棉市等待收购价指引-投资江湖

棉市等待收购价指引

2022-09-22 08:54
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中期来看,新年度国内棉市供强需弱,库存压力较大,叠加美联储持续加息扰动,棉价将延续偏弱运行态势。短期来看,基本面多空交织,市场暂无明显驱动,郑棉上下两难,等待新棉收购价给出指引。

原料补库提速

随着全球经济增速放缓,全球棉花消费量预计萎缩。2021/2022年度我国棉花需求预计同比下滑120万—130万吨至750万吨,2022/2023年度需求难有大的增量。

终端纺织品服装需求内外分化。内销方面较上半年好转,服装鞋帽针纺织品零售额当月值同比自6月恢复正增长,7月增长0.8%,8月增长5.1%,说明内销已走过了上半年最差的阶段,目前处于复苏中。出口方面,8月我国纺织品出口当月值(以美元计算)同比减少0.27%(7月为16%),服装出口当月值同比增加5%(7月为18.5%),纺服出口当月值同比增加2.8%(7月为17.5%),说明纺服出口金额增速也在收敛。如果以2019年为基准,纺织品服装出口金额在2021年底至2022年初已达到峰值。如果把价格剔除出去,只看数量,棉类纺织品、服装出口数量已在萎缩。

“金九银十”阶段性旺季来临,纺织端生产经营形势好转。8月中下旬之前,纺织厂开机负荷低、成品库存高企,但8月中下旬起纺织端生产经营形势好转,需求步入旺季阶段,纺织厂开机率环比快速提升。数据显示,上周纯棉纱厂开机率环比增加5.7%至53.2%,全棉坯布开机率环比增加5%至51.6%。订单增加、走货好转,纺织厂成品去库加速。另外,纺纱利润修复至均值以上水平利好原材料采购,原料补库的动作也在提速,纱厂原料库存环比增加0.2天至23.5天,织厂原料库存环比增加2.6天至13.4天,织厂原料补库增加和纱厂成品库存去化也正好对应。

多空分歧加大

目前,多空分歧有所加大。多方认为,内外棉价差处于历史低位、部分产区减产以及需求进入阶段性旺季,均在一定程度上支撑棉价。不过,笔者认为,天气利多已基本在盘面上反映,产量端并无太大驱动。空方认为,一方面,供应充裕,新棉收购价预计偏低,带动郑棉下行;另一方面,宏观面利空扰动仍存,美联储加息背景下,商品仍有下行压力。另外,全球棉花需求萎缩,海外纱厂纺纱利润亏损、开机率下滑,棉价估值仍偏高,存在向下修复的预期。

笔者认为,短期来看,市场处于消息真空期,缺乏明显驱动,郑棉将围绕14000—15000元/吨区间振荡。未来关注国产棉新棉收购价和“金九银十”的持续力。中期来看,由于供应增加、库存高企,叠加宏观面利空,郑棉运行重心下移的概率较大,预计将突破前期13500元/吨的低位。

作者来源:新浪财经

原标题:棉市等待收购价指引

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