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一天跌，两天跌，大家还能忍受，连着下跌三四天，大家就慌了，有焦虑要不要割肉走人的？有犹豫能不能加仓抄底的？ 要割肉吗？要抄底吗？ 这简直是来自灵魂深处的两大拷问。 通常在市场比较疯狂(暴涨or暴跌)的时候，我们都建议投资者先冷静一下，因为慌乱之中往往会做出错误决定。 要割肉离场吗？小欧猜想有割肉想法的大多是新加入的投资者，因为老的投资者可能已经积攒了不错的收益，还不至于割肉，对他们是止盈的考虑。 选择割肉之前先想一想：卖出之后有更好的投资选择吗？这时候考虑卖出是因为受市场变化影响，还是因为基金基本面发生大幅恶化或者基金经理变更等？这时候卖出是否违背当初买入的初衷？ 如果持有的基金本身发生了较大变化，违背了你当初买入的原因，考虑卖出无可厚非，但如果因为近期市场下挫而选择卖出，那建议您再考虑考虑。未来市场如何变化谁也不知道，跟着市场跑很可能酿成高频申赎、追涨杀跌的结果，一来自己累个半天，二来收益可能赚不多手续费倒是支出不少。 那要抄底/加仓吗？从长期看，短期市场的急剧下跌或许是个买入好机会，伟大的投资者彼得林奇先生也告诉我们在股市下跌时“敢于低价买入好公司的股票”。但选择抄底/加仓前，一定也要做好“加仓之后，市场可能还在跌”的准备。 理想状态下的抄底是：市场跌了，买一点，然后在后面反弹上涨后卖出获利；现实中多数情况却是：买入后，市场往往还有一波继续惯性下跌的过程…… 不是所有的下跌之后市场都会很快迎来反弹。 市场疯狂时，我们该如何应对？ 1、放弃对市场的猜测 不要让市场的变动成为你买卖操作的理由。投资追求的是大概率的确定性，反复去猜市场走势然后做决策，实际上是放弃“确定性”，转而追求“碰运气”，实质就是在赌博。 再者，我们根本无法预测市场会朝着哪个方向去变动，大多数人都是看到了市场上涨，再看涨；看到了市场下跌，再看跌，追随所谓的“趋势”很容易被反复打脸。 即使侥幸看对了短期市场，长期看也是“无用功”，因为下一次总有看错的时候，“踏空”的损失和“避险”的盈利最后也会被抵消。 2、不断审视自己，进化投资结构 审视自己持有的基金。市场下跌时，刚好是检验所持基金“抗跌”能力的时候，去弱留强，不断优化自己筛选基金的标准，真正做到优中选优。 审视自己的投资操作。我们投资中的很多操作真的有效吗？比如自己买入基金后进行调整，真的比不调整一直持有要好吗？即使调整了是不是让周期更长一些结果会更好呢？ 3、多元化的投资配置 不把资金放在一个篮子里，才不会担心市场下跌时自己的亏损有多大，这两天“抱团股”大跌，周期、中小盘逆势上涨，是不是更加说明了这一点。 东边不亮西边亮，持有的资产多元化，意味着你不会为某一类资产的大涨感到遗憾、为某一类资产的大跌而心痛。也是对我们自身投资组合的巩固。 最后，还想提一点：投资是件长期的事情。如果我们选中了优质的标的，最好卧倒不动。 市场短期下跌对长期投资没有影响，对长期投资者也没有伤害。唯一的区别在于，你所期待的“收益”，市场是一次性给你，还是分批给你。不愿慢慢变富的人，也间接失去了通过投资带来的财富持续增值的可能。作者来源：东方财富网原标题：割肉？加仓？市场疯狂时如何应对自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
原标题：至少涨10年？有色发力大宗商品迎来“超级周期”！哪些机会最值得投资？ 【至少涨10年？大宗商品迎来“超级周期”！哪些机会最值得投资？】许多投行认为，新一轮大宗商品“超级周期”已开始，工业金属、石油化工等所谓的“顺周期”板块还有哪些投资机会？（国际金融报） 自春节以来，国际市场大宗商品节节攀升，以铜为代表的有色金属涨势强劲。 2月22日，追踪23种原材料价格走势的彭博商品现货指数上涨1.6%，升至2013年3月以来的最高水平，该指数自当时触及4年低点以来，已经上涨了67%。 2月23日，国内商品继续高歌猛进，能源化工板块集体大涨。 许多投行认为，新一轮大宗商品“超级周期”已开始，工业金属、石油化工等所谓的“顺周期”板块还有哪些投资机会？ 