摘要【焦炭】2021年焦炭会怎么走？各大机构观点来了 2020年商品迎牛市行情，其中黑色系上演了极度疯狂的走势。铁矿、焦炭、焦煤等均创出历史新高。2021年焦炭会怎么走？能够高位进行做空吗？各大机构都给出了自己的看法！经小编整理如下： 东证期货：供需错配延续波动区间处于2050-3200元 预计焦炭主力合约价格中枢将上升至2350元/吨附近，波动区间将处于2050-3200元/吨运行。 上海中期：高位震荡为主可能出现周期回落行情 预计2021年上半年焦炭行情以高位震荡为主，如果成材行情回落则有可能出现短周期回落行情；下半年随着成材市场回暖、钢厂需求增加，行情仍以偏强震荡为主。此外，得益于本轮焦化产业的大调控，焦化企业与钢厂在产业链中的地位将更加平等、健康，行情出现连续数轮暴涨、暴跌的情况相对减少。 南华期货：焦炭仍有缺口区间宽幅震荡 目前，焦炭仍有缺口。但随着明年一季度焦炉的投产供需将边际走弱。到了四季度，焦炭供需逐步恢复平衡。总体看，明年焦炭呈现倒N形走势，价格重心下移。焦炭2105合约预计运行区间 2300-2800，区间宽幅震荡。 中信期货：政策红利持续价格或维持高位震荡 去产能导致焦炭供应紧缺，库存的被动去化，已持续了8个月，明年上半年这种去库存的趋势大概率仍将延续。总体来看，2021年焦炭价格仍将维持高波动、高弹性的价格状态。 华泰期货：上半年供需偏紧格局延续下半年价格或将回落 展望2021年，焦炭供需有望由紧转松，其中上半年将继续完成2020年底未能如期完成的淘汰任务，而新增项目建设缓慢，下游需求也将维持高位，整体焦炭供需偏紧格局有望延续，此阶段焦炭价格将出现高点，而下半年随着去产能的收尾，焦炭供应逐步宽松，焦炭价格将随之回落。 永安期货：供需矛盾将大大缓和焦炭价格将回归合理 2021年，鉴于疫情带来的影响逐步消退，国内外经济逐步恢复正常。焦炭供给侧改革红利逐步消退，供需矛盾将大大缓和，焦炭价格和利润将回归合理。关注焦炭价格利润回归带来的投资机会，以及钢材焦炭价格比值修复带来的趋势性价差交易机会。 国泰君安：一季度将维持强势后期或出现大周期顶部 2021年上半年焦化投产的速度可能不及预期，导致供应增加缓慢。焦煤焦炭在一季度将维持强势。一旦钢材价格见顶下行，受到高炉减产压力的冲击，我们将看到大周期的焦炭价格顶部。焦炭核心价格区间约为1900元/吨-3200元/吨。作者来源：东方财富网原标题：【焦炭】2021年焦炭会怎么走？各大机构观点来了自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
笑看风云
摘要【期市收盘：沪锡放量涨超4%！续创合约上市以来新高】1月25日，国内商品多数下跌，但沪锡期货放量涨超4%，续创合约上市以来新高。 1月25日，国内商品多数下跌，但沪锡期货放量涨超4%，续创合约上市以来新高。截止收盘，沪锡主力合约涨4.09%，报169760元/吨。 展望后市，中信证券预计，在全球流动性宽松、经济逐渐恢复的背景下，需求回暖与供给瓶颈叠加，预计未来3年内大宗商品中枢价格将持续上行。需求端回暖是大宗商品市场2021年最重要的变量，但产能周期造成的供给瓶颈和长周期的低库存会支持大宗商品价格在中期持续上行。叠加流动性和通胀预期因素，2021年上半年大宗商品价格整体将表现更好。 按照年度均价，预计2021年大宗商品价格涨幅由高到低依次为：农产品、原油、基本金属、贵金属、动力煤。首先，天气影响产量，农产品价格向好，尤其是供需缺口较大的玉米和大豆。其次，需求持续恢复，布伦特原油价格中枢2021年预计将回升至55美元/桶。再次，铜矿供给相对刚性，低库存放大需求恢复带来的价格弹性，铜价周期性上行。第四，美国通胀回升成为推升2021年金价的核心动力，预计金价将重回前期高点。最后，供需基本平衡，煤价中枢有望保持平稳。 光大银行金融市场部分析师周茂华表示，当前大宗商品价格走高主要受三方面因素推动，一是全球主要经济体继续实施规模空前支持内需的政策，市场对中国基建投资和美国大规模财政纾困政策憧憬等；二是疫苗接种逐步铺开，改善市场对全球经济前景预期；三是近几个月美元指数持续弱势，带动以美元计价的商品价格走高。部分大宗商品受资本炒作，主要是全球流动性过剩，在当前全球主要经济体仍处于严重衰退的背景下，资金在金融市场上寻求利润。 方正中期期货总裁许丹良表示，今年全球大宗商品市场呈现出“过山车”式行情，背后主要有三大逻辑：一是全球极其宽松的货币政策；二是新冠肺炎疫情引发矿山、冶炼厂、运输系统等供应环节突发停工停产；三是美元指数大幅下跌。三大因素共同作用，推动大宗商品价格V型反转。对于2021年，许丹良认为，全球大宗商品牛市还将延续，因为上述三大因素不会在明年立即消失，甚至还可能进一步强化或加剧。不过，随着多个品种价格纷纷创出历史新高后，商品市场的波动风险亦陡然而升，不论是生产企业还是加工企业均需要及时利用期货期权工具管理风险敞口，利用衍生工具的“两锁一降”功能提升企业在明年的抗风险能力。 平安期货总经理姜学红也表示，今年行情的背后逻辑，其实可以参照经济周期映射下的四大资产轮动。为应对疫情，各国央行都在“放水”，在资产上的反馈就是债券感知资金宽松、股市预期复苏、商品反映数据。所以，债券、股票、商品先后轮动一遍，这也刚好与经典的“美林时钟”节奏匹配。明年市场的风险点在于，疫情持续时间、全球政治风险等问题影响下，市场波动率还会继续加大、黑天鹅事件会增多。而这也会加强资金投机的氛围，由于资本、资金的推动，各类资产出现偏离基本面的情况也会增多，资产价格的修正周期会变长。 兴证宏观指出，历史上的大宗与库存周期：库存主动补、被动去阶段大宗往往涨价。大宗商品价格是供需关系的结果，在库存周期的4个阶段中，两个时间段是供需关系对于商品价格最有利的阶段，一是主动补库存的早期，即企业刚刚开始扩产，但需求旺盛。二是被动去库存的阶段，即需求开始改善，而企业供给尚未增加。今年也是如此，4月之后，中国相继经历需求改善带来的被动去库存阶段，以及逐步向主动补库存过渡的阶段，大宗商品价格出现快速上涨。3月被动去库存之后，7月起中下游开始进入主动补库存阶段。2020年以来，库存周期经历了“被动补”-“被动去”-“主动补”阶段。随着需求的拉动和生产的改善，下游工业品和消费品从7月率先开始较为明显的补库存，中游原材料也在下游的高需求拉动下开始补库存。然而，中下游的需求还未有效传导到上游资源开采行业的库存累积，上游行业库存同比分位数仍然较低。 后续大宗商品价格短期仍受补库支撑，但对需求边际拐点更敏感。短期海外供需缺口仍可支撑补库存动力，后续需观察需求的边际拐点，从历史经验来看，在补库存的后期大宗商品价格可能会出现滞涨。而本轮库存周期“空中加油”的特点可能也会使得一旦需求出现拐点，补库存周期结束得较快，届时不排除大宗商品价格由“快涨”迅速转为“快跌”的可能。作者来源：东方财富网原标题：期市收盘：沪锡放量涨超4%！续创合约上市以来新高自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
期市收评
