逆势操作当然代价惨重，这已经为无数倒在期市血泊中的投资先烈们所证明。爆仓、资产大幅缩水等等，就一个词：亏钱。这是最直观的后果。我想就较之相对抽象一点的成本概念简单地谈谈对逆势的体会。 首先引出一个个人一直以来所抱持的不太成熟的观念：鉴于商品的价值，底是可以抄的；又鉴于商品日益显现的金融属性，顶是不可测的。但农产品和工业品又由于各自基本属性的不同，又应当区别对待。 大部分农产品因为其一年一种的可再生特点，其周期短，产量受天气影响大，所以在一定的运行周期内(这个周期的长短当视人口的增加所导致的需求增加和耕地的变化所导致的供应的变化以及农产品本身属性的拓展——如从纯农业属性扩大到具有工业属性等因素而决定），所以在之前的几十年及未来可预见的数十年内，它们的价格始终运行在一个可控或可以为人们想象的、上下高低点明确的矩形空间内。无论是从一两年的短周期、还是三五年的中周期亦或十年以上的长周期来统计，价格始终在如上所述的区间内运行，所以目前已有的周期一直未被突破。 当然，还需要考虑诸如农产品的生产成本、政策性补贴、通胀等因素的影响，但毕竟这几点是相对更稳定从而也就是次要的)，不仅价格的底是可测的，连顶也可以说是确定的(前提是目前的运行周期没有改变)，底就是种植成本附近，顶则以历史记录为参考。因而，从事农产品期货交易，可以从价值角度出发抄底，也可以因其可再生及金融属性不那么明显而摸顶。当然，任何人都不可能抄到最低、摸到最高，所以唯一需要做的就是等待和资金管理，即使一度逆势，也必有收获。 而工业品不仅投入——产出的周期长，又多有不可再生性，稀缺的特征比较明显，而且金融属性日益突出，所以只能言底，断难测顶。两年多来有色金属和能源类商品的走势已经充分地表明了这一点。哪怕按正常的逻辑来推断，价格已经明显地进入了泡沫区域，摸顶也是极度危险的事，因为没有人知道泡沫会吹到多大，在群众性运动中，人类的非理性会疯狂到什么程度完全不可预测，但并不能就此断定后来者不会做出更令人瞠目结舌的事来。期货也是一种群众性活动。 目前的有色金属和能源品种，其名义价格早就脱离过去几十年乃至百年来的价格区间，考虑到通胀因素，虽然其实际价格还未超过历史最高，但也日益有突破旧区间而奔向新空间的趋向。综合看来，已经可以认定它们摆脱了旧周期的束缚，进入了一个新的运行区间。 再举个例子，以年初铜价在5000美元附近，这已是当时不可思议之高点，如果以最保守的操作方法，开仓10%甚至只有5%去摸顶，进行战略抛空，那么就算其之后不进行加仓摊薄成本，在见顶转势前，面对暴烈的涨势，其剩余资金也完全起不到保护作用，终不免爆仓的命运。而这个假设例子中还没涉及到当时走势给逆势摸顶者的巨大的心理震慑影响。至于作为工业品使用的农产品(如天胶)，那情况就要复杂点了，在此从略。所以，逆势摸顶本已是高危动作，摸工业品的顶更是比摸老虎屁股还危险。自杀系数陡然飙升。就此，我对“牛市不言顶，熊市不言底”的期市格言持保留态度，对前者的保留是针对工业品而言，对后者则是对所有品种而言。即工业品是不能以历史眼光来预测顶部的，而任何品种都是有底的，或者是历史的大底，或者是当期的生产成本。 之所以说以上是不成熟的观念，一则是它逆势操作的特点，对一般投资者毫无借鉴意义，甚至是危害不浅。这种所谓的战略做法只有像巴菲特、罗杰斯、索罗斯等超级投资者才可为。二则从所花费的代价或曰成本来看，这个观念远非合理。还有个概念要澄清，既然是战略行为，必然志向远大，不会在乎价格百分之几变动的得失，尤其当出现于己有利的变动时，更不会早早就落袋为安，相反，还会顺势浮赢加仓。即是抱持一种单边市思维。本文后几部分将试述之。 熊市大幅或长期下跌后进行战略抄底这种方法表面上看实际风险是有限的，因为毕竟有实实在在的价值摆在那里。但最后即使有所赢利也并不代表这是一笔成功的投资，相反可能会付出超乎想像的综合成本。熊市的一大特征就是漫长，长时期地在低位窄幅振盪，夜以继日地受低迷行情无边无际的非人折磨。实际价值决定向下空间已很有限，但现实又不具备反身向上的基础，所以在一个狭小的区间内做钟摆运动，没有方向，没有目标，一片迷茫。只能等，等着现实的改变来让低迷的行情复苏。按专业术语，即以时间换空间。也许我们能走运抄到一个不错的低点，给战略做多开一个好头，但在此后漫长的等待收获之中，首先付出的就是时间成本，也就是机会成本。一段时间内全副心思关注着自己的持仓品种，无论是占用资金还是备用资金都为所投资的品种束缚，不敢轻举妄动。这就意味着丧失了对其它品种的交易机会，尤其当自己的持仓处于微利甚至亏损的状态，而其它品种有更好的交易机会时(表现在趋势性强、波动大、交易气氛热烈或者其运行规律更合自己操盘的个性口味亦或一段时间内自身对其把握性更大等状况)，这种隐性的机会成本就显得更大，而且也更直接。至于为什么会吊死在一棵树上，那是我们倔强的性格、顽固守旧、不肯变通的思维所导致。 不管现实生活中性格是如何，一旦接触了期货，就或多或少会把这些天生跟投资为敌的性格唤醒或者加强，从而埋下失败的种子。尤其对于中国人而言，本性中就多倔犟和因循守旧之气，否则百馀年来的社会转型也就不会如此困难。又传统文化中重君子、轻小人，所以潜意识中就多“从一而终”、“不达目的誓不罢休”、“从哪裡跌到就从哪裡爬起”的大丈夫气概等等体现对信念的执着坚守的多少有点“愚忠”的信条，而恰恰缺少对投资而言最为宝贵的“油腔滑调”、“见风使舵”等在现实中为人所不齿的意识。至于不肯认错、千方百计寻找理由委蛇卸责、自圆其说或阿Q心理作怪而採取自我安慰的精神胜利法、满脑意淫从而错上加错，则更是我们的强项。说这么多，无非是想表明，即使我们认识到了时间成本的存在，也会视而不见，而任由它扩大。 除了上述这个机会成本外，第二个成本是很现实的移仓成本。在熊市中，一般各月份合约间呈正基差排列，而漫漫熊市要求我们做好长期抗战的准备，那么换月移仓就是不可避免的。正基差使得每换月一次，就要额外支付一笔新旧合约间的升水成本，熊市在底部“蠕动”的时间越长，意味着换月的次数就越多，那该项成本就越大。而就农产品而言，一般一年一周期，两个周期间相连比较紧。如果连续几年的丰收，上一年度的熊市还没结束迹象，抄底的多头还苦苦挣扎着没缓过劲来，紧接着又迎来了新的市场年度的丰收，那么就意味着产品的底部价值要进行新的向下评估确认了，这对不停换月抄底战略做多的投资者而言不啻是恶梦。去年到现在的豆类市场就是这样的状况。 第三个是加仓成本。即因为强烈的单边行情的预期，往往在有突破震荡箱顶迹象时匆忙加仓，稍理智一点的则是在突破未果回落过程中于相对低位加仓，以期待下一次突破。