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作者：恒力化工学院崔卜文，魏一凡，张笑怡2022年是极其不平凡的一年这一年，原油上涨至130美元，豆粕上涨至6000元PVC期货主力合约从9000元下跌至5400元还有。。。对，乙二醇，简称EG价格今年高点6000元，目前下跌至3800元水平如果给大家伙放一张这样的价格图不进行标注的话，还真猜不出，乙二醇当年也有15000元价格水平那么，是什么原因让乙二醇沦落到3字头的价格水平的？乙二醇价格仍然处于下跌趋势中，已经连续7个月创新低如此低的价格水平，引无数英雄来抄底当乙二醇价格回落到5000元的时候，我们以为底部到了大家撸起袖子，纷纷拿着铁锹一个字，抄！抄！抄！结果......一个周之后，以迅雷不及掩耳之势，乙二醇跳水至4500元那跳水动作不仅优美，而且不带水花，中间没有一根阳线本以为跌得差不多了吧，后面又一跌破4000元最牛的营销口号，如骨折价，粉碎性骨折价，粉末头骨折价也无法与乙二醇的跳水打折速度所媲美快到年底了，比较一看，在大部分化工品历史分位数中乙二醇表现最佳，以历史价格分位数4.8%勇拿冠军（第二名是PVC大哥，以13.7%拿下亚军）2022年，是化工品最困难的一年（估计，2023年，这一句话同样适用）2022年化工品上涨幅度排行榜如下图：能源化工商品涨跌幅中，乙二醇下跌倒数第二等等，这第一的宝座竟然被PVC占据了下跌幅度如此之大，也就认了关键是化工品中按利润来看，乙二醇无疑是亏损之王无论是石油法，还是煤炭法，甚至最近尾气法乙二醇的利润惨不忍睹无论是煤炭法，还是石油法，乙二醇亏损高达2000元以上单价不到4000元，亏损最高接近2000元这实在是说不太过去吧（当然，不同的工厂利润测算有所差异）我们想问，乙二醇这只咸鱼究竟在2022年经历了什么？乙二醇这条咸鱼，到底在2023年有没有翻身的机会？同样是聚酯产业链PTA大哥与乙二醇小弟的差距怎么就那么大呢？PTA与乙二醇的价差来看，2022年持续走强如果说需求不好，聚酯产业链都不太好那为什么PTA与乙二醇的价差高达2000元上方？资金面传来一个声音：空配，空配，还是空配！多头的世界里，没有乙二醇这只咸鱼容身之所从乙二醇近五年持仓量数据，这是一只被各路资金嫌弃的品种2021年乙二醇持仓量平均在20万峰值水平2022年乙二醇持仓量高达50万50万什么概念？50万持仓对应500万吨现货，而华东乙二醇最大交割库长江国际满打满算也就能放80万吨货不过，再弱的行情，也有反弹再长的熊市，也有曙光2022年11月份乙二醇终于迎来了久违的上涨于是乎，江湖上已经很久失传的，熟悉的声音多头：扶我起来刚从墙角挖出百万两银子，再抄底于是在4000点刚囤满罐咣当，3800以下了多头有点晕，看着乙二醇这只咸鱼不吃可惜，吃起来太咸不过，看到开工率如此低迷下游需求端乙二醇的压力还是有些大主要还是库存数据也没有继续去化现在港口库存在80万吨上方，中性偏高而且扩产装置产能不减2023年可能进口量先压缩然后国内拼利润，血淋淋的拼刺刀了11月份化纤企业开始有放假的动作再看不断上升的疫情人数乙二醇价格又跌下去了而且，这假跨年了，下游纺织2023年才回来上班还不知道这疫情能不能过去，如果更严重的话.......2022年除了乙二醇之外，PVC也是论为了咸鱼第二PVC持仓量创历史最高在资本市场的眼中，打掉期货品种上所有的利润PVC氯碱一体化装置还有利润竟然还有利润于是乎，众机构蜂拥而上PVC直接从13000的高点下跌到8000多头又来抄底结果一跌再跌3000点夏日的太阳也温暖不了多头的心不过，PVC看样子似乎是企稳了还是乙二醇作为咸鱼老大，一跌到底这么一想，似乎也没有需要太担心的估计这只咸鱼心里在想都已经咸成这样了，还能咋的2023年翻不翻身，还真是个矛盾呀作者来源：魏一凡原标题：乙二醇这只咸鱼，2023年能不能翻身？自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台，所述观点仅代表其个人观点，与‘投资江湖’网站无关，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可，部分文章转载可能未获及时授权，还请联系网站处理 。
