[早盘策略] PP【市场分析】：国际油价高位回落，成本支撑减弱。石化及中油企业出厂价格部分下调，现货市场报盘跟随，华东拉丝主流7610-7830元/吨。供给压力犹在，下游整体接货力度不佳。预计短期PP市场维持弱势震荡。【投资策略】：博弈空间有限，建议投资者观望处理 [早盘策略] 塑料【市场分析】：国际油价持续高位回落，成本支撑减弱。石化出厂局部调整，市场报盘部分走低，实盘成交欠佳，华东线性主流8150-8250元/吨。下游地膜需求旺季，企业去库较为顺利，但高价位成交跟进不足，工业品情绪偏空，预计短期PE价格偏弱震荡。【投资策略】：博弈空间有限，建议投资者观望处理，短线波动区间在7900-8250。 [早盘策略] 贵金属【市场分析】：贵金属，隔夜瑞士信贷欧股熔断停牌，令市场避险情绪抬升，美元指数反弹1.05%，沪金跳涨1.15%，油价大幅下挫，进一步验证市场交易逻辑由软着陆向避险和衰退上定价。美联储通讯员Timiraos释放银行倒闭和市场动荡推高市场对美联储暂停加息的预期，欧央行和美联储的加息息定价减幅，市场预期由经济软着陆切换到衰退逻辑上。当前市场关于3月份加息的定价已经不足50bps，退出利率也低于5%。综上，黄金短期或延续涨势，偏多看待。 【投资策略】：偏多看待，做多金油比，金银比价 [早盘策略] 铜【市场分析】：隔夜沪铜因美元走强下跌3.15%至66620元/吨。上海市场1#电解铜现货成交价格68940元/吨，较上一交易日上涨240元/吨，好铜升90~升120元/吨，较上一交易日上涨20元/吨。宏观面，当前市场对美联储下一次加息意见不一致，具体还要关注FED的相关表态。基本面，上海库存连续表现下降，叠加盘面结构转变支撑升水，但下游市场补库热情并未延续。进口亏损继续收窄，但仍未有大量进口货源流入。铜杆企业出货速度提升，周度开工率环比回升3.5%至62.1%，成品库存出现下降，全国主流地区铜库存也环比下降1.13万吨至30.86万吨。2月线缆企业开工率71.27%，据smm，3月部分因疫情积压的配电网项目仍将带来一定增量，光伏新订单占比预期保持提升趋势，整体开工率或将上升至78.19%。总体来看，沪铜基本面仍具有一定韧性。【投资策略】：考虑短线多单。 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：昨日华东43%蛋白豆粕现货价格4080元/吨，华南36%蛋白菜粕价格3130元/吨。CONAB数据显示截至上周巴西大豆收获进度为53.4%，收获压力增大压制CBOT大豆价格。国内油厂开机率低，豆粕去库，下游补货积极性不足，叠加非洲猪瘟蔓延，饲企随用随补，需求有限，豆粕依旧处于供需双弱格局。【投资策略】：豆粕主力下方3722支撑位 [早盘策略] 油脂【市场分析】：昨日华东地区一级豆油现货价格为9130元/吨，华南24度棕榈油价格7920元/吨、四级菜油9310元/吨。瑞士信贷继美国硅谷银行之后，再次引发市场对金融危机的担忧，受原油急挫影响，油脂价格大幅走低。马来西亚船运机构ITS数据显示3月上半月马棕油环比出口大增55%，叠加马棕油库存偏低给棕榈油带来一定支撑。国内进口大豆到港量减少，油厂开机率偏低，豆油供应压力较小，近期油脂市场受宏观影响较大。【投资策略】：受宏观情绪影响，油脂板块持偏空思路 [早盘策略] 股指【市场分析】：周三，股指主力合约整体窄幅波动。A股小幅回升，中字头再度领涨，上证指数涨0.55%报收于3263.31点。美国硅谷银行危机蔓延至欧洲，周三瑞信欧股收盘跌超24%。美油、布油大跌约4%，避险资产集体走高。数据显示我国经济回暖。1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长2.4%，固定资产投资（不含农户）增长5.5%，增速均较去年12月加快；社会消费品零售总额同比增3.5%，由降转增。预计国内政策发力、经济回暖继续提振A股，短期金融市场风险事件或带来负面冲击。【投资策略】：可以轻仓多单，或买入股指期权布局多单。风险点：海外银行风波蔓延；第二波疫情冲击来临；经济复苏不及预期。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：昨日夜盘黑色系走弱。消息面，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3112元/吨，平均钢坯含税成本3989元/吨，周环比上调25元/吨，与3月15日当前普方坯出厂价格4050元/吨相比，钢厂平均盈利61元/吨，周环比增加55元/吨。当前海外宏观风险发酵，商品进入阶段普跌行情，黑色系逢高沽空为主。【投资策略】：逢高沽空为主。 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：3月15日，国内玉米现货价稳中有跌10元/吨，基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2760元/吨，玉米隔夜主力C2305跌0.14%报2830。美盘偏强运行。国内玉米供应逐渐增加，下游寻机低价补库维持安全库存，预计短期2800-2860区间震荡为主。玉米淀粉方面：国内玉米淀粉现货价暂稳，基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报3000元/吨，玉米淀粉隔夜主力CS2305跌0.1%报3092元/吨。玉米淀粉加工企业持续亏损挺价，白糖涨价拉动淀粉糖消费短期利好淀粉，但玉米淀粉供过于求格局短期难改，期价承压。【投资策略】：期货投资策略：C2305合约暂且观望 [早盘策略] 国债【市场分析】：3月15日，国债期货集体收跌，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.01%。当前影响债券市场的因素：1、因金融监管的加强，当前IFind和QB等数据提供商通知需暂停对外数据服务。QB和经纪公司将持续保持沟通，希望能尽快回复机构相关业务需求。2、当前央行扩量续作MLF到期，昨日有2000亿元1年期中期借贷便利(MLF)和40亿元7天期逆回购到期，因此当日实现净投放3810亿元，净投放创新高。3、资金面，当前资金开始上涨，多数高于政策利率，银存间质押式回购利率多数上涨。1天期品种报2.1125%，涨28.65个基点；7天期报2.1218%，涨4.38个基点；14天期报2.1803%，涨9.04个基点。 预计本周期货市场情绪仍然小幅偏强，期债小幅看多 【投资策略】： [早盘策略] PTA乙二醇【市场分析】：周三PTA主力合约收盘5620，跌幅1.23%。原油价格小幅反弹，PTA跌幅收窄。PX后市即将进入传统检修季，PX供应预计下调，但PTA加工费持续回暖，装置检修推迟或者提负意向增加，供应难进一步缩减。下游化纤消费未明显好转，短期利空因素偏多，盘面触及前高后迎来回调压力。预计短期内价格将在5500-5800之间运行。【投资策略】：TA2205轻仓试空 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：周三郑棉主力合约收14275，涨幅幅0.11%。市场多空因素作用，郑棉期货维持区间震荡，棉企报价积极，下游纺企采购价格偏低，成交情况平平。“金三银四”短期内难以证伪，市场维持刚需补库，信心较为脆弱。部分纺企依旧完成前期订单，新单采购刚需补库为主，纺企原料库存合理控制在一个月以内，纺纱利润尚可。受棉农新年度植棉意愿降低影响，棉价下探空间有限，预计将在14000-14400之间运行，投资者可逢低试多。【投资策略】：CF2205逢低试多 [早盘策略] 生猪【市场分析】：本周三，国内猪价上调，河南地区生猪出栏价在15.4元/公斤，较昨日上调0.47元/公斤；05合约收于16010元/吨，跌幅1.45%。消息面，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖3月15日在国新办举行的新闻发布会上表示，全年保持价格总体稳定有很好条件，目前猪肉产能处于合理水平，不具备大幅上涨条件。目前多家机构均表示非瘟对生猪产能有影响，但影响尚不严重，市场情绪也趋于稳定，回归基本面，价格有所回落。【投资策略】：目前非瘟影响主流意见可控，不建议追多，05合约上方压力18500元/吨上下，下方支撑15500元/吨上下 [早盘策略] 铝【市场分析】：昨日沪铝2204合约夜盘收于18070，上海现货报价18320元/吨，升贴水报10元/吨。昨日美公布2月CPI数据，符合预期。因加息导致美债价格走低，致使美硅谷银行破产等消息的影响，市场开始出现降息预期成为新的扰动因素。基本面方面：云南减产叠加成本塌陷逻辑证伪、累库峰值的出现托底沪铝价格，季节性小幅偏弱的需求现状又压制沪铝价格上方空间，形成当前震荡局面。后续需求现实如何应证宏观层面的偏强预期是改变当前市场结构突破口，关注中旬经济数据密集公布以及“两会”后新政策推出，沪铝进入选择方向的窗口期，但加息环境的改变，下方支撑更强。【投资策略】： 当前场内隐含波动率较低，结合加息退潮的预期，建议买入看涨期权进行短期博弈 [早盘策略] PVC【市场分析】：海外宏观事件引发商品波动，化工市场处于国内宏观预期与现实需求博弈层面。PVC盘面震荡下跌，V05合约收盘价6254，基差变动幅度不大，华东5型PVC基差报价V05-20~50。现货报价重心略有下移，当前华东主流一口成交价处6230元/吨水平。周度PVC生产企业开工负荷环比小幅下降，检修损失量略增，整体供应趋稳。低价刺激贸易商补货情况下，社会库存再度积累，盘面聚焦共识还是在下游终端需求情况。会议过后，PVC面临强预期落地与整体偏弱需的现实博弈，市场回归合理估值途中。 【投资策略】：注意下方6250一带支撑，适当做多5-9价差 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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[早盘策略] 铝【市场分析】：昨日沪铝2204合约夜盘收于18365元/吨，上海现货报价18150元/吨，升贴水报-80元/吨。 当前下游开工率进一步回升，但不及季节性同比数据、近期社会库存去库表现亮眼、成本和供给端相对稳定、叠加1-2月地产、投资、消费数据改善。给予基本面边际持续改善的小幅预期。 美联储如期加息“25个基点”，相对当前市场存在的风险问题相比，通胀仍然是联储目前关心的首要因素。持续加息的结果和危机蔓延的担忧仍将困扰后续市场，短期看风险的阶段性“落地”给市场带来一定的正面情绪，依然维持震荡观点。【投资策略】：市场短期较为“尖锐”的宏观风险问题释放后，价格重回基本面预期，短期在未有明显方向前，不建议去短线博弈价格 [早盘策略] 工业硅【市场分析】：昨日，工业硅继续维持低位震荡，美联储宣布昨日加息25Bps，通胀压力仍存。工业硅期货价格再创新低，跌破价2022年现货价格低点，去年华东通氧553#硅最低价在16300-16600元/吨，昆明421#硅最低价在17400-17700元/吨，可以看到当前价格已创新低，已跌破部分硅企成本线。供应端，当前硅炉开工率仅占全部产能的一半，产能仍有向实际供应转化的空间，昆明、天津港和黄埔港三地社会库存位于近年同期高位。下游需求端仅多晶硅依旧维持对工业硅需求的景气度，有机硅已经出现累库出货不畅等问题，铝合金企业多维持低库存按需采购为主。当前硅价已跌破多数厂家成本线，硅贸易商及下游抄底囤货意向仍旧不高，高库存去库压力下硅价止跌反弹动力不足，价格暂以偏弱势整理为主。 【投资策略】：逢高沽空，观望为主 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：昨日黑色系弱势运行。消息面，本周钢材总库存量2117.34万吨，环比降40.29万吨，降幅明显收窄。其中，钢厂库存量604.42万吨，环比降1.32万吨；社会库存量1512.92万吨，环比降38.97万吨。钢材供需双旺，产业层面较上周变化不大，黑色系基本面的相对强势在盘面的计价也已较为充分，而下行空间除了海外风险事件在宏观面的推波助澜外也需要产业层面出现更多的利空加以配合，比如需求高度的筑顶确认，亦或是供给端电炉钢产量延续相对高位。由于黑色主力合约进入移仓换月阶段，短期来看操作难度较大，建议谨慎观望为主，方向判断上暂不看多；本周整体以高位震荡偏弱看待，向下回调的压力依然存在。【投资策略】：空单继续持有或部分止盈 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：昨日华东43%蛋白豆粕现货价格3750元/吨，华南36%蛋白菜粕价格2930元/吨。