5月3日，国际市场金价一举突破2020年8月创造的2075美元/盎司的历史高点，触及2079美元/盎司。金价反弹速度之快超出市场预期，凸显美国和其他发达市场政府在疫情期间“大放水”的后遗症。 美国通胀下滑而就业缓慢恶化 美联储在疫情期间配合美国政府大量放水，近乎天量QE，这样做的确得到了一时的效果，就业迅速恢复，直到现在大量QE带来的就业繁荣一定程度上仍在延续，但最坏的结果是美国通胀升至20世纪80年代初以来的最高水平。美联储最为重视的PCE物价指数从2022年3月的6.6%降至今年3月的4.2%，核心PCE物价从2022年2月的5.4%降至今年3月的4.6%。表面上看通胀确实下滑了，甚至CPI/PPI比PCE下滑得更多，但这是美联储连续10次、累计500个基点的激进加息换来的，而且完全没有达到美联储自身认定的、稳定物价所需的2%左右的通胀标准。理论上美联储必须进一步加息，直至把通胀降到2%附近，但客观条件很有可能已经不允许美联储继续加息了。 上周五刚刚公布的美国4月非农新增就业25.3万人，预期18.5万人，创下连续第12个月超出预期的纪录；2月、3月非农就业数据被下修，修订后2月、3月总和较修订前低14.9万人；4月失业率为3.4%，预期3.6%，再次触及今年1月创下的53年新低。表面上看，非农数据不错，支持美联储进一步加息，但稍早公布的3月JOLTS职位空缺只有959万人，连续两个月在1000万人以下，距离2022年3月1154万人的高点下滑了几乎200万人。截至4月27日的续请失业金数据达到185万人，比起2022年5—6月约131万人的续请数据，美国人在失业之后再次找工作的难度明显增大。不难想象，只要美联储为了控制通胀继续加息，或是有意在高息状态维持一段时间，美国的就业就将继续恶化。 高息状态引爆欧美银行业危机 从3月美国硅谷银行被迫倒闭开始，截至目前，硅谷银行、签名银行和第一共和银行都已倒闭或被其他机构接管；美国地区性银行西太平洋合众银行正在考虑应对危机的各种战略方案，包括出售银行；此外阿莱恩斯西部银行和第一地平线银行似乎也处于“摇摇欲坠”之中，尽管事态还未完全爆发。斯坦福大学商学院金融学教授Amit Seru在最近给纽约时报撰写的专栏文章中表示，随着利率快速上升，当前美国银行的资产市值较其面值低约2万亿美元。市场恐慌仍在蔓延，这一次比2008年更大规模的信贷危机可能即将到来，在美国4800家银行中，近一半都面临“资不抵债”的困境。 伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）副董事长查理·芒格（Charlie Munger）近日警告称，美国商业房地产市场似乎也“暗流涌动”，正酝酿一场“风暴”，随着房地产价格的下跌，美国银行业“已充斥着商业房地产不良贷款”。由于银行业手中持有的大量债券都是在美联储加息之前购买的，随着美联储快速加息，这些债券产生了巨大的浮亏，而银行储户们如果提出存款寻找更高收益的去处，这些浮亏一旦被迫兑现，倒下的银行绝不止目前这几个。 各国央行不断增加黄金储备 美国政府债务上限危机是一种周期性爆发的闹剧，本质上是美国政府根本不打算缩小债务规模，而是希望用债务货币化的阴险手段让整个世界背负美国的债务。5月7日，美国财长耶伦表示，如果美国国会不提高联邦债务上限，就有可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。在缺乏新的借贷能力的情况下，美国政府可能面临现金耗尽的危险。耶伦认为，美国债务上限最早可能在6月1日被突破，她呼吁美国国会采取迅速果断行动。今年1月，美国债务在达到了法定上限31.4万亿美元以后，美国财政部一直在通过特殊的会计操作来避免可能出现的联邦债务违约。目前拜登政府和国会还在就债务上限问题激烈斗争，预计要到5月底临近“断粮”之前才会有结果。