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深度解析：全球出现缺粮概率有多大？

　　文|陈静农产品团队中信期货　　对冲研投专栏合作团队　　经授权发布　　摘要：　　从年初至刚刚过去的一个季度来看，对于农产品板块而言，2020年可能将是不平凡的一年。今年影响农业板块事件此起披伏，接踵而至，令板块价格波动同比历史同期明显加剧。通过梳理，这些影响因素主要包括新冠疫情、虫害（沙漠蝗虫&草地贪夜蛾）、以及天气。那么这三方面因素对我国、以及全球粮油棉造成怎样的影响？随着这三个因素不断发酵，全球范围内是否可能会出现粮食危机，全球粮荒概率有多大呢？通过对全面分析，笔者得出结论如下，仅供投资者参考：　　一、根据全球主要农作物库消比表现，预计目前粮食库存可抵御灾害对全球粮食造成20-30%程度的不利影响；　　二、天气影响：春夏预计中性天气概率较大，料对农产品板块影响较为有限；　　三、新冠疫情影响：陈作贸易流受阻，新作种植预期缩减；（一）海外疫情对陈作供应总量影响有限，主要基于陈作库消比、及农作物进口依赖度分析得出。不过，需要注意的是，封闭冲击贸易流令供应节奏被干扰。这将令进口依赖度较高的农产品、地区受到不利影响，这主要是指全球油料供应、及南北非农产品供应，料将出现阶段性供应偏紧预期。预计这种偏紧格局随着海外疫情蔓延而加强，随着峰值拐点出现而趋缓。（二）海外疫情影响，将通过影响生产物资、劳工资源供应而传导至新作种植，故后期在密切关注海外疫情蔓延的同时，需要关注各国政策是否及时、有效地对这方面实施了保障措施，否则新作种植料将下降，从而提振下半年农产品价格。　　四、沙漠蝗虫、草地贪夜蛾影响：从静态来看，乐观预期将令全球粮食供应预计下降1-3%，而对中、印影响主要体现于对其经济作物影响，整体对全球粮食影响有限。从动态来看，仅考虑中、印两主产国，预计影响使得全球粮食库消费比下降约10%，从结果上看全球发生粮食危机概率不大，但将对全球粮食价格形成提振。　　1　　粮食供需现状：全球主要农作物库存消费比偏高且呈上升趋势　　从主要农作物库存消费比指标上来看，全球农作物陈作水平表现尚可，可冲抵20-30%供应量紧缺问题。　　从指标发展趋势上看，除大豆等油料以外，其他主要农作物库消比整体水平均呈上升走势，且目前均已触及各自历史较高水平；　　从指标绝对水平上看，主要农作物库消比指标处于30%-50%区间，说明陈作库存水平可以占到全年总消费水平的1/3-1/2。　　综上，根据全球主要农作物库消比表现，预计目前粮食库存可抵御灾害对全球粮食造成20-30%程度的不利影响。　　2　　天气影响分析：春夏仍将处于中性天气概率较大，极端天气概率较小　　今年春、夏继续维持中性天气概率较大。截止目前，据NOAA最新报告，整个太平洋赤道海面温度接近平均温度，热带大气环流总体上与ENSO中性相一致。中性天气在北半球2020年春季发生概率为65%，至夏季发生概率降为55%。整体天气发生厄尔尼诺、或是拉尼娜发生概率不高。综上，春夏预计中性天气概率较大，料对农产品板块影响较为有限。　　3　　新冠疫情影响分析：陈作贸易流受阻，新作种植面积预期缩减　　随着海外疫情蔓延，国际贸易流不可避免受到冲击，特别是农业主产国封国封港事件的接连发生，引发了市场对农产品供应方面的担心，这种担心对个别进口依赖度较大的国家相应品种价格形成了提振。那么此次新冠疫情是否会引发今年农产品供应问题？究竟会产生怎样的影响？这需要从农产品陈作、新作两方面分别来看：　　（一）海外疫情对陈作供应总量影响有限，但封闭冲击贸易流令供应节奏受干扰陈作供应方面，一方面，基于全球主要农作物库消比看，预计全球范围内粮食不缺，且疫情对供、需两端均形成影响，需求同时受疫情打击走弱，使得19/20年度去库存节奏同比预期放缓，令上半年农产品依旧呈现供需过剩预期。　　