有一段时间没写橡胶的文章了，主要是我之前也分析过，觉得橡胶没有大机会，没有参与。但这并不代表我不关注橡胶了。事实上，我每天都在盯着橡胶，跟很多人一样，我也期待着橡胶有一天能爆发。以前，我可能比较多的是从基本面上来给大家分析橡胶，包括我做的一些线上分享，也主要是讲基本面。但近期，大宗商品很明显是一个宏观主导的行情，所以，今天就不跟大家聊基本面，聊聊宏观，聊聊资金的影响，希望能有助于大家从另外一个视角去看橡胶。1由于美国通胀创下40年来的最高水平，美联储6月份一次性加息75个基点，将联邦基金利率目标区间由0.75%-1.00%上调至1.50%-1.75%，创下1994年11月以来最大的单次加息幅度。加息落地之后，国内外大宗商品开启了暴跌模式。而7月中旬公布的美国6月CPI数据再创新高，达到9.1%，超过市场预期的8.8%的水平。数据公布后，美联储7月加息100个基点的概率快速飙升，一度超过80%，但随后，美联储官员出面安抚市场，连传统鹰派官员也认为，7月加息100的幅度过大，而且会给市场一个线性外推的预期，如果加息100之后通胀还是降不下来，那下一次的预期就是125个基点，这不利于金融市场的稳定。美联储官员的表态，让市场暂时松了一口气，国内大宗商品经历了短暂的下跌之后就快速反弹，近期也有明显企稳的迹象。据最新的CME“美联储观察”数据显示：目前美联储7月份加息75个基点的概率已经上升到72.7%，而加息100个基点的概率已经降到27.3%；到9月份累计加息125个基点的概率为37.8%，累计加息150个基点的概率为49.1%，加息175个基点的概率为13.1%。也就是说，此前的暴跌，是因为市场是按7月加息100个基点来定价，而近期的反弹则是市场对过度悲观预期的修正。从目前的情况来看，美联储7月份大概率只会加息75个基点，市场对宏观收紧和全球经济衰退预期的交易可能会暂告一段落。除非美联储7月超预期加息100个基点，那大宗商品将再次开启暴跌模式。2说回橡胶的事。以前橡胶是一个对宏观比较敏感的品种，甚至有人戏称橡胶是属猴的，喜欢上跳下蹿。但这两年，橡胶的“脾气”好像改了好多。在前两年宏观大放水的背景下，其他品种都开启了暴涨模式，比如同样作为东南亚品种的棕榈油，价格从低位涨了2倍多，相比之下，橡胶就逊色太多了。我曾开玩笑说，以前棕榈油6000的时候，橡胶12000；棕榈油12000的时候，橡胶12000；现在棕榈油又快跌回6000了，橡胶还是12000。很多人想不明白，为什么橡胶这两年就这么弱呢，波动小了这么多？我认为，最重要的原因是，橡胶的参与主体已经发生了根本的变化。以前，橡胶品种活跃，游资的参与度很高，加上货值较大，波动自然就放大了。但近几年来，由于产业套保盘的深度参与，而且事实证明，价差每一次都回归，套保盘常年大概率盈利，用俗话来说，赢麻了。而作为产业对手盘的投机资金，主要是一些看到橡胶价格低想抄底的资金，则常年亏损，久而久之，产业外的资金，就逐渐对橡胶品种失去了兴趣。这个可以从橡胶主力合约的持仓量来得到验证。截止7月22日收盘，橡胶主力09合约的持仓量只有164122手，创下2016年以来同期的最低水平。而且，我们仔细分析主力合约持仓量的话，还会发现，橡胶的持仓是在逐年下降的。除了2021年，因为宏观放水的原因，橡胶曾经有过一段暴涨的行情，持仓量也随之超过上一年的水平，此后，随着价格的快速回落，持仓量又快速下降。总体来说，橡胶的持仓量是在逐年走低的。这不是一个好的现象。说明由于产业套保盘的力量太过强大，已经把对手盘打得完全没有还手之力，有人开玩笑说，韭菜根都给刨了。从另一个角度来说，由于游资的扰动弱化，橡胶的金融属性也就随之弱化，波动也就会降低。所以我们看到，这一轮大宗商品的暴跌，橡胶的跌幅就相对较小，这并不是说橡胶的基本面就好过其他品种，而是橡胶现在已经成为一个产业控盘的品种，活生生把一个期货品种做成了现货的波动率。如果长此以往，橡胶的活跃度将逐步下降，没有了对手盘的参与，产业想要做套保，也没有了机会。长期来看，是不利于产业发展的。3那橡胶难道就这样一直弱下去吗？多头难道就永远没有翻身的希望？我身边也有一些朋友，他们不相信产业能够一直这样赢下去，他们说，产业这几年赚的钱，总有一天会一把吐回去的。他们坚信，物极必反，天道有轮回，橡胶不可能永远跌，总有一天它会涨上来的，而且涨幅会远远超出大家的想象。相信抱有这种想法的人不在少数，而这两年，也是这一群人最受伤。盘面上的亏损就不用说了，就是不断移仓换月的成本，也够要了老命。那究竟橡胶要跌到多少，才能跌到所谓的这个极点呢？有人说，要一直跌到胶农弃割才行。如果是这样的话，那还早得很。就拿海南来说，以前很多年轻人外出打工，在家里割胶的主要是中老年人。而这两年外面的经济形势不好，工作机会减少，大量的年轻人在外面找不到工作，只好回家割胶。所以，虽然说胶价不好，但割胶的人不但没有减少，反而增加了。加上这几年国家大力推广期货+保险的模式，相当于橡胶也是有保护价收购的，只要胶价低于15000就会有保险赔偿。下图是我在海南调研时拍下来的赔付标准：所以，哪怕胶价再跌，胶农的收入还是有保障的，加上海南地区这几年浓乳产能增长非常快，岛内的加工厂经常处于“吃不饱”的状态。对于胶农来说，他们现在考虑的不是要不要弃割的问题，而是怎么样能多割一点的问题。对于加工厂来说，他们现在考虑的也不是要不要收胶水的问题，而是岛内的胶水产量太少了，远远满足不了需求。所以，结论：说胶农要弃割的人都是外行。全球橡胶增产的大格局未变，胶农弃割也指望不上，游资对橡胶的兴趣在降低，美联储超常规加息，全球经济衰退的预期愈演愈烈，橡胶海外需求见顶，国内需求维持疲弱……橡胶反弹的路径似乎看不到希望。但另一方面，我们又相信天道轮回，物极必反，我们也都认为橡胶不可能一直这样跌。前几天，我一个期货做得很好的朋友，给我分享了他的策略：他说，如果橡胶01合约再跌20%的话，他就不管三七二十一了，就要进场做多，哪怕明知是火坑也要往里跳了。我算了一下，01合约按13000的价格算，跌20%，就是要到10400。他也说了，如果没到这个价，他就坚决不进场，错过就错过了。而且，他说，一旦进场，他就会做好橡胶最极端的情况下会跌到6000的心理准备，要确保6000以上都不会爆仓。所以，前期只会10%的仓位，后面再逐步加仓。我说，这样你可能会面临长期的账面浮亏哦，哪怕跌不到6000点，可能在你进场点位附近横盘个两三年呢。到时候，哪怕账面没亏多少，你亏了很多机会成本，以及移仓换月的成本。这笔账也要算的。他说，他已经做好了拿个两三年的准备，一旦进场，要么打到6000以下把他打爆，要么他就要到目标价位止盈才出场。我说，兄弟，我服你，都做到这个份上了，如果你都还赚不到钱，那就天理难容了。看来，多头的信仰是没那么容易被浇灭的。【END】特别声明：以上仅为基本面交流，不作为交易指导，依此交易，盈亏自担！作者来源：洪观世界原标题：橡胶：战略做多的时候到了吗？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
