1月25日，国内期货收盘多数品种下跌。沪镍封跌停板，跌幅8%，不锈钢跌超6%，液化石油气跌近6%，沪锡、硅铁跌超4%。涨幅方面，动力煤涨超2%。 河北钢企今冬或执行更严格限产政策 从河北钢企及钢贸商处获知，钢企今冬将执行更加严格的环保限产政策，企业环保绩效评级将按照更低一级执行。环保绩效评级共4级，A级企业不需限产，B级企业正常限产20%，C级企业正常限产50%，D级企业冬季停产。（财联社） 中钢协：2022年1月中旬重点统计钢铁企业产存情况 2022年1月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1987.31万吨、生铁1751.46万吨、钢材1918.71万吨。其中，粗钢日产198.73万吨，环比上升1.05%；生铁日产175.15万吨，环比上升0.08%；钢材日产191.87万吨，环比上升1.68%。 印尼青山首船高冰镍正式发船，沪镍跌势也跟随启航？ 印尼青山Morowali园区首批高冰镍产品集港完毕，正式装船发运回国。据悉此次总发船量约500实物吨。本次是自去年3月份青山高冰镍公布以来除样品外的首次产品发船。目前Morowali园区内在产高冰镍产线3条，月度镍金属产能约3000吨。据初步了解，除现有转产产线外印尼青山园区后续还计划新建若干条产线。此前青山与华友、中伟签订年供应7.5万镍吨高冰镍协议，供货期为2021年10月至2022年10月。 Mysteel：印尼青山首船高冰镍发运中国的影响解读 高冰镍的投产将改变新能源领域镍原料的组成结构，其经济性优势可使之超越镍豆成为硫酸镍重要的原料，而印尼的高冰镍产线也会因此加快投建进度。但是高冰镍大规模生产仍需时日，据业内人士表示量产或在二季度有所体现。当前硫酸镍原料中镍豆仍占据45%以上的用量，短期内镍豆需求仍在高位。若未来青山实业高冰镍项目取得巨大成功被批量商业化复制之后，高冰镍将成为镍重要的流通产品之一，高冰镍将会与氢氧化镍行成竞争关系，不锈钢将会与硫酸镍进行原料的竞争，产业格局将进行多样化的发展。 作者来源：新浪财经原标题：期市多数收跌：沪镍封跌停板，不锈钢跌超6% 动力煤逆势涨超2%自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
期市收评
周末归来，A股并未被美股“吓到”，美联储议息会议、大公司财报在前美股不容易继续造次。最重要的还是我们依然在政策暖风的安抚之下，50指数和稳经济相关的板块不用想多了，等着就是。对期权交易者来说，惯常的长假节前效应又到关注时刻： 50ETF期权上市以来5天以上长假前期权隐波反应统计如上，T日为假后首日，T-1日隐波较T-2日隐波相当于本周五-本周四，肉眼可见的隐波涨多跌少。毕竟长假在前，卖方要规避风险，买方也有未知期待。期权交易中这几天提前利用这个规律，布局点正Vega，节前了结胜算不小。如果是中性双买的话，记得Gamma Scalping；如果想额外做最近300/50的比价趋势，买Call记得用50，买Put记得用300。当然，观点不同反过来也行，相当于在安稳双买留正Vega的基础上，留了差价的敞口。有兴趣可以一试，我且坐等50兑现Beta。好了，期待下个交易日顺利！作者来源：发鹏期权说原标题：期权节前效应该关注了自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
笑看风云
[早盘策略] 股指【市场分析】：沪深三大股指全天震荡为主，悉数红盘报收，上证指数涨0.04%报3524.11点，深证成指涨0.37%报14081.8点，创业板指涨0.72%报3056.43点。节前量能减弱。央行重启14天逆回购维护春节前流动性，中标利率下降10个基点。国务院印发《“十四五”节能减排综合工作方案》，部署开展重点行业绿色升级工程等十大重点工程。海外，美国1月Markit制造业PMI初值55，创2020年10月以来新低。关注节前流动性。【投资策略】：震荡思路，建议节前清仓 [早盘策略] 贵金属【市场分析】：隔夜，comex黄金与美元指数小幅收涨，美股盘中跌幅在尾盘收回，欧股全线大跌，亚太多数也跟随收跌，主要系市场持续定价俄乌边境危机持，继美国之后，英国也开始从乌克兰撤离外交人员，避险情绪再度提振，欧洲避险资金流入美国，支撑黄金与美股反弹。芝加哥联储全国指数和三项Markit PMI也是弱于上期，美债收益率继续保持坚挺。短期俄乌边境危机的避险情绪支撑金价，但上方涨幅始终受加息预期压制。 【投资策略】：逢高沽空 [早盘策略] 白糖【市场分析】：随着原油价格的抬升，巴西阶段性生产乙醇的可能较大，而印度出口也放慢，制约原糖价格下方空间。海关显示12月我国进口食糖39.5万吨，环比下降36.98%，当前处于新糖供应高峰，临近放假，采购基本结束，预计郑糖震荡走势。【投资策略】：SR205日内短线操作 [早盘策略] 油脂【市场分析】：南美天气改善，CBOT大豆下跌。马来西亚人力资源部部长表示印尼同意提供1万名种植园工人，或有助于缓解马棕油供应紧张的局面。近期大豆压榨量有所增加，而靠近年关，备货工作进入尾声，豆油库存或转降为升，不过倒挂的豆棕价差以及处于高位的豆菜价差，均利于豆油消费，价格有一定支撑。【投资策略】：y2205、p2205短期注意回调 [早盘策略] 焦煤焦炭【市场分析】：【焦煤方面】 现货情况：现货市场主流炼焦煤持稳运行。唐山主焦煤2715元/吨，持平；淮北主焦煤2200元/吨，持平；安泽主焦煤2820元/吨，持平；乌海1/3焦煤2400元/吨，持平；淮南1/3焦煤1970元/吨，持平；邢台1/3焦煤2170元/吨，持平；长治瘦煤2660元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦煤主力收盘价2166元/吨，涨跌幅-3.86%，成交量4.55万手，持仓量3.64万手，持仓减少-268手； 焦煤观点：供应方面，因事故乌海海南区所有洗煤厂停产检查，焦煤产量或有减少；山西大矿生产平稳，部分地方矿已经开始放假，供应有收紧。进口煤方面，供应依旧偏紧，蒙煤通关因疫情维持低位。需求方面，下游焦钢企业冬储基本结束，库存回升至正常范围，需求一定程度偏弱运行。综合来看，短期焦煤预计震荡偏弱运行。 【焦炭方面】 现货情况：现货市场第4轮提涨未落地。河北地区焦炭主流价3240元/吨，持平；山东地区焦炭主流价3240元/吨，持平；河南地区焦炭主流价3040元/吨，持平；天津港一级冶金焦平仓价3310元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦炭主力收盘价2900元/吨，涨跌幅-1.59%，成交量3.39万手，持仓量2.93万手，持仓增加416手； 焦炭观点：供应方面，焦企开工小幅增加，产量亦有所微升；然受冬奥影响，部分焦企生产或有下滑；焦企出货顺畅，厂内库存低位。需求方面，因疫情及天气变化，钢厂对焦炭采购尚属积极；但部分钢厂因冬奥限产预期增强，开始控制采购。综合来看，焦价因原料煤价格而支撑较强，但山东钢厂限产预期走强，预计焦炭短期呈现震荡走势。需要关注限产政策变化及原料煤价格走势。【投资策略】：焦煤JM2205：观望； 焦炭J2205 ：观望。 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：1月24日，国内玉米现货价稳中有涨。外盘方面，小麦市场涨势提振美玉米期价。国内玉米隔夜主力C2205跌0.15%报2731。国内玉米供过于求，替代谷物价坚挺支撑玉米价格。本周雨雪天气将影响玉米物流运输。关注天气、市场情绪和疫情等情况对玉米行情的影响。【投资策略】：05合约偏空参与；或暂且观望 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：截至1月21日收盘，螺纹钢2205收4711元/吨，涨0.11%；热卷2205收4822元/吨，涨0.21%；铁矿石2205收755.5元/吨，涨2.23%。铁矿：鉴于钢厂补库的基本结束，成交量预计出现收缩，短期内铁矿石价格保持高位震荡运行。螺纹:下游终端基本放假，需求进入季节性休市阶段。短期市场观望为主，预计钢材价格将呈盘整趋势运行。【投资策略】：节前观望为主 [早盘策略] 铜【市场分析】：昨日沪铜主力下跌。春节假期期间将形成季节性累库，升水可能走弱，不过周内大幅累库的概率较低，基本面还能对铜价给予支撑。铜市交易核心逻辑还是美联储紧缩预期的演变，不排除美联储将在本周利率决议会上释放更强的紧缩信号。不过市场已经对美联储加息形成共识，同时国内继续处在稳增长及宽货币预期阶段，宏观面对价格的冲击可能有限。 【投资策略】：空单策略延续，假期临近可考虑适当降低仓位 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：周一郑棉主力合约微跌。临近假期市场避险情绪渐浓，纺企陆续放假，市场购销走淡，贸易企业、轧花厂出货滞缓。下游原料棉花补库基本完成，接单模式以预售为主。据新疆自治区发改委称，2022年棉花预计户均播种面积较上年增加3.18%。2022年棉花总产量或有望增加。整体来看，目前期市价格多跟随ICE棉价走向，市场交易基本以春节来临而陷入停滞状态，投资者需关注节后复工复产和订单情况。 【投资策略】：CF2205偏空对待。 [早盘策略] 生猪【市场分析】：昨日生猪现货价格下跌。