另一方面，全球主要农作物进口依赖度处于中低水平，特别是粮食类作物，故因贸易被搁置而发生全球范围内粮荒概率不大。大米、小麦、玉米三大粮食作物进口依赖度长期保持在25%以下，主产国例如中国、印度等国均以自产自消为主。　　故综上，海外疫情对陈作供应总量影响有限，主要基于陈作库消比、及农作物进口依赖性得出。不过，需要注意的是，封闭冲击贸易流令供应节奏被干扰。这将令进口依赖度较高的农产品、地区受到不利影响，这主要是指全球油料供应、及南北非农产品供应，料将出现阶段性供应偏紧预期。预计这种偏紧格局随着海外疫情蔓延而加强，随着峰值拐点出现而趋缓。　　1、油料供应将出现阶段性偏紧预期。除了粮食作物，通过数据发现，粮油棉中主产国中国、印度油料类对外依存度表现出较高依赖性，大豆、棕榈油需要警惕这方面冲击影响，这方面料对价格所产生的利多影响，影响时限视疫情在南美、印度出现拐点的时间。　　2、北非、南非区域将出现阶段性供应偏紧预期。仅北非大米、南非玉米与大豆外，非洲其他农产品均对全球进口农作物存在较高的依赖性。　　（二）疫情对新作种植将产生不利影响，料将对20/21年农产品价格形成提振从全球整体上看，预计将对新作种植产生不利影响，并将影响20/21年度粮食供应。不过由于各国疫情高峰期与农作物种植期重叠度不同，各国新作种植受疫情影响程度存差异。其中，料对中国新作种植影响有限，而对印度、美国等疫情尚处于爬坡阶段的国家影响将较为明显。　　一方面，种植季逐渐临近，用于耕种的窗口期相对固定。北半球是今年下半年农作物主要产区，主产国种植季一般集中于年中5-6月，进入4月后农民逐渐进入备耕阶段，一旦错过料将影响新作产量，进而影响20/21年供应。　　另一方面，生产资料、劳工资源或将面临短缺问题。对于中国而言，由于目前全国已顺利开展复工复产，目前春耕工作正在进行，叠加国家出台利好政策保障粮、棉种植，故预计国内受疫情影响相对有限；而对于印度、美国而言，由于疫情爬升，生产物资资源因各行各业停工歇业影响或将出现短缺问题，另外更重要的是劳工问题，可能也将面临短缺问题。　　综上，海外疫情影响，将通过影响生产物资、劳工资源供应而传导至新作种植，故后期在密切关注海外疫情蔓延的同时，需要关注各国政策是否及时、有效地对这方面实施了保障措施，否则新作种植料将下降，从而提振下半年农产品价格。　　4　　四虫害影响分析：沙漠蝗虫与草地贪夜蛾　　本年度主要关注两种虫害可能造成的影响，分别为草地贪夜蛾与沙漠蝗虫。　　（1）关于沙漠蝗虫，截止目前，随着印度与巴基斯坦交界处沙漠蝗虫孵卵成虫，沙蝗影响在2月份暂时停歇之后又卷土重来，最新情况为据巴粮食安全与研究部介绍，蝗灾从2019年3月一直持续到现在，适合蝗虫孳生的3000万公顷土地已有38%被入侵，发生范围、蝗虫数量、危害程度均属历史罕见。截止目前，该地区雨季即将来临，将有利于蝗卵的存活与孵化。　　（2）关于草地贪夜蛾，2019年首次入侵我国26个省份，发生面积1500多万亩，实际危害面积246万亩。预计该虫将在今年3-6月份进入爆发期。根据全国农业技术推广服务中心3月6日发布病虫情报，初步统计，草地贪夜蛾在云南、广东、海南、广西、四川、贵州、福建7省（区）176个县（市、区）查见幼虫。　　近日，据广东省农业农村厅副厅长冯彤，2019年广东省草地贪夜蛾累计发生面积35万亩，涉及至21个地级市97个行政县(市、区)，2020年广东全省草地贪夜蛾发生面积预计达300万亩，同比为去年同期10倍。若按此估算，2020年我国范围内草地贪夜蛾发生面积或为1.5亿亩，全国耕地面积按18亿亩计算，那么草地贪夜蛾可能发生面积占比或近10%。　　那么随着事态进一步演变，虫害对于印度、巴基斯坦、中国以及全球主要农作物的影响程度究竟如何呢？　　