我是搬砖工
近阶段，国际金融市场巨幅动荡，唯有美元指数强势飙升，打压以美元计价大类资产价格。7月13日美元指数站上108整数关口，创2002年以来新高水平，国际金价则承压下破1730美元/盎司，创下2021年9月以来新低纪录。对于美元走势对大类资产的影响，记者采访多位研究人士了解到，美元新高背后是多重因素推动，但短期上行后劲或不足，而黄金资产配置价值或被低估，逢低布局的机会将至。美元指数创20年高位，非美货币及黄金承压本周以来，美元指数持续攀升至108高位，创下20年新高，对黄金在内的大宗商品形成较大的负面冲击，欧元兑美元也出现近20年首次跌破1.0000平价。方正中期期货宏观及贵金属资深分析师史家亮表示，有三大因素支撑美元指数强势：一是美联储加速收紧货币政策，其鹰派态势强化支撑美元走强；二是海外市场避险情绪高涨，除海外经济衰退担忧升温以外，英国首相约翰逊宣布辞职和日本前首相安倍晋三遇刺身亡消息，推动具有避险属性的美元受到青睐；三是在能源危机、粮食危机和供应链冲击下，市场预期欧洲经济将比美国陷入更深衰退，欧央行加息步伐较美联储更慢，这导致欧元破位下跌同时利好美元。“近期在美元走高的同时欧元等非美货币集体下跌，究其原因主要是美国经济基本面虽边际回落，但相对好于欧洲等主要非美国家，尤其是欧洲的滞胀压力在俄乌冲突爆发后明显增加，美国就业市场强劲仍可支持美联储激进加息抗击通胀，由于美国和欧洲地区基本面和货币政策的分化支撑美元走强。”东证期货贵金属分析师徐颖对期货日报记者表示，当前市场风险偏好下降也增加了对美元的需求，而在美元强势上涨的过程中，叠加海外经济衰退预期导致大宗商品集体大跌，黄金遭遇资金持续撤出而承压。后续等到美国自身经济转弱以及美联储政策边际转向，美元对非美货币的强势走势才会出现转机。国信期货研究咨询部主管顾冯达表示，当前世界正处于百年变局叠加世纪疫情、地缘乱局冲击国际关系的重要关口，前有新冠变异病毒和俄乌地缘危机冲击，后有大国博弈激烈化以及欧美金融“武器化”影响，全球经贸和货币信用体系面临调整，各国政治经济和社会问题爆发，各类风险资产面对海外风险集体回落，倒逼海外资本转向美元避险保值，黄金出现抵抗性下跌，中长期来看黄金作为战略性资产在当前底部具有较强资产配置价值。对于欧元兑美元出现2002年以来首次接近于平价，嘉盛集团资深分析师MattSimpson认为，引发欧元跌势的主因是欧美货币政策分歧之下利差扩大，之前美国实行超低利率政策推动欧元价值高于美元，但随后美联储为了控制通胀已经开始加息，而欧洲央行面对创纪录的通胀却迟迟未有动作，因其过快加息可能引发欧洲新的债务危机，欧美央行货币政策的差异打压欧元并推高了美元指数。他强调，欧元兑美元到达平价短期内影响不大，但若后续欧洲央行确实加息，将是2011年以来首次，而美联储未来可能采取行动，放缓紧缩政策的步伐，目前已有很多声音指出美元指数高估。对于后市，史家亮表示，美欧经济衰退、政策差等因素依然存在，欧洲经济衰退预期持续升温，欧元兑美元短期内仍有下跌空间，跌破平价或难以避免，下方关注0.97附近支撑，不排除进一步下行可能。在美元指数方面，他预计美元指数短期内继续维持偏强运行，上方关注110的整数阻力位，但是美元进一步上攻空间亦有限，未来欧美政策差或缩小、美元净多头寸回落等均是阻力因素，在经济衰退担忧叠加美元指数强势影响下，大宗商品将会维持弱势，而黄金聚焦下方核心支撑位。海外通胀高企却已“过时”？经济滞涨黄金显价值本周，备受市场关注的6月美国消费者价格指数（CPI）引发诸多争议，而美国白宫提前打“预防针”，以防金融市场重演通胀创新高后市场进一步交易衰退预期的景象。白宫新闻秘书在本周稍早时表示，由于汽油和食品价格“继续受到俄乌冲突的严重影响”大幅上涨，6月美国通胀数据将会很高，但她同时强调，由于近期能源价格大幅下降，该数据已经“过时”。经济学家此前预计，美国6月CPI同比增长预期值在8.8%，将再度打破近四十年新高纪录，美国劳工部6月10日公布的数据显示，5月美国CPI同比上涨8.6%，创1981年12月以来最大值。在顾冯达看来，6月美国CPI续创新高是大概率事件，而通胀持续超预期上升将促使美联储在7月底的货币政策会议上再度加息75个基点，并加剧市场对美国经济在连续激进加息下可能陷入衰退的担忧。他表示，当前海外市场经济环境和1970年代海外滞胀时期相似度很高，考虑到2022年下半年海外货币政策和市场流动性加速收紧将成定局，欧美经济滞涨乃至局部衰退风险加大，而黄金在欧美加息周期甚至衰退周期中都将远强于多数大类资产的表现。“通胀超预期在短线会导致美元指数走强并施压黄金，但通胀也会刺激美联储强势加息，进一步加大美国经济硬着陆的风险，因居民消费和企业利润已受到通胀侵蚀。”徐颖表示，当前通胀就是金融市场最大的矛盾，而美联储也将面临进退两难的局面，考虑到当前的政府债务规模和实际经济增速，美联储很难比当下预期的更加鹰派，因此中长期的角度看黄金处于筑底阶段，强美元的压制在逐渐转弱。史家亮表示，黄金本身具有较强抗通胀的属性，黄金和通胀之间本就具有同涨同跌的显著关系，然而从宏观经济逻辑来看，通胀高企将促使美联储加速收紧货币政策，美元指数和美债收益率则出现走强，从而导致黄金出现短期走弱现象，故现阶段通胀对黄金的直接利好影响在淡化，而通过美联储货币政策转向走势的间接影响在加强。展望后市，史家亮表示，美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情。海外央行货币政策加速收紧预期短期对贵金属形成利空影响，大宗商品弱势引发恐慌亦拖累贵金属行情，当前金价仍将维持弱势。然而展望后市，他认为随着欧美央行加速加息预期逐步被市场计价，若地缘政治危机未出现实质性缓解，市场对海外经济衰退担忧加剧，避险需求将继续支撑黄金的配置价值。“下半年海外经济滞胀甚至衰退风险难解，体现在风险偏好承压和资本大规模转移，海外股债汇及商品频现‘雪崩式’下跌，在市场动荡时期黄金对平衡和稳定投资组合发挥着关键作用。”顾冯达表示，考虑到海外新冠变异病毒和地缘政治问题频发等长尾风险的威胁，黄金在1700美元/盎司及更下方的1650美元/盎司附近存在较坚实支撑，下半年金价或先抑后扬，稳中求胜。 作者来源：新浪财经原标题：美元创新高后，做多黄金的机会来了？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
