藏经阁-投资江湖

全球经济进入最激进紧缩时期

文 |清和智本社社长“让鹰飞一会儿。”北京时间9月22日周四凌晨2点，“靴子”终于落地，美联储公布9月利率决议，宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间推至3%-3.25%。这是美联储连续三次大幅加息75个基点，过去6个月5次加息累计300个基点，创下美联储近40多年来最激进的加息记录。做个对比：2015年这轮加息，历时36个月，加息9次，累计只有225个基点，联邦基金利率终点为2.25%；2004年这轮加息，历时25个月，加息17次，累计425个基点，联邦基金利率终点为5.25%。如今无疑是美联储自沃尔克时代以来的最鹰时期。利率决议公布后，美元指数再创新高，盘中升至111.73；非美元货币纷纷跌入历史性低位：英镑兑美元跌触1.1236，创1985年以来新低；欧元兑美元跌触0.9813，为2002年以来新低；离岸人民币跌破7.1关口，触及7.102；美元兑日元跌触144.6，为1998年以来的最低水平；美元兑韩元跌触1400，为2009年以来的首次。美股三大指数尾盘杀跌，道指跌1.7%，纳指跌1.8%，标普500指数跌1.71%。不过，欧洲三大股指纷纷上扬。亚太股市普遍走低，恒生指数下跌1.61%，盘中破18000，为2011年12月以来首次；沪指跌0.27%，深成指跌0.84%，创业板指跌0.52%。本文探讨美联储、欧洲央行的紧缩逻辑以及对亚洲商品出口的影响。本文逻辑一、美联储首要任务是抗击通胀二、欧洲央行需优先拯救核心国三、亚洲出口国竞逐商品供应链【正文7000字，阅读时间25'，感谢分享】01美联储首要任务是抗击通胀本周，全球股债汇市场“大气不敢喘”，竖起耳朵听美联储的加息决议，市场情绪与前四次加息决议时悲观不少。前四次加息，市场普遍误解了美联储，认为美联储不敢大幅加息，鲍威尔比投资者更怕误伤股市。每次利率决议公布后，股票市场都喜迎符合预期的加息，甚至乐见经济衰退信号，等待美联储看跌期权的出现。这是美联储长期娇宠出来的道德风险外溢，也是今年鲍威尔预期管理失败的结果。为了扭转预期管理的被动，鲍威尔在8月25日的杰克逊霍尔全球央行年会上“鹰声嘹亮”。全球央行年会是全球货币政策的风向标，历史上几次转折性的货币政策都是在这里宣布的，以宽松政策为主。但是，鲍威尔“黑色8分钟”的演讲告诫市场：“历史经验强烈警告我们不要过早放松政策”。这次行动也是鲍威尔联储生涯的一次自我救赎。美联储“放鹰驱鸡”收获奇效，直接击溃了美股6月以来的“侥幸情绪”，市场对“鹰派”美联储重新定价，美股接连大跌；接着，美国8月CPI数据不及预期，9月加息75个基点成市场共识，股债汇遭受冲击。近期市场已充分“price in”加息75个基点，但“靴子”落地后，市场表现还是偏谨慎。主要原因有两点：一是抗击通胀依然是今年美联储的首要任务。鲍威尔反复强调，“美联储当前的首要任务是将通胀降至2%目标”。我曾说过，美联储有双重使命，通胀目标和充分就业；如果在大通胀和充分就业之间二选一，美联储定然优先选择抗击通胀。为什么？正如鲍威尔在记者会上所说的那样，“坚决致力于降低通货膨胀。物价稳定是经济基石，缺乏价格稳定，经济就无法运转”。这是米尔顿·弗里德曼价格理论和哈耶克（价格）信息分权的基本逻辑。它也是沃克尔留给美联储“根深蒂固”的货币操作经验，被全球主要央行奉为“铁律”。从凯恩斯到萨缪尔森，这个时代的宏观经济学家和央行官员视通缩（失业）为大敌，认为通缩意味着资源闲置、债务崩溃，危害大于通胀。但是，70年代大滞胀冲击了他们的理论逻辑和学术地位。接着，弗里德曼和沃尔克改变了宏观经济学家的认知。新凯恩斯主义者斯坦利·费希尔接过了萨缪尔森的衣钵，但也接受了价格理论，重新审视通胀的危害。费希尔从70年代大滞胀开始担任麻省理工经济系主任，后来担任过美联储副主席、以色列央行行长，他被称为了“央行之父”，培养了大批央行官员，其中包括美联储前主席伯南克。不过，我更愿意称他为“宽松央行之父”。虽然这位“宽松央行之父”还认为“通货膨胀的代价显然比失业的代价小得多”，可预期的通胀不会给经济带来损失，但他也不得不承认“事实证明，通货膨胀打乱了熟知的价格关系，并降低了价格系统的效率。