无论那种方式，最后必然的结局是再度被套，反而推高了成本。而在熊市长时期的低位震荡期中，这样的来回摇摆会有很多次，甚至有几次会出现暂时有效突破箱顶的假象，即所谓的假突破，此时若重仓介入，那后果将更是雪上加霜。或者可以从理性的操作角度讲，知道突破失败，就将加仓部分止损。且先不说此时战略做多的心态导致任何一次开仓都不愿止损这样一个事实，因为跟心理目标比起来，即使箱顶最高位的价格也是很微不足道的。即使能忍痛止损，但震荡行情的特点会使得这样的开仓和止损是一种来回自打耳光的举动，这就导致有了几次这样的经历后，下一次就更不愿意止损了。 第四个成本是受无尽熊市折磨煎熬的精神成本。自信的丧失、热情的冷却乃至冰冻、意志的消磨，一切以前所具有的良好交易状态被这只“大狗熊”以残暴无情的方式所啃噬殆尽。给以后的交易蒙上一层厚厚的心理阴影，如果不能得以调节恢复，那么将成为未来交易生涯的绊脚石，这又是一笔不可计数的透支未来的成本。 一般而言，农产品毕竟靠天吃饭，又多为一年一度的生长周期，所以熊市中盘局的时间不会太久，但若基本面恶劣的话，也是不可想象的，如现在的豆类。若周期更长的工业品确立进入熊市的话，则其底部横盘的时间将会更漫无边际。于是上述成本就更大。 这就是逆势抄底的代价，而越是数年大底甚至历史大底，这种成本就体现得越明显，从而也就越巨大。也许凭着坚忍的意志，坚持到最后终于获得可观赢利，但是如果能够将上述成本量化的话，那么会发现，所得赢利与之相抵，不过大致平衡，甚至负收益。逆势而为永远不可能得到想象中的超额利润(尽管可能最后名义上是得到了，但无形的代价使之黯然失色，失去本有的意义)，活下来已是上帝的仁慈！ 熊市抄底的参照系是生产成本或历史大底，而牛市摸顶的参照系就只剩下历史高点。前文已有述及，因为人类活动中必然存在的非理性因素导致的不可测度的泡沫，使得这种历史的高点具有高度的不确定性和不稳定性。现在，一个流动性泛滥的世界，除了有为理性人士所不齿的投机泡沫因素外，多头还祭出了他们的超级法宝：商品的金融属性。这即使对于理性的人士而言也是不得不正视、不得抗拒、只能接受的。有了这个法宝，一切基于泡沫、暴利、历史大顶等因素考虑而试图冒险战略抛空、阻止价格继续上涨的投资者都会显得势单力薄。正如一片浮云终究挡不住呼啸奔天的火箭，结局只能是被穿膛破肚。况且，如今各个领域——无论是生产领域还是社会领域甚或军事领域，都在讲协同效应、多元化思维、多角度切入、三位或更多位一体的立体化作战等等，控盘的主力也日益深谙此道，也不会简单的凭供需基本面就事论事，除了之前所述的金融属性外，还根据各个品种的特点，深度挖掘其它炒作潜能，地缘政治、劳资矛盾、地质灾害等等都轮番上阵、四面开花。这也是当今日益纷繁复杂的世界的一个写照和反映。熊市中这些就派不上用场了。另外，牛市相比于熊市最大的特点就是人气旺盛、气氛热烈、成交活跃，这就决定了对于一个利多的消息，牛市中的反应要更为激烈，有较强的放大效应；而熊市中对一个利空消息，虽然也有很强的刺激作用，但因低迷的人气、萎缩的成交，所以放大效应不如利多消息之在牛市的作用。综合上述种种，可以判断牛市摸顶成功率较低，而风险无限大。尤其是对于工业品和资源类商品而言就更是如此了。 由于是战略行为，所以如同熊市抄底一样，也有所谓时间成本、移仓成本(如铜多年来一直呈倒基差格局，当然农产品在牛市中这一格局不是很明显，除非有近月逼仓，但不可能如两年多以来的铜一样，几乎每个月都会逼空，所以只是很偶尔有倒基差)、加仓成本(强烈的看空意念导致将一次正常的回调认为转势向下突破，结果在低位加仓追空)、精神成本等。但是，我以为相较于熊市，牛市摸顶，这些成本虽然也很巨大，但比之账户资产迅速大幅缩水甚至濒临爆仓边缘，就不值一提了。因为熊市中行情波动窄小，资产长时期是处于小亏或平衡甚至略有浮赢的状况，最多随着来回震荡而上下坐电梯而已，所以心理被长期麻痺而幻想长存。而牛市中日日巨阳见红乃至涨停板的暴烈走势，直接导致亏损额日复一日呈直线递增，遇到涨停就处于加速状态，即使想认输止损都没有机会。在这种情况下，哪怕是保值的现货空头都会心惊胆战而选择退出或至少部分退出，何况投机空头？即使是出于高瞻远瞩的战略行为，恐怕也难以忍受活生生摆在面前的实实在在的巨额亏损，这种高度直观惨烈的代价决不会是做出战略抛空决策时所能认识得到的。还有一点，往往在此时，牛市中那鼎沸的人气更额外增加了逆势者本已沉重不堪的心理压力，几乎到了连人们谈论火爆行情时飞溅的口水都能淹死自己的地步，如同压死骆驼的最后一根稻草。试问，这种精神负担谁能承受？由此，止损会很主动和及时。所以牛市中战略摸顶的代价就是现实中很直观的、看得到摸得着的亏损，如果是长期抗战的，那难免一死。而熊市中这样的直接代价就显得太过隐蔽了。尽管就长期生存来说，逆势而为始终是通往爆仓的捷径，无论是熊市抄底还是牛市摸顶。但在相同的资金管理下，无疑牛市摸顶的生存时间要远远小于熊市抄底的生存时间，因而最后苦守寒窑盼来胜利曙光的概率也就要小于后者，毕竟生存得越久，离行情最后转势也就越近，从而离自己得到解放也就越近。 不过也有例外，比如年初在白糖史无前例、火箭冲天般的暴涨行情中，万达和中粮一直是逆势抛空，越涨越抛，如同飞蛾扑火。但短短一个多月后就形势逆转，从地狱到天堂，成了最大赢家，扮演了一个先知先觉、无所不能的上帝角色。而如今，它们依旧是在白糖市场上大小通吃、多空通杀的庄家，白糖期货市场简直成了它们的印钞机。其实即使在逆势之初，对它们而言也不是在地狱，而只能说在通向天堂的路上绕了几道弯子而已。更不是飞蛾扑火，而俨然是一个具有大无畏精神的英勇无比的消防队员。这个牛市摸顶最后却在短时期内由巨亏转而大获全胜的例子只能说是特例：第一它们有强大的现货商背景，套保抛盘天经地义而且保障充分(尽管套保行为中有多少投机成分不得而知——因为其之后的行为越来越像投机空头，只不过现货背景的身份可以让它们在投机与套保间轻松转换)；第二，国家政策的支持。它们的国资背景、跟政府错综复杂的内部关系使得其更像发改委的代言人和执行国家意志的强力工具。这就决定了它们有无限的能量(比如似乎无限的资金)；第三，白糖也是地地道道的农产品，尽管当时就其工业能源属性炒作得如火如荼。只要是农产品，而且是一年一种的，那牛市摸顶的风险性就要打个折扣了，我在文章第一部分也已经提到了这个观点；第四，这是在主张国家干预一切的非市场化的国家，政府极端厌恶一切投机行为——不管它是理性合理的还是恶意制造投机泡沫的(在政府眼里，一切多头就是投机倒把分子，空头却是谦谦君子)，所以常空短多是我们这个期货市场，尤其是国际化程度不高、政府控制力较强的农产品期货市场的一贯特徵；第五，也是由期市散多对实力主空的畸形投资者结构决定的。