笑看风云
来源：期货日报 从6月8日的最高点3064元/吨跌至昨日盘中最低2044元/吨，尿素期货主力合约价格一个月时间下跌1020元/吨，跌幅33.3%。 在尿素期货价格6月上旬开启大幅下跌之际，国内各地区尿素现货价格在3240—3440元/吨的高位，随后以每日10—50元/吨的幅度温和下跌，现货价格加速下行是在7月之后，每日跌幅有时超过100元/吨。光大期货大宗商品分析师张凌璐表示，尿素现货和期货价格同步下跌，两个市场相互影响的情绪持续发酵，导致尿素期货2301合约昨日触及跌停。 “期货、现货价格同步大幅下跌，既有自身基本面的因素，也有整个宏观和商品市场的因素在内。”张凌璐分析说，从基本面看，当前尿素市场处于供应高位、需求弱势的宽松格局中。6月中旬以来，尿素生产水平持续回落，上周行业开工率环比下滑1.88个百分点，至73.66%，气头企业开机率小幅上涨1.39个百分点，至74.21%。行业整体开机率的下滑主要受到企业集中检修所致，行业日产量也随之下降2.49个百分点，至15.99万吨。本周内蒙古有部分厂家存检修计划，预计尿素日产量仍有下降空间。尽管如此，尿素生产水平及日产水平依旧处于近几年的高位。尿素企业库存也自6月上旬以来低位回升，近两周加速累积。截至7月13日，尿素企业库存环比增加46.79%，至66.63万吨，而上周企业库存环比增幅52.98%，连续两周的大幅累库，给企业带来销售压力和降价压力，对市场的负面影响也在持续放大。 需求方面，国内农业用肥暂时处于空档期，局部地区作物虽有追肥，但对需求支撑有限。工业需求方面，复合肥行业生产水平持续降低，胶板厂生产水平也长期处于低位，再加上近期各地雨水天气较多，下游企业备货也受到一定影响。出口方面，我国延长化肥法检出口有效期至2023年4月，因此短期出口或继续受到严格限制，这对下半年本该以出口为支撑的需求端来说，无疑是雪上加霜，同时也加速国内利空情绪释放。 “在尿素基本面本就偏弱的基础上，化肥板块整体走势也拐头向下。”张凌璐说，7月以来，复合肥、合成氨、氯化铵、磷肥及钾肥现货价格均出现不同程度下跌，而尿素作为化肥中的一员，自然也难以独善其身。除此之外，原油、煤炭、天然气等能源价格的弱势下行也从成本端给予了尿素价格走弱的空间和理由。 “当前尿素日产处于高位，下游备货趋缓，故厂家库存压力不断增加，新单成交价格也大幅下行。在尿素价格大幅下行之后，部分高成本生产工艺已接近成本线。”张凌璐说，按照煤头尿素成本原料煤炭价格推算，截至上周，国内固定床工艺完全成本在2500—2600元/吨，新型煤气化炉完全成本在2100—2300元/吨，而对应主流区域企业利润水平在100—600元/吨。但经过本周现货价格的进一步下跌，山西地区尿素价格已跌至2400元/吨左右，部分固定床装置利润可能会被吞没，因此后期成本倒逼固定床生产水平下降的可能性也在提升。 除此之外，张凌璐说，近期部分装置存在检修计划，尿素日产量又一定下降空间，这其中既有成本端倒逼生产水平下降的原因，也有夏季企业主动检修的原因。在7月第一周检修企业数量较多的基础上，本周内蒙古地区也存在企业检修计划，因此后期供应端存在边际走弱的空间，这或许能给当前不断下跌的期、现价格带来缓和契机。 “需求端，中下游当前观望情绪依旧浓厚，但随着尿素期、现价格多日大幅下调，下游存在择机适当补库情况，部分企业订单及出货情况略有好转，再加上复合肥等下游企业原料尿素库存处于较低水平，一旦后期下游企业进场采购积极性提升，不排除尿素价格迎来反弹行情的可能。”张凌璐说。 整体来看，张凌璐表示，近两日尿素市场供给端存在边际下降预期，需求也有补库的边际好转迹象，市场情绪虽然依旧偏弱，行情仍延续弱势向下格局，但现货价格和期货价格再度向下的空间不断压缩。另外，国际市场的化肥价格走势、俄乌地缘局势演变、印度国际尿素招标是否如期推进都可能给国内外尿素市场心态带来边际变化。此外，三季度国内是否再次面临能耗双控对供给端造成干扰，中下游在期、现价格多日下跌后是否增加询单和采购，都可能给尿素价格带来止跌企稳甚至反弹的契机。 对于后市，中信建投期货能化分析师刘书源认为，尿素价格全年高点大概率已于6月出现，供需已经从上半年的阶段性紧缺转为逐步宽松的态势，供大于求格局较难改变，未来在无明显利多的情况下，尿素期货价格或弱势振荡。 徽商期货研究所工业品部刘朦朦认为，后市尿素可能会偏弱运行。供给端在保供稳价政策指导下，下半年产能有一定增加，叠加尿素利润保持在高位，尿素行业将维持高开工及高产量的局面，再加上出口量低，这部分量将转为国内供应，因此国内供应将会较为宽松。需求端，尿素农业需求趋弱，工业需求并无亮点，而出口受政策限制，后续的需求整体偏弱。 “预计尿素价格将偏弱运行，价格重心下移。不过，当前盘面价格跌幅较大，贴水较深，高基差下期货跌幅或有限。”刘朦朦说。 作者来源：新浪财经原标题：一个月跌超30%，尿素还能弱多久？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
期货日报
随着气温的节节攀升，白糖价格却跌跌不休，从6月初的每吨6100元左右下跌到近期的5800元附近。跌幅不大，侮辱性极强。 为什么在需求的旺季，白糖却展开了一轮下跌行情？ 淡季反季节上涨抬高了白糖价格重心 从12月底开始，白糖在新榨季减产的利好支撑下逐步上涨。广西白糖现货从每吨5700元左右上涨到6月初的最高点，每吨上涨了大约400元。云南糖现货从每吨5550元左右也涨了每吨400多元。 支撑白糖淡季上涨的因素包括今年北方甜菜糖大幅减产、国内主产区出现严重的洪涝灾害、原油价格大幅冲高带动乙醇价格突破历史高价等。国内各大制糖集团在整个上半年都在小幅调高价格，广西个别糖厂一度出现惜售的行为。同期国际原糖价格保持在高位震荡，带来进口加工糖成本高企，配额外利润持续保持负数，持续抑制原糖进口，也一度成为国内白糖上行的底气所在。 销糖率进度落后，有待旺季需求提振 截止到6月30日，国内白糖销售总量是601万吨，榨季产糖956万吨，销糖率为62.87%。而去年同期是64.05%。咋一看，数据并没有特别差。 可是今年的白糖总产量比去年要减产100万吨左右。而且由于进口糖加工利润不佳，导致今天上半年我国进口糖减少了近80万吨。两项加起来，今年上半年国内白糖的供应量少了180万吨，而同期的白糖销售进度比去年还差。 可见国内白糖需求出现了严重的减量。接下来进入到暑假、中秋、国庆为期三个月的旺季，如果需求没有大幅起色，白糖今年的行情恐怕就难以乐观。 因为外部环境正在进一步变差。 