一直以来，我国期货市场坚持以服务实体经济为根本宗旨，不断完善产品体系，稳步推进对外开放，市场规模和影响力快速提升，为我国经济高质量发展作出了积极贡献。今年期货和衍生品法的出台实施，更是进一步推动期货市场高质量发展。10月22日，举世瞩目的中国共产党第二十次全国代表大会胜利闭幕。二十大报告提出“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上”等重要论述，为期货市场明确了定位和发展方向，成为指导期货行业未来发展的重要纲领。为期市发展指明方向、带来机遇、提出要求在深入学习贯彻二十大精神的过程中，多位期货公司高管表示，二十大报告作出的重要战略部署为期货市场未来发展指明了前进方向、带来了历史机遇、提出了一系列要求。南华期货董事长罗旭峰在接受期货日报记者采访时表示，在当前复杂严峻的内外部大环境下，二十大报告为期货行业未来发展举旗定向。其中，关于“全面推进乡村振兴，坚持农业农村优先发展，巩固拓展脱贫攻坚成果，加快建设农业强国”“增强国内大循环内生动力和可靠性，提升国际循环质量和水平”“着力提升产业链供应链韧性和安全水平”的指示，与期货市场未来发展息息相关，为期货市场打开了发展空间。“我们认为，二十大报告对建设现代产业体系、全面推进乡村振兴、促进区域协调发展、推进高水平对外开放以及确保粮食、能源资源、重要产业链供应链安全等方面都作出了战略部署，给未来期货市场发展带来积极而深远的影响。”中信期货党委书记、董事长张皓表示，在此背景下，期货行业应将自身发展与国家战略更加紧密地结合起来，更好地服务实体经济发展。在银河期货党委书记、总经理杨青看来，近年来，期货市场在帮助实体企业应对市场风险、增厚经营收益等方面，发挥着越来越重要的作用。期货市场的价格发现、风险管理和配置资源功能，与中国式现代化所要求的高质量发展和高水平安全高度契合。同时，二十大报告强调“要把发展经济的着力点放在实体经济上”，为期货行业在发挥市场功能助力大宗商品保供稳价、持续提升服务实体经济的深度和广度，以及助力建设现代化产业体系、全面推进乡村振兴、推动更高水平对外开放等重点工作上提供了战略指引和着力方向。多方面发挥期货专业价值，助力建设现代化产业体系“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。”二十大报告指出，要坚持以推动高质量发展为主题，加快建设现代化经济体系，着力提高全要素生产率，着力提升产业链供应链韧性和安全水平；要建设现代化产业体系，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国。在以推动高质量发展为主题、建设现代化产业体系的要求下，杨青认为，期货市场承担着高质量发展的金融工具市场及全面的风险管理顾问的重要角色，应具备更高质量的自身发展和服务水平，对行业发展来说机遇与挑战并存。“未来，期货市场要将基本职能与二十大具体战略部署紧密结合，以实际行动贯彻落实二十大精神，为建设现代化产业体系贡献期货力量。”罗旭峰告诉记者，目前来看，场外衍生品、基差贸易、含权贸易等风险管理工具已在业内实现了广泛应用，业务规模也在逐年扩大。通过风险管理业务，期货公司可以充分发挥专业优势，灵活运用期货和衍生工具有力地服务中小微企业发展。张皓也表示，期货行业应当响应党的号召，积极投身于中国式现代化的历史进程当中。接下来，期货市场需要进一步承担起服务实体经济的使命，帮助产业企业有效应对采购、销售、库存、仓储物流、资金运用过程中遇到的难题，助力企业实现价格风险管理、锁定经营利润、扩大业务规模、增厚经营收益等目标，推动我国经济实现质的有效提升和量的合理增长。在未来五年全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期，杨青认为，期货市场可以从多个方面发挥专业价值，护航实体经济高质量发展：一是围绕服务实体经济，在全面管理风险方面“挑大梁”，为实体企业提供一体化风险管理服务。