[早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：周末，山东地区到货车辆增加，深加工企业收购价全线下跌，跌幅在20元/吨上下。玉米价格处于高位，风险增加，价格调整后市场抛货明显增加。外围市场上，美盘玉米大跌，也对国内玉米形成打压。玉米长线继续看多，短线有回调，重库存企业注意对冲风险。【投资策略】：05偏多参与，短线有回调，轻仓参与；重库存企业考买入期权对冲风险 [早盘策略] 油脂【市场分析】：阿根廷农业产区出现降雨，但美豆需求强劲，美豆整体或仍偏强运行。马来1月初至今阶段性出口恶化，令棕油走势承压。国内疫情反复令市场对春节油脂需求信心不足。目前部分地区豆油供应仍显紧张，菜油及棕油库存仍保持低位，且美豆仍处高位，油脂短线仍有支撑，缺乏新实质性利多提振，油脂延续高位调整。 【投资策略】：Y2105、P2105多单持有 [早盘策略] 大豆【市场分析】：南方优质大豆货源渐少，优质优价现象凸显。随着春节临近，大豆消费旺季即将到来，下游备货积极性提高，给大豆市场带来利好。南美天气形势依然令市场担忧，以及中国继续采购美豆，提振美豆价格继续大涨，国内大豆进口成本高企，短线分销豆行情或维持强势运行。 【投资策略】：豆一多单减持 [早盘策略] 生猪【市场分析】：国内新冠防控升级，生猪调运受限，加上南方腌腊高峰已过，市场需求减弱，生猪现货高位震荡。存栏方面，商品猪存栏积极恢复。但冷冻肉进口量下降，叠加储备库补库，供应并不宽松。预计短期猪价继续偏弱震荡，暂且观望为宜。 【投资策略】：猪价偏弱震荡，短期观望为主 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：南美产区出现降雨，有利于改善作物前景，打压美豆价格。但美豆压榨、出口需求持续强劲，2020年中国从美国进口大豆同比增加52.8%，短期美豆维持震荡走势。国内方面，春节前备货仍在继续，不少油厂1月现货销售完毕，豆粕库存降至偏低水平，油厂挺价意愿强烈，基差处于高位。不过大豆压榨量有所回升，且下游追涨谨慎，近期豆粕现货成交下滑。短线豆粕随外盘略有调整，但下方空间有限。 【投资策略】： 豆粕短线回调，观望为主 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：铁矿：受财年末冲量结束，港口泊位检修增多等因素，上周澳巴铁矿发运总量环比减少，现港口交易较前期有所回落，多数钢厂保持按需采购。综合来看，近期钢厂烧结有减产预期，市场交易放缓，预计铁矿石行情仍将高位震荡为主。螺纹：短流程生产企业逐渐进入节前停产放假阶段，预计后期短流程钢厂产量将会明显回落。目前更多工程进入收尾阶段，终端需求进一步萎缩，预计钢材价格将呈现震荡盘整趋势运行。【投资策略】：观望为主 [早盘策略] 股指【市场分析】：上周，央行逆回购投放资金5980亿元，1年期和5年期LPR利率保持稳定。利率价格方面：隔日利率出现较大幅度的攀升，更多的是市场短期性行为。 疫情方面：河北疫情逐渐得到控制，但黑龙江、吉林、北京、上海等地区再次出现区域性疫情爆发，受制于疫情影响春节期间消费将迎来压力，经济基本面复苏有放缓，市场对于流动性维持宽松的预期有所抬头，近期A股各个板块之间轮番上涨也已印证。 展望年前行情，疫情在防控常态化机制下，大范围的爆发概率极小。流动性的适当宽松也将继续维持，因此股指仍有支撑空间，IC有修复性跟涨需求，尝试切换前期多IF/IH、空IC组合，转变成多IC、空IF/IH套利。 【投资策略】：1、 跨品种套利调整为多IC、空IF/IH套利 2、 考虑卖出中长期的看跌期权头寸，收取权利 [早盘策略] 有色金属【市场分析】：2020年国内宏观经济数据出炉，国内经济规模迈入百万亿大关，四季度GDP增长超出市场预期，达到6.5%；拜登就任美国总统，市场对美国政府出台进一步经济刺激政策预期增强，美元持续走弱，经济恢复预期增强，市场对需求的信心得到提振，铜价下方支撑力度较强。截至上周五中国电解铜现货库存15.44万吨，库存继续下降，但考虑到国内疫情仍在严防，随着春节来临，加上寒冷天气可能造成的生产放缓，下游接货情绪不高，市场活跃度降低短期铜价或以震荡为主。【投资策略】：建议投资者考虑备兑策略，可持有期铜多头同时卖出虚值看涨期权，需注意做好风险管理 [早盘策略] PP【市场分析】：石化及中油个别出厂价格调涨，贸易商随行出货，观察市场反应；临近年底，下游企业陆续放假，商家心态谨慎，新单跟进迟缓。预计近期PP市场震荡偏弱。【投资策略】：PP2105合约短线回落风险增加，预计波动区间在8000-8300，建议投资者空单少量持有 [早盘策略] 国债【市场分析】：周五国债期货尾盘拉升，多数收涨。10年期主力合约涨0.22%，5年期主力合约涨0.08%。央行逆回购规模骤减压制早盘情绪，市场情绪午后企稳向好。银行间主要利率债收益率走势分化，长债收益率小幅下行1bp，中短端上行约1bp。外管局表示，2020年债券市场是外资流入我国一个非常重要的领域；当前外资持有人民币债券中约93%是国债和银行债，且外国央行等稳健投资者占外资比重过半。央行一周净投放5980亿元，新的一周央行公开市场有6140亿元逆回购到期。总体债市情绪平稳。临近春节，关注资金面变化。【投资策略】：多单持有 [早盘策略] 塑料【市场分析】：石化价格部分上调，市场报盘部分走高，交投气氛一般，出货平平。库存消耗放缓，年前备货陆续接近尾声，短期行情震荡偏强为主。【投资策略】：建议投资者L05合约多单少量持有，注意控制仓位 [早盘策略] 贵金属【市场分析】：截至1月22日当周，COMEX期金涨1.4%至1855.5美元/盎司；原油小幅回落，美股继续上扬；美元指数偏弱，但有企稳迹象。经济数据方面，美国当周初请失业金人数略有回落，新屋开工数据回升。欧元区及德国经济景气指数小幅上行。货币政策方面，欧元区、加拿大、日本等央行维持基准利率不变。新的一周，关注美国12月耐用品订单和四季度GDP初值数据。当前整体经济需求预期改善，金融市场风险偏好回升。预计风险资产受益，黄金或继续震荡。疫情是最大的不确定性。 【投资策略】：震荡思路对待 [早盘策略] 焦煤焦炭【市场分析】：焦煤方面：国内炼焦煤市场依旧偏强运行，随着公路运输条件的改善，焦企积极增加库存；低硫主焦煤提价20-60元/吨后配煤开始补涨。生产端，目前吕梁及乌海等大矿目前暂定春节期间正常生产，地方煤矿多安排放假，整体供应预期好于去年。进口煤方面，澳煤进口政策释放放松预期但仍有很大不确定性，蒙煤通关稳定但同比处在较弱位置。库存方面，国内炼焦煤库存同比降10%，运输条件改善，焦煤紧张有所缓解。需求方面，焦企采购积极，同时为应对春节和疫情影响，焦企在积极扩大库存。总体来说，焦煤供应偏紧不改。 焦炭方面：现货市场强势，第14轮提涨100元/吨落地，同时钢厂提出提降暂未获焦企回应。供应端，焦企开工基本稳定，焦化利润高位焦企开工积极。库存方面，总体库存小幅下降，同比往年处于弱势位置，钢厂、港口库存下降较大；随着汽运的恢复，焦企前期累积的少量库存预计会逐步被消化。总体供应缺口较大，短时间现货供应紧张局势难改，重点关注新产能投产及高炉生产情况。【投资策略】：焦煤JM2105：暂时观望； 焦炭J2105 ：暂时观望。 [早盘策略] 原油【市场分析】：国际油价持续回升，但市场担忧情绪不减。一方面疫苗接种的积极作用尚未显现，市场可能过分乐观的估计了上半年的经济增长以及原油需求的复苏。另一方面美元指数的反弹对油价可能造成打压，耶伦此前表示美国并不寻求弱势美元以获得竞争优势，市场预期拜登政府将支持强势美元的回归，或对大宗商品走势形成打压。国际油价短期继续上涨空间有限。【投资策略】：建议投资者继续观望 [早盘策略] 白糖【市场分析】：南方甘蔗仍处于压榨高峰，市场供过于求的格局不改。但疫情在国内卷土重来令糖厂及仓库的防疫措施更加严格，导致现货流通速度变慢，局部销区维持供应偏紧张的局面。北方糖厂陆续收榨，节前还有一定的补库需求，郑糖下方空间有限。【投资策略】：SR2105建议观望 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：临近春节，纺织企业对于棉花原料采购节奏大幅放缓，新棉销售量不断减少。