巴西、印度的供应高峰即将到来 巴西目前处于今年的榨季高峰，业界关注的核心在于糖醇比。由于巴西为了调控汽油价格而降低了燃料税，截至6月25日，巴西零售端乙醇汽油比价已经降低到65%，这有助于乙醇汽油的销售。随着乙醇价格的下调和巴西雷亚尔的贬值，巴西乙醇折糖已经低于平水位置，也就是说巴西种植园榨糖比制醇的利润要更高。这会在一定程度上加剧国际市场提高巴西今年白糖产量的预期，从而打压国际糖价。 印度逐步开始收榨，目前产量形势已经基本明朗。印度今年的白糖产量远远超过榨季初期的预估。截至7月1日，印度产糖3523.7万吨，比去年同期要增加449万吨。当前还有29家糖厂还在生产，而去年同期只剩下4家。印度在接下来的时间李将大力推动白糖出口，这是国际糖价的有一个压力。 泰国今年降水良好，预计本年度的甘蔗种植面积进一步扩大，单产也有机会进一步提高。预计泰国甘蔗产量将接近1.2亿吨，而白糖产量有机会突破1300万吨的历史高位。 虽然遭遇春季洪涝，预计我国国内今年的白糖产量依然会增长，最新的预估值是1.50万吨左右。 所以，现在留给国内制糖集团去库存的时间窗口已经比较有限。国庆之后，国内白糖市场的压力将会越来越大。 作者来源：新浪财经原标题：是谁偷走了白糖的旺季自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
笑看风云
今年我非常看好的两个品种，一个是纯碱一个是苹果！今天讲讲两个品种研究的不同逻辑，一个是供应有弹性，一个是供应负弹性，只减不增！对于纯碱，我研究了一年多，期间多空交易逻辑不断转换，到6月30日那篇看空文章，我本计划不再写纯碱相关文章！今天来写，主要是昨天业内两位专业老师过来杭州交流！两位老师主要是基本面供需逻辑多头观点，我还是盘面选择的空头逻辑！多头逻辑无非就是1）玻璃不冷修2）光伏增量3）出口需求多4）检修季，供需缺口！这些我们前面文章都说了很多遍，平衡表也推了很多次今天我是讲讲当下交易的逻辑：空头逻辑1）轻碱需求减弱，重碱销售大幅度下滑上周轻碱销售22.13万吨，较上周26.88减少4.75万吨，下跌17.67%；而重碱从34.74下跌到25.77万吨！2）国外采购下滑这月销量下滑，主要还是出口订单下滑！3）累库已经开始4）近期计划外冷修逐步爆出；个别公司纯碱备货或流向市场；这次本溪玉晶7年的生产线开始停产，而贵州凯里凯荣单线停产！很有可能是退出了玻璃产业！如果是这样，说明领导人是非常聪明的！也印证了我们上一篇纯碱文章的猜想！这个刚刚开始，或许后面还会有更多的！5）光伏多晶硅涨价，产能限制了光伏玻璃需求，后期点火有望压制6）核心空头逻辑：纯碱高利润，下游玻璃没有利润！纯碱利润表玻璃利润表7）现货有下跌迹象8）纯碱的供应还是有弹性的！虽然我们讲平衡失衡，但是当下还是没有看到缺碱！！！因为轻碱和重碱比例可调！当下轻碱不好失衡，可以提高重碱比例！我们看看今年纯碱的产能！从上图可以看到，轻碱产能下滑到历史低位，但是重碱产出还是很高！大约去年非检修季开工产能！重碱产能比一直维持较高水平！今年平均55.4%，而去年52.5%，平均上涨了3%，而且还有进一步上调空间！所以，从上来看，我们纯碱的供应弹性很大！以上就是纯碱的空头思考！当下盘面也是走了下行空头！具体目标是多少，第一目标是高成本的氨碱法成本位置，大概2350-2400；第二目标普通氨碱法利润；第三目标就是联碱法利润；第四目标就是联碱双吨利润！而苹果，供应弹性是负的！你开花后基本上宣布了你产量的最高量！这个是农产品，和工业品不一样！工业品可以调整开工率来控制产量，而农产品产量只能减不能增加！也就是，苹果的供应弹性为负！！！开花预估的产量都会低于坐果预估产量！坐果预估产量通常会低于套袋预估产量，当然有些机构可能自我否定意识比较强，他们会提升套袋后产量预估！而套袋后，每次冰雹、每次狂风暴雨对产量都是负面的！当下做农民非常不容易，尤其果农！天干旱也不好，在上色期连续阴雨也不好！一场狂风暴雨和冰雹，都可能让自己收成锐减！现在自媒体这么方便，大家应该经常刷单产区的这个月的冰雹、干旱交加！高温天气后下雨，对苹果生长极其不利！因此，天气是坐果后产能的天敌！今天央视17套农业农村节目中，预估了全国苹果产量大概在3283.6万吨！和某数据公司的数据相差甚大，谁对谁错大家心知肚明！而今年减产最严重的是我们交易的标的：红富士早熟藤木一号、晨阳、美八、只是因砍树而减，不是坐果减，而今年藤木一号的开称价格2.5-2.6，去年才1.3-1.5，接近翻倍！至于今年的晚熟红富士的仓单价格是多少呢？专业人士给出了如下算法仓单基本费用：这个费用是专业团队才能做出来的价格，非专业的根本做不出1500！！！以山东烟台80一二级晚熟红富士为参考的仓单成本如下！但是，我们知道，苹果的交割的压力比较大，一方面是货源组织速度跟不上，另外交割合格率非常低！今年05合约违约特别高！所以我们不讨论一次成型！交割供货商也不敢冒险去做一次成型交割！那么我们再计算下交货安全边际！作为盘面卖货的安全价格最低也是要10780！低于这个价格面临亏损风险！按照今年青果价格从3毛涨价到1.2，藤木一号1.3-1.5涨价到2.5-2.6；预计今年晚熟红富士开秤价不会低于3.8；也就是，低于9100就是在犯错！！！你交割铁定是亏钱的！！！所以，技术面看，纯碱，下方没法看到支撑！只有氨碱利润来支撑！技术面macd还是空头！而苹果下方有144均线支撑，技术面KDJ到底部，而MACD的空头力量并不大！下方还有3月8日那个平台支撑！也接近于3.5开秤价的成本当然，技术和基本面都是出于一个分析，苹果是资金盘，看资金怎么选择，是选择强势压下去，还是这个位置反手做多就看他们了！而对于我们普通交易者，轻仓，保证走到减产逻辑上来时候，你还能持有合理仓位！轻仓持有，终点等待苹果的凯旋归来就行！而至于纯碱，你把握节奏，逢高做空就可以！至于后面01合约怎么走，我们后面到时点再来讲01合约的逻辑！以上分析仅供参考，不做任何投资意见！自负盈亏！作者来源：多空记原标题：苹果和纯碱交易逻辑对比研究自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
多空记
