今日(6月11日)国内商品期货收盘，黑色系暴力拉升，铁矿石、焦煤双双涨超5%； 今日(6月11日)国内商品期货收盘，黑色系领涨，铁矿涨约6%，焦煤涨超5%，SS、焦炭涨逾4%，沪铝、螺纹等涨超3%，沥青、玻璃等涨超2%，PTA、玉米等涨超1%，菜粕、郑棉等小幅上涨；纤板跌超3%，棕榈跌超2%，生猪、橡胶等跌超1%，豆二、豆一等小幅下跌。 截止收盘，螺纹涨3.74%，报5322元；焦炭涨4.11%，报2721.5元；豆油跌0.94%，报8628元；棕榈跌2.47%，报7432元；沪镍涨2.40%，报135350元；铁矿石涨5.90%，报1247元；焦煤涨5.51%，报1982.5元。 盘面上，黑色系集体暴力拉升，铁矿石、焦煤双双涨超5%；螺纹上破5300元关口，热卷、玻璃涨势喜人；指标上，焦煤刚好触及布林带日线上轨；国信期货认为，基本面来看，虽然利润不佳，但钢材产量仍然增长，对应需求面上日均建材成交量低于往年同期，基本面暂时不太支持直接反转上涨。供需面来说，据中钢协最新数据显示，2021年5月下旬重点统计钢铁企业粗钢日均产量228.61万吨，环比下降3.92%、同比增长9.25%；钢材库存量1340.6万吨，比上一旬减少123.35万吨。我的钢铁网统计，螺纹钢本周表观消费量下降至365.98万吨，继续下滑。总体而言，我们认为继续反弹压力较大，钢价或二次探底，建议逢高少量沽空。 焦点品种方面，螺纹、焦炭、豆油、棕榈、沪镍成为今日资金追逐对象，成交金额依次为：1066亿、895亿、852亿、732亿、692亿。整体交投活跃度一般，螺纹依旧位居榜首。 展望商品后市，中泰证券首席经济学家李迅雷表示，本轮大宗商品不存在超级周期。全球经济在疫情开始前就处于下行周期，这一轮的行情是一个补库存的过程，当受到疫情冲击时，供给跟不上需求，库存下降，属于短周期。他推测，今年年底，大宗商品或将迎来拐点。从需求方面来看，中国在本轮周期中没有明显的需求，因为我国坚持“房住不炒”政策，基建投资也低于预期，没有一个强有力的刺激来拉动这轮大宗商品价格的上涨。对美国而言，需求也是有限的，因为疫情会有一个逐步好转的过程，供给端也会逐渐恢复。目前来看，全球疫情逐步好转，供需两端都不支持大宗商品价格持续上涨，最终会回到基本面。 植信投资首席经济学家兼研究院院长连平表示，从历史角度看，大宗商品价格持续上涨的超级周期是以强供求关系为背景的。比如一站、二战后，对于大宗商品的需求持续处于很高的水平。但是从目前来看，没有明显需求，中国在基础建设、房地产建设方面，未来都将保持平稳增长。从中短期来看，到今年的三、四季度，大宗商品可能还会持续一段时间，在高位徘徊。但是随着疫情逐步得到控制，供求关系会得到调整，这轮涨价会逐步消化。 任泽平分析称，这一轮大宗商品价格的高点应该临近了，大家可能还需要再等待一段时间，等待供求缺口缓解。分品种看，有色是国际定价，我们短期难以改变；但是钢铁受了国内碳达峰、碳中和、环保的制约，国内又有增加供给的空间，所以国内对钢价的调控是有办法的，战略的大方向是对的，注意节奏，这也是我想呼吁的。原油价格恢复到65美元一桶，这并不算高，只是从底部回到正常水平，而且原油价格长期受页岩油技术的压制。 国金策略指出，今年以来大宗商品价格第二轮上涨如期而至，但很有可能这是商品的最后一次普涨。我们之所以倾向于大宗商品或处在最后一轮上涨阶段，核心的原因在于后续供给端或均面临一定的压力，此外通胀压力之下央行特别是美联储政策的边际收缩同样会对商品涨价趋势造成负面冲击。具体而言，从上市公司一季报的数据来看，非金融企业资本开支增速已经连续三个季度上行，而资本开支往往领先在建工程增速3个季度左右。与此同时，正如我们此前报告《从宏观和微观数据的背离看企业资本开支》提到的，这一轮资本开支扩张周期，设备购置相对厂房仓库投资率先发力。这意味着在建工程转为固定资产的时间在缩短，也就是说下半年部分行业或迎来新增产能的扩张。这对于部分大宗商品而言，供给端的扩张或减弱价格的上涨趋势。比如，未来MDI、纸浆等产品价格或面临调整压力。 深圳巨泽投资董事长马澄表示，他已经于五一节前清空了有关大宗商品的持仓。在他看来，随着全球通胀风险的上升，最迟到明年一季度，全球大宗商品将出现一波较大的调整。作者来源：东方财富网原标题：每日四张图纵览期市：牛气哄哄！黑色系暴力拉升 铁矿石、焦煤双双涨超5%自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
期市收评
今天来看看苹果。苹果10合约自反弹超过6000以来，在6200上下震荡有段时间，今日再次拉涨超6400，但尾盘跳水下跌。苹果的这些走势都只是资金的游戏？有智咖认为苹果盘面技术性偏强，但市场没有明显支撑因素，依然维持拉高后轻空或观望为主。还有智咖认为今年价格都低于往年，都呈现量增价跌的态势，因此预估几个月后上市的苹果也很难走出独立行情。具体如何分析，请随智咖们一起看看。智咖曹鹏义：近期消息面因素不多，基本面因素短期很难改变，套袋情况从当前各方消息汇总看，还是供需宽松难改，对价格长期看还是施压的，没有明显因素支撑价格趋势上行，价格持续拉涨压力较大。苹果现货市场随着时令水果逐步上市供应，端午节后有承压倾向，当前整体较稳定，现货市场不足以支持价格拉涨。综合情况看，当前和之前没有太大改变，随着套袋逐步完成以及时令水果及早熟果等上市供应，价格走势表现会对盘面产生指引，从当前看还是趋弱。盘面技术性偏强，但市场没有明显支撑因素，依然维持拉高后轻空或观望为主。智咖王博：其实不用太多的关注局部冰雹这样的天气情况，不会造成减产，只会影响质量，今年的产量虽然与正常年份要少一些，但不会影响目前的供需格局。近年来水果消费结构不断变化，苹果的价格重心不断下移，所以长期来看苹果期货还是以空为主。因为距离苹果下树时间还比较长，资金利用时间差进行期货盘面的反复收割，所以要想真正做到不被收割，那么就要在有安全边际的点位下单。前面回答也说过安全边际，6000-6800左右，只有接近上下轨200-300点时逐渐进场做单才不会被洗出来。智咖王海龙：当市场多数人看空的情况下，盘面通常会走出相反行情，这也是符合2/8定律的，赚钱永远是少数，看空到底有没有问题，我认为问题不大，就目前国内所有新上市的水果价格走势来看，今年价格都低于往年，都呈现量增价跌的态势，因此预估几个月后上市的苹果也很难走出独立行情。对于参与期货的资金来讲，一类是投机资金（通过盘面做多或做空来赢取收益），二类是产业套保资金（包括果农，果商等在盘面价格高估是进场做空套保），那么根据目前走势来看，更多像是投机资金在做逆向操作，在普遍认为要跌的时候拉升一波，无论是投机散户还是提前套保的资金都可以作为收割对象，但投机资金总是要在合适的点位兑现利润的，因此避免成为被割对象就要选择安全系数更高的点位做空。操作上我不建议跟随主力资金去追多，当然短线高手除外，正确做法还是应该耐心等待市场给出合适的点位再介入空单是相对安全的。智咖大风口策略团队：苹果10合约上午多头攻击形态很坚定，但下午开始不知给什么资金缓慢的压下去，关键位突破之后大量的技术盘资金止损离场，结果上午是杀空头，下午是多杀多，今日这个突破目前定义为假突破，还是回归到震荡区域里，只是今日的这种情况来看，多头被包围了，所以不排除进一步多杀多的情况，如果是这样还会跌100-200，这次感觉这波杀空之后反手的是同一股资金。苹果的多头主要是资金的行为，他们没有基本面的支持，所以他们拉高多少是资金的规模与计划决定的，这是我们无法预判到的，但有一点很明确，长期来看基本面的角度，苹果有三大压力，所以资金越上，上面的风险越大，所以空头的角度，只要能控制好仓位来抵御波动率，那么最终胜利者是属于空头的。节奏上6月底前，基本面变化不大，可能进入到7月份才会利空集中释放，只是苹果产业太单一，可能跟期货脱轨的状态会持续。作者来源：扑克投资家原标题：苹果大涨再大跌，全是资金的把戏？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
笑看风云