近期集中出栏减少，但市场猪源供应仍较为充裕，白条批发市场走货不畅，市场氛围较为悲观。不过距离春节假期越来越近，市场猪肉鲜销需求增长，加上屠宰企业备货屠宰量提升等，对猪价有所支撑。生猪供大于需局面难改，猪价延续偏弱走势。【投资策略】：观望为主，前期套保空单可继续持有 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：美豆出口、压榨需求好转，南美天气不确定性较大，美豆高位震荡。大豆陆续到厂，油厂大豆库存止降回升，油厂开机率随之回升，不过因春节备货启动，下游需求尚可，豆粕库存环比回落。大豆进口成本支撑，豆粕短期随外盘偏强震荡为主。【投资策略】：短多参与 [早盘策略] 铝【市场分析】：当前看，临近春节市场需求难有亮点观点维持不变。因冬奥会举办山东地区氧化铝减产和电解铝库存出现累库是本周出现的两个变化因素。之前，我们总结沪铝价格上涨的原因是欧洲能源危机致使伦铝强势带动内盘和库存持续降低。此时来看上述两个逻辑出现一定变化，周五伦铝结束单边上涨和电解铝库存开始出现累库 综上看，前期支撑市场上涨逻辑开始变化，电解铝出现累库和外盘出现高位震荡的现象，都将对内盘形成压制，但氧化铝价格上涨也将在成本端给予价格支撑，临近春节市场投机情绪降低，价格大概率将维持偏弱震荡趋势。【投资策略】：交易策略：可以继续考虑采取双卖策略，上下区间可以从19000-21500，上移到19500-22000。 [早盘策略] PP【市场分析】：两油出厂价格部分补涨，市场交投氛围有限，商家采买积极性下降；临近年关，下游用户备货接近尾声，需求逐渐缩减，整体成交维持平淡。下游企业多数进入假期模式，预计PP维持高位震荡。【投资策略】：PP2205合约下一步继续向上考验8700阻力位，仍需警惕冲高回落，建议严格设定止损前提下，适当低多高空滚动操作 [早盘策略] 塑料【市场分析】：原油价格高位，出厂价格稳定为主，成交偏弱，终端工厂需求低迷，补仓后转向观望，棚膜需求基本结束，企业完成现有订单计划陆续放假。地膜储备订单逐步积累，预计短期PE行情高位震荡为主。【投资策略】：预计短期L2205合约上方9100压制较强，短线波动区间在8700-9100，建议日内短线高空低多 [早盘策略] 尿素【市场分析】：尿素期货小幅回落，日本车规级尿素供应链受损刺激出口预期。21年四季度预期偏空的供应端并无充分释放，市场开始做预期差的交易模式；化肥商储和复合肥需求边际向好，国标收储正在进行，整体来看以目前价位宽幅震荡为主，随着春节临近下游板材等分类需求逐步降低，前期催化因素或将逐步减弱，市场寻找新驱动力。【投资策略】：多单逐步减磅 [早盘策略] PVC【市场分析】：PVC期货节前有转淡趋势，近期实际PVC开工率上行至78.94%，供应恢复过快恐压制PVC后期反弹价格。下游补库基本完成，供应恢复加快。PVC春节累库的预期较一致，需求阶段性减弱，但出口支撑力度较大，近期PVC整体风险度不大。【投资策略】：逢高逐步减磅 [早盘策略] 甲醇【市场分析】：甲醇期货05冲击120日K回落，成本端支撑下出现较为坚韧的底部区域。交易端市场主要交易原料动力煤价格波动带来的甲醇价格联动，海外开工率仍然较高，1月到港预期开始加大。但近期下游MTO利润恢复较好，形成了对冲支撑；总体上以中性看待。【投资策略】：逢低缩量回踩5日K适当多单 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
华安分析
据新华社国际消息，美国国务院23日授权美国驻乌克兰使馆雇员自愿撤离乌克兰，理由是“俄罗斯军事行动的持续威胁”。而俄罗斯外交部发言人玛丽亚·扎哈罗娃说，西方正在“利用”乌克兰为自身攫取地区利益。 1月19日，乌克兰总统泽连斯基（左）在基辅会见美国国务卿布林肯。（新华社发，乌克兰总统办公室供图） 英国驻乌克兰使馆工作人员开始撤离 据海外网援引俄罗斯卫星通讯社最新消息，英国24日决定从乌克兰撤离使馆工作人员。 英国大使馆在声明中提及所谓来自俄罗斯的“威胁”，并称一些大使馆工作人员和家属正在撤离基辅。英国大使馆将继续开放，开展必要的工作。 克里姆林宫发言人佩斯科夫早前表示，俄罗斯不会对任何人构成威胁，有关“入侵”的炒作毫无根据，只会加剧本已紧张的局势。他警告称，不排除有人为迎合这种说法而有意煽动挑衅，但任何试图通过武力解决乌东地区问题的尝试都将导致“最严重的后果”。 澳大利亚要求澳公民尽快离开乌克兰 据海外网援引《悉尼先驱晨报》24日报道，澳大利亚政府发布警告，要求澳公民尽快离开乌克兰。 报道称，当地时间24日晚，澳大利亚发布针对乌克兰“不要旅行”的旅行建议警告，并告诉澳大利亚人立即通过商业途径离开乌克兰，并注意航班可能会在短时间内更改或暂停。 声明称，澳大利亚政府已经同时开始撤离澳大利亚外交官的家人，领事服务能力可能会受到限制，“决定留在乌克兰的澳大利亚人应重新考虑他们的个人安全计划，准备在必要时就地避难，保持高度的安全意识。” 乌克兰军队在乌东部停火线附近集结 据@央视军事 ，24日，多家俄罗斯媒体报道称，乌克兰军队正在乌东部停火线附近集结。报道还援引乌东部民间武装发言人的话说，他们获得可靠情报，乌军特种部队士兵将在顿涅茨克数公里外的地区发起军事挑衅。 俄媒此前报道，乌克兰向东部停火线附近部署武器。 美国授权驻乌使馆撤人 俄罗斯批西方借乌得利 据新华社国际，美国国务院23日发表声明说，即日起，授权美驻乌克兰大使馆“美国政府雇员”自愿撤离乌克兰，并要求相关人员家属从乌撤离。美国务院同时敦促在乌美国公民考虑即刻启程离开乌克兰。 国务院官员说，美驻基辅使馆将继续开放，使馆临时代办克里斯蒂娜·克维恩仍在乌克兰；上述命令不是撤侨，不意味美国减弱对乌克兰的支持。 国务院方面没有透露在乌境内美国公民人数。法新社援引一些国务院代表上月估算数据报道，人数可能在1万至1.5万人。 国务院23日修改旅行建议，警告“由于俄罗斯军事行动和新冠威胁增加，（美国公民）请勿前往乌克兰旅行”，同时建议美国公民不要前往俄罗斯，特别是与乌克兰接壤地区。 去年底以来，俄罗斯和乌克兰分别向两国接壤的边境地区增派重兵。美国等西方国家称，俄罗斯在伺机“入侵”乌克兰。俄罗斯政府否认入侵说，强调俄方有权在本国境内调动部队。美国和北大西洋公约组织以“俄方威胁”为名，在俄以西周边国家部署武器系统。 美国《纽约时报》23日晚些时候报道，总统约瑟夫·拜登正在考虑向东欧和波罗的海地区的北约盟国部署数千名美军。美国国防部没有回应这一消息真伪，但提及国防部发言人约翰·柯比21日的发言。柯比当时说：“我们将确保有准备好的选项，以使盟友们安心，尤其是在北约东翼。” 2021年4月8日，乌克兰总统泽连斯基（中）在顿巴斯地区乌政府军阵地视察。（新华社发，乌克兰总统办公室供图） 在俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃看来，西方想借目前局势“挑衅”，以便在这一地区攫取利益同时影响某些进程，而乌克兰只是棋子。 扎哈罗娃在俄《消息报》24日刊登的专访中说：“西方视乌克兰为工具，借其施加影响力，攫取在这一地区的利益，破坏稳定，无休止地指责我们（俄罗斯）。” 她说，尽管没有证据表明俄罗斯有任何“侵略”计划，但“西方国家需要借口来不断为反俄制裁辩护，并在这方面利用乌克兰”。 扎哈罗娃20日说，美国、英国向乌克兰提供武器印证了俄方担忧，即西方国家正以“俄罗斯即将入侵乌克兰”的谣言掩盖自身为“军事挑衅行动”所作准备。 她在最新采访中重申，俄方正在等待美国对其安全保障建议的回应。 “我们已经向西方伙伴，首先是美国，提交了书面建议。”扎哈罗娃说，俄方应美方意愿举行了会晤，“我们表现出绝对的合作，我们正在等待对每一个要点的书面答复。” 1月14日，俄罗斯外交部长拉夫罗夫在莫斯科召开年度记者会（视频截图）。（新华社发） 去年12月，俄罗斯向美国和北约提出并公布两份安全保障协议草案，要求美国和北约做出明确回应。俄美高级别外交官近期频频会晤。俄方在会谈中强调美国必须以协议形式保证北约不再进一步东扩，美国则要求俄方从俄乌边境撤军，双方未就解决分歧取得突破。 美国国务卿安东尼·布林肯与俄罗斯外交部长谢尔盖·拉夫罗夫21日在瑞士日内瓦会面，继续就乌克兰问题以及北约东扩等安全议题对话。 按美联社说法，俄乌紧张局势在此次会议中没有得到缓解。美方在会谈中同意就俄方关切的问题在未来一周内做出书面回应。俄方则将在收到美方书面回应后决定下一步行动。 俄罗斯股市重挫 俄乌局势持续紧张，受此影响，俄罗斯RTS指数跌幅一度达到10%，创13个月新低。 截至发稿，俄罗斯RTS指数下跌近9%。 国际油价冲7年高位： 奥密克戎忧虑渐退，中东硝烟又起 21世纪经济报道日前曾发文分析，尽管新冠病毒奥密克戎毒株仍在全球范围内肆虐，但市场对其可能为全球经济和原油需求所带来影响的担忧已经明显减退，在产油国还在努力提升产量的同时，原油需求强劲的预期已经开始主导市场。 而在基本的供需面以外，重要产油国哈萨克斯坦与利比亚的形势近期都有所缓和，中东地区的武装冲突再起，加之俄罗斯与乌克兰局势出现新的变动，地缘政治危机重新开始搅动国际原油市场。 伴随着多方因素的共同作用，国际油价连续冲高，日前已经刷新了7年以来的新高，90美元/桶大关已经近在咫尺。不少投资机构大胆预测，油价可能会冲上100美元/桶，原油市场再度热络起来。 中东战事又起 自2020年初的新冠肺炎疫情以来，疫情的发展态势、经济的恢复程度以及原油需求的回升，成为左右原油市场的最主要因素，往年容易影响市场的地缘政治影响因素居于次位。 