[早盘策略] 淀粉玉米

【市场分析】：12月22日，国内玉米现货价稳中有跌10-30元/吨，基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2830元/吨，玉米隔夜主力C2303涨0.22%报2757。美盘偏弱运行。玉米市场供增需弱利空期价，但有成本支撑期价下行有限。关注国内新作售粮进度和终端市场需求变化。玉米淀粉方面：国内玉米淀粉现货价稳中有跌20-80元/吨，基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报2950元/吨，玉米淀粉隔夜主力CS2301涨1.16%报2883元/吨。玉米淀粉市场需求减弱，但有成本支撑。

【投资策略】：建议C2303暂且观望，也可持看跌期权管理风险 

[早盘策略] 国债

【市场分析】：12月22日，国债期货多数小幅收涨，10年期主力合约平收，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.01%。近期央行大幅加大净投放力度，昨日净投放1550亿元，资金面大幅处于宽松局面，推动国债市场的企稳。 近期债市的主要影响因素： 1、当前央行加大公开市场投放应对资金跨年需求提前，流动性暂时宽松预计支持债市企稳 2、经济基本面表现较弱，但市场对于未来增长看好，出现强预期与弱现实交织。 3、日本长期国债收益率放开限制，支撑日元走高，当前美元指数下跌。 4、当前同业存单利率大幅上升，影响银行资金成本。 总体来看债市开始企稳，债市本周预计保持震荡偏强局面，谨慎加仓T2303合约。

【投资策略】：总体来看债市开始企稳，债市本周预计保持震荡偏强局面，谨慎加仓T2303合约。 

[早盘策略] 豆粕菜粕

【市场分析】：阿根廷将迎来降水，CBOT大豆走弱。国内 12 月大豆到港较多，油厂开始进入豆粕累库状态，而下游生猪养殖进入出栏阶段，整体需求变弱，终端买货积极性不足，市场氛围偏空，关注CBOT大豆走势。

【投资策略】：短线操作 

[早盘策略] 油脂

【市场分析】：本周马来西亚几个州洪灾加剧，相关种植公司表示，种植园正在努力应对洪水导致的产量减少，预计大雨或将持续至年底，马来西亚各船运机构数据显示12月前20日马棕油出口环比降幅在4%，气温下降不利于棕榈油消费，而我国因大量进口棕榈油导致库存极速攀升，或压制连盘棕油价格。阿根廷和巴西南部天气依旧干旱，国际大豆价格对豆油有一定支撑。

【投资策略】：中长期持偏多思路 

[早盘策略] 股指

【市场分析】：周四，IF2301涨0.29%，IH2301涨0.59%。A股持续震荡回落，上证指数“6连跌”。12月下旬，市场逐渐进入跨年期。央行本周开始公开市场操作中大幅增加流动性投放，银行间隔夜利率创年内新低，市场流动性充裕。消息面，中国重新开放与中美审计监管合作出现积极信号，外资机构陆续上调A股评级至增持。随着各项重磅政策支持，明年经济有望逐步回暖，利好A股。

【投资策略】：短期震荡思路对待，可轻仓多单 

[早盘策略] 工业硅

【市场分析】：昨日，工业硅首次上市交易，整体呈现高开低走态势，5个合约收盘价均低于挂牌价。宏观层面12月加息落地，暂时处于宏观窗口平静期。基本面，由于适逢春节假日与疫情放开，下游需求疲软，导致工业硅弱势行情持续两个月，下游尤其是铝合金和有机硅用户压价情绪较重，叠加现货供应偏宽松，部分硅持货商年底资金需求增加有低价出货情况，工业硅成交重心维持偏弱态势。建议以逢高做空为主，生产企业可卖出套保。

【投资策略】：逢高做空为主，生产企业可卖出套保 

[早盘策略] 铜

【市场分析】：昨日市场成交较差，贸易商反馈有部分下游企业处于暂时停业状态，入市拿货的人数比较少。临近年尾，部分企业有回款需求，出货意愿比较强烈，但下游接货可能不畅，后续成交还将比较清淡。上海市场交投活跃度尚可，现货升水稳中有涨，广东市场现货升水企稳，沪粤价差小幅走阔。整体来看，目前国内现货供应有限，进口铜亦难有大幅增量，短期市场流通货源维持偏紧，日内交投活跃推动升水持续走高，周内或将继续维持坚挺。铜价受弱现实与强预期困扰，预计短期走势震荡。

【投资策略】：策略上建议暂时观望。 

[早盘策略] 黑色金属

【市场分析】：昨天黑色系弱势运行。消息面，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2991元/吨，平均钢坯含税成本3861元/吨，周环比上调16元/吨，与12月21日当前普方坯出厂价格3750元/吨相比，钢厂平均亏损111元/吨。基差方面，RB2305合约基差为30元/吨，HC2305合约基差为150元/吨。展望后市，盘面或继续释放回调压力，尽管此前螺纹钢表需明显好转，但多以前期涨价带动的投机与期现交易为主，实际用钢消费的熊市格局未改；在经历了一个多月的涨幅后，盘面已对各类现实与预期利好计价较为充分，后市或重归弱现实的交易逻辑，故整体以空头行情看待。

