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客服晓安
期货市场就如人生，面对它的时候我们需要有百分之百的热忱，因为它是我们毕生追求的事业。但同时我们也应该以轻松的心态来面对，毕竟它和我们的人生一样，是在准备中去发现机会，在失去时去总结经验，在得到时去体味成功。时光流逝，我们能留住的也许就是曾经的辉煌和泯灭。何不常留一份“游戏”的心态，期货交易也可以看成是一场游戏，如同一场篮球赛。在面对强大敌人的时候，我们需要提高自己在各方面的实力，能够与敌人并驾齐驱，才有可能赢得胜利，这是典型的赢家的游戏。在面对水平实力不如自己的敌人时，我们要做的只是比别人少犯错误。克服自己内心的浮躁和恐惧，少犯错误，是长期生存下来的必要条件。
十柒
今天起，玲姐给大家将由浅入深给大家分享所有关于股票投资的理论、方法、技巧，争取用最通俗的语言让大家都能理解。 首先，玲姐想给大家几点建议，不管是老股民还是新股民： 1、首先你得把基础知识学扎实了，磨刀不误砍柴功，来到这个市场的人都很精明，你凭什么能够胜出？必须有自己的核心竞争力，而核心竞争力必须是建立在扎实的基本功之上的，必须对基本常识和理论有一个基本的了解，搞清楚很多硬性的东西代表的是什么意思。这是以后成长的基础。 2、参与交易，锻炼盘感。趁着年轻，起步低还亏得起的时候多累积点交易经验，任何一个人不管他以后是什么投资路数，交易这一环基本是必由之路，很多时候熟能生巧，最深刻的记忆往往是自己亲身经历的失败。不要怕错，刚开始的摸索和试错是为以后更少犯错做准备。你看百本书也没你自己实战一年来的领悟深刻。要学会感知市场的波动。 3、一手理论一手实战，搭建框架。因为我们都是一无所知过来的，经过一段时间后，一般需要一个牛熊周期，你应该对自己有个基本的认识，就是你的闪光点在哪里，你的薄弱环在哪儿，扬长避短，往你的优点上靠，适合干哪样就干哪样，形成属于自己的投资框架模型，摸索出一个模型不是那么容易，真的往往都是亏出来的。但一定要有一个框架，这才能指导你未来依葫芦画瓢，进入属于你个人的流水线作业，才能产生复利效应。 4、天道酬勤。股市是一个瞬息万变之地，你不保持对市场和你关注企业的持续追踪，你是很容易就脱钩的，所以，投资是一生的事业，如果你真的准备长期做下去，态度首先要端正，好学多问，三人行必有我师我认为是应该的，没人天生就能赢。 5、定位不要太远大。很多人也许刚开始顺利点，就膨胀，一定要成为xx大师。其实我们大多是凡人，所以我们眼可以高，但手要低，关键的关键就是要挣钱，尤其开始的时候，别管用什么办法，先看看能不能在两个牛熊周期里先把资金滚大。最终这个市场认的是结果，也就是10年后别人问你炒股炒的怎么样，你回答是：买了多少涨停有意义还是告诉人家翻了多少倍有意义？只有极少数人能通过投资把资金从小滚大。注意：这个市场最受尊重的不是你钱多，而是你钱能由少变多。 6、怎么入手，从哪学起！？现在是信息爆炸社会，可学习的资料和人多的是，关键在于你想学和懂得怎么识人断物，学你该学的而不是什么都学。 7、大部分人不应该把投资当职业，因为投入产出比不合适，因为大部分人是很难最终成功的。但放低回报预期后，把投资当作保值增值的工具却是能锦上添花的。关键就在这个收益预期上，贪婪才容易让人失去理性，不要和别人比，和自己比，能让自己生活改善就是好的结果。 8、自信而不自负，谦虚而不自馁。市场百变，我信奉中庸，要懂得市场不是我家的，不要极端。无论你顺境还是逆境。容许自己犯错但不容许任何错误摧毁自己。做大概率的事，防小概率的发生。 好了，下面进入今天和今后的主题：股票分析。 股票的分析方法总体包括两大类：技术分析和基本面分析。 我们从技术分析开始。 所有的技术分析都是建立在三大假设之上的。 一、市场行为包容消化一切。也就是说，所有的基础事件，包括经济事件、社会事件、战争、自然灾害等等都会反映到价格变化中来，比如有利好了股价一定会涨，有利空了股价一定会跌，但事实上，不一定如此，这也是技术分析不是百分之百正确的原因之一。 二、价格以趋势方式演变。意思就是说，当上升趋势形成的时候，股价会沿着上升趋势继续上涨，当下降趋势形成的时候，股价会沿着下降趋势继续下跌，当股价处于横盘震荡趋势的时候，股价会在这个震荡区间保持震荡。事实上，也不一定如此，这是技术分析不是百分之百正确的原因之二。 三、历史会重演。比如历史上出现一个指标金叉后股价大涨，那技术分析认为，同样的情况出现后，股价也会大涨。实际上，也不一定如此，这是技术分析不是百分之百正确的原因之三。 和我们学习历史一样，技术分析不能百分之百保证我们赢利，但是我们可以通过学习历史总结历史，来避免我们犯一些低级的错误，避免错误就是走向赢利的坦途。 技术分析又分为五大类： 1、K线类 K线类是根据若干天的K线组合情况，推测金融市场中多空双方力量的对比，进而判断证券市场行情的方法，比如多方炮、红三兵、仙人指路等等，说的都是K线组合，由1到5根K线组成。 2、形态类 形态类是根据价格图表中过去一段时间走过的轨迹形态来预测价格未来趋势的方法。价格走过的形态是市场行为的重要部分，从价格轨迹的形态中，我们可以推测出证券市场处在一个什么样的大环境之中，由此，对今后的投资给予一定的指导。主要的形态有M头、W底、头肩顶、头肩底等十几种。 3、指标类 指标类是根据价、量的历史资料，通过建立一个数学模型，给出数学上的计算公式，得到一个体现金融市场的某个方面内在实质的指标值，指标反映的内容大多是无法从行情报表中直接看到的，它可为我们的操作行为提供指导方向，常见的指标有相对强弱指标(RSI)、随机指标(KDJ)、趋向指标(DMI)、平滑异同移动平均线(MACD)、能量潮(OBV)、心理线(PSY)、乖离率(BIAS)等等。 4、切线类 切线类是按一定方法和原则，在根据价格数据所描绘的图表中画出一些直线，然后根据这些直线的情况推测价格的未来趋势，为我们的操作行为提供参考。这些直线就叫切线。常见的切线有趋势线、轨道线、黄金分割线、甘特线、角度线、江恩角度线等。 5、波浪类 波浪理论是把价格的上下变动和不同时期的持续上涨、下跌看成是波浪的上下起伏，认为价格运动遵循波浪起伏的规律，数清楚了各个浪就能准确地预见到跌势已接近尾声，牛市即将来临。波浪理论较之别的技术分析流派，最大的区别就是能提前很长时间预计到行情的底和顶，而别的流派往往要等到新的趋势已经确立之后才能看到。 6、量价关系类 我们在进行技术分析的同时，成交量的大小是至关重要的，也是贯穿技术分析和基本面分析的灵魂，一切没有量能分析的分析都不叫分析，量价关系理论简单，但是运用起来却是一门大学问。 今天玲姐就说到这里，等于是做一个大提纲，目的是起到高屋建瓴的作用，让大家站在制高点学习。
玲姐投研
作者：玲姐投研；来源：玲姐投研 前两节我们介绍的都是有实体的K线，今天我们学习没有实体的K线形态。 严格来说，无实体K线指的是实体很小很小，并不是完全没有，比如下图： 选股公式源码如下： A1:=50*(H-MAX(C,O))/REF(C,1); A2:=50*ABS(C-O)/REF(C,1); A3:=50*(MIN(C,O)-L)/REF(C,1); T:A1>0ANDA3>0ANDA2>0ANDA22*A3ANDA1>2*A2ANDA1>1; 上面这个公式是有实体的情况，没有实体的情况下，选股公式源码如下： A1:=50*(H-MAX(C,O))/REF(C,1); A2:=50*ABS(C-O)/REF(C,1); A3:=50*(MIN(C,O)-L)/REF(C,1); T:A1>0ANDA3>0ANDA2=0ANDA1>2*A3ANDA1>1; 这种形态还有一种叫法：射击之星，教科书上的观点是认为这是见顶的标志，实际上，这种形态出现后，后市上涨的概率反而比下跌的概率稍微大一点，所以，这种形态也没有时机的指导意义。 如果没有一点实体，那是特殊情况，叫一字线，典型的一字线有墓碑线、蜻蜓线、四价同价线。 上面这个就是墓碑线，过多的不解释了，看到形状就可以知道为什么叫这个名字，这个是利空的信号，后市看跌。 形态选股公式源码： A1:=50*(H-MAX(C,O))/REF(C,1); A2:=50*ABS(C-O)/REF(C,1); A3:=50*(MIN(C,O)-L)/REF(C,1); T:A1>0ANDA3=0ANDA2=0ANDA1>1; 遇到蜻蜓线要注意，如果蜻蜓线的收盘价是涨停价，不要做，被套的几率很大，如果不是涨停价，赚钱的几率还是比较大的。 选股公式源码如下： A1:=50*(H-MAX(C,O))/REF(C,1); A2:=50*ABS(C-O)/REF(C,1); A3:=50*(MIN(C,O)-L)/REF(C,1); T:A1=0ANDA3>0ANDA2=0ANDA3>1ANDC/REF(C,1)3ANDC>OANDC/REF(C,1)