纱线销售情况虽好于棉花，但也开始显露减弱迹象。随着内外纱价差倒挂幅度进一步扩大，广东地区出口市场需求旺盛，中高端产品供不应求。目前国内疫情防控形势严峻，导致春节消费预期下降，节前郑棉缺乏上行动力。【投资策略】：CF2105暂时观望 [早盘策略] PVC【市场分析】：PVC市场震荡整理为主。主流生产企业暂无检修计划，国内产量维持在高位；社会库存短暂下降，但受春节假期物流停运以及下游放假影响，主流累库趋势并未改变；但下游在节前有备货需求，部分下游适度备货，另外近期乌盟地区受限电影响，电石价格小涨，成本存一定支撑。【投资策略】：7200一带逢低试多 [早盘策略] 尿素【市场分析】：尿素UR2105高位回落。目前冬储为主要需求承接，而且市场处于新产能投放落地的真空期；工业需求方面， 整体开工利润水平略有提升，煤炭价格强势对尿素有所带动，短期偏强为主；当前港口库存下滑，社会库存偏低，市场价格稳中有升，但上行空间较为有限。预计尿素市场价格将继续在振荡区间1900—2050元/吨徘徊。【投资策略】：1900一带支撑 [早盘策略] 甲醇【市场分析】：甲醇05在60K上下震荡。冬季由于气头限产以及前期煤头供应优化的努力，甲醇供应端得到暂时改善，西北主产区持续挺价中。随着海外秋季检修，港口总体到期预计略有放缓，但是华南港近期有所累积。目前MTO工厂利润反弹，传统下游乏力；但后期MTO负荷高峰或将告一段落，甲醇下游需求承接将是制约上涨的最大因素。整体来看甲醇现货市场交投氛围稳定，在伊朗限气问题并未兑现之前，未来期价仍存在短期冲高可能性，之后中期回落概率较大。【投资策略】：观望为主 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
华安分析
摘要【罕见！鸡蛋现货升水 新一轮“火箭蛋”行情将至？】从2020年12月开始，鸡蛋期价进入上行通道。鸡蛋2105合约最高涨至4677元/500kg，2109合约作为旺季合约，更是最高触及4852元/500kg，鸡蛋能否走出新一轮“火箭蛋”行情呢？（期货日报） 从2020年12月开始，鸡蛋期价进入上行通道。鸡蛋2105合约最高涨至4677元/500kg，2109合约作为旺季合约，更是最高触及4852元/500kg，鸡蛋能否走出新一轮“火箭蛋”行情呢？ 近期国外新冠肺炎疫情加剧，许多进口冷冻肉类外包装被检测出携带新冠病毒，我国暂停或减少进口肉类，这对国内冻品市场产生联动效应，导致国内市场肉类销量增加，叠加入冬后居民对于蛋白质需求增加，近期猪肉、白羽肉鸡价格快速上涨。2021年，国储已经陆续投放6.5万吨冻猪肉，但短期动物蛋白供应紧张仍难以缓解。 国内肉类市场价格上涨带动淘鸡价格止跌上涨，由之前低点3.81元/斤涨至4.17元/斤。临近年关，养殖户淘汰情绪浓厚，叠加华北、东北疫情加剧因素，进一步刺激养殖户积极出淘。数据显示，2020年12月蛋鸡淘汰量9993万只，已经连续4个月维持在9500万只以上。目前在产蛋鸡存栏量10.85亿只，环比下降4.91%，同比下降5.41%。从去年8月开始，在产蛋鸡存栏量不断下降，已恢复至正常水平区间内，且进入寒冷天气后，蛋鸡产蛋率下降，供应端持续回暖，为鸡蛋的走势提供上行动力。 春节临近，季节性消费恢复，产区内销需求逐步增加，叠加部分地区疫情发酵，下游存在恐慌性备货。河北地区作为鸡蛋主产区，受疫情影响，部分鸡蛋流通受阻，主产区内部库存小幅积压，外部供应出现阶段性短缺。不管是商超零售还是食品加工厂等需求都在短时间内大幅提升，造成鸡蛋供需紧平衡现象的出现。 现货价格从元旦后一路飙升，上涨至5元/斤以上。虽然养殖端成本持续上涨，挤压蛋鸡养殖行业利润。每斤鸡蛋的饲料成本由2020年年初2.8元涨至目前的4.17元，但随着近期鸡蛋价格飞速上涨，养殖户利润也扭亏为盈。 利润回升，补栏情绪得到恢复，但养殖户补栏能力有限。目前疫情仍存在不确定性，河北作为鸡苗供应产地之一，养殖户补栏受到影响，预计1月补栏量在6000万只—7000万只。根据育雏鸡生长速度，补栏量大约反映5—15个月后的供应能力。目前存栏的在产蛋鸡主要是2019年底和2020年上半年补栏的蛋鸡，今年3月前这批老鸡将会彻底淘汰。综合近半年补栏情况，预计2021年上半年的产能将继续下降，尤其是第二季度，鸡蛋供应能力堪忧。 近期5元/斤的价格已经直逼2019年价格高点，虽有短期供需失衡的利好支撑，但是上涨幅度明显已经超出市场预期，现货罕见地升水于期价。 目前2105合约基差过大，期现价格有望回归，但在春节来临前，鸡蛋期价仍有上行动能。预计下游安全库存备货结束后，鸡蛋存在高位回落的风险，可关注现货价格企稳后2105合约逢高沽空的机会。(作者单位：福能期货)（文章来源：期货日报）作者来源：东方财富网原标题：罕见！鸡蛋现货升水 新一轮“火箭蛋”行情将至？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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期权市场短期偏强情绪回落，趋势交易建议谨慎偏多。隐波短期维持震荡偏弱运行，卖出波动率风险温度计显示当前卖出波动率风险适中，轻仓布局波动率回落机会。 策略推荐：短期维持谨慎偏多，轻仓布局波动率回落 股指方面，港股分流效应无需担忧，后续配置注重性价比。港股分流效应无需担忧，叠加公募新发产品速度未见放缓，我们认为无需转向谨慎。而配置上，四季度公募持仓已经显示了部分基金经理的防御心态，后续配置建议转向低位龙头（顺周期、金融），注重性价比，期货方面继续关注IF多单的配置机会。 期权策略方面，趋势交易维持谨慎偏多，通过牛市价差组合或实值认购期权进行配置，更多偏向300指数为主，在市场情绪出现持续转向时，适当减仓或进行相应风控。目前隐波处于短期冲高后的调整期，随着整体偏稳预期的加强，隐波预计震荡偏弱。建议暂未进场交易的可适当轻仓参与空波动率组合，已经持有空波动率策略的投资者可适当调整头寸的卖沽仓位，维持组合正的Delta暴露。 风险因子：1）新冠疫情反复；2）市场情绪转变过快 策略回顾：周度和日度策略表现较好 我们在上周的策略报告中推荐了趋势谨慎偏多，波动率卖方可适当进场。从上周市场的整体情况看，标的整体呈现震荡偏强趋势，周度策略表现较好，平均收益率为19.62%。每日观点策略与周度策略差异较大，周三、周四转为Gamma交易为主，平均收益率为6.53%。 从上周的整体情况来看，上周市场整体表现震荡偏强，各期权隐含波动率震荡偏弱，牛市价差组合表现较好，做空波动率表现较为稳定，做多波动率波动较大，熊市价差表现较差。保护型期权组合表现一般，备兑开仓组合在市场整体震荡的背景下表现相对偏稳，有一定增强。 一、策略回顾与推荐：短期维持谨慎偏多，轻仓布局波动率回落 上周策略跟踪：短趋势谨慎偏多，波动率卖方可适当进场 我们在上周的策略报告中推荐了趋势谨慎偏多，波动率卖方可适当进场。从上周市场的整体情况看，标的整体呈现震荡偏强趋势，周度策略表现较好，平均收益率为19.62%。 同样我们也根据期权的日观点构建策略进行跟踪，每日开盘时根据当日的期权日度观点构建策略，收盘时平仓，追踪日度观点的策略表现。从上周的市场表现来看，每日观点策略与周度策略差异较大，周三、周四转为Gamma交易为主，平均收益率为6.53%。 股指观点：港股分流效应无需担忧，后续配置注重性价比 上周耶伦偏鸽表态以及逆回购净投放助推成长因子走强，沪指、深指一度新高。