但市场已经做出了反应：据最新芝商所美联储观察工具显示，6月会议暂停加息的概率为91.5%，7月降息概率为36.3%，而一周前为24.3%。这一结果说明市场对美联储和美国政府管理好银行业危机和债务上限危机都缺乏信心，最后只能走重新降息的道路。 目前距离2008的大危机不超过15年，如此周期性的折腾，美元自身的信誉已经严重受损。世界各国正在抛弃美元、美债或至少缩小美元的使用规模。最具代表性的做法就是绕开美元用本币结算国际贸易，并增加黄金储备。上周五，世界黄金协会（WGC）在报告中指出，今年前3个月全球黄金总需求（不包括场外交易）为1081吨，其中大约一半的需求来自珠宝商，其余大部分来自投资者和各国央行；包含场外交易在内的黄金总需求同比增长1%，为1174吨。在全球央行旺盛的购金需求下，一季度全球官方黄金储备增加228吨。随着中国消费需求的持续回暖，一季度中国金饰消费总量为198吨，同比增长11%，环比增长56%。5月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2023年4月末，央行黄金储备报6676万盎司，3月末为6650万盎，环比上升26万盎司。这也是中国央行黄金储备连续第6个月增加。自去年11月中国央行开启本轮增购黄金以来，中国央行黄金储备由6264万盎司增至今年4月末的6676万盎司，累计增持规模达412万盎司。 金价在2011年触及1921美元/盎司，在2020年触及2075美元/盎司，目前金价在突破了2075美元/盎司之后进入小幅回撤整理，这明显是技术调整而不是转入下跌。金价理论上已经没有“上方阻力”或“前高”，一旦美联储转入降息进程，持有黄金的机会成本将下降，金价有理由进一步开启趋势性上涨，金价甚至不排除直奔疫情期间回撤幅度的161.8%反弹位——2350美元/盎司附近，如果美国内部问题溃烂的速度比想象得更快，这一目标甚至有可能就在今年年内出现在视野内。 作者来源：新浪财经原标题：金价进入“无阻力”调整上行状态自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台，所述观点仅代表其个人观点，与‘投资江湖’网站无关，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可，部分文章转载可能未获及时授权，还请联系网站处理 。
期货日报
[早盘策略] 工业硅【市场分析】：昨日下调国内银行存款利率，国内终端消费缓慢复苏；海外美联储的暂停加息，市场仍然消化强劲非农数据带来的影响，市场宏观交易“过度悲观的衰退”进行修正为“轻度衰退”，金银上行后有所回调，国内黑色系也迎来低位反弹。整体上，加息的上方压力解除后，市场迎来一段宽松的窗口期。工业硅方面，昨日工业硅窄幅震荡，供需基本面双弱格局未能有效扭转，硅企盈利下行，行业开工率环比小幅回落。需求端，仍是刚需采购为主，供给端部分地区成本和价格已经出现倒挂现象，倒逼硅厂停炉缩减供应。业内悲观情绪较为浓厚，对后市信心不强，我们认为或需要低价对市场出清库存进行去库，因此我们认为在弱复苏预期背景下，工业硅延续弱势格局。【投资策略】：低位震荡 [早盘策略] 铜【市场分析】：昨日上海市场1#电解铜现货成交价格67210元/吨，较上一交易日上涨510元/吨，市场主流报价好铜升60~升70元/吨，较上一交易日下跌15元/吨。消息面，美国4月非农新增就业253k，高于市场共识185k，单次就业超预期并非意味着劳动力市场需求下行出现逆转，仍需等待本周的CPI及下次的非农数据加以判断。供应端，4月smm国内电解铜产量为97万吨，较预期多1.61万吨，但预计5月会重新回落。需求端，国内主要大中型铜杆企业综合看企业开工率为65.61%，较上周大降13.04个百分点，不少大型铜杆企业均出现减产的现象，这和南网、国网下单量减少有直接关系。