没有与现货空头对弈的机构投资者，导致多头的命运比白毛女还苦难。尽管牛市初也会有一波轰轰烈烈的行情，但总是很短暂，随之而来的就是现货空头的加倍报复以及多头的作鸟兽散。所以当外盘只是作了一个至多30%的中小级别回调，内盘已经彻底转势甚至回落100%了。而价格图形的连续稳定性就更谈不上了。白糖和玉米是最能说明这一切的了。有心者可以去对比一下内外的长期图形。这个特例，是决不会发生在英美自由主义条件下的期货市场中的，也是为国外一切成熟期货市场投资者所不可理解的。所以这个成功的特例，完全是特色的产物。在具有特殊国情的农产品市场有很强的示范性意义。虽如此，但对大部分普通投资者哪怕是一些实力雄厚、眼光独到、志存高远的机构投资者而言却并不具有直接的模仿意义。 此外，还有一点需要补充的是，如果在顶部遇到慢牛走势，那危险性更大，因为这是温水煮蛙、钝刀跺肉，杀人于无形。去年铜在3000—3500的阶段就属于这种情况。尽管熊市底部往往也是缓慢运行，但对于这种慢熊走势一般都是有所心理准备的，而顶部慢牛走势就极容易使人麻痺和产生错觉。所以有一个观念是颠扑不破的真理：顶部是崎岖不平的。崎岖说的是高位震荡剧烈，不平说的是走势图形不会出现如慢牛般有顺畅的曲线、清晰的趋势。 当然，上述对两种市况下战略逆势行为的成本比较并不是说熊市抄底比牛市摸顶更好，而只能说如果你在面对历史大顶大底的诱惑时一定要摸顶抄底的话，那么宁可选择熊市抄底，而不要牛市摸顶。这两者都不是好的行为，但熊市抄底比牛市摸顶更不坏。另一个现象可以说明：即国外指数基金和养老基金的投资方法也基本是持买入策略，甚至于都不计较是牛市还是熊市(但这既是这些基金的自身特点决定，更是离不开国外上至制度层面、下至参与者结构这一整套成熟完善的市场体系的支持)。不过对于一般散户投资者及大多数机构投资者而言，逆势操作总归是不可取的，操作难度也较大。不管是战略行为还是短期行为，也不管是生存性相对较佳的熊市抄底还是死亡性更高的牛市摸顶。事实上，如今我对此二者都持否定态度，因而写这篇文章也是对文章开头那个不太成熟的观念的一个批判。当然还有对自己今年以来操作的一个反思。 正如上文已提及的，写作这篇文章是对我之前那个不太成熟的观念一个批判，而这个批判的起源在于我今年来一个重大的操作失误，所以这更是一篇反思之作。 我今年的这个几乎致命的失误是一厢情愿地去做了豆类的战略投资者。我放弃了自己更擅长更有把握的品种不做，皆因脑中主观臆想中豆类的空间太巨大了，这块肉太肥了。尽管糟糕的基本面一直为众人所知，几乎到了妇孺皆知的地步，但当时去战略抄底的潜在利多理由也是冠冕堂皇的一大堆。期货炒的就是未来价格嘛，所以只要有利多理由就行，管它潜在的还是现实的，潜在的反而更好，有朦胧性，到时兑现了更有爆发性。至于到底是哪些理由，我这里也就不在出丑一一罗列了。于是，我就开始了鬼迷心窍的抄底生涯，几个月来忠贞不二的守仓，雨打风吹不为所动，拳拳之心直比古代臣对君的愚忠，可是日子在痛苦绝望的煎熬中一天天度过，比之壮年守寡之人有过之而无不及。结果想必各位都应该知道了。但是对于这份多头信念的执着，没人会给我威武不屈、精忠报国的称赞和高大肃穆的贞节牌坊来作丝毫的慰藉。因为这全属咎由自取。 因为是无比强烈的战略做多意念，所以不设起码的止损，连最基本的技术分析都抛诸脑后。或者应该这样说，不设止损正是丢弃技术分析的直接后果。因为战略投资只在乎未来的伟大目标，眼前的一切扰动都是牛鬼蛇神所为，只要心中意念纯正、信念坚强，那么这些都完全不必放在眼里，更不值得花费精力去分析对付。之前视技术为圭臬的我，忘了技术提前反映基本面，都是先有了走势才有期评人士们洋洋洒洒、头头是道的基本面分析公诸于世。绝不可能是既存的基本面来决定下一刻的技术走势，更不可能是我头脑中单方面臆想的基本面来指导市场走势了。 除了对利多基本面的意淫、对技术的放弃外，我也从没认认真真、冷静理智地分析过现实市场状况，包括现实基本面、市场结构、多空力量对比等等。不是不能分析，我想更多的是不愿意分析，体现出了内心深层次的掩耳盗铃、自欺欺人的严重心理缺憾。 记得大概在去年底或今年初，就一批批战略空铜者前赴后继却最后无谓地倒下，我曾多次撰文指出这种行为的不可取，并且说这源于人性深处爱贪便宜的弱点。既然摸顶是爱贪便宜的表现，那抄底又何尝不是呢？只不过基于价值说使它披上了一件貌似有道君子的外衣，殊不知这件外衣上下里外散发着迷魂香，使人麻痺，幻想自己所做的是前途光明的伟大事业，是高瞻远瞩的大师行为，堪比伟大政治领袖风范，而压根儿就跟贪小便宜风马牛不相及。市场一时的违背自己心愿的反向运行只能说明了“英雄的孤寂”，从而更加强化了对自己眼光长远的佩服和自信。于是就一错在错、错上加错。而自己却浑然不知甚至洋洋自得。当时看出了空铜者的悲剧源于爱贪小便宜，没想到在一个相反的市场环境下，同样的故事在我身上重演，只不过换了导演、换了演员、换了场景和道具而已。而我却如睁眼瞎般不知自己所主演的故事正是之前已观摩了千百遍的经典悲剧。这又岂是能用“当局者迷、旁观者清”这句老话轻描淡写地说过去的呢？几年的期市磨练，我总以为自己很成熟了，克服了该克服的弱点，所以自信转而成自大，坚忍转变成固执，这也是我自大固执的代价！ 这些便是我的逆势而为的代价和所得的教训。逆势，美丽的罂粟花，但不是普通人就能品尝它的果实的。毕竟我们不是巴菲特、罗杰斯和索罗斯，也不是手下掌管数亿美金的指数基金、养老基金、对冲基金的基金经理，更重要的是，可时至今日，还有如我般自以为聪明的人在反复犯着这个低级错误。当然，最主要的还是人性弱点使然，这个对期市中人而言几乎已成为陈词滥调的“人性弱点”为什么就那么难以克服呢？我想，至少反思和批判自己是克服它的第一步，所以作此文来表述我个人的反思，也献给所有的期市中人，希望能跟各位共勉，更以此作为我们失意者(我们不是失败，而是暂时的失意)的新起点！原标题：期货高手的总结：绝不逆势！自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
笑看风云