作为一位长期主管货币政策的央行官员，他明确强调：“不管出于什么理由，政策制定者都愿意通过增加失业来努力减少通货膨胀——以更多的失业换取更少的通货膨胀（见费希尔、多恩布什、斯塔兹合著的《宏观经济学》）。”这句话的结尾还特意加了一备注：对于通货膨胀最可读的说明，见Milton Friedman（米尔顿·弗里德曼）,“TheCausesandCuresofInflation”。以上信息为了说明美联储在大通胀面前“没得选”。鲍威尔在记者会上称，FOMC意识到，高通胀问题让美联储（在政策行动方面）处境艰难。具体看通胀数据：美国劳工统计局公布数据显示，8月CPI同比上涨8.3%，低于7月份的8.5%，但高于市场预期的8.1%；8月CPI环比上涨0.1%，高于市场预期的-0.1%，增速较前值的0%小幅回升。从历史值看，这依然是历史级别的大通胀，美联储不敢松懈；与前值相比，通胀似乎有所缓和；与预期相比，这个数据超出了市场预期。“预期差是波动之源”，这增加了美联储大幅加息的倾向和市场的担忧。令美联储紧张的是核心CPI反弹。数据显示，8月核心CPI同比上涨6.3%，高于市场预期的6.1%，前值5.9%；8月核心CPI环比上涨0.6%，高于市场预期以及前值的0.3%。核心通胀率剔除了食品和能源价格，更能够反映市场的需求热度，而抑制市场需求过热是美联储抗击通胀的首要任务。只要核心通胀率居高不下，美联储就没有退路。注意，美联储采纳的核心通胀率指标是美国商务部经济分析局发布的核心PCE，要盯死这个指标。本次议息会议，美联储FOMC预测2022年底核心PCE通胀预期中值为4.5%（6月预期分别为4.3%），距离2%的目标还有距离，预计到2025年底核心PCE通胀预期中值还能回落到2.1%的水平。第二个原因是美国经济随着美联储激进加息而衰退的预期增强。鲍威尔在记者会上说，若要处理好美国高通胀问题，肯定要承受痛苦。遭受痛苦的程度将取决于何时实现美国通胀回落至2%这个目标。这个痛苦是什么？利率抬升回抑制投资和消费，宏观经济增速下降，企业业绩下滑，失业率攀升，股票下跌，资产缩水，偿债压力增加，等等。就当前来说，对利率敏感的房地产投资下降已成趋势。9月中旬，美国30年期固定利率抵押贷款的平均利率达到6.25%。本次加息后，美国三大银行宣布把最优惠贷款利率上调75个基点，使利率达到2008年以来的最高水平。股债承受压力，但失业还不构成威胁。数据显示：8月非农就业增加31.5万人，高于预期的增加29.8万人，非农就业人数正好补齐疫情期间的缺口；劳动参与率上升引致失业率小幅回升至3.7%；时薪同比和环比增速略低于预期；职位空缺数上升至1120万。本次议息会议，美联储FOMC也下调了经济增长预测：2022、2023、2024年底GDP增速预期中值分别为0.2%，1.2%，1.7%（6月预期分别为1.7%，1.7%，1.9%）；同期，失业率中值分别为3.8%，4.4%，4.4%。（6月预期分别为3.7%，3.9%，4.1%）。图：9月FOMC经济预期，来源：federalreserve.gov，智本社不过，鲍威尔还是强调，更高的利率、缓慢的经济增长、走软的劳动力市场都对公众不利，但都比不上没有恢复价格稳定那么痛苦。本次加息过后，美联储最“鹰”的时候过去了吗？图：9月FOMC点阵图，来源：federalreserve.gov，智本社FOMC更新的点阵图显示，今年剩下两次（11月和12月）议息会议，可能合计加息100-125个基点；明年联邦基金利率的最高值为4.6%，高于市场预期。美联储决议是“一会一议”，需根据未来2个月的核心通胀率、美债收益率和失业数据来定。市场近期也可能反抽，但需待确认美联储的政策拐点，才能形成上涨趋势。这就是与美联储做交易的逻辑。02欧洲央行需优先拯救核心国今年三季度，美联储、欧洲央行和英格兰银行全球三大央行“放鹰”，紧缩力度历史罕见。当地时间9月8日，欧洲央行管委会会议决定大幅加息75个基点，三项主要利率中再融资利率升为1.25%，边际贷款利率为1.5%，存款利率为0.75%。这是欧元和欧洲央行诞生以来最大规模的加息举措。欧洲央行为何超预期加息？