[早盘策略] 铝

【市场分析】：昨日沪铝夜盘延续震荡走势。 1、 供给端：云南地区再传限产消息，但目前仍未有明确文件等实质性减产措施落地,后续仍需关注电力等官方部门信息。 2、 宏观：海外2月联储加息25个基点。对国内经济复苏的过程认为是震荡向上，地产的销售的复苏仍需观察。 3、节前铝加工厂商下游开工率下滑至56.1%，持续下滑趋势未改。 4、截止2.2日，全国电解铝加权平均成本估算为15980元/吨， 山东某大型铝厂下调2023年2月份预焙阳极采购基准价格，环比下调660元/吨 5、截止2月2日，电解铝社会库存为107.6万吨（钢联），社会库存累库超过去年同期。 综上，当前国内基本面偏弱格局未改和经济预期回暖的当下，沪铝价格仍将维持稳定。后续关注下游消费端的恢复力度、累库速度、成本塌陷对于沪铝供需格局的影响，对经济复苏阶段性的强预期需保持谨慎，等待地产销售的验证，目前预期铝价将仍在18000-19000之间波动。

【投资策略】：套保操作策略：震荡格局下，对于库存套保企业震荡上区间可以考虑将套保比例维持在60%以上，震荡下区间可以考虑减少套保比例。  

[早盘策略] 工业硅

【市场分析】：工业硅： 工业硅主力合约Si2308收跌17625元/吨，涨幅为-1.21%。由于春节期间新疆等地硅厂未停工，通氧低品位硅现货供应维持充裕。短期工业硅供应端出现累库，根据SMM调研统计，1月28日昆明、天津港、黄埔港三地社会库存共计12.5万吨，较春节前增加0.2万吨。多晶硅企业目前仍是累库趋势，后续压力将继续增大。 需求端在国内防控放开背景下，对复苏预期的计价已经大概率计入完毕，市场第二阶段的变迁，将进入复苏实质性兑现的时期，当前来看，下游需求数据还没有实质性改变，下游对硅价接受度不高，短期内硅价驱动力仍较为有限。本周价格维持震荡偏弱观点。

【投资策略】：逢高沽空为主 

[早盘策略] 铜

【市场分析】：2日上海地区平水铜升贴水报贴60元/吨，与上一交易日持平，市场静待节后消费复苏预期，持货商不愿扩大贴水幅度出货；广东市场因下游消费逐渐回暖，现货升水止跌回涨，沪粤价差收窄。整体来看，铜价短期缺乏进一步上涨驱动力，加之库存垒库压力周内或维持高位震荡，且市场需求或在节后回来逐步回暖，预计明日现货贴水仍以企稳为主。

【投资策略】：建议日内偏空。 

[早盘策略] 豆粕菜粕

【市场分析】：昨日豆粕现货价格下跌10-40元/吨，基差持稳。阿根廷旱情对CBOT大豆价格产生较强支撑，短时易涨难跌。节后油厂开机率有所恢复，在补库之后，现货成交趋于平稳，但我国2-3月大豆到港预期偏紧，给予豆粕价格一定支撑。

【投资策略】：短线操作 

[早盘策略] 油脂

【市场分析】：昨日豆油现货价格下跌230-300元/吨，棕榈油价格下跌120-180，基差持稳。检验机构Amspec数据显示1月马棕油出口环比下降26.82%，为九个月最低水平，需求疲弱拖累棕油价格。节后下游企业有补库需求，但油厂豆油库存近期仍在回升，供给有一定压力，短期维持震荡思路。

【投资策略】：短线操作 

[早盘策略] 股指

【市场分析】：周四股指主力合约均微幅涨跌。A股窄幅震荡，北向资金加仓势头放缓，但市场成交额仍突破万亿。证监会召开2023年系统工作会议，要求全力以赴抓好全面实行股票发行注册制改革，更加精准服务稳增长大局。海外，欧洲央行将三大主要利率均上调50个基点，鉴于潜在通胀压力，拟于3月份再度加息50个基点。

【投资策略】：建议股指轻仓多单可持有。风险点：疫情第二波冲击来临；经济复苏节奏不及预期。 

[早盘策略] 国债

【市场分析】：2月2日，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.03%。美联储2月议息会议美联储符合预期地加息25bps，中长期10年期美债利率下行趋势确定性较高。 近期债市的主要影响因素： 1、制造业采购经理指数为50.1%，重回扩张区间，制造业景气水平明显回升 2、美国四季度核心物价指数创下2021年一季度以来新低，同时经济创下近一年新高，美联储可能继续放慢加息速度，市场预期美联储停止加息。

【投资策略】：本周债市预计处于偏弱态势，跨品种策略推荐2TF-T做陡收益率曲线，收益率曲线策略推荐做凸收益率曲线策略 

[早盘策略] 黑色金属

【市场分析】：昨日黑色系偏弱运行。消息面，本周钢材总库存量2218.36万吨，环比增248.32万吨。其中，钢厂库存量675.84万吨，环比增46.67万吨；社会库存量1542.52万吨，环比增201.65万吨。现实层面当前用钢消费的证伪风险加剧，钢价中枢继续抬升的空间或较为有限，若元宵节后需求启动较慢，则将加剧钢价的回调风险。