作者：复先生来源：复也说道（fuyeshuodao）主旨导读涨幅最猛的锡还有没有机会？今天，我抛砖引玉，带大家思考思考。01下图是金属之王，铜：沪铜在去年5月份上到8万附近后，走了长达一年的震荡行情，终于在最近又想要走出震荡的趋势了。之前跟大家分析过，铜作为用途最为广泛的重要基本金属之一，对于整个大宗商品的价格有很强的指引作用。所以当铜开始走出舒适区后，一系列的商品都开启了暴跌。不敢评述趋势是不是已经完结，但从目前的情况看，好像还没到乐观的地步。与其他商品跟风的情况不同，有一个风格一向特立独行的品种早就耐不住性子开启自己特有的暴走模式。那就是锡。从疫情开始阶段算起，整个金属这一轮的牛市，最高涨幅超过240%，沪铜才多少，一倍多点的样子，所以沪锡才是本轮牛市名正言顺的榜一大哥。榜一大哥之所以这么有底气，跟自身的基本面是密切相关的。这个还是17年统计的情况，涨这么猛，难道只能开采两年了？16年锡业股份回到股市小白的时候亲口承认只有14年的量了，这么算，也应该最多只有8年了。所以，锡这轮的暴涨，是建立在其基本面的基础上，相关资本的一次狂欢，而每次的狂欢之后，哪一次不是一地鸡毛呢。沪锡这两个月的最大跌幅近60%，熊冠整个大宗，榜一大哥秒变路边屌丝，关键是这种跌法让多头绝望，毫无希望可言。“数月生死两茫茫,不思量,自难忘,千里孤坟,无处话凄凉”。好一个“凄凄惨惨戚戚”。那么，问题来了，“锡”的未来真的到了无人问津的底部吗？02我又再度研究了下“锡”的基本情况锡矿的基本情况和之前变化不大，依然是那几个特点：1.锡从2015年起，长期存在供给不足，需求存在缺口是常态。疫情后，随着全球经济快速复苏，需求量暴增，导致供给缺口放大，锡价迎来一轮迅速上涨。目前，随着全球经济增速放缓，供需缺口有所缩窄，价格开始回调。但是，如果时间周期拉长，锡的供给不足是短期内很难改变的事实。从供给端看，核心瓶颈在于锡矿供应不足，而锡矿的主要产出国，如中国、印尼和秘鲁均面临着储采比过低、资源过度开发、现存部分矿山资源濒临枯竭、新矿勘探投入不足等问题。从需求端看，未来锡的需求仍有持续增长的动力，世界上的大部分锡被用于电子行业，一方面全球传统半导体行业持续扩张，汽车、家电等行业对芯片需求旺盛，将持续拉动锡的消费量，此外，锡在光伏、新能源汽车等领域也有广泛应用。2.再生锡产能发展缓慢据不完全统计，目前我国每年再生锡产量为3.5万~3.7万吨。每年大约有20%的锡被回收再利用。主要分布在广东清远、云南等地区。目前再生锡行业的发展并没有形成一定的规模，有一个很重要的原因是工艺技术的落后。我国含锡废料的回收多为从事废旧金属再生回收商家的捎带业务，废锡料少且供给持续性较差，难形成规模效应，而不敢对其处理投入过多资金，这从客观上限制了对当期能回收到的废料的加工处理。而我国每年的精锡产量和需求量都稳定在35万吨以上，再生锡所占供给份额有待提高。如果再生锡技术突破，能够将再生锡的比例大幅提高，可能会对锡的供给偏正面的反馈。资料来源：ITA国际锡协、智研咨询整理3.长时间未有新增锡矿发现从全球来看，锡矿储量在长时期上走低。20世纪末全球锡矿储量还有770万吨，2021年这一数据已降低至490万吨。关键是新发现锡矿床较少(美国地调局统计的全球70个锡矿勘查和开发项目中，仅有4个锡矿是1985年以后新发现的)。可以理解成最近几年几乎都没有发现什么新增的锡矿，是探矿技术不够吗，我觉得可能不是，地球上除了海底，估计地面上已经被发掘了N遍了，所以没发现就是没发现。4.主产区的矿石品位大幅下降以缅甸佤邦为例，目前70%原矿品位在1-2%，30%原矿在2%以上。五年前，佤邦的这种品味矿都是堆到露天，无人问津的，品味都是在10%-20%。但这才几年啊，品味下降的非常厉害，这种趋势目前看是不可逆的。再加上缅甸政府政策趋严，一方面物流限载由之前限载60吨，降低为现在的30吨，而且运输车队仅有30辆车。另一方面在海关办理出口文件手续所需要的周期由之前的3天左右周期延长至7-10天。这些都为供给的增加提高了不少的难度。5.需求稳步增长需求就不想说了，什么新能源，新汽车，新手机，新家电，反正都要用。03还有很多的理由就不再阐述了，我想说的是，锡这次的暴跌在我看来真的有可能是不错的长线做多的机会。当然不是说现在就要去接刀子，可以等企稳了以后再出手。毕竟是长线，不用着急。如果你问目标价位，锡唯一的完美替代品是白银，白银现在多少钱，自己一算就知道了。还记得那句话吗：投资需要想象力。最后说的是，长线的意思是买了就拿住，降低杠杆，只要是远月贴水就移仓换月，不做波动。对了，现在移仓估计都有7%的收益。作者来源：复也说道原标题：近期热点|涨幅最猛的锡还有机会吗？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
红桃8
炎夏虽是猪肉消费淡季，但近期生猪市场的强市似乎超出预期。 7月1日，在国内期货商品一片阴跌的市场氛围中，生猪期货涨幅居首，主力合约2209盘中突破21000元/吨关口，刷新上市以来新高。 猪价突破20元/公斤 4月份以来国内生猪出栏价格持续震荡上行，如今已突破20元/公斤的大关。 搜猪网数据显示，7月1日全国瘦肉型猪出栏均价20.15元/公斤，较前一日的19.95元/公斤上涨了0.2元/公斤，单日涨幅1%；较去年同期的14.7元/公斤上涨了5.45元/公斤，同比涨幅37.07%。 全国各地生猪价格波动表现不一，山东地区成为近期涨幅王。 卓创数据显示，6月份山东猪价呈现盘整后快速上涨局势。截止6月29日，山东生猪交易均价21.25元/公斤，较6月10日涨幅高达31.51%，仅19天时间上涨5.09元/公斤，跃升全国第一高价。其中， 27-29日三天时间日度涨幅均在0.8元/公斤以上。 终端市场上，据农业农村部监测，截至7月1日14时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.55元/公斤，比前一日上升1.9%。 7月1日，生猪期货主力合约2209最高冲抵21380元/吨，较3月份16080元/吨的低点涨近33%。大连交所最新数据显示，今年1至6月，我国生猪期货累计成交406万手，总成交额1.05万亿元。2021年1月8日，生猪期货在大连商品交易所上市。随着生猪期货交易、交割逐步成熟，目前已经初步发挥市场功能。 6月中上旬以来，国内猪价已接连上涨长达20天。基本面上，生猪供应端较为紧张，养殖端压栏看涨情绪浓厚，二次育肥现象普遍以及储备肉接连收储的利好作用叠加，共同促进了生猪市场表现强于预期。 不过百川盈孚分析，当前国内局部地区供需偏紧，叠加华商储发布第十二批中央储备冻猪肉收储的消息，挺价意愿强烈，价格涨幅加大。但由于下游产品跟涨不足，北方的看涨情绪开始趋稳，散户出栏积极性有增加，屠宰收猪好转。但是屠宰企业收猪难度依旧存在，屠宰企业减少宰量，对高价猪源表现一定的抵触情绪。 同时，猪肉消费逐渐进入季节性消费淡季，猪肉需求整体比较清淡。猪肉价格虽有回涨，但大部分地区走货依旧缓慢，为提高销量，商贩猪肉零售价格上涨并不明显，不少地区零售价仍处于低位，商贩利润空间被严重挤压，拿货积极性较低，因此在进入6月后猪价继续上涨动力明显减弱。 