新的一年以来，市场对于新冠疫情奥密克戎毒株担忧的逐渐渐退，地缘政治再度入场。 1月初，哈萨克斯坦和利比亚的政治动荡，一度影响到当地的原油供应，短线助推了国际油价的走高。在两国形势逐渐平息之后，中东地区的硝烟再度出现，地缘政治风险的升级为原油市场再添一把火。 当地时间1月17日，也门胡塞武装对阿联酋首都阿布扎比发动无人机袭击，引发油罐车爆炸和火灾，造成多人死伤。这成为阿联酋领土上，迄今为止遭遇过的最大规模的袭击事件之一。随后，沙特领导的联军对也门首都发动空袭。 该地区的原油出口安全风险再度升级。阿联酋是OPEC组织内的重要产油国，其原油产量大概占OPEC总份额的10%左右，位居OPEC组织内的第三位，且其原油产量大多用于出口。 受到中东地区安全氛围恶化风险的影响，近日国际油价在高位上继续蹿升，刷新2014年10月以来的最高位。WTI纽约原油CFD（CL） 金联创原油分析师奚佳蕊指出，由于伊朗长时间支持也门胡塞武装，因此本次阿联酋遇袭事件矛头也指向伊朗，该袭击事件可能会影响近期缓解波斯湾地区紧张局势的外交努力，也将影响伊朗核谈判进程。 Rystad Energy分析师Louise Dickson表示，也门胡塞武装的袭击对阿布扎比石油设施的破坏并不严重，但可能会引发2022年供应中断的担忧。与此同时，中东地区政治风险的提升，可能会直接影响美国和伊朗之间的核谈判，伊朗原油进入市场的可能性再度减弱，可能会提振其它地区类似原油产品的需求。 多重变量助推油价冲高 2014年，页岩油的大爆发重创了全球原油市场，此后油价一直处于缓慢回升的阶段。2020年初的疫情再将油价砸入谷底，但仅仅两年之后，油价回升的迅猛势头超过了所有人的预期。 除了中东地区的问题以外，乌克兰与俄罗斯之间的紧张局势继续影响欧洲天然气市场，作为替代能源的原油也难独善其身。而在地缘政治以外，产油国的闲置原油产能似乎已经捉襟见肘，市场对于原油供需趋紧的预期持续。 自2021年11月起，俄罗斯与乌克兰的政治紧张局势不断升级，为国际油价带来了新的潜在变量。 此前，俄罗斯与美欧国家举行一系列的安全对话会议，试图为乌克兰局势降温，但最终无果而终。欧洲与美国希望将北溪2号天然气管道作为砝码，以此向俄罗斯方面施压，但这又将进一步导致欧洲天然气供需形势的恶化。 去年三季度以来，极端天气以及当地可再生能源发电不足，导致欧洲天然气需求的不断增加，在天然气供应增量有限的情况下，欧洲天然气价格不断刷新历史最高点，当地电力和天然气供应都出现紧张的情况。欧洲天然气的危机一度带动替代能源原油的价格的提升，单月涨幅一度高达20%。 如果俄乌局势继续升温，市场交易可能继续做多油价，欧美原油期货的涨幅或超过此前市场预期，提前触及90美元/桶的关口。 高盛分析师在一份报告中大胆预测，到夏季，经合组织的原油库存将降至2000年以来的最低水平，而OPEC+组织的闲置原油产能将降至历史低位。因此，2022年第一季度，布伦特油价可能会上升至90美元/桶，二季度冲上95美元/桶的位置，在三、四季度则会达到100美元/桶。 但油价高位也有回落的风险。高盛分析师表示，由于页岩油的庞大储量以及其产量的灵活性，会限制油价的进一步涨幅，国际油价将不会超过100美元/桶。 奚佳蕊指出，欧美央行有可能会加大加息的力度，货币紧缩政策一旦开始实施，投入金融衍生品的资金也将有所减少，届时也会抑制油价的涨幅。 来 源 | 21世纪经济报道（记者：彭强）、新华社国际、海外网、央视军事 作者来源：新浪财经原标题：俄乌局势紧张，英美使馆撤人？俄罗斯股市重挫，油价涨幅或超预期？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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[早盘策略] 焦煤焦炭【市场分析】：焦煤方面：现货市场主流炼焦煤持稳运行。供应方面，因事故乌海海南区所有洗煤厂停产检查，焦煤产量或有减少；山西大矿生产平稳，部分地方矿已经开始放假，供应有收紧。进口煤方面，供应依旧偏紧，蒙煤通关因疫情维持低位。需求方面，下游焦钢企业冬储基本结束，库存回升至正常范围，需求一定程度偏弱运行。综合来看，短期焦煤预计震荡偏弱运行。 焦炭方面：现货市场第4轮提涨未落地。供应方面，焦企开工小幅增加，产量亦有所微升；然受冬奥影响，部分焦企生产或有下滑；焦企出货顺畅，厂内库存低位。需求方面，因疫情及天气变化，钢厂对焦炭采购尚属积极；但部分钢厂因冬奥限产预期增强，开始控制采购。综合来看，焦价因原料煤价格而支撑较强，但山东钢厂限产预期走强，预计焦炭短期呈现震荡走势。需要关注限产政策变化及原料煤价格走势。【投资策略】：焦煤JM2205：观望； 焦炭J2205 ：观望。 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：1月21日，国内玉米现货价稳中有涨。外盘方面，美玉米偏强运行；汤加火山持续爆发引发全球粮食不安全感。国内玉米隔夜主力C2205跌0.44%报2735。国内玉米农户变现需求强烈，春节效应下玉米淀粉消费高涨，替代谷物价坚挺也支撑玉米价格。本周雨雪天气将会影响玉米物流运输。关注天气、市场情绪和疫情等情况对玉米行情的影响。【投资策略】：05合约暂且观望 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：铁矿：鉴于钢厂补库的基本结束，成交量预计出现收缩，短期内铁矿石价格保持高位震荡运行。螺纹:下游终端基本放假，需求进入季节性休市阶段。短期市场观望为主，预计钢材价格将呈盘整趋势运行。 【投资策略】：观望为主 [早盘策略] 贵金属【市场分析】：俄乌边境纷争持续发酵，导致金融市场风险偏好下降，黄金的避险属性因此得到提振；劳动力市场供应紧张，推升劳动力工资，进而工资-物价螺旋式上升；近期原油价格回升在成本端支撑通胀水平，提振黄金的抗通胀属性；基本面上来看，初请人数连续三周回升，美国劳动力市场复苏仍有隐忧；纽约联储制造业指数回落，传递消极信号。虽然当前压制通胀是美联储一个十分紧迫的任务，但要明确的一点是任务具有中长期性，不是一蹴而就就能完成的。短期，市场流动性边际增量减少，但仍处于宽裕状态，高企通胀未发生实质转变，劳动力市场隐忧仍存，Omicron反弹将拖累供应链恢复，对金价又形成一定支撑；此外，通胀预期有所回落，近期受加息预期导致利率市场与股市波动率上升，由此可能会带来Fed Put，因此下周议息会议可能在既定的货币政策路径下，会出现鸽派言论安抚美股市场情绪。展望未来一周，贵金属或震荡偏强，届时带来逢高沽空的机会。 【投资策略】：逢高沽空 [早盘策略] PP【市场分析】：两油出厂价格部分补涨，市场交投氛围有限，商家采买积极性下降；临近年关，下游用户备货接近尾声，需求逐渐缩减，整体成交维持平淡。下游企业多数进入假期模式，预计PP维持高位震荡。【投资策略】：PP2205合约下一步继续向上考验8700阻力位，仍需警惕冲高回落，建议严格设定止损前提下，适当低多高空滚动操作 [早盘策略] 塑料【市场分析】：原油价格高位，出厂价格稳定为主，成交偏弱，终端工厂需求低迷，补仓后转向观望，棚膜需求基本结束，企业完成现有订单计划陆续放假。地膜储备订单逐步积累，预计短期PE行情高位震荡为主。【投资策略】：预计短期L2205合约上方9100压制较强，短线波动区间在8700-9100，建议日内短线高空低多 [早盘策略] 股指【市场分析】：截至1月21日当周，A股先扬后抑。三大指数方面，上证指数、深证成指、创业板指一周涨跌幅分别为0.04%、-0.86%、-2.72%。 沪深300指数涨跌幅1.11%报4779.31点，成交1.4万亿元。股指期货主力合约IF2201涨跌幅0.9%至4775.6点。国内经济及政策方面，央行全面调降资金价格，有助于引导市场利率中枢适度下移。国务院常务会议决定，在前期已对部分到期税费优惠政策延期的基础上，再延续涉及科技、就业创业、医疗、教育等11项税费优惠政策至2023年底。当前政策着力点依然在于跨周期调节及稳定宏观经济大盘。海外，美国财长耶伦预测通胀将在2023年大幅下降，称美国劳动力市场异常强劲。欧洲央行拉加德表示，欧盟企业仍有赖于宽松货币政策扶持才能恢复活力，欧洲央行不会追随美联储而改变现行货币政策。日本央行维持利率水平不变，同时上调2022财年通胀预期。马来西亚成为第12个批准《区域全面经济伙伴关系协定》的成员国。总体，2022年前三周，A股偏弱震荡。海外通胀高企、美联储货币政策转向预期强烈、国内外疫情防控形势趋紧等带来风险。总体随着政策效果释放及疫情形势趋稳，股指结构性机会依然值得期待。新的一周，关注美联储议息决议，以及国内市场春节前资金面变化。【投资策略】：股指维持震荡思路，可逢低布局多单 [早盘策略] 铜【市场分析】：春节假期期间将形成季节性累库，升水可能走弱，不过周内大幅累库的概率较低，基本面还能对铜价给予支撑。铜市交易核心逻辑还是美联储紧缩预期的演变，不排除美联储将在本周利率决议会上释放更强的紧缩信号。不过市场已经对美联储加息形成共识，同时国内继续处在稳增长及宽货币预期阶段，宏观面对价格的冲击可能有限。 【投资策略】：建议持有空单，假期临近可考虑适当降低仓位。 [早盘策略] 油脂【市场分析】：因棕榈油价格不断走高，印度或将转向进口豆油和葵花油。