巴西收割进度加快，巴西贴水进一步下降，集中供应压力增大压制CBOT大豆价格。国内油厂开机率低，豆粕继续去库，下游补货积极性不足，饲企随用随补，需求有限，豆粕依旧处于供需双弱格局。【投资策略】：豆粕主力持偏空思路 [早盘策略] 油脂【市场分析】：昨日华东地区一级豆油现货价格为8580元/吨，华南24度棕榈油价格7380元/吨、四级菜油8550元/吨。马来西亚各机构数据显示3月前20日马棕油环比出口增加19.8-29.8%，MPOA数据显示3月前20日毛棕油产量环比下降6.03%，但在斋月备货结束之后需求或转降。国内进口大豆到港量减少，油厂开机率偏低，豆油供应压力较小，近期油脂市场受外围因素影响较大。【投资策略】：油脂主力持偏空思路 [早盘策略] 铜【市场分析】：宏观层面海外银行风险事件暂时平息，但长期来看不排除美国银行业灰犀牛事件出现。基本面，供应端变化不大，现货TC最新报价77.9美元/吨，环比增加2.1美元/吨，铜精矿港口库存走低同样也指向炼厂的铜矿库存充裕。进口亏损持续扩大，短期进口货源或仍偏紧。主要关注需求端，国内主要精铜杆企业开工率虽超预期回升，但据SMM调研，市场存在“透支未来消费”的担忧，后续订单能否延续旺盛还有待观察。3月20日国内市场电解铜现货库存22.18万吨，环比下降3.96万吨，本周库存去化使得库存拐点更加明显。整体来看，短期矛盾点或在于产业需求对于铜价的支撑。【投资策略】：建议关注上方70500元/吨压力位及下方67500元/吨支撑位，区间操作。 [早盘策略] 国债【市场分析】：3月23日，受美联储加息影响，国债期货多数收跌，10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约收平。近期影响债市的因素包括： 1、近期流动性有所缓解，资金利率处于政策利率以下，银存间质押式回购利率多数下跌。1天期品种报1.5265%，跌11.4个基点；7天期报1.9381%，跌1.2个基点； 2、截至3月22日，今年地方新增专项债发行规模突破1万亿元。今年还将有约2.8万亿元新增专项债发行，用于民生等重大项目，补短板、促消费、稳经济，债券的集中发行影响债市资金的使用。3本周美联储加息25bp,并且暗示加息周期接近尾声，下调今年美国经济增速至0.4%，短期利空债市。 【投资策略】：预计本周期货市场情绪仍然小幅偏强，期债小幅看多 [早盘策略] 股指【市场分析】：周四，股指继续回暖，四个品种的主力合约均上涨。A股低开高走，市场成交额再度突破万亿元，AI+主题受追捧，上证指数收盘涨0.64%报3286.65点。北向资金净买入48.08亿元。隔夜，英国、瑞士央行加息，土耳其央行将利率保持在8.5%不变。预计国内政策发力、经济回暖继续提振A股，近期关注全面注册制实施和消费回暖对A股的影响。【投资策略】：可以轻仓多单，或买入股指期权布局多单。风险点：海外银行风波蔓延；第二波疫情冲击来临；经济复苏不及预期。 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：3月23日，国内玉米现货价稳中有跌10-20元/吨，基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价跌10元/吨报2750，玉米隔夜主力C2305跌0.04%报2764。美盘偏弱运行。国内因大量进口低价美玉米等利空，但有生产成本支撑玉米期价。玉米淀粉方面：国内玉米淀粉现货价稳中有跌10-20元/吨，基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报3050元/吨，玉米淀粉隔夜主力CS2305涨0.17%报3015元/吨。受原料玉米价格变化带动淀粉期价上扬，但玉米淀粉供过于求格局短期难改，玉米淀粉期价低位震荡。【投资策略】：期货投资策略：C2307合约偏多参与 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：周四郑棉主力合约收13965，维持低位整理状态，跌幅0.21%。联储维持加息25BP，短期内带来价格上方更强的阻力；但受美国银行业危机的影响，美联储或提前结束加息，因此远月合约价格上方压力较轻。受期货价格波动影响，纺企逢低采购原料，盘面日内低点成交增多，部分纺企中高支纱线排单较满，纱厂开机情况良好。因棉农新年度植棉意愿降低影响，棉价下探空间有限；但目前市场信心仍显脆弱。短期内棉价跟随宏观消息波动，预计将在13900-14200之间运行，投资者可逢低试多。【投资策略】：CF2205逢低试多 [早盘策略] PTA乙二醇【市场分析】：周四PTA主力合约收盘5852，跌幅0.37%， PX进入传统检修季，PX价格相对坚挺。美联储维持加息25BP，短期内带来价格上方更强的阻力；但受美国银行业危机的影响，美联储或提前结束加息，因此远月合约价格上方压力较轻。下游化纤消费未明显好转，价格在高位运行未能得到强有力支撑，预计短期内价格将在5600-5980之间运行。【投资策略】：TA2205逢高试空 [早盘策略] 生猪【市场分析】：本周四，国内猪价上调，河南地区生猪出栏价在15.41元/公斤，较昨日上调0.11元/公斤；05合约收于15715元/吨，跌幅0.98%。虽然近期有调低保证金等利好消息提振，但生猪基本面依旧是消费偏弱，发改委猪粮比数据连续回升在二级预警区间，叠加宏观系统性风险加剧，饲料价格回落，成本支撑减弱，价格回落。【投资策略】：近期宏观扰动较大，生猪基本面偏弱，虽有利好，但建议观望，05合约上方压力18500元/吨上下，下方支撑15000元/吨上下 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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来源：期货日报 周三国内油脂板块全线下跌，截至下午收盘，豆油主力合约跌幅2.96%，棕榈油主力合约跌幅3.73%，菜籽油主力合约跌幅1.49%。“引发周三盘面大跌的主要原因：一方面是隔夜美豆油期价大幅下挫的拖累，另外一方面是中俄联合声明的公布，市场预期后续国内的整体油脂油料供应将进一步充裕。”格林大华期货农产品小组组长刘锦说。 中辉期货油脂研究员贾晖认为，油脂边际供应改善的预期利空，导致近期油脂价格持续下跌，而日内棕榈油跌幅最大，主要是受到马币走强、棕榈油逐步进入产量恢复阶段导致市场利空情绪加重，期价持续下行。 “目前盘面的下跌主要来自于需求端的矛盾及宏观市场，而棕榈油自身供应端似乎表现得无压力同时矛盾并不显著。需求方面看，3月后多数国内大宗商品表现得不及预期，与2月份的过分乐观形成了预期差，棕榈油提货量明显下降。除了中国的高库存以外，主要销区国印度的高库存也抑制了产地的销售。”某食品企业植物油采购负责人刘经理说，从相关品种及油籽方面看，因阶段性供应无忧，国际菜籽、葵花籽以及豆类价格均回落明显，菜油等软油价格带动了棕榈油价格的下跌。除此之外，宏观市场“雷声”不断，vix指数上升，也加重了盘面的跌幅。 市场提前交易供给充裕的下跌逻辑 记者注意到，船运调查机构SGS预计马来西亚3月1—20日棕榈油出口量较上月同期增加30.38%。3月马来西亚出口数据大幅改善，但从月内环比的角度来看，出口增幅环比持续下降，但与此同时，月内产量不断改善，环比减产幅度持续下滑，东南亚棕榈油进入产量恢复期打压盘面走低。马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，3月1—20日马来西亚棕榈油产量环比下降23.21%。相对比，3月1—15日马来西亚棕榈油产量环比下降29.08%。 相比较与敏感的工业品需求端的变化对价格形成决定性的影响，农产品价格的波动，主要是来源于供应端的变化。 南美丰产已成定局。刘锦告诉记者，虽然美国农业部自去年11月份以来就不断通过调整美豆供需平衡表来显示全球大豆供应依旧是紧平衡状态，并且推出了阿根廷的巨量减产，原本预期2022/2023年度阿根廷产量是4100万吨，但是由于严重的干旱，令全球各大机构不断下调其产量预期，最低的是阿根廷布宜诺斯艾利斯交易所最新预计产量仅有2500万吨，少了1600万吨，美国农业部3月供需报告给出的是3300万吨，比2月份的预估大幅下调了20%，预计将创下2009年以来最低的产量纪录。虽然阿根廷减产严重，但是市场在二季度之前交易的重点集中在巴西超历史的丰产。巴西农业企业咨询公司Agroconsult在对全国大豆面积进行调查后，将该国大豆收成预估从之前的1.53亿吨上调至1.55亿吨，巴西大豆每年出口中国大豆量在6000万吨左右。根据中国大豆采购进度来看，中国在6月之前的大豆采购已经非常充裕，3月采购进度完成了100%，4月已经完成89%，6月完成了28%。从此推算，二季度，中国大豆到港量在2500万—2800万吨之间，除非是美盘大豆跌破1400美分/蒲式耳的重要支撑，引发国内出现洗船现象，估计内外盘才能有效止跌。目前阶段市场已经提前交易供给充裕的下跌逻辑。 “棕榈油即将迎来季节性高产期。棕榈油的产量具有明显的季节性和周期性，每年的4月—10月，是其产量的高峰期。马来西亚棕榈油4月—10月的产量保持在140万—180万吨之间，是年内最高的产量高峰期，因此二季度全球棕榈油供应比较充裕。”刘锦说。 据了解，近期中国市场还在额外购买棕榈油，目前中国粮油网预计棕榈油后续到港量逐步回升，4月份到港40万吨，5月份到港45万吨。同时国内棕榈油库存已经呈现明显的垒库状态，中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第11周，国内棕榈油库存总量为97.5万吨，较前一周93.6万吨增加3.9万吨；合同量为5.6万吨，较前一周4.9万吨增加0.7万吨。 刘锦告诉记者，加拿大油菜籽产量在2022/2023年度已经有效恢复，澳大利亚和欧洲27国的油菜籽产量连续三年增长，全球整体的菜籽供应较2021/2022年度已经实质性增加了1100万吨。菜籽二季度集中到港量巨增：2022年以来，国内油菜籽压榨利润高企，刺激进口贸易商大量采购加拿大油菜籽，据悉保守采购450万—500万吨油菜籽，采购量是去年全年采购量的1倍以上，其中二季度每月到港油菜籽数量大约在70万—80万吨，全年进口菜籽折油量200万吨，折粕300万吨。 传统淡季 需求提前透支 当前的需求情况如何？刘经理告诉记者，2022年12月受疫情影响，多数下游生产加工企业生产受阻，需求旺季不旺。随着春节人员流动性增加，1—2月需求弥补式增加，与此同时植物油价格振荡走强。进入3月后，需求季节性走弱。一方面与当前处于传统淡季有关，另一方面与1—2月成品库存累积造成原料需求透支有关。预计当前至4月中下旬需求将维持季节性弱势。 造成阶段性需求下降的原因是什么？刘经理介绍，3月后需求走弱主要是季节性因素以及前期补库产成品库存累积的双因素所致。往年看3—4月食品企业需求均呈现下降趋势，这与春节后人员流动下降同时中小学校等复工复产结束后需求无亮点有关。另外，2月春节后随着植物油价格的反弹以及国内外市场预期的回暖，多数企业正处于补库阶段，原料库存累积造成了3月后需求的提前透支。 刘锦告诉记者，油脂油料产业端的高利润已成过去，伴随着供应的不断增加，后续油脂油料全产业链将进入比亏阶段，亏得少，将会是后续生产端的竞争胜利要素。建议保成本，早出货，积极在期货盘面寻求卖出套期保值为主的机会，弥补现货端的亏损。 2022/2023年度油籽油料市场边际供应改善，而生物柴油消费并未出现新增亮点驱动，油脂价格整理承压。巴西大豆丰产供应季下，豆油边际供应增加，且国内现货豆棕价差高位不利于豆油市场消费预期。“棕榈油市场方面，东南亚棕榈油产量逐步进入季节性产量恢复阶段，边际供应预期增加，加上马来劳工问题较去年大幅改善，采摘供应有望得到进一步好转。进口需求方面，两大棕榈油进口国中国和印度由于前期的进口，导致国内棕榈油维持高位库存，缺乏进口积极性。菜籽油则受到国际新年度油菜籽产量大幅改善以及国内菜籽面临4月、5月收获季节的到来影响，库存及供应预期打压盘面走低。”贾晖说。 单边波动节奏更多关注宏观变量 贾晖告诉记者，由于东南亚棕榈油进入产量恢复阶段，边际供应预期改善，但生柴消费方面却缺乏新增亮点驱动，导致棕榈油短期仍将承压。豆油市场方面，巴西大豆丰产上市，报价大幅贴水反映国际市场短期买盘不足，国内面临巴西大豆集中到港供应，在压榨尚可的情况下，豆油面临累库预期。但在边际供应改善的预期下，消费并不乐观，豆棕现货价差持续高位运行削弱豆油市场消费及预期。截至3月22日，张家港地区豆棕价差1230元/吨，供增消弱的预期将继续压制豆油价格， “未来3个月看，植物油价格上涨压力较大，走势偏熊，下方空间大于上方空间。但短期多重因素导致价格超跌，近期存止跌反弹可能。”刘经理说。 刘锦认为，3月油厂检修即将结束，从大豆的采购进度来看，后续国内大豆到港预期充足，资金和产业提前在油脂盘面进行抛空，豆油和棕榈油先后跌破宽幅振荡区间下沿，油脂油料板块展开全面下跌模式。 “宏观压制及供应改善的背景下，油脂突破上行的难度较大，但在全球大豆供需平衡表改善有限，4月前马棕累库压力不大的背景下，宏观风险释放完全后油脂期价仍有望得到美豆及马棕的支撑。近期油脂单边波动节奏可更多关注宏观变量，短期油脂可能会在近期持续大跌后有一定反弹，但长期我们仍倾向于以反弹逢高沽空为主。”中信建投油脂高级分析师石丽红说。 作者来源：新浪财经原标题：油脂期货集体大跌，发生了什么？自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台，所述观点仅代表其个人观点，与‘投资江湖’网站无关，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可，部分文章转载可能未获及时授权，还请联系网站处理 。
