[早盘策略] 铝【市场分析】:1、 23年春节假期期间,伦铝涨跌幅仅为0.44%,对沪铝开盘价格影响较小。 2、 节前的沪铝快随推涨可能跟部分投机资金的“逼仓”行为有关,传统春节期间拥有库存的金属企业都有较为普遍的套期保值的需求,因较多企业临近春节前夕,会计有提前封账的传统,因此套保建仓普遍提前,才让上述行为出现成为可能。但春节后,大概率会回归正常。 3、 供给端:节前维持稳定,需关注后期变化。 4、 宏观层面:美四季度GDP环比2.9%,预期2.6%。市场普遍预期2月联储加息25个基点。 3、节前铝加工厂商下游开工率下滑至56.1%,持续下滑趋势未改。 4、截止1.19日,全国电解铝加权平均成本估算为16120元/吨,从1月以来各成本部分并未出现进一步下滑迹象,前期预期的成本逐步下移也被证伪。 5、截止1月19日,电解铝社会库存为77.9万吨,社会库存累库超过去年同期。 综上,因伦铝春节期间走势稳定,叠加国内基本面偏弱格局未改和经济预期回暖的当下,沪铝价格仍将维持稳定。预期节后开盘沪铝价格将快速抹去节前快速推涨的“水分”,重回平稳。【投资策略】:对于持有卖出套期保值仓位的产业客户,关注保证金风险。 [早盘策略] 油脂【市场分析】:随着春节期间国内整体疫情形势放缓,宏观事件冲击减弱,节前整体化工市场从前期过度杀估值中有所反弹,商品氛围转好,节间海外市场整体向好。PVC盘面上行。V05合约开盘价收盘价6634持仓量73.78万,减仓1.75万手。基差维持,华东5型PVC基差报价V05-85~50。现货报价重心走强,电石法价格环比涨0-50元/吨,乙烯法价格环比涨0-20元/吨,当前华东主流一口成交价处6600元/吨水平。终端下游尚未恢复,市场成交维持弱势。周度PVC生产企业开工负荷环比略有降低,周度检修损失量环比减少,下周暂无计划检修企业,下游需求恢常态预计在2月初,终端补库透支部分需求,贸易商成交改善情况需要观察。出口需求受出口待交付量处高位影响预期仍有向上支撑。PVC节后面临强预期与整体偏弱需的现实博弈,宏观政策利多与出口需求预期向好支撑下,预计盘面暂时以高位震荡为主。【投资策略】:05多单逐步止盈 [早盘策略] 铜【市场分析】:近期南美矿端波澜再起,影响铜矿物流发运。截至1月16日,全国主流地区库存环比增加1.87万吨至15.42 万吨,总库存较去年同期增加6.38万吨。海内外交易所库存表现分化,国内假期期间金属消费清淡,社会库存和上期所库存都出现累库。上海有色1#电解铜升贴水先扬后抑,截至20日报贴50元/吨。据SMM,下游加工材需求在2月5号之前难见明显起色,预计节后第一周升贴水将继续承压。海外宏观暂时缺乏新的矛盾点,市场对国内消费复苏预期偏高,春节期间国内消费有修复但仍低于2019年。整体来看,沪铜强预期弱现实的格局不变,预计铜价仍将处于高位整理状态。【投资策略】:策略上建议少量空单或观望。 [早盘策略] 国债【市场分析】:当前市场出现股强债弱的局面,A股出现大幅上行,同时社会摆脱疫情的困扰,经济活力开始展现,一季度的债券市场运行存在较大不确定性。在当前股强债弱,政策不断释放的背景下,预计1季度国债收益率可能突破3%。本周期货市场情绪仍然偏弱,期债小幅看空: 近期债市的主要影响因素: 1、央行1月29日印发通知,延续实施碳减排支持工具、支持煤炭清洁高效利用专项再贷款和交通物流专项再贷款三项货币政策工具。 2、美国四季度核心物价指数创下2021年一季度以来新低,同时经济创下近一年新高,美联储可能继续放慢加息速度,未来美国经济可能会软着落。 【投资策略】:本周债市预计处于偏弱态势,跨品种策略推荐2TF-T做陡收益率曲线,收益率曲线策略推荐做凸收益率曲线策略 [早盘策略] 股指【市场分析】:春节前最后一周,股指期货市场延续涨势。IF2302合约周涨跌幅2.81%至4192.4点,较现货升水10.87点。市场影响因素有几点:疫情第一波冲击后,消费回暖成普遍共识,机构对A股相关板块持乐观看法,年初积极布局;资金面环境宽松,年前一周,央行公开市场单周净投放金额20450亿元,创历史新高;外资持续看好中国市场,北向资金1月以来净买入达到1125亿元的纪录新高。随着疫情应对政策调整,政策着力稳投资促消费,经济有望逐步回暖,对于上半年股指行情有积极作用。【投资策略】:关注消费、新技术等市场板块。轻仓多单可持有。风险点:疫情第二波冲击来临;经济复苏节奏不及预期。 [早盘策略] PP【市场分析】:假期国际油价区间震荡,成品油组分上涨明显,市场情绪尚可。中石化及中石油出厂大稳小动,现货市场主稳,拉丝主流徘徊在7900-8150元/吨。个别为出货而调整,近两日下游接货偏少。需求面渐渐回暖,供应面变化不大,预计短期PP市场偏强运行。【投资策略】:建议投资者短多思路对待 [早盘策略] 塑料【市场分析】:假期国际油价区间震荡,成品油组分上涨明显,市场情绪尚可。石化出厂价格涨跌互现,市场报盘高位整理,观望气氛浓厚,成交量不多。线性主流8350-8650元/吨。国内石化库存压力不大价格坚挺,终端企业生产缓慢恢复,需求预期偏强,预计PE行情震荡偏强。【投资策略】:建议投资者短多思路对待 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:春节假期美棉受周度签约数据良好的影响涨幅明显,由于中国市场签约量持续增加,加之美联储加息幅度预计收窄的预期,预计美棉将维持震荡走高趋势。国内纺企开工恢复,备货补库行为有所增加,进入正常接单节奏,受春节期间外盘美棉震荡运行,现货挺价意愿较强。我们认为,短期内棉价易涨难跌。【投资策略】:期货投资策略:CF2305合约逢低轻仓试多;期权投资策略:牛市价差或做多波动率的策略。 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:1月29日,国内玉米现货价稳中有涨10元/吨,基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2810元/吨,玉米隔夜主力C2303涨0.14%报2888。美盘偏强运行。预期国内玉米节后供增需弱,期价弱势。节前国内玉米新作售粮进度慢于往年同期,节后伴随巴西低价玉米陆续到港,市场有供压;需求端,节后进入传统消费淡季,又因下游企业亏损,预期对玉米需求较少。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价暂稳,基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报2900元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2303跌0.23%报3030元/吨。节后市场陆续复工,但因加工企业表现亏损,也无消费动力,预计淀粉期价弱势。【投资策略】:建议玉米主力合约偏空参与,或买入看跌期权 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:从春节假期的人员流通和消费情况来看,国内经济复苏进度符合预期,情绪和信心有明显好转;叠加外盘商品走势较稳,因而节后一周黑色系商品价格大概率有短线冲高动能。然而考虑到现实层面以地产新开工为主要份额的用钢需求并未摆脱颓势,用钢消费在假日后集中兑现之后再证伪的概率依然很大。综上所述,钢价在节后当周或有短线冲高动能,其后价格中枢继续抬升的空间或较为有限。【投资策略】:暂以震荡看待,不追高 [早盘策略] 油脂【市场分析】:各船运机构数据显示1月前25日马棕油出口环比下降约三分之一,出口疲弱及原油下行拖累植物油市场,但考虑到印尼B35计划实施在即,棕榈油下方空间有限。南美产区迎来有利降水,CBOT大豆利多驱动因素减弱,节后豆油消费进入淡季,缺乏上行动力。【投资策略】:短线操作 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:阿根廷产区迎来有利降水,拉尼娜带来的影响有所减弱,阻止了新作产量预期被进一步下调,而巴西收获工作也正常进行,虽然天气仍是影响当前大豆市场的主要因素,但利多驱动或减弱,CBOT大豆上方空间有限。春节期间油厂开机率大幅下降,而节后下游企业或面临补库,豆粕维持偏多思路。【投资策略】:建议持偏强思路 [早盘策略] 生猪【市场分析】:供应方面,供给压力仍旧没有完全释放,节后正好处于产能恢复兑现期,观察供给增量情况。需求方面,节日期间各地消费表现亮眼,消耗存量,预计节后淡季仍有补货需要,表现未必太过疲软。【投资策略】:节日期间,消费表现良好,消耗存量,节后不可过分看空 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
来源:期货日报 2022年,化工品供需矛盾凸显,能源价格一度大涨,化工品受到油价上涨的推动走高。然而,受到强成本与弱需求的挤压,国内化工品大多陷入低估值、低开工的困境。2023年,国内经济向好预期、市场消费回升将为化工品带来持续回升的动力,但是化工板块能否出现“青云直上”的品种,更多取决于每个品种的供需修复程度。 估值修复是化工品市场投资主线 庞春艳 吴刚 油价稳中有升,化工获得支撑 2022年上半年,在国外消费复苏的背景下,Brent油价从80美元/桶附近攀升至120美元/桶以上,下游化工品被动跟涨;下半年,国际油价转跌,国内化工品同步走弱。2023年,原油市场逻辑将围绕供需展开,预计供应增速放缓,而需求呈现分化。发达国家的消费经过2022年快速恢复后,2023年面临需求衰退的风险,中国、印度等新兴国家的消费增长将成为支撑国际油价的核心。 欧盟针对俄罗斯成品油出口的制裁令将在2月5日生效。俄罗斯2022年原油产量为1070万桶/日,2022年12月原油出口量为486万桶/日, 成品油和炼油制品出口量达到275万桶/日。由于国际地缘政治冲突不断,若欧盟针对俄罗斯成品油出口的制裁生效,2023年俄罗斯原油产量存在下滑170万—200万桶/日的风险。由此看来,原油供应端依然面临巨大的不确定性。IEA月报预计,2023年全球原油供应增长预期放缓至100万桶/日,显著低于2022年的470万桶/日。此外,OPEC秘书长重申OPEC+将“不惜一切代价”保持石油市场的稳定。 此外,OPEC在 1月17日公布的《石油市场月度报告》显示,随着疫情防控措施进一步优化以及稳经济和保增长政策持续发力,预计2023年中国将提高石油进口配额,原油日均需求将增加51万桶,同比增长3.83%。数据显示,2022年12月,我国进口原油4807万吨,环比增加133万吨,增幅2.85%;我国原油加工量为5988万吨,同比增长2.5%。从全球来看,2022年原油日均需求量为9955万桶。2023年,虽然美国和欧洲经济衰退风险加剧,原油需求增幅有所下降,但是来自中国、印度等新兴国家的原油需求量或许可以弥补发达国家的需求萎缩量。市场预计,2023年原油日均需求量将增加222万桶,至10177万桶,增幅为2.2%。整体来看,消费恢复有望成为全球石油消费增长的核心力量。 综合来看,2023年全球原油及成品油结转库存偏低,供应端有OPEC托底和俄罗斯制裁的不确定性。随着我国经济复苏,需求增量对冲欧美需求下滑,预计国际油价重心将随着北半球成品油需求的季节性转好而逐步抬升,从而对国内油化工品起到成本支撑作用,价格重心也将逐步抬升。 供需存在差异,强弱分化明显 国内方面,国内需求逐步复苏,进口走强,出口高位回落。数据显示,2022年全年国内生产总值1210207亿元,比2021年增长3.0%。2023年,随着疫情防控进入新阶段,正常生产生活秩序恢复和线下消费场景加快拓展,消费市场有望逐步恢复。 国外方面,2022年12月,美国CPI同比上涨6.5%,核心CPI同比上涨5.7%,环比下降0.1%,环比数据为2020年以来首度转负。由于美国通胀拐点显现,美联储加息路径预计放缓,美联储将在2023年2月、3月和5月会议上分别加息25个基点。其中,2月加息25个基点的概率为93%。美国通胀拐头提示国外经济衰退的风险上升。虽然美联储加息步伐放缓,但美联储的基准借款利率维持高位,全球经济状况依旧不乐观。 在国内投资与消费都将显著好转,而国外需求存在下滑风险的背景下,内需定价的化工品及与建材相关的品种表现将强于以外盘定价的能化商品,国内化工品的估值有望获得修复。 图为2023年国内化工品产能增速预期 首先,在油化工品投产大年的背景下,多数品种承压。2023年依旧是国内石油下游化工品的投产大年。其中,苯乙烯、PTA、乙二醇、聚丙烯等品种的产能增速预期将达到20%,纯碱产能增速预计在近20%的高位,而塑料、PVC、甲醇等化工品的产能增速将在5%附近的相对低位。因此,从产能增长角度来看,高增速的化工品或面临投产压力,价格将随着新产能的投放而承压。其中,纯苯—苯乙烯、PTA、乙二醇等在2023年上半年将有新产能集中释放,价格料持续承压,主要表现为产品的利润将长期维持偏低水平。