近期大豆压榨量有所增加，而靠近年关，备货工作进入尾声，豆油库存或转降为升，不过倒挂的豆棕价差以及处于高位的豆菜价差，均利于豆油消费，价格有一定支撑。近期植物油市场受原油带动走势偏强，大涨之后谨防回调。【投资策略】：y2205、p2205短期注意回调 [早盘策略] 白糖【市场分析】：随着原油价格的抬升，巴西阶段性生产乙醇的可能较大，制约原糖价格下方空间。海关显示12月我国进口食糖39.5万吨，环比下降36.98%，当前处于新糖供应高峰，临近放假，采购基本结束，预计郑糖震荡走势。【投资策略】：SR205日内短线操作 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：ICE棉因出口周报签约数据表现不佳出现回调。国内方面，部分新疆监管库因长时间无预约入库需求已停库，进疆车辆减少，汽运费用上涨，出疆运输量下滑。春节将至，叠加棉价临近前期高点的影响下市场略显谨慎。现货端棉花保持小涨局面，但市场交投表现不佳，多维持观望。下游纱线市场因节前小股备货浪潮略有起色，部分纱线品种走货紧俏，纱价小幅上涨，但伴随放假浪潮来临难有支撑，全国平均停产时间10天左右，约影响纱线产能4-5万吨。整体来看，近期郑棉走势跟随美棉为主，但临近前期高点，可能出现回调，需谨防追高风险。【投资策略】：建议CF2205合约偏空对待 [早盘策略] 尿素【市场分析】：尿素期货走势偏强，日本车规级尿素供应链受损刺激出口预期。21年四季度预期偏空的供应端并无充分释放，市场开始做预期差的交易模式；化肥商储和复合肥需求边际向好，国标收储正在进行，整体来看以目前价位宽幅震荡为主，随着春节临近下游板材等分类需求逐步降低，前期催化因素或将逐步减弱，市场寻找新驱动力。【投资策略】：多单逐步减磅 [早盘策略] PVC【市场分析】：PVC期货小幅度走高，近期实际PVC开工率上行至78.94%，供应恢复过快恐压制PVC后期反弹价格。下游补库基本完成，供应恢复加快。PVC春节累库的预期较一致，需求阶段性减弱，但出口支撑力度较大，近期PVC整体风险度不大。【投资策略】：逢高逐步减磅 [早盘策略] 甲醇【市场分析】：甲醇期货05突破60日K中，成本端支撑下出现较为坚韧的底部区域。交易端市场主要交易原料动力煤价格波动带来的甲醇价格联动，海外开工率仍然较高，1月到港预期开始加大。但近期下游MTO利润恢复较好，形成了对冲支撑；总体上以中性看待。【投资策略】：逢低缩量回踩5日K适当多单 [早盘策略] 生猪【市场分析】：生猪价格止跌企稳。17日国家发展改革委发布，猪粮比价再度进入过度下跌三级预警区间。集中出栏减少，供应下降，加之距离春节假期越来越近，市场猪肉鲜销需求持续增长，屠宰企业备货屠宰量提升等，部分地区猪价出现反弹行情。不过猪肉供应总体依旧充足，猪价反弹幅度受限。【投资策略】：观望为主，前期套保空单可继续持有 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：美豆出口、压榨需求好转，南美天气不确定性较大，美豆高位震荡。大豆陆续到厂，油厂大豆库存止降回升，油厂开机率随之回升，不过因春节备货启动，下游需求尚可，豆粕库存环比回落。大豆进口成本支撑，豆粕短期随外盘偏强震荡为主。【投资策略】：短多参与 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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距离虎年春节仅剩一周时间，大宗商品市场的走势仍牵动着无数投资者的情绪。与此同时，春节期间国际市场的变化也将对节后国内股市、期市的走势产生重要影响。有市场人士提醒，春节假期前后，投资者需谨慎投资，警惕市场波动风险，守住自己的“钱袋子”。回顾近年来春节假期国际市场涨跌情况，一德期货统计数据显示，由于受新冠疫情影响，2020年春节假期期间国际市场除COMEX黄金和白银品种实现上涨外，其他大宗商品价格及欧美股市皆录得不停程度下跌；2021年春节假期正值疫情后恢复阶段，需求稳步复苏，期间国际市场多数大宗商品价格获得上涨。而本周，加拿央行货币政策会和美联储议息会议（FOMC会议）将于周三召开。其中，美联储议息会议将释放美联储年内何时加息的重要信号，将会对全球金融市场及大宗商品市场的发展趋势产生影响。影响市场的还有不稳定的地缘政治，俄乌局势演变也牵动着投资者的神经。美国90吨军援运抵乌克兰据新华社消息，美国驻乌克兰大使馆22日说，美国援助乌克兰政府的一批约90吨军火运抵乌克兰。英国政府近日向乌克兰提供一批轻型反坦克武器。德国国防部长22日表示，德方当前不会向乌克兰提供武器，但将以其他形式支持乌方，包括提供一个野战医院。美驻乌使馆22日在社交媒体发文说，首批由美国总统约瑟夫·拜登不久前下令向乌方提供的援助21日晚间运抵乌克兰，包括大约90吨“可致命的”军事援助，其中有给乌克兰前线军人的弹药。美国政府去年12月决定向乌克兰提供价值2亿美元的军火。美国务院官员当时称，这批军援为“防御性”。此次运抵的是首批军援，由一架美方货运飞机运至乌克兰首都基辅。美使馆称，这批援助和美国2014年以来向乌克兰所提供总价值27亿美元的军援，表明“美国决心帮助乌克兰在俄罗斯咄咄逼人的情况下加强防御”。俄罗斯政府一向要求美国停止向乌克兰提供军火。去年年底以来，俄罗斯和乌克兰分别向两国接壤的边境地区增派重兵。美国等西方国家称，俄方可能“入侵”乌克兰。对此，俄罗斯政府说，俄方有权在自身境内调动部队，无意攻击他国，而美国和北大西洋公约组织以俄方威胁为幌子在俄西部周边国家部署武器系统。俄美高级别外交官近期频频会晤。俄方在会谈中强调美国必须以协议形式保证北约不再进一步东扩，美国则要求俄方从俄乌边境撤军，双方未就解决分歧取得突破。英国国防大臣本·华莱士17日说，英方决定向乌克兰提供一批“轻型防御性反装甲武器系统”，一小批英方人员将赴乌克兰提供相关培训。俄外交部发言人玛丽亚·扎哈罗娃20日说，美国和英国向乌克兰提供武器印证了俄方担忧，即西方国家正以“俄罗斯即将入侵乌克兰”的谣言掩盖他们自身为“军事挑衅行动”所作准备。当地时间1月23日，多家俄罗斯媒体援引乌克兰东部民间武装发言人的话称，乌克兰军队已经将一些“飓风”多管火箭炮系统部署在了斯拉维扬斯克西北的两个居民点附近。另据俄新社当地时间21日报道，乌克兰军方在乌克兰东部地区部署了8架多管火箭炮系统（“龙卷风”和“飓风”）。报道援引乌克兰东部民间武装代表的话称，乌克兰正在准备在东部地区发动战事。乌东部民间武装发现，乌克兰军方近来在双方停火线附近加强了无人机侦察，并开始积极向战地仓库补充弹药。美联储议息会议即将召开，全年加息次数和节奏仍存变数自去年四季度以来，美联储持续收紧货币政策并明确今年3月将退出QE。与此同时，包括主席鲍威尔在内的多位美联储官员不断释放紧缩信号，暗示今年3月将开始加息，且联邦基金利率期货市场对今年3月开始加息的预期几乎为100%，整体来看3月加息似乎已经“板上钉钉”。昨日，高盛集团表示美联储有可能从3月起的每次议息会议收紧政策。方正中期期货研究院首席宏观分析师李彦森在接受期货日报记者采访时表示，根据美联储以往政策调控风格，加息之前必然会给出明确的政策指引，因此1月议息会议上可能进一步暗示3月加息。反之，如果会议转向鸽派，则3月加息的可能性以及市场预期都将下降。“和同样定在周三召开会议的加拿大央行不同，市场计入美联储加息的几率仅有5%。自去年12月的上次会议以来，美国通胀率达到7%，创下近40年最高点。美联储成员一边等待债券购买计划到期，一边纷纷谈到首次加息很可能在3月。请注意，美联储是说过最大化就业的要求已经得到满足，但过去两个月的非农新增就业平均值仅22.4万。”嘉盛集团资深分析师Joe Perry表示，应特别留意FOMC有关3月会议的评论，特别是来自美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的评述，其相关言论有可能导致市场全线振荡。在徽商期货宏观分析师从珊珊看来，伴随着美国通胀水平持续抬升和就业市场加速改善，预计美联储态度或依然偏鹰。但近期变异毒株对经济复苏的影响仍在持续，缩减购债节奏或不会出现调整，在结束QE之前或继续维持低利率政策。展望美联储2022年全年加息次数和节奏，从珊珊认为，根据去年12月利率决议情况看，从今年1月开始缩减购债规模每月300亿美元，按照这一速度美联储将在今年3月份结束QE，而后将开启加息周期，去年12月公布的点阵图显示今年至少加息3次，并强调加息要考虑是否实现充分就业。因此，今年二季度美国就业市场若持续改善，那么在上半年可能加息1—2次，并在下半年开启缩表，但经济恢复情况和疫情会影响美联储的节奏。李彦森认为，虽然美国经济已经经历了一个阶段的复苏，失业率明显下降且通货膨胀明显上升，但劳动力参与率等就业指标仍在低位，就业情况仍有改善空间。通货膨胀主要受到进口核心商品、核心服务、能源商品等影响。随着就业市场供给改善，核心商品和核心服务价格涨幅将会回落。而能源价格预计维持缓慢振荡上行，对整体价格上涨节奏带动有限。“因此，我们认为目前影响美联储货币政策决定的主要因素——通胀，将在今年一季度触顶后于二季度开始缓慢回落，对美联储持续加速收紧政策的支持不强，年内加息3次甚至4次的预期过于激进。虽然下半年大概率位于加息周期中，但上半年尤其是3月是否加息仍存在不确定性，主要不确定性仍在油价涨幅方面。”李彦森说。