对于后市，现阶段投资者有两大疑问，一是港股通资金分流是否会压制A股，二是近期披露的四季度公募持仓情况。我们认为：1）基本面逻辑未现异常，经济复苏以及政策转松托底盘面，现阶段无需转向谨慎；2）公募持仓显示资金谨慎化，后续稳健性下降，信用紧缩、经济不及预期、地产调控等负面事件随时可能打破上涨节奏，行情进入牛市的后半阶段；3）在此背景下，结合大基金减持3只芯片股、港股科技股短线有巩固需求，上周强势的创业板短期或有压力，配置上坚守低位龙头，期货层面续持IF多单。 期权：短期维持谨慎偏多，轻仓布局波动率回落 结合目前我们对于股指的观点：港股分流效应无需担忧，后续配置注重性价比。同时从期权市场情绪指标看，目前期权市场短期偏强有所降温，成交额PCR/成交量PCR的值处于历史中位震荡。从市场多空分歧度看，期权市场集中成交价差值率维持在相对偏中性的位置，整体交易重心相较前一周有所回落。因此趋势交易方面，建议谨慎偏多，通过牛市价差组合或实值认购期权进行配置，更多偏向300指数为主，在市场情绪出现持续转向时，适当减仓或进行相应风控。 上周，期权隐含波动率维持高位震荡态势，整体略有回落。目前隐波来到22%左右的区间。从目前的情况看，隐含波动率与标的呈现一定的正相关，标的持续震荡使得市场偏多情绪明显降温，隐波维持震荡偏弱态势。目前卖出波动率风险温度计指数处于历史中位，周五有所上升，整体卖出波动率风险适中。目前隐波处于短期冲高后的调整期，情绪的延续导致隐波将在阶段高位维持一段时间，之后随着整体偏稳预期的加强，隐波仍将开启回落的态势。因此波动率交易可关注适当布局空波动率的时点。波动率交易方面，建议暂未进场交易的可适当轻仓参与空波动率组合，已经持有空波动率策略的投资者可适当调整头寸的卖沽仓位，维持组合正的Delta暴露，即使短期赌涨情绪再起带动波动率短期冲高，仍能控制风险。 同时从近期的市场表现看，期权标的日内受市场情绪影响，出现较大振幅的情形逐渐变多，在此市场结构下，对于日内趋势转向拿捏较准的投资者可以期权买权进行趋势波段交易，对于趋势波动信心较差的交易者，可以更多的以Gamma Scalping参与标的的日内震荡，赚取Gamma部位的收益。 风险因子：1）新冠疫情反复；2）市场情绪转变过快 二、主要策略跟踪：牛市价差组合表现较好 我们每周首个交易日构建主要的期权策略进行跟踪，构建的策略为：做多波动率组合（买跨式），做空波动率组合（卖跨式），牛市看涨价差组合（平值上下两档），熊市看跌价差组合（平值上下两档），保护型期权对冲组合（平值认沽期权）以及备兑期权组合（虚值两档认购期权），中间不进行动态调整，策略持续持有至周五收盘。 从上周的整体情况来看，上周市场整体表现震荡偏强，各期权隐含波动率震荡偏弱，牛市价差组合表现较好，做空波动率表现较为稳定，做多波动率波动较大，熊市价差表现较差。保护型期权组合表现一般，备兑开仓组合在市场整体震荡的背景下表现相对偏稳，有一定增强。 三、流动性分析：成交规模明显回落 上周四种期权品种日均成交额55.62亿元，上证50ETF期权、沪市300ETF期权、深市300ETF期权及中金所300指数期权日均成交额分别占比32.69%，39.28%，6.04%及21.99%，各期权占比较稳定。 四、市场情绪分析：短期偏强情绪降温 上周市场呈现震荡走高态势，上半周反复震荡，周四标的大幅走高，周五有所调整。整体而言目前期权市场短期偏强情绪明显缓解，成交额PCR/成交量PCR的值维持历史中位震荡。同时从市场多空分歧度看，期权市场集中成交价差值率维持在相对偏中性的位置，整体交易重心相较上周有所回落，整体市场偏强情绪有所回复。 从市场中期情绪来看，持仓量PCR近1个月以来维持在0.8-1附近震荡，偏度指数同样维持宽幅震荡态势，市场整体中期情绪相对较稳定。 五、波动率分析：隐波维持震荡偏弱 上周，期权隐含波动率整体维持高位震荡态势，整体略有回落。目前隐波来到22%左右的区间。从目前的情况看，隐含波动率与标的呈现一定的正相关，若后续标的持续震荡调整，隐波预期维持震荡偏弱态势。目前卖出波动率风险温度计指数处于历史中位，周五有所上升，整体卖出波动率风险适中。目前隐波处于短期冲高后的调整期，情绪的延续会将隐波在阶段高位维持一段时间，之后随着整体偏稳预期的加强，隐波仍将开启回落的态势。 从波动率曲面来看，目前四种期权的认购与认沽波动率曲面均较平滑，购沽虚值隐波差逐渐回复至相对较稳定水平，随着标的价格的震荡上行，市场交易情绪有明显回复。 作者来源：新浪财经原标题：期权趋势交易维持谨慎偏多自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
半生少年
周末要闻 证监会新闻发言人高莉1月22日在证监会新闻发布会上表示，经国务院同意，证监会正式批准设立广州期货交易所。 此前，我国4家期货交易所分别为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所和中国金融期货交易所，证监会批准设立广期所意味着中国第五家期货交易所将面世。 ☞广州期货交易所获批设立！将与其他4家期货交易所错位发展 2020年初，我们倡导“新基建”，从学术讨论走向社会共识和国家战略，并成为市场重大机会。提出“中国人口老龄化少子化危机渐近，全面放开生育刻不容缓”，推动社会认识深化。房地产市场运行符合“长期看人口、中期看土地、短期看金融”的框架。保持客观、理性、专业、建设性的态度，做有温度、有情怀、有格调的研究。 ☞任泽平：2021年中国宏观展望 1月24日上午，广东省十三届人大四次会议在广州白云国际会议中心世纪大会堂开幕。大会主席团常务主席、执行主席李玉妹主持大会。省长马兴瑞向大会作政府工作报告。 马兴瑞提出，充分释放消费潜力。着力保就业稳收入促消费，坚持扩大消费同改善人民生活品质相结合，有序取消一些行政性限制消费购买的规定。支持广州、深圳建设国际消费中心城市，布局一批区域消费中心城市，推动建设具有地方特色的市内免税店，引导境外消费回流。 具体来看，关于资本市场的重点工作是，推进金融强省建设，提升广州、深圳中心城市金融能级，深化城商行、农商行改革，做大做强地方金融机构。抓好广州期货交易所建设，支持深交所完善上市制度、开展“新三板”转板试点。 ☞ 支持广州、深圳建设国际消费中心城市！刚刚，广东省长马兴瑞重磅定调，资本市场、房地产都有提及 ■ 来源：中国证券报、泽平宏观、券商中国 上周国际市场回顾 ■来源：文华财经 上周五商品夜盘回顾 ■ 来源：文华财经 要闻回顾 个人投资者存量资金向机构增量资金的置换将加速，短暂强化原有市场结构 疫情影响下，市场将经历基本面预期的下修和流动性预期的上修，整体仍维持轮动慢涨格局。但进入2月，预计板块资金轮动后市场将进入均衡状态，轮动慢涨下半场将逐步从盈利驱动转向资金驱动。市场进入关键区域，个人投资者存量资金向机构增量资金的置换将加速，短暂强化原有市场结构，板块间的资金接力仍在持续，置换完成后市场将进入均衡状态。 A股处于基本面+情绪面驱动的牛市第三阶段 今年来港股领涨全球、南下资金激增，原因是港股低估值、基本面改善。参考16-17年，港股对基本面更敏感，中国上市公司基本面回升将不断得到印证，A股处于基本面+情绪面驱动的牛市第三阶段。A股春季行情仍在路上，短期重视大金融，全年看好科技+大众消费。 中国银行研究院：强监管成为商业银行负债业务“主旋律” 银保监会22日发布《商业银行负债质量管理办法（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。