（一）涉虫害影响地农作物全球占比：中、印较大，而非洲、巴基斯坦较小首先，在全球范围内，涉及到虫害影响地区分别为中国、印度、南北非以及巴基斯坦。由于每个地区农作物在全球占比不同，因此虫害对全球影响程度存在区别。其中：　　（1）中国、印度主要农作物产、消比占比分别约5-30%、10-25%，对全球农作物供需影响较为显著。　　（2）南、北非，合计产、消比占比分别约5-10%左右，对全球农作物供需影响适中，由于需求端占比较高，更多地体现于对全球消费方面的影响。　　（3）巴基斯坦占比较小，产、消在全球占比仅2-5%左右，对全球农作物供需影响有限。因此，我们将虫害对全球农作物影响研究，关注焦点主要集中于虫害对中国、印度两国农作物影响分析。　　（二）虫害目前影响主要集中于经济作物，后期不排除向粮食作物发展可能截止目前，中、印、巴三国从分布区域来看，虫害影响主要集中于油菜籽、甘蔗、棉花等经济作物，小麦也有部分涉及，但由于受灾区非小麦主产区，所以影响有限。　　（三）虫害对印、中及全球主要农作物影响量化预估分析虫害具体影响程度需从静态、动态两方面来着手，来分析预期较为乐观与悲观的两种可能的结果。　　首先，静态上分析，若后期虫害仅作用于前期涉虫区域的情况，那么对全球农作物供需影响将主要体现于南北非地区粮食供应问题，按非洲地区遭受50%受损估算，料将使得全球粮食供应下降1-3%；而对中、印两国粮食作物影响有限，虫害影响只是体现于不利于经济作物产量，预计将使全球经济作物库消比下降不足1个百分点，从数据上看影响相对有限。　　其次，从动态上分析，考虑后期虫害可能造成的最大危害程度，分析与研究了虫害对受灾国、及全球农作物库存消费比的影响。　　主要考虑中、印两个全球农产品主产国，印度按该国专家给出的预期受灾程度30%进行估算，中国方面则按10%受灾程度进行估算。　　通过计算，可以看到两国若同时受虫害影响，则合计对全球主要农作物造成的影响结果是——令全球库消费比同比下降约10%，影响较为显著。　　综上，关于沙漠蝗虫、草地贪夜蛾影响，从静态来看，乐观预期将令全球粮食供应预计下降1-3%，而对中、印影响主要体现于经济作物影响，整体对全球影响有限。从动态来看，仅考虑中、印两国预计影响使得全球粮食库消费比下降约10%，从结果上看全球发生粮食危机概率不大，但将对粮食价格形成提振。　　作者：对冲研投　　原标题：深度解析：疫情+虫害+天气三重影响下，全球出现粮荒概率有多大？　　本文为「对冲研投」原创文章，未经许可，禁止转载，违者必究。

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如何判断自己能辞掉工作全职交易（推荐）

　　“以前有些朋友、客户，最近半年或是最近一年挣钱了，然后就选择自己干了，有的成立工作室，有的还注册了公司，但实际情况都不理想，都在苦苦挣扎着。从职业角度看，交易到哪个阶段、哪种水平、有多大的资金才算是成功呢？或者说才具备单干的条件呢？是否有这样一个普适的标准呢”　　我们提出了一个探讨问题：交易到什么阶段，才能辞掉工作。当然参与回答的人不少，非常感谢大家的积极讨论。　　应该说，交易想要辞掉工作全职干，是要求很高的，需要同时满足多个条件，其中大家都提到，至少交易要能稳定盈利，这是前提条件。但是问题是，怎么才能表明自己具有稳定盈利的能力么？靠一两年的实战业绩，盈利了就说明自己有盈利的能力，可以辞职么？肯定不行的，因为关于这个问题，是比较深和有价值的一个点，所以本篇专门对这个问题做深入的剖析，剖析完之后，才容易回答“交易到什么阶段，才能辞掉工作”的问题。　　具体如下：　　第一、一两年通过交易赚钱了，就能证明自己具备交易盈利的能力吗？　　一两年赚钱了，绝非就能说明自己的交易具备盈利的能力了，这个绝对不是，因为很可能这一两年内，恰好市场有行情，例如在股市牛市中，是不是个人，无论是新手，还是老手，无论是大妈，还是小孩子，做股票肯定都能盈利，说的不好听点，哪怕是只狗或猫，做股票也能盈利，只要买入股票都赚钱，大家回忆在2014年7月-2015年6月的时候，是不是赚钱很容易？