[早盘策略] 铝

【市场分析】：昨日夜盘市场价格出现小幅度回升。 1、上周美CPI公布低于预期，美联储如期加息50个基点，关于后续加息路径的表述中说道，可承受一定程度衰退风险也要控制通胀，预期短期拐点难以看到，但当前时段对价格运行影响较小。 2、印尼宣布2023年6月禁止铝土矿出口，成本端的预期情绪性对沪铝有反弹刺激。 3、本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下跌 0.7 个百分点至 65.3%。分版块来看，周内原生铝合金及铝板带板块开工率出现下滑，主因需求不足持续冲击企业生产积极性，订单疲软导致多家中小型企业减产或提前放假，个别龙头企业开工率亦有小幅走弱。其余板块本周生产较为稳定，近期国内疫情管控政策放松，河南、山东、广东、四川等地运输大幅改善，但需求暂未回升，企业多按订单生产为主。整体来看，消费淡季下短期铝加工企业开工水平预计难以上涨。 4、全国电解铝加权平均成本估算为16900元/吨，估算利润在1500元/吨-18000元/吨之间，当前需求环境下，利润继续扩大的几率不大。 5、截止12月19日，电解铝社会库存为48.3万吨，预期的累库迹象仍未观察到，但根据供需平衡表估算，未来仍有累库预期。 6、随着疫情爆发，一二线城市出现较多的新冠感染者，制造业用工短缺会给供需双方带来较大影响，又因国内上游生产商较为集中，而下游需求商较为分散，较为分散造成集中管理难度较大，因此预期对需求端冲击更强。

【投资策略】：综上，在加息依旧，供给偏稳、需求持续偏弱、成本小幅抬升的当下，短期利多因素集中在库存低位方面，市场上涨压力较大。但较强的国内宏观预期下，铝价也不悲观。但疫情的持续发酵会给投资者风险偏好带来较大影响，谨防市场出现进一步下滑。 

[早盘策略] 股指

【市场分析】：周三，IF2301跌0.06%，IH2301涨0.19%。A股缩量下跌，大消费板块走强。上证指数下跌0.17%报3068.41点。市场全日仅成交5752.4亿元，北向资金净买入18.74亿元。国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，推动经济巩固回稳基础、保持运行在合理区间。A股成交创两个多月新低，调整有望结束。随着各项重磅政策支持，明年经济有望逐步回暖，利好A股。

【投资策略】：短期震荡思路对待，可轻仓多单 

[早盘策略] 淀粉玉米

【市场分析】：12月21日，国内玉米现货价稳中有跌10-40元/吨，基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价跌20元/吨报2830，玉米隔夜主力C2303涨0.58%报2758。美盘偏强运行。玉米市场供增需弱利空期价，但有成本支撑期价下行有限。关注国内新作售粮进度和终端市场需求变化。玉米淀粉方面：国内玉米淀粉现货价稳中有跌10-30元/吨，基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格跌30元/吨报2950，玉米淀粉隔夜主力CS2301涨0.49%报2845元/吨。玉米淀粉市场需求减弱，但有成本支撑。

【投资策略】：建议C2303短线偏空参与或观望，也可持看跌期权管理风险 

[早盘策略] 豆粕菜粕

【市场分析】：虽然迎来短暂降水，但阿根廷依旧比较干旱，CBOT大豆走高。国内 12 月大豆到港较多，油厂开始进入豆粕累库状态，而下游生猪养殖进入出栏阶段，整体需求变弱，终端买货积极性不足，市场氛围偏空，关注CBOT大豆走势。

【投资策略】：短线操作 

[早盘策略] 油脂

【市场分析】：本周马来西亚几个州洪灾加剧，相关种植公司表示，种植园正在努力应对洪水导致的产量减少，预计大雨或将持续至年底，马来西亚各船运机构数据显示12月前20日马棕油出口环比降幅在4%，气温下降不利于棕榈油消费，而我国因大量进口棕榈油导致库存极速攀升，或压制连盘棕油价格。阿根廷和巴西南部天气依旧干旱，国际大豆价格对豆油有一定支撑。

【投资策略】：中长期持偏多思路 

[早盘策略] 工业硅

【市场分析】：今日，工业硅迎来首个交易日，保证金比例为10%，涨跌停板幅度为16%，各合约挂牌基准价为18500元/吨。宏观层面12月加息落地，暂时处于宏观窗口平静期。基本面，由于适逢春节假日与疫情放开，下游需求疲软，导致工业硅弱势行情持续两个月，下游尤其是铝合金和有机硅用户压价情绪较重，叠加现货供应偏宽松，部分硅持货商年底资金需求增加有低价出货情况，工业硅成交重心维持偏弱态势。工业硅上市首日，建议以逢高做空为主，生产企业可卖出套保。

