[早盘策略] 股指【市场分析】:周四,股指普涨,IF和IH主力合约均涨约2%。A股单边上行,沪指录得四连阳并突破半年线,创业板指创两个月最大单日升幅,市场人气回暖。央行、银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。国务院联防联控机制发布通知,优化内地与港澳人员往来措施。A股估值处于底部区域,适合中长期布局。不过,基本面仍存不确定性,谨慎对待。市场形成部分共识,即疫情之后消费复苏增长较明确,对于上半年行情有积极作用。【投资策略】:短期建议多看少动,静待市场企稳。可逢低布局多单。 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:1月5日,国内玉米现货价稳中有涨10-20元/吨,基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2810元/吨,玉米隔夜主力C2303涨0.1%报2875。美盘偏弱运行。目前玉米下游企业备货接近尾声,利润不佳需求走弱,但有基层挺价和成本支撑,预期期价横盘震荡。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价暂稳,基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报2930元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2303涨0.13%报3025元/吨。玉米淀粉需求维持弱势,但有原料成本支撑,预期期价跟随玉米横盘震荡。【投资策略】:建议C2303暂且观望或逢低买入 [早盘策略] 工业硅【市场分析】:昨日,工业硅主力合约Si2308继续走软,收于17585元/吨。宏观面,美国12月ADP就业人数增加 23.5万人,大大超过预期的15万人和前值12.7万人,数据公布后,美债收益率跳涨,美元指数走强,施压大宗商品。现货方面,工业硅、多晶硅、硅粉、硅片、DMC等产品报价全线持续下调,据SMM数据,不通氧553#硅均价17750,涨幅 -100;通氧553硅# 均价18100,涨幅 -50;521#硅均价18800,涨幅 -200;441#硅均价18900,涨幅-150;421#硅均价19400,涨幅-50。宏观层面,商品交易开始从通胀和货币政策紧缩切换到经济需求下滑的衰退上来,国内的商品主要还是在交易重新放开后“强预期弱现实”的逻辑。当前硅片领跌整个硅产业链,硅料与硅片出现累库,目前市场看空情绪依旧较强,预计本周仍将走跌。【投资策略】:震荡偏弱,择时逢高做空 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:昨日豆粕现货价格下跌10-100,基差持稳。受经济前景悲观预期影响,隔夜CBOT大豆继续下挫,阿根廷旱情仍在持续,目前大豆播种率仅72%,市场也继续聚焦阿根廷产区天气,CBOT大豆下方空间有限。油厂豆粕持续累库,但随着春节临近,备货将至,此前中下游企业前期库存保持较低水平,需求逐渐好转,关注CBOT大豆。【投资策略】:建议逢低建多单 [早盘策略] 油脂【市场分析】:昨日豆油现货价格下跌120-150元/吨不等,棕榈油价格下跌50-150,基差走弱。MPOA数据显示12月马棕油产量环比下降4.42%,印度进口植物油的低税率政策延期,也给予棕榈油支撑。阿根廷产区迎来短暂降水,但对缓解旱情的作用有限,国际大豆价格仍有天气升水的预期。随着本轮疫情冲击的题材逐渐消化,国内餐饮用油需求存在恢复预期,下方空间有限。【投资策略】:建议逢低建多单 [早盘策略] 铜【市场分析】:隔夜沪铜走高,但在强于预期的美国就业数据刺激美元大涨后,沪铜涨幅缩减至1.61%。消费层面,国内主要铜杆企业周度开工率为60.32%,环比下降0.08%,目前铜杆企业多数反馈订单平淡,下游来自线缆及漆包线的订单均不理想,铜杆企业在当下成品库存居高的压力下也已经开始放缓生产节奏。截至12月30日上周五,全国主流地区铜库存环比增加2.17万吨至9.79万吨,为近三周高位,目前供需双弱局面维持,社会库存增加一定程度拖累现货升水,叠加下游部分企业有提前放假计划,需求将进一步走弱。虽本周盘面总体涨幅回吐,但下方仍有库存支撑,由于目前短期终端需求表现疲软,盘面上涨动力亦不足,预计维持震荡走势。数据方面关注今日公布的12月美国非农就业人数及失业率。【投资策略】:当前沪铜波动率较低,策略上可考虑做多波动率。 [早盘策略] 国债【市场分析】:1月5日周四,国债期货集体收跌,10年期主力合约跌0.07%,5年期主力合约跌0.03%,2年期主力合约跌0.02%。当前跨年资金平稳度过,央行连续3日超额回笼流动性,当前资金面仍然保持平稳。 近期债市的主要影响因素: 1、经济基本面表现较弱,市场修正未来增长预期,但长期来看基本面疫后修复的逻辑没有改变。 2、美联储央行“鹰派”表态,认为持续提高联邦基金利率将是适当的,没有与会者预期2023年降息是合适的 3、一季度地方债提前额度的下达,机构的配置利率较强。 【投资策略】:债市本周预计保持震荡回暖,建议逢低买入,跨品种策略推荐2TF-T做陡收益率曲线。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨日黑色系震荡运行。消息面,本周钢材总库存量1385.70万吨,环比增 60.26万吨。其中,钢厂库存量430.21万吨,环比降 7.03万吨;社会库存量955.49万吨,环比增67.29万吨。基差方面,RB2305合约基差为109元/吨,HC2305合约基差为164元/吨。展望后市,交易主线在强预期和弱现实间摇摆,产业链在低库存下的的冬储补库行为对偏弱的终端需求形成对冲,尽管前期利多已在盘面计价较为充分,但成材流畅性的下跌仍有待利空要素进一步发酵,尤其是原料端铁矿溢价的向下回归。【投资策略】:震荡偏弱看待。 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周四郑棉市场微跌。新疆市场棉花价格大致企稳,3128B机采棉价格14400-14550元/吨,手采棉价格14650-14750元/吨,强力28。内地市场新疆棉价格基本稳定,3128B机采棉价格15300-15400元/吨,手采棉价格15400-15700元/吨,强力28。虽然纺厂陆续进入放假周期,采购并未实质性放量,上游棉花供应过剩格局仍未改变,但强预期仍以一己之力推动棉价“走小步”。当下棉价上涨不论是对于套保者还是投机者都是乐于见到的局面,然而受制于弱现实,棉价涨幅有限。考虑到纺企年后备货行为有所增加,棉价年前涨幅有限,年后易涨难跌。【投资策略】:期货投资策略:CF2305合约逢低轻仓试多;期权投资策略:牛市价差或做多波动率的策略。 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周四,国内猪价上涨,河南地区生猪出栏价在15.12元/公斤,较昨日上涨0.21元/公斤。元旦之后需求惯性回落,腌腊接近尾声,春节备货开启,但出货窗口时间有限,需求依旧疲软,压制盘面偏弱,但集团场缩量出栏,养殖户挺价,价格有所反弹。 【投资策略】:现阶段消费弱于往年旺季,供给压力仍较大,预计期价偏弱 [早盘策略] 铝【市场分析】:昨日沪铝价格小幅回升 1、供给端:贵州电力紧张局面升级,省内电解铝再次被要求减产,预计再度减产产能将达 20 万吨,两次限电总规模达 60 多万吨。 2、本周铝加工厂商下游开工率下滑至63.4%,持续下滑趋势未改。根据调研铝棒及下游型材的厂商可以看出,下游生产企业受疫情影响叠加恰逢淡季,开工需求进一步走低,临近过年较多企业备货态度都不太积极。 3、截止12.30日,全国电解铝加权平均成本估算为16290元/吨,主要原因是煤炭价格的走低,成本下探,利润回升或将给价格下探打开空间。 4、截止1月2日,电解铝社会库存为55万吨,环比增加6万吨,累库现象持续,关注后续的累库速率。 5、随着疫情爆发,一二线城市出现较多的新冠感染者,制造业用工短缺会给供需双方带来较大影响,从疫情发展情况看,第一波感染高峰或已到来,影响仍存。 综上,在库存开始出现累库、供给小幅下降、成本小幅下探、需求持续低迷的背景下,市场已经跌破18000元/吨。利润的压缩,短期看市场继续下跌空间较小,关注下放17500元/吨附近支撑。【投资策略】:前期套保仓位可以根据后续出货量持续平仓。 [早盘策略] PP【市场分析】:中石化及中油月初定价涨跌不一,现货市场价格窄幅整理为主;商家多退市观望,场内交投气氛清淡,实单成交一般,拉丝主流徘徊在7650-8050元/吨。元旦假期过后上游石化库存有所累加,若节后下游开工率未有明显提升,中间商库存也将承压加重。主要下游开工运行区间在50.4%-75.2%。随着新冠感染人数的增多,部分地区塑膜工厂工人放假,整体开工率较低。且年关趋近,部分企业复工困难,加之目前正处于需求淡季,塑膜行业新订单跟进有限。预计短期PP震荡偏弱。【投资策略】:建议投资者偏空思路对待 [早盘策略] 塑料【市场分析】:石化出厂价格部分下调,市场报盘主稳,成交气氛平淡。线性主流8200-8700元/吨。考虑到需求薄弱,市场信心不足,向上动能有限,1月工作日不多,行情涨跌空间不大。传统棚膜订单减少,地膜新增订单跟时缓慢,农地膜行业开下滑。国内多地受到新冠阳性病例增加影响,部分下游工厂短时工人缺岗,开工小幅受挫。预计PE行情震荡偏弱。【投资策略】:目前成交清淡,建议投资者偏空思路对待 [早盘策略] PVC【市场分析】:随着经济会议地产政策连续利好出台,国内政策逐步明朗,原油带动商品氛围走低。PVC现价跟随盘面降低,西北氯碱综合一体化企业亏损缩小,山东外采PVC单吨亏损缩小。烧碱利润略有走弱,山东氯碱一体化亏损略微缩小。周度PVC生产企业开工负荷环比提升明显,周度检修损失量环比减少,本周计划检修企业暂无,部分检修企业开工逐步恢复,预计检修损失量较本周略降。下游需求季节性走弱,终端补库陆续完成进入假期,贸易商成交低迷局面不改。周度下游开工负荷环比进一步下滑,订单天数略走弱,交易核心更多则依据宏观与预期改善。【投资策略】:05多单逢高止盈 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 铝【市场分析】:昨日沪铝继续回落主力合约价格来到17795元/吨。 1、供给端:贵州电力紧张局面升级,省内电解铝再次被要求减产,预计再度减产产能将达 20 万吨,两次限电总规模达 60 多万吨。 2、本周铝加工厂商下游开工率下滑至63.4%,持续下滑趋势未改。根据调研铝棒及下游型材的厂商可以看出,下游生产企业受疫情影响叠加恰逢淡季,开工需求进一步走低,临近过年较多企业备货态度都不太积极。 3、截止12.30日,全国电解铝加权平均成本估算为16290元/吨,主要原因是煤炭价格的走低,成本下探,利润回升或将给价格下探打开空间。 4、截止1月2日,电解铝社会库存为55万吨,环比增加6万吨,累库现象持续,关注后续的累库速率。 5、随着疫情爆发,一二线城市出现较多的新冠感染者,制造业用工短缺会给供需双方带来较大影响,从疫情发展情况看,第一波感染高峰或已到来,影响仍存。 综上,在库存开始出现累库、供给小幅下降、成本小幅下探、需求持续低迷的背景下,市场已经跌破18000元/吨。利润的压缩,短期看市场继续下跌空间较小,关注下放17500元/吨附近支撑。【投资策略】:前期套保仓位可以根据后续出货量持续平仓。 [早盘策略] 不锈钢镍【市场分析】:不锈钢昨日日间高位震荡,收涨1.68%至16940元/吨。不锈钢受镍带动及成本支撑维持高位。临近年末不锈钢下游陆续进入假期,市场氛围冷清,库存压力加大,上周300系不锈钢社库继续垒库,预计年末不锈钢维持震荡运行。沪镍日间冲高回落,收涨1.01%至229420元/吨。进口利润持续亏损,镍现货资源仍然偏紧支撑镍价高位运行,不过进入淡季,镍下游需求表现偏弱,镍上行动力不足。【投资策略】:谨防高位回落,观望为主 [早盘策略] 工业硅【市场分析】:昨日,工业硅主力合约Si2308开盘后迅速走高,午后又持续走低,收于17640元/吨。现货方面,工业硅、多晶硅、硅粉、硅片、DMC等产品报价再度出现近全线下调。据SMM数据,不通氧553#硅均价17850,涨幅-300;通氧553硅#均价18150,涨幅-200;521#硅均价18800,涨幅-200;441#硅均价18900,涨幅-150;441#硅均价18900,涨幅-150;421#硅均价19400,涨幅-50。宏观层面,商品交易开始从通胀和货币政策紧缩切换到经济需求下滑的衰退上来,国内的商品主要还是在交易重新放开后“强预期弱现实”的逻辑。当前硅片领跌整个硅产业链,硅料与硅片出现累库,目前市场看空情绪依旧较强,预计本周仍将走跌。【投资策略】:震荡偏弱,择时逢高做空 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:昨日豆粕现货价格下跌10-100,基差走强。受原油下挫的影响,隔夜CBOT大豆下挫,当前巴西丰产预期较强,但阿根廷因干旱造成的减产基本确定,市场的焦点在于阿根廷的减幅,下方空间有限。油厂豆粕持续累库,但随着春节临近,备货将至,此前中下游企业前期库存保持较低水平,需求逐渐好转,价格持偏强观点。【投资策略】:建议逢低建多单 [早盘策略] 油脂【市场分析】:昨日豆油现货价格下跌40-80元/吨不等,棕榈油价格下跌30-60,基差持稳。因原油价格下挫压制油脂走势。