后市或仍易涨难跌 步入三季度后，生猪市场是否有望延续强势，甚至复制上轮上行周期的超级行情？ 卓创分析师李素杰认为， 2021年9月份能繁母猪存栏量仍处于下滑态势，即7月份生猪出栏量整体偏紧，或将支撑本月猪价处于高位。但二次育肥猪源及6月份压栏猪源或陆续流入市场，增加月内生猪供应量，一定程度上减弱猪价上行幅度。同时，天气炎热，需求暂无明显利好提振，难以支撑猪价出现6月份上涨幅度。综合来看，7月份国内生猪价格或高位震荡。 中国生猪预警网分析师冯永辉分析，短期来看生猪市场还有可能会延续上涨势头。据农业农村部监测数据显示，去年7月份开始能繁母猪就已进入不断去化过程，并一直持续到今年4月，这也对应了今年生猪的供应情况。生猪出栏减少还会持续，不出意外会持续到明年年初。而需求端看，今年3至5月属于猪肉消费最惨淡的时候，随后几个月消费需求都会不断回升。 百川盈孚也认为，短期内猪肉价格波动偏强的趋势或将持续，但由于消费市场跟进不畅，屠宰场亏损增加，猪价上涨空间有限。进入7月份，随着养殖端出栏计划增多，预计白条肉价格出现一定幅度回调的可能性依旧存在，预计价格波动幅度在0.5-1元/公斤之间震荡。 方正中期期货分析显示，7月一般是猪价季节性涨幅最高的月份，当前猪价已在兑现季节性预期。供给上，6-7月份出栏量可能随着高温天气到来，阶段性有所反弹，但由于能繁母猪的产能高峰过去，生猪绝对出栏量可能不会高于4月份，供需基本面环比好转后，有望进一步巩固行业信心。现货的季节性上涨对远月看涨预期形成正反馈，养殖户逐步扭亏为盈，带动行业惜售及压栏情绪增加。产业周期上极大概率已经见底，阶段性养殖户最艰难的时刻已经过去，不过本年度能繁母猪绝对保有量不低的情况下，可能也会限制猪价的上涨幅度。 作者来源：新浪财经原标题：突破20元/公斤！生猪期货再刷历史高点，7月猪价还能继续涨吗？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
笑看风云
2022年，全球粮食危机担忧不绝于耳，在全球高通胀的背景下，农产品价格自2019年至今的持续上涨使得各国宏观调控的难度加大。从6月中旬开始，国际农产品价格高位回落在一定程度上缓解了市场对粮食危机的担忧。展望未来，美联储货币紧缩、欧洲降低基于农作物生物燃料限制措施和原油价格涨势趋缓，这些因素有利于引导大豆等农产品价格回落，但是如果通胀没有明显下降，以及供应没有出现较大改善，那么农产品价格回落会很缓慢，原因在于农产品的供给价格弹性较大，需求价格弹性较小。 农产品价格与通胀密切相关 回顾历史可以发现，高通胀阶段，农产品价格大多数情况下也会出现大幅上涨。1965—1970年，美国CPI同比增速从1.2%持续攀升至6.6%，但是农产品价格涨幅不大，CRB指数中的食品指数一直在100点上下波动。 1977—1980年，美国通胀再度攀升，而农产品价格同样再次上涨。高油价导致燃料、化肥等生产成本上升，带动农产品种植成本和进口成本出现刚性增长。1978—1981年，油价上涨了82.7%，美国化肥价格指数上涨了52.4%。除化肥外，农业机械中的柴油、运输费用等也有明显提升。 2001—2007年，美国通胀上升，CPI同比增速从1.9%上升至5%左右，而全球农产品价格同样大幅攀升。在这个时期，全球大宗商品价格出现普涨，而国际原油价格一度突破140美元/桶。 2009—2010年，全球农产品价格再度大幅上涨，但是美国CPI升幅并不大，主要是2008年金融危机后，全球从衰退中复苏，但是经济增长力度温和，天量的刺激计划带来过度泛滥的流动性刺激大宗商品价格强势上涨。 农产品供应受到气候、疫情和成本等因素冲击 自2019年以来，全球气候变化问题就对农产品的产量构成影响。2019年年底，源于西亚和非洲的蝗灾，其影响范围甚至达到了东南亚的一些国家和地区，对当地的农牧业生产带来毁灭性的打击。2020—2021年，拉尼娜现象导致南美、东南亚农产品产量也受到影响，例如2021年南美大豆减产一度是大豆价格上涨的主要驱动力。2020年以来，新冠肺炎疫情使得各国农产品产出雪上加霜，尤其是全球供应链一度中断，直到2021年下半年才出现一定程度的恢复。 值得注意的是，2022年地缘政治危机引发了全球能源价格暴涨，从而对农产品价格上涨构成更大的刺激。油价上涨通过两大机制与粮价共振：一是成本效应，原油价格上涨沿着产业链传导，造成化肥等农资、农机价格上升，粮食生产成本抬升；二是替代效应，能源价格上涨刺激生物燃料需求增长，加重玉米等粮食短缺。 回顾历史上每一次石油价格暴涨，农产品价格同样也会大幅上涨，并引发粮食危机，例如1973年粮食危机。1973年前，小麦价格为每蒲式耳1.18—2.18美元，且从1973年到2006年都稳定在每蒲式耳2.18—6.20美元；玉米在1973年前的价格区间为每蒲式耳1.05—1.58美元，而在1973年后的35年都处于每蒲式耳1.43—5.08美元；1973年前的大豆价格区间为每蒲式耳2.10—3.57美元；1973—2006年则为4.10—10.55美元。 2008年粮食危机同样处于高油价时代，与1973年粮食危机不同的是，在现代化农业体系下，欧盟、中国、印度、俄罗斯的粮食产量明显提升，但是高油价导致种植成本攀升，叠加生物燃料需求的爆发，使得农产品价格同样大幅攀升。 芝商所执行董事兼资深经济学家Erik Norland在其《农作物价格与通胀是什么关系》报告中提出，相比消费物价通胀率，农作物价格与原油价格表现出更高的关联度。如果对比全球原油价格基准之一的WTI的价格走势与多种农产品的价格，正好可以说明这一点。图为USDA预计的全球大豆产量及期末库存（单位：百万吨） 2022年，农产品价格攀升是供给因素和金融属性共振的结果。以大豆为例，从产量来看，据USDA发布的数据，2021年，全球大豆产量下降至3.52亿吨，较2020年下降了4.4%，但高于2019年的3.4亿吨。鉴于大豆消费相对刚性，因此2021年大豆期末库存从2020年的9989万吨下降至8615万吨。不过，据FAO发布的数据，2021年，全球大豆产量约为3.73亿吨，较2020年的3.64亿吨还是增长了2.4%。 生物燃料政策变化可能会给农产品价格降温 在全球高通胀和原油价格高企的情况下，货币超发带动大多数农产品价格上涨。为了摆脱对石油的依赖，开始推进生物燃料计划，各国纷纷立法，要求在汽油和柴油中添加生物燃料，通过减免税费、提供财政补贴、发放贷款等方式进行政策支持。 