玲姐投研
（一）、趋势交易者，你靠什么盈利？价格的涨跌形成了趋势，趋势的惯性推动价格上涨和下跌，价格的涨跌改变趋势——趋势就是这样的轮回。于是我开始了自己的趋势交易之路。慢慢的从图形中建立自己的做单规则。目前我个人认为。其实最难还是人性和情绪的自我控制。纪律和心态控制重于一切。然而，我却要不客气的指出，这一切的前提，是你必须要有一套完善、经过市场考验的交易系统，否则，就有流于空谈的危险。 趋势系统框架的建成：你有了交易的框架，你知道什么时候止损，什么时候不用止损。大多数人亏损是因为止损，你乱止损，你把不用止损的单子止损了，因为不止损，当面对需要止损的单子时你不止损，死扛，并且加仓死扛，所以你大亏。一切随着交易框架的建立，得到改善。框架内交易，把市场圈到你的框架内。有了框架后，你会发现市场怎么走，您能够看懂市场了。市场怎么走，都在你的计划之中，在你的意料之中。我靠什么盈利：一句话就是，我用规则解决了止损和开仓，我用趋势解决了止盈，我用趋势诠释了概率，我用概率解决了信念，我用盈利增加信心。一套趋势做单系统，一套经过验证的稳定盈利的系统，外加交易的规则，外加资金管理，多品种，分散风险……占据概率优势，长期坚持做下去。（二）、趋势交易者的成长过程：前2年的时候：形成了自己的交易理念，复盘，在图形上找到了获利的方法。但是为了把图形获利的方法，系统化和规则化，我用1年的时间，用了很多方法。中间也不断的换方法和指标摇摆不定，最后还是回到正确的路上。第3年的时候：用了一年多时间去完善系统，细化系统，不断的和自己做斗争。第4个年头：知道自己有获利的能力了。知道期货有人能盈利，技术上走出混沌状态，知道对和错，离开框架都是扯淡。期货其实不难，难的是自己。第5个年头：解决自己的各种心理障碍，理顺了投机带给自己的心理障碍，技术上更细化了，对市场的理解也更深刻了。在框架内，自己有了更灵活的做单手法，纪律的遵守靠意识，明白期货的对错是相对的，期货获利的方法是多样性。形成了自己的对错观点，适合自己不一定适合别人。入门后的感悟：入门后，要面临的人性和执行关，面对的是恐惧贪婪，面对的是自己，你会发现有两个自己，和自己打架。入门后，有了自己的系统和规则，做单有了框架。但是，由于自己的人性修炼不够，由于期货行情的不确定性，追求完美的本性，人性的复杂，行情的波动起伏。所以，即使有了系统也执行不动，执行的不彻底，所以你应该：第一，继续修炼人性，给自己足够的时间，让自己相信自己，用时间去让自己做到。第二，执行不动，追求完美的本性，会让你放弃自己辛苦建立的系统，继续追寻更完美的系统，又走出了大门。期货做到最后，越会理解人性的重要性。期货等你悟到了，会发现执行特别难。人性的问题不解决，想赚到钱特别难，一般都是盘后看，钱是离你那么的近，做不到，做的不彻底。成为一个阶段的问题，困扰着自己。期货盈利的方法是逆人性的，逆大多数人的人性的。所以这也是期货难的原因之一，对待行情的态度：行情怎么走？你一片茫然。心里想我真的不知道，这时候你就成了。你放弃了自己的主观思维，完全听市场的。因为你已经跳离猜行情阶段了。行情怎么走你不关心，你不知道，你真的不知道。但是，你心里知道，我知道怎么做。外盘啊，消息啊，新闻啊，主力持仓啊，等东西你根本不关心。你也关心不好，反而添乱。明日的行情怎么走，你根本不关心，晚上也不用熬夜看外盘，安心睡觉。回归五多年来看，期货学习的过程，是一个变得简单的过程，一个从技术上变简单，另一个是从心态上简单。只有做到这两个简单，期货才能真正的变简单。如果你把期货看的太复杂，那么期货就是复杂。如果你把期货看的简单一些，那么期货就是简单的。期货复杂和简单完全在于你自己。期货简单一点，无非就是上涨和下跌，2个方向。那么期货就变简单了。其实，你不需要非要知道期货投机的本质，价格波动背面，你只要知道价格是涨了还是跌了。如果你非要复杂。价格涨了，你非要弄清楚为何涨了？基本面？政策？资金？还是浙江永安买了？还是中粮平空了。你考虑的越多，越复杂。你参考的越多，越复杂。做期货中对自己人性的感慨：稳定的亏，怎么做怎么亏是一习惯。三、从简单到复杂，再从复杂到简单期货的学习历程是从简单到复杂，再从复杂到简单，大多数人只是做到了技术上的简单。技术上如何简单？找到一套自己的做单依据，能够稳定盈利的做单依据，经受过测试和实战检验，有人称之为系统有人叫规则，总之就是自己的做单依据。然后是说服自己相信他，依赖他。不要相信那些神秘战法和秘密指标的人，不过是做单的依据而已，你可以给自己的系统和指标命名“神一样的指标或上帝的手”。但是心态是复杂的，大多数人亏钱都是因为心态太复杂。大家都有这样的体会，刚开始做期货的时候，搞不好还能赚钱，稀里糊涂的赚钱了,甚至赚到大钱。过一段时间，被市场教训几次后，才发现自己的无知，于是，自己找书，到论坛上学习。结果是越学越亏，怎么做都是亏，亏损成了一种常态，直到把自己的资金亏完为止。稳定亏损是一种习惯，越做越亏，市场和自己做对一样，好像庄家看着自己单子一样，专门杀自己单子。什么造成了稳定亏损？人性，人之本性，人的本能反应。一个正常的东西在投机上就成了你的投机弱点，以及你的惯性思维和行为，一连串的因素，造成你稳定的亏损，怎么做怎么亏。人性就像地球的引力一样，捉住你，不让你的投机的梦想起飞，好像这一段时间是期货的黑暗期，一个看不到希望的，看不到光明的时间段，大多数人在这阶段被消灭了。人性的问题靠什么去解决？靠系统和规则，等你有了系统，还会发现心态的问题。心态的问题怎么解决和自我调节？等一连串的问题，需要你不断的解决。对快乐交易、轻松交易、自信的交易的向往，是一个人成熟稳定盈利的表现。期货说简单也简单，说难也难。凡是做期货5年以上，专职做期货5年以上的。你问他，你亏钱的主要原因是什么？没有一个人说是技术的原因，都会说是心态和执行。每个人都有自己的拿手的指标或信号。期货的技术并不难，难的是再往前进一步。面对亏损和止损，谁的内心都有波动，都有情绪。你要学会调节自己的心态，让亏钱变成一件快乐的事，快乐的亏钱，自信的下单。一个成熟稳定盈利的人，心胸豁达，心态平淡，对人对物都谦和。有人说做期货的人，要比大多数人多走了几个轮回，因为他走过了自己该走的路，经历死而后生的考验。所以，他心态变好和心胸变大了。期货盈利的秘密就在那些废话当中，那些正确的废话当中，因为你未有剑法，告诉你剑诀你也耍不出剑来，等你稳定盈利了，会发现，很多人盈利的理念是相通的甚至是一样的，不过是说法不同。你要有一套有效的价格跟踪系统，更重要的是良好的资金管理和风险控制机制，用“分散”而“持久”的眼光对待交易,在投机市场上长期地占有概率优势，而不是孤注一掷，这就是金融交易的全部。对于大多数人和普通人来说。只有经过5年左右的历练，才会形成自己的系统和规则才会入门，想真正的赚到钱，还需要2年左右的，把系统转化为行为的过程。所以，大多数人，普通人，想从期货上赚到钱，需要7年左右的时间不排除有人运气好或绝顶聪明的人，或有高人指导的人，或资金充足不怕亏的人，打破这时间框架。有高人指导的话，路是最快的捷径，相当于你走过了他十几年的路程，最快上道，但最大的问题是，这样的高人，可遇不可求，看缘分。别相信那些说几个月就稳定盈利的人，如果有，就喊老婆出来看天才啊，或喊老婆出来看李刚的儿子啊，他爸是李刚，不差钱。不要相信那些期货分析师的话，不要相信期货公司经纪人的话，如果真的能赚大钱，期货这么美好赚钱的事，谁还受人家的管啊？四、六步走：从“悟道”到“大成”建立正确的趋势交易理念，到形成交易系统，再到具体成规则，然后付诸实施，不断约束自己的人性，和自己做斗争，这是一个过程。这是一个学习的过程，也是一个历练的过程，也是从复杂到简单的过程，一个人性历练的过程，一个不断完善系统规则，重塑自我的过程。1、建立系统的过程，简单来讲，分为三步：当有了系统后，开仓是你的第一步，因为开仓不是错过了，就是早了，要么就是开仓后面对止损，面对亏损，就会恐惧，就会害怕，就会胆怯，而不敢入单，必须克服自己恐惧的心理。第二步是止损，止损更难，因为有可能止完损价格就回来了，有可能不止损就继续亏，怎么也做不到最佳。止损不但是亏损，更重要是对你的打击，心理的打击，你是否可以很理性的，不报复性交易？你还有再次面对开仓机会时开仓的勇气吗？止损能做好了，基本上可以做到不亏了，也是入门的标志。止损，一旦有额一套成熟的系统后，止损就变的清晰可见了：什么时候需要止损，什么时候亏损是暂时的，什么时候需要止损后可以追单。问题来了，如果不给你机会止损呢？例如，机构采取极端的手段，开盘大幅高开或低开，或者大幅跳水，让你来不及止损。人一旦止损失控，就会有一种赌，放手一搏，任其亏损不断的扩大的，最后是情绪奔溃额。你开始后悔，后悔未能及时止损。