二是在服务乡村振兴方面持续发挥积极作用。期货经营机构可充分利用组合式衍生工具精准对接需求，提升服务“三农”水平，为全面推进乡村振兴发挥作用。三是助力维护国家安全。期货交易所可联合期货经营机构通过建立健全覆盖生产、流通、储备、贸易的全产业链服务，提高包括农户个体在内的全产业链避险能力。四是在高水平对外开放上做好试点。充分发挥期市国际化优势，对接国际资源，为提高我国大宗商品的国际话语权作出贡献。五是积极防范金融风险。以期货和衍生品法正式施行为契机，着力防范化解系统性风险，保障市场稳健运行。二十大报告指出，要以新安全格局保障新发展格局。张皓告诉记者，经济安全是国家安全和社会稳定的基础，期货市场可以充分发挥“稳定器”的作用，运用市场化办法服务保供稳价大局，精准滴灌重点领域和薄弱环节，提高我国在国际市场上的定价影响力，助力提升产业链供应链韧性和安全水平，保障粮食安全和能源安全，更好增强我国经济的抗风险能力。打通套保痛点难点，更高效服务企业现代化风险管理在建设现代化产业体系的过程中，从微观主体看，各类产业企业需要不断提高现代化管理水平，其中便包括构建现代化的风险管理体系。长期以来国内外企业参与期货市场的实践证明，期货和衍生品是企业管理市场波动风险不可或缺的工具。杨青告诉记者，以黑色产业链为例，从上游的焦炭、铁矿石到下游的螺纹钢、线材、不锈钢等，期货市场经过多年发展，基本实现了全方位的期货产品分布，相关企业可以十分便利地对原料、产品进行套期保值，锁定加工利润，规避市场价格波动风险。“实体企业通过建立完善的套保体系，能够规范套期保值日常操作，对套期保值进行复盘和梳理，助力企业在市场出现紧急情况时沉着应对。”罗旭峰说。但同时也要看到，期货市场服务产业企业风险管理还存在一些不足的地方。杨青表示，比如我国已建立起来的期货品种体系还不能完全满足产业链企业套保等现实需求；针对企业客户的市场培育力度和效果也需进一步加强；期货公司及其风险管理子公司因体量小、业务相对单一，较难为企业提供融资、流动性管理等服务；期货及衍生品市场人才储备不足；等等。从企业自身看，罗旭峰表示，当前我国实体企业的风险管理意识正在逐步增强，参与期货市场套保的意愿日益强烈，但企业套期保值时仍面临包括基差风险、换月风险、市场风险、操作风险等在内的诸多困难。“在此情况下，期货公司可以发挥自身的专业优势，帮助企业建立完善的套期保值体系，包括套期保值操作的基本流程、职权分立、紧急情况处理、套期保值会计操作等。”谈及未来期货市场如何更好地服务产业企业，张皓认为，需要在两个方面继续提升：一是继续丰富期货品种，更好满足产业企业快速增长的风险管理需求，也可以更好支持新兴行业和“专精特新”企业发展，促进科技创新能力提升；二是进一步提升期货经营机构的服务能力，持续创新风险管理产品和工具，满足产业链上中下游企业各类需求，进而助力现代化产业体系转型升级。“具体到期货公司，应从三方面发力：一是在服务大型产业企业时，针对其个性化、定制化、多样化的需求，提供更加综合的风险管理服务；二是在服务中小微企业时，针对其抗风险能力弱、融资难等痛点堵点，帮助其建立系统的风险管理体系，更好地平抑经营风险；三是服务乡村振兴，以各类‘保险+期货’项目为抓手，扩大业务覆盖面，提高保障水准，为农户和涉农企业保‘价’护航，助力城乡融合和区域协调发展。”张皓说。杨青还表示，期货公司应进一步加强市场培育力度，通过定期座谈、培训宣讲等方式不断增强企业风险管理认知，同时充分发挥与风险管理子公司的协同优势，积极探索风险管理服务新模式、新路径，助力实体经济高质量发展。在罗旭峰看来，未来期货公司需继续做大做强期现结合业务，结合企业生产经营特点制订个性化的套期保值方案和交易策略，促进大型企业开展期货套期保值，服务中小微企业和农户进行风险管理，“这既是服务实体经济的重要途径，也是自身风险管理业务发展的必然选择”。作者来源：期货日报原标题：期货市场未来的发展空间在哪里？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