PTA因前期停车老装置在2023年1月集中重启,叠加春节期间下游需求萎缩,加工差从2022年年底的500元/吨附近中等偏好水平降至2023年1月的300元/吨低位。投产压力较大的PP与PTA类似,2023年1月之后加工利润将承压下行。 其次,油化工品投产节奏变化,品种强弱出现分化。苯乙烯因新投装置略有延迟,现货加工利润有所回升,基差也逐渐走强。乙二醇则因2023年5月之后有几套大装置转产EO、PE、SM或EVA等产品,供需预期将从一季度的严重过剩向二季度的供需紧平衡转换,所以交易估值修复逻辑,期货价格表现坚挺。由此可见,在长期低利润预期下,由于装置投产或转产导致供应节奏发生变化,给出部分化工品估值修复的驱动。2023年,市场对投产压力较大的品种持低利润预期,但是也需密切关注装置的投产进度。 图为PTA加工差季节性走势 最后,煤化工品的盈利改善,产能利用率逐渐提升。2022年下半年,化工煤走势坚挺导致国内外采原料企业被迫减产停产,在甲醇、乙二醇上都有所体现。不过,煤企配套的装置运行相对稳定,主要是煤炭丰厚的利润让企业对下游化工装置的亏损容忍度增加。2023年,随着澳煤进口恢复,国内化工煤价格重心将有所回落,叠加终端消费好转带来的化工品估值回升,预计煤化工企业的盈利状况将有改善,煤化工装置的产能利用率也将有所提升。上半年,甲醇可能因伊朗装置检修导致库存维持低位,叠加传统和新兴MTO需求恢复的预期,价格上涨逻辑已经形成。二季度之后,甲醇库存可能逐渐回升,至下半年旺季再度转为去库。因此,2023年甲醇可能呈现“中间弱、两头强”的走势。煤化工中的另一个期货品种是尿素,其消费以农业为主。2023年,虽然尿素供需格局偏宽松,但是收储政策难以预估,尤其是上半年的夏管肥政策。如果夏管肥临时储备和淡储时间重叠,并遭遇3—4月的用肥旺季,那么尿素利好因素将集中显现。下半年,随着供应增长和需求转弱,尿素价格可能转为疲软。 图为煤制甲醇毛利季节性走势 综合以上分析,化工品估值整体存在修复的预期,但是品种之间的分化依旧存在,尤其是供需差异明显可能带来跨品种套利机会。具体来看,产能规划处于低位的PE、PVC、甲醇等品种,如果消费能够如预期般修复,那么价格表现料相对坚挺,后市可重点关注PVC,因为PVC在2022年大幅下跌,估值已经偏低,2023年稳地产政策如果能令房地产市场回暖,将对PVC起到直接的利好作用。另外,PE的新增产能主要集中在年底,虽然2023年国内PE供应压力增长不明显,但是国外低价货源的冲击依旧难以避免。因此,在三种聚烯烃品种中,PP倾向于偏空思路,PVC和PE则以偏多为主,可择机进行跨品种套利操作。另外,从MTO的上下游来看,多甲醇空PP的机会也值得关注。(作者单位:国投安信期货) 分析师说 2022年,国内化工企业生产经营状况普遍不佳,大多处于微利甚至亏损的状态。在这种情况下,化工企业纷纷采取限产保价的经营策略,化工装置开工负荷大多数低于往年同期水平。与此同时,化工品终端需求不佳,成本难以向下传导。在供需两弱的状态下,成本成为影响化工品价格的主导因素。受成本变动的影响,2022年的化工品走势较为一致,基本在冲高回落后,围绕成本线振荡。 2023年,成本端对化工品价格的影响作用将减弱。一方面,俄乌冲突持续、OPEC限产对国际油价起到支撑作用;另一方面,强势美元对工业品的压制以及美国高通胀、持续加息等可能使得原油价格上方压力重重。在这种情况下,原油宽幅振荡的概率较大,从而限制化工品价格波动幅度。 2023年,需求回暖将成为影响化工品价格走势的重要因素。其一,随着市场消费信心修复,化工品需求将逐渐向好;其二,稳地产政策将带动相关产业回暖,这将对沥青、PVC、聚丙烯、苯乙烯等化工品需求起到提振作用。 整体来看,2023年上半年,化工品有望在需求回暖预期的作用下反弹,进而修复生产利润,改善供需格局。不过,国内化工品产能充足,新年度仍有新增产能投放,加之外部环境不容乐观,需求端复苏不足以支撑化工品价格持续上涨,后续延续宽幅振荡的概率较大。(金石期货 陈志翔) 2022年,全球各大机构不断调低经济增速预期和原油需求增长速度,汽柴油裂解价差持续走弱。由于乌拉尔原油低于60美元/桶的限价并且折扣较多,俄罗斯原油2022年12月的出口量不及预期,俄罗斯受制裁带来的原油减量尚未兑现。笔者预计,2023年国际油价重心将不断下移,一季度将跌至65美元/桶附近。不过,随着美联储加息接近尾声,原油在2022年下半年持续下跌已经将经济衰退预期部分消化,汽柴油裂解价差跌至俄乌冲突发生之初的水平,继续走弱空间不大。此外,虽然原油需求将在2023年二季度开始改善,届时国际油价有望迎来上涨行情,但是国际油价在100美元/桶存在较大压力。 对于下游石化产品,2023年需求回升是大概率事件。受益于成本以及需求回升,化工品价格重心有望抬升,但是部分品种受制于产能投放等因素,涨幅将落后于其他石化产品。比如,2023年PP仍有多套装置投产,预计新增产能将达到640万吨,产能增速高达17.7%。再比如,基建投资在2023年上半年预计仍有9%的高增速,沥青与原油的比值有望继续扩大。不过,二季度过后,国内刺激政策或转向消费领域,加上原油出行需求回升,预计沥青与原油的比值转而走弱。 以上内容仅供参考,据此入市风险自担 记者观察:化工板块交易逻辑将回归基本面 资深记者 韩乐 2022年,在国外消费复苏、俄乌发生冲突、国内消费偏弱的大背景下,国际油价剧烈波动,化工品市场承受了高成本和低消费的双重挤压,行业陷入全面亏损状态,尤其是下游化工及终端制造业生存难度加大。然而,与2022年宏观主导逻辑不同的是,2023年在国际油价走势相对平稳的前提下,化工板块的波动将更多回归到产业逻辑。 据期货日报记者了解,2022年,俄乌发生冲突导致国际油价大涨,受成本端的驱动化工品也跟随上涨,但是这一驱动的有效性将在2023年有所下降。 “2023年的能源价格将较2022年明显下降,化工品的主导逻辑将回归于每个品种自身的供需情况。实际上,从整个化工品的基本面来看,部分品种的供需已经在2022年完成修复,还有部分品种仍然处在供需修复中。”申万期货能化分析师陆甲明表示。 “在高投产背景下,化工品的供应压力依旧较大,但是消费走势对化工品市场的影响可能成为关键,尤其是扩大内需将直接带来化工品终端消费回升,这也将决定化工品的估值能否顺利回升。”国投安信期货投资咨询部高级分析师关迪说。 在业内人士看来,2023年,宏观层面将呈现国内复苏海外衰退的格局,但国际油价的波动预期相比2022年或许更平稳,化工品产业逻辑的主导作用将上升,而化工板块的波动率或有一定程度的下降。 对此,南华期货研究院大宗商品研究中心能化总监戴一帆也认为,2023年,化工板块价格波动或较前几年小,在价格波动的把握上难度也会降低,整体较难呈现普涨普跌局面,各品种之间的分化走势将更加明显,后市需要关注化工板块的结构性机会。 记者了解到,2023年,化工板块能否出现“青云直上”的品种,更多取决于每个品种的供需修复程度。 “聚焦于需求复苏、供给增加、利润修复三个焦点,百花齐放或许是目前化工品整体表现的最佳注脚,同时也是全年的一个缩影。”陆甲明认为,2023年,国内化工板块或呈现宽幅振荡的重心上移行情。 “对于2023年化工板块能否‘平步青云’,我们保持谨慎乐观的态度。”戴一帆表示,2023年,虽然市场将以国内经济复苏为主线,但是化工板块仍然存有几个风险点:一是能源价格可能回落,利润将逐步回归产业。例如,目前能源价格较高,后期存在回落风险,会对部分品种形成一定压制。二是部分品种仍然处于较高的产能投放周期,行业面临剧烈竞争。三是化工板块将面临消费恢复不及预期的风险。 市场普遍预期,2023年,化工品走势将主要围绕消费向好的预期和消费预期兑现的节奏进行波动,产业供需逻辑将逐渐主导市场走势。相对而言,低库存、低投产的品种可以逢低多配。“这些化工品的修复较好,同时社会存量不高,这些品种的供给端或需求端一旦有风吹草动,就有可能提前进入单边趋势。”陆甲明表示,值得注意的是,春节前化工板块已经走出一波消费复苏预期的行情,但二季度能否继续兑现消费向好的预期,仍要看2月之后工人返岗及下游订单恢复情况。 关迪认为,春节后,国内化工品将面临库存上升的压力,而库存压力能否缓解主要取决于下游生产恢复节奏。在关迪看来,一季度,市场可能保持谨慎观望态度。二季度之后,虽然预期生产和消费将逐渐回升,但是库存压力可能会成为关键,去库顺利的品种有望迎来估值修复机会。而部分投产压力较大的品种,尤其是苯乙烯、PTA等上半年表现可能稍弱。三季度之后,市场将从淡季逐渐转向下半年的旺季,届时消费或迎来增长兑现的窗口。 作者来源:新浪财经原标题:兔年化工板块有哪些机会?自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台,所述观点仅代表其个人观点,与‘投资江湖’网站无关,未经许可禁止转载,转载请联系原作者并获许可,部分文章转载可能未获及时授权,还请联系网站处理 。
来源:期货日报 新春首场国务院常务会议就作出部署,要求持续抓实当前经济社会发展工作,推动经济运行在年初稳步回升;要求推动消费加快恢复和保持外贸外资稳定,增强对经济的拉动力。“稳增长”信号的持续有助于继续改善经济基本面企稳复苏预期,投资者的信心持续回升,预计春节假期后指数有望延续振荡上扬的态势。 股指“红包行情”值得期待 春节假期前最后一周,A股市场延续上涨态势,上证综指先后向上突破3200点整数关口、年线和阶段性高点,回到2022年7月至9月箱体上沿附近。市场风格方面,成长风格表现突出,消费板块表现相对不佳。期指标的指数方面,中证1000(周涨幅3.37%)表现好于中证500(周涨幅3.20%) 、沪深300(周涨幅2.63%)和上证50(周涨幅1.77%) 。资金面方面,节前最后一周北向资金净流入约485亿元,连续11周净流入,两市日均成交额为7392亿元,较前一周的7360亿元小幅回升,两融余额继续回落,位于15300亿元左右。 富时A50和恒指上涨助力节后A股开门红 春节假期期间,欧美股市止跌回升,纳斯达克指数领涨。值得注意的是,与A股走势相关度较高的富时A50期指和恒生指数延续节前上涨态势,分别录得5连阳和2连阳,周度分别收涨2.98%和2.92%,为节后A股开盘营造良好氛围。 整体来看,假期间消息面波澜不惊,其中以下三点值得投资者重点关注: 第一,俄乌局势再度紧张,但从假期间主要指数的表现情况来看,资本市场对此反应较为平淡,一定程度上或源于2022年地缘局势急剧恶化使得市场预期已经部分反映在资产价格中。目前俄乌事件不确定性仍存,未来如何演化依然需要密切关注。 第二,1月27日,美国商务部数据显示,2022年12月核心PCE物价指数同比上涨4.4%,符合预期,较前值4.70%继续回落,为2021年10月以来最小增幅。继续降温的PCE将助长市场对美联储继续放缓加息步伐的预期,加大投资者对2月加息25个基点的押注。 第三,1月31日至2月1日,美联储将召开2月议息会议。1月19日美联储副主席布雷纳德曾表示很可能在2月1日将基准利率再上调25个基点,将目标区间提高到4.5%—4.75%,且1月20日费城联储主席哈克也重申支持加息25个基点,因此2月议息会议加息25BP基本成为市场共识。1月27日CME数据显示,2月议息会议加息25BP的概率高达98.1%。市场预期3月将再次加息25BP,随后暂停加息,四季度将转向降息。 春季躁动延续下,关注中小指数补涨机会 笔者认为,2023年A股的春季躁动已经在2022年12月下旬出现,并且还将持续。从市场表现来看,本轮春季躁动与2019年有类似之处。回顾2019年1月,虽然两融余额从月初的近7600亿元下降至月末的不足7200亿元,但在中美贸易摩擦缓解、美联储加息压力放缓、国内稳增长宽信用举措频出的背景下,北向资金成交净买入额达606.88亿元,并推动以上证50和沪深300为代表的大指数率先企稳回升。自2022年11月中旬以来,北向资金持续流入A股市场。2023年1月期间(截至1月20日),伴随着指数的上涨,北向资金成交净买入额达1125.31亿元,超过2022年全年的成交净买入额900.20亿元。在北向资金大幅流入的背景下,以上证50和沪深300为代表的大盘价值股表现突出。本轮北向资金的大幅流入和价值风格的上涨,一方面源于复苏预期下顺周期板块的估值提升,另一方面则是由于人民币汇率快速升值背景下,外资加大对人民币资产的配置,以期做到同时兼顾股票收益和人民币汇率升值收益。与2019年相似的是,1月前两周虽然北向资金大幅流入,但内资表现波澜不惊。直至1月16日两市成交额出现了较为明显的放量,显示出内资机构出于看好节后行情的心理而出现跟随外资加仓、抢跑节后行情的现象。 从基本面角度来看,尽管2022年12月经济金融数据依然偏弱、现阶段复苏事实的验证(即经济数据持续改善)依然需要时间,但市场当前的关注点在于全年基本面预期改善方向及后续潜在的政策催化力度。1月28日,新春首场国务院常务会议就作出部署,要求持续抓实当前经济社会发展工作,推动经济运行在年初稳步回升,并部署做好春耕备耕工作,为粮食丰收和重要农产品稳定供应打牢基础;要求推动消费加快恢复和保持外贸外资稳定,增强对经济的拉动力。