中国银行研究院博士后郑忱阳解读认为，《办法》要求商业银行建立全面的负债质量管理体系，明确划定了负债监管红线，禁止采取违规返利吸存、通过第三方中介吸存、延迟支付吸存、以贷转存吸存、提前支取靠档计息等违规手段吸收和虚增存款。商业银行负债质量管理将迎“大考”，强监管成为负债业务“主旋律”。 加强对资本市场中介机构的监督 呼吁尽快出台《期货法》 上海监管局局长程合红表示，加大期货交易的国际影响力，增强期货市场对大宗商品的定价能力的关键，是要吸引国际上大宗商品的投资者来积极参与期货市场，吸引它的因素是期货市场的法治健全。全国人大正在起草制定《期货法》，我呼吁尽快推出。 欧央行释放信号 数字欧元“好事将近”？ 欧洲中央银行本周透露，最早或于今年4月决定是否继续推进数字欧元的筹备工作。这也是继去年发布数字欧元报告后，欧洲央行再次对数字化货币的推进表态。针对部分金融人士认为欧元数字化将最终取代硬通货的观点，欧洲央行行长拉加德曾多次在公开讲话中反复强调，数字欧元将是现金纸币的重要补充，不意味着数字欧元将取代纸币。 ■ 来源：e公司、新浪、新华财经等 【黑色市场】 上海将在2025年前实现碳达峰 比全国目标提前5年 上海将制定全市碳排放达峰行动计划，着力推动电力、钢铁、化工等重点领域和重点用能单位节能降碳，确保在2025年前实现碳排放达峰。按计划，未来，上海将继续实施重点企业煤炭消费总量控制制度。到2025年，上海煤炭消费总量将控制在4300万吨左右，煤炭消费总量占一次能源消费比重下降到30%左右，天然气占一次能源消费比重提高到15%左右，本地可再生能源占全社会用电量比重提高到8%左右。 【能源化工】 贝克休斯：美国石油和天然气钻井数量连续第九周录得增加 美国至1月22日当周石油钻井总数增加2口至289口，天然气钻井总数增加3口至88口。 沙特11月出口下降 石油出口下滑40% 受石油需求再次下降的影响，沙特11月出口同比下降了四分之一以上。其中11月石油出口下降了39.8%，非石油出口额为206亿里亚尔，去年同期为184亿里亚尔。11月石油出口占出口总额的比重为64.6%，而去年同期为77.3%。中国是沙特最大的出口目的地，其次是印度和阿联酋。 经过修复，利比亚重启通往最大港口的石油管道 利比亚重启了一条将原油输送到该国最大出口终端的管道，此前该管道的暂停导致这个欧佩克成员国的原油产量降至两个月来的最低水平。运营东部ES SIDER港的Waha石油公司在一份声明中表示，管道已经修复，32英寸的输油管道已经恢复运作。经过上周的必要维护，恢复运作为输油量逐渐提升至20万桶/日奠定基础。 【有色金属】 2021年电解铝企业盈利有望创新高 在2020年铝价持续上涨的背景下，相关上市公司降本增效、丰富产品，收益颇丰。机构认为，随着电解铝产能逐步向西南低电费地区转移，电解铝综合成本中枢有望降至12500元-13000元/吨，预计2021年电解铝企业盈利有望创新高。 ■ 来源：金十数据 本周财经数据和风险事件前瞻 周一 17：00 德国1月IFO商业景气指数 23：30 美国1月达拉斯联储商业活动指数 周二 15：00 英国12月失业率 英国12月失业金申请人数（万人） 23：00 美国1月谘商会消费者信心指数 美国1月里奇蒙德联储制造业指数 周三 05：30 美国至1月18日当周API原油库存（万桶） 23：30 美国至1月22日当周EIA原油库存（万桶） 周四 03：00 美国至1月27日美联储利率决定 18：00 欧元区1月工业景气指数 欧元区1月消费者信心指数终值 欧元区1月经济景气指数 21：30 美国至1月23日当周初请失业金人数 23：00 美国12月新屋销售总数年化 23：30 美国至1月22日当周EIA天然气库存 周五 21：30 美国12月核心PCE物价指数年率 22：45 美国1月芝加哥PMI 23：00 美国1月密歇根大学消费者信心指数终值 周六 02：00 美国至1月29日当周石油钻井总数（口） 周日 09：00 中国1月官方制造业PMI ■ 来源：金十数据 作者来源：新浪财经原标题：全国人大正起草《期货法》 专家称A股处于牛市第三阶段自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
我是搬砖工
原标题：拜登上场，全球大宗商品市场如何演绎？ 1.9万亿美元刺激计划进展是关键，重点关注贵金属、原油、有色等板块 美国新任总统拜登正式入主白宫后，立马签署了一系列行政命令，力图对特朗普政府留下的政治遗产进行“拨乱反正”，还喊出了1.9万亿美元的刺激计划，以挽救深陷疫情危机的美国经济。放眼2021年，拜登的上任将对全球大宗商品市场产生怎样的影响，在嘉盛集团近期于上海举行的2021年全球市场展望会上，市场专家就此进行了深入解析。 关注美国1.9万亿美元刺激计划进展 在宏观政策层面，嘉盛集团分析师JOE PERRY表示，拜登上台后将推出无数迥异于特朗普的经济、地缘政治和社会政策。拜登将着力于通过财政刺激、增加针对富人的税收、减少学生贷款负债的手段扩张经济。针对中国、俄罗斯、伊朗、墨西哥和加拿大的政策也将与时俱进。此外，拜登的核心社会政策将包括医疗保健、种族不平等与气候变化。 “从经济政策上来看，拜登是否具体说明他所认为的、支援经济所必要的刺激金额是多少并不重要，因为他已经通过选择耶伦(Janet Yellen)出任财长的举动做出了表态。”JOE PERRY表示，耶伦在担任美联储主席期间一直倾向于通过解决失业问题来激励经济增长而非着力抗击通胀，市场期待着她贯彻这样的鸽派立场。 “立场鸽派的财长加上温和的美联储，等于性能优异的印钞机。”总体来看，他认为拜登上任后将继续实施财政与货币刺激，甚至加速，因此股市、大宗商品等资产在2021年乃至之后可能不间断地得到提振，而对通胀敏感的债券可能承压。 期货日报记者注意到，1.9万亿美元的经济刺激计划将会是拜登政府上台之后的一个关键项目，而该计划能否按时、按量推出成为市场关注的焦点。嘉盛集团市场分析师Fiona Cincotta表示，目前该经济刺激计划已经在市场中有所反应，现在担心的是无法推出对于市场带来的负面影响，但是她认为这个可能性比较小。“从推出时间上看，我们不能期待该刺激计划马上就落地，但是预计在一季度结束前，拜登应该能够推出这个经济刺激计划，甚至在2月底前就可以推出。”她说。 但是，该刺激举措的最终落地也存在一定的风险点。“现在投资者似乎是锁定了拜登政府一定能够落实这1.9万亿美元的刺激计划，如果实际落地的刺激计划金额没到1.9万亿美元可能会令市场失望。”StoneX能源经济分析师Kevin Solomon表示，“目前该计划在民主党内部存在分歧，所以我认为最后落实的刺激计划金额很可能在1万亿美元，最高可能在1.5万亿美元。至于这个落地金额会对市场产生什么影响，就要看市场在这之前的心理预期是多少。” 除此之外，在税改方面，拜登还计划上调年薪超过40万美元人群的社会保障税充盈国库以刺激经济发展，同时他提议废除特朗普的减税政策，将企业税率上调至28%。在嘉盛集团市场分析师Fiona Cincotta看来，加税政策将会受到一定的抵制，新任美国财长也表示不应该在疫情期间加税，但是她相信最终拜登政府还是能够成功推出加税，不过要在今年下半年晚些时候才能实施。 警惕下半年紧缩风险提振美元指数 近期，美元指数受到部分紧缩言论影响反弹至90以上。美国亚特兰大联储银行行长博斯蒂克(Raphael Bostic)日前表示，对于2021年稍后时间开始缩减资产购买力度持开放态度。此前，民主党以微弱优势取得参众两院控制权，未来美国的财政刺激规模很可能由9000亿美元进一步提升至近2万亿美元，这提升了市场的通胀预期，导致美债收益率走高。