甲醇反弹空间有限-投资江湖

甲醇反弹空间有限

2023-01-05 08:27
1898
字体大小
发送到手机

用手机扫一扫

  来源:期货日报

  近期宏观面释放利好,甲醇跟随大宗商品反弹,但基本面仍偏弱。且近期煤价有所回落,成本端支撑减弱,郑醇2305合约反弹空间有限,预计将维持宽幅振荡态势。

  整体供应有所增加

  目前甲醇整体开工率在70%左右,冬季限气落地后供应端暂无利好提振,整体供应反而较前期有所增加。首先,煤制甲醇开工率在76.18%,仍处于季节性高位。近期煤价偏弱运行,煤制甲醇亏损幅度收窄,局部地区前期停车的甲醇装置重启。其次,宁夏鲲鹏60万吨/年新增产能已成功产出产品,宁夏宝丰三期240万吨/年甲醇新装置开车在即。最后,甲醇进口利润近期下滑至平水附近,同比处于偏低位置。受寒潮影响,美国OCI和Koch共计263万吨/年的甲醇装置降负运行。伊朗则因限气问题有1221万吨/年的甲醇产能处于停车或降负状态。叠加前期美国制裁伊朗石化经纪商影响,2023年一季度国内甲醇进口量将出现明显下降。

  传统下游开工率偏低

  截至2022年12月29日,甲醇传统下游加权开工率仅在44.71%,同比下降3.43%。传统下游目前仍处于消费淡季,综合利润再度下滑至200元/吨的低位。叠加疫情和春节偏早的影响,部分工厂已提前进入放假状态,且局部地区环保安检政策趋严,传统下游开工难见提升。当前MTO装置利润依旧不佳,亏损幅度虽较前期有所收窄但仍维持在-1000元/吨的历史低位。内地及沿海地区MTO装置多维持降负和停车状态,MTO装置开工率在73.70%的偏低位置,外采甲醇制烯烃开工率在52.13%的历史低位,终端需求偏弱。近期传闻部分MTO装置有采购原料、重启运行的计划,但具体情况待观察。

  港口仍存累库预期

  截至2022年12月28日,内地企业总库存为51.51万吨,同比大幅增加19.40%。内地库存拐点初现,但下降斜率不及预期,库存仍维持在绝对高位,上游厂家春节前仍有排库需求。因疫情影响,国内运力趋紧打压产区价格,且雨雪天气增多,物流运费增加的预期导致产地跌价去库让利运费。港口方面,受部分时间封航及疫情等影响,港口卸货速度缓慢,但浮仓量开始逐步增加。此外,内地甲醇价格大幅走低后产销区套利窗口打开,内地发往销区进行套利对港口形成较大影响。且预计2022年12月进口船货抵港量大幅增加至100万—120万吨,港口仍有累库预期。

  煤价延续偏弱走势

  近期山西部分煤矿因疫情采取停产或减产措施。且临近“双节”,安监力度加强,主产区煤矿开工情况持续转弱,预计短期内市场煤供应将进一步收缩。天气预报显示,未来10天我国大部地区气温较常年同期偏低,电厂日耗将居于高位。但由于今年春节较早,下游工厂将从1月中旬开始陆续进入放假状态,工业经济恢复进程受到一定影响,预计工业用电增速将放缓。主产区煤炭供应受限,下游非电需求延续弱势,在未出现超预期冷冬的情况下,单靠民用煤较高的季节性需求难以支撑市场。因此,供需双弱背景下,煤价将延续偏弱走势。

  综上,郑醇2305合约底部受预期偏好和进口缩量支撑,但顶部亦受限于MTO利润不佳,可考虑逢高反套2305—2309合约。PP-3MA持续走扩的驱动不再,可考虑逢高做缩该价差,后期若港口MTO装置重启亦有利于此价差做缩头寸。

作者来源:新浪财经

原标题:甲醇 反弹空间有限

自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台,所述观点仅代表其个人观点,与‘投资江湖’网站无关,未经许可禁止转载,转载请联系原作者并获许可,部分文章转载可能未获及时授权,还请联系网站处理 。

免责声明:本文仅代表作者本人观点,与本网站立场无关,网站不对文中所包含内容的准确性,可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担