中证1000指数期货期权有何新机遇?-投资江湖

中证1000指数期货期权有何新机遇?

2022-06-23 08:56
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  今天期权圈又小激动,上边发布中证1000指数期货和期权上市交易规则征求意见稿。朋友们期盼已久的指数期权又增添1员猛将,当然值得高兴。

  圈内同时也讨论了一些问题,我目前人在外边,也手机简述一下个人的看法。

  问题1.为什么是中证1000,而不是现成有期货的中证500?

  我理解高层是为了尽快为市场的风险管理拓宽实际运用空间。中证500是中证800指数中,除了沪深300成份外的500只票。原来总股票数只有3000下时,500指数算中部大小股票代表,至少算胸部以下。随着市场扩容到4000上只票,500指数目前已经不能算小票代表了,只能称为非绝对头部的肩部票。

  最近2年市场风格明显更分化,以后大概率也可能维持这种市场状态,这导致目前机构做胸部以下票时,风险对冲缺乏实际工具。中证1000指数代表的是中证800指数后边的1000只个股,对比起来恰好是胸部靠下区(类比之前的中证500)。所以如果有先后顺序的话,出于先完善市场现实需求角度,中证1000指数算上层总览下的合理安排。

  问题2.前期期货和期权,特别是期权会如何定价?有啥短期机会?

  首先期货,我认为上来后贴水幅度会对比500指数期货IC更多些,因为股票更多,且中小票活性和波动差异更明显,阿尔法能力更显著会导致常规时期的贴水。至少可以大概率拍脑袋不会比IC少贴水,如果少了没准就是前期的投资机遇。

  其次期权,贴水会跟着期货走,但波动率在上市初期依然会基于中证1000指数的过往实际波动率水平,做市商和投资者按照类似行情预期有相似波动率,并适当增加前期风险溢价原则定价。比如同类行情预期,历史波动率是30%,那此刻定价可能会在31%32%33%?。如果一上来就大幅低于历史波动率,而且对比目前已经有的300和50期权隐波没有低于其实际波动率,则可能是好的投资机遇。反过来,波动率溢价对比300期权高一些可以,高多了也是不该。

  上市前期,期货和期权合成基差值得重点跟踪,没准会有类似2019年12月300指数期权上市初期的高利润机遇。

  问题3.成熟以后能多些什么样的期权交易策略机遇?

  除了本身多了一个品种,波动率策略,卖方策略,买方策略等各类策略花样多了1个新布局点外。我觉得更好的是给了阿尔法机构们更精准和广泛的1个风险对冲选择。对衍生品交易者们来说,也还有个更好的点,即有了更直接的衍生品博弈风格轮换的策略机会,比如我之前老说的用300和50指数期权博弈俩指数的小风格差异,有很多技巧可以类比到更具备风格差异的1000和300、50上来。

  目前想到就这么多,就这样。

  来源:发鹏期权说

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  • 找工作
    啦啦啦
    2022-06-24 06:03:27
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