而在最近公布的12月美联储FOMC会议纪要中出现了醒目的“taper(缩减)”一词，这也是美联储主席鲍威尔上任以来FOMC文件中首次出现该词。 值得注意的是，即将上任的美财长耶伦在最新的演讲中谈到了对美元的立场，认为美元和其他货币的价值应该由市场来决定，美国不会刻意寻求美元贬值。这与特朗普政府形成鲜明的对比，特朗普任期内经常呼吁降低美元汇率来提振美国出口。 但一些机构认为，美联储现在谈“缩表”为时过早，更可能是为了以此来压制资本市场过高的投机情绪。他们认为，缩减购债的讨论似乎与美联储在2020年三季度宣布平均通胀目标框架时做出的让经济“过热”的承诺相悖。流动性过剩导致了现在金融资产波动性和融资成本的下降，使得企业能继续以有吸引力的利率来融资。2020年，美国投资级(IG)公司发行了2万亿美元债券，美国A级信用利差已收窄至疫情前的水平。如果没有央行的支持这是不可能实现的，因此缩表“说易行难”。 嘉盛集团市场分析师Fiona Cincotta表示，如果今年下半年通胀预期持续攀升，导致市场开始对美联储缩表的预期攀升，这或导致美元攀升。除此之外，如果全球地缘政治紧张局势再度升级、贸易关税增加，可能破坏全球经济的复苏进程。“虽然拜登相比特朗普的包容性强，但并不代表对峙就会完全消失，风险增加也可能带来对美元的避险需求。并且，美元指数的净空头头寸已接近历史高位，任何风吹草动都可能造成美元空头回补，这将影响新兴市场股市和大宗商品市场。” 2021年贵金属或“前高后低” 看向贵金属市场，StoneX能源经济分析师Kevin Solomon表示，2021年贵金属多空因素交织，黄金的未来将取决于美国实际利率的走向。 一方面，全球主要央行的资产负债表扩张到空前的水平且将继续扩大，这为贵金属带来源源不断的买需。美国加大财政刺激力度及持续不断给予货币刺激的前景，加上美元扩大下行，有望推高金价。 另一方面，如果美国经济在2021年下半年成功摆脱疫情困扰，且消费者重拾信心，投资者或回归回报率更高的风险资产，则黄金或调头向下。不过若投资者信心恢复，并在今年晚些时候造成通胀压力，真实利率或在负值区域进一步下滑，这可能给黄金带来买需。目前通胀处于低位，而且负值真实利率是当前周期的核心因素。 除此之外，相较前任总统特朗普，拜登可能带来一个更温和的市场环境，这对黄金产生不利，但是他会带来更激进的经济刺激政策，这对于黄金又是有利的。综合来看，在2021年的前几个月，黄金在疫情冲击的助力下有望缓慢走高，但到了下半年一旦疫情得到控制，消费者信心复原，黄金可能随之回落。 至于白银，他表示受到2020年新冠疫情的影响，白银与黄金的相关性增强。同时金银比显示，在牛市中，白银表现通常好于黄金，但在熊市中，白银表现弱于其对手黄金，突显出白银相对更不稳定的特性。 因此，在2021年上半年，黄金受益于市场的不确定性与更多财政刺激计划的前景，这点同样适用于白银，而且白银可能上演黄金牛市的常态，即表现很可能较黄金更出色。另外，再通胀交易或许同样利好白银，特别是到了2021年下半年。此外，今年白银的工业需求应该会升温，来自可再生能源与电子行业的需求或许更为明显。 原油市场今年能否复苏？ 去年，原油市场进入“至暗时刻”，不过今年情况或有好转。StoneX能源经济分析师Kevin Solomon表示，从供应来看，来自OPEC+特别是沙特阿拉伯的干预确认了2021年原油继续供应不足。同时，美国原油基建投资的匮乏将继续约束全球供应，造就今年供应趋紧的市场。从需求来看，航空燃油可能是阻止原油市场全面反弹至危机前水平的关键因素，或将在今年三季度得到较大的回升，但是要恢复到2019年水平的话，可能需要到明年才行。此外，2021年全球海上与陆上库存将减少或提振油价。 不过原油也存在利空风险，他表示风险点来自OPEC+内部，各成员国战略上出现分歧或令限产措施破产。越来越多的信号显示，各成员国开始追求个体目标。其中，俄罗斯是反对油价涨得太高的，若涨过50美元/桶的水平会鼓励美国的页岩板块恢复生产。俄罗斯的原油财政盈亏平衡点是在42美元/桶左右，而其他的OPEC+成员国的平衡点会更高，比如沙特阿拉伯在2021年是需要76美元/桶，所以俄罗斯较为愿意看到油价维持在50美元/桶出头的水平，但其他的OPEC+的成员国希望能够更高一点。“如果OPEC+成员国之间的关系继续恶化，那很可能就会导致2020年3月的油价大战重现，而这在很大程度上会是一个尾部风险，但这一次我们相信冷静的人将会占上风。” 此外，油价的下行风险在很大情况下要看疫情的控制以及疫苗的有效性，尤其是2021年上半年人员流动普遍受到限制以及新冠病毒出现变种，这将影响需求复苏。 铜价狂欢能否继续？ 由于供应短缺、流动性泛滥、新能源车和半导体需求等因素驱动下，LME铜价自2020年3月低点以来跃升了近80%。但在上一轮金融危机后，铜价在2009-2010年期间反弹了近250%，2021年铜价能否继续延续涨势？在StoneX能源经济分析师Kevin Solomon看来，目前全球铜库存低位，叠加绿色经济支持，还有供应减量，相信今年铜价会有比较亮眼的表现。 从利多因素来看，他表示，中国对新基建的大力投资带来对绿色金属的需求，欧盟与美国斥巨资投入低碳化、电气化改革同样将利好铜需。除此之外，在铜价继续飙升的同时，一些矿商爆发罢工的可能性也增加。 但是，他表示还需要注意疫情发展以及疫苗进展情况，各国疫苗的部署进展比预期慢，加上新冠病毒出现变种菌株可能导致现有疫苗失效，会干扰全球经济振兴的轨迹与速度。同时市场风险增加也可能带来对美元的避险需求，继而利空铜价。此外，如果中国央行在未来数月收紧信贷，可能一定程度限制基础金属的上涨潜力。（文章来源：期货日报）作者来源：东方财富网原标题：拜登上场 全球大宗商品市场如何演绎？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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原标题：2020年全球期货、期权交易量创新高 1月21日，美国期货业协会(FIA)发布了2020年全球80多家交易所衍生品市场交易情况数据。统计数据显示，2020年全球期货、期权成交量与持仓量均创下历史新高。具体看，2020年全球期货、期权成交量达到467.7亿手，同比增长35.6%。其中，期货成交量同比增长32.7%，至255.5亿手；期权成交量同比增长39.3%，至212.2亿手。全球期货、期权持仓总量在年底达9.873亿手，同比上升9.7%。 据期货日报记者了解，2020年已经是全球期货、期权成交量连续第三年创历史新高。从数据来看，仍是巴西、中国和印度交易所的快速增长贡献了大部分的增量。不同以往的是，2020年股票期权成交量呈现爆炸式增长，这一现象在美国市场表现尤为突出。2020年美国证券交易所的股票期权交易量飙升52.4%，达到74.7亿手。相比之下，利率类产品成交量和持仓量在2020年则急剧下滑，利率期货、期权交易量降至41.5亿手，较前一年的创纪录水平下降13%。截至该年年底，其持仓量为合约为1.766亿合约，较2019年12月下降19.6%。 分地区来看，2020年亚太地区成交量最大，且增长数量最多，全区交易总量达201.5亿手，同比增加56.4亿手，成交量增幅度为38.9%。北美地区交易量排名第二，全年交易量为128.5亿手，同比增加25.8亿手，成交量增幅为25.2%。拉美地区成交量排名第三，且交易量增幅最大，2020年的成交总量64.3亿手，同比增加23.3亿手，成交量增幅高达56.9%。