[早盘策略] 贵金属【市场分析】:隔夜,comex黄金与沪金回落,人民币汇率升值至6.96附近,美元指数小幅反弹至105附近。隔夜Timiraos再次发文,暗示美联储尽管在12月份会调降加息的幅度,但明年不得继续加息,美债收益率开始走高,金价回落。美联储的希望通胀稳中又降,并不希望加息的操作令风险资产暴涨暴跌。市场之前的定价的货币政策转向交易还是过早的,在上周鲍威尔发言之后更是开始有所下行。短期来看,12月加息放缓板上钉钉,核心PCE和就业数据大幅缓解金融市场压力,加息落地前的时间窗口,沪金维持震荡偏强观点。【投资策略】:震荡偏强,逢低轻仓布局多单 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:昨日豆粕现货价格下跌10~100不等,基差回落。罗萨里奥谷物交易所表示,长期干旱已使阿根廷核心农业区三分之一的早种大豆处于正常至较差状态,且未来几天天气依然炎热干燥,当前国际市场目光仍聚焦在南美天气,CBOT大豆下方空间有限。近期豆粕库存开始回升,随着国内油厂供给压力缓解,开机率持续回升,豆粕有望进入累库,目前中下游采购意愿减弱,观望情绪较浓,基差预计仍将走弱,现货价格也将承压。【投资策略】:短线操作 [早盘策略] 油脂【市场分析】:昨日豆油现货价格上涨110~180元/吨不等,棕榈油价格上涨70-100,基差走强。受美国环保署公布的生物燃料掺混政策影响,美豆油下挫带动国际植物油市场下跌,且有调查显示11月马棕油库存仅小幅下降,不及市场预期,同时马币大幅升值也不利于马棕油的出口,不过马来西亚船运机构数据显示11月马棕油出口环比增幅在1.7-5.6%,棕榈油步入减产周期,且当前就豆棕价差来说,棕油仍具有较高的性价比,棕榈油下方空间有限。短期国内油脂价格跟随外盘走势为主。【投资策略】:中长期持偏多思路 [早盘策略] 股指【市场分析】:周一,IF2212涨1.53%,IH2212涨2.02%。A股放量拉升,金融、基建联袂上涨力挺指数。市场成交额再度突破万亿;北向资金实际净买入58.93亿元。上证指数涨1.76%报收于3211.81点。摩根士丹利时隔近两年再次看好中国股市。年内第二次降准12月5日正式落地,释放长期资金约5000亿元。中金所就上证50股指期权合约及相关规则向社会征求意见。总体股指市场回暖。【投资策略】:建议轻仓多单持有,可用股指期权对冲持仓风险 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:12月5日,国内玉米现货价涨跌互现,国二等14%水分的基准地辽宁玉米现价维稳在2900元/吨,玉米隔夜主力C2301跌0.67%报2834。美国玉米收割上市,美盘偏弱运行。雨雪天气影响,储粮成本增加,基层售粮积极,养殖需求减弱,但有成本支撑,预计期价震荡偏弱。关注国内新作售粮进度和粮食质量情况。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价稳中有跌20元/吨,国标一等玉米淀粉基准地吉林长春市场价格走低30元/吨报3150元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2301跌0.91%报3035。传统消费旺季,玉米淀粉市场备货需求提升,目前根据原料玉米走势调整。【投资策略】:建议C2301暂且观望 [早盘策略] 不锈钢镍【市场分析】:不锈钢昨日日间高位震荡,收涨2.20%至17215元/吨。钢厂12月减产对价格有一定支撑,不过临近年末,不锈钢需求预期疲弱,供需压力加大。上周不锈钢社库出现垒库,目前期现基差已处于相对低位,不锈钢上方空间有限。沪镍继隔夜大涨后日间小幅回落,收涨3.00%至207750元/吨。目前不锈钢减产及印尼镍铁回流量使镍铁价格承压,需求边际走弱,但纯镍持续低库存且现货进口亏损,低库存及宏观因素支撑镍价高位运行。【投资策略】:日内偏多 [早盘策略] 国债【市场分析】:12月5日,新一周国债期货延续上周跌势,十年期国债主力收99.59元,跌幅为0.04%。昨日国债收跌的主要原因在于地产“三支箭”和当前各地疫情防疫的优化,带来市场对于未来经济转好预期的提升。 当前影响债市的主要因素 1、资金面利率仍然保持在低位,银存间质押式回购利率继续下跌。DR001报1.0714%;DR007报1.6009%,DR014报1.5785%。 2、受到地产政策优化因素影响,当前地产债多数大涨,吸引机构配置信用债。 当前债市长期技术指标,MACD显示债市情绪仍然偏弱,DIFF指标仍然处于下方。短期指标KDJ显示上周三开始反弹,当前K线上穿D线。RSI指标显示自上周突破超卖区间,指标处于上行区间。 总体来看,基本面上政策调整冲击债市预期。技术指标显示长期债市偏弱,短期指标开始企稳。【投资策略】:债市本周预计继续保持震荡偏弱局面。谨慎持仓T2303合约 [早盘策略] 铜【市场分析】:昨日沪铜震荡上涨至高点66860元/吨有所回落,整体交投重心较上个交易日继续上抬,现货升水稳中有涨。上海市场流通货源偏紧,持货商坚挺于升水报价;广东市场升水止跌回涨,沪粤价差企稳。据SMM了解,本周进口到货会较上周增加,但国产到货量预计仍不会有太大增量,各地管控力度减弱,预计消费会有弱复苏,将呈现供需双强的局面,周度库存可能会小幅下降。整体来看,01合约与02合约结构转变,持货商挺价情绪仍较为浓烈,短期预计高升水局面难改。【投资策略】:投机资金短线偏多操作。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨日黑色系高开低走。消息面,上周中国47港铁矿石到港总量2384.8万吨,环比增加36.9万吨;中国45港铁矿石到港总量2318.7万吨,环比增加58.3万吨。基差方面,RB2305合约基差为-11元/吨,HC2305合约基差为152元/吨。展望后市,黑色系上下游开始进入冬储补库阶段,对整体价格中枢仍有支撑,然而工业品尤其是建材类商品整体熊市格局不改,下游施工淡季的到来亦将使得建筑用钢需求大幅转弱,继而对钢价形成拖累。考虑到铁水产量边际下行的空间已相对有限,钢厂的供给收缩趋近尾声,叠加炉料价格大幅反弹对钢厂的侵蚀,盘面继续酝酿负反馈跌价压力,黑色系后市面临较大的回调风险。 【投资策略】:把握05合约冲高后的试空机会。 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周一郑棉主力合约震荡收红。国家相关政策逐步放开但市场依然谨慎对待,远期边际消费或有所好转。皮棉加工量依旧低于同期,新棉上市量增加的压力略微滞后,但下游纺企采购棉花维持随用随买的模式,上游棉花供应仍显宽松。淡季深入,下游接单情况不佳,纺企多计划今年提前放假,故年末边际消费预计未能得到明显改观。整体来看,郑棉短期内上行空间有限,投资者切勿盲目追高。【投资策略】:期货投资策略:CF2301合约逢高轻仓试空;期权投资策略:熊市价差或做空波动率的策略。 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周一,国内猪价上涨,河南地区生猪出栏价在22.36元/公斤,较昨日上涨0.46元/公斤。现阶段处于新一轮猪周期的上行阶段,季节性处于旺季,南方寒潮来袭,利好冬至腌腊需求,生猪价格获得支撑,由于公共卫生事件管控松动也利好消费,猪价有望迎来反弹,但12月是集中出栏期,前期压栏在12月也会集中释放,谨慎看多。【投资策略】:现阶段处于周期上行阶段,叠加四季度季节性旺季,饲料成本上涨幅度较大,短期持谨慎偏多思路 [早盘策略] 甲醇【市场分析】:甲醇01回归基本面,前期极低价格下整体贸易成交有所恢复,MTO兴兴检修造成港口需求堆积,11月中下旬恢复。江苏市场主流价在2600元一带。海外开工秋季保持平稳,11月港口库存到港情况环比继续下降,后续到港继续观察。主要由于MTO端的利润问题造成需求真空期,市场选择向下重新估值。但是估值修复下,空头不宜过度追赶,注意后续情市场修复情况。【投资策略】:01暂时观望 [早盘策略] PVC【市场分析】:随着美联储加息预期以及国内政策逐步明朗,整体化工市场从前期过度杀估值中有所反弹。但PVC仍受限于内外矛盾的持续演变,价格通道向下趋势依然存在。前期受成本与运输影响压制下V开工环比走弱明显,但12月开始开工逐步恢复。V01合约基差小幅走弱,华东5型PVC基差报价V01+0~70,现货报价重心上移,电石法价格环比涨25-50元/吨,乙烯法价格环比涨0-20元/吨。产业链小幅去库,V产业库存整体仍然偏高。当前V供应预期回升,下游预期悲观心态买跌不买涨,贸易商成交低位,环比进一步走弱。后续关注供应端变动与库存走势反应内需仍未能真正补充放量。【投资策略】:01多单逢高兑现 [早盘策略] 铝【市场分析】:当前影响沪铝价格主要因素为: 1、联储纪要确认12月大概率加息放缓叠加国内宏观环境回暖。 2、国内11月供给小幅回升,预期年底前行业利润空间上行概率较低,因此供给或将保持稳定。 3、需求进入淡季,中游铝加工企业开工及产量维持偏弱局面,型材开工率下滑更为明显,虽然宏观利好政策发布但落地需时间兑现,结合当前供给平稳的预判,市场有进入累库的预期。 4、11月下旬,电解铝利润端打开,但后续随着煤炭价格企稳看涨概率较大,后期成本将回升。 综上,在微观中性+宏观回暖的背景下,随着成本端的逐渐下移,相比于中上旬对于铝价乐观情绪开始出现修正。后期关注成本端+库存走势,以及进入传统的淡季后,累库的预期走势,市场继续上涨空间较小。 【投资策略】:震荡区间内,谨慎操作 [早盘策略] PP【市场分析】:两油出厂大稳小动,现货市场报盘窄幅波动为主。贸易商多随行就市出货;下游接货积极性仍不高,场内成交氛围清淡。拉丝主流徘徊在7700-8050元/吨。PP上游石化库存有所累加;但期货多数时期内走强,对市场存在支撑,商家出货氛围有所好转,中间商库存逐步去化。随着国内疫情精准防控政策推进,以及两油考核计划跟进下,后市上游石化库存小幅去化为主。下游小单按需补库,订单天数有所减少,企业订单天数大多在3-6天;市场整体供应较宽松,成本库存天数增加,开工负荷与上周持平。预计短期PP消化前期涨幅为主。【投资策略】:建议投资者震荡思路对待 [早盘策略] 塑料【市场分析】:石化出厂部分调整涨跌互现,线性期货高开上行,现货市场报盘窄幅整理,涨跌互现小幅波动,成交一般,线性主流8150-8650元/吨。上游石化库存累加,煤企库存小幅去化。期货偏强运行对煤企产品提振,销售气氛有所好转,另外精准防疫政策逐步落地,对西北地区运输有所缓解,煤企库存小幅去化。棚膜生产转弱,地膜开启缓慢,部分工厂短时停工,开工继续下滑,另外部分地区天气转冷等因素影响,部分行业开工小幅下滑。预计PE行情消化前期涨幅为主。【投资策略】:建议投资者震荡思路对待。 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 铝【市场分析】:本周沪铝价格重心不断上移,周五夜盘主连合约收于19295元/吨,周度涨跌幅为2.11%。铝价上涨原因来自于国内宏观回暖和货币政策进一步放松。 外盘方面:本周伦铝价格也出现较大幅度涨幅。 当前影响沪铝价格主要因素为: 1、联储纪要确认12月大概率加息放缓叠加国内宏观环境回暖。 2、国内11月供给小幅回升,预期年底前行业利润空间上行概率较低,因此供给或将保持稳定。 3、需求进入淡季,中游铝加工企业开工及产量维持偏弱局面,型材开工率下滑更为明显,虽然宏观利好政策发布但需时间兑现,结合当前供给平稳的预判,市场有进入累库的预期。 4、11月下旬,电解铝利润端打开,但后续随着煤炭价格企稳看涨概率较大,后期成本将回升。 综上,在微观中性+宏观利空放缓的背景下,随着成本端的逐渐下移,相比于中上旬对于铝价乐观情绪开始出现修正。后期关注成本端+库存走势,以及进入传统的淡季后,累库的预期走势,市场继续上涨空间脚下。 风险提醒:加息是基于经济衰退导致的结果。【投资策略】:震荡区间内,谨慎操作 [早盘策略] 贵金属【市场分析】:美联储会议纪要确认即将放缓加息,美元指数跌破105关口,Comex黄金大涨,突破1800美元/盎司,沪金继续收涨,美债10年期收益率下跌至3.50%。 基本面公布几组重要数据,Markit制造业PMI仍处于荣枯线下方,核心PCE录的7月以来最小增幅,走平的核心PCE说明核心通胀开始放缓,说明美联储加息控通胀已见成效。