目前我国商品期货市场，从上市品种数量之多、市场交易规模之大、参与交易的人员之广泛等方面看，完全具备了使市场走势形成完备波浪图形的客观条件。因此，从纯粹的波浪图形出发，对我国商品期货市场走势进行直观、感性的分析和预测，不仅具有可行性，也具备了可靠性和准确性。笔者以文华商品期货指数为样本，绘制出了我国商品期货年线级别的K线走势图，从这个超大循环级波浪层面进行尝试性的分析研判。波浪分析图2中，1994年104点（年收盘点位，下同）上涨至1995年145点即（1）浪顶后，一个之字形A—B—C的回调波浪随即展开，经过6年时间，到2001年的77点附近结束了C浪调整。虽然我们知道这个之字形波浪是对前面上升（1）浪的回调，但由于1994年以前无指数数据记录，故之前的上升（1）浪高度、持续时间及内部结构均无从知晓，因而此次之字形调整波浪的宽度和深度也无从解析。尽管如此，单就这两断升跌走势看，仍完美地展现了波浪图形。C浪即（2）浪的结束点，又是（3）浪的起始点。随之而来的上升（3）浪声势浩大，内部结构以5波浪形式向上推进，持续时间久，上升力度大，历时9年，将商品期货指数推升到了2010年的历史高位208点。涨得猛，必跌得狠。接下来的（4）浪下调十分罕见：A浪异常强大，一下砸到了前一个次级波第4波的底部，B浪反弹快速有力，C浪则短促乏力，勉强下调10个点，至145点后草草收场，出现失败形态。有意思的是，（4）浪最深的跌幅位置是前一个次级波第4波的结束位置，而（4）浪的结束位置恰好是（1）浪的顶部位置，这完全符合波浪法则。这里需要特别提及的是，次级波第4波回调时，正逢美国次贷危机爆发，全球金融市场遭遇灾难，第4波借势下穿第1波甚而跌破了第2波底部，这似乎不符合“浪四不能和浪二重叠”这一波浪理论传承者们认可的规则。为此，笔者特翻阅了艾略特的著作《波浪原理》，文中是这样说的：“浪四很少能回到浪三的起点。”虽用词为“很少”，但不是传承者们强调的“决不”。“很少”说明“这个可以有”，也就是4浪偶尔回到3浪起点是被允许的。再说，随后指数从4浪底部快速上升越过3浪顶部创了新高，正好证实了5浪的存在及强大势力。波浪可以压缩，也可以拉长，但基本形态不会变。表面上，交易者进入市场追涨杀跌，全凭主观意愿。但实际上，所有市场交易者都是在波浪法则支配下的形态框架内各显神通的，若违逆这个法则，逾越这个框架，就会坠入市场陷阱，遭受沉重打击。波浪预测波浪原理的精髓是5波上3波下，波浪分析预测的重中之重是发现并确认5波上或3波下中最后一波的起始位，以及随后可能出现的常规、失败或延伸等变化形态。波浪分析预测所指的顶部或底部，不是市场某一时段创出的新高或新低而是最后一波到达的高位或低位。波浪分析认可的高点或低点，也不是市场某一瞬间的最高点或最底点，而是最后一波的结束点。图2中，2001年低点77点至2018年低点145点，17年时间里商品期货市场走出了一个上升5波浪，下跌3波浪的8波浪循环周期，这也是迄今为止市场上唯一一个完整展现的超大循环周期。然而从更大级别的波浪层面看，这个8波浪循环周期只不过是两个次级波浪而已，即市场只是走完了（3）浪和（4）浪往后，也就是2018年145点以后，就进入了（5）浪上升期。由于（1）浪的长度和内部结构不明，增加了预测（5）浪高度和结构的难度。假定（1）浪为单一结构上升浪，那么（3）浪就是延伸浪，根据规则，（5）浪应该是一个简单上升浪。若如此，后来的高点234点突破的可能性就不大了。如果（1）浪为5波浪结构，那么（5）浪至少应该是5波浪上升走势，若如此，突破234点就是大概率事件。其实，234点只是市场脉冲留下的一个高点，并不是（5）浪的生死关卡，冲破冲不破并不重要。最重要的是确认2018年145点就是（5）浪的起始位，以及（5）浪生成后及时观察辨认出市场波浪形态结构，以便采取相应灵活的投资策略。因为（5）浪是最后一个上升浪，特点是伸缩性很大，失败时会让你大跌眼镜，延伸时又叫会让惊掉下巴。因此，我们要耐心，静观后续走势，认真分析研判。作者来源：期货日报原标题：商品大势怎么走？波浪图形告诉你自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台，所述观点仅代表其个人观点，与‘投资江湖’网站无关，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可，部分文章转载可能未获及时授权，还请联系网站处理 。