印尼将国内市场义务(DMO)的出口配套系数从目前的1:8降低到1:6,意味可供出口的棕榈油额度或下降,印度进口植物油的低税率政策延期,也给予棕榈油支撑。阿根廷旱情题材持续发酵,CBOT大豆从成本端给予豆油支撑。随着本轮疫情冲击的题材逐渐消化,国内餐饮用油需求存在恢复预期,下方空间有限。【投资策略】:建议逢低建多单 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:1月4日,国内玉米现货价稳中有涨10-20元/吨,基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2810元/吨,玉米隔夜主力C2303涨0.63%报2881。美盘偏弱运行。目前玉米下游企业备货接近尾声,利润不佳需求走弱,但有基层挺价和成本支撑,预期期价横盘震荡。长期来看,在全球玉米减供背景下看多玉米。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价稳中有涨20元/吨,基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报2930元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2303涨0.53%报3017元/吨。玉米淀粉需求维持弱势,但有原料成本支撑。【投资策略】:建议C2303暂且观望或逢低买入 [早盘策略] 股指【市场分析】:周三,股指主力合约均微幅涨跌。A股震荡攀升,沪指录得三连阳,创业板指相对低迷。央行部署2023年重点工作,要精准有力实施好稳健的货币政策,多措并举降低市场主体融资成本。美联储会议纪要显示,与会者确认需要放慢加息步伐,但并没有流露出2023年要降息的想法。A股估值处于底部区域,适合中长期布局。不过,基本面仍存不确定性,谨慎对待。市场形成部分共识,即疫情之后消费复苏增长较明确,对于上半年行情有积极作用。【投资策略】:短期建议多看少动,静待市场企稳。可逢低布局多单。 [早盘策略] 铜【市场分析】:消费层面,国内主要铜杆企业周度开工率为60.32%,环比下降0.08%,目前铜杆企业多数反馈订单平淡,下游来自线缆及漆包线的订单均不理想,且北方不少企业生产进入年终收尾阶段,已陆续提前开启春节假期。铜杆企业在当下成品库存居高的压力下也已经开始放缓生产节奏,部分企业也表示今年春节放假时间或将提前。目前供需双弱局面维持,但社会库存增加一定程度拖累现货升水,加之下游部分企业有提前放假计划,需求将进一步走弱,因此短期升水或将承压运行。虽本周盘面回吐涨幅,但下方仍有支撑,但由于目前短期疫情冲击,终端需求表现疲软,盘面上涨动力亦不足,预计维持窄幅震荡为主。【投资策略】:策略上可考虑做空波动率。 [早盘策略] 国债【市场分析】:1月4日周三,国债期货集体收涨,10年期主力合约涨0.22%,5年期主力合约涨0.14%,2年期主力合约涨0.06%。近期央行对资金面的呵护力度超预期,加之疫情影响,推动债市整体回暖。债市从交易政策转向交易基本面,长端利率明显下行。 近期债市的主要影响因素: 1、经济基本面表现较弱,市场修正未来增长预期,但长期来看基本面疫后修复的逻辑没有改变。 2、银行目前发行存单对冲到期量,同时为1月信贷开门红预备。 【投资策略】: 债市本周预计保持震荡回暖,建议逢低买入,跨品种策略推荐2TF-T做陡收益率曲线。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨日黑色系震荡偏弱运行。消息面,本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3046元/吨,平均钢坯含税成本3925元/吨,周环比上调7元/吨,与1月4日当前普方坯出厂价格3730元/吨相比,钢厂平均亏损195元/吨,周环比增加37元/吨。基差方面,RB2305合约基差为75元/吨,HC2305合约基差为152元/吨。展望后市,交易主线在强预期和弱现实间摇摆,产业链在低库存下的的冬储补库行为对偏弱的终端需求形成对冲,尽管前期利多已在盘面计价较为充分,但成材流畅性的下跌仍有待利空要素进一步发酵,尤其是原料端铁矿溢价的向下回归。【投资策略】:震荡偏弱看待。 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周二郑棉市场继续小幅上涨。虽然纺厂陆续进入放假周期,采购并未实质性放量,上游棉花供应过剩格局仍未改变,但强预期仍以一己之力推动棉价“走小步”。当下棉价上涨不论是对于套保者还是投机者都是乐于见到的局面,然而受制于弱现实,棉价涨幅有限。考虑到纺企年后备货行为有所增加,棉价年前涨幅有限,年后易涨难跌。【投资策略】:期货投资策略:CF2305合约逢低轻仓试多;期权投资策略:牛市价差或做多波动率的策略。 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周三,国内猪价下跌,河南地区生猪出栏价在14.91元/公斤,较昨日下跌0.2元/公斤。元旦之后需求惯性回落,腌腊接近尾声,压制盘面偏弱,春节备货开启,但出货窗口时间有限,需求依旧疲软,养殖户开始认价出栏,价格偏弱运行。 【投资策略】:现阶段消费弱于往年旺季,供给压力仍较大,预计期价偏弱 [早盘策略] PP【市场分析】:中石化及中油月初定价涨跌不一,现货市场价格窄幅整理为主;商家多退市观望,场内交投气氛清淡,实单成交一般,拉丝主流徘徊在7650-8050元/吨。元旦假期过后上游石化库存有所累加,若节后下游开工率未有明显提升,中间商库存也将承压加重。主要下游开工运行区间在50.4%-75.2%。随着新冠感染人数的增多,部分地区塑膜工厂工人放假,整体开工率较低。且年关趋近,部分企业复工困难,加之目前正处于需求淡季,塑膜行业新订单跟进有限。预计短期PP震荡偏弱。【投资策略】:建议投资者偏空思路对待 [早盘策略] 塑料【市场分析】:石化出厂价格部分下调,市场报盘主稳,成交气氛平淡。线性主流8200-8700元/吨。考虑到需求薄弱,市场信心不足,向上动能有限,1月工作日不多,行情涨跌空间不大。传统棚膜订单减少,地膜新增订单跟时缓慢,农地膜行业开下滑。国内多地受到新冠阳性病例增加影响,部分下游工厂短时工人缺岗,开工小幅受挫。预计PE行情震荡偏弱。【投资策略】:目前成交清淡,建议投资者偏空思路对待 [早盘策略] PVC【市场分析】:随着经济会议地产政策连续利好出台,国内政策逐步明朗,原油带动商品氛围走低。PVC现价跟随盘面降低,西北氯碱综合一体化企业亏损缩小,山东外采PVC单吨亏损缩小。烧碱利润略有走弱,山东氯碱一体化亏损略微缩小。周度PVC生产企业开工负荷环比提升明显,周度检修损失量环比减少,本周计划检修企业暂无,部分检修企业开工逐步恢复,预计检修损失量较本周略降。下游需求季节性走弱,终端补库陆续完成进入假期,贸易商成交低迷局面不改。周度下游开工负荷环比进一步下滑,订单天数略走弱,交易核心更多则依据宏观与预期改善。【投资策略】:05多单逢高止盈 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 股指【市场分析】:股指新年开门红,题材股多点开花,上证指数收涨0.88%报3116.51点。IF及IH主力合约微幅涨跌,IC及IM主力合约分别涨1.43%和2.18%。美元指数涨0.87%报104.67。中国2022年12月财新制造业PMI为49,低于11月0.4个百分点,降至近三个月来最低,连续第五个月处于收缩区间。消息面,财政部部长刘昆指出,2023年要加大财政宏观调控力度,优化政策工具组合。当前A股估值处于底部区域,适合中长期布局。不过,基本面仍存不确定性,谨慎对待。【投资策略】:短期建议多看少动,静待市场企稳。可逢低布局多单。 [早盘策略] 铜【市场分析】:美国初请失业金人数符合预期,一定程度上缓解市场对美联储激进加息的忧虑,国内疫情防控进一步放开,市场最初的乐观情绪逐渐消退,风险偏好降低。 消费层面,国内主要铜杆企业周度开工率为60.32%,环比下降0.08%,目前铜杆企业多数反馈订单平淡,下游来自线缆及漆包线的订单均不理想,且北方不少企业生产进入年终收尾阶段,已陆续提前开启春节假期。铜杆企业在当下成品库存居高的压力下也已经开始放缓生产节奏,部分企业也表示今年春节放假时间或将提前。预计进口货源补充依旧有限,下游消费亮点难寻,预计库存将保持增加。昨日上海市场现货升水大幅回升,市场交投回暖;广东市场现货升水同样回升,基无价差,沪粤价差收窄。整体来看,目前国内社库维持低位,虽本周盘面回吐涨幅,但下方仍有支撑,但由于目前短期疫情冲击,终端需求表现疲软,盘面上涨动力亦不足,预计维持窄幅震荡为主。【投资策略】:策略上可考虑做空波动率。 [早盘策略] 工业硅【市场分析】:现货方面,工业硅、多晶硅、硅粉、硅片、DMC等产品报价再度出现近全线下调 宏观层面,商品交易开始从通胀和货币政策紧缩切换到经济需求下滑的衰退上来,国内的商品主要还是在交易重新放开后“强预期弱现实”的逻辑。当前硅片领跌整个硅产业链,硅料与硅片出现累库,目前市场看空情绪依旧较强,预计本周Si2308仍将走跌。【投资策略】:震荡偏弱,择时逢高做空 [早盘策略] 油脂【市场分析】:昨日豆油现货价格涨跌互现,-20~+30元/吨不等,棕榈油价格持稳。印尼将国内市场义务(DMO)的出口配套系数从目前的1:8降低到1:6,意味可供出口的棕榈油额度或下降,推动棕榈油价格大涨。阿根廷旱情题材持续发酵,CBOT大豆从成本端给予豆油支撑。随着本轮疫情冲击的题材逐渐消化,节前备货或令油脂需求抬升,下方空间有限。【投资策略】:建议逢低建多单 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:昨日豆粕现货价格涨跌互现,-20~+40不等。受获利了结的影响,隔夜CBOT大豆下挫,当前巴西丰产预期较强,但阿根廷因干旱造成的减产基本确定,市场的焦点在于阿根廷的减幅,CBOT大豆短期内受天气题材支撑,下方空间有限。油厂豆粕持续累库,但随着春节临近,备货将至,此前中下游企业前期库存保持较低水平,需求逐渐好转,价格持偏强观点。【投资策略】:建议逢低建多单 [早盘策略] 国债【市场分析】:1月3日周二,国债期货集体收涨,10年期主力合约涨0.13%,5年期主力合约涨0.09%,2年期主力合约涨0.03%。近期央行加大投放,宽松流动性环境仍将持续,债市从交易政策转向交易基本面,长端利率明显下行,可以关注跨年后的杠杆套息机会。 近期债市的主要影响因素: 1、经济基本面表现较弱,市场修正未来增长预期,但长期来看基本面疫后修复的逻辑没有改变 2、银行目前发行存单对冲到期量,同时为1月信贷开门红预备。 【投资策略】:债市本周预计保持震荡回暖,建议逢低买入,跨品种策略推荐2TF-T做陡收益率曲线。 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:1月3日,国内玉米现货价稳中涨跌互现,基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2810元/吨,玉米隔夜主力C2303涨1.24%报2865。美盘偏弱运行。目前玉米下游企业备货接近尾声,利润不佳需求走弱,但有成本支撑,预期期价横盘震荡。长期来看,在全球玉米减供背景下看多玉米。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价稳中有涨10-30元/吨,基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报2930元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2303涨1.45%报3001元/吨。玉米淀粉供增需弱利空期价,新产能投放促进产量提升,但市场需求维持弱势。【投资策略】:建议C2303逢低买入 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨日黑色系震荡运行。消息面,2月宝武钢厂出厂价均以涨价为主,涨幅虽略有区别,但给予的市场信心则较为明确。厚板基价上调100;热轧基价上调100;酸洗基价上调150;无取向中低牌号上调50;普冷基价上调100;热镀锌、低铝锌铝镁基价不变;电镀锌非汽车用钢基价上调100;镀铝锌基价上调100;高、中锌铝镁基价上调50;彩涂基价上调50。基差方面,RB2305合约基差为76元/吨,HC2305合约基差为173吨。展望后市,交易主线在强预期和弱现实间摇摆,产业链在低库存下的的冬储补库行为对偏弱的终端需求形成对冲,尽管前期利多已在盘面计价较为充分,但成材流畅性的下跌仍有待利空要素进一步发酵,尤其是原料端铁矿溢价的向下回归。【投资策略】:震荡看待。 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周二,国内猪价下跌,河南地区生猪出栏价在15.13元/公斤,较昨日下跌1.7元/公斤。元旦之后需求惯性回落,压制盘面下行,春节备货开启,但出货窗口时间有限,需求依旧疲软,养殖户开始认价出栏,价格偏弱运行。 【投资策略】:现阶段消费弱于往年旺季,供给压力仍较大,预计期价偏弱 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周一郑棉市场迎来新年开门红。虽然纺厂陆续进入放假周期,采购并未实质性放量,上游棉花供应过剩格局仍未改变,但强预期仍以一己之力推动棉价“走小步”。