大宗商品上涨 大宗商品此轮大涨，始于以铜为首的有色金属。当地时间2月22日，伦敦金属交易所(LME)铜价升至每吨9000美元以上，是9年来的首次。2月23日，伦铜一度涨至9305美元，相较2020年3月的最低点涨幅已近100%。 去年4月一度跌至负价的国际油价也在近期不断上涨。2月23日截至记者发稿，布伦特原油价格超过65美元/桶，WTI原油价格也超过61美元/桶。 2月23日，国内商品期货多数收涨，上海原油价格涨超5%，创一年新高，PTA、纸浆、燃油、沥青涨逾4%，纯碱、国际铜涨逾3%，沪铜、菜粕、豆粕、沪银、硅铁涨逾2%。 上海钢联铁矿石事业部研究总监刘晓宁在接受《国际金融报》记者采访时表示，本轮驱动商品价格的上涨的核心因素主要有两点： 首先，全球经济都在复苏，2020年，中国经济首先恢复，2021年，按照现在发达国家接种疫苗的速度来看，基本在夏季发达国家能够形成群体免疫，大部分卖方目前也都在预测群体免疫后需求将有一个报复性反弹，所以发达国家经济在2021年恢复的预期也是比较明确的。现在比较难说预测的是发展中国家的走势，类似于巴西、印度这些国家，在疫苗接种存在问题的情况下，可能疫情会有反复。但从需求角度来看，大部分需求以发达国家为核心。中国是大宗商品最主要的消费国，中国需求的恢复，叠加海外需求恢复，市场对经济的看好是比较确定的。 其次，在流动性方面，各国央行都在放水，拜登的1.9万亿刺激政策加上前期的财政刺激占美国整个GDP的比例相当高，这样就抬升了市场对通胀的预期。现在美国已经表现出来的通胀预期就是10年期美债收益率近期上涨较大，虽然通胀在美国和中国都还没有出现，但是通胀预期已获得巩固，在经济恢复阶段通胀预期强，对大宗商品价格有很强的支撑作用。 超级周期来了吗 目前，很多投行都表示，新一轮大宗商品“超级周期”已经开始。 摩根大通认为，这将是过去100年里第五个“超级周期”。新的超级周期将受到疫情后经济复苏、通货膨胀、宽松货币和财政政策、美元贬值以及全球应对气候变化等因素的推动。 高盛认为，去年许多大宗商品价格的强劲反弹只是“大宗商品长期结构性牛市的开始”。目前出现了所有大宗商品结构性走牛的典型迹象，新冠疫苗的推广将促进经济活动的改善，经济反弹更有理由做多现货和实物资产。经济结构性投资不足、政策驱动型需求，以及美元走软和通胀风险等宏观经济因素都有利于大宗商品走牛。 刘晓宁告诉记者，所谓的超级周期并不是指短期的上涨，而是一个可以跨越10年的上涨周期。“短期来说，大宗商品价格上涨的动力不会消失，但对于超级周期的看法我们比较谨慎”。 “虽然各国的央行都在表态说短期之内还是以放水为主，特别是美联储表示对通胀的容忍度可以进一步提高，超过2%，中国央行也在说政策不会急转弯，但是如果经济恢复较好，通胀实际发生的话，可能各国央行将在今年晚些时候有一些动作，所以流动性的支撑因素存在一定的不确定性，而目前很多大宗商品的价格跟流动性的关联性较强。”刘晓宁说。 FXTM富拓市场分析师陈忠汉告诉《国际金融报》记者，乐观的经济前景带动美国国债收益率上升，部分投资者认为在经济复苏进程中通胀压力会持续攀升，这次通胀可能不会像以往那么温和。自疫情暴发以来，美联储每月购债规模约1200亿美元。如果美国经济过热，缩减资产购买规模就会提上日程，进而为加息铺平道路。 另外刘晓宁认为，虽然中国2020年以房地产、基建投资和出口提振了对大宗商品的需求，但明年如果全球经济恢复，中国经济能够找到替代的发动机，消费能够恢复，出口还能够保持强劲的话，可能在房地产和基建方面的投资力度会减弱，所以超期周期的长期利好不存在。 “此外，中国政府现在控制新一轮产能过剩，特别是从钢铁行业来讲的话，提出了控制钢铁总量的增长，这是今年比较明确的政策方向。所以说超级周期有点夸张，但是从经济的恢复程度以及央行收缩的力度来看，大宗商品短期内上涨的动力不会消失，因为今年中国经济还存在着不确定性，消费还没有完全恢复。”刘晓宁说。 还有哪些投资机会 刘晓宁表示，讨论不同的大宗商品，角度也有所不同。