目前精废铜杆价差已缩小至385元/吨，对精铜杆的利好将持续保持。当下精铜杆企业的库存多处于正常水平，预计随着假期因素的消除，行业周度开工率有望小幅回升。整体来看，沪铜基本面支撑边际或走弱，铜价预期偏弱。【投资策略】：单边：CU2306空单参与，关注66500元/吨附近支撑位 期权：买入看跌期权 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：昨日华东43%蛋白豆粕现货价格4420元/吨，华南36%蛋白菜粕价格3100元/吨。由于集中上市压力大，巴西大豆升贴水再度走低，而美豆播种工作正常推进，CBOT大豆缺乏利多因素提振。市场消息称海关检验时间延长及检验频率增加，或造成大豆卸货通关时间再度延迟，令近期豆粕价格坚挺，在供应转好前，持偏多思路。【投资策略】：持偏多观点 [早盘策略] 油脂【市场分析】：昨日华东地区一级豆油现货价格为8320元/吨，华南24度棕榈油价格7950元/吨、四级菜油8270元/吨。原油价格走高提振植物油市场。黑海谷物出口协议存在较大变数给植物油供应带来隐患，加拿大菜籽主产区天气干燥导致播种进度偏慢。随着气温转升，近期棕榈油消费旺盛，库存大幅下降，均对价格构成一定支撑。国内除了棕榈油库存下降外，豆油、菜油库存均在累库，供应整体宽裕的格局未改，不具备持续上涨的动力。【投资策略】：持震荡思路 [早盘策略] 不锈钢镍【市场分析】：昨日不锈钢偏强运行，收涨0.88%至15490元/吨。沪镍收涨1.02%至185130元/吨。当前不锈钢出现震荡偏强运行，黑色板块也集体拉升。基本面上（1）上月不锈钢产量小幅下降。Mysteel数据显示4月300系产量不锈钢冷轧产量52.11万吨，环比减少6.43%，同比减少23.35%；五月不锈钢排产却小幅增加。（2）海外需求持续减少。当前全球经济受到欧美高通胀影响需求不足。一季度中国及印尼不锈钢出口表现均不如去年同期。（3）印尼4月粗钢产量出现大幅减少，同比减少14.1%；印尼5月排产将继续减少。 预计本周不锈钢和沪镍在上涨后本轮偏弱运行【投资策略】： [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：5月8日，国内玉米现货价稳中有跌10-30元/吨，基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价跌10元/吨报2670，玉米隔夜主力C2307涨0.38%报2624。外盘方面，黑海粮食出口协议不续签预期，导致国际玉米和小麦等粮价上涨。国内进口玉米增加，且饲用替代谷物小麦价跌压制华北等地区玉米需求，但有外盘提振，支撑玉米期价反弹。玉米淀粉方面：国内玉米淀粉现货价稳中有涨10元/吨，基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报3100元/吨，玉米淀粉隔夜主力CS2307涨0.37%报2961元/吨。当前玉米淀粉跟随原料玉米价波动。现货企业持续亏损多数挺价，支撑期价。【投资策略】：套利投资策略：做多淀粉-玉米主力合约价差继续持有，目前CS2307-C2307合约价差已从套利初的276上涨至337 [早盘策略] 股指【市场分析】：周一，股指主力合约IF2305涨1%，IH2305合约涨1.2%。A股银行股行情再度爆发，中国银行、中信银行、西安银行涨停，邮储银行、农业银行股价盘中创新高，上证指数大幅收涨1.81%报3395点，创10个月新高。A股全日成交1.14万亿元，连续22日突破万亿。北向资金净买入20.49亿元。多家银行近日下调存款利率，有助于缓解负债端压力，也有助于居民储蓄转化为消费。