止损在你心目中变的重要起来了，于是有点价格的反弹，你就会止损了。这就是人家机构想要的结果，洗盘。问题又来了，就是来回的止损，这也是很多人的问题，刚止损，价格就回来了；不止损，反而不亏。止损是不可避免的，因为谁也不可能都对。想赚钱，只有靠少止损多止盈，或者小止损大盈利。最后，遇到极端的行情要有应对的手段。 所以，一旦解决了止损的问题，证明你的系统也完善起来了，止损能做到了，执行了，也就会不亏了，也代表入门了。你只要过了第一步和第二步，会发现，“哎，你基本上能做到不亏了”，你慢慢的就自信起来了，亏损时，你一样的有自信，甚至你能把止损变成盈利了。第三步，就是你有耐心了，你可以耐心的好几天都不开一单，一但捉住机会，你可以连续的出击，你找到所谓的节奏了，你可以等待止损最小的开仓机会，面对止损你可以毫不犹豫的就砍了，你不但不心痛，反而很高兴。这些都是心理成熟的过程的一点片段，也是我真实的心理感受和过程。但是，建立系统后，你未必会有大的盈利，更不要说大成，甚至中间不断地会不执行，因为还有一些步骤没有解决，那就是信念问题。2、从悟道，大大成，大致分为六步，悟道到系统，到规则，到自信，到信念，大成，以我十多年的交易人生，和周围认识的交易人士为例，来看：悟道：我的体会是悟到了，行情是有趋势的， 简单说就是顺势，止损。系统：我的体会就是找到划分趋势的方法，简单的说能辨别市场了。规则：我的体会是把系统具体化，简单一点是找开仓和止损点。自信：我的体会是系统执行和复盘，带给你的自信，简单一点说，就是你的系统能赚钱。信念：我的体会是和内心沟通，在大脑中形成信仰，宗教信仰，简单一点说，就是你绝对相信你的系统和规则。最后是，大成了。当然不敢说，也不能说自己大成了，算小成，但我是认为满意了，人生满意了，这就是信仰！经历了，凭感觉做，找系统乱作，最后不断的沉淀，形成了自己的趋势做单系统，不断的磨砺沉淀，现在能等，敢追，做单越来越成熟了。我不断的反思自己做单中的心理变化，和自己进行沟通，潜移默化地引导自己的心理，不断的告诉自己什么是对的，什么是错，被洗脑一样，被自己洗脑，慢慢就形成了宗教信仰。五、完善系统，重塑自我，知行合一需要一个过程顺自己能做到的势，顺自己能亏的起的势。十多年来，像猴子掰玉米一样，把市面上的各种技术和方法试了一遍。前2年是“找规则，形成系统”的过程，经历了稳定亏，到小亏，到不亏，到小赢，那是一步一步的走过来的；经历了，凭感觉做，找系统乱作，最后不断的沉淀，形成了自己的趋势做单系统。3年后，等你有了自己的系统和规则后，会发现，自己还是不能真正的赚钱，因为自己做不到。这时候面临的是执行关，开始我很迷茫。大多数都未能过自己的止损心理关；其次是，持仓的心理障碍，面对行情的涨跌起伏，自己老是随意改变自己；再者是止盈心理障碍，有时候，发现止盈比止损还难。于是到各论坛看看别人是怎么过这一关的，当中也看了很多书。后来你会释然了，同样需要时间，这些心理障碍，随你技术不断的细化，规则不断的完善，系统不断的完善，时间会改变你，从开始的下单手哆嗦，隔夜单睡不着觉，到最后下单后好几天不用看。从知道到做到，需要重塑自己的交易行为，同样需要过程。既然是过程，中间做不到和犯错误是必然的。从有意识控制自己，到最后无意识的控制自己，只要下了和自己规则系统不符的单子，自己就很难受。期货的规则执行过程，也是说服自己内心的过程，不断的说服自己，让自己越来越好；人性的修炼从止损和止盈开始，心甘情愿的亏，理直气壮的赢，期货就是一个解决投机带给你各种心理障碍的过程，也是重塑自己行为的过程。对于大多数人和普通人来说，只有经过至少5年左右的历练，才会形成自己的系统和规则才会入门。想真正的赚到钱，还需要2年左右的，把系统转化为行为的过程。所以，大多数人，普通人。想从期货上赚到钱，需要7年左右的时间，不排除有人运气好和聪明的人，或有人指导的人，或资金充足不怕亏的人，打破这时间框架。经过这么多年，现在感觉技术越来越简单，心态也慢慢的简单，现在是能等，敢追，敢止损，能盈利， 做单越来越成熟了。建立正确的趋势交易理念，到形成交易系统，再到具体成规则，然后付诸实施，不断约束自己的人性，和自己做斗争，这是一个过程，这是一个学习的过程，也是一个历练的过程，也是从复杂到简单的过程，一个人性历练的过程。一个不断完善系统规则，重塑自我的过程。
期海苍狼
众所周知，期权卖方需要冻结保证金，而且因为尚未施行组合保证金制度，即使采用了不同的策略组合（如牛市价差等），保证金也无法减少。保证金的数量关系到账户的风险度，风险度较高时（一般90%）无法开仓（买入对冲），更高时可能会被强平造成重大损失，因此学习保证金的计算方法和影响因素对于实践具有重要的意义。 1 交易所保证金的计算公式及影响因素 顾名思义，交易所保证金就是交易所收取的保证金。交易所保证金的计算公式如下： 其中M=12%，N=7%。将前一交易日收盘价格输入上述公式，即可计算得到第二天适用的初始保证金，一般在交易软件中可以显示。 值得一提的是，第二天交易过程中，标的价格和合约价格一般会相对前一天收盘价发生一定变化，根据及时数据交易所会计算得到一个随时在变化的保证金，一般称为维持保证金，一般在交易软件中不显示。如果第二天标的价格变化较大，相应期权价格也会变化较大，在二者的共同影响下，维持保证金可能会相较初始保证金发生较大的变化，此种情况下，交易软件中看到的保证金可能并不特别大，但是风险度却很大。 2 券商保证金 交易所保证金是券商保证金的基础，券商收取的保证金一般会在上述交易所保证金的基础上增加一定的幅度。简单一点的方式是在交易所保证金的基础上增加一个固定的百分比，如10%或者20%，复杂一点的方式是在上述交易所保证金的计算公式中的M、N上增加一个百分比，如3%，这样不同的期权合约保证金增加的幅度不完全一致。 3 认购期权保证金的计算 上述公式看起来比较复杂，认真分析之后，就能看清楚，保证金的数值取决于三个因素，分别为：行权价（a）、标的收盘价格（b）和期权结算价格（c），与到期时间、波动率、各希腊字母等都没有直接关系（他们通过影响期权价格间接影响保证金）。根据标的收盘价格（b）接近行权价（a）的程度，在不同的范围，适用不同的计算公式。具体如下： 当标的价格小于行权价的95.24%时，此时风险较小，所以收取的保证金也比较少，此时的计算公式为:c+0.07b，与行权价（a）无关。稍加分析可以得知，此时标的价格距离行权价较远，Delta较小，标的价格每增加一个单位，保证金增加（Delta+0.07）个单位，如果画出图来，这是一个比较水平但逐步向上的曲线。 但是，当标的价格大于行权价的95.24%时，此时风险明显增大，保证金相应地大幅增加，此时的计算公式为:c+1.12b-a。稍加分析可以得知，上式中a为行权价，固定不变，此时标的价格已经接近甚至超过行权价，Delta较大，标的价格每增加一个单位，保证金增加（Delta+1.12）个单位，如果画出图来，这是一个迅速向上的曲线。极端情况下，斜率可以超过2。 在标的价格较低的时候，卖方如果方向看反，保证金会逐步增加，但是增速缓慢，卖方如果仓位不是很重，压力不大，甚至感受不到压力。但是，如果没有及时平仓，标的价格超过0.9524a之后，保证金的增速会非常迅猛，相应地，风险度会迅速增加。一般地，风险度超过90%则无法开仓（取决于券商的风控标准），换言之，卖方此时想买期权做对冲已经不可能了，能做的可能只有主动平仓止损，甚至移仓至下月也不可能。随着标的价格继续上涨，如果IV也跟着上涨，会导致期权价格大涨，标的价格和期权价格共同导致保证金大涨，风险度迅速提高，一般地，超过110%就有可能被券商强行平仓，风险极大。 4 认沽期权保证金的计算 认沽期权的保证金公式比认购期权复杂一点。50ETF期权存在的期限最长大概8个月，在此期间，标的价格变化不会太大，标的价格与行权价的差距也不会太大，因此复杂的那种情况一般不存在，此处不讨论。排除这种情况后，认沽期权的保证金公式与认购期权就比较接近，保证金的数值也是取决于三个因素，分别为：行权价（a）、标的收盘价格（b）和期权结算价格（c）。根据标的收盘价格（b）接近行权价（a）的程度，在不同的范围，适用不同的计算公式。具体如下： 当标的价格大于行权价的105.68%时，此时风险较小，保证金也比较小，此时的计算公式为:c+0.07a，与标的收盘价格（b）无关。稍加分析可以得知，行权价（a）固定不变，保证金的增加只与期权结算价格（c）有关。此时标的价格距离行权价较远，Delta的绝对值较小，标的价格每增加一个单位，保证金减小Delta（绝对值）个单位，如果画出图来，这是一个比较水平但逐步向下的曲线。 但是，当标的价格小于行权价的105.68%时，此时风险明显增大，保证金相应地大幅增加，此时的计算公式为:c+0.12b，与行权价（a）无关。