美国初申请失业救济人数下降,而持续申请失业救济人数上升至2月份以来的最高水平,表明在逐渐降温的劳动力市场中,失去工作的美国人更难找到新工作,这组数据依旧利好黄金多头。 鲍威尔鸽派表示美联储在“一段时间内”将需要采取限制性政策,最快12月就会放缓加息步伐,现在放慢加息步伐是平衡风险的好方法。整体来看,12月加息放缓板上钉钉,核心PCE和就业数据大幅缓解金融市场压力,加息落地前的时间窗口,沪金维持震荡偏强观点。【投资策略】:震荡偏强,逢低试多 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:近日,国内玉米现货价涨跌互现,国二等14%水分的玉米现价区间为2790-3120元/吨,玉米隔夜主力C2301涨0.71%报2891。美国玉米收割上市,美盘偏弱运行。雨雪天气影响,储粮成本增加,基层售粮积极,养殖需求减弱,但有成本支撑,预计期价震荡偏弱。关注国内新作售粮进度和粮食质量情况。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价稳中有跌20元/吨,国标一等玉米淀粉市场价格区间在2980-3550元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2301涨0.52%报3085。传统消费旺季,玉米淀粉市场备货需求提升,目前根据原料玉米走势调整。【投资策略】:建议C2301观望或短线逢高布空 [早盘策略] 不锈钢镍【市场分析】:不锈钢:300系不锈钢厂受生产亏损及销售疲软影响,12月多计划减产;目前大部分地区运输仍受阻,需求暂未有变化,刚需采购占主导;整体库存压力不大,超跌低价出货概率较小,预计不锈钢价格以窄幅震荡概率较大。镍:目前国内镍库存不断走低,支撑镍价;印尼加征镍产品出口税事宜依旧悬而未决;美联储的鸽派态度则让美元加息减速的预期占据主导;国内央行降准、及市场对未来消费的向好预期亦使得在基本面弱势的行情下镍价不断走高。预计短期内镍价仍将高位震荡。【投资策略】:日内偏多 [早盘策略] 股指【市场分析】:上周A股冲高后略回落。沪深300指数期货IF2212合约周涨跌幅2.57%至3883.6点,较现货升水12.65点。全球权益市场涨跌互现,原油回升,黄金上涨,美元回落。国内,官方和财新制造业PMI指标均在荣枯线下方,显示制造业景气度偏弱。前10个月规上工业企业利润总额同比降3%。房地产市场迎来持续政策利好。海外,IMF预计2023年全球至少三分之一的国家将陷入经济衰退。美国、欧洲通胀前景面临很大不确定性。总体,A股延续震荡走势。从估值角度看,市场具备中长期投资价值。【投资策略】:建议轻仓多单,可用股指期权对冲持仓风险 [早盘策略] 铜【市场分析】:美国核心PCE不及预期,给近期弱势的美元再度浇了一盆冷水,国内市场再度开始交易相关政策放开预期,宏观情绪明显转好,提振风险资产上行。截至12月2日,全国各地区库存涨跌各半,华东和天津地区库存下降,华南和西南库存小幅走高,总库存较去年同期的8.27万吨多3万吨。据SMM了解,本周进口到货会较上周增加,但国产到货量预计仍不会有太大增量,整体供应量会有所增加。消费方面,各地管控力度减弱,预计消费会有弱复苏,预计将呈现供需双强的局面,周度库存可能会小幅下降。短期现货升水或维持坚挺局面。【投资策略】:投机资金偏多操作。 [早盘策略] 国债【市场分析】:上一交易日国债期货集体收涨,10年期主力合约涨0.07%,5年期主力合约涨0.07%,2年期主力合约涨0.05%。上周央行共开展3170亿元逆回购操作,全部回笼量230亿元,实现净投放2940亿元。当前经济数据面上,PMI不及预期推动债市小幅企稳。当前地产政策效果预计需要到明年一季度才能显现,当前防疫政策的优化仍然需要时间,资金面当前企稳,预计下周债市保持震荡偏弱的局面。 【投资策略】:策略推荐2TS-T做陡和做凸收益率策略 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:上周黑色系盘面在政策效应的预期与情绪利好下偏强运行。展望后市,黑色系上下游开始进入冬储补库阶段,对整体价格中枢仍有支撑,然而工业品尤其是建材类商品整体熊市格局不改,下游施工淡季的到来亦将使得建筑用钢需求大幅转弱,继而对钢价形成拖累。考虑到铁水产量边际下行的空间已相对有限,钢厂的供给收缩趋近尾声,叠加炉料价格大幅反弹对钢厂的侵蚀,盘面继续酝酿负反馈跌价压力,黑色系后市面临较大的回调风险。【投资策略】:把握RB2301合约的空单介入机会。 [早盘策略] PP【市场分析】:两油出厂大稳小动,现货市场报盘窄幅波动为主。贸易商多随行就市出货;下游接货积极性仍不高,场内成交氛围清淡。拉丝主流徘徊在7700-8050元/吨。PP上游石化库存有所累加;但期货多数时期内走强,对市场存在支撑,商家出货氛围有所好转,中间商库存逐步去化。随着国内疫情精准防控政策推进,以及两油考核计划跟进下,后市上游石化库存小幅去化为主。下游小单按需补库,订单天数有所减少,企业订单天数大多在3-6天;市场整体供应较宽松,成本库存天数增加,开工负荷与上周持平。预计短期PP消化前期涨幅为主。【投资策略】:建议投资者震荡思路对待 [早盘策略] 塑料【市场分析】:石化出厂部分调整涨跌互现,线性期货高开上行,现货市场报盘窄幅整理,涨跌互现小幅波动,成交一般,线性主流8150-8650元/吨。上游石化库存累加,煤企库存小幅去化。期货偏强运行对煤企产品提振,销售气氛有所好转,另外精准防疫政策逐步落地,对西北地区运输有所缓解,煤企库存小幅去化。棚膜生产转弱,地膜开启缓慢,部分工厂短时停工,开工继续下滑,另外部分地区天气转冷等因素影响,部分行业开工小幅下滑。预计PE行情消化前期涨幅为主。【投资策略】:建议投资者震荡思路对待。 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:罗萨里奥谷物交易所表示,长期干旱已使阿根廷核心农业区三分之一的早种大豆处于正常至较差状态,且未来几天天气依然炎热干燥,当前国际市场目光仍聚焦在南美天气,CBOT大豆下方空间有限。近期豆粕库存开始回升,随着国内油厂供给压力缓解,开机率持续回升,豆粕有望进入累库,目前中下游采购意愿减弱,观望情绪较浓,基差预计仍将走弱,现货价格也将承压。【投资策略】:短线操作 [早盘策略] 油脂【市场分析】:受美国环保署公布的生物燃料掺混政策影响,美豆油下挫带动国际植物油市场下跌,同时马币大幅升值也不利于马棕油的出口,不过马来西亚船运机构数据显示11月马棕油出口环比增幅在1.7-5.6%,棕榈油步入减产周期,且当前就豆棕价差来说,棕油仍具有较高的性价比,棕榈油下方空间有限。短期国内油脂价格跟随外盘走势为主。 【投资策略】:中长期持偏多思路 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:上周郑棉主力合约移仓05合约。皮棉加工量依旧低于同期,新棉上市量增加的压力略微滞后,但下游纺企采购棉花维持随用随买的模式,上游棉花供应仍显宽松。淡季深入,下游接单情况不佳,纺企多计划今年提前放假,故年末边际消费预计未能得到明显改观。整体来看,郑棉短期内上行空间有限,投资者切勿盲目追高。【投资策略】:期货投资策略:CF2301合约逢高轻仓试空;期权投资策略:熊市价差或做空波动率的策略。 [早盘策略] 生猪【市场分析】:上周五,国内猪价上涨,河南地区生猪出栏价在21.96元/公斤,较昨日上涨0.16元/公斤。现阶段处于新一轮猪周期的上行阶段,季节性处于旺季,南方寒潮来袭,利好冬至腌腊需求,生猪价格获得支撑,由于前期存在养殖户恐慌出栏,缓解了后市出栏压力,公共卫生事件管控松动也利好消费,猪价有望迎来反弹。【投资策略】:现阶段处于周期上行阶段,叠加四季度季节性旺季,饲料成本上涨幅度较大,短期持反弹思路 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 铝【市场分析】:当前影响沪铝价格主要因素为: 1、联储纪要确认12月大概率加息放缓叠加国内宏观环境回暖。 2、国内11月供给小幅回升,预期年底前行业利润空间上行概率较低,因此供给或将保持稳定。 3、需求进入淡季,中游铝加工企业开工及产量维持偏弱局面,虽然宏观利好政策发布但需时间兑现,结合当前供给平稳的预判,市场有进入累库的预期。 4、11月下旬,电解铝利润端打开,但后续随着煤炭价格企稳看涨概率较大,后期成本将回升。综上,在基本面偏弱+宏观回暖的背景下,中长期政策利好兑现和短期累库预期是当前市场博弈焦点。因此,当前时点不盲目乐观亦不悲观,预期铝价年底前依然在18500-19500价格区间内震荡。月内后续跟踪点:铝生产成本是否会企稳回升、累库是否兑现、宏观政策是否会进一步释放。【投资策略】:期货操作:以波段操作为主 [早盘策略] 贵金属【市场分析】:隔夜,comex黄金大涨,突破1800美元/盎司,沪金继续收涨,美债10年期收益率下跌10个基点至3.50%,美元指数下破105。基本面公布几组重要数据,markit制造业PMI仍处于荣枯线下方,核心PCE录的7月以来最小增幅,走平的核心PCE说明核心通胀开始放缓,说明美联储加息控通胀已见成效。美国初申请失业救济人数下降,而持续申请失业救济人数上升至2月份以来的最高水平,表明在逐渐降温的劳动力市场中,失去工作的美国人更难找到新工作,这组数据依旧利好黄金多头。隔夜,鲍威尔鸽派表示美联储在“一段时间内”将需要采取限制性政策,最快12月就会放缓加息步伐,现在放慢加息步伐是平衡风险的好方法。整体来看,12月加息放缓板上钉钉,核心PCE和就业数据大幅缓解金融市场压力,加息落地前的时间窗口,沪金维持震荡偏强观点。 【投资策略】:震荡偏强,逢低轻仓布局多单 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:12月1日,国内玉米现货价稳中有跌10-65元/吨,国二等14%水分的玉米现价区间为2790-3170元/吨,玉米隔夜主力C2301跌0.28%报2892。美国玉米收割上市,美盘偏弱运行。雨雪天气影响,储粮成本增加,基层售粮积极,养殖需求减弱,但有成本支撑,预计期价震荡偏弱。关注国内新作售粮进度和粮食质量情况。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价稳中有跌10-20元/吨,国标一等玉米淀粉市场价格区间在2980-3550元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2301跌0.74%报3079。传统消费旺季,玉米淀粉市场备货需求提升,目前根据原料玉米走势调整。【投资策略】:建议C2301观望或逢低买入 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:昨日豆粕现货价格下跌20~100不等,基差回落。美国环境保护署上调未来三年的生物燃料掺混义务要求,但标准不及市场预期,美豆油大跌带动CBOT大豆下跌;阿根廷大豆出口在新的汇率政策下也较为火爆,挤占美豆出口份额。随着到港大豆数量陆续增多,下游饲料养殖企业看空后市,观望情绪升温,豆粕提货数量无太大变化,以随采随用为主,后期豆粕产量逐渐增加后将改变国内豆粕供应紧张局面。【投资策略】:短线操作 [早盘策略] 油脂【市场分析】:昨日豆油现货价格下跌30~140元/吨不等,棕榈油价格下跌50-80,基差持稳。美国环境保护署上调未来三年的生物燃料掺混义务要求,但标准不及市场预期,美豆油大跌,美联储按时经济将进行长期调整,令市场情绪较为悲观,CBOT豆油下挫。马来西亚船运机构数据显示11月马棕油出口环比增幅在1.7-6%,叠加棕榈油步入减产周期,棕榈油价格支撑较强。【投资策略】:建议考虑多棕油空菜油套利 [早盘策略] 不锈钢镍【市场分析】:不锈钢昨日日间震荡运行,收涨0.39%至16855元/吨。钢厂11-12月减产对价格有一定支撑,不过临近年末,不锈钢需求预期疲弱,供需压力加大。本周不锈钢社库出现垒库,目前期现基差已处于相对低位,短期不锈钢上方空间有限。沪镍日间偏强运行,收涨1.86%至202440元/吨。前期镍受下游不锈钢减产拖累,随着外围环境回暖叠加海内外镍低库存,镍价逐步反弹,但镍基本面远期仍有一定压力,印尼镍铁关税会议仍未达成最终协议,短期观望为主。 