随便买个股票，都能赚钱。难道这能说明，你具备交易盈利的能力么？当然了，几乎所有人都认为，此时的盈利已经表明，自己具备交易盈利的能力了，掌握赚钱的法宝了，沾沾自喜，洋洋得意，认为自己会永远这样下去，甚至开始看不起巴菲特或索罗斯，觉得自己生晚了，要不然肯定是中国的巴菲特了。可是很快，牛市结束，等到牛市褪去，熊市来临，绝大部分人不仅回吐所有的利润，还会亏的一塌糊涂，自从2015年7月以来，直到现在，是不是亏钱严重？　　在期货行情中，只要有相对流畅的走势，无论是相对流畅的上涨，例如2016年的黑色牛市，还是相对流畅的下跌，例如2013-2014年的工业品下跌，你只要不做反方向，就很容易盈利。但都不表明，你具有交易盈利的能力。　　我以前也是，在1999年的A股牛市，我赚了许多钱，然后就觉得自己牛得不行，自己的交易水平实在太高了，自命不凡，什么巴菲特索罗斯，都看不上，于是连工作就都辞掉了，自信心慢慢，结果很快遇到了太多的悲剧，不堪回首，希望大家不要重复我的道路。有兴趣的，可以参考以前写自己的交易经历：《我交易生涯中的最艰难时光》　　因此本文前提到的“以前有些朋友、客户，最近半年或是最近一年挣钱了，然后就选择自己干了，有的成立工作室，有的还注册了公司，但实际情况都不理想，都在苦苦挣扎着，最惨的一个，有个客户之前是个老师，后来辞职来期货公司大户室炒期货，代客理财，最后欠了银行很多钱，好几家银行的人找他，后来失联了，警察也来找他。”，这些所谓的朋友或客户，交易盈利主要是因为恰好遇到了好做的行情，运气好而已，却不自知，就草率地认为自己的交易水平已经高了，过于高估了自己，导致悲惨的结局。　　所以一两年，甚至两三年的盈利，都不能表明你的交易具备盈利的能力，很可能主要因为你踩上了狗屎运，遇到了好行情而已；或者这一两年的行情走势节奏，正好和你的交易系统匹配，并不代表你的交易系统可以稳定盈利。　　第二、不能根据某一期间的交易盈利，来断定一个人的交易水平，应该根据在行情不好做的时间段，观察他做的如何　　因为任何一笔交易，无论盈亏，都包含运气和交易能力两种成分，但没人能区分清楚其中两者谁的占比高，谁的占比低。因此，由于人总爱肯定自己，在盈利的时候，就把盈利的主因归到自己的交易水平，导致高估；在亏损的时候，就把亏损的主因归到自己的运气差或心态，对自己低水平的交易视而不见。同样，任何一段时间的盈亏，存在运气和交易能力两种成分，你同样区分不清楚，到底在这段时间内，哪个起了主要原因。所以每个交易者都看不清自己，基本上都高估自己。　　行情好做的时候，是人都容易盈利，但我们都怕行情不好做的时候，怎么办？而且行情不好做的时候，是占大多数的时间，漫长的艰难时间，怎么熬过？所以判断一个人是否具有交易盈利的能力，主要是看行情不好做的时候，他做的如何，是否在行情不好做的时间内，很好地控制了账户的回撤？如果是这样的话，说明他的交易系统对入仓信号的过滤比较好，对于大局的把握比较好，虚，有等待的耐心和修养，同时风控能力比较好。熬过了艰难的时期，步入到行情好做的时间段，盈利自然是相对容易的事情。　　第三、全面来看，判断一个人的交易水平，至少需要一个牛熊周期七八年，获得不错的盈利，同时回撤小　　当然了，单靠某一段行情不好做的时期内，账户的回撤小，来断定一个人的交易水平，也是不全面的，因为许多人虽然能够控制账户回撤，但是当行情来临的时候，拿不住盈利单，在大行情来临的时候，赚的不多，扣掉震荡行情中的亏损，也赚的不多，也不行；或者在行情不好做的时期内，这个人是遇到了好运气，有事没有做单，或做短线，日K线虽然很难，但做日内短线，亏的不多。　　