与此同时,上海、广东、江苏、山东、浙江、江西等省份,也纷纷出台相应的“稳增长”措施。“稳增长”信号的持续有助于继续改善投资者对经济基本面企稳复苏的预期,并推动投资者的信心持续回升,预计春节假期后指数有望延续振荡上扬的态势。 操作上,在人民币汇率升值、北向资金大幅流入的背景下,自2022年12月下旬以来A股市场延续上涨态势,上证综指先后向上突破3200点整数关口、年线和12月阶段性高点,回到7月至9月箱体上沿附近。春节假期期间,A50和港股延续涨势,也为节后A股开盘营造良好氛围。在此背景下,1月30日开盘A股各主要指数或迎来高开,关注高开后两市成交额能否放大及市场能否持续上涨。建议前期多单持有的同时,逢回调继续加仓多单。市场结构方面,1月以来,在北向资金大幅流入的背景下,以上证50和沪深300为代表的大盘价值股表现突出。春节假期后,预计偏向成长型的中证500和中证1000或出现补涨行情。(作者单位:一德期货) 消费回暖下,IH更受青睐 春节假期,疫情影响逐渐消散,居民出行需求旺盛,住宿、餐饮消费显著回暖,消费复苏明显,超出市场预期,叠加目前IH的估值水平仍较低以及北向资金持续净流入,利润修复预期下预计IH将保持上涨态势。 假期消费复苏迹象明显 春节假期返乡潮并未带来疫情的新一轮感染高峰,疫情的影响逐渐消散,居民出行需求旺盛,从最新的出行旅游数据大幅回暖可见一斑。 经文化和旅游部数据中心测算,今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次,同比增长23.1%,恢复至2019年同期的88.6%;实现国内旅游收入3758.43亿元,同比增长30%,恢复至2019年同期的73.1%。而出行旅游数据一般与餐饮、住宿等消费数据具有较强的正相关性,因此可以看出线下聚集性的消费不再受到疫情的限制。在上证50指数的成分股中,白酒板块的权重占比为22.95%,假期消费复苏明显,超出市场预期,对IH延续上涨态势起到较好的支撑作用。 外资继续看好中国资产 春节假期,海外对中国资产的交易显示外资持续看好中国资产。 假期间外盘仍有交易,香港恒生指数以及新加坡A50指数均呈现上涨的态势,这表明外资持续看好中国资产。虽然1月以来北向资金创纪录地大幅净流入超1100亿元,后期净流入的速度可能有所放缓,但是假期美元指数延续下行态势,主要因为2023年美国经济衰退预期,而中国经济复苏的预期较为明确,在这种预期差异下持有人民币资产显得更为划算,因此从2022年11月美元指数走弱以来北向资金持续净流入A股市场。 另外,从目前上证50指数的估值来看,其动态市盈率为9.85,所处的历史分位数水平在近5年以来的44.36%,位于上市以来的的29.28%,处于较低的估值水平。低估值水平为做多上证50指数提供了较好的安全垫,加上外资对消费股、金融股的风险偏好,IH在资金层面具有较好的支撑力量。 政策预期将激活乐观情绪 春节前,考虑到假期不确定性风险,市场交投偏向稳健,沪深两市的每日成交金额在7000亿—8000亿元。春节之后,市场对全国两会政策预期将进一步激活市场乐观情绪,叠加假期流动性紧张逐渐缓解,资金回流股市,乐观情绪推动下股市将延续反弹态势。在稳增长政策预期下企业利润修复的逻辑较为明确,从企业盈利修复的确定性角度来看,消费、金融等大型权重股的利润将率先修复,对IH形成较强支撑。 总的来说,春节假期,疫情影响逐渐消散,居民出行需求旺盛,住宿、餐饮消费显著回暖,消费复苏明显,超出市场预期,消费复苏对IH形成有力支撑。目前上证50指数的估值水平仍偏低,叠加中美经济预期差异下外资持续净流入A股,消费股与金融股占主要权重的上证50指数受益较为明显。考虑到对未来政策的利好预期将进一步激活市场的乐观情绪,资金回流股市背景下,预计节后IH将保持上涨态势。 股债跷跷板效应再现 春节长假期间,受美欧超预期的经济数据提振,海外风险偏好有所回暖,全球主要股指表现较好,其中美股纳斯达克领涨市场,中概股迎来强劲反弹,欧洲主要股指也小幅上涨,港股迎来兔年“开门红”,其中恒生科技指数表现强势,连续两日涨幅超5%,对节后A股有积极的提振作用。 节前在国内经济复苏预期不断强化的背景下,债市信心欠缺,叠加1月MLF降息期待落空,债市情绪有所下沉。节后国内经济复苏态势逐渐明朗,海外货币政策调整预期在强化,人民币汇率拐点出现并逐步升值,不仅有利于市场风险偏好的提升,也打开估值修复空间,将推动A股继续修复。股市持续走强会压制债市情绪,股债跷跷板效应将愈发明显。 从海外环境来看,假期Markit公布的美国2023年1月各项PMI初值普遍超过预期,综合PMI初值为46.60,不仅好于预期46.40,也高于前值45.00;与此同时,美国2022年四季度实际GDP经济数据也高于预期,年化季环比增速初值为2.9%,高于市场预期的2.6%。美国经济数据超预期有利于缓解投资者对经济衰退的担忧,短期提振市场风险偏好,利好权益市场表现。 美联储青睐的通胀指标进一步降温,为政策制定者放慢加息步伐铺平道路。最新公布的美国2022年12月核心PCE物价指数同比增长4.4%,相比前值4.7%回落0.3个百分点,创下2021年年底以来最慢的增速水平,这标志着美联储加息速度将进一步放缓。最新CME数据显示,美联储2月加息25个基点的概率为98.2%,虽然不可能很快进入降息周期,但是边际预期改善也会利好权益市场。 美联储加息预期进一步放缓,带动美债收益率和美元指数持续回落,年初至今10年期美债收益率累计下跌9.28%,至3.52%,美元指数累计下跌1.51%,至101.922。美元偏弱格局下,非美货币普遍反弹,人民币汇率表现尤其亮眼。2023年以来,人民币对美元中间价累计调升1944个基点,离岸人民币汇率升值幅度2.35%,节假日期间在岸人民币对美元汇率暂停交易,但离岸市场上人民币汇率依然保持坚挺,继续在6.7元至6.8元区间波动。 人民币汇率逐渐攀升,有利于国内资产价格的提升,尤其是风险资产,避险资产则表现相对逊色。我们看到,年初以来人民币升值幅度明显高于美元指数回落幅度,这也意味着人民币升值不仅受到外部变量的支持,更多的是受到国内经济活动恢复、经济基本面修复预期改善、市场情绪增强以及春节前结汇需求释放等内部因素的驱动。 国内方面,自去年11月以来,随着疫情防控、地产等重大政策优化调整,扩内需、稳增长政策加速落地,国内经济复苏预期持续强化。从近期各地“两会”发布的2023年经济增长目标看,31个省市区中有29个经济增长预期目标定为5%左右甚至更高,全力稳经济、拼经济的思路已然明确,普遍聚焦于扩内需、产业转型升级等国家重大战略,消费、基建和制造业成为各地稳增长的主要抓手。 未来随着宽松政策发力见效,宽信用、宽地产预期向现实转化,内需潜力持续释放,经济将逐渐迎来好转。节前公布的国内经济数据虽然多数仍有回落,但2022年四季度GDP和12月工业、消费数据均好于市场预期。海外投资者也一致看好中国经济在2023年率先复苏,中国资产有望优势重现,也将吸引外资加速回流A股市场。市场对于春节后经济加速复苏的预期依旧强烈,这也将继续主导未来一段时间的金融市场走势,债券振荡偏弱的格局暂难改变。 从资金流动性角度看,美联储激进加息进程已步入尾声,对市场的扰动趋于钝化,对国内货币政策的压力逐步缓解,另外,稳增长基调下国内货币政策仍有结构性宽松空间。目前10年期中美国债收益率利差从2022年年底的-1.04%缩窄至-0.55%,有利于资金流向中国等新兴市场,今年以来北向资金实现连续14个交易日净买入,累计净买入额达1125亿元,这一净买入规模明显超过了2022年全年的净买入规模。春节假期后现金大量回笼,1月28日至2月3日期间逆回购到期23060亿元,央行在公开市场的操作以及银行间市场的流动性情况将主要对债市产生影响。 总而言之,A股市场有望在基本面缓慢修复、宏观流动性边际向好以及增量资金回流的推动下延续振荡修复态势。债市仍处在经济基本面恢复和流动性宽松预期的两方拉锯之下,呈弱势振荡格局。从比价效应来看,股市相对债市的优势正在显现,风险在于国内经济复苏不及预期,国内货币政策宽松超预期。现阶段需关注防控优化和房地产支持信号发出后经济的复苏疫情情况。 作者来源:新浪财经原标题:股指“红包行情”值得期待 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[早盘策略] 工业硅【市场分析】:昨日,工业硅主力合约Si2308上涨610元/吨,收于18330元/吨,涨幅3.44%,收于17710元。工业硅基本面变化不大,成本端基本保持稳定;需求端整体延续弱势,供应端由于春节临近有所下行。临近春节应政府要求多数企业停产停采,停产企业预计2月初陆续复工,多数企业停产时间接近一个月。消息面,1月18日下午,国内某龙头硅片企业再度上调旗下主力182mm尺寸硅片价格,其报价由4.45元/片上调至4.8元/片。据SMM数据显示,现货均价报价如下方面,不通氧553#硅报17350,通氧553硅#报 17700,521#硅报18450,441#硅报18500,421#硅报19050,3303#硅报19050。春节前,基本面需求弱,供给开炉有所减少,宏观面稍有利好,工业硅维持震荡偏强观点。 【投资策略】:维持小幅反弹格局,观望 [早盘策略] 股指【市场分析】:周四,股指主力合约普涨。A股震荡攀升,创业板指刷新阶段新高,市场人气有所升温。央行公开市场单日净投放4670亿元。2023年以来北上资金净买入达1032.75亿元,超过2022年全年水平。总体,A股估值及情绪偏乐观。因春节假期临近,市场交投显清淡。【投资策略】:春节前谨慎操作,可轻仓布局多单 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:昨日豆粕现货价格下跌30~60不等,基差持稳。阿根廷迎来有利降水,令CBOT大豆走弱,继续关注南美产区天气。企业陆续进入假期模式,现货市场交易转清淡,各地物流运输暂停,豆粕需求走弱。【投资策略】:短线操作 [早盘策略] 油脂【市场分析】:昨日豆油现货价格上涨50-70元/吨,棕榈油价格上涨60,基差持稳。各家机构数据显示1月前15日马棕油产量环比下降10.95%,出口环比降幅达三分之一,叠加林吉特持续走强,棕榈油缺乏上涨动力。受原油价格走强的影响,油脂板块近期走势偏强,但当前油脂需求疲弱,上方空间有限。【投资策略】:短线操作 [早盘策略] 国债【市场分析】:1月19日,国债期货多数小幅收涨,10年期主力合约涨0.04%,5年期主力合约涨0.01%,2年期主力合约涨平收。当前经济处于“强预期”向“强现实”转换,经济恢复确定性较高,对股市助推显著,压制债市。近期债市的主要影响因素: 1、公开市场方面,为对冲政府债券发行缴款、现金投放等因素的影响,维护春节前流动性平稳,央行今日以利率招标方式开展650亿元7天期逆回购操作,4670亿元14天期逆回购操作 2、宽信用”政策力度持续加码,在1月10日召开的信贷工作座谈会上,央行要求信贷投放“适度靠前发力”,并通过“资产激活”、“负债接续”、“权益补充”和“预期提升”改善优质房企资产负债表。 【投资策略】:本周债市预计处于震荡偏弱,预计本周投资者将空仓过节。布局中期的持有者可逢低买入,短期投资者可适当减仓。 [早盘策略] 铜【市场分析】:春节假日临近,市场可出货持货商寥寥无几,加之盘面日内大幅走高,下游市场询价氛围基本降至冰点,交易活跃度亦趋弱。但市场可流通货源有限,且近期国内经济复苏强预期提振下,市场看涨情绪有所升温,持货商报价下调幅度有限。昨日上海地区平水铜升贴水报贴90元/吨,环比上涨10元/吨。随着本周逐渐进入交易后半段,供需双弱局面难有改善,预计现货市场报价仍以趋稳为主,盘面或高位整理。【投资策略】:建议观望 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨日黑色系偏强运行。消息面,本周钢材总库存量1638.25万吨,环比增加145.35万吨。其中,钢厂库存量475.87万吨,环比增加36.38万吨;社会库存量1162.38万吨,环比增加108.97万吨。临近假期市场矛盾不突出,中观层面成材虽有累库,但主要是受季节因素主导,供应端暂无过剩压力。需要关注的风险主要是钢厂补库已进入尾声,原料尤其是铁矿价格在发改委监管发声后有加速松动的风险,成本塌缩或对成材价格形成一定拖累。【投资策略】:震荡看待。 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:1月19日,国内玉米现货价暂稳,基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2810元/吨,玉米隔夜主力C2303跌0.28%报2875。美盘偏强运行。春节临近,市场购销平缓,预计期价横盘震荡。