从黑色系来看，从去年开始，中国推动基建、房地产首先带动黑色系上涨，钢铁是中国经济恢复的晴雨表。铁矿石是去年的商品之王，还有持续上涨的空间。 “中国经济首先恢复，中国又是全球最大的钢铁消费国和铁矿石消费国，所以从这个角度来讲，黑色系先涨和中国经济首先恢复是相关的。”刘晓宁补充道。 而对于今年春节后有色板块上涨，铜价创10年新高，刘晓宁表示，像铜等有色金属在中国的消费比例并不是像钢铁和铁矿石那么大，所以铜后续上涨也跟海外的需求恢复密切相关。 目前，铜仍是最被机构看好的品种。高盛、花旗等国际投行纷纷继续看多铜价上涨，目标价均已超过10000美元/吨。 高盛表示，中国春节假期结束之后，铜需求爆发。同时，今年初的库存起点非常低，进一步加剧了反季节性库存减少。预测2021年铜供需将出现10年来最大，且短期内无法实现供需平衡。高盛将未来12个月的铜目标价提高到10500美元/吨。 花旗也认为供需缺口峰值将出现在2023年，并且也将伦铜的6-12个月目标价上调至10000美元/吨。 此外，高盛认为，由于需求超过OPEC+、伊朗和美国页岩油的供应增加，油价将出现比之前预期的更快、更大幅反弹。 摩根大通认为，可再生技术中使用的金属将大大受益。向绿色技术的发展将提高用于可再生电池、电动汽车和其他绿色基础设施的某些金属的成本。 刘晓宁也表示，从长期来看，随着各国承诺碳排放以及对绿色能源的需求，以电池、新能源为核心的镍、钴等特殊大宗商品的需求可能会维持较长时间。 （文章来源：国际金融报） 作者来源：东方财富网 原标题：至少涨10年？大宗商品迎来“超级周期”！哪些机会最值得投资？ 自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
一月央行扩表1456亿释放了哪些信号？ 1月末人民币贷款余额176.32万亿元，同比增长12.7%，增速比上月末低0.1个百分点，比上年同期高0.6个百分点。 央行最新公布的数据显示，截至1月末央行资产总规模为38.9万亿，相比去年末小幅扩张1456亿。分析来看，主要是央行资产端“其他资产”扩张所致。下文对重要科目变化进行分析。 资产端：其他资产扩张 外汇占款：央行资产负债表国外资产包括外汇、货币黄金、其他国外资产，是央行持有的占比最高的资产类别。数据显示，1月央行外汇占款余额21.1万亿，环比增加92亿。 从2002年开始，中国加入WTO以后，出口大量增加，企业手中获得了大量外汇。在当初强制结售汇的背景下，央行吸收了绝大多数外汇，并投放相应的人民币，形成了外汇占款。再加上人民币强烈的升值预期，大量热钱的涌入，进一步快速增加了央行持有的外汇资产。 而从2014年开始，人民币开始出现贬值预期，资本开始出现外流，央行持有的外汇资产开始明显减少，到了2017年以后基本稳定。去年以来我国率先控制住疫情，产能的快速恢复使得全年外贸情况明显转好，资本与金融项也呈流入态势，但外汇占款并未大幅增长。中信证券分析认为，其原因在于有较大量的外汇流入我国银行体系后并未形成人民币资产，而是再度投资至海外。 对其他存款性公司债权：“对其他存款性公司债权”表示央行将钱借给银行后，形成对银行的债权。该项目主要由逆回购、MLF(中期借贷便利)、PSL(抵押补充贷款)、再贷款等货币政策工具操作形成。 1月该科目余额为13.2万亿，环比减少1283亿，主要原因在于逆回购余额减少了约1800亿。 其他资产：1月末“其他资产”余额1.93万亿，环比增加2720亿。市场人士推断，其他资产可能主要包括固定资产以及对金融机构的股权投资。 2019年1月“其他资产”的变动也引起市场分析人士广泛关注和猜测。对此，央行调查统计司司长阮健弘在央行金融统计数据解读吹风会上表示，央行资产负债表中的“其他资产”，是未单独列示的资产科目集合，主要是一些杂项资产项目和应收暂付项目。年底时，这些项目中有不少会有季节性变动的特点。待年末时点过去后，这些季节性变动会减弱或消除。 负债端：政府存款增长 储备货币：储备货币也就是基础货币，包括“货币发行”、“金融性公司存款”、“非金融机构存款”。