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一、大赛背景 “全国期货实盘交易大赛”是《期货日报》在2006年首创的全国性规模的期货实盘交易比赛。经过不断发展和完善，该赛事已经成为主流期货公司参与、规模最大、比赛规则最权威客观的实盘交易大赛。华安期货作为实盘大赛指定交易商，致力于为公司参赛客户提供优质的参赛服务与展示才华的舞台。 “第八届投资江湖武林大会实盘赛”由华安期货同步“全国期货实盘交易大赛”举办，为公司参赛选手及市场投资者提供额外的参赛福利。本次大赛设置“半程赛”和“全程赛”，增设“武林大会”系列奖项，并结合投资江湖特色功能服务设定榜单，为参赛选手提供更多奖项和增值服务。 二、大赛特色 双赛并行，多重激励 “武林大会”系列奖，万元大奖等你拿 阶段赛制赛程，获奖机会多多 特设江湖参赛大侠榜，高手云集 优秀选手讲师培养，个人IP打造 江湖实盘学习，特色增值服务 三、比赛时间 报名时间：3月6日-9月29日 比赛时间：3月31日-9月30日 四、奖项设置 五、排名计算规则 1、期货组排名计算方式为： 综合分=累计净值得分*35%+最大本金收益率得分*35%+最大回撤率得分*10%+累计净利润得分*20% 2、期权组排名计算方式为： 综合分=（期权净利润得分1*50%+期权净利润得分2*50%）*70%+（权利金收益率得分1*50%+权利金收益率得分2*50%）*30% 六、参赛须知 1.“第八届投资江湖武林大会实盘赛”为期货实盘账户交易比赛，参赛者自行交易，自负盈亏，一切交易均须遵守《期货交易管理条例》和相关管理办法、期货交易所交易规则及本司的相关管理规定。 2.本司客户注册投资江湖账号并绑定资金账号后可直接报名参赛，市场其他客户若参赛需注册投资江湖账号，并提供保证金监控中心账号的相关信息，以便平台调取客户每日结算后的数据进行计算排名（平台使用客户的账号相关信息仅作分析及排名使用，在用户自愿的情形下可做展示使用，不作它用）。 3.参赛账户报名后若交易期权，则自动加入期权组排行榜，期货组保留排名，期货组和期权组获奖可同时享受。 4.“参赛大侠榜”自4月1日开始，每月1期，榜单获取积分可用于投资江湖积分商城兑换。 5.表现优秀的交易员可自主申请或接受邀约成为大侠，由主办方通过发短信、致电等方式联系对接；晋升为投资江湖大侠后，默认实盘收费为最高标准（90元/天），交易员可自行更改收费。 6.全程比赛结束后，期货组参赛用户累计净值≥2可获得“武林大会成就奖”纸质荣誉证书。期权组参赛用户综合得分排名前20名，且有期权交易的天数不低于10天，可获得“武林大会成就奖”纸质荣誉证书。（电子版证书同步在投资江湖证书查询系统提供查询和下载）。 7.非我司客户如获奖，所获奖金为奖项金额的30%。获奖后一个自然月内在我司开户并完成5笔交易，则可联系组委会申领全部奖金。若该选手已为我司客户，但获奖账户非我司，按“非我司客户如获奖，所获奖金为奖项金额的30%”情况处理，获奖后一个自然月内推荐1人在我司成功开户，则可联系组委会申领全部奖金。 8.本届实盘赛不设置最低参赛资金（权益）门槛，排名计算方式为赛期综合得分，期权排名计算方式为当月综合得分。 ▶期货组综合得分=累计净值得分*35%+最大本金收益率得分*35%+最大回撤率得分*10%+累计净利润得分*20% ▶期权组综合得分=（期权净利润得分1*50%+期权净利润得分2*50%）*70%+（权利金收益率得分1*50%+权利金收益率得分2*50%）*30% 9.若参赛账户在赛期结束时收益率/综合得分为负或者为0，则不得参加赛期奖项的评定。 10.参赛者报名之后，若没有持仓或者没有交易，不计入排名。 11.交易者报名参加武林大会实盘赛，视为同意并遵守本比赛规则。 12.为保证比赛成绩的公正，参赛者的交易、比赛成绩需接受实盘赛主办方及整个市场的审核监督。 13.大赛审核委员会确定参赛选手有舞弊行为的，可取消其参赛资格。 七、风险及免责条款 1.本届实盘赛主办方将本着公平、公正和认真态度竭力保证比赛顺利进行，但对于不可抗拒的因素或非主办方所能控制的情况所导致的风险，或由于网络问题导致的系统故障对参赛者权益及排名产生的影响不做担保。 2.参赛者必须保护好自己的账户相关信息，主办方对于获取到的信息仅作分析及排名使用，在用户自愿的情形下可做展示使用。如客户因其他因素造成信息丢失或被破解、导致账户被窃并造成损失，主办方不负任何责任。 3.“第八届投资江湖武林大会实盘赛”由华安期货武林大会组委会负责管理运营，比赛的规则以及各项事项由主办方负责解释，主办方对比赛规则拥有最终解释权。 投资江湖武林大会实盘赛组委会 2023年3月
实盘大赛
[早盘策略] 工业硅【市场分析】：上周金属硅市场整体价格整体保持稳定。金属硅市场询单采买人数较少，部分工厂库存压力较大，为出货降低港口成交价格。供应方面：新疆大厂产能释放，产量高位；西南地区由于电力成本较高，目前停炉检修硅厂较多，整体产出低于北方。此次限负荷对目前云南开工影响不大。不过三月中旬的线路检修或将导致开工率进一步下降。据百川盈孚统计，2023 年 1 月中国金属硅整体产量 26 万吨，同比上涨 6.47%。需求方面：目前下游整体需求一般。有机硅市场成交量缩减，对金属硅采购一般；多晶硅方面，整体生产增加但低于预期，对金属硅保持稳定需求；铝合金终端需求有所恢复，但多以消耗库存为主，对金属硅采买不多。当前，工业硅价格处于较为合理区间，下行空间不大。综上，我们认为工业硅维持区间震荡走势【投资策略】：区间震荡：17000-18000 期权可卖出宽跨式策略 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：昨日华东43%蛋白豆粕现货价格4210元/吨，华南36%蛋白菜粕价格3150元/吨。随着巴西收获工作的进行，集中供应压力增加，CBOT大豆上方空间有限，关注南美出口节奏。国内进口大豆到港量减少，导致油厂开机率偏低，目前下游养殖利润不佳，饲企随用随补，需求有限，豆粕处于供需双弱格局。【投资策略】：豆粕主力关注3722一线支撑 [早盘策略] 油脂【市场分析】：周五华东地区一级豆油现货价格为9840元/吨，华南24度棕榈油价格8470元/吨、四级菜油10460元/吨。黑海谷物出口协议前景有不确定性，马来西亚洪水题材持续发酵，印度自4月起取消200万吨毛葵花籽油免税进口额度，意味这棕榈油将有更高的性价比，均利多棕榈油。国内进口大豆到港量减少，油厂开机率偏低，豆油持续去库，随着气温回升，油脂消费有望好转。【投资策略】：棕榈油主力关注8744阻力位 [早盘策略] 股指【市场分析】：上周，市场情绪继续回暖，主要股票指数上行。周日，政府工作报告出炉，提出今年经济社会发展总体要求；主要预期目标包括，国内生产总值增长5%左右，积极的财政政策要加力提效，赤字率拟按3%安排。总体当前生产经营活动扩张明显，生产经营持续回暖，领先指标显示，制造业景气水平继续上升。商务部将今年定为“消费提振年”。预计“消费复苏、经济回暖”继续提振A股，维持近期偏多看法。【投资策略】：可以轻仓多单持有，或买入股指期权布局多单。风险点：疫情第二波冲击来临；经济复苏不及预期。 [早盘策略] 铜【市场分析】：据SMM调研，2月线缆企业开工率环比上涨22.7%至71.27%，高出去年同期11.52%，预计3月线缆企业开工率将回升至78.19%。国内电解铜社会库存31.99万吨，高于近5年同期水平，周度累库速度有所减缓，关注库存拐点出现。整体来看，线缆企业仍有进一步恢复空间，地产完工传导至铜材端也存在时滞，需求无法得到完全验证，短期内沪铜走势仍无法摆脱震荡区间。若要看到明显的方向指引，则需要等待国内经济数据的完全兑现。炼厂集中检修及进口货源有限的背景下，沪铜基本面具备支撑。【投资策略】：关注上方71500元/吨压力位及下方67500元/吨支撑位，区间操作为主。 [早盘策略] PVC【市场分析】：化工市场处于国内宏观预期与现实供需博弈层面。PVC整体基本面变化幅度不大，V05合约收盘价6435，基差走弱，现货报价重心略有上移，电石法价格环比涨0~50元/吨，乙烯法价格环比跌0~30元/吨，当前华东主流一口成交价处6430元/吨水平。周度社会库存积累，样本库存45.41万吨，环比增加0.96万吨，检修损失量减少，供应趋稳。订单天数小幅走强稳步恢复，产能方面华谊40W投产兑现，下游备货投机意愿偏淡，关注两会后下游情况。PVC面临强预期与整体偏弱需的现实博弈，市场回归合理估值途中。 【投资策略】：05上方6600一带压力较大 [早盘策略] 国债【市场分析】：上周总体来看国债期货集体小幅上涨。10年期6月合约收盘价较前一周上行0.04%，5年期6月主力合约上行0.07%，2年期6月合约上涨0.09%。央行副行长表示目前看国内经济好转是肯定的，但也存在一些不确定因素，下一步人民银行将加强调研，统筹经济发展和物价稳定，根据经济形势变化适时适度调整货币政策。坚持正常的货币政策，保持正利率和向上的收益率曲线，不“大水漫灌”、不“大收大放”。2023年1月，全国发行新增债券6258亿元，其中一般债券1346亿元、专项债券4912亿元。 预计本周期货市场情绪仍然小幅偏强，期债小幅看多。【投资策略】： [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：近日，国内玉米现货价涨跌互现，基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价跌元/吨报2780，玉米隔夜主力C2305涨0.35%报2852。南美干旱干扰，美盘偏强运行。气温回升新作供应增加，期价承压；随着稻谷定向拍卖临近，饲料养殖业随用随购，观望情绪浓厚，预计短期2840-线震荡为主。玉米淀粉方面：国内玉米淀粉现货价涨跌互现，基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格跌20元/吨报2960元/吨，玉米淀粉隔夜主力CS2305涨0.59%报3078元/吨。玉米淀粉加工企业持续亏损，有挺价预期。【投资策略】：期货投资策略：C2305合约偏空参与 [早盘策略] PP【市场分析】：中石化及中油出厂价格部分调整，现货市场价格窄幅整理为主。华东拉丝主流价徘徊在7750-7900元/吨。下游需求支撑力度不足，社会库存仍偏高，高价成交受阻。预计短期PP市场震荡反弹。【投资策略】：建议投资者做多PP05合约，上方8300阻力较强，下方支撑位7750，短线围绕7750-7900区间波动。 [早盘策略] 塑料【市场分析】：石化出厂价格部分上调，现货市场报盘小幅整理，部分价格小幅下滑。线性主流8220-8600元/吨。两会正在召开，政策面对行情有支撑，加上地膜需求旺季，企业紧张生产供应市场，开工6-9成不等。但高价位成交跟进不足，预计短期PE价格震荡反弹。【投资策略】：建议投资者做多L05合约，上方8500阻力较强，下方支撑位8150，短线波动区间在8150-8500 [早盘策略] 生猪【市场分析】：上周五，国内猪价下调，河南地区生猪出栏价在15.94元/公斤，较昨日下调0.1元/公斤；05合约收于17030元/吨，跌幅1.28%。消息方面，能繁母猪存栏量自2022年5月环比转正以来首次转负，市场重新进入产能淘汰阶段。