稍加分析可以得知，此时标的价格已经接近甚至低于行权价，Delta的绝对值较大，标的价格每减小一个单位，保证金增加（Delta的绝对值-0.12）个单位，如果画出图来，这是一个相对认购期权缓和一些的曲线，斜率的绝对值最大0.88。 根据上述分析，极端情况下，卖出认购期权保证金增加的斜率可能会超过2，而卖出认沽期权最多0.88。由此可以得出结论，在标的方向判断错误时，认沽期权保证金的增长幅度明显低于认购期权，换言之，卖认沽期权压力小一些。 还有一件值得一提的事情。因为卖出期权立即收到的权利金可以作为现金使用，因此实际冻结的保证金是上述计算得到的保证金扣除收取的权利金（期权结算价格c）之后的部分。上述两种情况下，保证金的计算公式分别为c+0.07a和c+0.12b，扣除c之后，则为0.07a和0.12b。换言之，对于前一种情况（严重虚值期权），实际保证金只与该期权的行权价有关，而对于后一种情况（轻度虚值期权和实值期权），则更加有趣，实际保证金只与标的价格有关，对于不同的期权品种，标的价格都是一样的，所以扣除收取的权利金之后，实际冻结的保证金都一样多。当然，因为券商要在交易所保证金之外额外收取一部分保证金，而卖方并不能额外收取权利金，所以实际交易中并不完全是这样。 5 案例分析 以2019年11月8日收盘价为例。此时50EFTF收盘价3.06，11月期权到期日19天，3100c价格220元，保证金3841.2元（1.1倍），计算得到IV=13.2%；3000p价格134元，保证金3526.6元（1.1倍），计算得到IV=13.47%。 假设到期时间不变（标的价格迅速发生变化），IV不变的情况下，如果标的价格发生变化，期权价格相应会发生变化，从而影响到保证金的变化。具体数据如下表： 上表是标的价格变化幅度在正负12%范围内，保证金的变化情况。由表中可见，标的价格上涨12%时，11c3100保证金增加112.8%，而下降12%时，保证金仅减少46%；标的价格上涨12%时，11p3000保证金减少34.5%，而下降12%时，保证金增加95.1%。无论对于Call还是Put，不利情况下的涨幅远远超过有利情况下的跌幅，尤其重要的是，不利情况SC的涨幅明显高于SP。 简化之后如下表： 由此可见，股价变动方向不利时，SC的保证金涨幅明显大于SP，且不利程度越严重，差距越明显。同时还可以看到，如果同时SC+SP，标的价格在下跌不超过6%时，保证金之和会减少，下跌超过6%和上涨时的保证金之和都会增加，但因为一增一减，二者之和的增加的幅度远小于其中的一个单腿，而且，在下跌12%时的增加幅度大于上涨12%。 以上数据用图形表示如下： （注：横坐标为标的价格变动幅度，纵坐标为保证金增加幅度%） 需要注意的是，上述计算中假设IV不变。实践中在极端不利行情中IV往往会大幅增加，此时保证金的增加幅度会远大于上述比例，风险极大，必须高度重视。此外，有的券商在期权接近到期日时可能会提高保证金，也要加以重视。 6 对实践的指导意义 根据上述标的价格向不利方向移动跨越临界点后保证金大幅增加的特点，我们在交易中做卖方时，应尽可能只卖出行权价距离标的价格较远（5%以上）的期权。如果方向看错，在标的价格逐步接近行权价的过程中，接近程度小于5%后应提高警惕，随时关注保证金和风险度，及时降低仓位，或者主动平仓，或者移仓至虚一档期权（不能移仓至下月相同行权价期权，因为价格更高，保证金更多），或者趁着风险度低于90%时尽快买入期权进行对冲。 尤其是卖出认购期权，情况要比卖出认沽期权严重得多，更要高度重视。 IV大幅上涨时，保证金增加幅度会远高于上述计算数据，要加以关注。对于接近到期日时券商提高保证金的，也要加以关注，必要时提前移仓至下月。 同时卖出认购期权和认沽期权，在标的价格变动稍大时，保证金之和也会有较大的涨幅，但相比卖出单腿要小很多。尤其是在标的价格变动较小时，保证金之和可能还会有小幅下降。因此，应尽量避免只卖单腿。
未来金融院
我说的高手，指的是稳定盈利，以年为单位，连续几年的盈利。这么多年下来，若说，亏损期时间最短的，回顾自己身边的朋友，有一位是除了期货刚接触的第1年是亏的，后面已经连续3年到现在都盈利，这位朋友他本身之前是做企业的，他做期货，除了平时，我们沟通的趋势理念之外，也和他自身性格和社会阅历有关，他是一个非常善于总结经验，谦虚的人。 另外一个朋友的风格是做短线的，也差不多经历了1年的亏损期，认识算比较早了，他成功是因为他的纪律：每年的期货账户年初都是50万资金，1年后赚多赚少都转出，每天交易追求短线的高胜率，次数多，止损坚决。我个人不建议学习他的短线风格，因为他自己都经常和我抱怨觉得太累，有时就是风格养成了，要他改变就比较难了。 当然，期货市场的人才也很多，不排除还有更快，更早进入稳定盈利的人，比如做程序化，套利很多模式的人才，这些朋友无疑是幸运的，也是非常值得敬佩的，因为大多数人在前面的走的弯路比较久，我自己就更不用说，悟性比较慢，从2005年开始做期货以来，走了6年的弯路和交了不必要的学费。 如果，时光倒流，让我重新选择行业，第一，我不会选择做期货，也不建议大家做期货，因为能稳定赚钱的概率低+初期的时间成本太高（这是心里话）。二，如果一定要做期货，我绝对不会按照当初的模式来做期货。下面写点个人认为如何缩短亏损期，尽快实现稳定盈利的几点建议，供大家参考： 一，准备2笔资金，第1笔资金做好1年亏损，快速试错的准备。第2笔资金做好第2年真正交易的准备。 如果你是新手，第1年允许用各种方法去尝试，无论短线，波段，趋势等，但有个前提，任何一个方法都要快速试错！！这和经营企业的思路是相通的，但你还不确实哪个产品好卖时，先不要大规模生产，先推几个试试效果，用最小的成本，若哪个效果好，就重点主推1个。放到期货里，就是轻仓，试各种方法，至少没找到你有把握的模式前，都要轻仓，不要想着第1年就马上重仓赚大钱。把钱分2笔，是为了防止你第1年就把钱亏完了，这是资金管理。要重仓，等你稳定了，第2年，有的是时间重仓。 二，保持绝对的交易主见，任何人的建议都是参考辅助。 越是新手，越要保持自己绝对的交易主见。为何？任何一笔的单子开仓和平仓，都是你自己的方案入场，输赢都自己承担，这是后面总结进步最快的。最怕的是你听了某某高手的建议，你赚了，可最终你自己成长不起来。 比如，这波橡胶2005我是12315开的多单，公众号后台，好几位朋友留言，博士，我也跟随你一起入场啊等等，我感动之余，也觉得这样，对大家不好，为何呢?我是12315的多单，你看到后，一冲动是12600价格入场。若橡胶从最高点13000回落到12315，我是要保本离场了。你到时，一离场就是亏300点，对我来说，橡胶保本试错，我还有1次机会，对你来说，可能就痛苦，怎么就亏了300点出来呢？所以，这里的任何人，也包括我。你可以借鉴的我的理念和思维，但具体的交易一定要有自己的判断。 三、第1年赚钱不要太自负，亏钱不要太消极。一定要谦虚，冷静多总结。 当初出道初期为何几年来回反复亏损，有一个重点因素，就是自己赚钱了太自负，事后想想，我凭运气赚的钱，却以为是自己的英明判断。自负过头了，就不客观总结，亏钱了，人就消极，也不客观的总结自己的问题，这两者，反而在错误的道路上，拉长了我的时间成本。 而我上面提到的那位做企业的朋友，因为他的社会阅历，待人待物都特别的谦虚，对这样的人，包括我也是非常乐意给予他建议。 四、找到一套适合你的正确的方法。 建议做好统计工作，寻找适合自己的方法。我个人不建议做大家找做短线的方法（因为体力偏累，而且不利于后期资金做大）。我知道目前很多交易者都还处于这一阶段，今天感觉用2根均线交叉后，就用一段时间，过段时间发现，kdj指标不错又用一段时间。最好的老师，是你过去亏损的单子和盈利的单子。 在你找到一种方法后，我建议你用历史图形做做统计工作，这种方法正确率是否远远超过80％，如果达到了，那你就不用再看其他的了，就只这一个就够了。当然这种方法，必须包括以下几个方面（明确的进场价格、止损价格），随着行情的延续的有如何加仓、减仓、出场等。 五、定好3年期货规划，如果期货不能在3年内盈利，要考虑换行业了。 职业时间规划是一定要有的，给自己点压力，不是坏事！有了时间压力，才会变通，才会有变化。 有时，我和一些做企业的朋友在一起，我想，如果，当初，我若没做期货，把我十几年精力放在企业上，不能说成就一定比现在好，但我的企业一定不会像自己的期货的初期那样，花了6年时间还在亏损。 有时期货这个行业做不好，不代表你其他行业做不好，怕的就是初期耽误的时间太久，到时想换行业时，却身不由己（这是心里话）。 六、升级我们的期货理念，享受期货乐趣。 当你做到前面4条，不要预测行情、不要臆想行情、不要感觉行情要怎么怎么样，一切都在你的操作方法之内。然后升级我们的期货理念，理念是你坚持这个方法走下去的支撑和框架！把期货当作投资，当作你的兴趣爱好，但不是生活的全部，家人是第一位的。 以上，是个人多年的心得和一些看法，希望对大家有帮助！关于第四点，找到一套正确的方法，也可以参考我历史文章《我的突破概率法期货系统》借鉴参考。谢谢。 顺和博士 2019.12.5