【投资策略】：震荡看待。 

[早盘策略] 生猪

【市场分析】：本周四，国内猪价下跌，河南地区生猪出栏价在13.95元/公斤，较昨日下跌0.21元/公斤。从供给方面来看，今年2-3月份是产量恢复期，但去年产能恢复缓慢，因此产量增速不会太快，去年二次育肥仍有2-3成没有出清，出栏均重仍然较高，总体来说，供给压力仍较大，从需求方面来看，疫情放开后，消费肯定是向好的，但相对供给来说，仍然呈现供强需弱格局，近月偏弱，但进一步下跌可能会引发低位冻品入库以及二次育肥等养殖投机行为，等待5月行情的启动，由于去年夏天高温，配种效率会受影响，今年5月以后可能还是一个行情启动点，猪粮比价已经处于过度下跌二级预警区间，收储可能会择机进行，可能会选在行情僵持筑底阶段，打破沉寂，配合基本面引领反弹，2303合约可能会走交割逻辑，目前生猪期货近远月还是反套逻辑。

【投资策略】：2303合约可能会走交割逻辑，目前生猪期货近远月还是反套逻辑。 

[早盘策略] 淀粉玉米

【市场分析】：2月2日，国内玉米现货价涨跌互现，基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2810元/吨，玉米隔夜主力C2303涨0.45%报2840。美盘偏弱运行。国内玉米新作售压恢复，且有低价巴西玉米到港增加供应；而节后市场处于消费淡季，对玉米需求减少。当前下游养殖业和加工企业利润正从亏损逐步回升，市场需求有待恢复，预计玉米期价横盘震荡。玉米淀粉方面：国内玉米淀粉现货价稳中有涨20-40元/吨，基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格报3000元/吨，玉米淀粉隔夜主力CS2303涨0.28%报2910元/吨。玉米淀粉加工企业逐渐开工，加工利润有所回暖，预计淀粉期价跟随原料玉米价格震荡调整。

【投资策略】：期货投资策略：C2303合约暂且观望；期权投资策略：做多波动率 

[早盘策略] 棉花棉纱

【市场分析】：周四郑棉回调。3128B机采棉价格15100-15400元/吨，手采棉价格15350-15500元/吨，强力28。内地市场新疆棉价格小幅上涨，上调50-100元/吨不等，3128B机采棉价格15800-16000元/吨，手采棉价格16000-16200元/吨，强力28。美联储加息25BP落地，虽偏鸽，但市场反应谨慎对待，棉价顺势回落调整。棉企报价资源增加，纺企开工恢复，备货补库行为有所增加，进入正常接单节奏，港口提货车辆稍有增多，以节前成交出货为主。现货挺价意愿较强，我们认为，短期内棉价易涨难跌。

【投资策略】：期货投资策略：CF2305合约逢低轻仓试多；期权投资策略：牛市价差或做多波动率的策略。 

[早盘策略] PP

【市场分析】：美联储如期加息25个基点，商品市场面临通缩风险，国际油价大幅回落。两油出厂价格个别上调，现货市场延续偏暖整理。节后两油库存有序去化，加之下游厂家已陆续复工，需求面存好转预期，下游抵触高价，整体成交一般。拉丝主流徘徊在7950-8250元/吨。预计短期PP行情有所回落。

【投资策略】：建议投资者偏空思路对待 

[早盘策略] 塑料

【市场分析】：美联储如期加息25个基点，商品市场面临通缩风险，国际油价大幅回落。石化出厂价格涨跌互现，市场报盘偏强整理，但高位成交一般。线性主流8400-8650元/吨。商家陆续返市，下游需求逐步恢复，但是市场情绪反复，预计短期PE行情有所回落。

【投资策略】：建议投资者空单参与。  

[早盘策略] PVC

【市场分析】：随着春节期间国内整体疫情形势放缓，宏观事件冲击减弱，但PVC面临强预期与弱现实的节后兑现。盘面上继续保持下跌，V05合约开盘价收盘价6216，持仓量85.2万，增长1.75万手，基差维持，华东5型PVC基差报价V05-85~50。现货报价重心走低，电石法价格维稳，当前华东主流一口成交价处6320元/吨水平。终端下游尚未恢复，市场成交维持弱势。周度PVC生产企业开工负荷环比略有降低，周度检修损失量环比减少，下周暂无计划检修企业，下游需求恢常态预计在2月初，终端补库透支部分需求，贸易商成交改善情况需要观察。出口需求受出口待交付量处高位影响预期仍有向上支撑。PVC节后面临强预期与整体偏弱需的现实博弈，宏观政策利多与出口需求预期向好支撑下，预计盘面暂时以高位震荡为主。

【投资策略】：情绪宣泄后尝试轻仓多单入场 

备注： 

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