与美联储类似，欧洲央行的首要任务是抗击通胀。欧盟统计局8月31日公布的初步统计数据显示，受乌克兰局势影响，欧元区能源和食品价格持续飙升，8月通胀率按年率计算达9.1%。欧元区能源价格同比上涨38.3%，是推升当月通胀的主因。从国别来看，欧盟主要经济体德国8月通胀率为8.8%，法国为6.5%，意大利为9.0%，西班牙为10.3%。9月2日，俄罗斯天然气工业股份公司宣布，由于发现多处设备故障，“北溪-1”天然气管道将完全停止输气。这直接推动欧洲天然气和电力价格进一步攀升。当天，伦敦洲际交易所天然气期货价格开盘后一度升至2800美元/千立方米，增幅超过30%。不过，与美国有所不同是，欧洲经济正在遭遇由能源危机和美元紧缩的“双核冲击”：欧洲核心国工业产能受制约，德国出现贸易逆差，金融市场震荡，股债汇“三杀”。欧元兑美元汇价跌破平价位，最低触及到0.98，为近20年来最低水平，有些分析师惊呼“欧元陨落”。欧洲央行激进加息，直接原因是抗击通胀，更深层次的原因是拯救欧元区核心国、拯救欧元。进入下半年，欧元区经济持续下滑，连续跑输美国。欧元区8月综合PMI终值48.9，预期49.2，初值49.2；制造业PMI为49.5，较上月下降0.6个百分点，连续7个月环比下降。德国制造业PMI只录得49.1，低于欧元区整体水平，也低于美国同期的51.5。危险的是，欧洲当前所遭遇的能源危机和欧元危机，正在对其经济结构尤其是制造业构成深远的冲击。对于能源严重紧缺的欧洲来说，一方面天然气价格不断上涨，削减了欧元的真实购买力，另一方面欧元持续贬值，又削弱了能源及原材料的进口能力。作为欧元区核心国，德国凭借其强大的工业制造和出口实力支撑着欧元的核心价值。但是，能源危机和欧元贬值严重制约了德国的制造能力和供应能力。德国基尔世界经济研究所发出警告：“由于能源价格高企，一场经济雪崩正在朝着德国涌来。”欧盟工业正遭遇一次“工业大转移”，德国制造正上演一场“工厂大逃亡”。首当其冲的是高度依赖天然气的化工产业。化工产业的天然气用量占欧盟工业消费量的24%。有机化学产品的缺口重创了欧洲的化工产业。化工巨头巴斯夫及一些化工厂已经停产或削减产能。除此之外，钢铁、机械、非金属矿产、有色金属、运输设备等工业产能也被削减。欧洲最大钢厂安塞乐米塔尔关停了法国和德国的中型钢厂；世界最大锌冶炼企业之一Nyrstar关闭了旗下的荷兰锌冶炼厂；美铝旗下位于挪威的电解铝厂减产了三分之一；全球铝业巨头挪威海德鲁将于9月底关闭斯洛伐克的一家铝冶炼厂。欧盟只能通过大幅度进口来填补工业产能的严重缺口。一方面大规模进口能源、工业中间品和制成品，另一方面出口能力被约束，这导致欧盟和德国的贸易条件迅速恶化。今年受能源价格上涨和美元价格上涨的冲击，英国、德国、法国、意大利、日本、韩国的贸易逆差均扩大。二季度，欧盟贸易差额出现1231亿欧元的赤字，这是欧盟近20年来最糟糕的贸易表现。德国是一个传统的工业品出口强国，在疫情之前，常年维持每月190亿至210亿欧元的贸易顺差。去年7月，德国的月度贸易顺差仍能保持在171亿欧元，但之后迅速下滑。今年二季度，德国贸易差额下降至98亿欧元，较去年同期少了329亿欧元。其中，5月德国出口1258亿欧元，进口1267亿欧元，出现10亿欧元的逆差。尽管后期修正值将德国5月贸易余额修正为8.1亿欧元的顺差，但这依然为1992年以来德国贸易顺差的最低值。能源方面，德国直接减少了对俄罗斯油气的进口，增加了对荷兰、挪威、美国的天然气进口；商品方面。德国减少了对欧盟的进口，大幅增加了对东盟、日韩和中国的进口。往年，德国主要净进口的品类是农作物类、原油与天然气、矿物类。今年4月开始，德国的原油与天然气进口额迅速攀升，同时能源短缺打击了工业生产，工业品进口也被迫增加。扣除能源产品，德国二季度的工业品贸易逆差为174.1亿美元。德国明显加大了有机化学品、电机设备、金属制品、塑料制品的进口，前两项产品的贸易逆差分别扩大到143.8亿美元和-50亿美元。进入冬季，欧洲的能源需求量增加，天然气和电力价格可能进一步上涨。根据Gas Infrastructure Europe数据显示，9月4日，欧盟天然气库存已经达到了81.92%，高于去年同期的68.57%，已经完成欧盟委员会制定的11月前储气率达到80%的目标。