顺和博士
价格走势 本周（12月9日-13日），沿海43豆粕价格在2740-2970元/吨一线，本周前三天豆粕呈震荡走势，周四开始豆粕行情下跌，较上周跌幅50-110元/吨。原因如下：1、油脂偏强，买油卖粕套利存在，抑制粕价；2、南美大豆竞争激烈；3、中美达成第一阶段协议预期。 国际基本面 本周(CBOT)1月合约除周四下跌外，其余时间均上扬，受中美达成第一阶段贸易协议效应，美豆涨至三周高位，收盘于907.5美分/蒲式耳，较上周五上涨18美分/蒲式耳。 12月份的美国的供需报告：预计今年美国大豆产量为35.5亿蒲式耳，平均单产为46.9蒲式耳/英亩，收获面积为7590万英亩。2019/20年度美国大豆期末库存为4.75亿蒲式耳。巴西和阿根廷大豆产量预测值不变，分别为1.23亿吨和5300万吨。报告数据与上月持平。 中美两国周五宣布达成第一阶段贸易协定。美国公布的贸易协议称，美国将维持对2500亿美元中国商品的25%关税不变，将1200亿美元中国商品的加征关税从15%削减到7.5%。美国原本在12月15日对中国产品加征新关税将不再增加。 宜诺斯艾利斯谷物交易所公布的报告显示，阿根廷农户已完成大豆播种61.3%，低于去年同期的68.8%，因部分地区缺乏降雨延误播种。巴西大豆2019/20年度大豆播种率达到94.2%。本年度大豆播种接近结束。本年度种植面积将较去年增加2.6%。该国在2018/2019年度生产了1.15亿吨大豆。 国内基本面 油厂库存：美国大豆供应宽松，而国内豆粕市场供需略显偏紧，外松内紧的格局使得油厂挺价意愿较强，进口大豆的压榨利润保持在较高水平。近期豆油价格一直走高，买油卖粕套利存在，抑制粕价。截至12月6日，国内沿海油厂大豆库存332万吨，较去年同期的571万吨下降42%；豆粕库存42万吨，较去年同期的94万吨下降55%。华北、东北地区几乎无库存，豆粕供应持续偏紧。 压榨数据：本周大豆压榨量为166.7万吨，较上周165.26万吨数量增加，增幅0.87%，压榨利用率为45.72%，较上周45.32%上涨0.4%。 养殖行业：本周公布一起野猪感染非瘟疫情。本周猪价小幅下跌，头均利润减少，养殖户的补栏压栏意愿减弱。12月12日市场投放4万吨中央储备猪肉，短期对猪价有抑制作用。 后市展望 中美双方第一阶段经贸协议文本达成一致，预计国内进口大豆的数量将进一步增加，市场正在关注后续中国采购美国农产品的具体细节。随着年前各地生猪及家禽出栏增加，豆粕逐步由偏紧状态，倾向供大于求状态，压制豆粕。预计近期豆粕现货行情继续偏弱调低几率较大。 本文由“风哥”原创撰写。
张华利
“以前有些朋友、客户，最近半年或是最近一年挣钱了，然后就选择自己干了，有的成立工作室，有的还注册了公司，但实际情况都不理想，都在苦苦挣扎着。从职业角度看，交易到哪个阶段、哪种水平、有多大的资金才算是成功呢？或者说才具备单干的条件呢？是否有这样一个普适的标准呢” 我们提出了一个探讨问题：交易到什么阶段，才能辞掉工作。当然参与回答的人不少，非常感谢大家的积极讨论。 应该说，交易想要辞掉工作全职干，是要求很高的，需要同时满足多个条件，其中大家都提到，至少交易要能稳定盈利，这是前提条件。但是问题是，怎么才能表明自己具有稳定盈利的能力么？靠一两年的实战业绩，盈利了就说明自己有盈利的能力，可以辞职么？肯定不行的，因为关于这个问题，是比较深和有价值的一个点，所以本篇专门对这个问题做深入的剖析，剖析完之后，才容易回答“交易到什么阶段，才能辞掉工作”的问题。 具体如下： 第一、一两年通过交易赚钱了，就能证明自己具备交易盈利的能力吗？ 一两年赚钱了，绝非就能说明自己的交易具备盈利的能力了，这个绝对不是，因为很可能这一两年内，恰好市场有行情，例如在股市牛市中，是不是个人，无论是新手，还是老手，无论是大妈，还是小孩子，做股票肯定都能盈利，说的不好听点，哪怕是只狗或猫，做股票也能盈利，只要买入股票都赚钱，大家回忆在2014年7月-2015年6月的时候，是不是赚钱很容易？随便买个股票，都能赚钱。难道这能说明，你具备交易盈利的能力么？当然了，几乎所有人都认为，此时的盈利已经表明，自己具备交易盈利的能力了，掌握赚钱的法宝了，沾沾自喜，洋洋得意，认为自己会永远这样下去，甚至开始看不起巴菲特或索罗斯，觉得自己生晚了，要不然肯定是中国的巴菲特了。可是很快，牛市结束，等到牛市褪去，熊市来临，绝大部分人不仅回吐所有的利润，还会亏的一塌糊涂，自从2015年7月以来，直到现在，是不是亏钱严重？ 在期货行情中，只要有相对流畅的走势，无论是相对流畅的上涨，例如2016年的黑色牛市，还是相对流畅的下跌，例如2013-2014年的工业品下跌，你只要不做反方向，就很容易盈利。但都不表明，你具有交易盈利的能力。 我以前也是，在1999年的A股牛市，我赚了许多钱，然后就觉得自己牛得不行，自己的交易水平实在太高了，自命不凡，什么巴菲特索罗斯，都看不上，于是连工作就都辞掉了，自信心慢慢，结果很快遇到了太多的悲剧，不堪回首，希望大家不要重复我的道路。有兴趣的，可以参考以前写自己的交易经历：《我交易生涯中的最艰难时光》 因此本文前提到的“以前有些朋友、客户，最近半年或是最近一年挣钱了，然后就选择自己干了，有的成立工作室，有的还注册了公司，但实际情况都不理想，都在苦苦挣扎着，最惨的一个，有个客户之前是个老师，后来辞职来期货公司大户室炒期货，代客理财，最后欠了银行很多钱，好几家银行的人找他，后来失联了，警察也来找他。”，这些所谓的朋友或客户，交易盈利主要是因为恰好遇到了好做的行情，运气好而已，却不自知，就草率地认为自己的交易水平已经高了，过于高估了自己，导致悲惨的结局。 所以一两年，甚至两三年的盈利，都不能表明你的交易具备盈利的能力，很可能主要因为你踩上了狗屎运，遇到了好行情而已；或者这一两年的行情走势节奏，正好和你的交易系统匹配，并不代表你的交易系统可以稳定盈利。 第二、不能根据某一期间的交易盈利，来断定一个人的交易水平，应该根据在行情不好做的时间段，观察他做的如何 因为任何一笔交易，无论盈亏，都包含运气和交易能力两种成分，但没人能区分清楚其中两者谁的占比高，谁的占比低。因此，由于人总爱肯定自己，在盈利的时候，就把盈利的主因归到自己的交易水平，导致高估；在亏损的时候，就把亏损的主因归到自己的运气差或心态，对自己低水平的交易视而不见。同样，任何一段时间的盈亏，存在运气和交易能力两种成分，你同样区分不清楚，到底在这段时间内，哪个起了主要原因。所以每个交易者都看不清自己，基本上都高估自己。 行情好做的时候，是人都容易盈利，但我们都怕行情不好做的时候，怎么办？而且行情不好做的时候，是占大多数的时间，漫长的艰难时间，怎么熬过？所以判断一个人是否具有交易盈利的能力，主要是看行情不好做的时候，他做的如何，是否在行情不好做的时间内，很好地控制了账户的回撤？如果是这样的话，说明他的交易系统对入仓信号的过滤比较好，对于大局的把握比较好，虚，有等待的耐心和修养，同时风控能力比较好。熬过了艰难的时期，步入到行情好做的时间段，盈利自然是相对容易的事情。 第三、全面来看，判断一个人的交易水平，至少需要一个牛熊周期七八年，获得不错的盈利，同时回撤小 当然了，单靠某一段行情不好做的时期内，账户的回撤小，来断定一个人的交易水平，也是不全面的，因为许多人虽然能够控制账户回撤，但是当行情来临的时候，拿不住盈利单，在大行情来临的时候，赚的不多，扣掉震荡行情中的亏损，也赚的不多，也不行；或者在行情不好做的时期内，这个人是遇到了好运气，有事没有做单，或做短线，日K线虽然很难，但做日内短线，亏的不多。 证明自己具备交易盈利的能力，需要一个较长的时间，通常要求至少经过一轮牛熊周期，大约至少七八年，因为七八年的时间内，行情走势包含了牛市、震荡、熊市等各种复杂的走势。在这段时间内，如果你依然能生存下来，还获得了很好的盈利，同时回撤低，表明你经过了考验，你不单单是在行情好做的时候赚钱了，能够持有盈利的单子，格局大；同时在行情不好做的漫长时期内，你也能很好地控制回撤，例如小于30%，交易系统的过滤能力强，风控能力也高。 如果在该牛熊周期内，你的盈利虽然不菲，但是回撤大，例如大于40%，则你的交易水平仍然欠火候，仍然不行，因为可能在这段牛熊周期中，震荡行情不算长，你就回撤了40%之上，但等到下一个牛熊周期中，震荡行情的时间拉长，则你会回撤60%之上，重伤，不容易恢复元气，你的交易系统和交易水平仍然处于危险的境地。 