1月末储备货币余额为31.68万亿，相比去年末减少1.36万亿，主要是“金融性公司存款”余额减少。 金融性公司存款包括银行的法定存款准备金和超额存款准备金。1月临近春节，取现需求增加，导致银行超额存款准备金有所下降。 政府存款：央行资产负债表下的政府存款具有明显的季节性特征。每年的季初1月、4月、7月、10月会出现明显增长，季末3月、6月、9月、12月减少。这种季节性特征主要是因为季初企业缴税和季末财政支出集中的影响。1月末政府存款余额5.35万亿，环比增加约1.5万亿。 总体看，央行在保持资产负债表基本稳定的同时，实现了货币信贷的有效增长。1月末人民币贷款余额176.32万亿元，同比增长12.7%，增速比上月末低0.1个百分点，比上年同期高0.6个百分点。 央行行长易纲去年6月表示，2018年以来，央行10次降准，释放流动性约8万亿元，平均法定存款准备金率从15%降至目前的9%左右，商业银行可使用的钱相应增加了，货币乘数上升了。降准一方面表现为央行资产负债表的缩表，另一方面体现为商业银行通过发放更多贷款形成货币扩张效应，同时央行通过再贷款再贴现等货币政策工具又相应进行了扩表。所以，央行的降准和增加再贷款都是扩张的货币政策，但反映在央行资产负债表上，前者是缩表，后者是扩表。 “这几年，央行扩表和缩表在金额上大体相当，央行资产负债表规模基本稳定在36万亿左右，这与目前国际主要经济体央行资产负债表大幅扩表的机理不同。但我国商业银行资产负债表表现为持续合理扩张，贷款保持较高增长，这也表现出货币政策传导效率不断提高，市场机制的运行良好。”易纲称。 (作者：杨志锦) （文章来源：21世纪经济报道） 作者来源：东方财富网 原标题：市场分析：一月央行扩表1456亿释放了哪些信号？ 自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
本文由“苏宁金融研究院”原创，作者为苏宁金融研究院研究员陆胜斌、顾慧君，首图来自壹图网。 近一个月来，A股行业轮动加快，投资者很难捕捉到投资的主线，但稍微拉长一下观察的周期，我们仍能从快速轮动的行情中捕捉到影响投资的主要线索。下面我们从大的行业入手展开分析，以飨读者。 一周期股 8月份之前，周期股跟随全市场一起上涨，但是并没有出现明显的超额收益，主要原因有两点：第一，PPI-CPI的剪刀差走低，这说明上游价格相较下游处于弱势，上游的利润水平不及下游（见图1）；第二，疫情发生后，复工复产加快，下游需求复苏不振，经济的主要推动力是投资驱动的上游补库存，在供给扩张、需求收缩、库存去化缓慢的情况下，上游产品价格受到压制，利润率出现明显压缩（见图2），与此同时，中下游工业利润具有明显的优势。因此8月份之前，周期股难以获得明显的超额收益。 从绝对收益角度来看，周期股是否上涨的关键指标是PPI（见图3）。如果PPI拐头向上，说明上游工业品价格出现了复苏，企业利润也会随之改善，那么上游周期股就会具有一定的绝对收益。自6月份以来，PPI见底回升，周期股也在6月下旬开始出现了一轮上涨，具有明显的绝对收益。从相对收益来看，周期股相对市场具有超额收益需要具备两个特征：（1）库存周期向上；（2）超额利润兑现。而从宏观数据来看，当前已出现了明显的拐点——PPI-CPI的剪刀差见底；上游利润占工业利润的比重见底回升（见图1）；库存周期向上。从PPI-CPI来看（见图4），这个指标反映的是上游产品与下游产品的价差。若该指标上行，说明上游价格相较下游具有优势，在整体工业企业利润不变的情况下，上游企业将会瓜分更多的利润；反之亦然。2013年以来，全国工业企业利润总额基本稳定在6.5万亿左右，因此在总盘子不变的情况下，上下游利润结构的变化是影响企业利润的关键因素。PPI-CPI指标从4月份最低点的-6.4%逐月回升，出现见底反弹的迹象，若反弹趋势能够延续，工业企业利润将从下游向上游转移，从而使得上游企业具有相对的超额收益。 基于去年的高基数，今年下半年CPI将会保持低位。而PPI预计已经出现拐点，有两个主要原因。