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价暂稳,基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报2900元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2303跌1.06%报2973元/吨。春节临近,市场购销清淡,淀粉期价弱势。【投资策略】:预计春节后供增需弱,建议玉米主力合约逢高布空或暂且观望 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周四郑棉市场维持涨势。新疆市场棉花价格稳定,3128B机采棉价格14500-14700元/吨,手采棉价格14800-14950元/吨,强力28。内地部分市场新疆棉价格下跌50元/吨,3128B机采棉价格15300-15500元/吨,手采棉价格15400-15800元/吨,强力28。春节临近,纺厂陆续进入放假周期,采购并未实质性放量,上游棉花供应过剩格局仍未改变,受制于弱现实,棉价涨幅有限。考虑到纺企年后备货行为有所增加,我们认为,棉价年前涨幅有限,年后易涨难跌。【投资策略】:期货投资策略:CF2305合约逢低轻仓试多;期权投资策略:牛市价差或做多波动率的策略。 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周四,国内猪价下跌,河南地区生猪出栏价在15.62元/公斤,较昨日下跌0.18元/公斤。养殖企业陆续放假,节前供需博弈告一段落,盘面走势趋于平稳。春节期间人员流动大,市场担忧二次感染高峰,需求整体偏弱。发改委近期频繁发布生猪价维稳表态,叠加成本支撑较强,目前猪价已低于平均成本线,不宜过分看空。春节后是传统淡季,预计维持弱势,但过度下跌后存在猪价修复风险,风险中度。 【投资策略】:年前存在消费支撑,发改委近期密集表态,但期价反弹乏力,临近假期,建议观望 [早盘策略] 铝【市场分析】:临近春节以及春节后的1周,下游需求偏疲软是确定性事件。截止1.16日,下游龙头企业开工率仅为61.4%,与近年春节同期相比偏低1.5个百分点。社会库存方面,已经连续三周处于累库阶段,截止1.17日,社会库存为71万吨,环比上周增加5.7万吨。节前,因较多企业不愿承担资金和囤货风险,因此预期市场有较强的出货心态,预期节前几日沪铝价格会小幅承压,现货贴水的情景将持续。 展望节后行情,春节假期海外宏观将阶段性进入“真空期”,预期美元指数继续下修概率较小,叠加海外电解铝产能逐步复苏,预期伦铝价格难涨易跌。国内方面:累库+需求疲软现状仍将持续,结合对外盘预期,节后国内价格有一定回调预期但幅度不大。预期节后价格波动幅度在17500-18500元/吨。【投资策略】:套保操作策略:建议不留敞口,对持有库存进行100%匹配。合约可以依然选择近月合约套保后续移仓的操作。 [早盘策略] PP【市场分析】:国际原油价格上涨,带动现货市场偏暖上探;场内观望氛围浓郁,部分贸易商存一定惜售心理,拉丝主流徘徊在7650-7950元/吨。春节临近,终端部分工厂适量采购节日原料库存,石化库存及中间商节前降库操作为主。下游工厂陆续进入放假模式,终端需求跟进不足,下游开工运行区间在49.5%-71.0%。临近春节,塑膜新订单成交跟进有所滞缓,仅有少量工厂适量采购节日原料,塑膜整体开工率逐步下降。预计PP行情区间震荡。【投资策略】:建议投资者震荡思路对待 [早盘策略] 塑料【市场分析】:石化出厂局部下滑,煤化工价格上调,市场报价普遍走高,节日气氛浓重,成交量萎缩。线性主流8100-8500元/吨。春节陆续临近,上游及中间商多积极降库出货,终端需求转弱,采购积极性一般,适量采购假期期间原料库存,部分下游生产工厂提前进入假期,北方棚膜生产企业放假较早,地膜生产尚可,其他行业开工也有较明显下滑。预计PE行情区间震荡。【投资策略】:建议投资者震荡思路对待 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 工业硅【市场分析】:昨日,工业硅主力合约Si2308小幅收涨,收于17710元。工业硅基本面变化不大,成本端基本保持稳定;需求端整体延续弱势,供应端由于春节临近有所下行。临近春节应政府要求多数企业停产停采,停产企业预计2月初陆续复工,多数企业停产时间接近一个月。消息面,1月18日下午,国内某龙头硅片企业再度上调旗下主力182mm尺寸硅片价格,其报价由4.45元/片上调至4.8元/片。据SMM数据显示,现货均价报价如下方面,不通氧553#硅报17350,通氧553硅#报 17700,521#硅报18450,441#硅报18500,421#硅报19050,3303#硅报19050。春节前,基本面需求弱,供给开炉有所减少,宏观面稍有利好,工业硅维持震荡偏强观点。 【投资策略】:或维持小幅反弹格局,观望 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:昨日豆粕现货价格上涨40~70不等,基差持稳。因阿根廷或迎来有利降水,隔夜CBOT大豆走低,受阿根廷减产题材支撑,CBOT大豆预计高位震荡。国内油厂保持高开机率,供应宽松,工厂累库加速,需求方面表现疲软,中下游买兴积极性不足,豆粕基差走弱。【投资策略】:短线操作 [早盘策略] 油脂【市场分析】:昨日豆油现货价格上涨150-170元/吨,棕榈油价格上涨50,基差回落。各家机构数据显示1月前15日马棕油产量环比下降10.95%,出口环比降幅达三分之一,叠加林吉特持续走强,棕榈油缺乏上涨动力。受阿根廷干旱带来的利多影响,CBOT大豆走高带动豆系商品上涨,当前油脂需求疲弱,上方空间有限。【投资策略】:短线操作 [早盘策略] 股指【市场分析】:周三,股指期货主力合约窄幅波动。A股维持横盘态势,量能再度出现萎缩,大金融维持热度,医药股普遍回调。国务院副总理刘鹤与美财政部长耶伦会谈,双方讨论了深化宏观经济和金融领域合作有关问题。,2022年,全国实际使用外资金额12326.8亿元,按可比口径同比增长6.3%,其中,制造业实际使用外资3237亿元,同比增长46.1%。总体,A股估值及情绪偏乐观。因春节假期临近,股指交投清淡。【投资策略】:春节前谨慎操作,可轻仓布局多单 [早盘策略] 铜【市场分析】:春节假日临近,市场可出货持货商寥寥无几,加之盘面日内大幅走高,下游市场询价氛围基本降至冰点,交易活跃度亦趋弱。但市场可流通货源有限,且近期国内经济复苏强预期提振下,市场看涨情绪有所升温,持货商报价下调幅度有限。昨日上海地区平水铜升贴水报贴90元/吨,环比下降30元/吨。随着本周逐渐进入交易后半段,供需双弱局面难有改善,预计现货市场报价仍以趋稳为主,盘面或高位整理。【投资策略】:建议观望 [早盘策略] 国债【市场分析】:1月18日,国债期货小幅收跌,10年期主力合约跌0.05%,5年期主力合约跌0.02%,2年期主力合约跌0.02%。2022年经济在四季度顶住疫情冲击压力,实现相对复苏,当前经济处于“强预期”向“强现实”转换,压制债市。近期债市的主要影响因素: 1、公开市场方面,为对冲政府债券发行缴款、现金投放等因素的影响,维护春节前流动性平稳,央行今日开展1330亿元7天期逆回购操作,4470亿元14天期逆回购操作 2、宽信用”政策力度持续加码,在1月10日召开的信贷工作座谈会上,央行要求信贷投放“适度靠前发力”,并通过“资产激活”、“负债接续”、“权益补充”和“预期提升”改善优质房企资产负债表。 【投资策略】:本周债市预计处于震荡偏弱,预计本周投资者将空仓过节。布局中期的持有者可逢低买入,短期投资者可适当减仓。 [早盘策略] 国债【市场分析】:1月18日,国债期货小幅收跌,10年期主力合约跌0.05%,5年期主力合约跌0.02%,2年期主力合约跌0.02%。2022年经济在四季度顶住疫情冲击压力,实现相对复苏,当前经济处于“强预期”向“强现实”转换,压制债市。近期债市的主要影响因素: 1、公开市场方面,为对冲政府债券发行缴款、现金投放等因素的影响,维护春节前流动性平稳,央行今日开展1330亿元7天期逆回购操作,4470亿元14天期逆回购操作 2、宽信用”政策力度持续加码,在1月10日召开的信贷工作座谈会上,央行要求信贷投放“适度靠前发力”,并通过“资产激活”、“负债接续”、“权益补充”和“预期提升”改善优质房企资产负债表。 【投资策略】:本周债市预计处于震荡偏弱,预计本周投资者将空仓过节。布局中期的持有者可逢低买入,短期投资者可适当减仓。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨日黑色系偏强运行。消息面,本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2990元/吨,平均钢坯含税成本3862元/吨,周环比下调28元/吨,与1月18日当前普方坯出厂价格3800元/吨相比,钢厂平均亏损62元/吨,周环比增加2元/吨。临近假期市场矛盾不突出,中观层面成材虽有累库,但主要是受季节因素主导,供应端暂无过剩压力。需要关注的风险主要是钢厂补库已进入尾声,原料尤其是铁矿价格在发改委监管发声后有加速松动的风险,成本塌缩或对成材价格形成一定拖累。【投资策略】:震荡看待。 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:1月18日,国内玉米现货价暂稳,基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2810元/吨,玉米隔夜主力C2303涨0.14%报2893。美盘偏强运行。春节将至,基层农户惜售,而下游逐渐停止收购,市场购销平缓,预计期价横盘震荡。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价暂稳,基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报2900元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2303涨0.43%报3026元/吨。春节临近,企业放假陆续停工,供应减少,终端市场刚需备货,支撑淀粉期价。【投资策略】:预计春节后供增需弱,建议玉米主力合约逢高布空或暂且观望 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周三郑棉市场维持涨势。新疆市场棉花价格稳定,3128B机采棉价格14500-14700元/吨,手采棉价格14800-14950元/吨,强力28。内地部分市场新疆棉价格下跌50元/吨,3128B机采棉价格15300-15500元/吨,手采棉价格15400-15800元/吨,强力28。春节临近,纺厂陆续进入放假周期,采购并未实质性放量,上游棉花供应过剩格局仍未改变,受制于弱现实,棉价涨幅有限。考虑到纺企年后备货行为有所增加,我们认为,棉价年前涨幅有限,年后易涨难跌。【投资策略】:期货投资策略:CF2305合约逢低轻仓试多;期权投资策略:牛市价差或做多波动率的策略。 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周三,国内猪价持平,河南地区生猪出栏价在15.8元/公斤,较昨日持平。养殖企业陆续放假,节前供需博弈告一段落,盘面走势趋于平稳。春节期间人员流动大,市场担忧二次感染高峰,需求整体偏弱。发改委近期频繁发布生猪价维稳表态,叠加成本支撑较强,目前猪价已低于平均成本线,不宜过分看空。春节后是传统淡季,预计维持弱势,但过度下跌后存在猪价修复风险,风险中度。 【投资策略】:年前存在消费支撑,发改委近期密集表态,但期价反弹乏力,临近假期,建议观望 [早盘策略] PVC【市场分析】:随着23年国内一线城市第一波疫情高峰过去,宏观冲击放缓,整体化工市场从前期过度杀估值中有所反弹,商品氛围转好。PVC现价跟盘上调,上游预售受出口订单交付影响环比增加引领盘面。西北氯碱综合一体化企业利润基本维持,山东外采PVC单吨进一步亏损。烧碱利润略有走弱,山东氯碱一体化亏损扩大。周度PVC生产企业开工负荷环比略有降低,周度检修损失量环比减少,暂无计划检修企业,预计下周检修损失量较本周变化不大,预计下周检修损失量较本周略降。下游需求季节性走弱,终端补库基本结束进入假期,贸易商成交低迷局面不改。周度下游开工负荷环比进一步下滑,订单天数略走弱,出口行情已入尾声。【投资策略】:05多单逐步止盈 [早盘策略] PP【市场分析】:国际原油价格上涨,带动现货市场偏暖上探;场内观望氛围浓郁,部分贸易商存一定惜售心理,拉丝主流徘徊在7650-7950元/吨。春节临近,终端部分工厂适量采购节日原料库存,石化库存及中间商节前降库操作为主。下游工厂陆续进入放假模式,终端需求跟进不足,下游开工运行区间在49.5%-71.0%。临近春节,塑膜新订单成交跟进有所滞缓,仅有少量工厂适量采购节日原料,塑膜整体开工率逐步下降。