按此库存量，欧洲可能能够惊险地越过今年冬天，但工业用气依然无法保障。预计，通胀高烧延续到四季度。德国联邦统计局9月20日发布的数据显示，8月PPI同比上涨45.8%，也是有史以来最大的同比增幅，均远超预期值和前值；环比上涨7.9%，为有史以来最大的环比增幅。其中，能源价格同比大涨139%，环比上涨2.4%。欧洲央行也上调了通胀预期，预测2022年欧元区平均通胀率为8.1%。欧洲央行的激进加息能否拯救欧元区核心国？抑制欧元先跌短期内无疑可以提高欧元的进口竞争力，但欧元的真正支撑来自欧元区核心国的出口竞争力。德国经济的主要挑战是能源短缺，欧洲央行对此的作为有限。这只能依赖于战争与政治因素，尤其是在寒冬来临之前战争结束。另外，欧洲央行在7月加息时保持谨慎态度，其中一个原因是担心欧元区“边缘国”的债务风险。早在6月份，受欧洲央行7月加息预期的推动，“边缘国”国债纷纷大跌。为此，欧洲央行特意在加息之前召开紧急会议商讨应对债务风险之策。8月下旬开始，“边缘国”再度大跌。截止到9月14日，意大利10年期国债收益率升至3.98%，希腊为4.23%，冰岛5.76%，均高于美国10期国债收益率。不过，这次欧洲央行似乎没有把欧元区“边缘国”的债务风险放在首要位置。原因是，欧洲央行更为紧迫和重要的任务是拯救欧洲核心国，其中主要是德国。只有彻底拯救德国经济，才能避免欧元区衰退和欧元“陨落”，才能真正挽救面临债务风险的欧元区“边缘国”。但毫无疑问，“边缘国”债务将更危险。03亚洲出口国竞逐商品供应链本周是全球“超级央行周”。美国、英国、瑞典、瑞士、日本、巴西、土耳其等多国央行如期公布利率决议。进入9月，除了日本、中国、土耳其等少数国家，全球主要国家央行都已进入紧缩通道。在“双核冲击”之下，亚洲国家普遍面临共同的机遇与挑战，这考验着各国央行官员。今年亚洲国家经济出现一些共同特点：一是汇率普遍下跌，其中日元、韩元下跌幅度最大。二是进口受能源涨价和汇率下跌制约。三是出口贸易大增，但贸易逆差扩大。今年亚洲商品出口额大涨，主要受美国经济拉动，以及欧洲大通胀的进口替代刺激。在欧美大通胀之下，亚洲国家的汇率贬值一定程度上推动了商品出口。不过，亚洲商品出口国多为能源进口国，能源价格大涨和汇率贬值又推高了进口成本，削减了出口制造业的利润。除了中国（进口增速远低于出口增速），多数亚洲商品出口国在出口增长的同时，贸易顺差缩小或贸易逆差扩大。这就是我在《全球金融市场报告》中提到的：资源出口国“猎食”商品出口国。亚洲商品出口国要高度关注美国和欧洲这两个大客户的经济动向。欧美制造业PMI与亚洲出口数据相关性强，欧美制造业PMI下降，通常中国出口增速也会下降。中国物流与采购联合会发布数据显示，8月全球制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，较上月下降0.3个百分点，连续3个月环比下降，并创出2020年7月以来的新低，表明全球经济复苏动能继续趋弱。8月，欧洲制造业PMI为49.5%，较上月下降0.6个百分点，连续7个月环比下降。同期，美洲制造业PMI为52.3%，较上月下降0.3个百分点，连续3个月环比下降。欧洲和美国的制造业PMI的走势，亚洲国家的出口增速下降的走势是一致的，其中中国、韩国表现颇为明显。8月中国对美国出口萎缩3.8％，而7月为11％，是2020年4月以来最低水平；对欧盟出口则从7月的增长23.2％，下降到11.1％。如果美国经济随着美联储激进紧缩而衰退，亚洲国家对美国的出口增速也将下降。亚洲商品出口国要切换到衰退交易模式。不过，我们也需要拆开来看其中的差异。美国经济状况比欧洲好，通胀有所缓和，需求还是过热，但中国对美国的出口增速下降最大，8月份录得负值。另外一个数据更值得我们关注，那就是中国对美国的出口额占美国总进口的比重有所下降。从越南、印度对美的出口数据来看，中国与印度、东盟国家，对美出口市场上，存在竞争关系。根据越南海关总局统计显示，8月份越南对美出口额近100亿美元，前8个月对美出口总额达777亿美元，同比增长24.51%，增幅达151.6亿美元。