【投资策略】:日内偏多 [早盘策略] 铜【市场分析】:受近日市场宏观情绪转好影响,昨日铜价震荡偏强走高,整体交投重心较上个交易日上抬。由于进口铜增量有限,市场流通货源偏紧,持货商持续上调升水出货,叠加盘面走高,下游市场担忧后市铜价继续上涨,积极逢低入市拿货补库,日内成交氛围回暖。近期多重利好因素提振盘面走高,铜价短期仍有上涨动力,但强预期下后续消费有待验证能否兑现,上方空间亦有限,整体或维持区间震荡为主。市场预期后续进口预期增量,冶炼厂发货量也将增加,短期升水或有下行压力。【投资策略】:日内建议观望 [早盘策略] 股指【市场分析】:12月首个交易日,IF2212涨1.34%,IH2212涨1.01% 。A股三大指数跳空高开,沪指一度涨超1%逼近3200点,成交量明显放大;随后市场高位整理,午后涨幅缩窄。消费板块表现强势,食品饮料指数大涨超3%。A股成交额再次突破万亿元大关,北向资金也持续活跃。中国11月财新制造业PMI为49.4,较10月回升0.2个百分点,但仍延续8月以来的收缩态势。多个主要经济体公布最新PMI数据。欧元区11月制造业PMI终值录得47.1,低于预期及初值47.3。总体A股情绪回暖,关注政策面动向。【投资策略】:震荡思路 [早盘策略] 国债【市场分析】:12月1日,国债期货连续两天集体收涨,10年期主力合约涨0.30%,5年期主力合约涨0.14%,2年期主力合约涨0.05%。货币供给上,央行公告11月,国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款3675亿元,期末抵押补充贷款余额为31699亿元,货币供给的增加为债市带领稳定流动性。海外市场上,美国联邦储备委员会主席鲍威尔11月30日表示,可能从12月开始缩小加息幅度。美债收益率显著下跌,科技股明显提振,不过当前货币政策仍然偏紧,经济面临衰退。技术面上,当前长期指标MACD显示当前仍然是负区间,DIFF和DEA指标处于负区间,债市并未走出空头。 【投资策略】:预计本周债市小幅震荡,谨慎加仓T2203合约 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨日黑色系震荡运行。消息面,本周钢材总库存量1281.82万吨,环比减7.61万吨。其中,钢厂库存量429.73万吨,环比减3.63万吨;社会库存量852.09万吨,环比减3.98万吨。基差方面,RB2301合约基差为31元/吨,HC2301合约基差为132元/吨。展望后市,黑色系上下游开始进入冬储补库阶段,对整体价格中枢仍有支撑,然而工业品尤其是建材类商品整体熊市格局不改,下游施工淡季的到来亦将使得用钢消费边际转弱。考虑到铁水产量边际下行的空间已相对有限,钢厂的供给收缩趋近尾声,叠加前期炉料价格大幅反弹,盘面继续酝酿负反馈跌价压力,或对钢价形成拖累。【投资策略】:01合约逢高试空。 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周四郑棉主力微涨。当前新疆因风雪天气及防控工作影响,籽棉收购进度放缓,皮棉加工量依旧低于同期,新棉上市量增加的压力略微滞后,但下游纺企采购棉花维持随用随买的模式,上游棉花供应仍显宽松。淡季深入,下游接单情况不佳,纺企多计划今年提前放假,故年末边际消费预计未能得到明显改观。整体来看,郑棉处于筑底阶段,但上方空间有限。【投资策略】:期货投资策略:CF2301合约逢高轻仓试空;期权投资策略:熊市价差或做空波动率的策略。 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周四,国内猪价小跌,河南地区生猪出栏价在21.8元/公斤,较昨日小跌0.44元/公斤。现阶段处于新一轮猪周期的上行阶段,季节性处于旺季,南方寒潮来袭,利好冬至腌腊需求,生猪价格获得支撑,由于前期存在养殖户恐慌出栏,缓解了后市出栏压力,猪价有望迎来反弹,但12月是集团场集中出栏期,公共卫生事件对消费也有影响,幅度或受限。【投资策略】:现阶段处于周期上行阶段,叠加四季度季节性旺季,饲料成本上涨幅度较大,短期持反弹思路 [早盘策略] PP【市场分析】:国家频繁出台支持经济复苏政策,工业品走势回升且受欧美限制俄油计划难产影响,国际油价持续走弱,化工品利润有所修复;两油企业出厂价格大稳小动,现货市场报盘窄幅整理为主;终端采购积极性不高,多延续刚需补库为主,贸易商多让利出货,拉丝主流徘徊在7750-8050元/吨。下游开工运行区间在50.7%-77.1%,当前正处于传统需求淡季,且疫情反复影响物流运输,工厂销售难度较大,塑膜行业整体订单跟进一般,厂家开工维持正常运行为主,需求支撑有限。预计短期PP价格震荡偏强。【投资策略】:建议投资者偏多思路对待 [早盘策略] 塑料【市场分析】:国家频繁出台支持经济复苏政策,工业品走势回升且受欧美限制俄油计划难产影响,国际油价持续走弱,化工品利润有所修复;石化部分报盘上涨,现货线性上涨,高低压报盘窄幅整理,交投气氛平淡,成交刚需,线性主流8100-8700元/吨。因生产成本压力较大,国内多套装置维持低负荷运行,供应减少情况下,上游库存去化。棚膜生产旺季基本结束,地膜新增订单有限,工厂开工下滑,另外部分地区受疫情以及天气转冷影响,部分行业开工小幅下滑。预计PE价格震荡偏强。【投资策略】:建议投资者偏多思路对待 [早盘策略] 甲醇【市场分析】:甲醇01回归基本面,前期极低价格下整体贸易成交有所恢复,MTO兴兴检修造成港口需求堆积,11月中下旬恢复。江苏市场主流价在2600元一带。海外开工秋季保持平稳,11月港口库存到港情况环比继续下降,后续到港继续观察。主要由于MTO端的利润问题造成需求真空期,市场选择向下重新估值。但是估值修复下,空头不宜过度追赶,注意后续情市场修复情况。【投资策略】:01多单逐步止盈 [早盘策略] PVC【市场分析】:下游开工环比有所转好,订单环比有所增加。PVC01在价格向下通道中受宏观情绪反弹。前期受成本与运输影响压制下V开工环比走弱明显,但最新显示有所恢复。华东5型PVC基差报价V01+30,现货报价重心上移。上游库存继续积累,中游+下游库存小幅去库,V产业库存整体累库。当前V供应预期回升,下游暂无根本性改善,下游低位补库意愿较强,后续关注供应端变动与库存走势m反应内需仍未能真正补充放量。【投资策略】:01多单了结 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 贵金属【市场分析】:隔夜,comex黄金大涨,沪金下行,二者走势分化,主要因我国防控政策进一步优化,大幅度提振对未来经济前景的预期,亚欧市场风险偏好好转,故而人民币汇率出现大幅度升值。隔夜公布美国11月芝加哥PMI 37.2,预期47,前值45.2,为2020年5月以来新低;成屋销售指数不及预期。数据疲软,支撑美联储加息幅度放缓的决策,令comex金大涨。鲍威尔表示,将在安全的水平停止缩表,软着陆“非常有可能”实现,软着陆将推动失业率小幅上升;并表示不想过度紧缩,然后被迫过早降息,在这个时间点上,放慢加息的步伐是最有意义的。整体来看,12月加息放缓板上钉钉,这大幅缓解金融市场压力,沪金价震荡偏强。 【投资策略】:震荡偏强,逢低轻仓布局多单 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:昨日豆粕现货价格下跌20~90不等,基差回落。市场传言称美国环境保护署本周将公布的新一年可再生燃料义务或利多谷物市场,推动CBOT大豆上涨。阿根廷将重新为大豆出口建立优惠货币兑换汇率,此举刺激阿根廷大豆出口,挤占美豆出口份额。随着到港大豆数量陆续增多,下游饲料养殖企业看空后市,观望情绪升温,豆粕提货数量无太大变化,以随采随用为主,后期豆粕产量逐渐增加后将改变国内豆粕供应紧张局面。【投资策略】:短线操作 [早盘策略] 油脂【市场分析】:昨日豆油现货价格上涨40~90元/吨不等,棕榈油价格下跌20-30,基差回落。市场传言称美国环境保护署本周将公布的新一年可再生燃料义务或利多谷物市场,推动CBOT大豆上涨,带动相关植物油市场上涨。马来西亚船运机构数据显示11月马棕油出口环比增幅在1.7-6%,叠加棕榈油步入减产周期,棕榈油价格支撑较强。【投资策略】:建议考虑多棕油空菜油套利 [早盘策略] 股指【市场分析】:周三,IF2212涨0.17%,IH2212涨0.12%。A股全天窄幅整理,新能源车产业链全线反弹,地产股冲高回落。上证指数涨0.05%报3151.34点。离岸人民币兑美元涨941个基点报7.0458。经济数据方面,11月份,受国内疫情点多面广频发,国际环境更趋复杂严峻等多重因素影响,制造业PMI回落至48。总体A股情绪回暖,从估值角度具备中长期投资价值。【投资策略】:建议静待市场企稳,可轻仓布局多单。用股指期权对冲持仓风险。 [早盘策略] 铜【市场分析】:隔夜沪铜整体交投重心较上个交易日上抬,现货升水有所走低。市场报价始报于370元/吨,盘面开盘震荡走高,叠加月末降至,加工企业日内消费难有起色,多数时间下游驻足观望,后续随盘面走高,择机入场压价接货。广东市场下游日内消费疲软,加之库存回升,持货商继续下调升水出货,沪粤价差收窄。市场预期后续进口预期增量,月末冶炼厂有清库压力,预计发货量也将增加,短期升水仍有下行压力。【投资策略】:建议投机资金逢高尝试空单,期权可买入虚值看跌期权保护下方敞口 [早盘策略] 不锈钢镍【市场分析】:不锈钢昨日日间震荡运行,收涨0.33%至16765元/吨。临近年末,不锈钢需求预期疲弱,供需压力加大,11月 300系不锈钢排产环比减少约7.3%,上周社会库存再度去库,短期不锈钢得到支持。沪镍日间偏强运行,收涨3.36%至200190元/吨。海内外镍库存处于历史低位,镍价整体弹性较大。11-12月国内多家不锈钢厂计划检修减产,市场预期镍需求转弱,而印尼镍铁回流维持高位,镍基本面有一定压力,但低库存导致镍价易受资金影响。【投资策略】:日内偏多 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:11月30日,国内玉米现货价稳中有跌10-15元/吨,国二等14%水分的玉米现价区间为2790-3170元/吨,玉米隔夜主力C2301涨0.45%报2901。美玉米偏弱运行。养殖需求减弱,但有基层惜售挺价和成本支撑预计期价回调有限。关注国内新作售粮进度和粮食质量情况。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉基准地现货价暂稳,吉林国标一等玉米淀粉市场价格区间为3180元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2301跌0.16%报3110。传统消费旺季,玉米淀粉市场备货需求提升,目前根据原料玉米走势调整。【投资策略】:建议C2301观望或逢低买入 [早盘策略] 国债【市场分析】:11月30日,国债期货集体收涨,10年期主力合约涨0.13%,5年期主力合约涨0.12%,2年期主力合约涨0.06%。国家统计局发布数据显示,11月份制造业采购经理指数(PMI)为48.0%,比上月下降1.2个百分点,并连续两个月低于临界点,制造业下行压力有所加大。地产第二支箭已出,央行、银保监会部署用好民营企业债券融资支持工具(“第二支箭”)支持民营房企发债融资,促进房地产市场平稳健康发展。当前经济景气度不足,对于债市出现提升作用。 【投资策略】:预计本周债市小幅震荡,谨慎加仓T2303合约 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨日黑色系震荡运行。消息面,本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2850元/吨,平均钢坯含税成本3704元/吨,周环比上调52元/吨,与11月30日普方坯出厂价格3550元/吨相比,钢厂平均亏损154元/吨。基差方面,RB2301合约基差为48元/吨,HC2301合约基差为148元/吨。展望后市,黑色系上下游开始进入冬储补库阶段,对整体价格中枢仍有支撑,然而工业品尤其是建材类商品整体熊市格局不改,下游施工淡季的到来亦将使得用钢消费边际转弱。