欧洲地区交易量为56亿手，排名第四，同比增加5.67亿手，增幅为11.3%。 分类别来看，金融类衍生品成交量远超商品，分别为371.8亿手和95.9亿手。其中，权益类衍生品成交量在所有类别中一马当先，约占全球场内衍生品成交量的61.0%，并贡献了2020年交易量的大部分增量。具体来看，股指期货、期权在2020年的交易量达到186.1亿手，同比增加61.5亿手，增幅49.3%。个股期货、期权达到99亿手，同比增加38亿手，增幅62.3%。外汇、利率衍生品成交量为45.2亿、41.5亿手，同比分别增长14.9%、减少13.0%。 商品类别中，能源和农产品衍生品成交量较大，分别为31.5亿、25.7亿手，同比增长24.0%、45.4%。其中，中国境内交易所成交量增量占总成交量增量的绝大部分。基本金属、贵金属成交量分别为14.3亿、9.8亿手，同比减少0.4%、增长68.8%。 从交易所排名看，印度国家证券交易所再次位居榜首，全年成交88.5亿手，同比增长48.1%；排名第二的巴西B3交易所成交量持续快速增长态势，至63.1亿手，同比增长62.5%；CME集团成交量位列第三，成交量为48.2亿手，与去年基本持平；洲际交易所排第四，成交量为27.9亿手，同比增长23.6%；排名第五的纳斯达克成交量为26.6亿手，同比增长49.0%。我国的大商所、上期所、郑商所、中金所场内衍生品成交量分别排第7、9、12、27位，香港交易所、台湾期货交易所排第17、18位。 在品种合约排名方面，农产品板块，国内商品交易所的品种占据了全球农产品合约前十，大商所豆粕、棕榈油、玉米、豆油期货位列前四名，郑商所的菜籽粕位列第5，其次依序是大商所鸡蛋期货、郑商所的白糖、棉花、菜籽油期货以及上期所的橡胶期货。能源板块排名前十中，莫斯科交易所布伦特原油期货、上期所燃料油期货、芝加哥商业交易所(CME)集团WTI轻质低硫原油期货排前三，郑商所动力煤期货排名第8，大商所焦炭期货排名第9。金属板块前十名中，上期所螺纹钢和白银期货、大商所铁矿石期货、上期所镍期货排前四，上期所热卷期货排名第7。在其他品种上，郑商所甲醇、PTA、玻璃期货位列前三，且在商品类衍生品整体排名中表现突出，分别位居第11、12、18位。（文章来源：期货日报）作者来源：东方财富网原标题：2020年全球期货、期权交易量创新高自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
期货日报
新年伊始，期货业为2万亿元的生猪产业提供了管理风险最佳衍生品工具——生猪期货，而在春节前，又将为产业企业再添避险利器，近日，证监会批准花生期货将于2月1日挂牌上市，业内人士笑称：“期货品种将形成‘花生油炸猪柳’链条”。 《证券日报》记者从郑商所相关人士处获悉，近年来，我国花生产销量逐年增加，产业迅速发展；为保证花生期货平稳上市，有效助力产业发展，郑商所就花生期货上市对现货市场产生的影响进行了系统分析，认为花生期货在完善价格形成机制、推动产业结构升级等方面的作用是积极的；但受长期形成的现货产销习惯影响，花生期货对现货市场的积极作用将是渐进式发挥的。 中原期货油脂油料研究员潘越凌向《证券日报》记者表示，从多次调研来看，花生产业中绝大多数油脂压榨企业涵盖了多个油脂油料品种，同时，花生期货研发工作受到业内高度关注，预计花生期货上市以后，相关产业主体的参与度和活跃度会较高。 产量提升产业面临价格风险 记者获悉，我国是世界上最大的花生主产国，种植面积及产量均居世界第一。国家统计局数据显示，2019年我国花生总产量1215万吨，总产值约911.3亿元。由于花生种植收益高，近些年我国花生种植面积和产量呈稳步上升趋势，花生种植成为主产区多数农民增收的重要来源，但花生产业由于多种因素影响，价格风险波动较大，农民和企业生产经营往往得不到切实保障。 据了解，在2020年春节前后突发疫情，国内大部分地区实施道路管制运输受限，花生供应量被迫缩减，对花生价格形成支撑，虽然一季度花生价格强势上涨，高位触及11700元/吨，但在2020年4月下旬以后，花生行业转入传统消费淡季，国内花生价格滞涨转跌，9月底花生价格已跌至9940元/吨附近。 中原期货油脂油料研究员潘越凌向记者介绍称，去年四季度，在国内节假日消费刺激下，压榨及食品加工企业开启备货周期，市场交投活跃，提振花生价格。截至2020年年末，国内花生均价在10160元/吨，较上一年末均价9720元/吨，上涨440元/吨，涨幅为4.53%。 “在2020年下半年，国内花生价格经过一轮大跌后，新产季花生上市虽有提振，但一直并未有亮眼表现。临近年关，压榨及食品加工企业按需采购，贸易商对后市行情略显悲观，并未出现集中囤货行为，多采取即买即卖策略。”潘越凌表示，现阶段国内花生库存高于2020年同期水平，2021年上半年供需格局大概率表现宽松，预计年后现货市场价格延续震荡偏弱运行。 事实上，花生是完全市场化品种，自2014年以来，国内花生价格呈现大幅波动趋势，农户与产业经营主体面临较大的价格风险，急需价格风险管理工具。此外，花生作为我国重要的油料作物对保证我国油脂油料安全有着重要战略意义，在频繁波动的价格面前，也急需管理价格风险、稳定生产经营的金融工具。 近日，证监会批准郑商所开展花生期货交易，花生期货合约正式挂牌交易时间为2021年2月1日。业内人士表示，花生期货上市不仅符合国家支农惠农政策，还有利于贯彻落实国家保障油脂油料供给安全的战略方针，对花生行业具有积极的意义。 花生期货弥补现货价格缺陷 “花生现货市场是一个充分竞争的市场，价格由供需关系决定。”郑商所相关人士表示，从政策角度来看，花生现货市场不存在价格管制与干预因素，市场供需关系在价格形成过程中起到了决定性作用，因此价格是供需关系的真实反映。然而，现货价格有其固有的缺陷，信息的滞后及前瞻性的缺失导致其对花生生产、流通和消费的指导作用也较为滞后。花生期货的上市将有效弥补现货价格的缺陷，将对完善花生价格形成机制产生积极作用。 潘越凌也认为，花生期货对推动产业结构升级具有重大意义。首先，花生期货上市会对花生现货价格起到引导和规范的作用。目前，花生现货市场报价较为混乱，缺乏权威价格，同时灵敏度不足，缺乏前瞻性和引导性，有了合理的期货价格作为风向标，农户可据此及时调整种植结构，加工企业也可据此调整生产及销售节奏，使得产业主体经营风险可控。其次，花生期货基准交割区域设置在花生主产区河南、山东、河北，可以在保持现有贸易习惯的基础上，进一步巩固花生主产区的重要地位，凸显其生产、加工、贸易优势，使得花生供需格局更加清晰，各环节分工更加明确，产业结构更加合理。 潘越凌表示，花生期货上市将为产业主体增添一个透明、高效的购销渠道。同时，期货公司等金融机构将主动为花生产业主体提供套期保值、场外期权的方案或工具，将引导银行、保险、期货风险管理公司等金融机构参与花生产业链中，通过仓单服务、“保险+期货”等创新模式优化金融资源配置，增强企业在产业链中的主动性，打破现货市场中传统经营模式的限制，构建产业链竞争优势。 据了解，花生期货合约的交易代码为PK，交易单位为5吨/手，最小变动价位为2元/吨，每日价格波动限制与最低交易保证金为±4%与5%的组合，最后交易日为合约交割月份的第10个交易日，仓单交割的最后交割日为合约交割月份的第13个交易日，车(船)板交割的最后交割日为合约交割月份的次月10日，拟采用“车(船)板+厂库”交割方式。作者来源：东方财富网原标题：花生期货将于2月1日挂牌上市 期货业为现货市场再添避险利器自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