美联储发布高级贷款专员意见调查，调查结果显示，第一季度商业和工业贷款标准收紧，需求减弱，延续了最近银行业压力出现之前的趋势。预计国内政策发力、经济回暖继续提振A股。需要警惕欧美银行业危机余波及美国浅衰退风险冲击。同时关注市场量能变化。【投资策略】：多单轻仓持有，可买入看涨期权布局多单。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：昨日黑色系大涨。消息面，据Mysteel调研，5月建筑企业计划钢材采购量691.76万吨，预计环比4月份实际钢材采购量增加12%。而4月份实际钢材采购量615.44万吨，较上月调研4月计划钢材采购量少4%，反应下游企业预估值较实际情况偏乐观一些。产业层面，尽管黑色产业链的供需格局通过跌价去库以及多家钢厂的自律性停产检修得到部分修复，但在淡季需求总量滑坡和成本塌缩面前仍难言见底。黑色系短线或有反弹，中线较大概率仍以空头行情为主。 【投资策略】：震荡思路对待 [早盘策略] 生猪【市场分析】：本周一，国内猪价上涨，河南外三元出栏均价为14.51元/公斤，较昨日上涨0.01元/公斤；07合约收于16060元/吨，较昨日下跌0.65%。消息方面，据国家发改委数据，截至5月3日，全国生猪出场价格为14.65元/公斤，较4月26日下跌0.95%；主要批发市场玉米价格为2.84元/公斤，较4月26日持平；猪粮比价为5.16，较4月26日下跌0.96%。收储提振行情，但生猪消费偏弱，市场上供应压力仍存，压制反弹幅度，预计猪价呈现震荡。【投资策略】：收储提振，但基本面偏弱，猪价预计震荡走势。07合约上方压力17500元/吨上下，下方支撑14500元/吨上下 [早盘策略] PTA乙二醇【市场分析】：周一PTA主力合约收盘5468，涨幅2.09%。受油价上涨作用带动下，PTA价格止跌反弹；PX端价格坚挺，成本支撑逻辑仍在。高加工费下PTA装置重启和新增产能预期较高，市场对于PTA供应紧缺炒作存疑，可关注加工费做缩的机会。下游新订单情况表现有所回落，织机库存回升，原料上涨较多下游跟涨困难，利润受到挤压。高价下采购意愿一般，产销表现一般。目前织造出现一定压力，开机率下降。同时，由于五一随出行人流量增加，部分地区感染人数小幅增加，或给消费端带来一定的负反馈。预计PTA短期内或将呈现弱势格局，利润或继续将向下游传递。预计09合约价格将在5300-5600之间运行。【投资策略】：TA09轻仓试空 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：周一郑棉主力合约收15920，涨幅0.41%，但收于阴线。虽然新疆部分区域仍出现霜冻蓝色预警，但未来几日气温将逐渐回升，对于天气炒作预期力度或将减弱。目前纱线端纺纱利润有所压缩，终端服装内需有所回落，纺企订单尚能维持产销，秋冬订单尚未完全启动，商家走货按单派出。目前产业实际运行仍有压力，终端消费需求未出现明显改善信号。同时，由于五一随出行人流量增加，部分地区感染人数小幅增加，或给消费端带来一定的负反馈。长期来看减产与抢收预期支撑棉价，但前期多头获利了结离场棉价阶段性回调的可能性，预计09合约价格将在15600-16100之间运行，短期建议投资者轻仓试空。【投资策略】：CF09轻仓试空 [早盘策略] 锡【市场分析】：昨日夜盘，沪锡06合约收盘为212600元/吨 1、缅甸佤邦禁令没有进一步的发酵，市场炒作降稳，预期后续结合其地方财政实际情况， 全面禁止的可能性较小。 2、截止5月4日国内社会锡库存为10885吨，环比增加347吨，仍维持积极性高位。根据调研企业隐形库存较多。 3、需求端，电子消费板块为仍持低位，目前观察不到回暖迹象。 4、海外：美4月非农新增就业25.3W人，高于预期18.5W人，导致市场对于经济衰退预期减弱以及货币政策宽松的降低，叠加美银行不断暴雷的当下，海外宏观定价仍处于摇摆期。 