然而，面临粮食危机和农产品价格持续攀升，各国政府不得不平衡粮食供应和能源替代的两方面需求，未来很大可能将降低能源替代方面的需求满足食用需求。6月9日，欧洲议会环境委员会（ENVI）投票通过将基于农作物的生物燃料限制在用于交通运输中的生物燃料总使用量的一半以下，并在2023年前逐步淘汰基于棕榈和大豆的生物燃料。生物燃料分为两种，一是燃料乙醇，二是生物柴油。欧洲2021年生柴原料的用量主要是菜油、UCO、棕油、动物脂肪、豆油、葵油等原料，其中菜油用量最大，占比39%，豆油占比仅有6%。 因此，我们认为在当前全球致力于抑制通胀的环境下，各国除了实施货币紧缩之外，还需要增加农产品的供应和降低非食用需求。以大豆为例，USDA预计2022年全球大豆种植面积升至9100万英亩，投资者可以运用芝商所旗下的CBOT大豆期货合约（合约代码：ZS）对冲潜在的回调风险。 作者来源：新浪财经原标题：农产品价格回落 全球粮食危机何时解除？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
笑看风云
来源：期货日报 在经历了本周前两日的反弹后，沪锡周三再次承压下跌。截至昨日收盘，沪锡报收200010元/吨，跌幅达6.3%。 对此，长江期货贵金属研究员李旎告诉期货日报记者，本周市场情绪回暖后，沪锡周一领涨商品反弹，但在海外加息与经济衰退预期拉锯下，国内锡库存再次大幅累积，沪锡再现大幅下跌行情。 从锡基本面看，新湖期货研究所有色金属研发总监孙匡文告诉记者，近期国内绝大部分锡冶炼厂采取检修减产的措施，检修规模接近检修前运行规模的90%。即便如此，锡锭社会库存并未出现明显的下降，除因当前消费低迷外，不排除存在一定量的隐形库存。 李旎表示，从供应看，2022年5月国内精锡总产量为1.66万吨，环比增长11.6%，当月我国精锡进口量5521吨，环比增长68.3%。前期矿锡供应和精锡进口量大增，非交割品牌货源充足，占据市场主流成交。印尼政府在6月审查出口许可证，或对精锡出口构成影响，加上国内主要冶炼厂有减产计划，六七月份精锡供应或有限。 需求方面，李旎说，受疫情和宏观紧缩政策的影响，下游整体消费较去年同期偏弱，半导体消费不及预期，下游企业以消费前期库存为主，当前现货市场交割品牌货源相对充足，现货成交持续疲弱。 “总的来看，近日国内外锡价重心总体下移。”在孙匡文看来，冶炼厂每年都会实施常规性检修，但短期检修对全年产量影响有限。另外，由于锡的期货市场持仓量相对其他金属较小，短期做空力量资金的入场在近日加剧了价格波动，而部分空头力量获利了结也造成锡价短暂报复性反弹。往后看，锡下游消费仍处于低迷状态，虽然冶炼厂减产，但在库存尚未转降的情况下锡价仍难有趋势性反弹。 李旎认为，当前LME和上期所锡库存整体仍偏低，但维持累库状态，锡合计库存单日增加532吨至7696吨。预计未来两个月精锡现货供应有限，但在当前下游消费悲观的情况下，停产影响难以在短期内显现，且海外精锡供应存在一定弹性，预计近期锡价仍将维持波动状态，后续要关注下游消费修复和海外精锡供应情况。 昨日晚间，上期所发布通知，决定自2022年7月1日交易（即6月30日晚夜盘）起锡期货SN2207、SN2208、SN2209合约日内平今仓交易手续费调整为90元/手。 作者来源：新浪财经原标题：连续反弹两日后，沪锡再次承压下跌超6%，基本面怎么样？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
期货日报
一，沥青，过去10年的走势我们期货沥青的日k图，是从2013年上市的，高位是4700附近，2016年，2020年的历史低位是在1600，1900附近。当下，价格受原油的影响，走到历史高位。二，沥青的品种特性和季节规律沥青广泛应用于防水，防腐材料，用于道路基建等，在高温下呈液体状，低温下会凝固。我们当下期货交易的沥青，主要是指石油沥青，全国沥青产能集中度较高，主要集中在华东、华南以及东北地区，我国沥青供应以国内生产为主，少量进口。沥青的季节规律看：沥青的品种特性，夏季温度高，适合施工，需求大，价格容易涨。冬季温度低，不适合施工，价格容易回落。沥青需求最旺盛的季节是在三季度的8-10月份，3-7月份其次，11月至来年的2月份是沥青需求最差的时间段。从我个人的经验来看，一个品种的季节规律，只是1个大概的辅助，并不能作为全部。特别是，去年沥青跟随原油价格一路上涨，即使碰到冬季需求弱，但是，沥青的价格还是一路涨上去。三，沥青的大方向分析我个人，对沥青，未来1年的大方向是做空为主，不做多。理由有几点：1，本身的价格已经比较高了，即使再上去，空间不是特别大。沥青的工艺是比较简单的，不是很高端稀缺。会遵守物极必反的规律。2，未来，若黑色等其他板块走下跌趋势，势必会影响到沥青。3，原油的情况。从下图看，原油的价格在过去，受俄乌局势影响，冲到了130美元附近，过去20年内，原油只有在2008年达到历史最高价格147附近。当下俄乌的局势，市场已有一定的疲倦和抗压性，即使情况再恶化，对原油来说，价格也不会过分大涨。而且，原油是国际性的，各国利益博弈的一个地方，预计短期还是维持1个大区间的格局震荡。4，沥青现在能否做空？我个人认为，沥青现在没有破60日均线，整体形态一般，即使未来破60均线，也不排除会反弹再做整理。最好，是让他在头部再横盘一段时间，未来可作为观察品种。最后这段时间，随着黑色系和油脂类品种的下跌，不少品种也跟着回调。有些新手同学会比较着急，好像螺纹，棕榈油没空到，会觉得很可惜。其实，1波大趋势的形成，他不会一口气就从高位直接跌到低位。我们可以去复盘下过去一些下跌品种的走势。这个过程当中，有的会持续1-3年时间，必然，也会有1-3次入场机会给我们。有些品种，短期看着波动很大，似乎机不可失，但是，1年总账算下来，你会发现，也不一定会让你赚钱。这个时候，切记不要随意冲动，在偏离信号之外跟着追涨杀跌，到时价格一个反弹，心态就容易乱套了，学会耐心等待。我们，要把自己的交易时间拉长一点看，我们打算做5年，10年，要多思考，什么才是我们最确定的机会？什么才是我们值得做的品种？一年的次数要少，品种要少，只要本金在，子弹在，不愁没机会。希望，我的一点心得，对大家有参考帮助，谢谢顺和博士2022.6.22作者来源：顺和博士原标题：沥青在高位，可以做空吗？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
顺和博士