下游采购意愿差，上游减产控库存今年春节过后，尿素价格曾有一段时间小幅下跌，主要是因为年前淡储库存的释放打压了尿素价格。但从4月份开始，国内煤炭价格疯涨，煤化工制品售价也水涨船高，和往年情况不同的是，今年原料价格上涨主要是受全球货币政策宽松的影响。由于各国主要以基础工业复苏带动经济恢复，钢铁、煤炭等工业领域需求旺盛。另外，国内煤炭价格受到政策管控影响，供应收紧，原料价格不会像往年般轻松回落，这对尿素形成了长期强有力的支撑。因此，在需求淡季供需双方较为僵持，市场成交氛围清淡。3—4月间全国尿素产量明显下滑，从5月中旬开始全国尿素产量才逐渐追上往年水平，但累积产量相对去年同期仍明显下滑。2021年1—5月全国尿素产量约523万吨，同比减少4.75%。因为农产品施肥主要在7月前后，下游一般在5、6月才会逐渐开始备肥。明显高于往年的价格抑制了下游的采购意愿，面对上涨的尿素价格市场始终采取随用随买、按需采购的态度。上游为缓解库存压力，开始主动下调产量以减少库存压力。检修季叠加产能投放延后尿素生产装置在5、6月检修产能较多，且今年受原料涨价影响各厂家生产利润不高，导致计划新增产能延后投产，所以在二季度尿素供应略显紧张。去年尿素新增产能仅有山东泰安80万吨/年装置投产。今年新增产能有湖北三宁化工、九江心连心两套装置合计132万吨/年的产能投产。未投产的三套装置虽然合计产能为330万吨/年，但是计划投产在三季度且大概率延后。我国作为尿素出口国，不仅需要满足国内农业生产需要，而且还会受到全球需求增加的影响。疫情后因为周边国家自身生产量不足，东亚和南亚区域内供应紧张。国内下游需求表现和往年变化不大，检修产能同比小幅增加，产量总体波动较小。因为厂家检修期并不算长，国内供应方面并不会长期紧张，短期部分地区库存见底将随着区域内厂家复产而改善。印度采购预期推高国内价格我国尿素外需主要来自于印度。印度和我国同为人口大国与农业大国，对于基础肥的需求偏刚性。去年中印关系紧张时，印度曾宣称不从中国采购尿素。但除中国外，其他国家尿素供应量和经济性都远不及中国，因此印度最终再次从中国采购尿素。今年印度疫情更加严重，已经影响到其国内尿素产量。根据印度化学品和化学肥料部数据，今年3、4月尿素产量达到历史均值低位，分别为172.7万吨和167.9万吨，同比减少10.6%和8%。今年印度终端需求预计为1775万吨，与去年水平相差不大。综合来看，印度尿素缺口今年将有扩大趋势。从我国海关公布的出口至印度的尿素数据可以看出，今年印度从中国采购已提前开启，第一轮印度招标已从我国进口约30万吨的尿素。有市场消息称今年印度招标量将超过去年，从印度自身生产能力下降的角度考虑，这种情况是有可能发生的。不过和往年有所不同的是，我国尿素供需今年有所变化。多数时间我国尿素供应宽松，有出口需求。而在近期，区域性库存紧张，尿素出口需求下降。且近期农业成本快速增加，为保障国计民生不排除政策性调整。在国内尿素供应紧张未缓解前，出口意愿预计将会下降。综上，我国部分地区尿素库存偏低叠加外部需求增加预期导致了近期尿素价格快速上升，但如果收紧尿素出口量，国内供应将会恢复至宽松状态。且尿素价格升高后，原料端煤炭在国家调控后价格已有所回落，尿素生产利润明显增加。预计后市在利润驱动下，尿素厂开工率将有所回升，产量增加后尿素价格将明显回落。（作者单位：中银期货）本文内容仅供参考，据此入市风险自担作者来源：期货日报原标题：尿素价格或将明显回落？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
期货日报
[早盘策略] 股指【市场分析】：5月PPI数据公布，同比上涨9.0%，创2008年以来新高，郭树清在陆家嘴金融论坛上再次指出当前大宗商品价格过热，我们将继续关注稳价政策后续执行力度。随着经济进入平稳期和对流动性担忧的暂缓，股指基本面进入相对的平稳期。大宗商品经过大幅调整后，也开始迎来短期反弹行情。股指在经过前期的快速上涨后进入震荡行情。 消息面相对真空的6月，上下游的“利润之争”仍是当前市场博弈重点，倘若大宗商品保供稳价的政策指导下，无法续创新高，股指利润重回中下游制造业的预期下，有望继续反弹。 风险点：大宗商品价格继续上涨！【投资策略】：1、 继续尝试建仓IF多单，并尝试卖出5500点行权价的看涨期权。 2、 跨品种套利，空IC、多IH/IF. [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：6月10日，国内玉米现货价持稳。美国农业部报告上调对需求预估并下调库存预期，推动美玉米继续维持升势，对整体玉米市场形成支撑。猪价暴跌，养殖户情绪悲观，加大小麦采购量降饲料成本，利空国内玉米需求。玉米价格延续高位震荡区间，09偏多参与，继续关注外盘表现。【投资策略】：多单参与 [早盘策略] 焦煤焦炭【市场分析】：【焦煤方面】 现货情况：现货市场走势分化，山西部分高价煤种有所下调；内蒙焦煤小幅上涨。唐山主焦煤1785元/吨,持平；柳林低硫主焦1950元/吨,持平；长治瘦煤1740元/吨,持平；乌海1/3焦煤1450元/吨,持平；淮北主焦煤1550元/吨,持平； 期货行情：上一交易日焦煤主力收盘价1865元/吨，涨跌幅(收盘价)-0.32%，成交量19.66万手，持仓量14.31万手，持仓增加6203手； 焦煤观点：生产方面，主产地政策调控、严控超产，同时近期煤矿事故多发，焦煤供应依旧处于较为紧张的状态，优质焦煤供应不足。配煤品种下游采购趋观望，加之煤矿有压库存动作，市场较为悲观。蒙煤供应依旧偏低，内蒙地区焦煤资源较为紧张。需求上，受焦炭现货调降，贸易商出货积极，市场较为悲观。短期内，焦煤或呈震荡走势。 【焦炭方面】 现货情况：现货市场落实首轮提降，部分焦企抵触情绪较强，目前现货市场稳定。长治(A12.5S0.7CSR63)2700元/吨,持平；临汾(A12.5S0.7CSR60)2620元/吨,持平；吕梁(A12.5S0.7CSR62)2620元/吨,持平；唐山(A13S0.7CSR55)2720元/吨,持平；乌海(A13.5S0.8CSR58)2420元/吨,持平；日照港(A13S0.7CSR60)2870元/吨,持平； 期货行情：上一交易日焦炭主力收盘价2578元/吨，涨跌幅(收盘价)-1.75%，成交量30.63万手，持仓量15.56万手，持仓减少-2317手； 焦炭观点：供应方面，主产地焦企基本正常生产、部分限产，焦企生产积极，以出货为主，库存稍有增加，整体焦炭供应较前期偏宽松，但优质资源仍紧张。需求端，钢厂开工保持高位，焦炭库存有所回升但补库意愿降低；下游成材市场进入淡季，钢厂利润薄弱，打压焦炭意愿较强。港口库存下滑，贸易商交投意愿不足。综合来看，环保管控偏宽松，供应偏宽松，下游需求积极性降低，预计短期内焦炭价格走势偏弱震荡。但需要关注政策带来的影响。 消息面：关注各地区煤矿安全检查情况。山西吕梁汾阳地区出台限产政策，部分企业限产20-30%不等。重点关注山东以煤定产执行情况，目前尚未执行。【投资策略】：焦煤JM2109：运行区间1800-1900。 焦炭J2109 ：暂时观望。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：截至6月10日收盘，螺纹2110收5168，涨2.68%；热卷2110收5448，涨2.25%；铁矿石2109收1178，涨0.68%。6月10日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价5184元/吨，较上个交易日上涨22元/吨。全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价5561元/吨，较上个交易日上涨34元/吨。6月10日，本周全国主要钢材社会库存1382.45万吨，较上周减少8.81万吨，较上月减少154.8万吨；螺纹钢库存总量733.75万吨。证监会主席易会满表示，去年四季度以来，在全球流动性过剩、经济复苏不平衡、供需缺口扩大等多种因素的共同推动下，部分大宗商品价格出现持续上涨，总体看期货价格与现货价格同向而行，但期货价格涨幅小于现货价格。Mysteel数据显示本周建筑钢材产量小幅回升，钢厂库存止降回升，社会库存小幅下降，总库存降幅明显收窄。累库逐步体现，表观消费量大幅下降。消费淡季下螺纹需求或持续下滑,预计价格震荡运行为主。【投资策略】：观望为主 [早盘策略] 白糖【市场分析】：由于进口糖供应增多，而需求一般，市场供应总体充足，但随着气温升高，市场对食糖消费需求仍有较强预期，长线建议维持偏强思路。【投资策略】：SR109关注5500点支撑 [早盘策略] 油脂【市场分析】：USDA六月供需报告上调美豆期末库存，利空豆系市场。到港大豆充足，近期油厂开机率将持续处于高位，豆油累库或将继续,下游走货变慢，买家购销谨慎；MPOB月报显示马棕油库存增加1.49%，产量增长2.84%，报告总体偏空，船运机构ITS最新数据显示马棕油出口环比减少10%，受港口低库存支撑，油脂预计震荡为主。【投资策略】：y2109、p2109短线观望 [早盘策略] 贵金属【市场分析】：COMEX期金涨0.31%，报1901.3美元/盎司；COMEX期银涨0.46%，报28.13美元/盎司；美元指数回落，美债收益率多数下跌，支撑金价。美国三大股指集体收涨。美国5月CPI同比升5%，创2008年8月来新高，预期升4.7%，前值升4.2%。美国两党参议员小组表示，已经就基建计划达成协议，将全额支付，手段不包括增税；该基建计划将在8年内花费1.2万亿美元。中国5月社会融资规模增量为1.92万亿元，比上年同期少1.27万亿元。欧洲央行维持主要再融资利率于0%不变。美元偏弱和通胀抬头支撑金价。不过经济恢复令黄金受到抑制。【投资策略】：震荡思路对待 [早盘策略] 有色金属【市场分析】：昨日沪铜主力跌幅0.45%报71290。美国4-5月非农就业数据连续不及预期，将会阻挡美联储退出量化宽松的步伐，现行宽松的货币政策仍将持续下去。国内5月PMI新出口订单指数创新高，外需的持续改善令制造业恢复节奏平稳，但铜价的快速上涨已经对经济运行秩序造成影响。南美疫情、罢工等事件对矿端的扰动逐渐恢复，下游铜材市场谨慎拿货，观望情绪浓厚。国储向终端企业抛铜持续至今年年底，将增加铜供应。整体看，目前铜价仍处于相对高位，特别是海外货币政策未见收紧之际，流动性与供需面的矛盾将更加凸显。【投资策略】：可尝试购入深度虚值看跌期权 [早盘策略] 原油【市场分析】：随着欧洲旅游限制解除，越来越多的人接种了疫苗，燃料需求增长的强劲前景提振了市场；美国EIA库存数据喜忧参半，尽管原油库存超预期大幅减少，但数据同时显示汽油库存激增，驾车旺季夏季开始时燃料需求弱于预期限制油价上涨空间。