虽然一轮牛熊周期，能很好地检验一个人的实战水平，不过也存在一些差错，例如这一轮牛熊周期中，行情好做的时间很长，不好做的时间很短，或者牛市长，熊市短，比如美国过去二十年的股市，熊市很短，则是个人都容易盈利，也无法检验。 第四、最优方法：判断一个人的交易水平，是大规模的双盲测试+三年实战水平 一轮牛熊周期，七八年，时间也很很漫长，人生也没几个七八年，有没有更有效的方法呢？ 判断一个人的交易水平，可以细分为两部分：交易系统的优劣；驾驭该交易系统的能力。交易系统是基础性的条件，但也是非常重要的条件，驾驭该交易系统的能力，是考验你的交易内功和交易修养，我们可以分开检验。 如何检验一个交易系统的优劣呢？靠某段时间的交易盈利么？这个是不行的，和上面讲的类似，可能在某一段时间内，行情的走势恰好和交易系统相匹配，你赚了钱，但是在其他不相配的时间内，你就会亏钱，亏了很大，所以某一段时间赚了钱，是不能表明你这个交易系统是好的系统。 根据一个七八年牛熊周期的盈利么？像上面一样，如果七八年的牛熊，你这个交易系统赚了不菲的利润，回撤小，表明交易系统是不错的系统？理论上是如此，但实际上是不可行的，因为好的交易系统，不一定一直赚钱，很可能较长时间内不断亏钱，这会导致你中途失去信念，不断修改交易系统，所以七八年来，你不断地修改交易系统，早已经面目全非，虽然账户显示盈利了，但并非目前该交易系统的功劳，七八年中还是无法检验出该交易系统的优劣，不知是否具有稳定盈利的条件。所以上面所讲的“一个牛熊周期七八年的实盘，来检验交易水平”，是存在不少偏差的，也不是最好的方法。 那有没有更有效的方法呢？基本面为主的投资方法，则没有更好的方法，因为基本面是不可简单复制的；但是纯技术面的话，是有更好的方法，可以双盲测试：不知道你正在做的是什么品种，不知道是什么时间段，完全不知道行情下一步的走势，把大部分的品种都按照实战的方法，用你的交易规则，全部做一遍，因为这么多的品种，在过去的历史中，都包含了各种各样的复杂走势，有好做的时间段，不好做的时间段更长，如果在测试中，随便一个账户，都能做资金曲线阶梯式向上的盈利，或者，你测试的品种中，大部分品种，你都可以获得资金曲线阶梯式向上的盈利，那么表明你的这个交易规则确实可以稳定盈利的。而且双盲测试不需要七八年的漫长时间，只需要几个月，就能检验出你的这个交易规则是否具有交易盈利的水平。 实际上，这一关测试，绝大部分人的交易规则会显示烂的一塌糊涂，根本就无法盈利，就不断地刺激自己修改交易系统，直到可以稳定盈利，能够节省自己好多真金白银的实战损失。 其次，选需要检验你驾驭该交易系统的能力，虽然双盲测试能做到稳定盈利了，但还不行，还需要实战的考验，两三年的实战中，你在实战也获得稳定的盈利，表明你的心态也是成熟的，交易内功是厚实的，能够驾驭该交易规则，具有交易盈利的内功，具备了交易能力的能力。那就恭喜你了！ 作者：京城操盘手 原标题：自己的交易是否具备稳定盈利的能力？如何证明（推荐） 本文为「京城操盘手」原创文章，未经许可，禁止转载，违者必究。
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文|陈静农产品团队中信期货 对冲研投专栏合作团队 经授权发布 摘要： 从年初至刚刚过去的一个季度来看，对于农产品板块而言，2020年可能将是不平凡的一年。今年影响农业板块事件此起披伏，接踵而至，令板块价格波动同比历史同期明显加剧。通过梳理，这些影响因素主要包括新冠疫情、虫害（沙漠蝗虫&草地贪夜蛾）、以及天气。那么这三方面因素对我国、以及全球粮油棉造成怎样的影响？随着这三个因素不断发酵，全球范围内是否可能会出现粮食危机，全球粮荒概率有多大呢？通过对全面分析，笔者得出结论如下，仅供投资者参考： 一、根据全球主要农作物库消比表现，预计目前粮食库存可抵御灾害对全球粮食造成20-30%程度的不利影响； 二、天气影响：春夏预计中性天气概率较大，料对农产品板块影响较为有限； 三、新冠疫情影响：陈作贸易流受阻，新作种植预期缩减；（一）海外疫情对陈作供应总量影响有限，主要基于陈作库消比、及农作物进口依赖度分析得出。不过，需要注意的是，封闭冲击贸易流令供应节奏被干扰。这将令进口依赖度较高的农产品、地区受到不利影响，这主要是指全球油料供应、及南北非农产品供应，料将出现阶段性供应偏紧预期。预计这种偏紧格局随着海外疫情蔓延而加强，随着峰值拐点出现而趋缓。（二）海外疫情影响，将通过影响生产物资、劳工资源供应而传导至新作种植，故后期在密切关注海外疫情蔓延的同时，需要关注各国政策是否及时、有效地对这方面实施了保障措施，否则新作种植料将下降，从而提振下半年农产品价格。 四、沙漠蝗虫、草地贪夜蛾影响：从静态来看，乐观预期将令全球粮食供应预计下降1-3%，而对中、印影响主要体现于对其经济作物影响，整体对全球粮食影响有限。从动态来看，仅考虑中、印两主产国，预计影响使得全球粮食库消费比下降约10%，从结果上看全球发生粮食危机概率不大，但将对全球粮食价格形成提振。 1 粮食供需现状：全球主要农作物库存消费比偏高且呈上升趋势 从主要农作物库存消费比指标上来看，全球农作物陈作水平表现尚可，可冲抵20-30%供应量紧缺问题。 从指标发展趋势上看，除大豆等油料以外，其他主要农作物库消比整体水平均呈上升走势，且目前均已触及各自历史较高水平； 从指标绝对水平上看，主要农作物库消比指标处于30%-50%区间，说明陈作库存水平可以占到全年总消费水平的1/3-1/2。 综上，根据全球主要农作物库消比表现，预计目前粮食库存可抵御灾害对全球粮食造成20-30%程度的不利影响。 2 天气影响分析：春夏仍将处于中性天气概率较大，极端天气概率较小 今年春、夏继续维持中性天气概率较大。截止目前，据NOAA最新报告，整个太平洋赤道海面温度接近平均温度，热带大气环流总体上与ENSO中性相一致。中性天气在北半球2020年春季发生概率为65%，至夏季发生概率降为55%。整体天气发生厄尔尼诺、或是拉尼娜发生概率不高。综上，春夏预计中性天气概率较大，料对农产品板块影响较为有限。 3 新冠疫情影响分析：陈作贸易流受阻，新作种植面积预期缩减 随着海外疫情蔓延，国际贸易流不可避免受到冲击，特别是农业主产国封国封港事件的接连发生，引发了市场对农产品供应方面的担心，这种担心对个别进口依赖度较大的国家相应品种价格形成了提振。那么此次新冠疫情是否会引发今年农产品供应问题？究竟会产生怎样的影响？这需要从农产品陈作、新作两方面分别来看： （一）海外疫情对陈作供应总量影响有限，但封闭冲击贸易流令供应节奏受干扰陈作供应方面，一方面，基于全球主要农作物库消比看，预计全球范围内粮食不缺，且疫情对供、需两端均形成影响，需求同时受疫情打击走弱，使得19/20年度去库存节奏同比预期放缓，令上半年农产品依旧呈现供需过剩预期。 另一方面，全球主要农作物进口依赖度处于中低水平，特别是粮食类作物，故因贸易被搁置而发生全球范围内粮荒概率不大。大米、小麦、玉米三大粮食作物进口依赖度长期保持在25%以下，主产国例如中国、印度等国均以自产自消为主。 故综上，海外疫情对陈作供应总量影响有限，主要基于陈作库消比、及农作物进口依赖性得出。不过，需要注意的是，封闭冲击贸易流令供应节奏被干扰。这将令进口依赖度较高的农产品、地区受到不利影响，这主要是指全球油料供应、及南北非农产品供应，料将出现阶段性供应偏紧预期。预计这种偏紧格局随着海外疫情蔓延而加强，随着峰值拐点出现而趋缓。 1、油料供应将出现阶段性偏紧预期。除了粮食作物，通过数据发现，粮油棉中主产国中国、印度油料类对外依存度表现出较高依赖性，大豆、棕榈油需要警惕这方面冲击影响，这方面料对价格所产生的利多影响，影响时限视疫情在南美、印度出现拐点的时间。 2、北非、南非区域将出现阶段性供应偏紧预期。仅北非大米、南非玉米与大豆外，非洲其他农产品均对全球进口农作物存在较高的依赖性。 （二）疫情对新作种植将产生不利影响，料将对20/21年农产品价格形成提振从全球整体上看，预计将对新作种植产生不利影响，并将影响20/21年度粮食供应。不过由于各国疫情高峰期与农作物种植期重叠度不同，各国新作种植受疫情影响程度存差异。其中，料对中国新作种植影响有限，而对印度、美国等疫情尚处于爬坡阶段的国家影响将较为明显。 一方面，种植季逐渐临近，用于耕种的窗口期相对固定。北半球是今年下半年农作物主要产区，主产国种植季一般集中于年中5-6月，进入4月后农民逐渐进入备耕阶段，一旦错过料将影响新作产量，进而影响20/21年供应。 另一方面，生产资料、劳工资源或将面临短缺问题。对于中国而言，由于目前全国已顺利开展复工复产，目前春耕工作正在进行，叠加国家出台利好政策保障粮、棉种植，故预计国内受疫情影响相对有限；而对于印度、美国而言，由于疫情爬升，生产物资资源因各行各业停工歇业影响或将出现短缺问题，另外更重要的是劳工问题，可能也将面临短缺问题。 