玉米目前的主要矛盾为强预期下的弱现实，而高价原料下饲料集团全行业的躺平行为或是一个值得警惕的信号。在过去很多年里，玉米都是商品中关注度较低却举足轻重的品种，主因还是跟其它商品动不动几个百分点的波动比起来，玉米常年不到1%波动织布机似的走势，让人失去耐心。而它的体量又足够大，无论是饲料消费还是生产加工，它都是必不可少的原料，更是很多农民赖以生存的口粮类农作物。在近两月全球都在讨论粮食危机的时期，从产业的角度来聊聊玉米的现状和未来，我认为很有必要。这轮玉米的上涨是从2016年底1400附近到今年3000多，五年多的时间翻了一倍，考虑到玉米作为我国最重要的几个农作物之一，这也是相当大的涨幅了。对于农民而言，这自然是非常有利的，那么，随着近两年地租成本上涨和化肥飙涨，今年玉米的种植成本是多少呢，市场普遍有说2400的，也有说2600的。这里有个表格供大家参考：(该表并未计算人工费用，考虑到东北农民人均几百亩地，均摊到每亩成本增加不大。)之所以做这个表格，是因为很多读者是产业的，甚至是贸易商，没有深入一线田地种植，对玉米的种植成本有着较大的误判。不少人认为生产资料部分上涨的因素，让种植成本飙涨，比如化肥大涨，地租上涨。实际上大家可以看到，即使化肥涨50%，在它总占比不到四分之一的种植成本里，增加的也不多，反倒是随着粮食价格上涨，地租上涨的影响最大，目前就以上面三种产量里中性型来评估，即亩产1500斤，干粮成本1710每吨的玉米，按港口价2600卖，扣去七七八八的成本损耗，也是不会低于700元每吨的玉米利润。大家注意，我这里是按较为保守的测算，因为实际上东北玉米丰收亩产2000斤的也不少。有条件的朋友可以去问问东北的农民或者一线收粮卖粮的，是否属实。每吨700元以上利润的玉米，是多年未见的高利润。不少人说今年大豆种植补贴非常高，玉米改种大豆的多。现实情况是，即使大豆补贴比玉米高个两三百元每亩，在玉米明显更赚钱的情况下，农民也是趋利的优先种玉米。而今年扩种玉米的土地，主要改自水稻。因为水稻年年丰收，供应充足，政府也鼓励大家种植玉米和大豆，给玉米和大豆种植空出了种植面积。我们刚刚知道了玉米的大概种植成本，那么，这个成本是否会降下去呢，就看其中成本的大头，地租和化肥。在2015-2016年那会，由于种植赔钱，农民种地积极性很低，地租一度只要两百元每亩，这几年较大幅度的上涨地租，主要还是因为种玉米赚钱，相应的，化肥也受种植利润的影响。类似的案例在去年的生猪养殖上也是非常明显，前年生猪最赚钱的时候，小猪仔一度涨到1600-1700一头，而去年养猪全行业亏损的至暗时刻，小猪仔一度跌到30元一头，甚至免费处理的田地。看到这里，相信很多读者也知道我想说什么了：商品都有价格周期。目前玉米紧平衡，高价高利润，种植成本没大家想象的那么高。真正下跌浪的时候，所谓的成本支撑，比不少产业人士想象的要低得多。有人说，商品价格跟成本没关系。在供应紧平衡和炒作的前提下，其实我是认同的。而现在无疑就是属于这个阶段。国家在累库，供应紧平衡，南北现货倒挂，进口成本比我们自产的价格要高的多，粮食危机的炒作，能量类小麦高粱等替代品的价格支撑。这无疑是多头的底气，甚至是很长一段时间的底气所在。而空头的支撑似乎被习惯性忽视：需求疲弱，大家都不怎么卖的动货，养殖行业还在盈亏线上苦苦挣扎，采购接近躺平，保供应为主。反映商品价格最直接的就是供求关系。我们顺着上面的多空逻辑来一条一条理出来。了解供应，就要了解玉米的供应来源，国内口粮类产品以自我生产基本满足需求为核心原则；与每年需要大量进口的大豆不同，玉米国内自产超过90%，进口量最高的年份也不过3000多万吨，定价权牢牢掌握在自己手上，不用看CBOT玉米的脸色。CBOT进口玉米成本核算（配额内）当下CBOT玉米763美分，美湾基差108，海运费80：((108+763) *0. 3937 +80)* 1.01 * 1.09 *6.7+ 70=3190元/吨我们看现在的美玉米进口的成本，是远高于国内玉米港口价格的。而在正常年份，进口玉米价格远低于国内玉米价格。因此不少人用国际高粮价推算，国内粮食需要通过涨价达到接近持平国际粮价，也就是3200以上的价格，他们忽略了一个问题，我国玉米定价权牢牢掌握在自己手里，自给率高，国际价格只能借鉴和参考，而非主导作用，不然国际玉米低价时，国内玉米也得跟国际玉米价格相近才对。国家累库的影响肯定是有的，具体影响要看规模。站在国家的角度，粮食价格过低会打击农民的种植积极性，谷贱伤农，而价格过高，会伤害深加工企业，养殖乃至广大民众的物价水平，目前的市场结构，无疑是后者更重要。现货价格南北倒挂更像是结果，而非原因。另外随着玉米价格的高企，高粱小麦稻谷木薯粒等等能量类原料替代价格也进入历史高位区间。前段时间贸易商买小麦的热情，随着这两周玉米价格的下跌，似乎也被浇灭了。由此可见，替代品的支撑似乎也不是那样坚挺？说了这么多，其实依然没讲到缺玉米的问题，那么现在就聊。粮食危机，通胀炒作，供应紧平衡的预期下，行业内大型的饲料集团基本都进入了躺平阶段——即保供应。市场平均能量类原料头寸2-3个月，部分企业头寸已经做到了10月份，而现金流不足的小饲料厂也是保供需为主，随需随买。近期做贸易的都能感受到，消费疲软，卖不动货。目前“新小麦+春玉米+进口粮+保税加工粮+拍卖稻谷+渠道玉米”，供应四个月是没什么问题的，因此在新玉米上市前，不存在缺粮的问题。新粮上市后，到2023年10月份，玉米等能量类供应整体满足市场需求（前提：1、没什么天气灾害；2、期间国家不进行大量收储）。再补充下前面没讲完的玉米进口问题，这两年我国基本不进口美玉米了，主要玉米进口国为俄罗斯，乌克兰和保加利亚三国，最近也在积极扩大朋友圈，跟巴西洽谈。实际上，即使从现在开始不进口一吨玉米，国内供应到今年玉米新粮上市，乃至到明年九月份都是没有问题的。既然不缺，为何玉米高位？开篇我们讲到，玉米目前的主要矛盾为强预期下的弱现实；而随着通胀预期的逐渐减弱，以及俄乌战争降温的影响，向上驱动力渐减。供应没问题的情况下，那需求呢，我们看养殖业就知道了，无论是生猪养殖还是禽业养殖，其实都是在盈亏线上苦苦挣扎，成本为王，随需随买，需求自然不必多说。因此目前的市场结构，不能说绝对顶部，但就玉米而言，上方空间已经很小了。接下来是否会反弹上去给出套保机会，还是进入下行通道，对于众多躺平持有大量头寸的企业来说，恐怕更需要担心的除了价格风险，还有违约风险。在历史上，产业内观点一致，从众行为普遍的时候，大都是集体犯错的时期。当然，你很难叫醒一个装睡的人。即使一切迹象表明：当下和未来是保命和收缩战线的时期，而非扩张博收益的时期。每轮大趋势都会行业洗牌，过去两年相对舒服的饲料行业，未来会不会像去年的生猪一样呢？我们且行且看，做个记录。作者来源：资本小论原标题：写在玉米上自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
笑看风云