导读：“做期货或者股票，眼睛不要随着价格走”，这在许多人眼中肯定是无稽之谈。是呀，如果这样，投资人还怎么去进行投资呢？价格是一切投资领域里的重中之重。如此说来，眼睛还非得跟着价格走不可？若真的如此，投资者的交易往往得不偿失，交易者将陷入不能自拔的境地。01眼睛随着价格走在交易中，众多交易者是让眼睛跟随着价格走来统治大脑思维，同时决定交易者的交易行为。为什么呢？因为价格是决定交易成败的关键。这样，在贪婪和恐惧的桎梏下，就迫使交易者不由自主地跟着价格跑。当价格上涨时，眼睛追随着不断攀升的价格，心在眼睛的牵引下，随着价格的不断攀升而急剧膨胀，膨胀的心最终迫使交易者控制不住自己在高价位买进。例1：在一波上涨行情中，交易者眼看着价格不断上扬，便欲买进，恰巧价格开始回调，他心想，等价格回调下来再买进更好。在以后的几天里，价格跟他预先想的那样果真跌了下来，他想买进，但下跌的价格已经牵引着他的眼睛，不知不觉把他带进了“空头”的阵营，于是，他“不知不觉”地抛出一笔空单，结果尾市一个反抽将价格抬上去，第二天市场又恢复了它的上涨趋势。例2：一天的交易刚刚开始，价格便飞速上涨，交易者不假思索地脱手买进，可价格就像跟他有意作对似地忽然又跌了下来。眼睛随着价格的不断下跌，交易者并没有停下手来，而是不假思索地平多单反手建立空仓。但价格像一条光滑的泥鳅一样摆脱他的掌控，又翻身冲了上去。如是几次下来，损兵折将不少。事后他自己说，稀里糊涂简直像做了一场梦。追涨杀跌，这就是眼睛随着价格走的典型代表。例3：当天国内大豆价格上涨，随着价格的走高你也顺势跟进，并且根据当天行情你决定持有多单。第二天醒来，看到的却是美豆的下跌，国内大豆开盘随即就是跳空低开。你不但失去了昨天的利润，而且还出现亏损。由于昨天国内大豆的价格已经牵引着你的眼睛走得更高，突如其来的变故令你难以承受而迫不得已砍去自己的多单，此刻你的眼睛已经追随着价格下跌得更深。02 看盘时心中无盘，不看盘时心中有盘既然价格是决定交易成败的关键，那么在分析研究市场时就不能不把价格作为首要关注因素，但也就在此时，交易者不知不觉进入了一个价格误区——眼睛随着价格走，即价格决定价格。“市场价格包容消化一切因素”，正因为如此，我们对价格的研究不厌其烦始终如一。但在操作中却往往会出现这种情况：跟进后，价格与我们交易的初衷恰恰相反。某项技术指标交叉向上，向交易者发出买入的信号，交易者跟进买入后，出人预料的是价格却开始下跌，而这项技术指标也开始勾头向下，一棒又把交易者打回到初始的“原始状态”。那么，我们来仔细看看价格和技术指标的关系：原来价格只要上涨，技术指标也就跟着向上；价格下跌，技术指标也就跟着向下。因此，我们窘困于技术分析的实质而茫然无序，最后只能眼睛跟着价格走——让价格来决定价格。问题的症结找到，但解决它却不是一件容易的事。也许只有做到“看盘时心中无盘，不看盘时心中有盘”，才能解决这个问题。看盘时心中无盘，即心中要有自己的“盘”，这个“盘”应界定在对价格趋势的把握上。看盘时要密切注意价格的变化，但不要让随时变化的价格牵动你心中的那个“盘”。不看盘时心中有盘，即不看盘时要把过去的价格趋势图了然于心，与心中假设的那个“盘”相比较，以印证自己的判断是否符合当前的趋势，然后再作决断。在第一个例子里，交易者一开始看到的是价格上涨，勾起了他买进的欲望。正当他想要行动时，价格却出现了下跌，随着价格的进一步的下跌，眼睛带着他成了“空方”阵营的一分子。之所以会出现这种交易状况，首先是他对当前的趋势没有一个最根本的认识，心中也没有自己的“盘”；其次没有悟透技术分析的实质，更谈不上把握某项技术分析的优缺点；第三，由于期货交易的残酷性，迫使交易者紧盯价位的每一个变化，不自觉地把自我抛到九霄云外，失去了自我意识，最终形成眼睛跟着价格跑的残酷事实。在第二个例子中，以做日内交易为主的交易者，在操盘开始时也应对一天的大趋势，做到心中有“盘”。否则，即便是日内交易，也会陷入到反复割肉止损的境地。因此，认识和把握大趋势是保证交易者成功的前提，才不至于“眼睛跟着价格走”，最终走向盈利。对于第三个例子，由盈利到亏损，在期货交易中不胜枚举。问题的关键是你的着眼点在哪里？如果交易者仅仅着眼于反弹，当天盈利就应当天获利了结，不应在抓反弹中打持久战，让盈利蒙蔽自己的眼睛，做到心中有自己的“盘”。如果交易者着眼于大趋势，而且眼前的大趋势表现良好，并且符合自己心中的那个“盘”，交易者就完全可以不必理会短时间的回调。但请记住，预留资金越大，抗风险能力就越强，盈利的几率就越大。作者来源：期货少年派原标题：做交易时，眼睛不要跟着价格走！自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
红桃8
事实一：港口现货价整体坚挺事实二：上半年电煤消费下降事实三：上半年原煤供应大增事实四：电厂库存相对年初并未增加2022年6月份，全国原煤产量37931.3万吨，同比增加15.3%。2022年1-6月份，全国累计原煤产量219350.7万吨，同比增加11%。2022年6月份，全国进口煤炭1898万吨，较上月减少157万吨，同比下降33.15%，环比减少7.64%。2022年1-6月份，全国共进口煤炭11500万吨，同比下降17.5%。如果从以上数据看，上半年产量大增近2亿吨（原煤），进口下降2400万吨（商品煤）。上半年供应增加了1.7亿吨以上。需求方面，最大头是火电，上半年，全国规模以上电厂水电、核电发电量同比分别增长20.3%和2.0%，火电发电量同比下降3.9%。上半年，全口径并网风电、太阳能发电量同比分别增长12.2%和29.8%。由于电力消费需求放缓以及水电等非化石能源发电量快速增长，上半年全口径煤电发电量同比下降4.0%，电煤消费下降超过4000万吨。看下全国港口库存，煤炭库存确实增加了。相对年初只增加了1000万吨左右。电厂库存相对年初也没怎么增加。上半年供需形势大幅逆转的情况下，电厂库存并未明显上升。国家在大力为电厂保供的情况下，煤炭产量大增的情况下，电煤消费下降的情况下，电厂存煤相对年初并未明显上升。下半年经济回升，电煤消费相对上半年将大增，电煤保供，压力山大。发哥又要很忙了。作者来源：投资汇原标题：动力煤的几个事实自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
我是搬砖工