【投资策略】：建议投资者持续观望 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：受外盘ICE棉小幅回落影响，郑棉小幅回落。宏观方面，我国5月核心CPI温和上行，体现居民消费需求持续蔓延。疆内棉花生长进度比同期慢十日左右，需持续关注天气状态。纺企补库意愿不强，下游纱线报价坚挺，排单紧俏，走货顺畅。后期需关注滑准税配额下放与抛储进度。预计短期内棉价仍保持宽体震荡为主，投资者需谨防追高风险。【投资策略】：CF109可逢低轻仓入场 [早盘策略] PP【市场分析】：两油库存低位，成本面支撑有限，套保商出货积极。下游维持刚需，成品库存高位，原料库存偏低，价格涨跌难激发工厂采购欲望，多刚需入市。预计短期PP市场弱势运行为主。【投资策略】：PP2109合约短线震荡，预计短线波动区间在8000-8300，建议前期空单逢低获利，落袋为安 [早盘策略] 塑料【市场分析】：石化继续降价，煤化工价格稳定为主，市场报盘弱势整理；农膜需求淡季，订单跟进不足，企业低负荷开工或停机，膜厂原料采购心态谨慎，逢低少量储备，库存水平偏低。需求淡季，终端采购有限，预计短期PE行情延续弱势。【投资策略】：预计短期L2109合约区间震荡维持，短线波动区间在7400-7700，建议严格止损，关注资金流向，低吸高抛操作 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：USDA月度供需报告下调美豆旧作压榨需求，导致旧作和新作期末库存均有所上升，美国2021/22年度大豆年末库存预估为1.55亿蒲式耳，高于市场预期，5月预估为1.4亿蒲式耳，报告利空。不过近期美豆产区天气转干，市场担忧情绪再起，在低库存背景下，天气因素较为敏感，支撑价格。美豆短期维持偏强震荡。国内随着大豆大量到港，豆粕库存继续回升，此外人民币近期升值使得进口大豆压榨利润有所好转，成本支撑减弱。不过下游需求缓慢回暖，豆粕成交尚可，短期豆粕价格随外盘震荡偏强。【投资策略】：观望或短线参与，支撑位3600 [早盘策略] 生猪【市场分析】：生猪价格出现急跌，养殖户有恐慌抛售情绪。天气转热，终端消费进入季节性淡季，价格下跌后需求有所提振。当前产能还未恢复到正常水平，养殖风险急剧上升，补栏意愿差，将影响下半年生猪供应。生猪产业链去库动作持续，预计调整还未结束。但急跌后不建议低位追空，建议暂且观望，等待企稳后短线参与反弹。【投资策略】：09合约观望为主 [早盘策略] 尿素【市场分析】：尿素UR2107高位震荡，6月开始市场逐步有新产能投放落地；工业需求方面， 整体开工利润水平略有提升，煤炭价格偏强对尿素压制尿素生产利润；下游复合肥价格高位稳定，夏季备货储能成成为国内主要需求看点。预计尿素市场价格将继续在振荡区间2100—2350元/吨徘徊。【投资策略】：围绕是否站上5日K决定多空操作 [早盘策略] 甲醇【市场分析】：甲醇09高位回落后震荡。自身港口供需方面，5月下旬平库收尾，海外检修仍然较多。目前外购MTO工厂利润被海外高价甲醇压制，传统下游部分有亮点；后期MTO多数厂家可能实行前期延迟的检修。整体来看甲醇现货市场交投氛围稳定，但随着新产能逐渐落地，中期已经见顶概率较大。【投资策略】：短线寻底为主 [早盘策略] PVC【市场分析】：PVC市场维持震荡运行为主。利好：PVC生产企业库存偏低，出货压力不大；个别PVC企业仍在检修中，供应有所减量；华东华南主销区到货不多，商家降价意向不强。利空：下游制品厂盈利空间薄弱，接货积极性不高，多维持刚需采购；国外需求不佳，亚洲PVC价格继续下调，对国内有一定利空。电石价格有所下跌，成本面支撑减弱。 PVC市场维持震荡为主。【投资策略】：注意8950一带压力，8500一带支撑 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
华安分析
【什么原因导致商品期现价格大幅波动？期货工具在这轮涨跌潮中发挥了怎样的作用？】去年四季度以来，全球大宗商品出现一轮普涨行情。是什么原因导致商品期现价格大幅波动？在生产资料成本增加的现状下，各产业链企业是如何应对价格风险和稳定经营的？期货工具在这轮涨跌潮中又发挥了怎样的作用？ 去年四季度以来，全球大宗商品出现一轮普涨行情。是什么原因导致商品期现价格大幅波动？在生产资料成本增加的现状下，各产业链企业是如何应对价格风险和稳定经营的？期货工具在这轮涨跌潮中又发挥了怎样的作用？ 记者在采访中了解到，当前，各个产业链上下游可谓“冰火两重天”，而正面硬扛原材料价格风险的企业与科学利用期货套期保值的企业同样面临截然不同的境遇…… 三维共振，流动性、供给端、需求端因素推高商品价格 大宗商品普涨的核心逻辑是什么？南华期货副总经理朱斌告诉记者，本轮大宗商品价格上涨的原因诸多，但主线逻辑是一致的，就是海外持续宽松的货币环境所带来的流动性溢价冲击，一些金融属性较强的大宗商品如原油、铜等体现得较为显著。而这样的冲击，在宏观需求恢复之时更会成倍放大，引发大宗商品价格超出本身供需结构外的大幅上涨。 “本轮国内大宗商品的上涨，至少具备两大特点：普涨性和输入性。”新湖期货副总经理李强表示，国内的工业品大幅上行是基于国内供给端调控以及海外经济复苏的外需快速拉动。因此，国内定价的品种受到以“碳”概念为主的供给端影响较大，而国际定价品种则受到国际资源端供给不足以及海外需求拉动影响。由于疫情后期，中国生产、供应全球的结构一直存在，也导致了工业品价格具有输入性特征。 期货日报记者在采访中获悉，本轮大宗商品的上涨为流动性、供给端和需求端三个维度因素的共振形成。全球流动性高度宽松是商品价格普涨的最重要的逻辑之一。 2020年，美联储为应对疫情以及大规模国债的到期兑付，货币供应量达到了创纪录的水平，相应的，全球新增流动性超过20万亿美元。“从历史上看，货币供应量的增长从来没有如此之快，上世纪70年代是唯一接近这一水平的时期，货币流动性的释放是仰仗着各国政府的债务为基础的，而全球流动性泛滥的背后是全球债务的高企，本轮流动性的核心是美联储资产负债的猛烈增加，继而引发了全球各国流动性的泛滥。在低利率环境下超额流动性难以避免带来资本市场的溢出效应，引发资产价格的飙升。”物产中大期货副总经理景川说。 在流动性过剩背景下，大宗商品具有普涨特征，而各板块又具有自身的一些特色。 黑色系商品涨幅大、涨速快，品种间联动性较强，产业链各环节利润全面扩大，相关品种期货价格均创出上市以来新高。“究其原因，一是全球货币环境保持宽松，通胀预期下大宗商品全面走强，美国热卷价格超过1万元/吨，一定程度上成为国内钢价的锚，投机资金大量参与更加剧相关品种涨势。二是焦煤供应相对偏紧，由于中澳关系紧张、海外疫情反复，铁矿石发运恢复缓慢，原材料全线大涨从成本端推动钢价中枢上移。三是钢材自身需求旺盛，但产能增速放缓。在碳中和大背景下，工信部提出要压减今年粗钢产量。3月份以来的限产，使市场预期的供不应求的矛盾更为突出，刺激了钢价大涨，吨钢毛利快速扩大。”国投安信期货研究院院长、投资咨询部总经理丁丁说。 “有色方面有一定的差异。资源端在海外，但冶炼端在国内，由于南美洲等地区疫情长期未得到有效防控，导致供应端偏紧。但终端消费在复苏，从而导致资源端利润较高，这在铜品种上体现得较为明显。”李强说，铜、锌等品种的加工费持续维持在极低位置。这与黑色系存在较大差异。不过相比较而言，电解铝因为具有高耗能概念以及终端清洁消费预期，从而形成了产业历史少有的极高利润。 什么因素导致化工板块的上涨呢？丁丁认为，化工板块上涨属于结构性行情，油价上涨是国内化工品价格中枢上移的主要驱动力。从长周期看，本轮上涨取决于多方面原因，包括疫情的影响、成本端的影响以及意外事件的影响。疫情影响供需两端，但是，对于生产端的影响要明显强于对消费端的影响，供应的中断和宽松的财政政策和货币政策是推动化工品价格上涨的主要动力。 事实上，疫情之前，已经有部分商品因为自身基本面矛盾，在底部启动了上涨行情，疫情之中商品集体重挫后，大部分商品价格跌至冰点。随着疫情后期需求恢复和供给恢复的错配，将整个商品市场上涨动能点燃，因此，此轮商品上涨起点低，涨幅大，形成了系统性牛市，在不同板块间展开了轮动和传导。“近期因为国内政策调控，黑色金属、煤炭类商品价格高位回落，但定价权在国外的商品，依然处于强势格局。”丁丁说。 越产越亏，原材料成本高企，订单竟成企业“烫手山芋” 大宗商品过快上涨，各产业链上下游呈现“冰火两重天”的局面。一方面上游企业受益价格上涨赚得盆满钵满，另一方面大多数中下游企业却因原材料成本攀升叫苦不迭。 采访中记者了解到，在上游涨价快、下游提价难“两头挤压”下，中小微企业和个体工商户经营压力与风险在逐渐加大。尤其是白色家电、建筑、机械制造等行业受影响十分明显。 “此次上涨给部分上游企业营利状况带来超预期的收益，但对下游企业的成本无疑带来很大的压力，挤压了企业的利润空间。特别是中小企业多数处于产业链中下游，议价能力不强，对于原材料上涨成本压力的传导和消化能力比较弱，利润大幅萎缩甚至亏损。”景川称。 据丁丁介绍，原材料价格大幅上涨，以铜消费占比较大的电网、电源、固定投资、房地产施工等领域企业经营都受到不小的影响，铜价上涨使这些行业成本增加，开工受到限制。 “由于铜价太高，下游订单不足，铜杆的加工费出现了下降的情况，在铜价涨幅超过30%、财务成本大幅增加的情况下，铜杆企业很难经营。”