农业农村部数据显示，2023年1月全国能繁母猪存栏量为4367万头，环比下滑0.5%，为2022年5月以来环比首次转负，但仍较4100万头的调控目标高出6.5个百分点，处于黄色区域。从供给方面来看，今年2-3月份是产量恢复期，但去年产能恢复缓慢，因此产量增速不会太快，总体来说，供给压力仍较大，从需求方面来看，疫情放开后，消费肯定是向好的，但相对供给来说，仍然呈现供强需弱格局，近月偏弱，市场略看好后市行情，二次育肥以及仔猪购买情绪较为积极。【投资策略】：生猪探底一般有反复，建议暂时观望，05合约上方压力18500元/吨上下，下方支撑15500元/吨上下 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：上周2月国内PMI数据好于预期，提振市场对后市信心，短期棉价反弹，纱线端去库效果明显。目前产业补库行为、种植面积预期缩减、以及国内宏观政策利多是驱动棉价上行的三大动力。但在外贸订单偏差、总体消费改善预期市场仍存分歧的背景下棉价上方压力明显。从盘面来看，本周郑棉期价于底部减仓反弹伴随着空方的主动平仓，多方情绪稍有脆弱。故我们判断短期内盘面价格将在14400-15000区间范围内波动。【投资策略】：CF2205逢低试多 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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[早盘策略] 铝【市场分析】：沪铝2304合约昨日夜盘收于18700元/吨，3.4日SMM公布AOO铝锭价格为18470元/吨，升贴水-70元/吨 下周影响沪铝价格主要因素和需关注市场热点： 1、宏观层面：美居民端经济数据偏强，预期着加息峰值的提高以及持续期走长，市场博弈加息边 际 抬升，美元指数迎来反弹，压制工业品整体价格。 2、供给端：云南铝业减产的落地，实际减产71万吨/年。 3、本周铝加工厂龙头企业下游开工率回升至63.0%，环比增加1.3%个百分点。持续修 复。 4、截止3月6日，电解铝加权平均成本（山东）估算为 16110元/吨，内蒙古煤矿出现塌陷事故，导致市场煤价出现上涨，前期预期的成本塌陷逻辑将重新梳理。当前煤炭Q5500 内蒙产，天津港 口价格低点回升200元/吨。 5.截止3月6日，电解铝社会库存为 124.9万吨（SMM），环比周一增加0.1万吨。 6、2月全国30城商品房成交面积录得37.2万方，同环比分别录得33.4%、21.6%。不过2022年2月处于春节，季 节错位导致同比可能会带来错觉。如果按照农历年坐标，正月初七至今成交面积均值35.2万方，2021-2022年 同期均值分别为58.1、37.6万方，截至目前依旧偏弱。 当前沪铝价格仍处于维持半年的大震荡区间内。目前看市场运行的核心逻辑是“现实需求偏弱和经济复苏的预期博弈影响沪铝价格”，当前宏观对加息边际走强的预期，导致整体工业品承压。本周公布经济数据较好，金属层面表现较好，但地产销售依然未见好转，则对铝价持续上冲持悲观观点。展望下周行情，依然维持沪铝震荡区间为18000-19000元/吨观点。【投资策略】：维持震荡观点 阶段性市场因短期经济数据影响，有一定的上冲可能性。现阶段不介意做单边行情 [早盘策略] 工业硅【市场分析】：工业硅 昨日，工业硅震荡下行1.26%，收于 17300 元/吨。主要是金属硅市场下游表现疲软，询单采买人数较少，部分工厂库存压力较大，为出货降低港口成交价格。供应方面：新疆大厂产能释放，产量高位；西南地区由于电力成本较高，目前停炉检修硅厂较多，整体产出低于北方。需求方面：目前下游整体需求一般。有机硅市场成交量缩减，对金属硅采购一般；多晶硅方面，整体生产增加但低于预期，对金属硅保持稳定需求；铝合金终端需求有所恢复，但多以消耗库存为主，对金属硅采买不多。当前，工业硅价格处于较为合理区间，下行空间不大。综上，我们认为工业硅维持区间震荡走势。 【投资策略】：震荡区间17000-18000，期权可卖出宽跨式策略 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：昨日华东43%蛋白豆粕现货价格4210元/吨，华南36%蛋白菜粕价格3160元/吨。随着巴西收获工作的进行，集中供应压力增加，CBOT大豆上方空间有限，关注周三晚USDA三月供需报告。国内进口大豆到港量减少，导致油厂开机率偏低，目前下游养殖利润不佳，饲企随用随补，需求有限，豆粕处于供需双弱格局。【投资策略】：豆粕主力下方3722支撑位 [早盘策略] 油脂【市场分析】：昨日华东地区一级豆油现货价格为9750元/吨，华南24度棕榈油价格8300元/吨、四级菜油10280元/吨。马来西亚洪水题材持续发酵，印度自4月起取消200万吨毛葵花籽油免税进口额度，意味这棕榈油将有更高的性价比，关注本周三公布的MPOB月报，目前市场预计马棕油库存或下降至221万吨。国内进口大豆到港量减少，油厂开机率偏低，豆油持续去库，随着气温回升，油脂消费有望好转。【投资策略】：豆油主力上方阻力9052，棕榈油主力阻力位8744 [早盘策略] 铜【市场分析】：上海市场1#电解铜成交价格69345元/吨，较上一交易日下跌535元/吨，虽contango结构月差收窄至百元每吨以内，下游消费未能持续转好下，升贴水上行动力有所不足，但市场货源仍表现收紧。国内电解铜社会库存31.99万吨，高于近5年同期水平，周度累库速度有所减缓，关注库存拐点出现。昨日进口亏损收窄至600元/吨附近，炼厂集中检修的背景下，沪铜基本面仍具备支撑。关注上方71500元/吨压力位及下方67500元/吨支撑位。【投资策略】：区间操作为主 [早盘策略] 股指【市场分析】：周一，IF2303合约跌0.83%，IH2303合约跌1.32%。A股三大指数涨跌不一，上证指数收盘跌0.19%报3322.03点。A股全天成交9514.3亿元。盘面上，市场风格再次切换，价值蓝筹萎靡，成长股重获青睐。北向资金连续四天净流入。今年财政赤字比去年增加5100亿元，体现了积极财政政策加力。国家发改委有关负责人表示，5%左右的经济增长年度预期目标符合经济运行走势和经济发展规律。总体，A股进入“两会时间”，市场走势较平稳。预计“消费复苏、经济回暖”继续提振A股，【投资策略】：维持近期偏多看法，可以轻仓多单持有，或买入股指期权布局多单。风险点：疫情第二波冲击来临；经济复苏不及预期。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：昨日黑色系偏弱运行。消息面，3月6日，全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量429.3万吨，较上周五增6.95万吨，增1.65%；库存周转天10.3天，较上周五持平；日消耗总量38.3万吨，较上周五增3.68%；日到货总量40.62万吨，较上周五增0.37%。宏观层面，国家统计局最新公布的2月PMI数据较为亮眼，同时终端用钢消费回补符合预期，弹性和强度尚可，在总量未被证伪的情况下黑色系价格具备较好支撑。产业层面，黑色系呈现供需双强格局，暂无显著矛盾；因此本周色商品整体维持高位震荡、区间操作的观点；并重点关注（1）终端用钢需求尤其是板材消费的释放情况（2）需求端的总量高度，以及（3）国内重要经济会议后的相关政策方针；观察潜在矛盾要素的盘面演绎。【投资策略】：高位震荡看待 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：3月6日，国内玉米现货价稳中有跌10元/吨，基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2780，玉米隔夜主力C2305跌0.21%报2833。美盘偏弱运行。随着稻谷定向拍卖临近期价承压，下游采购观望情绪浓厚，预计短期2840-线附近震荡为主。玉米淀粉方面：国内玉米淀粉现货价稳中有涨10-40元/吨，基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报2960元/吨，玉米淀粉隔夜主力CS2305跌0.03%报3058元/吨。玉米淀粉加工企业持续亏损挺价，当前跟随玉米价格走势震荡。【投资策略】：期货投资策略：C2305合约偏空参与 [早盘策略] 国债【市场分析】：3月6号，国债期货集体收涨，10年期主力合约涨0.23%，5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.07%。当前虽然宏观基本面的利空消息变多，但是债市并未出现明显的下跌趋势。当前的利空因素：资金面的紧张、经济数据的强势以及权益市场的回暖，但是债市的对于利空消息反映迟钝。政府工作中年度经济增长目标低于市场预期，宽信用落地的时间可能推迟，一定程度压制债市长端利率的走高。 预计本周期货市场情绪仍然小幅偏强，期债小幅看多。【投资策略】： [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：周一郑棉主力合约缩量减仓收跌。收14690，跌幅0.17%。市场等待最新植棉补贴政策出炉。纯棉纱市场购销淡稳，纺企走货较前期虽有所好转，库存压力稍缓，但终端需求仍未大幅回暖，小单、散单成交为主。下游压价采购，刚需补库，严格控制产销，积极观望调整以待。目前市场对于“金三银四”预期较强。预计棉价短期或在14400-14900区间范围内波动。【投资策略】：CF2205逢低试多 [早盘策略] 生猪【市场分析】：本周一，国内猪价上调，河南地区生猪出栏价在16.02元/公斤，较昨日上调0.08元/公斤；05合约收于16755元/吨，跌幅1.61%。消息方面，据国家发展改革委监测，2月27日—3月3日当周，全国平均猪粮比价为5.43∶1，连续三周处于5∶1—6∶1之间。根据《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》有关规定，由过度下跌一级预警区间回升至过度下跌二级预警区间。从供给方面来看，今年2-3月份是产量恢复期，但去年产能恢复缓慢，因此产量增速不会太快，总体来说，供给压力仍较大，从需求方面来看，疫情放开后，消费肯定是向好的，但相对供给来说，仍然呈现供强需弱格局，近月偏弱，由于去年夏天炎热影响配置效率，冬季疫病多发，市场略看好后市行情，但二次育肥以及仔猪购买情绪较为积极，可能会增加后期供给，不建议过分乐观。【投资策略】：生猪探底一般有反复，建议暂时观望，05合约上方压力18500元/吨上下，下方支撑15500元/吨上下 [早盘策略] PVC【市场分析】：化工市场处于国内宏观预期与现实供需博弈层面。PVC整体基本面变化幅度不大，V05合约收盘价6435，基差走弱，现货报价重心略有上移，电石法价格环比涨0~50元/吨，乙烯法价格环比跌0~30元/吨，当前华东主流一口成交价处6430元/吨水平。周度社会库存积累，样本库存45.41万吨，环比增加0.96万吨，检修损失量减少，供应趋稳。订单天数小幅走强稳步恢复，产能方面华谊40W投产兑现，下游备货投机意愿偏淡，关注两会后下游情况。PVC面临强预期与整体偏弱需的现实博弈，市场回归合理估值途中。 【投资策略】：05上方6600一带压力较大 [早盘策略] PP【市场分析】：中石化及中油出厂价格部分调整，现货市场价格窄幅整理为主。华东拉丝主流价徘徊在7750-7900元/吨。下游需求支撑力度不足，社会库存仍偏高，高价成交受阻。预计短期PP市场震荡反弹。【投资策略】：建议投资者做多PP05合约，上方8300阻力较强，下方支撑位7750，短线围绕7750-7900区间波动。 [早盘策略] 塑料【市场分析】：石化出厂价格部分上调，现货市场报盘小幅整理，部分价格小幅下滑。线性主流8220-8600元/吨。两会正在召开，政策面对行情有支撑，加上地膜需求旺季，企业紧张生产供应市场，开工6-9成不等。但高价位成交跟进不足，预计短期PE价格震荡反弹。【投资策略】：建议投资者做多L05合约，上方8500阻力较强，下方支撑位8150，短线波动区间在8150-8500 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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[早盘策略] 铝【市场分析】：昨日沪铝夜盘收于18535元/吨，3.8日现货报价18470元/吨，升贴水报价-50元/吨。 1、宏观层面：鲍威尔3月7日参议院表态，联储利率“可能会高于”先前预估的水平，加息边际预期再次增强,3月初加息50个基点概率上升。 2、供给端：云南地区减产的落地，阶段性托底沪铝价格。 