预计PP行情区间震荡。【投资策略】:建议投资者震荡思路对待 [早盘策略] 塑料【市场分析】:石化出厂局部下滑,煤化工价格上调,市场报价普遍走高,节日气氛浓重,成交量萎缩。线性主流8100-8500元/吨。春节陆续临近,上游及中间商多积极降库出货,终端需求转弱,采购积极性一般,适量采购假期期间原料库存,部分下游生产工厂提前进入假期,北方棚膜生产企业放假较早,地膜生产尚可,其他行业开工也有较明显下滑。预计PE行情区间震荡。【投资策略】:建议投资者震荡思路对待 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 工业硅【市场分析】:昨日,工业硅主力合约Si2308小幅收涨,收于17615元,价格有企稳态势。工业硅基本面变化不大,成本端基本保持稳定;需求端整体延续弱势,供应端由于春节临近有所下行。临近春节应政府要求多数企业停产停采,停产企业预计2月初陆续复工,多数企业停产时间接近一个月。春节前,基本面需求弱,供给开炉有所减少,宏观面稍有利好,工业硅维持震荡偏强观点。 【投资策略】:或维持小幅反弹格局,观望 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:昨日豆粕现货价格下跌10~30不等,基差持稳。阿根廷持续旱情令各机构不断下调阿根廷新作产量,但机构调查显示巴西大豆产量或达到创纪录的1.53亿吨,NOPA报告显示12月美豆压榨量下降但豆油库存上升,CBOT大豆高位震荡为主。国内油厂保持高开机率,供应宽松,工厂累库加速,需求方面表现疲软,中下游买兴积极性不足,豆粕基差走弱。【投资策略】:短线操作 [早盘策略] 油脂【市场分析】:昨日豆油现货价格下跌30元/吨,棕榈油价格下跌30-50,基差持稳。各家机构数据显示1月前15日马棕油产量环比下降10.95%,出口环比降幅达三分之一,叠加林吉特持续走强,棕榈油缺乏上涨动力。因传言中国将进口澳大利亚菜籽,进口菜籽的供给预期转充裕,近期菜油偏空运行。国内油厂开机率较高,而油脂需求疲软,短期油脂市场利多难觅。【投资策略】:短线操作 [早盘策略] 不锈钢镍【市场分析】:不锈钢:临近年末不锈钢下游陆续进入假期,市场氛围冷清,库存压力加大,上周300系不锈钢社库继续垒库。受库存压力加大及成本影响,钢厂1月预计减产幅度加大,短期供需两弱格局下,预计不锈钢维持震荡运行。 沪镍日间小幅反弹,收涨1.12%至209530元/吨。纯镍进口利润持续亏损,而镍现货资源仍然偏紧支撑镍价,不过进入淡季下游需求表现偏弱,镍上行动力仍显不足。 【投资策略】:日内偏空 [早盘策略] 铜【市场分析】:上周国内主要大中型铜杆企业开工率约为49.2%,环比下降7.22个百分点。下游线缆企业年前备库即将完成,多数铜杆企业放假时间比往年要早4-6天,预计开工率将持续下滑。截至1月13日,全国主流地区铜库存环比增加1.8万吨,已连续3周累库。本周国产到货量预计较增加,周度库存可能会增加。昨日上海地区平水铜升贴水报贴60元/吨,随着市场参与者减少,警惕升水回落。整体来看,宏观影响下市场多头情绪或释放完毕,考虑到终端需求疲软,盘面可能进入高位整理状态。【投资策略】:建议观望 [早盘策略] 国债【市场分析】:1月17日周二,国债期货小幅收涨,10年期主力合约涨0.04%,5年期主力合约涨0.05%,2年期主力合约涨0.03%。当前经济处于“强预期”向“强现实”转换,信贷融资有望持续发力,债市层压。近期债市的主要影响因素: 1、公开市场方面,为对冲税期和现金投放高峰等因素的影响,维护春节前流动性平稳,央行本周二开展2050亿元7天期逆回购操作,3010亿元14天期逆回购操作。 2、经济上,2022年全年国内生产总值1210207亿元比上年增长3.0%,其中四季度增长2.9%,经济增长数据低于预期。 3、宽信用”政策力度持续加码,在1月10日召开的信贷工作座谈会上,央行要求信贷投放“适度靠前发力”,并通过“资产激活”、“负债接续”、“权益补充”和“预期提升”改善优质房企资产负债表。 【投资策略】:本周债市预计处于震荡偏弱,预计本周投资者将空仓过节。布局中期的持有者可逢低买入,短期投资者可适当减仓。 [早盘策略] 股指【市场分析】:周二,股指期货主力合约均微幅涨跌。A股缩量整理,进入节日模式,券商走强,半导体、新能源赛道相对活跃。上证指数跌0.1%报3224.24点。市场成交额7074.5亿元,缩量逾2000亿元。北向资金实际净买入92.88亿元,开年11个交易日累计净买入达891亿元,接近2022全年净买入额。近期经济回暖,海外机构纷纷进一步看好中国经济增长前景。最新数据,中国2022年GDP规模再上新台阶,全年GDP突破120万亿元,达到121万亿元,同比增长3%,其中第四季度增长2.9%,好于市场预期。12月份规模以上工业增加值、社会消费品零售总额等数据也均好于市场预期。【投资策略】:春节前谨慎操作,可轻仓布局多单 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨日黑色系震荡运行。消息面,1月17日,Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量13284万吨,环比上周一增加6万吨,47港库存总量13982万吨,环比上周一增加23万吨。临近假期市场矛盾不突出,中观层面成材虽有累库,但主要是受季节因素主导,供应端暂无过剩压力。需要关注的风险主要是钢厂补库已进入尾声,原料尤其是铁矿价格在发改委监管发声后有加速松动的风险,成本塌缩或对成材价格形成一定拖累。【投资策略】:震荡看待。 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:1月17日,国内玉米现货价暂稳,基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2810元/吨,玉米隔夜主力C2303涨0.14%报2884。美盘偏强运行。春节将至,基层农户惜售,而下游逐渐停止收购,市场购销平缓,预计期价横盘震荡。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价暂稳,基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报2900元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2303跌0.04%报3012元/吨。春节临近,企业放假陆续停工,淀粉市场购销清淡。【投资策略】:节后供应增加l利空期价,建议玉米主力合约偏空参与或暂且观望 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周二郑棉市场微涨。新疆市场棉花价格稳定,3128B机采棉价格14500-14700元/吨,手采棉价格14800-14950元/吨,强力28。内地部分市场新疆棉价格下跌50元/吨,3128B机采棉价格15300-15500元/吨,手采棉价格15400-15800元/吨,强力28。春节临近,纺厂陆续进入放假周期,采购并未实质性放量,上游棉花供应过剩格局仍未改变,受制于弱现实,棉价涨幅有限。考虑到纺企年后备货行为有所增加,我们认为,棉价年前涨幅有限,年后易涨难跌。【投资策略】:期货投资策略:CF2305合约逢低轻仓试多;期权投资策略:牛市价差或做多波动率的策略。 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周二,国内猪价上涨,河南地区生猪出栏价在15.15元/公斤,较昨日上涨0.54元/公斤。春节备货开启,但出货窗口时间有限,供给压力较大,需求依旧疲软,压制盘面。春节期间人员流动大,市场担忧二次感染高峰,需求整体偏弱。发改委近期频繁发布生猪价维稳表态,叠加成本支撑较强,目前猪价已低于平均成本线,不宜过分看空。春节后是传统淡季,预计维持弱势,但过度下跌后存在猪价修复风险,风险中度。【投资策略】:年前存在消费支撑,发改委近期密集表态,但期价反弹乏力,临近假期,建议观望 [早盘策略] 铝【市场分析】:昨日沪铝价格跟随外盘上涨。临近春节以及春节后的1周,下游需求偏疲软是确定性事件。截止1.16日,下游龙头企业开工率仅为61.4%,与近年春节同期相比偏低1.5个百分点。社会库存方面,已经连续三周处于累库阶段,截止1.17日,社会库存为71万吨,环比上周增加5.7万吨。节前,因较多企业不愿承担资金和囤货风险,因此预期市场有较强的出货心态,预期节前几日沪铝价格会小幅承压,现货贴水的情景将持续。 展望节后行情,春节假期海外宏观将阶段性进入“真空期”,预期美元指数继续下修概率较小,叠加海外电解铝产能逐步复苏,预期伦铝价格难涨易跌。国内方面:累库+需求疲软现状仍将持续,结合对外盘预期,节后国内价格有一定回调预期但幅度不大。预期节后价格波动幅度在17500-18500元/吨。【投资策略】:套保操作策略:建议不留敞口,对持有库存进行100%匹配。合约可以依然选择近月合约套保后续移仓的操作。 [早盘策略] PVC【市场分析】:随着23年国内一线城市第一波疫情高峰过去,宏观冲击放缓,整体化工市场从前期过度杀估值中有所反弹,商品氛围转好。PVC现价跟盘上调,上游预售受出口订单交付影响环比增加引领盘面。西北氯碱综合一体化企业利润基本维持,山东外采PVC单吨进一步亏损。烧碱利润略有走弱,山东氯碱一体化亏损扩大。周度PVC生产企业开工负荷环比略有降低,周度检修损失量环比减少,暂无计划检修企业,预计下周检修损失量较本周变化不大,预计下周检修损失量较本周略降。下游需求季节性走弱,终端补库基本结束进入假期,贸易商成交低迷局面不改。周度下游开工负荷环比进一步下滑,订单天数略走弱,出口行情已入尾声。【投资策略】:05多单逐步止盈 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
2022实盘赛获奖者系列专访白海波,多年期货老兵,在第十六届全国期货实盘大赛中获得长期稳定盈利奖第八名。他创立运营了公众号“交易风云录”,力求通过塑造期货人物“杨几”窥见交易的内核。他喜好交朋友,喜欢探索这个世界的边边角角。他的交易信仰是:“地球于宇宙间不过一尘埃,我们又何必太过执着于自己交易上的得失。”白海波2001年开始交易股票,2011年接触期货交易。和大多数人一样,白海波抱着“赚快钱”的目的进入了市场,不服输的韧劲让他留在了这个市场。白海波当过老师,从事过文艺工作,做过记者和播音员,如今已经在期货市场多年。据他自述,现在已经对期货有了情感,希望能一直走下去,也希望此路安稳,但因为市场的属性,注定波涛不断,坎坷不停。这是白海波第五次参加期货实盘大赛,他告诉期货日报记者,参赛目的是为了向全国各地的高手学习。作为全国性大赛,给交易者提供一个竞技的舞台,非常有利于提高技艺和开阔视野,特别对于刚踏入这个市场的交易者来说,这无疑是一扇大门,能不能入门,大赛是很重要的一关。“交易来源生活,高于生活。”白海波说,交易是自己的事,周围的人其实只是偶尔关心一下,家人起初并不支持。到了后期,当自己从交易的泥淖中走出来之后,家人基本不太会反对,但是希望他能够劳逸结合,不要太累,毕竟交易带给身心的压力是巨大的。一个人的心劲和坚持决定着是否能够成功,白海波的成功同样不是偶然的。白海波坦言:“交易中,最看中一个人的平衡性以及心性。做多的时候,我无数次平在了黎明前,做空的时候,我也同样屡屡止损在最高点,我收获的教训是——胜不骄、败不馁,平常心看待任何一次的得失,认清自己、做自己能力范围内的事情,这是一名盘手一辈子的事情。”在白海波看来,个人性格,犹如一棵大树的主干,而交易犹如大树的枝丫和树叶,主干是支撑所有枝丫和树叶的根基,如果个人性格出了问题,大树将不复存在,倒下只是时间问题。要想成为一名优秀的操盘手,在市场长期生存,必须具备的基本功是学习能力,不管是向市场学习,还是向市场之外学习,能够由内而外是最好的,俗话说得好,他山之石可以攻玉。“保持平和心态,做得好,请深入,做不好,请浅出。和市场保持一定距离,可以更好地看清市场,也可以看清自己。”他说。对于比赛,白海波觉得要一如既往保持自己既定的风格,不要为了比赛而比赛,不然会进入本末倒置的恶性循环。白海波告诉记者,之前参加比赛的时候,因为对规则不太了解,失利多次。这两年对大赛规则越来越了解,但是不会因为参加比赛而专门调整交易的方式方法,毕竟账户的亏损或盈利都是真金白银。白海波偏向主观多头复合策略。他认为,交易风险无处不在,哪怕做得再好、计划再完善,总会有计划外的因子干扰,既然无法避免,那就只能拥抱亏损。“仓位管理和风控对我来说,就是执行的问题。”白海波认为,这个世界一直在变,交易其实是没有定数的,“变”就是市场的主题。据白海波回忆,大赛快结束的时候,因为加大了仓位,持仓风险增大,后来他遭遇连续亏损。白海波告诉记者:“去杠杆可能是我未来要重视的问题。当然,目前问题很多,但无法一时解决所有问题,只能遇到一个解决一个。”白海波表示,以后还会继续参加比赛,加入团队或私募是他的选项。他希望未来能够组个圈子,让全国的爱好者可以聚在一起,互相交流探讨学习。作者来源:期货日报原标题:多年期货老兵:“变”是市场主题,看清市场更要看清自己自媒体综合提供的内容均源自自媒体,未经许可禁止转载,转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权,还请联系处理,谢谢。文章观点仅代表作者本人,不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议,仅供参考,勿作为投资依据。