丁丁表示，今年是清洁能源发展的元年，但成本上行使光伏产业未来几十年都难以盈利。 铝市场下游也有着同样被挤压的遭遇。据国内某大型铝锭生产企业相关负责人介绍，国内电解铝价格从2020年疫情期间的最低不到12000元/吨，一路上涨几乎无回调，今年5月最高突破20000元/吨大关，创出13年来的新高。“过高的铝价明显影响了下游消费，下游畏高情绪较重，高铝价向下传导困难，有的加工厂甚至停工停产。” 事实上，原材料价格上涨的连带影响已在多个中下游行业显现，以塑料产业为例，塑料下游编织袋厂、无纺布厂、包装厂以及家电厂等均受波及程度较深。 “今年年初，家电行业便已掀起一波涨价潮，美的集团、TCL、海尔、海信等企业对冰箱、洗衣机、冷柜等产品进行了价格调整，上调幅度在5%至15%不等。与此同时，由于成本骤升，一些中小企业陷入经营困境。”相关企业负责人表示，原材料占据成本大头，当前价格下，生产越多亏得越多。对不少企业而言，订单竟然成了“烫手山芋”，只能停止接单。 有机构数据显示，今年一季度大部分下游行业亏损企业数占比仍超过疫情前和去年年底水平。 “以往面对涨价，下游普遍心态平稳，等价格回落后再采购，或者按需采购。但是今年上涨时间较长，下游越等待，价格越高，然后亏损越多。上游价格上涨幅度过大，下游利润压缩严重，濒临亏损，出现‘少接单，不接单’现象。”浙江明日控股集团股份有限公司总经理助理邵世萍对期货日报记者表示，目前产业链对于高价抵触心态偏强，宁愿停机也不亏本接单。 液体化工苯乙烯的价格上涨在产业链传导中也遭遇了“不畅”。 据远大能源化工有限公司EB产品经理金佳介绍，在以往的上涨行情中，下游产品在原料上涨前期轻松跟涨，随着上涨幅度的加大，下游逐步传递成本能力减退，直至涨价受阻。“今年下游PS对苯乙烯涨价的传递能力明显弱于往年，EPS同样保持刚需范畴，对原料涨价的正反馈较为缺乏。由于下游企业传递原料价格的能力较弱，其积极备货或囤积原料的意愿偏低，因此始终保持刚需采购，有时甚至要采购最贵的现货维持脉冲式订单。”金佳称。 此轮涨幅最大的黑色系产业链受到冲击不容小觑。 “就钢铁行业而言，在宏观政策及供需基本面的反复影响推动下，钢厂利润变化快，成本管控难，钢厂现货生产运营调控不易。”南钢金贸钢宝首席期现分析师蔡拥政表示，厂家要么销售过快，钢材库存快速见底，出现大家戏说的“手无寸铁”；要么生产赶上来，出货太慢，存货跌价。 记者了解到，虽然近期有所回调，但原材料价格仍处于高位，下游企业仍未摆脱成本上涨的困境。因价格向下传导困难，多以按销定采为主，备货上也“小心翼翼”。 功能凸显，期货市场“稳定器”作用惠及各产业上中下游 近年来，期货市场的“稳定器”作用发挥越来越明显。 “今年大宗商品价格的上涨其实是去年下半年以来商品牛市行情的延续，受全球央行再次实施量化宽松政策以及新冠疫情下供应链中断问题频发的影响，很多实体企业从2020年开始就对通胀预期有较多的担忧，并开展与公司生产经营相关的期货套期保值业务来管理价格风险。”丁丁称。 据相关数据统计，2020年，A股市场有近600家上市公司发布了750份关于套期保值的公告，较2019年增长近50%。今年以来，截至5月底，已经有近400家上市公司发布了套期保值公告，涉及有色金属、家电、环保、新能源、建材、粮油加工、饲料、养殖等诸多行业。 “相比以往，今年行情表现更加快捷。大宗商品在稳步缓慢上行的过程中往往有利于实体企业，企业可以获得更好的库存溢价，但过快的上涨往往很难匹配企业的订单，给企业造成较大的压力。这一过程中，企业对于风险对冲有了更明显的认识。”李强表示。 在本轮大宗商品涨价潮中，无论是生产型企业的原材料买入保值，还是贸易型企业买入锁定价格，卖出锁定利润，现货企业纷纷将衍生品作为稳定经营的利器，不同的企业对于期货工具使用的思路也存在差异。“例如，钢厂更希望利用黑色系期货来锁定原材料和产成品价格。电解铝行业今年利润大幅上涨，企业在高利润背景下有些选择用期货锁定利润，也有企业利用高位卖出看涨期权获得一部分收入。”李强介绍。 在蔡拥政看来，企业参与期货市场，很多时候是追求确定性和防范不确定性。追求确定性一般是通过期货工具锁定预期利润，例如企业做得比较多的订单利润管理即价格锁定以及交货期比较长的订单利润管理。 “当前，黑色品种处于向上有政策调整压制，向下有供需基本面支撑的价格区间波动阶段，应用场内或场外期权工具对黑色商品进行价格管理和保护更有效率，可以避免出现期现两端亏损，基差不利的状况。”他说。 “就电解铝行业而言，在产品端价格大幅上涨的同时，原料端氧化铝等价格上涨并不明显，成本并无太大变化，当前行业获利丰厚。”国内某大型铝锭生产企业相关负责人表示，在这种情况下，企业运用期货工具的目的一方面在于在价格合适的情况下锁住利润，另一方面在于充分利用基差获得更好的销售价格。 “此轮行情中，不仅是企业的玻璃产成品在涨价，同时原材料价格也在迅猛增长，企业对原材料纯碱价格的上涨十分担忧。”望美实业集团有限公司(下称望美实业)期货部负责人霍东凯对期货日报记者表示，企业始终保持降本增效的操作思路，对原材料纯碱采取了买入保值和增加期现商采购渠道的方式进行采购，一定程度上降低了企业原材料成本。 据霍东凯介绍，在此轮行情中，望美实业增加了纯碱的采购渠道，在每个合约与期现商进行点价交易，点价成功后转为现货交易。“例如在SA05合约上，由于交割压力，进入4月份后盘面价格开始下跌，我们开始与某期现商在盘面贴水超过50元/吨后进行连续点价，最终以1820元/吨的价格买入纯碱5000余吨，彼时市场价格在1920元/吨，为企业节省了成本。” 采访中记者了解到，此次大宗商品上涨，对下游工厂影响较大。这些厂家也认识到了期货工具的重要性，不少企业通过利用期货工具提前采取了买入保值锁定上游供应商供货价格。 “对于塑料加工企业而言，塑料价格的大幅上涨容易导致其生产成本提高，侵蚀营业利润。在不能通过提高产品售价完全将风险转嫁给下游客户的情况下，塑料加工企业非常有必要通过期货市场的套期保值功能规避原材料价格上涨的风险。”邵世萍说。 据她介绍，2021年1月4日，某塑料加工企业与下游销售商签订销售合同，交货日期为2021年4月1日，结算价格为合同签订时当地现货价格。该合同涉及的原材料主要是PP，合同签订时，PP现货价格在8200元/吨左右，按此价格计算，公司盈利。但是合同签订时，该公司尚未购进原材料，随着宏观经济形势的进一步好转，该公司担心未来购进PP时价格上涨，因此决定通过期货市场进行买入保值。据了解，该公司以8099元/吨的价格买入与现货等数量的PP2101合约，以8908元/吨价格平仓所有期货合约。 “由于原材料价格上涨，该塑料加工企业的原材料成本每吨增加800元，不过由于实施了买期保值，期货市场上每吨盈利809元，在不考虑交易成本的情况下，相当于该企业的原材料成本降为8191元/吨。”邵世萍表示，通过买入套期保值交易，该塑料加工企业不仅规避了原材料价格上涨的风险，而且还因期货市场盈利较大，降低了原材料购买成本。 同样，对于聚酯企业来讲，今年的风控意识也有所加强。“有期货品种则直接通过期货市场套保，非期货品种则通过产业链上下游关系和横向关联期货产品进行盘面保护。”远大能源化工有限公司烯烃事业部总经理戴煜敏表示，“通过参与市场的切身感受，企业对于宏观风险的认知与应对意识更加明确。” 在邵世萍看来，期货市场有基础性资源配置功能，它不光是工具和手段，也是市场经济体系必不可少的组成部分，对头部企业的发展起到了巨大的推动作用。 “如果没有期货市场，就不可能有我们企业今天，它给中游企业提供了独一无二的做大机会。我们现在是期现‘两条腿’走路，两者缺一不可。”邵世萍如是说。 推陈出新，期货公司最大程度满足企业个性化避险需求 自从去年疫情以来，企业对运用期货工具进行风险管理的需求较为强烈。而大宗商品价格的大幅攀升令越来越多的企业意识到套期保值的重要性，特别是一些以大宗商品为原材料的下游终端消费品企业。 作为标准化工具，期货市场能否满足企业的个性化需求？期货公司又做了哪些探索创新？ “现在客户希望利用衍生工具来管理价格风险，但不同的企业有不同的采销体系、规章制度，因此，期货公司需要根据实际情况，针对性地帮助企业设计好合理的套保方案与风控机制，在制订了风险管理方案后需要持续跟踪市场变化，并针对市场变化做出合理的调整。”朱斌说。 朱斌告诉记者，期货公司不断探索，推陈出新，设计出了累计期权、障碍敲出期权、含权贸易等多样化的新型工具，并根据企业在套期保值中因税点而调整的套保比例设计了多比例无风险实值期权保值模式，丰富了企业的避险工具箱。与此同时，本着优势互补的原则，南华期货与第三方企业合作，以客户需求为导向，开创“保价订单”一条龙一体化的服务实体经济新模式，最大化满足市场对于价格波动导致经营成本增加的期现套保需求。 今年行情大涨，多数企业特别是终端加工和消费企业更加注重风险对冲，企业对于利用衍生品做风险对冲的诉求明显增加。“对于期货公司而言，需要在市场剧烈波动的背景下加强对客户的培训。同时，随着期货经营机构可开拓的业务类型增加，期货公司更加强调场外、期现上与实体企业直接合作，满足企业风险对冲需求，同时解决企业自身专业度不够的问题。”李强说。 记者发现，在行情波动较大时，不少期货公司均会及时了解政策变化、产业供需变化对产业的影响，走访产业客户，进行调研和了解产业实际的困境和诉求。“公司会加强风险管理工具的宣传，辅导企业根据自身经营情况，加强原材料的风险管理，在一定程度上规避和平缓原料上涨对生产经营和利润的影响。”