国内：四月底中央政治局会议定调当前国内经济：“国内经济好转主要是恢复性的，内生动力还不强”等判断，因此关注后续的进一步的政策支持。 综上：当前市场对缅甸佤邦减产消息反应逐渐冷却，后续持续关注落地情况，需求侧偏弱仍是当下沪锡矛盾的突出点，在现实偏弱和宏观风险集聚的当下，沪锡有进一步走低的可能。【投资策略】：多07，空06的套利策略 [早盘策略] 铝【市场分析】：昨日06合约收于18410元/吨，SMM AOO铝昨日现货价格为18470元/吨，升贴水报价30元/吨。 1、宏观：海外：美4月非农新增就业25.3W人，高于预期18.5W人，导致市场对于经济衰退预期减弱以及货币政策宽松的降低，叠加美银行不断暴雷的当下，海外宏观定价仍处于摇摆期。 国内：四月底中央政治局会议定调当前国内经济：“国内经济好转主要是恢复性的，内生动力还不强”等判断，因此关注后续的进一步的政策支持。 2、 钢联统计国内电解铝锭社会库存 78.3万吨，较上周四库存量下降 1.5万吨。 3、供给和成本端：国内供给保持稳定，整体利润可观的当下，供给仍将维持高开工的现状，关注5月预焙阳极可能再次调降对成本端带来的影响。 4、本周铝加工各行业龙头综合开工率为 63.8%，环比下跌1.7个百分点，高于22年数据，低于20-21年数据。边际需求修复暂缓，季节性开工仍不及往年，随着时间进入5月，传统金三银四结束，预期需求继续向上修复较难，后期跟随观察相关性指标。 综上 ，随着4月非农数据的再次走强，海外宏观定价再次限于摇摆区间。国内情况：政治局会议定调，当前国内经济好转主要是恢复性的，内生动力还不强，关注后续的支持政策力度。当前需求端的分歧仍是制约行情持续上涨的主要因素，本周下游龙头企业开工开始出现下滑，关注后续开工情况，预期偏弱消费将持续。供给端：关注西南地区水电带动的复产，但因生产利润可观，预期供给仍将维持高位。随着海外宏观风险的摇摆，以及需求偏弱的当下行业生产端利润较好的现状，市场可能走“成本塌陷”的逻辑。 【投资策略】：继续做多07，空06的套利策略 [早盘策略] PP【市场分析】：国际原油价格上涨，石化及中油企业出厂价格主稳，局部下调，现货市场报盘大稳小动，实盘成交难以放量；下游新订单跟进不畅，工厂采买维持刚需。预计短期PP市场震荡偏弱。【投资策略】：预计短期PP09合约上方7400压制较强，短线波动区间在7400-7000. [早盘策略] 塑料【市场分析】：美国经济软着陆概率大增，市场反弹情绪高涨。但供需面持续偏弱，石化出厂价格继续下调，市场报盘窄幅整理，交投气氛一般，线性主流8080-8300元/吨。随农地膜需求陆续结束，下游需求转弱，刚需采购谨慎，预计短期PE行情震荡偏弱为主。【投资策略】：预计短期连塑主力L2309合约上方8050压制较强，短线波动区间在7750-8050。 [早盘策略] PVC【市场分析】：国内复苏路径有亮点但基础仍不牢靠，海外原油近期波动较大。PVC09收盘5987，华东SG5现货主流5920元，供应进入检修季给予PVC底部支撑，煤炭成本支撑偏弱，预计短期煤价先抑后扬；PVC下游开工进一步提升后高位滑落，订单天数小幅走强后也趋于放缓。下游前期逢低备货投机成交放量，PVC需求端高价情绪抵触。本轮V未完全进入正反馈行情。PVC面临的主要问题还是订单恢复常态化以及市场信心。 【投资策略】：09合约轻仓逢低做多 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
华安分析