[早盘策略] 铝【市场分析】:临近春节以及春节后的1周,下游需求偏疲软是确定性事件。截止1.16日,下游龙头企业开工率仅为61.4%,与近年春节同期相比偏低1.5个百分点。社会库存方面,已经连续三周处于累库阶段,截止1.17日,社会库存为71万吨,环比上周增加5.7万吨。节前,因较多企业不愿承担资金和囤货风险,因此预期市场有较强的出货心态,预期节前几日沪铝价格会小幅承压,现货贴水的情景将持续。 展望节后行情,春节假期海外宏观将阶段性进入“真空期”,预期美元指数继续下修概率较小,叠加海外电解铝产能逐步复苏,预期伦铝价格难涨易跌。国内方面:累库+需求疲软现状仍将持续,结合对外盘预期,节后国内价格有一定回调预期但幅度不大。预期节后价格波动幅度在17500-18500元/吨。【投资策略】:套保操作策略:建议不留敞口,对持有库存进行100%匹配。合约可以依然选择近月合约套保后续移仓的操作。 [早盘策略] 工业硅【市场分析】:昨日,工业硅主力合约Si2308小幅收跌,收于17515元,价格有企稳态势。工业硅基本面变化不大,成本端基本保持稳定;需求端整体延续弱势,供应端由于春节临近有所下行。由于金属硅开炉数量减少,叠加部分企业传出计划暂停硅料出货消息,以及下游硅片企业年后开工率替身的预期,硅料价格开始企稳。春节前,基本面需求弱,供给开炉有所减少,宏观面稍有利好,工业硅维持震荡偏强观点。 【投资策略】:年前或维持小幅反弹格局,观望 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:昨日豆粕现货价格涨跌互现,-60~+40不等,基差持稳。阿根廷持续旱情令各机构不断下调阿根廷新作产量,但机构调查显示巴西大豆产量或达到创纪录的1.53亿吨,CBOT大豆预计高位震荡。国内油厂保持高开机率,供应宽松,工厂累库加速,需求方面表现疲软,中下游买兴积极性不足,豆粕基差走弱。【投资策略】:短线操作 [早盘策略] 油脂【市场分析】:昨日豆油现货价格上涨10-70元/吨不等,棕榈油价格上涨80-130,基差持稳。各家机构数据显示1月前15日马棕油产量环比下降10.95%,出口环比降幅达三分之一,叠加林吉特持续走强,棕榈油缺乏上涨动力。因传言中国将进口澳大利亚菜籽,进口菜籽的供给预期转充裕,近期菜油偏空运行。国内油厂开机率较高,而油脂需求疲软,短期油脂市场利多难觅。【投资策略】:短线操作 [早盘策略] 股指【市场分析】:1月16日,IF2301涨1.91%,IH2301涨2.11%。A股放量上涨,金融、医药、半导体、消费等多个权重板块强势拉升,市场普涨。北上资金再度买入158亿元,今年以来累计净买入约800亿元。1月MLF加量续作。财政部、税务总局公告明确,2023年将延续实施部分个人所得税优惠政策。随着疫情应对政策调整,政策着力稳投资促消费,经济有望逐步回暖,对于上半年股指行情有积极作用。关注消费、新技术等市场板块。【投资策略】:春节前谨慎操作,可轻仓布局多单 [早盘策略] 铜【市场分析】:上周国内主要大中型铜杆企业开工率约为49.2%,环比下降7.22个百分点。下游线缆企业年前备库即将完成,多数铜杆企业放假时间比往年要早4-6天,预计开工率将持续下滑。截至1月13日,全国主流地区铜库存环比增加1.8万吨,已连续3周累库。本周国产到货量预计较增加,周度库存可能会增加。昨日上海地区平水铜升贴水报70元/吨,随着市场参与者减少,警惕升水回落。整体来看,宏观影响下市场多头情绪或释放完毕,考虑到终端需求疲软,盘面可能进入高位整理状态。【投资策略】:建议观望 [早盘策略] 国债【市场分析】:1月16日周一,国债期货大幅收跌,10年期主力合约跌0.27%,5年期主力合约跌0.21%,2年期主力合约跌0.08%。央行本周一开展7790亿元1年期MLF、820亿元7天期和740亿14天期逆回购操作,当日实现净投放9330亿元。当前整体仍处于弱势震荡形态中,短期在节前资金压力和交易盘离场意愿之下,或仍将有所调整。资金利率继续上涨,银存间质押式回购利率集体上涨,1天期品种报1.5821%,涨32.93个基点;7天期报2.1849%,涨34.02个基点;14天期报2.5267%,涨36.43个基点。 【投资策略】:本周债市预计处于震荡偏弱,预计本周投资者将空仓过节。布局中期的持有者可逢低买入,短期投资者可适当减仓。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨日黑色系偏弱运行。消息面,1月9日-15日,中国47港铁矿石到港总量2476.9万吨,环比减少109.7万吨;中国45港铁矿石到港总量2370.1万吨,环比减少112.3万吨。临近假期市场矛盾不突出,中观层面成材虽有累库,但主要是受季节因素主导,供应端暂无过剩压力。需要关注的风险主要是钢厂补库已进入尾声,原料尤其是铁矿价格在发改委监管发声后有加速松动的风险,成本塌缩或对成材价格形成一定拖累。【投资策略】:震荡偏弱看待。 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:1月16日,国内玉米现货价涨跌互现,基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2810元/吨,玉米隔夜主力C2303跌0.14%报2880。美盘偏强运行。春节将至,基层农户惜售,而下游逐渐停止收购,市场购销平缓,预计期价横盘震荡。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价暂稳,基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报2900元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2303涨0.2%报3029元/吨。春节临近,企业放假陆续停工,供应减少,终端市场刚需备货,支撑淀粉期价。【投资策略】:建议玉米主力合约暂且观望 [早盘策略] PVC【市场分析】:随着23年国内一线城市第一波疫情高峰过去,宏观冲击放缓,整体化工市场从前期过度杀估值中有所反弹,商品氛围转好。PVC现价跟盘上调,上游预售受出口订单交付影响环比增加引领盘面。西北氯碱综合一体化企业利润基本维持,山东外采PVC单吨进一步亏损。烧碱利润略有走弱,山东氯碱一体化亏损扩大。周度PVC生产企业开工负荷环比略有降低,周度检修损失量环比减少,暂无计划检修企业,预计下周检修损失量较本周变化不大,预计下周检修损失量较本周略降。下游需求季节性走弱,终端补库基本结束进入假期,贸易商成交低迷局面不改。周度下游开工负荷环比进一步下滑,订单天数略走弱,出口行情已入尾声。【投资策略】:05多单逐步止盈 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周一,国内猪价上涨,河南地区生猪出栏价在15.15元/公斤,较昨日上涨0.23元/公斤。春节备货开启,但出货窗口时间有限,供给压力较大,需求依旧疲软,压制盘面。春节期间人员流动大,市场担忧二次感染高峰,需求整体偏弱。发改委近期频繁发布生猪价维稳表态,叠加成本支撑较强,目前猪价已低于平均成本线,不宜过分看空。春节后是传统淡季,预计维持弱势,但过度下跌后存在猪价修复风险,风险中度。 【投资策略】:年前存在消费支撑,发改委近期密集表态,期价有所反弹,但临近假期,建议观望 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周一郑棉市场横盘微调。新疆市场棉花价格稳定,3128B机采棉价格14500-14700元/吨,手采棉价格14800-14950元/吨,强力28。内地部分市场新疆棉价格下跌50元/吨,3128B机采棉价格15300-15500元/吨,手采棉价格15400-15800元/吨,强力28。春节临近,纺厂陆续进入放假周期,采购并未实质性放量,上游棉花供应过剩格局仍未改变,受制于弱现实,棉价涨幅有限。考虑到纺企年后备货行为有所增加,我们认为,棉价年前涨幅有限,年后易涨难跌。【投资策略】:期货投资策略:CF2305合约逢低轻仓试多;期权投资策略:牛市价差或做多波动率的策略。 [早盘策略] PP【市场分析】:国际原油价格上涨,带动现货市场偏暖上探;场内观望氛围浓郁,部分贸易商存一定惜售心理,拉丝主流徘徊在7650-7950元/吨。春节临近,终端部分工厂适量采购节日原料库存,石化库存及中间商节前降库操作为主。下游工厂陆续进入放假模式,终端需求跟进不足,下游开工运行区间在49.5%-71.0%。临近春节,塑膜新订单成交跟进有所滞缓,仅有少量工厂适量采购节日原料,塑膜整体开工率逐步下降。预计PP行情区间震荡。【投资策略】:建议投资者震荡思路对待 [早盘策略] 塑料【市场分析】:石化出厂局部下滑,煤化工价格上调,市场报价普遍走高,节日气氛浓重,成交量萎缩。线性主流8100-8500元/吨。春节陆续临近,上游及中间商多积极降库出货,终端需求转弱,采购积极性一般,适量采购假期期间原料库存,部分下游生产工厂提前进入假期,北方棚膜生产企业放假较早,地膜生产尚可,其他行业开工也有较明显下滑。预计PE行情区间震荡。【投资策略】:建议投资者震荡思路对待 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
来源:期货日报 近日,中国海关公布了2022年12月进出口数据,中国塑料制成品出口数据基本符合预期,虽然12月增速略有扩大,整体仍出现下滑。 海关进出口数据显示,去年10月塑料制品的出口金额是去年下半年的最低点,之后11、12月逐步增加,其中12月环比增加2.8%,但同比仍减少3%。与此同时, 12月包括塑料制品在内的商品出口总值环比增加3.7%,与前年同期相比减少10%。 “去年12月环比走强以及同比降幅收窄有季节性因素影响,同时也因为12月份国内疫情封控措施显著放松,物流冲击减小,对塑料制品出口有利。”银河期货分析师周琴表示,从全球需求来看,去年12月全球综合PMI边际小幅上升0.2%至48.2%,11月为48%,同时越南和韩国12月份出口数据也显著高于11月份,说明海外需求在12月也较11月有所改善。 在一德期货分析师任宁看来,出口情况环比虽有所修复,但仍不及往年力度。 金联创聚烯烃分析师王玉星介绍说,2022年12月中国塑料制品出口金额为668.9亿元,同比增加6.9%,较上月扩大一个百分点。“中国塑料制品出口从去年单月同比增速上看,7月份达到最高26.6%之后开始下降,由于欧美为遏制高通胀大幅加息,消费需求下降,而中国塑料制品主要出口目的地是欧美地区。” 2022年全年中国塑料制品出口金额为7187.9亿元,同比增加12.7%,较上月收窄0.7个百分点。“从年度出口金额看,2022年是出口增速最低的一年,2020年全年出口金额同比增加20%,而2021年全年出口金额同比增加20.5%,2022年较2021年收窄了7.8%,下降比较明显。”王玉星称。 “前7个月塑料制品出口保持高增速,月均同比增速在16%左右,8月开始同比增速大幅下滑,这也和整个宏观出口走势较为一致。”周琴认为,当前影响出口的主要因素有两个:一是海外需求回落,海外激进加息对总需求形成压制,虽然后期加息放缓是大概率事件,但高利率环境仍然持续对总需求产生抑制影响,这将会在较长时间内对出口形成压力,12月全球综合PMI虽然边际小幅上升至48.2%,但连续第五个月处于收缩区间,显示海外终端需求下行压力仍大。 “出口量萎缩,说明欧美宏观政策的负反馈效应显现,欧美需求进一步走弱。”王玉星表示,在美国偏紧的货币政策下,核心通胀距离2%目标还有一段距离,美联储大概率将继续加息,经济衰退概率加大,需求走弱。而欧洲的需求更不及美国,俄乌冲突和能源危机下,解决通胀更加困难,加上欧洲加息的节点更加滞后,欧洲经济衰退压力更大。 外需方面,欧美利率上升、消费者支出减少和经济衰退风险迫在眉睫,外需难以获得修复,2022年开始中国塑料制品出口开始持续下降,其中除了汽车增幅较大外,冰箱等家电的需求都持续负增长。 “就国外需求而言,从今年下半年开始海外经济衰退逐渐显现,今年四季度我国的商品出口量也远不及往年,政策导向还是以扩大内需为主。”