从对市场的影响看，从珊珊表示，美联储加息将带动美债收益率及美元指数上行，全球资产或面临一定压力。随着实际利率的上升，企业融资成本增加，在一定程度上导致经济增速放缓，这也将利空大宗商品价格。但从目前看，全球通胀水平持续抬升，需关注加息能否实质性解决高通胀的问题。此外，随着美国进入加息周期，部分新兴市场国家可能面临一定债务危机。“一旦1月会议美联储给出明确的3月加息的预期，金融和商品市场可能将受到短期利空影响。反之如果美联储开始放缓鹰派步伐，甚至转向鸽派，则市场多头情绪将得到提振。”李彦森说。临近年关市场谨慎情绪升温，投资者需警惕长假风险进入牛年最后一周交易日，今年1月以来颇受市场关注的有色金属、化工、黑色以及农产品板块会走出怎样的行情？投资者应该关注哪些风险，把握哪些机遇？为此，记者采访到了相关分析人士。从有色板块来看，新湖研究所有色金属研发总监孙匡文认为，接下来有色板块是否能够延续此前的涨势，需要关注来自宏观政策影响下的房地产市场乐观预期的兑现。孙匡文告诉记者，在美联储议息会议前，我国国内密集出台政策，利用多种工具保持市场流动性合理充裕，一方面是为了对冲美联储加息带来的风险，另一方面也是为了提振市场信心，改善市场预期。近期多地下调房贷利率，这在一定程度上使得房地产市场有边际改善，在此背景下，有色金属在此前大幅上涨。“展望后市，在房地产市场消费乐观预期下上涨的有色金属如铜、铝、锌，需要持续的预期兑现的支撑。不过，市场终端消费尤其是房地产市场是否能有明显改善仍待春节后兑现，相对于传统消费的预期过于乐观，新能源等新消费更值得期待。”孙匡文说。孙匡文表示，短期来看，受国内春节假期效应影响，有色金属基本面普遍有阶段性走弱的情况，库存将逐步回升。不过，当前有色金属整体库存仍处于相对低位，预期之内的累库不会使得有色金属价格快速下跌，其中锡、镍库存仍处于极低水平，对价格的支撑仍较强，节前维持高位的可能性大。但考虑到假期避险情绪及美联储议息会议前市场多谨慎情绪，有色金属价格暂缺乏继续冲高的动力。此外，虽然国内“降息”对贵金属价格有一定支撑，但随着这一利多的消化，美联储将释放的利率信号或对贵金属价格利空。总的来看，春节前贵金属价格或有回落风险。从化工板块来看，华融融达期货分析师韩冰冰表示，近期在成本端的推动下，化工品价格以上涨为主。其中，原油连续5周上涨，美原油和布伦特原油均创下2014年10月以来新高。在原油的带动下，沥青、PTA、短纤、苯乙烯等油化工品种也录得上涨。与此同时，甲醇、PVC等煤化工品种价格也大幅上扬。临近春节，韩冰冰认为，化工品相关下游企业多已开启放假模式，需求收缩，而供应端多是连续生产，影响很小，因此从化工品自身供需情况来看是偏弱的。“展望后市，决定化工品行情的关键仍是成本端。无论是原油还是煤炭，短期的利多因素已经在盘面兑现，需要等待更明确的信号来引导。另外，春节长假临近，海外市场不确定性增强，投资者持仓过节意愿低。”韩冰冰表示，因此，总的来看，春节前最后一周，化工板块需警惕价格回落风险。从黑色板块来看，上周黑色系商品中钢矿上涨，煤焦下跌，铁矿石领涨。光大期货研究所黑色研究总监邱跃成对记者表示，节前最后一周，预计螺纹钢现货市场以稳为主，期货盘面仍将偏强振荡；热卷市场处于弱现实、强预期的局面，市场表现或仍将振荡偏强；铁矿石方面，钢厂复产力度可能会边际减弱，且临近春节，消费淡季影响下钢材需求持续向好压力较大，铁矿石需求回升速度可能会有所减缓，在当前价格水平，投资者要警惕追高风险。农产品板块中，生猪价格的走势备受市场关心。格林大华期货生猪分析师张晓君告诉记者，随着年关将近，北方迎来大范围雨雪天气，终端消费有所好转，节前囤货行情启动，北方养殖户看涨情绪升温，屠宰场收购难度增加。据卓创资讯数据显示，自1月17日起，北方猪价持续上涨，河南生猪出栏价从13.9元/公斤上涨至22日的15.84元/公斤。在张晓君看来，近日猪价快速上涨后养殖户出栏积极性明显提升，宰场收购恢复顺畅。1月23日，北方猪价快速回落，河南生猪出栏价跌至14.8元/公斤。“当前距离春节仅一周时间，年前备货高潮已过，供给宽松不改，新冠疫情影响下，终端消费支撑力度有限，预计节前生猪现货涨价高潮进入尾声，猪价有望由强转弱。期货方面，生猪期货2203、2205合约维持空头思路不变，建议将已有空单轻仓过节，注意春节长假风险。”张晓君说。 作者来源：新浪财经原标题：冲突升级？美90吨军援抵乌，乌已部署多管火箭炮！美联储会议在即，牛年最后一周大宗商品如何走？最全解读来了自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
期货日报
自去年四季度以来，美联储持续收紧货币政策并明确今年3月将退出QE。与此同时，包括主席鲍威尔在内的多位美联储官员不断释放紧缩信号，暗示今年3月将开始加息，且联邦基金利率期货市场对今年3月开始加息的预期几乎为100%，整体来看3月加息似乎已经“板上钉钉”。 昨日，高盛集团表示美联储有可能从3月起的每次议息会议收紧政策。 方正中期期货研究院首席宏观分析师李彦森在接受期货日报记者采访时表示，根据美联储以往政策调控风格，加息之前必然会给出明确的政策指引，因此1月议息会议上可能进一步暗示3月加息。反之，如果会议转向鸽派，则3月加息的可能性以及市场预期都将下降。 “和同样定在周三召开会议的加拿大央行不同，市场计入美联储加息的几率仅有5%。自去年12月的上次会议以来，美国通胀率达到7%，创下近40年最高点。美联储成员一边等待债券购买计划到期，一边纷纷谈到首次加息很可能在3月。请注意，美联储是说过最大化就业的要求已经得到满足，但过去两个月的非农新增就业平均值仅22.4万。”嘉盛集团资深分析师Joe Perry表示，应特别留意FOMC有关3月会议的评论，特别是来自美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的评述，其相关言论有可能导致市场全线振荡。 在徽商期货宏观分析师从珊珊看来，伴随着美国通胀水平持续抬升和就业市场加速改善，预计美联储态度或依然偏鹰。但近期变异毒株对经济复苏的影响仍在持续，缩减购债节奏或不会出现调整，在结束QE之前或继续维持低利率政策。 展望美联储2022年全年加息次数和节奏，从珊珊认为，根据去年12月利率决议情况看，从今年1月开始缩减购债规模每月300亿美元，按照这一速度美联储将在今年3月份结束QE，而后将开启加息周期，去年12月公布的点阵图显示今年至少加息3次，并强调加息要考虑是否实现充分就业。因此，今年二季度美国就业市场若持续改善，那么在上半年可能加息1—2次，并在下半年开启缩表，但经济恢复情况和疫情会影响美联储的节奏。 李彦森认为，虽然美国经济已经经历了一个阶段的复苏，失业率明显下降且通货膨胀明显上升，但劳动力参与率等就业指标仍在低位，就业情况仍有改善空间。通货膨胀主要受到进口核心商品、核心服务、能源商品等影响。随着就业市场供给改善，核心商品和核心服务价格涨幅将会回落。而能源价格预计维持缓慢振荡上行，对整体价格上涨节奏带动有限。 “因此，我们认为目前影响美联储货币政策决定的主要因素——通胀，将在今年一季度触顶后于二季度开始缓慢回落，对美联储持续加速收紧政策的支持不强，年内加息3次甚至4次的预期过于激进。虽然下半年大概率位于加息周期中，但上半年尤其是3月是否加息仍存在不确定性，主要不确定性仍在油价涨幅方面。”李彦森说。 从对市场的影响看，从珊珊表示，美联储加息将带动美债收益率及美元指数上行，全球资产或面临一定压力。随着实际利率的上升，企业融资成本增加，在一定程度上导致经济增速放缓，这也将利空大宗商品价格。但从目前看，全球通胀水平持续抬升，需关注加息能否实质性解决高通胀的问题。此外，随着美国进入加息周期，部分新兴市场国家可能面临一定债务危机。 “一旦1月会议美联储给出明确的3月加息的预期，金融和商品市场可能将受到短期利空影响。反之如果美联储开始放缓鹰派步伐，甚至转向鸽派，则市场多头情绪将得到提振。”李彦森说。 （期货日报） 作者来源：新浪财经原标题：美联储议息会议即将召开，全年加息次数和节奏仍存变数自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
期货日报