相信很多期民之前都是老股民了，虽说期货和股票有很多相似之处，但确实有很多刚刚开始接触期货的朋友在刚进入市场时都是一头雾水的，那么期货市场做交易到底要从哪里开始？新手又应该怎么学？首先要学什么？ 大家先问自己一个问题：期货交易究竟是什么？就我们抱着想有额外收入目的的普通投资者来说，就是以盈利为目的同时承担同样风险的投资行为。 首先最重要的是不管是期货投资还是大家熟知的股票投资，都最好不要先入为主地猜测行情，而是【顺势而为】,每一段交易都是始于技术，终于人性，同时一个成功的交易者又应具备冷静、理智、胆量和勇气这些以及其他品质。 跟炒股一样，如果你连一个股票公司是干什么的都不知道，你会去买吗？肯定不会。期货如是，不熟悉的品种不要碰，看不懂的走势不去做。技术分析是对以往所有行情的高度概括的规律总结，因此面对不同的金融市场都适用，因此进入期货市场可能只需要了解一个期货基本面。如果你是一个技术面大神，那你在期货市场也可以大有一番作为。 基本面上来说，期货价格跟供需关系肯定是有着直接联系的，支配各种商品的供需又有着经济、政治、人为等因素千变万化，但是一个消息可能对多个品种的影响是不一样的。所以新手最好不要同时关注多个自己不熟悉的品种，因为如果同时看多种商品买卖，要了解不同的品种属性，分析不同的技术指标，往往就会顾此失彼，最后造成难以挽回的损失。 不管是简单的方法还是费事费劲的方法，只要你觉得好上手适合自己就是最好的方法~期货价格没有上限也没有下限，没有什么价格，所有永远不要单单因为价格低就做多或者价格高就做空，市场永远需要耐心。 股票投资其实已经帮大家的期货投资打好了一定的基础，因为看了这么多K线和形态，对多发性的经典现像和本质规律看得多经历得多之后，或多或少都会形成条件反射操作的本领，这种本领都会随着时间的沉淀日积月累。 所以我们才都说"做期货如同做小偷，偷得到要跑，偷不到更要跑。"在赚钱之前先要确保自己能活下去，这可能就是新手进入市场最重要的第一课~ 作者来源：秒懂期货 原标题：期货入门第一步新手该如何开始？ 自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台，所述观点仅代表其个人观点，与‘投资江湖’网站无关，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可，部分文章转载可能未获及时授权，还请联系网站处理 。
交易遇到低谷时就四句话，静下心，克制心魔，放下执念，耐心等待。 在交易中出现亏损是常有的事，没有人可以做到100%正确，但是连续出现亏损甚至亏到怀疑人生，这就不是交易本身问题的根源，而是自己的心态出现了偏差。面对这样的情况我们更需要静下心来，拿出改善措施走出困境。 冲动交易亏损分为两种：一种是看到行情涨就跟着进去也想捞一把最终出现追高的情况。另一种是赌气性质的，出现亏损不信邪连续加仓摊低成本总想扳回一局，结果越陷越深。 很多人进入市场就想赚钱，却不问问自己是否具备了赚钱的心理条件。 来到期市赚大钱可以说这是每个交易者进入期市最单纯的想法，谁愿意来到这个地方亏钱呢？ 但是很多人的初衷是不明朗的，期市最根本的交易就是风险交易，跟做生意是一模一样，需要拿出多少风险资本然后在市场中去博弈。交易中获得利润的来源，是盈利的总额大于亏损的总额，而不是一直赚钱。 人们常说做投资要能够忍、足够狠，尤其在低谷期空仓等待机会是最好的良策。很多人盲目的去找钱赚，认为这样就能赚得更多，但投资市场恰恰需要守株待兔的形式，就是利弗莫尔说的：我的大部分盈利是坐着等来的。 作者来源：师妹财知道 原标题：交易遇到低谷怎么办？ 自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台，所述观点仅代表其个人观点，与‘投资江湖’网站无关，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可，部分文章转载可能未获及时授权，还请联系网站处理 。