截至8月底，越南对美出口规模最大的三类产品分别是机械设备、纺织品、计算机及电子产品，同比增速分别为28%、22.6%和25%。再看欧洲。受能源制约产能的影响，欧盟的进口替代趋势非常明显。欧盟的进口缺口主要由东盟来填补，德国进口转移的需求主要由中国来满足。德国向中国扩大进口的产品多为产能被天然气约束的工业中间品，如化工、机电、汽车及其零部件。这些产业原本是德国的强势产业，但今年向中国大量进口半导体器件、变压器、阀门轴承、机床、液压泵等产品。今年德国对中国的贸易逆差持续扩大，二季度较去年同期增加178.6亿美元，同比增长245%。对中国的贸易逆差几乎占到了德国全部贸易差额变动的一半。顺差主要由化工、机械、电子这三大产品制造。其中，化工产品中的内酰胺在二季度对中国的进口额达122.3亿美元，一季度仅为8.9亿美元，创造了119.7亿美元的贸易逆差。中国今年制造业投资增速高，主要受中游制造业的出口拉动，如通用设备、电气机械、钢铁、化工、计算机通信、汽车制造等产品出口快速增长。其中，大量中间品直接销往欧洲，或出口东盟转销欧洲。8月份，中国对欧盟对出口额超过了对美国的出口额。另外，中国对欧盟的出口额占欧盟总进口的比重变化不大。能源危机强化了欧洲对东盟、中国的进口依赖度，进而增加了东盟与中国的贸易。上半年,东盟首度超越欧盟和美国,成为我国第一大贸易伙伴。欧盟从东盟增加进口，东盟也向中国增加进口。中国对东盟的出口商品，主要是中间品。东盟一些国家向中国进口中间品，加工后再出口到欧盟。数据显示，上半年，越南对欧盟出口236亿美元，前8个月对欧盟贸易顺差216亿美元，同比增长46.4%；不过，中国又是越南最大的进口国，前8个月，累计进口821亿美元，对中国贸易逆差478亿美元，同比增长21.9%。8月，中国对东盟出口同比增速为25.13%，要远高于欧洲和美国。同时，出口增速回落8.35个百分点，要低于美国的14.74个百分点和欧洲的12.09个百分点。值得注意的是，持续高通胀对欧盟经济的伤害是显而易见的，总需求下降会削减欧洲对东盟、中国的进口规模。总结起来，今年中国对美国、欧盟、东盟的出口数据可以看出，在欧洲市场，中国与东盟保持着合作关系；在美国市场，中国与东盟之间的竞争关系更为明显，这可能跟国际局势的变化有关系。最后，全球三大央行同时激进紧缩，金融市场正进入流动性高度紧张时期。我们关注央行政策变化的同时，也需要理解市场的自我调节与适应能力。作者来源：智本社原标题：全球经济进入最激进紧缩时期自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。

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期货赢家都是靠趋势吃饭的

　　很多期货赢家都是靠趋势吃饭的　　1　　无论是浸淫期市多年的老手,还是刚入期市的新手,也无论是已在期市实现财富梦想的亿万富翁,还是刚刚入手准备在期市赢得第一桶金的新手,均必须扪心自问,何为期市?　　期市不仅仅是大宗商品的交易市场,而且是一个巨大的熔炉,炼心、炼脑、炼意志、炼智慧、炼胸襟;它还是一个没有硝烟的战场,不相信眼泪,不怜悯失败,残酷而无情。　　它是一个行业,但没有考勤,没有上级,奖惩由你本身把握,它给予你最大限度的自尊、自重、自强、自立,最大限度地发挥你的才干能力。　　它是市场经济的最高形式,它更是一所没有毕业证书的大学,让你以最大的广度与深度去自修政治、经济、金融技术等学科,它永远不息地转动着贫与富、赢与亏、命运与运气、财富积累与资产减值的风险与机遇并存的轮子,将一批一批的投资者送上永无尽头的征程。　　在期市这所学校里,投资理论、技术分析、全球金融、世界经济,多种系统和非系统风险的规避,多种技巧性、政策性、市场面、消息面等机遇的捕获,使人们真正领略到学无止境,使人们不懈地去探索市场的斯芬克思之谜。　　2　　在期市这个熔炉中,人们有过获得盈利的喜悦,也有过被套的痛苦,从亏损的伤痛中懂得忍耐,从潮涨潮落的波动中明白稳重,从牛、熊的转换中领悟市场没有神仙皇帝,最好的顾问是自己,市场不相信眼泪,只有自己救自己。　　期市不断地以资本之火熔炼贪婪与恐惧,使所有投资人懂得真正的价值在于平和的心态。　　