景川说。 丁丁介绍，“在套保交易策略上，我们会给客户推荐更灵活和丰富的一些策略，比如基本面仍然强但阶段性面临政策调控的品种，我们会建议客户除持有期货头寸外，再利用期权等策略进行阶段性的风险规避。” 不难看出，面对行情的大幅波动，产业客户希望借助期货及衍生工具来管理价格风险的需求非常迫切，他们不仅对期货公司提供的研报提出更高要求，同时希望期货风险管理公司帮助它们转移价格波动风险。 李强介绍，行情波动大，一方面客户需要直接的风险对冲方案，同时企业对于行情方向的研判需求增加。在具体操作层面，企业对于不同工具的使用也更加关注。期货公司在这一过程中，更加强调可落地解决问题的方案提供给客户，例如在场外期权方面，需要根据客户对市场的判断，给出更具性价比的期权策略，以降低成本，并能实现企业目标效果。另外，期货风险管理公司积极参与客户的业务中，以实现企业更加直接的风险对冲效果。 据景川介绍，物产中大期货借助期货、期权、含权贸易以及远期报价等多种形式来降低产业企业原材料采购成本，并加强上下游产业链的稳定供应和需求，来稳定其生产经营。“在服务产业客户上，我们重点加强原材料的风险管理策略的运用，根据客户自身经营规模和节奏灵活制订相应策略。”景川说。 丁丁认为，相对产业客户而言，期货公司是“行业外机构”，这对研究员的产业熟悉度、研究视野开阔度都提出了更高的要求，期货公司应立足于培养既能深入产业搞清楚利润传导逻辑，又能利用信息数据等先进工具来进行价格趋势分析的复合型研究人员，来更好地服务产业。 他认为，期货公司要持续做好投资者教育，倡导客户理性投资，同时要及时了解客户的需求。尤其对下游的产业客户，要投入更多的人力和资源，打通产业链的“堵点”，找到痛点，通过基差贸易、场外衍生品业务和仓单服务业务为产业客户缓解经营困难和融资困难，帮助企业稳定生产经营。 目前，不少期货品种的期权相继上市，期货公司也从单纯的经纪商、通道业务，变成了衍生品综合服务的提供商，期货、现货、衍生品的组合服务方案或者结构化服务产品将更符合机构化投资者的需求。“我们的研究员目前均要求策略输出涵盖期货、期权甚至是场外业务多个维度，这样就会使得工具使用更为灵活及高效。”恒力期货副总经理孙朝旺告诉记者。 高位振荡，大宗商品已站在方向选择的十字路口 目前商品市场仍然处于海外通胀复苏的预期内，各个国家暂未出现明显的宽松政策转向的情况。同时，复苏初期需求端的恢复速度相对快于供应端，造成了多个品种出现了短期供需错配的矛盾，价格上行较快。 李强认为，目前大宗商品供需错配的情况仍未扭转，近期印度仍深陷第二波疫情，孟加拉国、泰国、越南均先后出现疫情反弹，原材料流通再受干扰，制造业订单向中国转移的预期上升，供需错配的情况甚至有阶段性加剧的可能。这或使得短期商品价格维持高位。为避免大宗商品价格持续大幅上涨，进而对经济稳定发展造成伤害，近期国家发改委等多部门联合出手，保供稳价，这一定程度上遏制了大宗商品价格过快上涨的势头。政府及时的干预行为或能起到用时间换空间作用，一方面为供应恢复争取时间，另一方面，三季度国内消费也将迎来阶段性淡季。 景川也认为，本轮商品市场的牛市基础仍然没有改变，就目前看，影响价格的因素一是基本面的变化，二是政策面的变化。从基本面来看，下半年海外经济仍能延续上半年的景气程度，经济复苏会继续带动和海外消费相关的有色、能化等商品价格；但国内方面，在“房住不炒”“三道红线”的高压下，房地产行业增速中枢下移，对于下游需求会有一定的负面影响。从政策面来看，此前召开的两次国常会对于大宗商品市场的指导意见会对市场进行降温，但另一方面海外市场比如美国的货币政策和财政政策也会对商品需求产生较为重大的影响。总的来说，下半年全球定价的有色和能化相对看好，而国内定价的黑色系相对看平。 “短期商品市场可能仍有一定的上行空间，但品种间的分化将加剧，不同品种间受到海外通胀传导力度不同，政策导向与供需转换节奏较快的环境下市场也会经历比较大的波动。”朱斌说。 不过，丁丁则认为，夏季大宗商品将进入一个高位的宽幅振荡阶段，既有支撑价格的因素，又有压制价格的因素。在金融层面，一方面国常会启动了对于大宗商品投机进行降温的组合拳，另一方面美元流动性仍然处于相对宽松和充裕的状态，因此前者构成压制，后者构成支撑。 展望未来商品走势，孙朝旺也认为，短期内呈现高位区间振荡的可能性较大，近期涨幅较大板块出现修正行情也在情理之中。从近期的走势上看，前期涨幅较大的板块已经出现了修正行情，尽管调整之后价格呈现宽幅振荡，但市场的高涨情绪已经有所缓和，这一点从持仓数据就能看出。从中长期看，市场能否真正降温主要取决于能否解决供给制约。 在丁丁看来，当前最重要的是关注美国货币和汇率政策的演化，如果出现美元的大幅反弹则会出现商品价格向下较大幅度波动，其次就是如果国内的财政政策以及美国的基建计划下半年有所推进，则会推动商品继续上行。总体来说，波动幅度会加大。 在上述受访人士看来，从全球的角度来看，仍需要提防商品大幅波动的卷土重来。因此对于普通投资者而言，如果看好商品的中期行情，更多地应该采用低杠杆或者无杠杆的中期配置策略，或者选择无方向做多波动率的策略，或者是使用期权做价差策略。对于专业交易员而言，如果杠杆水平较高，同样应该做一些期权上的保护。对于实体企业而言，需要意识到的是，今年以来最重要的特征是产业链中上游对于中下游的利润进行挤压，这个挤压的过程不易很快结束，应注重做好成本的对冲或利润的锁定。 走出误区，企业套期保值守住初心方能行稳致远 记者了解到，虽然目前实体企业运用期货工具参与套期保值的情况越来越多，但总的比例仍然有不小的提升空间，参与其中的也多数为大型企业，小企业参与较少。 事实上，目前，各产业对于期货工具的认识已在逐步提高，但在“活学活用”上还是存有一定的难点。由于保证金机制的存在，有些企业在应用期货工具时没有完善的保值策略，容易出现把套保做成单纯投机的行为，起不到原本的保值作用，甚至出现自有资金的大幅亏损。 采访中记者了解到，此轮行情中，有些企业因价格上涨过快、过高，存有一定的侥幸心理，甚至脱离了套保的原则，由套保改为投机，去博超额利润。 “产业企业面对此轮行情，是较为被动的，行情走势是出乎产业认知的。此轮行情仅以产业的逻辑无法理解波动幅度和速度，一些企业存在从套保到投机的现象。”戴煜敏称。 对此，霍东凯也认为，从投机性出发参与期货的企业，是希望获取更丰厚的行情利润，他们对期货工具的使用能力更加薄弱。 实际上，目前企业参与期货套保仍有较多误区。据蔡拥政介绍，最典型的就是期货市场只能盈利不能亏损，亏损等于套期保值失败。这样的主导思想下，企业期货操作人员过于关注市场价格波动，被市场价格带节奏，患得患失。此外，还有一些企业以套期保值的名义上进行投机，在套保建仓基础上频繁买卖，脱离现货敞口风险管理，实际还是以期货盈利为目的。 “长期来看，企业利用期货保值必然是削峰填谷，实现长久稳定经营。如果仅从一时的账面盈亏去判断企业进行套期保值的成功与否，显然是很不合理的。这也是很多企业对于期货保值想参与又不敢参与的重要原因。”上述铝锭企业相关负责人表示。 “这种现象是阶段性的，随着企业对期货工具应用的更加得心应手一定会有所转变。”霍东凯认为，产业企业应始终从自身生产经营出发，从防范风险的角度去使用期货工具。 “企业利用期货工具时，应坚持为生产经营服务的初心，应关注采购的原料与卖出的产品之间的价格管理关系，根据原材料在成本中占的比重来选择一个比例参与套保。”邵世萍称。 “一般而言，企业风险对冲合理比例可以设置在0.8—1.2之间，企业可根据对行情的研判来确定套保比例，这既可以实现风险对冲，也可以有一定的方向性收益。”李强对期货日报记者说。 企业在参与套期保值时，需要专业团队进行期现市场产业链供需、基差及政策面进行数据及产业链分析。“一方面，依据产业链特点优先在订单销售、原料采购成本管控、库存管理方面寻求期现结合的切入点；另一方面，利用衍生工具解决业务痛点问题，如对锁定价格的远期订单，利用与供货期相对应的期货合约进行成本端对应锁定。”蔡拥政称。 “此外，企业要逐步推进套保体系建设工作。运用价格体系在先，运用套保工具在后；企业内部先建立制度在先，开展业务在后；培养人才在先，套保业务在后；研究分析在先，推进业务在后。”蔡拥政表示，在自身套保体系逐步成熟的背景下，将衍生品风险管理应用延伸至产业链的下游客户群，增强上下游企业之间的黏性，保证企业生产运营的平稳。 走出套保误区，不仅需要企业自身提高风险管理意识，也需要有专业机构加以引导。 受访业内人士认为，作为市场化风险管理的提供者，期货经营机构应发挥风险管理的专业优势，加强投资者教育，帮助广大中小企业主动应对价格风险，提供综合化的解决方案，满足实体企业日益复杂的风险管理需求，稳定企业经营发展。 “近年来，期货行业非常重视投资者教育。”朱斌表示，期货经营机构应该及时归纳总结、认真梳理服务过程中的典型案例和成功经验，同时加强行业内交流学习，促进成熟模式的推广和运用。此外，期货公司本身也应该加大投入，增强风险管理产品设计能力、定价能力和交易能力，为企业提供个性化、多样化并且精准度高、贴合度强的风险管理产品，满足企业需求。（文章来源：期货日报）作者来源：东方财富网原标题：什么原因导致商品期现价格大幅波动？期货工具在这轮涨跌潮中发挥了怎样的作用？