综上，海外疫情影响，将通过影响生产物资、劳工资源供应而传导至新作种植，故后期在密切关注海外疫情蔓延的同时，需要关注各国政策是否及时、有效地对这方面实施了保障措施，否则新作种植料将下降，从而提振下半年农产品价格。 4 四虫害影响分析：沙漠蝗虫与草地贪夜蛾 本年度主要关注两种虫害可能造成的影响，分别为草地贪夜蛾与沙漠蝗虫。 （1）关于沙漠蝗虫，截止目前，随着印度与巴基斯坦交界处沙漠蝗虫孵卵成虫，沙蝗影响在2月份暂时停歇之后又卷土重来，最新情况为据巴粮食安全与研究部介绍，蝗灾从2019年3月一直持续到现在，适合蝗虫孳生的3000万公顷土地已有38%被入侵，发生范围、蝗虫数量、危害程度均属历史罕见。截止目前，该地区雨季即将来临，将有利于蝗卵的存活与孵化。 （2）关于草地贪夜蛾，2019年首次入侵我国26个省份，发生面积1500多万亩，实际危害面积246万亩。预计该虫将在今年3-6月份进入爆发期。根据全国农业技术推广服务中心3月6日发布病虫情报，初步统计，草地贪夜蛾在云南、广东、海南、广西、四川、贵州、福建7省（区）176个县（市、区）查见幼虫。 近日，据广东省农业农村厅副厅长冯彤，2019年广东省草地贪夜蛾累计发生面积35万亩，涉及至21个地级市97个行政县(市、区)，2020年广东全省草地贪夜蛾发生面积预计达300万亩，同比为去年同期10倍。若按此估算，2020年我国范围内草地贪夜蛾发生面积或为1.5亿亩，全国耕地面积按18亿亩计算，那么草地贪夜蛾可能发生面积占比或近10%。 那么随着事态进一步演变，虫害对于印度、巴基斯坦、中国以及全球主要农作物的影响程度究竟如何呢？ （一）涉虫害影响地农作物全球占比：中、印较大，而非洲、巴基斯坦较小首先，在全球范围内，涉及到虫害影响地区分别为中国、印度、南北非以及巴基斯坦。由于每个地区农作物在全球占比不同，因此虫害对全球影响程度存在区别。其中： （1）中国、印度主要农作物产、消比占比分别约5-30%、10-25%，对全球农作物供需影响较为显著。 （2）南、北非，合计产、消比占比分别约5-10%左右，对全球农作物供需影响适中，由于需求端占比较高，更多地体现于对全球消费方面的影响。 （3）巴基斯坦占比较小，产、消在全球占比仅2-5%左右，对全球农作物供需影响有限。因此，我们将虫害对全球农作物影响研究，关注焦点主要集中于虫害对中国、印度两国农作物影响分析。 （二）虫害目前影响主要集中于经济作物，后期不排除向粮食作物发展可能截止目前，中、印、巴三国从分布区域来看，虫害影响主要集中于油菜籽、甘蔗、棉花等经济作物，小麦也有部分涉及，但由于受灾区非小麦主产区，所以影响有限。 （三）虫害对印、中及全球主要农作物影响量化预估分析虫害具体影响程度需从静态、动态两方面来着手，来分析预期较为乐观与悲观的两种可能的结果。 首先，静态上分析，若后期虫害仅作用于前期涉虫区域的情况，那么对全球农作物供需影响将主要体现于南北非地区粮食供应问题，按非洲地区遭受50%受损估算，料将使得全球粮食供应下降1-3%；而对中、印两国粮食作物影响有限，虫害影响只是体现于不利于经济作物产量，预计将使全球经济作物库消比下降不足1个百分点，从数据上看影响相对有限。 其次，从动态上分析，考虑后期虫害可能造成的最大危害程度，分析与研究了虫害对受灾国、及全球农作物库存消费比的影响。 主要考虑中、印两个全球农产品主产国，印度按该国专家给出的预期受灾程度30%进行估算，中国方面则按10%受灾程度进行估算。 通过计算，可以看到两国若同时受虫害影响，则合计对全球主要农作物造成的影响结果是——令全球库消费比同比下降约10%，影响较为显著。 综上，关于沙漠蝗虫、草地贪夜蛾影响，从静态来看，乐观预期将令全球粮食供应预计下降1-3%，而对中、印影响主要体现于经济作物影响，整体对全球影响有限。从动态来看，仅考虑中、印两国预计影响使得全球粮食库消费比下降约10%，从结果上看全球发生粮食危机概率不大，但将对粮食价格形成提振。 作者：对冲研投 原标题：深度解析：疫情+虫害+天气三重影响下，全球出现粮荒概率有多大？ 本文为「对冲研投」原创文章，未经许可，禁止转载，违者必究。
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这么多年来，我囫囵吞枣地浏览了大量的投资书籍，书读的越多，越觉得自己的知识贫乏，越觉得自己的水平不够，越觉得交易世界真是变幻莫测、交易知识浩如烟海，人的认知太有限。 我仅将自己读过的、自认为较为不错、有利于大家交易成长、视野扩大的书籍，还有其他人也认为不错的少部分书籍，给大家推荐一下，给大家列了一个书单。当然书籍太多，大家没必要一下子读完，而且读书需要循序渐进，根据自己的成长逐步扩大读书范围。 其实，任何一本书，都不可能让你看完后，就能盈利，千万不要对书抱有“圣杯”的念头，绝大部分关于交易的书籍都是陷阱，容易误人歧途，你一定要有自己的独立判断和独立思考，哪些内容是正确的，哪些内容是错误的？哪些需要验证，哪些可以直接抛弃？一定要自我通过历史行情和数据进行验证、统计，辩证去看，否则更难以走出交易的迷宫，因为觉得大部分关于交易的书籍，都是陷阱，没人愿意将自己能盈利的东西告诉你。一本书，一本好书，之所以好，并不是因为这本书的通篇内容都好，不是，一本好书，能有一个章节写的好，或者有3-5页写的精彩、共鸣，就很不错了，这本书就是好书，剩余的大部分内容都是没多大价值，或外面也能看到，或大众都知道或粗浅、空洞的正确废话，但有几页写的好，能让我们拍案叫绝，或者认为没有白浪费时间， 推荐书籍： 一、投资哲学类： 1、《从牛顿、达尔文到巴匪特：投资的格栅理论》（Latticework：TheNewInvesting），作者：罗伯特.G.汉格斯特龙（RobertG.Hagstrom）。该书另外一个中译本名为《股票投资的大智慧》（Investing：TheLastLiberalArt）。 2、《巴菲特与索罗斯的投资习惯》（TheWinningInvestmentHabitsofWarrenBuffet&GeorgeSoros），作者：马克.泰尔（MarkTier）。 3、《金融炼金术》（TheAlchemyofFinance），作者：乔治.索罗斯（GeorgeSoros） 点评：该书是索罗斯的投资日记，读者可以从中欣赏到索罗斯如何分析个股、如何把握市场转变的时机、如何面对不利的市场行情并及时调整对策，从而在风云变幻的金融市场中立于不败之地的精彩艺术。本书较为苦涩，不建议开始阅读。 二、投资心理学类： 4、《十年一梦》，又名《徘徊在天堂与地狱之间》，作者：青泽（中国） 点评：国内少有的一本描写投机心态变化历程的书，对人性弱点的描述真实可感，对自身交易的成长描写的较为实际，容易引发读者的共鸣。 5、《乌合之众:大众心理研究》《TheCrowd：AStudyofthePopularMind》，作者：古斯塔夫.勒庞（GustaveLeBon）。 6、《股市心理博弈》（WinningtheMentalGameonWallStreet：ThePsychologyandPhilosophyofSuccessfulInvesting），作者：约翰.迈吉（JohnMagee）。该书另外一个中译本名为《战胜华尔街：成功投资的心理学与哲学》。 三、投资方法类（基本面分析）： 7、《热门商品投资》（HotCommodities），作者：吉姆.罗杰斯（JimRogers）。 点评：罗杰斯利用基本面来投资于商品期货，是少有的一本写期货基本面分析的书籍。 8、《一个农民的亿万传奇》，作者：傅海棠口述，沈良主编。 点评：本书最珍贵的地方是，主人公将他的投资逻辑，即基本面分析的步骤和要素一一列出，细细讲来。比较了农产品和工业品的区别，探讨了期货的本质，买卖农产品期货时应该分析的供应需求框架，这无疑是非常宝贵的思想，即供需决定一切。少有的写基本面分析的书籍。 9、《聪明的投资者》（TheIntelligentInvestor：ABookofPracticalCounsel），作者：本杰明.格雷厄姆（BenjaminGraham），巴菲特的师傅。 点评：原以为该书写得晦涩难懂，时代又久远，但读过后书的内容，比我想象得要与时俱进。如果格雷厄姆不是证券分析的先驱，而放在现在，那该书，我给的评价不会太高，但他是价值投资的先驱，老早能够认识到啥是投资实属不易。 10、《怎样选择成长股》（CommonStocksandUncommonProfits），作者：菲利普.A.费舍（PhilipA.Fisher）。 11、《巴菲特致股东的信：股份公司教程》（TheEssaysofWarrenBuffett:LessonsforCorporateAmerica），作者：沃伦.