实际上这是商品异象怪谈的第五期。之所以换名字，是因为后台不少留言对此系列文章褒贬不一。里面的原因在于该系列文章虽有意义，但内容的续作总体缺乏新颖，单调无力；重复着那几个要素来回分析验证，拾“己”牙慧。也有不少读者建议我重拾旧章，继续往期货理论更深处专研深究。我一直不敢松懈，深恐辜负光阴。无论是期货研究，产业分析，或者是交易体系，交易哲学。这些内容都处于长期的思考及探究之中，我们应当徐徐图之。虽步履维艰，但不足为惧。当然，日常的更新依旧是为了佐证和补充，遇到困难则解决，发现问题则改正。目前已经在研究总结的几大块内容：基差、价差，结构量化跟踪，期现结合，期现财税，库存分析，合约设计，交割研究等等等等。今天我们来研究油脂（P，Y，OI）一、现象先说几组现象，如下图：（图片来源：博易大师）如上图，“菜油-棕榈”的套利走势惊人。01合约价差从2600的位置一路高歌到3600。同样的，“豆油-棕榈”的价差走势也开始崭露头角，如下图：（图片来源：博易大师）这和年初棕榈油与豆油价格倒挂形成了鲜明对比。同时，我们再来看各个品种的正套曲线：（图片来源：博易大师）棕榈油的9/1正套曲线走势很好的记录了棕榈油从辉煌的宝座下落的过程，1/5及其后面的合约，在新的矛盾点爆发前，终将重复上图的情形。然而豆油的情况却并不相同，给人一种继续挣扎的感觉。无论是09，抑或是01，都似乎还怀有重归Back的决心：（图片来源：博易大师）那么我们再来看看菜籽油，菜籽油则表现得更加明显，属于加强版的豆油。我们通过两组正套曲线就可以得知，如下图：（图片来源：博易大师）我们选取的都是9/1及5/1正套曲线，从正套曲线中我们可以发现以下几个事实：【1】 强弱关系：菜油＞豆油＞棕榈油【2】 故事层面：菜油＞豆油＞棕榈油并由此衍生出来的一系列譬如稳定性，波动率，预期变化，针对策略等情况。然而，以上现实情况并非今天的重点。二、一个月前的分析我们在一个月前就判断出上述情况是大概率会发生的，同时也开始积极布局。譬如OI1/5正套，P/Y反套，OI/P正套，甚至OI单边多头。实际上这些内容，在此前便能通过我们此前的一系列分析工具便能得到。所以在此也祭出我们的“交易法门”。基本如下：商品期货的移仓换月研究“奇异型”期限结构的研究与运用期现回归的研究与运用商品期货的仓单研究商品期货“预期与现实”的研究首先我们界定三大油脂一个大环境，在5月份经历了高位的下跌后，无论是外部环境还是油脂内部格局，都无法重新回到之前的高位，尤其是棕榈油；原因在于5月份后市场主讲宏观故事，微观事件回归到第二性；且棕榈油的逼仓中，政策因素过大；价格下来后发现这个故事讲不通了。此前有多疯狂，现今就有多悲惨。这一点显而易见，所以不做过多的阐述。（原因在于，任何品种的分析，都要基于该品种或者该行业所面临的具体情况，在这个既定的情况下去分析。避免出现大趋势为下做多，大趋势为上做空的窘境。）在此前提下，我们对三大品种逐一分析，第一是仓单，这也是最容易获取的信息；针对仓单而言最基本的解读就是低仓单品种要格外注意，因为低仓单意味着库存水平偏低，我们把仓单简单的理解为可直接变现的现货库存即可；同时仓单的大幅增减也是需要格外注意的，以及仓单和产品季节性的配对，这也是值得我们去分析的；当然，上述内容在此前仓单的文章中都有涉及及解读，可翻阅；我们直接上三大油脂的仓单现状：（来源：宗迹数据；https://zongji.com.cn/）首先我们看豆油。豆油仓单数量具有明显的季节性，于每年的3月底集中注销。所以仓单也是在每年的3月底数量最低，并在后面跟随市场变化而变化。通过豆油的仓单图，我们可以简单的定义豆油的仓单情况为中性，也即无过大的仓单压力，亦无库存极低带来的搅动问题。其次我们再来分析菜籽油。相对于豆油，显而易见的是菜籽油具有明显的低库存搅动问题。