3、本周铝加工厂龙头企业下游开工率回升至63.0%，环比增加1.3%个百分点。 4、截止3月7日，电解铝加权平均成本（山东）估算为 16150元/吨，内蒙古煤矿出现塌陷事故，导致市场煤价出现上涨，山东地区再次调降预焙阳极采购价格，基准价格按照5895元/吨进行。 5、截止3月6日，SMM统计国内电解铝锭社会库存126.9万吨，环比持平，累库或将告一段落。 当前沪铝价格仍处于维持半年的大震荡区间内。目前看市场运行的核心逻辑是：“不断的去验证经济复苏的情况，去押注铝市场的整体需求”，但现实需求的平稳又不断去修正预期。供给的减量和累库峰值的出现、成本塌陷的证伪托底沪铝价格。展望行情，依然维持沪铝震荡区间为18000-19000元/吨观点。【投资策略】：沪铝震荡+正向市场有转反向的预期。 库存套保企业震荡上区间可以考虑将套保比例维持在60%以上，建议选择2204合约进行套保 [早盘策略] 工业硅【市场分析】：昨日，工业硅震荡偏弱，跌幅0.78%，收于17175 元/吨，贴近南方成本价附近。当前，在北方高开工率下，叠加有机硅和铝合金下游需求无明显提升，金属硅后市不看涨居多采购以按需为主，工业硅下游表现疲软。供应方面：新疆大厂产能释放，产量高位；西南地区由于电力成本较高，目前停炉检修硅厂较多，整体产出低于北方。需求方面：目前下游整体需求一般。有机硅市场成交量缩减，对金属硅采购一般；多晶硅方面，整体生产增加但低于预期，对金属硅保持稳定需求；铝合金终端需求有所恢复，但多以消耗库存为主，对金属硅采买不多。当前，工业硅价格处于较为合理区间，下行空间不大。综上，我们认为工业硅维持区间震荡走势。 【投资策略】： 震荡区间17000-18000，可逢低做多，期权可卖出宽跨式策略 [早盘策略] 铜【市场分析】：上海市场1#电解铜成交价格68550元/吨，较上一交易日下跌780元/吨，虽contango结构月差收窄至百元每吨以内，下游消费未能持续转好下，升贴水上行动力有所不足，但市场货源仍表现收紧，观察到进口亏损继续收窄至500元/吨附近，关注后续进口货源是或有所流入。国内电解铜社会库存31.99万吨，高于近5年同期水平，周度累库速度有所减缓，关注库存拐点出现。总体来看，沪铜基本面仍具备支撑。关注上方71500元/吨压力位及下方67500元/吨支撑位。【投资策略】：区间操作为主。 [早盘策略] PP【市场分析】：石化及中油企业出厂价格局部调整，现货市场询盘氛围平平，成交方面欠佳，拉丝主流价格徘徊在7680-7900元/吨。下游工厂采购意愿有限，商家看空后市。短期PP市场维持弱势震荡。【投资策略】：建议投资者做空PP05合约，上方8300阻力较强，下方支撑位7750，短线围绕7750-7900区间波动 [早盘策略] 塑料【市场分析】：美联储加息预期走强，商品整体承压下行。石化出厂零星调整，市场报盘整理，交投气氛欠佳。线性主流8220-8550元/吨。下游需求增加有限，终端心态谨慎，采购维持刚需，成交阻力增加，预计短期PE行情偏弱整理。 【投资策略】：建议投资者做空L05合约，上方8500阻力较强，下方支撑位8150，短线波动区间在8150-8500 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：昨日华东43%蛋白豆粕现货价格4180元/吨，华南36%蛋白菜粕价格3170元/吨。USDA二月供需报告将阿根廷大豆新作产量从4100万吨大幅下调至3300万吨，给予豆价一定支撑，随着巴西收获工作的进行，集中供应压力增加，CBOT大豆上方空间有限。国内到港大豆数量较少，且巴西大豆整体存在延迟到港的风险，油厂开机率低，豆粕累库速度放缓，目前下游养殖利润不佳，饲企随用随补，需求有限，豆粕依旧处于供需双弱格局。【投资策略】：豆粕主力下方3722支撑位 [早盘策略] 油脂【市场分析】：昨日华东地区一级豆油现货价格为9510元/吨，华南24度棕榈油价格8060元/吨、四级菜油9960元/吨。美联储鹰派言论提高了美国央行再次大规模加息的可能性，引发市场下挫。印度正考虑提高棕榈油进口税以帮助油菜籽种植户，此举将提高棕榈油进口成本，抑制需求，关注周五中午公布的MPOB月报。国内进口大豆到港量减少，油厂开机率偏低，豆油持续去库，随着气温回升，油脂消费有望好转。【投资策略】：豆油主力8500-9100区间震荡，棕榈油主力支撑位7800 [早盘策略] 股指【市场分析】：周三，IF2303跌0.54%，IH2303跌0.94%。A股全天弱势缩量震荡，上证指数收盘跌0.06%报3283.25点。A股全天仅成交7190亿元，环比缩量超2000亿并创下春节后新低；北向资金小幅净卖出逾10亿元。海外，美联储主席鲍威尔重申美联储将在必要时加快升息步伐以克服高通胀，加息节奏将参考经济指标。关注今日将公布的国内2月通胀指标。【投资策略】：预计“消费复苏、经济回暖”继续提振A股，可以轻仓多单持有，或买入股指期权布局多单。风险点：疫情第二波冲击来临；经济复苏不及预期。 [早盘策略] 国债【市场分析】：3月8日，国债期货出现小幅微跌，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%。央行昨日开展40亿元7天期逆回购操作，因有1070亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼1030亿元。近期逆回购连续净回笼，但是流动性仍然处于平稳中，DR007报1.92%，位于7天期逆回购利率之下，表明流动性仍然处于充裕水平。政府工作中年度经济增长目标低于市场预期，宽信用落地的时间可能推迟，一定程度压制债市长端利率的走高。今年1-2月，我国进出口同比增速延续负增长，且进出口存在预期差，我国出口或仍面临相对较大压力，小幅利多债市。 预计本周期货市场情绪仍然小幅偏强，期债小幅看多 【投资策略】： [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：昨日黑色系承压运行。消息面，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3090元/吨，平均钢坯含税成本3964元/吨，周环比上调45元/吨，与3月8日当前普方坯出厂价格3970元/吨相比，钢厂平均盈利6元/吨，周环比增加5元/吨。宏观层面，国家统计局最新公布的2月PMI数据较为亮眼，同时终端用钢消费回补符合预期，弹性和强度尚可，在总量未被证伪的情况下黑色系价格具备较好支撑。产业层面，黑色系呈现供需双强格局，暂无显著矛盾；因此本周色商品整体维持高位震荡、区间操作的观点；并重点关注（1）终端用钢需求尤其是板材消费的释放情况（2）需求端的总量高度，以及（3）国内重要经济会议后的相关政策方针；观察潜在矛盾要素的盘面演绎。【投资策略】：高位震荡看待 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：3月8日，国内玉米现货价涨跌互现，基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2780元/吨，玉米隔夜主力C2305跌0.21%报2844。美盘偏弱运行。随着稻谷定向拍卖临近期价承压，下游采购观望情绪浓厚，预计短期2840-线附近震荡为主。玉米淀粉方面：国内玉米淀粉现货价稳中有涨10-40元/吨，基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格涨20元/吨报3000，玉米淀粉隔夜主力CS2305跌0.19%报3086元/吨。玉米淀粉加工企业持续亏损挺价，白糖涨价拉动淀粉糖消费短期利好淀粉，但玉米淀粉供过于求格局短期难改，追高需谨慎。【投资策略】：期货投资策略：C2305合约暂且观望 [早盘策略] PTA乙二醇【市场分析】：周三PTA主力合约收5808，涨幅0.07%。随着原油持续回暖，特别是PTA市场强势，PX现货买盘积极性提升，商家挺价意向增强。同时部分PTA主力工厂检修及出台检修计划，供应缩量对价格形成支撑，另外下游聚酯开工率恢复，终端维持刚需补货，一定程度缓解PTA累库压力。短期PTA或维持偏强震荡趋势。但考虑到美联储3月底的加息预期，预计短期内价格将在5600-5950之间来回拉锯。【投资策略】：TA2205逢低试多 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：周三郑棉主力合约收14665，涨幅0.1%。郑棉主连缩量减仓，期价维持震荡走势，贸易企业出货积极，下游随用随买为主，采购价格较低，市场交投氛围欠佳。进入纺织传统旺季，纺织企业积极接单，部分工厂订单跟进不足，报价略有下调。市场静待usda月度报告。预计棉价短期或在14400-14900区间范围内波动。【投资策略】：CF2205逢低试多 [早盘策略] 生猪【市场分析】：本周三，国内猪价下调，河南地区生猪出栏价在15.9元/公斤，较昨日下调0.15元/公斤；05合约收于16625元/吨，跌幅1.19%。从供给方面来看，今年2-3月份是产量恢复期，但去年产能恢复缓慢，因此产量增速不会太快，总体来说，供给压力仍较大，从需求方面来看，疫情放开后，消费肯定是向好的，但相对供给来说，仍然呈现供强需弱格局，近月偏弱，由于去年夏天炎热影响配置效率，冬季疫病多发，市场略看好后市行情，但二次育肥以及仔猪购买情绪较为积极，可能会增加后期供给，不建议过分乐观。【投资策略】：生猪探底一般有反复，建议暂时观望，05合约上方压力18500元/吨上下，下方支撑15500元/吨上下 [早盘策略] PVC【市场分析】：化工市场处于国内宏观预期与现实供需博弈层面。PVC整体基本面变化幅度不大，V05合约收盘价6458，基差走弱，现货报价重心略有上移，电石法价格环比涨0~50元/吨，乙烯法价格环比跌0~30元/吨，当前华东主流一口成交价处6400元/吨水平。周度社会库存积累，样本库存45.41万吨，环比增加0.96万吨，检修损失量减少，供应趋稳。订单天数小幅走强稳步恢复，产能方面华谊40W投产兑现，下游备货投机意愿偏淡，关注两会后下游情况。PVC面临强预期与整体偏弱需的现实博弈，市场回归合理估值途中。 【投资策略】：05上方6600一带压力较大 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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[早盘策略] 工业硅【市场分析】：本周金属硅市场整体价格整体保持稳定，截至 昨日收盘 17525 元/吨，降幅 0.09%。主要是金属硅市场询单采买人数较少，部分工厂库存压力较大，为出货降低港口成交价格。供应方面：新疆大厂产能释放，产量高位；西南地区由于电力成本较高，目前停炉检修硅厂较多，整体产出低于北方。此次限负荷对目前云南开工影响不大。不过三月中旬的线路检修或将导致开工率进一步下降。据百川盈孚统计，2023 年 1 月中国金属硅整体产量 26 万吨，同比上涨 6.47%。需求方面：目前下游整体需求一般。有机硅市场成交量缩减，对金属硅采购一般；多晶硅方面，整体生产增加但低于预期，对金属硅保持稳定需求；铝合金终端需求有所恢复，但多以消耗库存为主，对金属硅采买不多。当前，工业硅价格处于较为合理区间，下行空间不大。综上，我们认为工业硅维持区间震荡走势。 【投资策略】：震荡 区间17000-18000，期权可卖出宽跨式策略 [早盘策略] 铜【市场分析】：2月制造业pmi回升至52.6，企业生产经营景气状况持续改善，调查中反映订单不足的制造业和服务业企业占比较上月有所回落，表明市场需求不足问题仍较突出。上海市场1# 电解铜成交价格69880元/吨，较上一交易日上涨115元/吨。后续来看，短期进口货源补充市场有限，且月差围绕100~160元/吨区间波动，因此预计消费向好预期下，现货升贴水上方仍有空间。全国主流地区铜库存环比周初下降0.45万吨至32.54万吨，较上周五持平，较节前增加12.88万吨，结束从12月末开始的连续8周周度累库，关注能否出现周度拐点。【投资策略】：可考虑少量空单。 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：昨日华东43%蛋白豆粕现货价格4230元/吨，华南36%蛋白菜粕价格3150元/吨。在大跌之后，近两日CBOT大豆有所反弹，当前随着巴西收获工作的进行，集中供应压力增加，CBOT大豆上方空间有限，关注南美出口节奏。国内进口大豆到港量减少，导致油厂开机率偏低，目前下游养殖利润不佳，饲企随用随补，需求有限，豆粕处于供需双弱格局。