巴菲特、劳伦斯A.坎宁安（WarrenBuffett，LawrenceA.Cunningham）。 12、《彼得.林奇的成功投资》（OneUponWallStreet），作者：彼得.林奇、约翰.罗瑟查尔德（PeterLynch、JohnRothchild）。 13、《股市真规则》（TheFiveRulesforSuccessfulStockInvesting），作者：帕特.多尔西（PatDorsey）。 14、《证券分析实践：投资王道》，作者：林森池。 15、《投资者的未来》（TheFutureforInvestors），作者：杰里米.西格尔（JeremyJ.Siegel）。 16、《手把手教你读财报》，作者:唐朝。 点评：作者中国人，该书的特点是以投资股票的角度，来谈财务，谈了较多的上市公司作假财报的方法和案例，以案例的形式让人对财务知识和财报的理解更深刻、全面一些，写的比较接地气。就因为作者不是财务专业出身，才会写的接地气，知道财务外行人想知道的东西。 四、投资方法类（技术分析）： 17、金融市场技术分析（TechnicalAnalysisofFinancialMarkets），作者：约翰·墨菲 点评：本书号称“美国迄今以来最权威的技术分析的经典著作”，较为全面地介绍了技术分析的主要方法和工具，因此称为“大全”。其实我个人认为，这本书写的不怎么样，只是将很多交易理论，都凑齐到一本书中而已，让大家了解有哪些技术分析理论。 18、《艾略特波浪理论：市场行为的关键》(ElliottWavePrinciple-KeytoMarketBehavior)，作者：普莱切特 点评：由于对这本内容引人入胜的书的兴趣螺方式地增长，及其成功的长期预测，因此该书的销量年年递增，获得了华尔街经典著作的地位。但是波浪理论没两年的经验和悟性，很难走出来，反而容易让人掉入陷阱。 19、《以交易为生》（TradingforaLiving:Psychology,TradingTactics,MoneyManagement），作者亚历山大.埃尔德（AlexanderElder）。早期台湾出版的中译本名为《操作生涯不是梦》。 20、《趋势跟踪》（TrendFollowing），作者：迈克尔.卡沃尔（MichaelCovel）。 21、《股市趋势技术分析》（TechnicalAnalysisofStockTrends）,作者：约翰·麦吉 22、《走进我的交易室》，作者：亚历山大.埃尔德。 点评：该书主要是在资金管理方面，写的有见解。 23、《交易圣经》，作者：布伦特.奔富。 补充：该书对一些经常听见的交易工具，有所反思，会令人有所思考和警惕。 24、《期货狙击手》，副标题是《交易赢家的21周全记录》，山西人民出版社，作者：彼得•布兰德 点评：该书，写了一些自己的交易案例，无论是成功的，还是失败的案例，比较接地气，让你感受到，即使大师，或者出色的交易员，他们和你一样，也同样面对的心理障碍、挫折感、困境感。 五、投资方法类（基本分析与技术分析相结合）： 25、《笑傲股市》（HowtoMakeMoneyinStocks），作者：威廉.欧奈尔（WilliamJ.O’Neil）。 点评：作者用基本面，包括财务和行业来选择股票，然后用技术分析来进行过滤和操作，将基本面和技术分析融合在一起，是适合绝大部分普通投资者的思路。 六、投资方法类（同时否定基本面分析与技术分析）： 26、《漫步华尔街》（ARandomWalkDownWallStreet），作者：伯顿.麦基尔（BurtonMalkiel）。 补充：70年代至今世界股票投资界最畅销的好书，亚马逊评为2001年度的最佳畅销书籍，美国MBA学生的必读教学参考书籍。 27、《投资艺术》(WinningtheLoser'sGame)，作者：查尔斯·艾里斯 补充：关于投资期限，投资时机，投资品种，投资费用，投资管理人以及投资者自身等各个方面出乎常理而又合情合理的精彩论述都为我们提供了证明。书中多次重复的一个观点就是，试图“击败市场”是一种输家的游戏，最好的对策就是不参加这种游戏。 28、《量化投资——策略与技术》，丁鹏。 点评：国内少有的对于量化投资策略，写的比较全的书籍。虽然作者的投资业绩比较差，管理的基金业绩比较差，但对于了解量化策略，还是很有益处的。 七、投资理念类： 29、《大股票作手回忆录》（ReminiscencesofaStockOperator），作者：爱德温.李费佛（EdwinLefevre）。 30：《克罗谈投资策略:神奇的墨菲法则》(KrollonProfitableInvestmentStrategies)，作者：StanleyKroll 点评：该书中斯坦利先生总结了他几十年的投资经验，自成一套分析体系，对诸多情况下的投资策略都有其独到的见地，实为一本不可多得的投资工具书。 31：《走出幻觉+走向成熟》，作者：金融帝国。 点评：这本书是中国人自己写的，主要是对交易成长中的一些反思，比较接地气，容易引起人的共鸣。 32：《专业投机原理》（TraderVic），作者：维克多·斯波朗迪: 33、《戴维斯王朝》（DavisDynasty），作者：约翰.罗斯查得（JohnRothchild）。 34、《大投机家》，作者：安德列.科斯托拉尼。该书另外一个中译本名为《金钱游戏：一个投机者的告白》。 35、《华尔街幽灵》作者：阿瑟·L.辛普森 点评：书中显示三个原则：被证明正确以前，我们假定我们是错的；毫无例外并且正确的对你的盈利仓位加码；巨量即时套现良机。 八、与交易没有直接相关、但有借鉴意义的书籍： 36、《刻意练习：如何从新手到大师》，作者:安德斯·艾利克森（AndersEricsson）罗伯特 点评：这是蛋黄派内部推荐的书籍，看完后大家觉得有用，对于练习交易而言，这本书有很好的参考价值。不论在什么行业或领域，提高技能与能力的最有效方法，是在业内最优秀的人指导下，遵循一系列的普遍原则，进行刻意练习，是最快的路径和成功之道，交易也是如此，交易也能通过刻意练习，而达到快速的盈利，能节省很多年的摸索，这是黄金标准。 九、投资史记及综合： 37、《说谎者的扑克牌》作者：迈克尔·刘易斯 点评：这本书虽然还行，但不值这么大的名气。用大白话记录了金融市场的内幕，情节精彩，将市场的低效和人性的复杂贪婪展现出来，一本纪实80年华尔街的书，也是一部定性研究报告。 38：《华尔街股市投资经典》(WhatWorksonWallStreet)，作者：詹姆斯·P·奥肖内西 39、《股史风云话投资》（StocksfortheLongRun），作者：杰里米.西格尔（JeremyJ.Siegel）。 40、《疯狂、惊恐和崩溃：金融危机史》（Manias,PanicsandCrashes:AHistoryofFinancialCrises），作者：查尔斯P.金德尔伯格（CharlesP.Kindleberger）。 41、《投机与骗局》（ExtraordinaryPopularDelusionsandtheMadnessofCrowdsandConfusiondeConfusiones），编著者：马丁S.弗里德森（MartinS.Fridson），原著者：查尔斯.麦凯（CharlesMackay）、约瑟夫.德拉维加（JosephDeLaVega）。 42、《非理性繁荣》（IrrationalExuberance），作者：罗伯特J.希勒（RobertJ.Shiller）。 43、《逆向思考的艺术》（TheArtofContraryThinking），作者：汉弗莱.尼尔（HumphreyB.neill）。 44、《通向财务自由之路》（Tradeyourwaytofinancialfreedom），作者：范K.撒普博士（VanK.Tharp）。原书第1版的中译本名为《通向金融王国的自由之路》。 45、《魔鬼投资学》（MoreThanYouKnow:FindingFinancialWisdominUnconventionalPlaces），作者：迈克尔.莫布森（MichaelJ.Mauboussin）。 46、《与天为敌》（AgainsttheGods），作者：彼得L.伯恩斯坦（PeterL.Bernstein）。 47、《成事在天》（FooledbyRandomness），作者：纳西姆.尼古拉斯.塔勒波（NassimNicholasTaleb），该书另外一个中译本取名为《随机致富的傻瓜》。 作者：京城操盘手 微博---期货_操作手 微信公众平台ID：jingchengcaopanshou 原标题：哪些交易书籍值得我们读？推荐书单 本文为「京城操盘手」原创文章，未经许可，禁止转载，违者必究。
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