任宁说。 “目前来看,聚烯烃内外需市场将继续维持‘内强外弱’的特点,国内温和复苏,国外继续低迷。”王玉星表示,聚烯烃出口萎缩的情况短期难以改观,2023年外需将是艰难的一年。从国内聚烯烃的现实情况来看,产业库存没有压力,但面临春节的季节性累库,推测累库幅度不会超过往年高点,对于节后需求的预期还是偏乐观,主要是考虑到出行人数与消费意愿提升。 目前,聚烯烃行业的主要压力来自于周期性投产背景,2022年的延期装置再加上2023年的计划量,整年压力都将超过2022年。 对此,王玉星表示,2023年将迎来聚烯烃市场扩产高峰,预计2023年将有大约680万吨PE和1170万吨PP产能上线,供应压力不可小觑。“特别是国内PP新增投产带来供应压力较大,而PE国内投产在下半年进入空窗期,北美新增将会给国内带来供应压力。” 在任宁看来,随着防控政策放开,聚烯烃的消费将会回暖,尤其国内市场促消费政策层出不穷,预计2023年聚烯烃的消费增速会比去年提升3—4%,出口市场的利好因素暂时看不到。 同样,周琴也认为,尽管国门打开,但影响塑料制品出口的主要因素还是海外高利率环境对外需的压制,国门打开对出口的影响比较小,出口预期并不乐观。 “相较而言,内需更值得期待:一方面,国内对内需提振的政策力度大,尤其是对房地产的刺激政策频频加码。另一方面,随着全国疫情管控放开,疫情对国内经济的约束大大减弱,这些都有助于需求回升。”周琴称。 “从时间段来看,经过春节累库后,3—4月国内地膜需求、出行消费需求等会使得聚烯烃产业去化。供应端国内2—3季度是集中检修季,海外在一季度也有检修计划。”在任宁看来, 3月后,聚烯烃行情有望走强。 作者来源:新浪财经原标题:外需艰难,内需可期!聚烯烃市场未来交易的主线是?自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台,所述观点仅代表其个人观点,与‘投资江湖’网站无关,未经许可禁止转载,转载请联系原作者并获许可,部分文章转载可能未获及时授权,还请联系网站处理 。
2022实盘赛获奖者系列专访作为全国期货实盘大赛的资深选手,在去年交易难度加大的情况下,凭借多年积累的经验,汪星敏再次获得长期稳定盈利奖第一名的好成绩。对于交易,汪星敏有着自己的理解和感悟。他认为,交易需要综合考虑宏观市场、产业及各种信息所带来的影响。比如,美联储加息使人民币汇率经历了大幅波动,使很多商品的内外价差完全不一样,加大了交易的难度。通常是正确判断了外盘行情,但是国内根本赚不到钱。比如,伦敦铜、原油、黄金,各个品种外盘都是大幅下跌,但国内表现异常抗跌,这极大地增加了投资者的交易难度。期货日报记者注意到,汪星敏在比赛期间交易了铜、原油、黄金以及螺纹钢等品种,在铜上的利润比较大,达到了数千万元,但原油上造成了一些亏损。考虑到去年交易难度比较大,因此在盈利之后,他以降低仓位守住利润为主。虽然对自己的交易并不是很满意,但在去年如此复杂的形势下,汪星敏认为“有得赚就好”。去年比赛期间的利润主要来源于铜和棕榈油。特别是铜上的利润巨大,所以尽管后面的行情纠结,最终还是守住了大部分利润。缘于热爱,汪星敏进入期货市场21年。从不知名到多次夺冠,再到7次拿长期稳定盈利奖,有过大亏,有过大赚,经历过无数次失败与成功。失败基本上是在2010年之前,成功是在2010年之后。几经起伏,汪星敏归纳出了适合自己的交易体系和理念:交易系统必须具备持续性和连贯性;交易自己熟悉的品种,确定基本面的牛熊特点,再找技术入场点;通过该品种的资金运动特点,采用适当的资金和仓位。这就是汪星敏坚持的基本面、技术面、资金面“三位一体”模式。“进入这个行业之后才发现,要想成功,异常艰难。经历了好几年的反反复复,始终难以取得稳定盈利。通过一次又一次地分析总结,我创立出‘三位一体’的交易方法,并付诸大量实践。从2010年第一次参加期货日报比赛至今,在每一次大赛当中都得到了锻炼,交易方法也越来越娴熟,所以就保持了稳定的盈利。”汪星敏说,“三位一体交易法,具体来说属于右侧交易。首先,寻找基本面供需矛盾失衡的品种,研究基本面突出的品种,不管是基本面利多还是利空,只要往一方面突出就可以;其次,因为基本面突出,行情就会慢慢走出盘局,这个时候,技术分析很重要,技术上一定要走出一个大形态,即所谓的行云流水般地上涨或者下跌;最后,资金的参与尤为关键,如果有大量的资金追捧这个品种,那么就符合三位一体交易法,这个时候就可以积极入市,甚至是重仓。虽然右侧交易法在成本方面没有优势,但往往进场之后立竿见影,能够迅速脱离成本,从而实现入市,为最终的胜利打下坚实的基础。”很多交易者都认为,交易就是生活,生活就是交易。汪星敏就是这类期货达人。“每天完成日盘交易后,夜盘还要交易到凌晨,醒来又继续投入交易,周一到周五根本没有时间去做别的事情,只能抽周末的时间来锻炼身体,缓解疲劳,所以说交易就是生活。”汪星敏告诉记者。去年的行情波动较大,比赛期间汪星敏盈利最大的一次是在6月,在行情下跌时,汪星敏抛空了铜与棕榈油重量组跟基金组两个账户,6月到7月15日期间,盈利达到2000多万元,但之后也承受了利润近40%的回撤。赛期如何控制风险?汪星敏告诉记者,大赛期间,当回撤时就减仓,风险是很难规避的,只能降低风险,平日的交易也是这样。仓位跟资金管理就本着保护本金的原则,争取永远不要亏到本金,赚多赚少都是赚,亏了心态就会发生变化。机会是有很多次的,而本金只有那么多。理念只是一句话,只有通过不断地实践,才能形成自主的意识。如何面对亏损?“如果一笔单子出现亏损,尽可能在3天之内平仓离场。如果仓位轻,可以适当地提高止损的空间;如果仓位重,就把止损的空间压缩一下;如果连续亏损,那只能表明状态不好或者行情难做,最好的方法是休息一段时间。”汪星敏说。个人性格决定交易的好坏?汪星敏认为,个人的性格与品种的选择有很大的关系。性格较急、追求效率的投资者,可以选择跳空的、激进的品种,如原油、黄金、白银等;有耐心、讲究稳中求胜的投资者,可以选择波动小的、外盘联动性不大的产品,比如农产品、化工、黑色金属等。交易是一场马拉松,一时一刻的成功并不能说明太多问题。当然,成功所带来的喜悦,以及因此而树立起来的信心,对于以后的交易是有好处的。这是一个艰苦的行业,必须付出大量的时间去研究、去交易,甚至需要没日没夜地工作。即便如此,还是有很多交易者交易好多年仍然没有取得满意的结果。平时有大量的投资者通过微信咨询交易方法,因此,汪星敏有了在短视频平台上直播讲解的念头,计划通过实盘来讲解期货交易方法、出入点以及心态、心理素质等。并且汪星敏告诉记者,来年还会继续参赛。作者来源:期货日报原标题:多次夺冠、7次拿长期稳定盈利奖的他直言:去年有得赚就好自媒体综合提供的内容均源自自媒体,未经许可禁止转载,转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权,还请联系处理,谢谢。文章观点仅代表作者本人,不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议,仅供参考,勿作为投资依据。
新年伊始,中国期货业协会就期货行业2022年发展情况、期货行业如何贯彻落实党的二十大精神、期货行业如何贯彻落实行业基本法等市场关心的话题接受了期货日报记者的采访。期货日报:请评价一下2022年我国期货行业的发展情况。中国期货业协会:2022年,期货行业坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,牢记总书记“提升重要大宗商品的价格影响力,更好服务和引领实体经济发展”的嘱托,始终坚守服务实体经济初心使命,围绕“服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革”三大任务,坚定落实党中央决策部署,在中国证监会党委的坚强领导下,努力探索中国特色期货市场发展之路,整体上保持了自2020年以来相对稳定的发展态势。一是品种体系日益丰富,规模体量显著扩张。截至目前,全市场共上市期货期权品种110个,其中商品期货65个、金融期货7个、商品期权28个、金融期权10个。品种序列覆盖面不断扩展,已经形成以铜为代表的有色产业、以铁矿石和螺纹钢为代表的钢铁产业、以油脂油料为代表的压榨养殖产业、以原油为代表的能源产业等多条产业链品种体系,国内首个绿色能源金属品种工业硅也于2022年年底正式挂牌,品种基本涵盖国民经济发展主要领域。同时,有色金属、钢材、豆类、PTA等品种价格的国内国际影响力日益提高。二是规模体量持续增长,市场建设不断深化。2022年1—12月,全国期货市场累计成交量为67.68亿手,累计成交额为534.93万亿元。根据国际期货业协会(FIA)数据,2022年上半年全球各类期货期权品种成交量排名中,中国的农产品、金属、能源等品种均在全球相关品类前20名中占有多个席位,其中多个期货品种价格在亚洲乃至全球都具有一定的价格影响力。2022年8月,全市场客户权益超过1.5万亿元,再创历史新高。同时,市场建设不断深化,品种合约设计日趋完善,交割仓库设置、差异化保证金、做市商、套期保值限额等制度规则体系不断优化,交易成本进一步下降,实体企业参与便利性提升,期货市场整体运行质量和效率不断提高。三是多层次市场建设初见成效,市场服务效能和国际化水平提升。交易所场外市场建设稳步推进,基差交易、综合性仓单服务等业务不断深化,除提供价格信号外,还提供物流、融资服务,实现了期货与现货、场内与场外、线上与线下的互联互通,有效拓展了期货市场服务实体经济的深度和广度,推动我国期货和衍生品市场从单一、浅层次的市场体系向期现货对接、场内外对接的多层次立体化市场体系转变。期货市场的国际化进程加速推进。机构开放稳步推进,特定品种对外开放数量已达23个,品种开放范围进一步扩大,原油、铁矿石、20号胶、PTA等品种影响力进一步提升。四是期货经营机构综合实力加强,服务实体经济能力显著提升。截至2022年11月底,期货公司注册资本1104.31亿元、净资产1815.33亿元、客户权益1.47万亿元,资本实力不断增强。期货公司业务更加多元,除经纪业务外,风险管理、资产管理、交易咨询等创新业务逐步成为新的利润增长点,期货公司业务模式不断扩展,逐步实现从通道业务向综合衍生品服务商的转型,服务实体经济特别是服务中小微企业效果凸显。期货日报:过去的一年,党的二十大胜利召开,描绘了全面建设社会主义现代化国家的宏伟蓝图,请谈谈期货行业应如何学习贯彻落实党的二十大精神。中国期货业协会:党的二十大报告中指出,要坚持以高质量发展为主题,增强国内大循环内生动力和可靠性,提升国际循环质量和水平,加快建设现代化经济体系,着力提高全要素生产率,着力提升产业链供应链韧性和安全水平,着力推进城乡融合和区域协调发展,推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。期货及衍生品市场在“推动全要素及商品流动,提高市场资源配置效率”“服务实体企业,提升产业链供应链韧性”“开展‘保险+期货’,服务乡村振兴”“形成国际定价权,护航经济国际化发展”等多个方面具有天然优势。学习贯彻二十大精神,要深刻理解以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴的使命任务,在新征程中建设好中国特色现代化期货市场,锚定期货服务实体经济高质量发展的着力点。一是构建高水平社会主义市场经济体制,需要发挥好期货市场价格发现功能。党的二十大报告提出“要构建高水平社会主义市场经济体制,坚持和完善社会主义基本经济制度”。市场经济体系的核心是价格机制。当前,我国期货市场定价功能不断完善,应持续推动其在现代化市场经济体系建设中发挥重要作用。宏观层面,期货市场应为政府制定宏观经济政策提供参考依据,比如有色金属期货报价已经为国家和行业所认可成为重要定价依据,并具备一定国际影响力;棉花、白糖等品种期货价格为国家宏观调控提供了重要价格参考。微观层面,期货市场应指导企业完善定价模式,优化经营管理。如我国油脂油料、聚酯等产业中,以期货价格为基准加升贴水已逐渐成为现货贸易的重要定价模式。相关企业利用期货市场价格信号,调整生产计划、避免生产盲目性;通过期货市场交割拓宽现货采销渠道,弥补现货市场流通不足的缺点;运用期货价格基准作用,在国内外现货贸易中推广“期货+基差(升贴水)”定价模式,畅通产业链上下游价格传导机制,有效促进资源在产业链内优化配置。二是保障产业链、供应链稳定,维护经济安全,需要充分发挥期货市场风险管理的功能。党的二十大报告提出“全面建设社会主义现代化国家,必须增强忧患意识,坚持底线思维。要着力提升产业链供应链韧性和安全水平,确保粮食、能源资源、重要产业链供应链安全”。防范和管理风险是金融服务实体经济的底线要求,也是期货市场发挥功能作用的主要抓手。和现货产业紧密结合的特点让期货市场天然具有服务粮食、能源及产业链安全的优势。宏观层面,期货衍生品源自农业、金属、能源、金融等多个基础行业,应致力于提供分散、转移价格风险的工具,充分发挥宏观经济“稳定器”作用。