【投资策略】：豆粕主力关注3680一线支撑 [早盘策略] 油脂【市场分析】：昨日华东地区一级豆油现货价格为9740元/吨，华南24度棕榈油价格8350元/吨、四级菜油10320元/吨。SPPOMA数据显示2月马棕油产量环比增加1.9%，当前马来西亚存在洪水的担忧，但在斋月节备货需求推动下，叠加印尼政府收紧的出口政策，棕榈油下方空间有限。国内进口大豆到港量减少，油厂开机率偏低，令豆油基差相对坚挺，当前油脂消费整体处于淡季。【投资策略】：豆油主力8500-9000区间震荡对待，棕榈油主力7800-8600区间震荡对待 [早盘策略] 股指【市场分析】：周四，股指主力合约早盘短暂冲高后回落盘整，总体微跌。A股震荡走弱，成交额放量至9341.8亿元。上证指数全天下跌0.05%报3310.65点。消息面，商务部表示将从三方面恢复和扩大消费，包括积极出台新政策措施，支持新能源汽车消费等。海外，近期美国经济数据强劲及美联储鹰派表态推动美债收益率升至4%。展望：国内政策着力稳投资促消费，经济有望延续回暖态势，对于上半年股指行情有积极作用。不过，海外延续加息步伐及国内复苏节奏不确定性或带来短线冲击。继续关注消费、新技术等市场板块。【投资策略】：轻仓多单可持有。 风险点：疫情第二波冲击来临；经济复苏不及预期。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：昨日黑色系震荡运行。消息面，本周钢材总库存量2319.93万吨，环比降35.63万吨。其中，钢厂库存量667.61万吨，环比降18.53万吨；社会库存量1652.32万吨，环比降17.10万吨。供需格局上看，黑色系铁元素供需较中性，上游双焦现实偏紧，产业链总体存在刚性补库需求；因而短期来看黑色系韧性仍存。中期来看，终端需求的验证是05合约的交易主线，尽管终端消费短期弹性和强度尚可，但总量在上半年依然偏弱。结合当前钢矿价格目前已处区间高位，做多的空间已较为有限。【投资策略】：震荡偏空思路看待 [早盘策略] 国债【市场分析】：3月2日，国债期货集体收跌，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.01%。国家统计局2月份，制造业采购经理指数(PMI)为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升，生产经营活动扩张明显，生产经营持续回暖，结束此前六个月的收缩态势，重回扩张区间。央行昨日进行730亿元7天期逆回购操作，当日实现净回笼2270亿元。资金面，当前银存间质押式回购利率开始出现回稳下跌局势。 预计本周期货市场情绪仍然小幅偏强，期债小幅看多。【投资策略】： [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：周四郑棉主力合约收红。收14710，涨幅2.12%。新疆市场棉花价格小幅上涨，上调100元/吨左右，3128B机采棉价格14800-14850元/吨，手采棉价格14950-15100元/吨，强力28。内地市场新疆棉价格小幅上涨，上调100元/吨左右，3128B机采棉价格15400-15550元/吨，手采棉价格15600-15750元/吨，强力28。经济数据强劲提振需求前景，下游纺织厂开工率稳定，成品库存压力明显小于上年末。目前市场对于“金三银四”预期较强。预计棉价短期或在14400-14900区间范围内波动。【投资策略】：CF2205逢低试多 [早盘策略] 生猪【市场分析】：本周四，国内猪价下调，河南地区生猪出栏价在16.04元/公斤，较昨日下调0.05元/公斤；05合约收于17250元/吨，涨幅0.29%。消息方面，能繁母猪存栏量自2022年5月环比转正以来首次转负，市场重新进入产能淘汰阶段。农业农村部数据显示，2023年1月全国能繁母猪存栏量为4367万头，环比下滑0.5%，为2022年5月以来环比首次转负，但仍较4100万头的调控目标高出6.5个百分点，处于黄色区域。从供给方面来看，今年2-3月份是产量恢复期，但去年产能恢复缓慢，因此产量增速不会太快，总体来说，供给压力仍较大，从需求方面来看，疫情放开后，消费肯定是向好的，但相对供给来说，仍然呈现供强需弱格局，近月偏弱，市场略看好后市行情，二次育肥以及仔猪购买情绪较为积极。【投资策略】：生猪探底一般有反复，建议暂时观望，05合约上方压力18500元/吨上下，下方支撑15500元/吨上下 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：3月2日，国内玉米现货价稳中有跌10-20元/吨，基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2790，玉米隔夜主力C2305跌0.0%报2848。美盘偏强运行。随着气温回升，基层加快售粮增加玉米供应，期价有回落风险，加工企业有建库空间增加收购短时提振消费，短期2840-线震荡为主。玉米淀粉方面：国内玉米淀粉现货价稳中有涨10元/吨，基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报2980元/吨，玉米淀粉隔夜主力CS2305涨0.69%报3071元/吨。玉米淀粉加工企业持续亏损，有挺价预期。【投资策略】：期货投资策略：C2305合约偏空参与 [早盘策略] 铝【市场分析】：昨日沪铝AL2304合约价格夜盘收于18605元/吨，3.2日上海AOO铝锭价格为18530元/吨，基差报-90元/吨 1、宏观层面：美居民端经济数据偏强，预期着加息峰值的提高以及持续期走长，市场博弈加息边际抬升，美元指数迎来反弹，压制工业品整体价格。 2、供给端：云南铝业减产的落地，供给端的扰动暂且告一段落。 3、本周铝加工厂龙头企业下游开工率回升至61.8%，环比增加0.3%个百分点。根据SMM调研情况看，整体维持中性偏悲观的现状，较多地区铝加工企业开工成色不及往年。 4、截止2月27日，电解铝加权平均成本（山东）估算为 16110元/吨，内蒙古煤矿出现塌陷事故，导致市场煤价出现上涨，山东地区再次调降预焙阳极采购价格，基准价格按照5895元/吨进行。 5、截止2月27日，SMM统计国内电解铝锭社会库存126.8万吨，较上周四库存增加2万吨，较1月底库存月度增加28.2万吨，较2022年2月份历史同期库存增加15.1万吨。较春节前1.19日库存累计增加52.4万吨。 当前沪铝价格仍处于维持半年的大震荡区间内。目前看市场运行的核心逻辑是“不断验证现实需求复苏的成色”并对其定价，叠加宏观对加息边际走强的预期，导致整体工业品承压。展望下周行情，在美元指数快速飙升的当下，预期价格有进一步下冲的可能性，但伴随着煤炭价格的反弹，以及疫情结束后中长期需求市场的乐观，下方仍有支撑，依然维持沪铝震荡区间为18000-19000元/吨观点，但短期市场或有快速下冲下支撑区间动能。【投资策略】：套保操作策略：沪铝震荡+反向市场出现 库存套保企业依然建议维持和库存一定量匹配的空单，防止短期价格快速下探的风险，随 着价格向区间下沿移动，结合出货情况考虑降低套保比率。 提供点价服务匹配被动套保类型企业，局面从乐观变为中性。短期市场或将迎来阶段性低 点，可以考虑择时需求 [早盘策略] PVC【市场分析】：美元指数从底部反弹，PEC核心通胀超预强化加息深度，化工市场处于国内宏观预期与现实供需博弈层面。PVC盘面企稳后小幅反弹，V05合约收盘价6387，基差走弱，华东5型PVC基差报价V05-20。现货报价重心略有下移，当前华东主流一口成交价处6360元/吨水平。周度PVC生产企业开工负荷环比下降，检修损失量减少，供应趋稳。下游开工进一步提升，订单天数小幅走强稳步恢复，产能方面华谊40W投产兑现，下游备货投机意愿偏淡，出口周度性走弱。PVC节后面临强预期与整体偏弱需的现实博弈，市场回归合理估值途中。 【投资策略】：05多单逐步止盈 [早盘策略] PP【市场分析】：两油生产企业出厂价格大稳小动，现货报盘偏弱整理为主；贸易商多让利成交，整体成交清淡，华东拉丝主流价格徘徊在7750-7900元/吨。贸易商库存持续去化，塑膜工厂新订单跟进有限，终端需求维持刚需，工厂整体开工不高。预计短期PP市场偏弱震荡。【投资策略】：建议投资者做空PP05合约，上方8000阻力较强，短线围绕20日均线7500-7900区间波动 [早盘策略] 塑料【市场分析】：石化出厂稳定为主，煤化工价格波动不大，市场报价稳定，下游刚需采购。华北线性主流8200-8450元/吨。新装置投产供应有增加预期，贸易商去库相对顺利。下游农膜生产订单较充足，开工维持高位水平，管材、包装膜等行业开工继续小幅提升。预计短期PE价格维持偏弱震荡。【投资策略】：建议投资者做空L05合约，上方8450阻力较强，短线波动区间在8150-8450 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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[早盘策略] 工业硅【市场分析】：昨日，工业硅震荡偏弱，跌幅0.23.%，收于17075元/吨，贴近南方成本价附近。当前，市场开始逐步定价美联储3月将继续加息50Bps,整体工业金属承压。工业硅方面，在北方高开工率下，叠加有机硅和铝合金下游需求无明显提升，金属硅后市不看涨居多，采购以按需为主，下游表现疲软。供应方面：新疆大厂产能释放，产量高位；西南地区由于电力成本较高，目前停炉检修硅厂较多，整体产出低于北方。需求方面：目前下游整体需求一般。有机硅市场成交量缩减，对金属硅采购一般；多晶硅方面，整体生产增加但低于预期，对金属硅保持稳定需求；铝合金终端需求有所恢复，但多以消耗库存为主，对金属硅采买不多。当前，工业硅价格处于较为合理区间，下行空间不大。综上，我们认为工业硅维持区间震荡走势。 【投资策略】：区间17000-18000，可逢低做多，期权可卖出宽跨式策略 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：昨日华东43%蛋白豆粕现货价格4170元/吨，华南36%蛋白菜粕价格3180元/吨。USDA二月供需报告将阿根廷大豆新作产量从4100万吨大幅下调至3300万吨，布宜诺斯艾利斯交易所也下调阿根廷大豆产量预估至2900万吨，随着巴西收获工作的进行，集中供应压力增加，CBOT大豆整体震荡运行。国内到港大豆数量较少，且巴西大豆整体存在延迟到港的风险，油厂开机率低，豆粕累库速度放缓，目前下游养殖利润不佳，饲企随用随补，需求有限，豆粕依旧处于供需双弱格局。【投资策略】：豆粕主力下方3722支撑位 [早盘策略] 油脂【市场分析】：昨日华东地区一级豆油现货价格为9490元/吨，华南24度棕榈油价格8060元/吨、四级菜油9830元/吨。MPOB月报将于今日中午公布，市场预计马棕油库存将进一步下降，当前棕榈油市场等待报告指引。国内进口大豆到港量减少，油厂开机率偏低，豆油持续去库，随着气温回升，油脂消费有望好转。【投资策略】：豆油主力8500-9100区间震荡，棕榈油主力支撑位7800 [早盘策略] 铜【市场分析】：昨日沪铜盘面围绕69000元/吨震荡，上海市场1#电解铜成交价69335元/吨，较上一交易日上涨485元/吨，市场主流报价好铜升70~升80元/吨，较上一交易日上涨20元/吨。下游市场拿货需求未有明显减弱，市场货源收紧局面维持，观察到进口亏损继续收窄至500元/吨附近，关注后续进口货源是或有所流入。国内电解铜社会库存31.99万吨，高于近5年同期水平，周度累库速度有所减缓，关注库存拐点出现。总体来看，沪铜基本面仍具备支撑。关注上方71500元/吨压力位及下方67500元/吨支撑位。【投资策略】：区间操作为主 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：昨日黑色系偏强运行。消息面，3月9日，全国主港铁矿石成交111.40万吨，环比增12.5%；237家主流贸易商建材成交20.80万吨，环比增41%。宏观层面，国家统计局最新公布的2月PMI数据较为亮眼，同时终端用钢消费回补符合预期，弹性和强度尚可，在总量未被证伪的情况下黑色系价格具备较好支撑。产业层面，黑色系呈现供需双强格局，暂无显著矛盾；因此本周色商品整体维持高位震荡、区间操作的观点；并重点关注（1）终端用钢需求尤其是板材消费的释放情况（2）需求端的总量高度，以及（3）国内重要经济会议后的相关政策方针；观察潜在矛盾要素的盘面演绎。【投资策略】：高位震荡看待 [早盘策略] 股指【市场分析】：周四，IF2303跌0.13%，IH2303跌0.54%。