【投资策略】：05合约逢高沽空为主 

[早盘策略] 生猪

【市场分析】：本周四，国内猪价上涨，河南地区生猪出栏价在15.91元/公斤，较昨日上涨0.63元/吨。现阶段处于传统旺季，但腌腊行情不景气，叠加前期二次育肥集中出栏，叠加年底规模场出栏增加，高价叠加公共卫生事件对消费抑制仍较强，现阶段供强需弱，期价偏弱运行，但在大幅下跌之后，养殖户开启挺价情绪，叠加饲料成本偏高，价格有所支撑，发改委表态必要时收储，价格有所反弹。

【投资策略】：现阶段供强需弱，预计期价偏弱运行，但近期发改委有表态，关注后续动态 

[早盘策略] 棉花棉纱

【市场分析】：周四郑棉微跌。贸易商现货报价下调，下游纺企谨慎观望，原料维持刚需采购节奏。市场对于远期边际消费的改善在盘面中得到反应，市场逐步转向contango结构。但短期内对于疫情放开市场消费端负向反馈较多；同时临近春节企业多计划提前放假，备货意愿不强。实际消费改善情况仍有待验证，因此我们仍维持棉花短期偏空观点。

【投资策略】：期货投资策略：CF2301合约逢高轻仓试空；期权投资策略：熊市价差或做空波动率的策略。 

[早盘策略] 铝

【市场分析】：昨日沪铝价格冲高回落，依然位于18550-18700之间震荡。现货升水仍偏强. 1、上周美CPI公布低于预期，美联储如期加息50个基点，关于后续加息路径的表述中说道，可承受一定程度衰退风险也要控制通胀，预期短期拐点难以看到，但当前时段对价格运行影响较小。 2、印尼宣布2023年6月禁止铝土矿出口，成本端的预期情绪性对沪铝有反弹刺激。 3、本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下跌 0.7 个百分点至 65.3%。分版块来看，周内原生铝合金及铝板带板块开工率出现下滑，主因需求不足持续冲击企业生产积极性，订单疲软导致多家中小型企业减产或提前放假，个别龙头企业开工率亦有小幅走弱。其余板块本周生产较为稳定，近期国内疫情管控政策放松，河南、山东、广东、四川等地运输大幅改善，但需求暂未回升，企业多按订单生产为主。整体来看，消费淡季下短期铝加工企业开工水平预计难以上涨。 4、全国电解铝加权平均成本估算为16900元/吨，估算利润在1500元/吨-18000元/吨之间，当前需求环境下，利润继续扩大的几率不大。 5、截止12月19日，电解铝社会库存为48.3万吨，预期的累库迹象仍未观察到，但根据供需平衡表估算，未来仍有累库预期。 6、随着疫情爆发，一二线城市出现较多的新冠感染者，制造业用工短缺会给供需双方带来较大影响，又因国内上游生产商较为集中，而下游需求商较为分散，较为分散造成集中管理难度较大，因此预期对需求端冲击更强。

【投资策略】：综上，在加息依旧，供给偏稳、需求持续偏弱、成本小幅抬升的当下，短期利多因素集中在库存低位方面，市场上涨压力较大。但较强的国内宏观预期下，铝价也不悲观。但疫情的持续发酵会给投资者风险偏好带来较大影响，谨防市场出现进一步下滑。 

[早盘策略] PP

【市场分析】：两油出厂价格部分调整，现货市场报盘震荡整理为主；近期受疫情影响，纤维需求走强，供应产量有所增加，其他通用料供应量正常。目前暂无装置检修计划，随着前期停车装置的重启，供应面压力有所增大。当前PP整体水平高于去年同期，期货及原油价格上涨带动，交投气氛略有好转，市场价格偏强运行，商家积极出货，中间商库存去化。PP下游开工运行区间在50.5%-77.0%，原料价格整体上涨，导致塑膜行业利润萎缩，进一步牵制塑膜厂家开工进程；目前塑膜企业新订单跟进有限，工厂出货量一般，工厂开工积极性难以提升。预计短期PP震荡偏弱。

【投资策略】：建议投资者偏空思路对待 

[早盘策略] 塑料

【市场分析】：石化价格稳定为主，现货市场报盘窄幅整理为主，交投气氛平淡线性主流8200-8700元/吨。上游库存小幅累加，国际原油价格持续下跌，市场心态受此打压，交投欠佳。近期市场价格波动幅度有限，且临近年终，市场人士操作谨慎，终端采购维持刚需，中间商以出货资金回笼为主。终端工厂新增订单放缓，需求预期偏弱，采购维持刚需为主，心态谨慎。北方农地膜生产尚可，但后续新订单跟进有限。预计PE行情震荡偏弱。

【投资策略】：目前行情分歧较大，建议投资者偏空思路对待 

[早盘策略] PVC

【市场分析】：随着经济会议地产政策连续利好出台，国内政策逐步明朗，整体化工市场从前期过度杀估值中有所反弹，商品氛围转好。PVC因宏观预期与价格低位有所反弹，但基本面压力仍在。前期受成本与运输影响压制下V开工环比走弱明显，但12月开始开工逐步恢复。PVC移仓换月逐步完成。基差放宽，华东5型PVC基差报价V05-80~+30。下游需求维持疲软，贸易商成交低迷局面不改。周度下游开工负荷环比略有提升，订单天数略走强。硬制品开工环比提升主要受管控放松后华北地区管材行业开工恢复影响。当前宏观氛围向上，地产利好提振，管控放松后预期需求提升，商品情绪偏好。后续关注物流改善后社会库存走势及出口延续性表现。

【投资策略】：库存堆积结构未扭转之前以区间震荡为主，产业客户前期参与01基差反套从【220-55】可平仓；单边05多单快进快出。 

备注： 

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