那种找个买卖依据顺大势而为、“任凭风浪起,稳坐钓鱼台”的心态和境界,便是期市中人的最高境界。那种稳定、平和,那种自信、坚定,那种眼光和专注,那种气度和胸襟,那种身在期市心在期外的超然心态,非常人所能具有。　　吴承恩的《西游记》写的是唐僧与悟空、八戒、沙僧西天取经的故事。当他们到达西天取得真经时,其实他们已不需要真经,因为他们已领悟了佛教的全部真经。　　期市何尝不是如此?世界期市300余年来,各种投资书籍何止千万,但真正领悟投资要领的又能有几人?期市中人,唯有自身感悟,才能取得投资真经,所有万能软件、所有法宝,都不能替代自身的感悟与修炼。　　一切失败,不是市场,不是风险,而是自身原因所致,是自己打败了自己,而一切成功,则是自己战胜了自己。显然投资真经必须亲历身为,必须通过自己的经验与教训的积累,必须学而时习之,活学活用,方能逐步成为投资高手。　　3　　在成为期货英雄的道路上，我们要经历六个坎坷，或者说阶段。你只有全部跨过去，才能成功。当然，有些天才不需要经过这六个坎坷，不过极少，我们可以忽略。　　第一个阶段要学习的是理论。所有想成为期货英雄的人，必须要学习一些经典的期货理论知识，包括基本分析、技术分析、心态控制等，技术分析又包括道氏理论、波浪理论、江恩理论等。　　另外，期货市场是没有硝烟的战场，《孙子兵法》、《吴子兵法》、《战略论》等兵法你最好也找来读一读。《金刚经》、《坛经》、《心经》、《道德经》等你最好也认真地学一学。　　我认为，从来没有哪个领域像金融交易领域这样充斥这么多的荒谬理论，每一种都可以让交易者在歧路上荒山终老、皓首穷经！什么基本分析、价值投资、周易八卦、波浪理论、四度空间、时间之窗、随机漫步……你只要踏上这些歧路中的任何一条，这辈子就很难再跳出来。　　理论追求什么呢？理论追求解释。方法追求什么呢？追求解决。好的投资理论的原则是：赢利为本，学贯中西。我们追求的是始终抓住能否赢利这个根本，然后中西学都为我所用。　　有人说理论是不能解释一切问题的，这句话就是矛盾，理论的定义就是它能解释一切事情。如果有一件事理论解释不了，那个理论就破产了。　　我希望能再用10年的时间、在我退休的时候，能够把投资领域里面所有的伪知识、伪理论全部清理干净，全换成正确的理论和方法，这是我的使命和人生计划。　　我认为以趋势跟踪技术为核心的技术分析理论，是唯一正确的坦途。只有一种技术分析是可信的，那就是趋势跟踪，并且约翰·迈吉的形态学也有相当的价值。　　我特别想说的是，趋势跟踪交易技术永远不会过时，因为它直指交易市场的本质。“趋势+形态”就是交易市场的本来面目，交易市场不可能也无法以任何其它形式的面目出现。　　当一座火山处于静默期的时候，不等于它不再是一座火山。趋势跟踪交易技术的厉害之处在于：它将所有的趋势——无论上升趋势还是下降趋势，尤其是较大级别的趋势——一网打尽！　　我想请朋友们记住：趋势——只有趋势，才是交易获利的核心机密，所有的赢家都是靠趋势吃饭的，这就是交易的真相或本质。　　趋势——尤其是大级别趋势的力量是无敌的，及早发现这个趋势的方向并据此展开交易行动即可，而根本无需关心驱动这个趋势的原因为何！　　重大的牛市或重大的熊市无非就是大级别的趋势运动而已。如果把牛市比喻为上山，那么熊市就相当于下山。上山和下山都能赚大钱，通过下山赚钱的速度更是快于上山的2倍以上。　　哪里有大级别的趋势，就把资金分配到哪里去；哪个市场长期处于横盘状态，就离开哪个市场。　　在我看来，没有什么是比在一个自己不熟悉、不了解的市场中冒险更为愚蠢的事了。那样做的后果，就像是一只无知的羚羊闯进了狮群。“不熟悉不做”、“看不懂不做”应该是金融交易的最高原则。　　只有在积累了大量的理论知识后，你才能跨入下一个阶段。　　4　　第二个阶段要学习的内容是实战。这是极为重要的，那些理论中学习的优秀者如果不能过这一关，他们就将成为只会纸上谈兵的赵括、马谡一样的人物，最终身败名裂成为千古笑谈。　　我来解释一下为什么实战如此重要，这是因为虽然理论都是前人的经验总结，但由于他们写这些东西的时候，情况和现状是不完全一样的。在实战中，如果照搬是要吃大亏的。实战是检验理论正确与否的唯一标准。