A股三大指数小幅收跌，上证指数跌0.22%报3276.09点。北向资金净卖出41.76亿元。中国2月CPI同比涨幅由上月的2.1%大幅回落至1%，主要是受节后消费需求回落、市场供应充足等因素影响；PPI同比下降1.4%，基本符合预期。总体通胀压力相对温和，对宏观政策不会形成掣肘，扩内需、促消费政策有望继续发力。预计“消费复苏、经济回暖”继续提振A股。【投资策略】：可以轻仓多单持有，或买入股指期权布局多单。风险点：疫情第二波冲击来临；经济复苏不及预期。 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：3月9日，国内玉米现货价涨跌互现，基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2780元/吨，玉米隔夜主力C2305涨0.28%报2850。巴西低价玉米供应挤占市场，美玉米出口疲软，美盘偏弱运行。优质粮价坚挺，市场需求淡季下游企业采购观望情绪浓厚，预计短期2820-2870区间震荡为主。玉米淀粉方面：国内玉米淀粉现货价稳中有涨10元/吨，基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报3000元/吨，玉米淀粉隔夜主力CS2305涨0.58%报3108元/吨。玉米淀粉加工企业持续亏损挺价，白糖涨价拉动淀粉糖消费短期利好淀粉，但玉米淀粉供过于求格局短期难改，追高需谨慎。【投资策略】：期货投资策略：C2305合约暂且观望 [早盘策略] 国债【市场分析】：3月9日，央行昨日进行30亿元7天期逆回购操作，因有730亿元7天期逆回购到期，实现净回笼700亿元。近期逆回购连续净回笼，但是流动性仍然处于平稳中，DR007报1.92%，位于7天期逆回购利率之下，表明流动性仍然处于充裕水平。近期影响债市的因素包括：1政府工作中年度经济增长目标低于市场预期，宽信用落地的时间可能推迟，一定程度压制债市长端利率的走高。2、今年1-2月，我国进出口同比增速延续负增长，且进出口存在预期差，我国出口或仍面临相对较大压力，小幅利多债市。3、 2023年2月份居民消费价格同比上涨1.0% 环比下降0.5%，通胀的压力缩小，利多债市。 预计本周期货市场情绪仍然小幅偏强，期债小幅看多【投资策略】： [早盘策略] PTA乙二醇【市场分析】：周四PTA主力合约收5758，跌幅1.07%。因原油价格震荡回调带动PTA走弱，成本支撑力度变弱。部分PTA主力工厂检修及出台检修计划，供应缩量对价格形成支撑，另外下游聚酯开工率恢复，终端维持刚需补货，一定程度缓解PTA累库压力，但缺乏实质性订单提振。短期PTA或维持偏强震荡趋势。但考虑到美联储3月底的加息预期，预计短期内价格将在5600-5950之间来回拉锯。【投资策略】：TA2205逢低试多 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：周四郑棉主力合约收14485，跌幅1.13%。受USDA3月报告利空影响，市场震荡下跌。但棉农春耕植棉意向今年普遍偏低，将在短期内对棉价下方形成有利支撑。下游随用随买为主，挂单点位偏低，成交量有限。目前外贸出口市场表现偏弱，内需表现一般，植棉补贴政策未出，价格波动较为敏感。预计棉价短期或在14400-14900区间范围内波动。【投资策略】：CF2205逢低试多 [早盘策略] 生猪【市场分析】：本周四，国内猪价下调，河南地区生猪出栏价在15.7元/公斤，较昨日下调0.2元/公斤；05合约收于16280元/吨，跌幅2.08%。消息面，国家统计局数据显示，2023年2月份，全国居民消费价格同比上涨1.0%。1-2月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨1.5%。散户在价格长期低迷和疫病散发情况下认价出栏情绪增强，而终端消费仍旧不振，供强需弱格局，期价持续下行。【投资策略】：供强需弱格局，猪价或继续探底，05合约上方压力18500元/吨上下，下方支撑15500元/吨上下 [早盘策略] 铝【市场分析】：昨日沪铝夜盘收于18505元/吨，3.9日现货报价18460元/吨，升贴水报价-50元/吨。 1、宏观层面：鲍威尔3月7日参议院表态，联储利率“可能会高于”先前预估的水平，加息边际预期再次增强,3月初加息50个基点概率上升。 2、供给端：云南地区减产的落地，阶段性托底沪铝价格。 3、本周铝加工厂龙头企业下游开工率回升至63.0%，环比增加1.3%个百分点。 4、截止3月7日，电解铝加权平均成本（山东）估算为 16150元/吨，内蒙古煤矿出现塌陷事故，导致市场煤价出现上涨，山东地区再次调降预焙阳极采购价格，基准价格按照5895元/吨进行。 5、截止3月6日，SMM统计国内电解铝锭社会库存126.9万吨，环比持平，累库或将告一段落。 当前沪铝价格仍处于维持半年的大震荡区间内。目前看市场运行的核心逻辑是：“不断的去验证经济复苏的情况，去押注铝市场的整体需求”，但现实需求的平稳又不断去修正预期。供给的减量和累库峰值的出现、成本塌陷的证伪托底沪铝价格。展望行情，依然维持沪铝震荡区间为18000-19000元/吨观点。【投资策略】：沪铝震荡+正向市场有转反向的预期。 库存套保企业震荡上区间可以考虑将套保比例维持在60%以上，建议选择2204合约进行套保 [早盘策略] PP【市场分析】：石化及中油企业出厂价格局部调整，现货市场询盘氛围平平，成交方面欠佳，拉丝主流价格徘徊在7680-7900元/吨。下游工厂采购意愿有限，商家看空后市。短期PP市场维持弱势震荡。【投资策略】：建议投资者做空PP05合约，上方8300阻力较强，下方支撑位7750，短线围绕7750-7900区间波动 [早盘策略] 塑料【市场分析】：美联储加息预期走强，商品整体承压下行。石化出厂零星调整，市场报盘整理，交投气氛欠佳。线性主流8220-8550元/吨。下游需求增加有限，终端心态谨慎，采购维持刚需，成交阻力增加，预计短期PE行情偏弱整理。 【投资策略】：建议投资者做空L05合约，上方8500阻力较强，下方支撑位8150，短线波动区间在8150-8500 [早盘策略] PVC【市场分析】：美元指数从底部反弹，PEC及非农核心通胀超预强化加息深度，化工市场处于国内宏观预期与现实需求博弈层面。PVC盘面临近周末下跌，V05合约收盘价6331，基差走弱，华东5型PVC基差报价V05-20。现货报价重心略有下移，当前华东主流一口成交价处6290元/吨水平。周度PVC生产企业开工负荷环比下降，检修损失量减少，供应趋稳。下游开工进一步提升，订单天数小幅走强稳步恢复，产能方面华谊40W投产兑现，下游备货投机意愿偏淡，出口周度性走弱。PVC节后面临强预期与整体偏弱需的现实博弈，市场回归合理估值途中。 【投资策略】：05上方6600一带压力较大 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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[早盘策略] 工业硅【市场分析】：工业硅：近日，受海外银行风险事件影响，市场避险情绪抬升，美元指数和金价反弹，工业品普跌。受此影响，叠加出货不顺畅，近两日高品位硅市场出现恐慌性降价出货情况，云南421#硅和3303#硅价快速走跌之际恐慌氛围加剧，即便当前硅价已跌破多数厂家成本线，硅贸易商及下游抄底囤货意向仍旧不高，高库存去库压力下硅价止跌反弹动力不足，价格暂以偏弱势整理为主。 【投资策略】：逢高沽空，观望为主 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：昨日华东43%蛋白豆粕现货价格4050元/吨，华南36%蛋白菜粕价格3100元/吨。CONAB数据显示截至上周巴西大豆收获进度为53.4%，收获压力增大压制CBOT大豆价格。国内油厂开机率低，豆粕去库，下游补货积极性不足，叠加非洲猪瘟蔓延，饲企随用随补，需求有限，豆粕依旧处于供需双弱格局。【投资策略】：豆粕主力下方3722支撑位 [早盘策略] 油脂【市场分析】：昨日华东地区一级豆油现货价格为8920元/吨，华南24度棕榈油价格7800元/吨、四级菜油9020元/吨。继硅谷银行事件之后，瑞士信贷引发金融恐慌情绪，原油走低带动油脂下行。马来西亚船运机构ITS数据显示3月上半月马棕油环比出口大增55%，叠加马棕油库存偏低给棕榈油带来一定支撑。国内进口大豆到港量减少，油厂开机率偏低，豆油供应压力较小，近期油脂市场受宏观影响较大。【投资策略】：受宏观情绪影响，油脂板块持偏空思路 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：昨日黑色系走弱。消息面，据Mysteel调研，本周五大品种钢材产量959.19万吨，周环比增加7.04万吨。其中，螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板产量均小幅增加。本周钢材总库存量2157.63万吨，周环比减少78.71万吨。其中，钢厂库存量605.74万吨，周环比减少22.39万吨；钢材社会库存量1551.89万吨，周环比减少56.32万吨。当前海外宏观风险发酵，商品进入阶段普跌行情，黑色系逢高沽空为主。【投资策略】：逢高沽空为主。 [早盘策略] 铜【市场分析】：隔夜沪铜微跌，上海市场1#电解铜现货成交价格67195元/吨，较上一交易日下跌1745元/吨，市场报价好铜升180~升200元/吨，较上一交易日上涨85元/吨。上海库存连续表现下降，叠加盘面结构转变支撑升水，但下游市场补库热情并未延续。近期进口亏损继续收窄，但仍未有大量进口货源流入。铜杆企业出货速度提升，周度开工率环比回升3.5%至62.1%，成品库存出现下降，全国主流地区铜库存也环比下降1.13万吨至30.86万吨。2月线缆企业开工率71.27%，据smm，3月部分因疫情积压的配电网项目仍将带来一定增量，光伏新订单占比预期保持提升趋势，整体开工率或将上升至78.19%。总体来看，沪铜基本面仍具有一定韧性，近期盘面下跌与海外银行引发的流动性有关。【投资策略】：建议暂时观望。 [早盘策略] 股指【市场分析】：周四，股指继续偏弱，主力合约整体下行。A股单边下行，一带一路题材领跌，光伏、煤炭、石油、风能等新旧能源股齐下挫。上证指数收盘跌1.12％报3226.89点。据wind，至3月16日，2023年以来共有520家上市公司公告回购方案或进展情况，已回购金额达440.70亿元。数据显示，政策效应进一步释放，我国楼市加速回暖。海外，欧洲央行宣布将三大主要利率均上调50个基点，符合市场预期。预计国内政策发力、经济回暖继续提振A股，短期金融市场风险事件或带来负面冲击。【投资策略】：可以轻仓多单，或买入股指期权布局多单。风险点：海外银行风波蔓延；第二波疫情冲击来临；经济复苏不及预期。 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：3月16日，国内玉米现货价稳中有跌10元/吨，基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2760元/吨，玉米隔夜主力C2305跌0.07%报2825。美盘偏强运行。国内新作售卖偏快，且进口美玉米订单增加，下游寻机低价补库维持安全库存，预计短期2800-2860区间震荡为主。玉米淀粉方面：国内玉米淀粉现货价稳中有涨20-50元/吨，基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格涨50元/吨报3050，玉米淀粉隔夜主力CS2305跌0.13%报3084元/吨。玉米淀粉加工企业亏损严重，加工企业保本挺价，但玉米淀粉供过于求格局短期难改，期价承压。【投资策略】：期货投资策略：C2305合约暂且观望 [早盘策略] 国债【市场分析】：3月16日，受到瑞信银行暴雷影响，国债期货集体收涨，10年期主力合约涨0.22%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.05%。1、瑞信危机引爆市场恐慌 美联储加息预期再反转，海外主要经济体10年期国债收益率出现大幅下跌，反映市场避险情绪增加2、资金面，当前资金开始上涨，多数高于政策利率，银存间质押式回购利率集体上涨。1天期品种报2.2969%，涨18.44个基点；7天期报2.2066%，涨8.48个基点；14天期报2.2464%，涨6.61个基点。 预计本周期货市场情绪仍然小幅偏强，期债小幅看多【投资策略】： [早盘策略] PTA乙二醇【市场分析】：周四PTA主力合约收5524，跌幅1.6%。