很多期货投资者一开始都是从股市里慢慢过度过来的，两者确实有很多相同之处，但期货跟股票包括其他投资品还是有很多不同之处，如果想从中盈利赚钱，可以先掌握一些交易技巧，这5大最容易锻炼的技巧，希望对大家有所帮助。01止盈止损这点希望大家不管是做什么交易都牢记于心，下单前就要确定两个出口：止盈出口和止损出口。特别是当手里的单子到了止损点就毫不犹豫的砍，不要再去考虑有的没的，止盈一样也要坚决和果断的心态。如果你接触过黄金白银或者原油这些投资品，那么更加能体会到这两个操作的重要性，特别是对于散户来说尤为重要。在期货市长中不设止损，很容易这笔交易就走到了尽头。02不要幻想抄底因为期货是双向交易，但是大家也永远不要去幻想自己可以在最低价买入，最高价卖出，在真正的大顶大底来之前，没有任何一个人会知道最低价最高价在哪一个位置，市场走势不被任何人所操纵，我们能做的只有在自己能力范围内赚到自己该赚的钱，这也跟我们下面这个技巧息息相关。03顺势而为谈及市场交易，大家看到最多最核心的就是“顺势而为”这四个字，看似简单，实则不易。因为很多散户在实操过程当中，并没有遵循这项原则，总是怀着侥幸心理去赌市场，后果可想而知。有一个简单的办法，大家不妨试试：上升通道找机会去试多，下降通道找机会去试空。之前的文章也详细说过这个问题，可以点击看一下《都说顺势而为 到底是哪个势怎么顺？》04学会空仓可能大资金或者机构会擅长利用资金追杀涨跌，获得高收益，但是对于散户来说，每天很难随时看盘，追不上热点，所以期货操作，要学会空仓。心里没有恐惧就已经赢了一半了，如果下单时或之后你怕了，首先就输了一半，怕了，开仓进去，仓是拿不住的。要守纪律，慢慢减少交易次数，规避不自觉的交易。多看少动，重在策略，不要计较一城一池的得失。关于连续止损的问题，大多数人是不能承受连续止损的，所以这个市场大多数人在亏钱，而机会就是在等待和试仓中抓到的，前提是抓住机会，必须产生大利润我们要敬畏这个市场，看准可试，但不能斗气。05保持平常心做期货或者做任何其他金融交易就是一场博弈，不可预知的市场随时都准备给你当头一棒。因此我们必须保持平静，当你亏损时，只能说明当下情况对你这笔单子不利，这时候不要着急，慢慢来，把亏损降到最低尽可能保持自己的资本。当你遭受重大损失时每个人的情绪都会大受影响，那这时候我们就减量或停止交易，多花点时间来考虑下一笔交易。作者来源：秒懂期货原标题：期货交易怎么修炼？先从这5大技巧入手！自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
笑看风云
“人品大爆发了”赚钱的时候也会有人也会这么赞赏。交易中盈利和人品是否有关系？有的。经常会遇到一类人，上来就要求我给他们解答问题，或者提出一些其它过分的要求，比如要我指标的参数。有时我有空也会给一个解答，但一些人觉得别人帮他是理所当然的，事后甚至连一个谢谢都没有。对于我来说，一句谢谢无所谓，对于这种人来说，有点为他们可惜，他的人品决定，没有人愿意与他们交流，给他指导，帮他进步，一个思想自闭的人，在市场赚几乎不可能。人品，是最好的风水，人品，是一个人最大的资本，最强的靠山，最硬的底牌。好人品，会积攒运势，于无形中打开通向成功的道路。坏德行，会埋下隐患，在点滴中断送自己的大好前程。一个人的运气，都藏在他的一言一行里。不是说亏钱的人人品不好，而是经常亏损的人在交易时人的品性中不利的一面比如恐惧贪婪冲动被放大，而盈利时人的品性中有利的一面耐心自律冷静一次次被强化，从而使盈利的群体有类似的特性，因为一旦脱离这样的特性，就会被市场惩罚。比如说只能占便宜吃不得一点亏的人，往往不愿意止损，不止损做期货一定亏钱。一个人的人品里，往往藏着他的运气。人品好，做事自然靠谱厚道、真诚善良。这样的人，越能替别人着想，别人就越替他着想；越能解他人之忧，就越会得到别人的帮助。正所谓爱出者爱返，福往者福来。好的人品，能让自己的路越走越顺、越来越宽。现实中人的品性中的弱点与优点需要一段时间才能体现出来，但期货可以立马在账户中显现，所以很多人把期货比作“浓缩的人生”瞬间可以体会加强版的喜怒哀乐。“计划你的交易，交易你的计划”在交易中知行合一才会有所收获，所以在日常生活中“言行不一的”，经常大话空话套话的，犯错但不断找借口的，急躁冲动的，自以为是的等等特征，只要来到期货市场，并且只要有弱点就会被测试出来，所以某种意义上说期货赚钱需要好人品，有好人品也不一定赚钱，但人品不好一定亏钱。作者来源：投资汇原标题：期货交易与人品有关吗？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
笑看风云
今年华东地区遭遇了百年一遇的高温天气，7月13日上海最高气温达到40.9℃。在高温“热情”之下，饮料及冷饮消费增加，而白糖有望展开季节性行情。对于制糖产业来说，7月销售压力偏大，但是进入8月之后，随着库存压力降低，在10月北方甜菜新糖上市之前，糖企逐步进入低库存的状态，此时由于市场青黄不接，价格易涨难跌。比如2010年、2016年、2019年均出现了三季度单边上涨的行情。特别是在2019年，企业由于担心取消贸易保障措施导致二季度销售进度偏快，三季度国产糖价大涨后，一度出现贴水地区的云南糖比基准地广西糖价格更高的现象。根据中国糖业协会的数据，截至6月底，全国共生产食糖956万吨，同比减少111万吨；累计销售食糖601万吨，同比减少82万；工业库存355万吨，同比下降29万吨。其中受到新冠肺炎疫情的影响，6月单月销糖64万吨，为过去几年的最低。但考虑到食糖消费的刚性，6月食糖产量下降更多受下游买货不积极影响。因此，随着7月复工复产以及夏季高温刺激，可以预期白糖销售有望恢复到正常水平。同时随着配额外进口利润长期处于亏损状态，国内食糖进口开始出现下降。根据海关总署统计，2022年6月我国进口食糖14万吨，同比减少28.1万吨，降幅66.75%。2022年1—6月累计进口食糖176.35万吨，同比减少26.55万吨，降幅13.09%。2021/2022榨季截至6月，我国累计进口食糖359.32万吨，同比减少95.3万吨，降幅达20.65%。虽然糖浆进口有所增加（1—6月累计进口58.18万吨，同比增加34.97万吨），但国内近100万吨的食糖进口减少量也将进一步降低国内糖厂的销售压力，有助于国内糖库存进入季节性低点。回顾6月，巴西的生物燃料政策使得乙醇价格出现明显回落，并压制原糖。但随着政策“靴子落地”，目前市场逐步消化利空因素，且截至6月底的巴西双周报显示其中南部糖产量和制糖比分别为248.7万吨和45.46%，不及预期的压榨数字也给予市场信心。同时7月北半球良好的需求使得巴西原糖待装运数量偏高，截至7月13日达到280万吨。政策出台后巴西现货糖价格稳定。值得注意的是，目前伦敦白糖对纽约原糖价差处于过去几年的高位，这也反映了印度限制糖出口以及北半球需求旺盛，并使得原糖价格在其他商品受到宏观冲击的时候维持相对的强势。而原糖价格的强势同样导致了当前配额外巴西食糖进口亏损超过500元/吨，配额外进口成本高企也对国内糖价形成支撑。