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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今日(6月10日)国内商品期货收盘，涨跌参半，纯碱、纤板跌超3%，燃油、LU等跌超2%，豆一、橡胶等跌逾1%，PTA、沪铜等小幅下跌；螺纹、热二卷等涨逾2%，SS、纸浆等涨超1%，淀粉、苹果等小幅上涨。 截止收盘，螺纹涨2.68%，报5168元；豆油涨0.23%，报8812元；焦炭跌0.66%，报2578元；棕榈跌0.83%，报7690元；沪镍跌0.58%，报131110元；苹果涨0.30%，报6276元；尿素跌2.84%，报2292元；动煤跌2.41%，报803.4元。 盘面上，黑色系期货走势各异，动煤午后急速下跌，螺纹、铁矿走强。消息面上，今天国家五部委调研港口的煤炭囤积情况。指标上，动煤RSI交叉缠绕，交易活跃度降低。广发期货指出，6月安全月煤矿产量释放受限，近期冶金化工等需求良好，部分港口及站台客户采购积极，涨价后煤矿拉煤车排队不减，部分煤矿为缓解排队情况，开始按产量分配销售给老客户，新户暂不供应。短期看供不应求局面短期难以改观，但是考虑政策压力仍在，仍建议观望为主。 焦点品种方面，螺纹、豆油、焦炭、棕榈、沪镍成为今日资金追逐对象，成交金额依次为：1225亿、813亿、801亿、672亿、664亿。整体交投活跃度一般，螺纹成交活跃。另外，值得一提的是，苹果期货今日冲高回落，午后闷杀，成交额迅速放大，单日成交510亿。消息称，陕西延安、山西多地连续两天遭特大冰雹袭击。 展望商品后市，中泰证券首席经济学家李迅雷表示，本轮大宗商品不存在超级周期。全球经济在疫情开始前就处于下行周期，这一轮的行情是一个补库存的过程，当受到疫情冲击时，供给跟不上需求，库存下降，属于短周期。他推测，今年年底，大宗商品或将迎来拐点。从需求方面来看，中国在本轮周期中没有明显的需求，因为我国坚持“房住不炒”政策，基建投资也低于预期，没有一个强有力的刺激来拉动这轮大宗商品价格的上涨。对美国而言，需求也是有限的，因为疫情会有一个逐步好转的过程，供给端也会逐渐恢复。目前来看，全球疫情逐步好转，供需两端都不支持大宗商品价格持续上涨，最终会回到基本面。 植信投资首席经济学家兼研究院院长连平表示，从历史角度看，大宗商品价格持续上涨的超级周期是以强供求关系为背景的。比如一站、二战后，对于大宗商品的需求持续处于很高的水平。但是从目前来看，没有明显需求，中国在基础建设、房地产建设方面，未来都将保持平稳增长。从中短期来看，到今年的三、四季度，大宗商品可能还会持续一段时间，在高位徘徊。但是随着疫情逐步得到控制，供求关系会得到调整，这轮涨价会逐步消化。 任泽平分析称，这一轮大宗商品价格的高点应该临近了，大家可能还需要再等待一段时间，等待供求缺口缓解。分品种看，有色是国际定价，我们短期难以改变；但是钢铁受了国内碳达峰、碳中和、环保的制约，国内又有增加供给的空间，所以国内对钢价的调控是有办法的，战略的大方向是对的，注意节奏，这也是我想呼吁的。原油价格恢复到65美元一桶，这并不算高，只是从底部回到正常水平，而且原油价格长期受页岩油技术的压制。 国金策略指出，今年以来大宗商品价格第二轮上涨如期而至，但很有可能这是商品的最后一次普涨。我们之所以倾向于大宗商品或处在最后一轮上涨阶段，核心的原因在于后续供给端或均面临一定的压力，此外通胀压力之下央行特别是美联储政策的边际收缩同样会对商品涨价趋势造成负面冲击。具体而言，从上市公司一季报的数据来看，非金融企业资本开支增速已经连续三个季度上行，而资本开支往往领先在建工程增速3个季度左右。与此同时，正如我们此前报告《从宏观和微观数据的背离看企业资本开支》提到的，这一轮资本开支扩张周期，设备购置相对厂房仓库投资率先发力。这意味着在建工程转为固定资产的时间在缩短，也就是说下半年部分行业或迎来新增产能的扩张。这对于部分大宗商品而言，供给端的扩张或减弱价格的上涨趋势。比如，未来MDI、纸浆等产品价格或面临调整压力。 深圳巨泽投资董事长马澄表示，他已经于五一节前清空了有关大宗商品的持仓。在他看来，随着全球通胀风险的上升，最迟到明年一季度，全球大宗商品将出现一波较大的调整。作者来源：东方财富网原标题：每日四张图纵览期市：苹果、动煤午后纷纷跳水！螺纹钢涨超2%自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
期市收评
【交易技巧】如何正确理解期货股票技术分析的三大假设？这篇文章讲清楚了！ 01 市场价格行为包容一切、价格以趋势方式演变以及历史会重演构成了技术分析的三大理论基础。当我们深陷于技术分析的迷宫当中不能自拔的时候，回归原始的原始是一种最好的选择。回归这三个原始的基础(假设)是一种对技术分析的再认识和再思考，毕竟一座大厦根基的可靠性应该是最值得信赖的或推敲的。 在进行对技术分析三大假设的根本性思考中，思维会随着记忆的延伸获取新的材料，忽视表面的诸多指标或形状不可靠的技巧性，更加坚持对原始的原始的执着。在思维的过程中，三个原始的基础能否被正确理解，是技术分析能否产生正确结论的必要条件。 02 三大假设构成了技术分析理论的坚实基础。如果愿意理解技术分析，首先当然要承认这种基础，而当在运用中出现了些许的偏差之后，回顾基础的时候，技术分析可能会对基础加以虚化，对具体的例子採用的是基础不符合的解释。可是，如果它不能概括市场的特性，难道就能成为分析市场工具的基础吗？这是一个悖论。 当反对性的辩论在思维中出现的时候，技术分析的支持性思维认为，只有对理论基础予以承认才能讨论的辩护是对反对性辩论的有力回击。毕竟这种基础太过原始，证伪在任何市场分析理论中都是有可能实现的，更何况在这三个原始的理论基础中承载了太多人的期望，即使在真正面对其失效的时刻，行动上的表现远远和心理上的痛惜还是不一致的。 思维并不是要在基础的问题上停留太久，在对基础的思考中，由此而来的是对传统和原始的思辨。在真实的应用中，市场的无效会导致价格无法包容，趋势的形成是一种心理对特定品种承受力的波动趋势。事实上，操作中会遇到无趋势和有趋势两种状态，有趋势也会因为制度、结构和心理等因素而无法转换为现实，历史会重演是一种多大程度的重演和以何种形式演化仍然是一个显然存在的疑问。 面对原始的基础用一种现时的市场观去理解技术分析并进行应用，对于技术分析的时效性是一种思维的弥补，而由此带来的市场观的变化以及更加宏观和全面地看待并把握市场会对理解市场的思维有着不言自明的意义，对技术分析基础的原始理解也是需要更加宏观的思维作为有力的支撑，从而得到更多的开拓。 03 市场行为包容消化一切资讯： “市场行为包容消化一切”构成了技术分析的基础。除非您已经完全理解和接受这个前提条件，否则学习技术分析就毫无意义。技术分析者认为，能够影响某种商品期货价格的任何因素——基础的、政治的、心理的或任何其他方面的——实际上都反映在其价格之中。由此推论，我们必须做的事情就是研究价格变化。这句话乍一听也许过于武断，但是花功夫推敲推敲，确实如此。 这个前提的实质含义其实就是价格变化必定反映供求关係，如果需求大于供给，价格必然上涨；如果供给过于需求，价格必然下跌。供求规律是所有经济预测方法的出发点。把它倒过来，那么，只要价格上涨，不论是因为什么具体的原因，需求一定超过供给，从经济基础上说必定看好；如果价格下跌，从经济基础上说必定看澹。归根结底，技术分析者不过是通过价格的变化间接地研究基本面。大多数技术派人士也会同意，正是某种商品的供求关係，即基本面决定了该商品的看涨或者看跌。图表本身并不能导致市场的昇跌，只是简明地显示了市场上流行的乐观或悲观的心态。 图表派通常不理会价格涨落的原因，而且在价格趋势形成的早期或者市场正处在关键转折点的时候，往往没人确切了解市场为什么会如此这般古怪地动作。恰恰是在这种至关紧要的时刻，技术分析者常常独辟蹊径，一语中的。所以随着您市场经验日益丰富，遇到上边这种情况越多，“市场行为包容消化一切”这一句话就越发显出不可抗拒的魅力。 顺理成章，既然影响市场价格的所有因素最终必定要通过市场价格反映出来，那么研究价格就够了。实际上，图表分析师只不过是通过研究价格图表及大量的辅助技术指标，让市场自己揭示它最可能的走势，而并不是分析师凭他的精明“征服”了市场。今后讨论的所有技术工具只不过是市场分析的辅助手段。技术派当然知道市场涨落肯定有缘故，但他们认为这些因素对于分析预测无关痛痒。 另外，市场行为包容消化一切，一方面表明市场价格的变化反映了外在资讯的变化，另一方面，外在资讯的变化在价格变化上是否完全体现或过度体现，也值得重点思考。一条或多条利多资讯在被市场得知时，价格可能已经有了一段上涨，那么我们需要去理解和分析这样的利多资讯是完全被价格的上涨消化了，还是未被消化(即能继续推动价格上涨)或是已经被透支消化(即价格涨过了头，会进行反向回落，也是通常意义上的利多变成利空)。 市场运行以趋势方式演变： “趋势”概念是技术分析的核心。研究价格图表的全部意义，就是要在一个趋势发生发展的早期，及时准确地把它揭示出来，从而达到顺着趋势交易的目的。事实上，技术分析在本质上就是顺应趋势，即以判定和追随既成趋势为目的。 从“价格以趋势方式演变”可以自然而然地推断，对于一个既成的趋势来说，下一步常常是沿着现存趋势方向继续演变，而掉头反向的可能性要小得多。这当然也是牛顿惯性定律的应用。还可以换个说法：当前趋势将一直持续到掉头反向为止。虽然这句话差不多是同语反复，但这裡要强调的是：坚定不移地顺应一个既成趋势，直至有反向的征兆为止。 