当下棉价上涨不论是对于套保者还是投机者都是乐于见到的局面,然而受制于弱现实,棉价涨幅有限。考虑到纺企年后备货行为有所增加,棉价年前涨幅有限,年后易涨难跌。【投资策略】:期货投资策略:CF2305合约逢低轻仓试多;期权投资策略:牛市价差或做多波动率的策略。 [早盘策略] 铝【市场分析】:昨日沪铝价格回撤,2302合约来到18120元/吨。1、供给端:贵州电力紧张局面升级,省内电解铝再次被要求减产,预计再度减产产能将达 20 万吨,两次限电总规模达 60 多万吨。 2、本周铝加工厂商下游开工率下滑至63.4%,持续下滑趋势未改。根据调研铝棒及下游型材的厂商可以看出,下游生产企业受疫情影响叠加恰逢淡季,开工需求进一步走低,临近过年较多企业备货态度都不太积极。 3、截止12.30日,全国电解铝加权平均成本估算为16290元/吨,主要原因是煤炭价格的走低,成本下探,利润回升或将给价格下探打开空间。 4、截止12月29日,电解铝社会库存为49.0万吨,环比增加0.8万吨,累库现象已持续一周,关注后续的累库速率。 5、随着疫情爆发,一二线城市出现较多的新冠感染者,制造业用工短缺会给供需双方带来较大影响,从疫情发展情况看,第一波感染高峰或已到来,影响仍存。 综上,在库存开始出现累库、供给小幅下降、成本小幅下探、需求持续低迷的背景下,市场上涨空间较小。向下的空间来看,利润的回升再次给铝价向下打开一定空间,关注后续累库速率,预期节前沪铝价格将向18000元/吨附近移动。 【投资策略】:套保操作策略:建议不留敞口,对持有库存进行100%匹配。合约可以依然选择近月合约套保后续移仓的操作。 [早盘策略] PP【市场分析】:中石化及中油月初定价涨跌不一,现货市场价格窄幅整理为主;商家多退市观望,场内交投气氛清淡,实单成交一般,拉丝主流徘徊在7650-8050元/吨。元旦假期过后上游石化库存有所累加,若节后下游开工率未有明显提升,中间商库存也将承压加重。主要下游开工运行区间在50.4%-75.2%。随着新冠感染人数的增多,部分地区塑膜工厂工人放假,整体开工率较低。且年关趋近,部分企业复工困难,加之目前正处于需求淡季,塑膜行业新订单跟进有限。预计短期PP震荡偏弱。【投资策略】:建议投资者偏空思路对待 [早盘策略] 塑料【市场分析】:石化出厂价格部分下调,市场报盘主稳,成交气氛平淡。线性主流8200-8700元/吨。考虑到需求薄弱,市场信心不足,向上动能有限,1月工作日不多,行情涨跌空间不大。传统棚膜订单减少,地膜新增订单跟时缓慢,农地膜行业开下滑。国内多地受到新冠阳性病例增加影响,部分下游工厂短时工人缺岗,开工小幅受挫。预计PE行情震荡偏弱。【投资策略】:目前成交清淡,建议投资者偏空思路对待 [早盘策略] PVC【市场分析】:随着经济会议地产政策连续利好出台,国内政策逐步明朗,整体化工市场从前期过度杀估值中有所反弹,商品氛围转好。PVC现价跟盘上调,西北氯碱综合一体化企业亏损缩小,山东外采PVC单吨亏损缩小。烧碱利润略有走弱,山东氯碱一体化亏损略微缩小。周度PVC生产企业开工负荷环比提升明显,周度检修损失量环比减少,下周计划检修企业暂无,部分检修企业下周开工逐步恢复,预计下周检修损失量较本周略降。下游需求季节性走弱,终端补库陆续完成进入假期,贸易商成交低迷局面不改。周度下游开工负荷环比进一步下滑,订单天数略走弱,交易核心更多则依据宏观与预期改善。【投资策略】:05多单逢高止盈 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 铝【市场分析】:1、供给端:贵州电力紧张局面升级,省内电解铝再次被要求减产,预计再度减产产能将达 20 万吨,两次限电总规模达 60 多万吨。 2、本周铝加工厂商下游开工率下滑至63.4%,持续下滑趋势未改。根据调研铝棒及下游型材的厂商可以看出,下游生产企业受疫情影响叠加恰逢淡季,开工需求进一步走低,临近过年较多企业备货态度都不太积极。 3、截止12.30日,全国电解铝加权平均成本估算为16290元/吨,主要原因是煤炭价格的走低,成本下探,利润回升或将给价格下探打开空间。 4、截止12月29日,电解铝社会库存为49.0万吨,环比增加0.8万吨,累库现象已持续一周,关注后续的累库速率。 5、随着疫情爆发,一二线城市出现较多的新冠感染者,制造业用工短缺会给供需双方带来较大影响,从疫情发展情况看,第一波感染高峰或已到来,影响仍存。 综上,在库存开始出现累库、供给小幅下降、成本小幅下探、需求持续低迷的背景下,市场上涨空间较小。向下的空间来看,利润的回升再次给铝价向下打开一定空间,关注后续累库速率,预期节前沪铝价格将向18000元/吨附近移动。 【投资策略】:套保操作策略:建议不留敞口,对持有库存进行100%匹配。合约可以依然选择近月合约套保后续移仓的操作。 [早盘策略] 股指【市场分析】:上周A股整体回升。沪深300、上证50、中证500、中证1000,涨跌幅分别约为1.13%、0.74%、1.75%、1.96%。沪深300指数期货IF2301合约周涨跌幅1.03%至3879.4点,较现货升水7.77点。国内,11月份,受疫情反弹和需求不足等因素影响,工业生产有所放缓,企业经营压力加大。临近年末,央行加大跨年资金投放,央行货币政策委员会四季度例会指出,重点发力支持和带动基础设施建设。全国财政工作视频会议强调,2023年积极财政政策要加力提效,适度扩大财政支出规模,发挥财政稳投资促消费作用,等等。海外,美国遭受大范围冬季风暴侵袭;截至12月17日当周许晴失业金人数升至170万人,为2022年2月初以来新高。欧洲或继续加息对抗通胀。新的一周关注美联储12月货币政策会议纪要。总体,A股延续震荡走势。随着疫情应对政策调整,政策着力稳投资促消费,经济有望逐步回暖,带动资本市场回暖。关注消费、新技术等市场板块。【投资策略】:静待市场企稳。可逢低布局多单。 [早盘策略] 国债【市场分析】:上周期货市场价格集体小幅下跌。总体来看,10年期主力合约收盘价较前一周下跌0.26%,5年期主力合约下跌0.16%,2年期主力合约下跌0.005%。上周债市出现集体下跌的主要原因:机构跨年资金需求较大导致流动性缺乏,银行间加杠杆动力缺乏,入市资金不足。本周预计随着央行公开市场投放的增加,下周流动性将会缓解,债市继续回暖。 【投资策略】:债市本周预计保持震荡回暖,建议逢低买入,跨品种策略推荐2TF-T做陡收益率曲线。 [早盘策略] 铜【市场分析】:美国初请失业金人数符合预期,一定程度上缓解市场对美联储激进加息的忧虑,国内疫情防控进一步放开,市场最初的乐观情绪逐渐消退,风险偏好降低。 消费层面,国内主要铜杆企业周度开工率为60.32%,环比下降0.08%,目前铜杆企业多数反馈订单平淡,下游来自线缆及漆包线的订单均不理想,且北方不少企业生产进入年终收尾阶段,已陆续提前开启春节假期。铜杆企业在当下成品库存居高的压力下也已经开始放缓生产节奏,部分企业也表示今年春节放假时间或将提前。预计进口货源补充依旧有限,下游消费亮点难寻,预计库存将保持增加。整体来看,目前国内社库维持低位,虽本周盘面回吐涨幅,但下方仍有支撑,但由于目前短期疫情冲击,终端需求表现疲软,盘面上涨动力亦不足,预计维持窄幅震荡为主。【投资策略】:策略上可考虑做空波动率 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:巴西丰产预期较强,但阿根廷因干旱造成的减产基本确定,目前市场的焦点在于阿根廷的减幅,受天气题材支撑,CBOT大豆近期走势偏强。油厂豆粕持续累库,但随着春节临近,备货将至,此前中下游企业前期库存保持较低水平,需求逐渐好转,价格持偏强观点。【投资策略】:偏多参与 [早盘策略] 油脂【市场分析】:印尼将国内市场义务(DMO)的出口配套系数从目前的1:8降低到1:6,意味可供出口的棕榈油额度或下降,推动棕榈油价格大涨。阿根廷旱情题材持续发酵,CBOT大豆从成本端给予豆油支撑。随着本轮疫情冲击的题材逐渐消化,节前备货或令油脂需求抬升,下方空间有限。【投资策略】:持偏多思路 [早盘策略] 工业硅【市场分析】:现货方面,工业硅、多晶硅、硅粉、硅片、DMC等产品报价再度出现近全线下调,其中工业硅现货出现50-150元/吨不同程度的下调。 宏观层面,12月加息落地,暂时处于宏观平静的窗口期。但宏观商品交易开始从通胀和货币政策紧缩切换到经济需求下滑的衰退上来,国内的商品主要还是在交易重新放开后“强预期弱现实”的逻辑。 工业硅基本面,成本端和供应端基本保持稳定;需求端整体延续弱势。多晶硅开工率维持高位,对工业硅需求维持稳定;有机硅企业压价情绪较重,叠加现货供应偏松,部分厂商年底面对资金回笼需求有低价出货情况,因此对工业硅的采购并无明显增加;铝合金受终端需求拖累,开工并无提高,对工业硅需求维持稳定。 【投资策略】:震荡偏弱,择时逢高做空 [早盘策略] PP【市场分析】:中石化及中油月初定价涨跌不一,现货市场价格窄幅整理为主;商家多退市观望,场内交投气氛清淡,实单成交一般,拉丝主流徘徊在7650-8050元/吨。元旦假期过后上游石化库存有所累加,若节后下游开工率未有明显提升,中间商库存也将承压加重。主要下游开工运行区间在50.4%-75.2%。随着新冠感染人数的增多,部分地区塑膜工厂工人放假,整体开工率较低。且年关趋近,部分企业复工困难,加之目前正处于需求淡季,塑膜行业新订单跟进有限。预计短期PP震荡偏弱。【投资策略】:建议投资者偏空思路对待 [早盘策略] 塑料【市场分析】:石化出厂价格部分下调,市场报盘主稳,成交气氛平淡。线性主流8200-8700元/吨。考虑到需求薄弱,市场信心不足,向上动能有限,1月工作日不多,行情涨跌空间不大。传统棚膜订单减少,地膜新增订单跟时缓慢,农地膜行业开下滑。国内多地受到新冠阳性病例增加影响,部分下游工厂短时工人缺岗,开工小幅受挫。预计PE行情震荡偏弱。【投资策略】:目前成交清淡,建议投资者偏空思路对待 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:2022年最后一周黑色系商品价格延续高位震荡态势,其中铁矿走势明显偏强、双焦趋弱。年末交易主线在强预期和弱现实之间混沌摇摆,产业链在低库存下的的冬储补库行为对偏弱的终端需求形成对冲,尽管前期利多已在盘面计价较为充分,但成材流畅性的下跌仍有待利空要素进一步发酵,尤其是原料端铁矿溢价的向下回归。【投资策略】:震荡偏弱看待。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:2022年最后一周黑色系商品价格延续高位震荡态势,其中铁矿走势明显偏强、双焦趋弱。年末交易主线在强预期和弱现实之间混沌摇摆,产业链在低库存下的的冬储补库行为对偏弱的终端需求形成对冲,尽管前期利多已在盘面计价较为充分,但成材流畅性的下跌仍有待利空要素进一步发酵,尤其是原料端铁矿溢价的向下回归。【投资策略】:震荡偏弱看待。 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:上周美棉价格震荡下行,美棉出口周报显示中国恢复采购,签约和装运增加。市场信心在中国放开的背景下有所恢复,纺厂采购行为增加。我们认为短期内美棉在需求支撑下或有小幅上涨空间。国内上周郑棉市场维持小幅上涨态势。虽然纺厂陆续进入放假周期,采购并未实质性放量,上游棉花供应过剩格局仍未改变,但强预期仍以一己之力推动棉价“走小步”。当下棉价上涨不论是对于套保者还是投机者都是乐于见到的局面,然而受制于弱现实,棉价涨幅有限。考虑到纺企年后备货行为有所增加,棉价年前涨幅有限,年后易涨难跌。【投资策略】:期货投资策略:CF2305合约逢低轻仓试多;期权投资策略:牛市价差或做多波动率的策略。 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:12月30日,国内玉米现货价稳中涨跌互现,基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2810元/吨,玉米隔夜主力C2303涨0.25%报2824。美盘偏强运行。目前玉米市场供需宽松,国内玉米新作上市和进口增加,下游企业备货接近尾声,利润不佳需求走弱,但有成本支撑,预期期价横盘震荡。长期来看,在全球玉米减供背景下看多玉米。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价稳中有涨10-20元/吨,基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报2930元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2301跌0.03%报2939元/吨。玉米淀粉供增需弱利空期价,新产能投放促进产量提升,但市场需求维持弱势。【投资策略】:建议C2303逢低买入 [早盘策略] 生猪【市场分析】:上周五,国内猪价下跌,河南地区生猪出栏价在16.85元/公斤,较昨日下跌0.57元/公斤。现阶段处于传统旺季,元旦春节双节备货开启,在大幅下跌之后,养殖户开启挺价情绪,叠加饲料成本偏高,价格有所支撑,发改委表态必要时收储,价格有所反弹,但出货窗口时间有限,需求依旧疲软,养殖户开始认价出栏,价格陷入僵持。 【投资策略】:现阶段多空皆有支撑,预计期价维系震荡,近期发改委有表态,关注后续动态 [早盘策略] PVC【市场分析】:随着经济会议地产政策连续利好出台,国内政策逐步明朗,整体化工市场从前期过度杀估值中有所反弹,商品氛围转好。PVC现价跟盘上调,西北氯碱综合一体化企业亏损缩小,山东外采PVC单吨亏损缩小。