考虑到铁水产量边际下行的空间已相对有限,钢厂的供给收缩趋近尾声,叠加前期炉料价格大幅反弹,盘面继续酝酿负反馈跌价压力,或对钢价形成拖累。【投资策略】:01合约逢高试空。 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周三郑棉主力微跌。当前新疆因风雪天气及防控工作影响,籽棉收购进度放缓,皮棉加工量依旧低于同期,新棉上市量增加的压力略微滞后,但下游纺企采购棉花维持随用随买的模式,上游棉花供应仍显宽松。淡季深入,下游接单情况不佳,纺企多计划今年提前放假,故年末边际消费预计未能得到明显改观。整体来看,郑棉处于筑底阶段,但上方空间有限。【投资策略】:期货投资策略:CF2301合约逢高轻仓试空;期权投资策略:熊市价差或做空波动率的策略。 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周三,国内猪价上涨,河南地区生猪出栏价在22.25元/公斤,较昨日上涨0.05元/公斤。现阶段处于新一轮猪周期的上行阶段,季节性处于旺季,南方寒潮来袭,利好冬至腌腊需求,生猪价格获得支撑,由于前期存在养殖户恐慌出栏,缓解了后市出栏压力,猪价有望迎来反弹,但12月是集团场集中出栏期,口罩对消费也有影响,幅度或受限。【投资策略】:现阶段处于周期上行阶段,叠加四季度季节性旺季,饲料成本上涨幅度较大,短期持反弹思路 [早盘策略] 铝【市场分析】:昨日受经济转暖的预期,铝价大涨。1、美11月联储会议纪要公布,对于12月加息放缓预期有更进一步的确认,会议纪要中提及对于经济衰退的预期。后面等待进一步经济数据公布,去确认经济是否衰退,来对铝价形成进一步判断。 2、国内因多点疫情爆发导致不少铝棒企业发货至江浙、东北受阻,铝锭库存依然下探,近期山东、河南地区疫情也同样导致铝制品运输不畅,关注升贴水报价以及社会库存数据。截止11.25日,社会库存总量为52.1万吨。 3、国内电解铝供应方面保持平稳,云南地区9、10两月降雨量和往年相比持平,预期11月减产概率较小。随着成本端下移,利润端打开,预期四川以及广西地区产能复产将小幅加快。 4、本周电解铝中端加工数据小幅回落,来到66.3%,环比下降0.7个百分点。 5、煤炭价格走低,导致行业加权平均利润为16500元/吨。 综上,在微观中性+宏观利空放缓的背景下,随着成本端的逐渐下移,相比于中上旬对于铝价乐观情绪开始出现修正。后期关注成本端+库存走势,以及进入传统的淡季后,累库的预期走势,短期市场或难回19000元压力位,将市场整荡区间调整至18000-19000元/吨。 风险提醒:加息是基于经济衰退导致的结果。 【投资策略】:关注18000-19000价格区间,做好相应操作 [早盘策略] PP【市场分析】:国家频繁出台支持经济复苏政策,工业品走势回升且受欧美限制俄油计划难产影响,国际油价持续走弱,化工品利润有所修复;两油企业出厂价格大稳小动,现货市场报盘窄幅整理为主;终端采购积极性不高,多延续刚需补库为主,贸易商多让利出货,拉丝主流徘徊在7750-8050元/吨。下游开工运行区间在50.7%-77.1%,当前正处于传统需求淡季,且疫情反复影响物流运输,工厂销售难度较大,塑膜行业整体订单跟进一般,厂家开工维持正常运行为主,需求支撑有限。预计短期PP价格震荡偏强。【投资策略】:建议投资者偏多思路对待 [早盘策略] 塑料【市场分析】:国家频繁出台支持经济复苏政策,工业品走势回升且受欧美限制俄油计划难产影响,国际油价持续走弱,化工品利润有所修复;石化部分报盘上涨,现货线性上涨,高低压报盘窄幅整理,交投气氛平淡,成交刚需,线性主流8100-8700元/吨。因生产成本压力较大,国内多套装置维持低负荷运行,供应减少情况下,上游库存去化。棚膜生产旺季基本结束,地膜新增订单有限,工厂开工下滑,另外部分地区受疫情以及天气转冷影响,部分行业开工小幅下滑。预计PE价格震荡偏强。【投资策略】:建议投资者偏多思路对待 [早盘策略] 甲醇【市场分析】:甲醇01回归基本面,前期极低价格下整体贸易成交有所恢复,MTO兴兴检修造成港口需求堆积,11月中下旬恢复。江苏市场主流价在2600元一带。海外开工秋季保持平稳,11月港口库存到港情况环比继续下降,后续到港继续观察。主要由于MTO端的利润问题造成需求真空期,市场选择向下重新估值。但是估值修复下,空头不宜过度追赶,注意后续情市场修复情况。【投资策略】:01多单逐步止盈 [早盘策略] PVC【市场分析】:下游开工环比有所转好,订单环比有所增加。PVC01在价格向下通道中再度下跌。前期受成本与运输影响压制下V开工环比走弱明显,但最新显示有所恢复。华东5型PVC基差报价V01+30,现货报价重心上移。上游库存继续积累,中游+下游库存小幅去库,V产业库存整体累库。当前V供应预期回升,下游暂无根本性改善,下游低位补库意愿较强,后续关注供应端变动与库存走势m反应内需仍未能真正补充放量。【投资策略】:01多单了结 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 铜【市场分析】:隔夜沪铜高开高走,日内震荡走高,高位触及65270元/吨回落,整体交投重心较上个交易日上抬,现货升水有所走低。市场报价始报于390元/吨,盘面开盘震荡走高,叠加月末降至,加工企业日内消费难有起色,多数时间下游驻足观望,后续随盘面走高,择机入场压价接货。广东市场下游日内消费疲软,加之库存回升,持货商继续下调升水出货,沪粤价差收窄。市场预期后续进口预期增量,月末冶炼厂有清库压力,预计发货量也将增加,短期价格仍有下行压力。【投资策略】:投机资金尝试空单,期权可买入虚值看跌期权保护下方敞口 [早盘策略] 贵金属【市场分析】:隔夜,comex黄金与沪金回落,美元指数反弹,美债10年期收益率小幅上行。美联储方面,布拉德发表鹰派言论,表示需要将利率提高至5%-7%区间底部;目前市场低估了风险,仍可能继续加息到2023,并将在2023-2024年保持利率在较高区间,使得在2023年达到通货紧缩。而威廉姆斯表示,经济前景有许多下行风险,但预期是不会出现衰退;需要进一步加息,并将限制性政策保持到2023年。鹰派言论再次刺激利率走高,美元指数反弹,金价小幅回落。本周陆续多组重要数据公布,一系列数据的公布用于修正前期交易逻辑。整体来看,12月加息放缓缓解金融市场近期压力,但提高终端利率又加剧了未来经济衰退的预期,金价维持震荡观点。 【投资策略】:观望为主,逢低轻仓布局多单 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:11月29日,国内玉米现货价稳中有涨10-45元/吨,国二等14%水分的玉米现价区间为2790-3170元/吨,玉米隔夜主力C2301d跌1.16%报2889。美玉米偏弱运行。养殖需求减弱,但有基层惜售挺价和成本支撑预计期价回调有限。关注国内新作售粮进度和粮食质量情况。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价稳中有涨20-70元/吨,国标一等玉米淀粉市场价格区间在2950-3520元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2301涨0.86%报3111。传统消费旺季,玉米淀粉市场备货需求提升,目前根据原料玉米走势调整。【投资策略】:建议C2301观望或逢低买入 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:昨日豆粕现货价格下跌10~180不等,基差回落。市场传言称美国环境保护署本周将公布的新一年可再生燃料义务或利多谷物市场,推动CBOT大豆上涨。阿根廷将重新为大豆出口建立优惠货币兑换汇率,此举或继续刺激阿根廷大豆出口,挤占美豆出口份额。随着到港大豆数量陆续增多,下游饲料养殖企业看空后市,观望情绪升温,豆粕提货数量无太大变化,以随采随用为主,后期豆粕产量逐渐增加后将改变国内豆粕供应紧张局面。【投资策略】:短线操作 [早盘策略] 油脂【市场分析】:昨日豆油现货价格上涨220~310元/吨不等,棕榈油价格上涨350-370,基差回落。市场传言称美国环境保护署本周将公布的新一年可再生燃料义务或利多谷物市场,推动CBOT大豆上涨,带动相关植物油市场上涨。印尼可能缩减国内市场义务(DMO)的出口配套系数,这意味着出口额度将减少,利好马棕油的出口,叠加棕榈油步入减产周期,棕榈油价格支撑较强。【投资策略】:建议考虑多棕油空菜油套利 [早盘策略] 股指【市场分析】:周二A股强势单边上行,上证指数涨2.31%报3149.75点,创本轮反弹新高。市场成交额9687.9亿元;北向资金实际净买入98.06亿元。央行开展800亿元7天期逆回购,中标利率2.0%,单日净投放780亿元。受政策利好提振,地产股井喷。近期,信贷、债券、股权三个融资渠道“三箭齐发”,合力推动房地产融资。安徽省69个国企混改推介项目公布,A股上市公司华安证券、江淮汽车、安徽合力、中钢天源等公司下属企业在列。总体A股情绪回暖,从估值角度具备中长期投资价值。【投资策略】:建议静待市场企稳,可轻仓布局多单。用股指期权对冲持仓风险 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨日黑色系震荡运行。消息面,2022年东北建筑钢材冬储规模或在40-50万吨左右,同比减少30万吨左右;钢厂自储体量较去年略减,但贸易商冬储兴趣大幅降低,钢厂自储占比或继续扩大。基差方面,RB2301合约基差为76元/吨,HC2301合约基差为146元/吨。展望后市,黑色系上下游开始进入冬储补库阶段,对整体价格中枢仍有支撑,然而工业品尤其是建材类商品整体熊市格局不改,下游施工淡季的到来亦将使得用钢消费边际转弱。考虑到铁水产量边际下行的空间已相对有限,钢厂的供给收缩趋近尾声,叠加前期炉料价格大幅反弹,盘面继续酝酿负反馈跌价压力,或对钢价形成拖累。【投资策略】:01合约逢高试空。 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周二郑棉微涨。棉花公检速度加快,但公检量远低于同期,市场流通新棉面临临时供给错配风险。因淡季再次来临,下游接单情况不佳,纺企多计划今年提前放假,故年末边际消费预计未能得到明显改观。整体来看,郑棉处于筑底阶段,但上方空间有限。【投资策略】:期货投资策略:CF2301合约逢高轻仓试空;期权投资策略:熊市价差或做空波动率的策略。 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周二,国内猪价上涨,河南地区生猪出栏价在22.24元/公斤,较昨日上涨0.13元/公斤。现阶段处于新一轮猪周期的上行阶段,季节性处于旺季,南方寒潮来袭,利好冬至腌腊需求,生猪价格获得支撑,由于前期存在养殖户恐慌出栏,缓解了后市出栏压力,猪价有望迎来反弹,但12月是集团场集中出栏期,口罩对消费也有影响,幅度或受限。【投资策略】:现阶段处于周期上行阶段,叠加四季度季节性旺季,饲料成本上涨幅度较大,短期持反弹思路 [早盘策略] 甲醇【市场分析】:甲醇01回归基本面,前期极低价格下整体贸易成交有所恢复,MTO兴兴检修造成港口需求堆积,11月中下旬恢复。江苏市场主流价在2600元一带。海外开工秋季保持平稳,11月港口库存到港情况环比继续下降,后续到港继续观察。主要由于MTO端的利润问题造成需求真空期,市场选择向下重新估值。但是估值修复下,空头不宜过度追赶,注意后续情市场修复情况。【投资策略】:01多单逐步止盈 [早盘策略] PVC【市场分析】:下游开工环比有所转好,订单环比有所增加。PVC01在价格向下通道中再度下跌。前期受成本与运输影响压制下V开工环比走弱明显,但最新显示有所恢复。华东5型PVC基差报价V01+30,现货报价重心上移。上游库存继续积累,中游+下游库存小幅去库,V产业库存整体累库。当前V供应预期回升,下游暂无根本性改善,下游低位补库意愿较强,后续关注供应端变动与库存走势m反应内需仍未能真正补充放量。【投资策略】:01多单了结 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 贵金属【市场分析】:隔夜,comex黄金与沪金回落,美元指数反弹,美债10年期收益率小幅上行。