[早盘策略] 铝

【市场分析】：本周影响沪铝价格主要因素和需关注市场热点： 1、 供给端：节前维持稳定，需关注后期变化。 2、 宏观层面：美12月CPI数据公布，同比增长回落至6.5%，环比出现下降，通胀的如期下降带动加息力度的放缓，进而推动短期工业品的整体反弹。 3、本周铝加工厂商下游开工率下滑至61.4%，持续下滑趋势未改。 4、截止1.13日，全国电解铝加权平均成本估算为16120元/吨，从1月以来各成本部分并未出现进一步下滑迹象，前期预期的成本逐步下移也被证伪。 5、截止1月12日，电解铝社会库存为65.3万吨，环比本周二增加3.0万吨，累库现象已持续三周，后续累库速率若维持现状，对市场价格造成进一步承压。 6、市场结束了维持一年半左右的贴水结构，沪铝出现升水，对提供点价服务企业形成利好。 综上，在成本端并未持续下滑以及宏观面好转的背景下，沪铝走出修复行情，但当前疲弱的需求以及持续累库的现状下，沪铝价格仍承压。临近春节，现货升贴水逐步走平，但下游囤货意愿不足，或将导致下周有出货行为，都给沪铝价格继续上涨带来负面消息，预期节前会出现调整。

【投资策略】：套保操作策略：建议不留敞口，对持有库存进行100%匹配。合约可以依然选择近月合约套保后续移仓的操作。  

[早盘策略] 股指

【市场分析】：上周，股指期货市场延续涨势，涨幅较之前一周缩窄。IF2301合约周涨跌幅2.52%至4090.8点，较现货升水16.42点。IF品种四个合约周末合计持仓量为21.57万手，一周成交39.37万手，成交金额约4763.6亿元；成交、持仓均增加。 市场影响因素有几点：市场对于疫情防控政策调整带来消费恢复的乐观预期持续，一年一度春运开启，大数据显示客流总量持续增长，出行复苏。机构投资者开年布局，春季行情提前启动，据wind，今年以来基金公司对上市公司开展调研超过1600余次，主要涉及机械设备、生物医药、电子等类型公司，并普遍对市场呈现较积极态度。外资持续看好A股市场，投资热情较高。北向资金近期连续十周加仓A股，开年累计净买入640亿元，带动沪指周线三连阳，宽基指数普涨。随着疫情应对政策调整，政策着力稳投资促消费，经济有望逐步回暖，对于上半年股指行情有积极作用。关注消费、新技术等市场板块。

【投资策略】：春节前谨慎操作，可轻仓布局多单 

[早盘策略] 国债

【市场分析】：上周期货市场价格出现大幅下行。10年期主力合约收盘价较前一周下行0.32%，5年期主力合约下行0.16%，2年期主力合约下行0.04%。上周银存间质押式回购利率(DR)多数上涨，其中1天期品种报1.4526，较周一上涨78.95个基点。7天期品种报1.9865，较周一上涨28.35个基点。14天期品种报2.1899，较周一上涨46.24个基点。本周进入传统春节假期，居民现金需求较大，春节期间银行资金压力较大。预计本周央行将会开启14天逆回购工具，缓解流动性压力。

【投资策略】：本周债市预计处于震荡偏弱，预计本周投资者将空仓过节。布局中期的持有者可逢低买入，短期投资者可适当减仓 

[早盘策略] 工业硅

【市场分析】：1月15日当周，工业硅主力Si2308合约涨幅-1.68%，收于17520元/吨，相较于上周收盘价格下跌300元。现货方面，工业硅、多晶硅等产品现货报价出现不同程度的下调。 宏观层面，美国公布美国12月CPI环比增速录得32个月来的首次负值，至-0.1%，年率录得6.5%，连续六个月下降，核心CPI年率录得5.7%。 CPI数据显示12月份通胀有所缓解，令市场开始押注美联储在2月2日的议息会议上继续将加息幅度下调至25个基点，给了市场喘息的空间。 工业硅基本面变化不大，成本端基本保持稳定；需求端整体延续弱势，供应端由于春节临近有所下行。由于金属硅开炉数量减少，叠加部分企业传出计划暂停硅料出货消息，以及下游硅片企业年后开工率替身的预期，硅料价格开始企稳。春节前，基本面需求弱，供给开炉有所减少，宏观面稍有利好，工业硅维持震荡偏强观点。

【投资策略】：或维持小幅反弹格局，观望 

[早盘策略] PP

【市场分析】：国际原油价格上涨，带动现货市场偏暖上探；场内观望氛围浓郁，部分贸易商存一定惜售心理，拉丝主流徘徊在7650-7950元/吨。春节临近，终端部分工厂适量采购节日原料库存，石化库存及中间商节前降库操作为主。下游工厂陆续进入放假模式，终端需求跟进不足，下游开工运行区间在49.5%-71.0%。临近春节，塑膜新订单成交跟进有所滞缓，仅有少量工厂适量采购节日原料，塑膜整体开工率逐步下降。预计PP行情区间震荡。

【投资策略】：建议投资者震荡思路对待 

[早盘策略] 塑料

【市场分析】：石化出厂局部下滑，煤化工价格上调，市场报价普遍走高，节日气氛浓重，成交量萎缩。线性主流8100-8500元/吨。春节陆续临近，上游及中间商多积极降库出货，终端需求转弱，采购积极性一般，适量采购假期期间原料库存，部分下游生产工厂提前进入假期，北方棚膜生产企业放假较早，地膜生产尚可，其他行业开工也有较明显下滑。预计PE行情区间震荡。