第一，从历史拟合情况来看，M1是PPI及库存周期的先行指标，领先时间一般在9-12个月左右，因此将M1同比延后9个月（见图5）后，其走势与PPI同比和工业产成品存库同比走势拟合度非常高。M1在今年1月份以来已经出现了明显的修复，故而预示着PPI及库存周期拐点有可能即将或已经出现。 第二，全球铜价、钢价和油价对于PPI的解释力在92%左右（见图6），因此在今年大宗商品趋势向上的背景下，PPI持续向上的可能性较大。 综合以上分析，周期股未来将会具有一定的超额收益。二消费股 社会消费品零售总额在疫情发生以后，虽然有所修复但是仍未转正，这说明当前整体的消费需求并不强劲（见图7）。分结构来看，2019年以来，社会消费品零售总额中限额以上企业占比约在35%左右，限额以上企业消费代表着高端消费，限额以下企业消费代表着低端消费。 限额以上企业消费品零售总额同比增速在5月份已经转正，在7月份达到2.2%，若再剔除油价的影响，7月份限额以上社零同比达到7%左右，基本恢复到2018年和2019年同期的水平；限额以下企业同比增速对社零总增速产生了极大的拖累。这说明高端消费修复迅速，低端消费萎靡不振。低端消费未来的修复空间巨大，但是当前并没有到达修复的拐点。主要有两个原因：第一，低端消费对利率、财政刺激不敏感，对收入较为敏感。低利率环境有利于金融资产和通胀，但是居民并没有动力通过借贷进行低端消费，因此降低利率不能有效地刺激低端消费；财政刺激一般对限额以上企业（如汽车、家电等）的利润会有立竿见影的效果，低端消费较为分散，财政刺激难以集中产生影响。只有收入出现了明显的增加，低端消费才会出现修复；与中国以基建投资方式为主的刺激方案不同，美国通过给居民发放现金的方式刺激消费，因此美国商品零售的修复是最快的，工业投资相对滞后。第二，低端消费是一个后周期变量，只有当经济出现明显修复，企业利润出现富余，居民收入才会有所改善，进而对低端消费需求增加。从企业盈利来看，企业需要一定的时间来消化一季度的亏损。以餐饮行业为例，企业1季度基本没有收入，但刚性的现金支出占到往年全年利润的80%左右，因此弥补亏损可能需要三个季度的时间，传导到居民工资的修复可能要到明年一季度。从收入水平来看，当前我国居民可支配收入出现了明显的下滑（见图8），这将极大地打击消费的意愿；随着GDP在三、四季度的逐渐修复，居民可支配收入将会逐步回升，故而低端消费能出现明显的改善最快也需要到四季度。 从收入结构来看（见图9、图10），除了农业，工资薪金最低的行业是餐饮、批发零售和居民服务，而这三个行业是就业规模前几的几个行业。根据第四次经济普查结果显示，中国个体经营户从业人员有1.49亿人，其中餐饮、批发零售、居民服务行业的个体经营从业人员规模达1亿人，可见低收入人群的规模非常庞大。从中国低收入人群的现状来看，受疫情的冲击，他们的收入受到了影响，那么必然会影响其支出，这又对餐饮、批发零售、居民服务等企业产生负反馈，从而形成了一个恶性循环。 综合以上分析，低端消费虽然未来的上升空间巨大，但是仍未到快速修复的时点。7月份，限额以上可选消费品类零售额出现分化（见图11），化妆品类商品增长9.2%，通讯器材类增长11.3%，汽车类增长12.3%；其他可选消费品表现较为一般，其中服装类同比下滑4.2%，家电类下滑2.2%。 三金融股 申万银行加权平均市盈率在6.6左右，在所有申万一级行业中绝对估值水平最低。在要向实体经济让利1.5万亿、监管层窗口指导的大背景下，A股主要银行中报利润率明显下滑（见图12）。上半年，上市银行营收同比增长6.4%，但归母净利润却大幅下滑9.4%，形成明显的背离。 商业银行的营业收入由净利息收入、手续费收入、投资收益等构成，其中净利息收入占比接近70%。上半年，虽然让利实体经济压缩了净息差，但上市银行生息资产由146.7万亿增长至163.3万亿，同比增长11.3%；净利息收入比去年同期增加2577亿，同比增长8.2%，使得整体营业收入增加6.4%。因此，归母净利润同比大幅下滑，主要是由成本端引起；而成本端的大幅增加，主要是由信用减值损失引起。