从博弈的角度而言，白糖持仓增加往往代表着多空分歧加大。与此同时，近期白糖月差波动也对单边价格起到指示作用。随着当前食糖基差维持正值，现货价格偏高也有利于仓单的注销，对国内近月价格更为有利。5月以来的白糖2209-2301月差呈现近月走强的态势也将对单边价格起到指示作用。总体而言，宏观冲击过后，在进口成本支撑、夏季消费旺季的背景下，后期糖价总体易涨难跌，而国内外糖市有望展开季节性行情。作者来源：期货日报原标题：政策“靴子落地”，白糖或再现三季度单边上涨行情自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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大行们为何纷纷暂停贵金属交易？释放什么信号作者：知识星球找老齐读书最近几天，工行建行纷纷发布公告，说为了顺应市场变化，保护投资者权益，对贵金属账户双向交易业务做出调整，8月15日，也就是差不多一个月之后，暂停账户贵金属业务，黄金和白银的买入，铂金定投计划也自动终止，卖出，空头平仓以及暂停交易之前的有效挂单不受影响。如果简单说就是，现在贵金属只能卖不能买入了。最近国际市场上，黄金确实下跌了不少，纽约黄金前两天已经跌破了1700美元，7月以来已经下跌了5%以上，由于黄金是保证金交易，所以这个已经算是很大的跌幅了，银行说为了保护投资者权益，暂停买入，其实也是有道理的，但似乎投资者并不领情，说黄金高位的时候，你为啥不暂停我的买入，现在跌下来了，我想抄底的时候，你却不让我买了，这银行是不是有点太坑了。其实，这么说也不是没有道理，银行们恐怕考虑的不光是投资者的利益，也更多会考虑自身的利益，前两年原油宝的事情，让中行吃了个大亏，最后谁都没想到负至交割。也就是说买原油的那些投资者，在原油大幅下跌的情况下，不但自己亏光了本金，还倒欠了银行很多钱，那么投资者能干吗？显然不可能，最后这事闹得沸沸扬扬。投资者指责银行没有尽到风控的义务，最后中行也只能认栽，结果是负值部分中行只能自己赔。而现在的黄金其实也是一样道理，目前整个市场出现了明显的周期转向，黄金正处于加速下跌当中，所以大行们纷纷暂停买入交易，逼着大家赶紧卖出和平仓，这其实也就是他们的风控，他们也怕，美联储超预期加息，万一出点幺蛾子，黄金和贵金属上的交易损失也同样不可控，所以是不是真的为了保护投资者权益，这个事不好说，反正对于银行来说，现在限制贵金属交易，绝对是对他自身的一种保护。否则一轮急跌，很多投资者爆仓的话，到时候是谁的责任，就又说不清楚了。在国内一直有个不好的习惯，凑一帮人就敢闯红灯过马路，警察也不好管。所以有些事，他必须得提前防范，真出了事，不是说你有理你就能摘清楚的。而且金融机构的一贯思维就是尽职免责思维，我得先把自己的屁股擦干净。所以在这个时候，停止买入贵金属，虽然不合理，但是却符合一贯的操作逻辑。投资者最大的意见在于，黄金跌了为什么不让我抄底，但这个地方他是底吗？把这个事给大家说清楚，恐怕投资者也就没那么大怨气了。首先，很多投资者买黄金的知识，都是从某些不入流的经济学家那里来的，告诉你们全球大通胀了，必须要买硬核资产，硬核资产里面就包括黄金，然后抵御通胀，这些全都错了。黄金是避险资产，只有预期到长期通胀，且通胀不可调和的时候，黄金才会有用，而现在美国快速加息，收缩流动性，美元越来越少，那么黄金是很难继续上涨的。更多地国际资金，都会卖出掉黄金，换回美元，回收自己的大本营。其次，黄金是不生息资产，美债现在收益率已经到3%了，所以黄金的意义十分有限，本来黄金应该跟美债负相关的，但这一轮美债上升，黄金并未下跌，就充分说明通胀预期已经过度了，未来如果全球通胀见顶回落。那么黄金很有可能会暴跌。第三，全球经济强周期已经过去了，黄金跟其他的工业金属应该是同向波动的，我们看到最为敏感的伦铜，已经暴跌了30%。黄金大幅波动的日子也已经越来越近了。熟悉老齐的朋友都应该知道，我们在2019年中期，黄金1300美元附近看多黄金，并纳入组合配置，但在2020年9月就已经不看好黄金了，也把黄金调出了组合。当时黄金的价格还在2000美元左右，后来黄金涨涨跌跌，老齐也挨了不少骂，遭受了不少质疑，说通胀了，你竟然不配黄金，还是不是资产配置？但现在你看看，这两年来，他只是横向波动，并未再有大的机会，而如今已经下跌到1700美元，在这个过程中，黄金很明显就是一个风险大于机会的资产，他非但不能帮我们避险，本身他还是风险的主要来源，所以投资不能想当然。不是说你觉得通胀了就要配黄金，还要看看其他人是怎么想的，如果黄金已经过度反映了，那么反而我们要反向卖出。老齐现在依旧看空黄金，这一轮黄金在高位挺的时间太久了，就是因为过度反映了通胀预期，未来美国经济进入衰退，货币大量收缩，黄金肯定还要暴跌。至于跌到哪，这个不好说，回到2019年之前的低点，也并非没有可能。所以1700绝不是底，甚至还是胸部以上。这时候银行限制你买入，也并非是什么坏事。作者来源：天下齐观原标题：大行们为何纷纷暂停贵金属交易？释放什么信号自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
红桃8
交易看起来很简单，进场，离场。但觉得这么简单来做交易的，最后基本都是亏钱的。当然，以各种极为复杂的方法来做交易，最后也没有好的结果。大部分情况下，是复杂导致偏离交易的本质，即使赚到钱了最后把自己累的半死不活。交易根本就不是一项简单的工作，所谓的大道至简，不过是建立在在痛苦和磨难之后的深刻体验和感悟之上。大道至简，就是趋势跟踪，截断亏损，放飞盈利，系统化交易。盈亏比一比一的情况下，好像随便蒙一下，胜率都在50%。但趋势交易下，盈亏比一般在1.5比1甚至是3比1以上。在趋势交易的情况下，盈亏比远远超过1比1，胜率50%的数学期望值肯定是正的。坚持下去，是可以盈利的。所以在盈亏比超过1比1的情况下，实现50%的胜率并不容易。很多实战盈利的程序化趋势系统胜率都是低于50%的。一道中学概率题，胜率50%，意味着每做1024交易，从理论上可能会遇到过一个连续止损10次的情况，两个连续止损9次的情况，四个连续止损8次的情况，八个连续止损7次的情况，十六个连续止损6次的情况，三十二个连续止损5次的情况，64个连续止损四次的情况，128个连续止损三次的情况，256个连续止损两次的情况，512次止损。假如一年做1024次交易，每天做四次到五次交易。那么每三天会遇到一个连续止损三次。