烧碱利润略有走弱,山东氯碱一体化亏损略微缩小。周度PVC生产企业开工负荷环比提升明显,周度检修损失量环比减少,下周计划检修企业暂无,部分检修企业下周开工逐步恢复,预计下周检修损失量较本周略降。下游需求季节性走弱,终端补库陆续完成进入假期,贸易商成交低迷局面不改。周度下游开工负荷环比进一步下滑,订单天数略走弱,交易核心更多则依据宏观与预期改善。【投资策略】:05多单逢高止盈 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 铝【市场分析】:沪铝价格在短暂冲高回落后,重回震荡区间。当前影响因素 1、供给+海外宏观消息进入相对稳定期,对沪铝价格影响较小。 2、本周铝加工厂商下游开工率下滑至65%,根据调研铝棒及下游型材的厂商可以看出,下游生产企业受疫情影响叠加恰逢淡季,开工需求进步走低,临近过年较多企业备货态度都不太积极。 3、截止12.27日,全国电解铝加权平均成本估算为16500元/吨,主要原因是氧化铝价格的走低,成本小幅下探或将给价格下探打开空间。 4、截止12月27日,电解铝社会库存为48.3万吨,环比上涨0.9万吨。 5、随着疫情爆发,一二线城市出现较多的新冠感染者,制造业用工短缺会给供需双方带来较大影响,又因国内上游生产商较为集中,而下游需求商较为分散,较为分散造成集中管理难度较大,因此预期对需求端冲击更强。 综上,在库存低位、供给稳定、成本小幅下探、需求持续低迷的背景下,市场上涨压力较大。疫情的突然冲击,给较多企业带来影响,谨防疫情的持续发酵会给投资者风险偏好带来较大影响,市场出现进一步下滑。【投资策略】:货交易策略:建议不留敞口,对持有库存进行100%匹配。合约可以依然选择近月合约套保后续移仓的操作。 [早盘策略] 工业硅【市场分析】:昨日,工业硅Si2308合约小幅反弹,据SMM报价,工业硅现货昨日止跌企稳,部分小幅下调,其中不通氧553# 方面,昆明下调50元/吨,华东、四川下调100元/吨,黄埔港、天津港下调150元/吨,其中黄埔港报价至18000-18200元/吨,均价报18100元/吨。通氧553# (昆明)及551# (昆明)均下调100元/吨。其他硅产品方面也出现小幅度下跌,多晶硅复投料前一日下跌5元/千克,报价至210-230元/千克,颗粒硅下调5元/千克,报价至190-105元/千克。供应方面,川滇地区开工率有继续走弱趋势,云南德宏州过半数硅企计划月底陆续停产,新疆新产能投产产量维持增加。下游需求方面,下游光伏产业链价格剧烈调整,隆基、中环硅片大降价,产业链进入降价通道,超市场预期,这也施压上游工业硅厂商。另一方面,在国内外需求不景气的当下,叠加产业链各环节年底清库存的关键时期,产业链正迈入价格混战大周期。工业硅成交重心维持偏弱态势,建议以逢高做空为主,生产企业可卖出套保【投资策略】:以逢高做空为主,生产企业可卖出套 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:昨日豆粕现货价格上涨10~50不等。受阿根廷旱情影响,隔夜CBOT大豆继续走高。豆粕库存连增五周,但临近元旦和春节双节,备货将至,此前中下游企业前期库存保持较低水平,预计需求或有好转,价格持偏强观点。【投资策略】:偏多参与 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:12月29日,国内玉米现货价稳中涨跌互现,基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2810元/吨,玉米隔夜主力C2303跌0.11%报2814。美盘偏强运行。玉米市场供需双弱,且有成本支撑。关注国内新作售粮进度和终端市场需求变化。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价稳中有涨10元/吨,基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报2930元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2301跌0.03%报2939元/吨。玉米淀粉市场需求减弱,但有成本支撑。【投资策略】:建议C2303逢低买入,也可持看跌期权管理风险 [早盘策略] 油脂【市场分析】:昨日豆油现货价格涨跌互现,-30~+60元/吨不等,棕榈油价格下跌20-60。印尼能源和矿产资源部宣布,自2月1日起印尼开始强制执行B35生柴计;印度将精炼棕榈油的无限制进口措施延长至12月31日之后,直至有进一步政策出台,有助于棕榈油出口,且马棕油出口情况在边际改善。近期豆油、棕榈油还在累库,而春节前油厂压榨量预计维持高位,随着本轮疫情冲击的题材逐渐消化,节前备货或令油脂需求抬升,下方空间有限。【投资策略】:持偏多思路 [早盘策略] 股指【市场分析】:周四,IF2301跌0.43%,IH2301跌0.66%。A股维持缩量震荡,连续8天成交额在6000亿元附近徘徊,医药板块再度拉升,多只个股涨超10%。全国财政工作视频会议强调,2023年积极的财政政策要加力提效,要优化组合财政赤字、专项债、贴息等工具,适度扩大财政支出规模。从估值角度看,A股市场具备中长期投资价值。【投资策略】:多看少动,可轻仓多单。可用股指期权对冲持仓风险。 [早盘策略] 铜【市场分析】:年末最后两个交易日,市场贸易活跃度明显走弱;早间开盘可流通现货报价偏少,主流平水铜主以鲁方、韩国等货源为主,由于盘面维持跌势,部分买盘入场拿货,持货商抛货情绪有所转弱,现货贴水企稳,但整体日内成交量有限。预计市场交投氛围将继续维持清淡局面,基差仍以企稳为主。由于目前社会面阳性感染风险,部分下游加工企业计划提前放假停产,市场需求逐渐趋弱,供需两弱局面维持。本周进口货源情况无明显增加,社会面增阳持续对现货市场交易有一定影响,预计呈现小幅累库。【投资策略】:策略上建议暂时观望 [早盘策略] 国债【市场分析】:12月29日周四,国债期货集体收涨,10年期主力合约涨0.15%,5年期主力合约涨0.09%,2年期主力合约涨0.04%。当前金融机构受到跨年资金影响,流动性出现短暂紧缺,央行加大投放,当日实现净投放2010亿元,稳定资金市场。预计下周债市会继续启稳,当前回调是入场的好时机。 近期债市的主要影响因素: 1、当前央行加大公开市场投放,缓解资金跨年需求。短端隔夜较宽裕,但7天跨年资金较紧张。 2、经济基本面表现较弱,市场不断修正未来增长预期,“若现实”的预期逐渐形成共识。 3、日本长期国债收益率放开限制,支撑日元走高,当前美元指数下跌。 【投资策略】:债市本周预计保持震荡偏弱,跨品种策略推荐T-2TF做平收益率曲线。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨日黑色系震荡运行。消息面,据Mysteel调研了解,明年1月有18座高炉计划复产,涉及产能约7.9万吨/天;有12座高炉计划停检修,涉及产能约3.3万吨/天。若按照目前统计到的停复产计划生产,预计明年1月日均铁水产量225.7万吨/天。Mysteel调研182份下游样本,结果显示,超过90%的下游企业表示不会在节前进行对于来年一季度的提前采购。综合预计,1月份螺纹钢消费量约700万吨出头,占全年比重约3.3%,同比下滑27%。基差方面,RB2305合约基差为28元/吨,HC2305合约基差为148吨。展望后市,盘面交易主线在充分计提预期利好后或重归弱现实主题,但流畅性下跌仍有待利空要素的进一步发酵尤其是原料端铁矿溢价的向下回归。【投资策略】:震荡偏弱看待,激进投资者可尝试逢高沽空。 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周四郑棉市场收阴。国家棉花监测系统调查显示下年度棉农种植意愿降低。市场对于远期边际消费的改善在盘面中得到反应,市场逐步转向contango结构。但短期内对于疫情放开市场消费端负向反馈较多;临近春节,加之近期劳动力因客观原因影响,企业多计划提前放假,备货意愿不强。实际消费改善情况仍有待验证,因此我们仍维持棉花短期偏空观点。【投资策略】:期货投资策略:CF2305合约逢高轻仓试空;期权投资策略:熊市价差或做空波动率的策略。 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周四,国内猪价上涨,河南地区生猪出栏价在17.42元/公斤,较昨日上涨0.4元/公斤。现阶段处于传统旺季,元旦春节双节备货开启,在大幅下跌之后,养殖户开启挺价情绪,叠加饲料成本偏高,价格有所支撑,发改委表态必要时收储,价格有所反弹,但出货窗口时间有限,需求依旧疲软,养殖户开始认价出栏,价格陷入僵持。 【投资策略】:现阶段多空皆有支撑,预计期价维系震荡,近期发改委有表态,关注后续动态 [早盘策略] PVC【市场分析】:随着经济会议地产政策连续利好出台,国内政策逐步明朗,整体化工市场从前期过度杀估值中有所反弹,商品氛围转好。PVC回归基本面,高位下跌,随着宏观持续氛围逐渐消退,基本面压力仍在。前期受成本与运输影响压制下V开工环比走弱明显,但12月开始开工逐步恢复。PVC移仓换月逐步完成。V05合约再度反弹,华东5型PVC基差报价V05-50~0。现货报价重心基本持稳,电石法价格环比涨0-20元/吨,乙烯法价格环比持稳,当前华东主流一口成交价处6300元/吨水平。节前市场下游补货意愿淡,市场成交一般,贸易商成交低于日均量值46.15%,环比走强7.22%。周度上游库存小幅累库,环比增加0.03天,绝对量环比增加0.63%。当前宏观向上情绪已入尾声,上游开工负荷存上行空间,下游端暂无明显起色,备货意愿处低位,出口新签单放缓,累库预期局面不改,V基本面压力偏大。【投资策略】:05多单止盈 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:12月27日,国内玉米现货价稳中涨跌互现,基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2810元/吨,玉米隔夜主力C2303涨0.07%报2809。美盘偏强运行。玉米市场供需双弱,且有成本支撑。关注国内新作售粮进度和终端市场需求变化。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价稳中有跌10-30元/吨,基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报2930元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2301跌0.27%报2927元/吨。玉米淀粉市场需求减弱,但有成本支撑。【投资策略】:建议C2303逢低买入,也可持看跌期权管理风险 [早盘策略] 股指【市场分析】:周三,IF2301跌0.42%,IH2301涨0.13%。A股震荡调整,赛道股低迷,电力股逆势上涨,血氧仪概念股大幅走高。全天上证指数跌0.26%报3087.40点。发改委会议表示,着力稳增长、稳就业、稳物价,大力提振市场信心。财政部部长刘昆作《关于财政社会保障资金分配和使用情况的报告》称,要加强财政资源统筹,加大财政保障力度。从估值角度看,市场具备中长期投资价值。【投资策略】:建议多看少动,可轻仓多单。可用股指期权对冲持仓风险 [早盘策略] 工业硅【市场分析】:昨日,工业硅Si2308合约小幅反弹,据SMM报价,工业硅现货昨日止跌企稳,部分小幅下调,其中521#(华东)出现50元/吨的下调,报价19000-19100元/吨,均价报19050元/吨;不通氧553#报价18200~18400元/吨,通氧553#报价18300~18600 元/吨;441#报19000~19200元/吨,421#报19500~19700元/吨。其他硅产品方面也出现小幅度下跌,多晶硅复投料前一日下跌5元/千克,报价至215-235元/千克,颗粒硅下调5元/千克,报价至190-105元/千克。供应方面,川滇地区开工率有继续走弱趋势,云南德宏州过半数硅企计划月底陆续停产,新疆新产能投产产量维持增加。下游需求方面,下游光伏产业链价格剧烈调整,隆基、中环硅片大降价,产业链进入降价通道,超市场预期,这也施压上游工业硅厂商。另一方面,在国内外需求不景气的当下,叠加产业链各环节年底清库存的关键时期,产业链正迈入价格混战大周期。工业硅成交重心维持偏弱态势,建议以逢高做空为主,生产企业可卖出套保【投资策略】:逢高做空为主,生产企业可卖出套保 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:昨日豆粕现货价格下跌20~50不等,基差持稳。受出口的提振以及阿根廷旱情影响,隔夜CBOT大豆再次触及半年高位。豆粕库存连增五周,但临近元旦和春节双节,备货将至,此前中下游企业前期库存保持较低水平,预计需求或有好转,价格持偏强观点。【投资策略】:偏多参与 [早盘策略] 油脂【市场分析】:昨日豆油现货价格上涨10~50元/吨不等,棕榈油价格持稳,基差回落。印尼计划将1月1-15日的棕榈油出口参考价定在858.96美元/吨,出口关税与出口专项税不变;马来西亚各船运机构数据显示12月前25日马棕油出口环比增幅在2%以内,接下来关注需求。近期豆油、棕榈油还在累库,而春节前油厂压榨量预计维持高位,随着本轮疫情冲击的题材逐渐消化,节前备货或令油脂需求抬升,下方空间有限。【投资策略】:持偏多思路 [早盘策略] 铜【市场分析】:年底将至,贸易商换现需求持续,日内仍主动降价以促成交,且盘面二连涨,下游入市拿货情绪疲软。