继硅谷银行爆雷之后，瑞士信托银行再次传出危机，市场恐慌情绪释放。PX后市即将进入传统检修季，但PX供应在pxn持续上升的背景下难以下调，PTA加工费持续回暖，装置检修推迟或者提负意向增加，供应难进一步缩减。下游化纤消费未明显好转，短期利空因素偏多，在宏观利空因素的持续发酵之下，PTA短期承压运行，价格或在5400-5600间震荡。【投资策略】：PTA2205偏空对待 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：周四郑棉主力合约缩量减仓收跌。收13830，跌幅3.25%。郑棉破位下跌，继硅谷银行爆雷之后，瑞士信托银行再次传出危机，市场恐慌情绪释放。棉市基本面暂无较大波动，市场调查意愿显示植棉意愿下降30%，下游维持刚需采购，短期棉价不具备深跌基础。近期棉价跟随宏观面因素发酵，预计棉价或在13600-14000区间范围内波动。【投资策略】：CF2205逢低试多 [早盘策略] 生猪【市场分析】：本周四，国内猪价下调，河南地区生猪出栏价在15.23元/公斤，较昨日下调0.17元/公斤；05合约收于15980元/吨，跌幅0.19%。消息面，据商务部市场运行监测系统显示，上周（3月6日至12日）全国食用农产品市场价格比前一周（环比，下同）下降0.5%，生产资料市场价格上涨0.2%。其中，猪肉每公斤20.96元，下降1.0%。目前多家机构均表示非瘟对生猪产能有影响，但影响不及传言严重，市场情绪也趋于稳定，回归基本面，价格有所回落。【投资策略】：目前非瘟影响主流意见可控，不建议追多，05合约上方压力18500元/吨上下，下方支撑15500元/吨上下 [早盘策略] PVC【市场分析】：海外宏观事件引发商品大幅波动，化工市场处于国内宏观预期与现实需求博弈层面。PVC盘面影响下跌，V05合约收盘价6130，基差变动幅度不大，华东5型PVC基差报价V05-20~50。现货报价重心略有下移，当前华东主流一口成交价处6230元/吨水平。周度PVC生产企业开工负荷环比小幅下降，检修损失量略增，整体供应趋稳。低价刺激贸易商补货情况下，社会库存再度积累，盘面聚焦共识还是在下游终端需求情况。会议过后，PVC面临强预期落地与整体偏弱需的现实博弈，市场回归合理估值途中。 【投资策略】：支撑跌皮后注意上方6250一带压力，适当做多5-9价差 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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[早盘策略] PP【市场分析】：昨夜国际油价大跌后V型反转，对内盘影响有限，美元指数走弱，对商品存一定支撑。石化及中油企业出厂价格部分下调，现货市场报盘跟随，华东拉丝主流7650-7850元/吨。供给压力犹在，下游整体接货力度不佳。预计短期PP市场维持弱势震荡。【投资策略】：博弈空间有限，建议投资者观望处理 [早盘策略] 塑料【市场分析】：昨夜国际油价大跌后V型反转，对内盘影响有限，美元指数走弱，对商品存一定支撑。石化出厂局部调整，市场报盘部分走低，实盘成交欠佳，华东线性主流8200-8550元/吨。下游地膜需求旺季，企业去库较为顺利，但高价位成交跟进不足，工业品情绪偏空，预计短期PE价格偏弱震荡。【投资策略】：博弈空间有限，建议投资者观望处理，短线波动区间在7900-8350 [早盘策略] 贵金属【市场分析】：贵金属：隔夜，SVB银行风险事件迅速蔓延，避险情绪明显进一步发酵，FRC盘前跌幅加大到60%，CBOE波动率一度从盘中21涨到30,多家美股银行盘中跌幅超50%，金银迅速走高，欧洲主权债和美债掀起抢购潮，收益率普遍下行20-50bp以上，关于欧央行和美联储的加息息定价直线跳水，市场预期由经济软着陆切换到衰退逻辑上，原油价格大幅下行。当前市场关于3月份加息的定价已经不足50bps，退出利率也低于5%，3月加息25bp的概率只有62%。综上，黄金短期或延续涨势，偏多看待。 投资建议：偏多看待【投资策略】：黄金短期或延续涨势，偏多看待 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：昨日华东43%蛋白豆粕现货价格4150元/吨，华南36%蛋白菜粕价格3170元/吨。硅谷银行爆雷令市场恐慌情绪蔓延，CBOT大豆大幅下挫。国内到港大豆数量较少，且巴西大豆整体存在延迟到港的风险，油厂开机率低，豆粕去库，目前下游养殖利润不佳，饲企随用随补，需求有限，豆粕依旧处于供需双弱格局。【投资策略】：豆粕主力下方3722支撑位 [早盘策略] 油脂【市场分析】：昨日华东地区一级豆油现货价格为9300元/吨，华南24度棕榈油价格7920元/吨、四级菜油9440元/吨。硅谷银行爆雷令市场担忧银行业，悲欢情绪蔓延造成原油下挫，拖累植物油板块下行。SPPOMA数据显示3月前10日马棕油产量环比下降43.94%，洪水对马棕油产量造成了一定影响，对棕榈油价格有一定的支撑。国内进口大豆到港量减少，油厂开机率偏低，豆油供应压力较小，随着气温回升，油脂消费有望好转。【投资策略】：豆油主力支撑位8322，棕榈油主力支撑位7656 [早盘策略] 铜【市场分析】：昨日上海市场1#电解铜现货成交价格69042元/吨，较上一交易日上涨45元/吨，市场主流报价好铜升100~升120元/吨，较上一交易日持平。上海库存连续表现下降，叠加盘面结构转变支撑升水，但交割换月在即，下游市场补库热情并未延续。进口亏损继续收窄，但仍未有大量进口货源流入。需求端，下游铜杆企业出货速度提升，周度开工率环比回升3.5%至62.1%，成品库存出现下降，全国主流地区铜库存也环比下降1.13万吨至30.86万吨。“国内经济复苏” 的逻辑持续兑现，2月线缆企业开工率71.27%，据smm，3月部分因疫情积压的配电网项目仍将带来一定增量，光伏新订单占比预期保持提升趋势，整体开工率或将上升至78.19%。宏观面，仍需要警惕美联储加息边际走强对价格带来的短期打压。【投资策略】：期货端关注上方70500元/吨压力位及下方67500元/吨支撑位，区间操作。可尝试买入看跌期权。 [早盘策略] 股指【市场分析】：周一股指全线小幅上扬，IF2303合约涨0.96%，IH2303合约涨0.89%。A股大小指数分化，上证指数涨逾1%。沪深港通股票标的双向扩容在3月13日落地实施。海外，硅谷银行破产事件继续发酵，美股银行股承压，今晚关注美国CPI数据。预计国内政策发力、经济回暖继续提振A股，短期金融市场风险事件或带来负面冲击。【投资策略】：可以轻仓多单，或买入股指期权布局多单。风险点：疫情第二波冲击来临；经济复苏不及预期。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：昨日黑色系偏强运行。消息面，3月6日-3月12日，中国47港铁矿石到港总量2225.5万吨，环比减少44.2万吨；中国45港到港总量2133.8万吨，环比增加22.4万吨；北方六港到港总量为1047.1万吨，环比增加142.5万吨。上周四钢联口径下螺纹钢表需数据超预期向好，对盘面形成拉涨。然而该数据与建材成交量以及水泥、混凝土等相关建材需求指标呈现不同程度的分化，钢价亦与PVC、玻璃等建材品种走势有所背离；结合现货端的基差情况，笔者认为钢联口径下需求端的强势或可部分归因于期现投机拿货，而非终端刚需的实质性大幅改善；因而仍对经济复苏下的用钢消费总量维持谨慎观点。然而考虑到季节性施工旺季下现货易涨难跌，叠加现实层面部分钢材货源低库存、缺规格的现象依然存在；预计05合约本周仍具备高位运行的价格韧性。【投资策略】：高位震荡看待。 [早盘策略] 国债【市场分析】：3月13日，国债期货多数小幅收跌，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约收平。当前影响债市的因素1、2月人民币贷款继续大幅同比多增，明显超出市场预期，M2货币供应创近7年新高，货币供应保持较快增长，总体来看当前宽信用的还未总体落地，短期内利多债市。2、CPI价格指数显示，经济面临未来面临消费不足，未来3月如果持续低于1%，经济可能是通缩的局面，利多债市。3、资金面，当前资金回归平稳，多数低于政策利率以下，1天期品种报1.6131%，跌20.11个基点；7天期报1.9679%，跌5.74个基点；14天期报2.0596%，跌2.41个基点。 预计本周期货市场情绪仍然小幅偏强，期债小幅看多【投资策略】： [早盘策略] 生猪【市场分析】：本周一，国内猪价下调，河南地区生猪出栏价在15.07元/公斤，较昨日下调0.7元/公斤；05合约收于15735元/吨，跌幅1.19%。散户在价格长期低迷和疫病散发情况下认价出栏情绪增强，二次育肥以及冻品入库情绪转弱，而终端消费仍旧不振，供强需弱格局，期价持续下行。【投资策略】：供强需弱格局，猪价或继续探底，05合约上方压力18500元/吨上下，下方支撑15500元/吨上下 [早盘策略] PTA乙二醇【市场分析】：周一PTA主力合约收盘5806，涨幅0.42%。PTA期市偏强运整理，现货市场僵持运行。原油价格震荡回升，成本端对市场依旧存在支撑。但PX利润良好，国内整体供应依然宽松，而PTA检修仍多支撑价格运行。终端订单短期内未见起色，市场僵持观望。预计短期内价格将在5600-5900之间来回拉锯。【投资策略】：PTA2205逢低试多 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：3月13日，国内玉米现货价稳中有跌10元/吨，基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2770元/吨，玉米隔夜主力C2305跌0.49%报2835。美盘偏弱运行。随着玉米价格走低，下游寻机低价补库维持安全库存，但美玉米价跌再冲击，预计短期2800-2870区间震荡为主。关注下游消费走货情况。玉米淀粉方面：国内玉米淀粉现货价稳中有涨10-30元/吨，基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报3000元/吨，玉米淀粉隔夜主力CS2305跌0.32%报3095元/吨。玉米淀粉加工企业持续亏损挺价，白糖涨价拉动淀粉糖消费短期利好淀粉，但玉米淀粉供过于求格局短期难改，期价承压。【投资策略】：期货投资策略：C2305合约暂且观望 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：周一郑棉主力合约收14235，跌幅1.39%。受硅谷银行危机持续发酵影响，市场整体避险情绪上升，系统性风险增加。“金三银四”旺季表现一般，市场维持刚需补库，信心较为脆弱。部分纺企依旧完成前期订单，新单采购刚需补库为主，纺企原料库存合理控制在一个月以内，纺纱利润尚可。受棉农新年度植棉意愿降低影响，棉价下探空间有限，预计将在14000-14400之间运行，投资者可逢低试多。【投资策略】：CF2205逢低试多 [早盘策略] 铝【市场分析】：沪铝2204合约收于18310元/吨，3.13日现货价格为18220元/吨，SMM报升贴水为-20元/吨。 云南减产叠加成本塌陷逻辑证伪、累库峰值的出现托底沪铝价格，季节性小幅偏弱的需求现状又压制沪铝价格上方空间，形成当前震荡局面。后续需求现实如何应证宏观层面的偏强预期是改变当前市场结构突破口，关注中旬经济数据密集公布以及“两会”后新政策推出，沪铝进入选择方向的窗口期。【投资策略】： 当前场内隐含波动率较低，考虑期权双买策略（买入同一执行价的看涨和跌期权）推荐18300执行价。 [早盘策略] PVC【市场分析】：美元指数从底部反弹，PEC及非农核心通胀超预强化加息深度，化工市场处于国内宏观预期与现实需求博弈层面。PVC盘面周初反弹，V05合约收盘价6381，基差变动幅度不大，华东5型PVC基差报价V05-20~50。现货报价重心略有下移，当前华东主流一口成交价处6350元/吨水平。周度PVC生产企业开工负荷环比小幅下降，检修损失量略增，整体供应趋稳。低价刺激贸易商补货情况下，社会库存再度积累，盘面聚焦共识还是在下游终端需求情况。会议过后，PVC面临强预期落地与整体偏弱需的现实博弈，市场回归合理估值途中。 【投资策略】：注意下方6250一带支撑，适当做多5-9价差 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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