趋势终有转变的时刻，在趋势进行转变的时期，我们可能仍以原来的趋势方式对价格进行预判，而这正是导致我们在前一轮的牛市中获胜，而在后面的熊市中失败的原因！这正提醒了我们在研究分析价格变化的时候，不能以主观上的多(空)进行预推后市的多(空)，否则，分析将失去客观，从而陷入唯心主义了。 历史会重演： 技术分析和市场行为学与人类心理学有着千丝万缕的联系。比如价格形态，它们通过一些特定的价格图表形状表现出来，而这些图形表示了人们对某市场看好或看澹的心理。其实，这些图形在过去的几百年里早已广为人知，并被分门别类了。既然它们在过去很管用，就不妨认为它们在未来同样有效，因为它们是以人类心理为根据的，而人类心理从来就是“江山易改本性难移”。“历史会重演”说得具体点就是，打开未来之门的钥匙隐藏在历史裡，或者说将来是过去的翻版。 历史会重演，但却以不同方式进行“重演”！现实中没有完全相同的两片树叶。投资者经常在相似的历史变化中寻求投资“真理”，但最后却伤痕累累，这也正说明了市场是变幻无穷的。阴阳两种K线，却能构造百年来华尔街的风风雨雨，只因K线相似却神不似，曆史重演却不重复。。。。。。 在金融投资市场中使用技术分析方法来进行研究分析，就有如基本面分析一般，必须在正确理解的基础上，才能更进一步地用好技术分析的基础，从而做出正确的分析结论。而好的投资决策需要正确的分析方法。因此，我们进行技术分析时，需要正确理解技术分析的三大假设。（文章来源：期乐会）作者来源：东方财富网原标题：【技巧】如何正确理解期货技术分析的三大假设？这篇文章讲清楚了自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
K线捕捉手
【中国央行行长易纲：今年全球通胀水平短期上升已成事实】中国央行行长易纲：近期全球原油等大宗商品价格上涨较快。今年全球通胀水平短期上升已成事实，但对通胀是否能长期持续下去存在着巨大分歧。(东方网) 中国人民银行行长易纲在第十三届陆家嘴论坛上表示，近期全球原油等大宗商品价格上涨较快。今年全球通胀水平短期上升已成事实，但对通胀是否能长期持续下去存在着巨大分歧。 相关报道： 易纲：我国GDP增速将接近于潜在增长率水平 中国人民银行行长易纲在第十三届陆家嘴论坛上表示，当前我国进入新发展阶段，我们观察到人口结构、资源结构、产业结构、区域结构等都在发生深刻调整和变化，对潜在经济增长和物价水平产生影响。去年以来，尽管受到新冠肺炎疫情的严重冲击，但如果从去年和今年两年平均来看，我们预测我国GDP增速将接近于潜在增长率水平。（来源：证券时报网） 易纲：货币政策要与新发展阶段相适应 坚持稳字当头 央行行长易纲在第十三届陆家嘴论坛上表示，对于来自各方面的通胀和通缩的压力均不可掉以轻心，考虑到我国经济运行在合理区间、在潜在的产出水平附近，物价走势整体可控，货币政策要与新发展阶段相适应，坚持稳字当头，坚持实施正常的货币政策。（来源：第一财经） 易纲：绿色转型就是鼓励大家多用清洁能源 少用化石能源 中国人民银行行长易纲表示，绿色转型就是鼓励大家多用清洁能源，少用化石能源。但问题是在现有技术条件下，化石能源便宜而且稳定，清洁能源贵而且尚不稳定，因为化石能源碳排放基本上没算成本。绿色转型的任务就是对碳排放加以限制，使碳排放的成本显性化，即要求排放者对增量的碳排放付出成本，同时对存量的碳排放权通过定价实现可交易，使减排者获得收益，也使得排放者付出适当成本，从而鼓励生产和消费向低碳方式转型。（来源：证券时报） 易纲：货币政策要关注结构变化对物价稳定影响 绿色转型会使物价有所上升 6月10日，人民银行行长易纲在出席第十三届陆家嘴论坛时表示，货币政策要关注结构变化对物价稳定的影响。人口老龄化会导致居民预防性储蓄上升、消费倾向下降，由此对通胀产生抑制作用。而绿色转型会使物价走势有所上升。（来源：证券时报） 易纲：要继续深化利率市场化改革 释放贷款市场报价利率改革潜力 央行行长易纲表示，目前国内利率水平虽比主要发达经济体高一些，但在发展中国家和新兴经济体中仍相对较低，总体保持在适宜的水平，有利于各市场的稳定健康发展。要继续深化利率市场化改革，释放贷款市场报价利率改革潜力。要继续完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，促进内外平衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。在保持总量适度的前提下，货币信贷政策主要强调两大结构性方面。（来源：证券时报） 易纲：推动国内主要商业银行披露气候变化相关信息 并研究推广至上市公司等市场主体 中国人民银行行长易纲在第十三届陆家嘴论坛上表示，激励金融部门加大对绿色产业的资金支持。研究直达实体的碳减排支持工具。建立气候环境信息披露制度。推动国内主要商业银行披露气候变化相关信息，并研究推广至上市公司等市场主体。未来，将建立统一的信息披露标准。（来源：证券时报） 易纲：促进商业银行加快形成敢贷、愿贷、能贷、会贷的长效机制 中国人民银行行长易纲在第十三届陆家嘴论坛上表示，将继续运用结构性货币政策工具，发挥部门政策合力，引导银行在商业可持续的前提下，加大首贷、信用贷支持力度。鼓励银行与企业按照商业可持续原则，加强贷款风险防范。深入开展中小微企业金融服务能力提升工程，强化金融科技手段运用，推广随借随还模式，促进商业银行加快形成敢贷、愿贷、能贷、会贷的长效机制。（来源：证券时报）（文章来源：东方网）作者来源：东方财富网原标题：中国央行行长易纲：今年全球通胀水平短期上升已成事实自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
笑看风云
今天来看看黑色系。黑色最近大涨又大跌，各类政策各路消息齐齐上阵，黑色随之震荡。黑色经过这些冲击，现在是否已经回归基本面，后市黑色何去何从？对于双焦，有智咖认为双焦受制于贴水和现货降价频率问题，结构上继续上涨有难度；还有智咖认为焦炭的基本面是所有黑色中最好的，所以成为很多主力资金的多配。多于螺纹，有智咖认为从反弹势头看，螺卷有补涨动力；有智咖认为结构上钢材的需求驱动和货源驱动一样，不利于短期价格上涨。具体如何分析，请随智咖们一起看看。智咖陈丙昆：成材不看好是因为预期管理降温。产业驱动暂时没有支撑。需求的资金和淡季压力没有释放结束，库存的恐慌没有释放完，所以价格冲高之后还会继续下跌！增仓下跌对待预期管理的下跌结构！结构上我认为钢材的需求驱动和货源驱动一样，不利于短期价格上涨，结构上我认为价格震荡反弹就是为下跌创造空间！按照产业驱动，我认为下跌也是震荡下跌，破低点加速就反弹，反弹之后继续下跌！夜盘震荡调整之后，价格具备震荡下跌动力，成材下跌降成本的下游基本完成，上游原料的矿石还没有补跌，所以新的下跌就是钢材现货和矿石主导！至于成材做空，小时有效跌破小时均线就把握波段加空？双焦受制于贴水和现货降价频率问题，结构上继续上涨有难度，但是产业联动下跌，那么价格也会下跌，所以，双焦维持区间震荡，波段操作！智咖简：周五提保，明后日是重要时间窗口，现阶段多空大逻辑均未出现，市场重要逻辑是提保，提保对黑色行情的影响在大玩家群体中有很强的认知基础，历史上黑色等几乎各板块的极端行情最常出现在提保关口，本周五夜盘开始提保，现在至提保之前黑色及所有提保品种交易上以顺应趋势为主，节前逻辑先放一边以趋势为王，节后降保后再回归理性逻辑，多头行情中提保之前黑色多头可以围绕提保机制拉一把，资金逻辑主导当下盘面走势，敏感时间窗口交易上以顺势做多机会.目前焦矿偏强，但卷螺有补涨可能，交易上可以空铁矿-多螺纹套利，前面提到端午节休市时间只比周末多一天，时间不是核心，提保才是关键，所有处于单边趋势的品种节前只能顺势，不能逆市，黑色暂时依然偏混沌，接下来重点关注卷螺能否补涨.一般提保执行日（本周五）是行情的阶段性转折节点，顺势单可以这个时间离场。智咖黑色先生：近期的黑色，市场和资金试探的是政策的变动，反弹上去，政策管严，迅速跳水，跌下来之后，有环保限产和压产，又重新反弹。这就是之前反复分析的，中央保供稳价压顶，地方政府环保减产压产又干预供给侧利多，而双焦上的利多政策加上资金和各网站日以继日放大VLAE短期减产行为，铁矿强势反弹，这在一定程度上激发了做多钢材的反弹动力。目前黑色反弹大逻辑就是这点。具体看，从反弹势头看，螺卷有补涨动力，上方压力是上周反弹的阻力附近，双焦反弹驱动更强，铁矿是被放大VALE炒作行为，现货强，期货以补贴水名义反弹。但总体仍旧还是反弹，不会进入新的上涨周期。智咖董赟：对于目前的黑色系走势，还是偏震荡的格局！随着淡季的深入，建筑业需求维持季节性走弱，水泥出货率所表征的真实需求持续弱于近年同期水平，需求明显承压，而现实供给保持偏强运行，全国铁水产量持续回升，但是限产消息扰动不断，供给预期支撑钢价。多空交织！螺纹：昨晚螺纹表现还算可以，申万再次变成多头，这个值得关注。今天多头的目标是站稳5020！5133是重要压力位，如果能突破这个，就是反转了！螺纹才能看更高一线！否则就陷入逢高做空的格局！今天杭州库存继续下降，高考面临结束，需求逐步恢复！2021年6月9日，杭州晴，中天螺纹价格4940元/吨，中天盘螺价格5600元/吨，杭州螺纹库存85.6万吨，昨日螺纹出库5.2万吨！焦炭：昨日焦炭期货震荡反弹，焦炭的基本面是所有黑色中最好的，所以成为很多主力资金的多配。目前的形势是这样的，焦炭现货第二轮跌价有点搁浅、山西等地环保限产频繁，从供需来看，山西汾阳有限产、山东有限产预期，但尚未执行限产，焦炭总产量继续回升，钢厂铁水产量维持高位，焦炭期货已提前反应 5 轮的提降，所以焦炭期货预计还是偏强运行，轻易不要做空！站稳2580是今天多头的目标，强支撑是2480！焦炭是60日均线以上运行的品种！铁矿：铁矿同样运行比较强势！近期由于力拓检修拖累澳洲发运，铁矿供应不及预期，再叠加铁水产量持续恢复，港口库存持续去库，中高品矿仍较为紧缺，铁矿价格震荡反弹。但是淡季下成材需求难有持续性，成材利润已明显回落，钢厂对铁矿价格的接受度也在下滑，或将压制铁矿价格，长流程螺纹成本5050，电弧炉成本4805！作者来源：扑克投资家原标题：铁矿焦炭轮流领涨黑色，涨势能否延续？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