微观层面,应帮助企业通过套期保值交易规避价格风险,锁定生产成本和预期利润,助力企业实现长期稳定经营。三是坚持人民至上,推动共同富裕,需要充分发挥期货市场资源配置和财富管理功能。党的二十大报告强调:“全面推进乡村振兴,坚持农业农村优先发展,巩固拓展脱贫攻坚成果,加快建设农业强国。”我国期货市场发源于大豆、玉米等粮食品种,经过30多年发展,农产品期货市场已成为农业产业化发展的“稳定器”。应持续发挥市场在促进种植结构调整、优化农业资源配置、引导农业要素合理流动等方面的作用,从而保障农民收益,助力乡村振兴和共同富裕的实现。同时,期货市场是财富管理的重要场所。CTA管理期货策略可以把握商品市场投资机会,优化资产组合的风险收益比。同时,通过运用衍生品对冲机制,投资者可以构造多元化交易策略,设计结构性产品,稳定资产组合收益。因此,应充分发挥衍生品投资优势,吸引更多专业机构参与衍生品交易,更好服务居民财富管理,从而助力实现共同富裕、服务中国式现代化。期货日报:过去的一年,期货和衍生品法表决通过并正式实施,为市场高质量发展奠定法治基础。请谈谈期货行业应如何贯彻落实行业基本法。中国期货业协会:期货和衍生品法的出台,体现出党和国家对金融服务实体经济的高质量要求,我们应当深刻领会党中央关于期货立法的决策部署,切实承担起期货行业的责任,为经济社会的高质量发展贡献期货力量。深层次优化期货市场交易者结构,助推市场发展跨越升级。成熟的期货衍生品市场需要丰富的参与者类型,为期货市场提供连续不断、公开透明、迅速及时的远期价格信息,并提供充足的流动性。期货和衍生品法展现了开放、鼓励、包容的姿态,通过明确套期保值、场外衍生品交易、期货+农业、交易者保护、境内外监管联动等一系列制度安排,把市场主体做活,为各类交易者参与期货衍生品市场创造便利条件。一是明确套期保值概念,鼓励国有企业、上市公司入市。期货和衍生品法明确了套期保值的定义并鼓励实体企业利用期货市场从事套期保值等风险管理活动,对企业参与期货和衍生品交易的目的、策略起到正向引导作用。应尽快完善套期保值会计准则、信息披露准则等配套制度,形成鼓励吸引大型、优质企业参与期货套期保值的良好氛围。二是积极推动衍生品纳入统一监管,为中小微企业、新型农业主体提供更丰富的风险管理服务。期货和衍生品法规范衍生品市场管理,鼓励发展场外交易平台和衍生品综合交易商,同时明确推动农产品期货市场发展,引导国内农产品生产经营。应持续推动工业产业链中小企业参与期货市场管理经营风险,推广“订单农业+期货”“保险+期货”等业务模式,服务中小农户和农产品保供稳价。三是完善交易者保护制度,优化市场环境,吸引专业机构投资者和长期资金进入。期货和衍生品法为了吸引专业交易者做了系列制度安排。包括提升交易者的权益保护力度、确立场内期货合约品种上市注册制、明确跨境交易和监管要求并吸收国际先进立法惯例等。应持续改善和提升期货市场法治生态和环境,吸引公募、保险、企业年金等长期资金入市,吸引CTA策略为主的私募基金入场投资、吸引境外交易者参与境内期货市场。拓展期货经营机构展业空间,助力培育衍生品综合交易商。期货和衍生品法扩展了期货公司业务范围,提升风险管理、资产管理、做市、境外经纪等创新业务的地位,为期货公司扩充资本实力、增强经营和风险管理能力预留了法律空间。应积极推动期货公司向提供定价、交易、经纪等衍生品全链条综合服务机构的定位转型,鼓励期货公司做大做强期现业务、提供专业的定价和做市服务、发展成为专业的商品基金管理人。自律组织继续履行行业自律管理职能,积极推动期货和衍生品法落地。期货和衍生品法延续了对自律组织设置专章的做法,从行业基本法的层面进一步明确和强化了协会的法律地位,并对组织职能作出规定。应紧紧围绕期货和衍生品法赋予的定位和职责,坚持“自律、服务、规范、发展”理念,继续充分履行行业自律管理职能。着力构建“期货和衍生品法时代”自律规则体系,引导行业服务实体经济高质量发展,做好信义义务为导向的行业文化建设等工作。期货日报:2022年期货经营机构创新业务焕发勃勃生机,请介绍一下协会支持行业创新的相关举措。中国期货业协会:从2012年12月启动试点工作以来,风险管理业务已经过10年发展。截至2022年11月底,设立备案的公司增至100家,其中,备案试点业务的公司有99家。风险管理公司的资产规模、资本实力和业务收入均取得较大增长,行业净利润呈波动中上升态势,盈利能力较大提升。风险管理公司通过开展基差贸易、仓单服务等期现结合类业务积累经验与客源,并逐步向场外业务过渡,探索含权贸易等新模式,多种方式服务实体经济,效果日益凸显。截至2022年11月底,仓单服务当年已完结业务为中小微企业累计提供资金支持规模106亿元,累计服务中小微企业990家次;基差贸易为中小微企业提供服务累计贸易额2050.57亿元,累计服务中小微企业26076家次;含权贸易为中小微企业提供服务累计贸易额22.11亿元,累计服务中小微企业409家次;中小微企业场外商品衍生品全年累计新增名义金额6084.16亿元。截至2022年11月底,共有129家公司可以开展资产管理业务,正常运作的资产管理计划共2014只,净资产规模3400.94亿元,分别较前一月增长2.08%、下降7.64%。其中,11月新增商品及衍生品类产品31只,规模7.63亿元;存续商品及衍生品类产品659只,规模314.42亿元。2022年,协会立足自律组织职能定位,积极促进期货经营机构创新发展,推动期货经营机构持续发挥期货功能服务实体经济、彰显使命担当。一是立足行政监管前沿深化对现货背景交易商的自律管理。以对嘉吉恒瑞风险管理(海南)有限公司开展试点观察为抓手,建立期现业务和衍生品业务数据报表体系,初步起草《衍生品市场重要参与者自律管理办法》,完善配套系统建设,为协会从期货公司协会向行业协会转型奠定基础。二是大力推动期现结合,引导实体企业积极运用期货工具。深化与现货行业协会和交易所的合作,与中国有色金属工业协会、石油和化学工业联合会等签署战略合作协议,联合有关现货协会共同举办研讨活动。加强分析师队伍建设,按交易品种板块组建优秀分析师群,成功举办“第十四届分析师论坛”。第一时间报送LME镍价暴涨等热点事件的分析报告,为监管部门提供信息支持,针对市场热点问题通过权威媒体及时发声,积极提升行业形象和正面影响。三是推动期货公司加快转型发展,积极服务企业风险管理。贯彻落实期货和衍生品法,协助做好相关制度立改废准备,开展《期货公司互联网开户规则》等多项自律规则制修订工作,发布《期货公司财务处理实施细则》,加快制定《期货风险管理公司衍生品交易业务管理办法》,并研究推动期货公司境外经纪、保证金融资等业务,拓宽公司业务范围。进一步促进资产管理业务提质增效,推动限仓制度、豁免制度、合格投资者库建设,完成期货私募期货基金管理人月报指标设计,私募基金产品备案系统2022年11月正式上线运行。充分发挥典型案例引领示范作用,持续开展期货经营机构服务实体经济优秀案例征集与评审,打造优秀案例库,首次开展期货风险管理业务服务中小微企业成效专项评价工作,首次向期货风险管理公司提供信用信息报告服务。四是拓展“保险+期货”模式,服务稳产保供和乡村振兴。发布《期货行业全面推进乡村振兴助力实现共同富裕倡议书》,修订行业乡村振兴、“保险+期货”业务评价方案。牵头行业机构在新疆巴楚、陕西延长、甘肃礼县、黑龙江宁安等地开展期货专业帮扶示范项目。在广东、四川、湖南、湖北四省主产区开展服务生猪产业专项工作。在各项目中探索开展“保险+期货+订单”“保险+期货+合作社+农户”等服务模式,引入卫星遥感技术辅助期货定价,将生产、收购、销售环节与期货市场紧密结合,进一步提升了服务农业产业链的长度和深度。五是加快数字化建设,提升自律管理信息化水平。加强对风险管理、资产管理业务的数字化监管。搭建“期货风险管理公司烽燧平台”,持续优化完善自律服务系统、XBRL运营报告系统,制定发布《中国期货业协会团体标准管理办法》,稳步推进交易所和期货公司开放177个数据接口,进一步提高了风险预警监测能力,形成了以定期统计和专项监测共同组成的风险监测报告体系。期货日报:2023年,协会有哪些工作思路和安排?中国期货业协会:2023年,协会将聚焦党的二十大报告提出的“依法将各类金融活动全部纳入监管,守住不发生系统性风险底线。健全资本市场功能,提高直接融资比重”等内容,全面落实中央经济工作会议确定的总体要求、预期目标和重大任务举措,围绕证监会提出的“推动全面深化资本市场改革走稳走深走实”“切实维护资本市场平稳运行”等工作方向,严格内部管理、加强自身建设,激励全体干部员工担当进取,持续从以下几方面工作推动各项重点工作取得预期成果,促进行业进一步实现高质量发展。持续深化对行业的政治引领,推动行业进一步落实党建与业务相融合,持续深入贯彻党中央决策部署。根据协会制定的评价行业党建引领成效的3大项36个分项指标,组织行业报送服务实体经济、防范化解金融风险、深化内部改革的工作数据,依托报送系统建立完善评价模型,发挥好专项考评、典型案例评选的“指挥棒”作用,切实推动行业发挥期货功能,提升大宗商品定价影响力。落实注册制改革精神,加快推动协会向行业协会转型。深刻领悟党中央提出“依法将各类金融活动全部纳入监管”的内涵和要求,按照“法无禁止、会员授权”的原则,稳妥有序引导更多市场主体加入协会接受自律管理。加快完善会员登记备案规则和系统建设,推动协会登记入会、信用评价等各项公权力透明、公开运行。坚定走好符合国情市情的行业自律管理道路,以四个合同指引为抓手引导市场健康发展。对照期货和衍生品法加快完善行业自律规则体系,全力推动制定完善经纪、交易、服务、资管四大类合同指引,进一步明晰业务规范、合同双方权利义务。以此为抓手,切实引导市场各方把提高价格影响力的要求转化为高质量交易实践,用好产品、好制度、好环境吸引专业投资者和长期资金入市,促进期货市场健康平稳发展。一要完善经纪业务合同指引。经纪业务的核心是严格落实交易者/投资者适当性要求和逐日盯市制度,为客户提供交易通道,保障客户资金安全,防范市场发生系统性风险。应对现有《<期货经纪合同>指引》进行修订,对强行平仓、个人信息采集、居间人等内容以及审慎义务和禁止性行为进行规定,引导合同双方事前明确权利义务,进一步落实合格交易者责任,确保交易公平。二要优化交易业务合同指引。交易业务的核心是为客户提供定价和流动性服务。基于场外衍生品专业性高、复杂性强的特点,要进一步完善相关自律规则,规范引导交易商在合同中充分阐明定价原理、依据以及流动性安排,增强风险揭示的内容和信息披露程度,明确双方权利义务和风险分担,让交易者在充分明确交易中面临的风险和情形后作出判断,更好保护其合法利益。三要明确服务业务合同指引。服务业务的实质是期现业务服务商充分发挥定价和交易优势,主动承接实体企业的价格风险,通过场内外市场对冲操作实现风险转移。协会下一步的工作重点就是要逐步将参与期现业务的服务机构以自愿原则纳入自律管理,通过服务业务合同指引,要求期现公司对合同中嵌入的期货及衍生品内涵向客户进行详细解释和足够的风险提示,充分阐释定价模型、依据以及货权转移时双方权利义务的分担机制,从而保障客户利益,吸引更多有风险管理需求的实体企业进入市场。四要完善资管业务合同指引。资管业务的核心是充分发挥衍生品在大类资产配置和稳定资产组合收益中的作用,引导更多专业资金进入期货市场交易。要将资管对冲策略中投资标的涉及期货和衍生品市场的部分以自愿原则纳入自律管理,基于现有资管合同,在指引中对受托方与客户的权利义务进行补充约定。对产品策略、运作模式、信息披露等作出要求,并针对高杠杆、当日结算等特殊性向客户作出特别风险提示,用更规范的管理、更丰富的工具和策略吸引长期资金入市。坚持底线思维,配合做好维护市场平稳运行的各项工作。加强期现联动监管,严防期货市场过度投机。继续做好交易数据信息的收集整理,持续加强自律管理系统建设和业务数据采集系统的开发,建设“行业-公司-人员”的三级数据管理体系。提升数据分析与监测预警能力,补足商品类场外衍生品监测分析的短板,打通数据可比可汇总的“最后一公里”。持续加强行业人才培养、文化建设和投资者保护工作,弘扬信义义务、严格职业操守。不断引导行业和市场机构从传统文化和社会主义核心价值观中获得滋养,弘扬信义义务,建设“合规、诚信、专业、稳健、担当”的行业文化。聚焦培育信义义务、提升定价能力,持续完善FDA系列课程体系建设,加大对期货及金融衍生品专业人才的培养。充分协调行业力量共同解决市场纠纷,探索与地方协会建立深度合作机制,调动调解员在案件办理和业务培训等方面发挥更大作用,利用和解、调解、推荐仲裁等手段,将行业矛盾纠纷化解在一线。作者来源:期货日报原标题:权威发布!期货行业今年的发展重点看这里自媒体综合提供的内容均源自自媒体,未经许可禁止转载,转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权,还请联系处理,谢谢。文章观点仅代表作者本人,不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议,仅供参考,勿作为投资依据。