期货是一门实战第一、行动第一的学问。你只有下到水里才能学会游泳，你也只有投入真金白银去做才能学会期货。　　作为一个期货新人，想成为英雄，一般都是先从小资金做起，如果一开始就用大资金做，这是不妥当的。　　大多数期货人会在这一关被淘汰，他们会改行，一生当一个旁观者，这对他们来说并不见得是一件坏事。知其不可为而放弃，也是一种大智慧、大解脱。　　5　　第三个阶段要学习的是坚忍。想成为一个期货英雄，就必须和软弱、退却之类的名词说再见，他必须心如铁石，坚忍无比。　　市场如战场，战争打到最后关头就完全是意志的较量，谁能沉得住气坚持到最后谁就是胜利者。在非理性的状态下，只有具有钢铁意志的人才能笑到最后。“试玉要烧三日满，辨材须待七年期”。　　坚忍就要先沉得住气。沉不住气，往往不能冷静地判断是非，造成憾事。历史上，很多战争原本有利的一方，往往被对方的激将法激怒，沉不住气，贸然出兵，而使局势逆转。在佛门里，一些出家人还俗，也是等不及，沉不住气，因此沉沦世海。生死存亡之际，保存实力是最重要的。这是争取最后胜利的要诀。　　沉得住气，是一种修养的工夫，东晋淝水之战的名将谢安，当他正与朋友下棋时，得知姪儿谢玄力克敌人，获得胜利，但他不形於色，依然冷静下棋。　　沉得住气，是一种忍辱的智慧，英烈千秋的张自忠，受命与敌人周旋，却被误认为卖国贼，但他沉得住气，最后终能完成使命，留芳千古。　　三国时代，诸葛亮以空城计骗过司马懿的数十万大军不战而退，也都是沉得住气。有智慧的人，越是紧急危难的时候，越是冷静沉著，唯有在镇静中才能想出应付事变的方法。　　所谓“饭未煮熟，不要妄自一开；蛋未孵熟，不要妄自一啄。”拳头不要随便打出去，要沉得住气，才有力量；眼泪不要随便流出来，要沉得住气，才能化悲愤为力量。　　沉得住气，也不是没有是非观念，而是冷静沉著，俟机而动。纪渻子训练斗鸡，说明一支上等的斗鸡，不是只会虚张声势，自狂自傲，如此遇到强者，往往不堪一击！反而气定神闲，从容安详，呆若木鸡，最后总能不战而胜。　　因此，吾人在日常生活中，纵使遇到挫折，或有不公平之事，不可以冲动，更不能意气用事，应该冷静沉著，要沉得住气，才能理性的思考解决之道，这才是智者所为。　　有时多空双方都如两个犟人，在那里挺着，看哪个挺得久，不能坚持下去的人就自然输了。期货市场上谁胜谁负，有时就看能挺不能挺。期货这个战场，在局外呐喊议论总是无益，必须躬身入局，挺磨负责，如同那个能挺的人一样，乃有成功之望。　　期货人将在市场上学会坚忍，他一旦进入了市场，亲眼看到自己的朋友和熟人一个个都被市场消灭了，或者亏损累累地在痛苦的呻吟。你要是能从别人的尸体下爬出来，从地狱中爬出来，你才算经历残酷的考验毕业了。不合格者将被淘汰，而那些心如坚石的人将进入下一阶段，他们离成为英雄越来越近了。　　6　　第四个阶段要学习的是理智，这也是极为重要的一个环节，我们作为普通人，生活中会被许多事情左右自己的情绪。那么如果你玩的游戏是以人命为赌注呢？你会有何反应。为了有把握的求得胜利，我们必须寻找有利的时机与品种。在不利的条件下，我们应该拒绝那种冒险的、没有把握的战斗。　　当你在极度紧张的环境中拿着单子等了很长时间，突然市场往一个方向崩溃了，你能遏制住心中的激动，先判断形势再去平仓或是加仓吗？当你抵挡不住的市场的折腾，精神即将崩溃时，你能及时冷静下来，再坚持一下吗？乱极时要沉得住气！　　自从你踏上期货这条路后，就要自觉要求自己无论为人处世、操盘，都要多用理智，少用感情。你要崇拜、也模仿学习那种从容镇静、藏大智大勇于胸中而不露声色的古代名将风度。当你的一颗心像走火入魔样地不能安定时，要闭着眼睛，盘腿而坐，努力想象着当年那些名将们在大战之前下着围棋，得捷报后围棋如故的那种超人理智，强制自己安定下来……　　能过这一关的人，已经很少了，剩下的精英们，我们继续前进！　　7　　第五个阶段是最重要的一个阶段，在这个阶段里，要学习的是独立决断。　　这是英雄的重要特征，不需要理由，不需要依据，你能依靠的就是你自己的判断。你要明白的是，你所掌握的是你自己的命运，你只能自己拿主意。你就是指挥，你还能去问谁？你就是自己的上帝，就是主宰世界的神！在这个市场上能否活下来就看你自己的了！任何人的失败，乃至灭亡，主要的原因在都他们自己身上。　　