我是搬砖工
近期，大宗商品价格的快速上涨，引发了资本市场的高度关注。6月9日下午，“中国宏观经济论坛”第27期研讨会上，中泰证券首席经济学家李迅雷、植信投资首席经济学家兼研究院院长连平、东方证券首席经济学家邵宇等大咖就“疫后经济复苏期大宗商品价格上涨的挑战与应对”这一热点话题，进行线上互动交流。本轮大宗商品价格上涨是否存在持续性中泰证券首席经济学家李迅雷表示，本轮大宗商品不存在超级周期。全球经济在疫情开始前就处于下行周期，这一轮的行情是一个补库存的过程，当受到疫情冲击时，供给跟不上需求，库存下降，属于短周期。他推测，今年年底，大宗商品或将迎来拐点。从需求方面来看，李迅雷表示，中国在本轮周期中没有明显的需求，因为我国坚持“房住不炒”政策，基建投资也低于预期，没有一个强有力的刺激来拉动这轮大宗商品价格的上涨。对美国而言，需求也是有限的，因为疫情会有一个逐步好转的过程，供给端也会逐渐恢复。目前来看，全球疫情逐步好转，供需两端都不支持大宗商品价格持续上涨，最终会回到基本面。连平表示，从历史角度看，大宗商品价格持续上涨的超级周期是以强供求关系为背景的。比如一站、二战后，对于大宗商品的需求持续处于很高的水平。但是从目前来看，没有明显需求，中国在基础建设、房地产建设方面，未来都将保持平稳增长。从中短期来看，到今年的三、四季度，大宗商品可能还会持续一段时间，在高位徘徊。但是随着疫情逐步得到控制，供求关系会得到调整，这轮涨价会逐步消化。东方证券首席经济学家邵宇表示，讨论这是一个短期的缺口现象，还是一个中长期的结构变化，必须要考虑是否有够大够强的需求端。我国提出的“碳达峰”、“碳中和”的目标，未来10至15年里会度过自己的城市化和工业化的最高峰，在这个过程中，会有需求的释放。另一边，美国这一轮基础设施投资的意愿非常强，会在需求端提供有力的刺激。当谈到大宗商品上涨是否会带来滞涨的可能性，邵宇表示，政策是相对谨慎的，不能一味踩刹车，需要在“碳达峰”的环保背景下，进行优化调整。如何应对大宗商品价格上涨李迅雷建议在宏观政策方面采取更多调控手段。第一，保中小企业、保就业。因为大宗商品价格的上涨对于中小企业、中下游企业都带来了不利的影响。第二，保持稳定的货币政策。大宗商品价格上涨属于暂时现象，而货币政策是具有长远性，稳定性的。第三，提升人民币的国际地位，有助于抵消负面影响。连平则提出三点相关建议。第一，物价的缓慢调整。从上游中游向下游的传导，整个过程有一定的合理性，允许价格小幅缓慢地调整，让下游产品价格有一定幅度的上涨，来化解掉一部分压力，但是要控制好价格波动的传导节奏以及它的幅度。第二，更有针对性地加大对中小企业的金融支持。建议延续更长的时间，比如到明年上半年或者更长的时间，来缓和中小企业的资金压力。第三，财政支持。对于特定的中小企业、民营企业可给予减税降费等方面的支持。作者来源：Commodity Trading Advisors原标题：今年年底，大宗商品或将迎来拐点自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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【新华社：价格调控部门频频出手 释放哪些信号？】国家统计局9日发布数据，5月份，全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.3%，保持总体稳定；全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨9.0%，涨幅比上月扩大2.2个百分点。同日，价格调控部门接连释放一系列重要信息：召开会议全面部署重要民生商品保供稳价、完善政府猪肉储备调节机制、研究进一步加强大宗商品价格监测预警和市场监管……频频出手背后，释放了哪些信号？（新华社） 国家统计局9日发布数据，5月份，全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.3%，保持总体稳定；全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨9.0%，涨幅比上月扩大2.2个百分点。 同日，价格调控部门接连释放一系列重要信息：召开会议全面部署重要民生商品保供稳价、完善政府猪肉储备调节机制、研究进一步加强大宗商品价格监测预警和市场监管……频频出手背后，释放了哪些信号？ 信号一：完善机制确保重要民生商品保供稳价 国家发展改革委当日发布的信息显示，《关于完善重要民生商品价格调控机制的意见》经中央全面深化改革委员会第十八次会议审议通过，已于近期印发实施，这为拎稳“米袋子”“菜篮子”吃下了“定心丸”。 粮油肉蛋菜果奶等重要民生商品生产供应和价格稳定，事关人民群众基本生活，关乎发展和安全。特别是面临新冠肺炎疫情冲击，各级政府多措并举，实现了重要民生商品供应和价格的基本稳定，更加凸显了这一问题的重要性。 但与此同时，我国重要民生商品产供储加销链条长、环节多、涉及范围广，“小生产、大市场”特征突出，面对自然灾害、市场风险、突发事件，价格容易大起大落。如何从制度构建上确保重要民生商品保供稳价，意义重大。 国家发展改革委9日表示，已于近日召开全国视频会议部署落实完善重要民生商品价格调控机制，将侧重从机制上构建民生商品价格调控的“四梁八柱”，更好发挥有效市场和有为政府的作用，以供应稳保障价格稳、以价格稳促进供应稳，防止价格大起大落影响基本民生。 信号二：总结经验努力熨平“猪周期”波动 猪肉价格在经历一轮高涨后，近期持续下降。国家统计局最新数据显示，5月份，猪肉价格同比下降23.8%，环比下降11.0%。 经历这一轮价格涨跌，不少百姓都对“猪周期”这一专业词汇有了更多了解，也对政府储备肉投放感受深刻。下一步，如何避免“肉贵伤民”“肉贱伤农”，成为各界迫切希望解决的重要问题。 9日，多部门联合印发的《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》对外公布。预案围绕促进监测预警、储备调节、政策协同，从机制完善的角度提出了一系列安排。目的就是将本轮政府猪肉储备调节中的经验做法机制化、制度化，努力熨平“猪周期”波动，有效调控市场异常影响，同时促进生猪产业持续健康发展。 信号三：铁拳出击遏制大宗商品价格不合理上涨 同样是在9日，国家发展改革委召开工作座谈会，提出要密切跟踪大宗商品价格走势，切实做好价格预测预警工作，进一步了解相关市场主体经营情况，摸排违法违规涨价线索，配合相关部门进一步加强期现货市场联动监管，规范价格行为，维护市场正常秩序。 在完善重要民生商品价格调控机制视频会议上，积极做好大宗商品市场调控工作，强化市场监管也是议题之一。 在近期多部门连续出手遏制大宗商品价格不合理上涨之后，价格调控部门进一步释放了持续跟踪调控大宗商品价格的强有力信号。 今年以来，受国际传导等多重因素影响，部分大宗商品价格持续上涨，一些品种价格连创新高。数据显示，5月份石油和天然气开采业价格同比上涨99.1%，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨38.1%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨30.4%。 大宗商品价格波动引起决策层和监管部门的注意。5月19日召开的国务院常务会议指出，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导。随后，多部门联合约谈了铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业，明确将密切跟踪监测大宗商品价格走势，坚决依法严厉查处达成实施垄断协议、散播虚假信息、哄抬价格、囤积居奇等违法行为。 记者了解到，为促进大宗商品市场平稳运行，国务院有关部门将持续加强市场供需双向调节，加强大宗商品期现货市场联动监管，对投机炒作行为“零容忍”，及时排查异常交易，严厉查处违法违规行为，着力引导大宗商品价格向供需基本面回归，为经济平稳运行营造良好价格环境。（文章来源：新华社）作者来源：东方财富网原标题：新华社：价格调控部门频频出手 释放哪些信号？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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