每周会遇到一个连续止损四次，每11天会遇到一个连续止损五次，每23天会遇到一次连续止损6次，每一个半月，会遇到一个连续止损7次。每三个月遇到一个连续止损8次。每半年会遇到一个连续止损9次的情况。当然，反过来说也是成立的。胜率50%，每年也会遇到一次连续止盈10次，两个连续止盈9次，以此类推。当出现连续止盈9次或10次的时候，一般都会自信心爆棚，实际是概率使然。实际交易过程中，当连续止损三次，我们的心情可能就开始受影响。如果你的运气足够差，理论上，连续止损10次，然后赚一单，再来个连续止损八次或六次的情况，再赚一单，再遇上一个连续止损九次或七次的情况。99.9%的人都是发疯。但是按概率，这种情况只要你交易次数足够多，一定会出现。发疯了，然后就没有交易系统了。现实中，50%的人可能根本就没有系统，或连续止损三单就直接放弃了执行交易系统。有系统且连续止损5单还能执行系统的人不会超过20%，连续止损8单还能执行系统的人可能不会超过5%，连续止损10单还能执行交易系统的人不超过1%。胜率50%意味着什么？意味着手动交易的话，交易系统根本执行不下去。过不了人性的那一关。这也是为什么市场不缺短期暴赚的明星，但缺少长期稳定盈利的恒星的原因。大智若愚，就是舍弃主观，傻傻的坚持最简单最有效的趋势跟踪系统。能不能坚持交易系统，是交易最终盈利或是亏损的核心区别。坚决不在没有顺势信号时进场，无论你多么看好。进场后信号转向则坚决离场，即使连损十次，第十一次还是要损。信号没有转向则坚决持仓不动。贪婪与恐惧远远不是交易中最大的人性问题。缺少强大的自信心和强大的意志力，即使有交易系统，还是执行不了。要么根本不知道交易怎么做，要么是交易的道理都知道，但无法执行，还是做不好交易。90%的人亏钱，原因就在这了。出路在哪里？进一步提高胜率，但这明显是有瓶颈的。在一个不确定性如此高的市场里。提升胜率并不容易。需要你有极大的耐心去等极好的机会。这个过程，会错过很多的行情。要么进一步的牺牲盈亏比。这是由不可能三角形决定的。要么提升心理承受力，这个涉及人性，难。可以把节奏放慢，比如两年做1024单，理论上两年才会出现一个连续止损10次。要么把进行程序化交易。期货市场从来不是印钞机，更多的是绞肉机。对90%的人来说，大道是至简，但臣妾就是做不到啊！！！一生都要与人性的弱点作战。在市场交易中人性的弱点是很容易反反复复地被看似克服了之后又不知不觉地冒出来的。克服人性的弱点，绝不是一个阶段性的工作，而是一个终生的过程。我们可以发现历史上的一些所谓的交易大师最终晚节不保，皆是因为人性的弱点不自觉地反反复复冒出来了之故。即使有一天我们不再交易了，生活中克服人性的弱点这件事还是需要不断地伴随着自己的生命过程。大道至简，此简非彼简，唯有千锤百炼！交易是一场修行，路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。同道中人，共勉。作者来源：投资汇原标题：一生都要与人性的弱点作战自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
我是搬砖工
我们往往有一种“反现实思维”，就是当事情发生后回过头来看，一切事件的发生都是确定的，概率是100%。而这在现实中，根本不存在。问题在于事后我们很容易忘记当时决策面临的窘境以及众多的不确定性，所以会出现那么多的“事后诸葛亮”。比如在股市中，很多人因为错失了涨停板而大发脾气，好像这些涨停板本来就是他们囊中之物，特别是他们曾经关注过这个公司，更让他们有一种得而复失的错觉。另外，很多人会因为自己在股市的低点没有买入或者买入的仓位过低而后悔不已。这也是“反现实思维”，回过头来看，似乎当时抄底成功的概率100%，肯定会成功，而我们的记忆是选择性的、并非客观事实的反映，所以往往忘了当时决策时面临众多的不确定性、股市悲观的预期甚至自己内心的纠结和犹豫不决等。其实就算再次下跌到那个悲惨的程度，给你个抄底的机会，你也很可能不会成功抄底，那目前又有什么好后悔的？我们容易高估自己的聪明程度和内心强大程度。让你在低点买入的信心最好来自于是对公司和价值的理解和衡量，而不是对短期涨跌的判断；承认不确定性，抛弃这种不切实际的“反现实思维”，才能让你的投资更理性些、更从容些。事后看来十分清晰明了的事情而言，事前却没有那么清晰可见。在事后诸葛亮眼中，那些极少的有用信息现在看起来是如此明显……如果判断单个决策好坏的标准还只是以结果为唯一参照（事实上大部分人正是这样做的），那就意味着只有等结果发生了，才知道自己的决策做得是否好，而事前只能凭感觉去判断。无法从过去的失败中吸取有效的经验，往往会成为一个「事后诸葛亮」的决策者。事后诸葛亮式的判断不会让自己成长半分，反而容易陷入到胸有成竹的快感和掌控全局的错觉当中。如果一直不能对自己做出准确评估，很多时候会造成灾难。巴菲特常说，当“傻钱”意识到自己的能力范围时，他便不再是“傻钱”。培根说，读书使人丰富，交谈使人机敏，写作使人精确。写作是要把你自己的思考精确的还原出来，记录自己思考的过程，事后可以反思思维中的漏洞。这样再翻看答案的时候，可以客观的衡量自己和实际的差距。结果虽然是事实，但也只是概率。不要因为结果出现了，就高估结果出现的概率。简单说，就是如果扔一枚硬币，连续十次出现正面。不要自以为是的总结经验，因为那可能只是小概率事件，你这时候总结的很多经验反倒可能是错误的。如果一副牌有两种打法，A打法胜率是80%，B打法胜率是20%。如果你按照B打法，结果赢了，不要沾沾自喜，认为自己足够聪明。有个医生说，我医生非常精湛，没有做过一例失败的手术。一位前辈语重心长的说：“很遗憾，那是因为你做的手术还不够多”。如何避免事后诸葛亮的陷阱？一思考并记录，二重视过程而不是结果。作者来源：投资汇原标题：事后诸葛亮的陷阱？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
我是搬砖工