证明自己具备交易盈利的能力，需要一个较长的时间，通常要求至少经过一轮牛熊周期，大约至少七八年，因为七八年的时间内，行情走势包含了牛市、震荡、熊市等各种复杂的走势。在这段时间内，如果你依然能生存下来，还获得了很好的盈利，同时回撤低，表明你经过了考验，你不单单是在行情好做的时候赚钱了，能够持有盈利的单子，格局大；同时在行情不好做的漫长时期内，你也能很好地控制回撤，例如小于30%，交易系统的过滤能力强，风控能力也高。　　如果在该牛熊周期内，你的盈利虽然不菲，但是回撤大，例如大于40%，则你的交易水平仍然欠火候，仍然不行，因为可能在这段牛熊周期中，震荡行情不算长，你就回撤了40%之上，但等到下一个牛熊周期中，震荡行情的时间拉长，则你会回撤60%之上，重伤，不容易恢复元气，你的交易系统和交易水平仍然处于危险的境地。　　虽然一轮牛熊周期，能很好地检验一个人的实战水平，不过也存在一些差错，例如这一轮牛熊周期中，行情好做的时间很长，不好做的时间很短，或者牛市长，熊市短，比如美国过去二十年的股市，熊市很短，则是个人都容易盈利，也无法检验。　　第四、最优方法：判断一个人的交易水平，是大规模的双盲测试+三年实战水平　　一轮牛熊周期，七八年，时间也很很漫长，人生也没几个七八年，有没有更有效的方法呢？　　判断一个人的交易水平，可以细分为两部分：交易系统的优劣；驾驭该交易系统的能力。交易系统是基础性的条件，但也是非常重要的条件，驾驭该交易系统的能力，是考验你的交易内功和交易修养，我们可以分开检验。　　如何检验一个交易系统的优劣呢？靠某段时间的交易盈利么？这个是不行的，和上面讲的类似，可能在某一段时间内，行情的走势恰好和交易系统相匹配，你赚了钱，但是在其他不相配的时间内，你就会亏钱，亏了很大，所以某一段时间赚了钱，是不能表明你这个交易系统是好的系统。　　根据一个七八年牛熊周期的盈利么？像上面一样，如果七八年的牛熊，你这个交易系统赚了不菲的利润，回撤小，表明交易系统是不错的系统？理论上是如此，但实际上是不可行的，因为好的交易系统，不一定一直赚钱，很可能较长时间内不断亏钱，这会导致你中途失去信念，不断修改交易系统，所以七八年来，你不断地修改交易系统，早已经面目全非，虽然账户显示盈利了，但并非目前该交易系统的功劳，七八年中还是无法检验出该交易系统的优劣，不知是否具有稳定盈利的条件。所以上面所讲的“一个牛熊周期七八年的实盘，来检验交易水平”，是存在不少偏差的，也不是最好的方法。　　那有没有更有效的方法呢？基本面为主的投资方法，则没有更好的方法，因为基本面是不可简单复制的；但是纯技术面的话，是有更好的方法，可以双盲测试：不知道你正在做的是什么品种，不知道是什么时间段，完全不知道行情下一步的走势，把大部分的品种都按照实战的方法，用你的交易规则，全部做一遍，因为这么多的品种，在过去的历史中，都包含了各种各样的复杂走势，有好做的时间段，不好做的时间段更长，如果在测试中，随便一个账户，都能做资金曲线阶梯式向上的盈利，或者，你测试的品种中，大部分品种，你都可以获得资金曲线阶梯式向上的盈利，那么表明你的这个交易规则确实可以稳定盈利的。而且双盲测试不需要七八年的漫长时间，只需要几个月，就能检验出你的这个交易规则是否具有交易盈利的水平。　　实际上，这一关测试，绝大部分人的交易规则会显示烂的一塌糊涂，根本就无法盈利，就不断地刺激自己修改交易系统，直到可以稳定盈利，能够节省自己好多真金白银的实战损失。　　其次，选需要检验你驾驭该交易系统的能力，虽然双盲测试能做到稳定盈利了，但还不行，还需要实战的考验，两三年的实战中，你在实战也获得稳定的盈利，表明你的心态也是成熟的，交易内功是厚实的，能够驾驭该交易规则，具有交易盈利的内功，具备了交易能力的能力。那就恭喜你了！　　作者：京城操盘手　　原标题：自己的交易是否具备稳定盈利的能力？如何证明（推荐）　　本文为「京城操盘手」原创文章，未经许可，禁止转载，违者必究。