美联储方面,布拉德发表鹰派言论,表示需要将利率提高至5%-7%区间底部;目前市场低估了风险,仍可能继续加息到2023,并将在2023-2024年保持利率在较高区间,使得在2023年达到通货紧缩。而威廉姆斯表示,经济前景有许多下行风险,但预期是不会出现衰退;需要进一步加息,并将限制性政策保持到2023年。两人鹰派言论再次刺激利率走高,美元指数反弹,金价小幅回落。本周陆续多组重要数据公布,周二周三PCE和ISM制造业PMI,周四鲍威尔发言,周五公布非农就业报告数据,一系列数据的公布用于修正前期交易逻辑。整体来看,12月加息放缓缓解金融市场近期压力,但提高终端利率又加剧了未来经济衰退的预期,金价维持震荡观点。【投资策略】:观望为主,逢低轻仓布局多单 [早盘策略] 铜【市场分析】:需求端,上周已有精铜杆企业出现累库,月末冶炼厂有清库压力,预计发货量将增加。据SMM调研,有小部分上下游企业开始着手年末结算工作,适当控制其接单量,预计本周将呈现供应增加消费减弱的状态,现货升水仍有下行压力。供给端的核心问题在于铜矿转化偏慢,国内铜精矿港口库存已攀升至近3年的高位,二季度以来的库存水平较去年和前年同期水平分别高出约30、40万吨。当下市场更关注美联储加息的“终端利率”,目前铜价已反应12月加息50bp的预期,警惕前期交易被证伪。【投资策略】:投机资金尝试空单,期权可买入虚值看跌期权保护下方敞口 [早盘策略] 股指【市场分析】:A股三大指数开盘齐跌逾1%,盘初跌幅均超过2%,随后止跌回升逐步收复失地。全天上证指数收跌0.75%报3078.55点。市场成交额7590.6亿元,北向资金实际净卖出37.6亿元。房地产行业再度迎来重磅利好。证监会宣布在涉房企业股权融资方面调整优化五项措施。总体,A股延续震荡走势。从估值角度看,市场具备中长期投资价值。【投资策略】:建议多看少动,静待市场企稳。可用股指期权对冲持仓风险 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:11月28日,国内玉米现货价稳中有涨20-85元/吨,国二等14%水分的玉米现价区间为2770-3160元/吨,玉米隔夜主力C2301涨0.03%报2932。美玉米偏弱运行。国内疫情防控趋严影响粮食运输和基层惜售挺价,供压后移,生产成本和下游需求增加支撑期价强势震荡。关注国内新作售粮进度和粮食质量情况。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价稳中有涨20-70元/吨,国标一等玉米淀粉市场价格区间在2950-3520元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2301涨0.41%报3150。传统消费旺季,玉米淀粉市场备货需求提升,又有原料玉米支撑,未来淀粉有走强预期。【投资策略】:建议C2301逢低买入;或买入看涨期权降本;或卖出看跌期权增厚收益 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:昨日豆粕现货价格下跌60~210不等,基差回落。隔夜CBOT大豆追随美豆油而大涨,阿根廷将重新为大豆出口建立优惠货币兑换汇率,此举或继续刺激阿根廷大豆出口。随着到港大豆数量陆续增多,下游饲料养殖企业看空后市,观望情绪升温,豆粕提货数量无太大变化,以随采随用为主,后期豆粕产量逐渐增加后将改变国内豆粕供应紧张局面。【投资策略】:短线操作 [早盘策略] 油脂【市场分析】:昨日豆油现货价格下跌170~200元/吨不等,棕榈油价格下跌70-130,基差走强。巴西明年四月将提高生柴掺混比例至15%,目前为10%,利好大豆需求;市场传言称印尼可能缩减国内市场义务(DMO)的出口配套系数,这意味着出口额度将减少,利好马棕油的出口。随着美豆集中到港的时间逐步临近,供应将有效缓解,豆油暂缺实质上行动力。【投资策略】:建议考虑多棕油空菜油套利 [早盘策略] 不锈钢镍【市场分析】:不锈钢昨日日间震荡运行,收跌0.09%至16655元/吨。临近年末,不锈钢需求预期疲弱,供需压力加大,11月300系不锈钢排产环比减少约7.3%,上周社会库存再度去库,短期不锈钢得到支撑。沪镍日间偏弱运行,收跌2.78%至193250元/吨。海内外镍库存处于历史低位,镍价整体弹性较大。11-12月国内多家不锈钢厂计划检修减产,市场预期镍需求转弱,而印尼镍铁回流维持高位,镍基本面有一定压力,但低库存导致镍价易受资金影响。【投资策略】:日内偏空 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨日黑色系偏强运行。消息面,11月28日,证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问称,恢复上市房企和涉房上市公司再融资。允许上市房企非公开方式再融资,引导募集资金用于政策支持的房地产业务,包括与“保交楼、保民生”相关的房地产项目,经济适用房、棚户区改造或旧城改造拆迁安置住房建设,以及符合上市公司再融资政策要求的补充流动资金、偿还债务等。允许其他涉房上市公司再融资,要求再融资募集资金投向主业。基差方面,RB2305合约基差为118元/吨,HC2305合约基差为157元/吨。展望后市,黑色系上下游开始进入冬储补库阶段,对整体价格中枢仍有支撑,然而工业品尤其是建材类商品整体熊市格局不改,下游施工淡季的到来亦将使得用钢消费边际转弱。考虑到铁水产量边际下行的空间已相对有限,钢厂的供给收缩趋近尾声,叠加前期炉料价格大幅反弹,盘面继续酝酿负反馈跌价压力,或对钢价形成拖累。【投资策略】:短线偏强故观望为主,关注05合约空单介入的机会。 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周一受市场整体避险情绪的影响郑棉下跌。棉花公检速度加快,但公检量远低于同期,市场流通新棉面临临时供给错配风险。因淡季再次来临,下游接单情况不佳,纺企多计划今年提前放假,故年末边际消费预计未能得到明显改观。整体来看,郑棉短期内上行空间有限,投资者切勿盲目追高。【投资策略】:期货投资策略:CF2301合约逢高轻仓试空;期权投资策略:熊市价差或做空波动率的策略。 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周一,国内猪价下跌,河南地区生猪出栏价在22.2元/公斤,较昨日上涨0.66元/公斤。现阶段处于新一轮猪周期的上行阶段,季节性处于旺季,南方寒潮来袭,利好冬至腌腊需求,生猪价格获得支撑,由于前期存在养殖户恐慌出栏,缓解了后市出栏压力,猪价有望迎来反弹。【投资策略】:现阶段处于周期上行阶段,叠加四季度季节性旺季,饲料成本上涨幅度较大,短期持反弹思路 [早盘策略] 【市场分析】:甲醇01回归基本面,前期极低价格下整体贸易成交有所恢复,MTO兴兴检修造成港口需求堆积,11月中下旬恢复。江苏市场主流价在2600元一带。海外开工秋季保持平稳,11月港口库存到港情况环比继续下降,后续到港继续观察。主要由于MTO端的利润问题造成需求真空期,市场选择向下重新估值。但是估值修复下,空头不宜过度追赶,注意后续情市场修复情况。【投资策略】:01多单逐步止盈 [早盘策略] PVC【市场分析】:下游开工环比有所转好,订单环比有所增加。PVC01在价格向下通道中再度下跌。前期受成本与运输影响压制下V开工环比走弱明显,但最新显示有所恢复。华东5型PVC基差报价V01+30,现货报价重心上移。上游库存继续积累,中游+下游库存小幅去库,V产业库存整体累库。当前V供应预期回升,下游暂无根本性改善,下游低位补库意愿较强,后续关注供应端变动与库存走势m反应内需仍未能真正补充放量。【投资策略】:01多单了结 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 铝【市场分析】:1、美11月联储会议纪要公布,对于12月加息放缓预期有更进一步的确认,会议纪要中提及对于经济衰退的预期。后面等待进一步经济数据公布,去确认经济是否衰退,来对铝价形成进一步判断。 2、国内因多点疫情爆发导致不少铝棒企业发货至江浙、东北受阻,铝锭库存依然下探,近期山东、河南地区疫情也同样导致铝制品运输不畅,关注升贴水报价以及社会库存数据。截止11.25日,社会库存总量为52.1万吨。 3、国内电解铝供应方面保持平稳,云南地区9、10两月降雨量和往年相比持平,预期11月减产概率较小。随着成本端下移,利润端打开,预期四川以及广西地区产能复产将小幅加快。 4、本周电解铝中端加工数据小幅回落,来到66.3%,环比下降0.7个百分点。 5、煤炭价格走低,导致行业加权平均利润为16500元/吨。 综上,在微观中性+宏观利空放缓的背景下,随着成本端的逐渐下移,相比于中上旬对于铝价乐观情绪开始出现修正。后期关注成本端+库存走势,以及进入传统的淡季后,累库的预期走势,短期市场或难回19000元压力位,将市场整荡区间调整至18000-19000元/吨。 风险提醒:加息是基于经济衰退导致的结果。 【投资策略】:关注18000-19000价格区间,做好相应操作 [早盘策略] 铜【市场分析】:需求端,上周已有精铜杆企业出现累库,月末冶炼厂有清库压力,预计发货量将增加。据SMM调研,有小部分上下游企业开始着手年末结算工作,适当控制其接单量,预计本周将呈现供应增加消费减弱的状态,现货升水仍有下行压力。供给端的核心问题在于铜矿转化偏慢,国内铜精矿港口库存已攀升至近3年的高位,二季度以来的库存水平较去年和前年同期水平分别高出约30、40万吨。当下市场更关注美联储加息的“终端利率”,目前铜价已反应12月加息50bp的预期,警惕前期交易被证伪。【投资策略】:投机资金尝试空单,期权可买入虚值看跌期权保护下方敞口 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:近日,国内玉米现货价稳中有涨10-30元/吨,国二等14%水分的玉米现价区间为2740-3160元/吨,玉米隔夜主力C2301涨0.41%报2928。美玉米偏强运行。国内基层惜售挺价,供压后移,生产成本和下游需求增加支撑期价强势震荡。关注国内新作售粮进度和粮食质量情况。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价稳中有涨20-40元/吨,国标一等玉米淀粉市场价格区间在2920-3500元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2301涨0.74%报3130。传统消费旺季,玉米淀粉市场备货需求提升,又有原料玉米支撑,未来淀粉有走强预期。【投资策略】:建议C2301逢低买入;或买入看涨期权降本;或卖出看跌期权增厚收益 [早盘策略] 股指【市场分析】:上周A股震荡偏弱。沪深300指数期货IF2212合约周涨跌幅-0.87%至3782.2点,较现货升水6.42点。全球权益市场涨跌互现,原油延续跌势,美元指数回落。国内金融支持房地产十六条措施出台,支持房地产市场平稳健康发展。国务院常务会议提出,加大金融支持实体经济力度。央行决定全面降准0.25个百分点。经合组织下调2023年全球经济增速预期。美联储会议纪要显示,大多数美联储官员支持放慢加息步伐;欧洲央行会议纪要显示,“绝大多数”成员支持10月份加息75个基点,但“少数”成员表示倾向于加息50个基点。【投资策略】:总体,A股延续震荡走势。从估值角度看,市场具备中长期投资价值。建议多看少动,静待市场企稳。可用股指期权对冲持仓风险。 [早盘策略] 贵金属【市场分析】:美联储会议纪要确认即将放缓加息,美元指数跌破106关口,COMEX黄金突破1750美元,美债10年期回落至3.70%。 基本面方面,美国Markit PMI数据全面走弱,当周初请和续请失业金人数超出市场预期,弱于上期,但耐用品订单意外走强,表现较为坚挺,从侧面反应说明美联储持续大幅度的加息效果正在起作用。 美联储方面,公布的11月份会议纪要,和之前释放信息基本一致,包括多数人支持放缓加息;终端利率将高于预期且具有不确定性;一致认为通胀没有放缓的迹象;部分官员认为放缓加息需要看到通胀压力消退以及政策处于明确的限制性区间;内部经济学家认为美国明年经济衰退可能性为50%。但未来的终端利率水平将高于此前预期,将达到5% - 5.25%。