据外媒近日报道，拥有全世界最丰富锂矿资源的三个国家玻利维亚、阿根廷和智利正在讨论建立类似“产锂国协会”的组织，这一组织的功能类似于欧佩克。 随着主张锂矿国营的智利新总统加夫列尔·博里奇（以下简称：博里奇）当选，上述三国政府均偏向左翼，这令“锂欧佩克”的推进有望加速。 如同上世纪各国维护以石油为代表的能源安全一样，现在，市场将目光聚焦到了锂资源上。业内人士表示，若“锂欧佩克”得以实现，三国将根据市场情况对锂矿开采实行统一限定的配额制，意在维护锂价合理稳定，实现锂资源经济效益最大化。 为何是这三国？ 欧佩克（OPEC）又叫石油输出国组织，是上世纪60年代多个产油国组成的政府间组织。该组织通过协调和统一各成员国的石油政策，防范西方资本干涉，维护成员国的利益。 多年来，产油国组建的欧佩克极大地影响国际原油市场。现在，这种历史或将在南美洲产锂国重演。 南美洲诸国拥有全世界最丰富的锂资源。美国地质勘探局数据显示，2020年玻利维亚、阿根廷、智利的查明锂资源量分别为2100万吨、1700万吨、900万吨，位居全球前三。因此，这三个相互接壤的南美洲国家又被称作锂矿“金三角”国家。 若从全球锂资源储量来看，玻利维亚、阿根廷、智利的占比分别为24%、23%、11%，合计58%，超过世界上其他地区的锂资源总量。 长达10年的“锂欧佩克”想法 “锂欧佩克”的想法最早于2011年提出。当时，阿根廷当局就率先提出了同玻利维亚、智利共同建立类似“产锂国协会”的组织，以管控锂矿价格、防止锂资源开采过剩。 时任阿根廷科技部技术和科技促进司司长的鲁道夫·特奇（Rodolfo Tecchi）表示，在不久的将来，三国的锂产量将继续维持高位。三国可以通过类似欧佩克的做法，共同控制锂矿市场。 不过，随着三国政局的更迭，种种因素令“锂欧佩克”的想法不断搁浅。 2018年正式上任的智利现任总统皮涅拉属于中右派，这成为了“锂欧佩克”推进的一大障碍。去年12月19日，博里奇当选智利新一任总统。博里奇反对矿产资源私有化，主张国家力量调控矿产资源，这与“锂欧佩克”建立的初衷不谋而合。 而最早提出“锂欧佩克”的阿根廷仍在积极推进这一想法。2021年3月，阿根廷前外交部长费利佩·索拉和玻利维亚当局讨论过建立“产锂国协会”的想法。费利佩·索拉表示：“我们推进这一想法将更加务实。我们会吸纳玻利维亚的意见进一步探讨，并共同作出决定。” 2021年10月，阿根廷科技部长和玻利维亚能源部门负责人举行了在线会议。会议提出，两国正寻求从锂资源出口国转型成为锂产品生产国，两国应共同提升自然资源附加值，强化能源主权。 除了“锂欧佩克”实质性的推进外，近年来，三国共同开展锂资源研究的消息见诸报端。 据商务部网站2020年11月11日消息，玻利维亚、阿根廷、智利已结成锂资源联盟。这三国集中了全球最大的锂资源储量，三国的社会、学术机构和社群组织建立了锂资源联盟，以便交流知识和学术成果，根据研究和经验制定全面的开发计划，改善该地区各国人民的生活质量。 东北证券表示，未来三年内，西澳锂矿、南美盐湖等海外主流锂资源供给增量相对有限。据测算，预计2022年、2023年锂行业分别短缺0.6万吨、0.2万吨碳酸锂当量，供需矛盾突出，有望支撑锂价上行。 作者来源：新浪财经原标题：“锂欧佩克”要来了？这一长达10年的想法能否成真？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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原标题：探析投资者结构对期货市场成熟度的影响投资者结构可以作为判定期货市场成熟度的一项重要指标。一般来说，一个成熟的期货市场必须在投资者结构中建立起良好的投资和投机生态，这中间既要有实体企业的套保群体，也要有金融机构做市商，既要有作为实体企业对手方的机构投资者，也要有像商业银行、保险机构这样的长期资金。A 我国期货市场起步发展的特点分析自改革开放以来，我国期货市场的法治体系建设、产品市场结构以及风险性管理等都有了较大进步。虽然我国期货市场在全球期货市场中占据着举足轻重的地位，但客观来讲，在我国期货市场的投资者结构中，实体企业和机构投资者的占比较个人投资者的占比较小，尤其是国有企业、金融机构参与市场的机制障碍尚未完全破除，许多国有企业和上市公司等实体企业以及商业银行、保险机构的基本养老金、企业年金等长期资金，利用期货市场来管理风险的发展潜力还未完全发挥，这对我国期货市场进一步优化投资者结构具有广泛的发展空间。为什么在我国期货市场的投资者结构中占比较大的是中小投资者？这与我国期货市场起步发展的历史背景和富有中国特色的成长路径有很大关系。回溯历史，在我国期货市场建立初期，市场经济的发展不够充分，加之早期的国有企业参与境外期货市场，由于风险控制不规范、经验不足出现了一些问题，政府要求这些企业暂时退出市场。这时机构投资者就少了主力军，而改革开放的起步又需要期货市场的发展，自然是个人投资者成了主要群体。这与西方发达国家的期货市场起步时从现货市场到远期批发市场再到期货市场自下而上的发展途径不同，我国的期货市场是由上到下由政府开始推动进行发展的。按照社会当时的自然人平均收入状况，以西方发达国家期货市场的合约来吸引个人投资者参与显然是不合适的，因为合约不能改小，有兴趣参与期货市场的个人投资者是无法进入市场的，而缺少了这些带来流动性的投资者，期货价格发现功能无从体现。直到今天，我国的农产品期货、能源化工期货、金属期货甚至金融期货的合约价值量都比西方发达国家期货市场的合约价值量小几倍到十几倍。因此，现在我国商品期货交易所在全球商品期货交易所中的排名靠前，主要是因为能达到交易手数，而按照交易额来计算，我们就不在前列了。以上分析是我国期货市场发展起步的特点，但西方发达国家期货市场的投资者结构的形成就有所不同了。以美国为例，1848年，美国芝加哥期货交易所（CBOT）刚成立，主要是芝加哥地区的商人建立起的一个集中了现货和中远期合约的交易场所，那时它还不是严格意义上的期货交易所，因为它所交易的合约还不是标准化的期货合约。直到1856年有了远期的标准化期货合约，才吸引了许多机构投资者进入市场，之后随着这个市场的品种丰富、市场容量扩大，全球的投资者汇入其中，市场的投资者结构才趋于合理，即既有产业的套期保值者，也有参与他们成为对手方的专业机构投资者，又有大量的套利和投机交易者，市场才发展成了影响全球大宗商品定价权的期货交易平台。时至今日，我国以个人投资者为主的期货市场已经有了较大改善，但不得不承认，在我国期货市场中尤其是在大宗商品市场中，一些品种的参与者仍然是以散户为主。这种投资者特点与西方发达国家期货市场的投资者结构差异，决定了不同国家期货市场的交易行为和市场运行特征有极大的不同。以美国为例，参与期货市场的现货企业套期保值者的对手多是大型机构投资者，而且主要是金融机构，他们是现货企业转移风险的主要承受者。然而，在我国期货市场中，现货企业的主要交易对手方是广大的个人投资者，他们成了现货企业实现套期保值的主要贡献者，或者说他们成了现货企业转移风险的承受者。这些人的交易虽活跃但稳定性差，他们与持仓量大、交易频率低的套期保值作为对手，市场的有效性会大打折扣。只有把带来稳定流动性的机构投资者吸引过来，才能使期货市场应有的价格发现和套期保值功能充分发挥出来。回溯历史，我国现有的期货市场结构以个人投资者为主，还与我国市场起步时较早应用了电子化交易有关系。在当时，先进的电子化交易本身是超前的交易方式，只是巧合地发挥出了交易成本低廉的优势，这为我国个人投资者进入期货市场提供了便利。反观发达国家期货市场的发展历程，在发达国家期货市场开展电子化交易之前，市场都是靠场内交易喊价和手势交易的，形成的价格写在报价板上，并通过交易商或经纪公司的通信方式传给投资者。而我国在期货市场建立初期，发现西方发达国家传统市场交易的公开喊价方式不便于有序管理，所以我国早期的期货交易所一开始就相继推出了电子化交易，这样既提高了交易效率，客观上也为我国个人投资者参与市场交易提供了便利。不过，以个人投资者作为期货市场的主流投资者，并以他们作为企业套期保值的对手方是很难形成较大体量的，同时又不利于市场的稳定性，只有让更多机构投资者进入市场，才能吸引更大体量的实体企业进入这个市场。在过去，机构投资者一般是指本身有套保需求而进入市场的机构。不过，为了区分有套保需求的产业机构投资者，现在能进入市场的机构投资者一般是指参与衍生品交易的金融机构，包括银行、证券、保险、信托及公私募基金等，这些机构已经不再简单地关注单个企业和个人的局部风险，而是关注社会的系统性风险。从这个意义上讲，我国期货市场在更大程度上为这些机构提供有效的风险管理工具，为他们管理社会上的系统性风险。虽然机构投资者在期货市场中也有套期保值，但他们还关注资产的配置和收益的获得，如果细分还可以分为投资类机构、资产管理类机构和提供流动性的机构，如做市商等。在金融机构中，资产规模越大，需要管理风险的需求也就越大，他们对各种期货及期权使用范围的要求也更大，由于期货及衍生品市场不同于货币市场和资本市场，它的高杠杆性对于信用的要求很高。从西方发达国家期货市场的实践经验来看，机构投资者在市场中的占比增加并不等同于个人投资者数量的减少，但趋势比较明显的是在所有期货市场中，机构投资者的占比越来越大是一个市场成熟度的重要标志，只有成熟的期货市场才能吸引更多的机构投资者参与进来。B 机构投资者的参与度仍有提升空间前面我们说到，在我国期货市场成立初期，个人投资者成了企业在市场进行套期保值的对手方，同时他们也是这个市场流动性的提供者，但我们在肯定这个群体为市场分散风险的同时，仍然认为他们是一个极不稳定的群体，并且分散风险的功能有限。成熟期货市场流动性提供者的主力应该是金融机构，这些机构又称为做市商，他们为市场提供的流动性技术含量更高，只有流动性充足的衍生品市场价格发现功能才能得以充分体现，也只有在流动性得以较大体现时，规模较大的实体企业的套期保值需求才会得以充分满足。所以说，流动性是衍生品市场对价格的检验，也是对过度投机的一种约束，这个功能的扮演者应该是由做市商来执行的。从专业的角度来看，做市商有为市场提供流动性的义务，也靠不同市场之间相似资产的差价来获得收益。除了机构投资者，我们仍然要回到市场的“初心”上来。应该说，期货市场产生和发展的初心就是为实体企业管理风险，所以参与市场的实体企业越广泛，说明这个市场的功能发挥效果越好，对社会的贡献也就越大。从我国期货市场的现状来看，实体企业的参与度有了大幅增长，但与国民经济各产业部门企业的总量相比，参与这个市场的投资者比例还不高，尤其是国有企业和上市公司的参与度还有巨大的发展空间。为什么在我国期货市场中国有企业和上市公司参与市场的比例不高呢？