据mysteel了解,由于目前社会面阳性感染风险,部分下游加工企业计划提前放假停产,市场需求逐渐趋弱。昨日市场报价继续大幅回落至最低贴水百元,但整体成交仍较为有限。受疫情影响部分企业计划提前休息,市场供需两弱局面维持,叠加月末企业回笼资金需求,市场活跃度将走弱,贴水行情或将继续持续。本周进口货源情况无明显增加,社会面增阳持续对现货市场交易有一定影响,预计呈现小幅累库。【投资策略】:策略上建议暂时观望。 [早盘策略] 国债【市场分析】:12月28日周三,国债期货集体收涨,10年期主力合约涨0.09%,5年期主力合约涨0.11%,2年期主力合约涨0.06%。当前长期指标MACD出现下跌势头,短期指标显示前日突破超卖区域后开始下跌。当前金融机构受到跨年资金影响,流动性出现短暂紧缺,央行加大投放,进行1890亿元7天期逆回购,稳定资金市场。预计下周债市会继续启稳,当前回调是入场的好时机。 近期债市的主要影响因素: 1、当前央行加大公开市场投放,缓解资金跨年需求。短端隔夜较宽裕,但7天跨年资金较紧张。 2、经济基本面表现较弱,市场不断修正未来增长预期,“若现实”的预期逐渐形成共识。 3、日本长期国债收益率放开限制,支撑日元走高,当前美元指数下跌。 【投资策略】:债市本周预计保持震荡偏弱,跨品种策略推荐T-2TF做平收益率曲线。 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周三郑棉市场收红。国家棉花监测系统调查显示下年度棉农种植意愿降低。市场对于远期边际消费的改善在盘面中得到反应,市场逐步转向contango结构。但短期内对于疫情放开市场消费端负向反馈较多;临近春节,加之近期劳动力因客观原因影响,企业多计划提前放假,备货意愿不强。实际消费改善情况仍有待验证,因此我们仍维持棉花短期偏空观点。【投资策略】:期货投资策略:CF2305合约逢高轻仓试空;期权投资策略:熊市价差或做空波动率的策略。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨日黑色系震荡运行。消息面,本周,唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3038元/吨,平均钢坯含税成本3918元/吨,周环比上调57元/吨。与12月28日当前普方坯出厂价格3760元/吨相比,钢厂平均亏损158元/吨,周环比增加27元/吨。基差方面,RB2305合约基差为15元/吨,HC2305合约基差为146吨。展望后市,盘面交易主线在充分计提预期利好后或重归弱现实主题,但流畅性下跌仍有待利空要素的进一步发酵尤其是原料端铁矿溢价的向下回归。【投资策略】:震荡偏弱看待,激进投资者可尝试逢高沽空。 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周三,国内猪价下跌,河南地区生猪出栏价在17.03元/公斤,较昨日下跌0.7元/公斤。现阶段处于传统旺季,元旦春节双节备货开启,在大幅下跌之后,养殖户开启挺价情绪,叠加饲料成本偏高,价格有所支撑,发改委表态必要时收储,价格有所反弹,但出货窗口时间有限,需求依旧疲软,养殖户开始认价出栏,价格陷入僵持。 【投资策略】:现阶段多空皆有支撑,预计期价维系震荡,近期发改委有表态,关注后续动态 [早盘策略] PP【市场分析】:国际原油休市,PP期货高开高走,但两油出厂多数稳定,个别定价下调。近期供应面有增加预期,需求面无明显改善,拉丝主流徘徊在7650-8000元/吨。年底两油考核压力下,上游石化库存维持去化,交投气氛一般。主要下游开工运行区间在50.5%-76.9%。随着国内防疫政策的调整,导致部分地区小型塑膜工厂停工,其他工厂也有不同程度降负现象,且受需求淡季影响,企业新订单跟进有限,塑膜工厂开工率下降。预计短期PP震荡偏弱。【投资策略】:目前行情隐藏风险较高,建议投资者暂时观望。 [早盘策略] 塑料【市场分析】:石化价格部分调整,现货市场报盘大稳小动,商谈成交为主。线性主流8200-8750元/吨。临近年底,场内交投气氛一般,市场活跃度下降,部分工厂提前放假,需求进一步减弱,传统农地膜行业开工略有小幅下滑,新增订单略有减少;多地受到新冠阳性病例增加影响,部分下游工厂短时开工受挫,东北等地因天气寒冷等原因,管材等行业开工小幅下滑。预计PE行情震荡偏弱。【投资策略】:目前缺少市场指引,建议投资者暂时观望 [早盘策略] PVC【市场分析】:随着经济会议地产政策连续利好出台,国内政策逐步明朗,整体化工市场从前期过度杀估值中有所反弹,商品氛围转好。PVC回归基本面,高位下跌,随着宏观持续氛围逐渐消退,基本面压力仍在。前期受成本与运输影响压制下V开工环比走弱明显,但12月开始开工逐步恢复。PVC移仓换月逐步完成。V05合约再度反弹,华东5型PVC基差报价V05-50~0。现货报价重心基本持稳,电石法价格环比涨0-20元/吨,乙烯法价格环比持稳,当前华东主流一口成交价处6300元/吨水平。节前市场下游补货意愿淡,市场成交一般,贸易商成交低于日均量值46.15%,环比走强7.22%。周度上游库存小幅累库,环比增加0.03天,绝对量环比增加0.63%。当前宏观向上情绪已入尾声,上游开工负荷存上行空间,下游端暂无明显起色,备货意愿处低位,出口新签单放缓,累库预期局面不改,V基本面压力偏大。【投资策略】:05多单止盈 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:12月27日,国内玉米现货价稳中有跌10-25元/吨,基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2810元/吨,玉米隔夜主力C2303涨1.01%报2808。美盘偏弱运行。玉米市场供增需弱利空期价,但有成本支撑。关注国内新作售粮进度和终端市场需求变化。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价稳中有跌10-20元/吨,基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报2930元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2301涨1.77%报2934元/吨。玉米淀粉市场需求减弱,但有成本支撑。【投资策略】:建议C2303逢低买入,也可持看跌期权管理风险 [早盘策略] 国债【市场分析】:12月27日周二,国债期货集体收跌,10年期主力合约跌0.20%,5年期主力合约跌0.15%,2年期主力合约跌0.04%。当前长期指标MACD虽然处于多头,但是涨势衰微,短期指标显示前日突破超卖区域后开始下跌。当前金融机构受到跨年资金影响,流动性出现短暂紧缺,央行加大投放,当日实现净投放2030亿元,稳定资金市场。预计下周债市会继续启稳,当前回调是入场的好时机。 近期债市的主要影响因素: 1、当前央行加大公开市场投放,缓解资金跨年需求。短端隔夜较宽裕,但7天跨年资金较紧张。 2、经济基本面表现较弱,市场不断修正未来增长预期,“若现实”的预期逐渐形成共识。 3、日本长期国债收益率放开限制,支撑日元走高,当前美元指数下跌。 【投资策略】:债市本周预计保持震荡偏弱,跨品种策略推荐T-2TF做平收益率曲线。 [早盘策略] 工业硅【市场分析】:工业硅期货在上市后价格持续下行,跌势明显,今日跌幅较上周五有所减少,当前抄底风险较大。下游光伏产业链价格剧烈调整,隆基、中环硅片大降价,产业链进入降价通道。据 PVinfolink 统计本周硅料/M10 硅片/电池/组件均价分别为 255 元/kg、5.5 元/片、1.15 元/W、1.93 元/W,12 月以来降幅约14%、23%、15%、3%。硅料和硅片价格断崖式下跌,超出市场预期,这也引起市场对光伏上游环节头部企业之间的长协的忧虑。另一方面,在国内外需求不景气的当下,叠加产业链各环节年底清库存的关键时期,产业链正迈入价格混战大周期。工业硅成交重心维持偏弱态势,建议以逢高做空为主,生产企业可卖出套保【投资策略】:以逢高做空为主,生产企业可卖出套保 [早盘策略] 股指【市场分析】:IF2301涨1.16%,IH2301涨1.05%。A股持续反弹,上证指数涨近1%。中国2021年GDP最终核实,增速上调至8.4%。1-11月中国规模以上工业企业利润总额77179.6亿元,同比下降3.6%。11月份,受疫情反弹和需求不足等影响,工业生产有所放缓。银保监会指出,金融政策要更主动地配合财政政策和社会政策,把支持恢复和扩大消费摆在优先位置。高盛将明年中国经济增速预期从4.5%上调至5.2%;明年推动中国经济增长的主要因素将转向消费。从估值角度看,市场具备中长期投资价值。【投资策略】:建议多看少动,可轻仓多单。可用股指期权对冲持仓风险 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:昨日豆粕现货价格持稳,基差回落。受出口的提振,隔夜CBOT大豆触及半年高位。豆粕库存连增三周,但临近元旦和春节双节,备货将至,此前中下游企业前期库存保持较低水平,预计需求或有好转,价格持偏强观点。【投资策略】:偏多参与 [早盘策略] 油脂【市场分析】:昨日豆油现货价格上涨220-250元/吨不等,棕榈油价格上涨230-270,基差持稳。印尼计划将1月1-15日的棕榈油出口参考价定在858.96美元/吨,出口关税与出口专项税不变;马来西亚各船运机构数据显示12月前25日马棕油出口环比增幅在2%以内,接下来关注需求。近期豆油、棕榈油还在累库,而春节前油厂压榨量预计维持高位,随着本轮疫情冲击的题材逐渐消化,节前备货或令油脂需求抬升,下方空间有限。【投资策略】:持偏多思路 [早盘策略] PP【市场分析】:国际原油休市,PP期货高开高走,但两油出厂多数稳定,个别定价下调。近期供应面有增加预期,需求面无明显改善,拉丝主流徘徊在7650-8000元/吨。年底两油考核压力下,上游石化库存维持去化,交投气氛一般。主要下游开工运行区间在50.5%-76.9%。随着国内防疫政策的调整,导致部分地区小型塑膜工厂停工,其他工厂也有不同程度降负现象,且受需求淡季影响,企业新订单跟进有限,塑膜工厂开工率下降。预计短期PP震荡偏弱。【投资策略】:目前行情隐藏风险较高,建议投资者暂时观望。 [早盘策略] 塑料【市场分析】:石化价格部分调整,现货市场报盘大稳小动,商谈成交为主。线性主流8200-8750元/吨。临近年底,场内交投气氛一般,市场活跃度下降,部分工厂提前放假,需求进一步减弱,传统农地膜行业开工略有小幅下滑,新增订单略有减少;多地受到新冠阳性病例增加影响,部分下游工厂短时开工受挫,东北等地因天气寒冷等原因,管材等行业开工小幅下滑。预计PE行情震荡偏弱。【投资策略】:目前缺少市场指引,建议投资者暂时观望 [早盘策略] 铜【市场分析】:年底将至,贸易商换现需求持续,日内仍主动降价以促成交,且盘面二连涨,下游入市拿货情绪疲软。据mysteel了解,由于目前社会面阳性感染风险,部分下游加工企业计划提前放假停产,市场需求逐渐趋弱。昨日市场报价继续大幅回落至最低贴水百元,但整体成交仍较为有限。受疫情影响部分企业计划提前休息,市场供需两弱局面维持,叠加月末企业回笼资金需求,市场活跃度将走弱,贴水行情或将继续持续。本周进口货源情况无明显增加,社会面增阳持续对现货市场交易有一定影响,预计呈现小幅累库。【投资策略】:策略上建议暂时观望。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨日黑色系偏强运行。消息面,12月27日全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量406.02万吨,较昨日增加0.88万吨,增长0.22%;库存周转天11.6天,较昨日持平;日消耗总量31.26万吨,较昨日下降0.39%;日到货总量32.14万吨,较昨日下降3.7%。基差方面,RB2305合约基差为21元/吨,HC2305合约基差为165元/吨。展望后市,盘面交易主线在充分计提预期利好后或重归弱现实主题,但流畅性下跌仍有待利空要素的进一步发酵尤其是原料端铁矿溢价的向下回归。【投资策略】:震荡偏弱看待,激进投资者可尝试逢高沽空。 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周二,国内猪价下跌,河南地区生猪出栏价在17.73元/公斤,较昨日下跌0.34元/公斤。现阶段处于传统旺季,元旦春节双节备货开启,在大幅下跌之后,养殖户开启挺价情绪,叠加饲料成本偏高,价格有所支撑,发改委表态必要时收储,价格有所反弹。 【投资策略】:现阶段供需两强,大幅回落后,预计期价偏强震荡,近期发改委有表态,关注后续动态 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周二郑棉市场收红。国家棉花监测系统调查显示下年度棉农种植意愿降低。市场对于远期边际消费的改善在盘面中得到反应,市场逐步转向contango结构。但短期内对于疫情放开市场消费端负向反馈较多;临近春节,加之近期劳动力因客观原因影响,企业多计划提前放假,备货意愿不强。实际消费改善情况仍有待验证,因此我们仍维持棉花短期偏空观点。【投资策略】:期货投资策略:CF2305合约逢高轻仓试空;期权投资策略:熊市价差或做空波动率的策略。 [早盘策略] PVC【市场分析】:随着经济会议地产政策连续利好出台,国内政策逐步明朗,整体化工市场从前期过度杀估值中有所反弹,商品氛围转好。