鲍威尔曾表示目前没有过度加息,不要过早放松政策,现在考虑暂停加息还为时过早。整体来看,12月加息放缓缓解金融市场近期压力,但提高终端利率又加剧了未来经济衰退的预期。 整体来看,目前金价已经计价12月放缓的信息,但考虑下周公布的数据可能存在“数据的衰退”对支撑金价,下周预期金价震荡偏强为主。 【投资策略】:震荡偏强。日内观望为主;轻仓低位试多。 [早盘策略] 不锈钢镍【市场分析】:不锈钢:目前社会库存处于中低位置,加上贸易商持货成本较高,对现货价格有一定的支撑作用;而下游企业订单难接,采购节奏有所放缓,叠加北方地区由于天气原因,生产多处于停滞状态,成交或多以刚需为主,价格上涨缺乏动力,预计不锈钢价格以窄幅震荡概率较大。镍:300系不锈钢厂集中减产兑现,市场镍铁需求减少,而印尼镍铁持续回流,镍铁成交重心下挫。产业情绪的走弱,亦使镍矿价格承压运行。目前基本面需求走弱,对于镍价上行带来拖累;而近期纯镍进口窗口关闭,进口不足使得国内纯镍库存居于低位,加之美联储加息减速的预期、央行降准、印尼出口征税落地在即等宏观利多因素,预计短期镍价仍将震荡运行。【投资策略】:日内偏空 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:上周盘面震荡偏强为主,继续消化宏观和政策利好。展望后市,黑色系上下游开始进入冬储补库阶段,对整体价格中枢仍有支撑,然而工业品尤其是建材类商品整体熊市格局不改,下游施工淡季的到来亦将使得用钢消费边际转弱。考虑到铁水产量边际下行的空间已相对有限,钢厂的供给收缩趋近尾声,叠加前期炉料价格大幅反弹,盘面继续酝酿负反馈跌价压力,或对钢价形成拖累。【投资策略】:RB2301合约若不破前高则可尝试空单介入。 [早盘策略] PP【市场分析】:国家频繁出台支持经济复苏政策,工业品走势回升且受欧美限制俄油计划难产影响,国际油价持续走弱,化工品利润有所修复;两油企业出厂价格大稳小动,现货市场报盘窄幅整理为主;终端采购积极性不高,多延续刚需补库为主,贸易商多让利出货,拉丝主流徘徊在7750-8050元/吨。下游开工运行区间在50.7%-77.1%,当前正处于传统需求淡季,且疫情反复影响物流运输,工厂销售难度较大,塑膜行业整体订单跟进一般,厂家开工维持正常运行为主,需求支撑有限。预计短期PP价格震荡偏强。【投资策略】:建议投资者偏多思路对待 [早盘策略] 塑料【市场分析】:国家频繁出台支持经济复苏政策,工业品走势回升且受欧美限制俄油计划难产影响,国际油价持续走弱,化工品利润有所修复;石化部分报盘上涨,现货线性上涨,高低压报盘窄幅整理,交投气氛平淡,成交刚需,线性主流8100-8700元/吨。因生产成本压力较大,国内多套装置维持低负荷运行,供应减少情况下,上游库存去化。棚膜生产旺季基本结束,地膜新增订单有限,工厂开工下滑,另外部分地区受疫情以及天气转冷影响,部分行业开工小幅下滑。预计PE价格震荡偏强。【投资策略】:建议投资者偏多思路对待 [早盘策略] 【市场分析】:甲醇01回归基本面,前期极低价格下整体贸易成交有所恢复,MTO兴兴检修造成港口需求堆积,11月中下旬恢复。江苏市场主流价在2600元一带。海外开工秋季保持平稳,11月港口库存到港情况环比继续下降,后续到港继续观察。主要由于MTO端的利润问题造成需求真空期,市场选择向下重新估值。但是估值修复下,空头不宜过度追赶,注意后续情市场修复情况。【投资策略】:01多单逐步止盈 [早盘策略] PVC【市场分析】:下游开工环比有所转好,订单环比有所增加。PVC01在价格向下通道中强力反弹。前期受成本与运输影响压制下V开工环比走弱明显,但最新显示有所恢复。华东5型PVC基差报价V01+30,现货报价重心上移。上游库存继续积累,中游+下游库存小幅去库,V产业库存整体累库。当前V供应预期回升,下游暂无根本性改善,下游低位补库意愿较强,后续关注供应端变动与库存走势m反应内需仍未能真正补充放量。【投资策略】:01多单了结 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:阿根廷将重新为大豆出口建立优惠货币兑换汇率,此举或继续刺激阿根廷大豆出口,利空CBOT大豆。随着到港大豆数量陆续增多,下游饲料养殖企业看空后市,观望情绪升温,豆粕提货数量无太大变化,以随采随用为主,后期豆粕产量逐渐增加后将改变国内豆粕供应紧张局面。【投资策略】:短线操作 [早盘策略] 油脂【市场分析】:马来西亚各船运机构数据显示11月前25日马棕油出口环比增加4.1-12.9%;市场传言称印尼可能缩减国内市场义务(DMO)的出口配套系数,这意味着出口额度将减少,利好马棕油的出口。随着美豆集中到港的时间逐步临近,供应将有效缓解,豆油暂缺实质上行动力。【投资策略】:建议多棕油空菜油套利 [早盘策略] 生猪【市场分析】:上周五,国内猪价下跌,河南地区生猪出栏价在21.46元/公斤,较昨日上涨0.06元/公斤。猪肉价格由过度上涨一级预警区间回落至二级预警区间,但发改委表态仍将持续调控,目前大集团大部分实现三季度盈利,规模养殖场出栏增加,下游对高价猪肉接受度有限,部分大集团表态限制育肥猪出售,以及下游消费偏弱,腌腊备货积极性仍未见明显提升,压制期价偏弱,下周天气转凉,关注需求是否有提振。【投资策略】:猪价偏弱震荡,但现阶段处于周期上行阶段,叠加四季度季节性旺季,饲料成本上涨幅度较大,回调幅度受限,追空风险较大 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:上周郑棉小降。因老棉仓单到期,仓单数量大幅减少。棉花公检速度加快,但公检量远低于同期,市场流通新棉面临临时供给错配风险。因淡季再次来临,下游接单情况不佳,纺企多计划今年提前放假,故年末边际消费预计未能得到明显改观。整体来看,郑棉短期内上行空间有限,投资者切勿盲目追高。【投资策略】:期货投资策略:CF2301合约逢高轻仓试空;期权投资策略:熊市价差或做空波动率的策略。 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 铜【市场分析】:隔夜沪铜低开高走,日内开盘拉涨至65000元/吨以上震荡运行,整体交投重心较上个交易日继续上抬,现货升水回调至350元/吨附近。早间盘面反弹走高,高位触及65290元/吨后有所回落。持货商主流平水铜始报于390元/吨,但下游市场谨慎观望情绪浓厚,入市询价多保持理性,成交有限,沪粤价差小幅收窄。整体来看,盘面走高抑制下游市场消费,且月末下游边际需求将转弱,但目前沪粤价差仍维持高位,因此升水下调空间亦有限。【投资策略】:策略上建议前期空单了结,暂且观望。 [早盘策略] 纯碱【市场分析】:昨日,美国感恩节假日休盘,隔夜沪金收涨0.35%,报407元/克,沪银主力合约收涨0.63%,报4936元/千克。近日公布当周初请和续请失业金人数超出市场预期,弱于上期,但耐用品订单意外走强,表现较为坚挺。美联储11月份会议纪要,整体较为鸽派,与之前释放信息基本一致,包括多数人支持放缓加息;终端利率将高于预期且具有不确定性;一致认为通胀没有放缓的迹象;部分官员认为放缓加息需要看到通胀压力消退以及政策处于明确的限制性区间;美国明年经济衰退可能性为50%。中国近日释放降准的预期,为信贷和市场流动性提供支持。整体来看,目前金价已经计价12月放缓的信息,市场关注焦点在未来退出的利率,美债利率短期见底有望反弹,叠加通胀回落也会抑制金价反弹,本周预期金价震荡偏弱为主。 【投资策略】:观望为主,可轻仓沽空 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:昨日豆粕现货价格涨跌互现,-30~+70不等,基差持稳。阿根廷在过去一周迎来有利降水,巴西播种也较为顺利,国际大豆市场暂缺题材指引。月底进口大豆陆续到达国内港口,油厂大豆紧张局面缓解,大豆库存或将累库,在预期国内油厂供给压力缓解的情况下,国内豆粕现货承压下调,中下游采购意愿减弱,观望情绪渐浓。【投资策略】:短线操作 [早盘策略] 油脂【市场分析】:昨日豆油现货价格上涨30~150元/吨不等,棕榈油价格上涨220-240,基差走强。有市场传言称印尼1将会把DMO的系数从1:9降低到1:5,这意味着印尼将减少出口额度,当前棕榈油进入减产周期,后续供应减少,棕榈油价格有支撑。月底进口大豆陆续到达国内港口,油厂大豆紧张局面将缓解,大豆或将累库,豆油库存也有望回升。十月我国油菜籽进口量为7.7万吨,环比增加22.7%,加拿大农户加快销售速度,后续国内进口菜籽到港将持续增加,菜油维持偏弱思路。【投资策略】:建议考虑多棕油空菜油套利 [早盘策略] 股指【市场分析】:周四,IF2212跌0.57%,IH2212跌0.8%。全天上证指数跌0.25%报3089.31点。市场成交额7487亿元,创1个月新低;北向资金实际净买入12.36亿元。A股缩量7连阴,板块轮动加快,政策持续托底房地产。国有六大行落实“地产16条”,与多家房企签订合作协议。国常会指出,适时适度运用降准等货币政策工具,保持流动性合理充裕。海外,韩国央行加息25个基点至3.25%,为史上首次连续6次加息。土耳其央行降息150个基点至9%,并宣布结束降息周期。总体股指期货延续震荡。【投资策略】:静待企稳 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:11月24日,国内玉米现货价稳中有涨5-70元/吨,国二等14%水分的玉米现价区间为2740-3150元/吨,玉米隔夜主力C2301涨1.15%报2912。美玉米偏强运行。国内基层惜售挺价,供压后移,生产成本和下游需求增加支撑期价强势震荡。关注国内新作售粮进度和粮食质量情况。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价稳中有涨70-80元/吨,国标一等玉米淀粉市场价格区间在2920-3500元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2301涨1.28%报3097。传统消费旺季,玉米淀粉市场备货需求提升,又有原料玉米支撑,未来淀粉有走强预期。【投资策略】:建议C2301逢低买入;或买入看涨期权降本;或卖出看跌期权增厚收益 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨日黑色系偏弱运行。消息面,本周钢材总库存量1289.43万吨,环比减少25.27万吨。其中,钢厂库存量433.36万吨,环比增加3.37万吨;社会库存量856.07万吨,环比减少28.64万吨。基差方面,RB2301合约基差为114元/吨,HC2301合约基差为193元/吨。展望后市,黑色系上下游开始进入冬储补库阶段,对整体价格中枢仍有支撑,然而工业品尤其是建材类商品整体熊市格局不改,下游施工淡季的到来亦将使得用钢消费边际转弱。考虑到铁水产量边际下行的空间已相对有限,钢厂的供给收缩趋近尾声,叠加前期炉料价格大幅反弹,盘面继续酝酿负反馈跌价压力,或对钢价形成拖累。【投资策略】:RB2301合约若不破前高则可尝试空单介入。 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周四郑棉收盘微涨。棉花公检速度加快,但公检量仍远低于同期,市场流通新棉面临临时供给错配风险。因淡季再次来临,下游接单情况不佳,纺企多计划今年提前放假,故年末边际消费预计未能得到明显改观。整体来看,郑棉短期内上行空间有限,投资者切勿盲目追高。【投资策略】:期货投资策略:CF2301合约逢高轻仓试空;期权投资策略:熊市价差或做空波动率的策略。 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周四,国内猪价下跌,河南地区生猪出栏价在21.44元/公斤,较昨日下跌1.12元。猪肉价格由过度上涨一级预警区间回落至二级预警区间,但发改委表态仍将持续调控,目前大集团大部分实现三季度盈利,规模养殖场出栏增加,下游对高价猪肉接受度有限,部分大集团表态限制育肥猪出售,以及下游消费偏弱,腌腊备货积极性仍未见明显提升,压制期价偏弱。【投资策略】:猪价偏弱震荡,但现阶段处于周期上行阶段,叠加四季度季节性旺季,饲料成本上涨幅度较大,回调幅度受限,追空风险较大 [早盘策略] PVC【市场分析】:下游开工环比有所转好,订单环比有所增加。