首先，作为期货市场的基础资产市场没有完全实现市场化。从经济学的角度来讲，若一种产品和服务的价格弹性不高，那么它对价格风险管理的需求也是不高的。因为大宗商品的合约设计是基于大宗商品的基础资产来设计的，如果我国的大宗商品仍然受到行政管制因素的影响，那么它是不需要衍生品市场来指导价格管理的。其次，一个高度发达和成熟的期货市场依赖于健全法制环境的完善，这也是高度依赖于参与期货市场的各个主体有较强的法律意识和市场经济意识。所以说，更多的企业和机构投资者甚至是境外投资者能参与到期货市场中来，很大程度取决于我国整体法律环境和市场秩序的完善。随着期货和衍生品法出台时间临近，该法对于提高全市场参与者普遍的契约精神和规则意识无疑是极大的提升。最后，要想让更多国有企业和上市公司参与期货市场，还需不断地破除影响他们进入这个市场的体制和机制障碍。以企业经营中的会计处理制度举例，根据《企业会计准则》原来的规定，企业参与期货套期保值交易用在会计处理中容易被认定为投机交易，这就影响了企业尤其是上市公司参与期货市场的积极性。不过，经过期货市场参与者多年的反映，政府主管部门对此有了深入的认识，吸收了国际市场上企业参与套期保值会计处理的先进方法，于2017年重新修订了《企业会计准则第24号——套期会计》，从而解决了企业在实际工作中大部分套期保值的操作无法适用套期会计的问题。按照新的会计准则，可以将企业利用期货市场进行风险管理的过程和效率反映在财务报表上，可以直观地解释企业利用期货市场参与风险管理的目的和作用。从这个例证说明，若不从企业的层面解决他们的社会认知度、企业考核评价体系以及会计制度等问题，那么就会降低这些国有企业和上市公司参与期货市场进行风险管理的动力。C 吸引境外机构投资者参与境内期货市场在我国期货市场的投资者结构中，还必须重视境外机构投资者参与境内期货市场的比重，这种要求与我国社会主义市场经济对外开放步骤相协调。在2015年9月17日公布的《中共中央国务院关于构建改革开放型经济新体制的若干意见》中提到，我们要扩大期货市场对外开放，允许符合规定条件的境外机构从事特定品种的期货交易。研究境内银行、证券公司等金融机构和企业在有真实贸易和投资背景的前提下，参与境外金融衍生品市场。在风险可控的前提下，研究逐步开放金融衍生品市场。所以说，吸引境外投资者参与境内期货市场是期货市场国际化的重要条件，也是境内期货交易所成为国际定价中心的必然选择。当然，境外投资者的直接参与，客观上会冲击境内现有的市场竞争格局，但这种竞争是有效的，它可以促进境内期货市场向更高层次发展，同时也会促使整体市场投资者结构更加优化。当然，对外开放也在无形中推动境内投资者有了更多的投资选择，不仅是境外投资者参与进来，也会让境内机构投资者择优地走出去。这不仅可以促使境内期货市场更加优化功能的发挥，并且促使市场提升效率，而且能检视境内市场机制是否具有国际高度的适应性。只有这样，境内期货市场才能真正融入到国际大市场环境中，参与更深和更广范围的竞争。也只有这样，境内期货市场的投资者结构才会更加丰富，也更能体现全球市场定价权的专业化权威水平。除了以上提到的各类产业和企业以及机构投资者和境外投资者的市场参与者，最后还得提一下像商业银行、保险机构的基本养老金、企业年金等长期资金若能利用好期货市场管理风险，是可以起到优化市场投资者结构效用的。为什么这些长期资金需要借助期货市场管理风险？从宏观上来讲，这些长期资金所管理的风险已经不是单个企业局部的风险，而是系统性的社会风险。而期货市场作为一个整体，是为定价提供有效的风险管理，若利用好市场的期货经营机构为他们提供有效的风险管理工具，这不仅涉及单个企业的成败，而且影响整个社会的和谐稳定以及社会保障体系的健全。归纳起来就是，一个成熟的期货市场必须在投资者结构中构建起良好的投资和投机生态，这中间既要有实体企业的套保群体，也要有替代个人投机客户的金融机构做市商，既要有作为实体企业对手方的机构投资者，也有像商业银行、保险机构的基本养老金、企业年金等长期资金。为了使市场价格更趋稳定，市场还需要在吸收境内投资者的基础上，吸收愿意参与市场的境外机构投资者。因为只有投资者的层次愈加丰富，期货市场的价格发现功能和风险管理功能才愈加健全和完善。 作者来源：新浪财经原标题：探析投资者结构对期货市场成熟度的影响自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
我是搬砖工
文 | 混沌天成研究编辑 | 杨兰审核 | 浦电路交易员昨夜LME镍暴涨4.94%，收于23170美元/吨，创10年新高，沪镍指数表现与伦镍不相上下夜盘涨4.85%，站上17万元/吨，行情如此火爆，那就和各位朋友再聊聊镍，主要探讨两个问题，镍价暴涨的逻辑是什么？镍价已经大幅上升，后续策略如何?主要结论1、如果空头逻辑不能成为当前市场的阻力，那么市场沿着阻力最小的方向运行。 2、宏观压力不大：历次美联储加息周期镍的表现都不差。 3、紧缺现状：库存与升贴水是反映现货紧缺程度的最直接的指标，从镍的库存和升贴水看，镍的供需现状异常紧缺，这样的状态空头基本无货可交，多头挤兑是推高镍价的重要因素。 4、印尼投产的不确定：占据资源优势，但低品位镍开发，高耗能、高污染，且利润大多留在了NPI产业环节，印尼存在提升镍资源价值的诉求，可能征收镍铁和镍生铁征收出口关税只是开始，背后是镍产业利润重新分配，提升镍资源的价值的诉求，后期不排除会出现另外的限制低品位镍开发的政策，这样的背景下是否顺利投产存在一定干扰，印尼供给的压力仍在预期中。 5、镍豆熔融硫酸镍利润偏低不是阻力：反映的是硫酸镍与前驱体产能匹配关系，并不能反映新能源需求出了问题，并不能形成镍价上涨的阻力。 6、供需是根本：供需是判断商品价格的最根本的东西，很多时候价差、中间利润、等都会在供需矛盾激化时出现极值，这些都是结果，用结果判断结果很容易出现误判，这些价差及利润的超常状态，并不是阻碍行情继续进展的理由。 7、关于策略：1）年报观点：镍元素过剩主要发生在下半年，全球库存水平偏低，上半年逢低做多思路为主，二季度过后若印尼政策稳定，顺利投产，上半年冲高则是布空时机。2）、关于当前：镍价已有相当的涨幅，预计是市场波动加剧，追多已有一定风险，后期大概率进入资金博弈阶段，后期可能仍有高点，多单仍可谨慎持有，没有多单又想搏一下的话，可以考虑一下虚值看涨期权，风险有限，如果价格继续冲高，或有一定收益。3）、跨期策略：基于低库存现状，且上半年过剩并不多，关注LME镍borrow机会，国内跨期正套。4）、跨市策略：湿法中间品和高冰镍量产供给后，硫酸镍对电镍（镍豆）需求可能下滑，下半年进口需求预计下降，关注跨市正套机会。今天我们从主流的空头逻辑作为切入点来讨论，如果空头逻辑不能成为当前市场的阻力，那么市场沿着阻力最小的方向运行。主要的空头逻辑大致两个方面，一是美联储货币政策收缩的压力；二是印尼镍元素大幅投产的供给压力；如果再加一个，可能不算空头逻辑，算是掣肘镍价上涨的因素——镍豆熔融硫酸镍的加工利润偏低。我们对这三个方面逐一探讨：先说第一个问题，美联储货币收缩的压力。美国就业逐步改善，通胀压力凸显，美联储Taper已经提速，接下来面对的是加息和缩表的压力，加息是不是就意味着镍价下跌呢？答案是否定的。01历次美联储加息周期镍价的表现都不差如上图，我们把联邦基金利率和镍价做了对比，发现从1987年期至今，美联储显著的加息周期有五次，从上表我们可以看出，历次美联储加息周期镍的表现都不差。其实也不难理解，加息的过程一般的都是在经济表现较好或者经济过热阶段，加息的阶段商品的供需表现一般表现不会太差。其实不光是镍有这样的规律，其他有色金属如铜、铝，以及CRB指数，在美联储的加息周期都有不错的表现。02关于印尼镍元素投产的供给压力——异常紧缺的现状，是否顺利投产存在政策干扰如果印尼的镍项目按计划投产，确实存在不小的压力，但按季度拆分来看，就算顺利投产，过剩的压力主要发生在下半年，当前的现状是——缺。1、异常紧缺的现状——国内外库存持续下滑，升贴水急剧升高，多头挤仓是推高镍价的重要因素库存与升贴水是反映现货紧缺程度的最直接的指标，如上图可见，LME及国内库存均处于持续下滑状态，LME库存低于10万吨，LME镍0-3升贴水急剧飙升，国内现货库存已低于1万吨，俄镍升水持续攀升。从镍的库存和升贴水看，镍的供需现状异常紧缺，这样的状态空头基本无货可交，多头挤兑是推高镍价的重要因素。2、印尼是否顺利投产存在政策干扰——拟征收NPI及FENI出口关税2022年1月12日外媒报道称印尼政府可能在2022年开始对镍铁和镍生铁征收出口关税。其实这也不是印尼第一次提出限制镍铁和镍生铁言论，去年，印尼能源和矿产资源部 (ESDM) 就曾提议限制建设 2 类镍冶炼厂，即镍铁 (FeNi) 和镍生铁 (NPI)。其实这背后有着很大的必然性，当前印尼已经是全球最大的镍供给国，如果印尼的镍产能按计划投产，印尼的镍供给将逐步提高，甚至接近全球供给的一半，另外随着开发量的急剧增加，印尼的镍矿的储采比将会急剧下滑。占据资源优势，但低品位镍开发，高耗能、高污染，且利润大多留在了NPI产业环节，印尼存在提升镍资源价值的诉求，可能征收镍铁和镍生铁征收出口关税只是开始，背后是镍产业利润重新分配，提升镍资源的价值的诉求，后期不排除会出现另外的限制低品位镍开发的政策，这样的背景下是否顺利投产存在一定干扰，印尼供给的压力仍在预期中。