【投资策略】：以逢高做空为主，生产企业可卖出套保。 

[早盘策略] 铜

【市场分析】：昨日市场成交较差，贸易商反馈有部分下游企业处于暂时停业状态，入市拿货的人数比较少。临近年尾，部分企业有回款需求，出货意愿比较强烈，但下游接货可能不畅，后续成交还将比较清淡。上海市场交投活跃度尚可，现货升水稳中有涨，广东市场现货升水企稳，沪粤价差小幅走阔。整体来看，目前国内现货供应有限，进口铜亦难有大幅增量，短期市场流通货源维持偏紧，日内交投活跃推动升水持续走高，周内或将继续维持坚挺。铜价受弱现实与强预期困扰，预计短期走势震荡。

【投资策略】：策略上建议暂时观望。 

[早盘策略] 国债

【市场分析】：12月21日周三，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.16%，5年期，2年期主力合约分别上涨涨0.12%和0.05%。近期央行大幅加大净投放力度， 资金面大幅处于宽松局面，其中银存间回购利率跌破1%，流动性较宽松。刺激当前利率债和信用债市场。 近期债市的主要影响因素： 1、当前央行加大公开市场投放应对资金跨年需求提前，流动性暂时宽松预计支持债市企稳 2、经济基本面表现较弱，但市场对于未来增长看好，出现强预期与弱现实交织。 3、日本长期国债收益率放开限制，支撑日元走高，当前美元指数下跌。

【投资策略】：总体来看债市开始企稳，债市本周预计保持震荡偏强局面，谨慎加仓T2303合约。 

[早盘策略] 黑色金属

【市场分析】：昨天黑色系偏强运行。消息面，上周澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1127.5万吨，环比增加48.6万吨，处于今年平均水平。展望后市，盘面或继续释放回调压力，尽管此前螺纹钢表需明显好转，但多以前期涨价带动的投机与期现交易为主，实际用钢消费的熊市格局未改；在经历了一个多月的涨幅后，盘面已对各类现实与预期利好计价较为充分，后市或重归弱现实的交易逻辑，故整体以空头行情看待。

【投资策略】：05合约逢高沽空为主 

[早盘策略] 棉花棉纱

【市场分析】：周三郑棉在外盘的带动下微涨。贸易商现货报价下调，下游纺企谨慎观望，原料维持刚需采购节奏。市场对于远期边际消费的改善在盘面中得到反应，市场逐步转向contango结构。但短期内对于疫情放开市场消费端负向反馈较多；同时临近春节企业多计划提前放假，备货意愿不强。实际消费改善情况仍有待验证，因此我们仍维持棉花短期偏空观点。

【投资策略】：期货投资策略：CF2301合约逢高轻仓试空；期权投资策略：熊市价差或做空波动率的策略。 

[早盘策略] 生猪

【市场分析】：本周三，国内猪价下跌，河南地区生猪出栏价在15.28元/公斤，较昨日下跌0.42元/吨。现阶段处于传统旺季，但腌腊行情不景气，叠加前期二次育肥集中出栏，叠加年底规模场出栏增加，高价叠加公共卫生事件对消费抑制仍较强，现阶段供强需弱，期价偏弱运行，但在大幅下跌之后，养殖户开启挺价情绪，叠加饲料成本偏高，价格有所支撑，发改委表态必要时收储，价格有所反弹。

【投资策略】：现阶段供强需弱，预计期价偏弱运行，但近期发改委有表态，关注后续动态 

[早盘策略] PP

【市场分析】：两油出厂价格部分调整，现货市场报盘震荡整理为主；近期受疫情影响，纤维需求走强，供应产量有所增加，其他通用料供应量正常。目前暂无装置检修计划，随着前期停车装置的重启，供应面压力有所增大。当前PP整体水平高于去年同期，期货及原油价格上涨带动，交投气氛略有好转，市场价格偏强运行，商家积极出货，中间商库存去化。PP下游开工运行区间在50.5%-77.0%，原料价格整体上涨，导致塑膜行业利润萎缩，进一步牵制塑膜厂家开工进程；目前塑膜企业新订单跟进有限，工厂出货量一般，工厂开工积极性难以提升。预计短期PP震荡偏弱。

【投资策略】：建议投资者偏空思路对待 

[早盘策略] 塑料

【市场分析】：石化价格稳定为主，现货市场报盘窄幅整理为主，交投气氛平淡线性主流8200-8700元/吨。上游库存小幅累加，国际原油价格持续下跌，市场心态受此打压，交投欠佳。近期市场价格波动幅度有限，且临近年终，市场人士操作谨慎，终端采购维持刚需，中间商以出货资金回笼为主。终端工厂新增订单放缓，需求预期偏弱，采购维持刚需为主，心态谨慎。北方农地膜生产尚可，但后续新订单跟进有限。预计PE行情震荡偏弱。

【投资策略】：目前行情分歧较大，建议投资者偏空思路对待 

备注： 

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