上半年，上市银行信用减值总规模为7368亿，去年同期为5129亿，同比大增43.7%，其中中国银行信用减值同比增加97%，交通银行同比增加55%，建设银行同比增加49%。若剔除减值损失的影响，上市银行拨备前利润将同比上涨7%左右，基本与营收增速同步。今年上半年上市银行不良贷款余额同比增加15.2%，拨备金额同比增加18.4%，拨备覆盖率达到222.1%，违约风险覆盖较为充分。国务院常务会议公布，前7个月已为市场主体减负8700多亿元。全年的目标是1.5万亿，节奏上来看比较平均，下半年应该也会稳步让利剩余部分。银行业让利的主要途径是降低企业融资利率，因此这已经反映在了净利息收入之中（见图13），而从上半年银行的净利息收入来看，并未受到明显影响。 半年报中，信用减值损失对上市银行净利润造成拖累，但是并没有明显证据表明，上市银行的资产质量出现恶化。上市银行的不良贷款率小幅上涨4个BP，总体水平仍然较低。综合以上分析，银行股在政策调控下，频现利空，市场消化充分；半年报净利润大幅下挫主要是因为加大了资产的拨备覆盖率，但资产质量并未出现明显恶化。因此，银行股符合低估值、利空消化的特征。 四结语 在市场不确定性加大的情况下，投资者的风险偏好会下降，会寻求股票业绩和估值的匹配性。从这个角度看，之前在政策红利驱动下估值单边上涨的股票会面临考验，仍享有政策红利且估值和业绩匹配程度高的股票，以及之前被低估的金融、地产和部分周期股可能构成四季度A股投资的主线。风险提示：本文分析不构成投资建议。市场有风险，入市需谨慎！作者来源：苏宁金融研究院原标题：行情快速轮动，如何捕捉四季度A股主线？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
先推荐本书，点击购买可直接下单：在期权交易中，经常会听到有朋友说自己的期权买贵了或者自己的期权买便宜了，那么如何判断自己所持有的期权是贵还是便宜呢？期权的贵和便宜，并不是说期权绝对价格的贵与便宜，这个的价格和股票价格是不一样的概念，而是看相同标的价格时，与历史相同行权价的期权价格或者相同波动率，或者在不同标的价格时，同为平值或者虚实程度一致的期权不同价格的情况下来进行比较，从而确定期权的贵与便宜。一、 不同阶段期权价格这里我们取几段行情对比，使用1个月到期平值期权价格和当时的波动率的对比，来看看期权是贵还是便宜。 图1 2017年3月-2018年3月50ETF走势我们先看一下2017年5月9日-8月28日的行情（图1），50ETF从2.215元涨到2.715元，用了78个交易日，涨幅为21%，上涨金额0.47元。图2 2018年12月-2019年3月50ETF走势再看2019年1月3日至2019年3月6日（图2），50ETF在这段行情中用了40个交易日，涨幅为25%，上涨金额为0.56元。可以看出2017年的行情用的时间更久，但是涨幅却没有2019年年初大，并且起点基本一样，看中间的回调部分，2017、2019年的行情回调并不算深，但是2019年的行情无疑是更加凌厉的。不过从我个人经历来看，我在2017年的时候从5万赚到500多万，而2019年却远远没有这么多，这是为什么呢？我们可以看一下不同时期的期权价格。图3 50ETF购6月2400走势2017年5月24日，50ETF的收盘价是2.399元，当时平值认购2400的价格是205元/张（图3）。而一个月后，6月28日标的价格是2.55元左右，平值认购2550的价格大概是400元/张（图3），相对于上一个月已经贵了将近一倍。图4 50ETF购7月2550走势再看2019年的情况，和2017年有些不同。我们发现，在1月23日时50ETF价格是2.4元左右，平值认购2400合约价格是400元/张（图5）。图5 50ETF购2月2400走势一个月之后，2月27日，标的收盘价在2.75元左右，平值认购期权2750价格为961元一张（图6），相比于2017年价格整整贵了一倍。图6 50ETF购3月2750走势由于期权价格的不同，我们会发现，期权价格在200元/张的时候标的涨0.1元，如果按内在价值来算期权可以涨4倍甚至5倍，但是当期权价格很贵时，标的再涨0.1元时，期权价格可能仅仅涨2倍左右，这样就会导致出现收益率比较大的差别。