伴随着国内商品市场的承压下跌，年初“独领风骚”的CTA策略也冲劲不足。进入下半年，一些私募机构认为，商品市场可能出现分化，在一些品种上或有趋势行情。今年一季度，受疫情、地缘政治等国内外多重因素影响，商品市场持续走强且趋势明显，CTA策略异军突起，收益表现亮眼。进入二季度，商品市场保持振荡，波动率降低让CTA策略冲劲放缓。而6月以来，商品市场的跌幅拉大，CTA策略也因此出现了大面积回撤。但从上半年的整体情况看，有数据统计显示，在私募基金八大策略中，今年CTA策略依旧以4.39%的涨幅遥遥领先。截至6月底，国内CTA私募公司数量为241家，年内平均收益5.85%。其中，179家CTA私募年内取得正收益，占比达74.27%。今年上半年赚钱的CTA私募占比超过七成。有私募人士向期货日报记者表示，实际上，对CTA策略而言，涨或跌并不是衡量策略是否盈利的标准，期货市场的多空交易，让双向都有盈利的可能，更重要的是市场能出现明显的、流畅的趋势，同时策略能把握好行情方向。而对量化CTA策略而言，更看重的是市场的成交量和流动性。据绰瑞资产总经理钱涛介绍，商品期货和金融期货今年以来的情况稍有不同，商品市场偏弱一点，金融期货相比偏强一些。但整体来看，今年以来商品市场的表现相比去年，实际上更有利于CTA策略操作。虽然二季度CTA策略的整体波动较大，但对于下半年将要面对的市场情况，多数私募机构认为不必过于悲观，下半年的情况可能会优于第二季度，但品种走势可能会出现分化，一些品种上会出现利于CTA策略盈利的趋势行情。白鹭资管认为，下半年美联储仍处缩表周期，按照目前的加息节奏，全球经济大概率会进一步走向衰退，预计商品市场随着经济衰退的逐渐兑现，价格重心将进一步下移。但基于国内外宏观政策有别，在整体下行的背景下，大宗商品走势或有分化。国内以稳增长为主，政策相对宽松，随着稳经济政策逐步落地见效，与基建相关的品种如黑色板块等会迎来需求的恢复，如果价格超跌，向上修复的动能会更强。总体而言，下半年整个商品市场仍将保持一个高波动的状态，且部分品种会有较大的趋势行情，这将为CTA策略提供很好的机会。从中期情况看，千象资产表示，海外核心宏观风险为衰退风险，海外主导定价的商品有望逐渐转为振荡下行趋势，而国内主导定价的商品价格走势依赖于国内经济复苏情况，2022年三季度，国内经济增长修复确定性较强。综合来看，大宗商品价格走势将有所分化，部分海外主导定价的品种的趋势性行情将为CTA策略提供一定运行基础。展望后市，黑翼资产也表示，大宗商品市场在地缘政治、美联储加息、疫情等诸多因素的发酵下，供需再平衡时点再次延后，但目前估值已经演绎得非常极致，预计后续不确定性增强，市场波动继续加大，投资者可以关注大宗商品领域的机会，通过可双边获利的CTA策略进行配置。 作者来源：新浪财经原标题：大面积回撤，这一策略不香了？私募：机会仍在自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
期货日报
今年6月中旬，当大连玉米期货主力2209合约价格在2850—2950元/吨区间盘整且显露出止跌企稳迹象时，陕西玉米贸易商老胡、黑龙江玉米收购商老赵、河南玉米经销商老崔聚在一起，边喝酒边十分热烈地“梳理”玉米价格的发展态势，其中最令老赵难忘的是老胡与老崔当时还就玉米价格的涨跌打起了赌。老胡认为，未来尤其是“接新”前，玉米价格跌到2600元/吨的概率较大，但老崔对此十分不屑一顾，并认为老胡是“痴人做梦”，在农资等生产成本大幅增长的情况下，玉米价格的“成本底线”将不断抬高，再加上国际市场局部粮食主产区暴发了冲突，国内玉米价格根本没有下行的理由。如今，时间仅仅过了一个月，国内玉米期现货价格就出现了联袂下滑，一度十分“炙手”的玉米成为了“烫手山竽”，其中大连玉米期货主力2209合约价格自今年6月20日至昨日，22个交易日每吨累计下跌311元。玉米从“炙手”到“烫手”，市场究竟发生了什么才会导致这种局面出现呢？“唉，老崔库存的近2万吨玉米肯定是难挣到钱了。”老胡告诉期货日报记者，做粮食生意不能只盯着一个品种制订经营计划，当前很多粮食品种之间的替代性、联动性十分强，如果两眼只盯着国产玉米“产不足需”这么一个“老话题”“旧题材”，经营肯定搞不好。今年春节过后，老崔思来想去发现了一个“好生意”，即当时东北玉米价格低，采购东北玉米并运至内地利润不错。与此同时，他还发现利用色选机大量收购内地玉米且储存起来也是一个很好的“生意”。说干就干。在4月之前，老崔不但从东北采购玉米发运至河南6000多吨，而且还在当地收购了15000多吨玉米。但进入6月下旬，眼瞅着玉米价格难以上涨，老崔十分不舍地出售了一部分东北玉米。由于当时采购的东北玉米价格低、质量好，虽然出售价格没有达到理想的水平，但还是挣了不少钱，就是到了现在，他库存的东北玉米仍可以卖到2900元/吨以上。不过，让老崔心焦的是，他之前收购的大量当地产玉米卖不上价了。当初的收购价格在2840元/吨左右，如今就是卖2800元/吨也没有人要。如果再加上所占用的资金利息与仓储费，那么这些当地产玉米就要亏大钱了。作为一名中型粮食贸易商，河南滑县的齐凯对玉米价格大幅下滑则有自己的独特的见解。“玉米价格为什么下滑，说穿了就是玉米供应出现了阶段性过剩。为什么会有如此不同于别人的看法呢？我觉得去年小麦替代玉米的数量被低估了。”齐凯说，从去年10月至今，国内小麦价格之所以持续居高不下，这和大量小麦流入玉米消费市场密不可分。据了解，去年新产玉米上市至今年5月，大部分时间玉米价格处在高位，而生猪存栏量恢复与近期的肉价走高更令市场对后期玉米价格上行充满了期待，市场对国产玉米“产不足需”长期持续的一致看法更是增强了人们看涨的信心。与此同时，玉米价格持续上涨的结果引来了更多的玉米替代品，其中小麦是主要替代品之一，保守估计去年的替代量在3500万吨以上，这自然会导致消费终端对玉米的需求下滑。河南省粮油对外贸易有限公司总经理张晓娟告诉记者，除小麦大量替代玉米外，进口高粱、大麦、木薯粉等也流入了玉米的消费市场，而且这些变化“悄然无声”，如果不对玉米市场供应变化情况进行长期细致追踪，非专业人士一般不会察觉到这些变化，自然也不会对供需关系趋于宽松有所警觉。另外，政策性库存陈稻的定向销售有增无减，而随着库存陈稻进入饲料原料市场数量的增加，玉米供应会越来越宽松，价格下行也是意料之中的事。据老赵介绍，当前在东北玉米主产区，农户与基层烘干塔手中余粮均有限，但部分贸易商手中仍有较大库存，下游加工企业则因产品积压和销售利润不高而停产检修，重要的是停产检修时间比以往延长较多。另一个值得关注的现象是，当前玉米主销区库存较大，如河南、河北、山东等地的贸易商、经销商手中有大量东北产和当地产的玉米。 作者来源：新浪财经原标题：22个交易日，每吨跌311元！从“炙手可热”到“烫手山芋” ，玉米市场发生了什么？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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