PVC因宏观预期与价格低位有所反弹,但随着宏观持续氛围逐渐消退,基本面压力仍在。前期受成本与运输影响压制下V开工环比走弱明显,但12月开始开工逐步恢复。PVC移仓换月逐步完成。V05合约再度反弹,华东5型PVC基差报价V05-50~0。现货报价重心基本持稳,电石法价格环比涨0-20元/吨,乙烯法价格环比持稳,当前华东主流一口成交价处6300元/吨水平。节前市场下游补货意愿淡,市场成交一般,贸易商成交低于日均量值46.15%,环比走强7.22%。周度上游库存小幅累库,环比增加0.03天,绝对量环比增加0.63%。当前宏观向上情绪已入尾声,上游开工负荷存上行空间,下游端暂无明显起色,备货意愿处低位,出口新签单放缓,累库预期局面不改,V基本面压力偏大。【投资策略】:05多单止盈 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:昨日豆粕现货价格上涨20~90不等,基差持稳。南美整体虽然干旱,但市场普遍认为巴西丰产预期较强,而阿根廷或小幅减产,本周阿根廷迎来少量降水,目前市场仍在关注拉尼娜的影响,CBOT大豆震荡有支撑。豆粕库存连增三周,但临近元旦和春节双节,备货将至,此前中下游企业前期库存保持较低水平,预计需求或有好转,价格持偏强观点。【投资策略】:短线操作 [早盘策略] 油脂【市场分析】:昨日豆油现货价格上涨150~240元/吨不等,棕榈油价格上涨230-260,基差回落。马来西亚各船运机构数据显示12月前25日马棕油出口环比降幅1%,当前国内棕榈库存处于历史高位,且在消费淡季,叠加疫情对下游需求造成短期冲击,需求担忧仍主导市场。阿根廷尽管迎来短暂降水,但旱情依旧未得到缓解,而国内豆油累库缓慢,下方空间有限。【投资策略】:持震荡思路 [早盘策略] 工业硅【市场分析】:工业硅基本面,成本端和供应端基本保持稳定;需求端整体延续弱势。多晶硅开工率维持高位,对工业硅需求维持稳定;有机硅企业压价情绪较重,叠加现货供应偏松,部分厂商年底面对资金回笼需求有低价出货情况,因此对工业硅的采购并无明显增加;铝合金受终端需求拖累,开工并无提高,对工业硅需求维持稳定。据海关数据统计:2022年10月中国金属硅出口量 3.86 万吨,环比下降21.99%,同比下降 24.54%。由于适逢春节假日临近,叠加近期疫情放开,下游工厂开工下滑,国内下游仅靠多晶硅一方做支撑,国际金属硅出口量持续疲软,需求尽显疲软态势。 【投资策略】:震荡偏弱,择时逢高做空 [早盘策略] 国债【市场分析】:12月26日周一,国债期货集体收跌,10年期主力合约跌0.16%,5年期主力合约跌0.08%,2年期主力合约跌0.01%。为应对跨年流动性影响,央行昨日实现净投放2070亿元。银行间流动性当前出现分化,显示跨年资金的需求紧张,DR001加权利率0.5%,而DR014收为2.93%,总体不影响债市本周的回暖。 近期债市的主要影响因素: 1、当前央行加大公开市场投放,缓解资金跨年需求。短端隔夜较宽裕,但7天跨年资金较紧张。 2、经济基本面表现较弱,市场不断修正未来增长预期,“若现实”的预期逐渐形成共识。 3、日本长期国债收益率放开限制,支撑日元走高,当前美元指数下跌。 总体来看下周债市会继续回暖【投资策略】:债市本周预计保持震荡偏强局面,跨品种策略推荐2TF-T做陡收益率曲线。 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:12月26日,国内玉米现货价稳中有跌5-40元/吨,基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价跌20报2810元/吨,玉米隔夜主力C2303涨0.33%报2777。美盘偏弱运行。玉米市场供增需弱利空期价,但有成本支撑。关注国内新作售粮进度和终端市场需求变化。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价稳中有跌20元/吨,基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格跌20报2930元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2301涨0.56%报2895元/吨。玉米淀粉市场需求减弱,但有成本支撑。【投资策略】:建议C2303逢低买入,也可持看跌期权管理风险 [早盘策略] 铜【市场分析】:截至12月23日,全国主流地区铜库存环比周一减少0.57万吨至7.62万吨,为今年国庆假期后库存最低位。需求端,上周国内主要铜杆企业开工率约为60.4%,环比大降7.58%。社会面阳性确诊病例的激增对于铜加工企业的影响加重,下游提货速度也持续放缓。另外,临近年末铜杆企业关账结算增多,接单节奏持续放缓,且下游部分中小型线缆企业已开启提前放假计划,预计春节前精铜杆消费都难言乐观。昨日持货商积极降价出货,现货升水大幅回落,广东市场因库存维持低位格局,现货升水虽回调,但幅度相对有限,沪粤价差持阔。预计本周进口货源情况无明显增加,社会面增阳持续对现货市场交易有一定影响,预计呈现小幅累库。【投资策略】:策略上建议暂时观望。 [早盘策略] 股指【市场分析】:IF2301涨0.34%,IH2301跌0.31%。赛道股回暖,A股止跌反弹,上证指数结束7连跌。截至收盘,上证指数上涨0.65%报3065.56点。欧美股市、港股因圣诞假期休市,北向、南向资金均暂停交易。公开市场实现净投放2070亿元。消息面,国家卫健委公告,将新型冠状病毒肺炎更名为新型冠状病毒感染。机构纷纷发表对2023年的市场展望,“阶段性复苏”可能是明年A股特征。总体,A股延续震荡走势。从估值角度看,市场具备中长期投资价值。【投资策略】:建议多看少动,静待市场企稳。可用股指期权对冲持仓风险 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨日黑色系震荡运行。消息面,上周中国47港铁矿石到港总量2198.1万吨,环比减少453.5万吨;中国45港铁矿石到港总量2079.1万吨,环比减少449.3万吨;澳洲巴西19港铁矿发运总量2763.8万吨,环比增加32.2万吨。基差方面,RB2305合约基差为55元/吨,HC2305合约基差为187元/吨。展望后市,盘面交易主线在充分计提预期利好后或重归弱现实主题,但流畅性下跌仍有待利空要素的进一步发酵尤其是原料端铁矿溢价的向下回归。 【投资策略】:震荡偏弱看待,激进投资者可尝试逢高沽空。 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周一郑棉市场收红。国家统计局公布2022年度棉花产量597万吨,同比增幅4.3%。市场对于远期边际消费的改善在盘面中得到反应,市场逐步转向contango结构。但短期内对于疫情放开市场消费端负向反馈较多;临近春节,加之近期劳动力因客观原因影响,企业多计划提前放假,备货意愿不强。实际消费改善情况仍有待验证,因此我们仍维持棉花短期偏空观点。【投资策略】:期货投资策略:CF2305合约逢高轻仓试空;期权投资策略:熊市价差或做空波动率的策略。 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周一,国内猪价上涨,河南地区生猪出栏价在17.9元/公斤,较昨日上涨1.42元/公斤。现阶段处于传统旺季,元旦春节双节备货开启,在大幅下跌之后,养殖户开启挺价情绪,叠加饲料成本偏高,价格有所支撑,发改委表态必要时收储,价格有所反弹。 【投资策略】:现阶段供需两强,大幅回落后,预计期价偏强震荡,近期发改委有表态,关注后续动态 [早盘策略] 铝【市场分析】:1、供给+海外宏观消息进入相对稳定期,对沪铝价格影响较小。2、本周铝加工厂商下游开工率下滑至65%,根据调研铝棒及下游型材的厂商可以看出,下游生产企业受疫情影响叠加恰逢淡季,开工需求进步走低,临近过年较多企业备货态度都不太积极。3、截止12.23日,全国电解铝加权平均成本估算为16500元/吨,主要原因是氧化铝价格的走低,成本小幅下探或将给价格下探打开空间。4、截止12月22日,电解铝社会库存为46.6万吨,环比下降1.2万吨,预期的累库迹象仍未观察到,库存低位成为沪铝价格支撑的短期重要因素。5、随着疫情爆发,一二线城市出现较多的新冠感染者,制造业用工短缺会给供需双方带来较大影响,又因国内上游生产商较为集中,而下游需求商较为分散,较为分散造成集中管理难度较大,因此预期对需求端冲击更强。 综上,在库存低位、供给稳定、成本小幅下探、需求持续低迷的背景下,市场上涨压力较大。疫情的突然冲击,给较多企业带来影响,谨防疫情的持续发酵会给投资者风险偏好带来较大影响,市场出现进一步下滑。【投资策略】:建议不留敞口,对持有库存进行100%匹配。合约可以依 然选择近月合约套保后续移仓的操作。 [早盘策略] PVC【市场分析】:随着经济会议地产政策连续利好出台,国内政策逐步明朗,整体化工市场从前期过度杀估值中有所反弹,商品氛围转好。PVC因宏观预期与价格低位有所反弹,但随着宏观持续氛围逐渐消退,基本面压力仍在。前期受成本与运输影响压制下V开工环比走弱明显,但12月开始开工逐步恢复。PVC移仓换月逐步完成。V05合约小幅上涨,华东5型PVC基差报价V05-80~0。现货报价重心基本持稳,电石法价格环比涨0-20元/吨,乙烯法价格环比持稳,当前华东主流一口成交价处6270元/吨水平。下行市场下游补货意愿淡,市场成交小幅好转,贸易商成交低于日均量值46.15%,环比走强7.22%。周度上游库存小幅累库,环比增加0.03天,绝对量环比增加0.63%。当前宏观向上情绪已入尾声,上游开工负荷存上行空间,下游端暂无明显起色,备货意愿处低位,出口新签单放缓,累库预期局面不改,V基本面压力偏大。【投资策略】:05多单止盈 [早盘策略] PP【市场分析】:国际油价走弱,一定程度打压市场心态,现货市场报盘偏弱运行为主。拉丝主流徘徊在7650-8000元/吨。临近月底,两油考核压力下,上游石化库存维持去化,交投气氛一般。随下游需求转弱,新增订单有限,终端维持刚需采购为主。适逢月底石化库存及煤企库存维持低位。主要下游开工运行区间在50.5%-76.9%。随着国内防疫政策的调整,导致部分地区小型塑膜工厂停工,其他工厂也有不同程度降负现象,且受需求淡季影响,企业新订单跟进有限,塑膜工厂开工率下降。预计短期PP震荡偏弱。【投资策略】:建议投资者偏空思路对待 [早盘策略] 塑料【市场分析】:石化价格部分调整,现货市场报盘偏弱整理,交投气氛平淡,成交维持刚需。线性主流8200-8800元/吨。临近年底,出厂价格调整有限,终端刚需采购维持,市场人士炒作意向较低,以资金回笼为主。传统农地膜行业开工略有小幅下滑,新增订单略有减少;周内多地受到新冠阳性病例增加影响,部分下游工厂短时开工受挫,东北等地因天气寒冷等原因,管材等行业开工小幅下滑。预计PE行情震荡偏弱。【投资策略】:目前成交清淡,建议投资者偏空思路对待 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 铝【市场分析】:1、供给+海外宏观消息进入相对稳定期,对沪铝价格影响较小。2、本周铝加工厂商下游开工率下滑至65%,根据调研铝棒及下游型材的厂商可以看出,下游生产企业受疫情影响叠加恰逢淡季,开工需求进步走低,临近过年较多企业备货态度都不太积极。3、截止12.23日,全国电解铝加权平均成本估算为16500元/吨,主要原因是氧化铝价格的走低,成本小幅下探或将给价格下探打开空间。4、截止12月22日,电解铝社会库存为46.6万吨,环比下降1.2万吨,预期的累库迹象仍未观察到,库存低位成为沪铝价格支撑的短期重要因素。5、随着疫情爆发,一二线城市出现较多的新冠感染者,制造业用工短缺会给供需双方带来较大影响,又因国内上游生产商较为集中,而下游需求商较为分散,较为分散造成集中管理难度较大,因此预期对需求端冲击更强。 综上,在库存低位、供给稳定、成本小幅下探、需求持续低迷的背景下,市场上涨压力较大。疫情的突然冲击,给较多企业带来影响,谨防疫情的持续发酵会给投资者风险偏好带来较大影响,市场出现进一步下滑。【投资策略】:建议不留敞口,对持有库存进行100%匹配。合约可以依 然选择近月合约套保后续移仓的操作。 [早盘策略] 铜【市场分析】:截至12月23日周五,全国主流地区铜库存环比周一减少0.57万吨至7.62万吨,为今年国庆假期后库存最低位。需求端,上周国内主要铜杆企业开工率约为60.4%,环比大降7.58%。社会面阳性确诊病例的激增对于铜加工企业的影响加重,下游提货速度也持续放缓。另外,临近年末铜杆企业关账结算增多,接单节奏持续放缓,且下游部分中小型线缆企业已开启提前放假计划,预计春节前精铜杆消费都难言乐观。展望本周,预计进口货源情况无明显增加,社会面增阳持续对现货市场交易有一定影响,预计呈现小幅累库。【投资策略】:策略上建议暂时观望。 [早盘策略] 国债【市场分析】:上周期货市场价格集体小幅上涨。总体来看,10年期主力合约收盘价较前一周上涨0.49%,5年期主力合约上涨0.29%,2年期主力合约上涨0.15%。 上周央行市场公开操作实现净投放7040亿元。 近期债市的主要影响因素: 1、当前央行加大公开市场投放,缓解资金跨年需求。流动性暂时宽松,短端隔夜和7天资金面较宽裕。但是跨年资金对于流动性的冲击仍需验证。 2、经济基本面表现较弱,但市场对于未来增长看好,出现强预期与弱现实交织。 3、日本长期国债收益率放开限制,支撑日元走高,当前美元指数下跌。 