笑看风云
摘要【四只商品期货公募基金去年四季度盈利近2亿元！】日前，国内上市的四只商品期货基金相继完成2020年第四季度报告的披露 ，总体来看，这四只商品期货基金均实现了正收益，且基金产品利润与上一季度相比有所增长。不过，除华夏饲料豆粕期货ETF(以下简称豆粕期货ETF)外，其余三只基金产品的收益均较上季度有所缩减。 日前，国内上市的四只商品期货基金相继完成2020年第四季度报告的披露 ，总体来看，这四只商品期货基金均实现了正收益，且基金产品利润与上一季度相比有所增长。不过，除华夏饲料豆粕期货ETF(以下简称豆粕期货ETF)外，其余三只基金产品的收益均较上季度有所缩减。 其中，华夏基金旗下的豆粕期货ETF在报告期内已实现收益最高，而国投瑞银基金旗下国投瑞银白银期货证券投资基金(以下简称白银期货LOF)当期的利润远超其余三只商品期货ETF。 四季报显示，自2020年10月1日起至12月31日，豆粕期货ETF已实现收益4116.28万元，当期利润为4923.23万元；白银期货LOF已实现收益1285.32万元，当期利润为1.1亿元；建信易盛郑商所能源化工期货ETF(以下简称能化期货ETF)已实现收益1306.59万元，当期利润为1665.17万元；大成有色金属期货ETF(以下简称有色期货ETF)已实现收益1895.22万元，当期利润1919.00万元。 值得一提的是，豆粕期货ETF在2020年第四季度获得16.49%的份额净值增长率，在四只商品期货基金产品中净值增长率继续位居首位。能化期货ETF、有色期货ETF、白银期货LOF的份额净值增长率依次为15.89%、10.49%和6.94%。 截至报告期末，豆粕期货ETF、能化期货ETF、有色期货ETF、白银期货LOF的基金份额净值分别为1.2532元、0.9956元、1.1613元和0.955元。 对于基金份额净值变动，华夏基金表示，伴随新冠疫情反复，2020年四季度主要发达经济体央行维持宽松货币政策力度不变，相关刺激政策持续推动全球贸易和制造业复苏，部分经济体经济指标继续边际改善，在新兴市场国家中，中国表现最为亮眼，2020年经济增长率仍为正增长1.9%。主要金属和大宗商品价格达到了价格周期以来最高水平，大宗商品需求和价格逐渐形成正反馈循环。 此外，2020年四季度豆粕期价振荡上行，主力2105合约升至2014年6月27日以来高位区间。国内豆粕现货虽然相对偏弱，但是CBOT大豆价格不断攀升成为国内豆粕价格上涨主驱动。 大成基金也表示，2020年四季度，各项经济活动进一步走向正轨，在全球货币宽松的大环境下，国内良好的复产复工局面及海外需求订单的全面暴发推动有色金属价格持续走高，受此影响，有色金属期货指数主要成份期货合约价格继续延续2020年二季度以来的反弹趋势，其中以铜的强劲反弹为甚。2020年四季度以来，有色金属期货ETF跟踪标的上期有色金属期货价格指数IMCI收于3280.38点，较2020年三季度末上涨9.86%，而有色金属期货ETF表现优于业绩基准。 截至本周五收盘，豆粕期货ETF、能化期货ETF、有色期货ETF、白银期货LOF的价格分别为1.274元、0.980元、1.178元、0.891元。 从基金份额变动情况看，上述四只商品期货基金中，除能化期货ETF以外均出现了份额减少的情况。去年四季度，豆粕期货ETF季末基金份额总额约1.93亿份，较季初减少1.95亿份；能化期货ETF季末基金份额总额约1.21亿份，较季初增加1.3亿份；有色期货ETF季末基金份额总额约2.01亿份，较季初减少0.9亿份；白银期货LOF季末基金份额总额约11.68亿份，较季初减少1.17亿份。 展望未来，国投瑞银基金表示，尽管过去半年白银回调较为明显，且明显跑输风险资产，但从大方向看，中长期观点依然看好白银，因其仍面临相对有利的宏观环境。（文章来源：期货日报）作者来源：东方财富网原标题：四只商品期货公募基金去年四季度盈利近2亿元！自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
期货日报
原标题：广州期货交易所获批设立！跨交易所指数产品、碳排放权期货、电力期货等将是未来研究方向 来源：期货日报 我国境内第五家期货交易所——广州期货交易所（以下简称广期所）面世进入倒计时！从证监会宣布成立筹备组到正式批准设立，不到三个半月时间。 1月22日，证监会发布消息称，经国务院同意，证监会正式批准设立广期所。 秉持创新型、市场化、国际化的发展定位 从定位、产品规划、作用发挥等方面看，广期所的发展全貌也逐渐明晰。 就设立及品种上市的动态，有接近广期所的人士透露，跨交易所指数产品、碳排放权期货、电力期货等，都可能会是广期所未来考虑和研究的方向。接下来，广期所还需要走工商注册等程序，虽然一到两个月完成全部设立流程的可能性较小，但仍会如期完成。 秉持创新型、市场化、国际化的发展定位 1月22日，证监会新闻发言人高莉在证监会新闻发布会上表示，设立广期所是贯彻落实党中央、国务院关于粤港澳大湾区发展规划纲要，国务院关于中国广东自由贸易试验区总体方案，以及人民银行、银保监会、证监会、国家外汇管理局等四部委关于金融支持粤港澳大湾区建设的意见的重要举措。 她表示，广期所立足服务实体经济，服务绿色发展，秉持创新型、市场化、国际化的发展定位，对完善我国资本市场体系，助力粤港澳大湾区和国家“一带一路”建设，服务经济高质量发展具有重要意义。 事实上，创新型、市场化、国际化的发展定位，在《粤港澳大湾区发展规划纲要》（以下简称 《纲要》）中已表明。2019年年初，党中央、国务院印发的《纲要》提出，支持广州建设绿色金融改革创新试验区，研究设立以碳排放为首个品种的创新型期货交易所。 随后，上市哪些品种成为市场关注的焦点。证监会在此前的消息中曾指出，广期所设立对推动实体经济高质量发展、粤港澳大湾区战略规划和国家“一带一路”建设具有重大的战略意义和现实作用。 上述接近广期所的人士表示，广期所的定位不仅要服务实体经济，更要服务机构投资者，比如跨交易所指数产品，对于改善市场参与者结构有着积极意义，对服务实体经济也将起到重要作用。 另有知情人士表示，广期所在品种建设方面将与国内其他四家期货交易所形成错位发展的关系，通过对标国际市场来增强市场参与度。 助力华南地区期货市场发展 作为全国期货业发展起步最早的城市之一，广期所的重启受到市场持续关注。虽然广州在国内曾最早从事期货交易，1992年成立新中国首家期货经纪公司，其后又设立了华南商品期货交易所等多家期货交易所，但由于市场发展不完善，甚至出现投机过度现象，广州的期货交易所在1996年开始的全国期货业清理整顿中被关停取缔。 自2006年开始，广东省与广州市开始踏上启动恢复设立广期所的路途。近十多年来，重开期货交易所不仅成为广州两会的必提话题，广东省有关部门也持续向国家有关部委递交材料，推进前期研究工作。经过多年的努力，设立广州期货交易所终于迎来希望的曙光。 更进一步来看，相比环渤海、长三角等地区，目前珠三角地区的期货市场整体存在较大的发展空间，华南地区尤其是广东地区虽然实体产业发达，但产业整体在利用金融工具方面较保守。 前述接近广期所的人士认为，在此背景下，广期所设立的意义不局限于广州当地，而是中国南方地区的重要期货交易所，必定将期货相关的金融理念文化带入，与现货产业风险管理的文化深入融合，发挥出深远积极的作用。 作者来源：新浪财经原标题：广州期货交易所获批设立！碳排放权期货、电力期货等将是未来方向自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
我是搬砖工