通过这样的对比，可以直观看出来期权贵还是便宜。同时期权价格和波动率也有很大的关系，如图7所示，从波动率的角度来看，我们可以简单的认为，从过去的情况来看，当波动率是8%-10%的时候平值期权价格是200元，当波动率15%-16%的时候平值期权价格是400元，当波动率是30%左右的的时候，平值期权的价格就在800元左右。图7 波动率走势那么现在呢？作者来源：小马白话期权原标题：从三个阶段期权价格看贵和便宜自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
这个周末，因为美国总统的选举，一直有在关注新闻的报道，目前来看，拜登是赢了，这种情况下，大家要留意下周一的开盘情况，这种国外的选举结果，对国内商品，股市的高低开是有影响的。但是，至于商品的趋势，还是以自身为主。之前我也谈过，无论外围、宏观面怎么变化，一切都按你的交易系统信号来做，是最靠谱的，也是最好的应对策略。周末在家复盘的时候，已经写好了各品种的分析周报，提前发给群里给大家做参考。后面，都会提前在周末发送，这样，让大家有个事前准备。另外，之前群里，一些新手同学提的比较多的是这个止损的问题，特别是我们入场的时候，大家都很关心这个止损的成本，因为本金亏多了会影响到我们的心态，那么如何把止损做好，如果我们把止损做的稍微精准一点，可以节约很多不必要的成本。那么这里我直接谈一下止损，我是怎么做的？1、第1步从k线的压力、支撑位直接去找止损区间，这是最直接的，而且我也建议直接从这个上面走。很多人会问，那我开多少仓位呢？要怎么算，有些人之前有个概念误区，比如他有100万，他说，先下个20%的仓位看一下，这样太笼统了，是比较危险的。 我会算，这个月或者说今天单笔最大要亏多少钱，比如说100万我计划亏个5万块一笔，那么5万块钱，再除以我设定的一个止损区间，比如说螺纹钢200个点止损，那5万块除以200个点，那么我可以倒推出来，我的一个螺纹钢是开仓25手，至于25手占比总本金的多少，我不是特别关心。这是我比较自己通常用的一种手法。我觉得这种手法有个好处是什么呢？把我这个月，这一年的每笔单子亏多少钱，我都给他固定好的，仓位也固定好，那么相对来说，我的入场是在做概率，我的交易系统是在做概率，而不是说我在赌博仓位，一会仓位重一会轻，一会高兴一会不高兴，这样会出问题啊，这也是我的心得。。关于，止损的执行问题，到了我们的止损位就坚决执行，一定要事先直接把软件或者手机的止损条件单都设好，这个很重要，下单后，第1时间设定好止损位置，不要事后到了再去考虑要不要止损。这个也是我多年的交易习惯。曾经我刚做期货的时候，看到行业内新闻说玉米会涨，因为玉米可能会作为一个原油的一个材料。当时都是炒作，我不懂，觉得基本面那么好，那我当时就做了多单进去，结果是跌了两年！！虽然当时心中也有个止损的位置，但是存侥幸心理，不想止损，就一直扛着。印象中1手玉米都亏了好几百点，超过自己的想象了，放到现在都觉得太吓人。所以说那些钱，现在自己想起来亏的蛮可惜，真的很可惜，就是因为我没有先去系统的了解去学习，然后呢，一开始就没有止损和系统等计划，都是事后亏了再考虑怎么办？？就把这些钱白白的给他随意亏，所以还是比较可惜，所以大家也吸取教训，从我的这些经验当中总结失误。第2个，谈下移动止损，行情对了，如何适当的去移动止损位置。我举个例子，那么初期我们进去比如说50个点止损吧，如果有盈利了20个点，那么就采用移动止损，比如说50减20，那我就有30个点止损了，千万不要还是说我就50就不动，那也不对，一定要采取移动止损，这也可以理解为百分比吧，那么，如果我50个点止损，但是又赚了50个点怎么办？赶紧把条件单调整到保本策略，比如说那50减50就是0吗？那我至少这边是保本了。再看一下上面这张图，这是螺纹的60分钟图，比如说当我是破60均线这种位置去入场多单的，位置在4000，那么我的止损就会定到他左边的支撑位置，那么3950支撑止损，价格上去后，只要盈利大于（4000-3950），即50个点，我就可以做个保本策略，一定要设好软件的止盈条件单，后面就让他飘，就很轻松，基本上就关机，采取的就是关机策略。