【投资策略】：建议投资者震荡思路对待 

[早盘策略] 黑色金属

【市场分析】：当前距离春节假期仅剩一周，市场矛盾不突出，成材端供需双弱，矛盾有待节后演绎；但临近上周末，包含发改委与工信部在内的多方监管发声指向铁矿石存在价格炒作，或使得本已处在高位的铁矿价格加快其松动节奏，若铁矿价格出现明显下挫，成本塌缩亦会对成材价格形成拖累。

【投资策略】：激进投资者可轻仓试空铁矿05合约 

[早盘策略] 棉花

【市场分析】：12月份美国CPI同比上涨6.5%，环比减少0.1%，符合市场预期。虽然美国通胀已有见顶迹象，但美联储加息在2023年一季度大概率仍将持续，加息幅度或将放缓，宏观层面对于大宗商品价格压制尤在。USDA发布的1月供需月报增加了美棉产量的同时调低了美棉的出口，对美棉价格短期内有压制作用。国内本周郑棉市场维持小幅上涨态势。虽然春节临近，纺厂陆续进入放假周期，采购并未实质性放量，上游棉花供应过剩格局仍未改变，但强预期仍以一己之力推动棉价“走小步”。受制于弱现实，棉价涨幅有限。考虑到纺企年后备货行为有所增加，我们认为，棉价年前涨幅有限，年后易涨难跌。

【投资策略】：期货投资策略：CF2305合约逢低轻仓试多；期权投资策略：牛市价差或做多波动率的策略。 

[早盘策略] 铜

【市场分析】：上周国内主要大中型铜杆企业开工率约为49.2%，环比下降7.22个百分点。下游线缆企业年前备库即将完成，多数铜杆企业放假时间比往年要早4-6天，预计开工率将持续下滑。截至1月13日，全国主流地区铜库存环比增加1.8万吨，已连续3周累库。本周国产到货量预计较增加，周度库存可能会增加。截至1月13日，上海地区平水铜升贴水报70元/吨，随着市场参与者减少，升水或将回落。主力合约期权波动率走高，13日202302波动率21.84%。整体来看，宏观影响下市场多头情绪或释放完毕，考虑到终端需求疲软，盘面可能进入高位整理状态。

【投资策略】：建议多单止盈离场。 

[早盘策略] 淀粉玉米

【市场分析】：近日，国内玉米现货价稳中有跌10元/吨，基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2810元/吨，玉米隔夜主力C2303涨0.14%报2888。美盘偏强运行。国内玉米供应端，产区基层农户惜售，玉米供应减少；需求端，春节将至下游仍有备货需求。预计期价强势。玉米淀粉方面：国内玉米淀粉现货价稳中有涨50元/吨，基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报2900元/吨，玉米淀粉隔夜主力CS2303跌0.23%报3030元/吨。春节临近，企业陆续停产，玉米淀粉市场购销清淡，受原料玉米价格提振，淀粉期价走强。

【投资策略】：建议玉米主力合约暂且观望 

[早盘策略] 豆粕菜粕

【市场分析】：阿根廷西南部将迎来降水，持续的旱情令各机构不断下调阿根廷新作产量，受此支撑，CBOT大豆预计高位震荡。国内油厂保持高开机率，供应宽松，工厂累库加速，需求方面表现疲软，中下游买兴积极性不足，豆粕基差走弱。

【投资策略】：短线操作 

[早盘策略] 油脂

【市场分析】：受累于林吉特持续走强，以及马棕油出口骤降的影响，棕榈油缺乏上涨动力。因传言中国将进口澳大利亚菜籽，进口菜籽的供给预期转充裕，近期菜油偏空运行。国内油厂开机率较高，而油脂需求疲软，短期油脂市场利多难觅。

【投资策略】：短线操作 

[早盘策略] PVC

【市场分析】：随着23年国内一线城市第一波疫情高峰过去，宏观冲击放缓，整体化工市场从前期过度杀估值中有所反弹，但相对高度已经较高。PVC周内继续小幅走高，上游预售受出口订单交付影响环比增加引领盘面。西北氯碱综合一体化企业利润基本维持，山东外采PVC单吨进一步亏损。烧碱利润略有走弱，山东氯碱一体化亏损扩大。周度PVC生产企业开工负荷环比提升明显，周度检修损失量环比减少，下周计划检修企业暂无，部分检修企业下周开工逐步恢复，预计下周检修损失量较本周略降。下游需求节前清淡，终端补库陆续完成进入假期，贸易商成交低迷局面不改。周度下游开工负荷环比进一步下滑，订单天数略走弱，交易核心更多则依据宏观与预期改善。

【投资策略】：05多单逐步止盈 

[早盘策略] 生猪

【市场分析】：上周五，国内猪价上涨，河南地区生猪出栏价在15元/公斤，较昨日上涨0.36元/公斤。元旦之后需求惯性回落，腌腊接近尾声，春节备货开启，但出货窗口时间有限，供给压力较大，需求依旧疲软，压制盘面偏弱，但发改委近期频繁发布生猪价维稳表态，叠加成本支撑较强，不宜过分看空。

【投资策略】：现阶段消费弱于往年旺季，供给压力仍较大，预计期价偏弱，但发改委近期密集表态，关注后续政策导向 

备注： 

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