鸡蛋面临阶段性下挫压力-投资江湖

鸡蛋面临阶段性下挫压力

2022-12-19 07:59
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  期货日报

  当前,各地鸡蛋供应相对稳定,短期变化不大。同时,需求终端依旧疲软,市场交投氛围平淡。在此背景下,鸡蛋期货有望保持空头趋势。

  12月中上旬,鸡蛋现货价格振荡走弱,但依然保持在5元/斤以上,处于历史同期高位。不过,鸡蛋期货并无明显支撑,期价在上周连续下挫,使得基差出现同期新高。

图为鸡蛋基差走势图为鸡蛋基差走势

  此前,我们根据蛋鸡补栏量以及4—5个月的生长周期推算,春节后鸡蛋供应压力不大。从新增产能来看,12月新开产蛋鸡主要是8月前后补栏的鸡苗,8月鸡苗补栏量环比增加2.83%。因此,12月新开产蛋鸡数量或较11月略增。淘汰鸡方面,12月养殖单位淘汰老鸡的积极性将有所提升,淘汰鸡出栏量或略有增加。因为淘汰鸡出栏量大于新开产蛋鸡数量,所以12月理论在产蛋鸡存栏量或略减,鸡蛋供应量依然偏紧。2023年1—2月,养殖户淘鸡后多保持空栏状态,补栏积极性不强,3月有望小幅增长。因此,2023年一季度,理论在产蛋鸡存栏量仍将呈现偏紧状态。

  基于春节后供应偏紧的逻辑,我们认为,低存栏是支撑春节后期货合约的重要驱动。不过,春节前后鸡蛋消费预计有较大幅度的回落,使得鸡蛋价格面临阶段性下挫压力。具体来看,春节前贸易商拿货量或增加,备货结束后至2023年2月,终端和家庭都以消费库存为主,属于鸡蛋消费的传统淡季期,采购量锐减,鸡蛋价格将大幅回落。2023年3月,随着春节期间的鸡蛋陆续消化,采买需求慢慢恢复,鸡蛋价格有望见底回升。整体来看,2023年一季度,鸡蛋价格将呈现先跌后涨的V形走势。

  我们统计历年春节后鸡蛋现货价格水平发现,一般情况下,春节后鸡蛋现货价格普遍低于3.6元/斤或者3.4元/斤,在需求弱的年份,鸡蛋价格可回落至3元/斤以下。2023年春节期间,人员流动以及购买力大概率低于正常年份,这将限制鸡蛋价格的上涨空间。不过,结合当前5.27元/斤的价格水平,以及春节后低存栏和成本支撑效果,我们认为,春节后鸡蛋价格低点可能不会跌破4.0元/斤关口。

  即便我们对春节后现货价格低点有相对坚挺的预判,但期货盘面依然提前给出了不乐观的预期。2023年的春节在2023年1月22日,按照惯例,2023年的春节假期会持续至1月27日。然而,2023年1月30日与31日两天属于鸡蛋期货2301合约的集中交割期,鸡蛋期货2301合约横跨了春节,交割逻辑与鸡蛋期货2209合约几乎完全一致,期现分化的概率较大。

  此前,我们认为,随着元旦和春节消费启动,鸡蛋期货可能进一步受提振走强,策略上可考虑做多鸡蛋期货2303合约、2304合约、2305合约。然而,随着鸡蛋现货价格振荡走弱,并且春节备货启动迟缓,市场全面下调了鸡蛋合约的乐观预期,转为直接交易春节后价格。由于春节备货需求增量不及预期,在利多不足的背景下,建议多单离场观望。

  当前,各地供应相对稳定,短期变化不大,需求终端仍显疲软,市场交投氛围平淡,并且生猪、蔬菜等替代品价格偏弱,利空持续存在。受此影响,鸡蛋期货各合约跌幅已过半,12月中下旬,现货因备货走强也较难改变市场交易春节后现货价格的倾向。因此,鸡蛋期货有望保持空头趋势,各合约有100—200元/500千克不等的下跌空间,同时前低处有望存在较强支撑。

作者来源:新浪财经

原标题:鸡蛋面临阶段性下挫压力

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