PVC01在价格向下通道中强力反弹。前期受成本与运输影响压制下V开工环比走弱明显,但最新显示有所恢复。华东5型PVC基差报价V01+100,现货报价重心基本持稳。上游库存大幅积累,中游+下游库存小幅去库,V产业库存整体累库。当前V供应预期回升,下游暂无根本性改善,下游低位补库意愿较强,后续关注供应端变动与库存走势m反应内需仍未能真正补充放量。【投资策略】:01合约暂时观望 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:昨日豆粕现货价格涨跌互现,-140~+70不等,基差走弱。阿根廷在过去一周迎来有利降水,巴西播种也较为顺利,国际大豆市场暂缺题材指引。月底进口大豆陆续到达国内港口,届时油厂大豆紧张局面缓解,大豆库存或将累库,在预期国内油厂供给压力缓解的情况下,国内豆粕现货承压下调,中下游采购意愿减弱,观望情绪渐浓,豆粕走势偏弱为主。【投资策略】:短线操作 [早盘策略] 油脂【市场分析】:昨日豆油现货价格下降10~30元/吨不等,棕榈油价格上涨20-50,基差走强。MPOA数据显示11月前20日马棕油产量环比下降6.44%,棕榈油进入减产周期,后续供应减少,棕榈油价格有支撑。月底进口大豆陆续到达国内港口,油厂大豆紧张局面将缓解,大豆或将累库,豆油库存也有望回升。十月我国油菜籽进口量为7.7万吨,环比增加22.7%,加拿大农户加快销售速度,后续国内进口菜籽到港将持续增加,菜油维持偏弱思路。【投资策略】:建议考虑多棕油空菜油套利 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:11月23日,国内玉米现货价稳中有涨10-30元/吨,国二等14%水分的玉米现价区间为2740-3150元/吨,玉米隔夜主力C2301涨0.28%报2878。美玉米偏强运行。国内外玉米新粮规模上市,玉米阶段性供应压力增加,但基层惜售挺价、生产成本和下游需求增加,支撑期价强势震荡。关注国内新作售粮进度和粮食质量情况。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价暂稳,国标一等玉米淀粉市场价格区间在2920-3500元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2301涨0.96%报3048。当前玉米淀粉供应充足,传统消费旺季市场备货需求提升,又有原料玉米支撑,未来淀粉有走强预期。【投资策略】:建议C2301逢低买入,也可同时考虑保护性看跌期权策略 [早盘策略] 铜【市场分析】:隔夜沪铜高开且围绕均线一带震荡盘整,日内小幅下跌,现货升水有所下调。目前进入长单交付期,部分下游采购重心多以长单接货为主,日内或多选择差平、湿法货源拿货,整体成交量较前两个交易日走低。贸易商以促成交,现货升水有所下调,广东市场日内升水继续走高,可流通货源依旧紧张,市场挺价情绪浓烈,沪粤价差继续走阔。目前月差日内继续收窄,市场挺价情绪仍存,但后续仓单及进口货源增量或将兑现,加之月底下游消费趋弱,现货升水或将承压,短期仍有下调空间。【投资策略】:策略上少量空单继续持有。 [早盘策略] 贵金属【市场分析】:隔夜,美联储会议纪要确认即将放缓加息,美元指数跌破106关口,comex黄金突破1750美元,美债10年期回落至3.70%。隔夜公布美国初请数据,当周初请和续请失业金人数超出市场预期,弱于上期,但耐用品订单意外走强,表现较为坚挺。凌晨公布美联储11月份会议纪要,和之前释放信息基本一致,包括多数人支持放缓加息;终端利率将高于预期且具有不确定性;一致认为通胀没有放缓的迹象;部分官员认为放缓加息需要看到通胀压力消退以及政策处于明确的限制性区间;内部经济学家认为美国明年经济衰退可能性为50%。整体来看,目前金价已经计价12月放缓的信息,市场关注焦点在未来退出的利率,在多位鹰派官员发言的背景下,美债利率短期见底有望反弹,叠加通胀回落也会抑制金价反弹,本周预期金价震荡偏弱为主。 【投资策略】:观望为主,可轻仓沽空 [早盘策略] 股指【市场分析】:周三,股指IF2212涨0.31%,IH2212涨0.36%。A股维持整理态势,央企概念股掀涨停潮,医药股则出现跌停潮。上证指数涨0.26%报3096.91。北向资金实际净买入15.65亿元。消息面,国务院常务会议提出,加大金融支持实体经济力度,适时适度运用降准等货币政策工具,保持流动性合理充裕。央行银保监会出台金融支持房地产16条措施。海外,美联储11月会议纪要显示,大多数与会者认为,不久可能就会来到放缓加息步伐的合适时候。新西兰联储加息75个基点至4.25%,为有史以来最大加息幅度。关注经济恢复情况及全球通胀前景。【投资策略】:震荡思路,等待企稳 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨日黑色系偏强运行。消息面,本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2799元/吨,平均钢坯含税成本3652元/吨,周环比上调8元/吨,与11月23日当前普方坯出厂价格3520元/吨相比,钢厂平均亏损132元/吨,周环比增加48元/吨。基差方面,RB2301合约基差为94元/吨,HC2301合约基差为173元/吨。展望后市,黑色系上下游开始进入冬储补库阶段,对整体价格中枢仍有支撑,然而工业品尤其是建材类商品整体熊市格局不改,下游施工淡季的到来亦将使得用钢消费边际转弱。考虑到铁水产量边际下行的空间已相对有限,钢厂的供给收缩趋近尾声,叠加前期炉料价格大幅反弹,盘面继续酝酿负反馈跌价压力,或对钢价形成拖累。【投资策略】:RB2301合约若不破前高则可尝试空单介入。 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周三郑棉收盘微涨。棉花公检速度加快,但公检量仍远低于同期,市场流通新棉面临临时供给错配风险。因淡季再次来临,下游接单情况不佳,纺企多计划今年提前放假,故年末边际消费预计未能得到明显改观。整体来看,郑棉短期内上行空间有限,投资者切勿盲目追高。【投资策略】:期货投资策略:CF2301合约逢高轻仓试空;期权投资策略:熊市价差或做空波动率的策略。 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周三,国内猪价下跌,河南地区生猪出栏价在22.56元/公斤,较昨日下跌1元/公斤。猪肉价格由过度上涨一级预警区间回落至二级预警区间,但发改委表态仍将持续调控,目前大集团大部分实现三季度盈利,规模养殖场出栏增加,下游对高价猪肉接受度有限,部分大集团表态限制育肥猪出售,以及下游消费偏弱,腌腊备货积极性仍未见明显提升,压制期价偏弱。【投资策略】:猪价偏弱震荡,但现阶段处于周期上行阶段,叠加四季度季节性旺季,饲料成本上涨幅度较大,回调幅度受限,追空风险较大 [早盘策略] 甲醇【市场分析】:甲醇01回归基本面,前期极低价格下整体贸易成交有所恢复,MTO兴兴检修造成港口需求堆积,预计11月中下旬恢复。江苏市场主流价在2550元一带。海外开工秋季保持平稳,11月港口库存到港情况环比继续下降,后续到港继续观察。主要由于MTO端的利润问题造成需求真空期,市场选择向下重新估值。但是估值修复下,空头不宜过度追赶,注意后续情市场修复情况。【投资策略】:01空单止盈 [早盘策略] PVC【市场分析】:随着美联储加息预期以及国内政策逐步明朗,整体化工市场从前期过度杀估值中有所反弹。但PVC仍受限于内外矛盾的持续演变,价格通道向下趋势依然存在。V产业整体再度累库。前期受成本与运输影响压制下V开工环比走弱明显,但最新显示有所恢复。V01维持弱势,华东5型PVC基差报价V01+100~160,现货报价重心基本持稳。上游库存大幅积累,中游+下游库存小幅去库,V产业库存整体累库。当前V供应预期回升,下游暂无明显改善,下游低位补库意愿较强,后续关注供应端变动与库存走势m反应内需仍未能真正补充放量。【投资策略】:01合约暂时观望 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 贵金属【市场分析】:隔夜,comex黄金与沪金均表现震荡偏空的走势,美元指数在107附近徘徊,10年期美债回落至3.76%。美联储方面,梅斯特表示劳动力需求超过劳动力供给是劳动力市场持续紧张的根本原因,物价稳定是美联储当前工作重心;博斯蒂克表示12月放弃加息75bps,未来总共还需再加75-100bp就能足够控制通胀,不过在通胀率接近2%之前,即使经济走弱,美联储也不宜过早降息;戴利则表示利率在4.75-5.25%较为合理的,明年的某个时点降低加息幅度是合适的。整体来看,目前金价已经计价12月放缓的信息,近期市场关注焦点在未来退出的利率,在多位鹰派官员发言的背景下,美债利率短期见底有望反弹,本周预期金价震荡偏弱为主。 【投资策略】:观望为主,可轻仓沽空 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:昨日豆粕现货价格涨跌互现,-140~+70不等,基差持稳。阿根廷在过去一周迎来有利降水,巴西播种也较为顺利,国际大豆市场暂缺题材指引。月底进口大豆陆续到达国内港口,届时油厂大豆紧张局面缓解,大豆库存或将累库,在预期国内油厂供给压力缓解的情况下,国内豆粕现货承压下调,中下游采购意愿减弱,观望情绪渐浓,豆粕走势偏弱为主。【投资策略】:短线操作 [早盘策略] 油脂【市场分析】:昨日豆油现货价格下降20~60元/吨不等,棕榈油价格上涨100-200,基差走强。SPPOMA数据显示11月前20日马棕油产量环比下降12.39%,棕榈油进入减产周期,后续供应减少,棕榈油价格有支撑。月底进口大豆陆续到达国内港口,油厂大豆紧张局面将缓解,大豆或将累库,豆油库存也有望回升。十月我国油菜籽进口量为7.7万吨,环比增加22.7%,加拿大农户加快销售速度,后续国内进口菜籽到港将持续增加,菜油维持偏弱思路。【投资策略】:建议观望 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:11月22日,国内玉米现货价稳中有涨10-20元/吨,国二等14%水分的玉米现价区间为2720-3150元/吨,玉米隔夜主力C2301涨0.25%报2860。美玉米偏强运行。国内外玉米新粮规模上市,玉米阶段性供应压力增加,但基层惜售挺价、生产成本和下游需求增加,支撑期价强势震荡。关注国内新作售粮进度和粮食质量情况。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价暂稳,国标一等玉米淀粉市场价格区间在2920-3500元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2301涨0.23%报2993。当前玉米淀粉供应充足,传统消费旺季市场备货需求提升,又有原料玉米支撑,未来淀粉有走强预期。【投资策略】:建议C2301逢低买入 [早盘策略] 铜【市场分析】:日内铜价有所回升,早间持货商较上个交易日上调升水报价,盘面连续走低,下游市场继续维持积极询价氛围,第一个交易时段成交较为顺畅,后续买盘逐渐离场观望,市场报价升水有所走低,但仍坚挺于400元/吨附近,整体交投氛围尚可。上海市场继续维持挺价情绪,升水坚挺局面难改;广东市场库存低位运行,市场可流通货源偏少,升水继续走高,沪粤价差进一步持阔。近期下游多为前期驻足观望刚需补库为主,采购相对理性。后续仓单、进口货源陆续增量兑现后,现货升水或将承压走低。宏观面乐观情绪有所消退,盘面仍有一定下跌风险。【投资策略】:策略上少量空单继续持有。 [早盘策略] 股指【市场分析】:周二 ,IF2212涨0.03%,IH2212涨0.62%。A股午前强势出击,大金融、大基建中路推进,沪指一举收复3100点,午后股指惯性冲高回落。全天上证指数涨0.13%报3088.94点。央行公开市场净回笼1700亿元。A股上市公司数量首次达5000家。证监会表示提升资本市场数字化水平,强化科技监管思维。国务院联防联控机制表示,近期全国本土疫情呈现严峻复杂态势,要坚持第九版防控方案和二十条措施不动摇、不走样。总体,股指继续震荡整理。