印尼矿业投资副部长Septian Hario Seto表示，若不管控价格，印尼的矿产将会快速耗尽，为了延长矿产资源的寿命，印尼政府将对镍产品课征收累进式出口税。03镍豆熔融硫酸镍利润偏低不是阻力——反映的是硫酸镍与前驱体产能匹配关系，并不能反映新能源需求出了问题从新能源汽车的产销及三元装机数据看，新能源汽车对镍的需求增长无疑是超预期，新能源汽车的强劲增长是镍需求强劲提升的动力。按道理各环节利润应该表现不差，但偏偏镍豆生产电镍的即期利润表现不佳，所以震荡时段硫酸镍利润不佳被解读为制约镍价上涨的重要因素，其实深究一步的话，硫酸镍利润不佳并不是因为新能源的需求不好，而是硫酸镍产能对前驱体来说是宽松的，据了解，部分前驱体企业自购镍豆生产硫酸镍，导致硫酸镍产能相对前驱体产能较为充裕，所以造成镍豆生产硫酸镍环节利润不佳的表现。供需是判断商品价格的最根本的东西，很多时候价差、中间利润、等都会在供需矛盾激化时出现极值，这些都是结果，用结果判断结果很容易出现误判，这些价差及利润的超常状态，并不是阻碍行情继续进展的理由。最后我们聊聊关于镍的策略：04策略探讨1、年报观点：镍元素过剩主要发生在下半年，全球库存水平偏低，上半年逢低做多思路为主，二季度过后若印尼政策稳定，顺利投产，上半年冲高则是布空时机。2、关于当前：镍价已有相当的涨幅，预计是市场波动加剧，追多已有一定风险，后期大概率进入资金博弈阶段，后期可能仍有高点，多单仍可谨慎持有，没有多单又想搏一下的话，可以考虑一下虚值看涨期权，风险有限，如果价格继续冲高，或有一定收益。3、跨期策略：基于低库存现状，且上半年过剩并不多，关注LME镍borrow机会，国内跨期正套。4、跨市策略：湿法中间品和高冰镍量产供给后，硫酸镍对电镍（镍豆）需求可能下滑，下半年进口需求预计下降，关注跨市正套机会。END作者来源：对冲研投原标题：创10年新高，镍价近期暴涨的逻辑究竟是什么？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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11月19日，上期所、郑商所、大商所、中金所、上期能源同日发布了修订《违规处理办法》。根据几家交易所分别发布的违规处理办法，多项违规行为的罚款上限均大幅提高至50万元。值得注意的是，此次还新增了对实控账户违规的处罚。期货市场参与者违反交易所实际控制关系账户管理规定行为之一的，处50万元以下的罚款：（一）具有实际控制关系，但是拒不如实报备的；（二）无正当理由拒不回复，或者不如实回复交易所询问、调查，或者隐瞒事实真相、故意回避的；（三）不报备实控关系，多次规避交易所异常交易行为管理、风险控制管理等情形的；（四）提供虚假材料申请解除实际控制关系的。今天，小天带着大家一起来学习并了解实际控制关系账户！早在2011年，上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、中国金融期货交易所就分别发布了有关实际控制关系账户的规范性文件。4家期货交易所对实际控制关系账户界定虽有不同，但是相差不多。下面小天以上海期货交易所为例进行说明。01 实际控制关系账户产生的原因为了加强对期货市场的一线监管，遏制过度投机，打击违法违规行为，保护投资者合法权益，维护期货市场的平稳健康运行，要求投资者申报实际控制关系账户。02 实际控制关系账户的认定1.实际控制是指行为人（包括个人、单位）对他人（包括个人、单位）期货账户具有管理、使用、收益或者处分等权限，从而对他人交易决策拥有决定权或者重大影响的行为或事实。2. 根据实质重于形式的原则，具有下列情形之一的，应当认定为行为人对他人期货账户的交易具有实际控制关系：（一）行为人作为他人的控股股东，即行为人的出资额占他人资本总额50%以上或者其持有的股份占他人股本总额50%以上的股东，出资额或者持有股份的比例虽然不足50%，但依其出资额或者持有的股份所享有的表决权已足以对股东会、股东大会的决议产生重大影响的股东；（二）行为人作为他人的开户授权人、指定下单人、资金调拨人、结算单确认人或者其他形式的委托代理人；（三）行为人作为他人的法定代表人、主要合伙人、董事、监事、高级管理人员等，或者行为人与他人的法定代表人、主要合伙人、董事、监事、高级管理人员等一致的；（四）行为人与他人之间存在配偶关系；（五）行为人与他人之间存在父母、子女、兄弟姐妹等关系，且对他人期货账户的日常交易决策具有决定权或者重大影响；（六）行为人通过投资关系、协议、融资安排或者其他安排，能够对他人期货账户的日常交易决策具有决定权或者重大影响；（七）行为人对两个或者多个他人期货账户的日常交易决策具有决定权或者重大影响；（八）中国证监会规定或者交易所认定的其他情形。03 实际控制关系账户的报备中国期货市场监控中心（以下简称监控中心）负责实际控制关系账户信息报备工作。具有实际控制关系的控制人和被控制人,均应当通过各自开户的期货公司会员主动向监控中心报备相关信息。非期货公司会员应直接向交易所报备，由交易所将相关报备信息发至监控中心。非期货公司会员报备实际控制关系账户情况及提供有关材料时，应当符合监控中心有关规定。交易所与监控中心建立实际控制关系账户信息共享机制，按照规定使用实际控制关系账户信息。符合实际控制关系账户认定标准的客户应当在签署期货经纪合同后10个交易日内完成实际控制关系账户报备。符合实际控制关系账户认定标准的非期货公司会员应当在成为交易所会员后10个交易日内完成实际控制关系账户报备。实际控制关系发生变更后，客户、非期货公司会员应当在10个交易日内通过相应的实际控制关系报备机构主动向监控中心报备变更情况。申请新增实际控制关系的客户、非期货公司会员通过相应的实际控制关系报备机构主动向监控中心报备新增情况。申请解除实际控制关系的客户通过其开户的期货公司会员向监控中心提出申请，由监控中心将解除申请转交易所审核。客户应当按照交易所要求提交相关说明材料。申请解除实际控制关系的非期货公司会员直接向交易所提出申请，并应当按照交易所要求提交相关说明材料。若发现投资者具有疑似实际控制关系但尚未报备的账户，可以通过期货公司进行补报；相关客户应以书面形式及时回复交易所询问，并提供相关材料。期货公司会员应当及时做好书面说明材料的转递工作。期货公司会员具有下列情形之一的，交易所责令改正，并可以采取电话提示、约见谈话、发出警示函、发出意见函等措施：（一）未及时、准确、完整地向客户传达交易所有关实际控制关系账户的规定；（二）未及时、准确、完整地完成实际控制关系账户相关信息录入、更新；（三）纵容、诱导、怂恿、协助客户进行虚假申报、隐瞒事实真相；（四）未按照规定妥善保存客户资料；（五）未按照交易所要求协助询问客户实际控制关系账户情况或者存在故意拖延、隐瞒和遗漏等行为；（六）交易所认定的其他情形。04 实际控制关系账户的管理交易所在执行持仓限额、交易限额、异常交易行为管理等制度和规定时，对一组实际控制关系账户的交易、持仓等合并计算。一组实际控制关系账户内均为客户的，交易所对该组实际控制关系账户内的非套期保值持仓合并计算后按照《风控办法》规定的一个客户在不同时期的持仓限额加上该时期账户组成员获批的套利交易头寸之总和进行限仓。一组实际控制关系账户包含非期货公司会员的，交易所对该组实际控制关系账户内的非套期保值持仓合并计算后按照《风控办法》规定的一个非期货公司会员在不同时期的持仓限额加上该时期账户组成员获批的套利交易头寸之总和进行限仓。一组实际控制关系账户发生合并持仓超过持仓限额的，交易所在当日收市后通知客户所在的期货公司会员要求其自行平仓。客户在下一交易日第一节交易时间内未自行平仓完毕的，由交易所执行强行平仓。交易所按照非套期保值持仓合并计算后从大到小的原则选择客户的持仓执行强行平仓，直到该组实际控制关系账户合并持仓符合交易所持仓限额制度的规定。一组实际控制关系账户单个交易日在某一上市品种或者合约上的开仓交易数量合并计算后，不得超过交易所制定的一个客户日内开仓交易量。一组实际控制关系账户的自成交量、报撤单笔数、大额报撤单笔数、日内开仓交易量等合并计算后达到《上海期货交易所异常交易行为管理办法》异常交易行为处理标准的，交易所对该组实际控制关系账户按照异常交易行为采取自律管理措施。05 实际控制关系账户的违规处罚（2022年1月1日起实施）非期货公司会员、客户等期货市场参与者具有下列违反交易所实际控制关系账户管理规定行为之一的，责令改正，交易所可以根据情节轻重给予警告、通报批评、公开谴责、暂停开仓交易12个月以下、暂停部分期货或者期权业务、取消相应资格的纪律处分，可以并处50万元以下的罚款：（一）具有实际控制关系，但是拒不如实报备的；（二）无正当理由拒不回复，或者不如实回复交易所询问、调查，或者隐瞒事实真相、故意回避的；（三）不报备实控关系，多次规避交易所异常交易行为管理、风险控制管理等情形的；（四）提供虚假材料申请解除实际控制关系的；（五）违反交易所实际控制关系账户管理规定的其他行为。会员未履行对客户实际控制关系账户的管理职责，诱导或者协助客户提供虚假性材料、隐瞒事实真相的，交易所可以参照适用前款规定给予相应纪律处分。资料来源于网络和上海期货交易所作者来源：期货少年派原标题：盘点期货交易必知规则之实际控制关系篇自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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