沥青基本面偏弱-投资江湖

沥青基本面偏弱

2021-09-23 07:17
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  来源:期货日报

  作者:于芃森

  9月下旬,国内沥青现货市场依旧弱势,沥青生产厂家开工率维持8年来历史同期低位,而库存处于8年来历史同期最高,供需双弱格局不改。

  原油价格高位振荡

  受OPEC+持续限产及美国墨西哥湾沿线飓风影响,全球原油库存继续下降,美国原油库存已降至2020年4月以来新低。近期,国际油价持续高位振荡,WTI原油主力合约围绕70美元/桶、布伦特原油主力合约围绕73美元/桶上下波动。原油未能向上突破,对沥青的成本支撑逐步减弱。

  四季度原油市场争议较大。一方面,OPEC+正陆续放开限产规模,市场预期国际原油库存大概率在今年10月触底反弹,市场进入供需平衡时期。四季度来临之前,市场正在谨慎地选择方向。另一方面,中日韩等亚洲国家前期原油需求一直增加的态势有所转变,中国第二批、第三批地炼进口配额大幅缩减,低于市场预期,同时日韩需求有萎缩迹象。这与前期年底需求将继续增加的预期产生了背离,沙特为此下调了10月亚洲用户的官方售价。

  在供应增加、需求下滑的背景下,原油价格反弹放缓,甚至存在回调的可能,这对于沥青来说不是一个好消息。因为沥青基本面一直偏弱,成本支撑是做多沥青的主逻辑,而在支撑逐步减弱后,沥青市场不乐观。

  沥青市场难有起色

  截至9月15日,国内沥青炼厂开工率在38.4%左右,较前一周下降3.5个百分点,低于去年同期的19%,创有记录以来历史同期最低。库存方面,国内沥青总库存约202万吨,较去年同期偏高30万吨,创有记录以来历史同期最高。

  今年沥青下游需求一直处于相对偏弱状态。一是今年为“十四五”开局之年,大部分新建工程都处于征地及土建状态,对沥青的需求延后较为严重。二是今年雨水较为充足,各地区在建道路工程建设都不同程度地受到影响,沥青实际需求较去年同期偏少。三是今年沥青库存一直很多,连续5个月创历史同期最高,下游接货节奏放缓,不急于大规模备货,库存积压在厂家和贸易商手中。

  今年实际道路投资较去年偏低,沥青用量或与2019年持平,目前的库存状态仍要维持一段时间。10月之后,部分施工进入收尾阶段,沥青用量会大幅增加,在沥青炼厂开工率持续偏低的情形下,后市沥青供需矛盾有望缓解。

  图为沥青2112合约日线

  综上所述,当前沥青基本面依旧偏弱。原油走势决定沥青价格底部,下游需求决定沥青现货价格走势。短线沥青期货仍不具备抄底价值。

作者来源:新浪财经

原标题:沥青基本面偏弱

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