4、当前同业存单利率大幅上升,影响银行资金成本 【投资策略】:总体来看债市会继续回暖,债市本周预计保持震荡偏强局面,跨品种策略推荐2TF-T做陡收益率曲线 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:近日,国内玉米现货价稳中有跌10-20元/吨,基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2830元/吨,玉米隔夜主力C2303涨0.22%报2756。美盘偏强运行。节前基层售粮进度加快,但需求疲软,玉米市场供增需弱利空期价,但有成本支撑期价下行有限。关注国内新作售粮进度和终端市场需求变化。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价稳中有跌10-20元/吨,基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报2950元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2301跌0.17%报2870元/吨。玉米淀粉市场需求减弱,但有成本支撑。【投资策略】:建议C2303暂且观望,也可持看跌期权管理风险 [早盘策略] 工业硅【市场分析】:工业硅期货上市首日,呈现出高开低走态势,5个合约收盘价军低于挂牌价18500元/吨。 宏观层面,12月加息落地,暂时处于宏观平静的窗口期。但宏观商品交易开始从通胀和货币政策紧缩切换到经济需求下滑的衰退上来。 工业硅基本面,成本端和供应端基本保持稳定;需求端整体延续弱势。多晶硅开工率维持高位,对工业硅需求维持稳定;有机硅企业压价情绪较重,叠加现货供应偏松,部分厂商年底面对资金回笼需求有低价出货情况,因此对工业硅的采购并无明显增加;铝合金受终端需求拖累,开工并无提高,对工业硅需求维持稳定。据海关数据统计:2022年10月中国金属硅出口量 3.86 万吨,环比下降21.99%,同比下降 24.54%。由于适逢春节假日临近,叠加近期疫情放开,下游工厂开工下滑,国内下游仅靠多晶硅一方做支撑,国际金属硅出口量持续疲软,需求尽显疲软态势 【投资策略】:震荡偏弱,择时逢高做空,企业可卖出套保 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:上周黑色系商品高位震荡、承压运行。受制于疫情感染人数波峰来临和淡季下游消费疲弱的双重约束,预计后市钢价将继续偏弱运行,盘面交易主线在充分计提预期利好后或重归弱现实主题,但流畅性下跌仍有待利空要素的进一步发酵尤其是原料端铁矿溢价的向下回归。 【投资策略】:震荡偏弱看待,激进投资者可尝试逢高沽空。 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:上周美棉签约出现大量毁约,装运下降明显,美棉价格上行回落。国内上周郑棉市场多头表现欠佳,盘面价格盘整为主。市场对于远期边际消费的改善在盘面中得到反应,市场逐步转向contango结构。但短期内对于疫情放开市场消费端负向反馈较多;临近春节,加之近期劳动力因客观原因影响,企业多计划提前放假,备货意愿不强。实际消费改善情况仍有待验证,因此我们仍维持棉花短期偏空观点。【投资策略】:期货投资策略:CF2305合约逢高轻仓试空;期权投资策略:熊市价差或做空波动率的策略。 [早盘策略] PVC【市场分析】:随着经济会议地产政策连续利好出台,国内政策逐步明朗,整体化工市场从前期过度杀估值中有所反弹,商品氛围转好。PVC因宏观预期与价格低位有所反弹,但随着宏观持续氛围逐渐消退,基本面压力仍在。前期受成本与运输影响压制下V开工环比走弱明显,但12月开始开工逐步恢复。PVC移仓换月逐步完成。V05合约收盘价6132,持仓量58.75万,减仓0.59万手。基差放宽,华东5型PVC基差报价V05-80~0。现货报价重心基本持稳,电石法价格环比涨0-20元/吨,乙烯法价格环比持稳,当前华东主流一口成交价处6270元/吨水平。下行市场下游补货意愿淡,市场成交小幅好转,贸易商成交低于日均量值46.15%,环比走强7.22%。周度上游库存小幅累库,环比增加0.03天,绝对量环比增加0.63%。当前宏观向上情绪已入尾声,上游开工负荷存上行空间,下游端暂无明显起色,备货意愿处低位,出口新签单放缓,累库预期局面不改,V基本面压力偏大。【投资策略】:05多单止盈 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:南美整体虽然干旱,但市场普遍认为巴西丰产预期较强,而阿根廷或小幅减产,本周阿根廷迎来少量降水,目前市场仍在关注拉尼娜的影响,CBOT大豆震荡有支撑。豆粕库存连增三周,但临近元旦和春节双节,备货将至,此前中下游企业前期库存保持较低水平,预计需求或有好转,价格持偏强观点。【投资策略】:偏强思路 [早盘策略] 油脂【市场分析】:马来西亚各船运机构数据显示12月前20日马棕油出口环比降幅在2-4%,当前国内棕榈库存处于历史高位,且在消费淡季,叠加疫情对下游需求造成短期冲击,需求担忧暂时主导市场,盘面偏弱运行。阿根廷尽管迎来短暂降水,但旱情依旧未得到缓解,而国内豆油累库缓慢,下方空间有限。短期受疫情政策放宽带来的冲击影响,市场情绪偏空。【投资策略】:短线操作 [早盘策略] 生猪【市场分析】:上周五,国内猪价上涨,河南地区生猪出栏价在16.49元/公斤,较昨日上涨0.4元/公斤。现阶段处于传统旺季,但腌腊行情不景气,叠加前期二次育肥集中出栏、年底规模场出栏增加,高价叠加公共卫生事件对消费抑制仍较强,现阶段供强需弱,期价偏弱运行,但在大幅下跌之后,养殖户开启挺价情绪,叠加饲料成本偏高,价格有所支撑,发改委表态必要时收储,价格有所反弹。 【投资策略】:现阶段供强需弱,预计期价偏弱运行,但近期发改委有表态,关注后续动态 [早盘策略] PP【市场分析】:国际油价走弱,一定程度打压市场心态,现货市场报盘偏弱运行为主。拉丝主流徘徊在7650-8000元/吨。临近月底,两油考核压力下,上游石化库存维持去化,交投气氛一般。随下游需求转弱,新增订单有限,终端维持刚需采购为主。适逢月底石化库存及煤企库存维持低位。主要下游开工运行区间在50.5%-76.9%。随着国内防疫政策的调整,导致部分地区小型塑膜工厂停工,其他工厂也有不同程度降负现象,且受需求淡季影响,企业新订单跟进有限,塑膜工厂开工率下降。预计短期PP震荡偏弱。【投资策略】:建议投资者偏空思路对待 [早盘策略] 塑料【市场分析】:石化价格部分调整,现货市场报盘偏弱整理,交投气氛平淡,成交维持刚需。线性主流8200-8800元/吨。临近年底,出厂价格调整有限,终端刚需采购维持,市场人士炒作意向较低,以资金回笼为主。传统农地膜行业开工略有小幅下滑,新增订单略有减少;周内多地受到新冠阳性病例增加影响,部分下游工厂短时开工受挫,东北等地因天气寒冷等原因,管材等行业开工小幅下滑。预计PE行情震荡偏弱。【投资策略】:目前成交清淡,建议投资者偏空思路对待 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:12月22日,国内玉米现货价稳中有跌10-30元/吨,基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2830元/吨,玉米隔夜主力C2303涨0.22%报2757。美盘偏弱运行。玉米市场供增需弱利空期价,但有成本支撑期价下行有限。关注国内新作售粮进度和终端市场需求变化。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价稳中有跌20-80元/吨,基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报2950元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2301涨1.16%报2883元/吨。玉米淀粉市场需求减弱,但有成本支撑。【投资策略】:建议C2303暂且观望,也可持看跌期权管理风险 [早盘策略] 国债【市场分析】:12月22日,国债期货多数小幅收涨,10年期主力合约平收,5年期主力合约涨0.02%,2年期主力合约涨0.01%。近期央行大幅加大净投放力度,昨日净投放1550亿元,资金面大幅处于宽松局面,推动国债市场的企稳。 近期债市的主要影响因素: 1、当前央行加大公开市场投放应对资金跨年需求提前,流动性暂时宽松预计支持债市企稳 2、经济基本面表现较弱,但市场对于未来增长看好,出现强预期与弱现实交织。 3、日本长期国债收益率放开限制,支撑日元走高,当前美元指数下跌。 4、当前同业存单利率大幅上升,影响银行资金成本。 总体来看债市开始企稳,债市本周预计保持震荡偏强局面,谨慎加仓T2303合约。【投资策略】:总体来看债市开始企稳,债市本周预计保持震荡偏强局面,谨慎加仓T2303合约。 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:阿根廷将迎来降水,CBOT大豆走弱。国内 12 月大豆到港较多,油厂开始进入豆粕累库状态,而下游生猪养殖进入出栏阶段,整体需求变弱,终端买货积极性不足,市场氛围偏空,关注CBOT大豆走势。【投资策略】:短线操作 [早盘策略] 油脂【市场分析】:本周马来西亚几个州洪灾加剧,相关种植公司表示,种植园正在努力应对洪水导致的产量减少,预计大雨或将持续至年底,马来西亚各船运机构数据显示12月前20日马棕油出口环比降幅在4%,气温下降不利于棕榈油消费,而我国因大量进口棕榈油导致库存极速攀升,或压制连盘棕油价格。阿根廷和巴西南部天气依旧干旱,国际大豆价格对豆油有一定支撑。【投资策略】:中长期持偏多思路 [早盘策略] 股指【市场分析】:周四,IF2301涨0.29%,IH2301涨0.59%。A股持续震荡回落,上证指数“6连跌”。12月下旬,市场逐渐进入跨年期。央行本周开始公开市场操作中大幅增加流动性投放,银行间隔夜利率创年内新低,市场流动性充裕。消息面,中国重新开放与中美审计监管合作出现积极信号,外资机构陆续上调A股评级至增持。随着各项重磅政策支持,明年经济有望逐步回暖,利好A股。【投资策略】:短期震荡思路对待,可轻仓多单 [早盘策略] 工业硅【市场分析】:昨日,工业硅首次上市交易,整体呈现高开低走态势,5个合约收盘价均低于挂牌价。宏观层面12月加息落地,暂时处于宏观窗口平静期。基本面,由于适逢春节假日与疫情放开,下游需求疲软,导致工业硅弱势行情持续两个月,下游尤其是铝合金和有机硅用户压价情绪较重,叠加现货供应偏宽松,部分硅持货商年底资金需求增加有低价出货情况,工业硅成交重心维持偏弱态势。建议以逢高做空为主,生产企业可卖出套保。【投资策略】:逢高做空为主,生产企业可卖出套保 [早盘策略] 铜【市场分析】:昨日市场成交较差,贸易商反馈有部分下游企业处于暂时停业状态,入市拿货的人数比较少。临近年尾,部分企业有回款需求,出货意愿比较强烈,但下游接货可能不畅,后续成交还将比较清淡。上海市场交投活跃度尚可,现货升水稳中有涨,广东市场现货升水企稳,沪粤价差小幅走阔。整体来看,目前国内现货供应有限,进口铜亦难有大幅增量,短期市场流通货源维持偏紧,日内交投活跃推动升水持续走高,周内或将继续维持坚挺。铜价受弱现实与强预期困扰,预计短期走势震荡。【投资策略】:策略上建议暂时观望。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨天黑色系弱势运行。消息面,本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2991元/吨,平均钢坯含税成本3861元/吨,周环比上调16元/吨,与12月21日当前普方坯出厂价格3750元/吨相比,钢厂平均亏损111元/吨。基差方面,RB2305合约基差为30元/吨,HC2305合约基差为150元/吨。展望后市,盘面或继续释放回调压力,尽管此前螺纹钢表需明显好转,但多以前期涨价带动的投机与期现交易为主,实际用钢消费的熊市格局未改;在经历了一个多月的涨幅后,盘面已对各类现实与预期利好计价较为充分,后市或重归弱现实的交易逻辑,故整体以空头行情看待。 【投资策略】:05合约逢高沽空为主 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周四,国内猪价上涨,河南地区生猪出栏价在15.91元/公斤,较昨日上涨0.63元/吨。现阶段处于传统旺季,但腌腊行情不景气,叠加前期二次育肥集中出栏,叠加年底规模场出栏增加,高价叠加公共卫生事件对消费抑制仍较强,现阶段供强需弱,期价偏弱运行,但在大幅下跌之后,养殖户开启挺价情绪,叠加饲料成本偏高,价格有所支撑,发改委表态必要时收储,价格有所反弹。 【投资策略】:现阶段供强需弱,预计期价偏弱运行,但近期发改委有表态,关注后续动态 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周四郑棉微跌。贸易商现货报价下调,下游纺企谨慎观望,原料维持刚需采购节奏。市场对于远期边际消费的改善在盘面中得到反应,市场逐步转向contango结构。但短期内对于疫情放开市场消费端负向反馈较多;同时临近春节企业多计划提前放假,备货意愿不强。实际消费改善情况仍有待验证,因此我们仍维持棉花短期偏空观点。【投资策略】:期货投资策略:CF2301合约逢高轻仓试空;期权投资策略:熊市价差或做空波动率的策略。 [早盘策略] 铝【市场分析】:昨日沪铝价格冲高回落,依然位于18550-18700之间震荡。现货升水仍偏强. 1、上周美CPI公布低于预期,美联储如期加息50个基点,关于后续加息路径的表述中说道,可承受一定程度衰退风险也要控制通胀,预期短期拐点难以看到,但当前时段对价格运行影响较小。 2、印尼宣布2023年6月禁止铝土矿出口,成本端的预期情绪性对沪铝有反弹刺激。 3、本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下跌 0.7 个百分点至 65.3%。分版块来看,周内原生铝合金及铝板带板块开工率出现下滑,主因需求不足持续冲击企业生产积极性,订单疲软导致多家中小型企业减产或提前放假,个别龙头企业开工率亦有小幅走弱。其余板块本周生产较为稳定,近期国内疫情管控政策放松,河南、山东、广东、四川等地运输大幅改善,但需求暂未回升,企业多按订单生产为主。整体来看,消费淡季下短期铝加工企业开工水平预计难以上涨。 4、全国电解铝加权平均成本估算为16900元/吨,估算利润在1500元/吨-18000元/吨之间,当前需求环境下,利润继续扩大的几率不大。 5、截止12月19日,电解铝社会库存为48.3万吨,预期的累库迹象仍未观察到,但根据供需平衡表估算,未来仍有累库预期。 6、随着疫情爆发,一二线城市出现较多的新冠感染者,制造业用工短缺会给供需双方带来较大影响,又因国内上游生产商较为集中,而下游需求商较为分散,较为分散造成集中管理难度较大,因此预期对需求端冲击更强。【投资策略】:综上,在加息依旧,供给偏稳、需求持续偏弱、成本小幅抬升的当下,短期利多因素集中在库存低位方面,市场上涨压力较大。但较强的国内宏观预期下,铝价也不悲观。但疫情的持续发酵会给投资者风险偏好带来较大影响,谨防市场出现进一步下滑。 [早盘策略] PP【市场分析】:两油出厂价格部分调整,现货市场报盘震荡整理为主;近期受疫情影响,纤维需求走强,供应产量有所增加,其他通用料供应量正常。目前暂无装置检修计划,随着前期停车装置的重启,供应面压力有所增大。当前PP整体水平高于去年同期,期货及原油价格上涨带动,交投气氛略有好转,市场价格偏强运行,商家积极出货,中间商库存去化。PP下游开工运行区间在50.5%-77.0%,原料价格整体上涨,导致塑膜行业利润萎缩,进一步牵制塑膜厂家开工进程;目前塑膜企业新订单跟进有限,工厂出货量一般,工厂开工积极性难以提升。预计短期PP震荡偏弱。【投资策略】:建议投资者偏空思路对待 [早盘策略] 塑料【市场分析】:石化价格稳定为主,现货市场报盘窄幅整理为主,交投气氛平淡线性主流8200-8700元/吨。上游库存小幅累加,国际原油价格持续下跌,市场心态受此打压,交投欠佳。近期市场价格波动幅度有限,且临近年终,市场人士操作谨慎,终端采购维持刚需,中间商以出货资金回笼为主。终端工厂新增订单放缓,需求预期偏弱,采购维持刚需为主,心态谨慎。北方农地膜生产尚可,但后续新订单跟进有限。预计PE行情震荡偏弱。【投资策略】:目前行情分歧较大,建议投资者偏空思路对待 [早盘策略] PVC【市场分析】:随着经济会议地产政策连续利好出台,国内政策逐步明朗,整体化工市场从前期过度杀估值中有所反弹,商品氛围转好。PVC因宏观预期与价格低位有所反弹,但基本面压力仍在。前期受成本与运输影响压制下V开工环比走弱明显,但12月开始开工逐步恢复。PVC移仓换月逐步完成。基差放宽,华东5型PVC基差报价V05-80~+30。下游需求维持疲软,贸易商成交低迷局面不改。周度下游开工负荷环比略有提升,订单天数略走强。硬制品开工环比提升主要受管控放松后华北地区管材行业开工恢复影响。当前宏观氛围向上,地产利好提振,管控放松后预期需求提升,商品情绪偏好。后续关注物流改善后社会库存走势及出口延续性表现。 【投资策略】:库存堆积结构未扭转之前以区间震荡为主,产业客户前期参与01基差反套从【220-55】可平仓;单边05多单快进快出。 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 铝【市场分析】:昨日夜盘市场价格出现小幅度回升。 1、上周美CPI公布低于预期,美联储如期加息50个基点,关于后续加息路径的表述中说道,可承受一定程度衰退风险也要控制通胀,预期短期拐点难以看到,但当前时段对价格运行影响较小。 2、印尼宣布2023年6月禁止铝土矿出口,成本端的预期情绪性对沪铝有反弹刺激。 3、本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下跌 0.7 个百分点至 65.3%。分版块来看,周内原生铝合金及铝板带板块开工率出现下滑,主因需求不足持续冲击企业生产积极性,订单疲软导致多家中小型企业减产或提前放假,个别龙头企业开工率亦有小幅走弱。其余板块本周生产较为稳定,近期国内疫情管控政策放松,河南、山东、广东、四川等地运输大幅改善,但需求暂未回升,企业多按订单生产为主。整体来看,消费淡季下短期铝加工企业开工水平预计难以上涨。 4、全国电解铝加权平均成本估算为16900元/吨,估算利润在1500元/吨-18000元/吨之间,当前需求环境下,利润继续扩大的几率不大。 5、截止12月19日,电解铝社会库存为48.3万吨,预期的累库迹象仍未观察到,但根据供需平衡表估算,未来仍有累库预期。 6、随着疫情爆发,一二线城市出现较多的新冠感染者,制造业用工短缺会给供需双方带来较大影响,又因国内上游生产商较为集中,而下游需求商较为分散,较为分散造成集中管理难度较大,因此预期对需求端冲击更强。【投资策略】:综上,在加息依旧,供给偏稳、需求持续偏弱、成本小幅抬升的当下,短期利多因素集中在库存低位方面,市场上涨压力较大。但较强的国内宏观预期下,铝价也不悲观。但疫情的持续发酵会给投资者风险偏好带来较大影响,谨防市场出现进一步下滑。 [早盘策略] 股指【市场分析】:周三,IF2301跌0.06%,IH2301涨0.19%。A股缩量下跌,大消费板块走强。上证指数下跌0.17%报3068.41点。市场全日仅成交5752.4亿元,北向资金净买入18.74亿元。国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效,推动经济巩固回稳基础、保持运行在合理区间。A股成交创两个多月新低,调整有望结束。随着各项重磅政策支持,明年经济有望逐步回暖,利好A股。【投资策略】:短期震荡思路对待,可轻仓多单 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:12月21日,国内玉米现货价稳中有跌10-40元/吨,基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价跌20元/吨报2830,玉米隔夜主力C2303涨0.58%报2758。美盘偏强运行。玉米市场供增需弱利空期价,但有成本支撑期价下行有限。关注国内新作售粮进度和终端市场需求变化。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价稳中有跌10-30元/吨,基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格跌30元/吨报2950,玉米淀粉隔夜主力CS2301涨0.49%报2845元/吨。玉米淀粉市场需求减弱,但有成本支撑。【投资策略】:建议C2303短线偏空参与或观望,也可持看跌期权管理风险 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:虽然迎来短暂降水,但阿根廷依旧比较干旱,CBOT大豆走高。国内 12 月大豆到港较多,油厂开始进入豆粕累库状态,而下游生猪养殖进入出栏阶段,整体需求变弱,终端买货积极性不足,市场氛围偏空,关注CBOT大豆走势。【投资策略】:短线操作 [早盘策略] 油脂【市场分析】:本周马来西亚几个州洪灾加剧,相关种植公司表示,种植园正在努力应对洪水导致的产量减少,预计大雨或将持续至年底,马来西亚各船运机构数据显示12月前20日马棕油出口环比降幅在4%,气温下降不利于棕榈油消费,而我国因大量进口棕榈油导致库存极速攀升,或压制连盘棕油价格。阿根廷和巴西南部天气依旧干旱,国际大豆价格对豆油有一定支撑。【投资策略】:中长期持偏多思路 [早盘策略] 工业硅【市场分析】:今日,工业硅迎来首个交易日,保证金比例为10%,涨跌停板幅度为16%,各合约挂牌基准价为18500元/吨。宏观层面12月加息落地,暂时处于宏观窗口平静期。基本面,由于适逢春节假日与疫情放开,下游需求疲软,导致工业硅弱势行情持续两个月,下游尤其是铝合金和有机硅用户压价情绪较重,叠加现货供应偏宽松,部分硅持货商年底资金需求增加有低价出货情况,工业硅成交重心维持偏弱态势。工业硅上市首日,建议以逢高做空为主,生产企业可卖出套保。【投资策略】:以逢高做空为主,生产企业可卖出套保。 [早盘策略] 铜【市场分析】:昨日市场成交较差,贸易商反馈有部分下游企业处于暂时停业状态,入市拿货的人数比较少。临近年尾,部分企业有回款需求,出货意愿比较强烈,但下游接货可能不畅,后续成交还将比较清淡。上海市场交投活跃度尚可,现货升水稳中有涨,广东市场现货升水企稳,沪粤价差小幅走阔。整体来看,目前国内现货供应有限,进口铜亦难有大幅增量,短期市场流通货源维持偏紧,日内交投活跃推动升水持续走高,周内或将继续维持坚挺。铜价受弱现实与强预期困扰,预计短期走势震荡。【投资策略】:策略上建议暂时观望。 [早盘策略] 国债【市场分析】:12月21日周三,国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.16%,5年期,2年期主力合约分别上涨涨0.12%和0.05%。近期央行大幅加大净投放力度, 资金面大幅处于宽松局面,其中银存间回购利率跌破1%,流动性较宽松。刺激当前利率债和信用债市场。 近期债市的主要影响因素: 1、当前央行加大公开市场投放应对资金跨年需求提前,流动性暂时宽松预计支持债市企稳 2、经济基本面表现较弱,但市场对于未来增长看好,出现强预期与弱现实交织。 3、日本长期国债收益率放开限制,支撑日元走高,当前美元指数下跌。 【投资策略】:总体来看债市开始企稳,债市本周预计保持震荡偏强局面,谨慎加仓T2303合约。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨天黑色系偏强运行。消息面,上周澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1127.5万吨,环比增加48.6万吨,处于今年平均水平。展望后市,盘面或继续释放回调压力,尽管此前螺纹钢表需明显好转,但多以前期涨价带动的投机与期现交易为主,实际用钢消费的熊市格局未改;在经历了一个多月的涨幅后,盘面已对各类现实与预期利好计价较为充分,后市或重归弱现实的交易逻辑,故整体以空头行情看待。 【投资策略】:05合约逢高沽空为主 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周三郑棉在外盘的带动下微涨。贸易商现货报价下调,下游纺企谨慎观望,原料维持刚需采购节奏。市场对于远期边际消费的改善在盘面中得到反应,市场逐步转向contango结构。但短期内对于疫情放开市场消费端负向反馈较多;同时临近春节企业多计划提前放假,备货意愿不强。实际消费改善情况仍有待验证,因此我们仍维持棉花短期偏空观点。【投资策略】:期货投资策略:CF2301合约逢高轻仓试空;期权投资策略:熊市价差或做空波动率的策略。 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周三,国内猪价下跌,河南地区生猪出栏价在15.28元/公斤,较昨日下跌0.42元/吨。现阶段处于传统旺季,但腌腊行情不景气,叠加前期二次育肥集中出栏,叠加年底规模场出栏增加,高价叠加公共卫生事件对消费抑制仍较强,现阶段供强需弱,期价偏弱运行,但在大幅下跌之后,养殖户开启挺价情绪,叠加饲料成本偏高,价格有所支撑,发改委表态必要时收储,价格有所反弹。 【投资策略】:现阶段供强需弱,预计期价偏弱运行,但近期发改委有表态,关注后续动态 [早盘策略] PP【市场分析】:两油出厂价格部分调整,现货市场报盘震荡整理为主;近期受疫情影响,纤维需求走强,供应产量有所增加,其他通用料供应量正常。目前暂无装置检修计划,随着前期停车装置的重启,供应面压力有所增大。当前PP整体水平高于去年同期,期货及原油价格上涨带动,交投气氛略有好转,市场价格偏强运行,商家积极出货,中间商库存去化。PP下游开工运行区间在50.5%-77.0%,原料价格整体上涨,导致塑膜行业利润萎缩,进一步牵制塑膜厂家开工进程;目前塑膜企业新订单跟进有限,工厂出货量一般,工厂开工积极性难以提升。预计短期PP震荡偏弱。【投资策略】:建议投资者偏空思路对待 [早盘策略] 塑料【市场分析】:石化价格稳定为主,现货市场报盘窄幅整理为主,交投气氛平淡线性主流8200-8700元/吨。上游库存小幅累加,国际原油价格持续下跌,市场心态受此打压,交投欠佳。近期市场价格波动幅度有限,且临近年终,市场人士操作谨慎,终端采购维持刚需,中间商以出货资金回笼为主。终端工厂新增订单放缓,需求预期偏弱,采购维持刚需为主,心态谨慎。北方农地膜生产尚可,但后续新订单跟进有限。预计PE行情震荡偏弱。【投资策略】:目前行情分歧较大,建议投资者偏空思路对待 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。