也就是低仓单的现状，代表着菜籽油低库存的问题，而低库存的内涵就多了。换句话说，多头可以在特定的时点下充分利用低库存进行故事的讲解，从而实现市场对手盘的收割。最后是棕榈油因为仓单注销及注册较为频繁，通过其仓单难以判别出其基本现状。在仓单研究的文章中，我们也并未将棕榈油归类到适合仓单分析的品种范围之内。在已有的数据下。第二我们研究基差及现货价格，关于基差的研究文章，也写了好几个月，中途修修改改、增增减减的内容很多，也不知道什么时候能发出，也当徐徐图之吧。（来源：宗迹数据；https://zongji.com.cn/）从基差的维度上来分析（图为[现货-主力合约]进行基差数据的统计），三大油脂只是延续了仓单带来的结论。同时也能看出菜籽油、豆油依旧保持着中规中矩的Back结构，而棕榈油则已经呈现出Flat Contango结构或者Flat Back结构的样式。与此同时，我们再对现货价格进行查询验证，如下图：（来源：宗迹数据；https://zongji.com.cn/）在此，我们最后提出一点：现货价格与近月价格的对比我们称之为“连续基差”（C.Basis），这里便不赘述，我们会在基差的文章中详细展开讲解。随着期货到期，近月约在临近每个连续合约的摘牌，连续基差在（除去交割成本等杂项后）理论上应该收敛于0。我们从油脂2209合约到期就可以看的出来，棕榈油的09到期前，连续基差是缓慢收敛的，这也就代表了价格逐渐趋于合理，同时缓慢的基差收敛也意味着期货价差并不会有太大的变动，也就意味着棕榈油的故事已经接近尾声。我们用连续基差再来分析菜籽油与豆油，发现基差的收敛只是在最后几个交易日瞬间完成。并趋于零。这代表了市场上对于菜籽油与豆油的矛盾相对突出，尤其是菜籽油——连续基差不到最后几天并不收敛，这也代表了菜籽油期现两个市场中存在暂时不可调和的矛盾，结合我们上述所分析的，就能理解及推演将来大概率可能会发生的故事。详见下图：（来源：宗迹数据；https://zongji.com.cn/）通过以上内容，我们就可以判断三大油脂的格局及演变。首先能确定的是棕榈油是最没有故事性可讲的，上面的多头要么是此前被套的，要么是待宰的羔羊；前面多头多威猛，目前空头就有多狂傲。其次是豆油，豆油处于一种不上不下的尴尬局面，多也不是空也不是，是豆粕的附庸，也是菜籽油的附庸，多空进退两难。最后菜籽油则是一股清流，容易被拿出台面上来回翻炒，今天说没货，明天说断粮，毕竟库存摆在那，只是缺少爆发点。由此我们就可以很容易得出我们可以尝试的策略，最优选择肯定是跨品种套利，选择OI/P的正套，P/Y的反套，总之原则就是拿棕榈油作为空配即可；其次也可以选择跨期，最理想的是OI11/01正套，如果对OI11的风险偏好低，可以选择OI01/05的正套。甚至市场情绪来了，OI单边也是可以接上的。最后就是选择期权进行操作了，三大油脂都有场内期权，这也是一个可操作的方案。三、后记上述内容解读完，本文也接近尾声。由于我们选出品种及策略的时间正好是月初，对09合约的到期也做了全面的归纳。这也是为什么我们一直提到的：别错过了对活跃合约到期及即将到期时候的观测，因为此时就是区别基本面王者及弱鸡的最佳时期。同样的，本次分析也有问题。主要问题在于，第一过于重视基本面的研判而忽视了宏观层面，一个月以来市场还是宏观故事讲得多，菜籽油也只是在最后几天爆发。如果宏观再差点，上述策略都要面临亏损的局面。第二产业端分析不研究，只看了油脂，而没有看粕类，实际上这段时间以来油脂一直是粕类的附庸，这一点从两者涨幅就很清晰；如果分析了粕类，两者比较更大可能会选择粕类进行交易。最后就是文章中虽然没有介绍其他的考量维度，但实际上在选择品种及制定策略的过程之中，我们还是参考了很多其他不同的角度去分析，只是因为有些不好叙述或者是过于简单没有归纳，上述内容要素为典型代表。本文写于09/27-09/28。最后，本文仅作为复盘。名词解释：[1]正套曲线：指代正向套利的曲线；用近月减去远月所构成的价差图。[2]低库存搅动：指代低现货库存给期货市场带来的一系列波动。[3]基差：某一特定商品于某一特定的时间和地点的现货价格与期货价格之差；现货价格减去期货价格。