这里也补充我的一个经验心得，为什么我会采取关机呢？至少你保本了之后，那么中途的一些k线波动都是随机的，期货里有很多人在交易，多空想法都有，你要做的是什么，只要做到保本就不用管，你看的越多然后心中纠结的越多，他会不会转势啊？会不会有大资金进入啊？然后，万一突然来个大k线一跌，你一看不对，一慌就得走了，走了之后，行情就起来了，所以这种情况我碰到太多了。曾经我犯过一个错，是什么呢？我做着期货品种PTa，但是我那天看上证指数大跌很多！但是我持有pta多单，看着盘面，感觉pta要大跌的样子，想着就把pta先平仓了，可等我走完了之后，PTa居然没跌多少，后来反而一路往上飞。后来我就总结了一个经验，如果你只做你的品种，其他品种你都不用管，甚至都可以关机了，反正到了就止损，对了就拿着，越简单越好。很多都是陷阱，都在外面吓你，对不对？包括，外面财经新闻，一些分析报告，很多都是瞎写，很多人看得越多，顾虑的越多，即使盈利了还盯着盘看，我觉得没必要，如果盈利了，你就看收盘价就可以，因为中途都是随意的，只有收盘价和重要位置，你可以看一下。3，关于重大节假日的止损处理，突发结果，类似美国选举，我该怎么办？我的建议是：如果碰到重大节假日、国庆过年，还有比如说美联储会议，重大消息公布的，如果我的单子是盈利多的还好，如果是亏损的，我很明确的告诉大家，亏损单在收盘前，马上离场，因为为什么呢？如果你这笔单已经是亏损了，那么从概率上说，90%，你节后过来，会沿着亏损的方向走。因为这个也是用我自己的钱亏出来的经验。大家看一下这张图就是之前铜的一个多单，假设我前期多单，哪怕我前面进去小有盈利，我也得平仓。我这里也再强调一点，不论是亏损还是说小盈利也得走，因为一个假期，一个隔夜打下来是超过你的幅度的。至少比如说你要做好一个跌停板的打算，那么即使你小盈利一点，那么你也受不了，会超过你的当日亏损幅度。还是一句话，行情机会很多，你可以先离场，没有必要在这种节骨眼上去跟他对着干，所以这也是新手为什么亏大钱的原因。包括，周末这次美国选举结果，如果周五是亏损的，就得先离场，观望下。最后，如果我们把这几点交易止损的问题，给理顺了，那么我相信至少你在开始交易的那一刻，你是有事前交易计划的，那你的一个成本其实就已经控制住了，就不会亏那么多钱。希望，我的一点经验心得，对大家借鉴帮助，谢谢。顺和博士2020.11.8作者来源：期货顺和博士原标题：止损的几个方法和技巧！（详细分解）自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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了解详情>>斯洛伐克新增新冠肺炎确s诊病例2848例，累计确诊306268例。
【券商3月金股出炉！最被好看的这只票，本周逆市上涨近8%】目前，已有6家券商披露2021年3月投资组合，近70只推荐金股中，保利地产最被看好。从风格看，推荐次数较多的金股多数集中在顺周期板块，对化工和保险的关注度也明显提升。展望3月行情，券商在保持偏乐观看法的同时，预计市场震荡恐将加剧；行业配置方面，受益经济复苏且低估值品种备受看好（中国证券报）
波兰新增新冠肺炎确诊病例12100例，累计确诊病例达到1696885例；新增死亡病例303例，累计死亡43656例。
加密货币集体走低，比特币短线下挫近700美元，下破46500美元/枚，以太坊跌破1450美元/枚。
【尼日利亚中北部学校遭绑架人员获救】尼日利亚官方27日证实，尼中北部尼日尔州一所学校日前遭不明身份武装分子绑架的人员已获救。（新华社）
上海清算所：银行间市场清算所股份有限公司于2021年3月1日试运行大宗商品现货清算业务。
上海清算所公布大宗商品现货清算业务收费方案：采用固定费率，按年收取；现货清算成员方面，信息服务费率为100,000元/年/家；现货平台方面，信息服务费率为200,000元/年/家。