【投资策略】:静待市场企稳,可轻仓多单 [早盘策略] 不锈钢镍【市场分析】:不锈钢昨日日间偏强运行,收涨1.97%至16840元/吨。临近年末,不锈钢内外需求均不乐观,供需压力加大,11月300系不锈钢排产环比减少约7.3%,钢厂减产消息刺激不锈钢反弹,但整体而言上方空间有限。沪镍日间震荡运行,收涨0.15%至198230元/吨。海内外镍降库趋势未改,镍价整体弹性较大。受行情走弱、生产亏损影响,11-12月国内多家不锈钢厂计划检修减产,市场预期镍需求转弱,而印尼镍铁回流维持高位,镍铁行情承压运行。镍基本面有一定压力,但低库存、低仓单导致镍价极易受资金影响。【投资策略】:日内做多 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨日黑色系震荡运行。消息面,11月22日,交通运输部公布数据,2022年1-10月我国公路水路交通固定资产投资超24665亿元,同比增长9.5%。其中公路建投资达23369亿元,同比增长9.6%;内河建设投资近634亿元,同比增长9.2%;沿海建设投资达652亿元,同比增长8.2%。基差方面,RB2301合约基差为122元/吨,HC2301合约基差为163元/吨。展望后市,黑色系上下游开始进入冬储补库阶段,对整体价格中枢仍有支撑,然而工业品尤其是建材类商品整体熊市格局不改,下游施工淡季的到来亦将使得用钢消费边际转弱。考虑到铁水产量边际下行的空间已相对有限,钢厂的供给收缩趋近尾声,叠加前期炉料价格大幅反弹,盘面继续酝酿负反馈跌价压力,或对钢价形成拖累。【投资策略】:RB2301合约若不破前高则可尝试空单介入。 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周二郑棉小幅反弹。棉花公检速度加快,但公检量仍远低于同期,市场流通新棉面临临时供给错配风险。因淡季再次来临,下游接单情况不佳,纺企多计划今年提前放假,故年末边际消费预计未能得到明显改观。整体来看,郑棉短期内上行空间有限,投资者切勿盲目追高。【投资策略】:期货投资策略:CF2301合约逢高轻仓试空;期权投资策略:熊市价差或做空波动率的策略。 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周二,国内猪价小涨,河南地区生猪出栏价在23.48元/公斤,较昨日上涨0.03。猪肉价格由过度上涨一级预警区间回落至二级预警区间,但发改委表态仍将持续调控,目前大集团大部分实现三季度盈利,规模养殖场出栏增加,下游对高价猪肉接受度有限,部分大集团表态限制育肥猪出售,以及下游消费偏弱,腌腊备货积极性仍未见明显提升,压制期价偏弱。【投资策略】:猪价偏弱震荡,但现阶段处于周期上行阶段,叠加四季度季节性旺季,饲料成本上涨幅度较大,回调幅度受限,追空风险较大 [早盘策略] 铝【市场分析】:昨日市场价格重返19000元/吨,震荡延续。1、美CPI数据“下行”,市场有加息放缓的预期,但此时点不应盲目乐观,后续需验证通胀下行是由经济衰退导致还是商品与服务价格下跌导致,前着或将带来衰退交易的预期。 2、国内因多点疫情爆发导致不少铝棒企业发货至江浙、东北受阻,铝锭库存的下探,使本周现货升水走高。但周五华东地区在货源紧张的局面下,升水已出现稍许松动,有贴水出现。 3、国内电解铝供应方面保持平稳,云南地区9、10两月降雨量和往年相比持平,预期11月减产概率较小。四川地区随着铝价价格上升,复产也将缓慢加速。河南地区在当前铝价情况下,继续减产概率偏小。 4、本周电解铝中端加工数据小幅回落,来到67.1%,保持平稳。 5、社会库存数据为54.7万吨,处于历史低位。成本端依然维持在17800元/吨附近。 综上,在微观利多+宏观利空放缓的背景下,叠加运输受阻导致现货市场货源紧俏都是造成当前沪铝在有色金属板块表现亮眼的主要原因。目前沪铝已突破1.9W的压力位,但未来库存有增加预期和运输逐渐改善都将对铝价形成一定压制,预期向上高位空间较小,市场或将重回震荡。【投资策略】:谨慎看多,震荡区间预期在18500-19000 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 贵金属【市场分析】:隔夜,comex黄金与沪金均下探后再度拉起,美元指数反弹至107上方。基本面,美国10月芝加哥联储全国活动指数-0.05%,不及预期0%,上期上修至0.17%。近日,博斯蒂克表示明确提出放弃12月加息75bps,预期未来总共还需再加75-100bp就能足够控制通胀,不过在通胀率接近2%之前,即使经济走弱,美联储也不宜过早降息。而戴利则表示利率在4.75-5.25%较为合理的,明年的某个时点降低加息幅度是合适的;梅斯特表示12月加息幅度从75bp降下来没有太大问题,且表示整个货币政策进入了新阶段,利率已经进入了限制性区域,将对经济产生压制。整体来看,目前金价已经计价12月放缓的信息,近期市场关注焦点在未来退出的利率,在多位鹰派官员发言的背景下,美债利率短期见底有望反弹,谨慎金价回落【投资策略】:观望为主,可轻仓沽空 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:昨日豆粕现货价格下跌20~20不等,基差走弱。阿根廷在过去一周迎来有利降水,巴西播种也较为顺利,国际大豆市场暂缺题材指引。月底进口大豆陆续到达国内港口,届时油厂大豆紧张局面缓解,大豆库存或将累库,在预期国内油厂供给压力缓解的情况下,国内豆粕现货承压下调,中下游采购意愿减弱,观望情绪渐浓,豆粕走势偏弱为主。【投资策略】:短线操作 [早盘策略] 油脂【市场分析】:昨日豆油现货价格下降110~160元/吨不等,棕榈油价格下跌80-100,基差走弱。SPPOMA数据显示11月前20日马棕油产量环比下降12.39%,棕榈油进入减产周期,后续供应减少,棕榈油价格有支撑。月底进口大豆陆续到达国内港口,油厂大豆紧张局面将缓解,大豆或将累库,豆油库存也有望回升。十月我国油菜籽进口量为7.7万吨,环比增加22.7%,加拿大农户加快销售速度,后续国内进口菜籽到港将持续增加,菜油维持偏弱思路。【投资策略】:建议观望 [早盘策略] 股指【市场分析】:周一,A股低开后弱势整理,午后震荡回升,市场情绪亦逐步回暖,股指跌幅有所收窄。全天,上证指数收跌0.39%报3085.04点。两市成交额8505.3亿元,北向资金实际净卖出20.46亿元。中国11月LPR出炉,1年期LPR为3.65%,5年期以上LPR为4.3%,均与上月持平,连续三个月维持不变。央行拟向商业银行提供2000亿元免息再贷款,为“保交楼”提供支持。总体,A股延续震荡走势。从估值角度看,市场具备中长期投资价值。【投资策略】:建议多看少动,静待市场企稳。可用股指期权对冲持仓风险。 [早盘策略] 国债【市场分析】:11月21日,国债期货集体收涨,10年期主力合约涨0.14%,5年期主力合约涨0.13%,2年期主力合约涨0.07%。当前基金赎回压力逐渐缓解,债市赎回潮高峰期或已过去,如果理财赎回压力稳定,那么债市将趋于稳定,。当前经济基本面持续弱修复,叠加核心通胀水平也比较低,央行呵护市场流动性,当前并不构成货币政策的转向。银存间质押式回购利率多数下跌。1天期品种报1.0776%,跌24.19个基点;7天期报1.6416%,跌7.97个基点;14天期报1.9989%,跌4.08个基点。 【投资策略】:预计本周债市震荡为主,小幅看涨,推荐看平收益率策略 [早盘策略] 铜【市场分析】:昨日沪铜盘面承压走低,下游市场仍维持积极询价氛围。近期进口窗口关闭致使进口货源增量有限,叠加盘面延续下跌势头,加工企业采购需求有所回暖,但仍偏谨慎入场拿货,持货商顺势上调升水出货,整体交投氛围尚可。短期市场对于仓单流出预期仍存,预计后续升水上涨空间亦有限,关注近期仓单流出现货市场变化。目前国内社库虽小幅增加,但仍处于低位。冶炼厂在年末赶产下供给增量有望小幅兑现,短期内关注下游补库持续性。整体来看,本周宏观乐观情绪有所消退,盘面仍有一定下跌风险。 【投资策略】:策略上可尝试少量空单。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨日黑色系有所走弱。消息面,上周中国47港铁矿石到港总量2431.9万吨,环比减少220.7万吨;中国45港铁矿石到港总量2293.3万吨,环比减少265.6万吨。基差方面,RB2301合约基差为122元/吨,HC2301合约基差为179元/吨。展望后市,黑色系上下游开始进入冬储补库阶段,对整体价格中枢仍有支撑,然而工业品尤其是建材类商品整体熊市格局不改,下游施工淡季的到来亦将使得用钢消费边际转弱。考虑到铁水产量边际下行的空间已相对有限,钢厂的供给收缩趋近尾声,叠加前期炉料价格大幅反弹,盘面继续酝酿负反馈跌价压力,或对钢价形成拖累。 【投资策略】:RB2301合约若不破前高则可尝试空单介入。 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:11月21日,国内玉米现货价稳中有涨10-20元/吨,国二等14%水分的玉米现价区间为2720-3150元/吨,玉米隔夜主力C2301涨1.42%报2853。美玉米偏强运行。国内外玉米新粮规模上市,玉米阶段性供应压力增加,但基层惜售挺价、生产成本和下游需求增加,支撑期价强势震荡。关注国内新作售粮进度和粮食质量情况。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价暂稳,国标一等玉米淀粉市场价格区间在2920-3500元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2301涨1.54%报2994。当前玉米淀粉供应充足,传统消费旺季市场备货需求提升,又有原料玉米支撑,未来淀粉有走强预期。 【投资策略】:建议C2301逢低买入 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周一郑棉跌幅较大。因老棉仓单即将到期,仓单数量大幅减少。棉花累计公检量远低于同期,市场流通新棉面临临时供给错配风险。因淡季再次来临,下游接单情况不佳,纺企多计划今年提前放假,故年末边际消费预计未能得到明显改观。整体来看,郑棉短期内上行空间有限,投资者切勿盲目追高。【投资策略】:期货投资策略:CF2301合约逢高轻仓试空;期权投资策略:熊市价差或做空波动率的策略。 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周一,国内猪价下跌,河南地区生猪出栏价在23.51元/公斤,较昨日下跌0.6。猪肉价格由过度上涨一级预警区间回落至二级预警区间,但发改委表态仍将持续调控,目前大集团大部分实现三季度盈利,规模养殖场出栏增加,下游对高价猪肉接受度有限,部分大集团表态限制育肥猪出售,以及下游消费偏弱,腌腊备货积极性仍未见明显提升,压制期价偏弱。【投资策略】:猪价偏弱震荡,但现阶段处于周期上行阶段,叠加四季度季节性旺季,饲料成本上涨幅度较大,回调幅度受限,追空风险较大 [早盘策略] 甲醇【市场分析】:甲醇01回归基本面,前期极低价格下整体贸易成交有所恢复,MTO兴兴检修造成港口需求堆积,预计11月中下旬恢复。江苏市场主流价在2550元一带。海外开工秋季保持平稳,11月港口库存到港情况环比继续下降,后续到港继续观察。主要由于MTO端的利润问题造成需求真空期,市场选择向下重新估值。但是估值修复下,空头不宜过度追赶,注意后续情市场修复情况。【投资策略】:01空单止盈 [早盘策略] PVC【市场分析】:随着美联储加息预期以及国内政策逐步明朗,整体化工市场从前期过度杀估值中有所反弹。但PVC仍受限于内外矛盾的持续演变,价格通道向下趋势依然存在。V产业整体再度累库。前期受成本与运输影响压制下V开工环比走弱明显,但最新显示有所恢复。V01维持弱势,华东5型PVC基差报价V01+100~160,现货报价重心基本持稳。上游库存大幅积累,中游+下游库存小幅去库,V产业库存整体累库。当前V供应预期回升,下游暂无明显改善,下游低位补库意愿较强,后续关注供应端变动与库存走势m反应内需仍未能真正补充放量。【投资策略】:01合约暂时观望 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。