[4]连续基差（C.Basis）：为现货与连续合约之差，连续合约通常是离现货最近的合约；临近每个连续合约的摘牌，连续基差在（除去交割成本等杂项后）理论上应该收敛于0。作者来源：资本小论原标题：论三大油脂自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台，所述观点仅代表其个人观点，与‘投资江湖’网站无关，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可，部分文章转载可能未获及时授权，还请联系网站处理 。
侯平讲师简介：华安期货法律事务部经理，中证法律服务中心兼职调解员，公司律师，2008年开始从事证券期货行业，2012年至今一直从事期货合规、法务及反洗钱工作，期货公司内控管理经验较为丰富，目前是公司反洗钱工作主要负责人，善于运用法律专业知识和实务经验从多角度分析。主要观点：《期货和衍生品法》的立法背景及制定意义、厘清期货法律边界等制定亮点解读、交易者保护及自我风控等。贾楠楠：讲师简介：华安期货市场运营部主管，主要负责公司活动策划和投教工作。每年参与组织协调公司活动数十场，在投教宣传方面有较为丰富的实践经验。主要观点：非法期货活动的识别和防范、非法金融广告的识别和防范、如何保护个人金融信息安全等。
早盘策略
了解详情>>美国总统拜登表示，将签署一份立法草案，以期结束艰难的铁路劳资纠纷。
【大众汽车将加入特斯拉和宝马之列，在中国生产出口欧洲的电动汽车】大众汽车将效仿特斯拉、宝马等其他汽车制造商，从中国向欧洲出口电动汽车，因德国国内市场产能有限。大众汽车周五在声明中表示，旗下的西班牙子品牌Cupra将在大众汽车位于安徽的一家合资工厂生产首款电动SUV车型Tavascan。这款车型的生产硬件和软件平台与ID.家族车型相同，预计将于2024年投放欧洲市场。“规划生产时，安徽工厂具备合适的产能和技术，”大众汽车表示，并补充说没有计划在中国生产其他车型用于出口。
【招商轮船欲订造2艘大型LNG船】12月2日晚，招商轮船公告称，董事会同意以不超过2.35亿美元的单船净船价，向大连船舶重工集团有限公司订造2艘17.5万立方米常规LNG运输船舶，并授权公司管理层签署相关协议。数据显示，目前LNG运输船租金约为40万美元/天，较年初的9万美元/天上涨超3倍，较去年同期上涨了近三成。一位业内专家表示，LNG运输船租金大涨且能保持高位的原因，主要受地缘政治影响，此前约占欧洲四成的管道天然气，转向美国、澳大利亚、卡塔尔等国家进口以弥补缺口，这使得LNG运输船市场陷入一船难求的局面，运费也随之暴涨。（上证报）
【摩根士丹利：维持苹果(AAPL.O)目标价175美元 评级增持】摩根士丹利分析师Erik Woodring根据Sensor Tower的数据估计，11月份苹果App Store净收入同比下降3%。他还说，尽管价格有所提高，但11月份国际市场的下载量仍在增长，这让他感到“鼓舞”。截至11月底，App Store净营收同比下降3%，低于他对整个季度净营收保持不变的1%的预期，这意味着App Store在12月份需要同比增长4%才能达到他的季度预期，他现在认为这是“相对保守的”。这位分析师仍预计第四季度iPhone产量将出现600万至700万部的缺口。他将苹果股价目标价维持在175美元，对苹果股票的评级为增持。
【*ST凯乐连续5年虚增营业收入 或面临重大违法强制退市】12月2日晚间，*ST凯乐发布公告称，公司收到中国证监会《行政处罚和市场禁入事先告知书》。经查，公司2016年至2020年定期报告存在虚假记载，累计虚增营业收入512.25亿元，虚增营业成本443.52亿元，虚增利润总额59.36亿元。公司可能触及《上海证券交易所上市公司重大违法强制退市实施办法》等相关规则，可能被实施重大违法强制退市。
瑞穗：将UiPath(PATH.N)目标价从14美元上调至15美元。
Evercore ISI：将UiPath(PATH.N)目标价从19美元下调至17美元。