兵法之所以奇妙，关键在于一个变字，所谓善出奇者，无穷如天地，不竭如江海！市场是一个瞬息万变的世界，决断只在一线之间，买还是卖，做哪个品种，都要你自己拿主意。你身边有专家和市场杂音，但他们往往并不站在真理一边，决断的还是你。如果他们比你高明，为什么他们不自己去赚钱，还要在那里口沫横飞地讲个不停！　　8　　现在我们来到最后一个阶段，这个阶段我们要学习的是坚强。　　从某种意义上说，这是非常重要的一个学习内容，所谓胜败兵家常事，不过安慰自己而已，输了钱，亏损几十万、几百万元，你能承受这样的心理压力吗，你怎么去面对自己的家人，怎么有脸去见别人！　　然而你的选择只能是坚强，即使你屡战屡败，但必须屡败屡战！我们可以想象，当你多次被市场打败时，你会畏惧这个市场，所谓的恐惧症就是这么来的。但你走了这条路，就要学会在战斗中疗伤，继续忍痛走下去。即使你有着杰出的才能，不能战胜自己的软弱，还是不能成为英雄的。　　9　　当你具备了以上所有条件后，你就成为了真正的英雄，但还有一点，是你必须具备的，那就是运气。　　曾国藩说，不信书，信运气。你本事虽大，但不能居全功，要让一半与天。这“天”就是指的运气。这样看，这样想，就可以免去许多烦恼，少生许多闷气，这不仅是处世之道，也是养生之方。　　运气也是很重要的一个因素，没准就在你信心满满，准备大展身手时，一个遇外发生了，比如你拿着多单，来几个连续的跌停，就此亏光。那才是比窦娥还冤，你的一切抱负和能力都无法展现了。　　所以英雄之路是一条艰难的道路，非大智大勇，大吉大利之人不能为。英雄可不简单，要想成为期货市场中的一个合格英雄，素质上必须具有四种动物本性：狼之野心，象之宽容，鹰之果断，狐之狡猾。　　在这变化无穷的市场上，要想成为真正的英雄，你必须在一次次的搏杀中幸存下来。看着周围的人亏完，忍受无尽的痛苦，在战争中学习战争，努力获取那不为人知的奥秘和规律。经历无数次失败，有勇气从无数别人的尸体上站立起来。英雄就是这样成长起来的。　　期市狩猎，大家比拼的是智慧、灵感、耐心、理智与联想。而音乐具有这一切的功能，正好可以压制人的贪婪与恐惧的天性。　　决定人一生的关键因素有两个：一是人的自我能力的培养。现代人最重要的能力是获得资源的能力和出售资源能力的渠道。二是人的机遇。任何一个人在一生中都有几次关键的机遇，抓住机遇的人是成功者，没有抓住机遇的人是平凡人，被垫背的人是失败者。期市投资者也是这样，关键时刻的处理能力决定着你的投资结果。　　期货英雄认为，胜利者的经验并不复杂，那就是寻找人生的关键点，并在关键时刻竭尽全力。没有决战的人生只能说是活着，不能说是生活；但人又不能始终活在决战中，风口浪尖的持续重压是生命不可承受的。聪明人是在天时、地利、人和聚集时奋勇一搏。　　所以当不成期货英雄的各位，你们完全不必为此而悲伤失望，因为这工作不是一般人能干的，甚至可以说，不是人能干的，诸位普通人，还是转身去做点别的吧！　　我身边的很多朋友，就告别了期市，重新回归创业。用指头和键盘能赚到大钱固然是好，但那毕竟是少数人的专利；多数人如果不适应这个市场，要想退步早抽身，终究不能以一生的颓废沉溺于这条路。　　人生最大的悲哀是：没有认清自己，长处没有得到充分发挥，短处却拼死力去硬干，结果留下一生遗憾。期货市场上那些暴富故事，于多数人不过是痴人说梦。之所以传得沸沸扬扬，也许是前人说梦，后人当真罢了。　　人活在世上，就要去捍卫人性的尊严，去珍惜人生中美好的东西；最重要的，是永远地心存希望。每一个人，当他出生时，就注定将会死去。惟一不同的是，这个人在忙于生活，还是在忙于死去。一个人只能拥有一次生命，但是，只要他心存信念，心存希望，并且正确地生活，就已经足够。信念是在黑暗中可以预知光明的飞鸟，而希望则是这个世界能够提供给人们最美好的东西。生活就应该充满着象征着光明的飞鸟的歌唱，以及希望带来的快乐……　　作者来源：概率扑克　　原标题：期货赢家都是靠趋势吃饭的　　自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。

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