在本周举行的5月议息会议上，美联储货币政策委员会如期宣布加息25BP，将政策利率联邦基金利率的目标区间从4.75%—5.0%上调到5.0%—5.25%。这是美联储自去年3月以来的连续第十次加息，本轮已累计加息500BP。本次会议释放暂停加息信号在此次公布的利率决议声明中，关于加息方面的表述引发市场关注。声明多次重申，将把本轮加息周期以来数次紧缩以及传导机制的滞后性纳入考量，以确定“未来额外的政策紧缩程度”。值得注意的是，此次决议声明删除“适宜进一步加息”的措辞，暗示未来联储将暂停加息。方正中期期货稀有贵金属研究中心总监史家亮告诉期货日报记者，会后美联储主席鲍威尔的发言略偏鹰派，主要为淡化市场的降息预期和银行业危机的影响。在政策路径上，鲍威尔表示，原则上无需加息至太高水平。但也强调，美联储在压低通胀方面还有漫长的路要走，偏高的通胀前景不支持降息。在经济表现方面，鲍威尔指出美国经济可能面临来自紧缩信贷的阻力，其影响还需要时间来体现。不过他明确表示，如果美国出现经济衰退，希望是温和的。在银行业危机方面，鲍威尔指出总体上有所改善，美国银行系统健康且具有弹性，三家银行的倒闭是3月初压力的核心，现在已经全部解决。不过鲍威尔也称，美联储目前和未来的一个特别关注点是信贷紧缩的情况，以确定政策立场是否足够限制性。当前难以确定信贷紧缩对利率的影响有多大。后续美联储政策将何去何从？上海中期研究所贵金属研究员李白瑜向记者表示，本次会议上的加息极有可能是本轮最后一次，市场将开始关注衰退主线并开始定价降息预期。当前美国通胀增速回落但核心通胀保持韧性，美联储不得不维持高利率从而将通胀限制到2%的目标。不过近期美国经济已经显露疲态，在高负债水平及经济从长期低利率转向高利率的情况下，将可能对整个金融系统产生冲击。“从历史上看，加息结束至降息开始大约有半年的政策真空期，这一阶段往往货币政策的滞后效应开始显现，经济将会快速陷入衰退，金融体系开始频频暴雷，从而迫使美联储放宽货币政策。”因此她推测，美联储最快将于今年第四季度开始降息。东证衍生品研究院宏观贵金属分析师徐颖表示，目前市场已经定价了美联储年内将降息4次左右。但从美联储的表态来看，目前还没有给出降息预期指引。而这部分预期差将成为后续市场的博弈焦点。“我们认为美联储存在年内降息的可能，但需要看到美国经济明显走弱步入到衰退状态、通胀明显降温或者金融市场出现剧烈波动、资产价格大跌，才会迫使美联储开启降息周期。”她说。“目前市场预期美联储将在今年下半年开启降息，我觉得这种操作的可能性有待观察。”中信建投期货贵金属分析师罗亮说，从货币政策的驱动来看，一方面是劳动力市场，另一方面是美国的通胀数据。“根据先行指标，下半年将看到美国通胀数据的快速回落，但回到2%以下的概率较低，同时目前的美国劳动力市场依然表现强劲，所以美联储没有降息的充分条件。”但是他也表示，目前的银行系统风险依然存在，如果危机持续蔓延，引发了流动性挤兑风险，那美联储需要进行降息对冲。从当前来看，金瑞期货贵金属研究员吴梓杰认为，考虑到当前美国核心通胀数据出现超预期上涨，通胀黏性高于市场预期，且当前通胀的核心驱动因素房屋价格和劳动力薪资上涨压力仍有待缓解，因此预计联储将会保持一段时间的高利率。“而在基准假设下，美联储年内降息的可能性较低。且从历史数据来看，从联储停止加息到开始降息均有一年左右的间隔，维持一段时间的高利率更有助于联储实现政策目标。”他说，接下来仍需重点关注美国核心通胀以及劳动力市场的指引。但是考虑到目前美国银行业风险未出清、经济持续下行，若年内再度爆发金融业危机或者失业率大幅提升，则不排除美联储提前降息的可能。总体而言，史家亮说，美联储货币政策转向需要关注以下四点：第一，美国银行业危机是否进一步蔓延，未来是否会出现金融危机；第二，美国债务上限问题能否在6月顺利解决，如果解决不了，不排除出现债务违约问题；第三，美国经济衰退难免，经济衰退的程度将会影响货币政策调整的节奏；第四，美国通胀虽然高位回落，但是距离2%的通胀目标仍有一定的距离，通胀回落态势会影响美联储货币政策调整节奏。大宗商品后市有哪些机会？从当前市场表现来看，李白瑜说，此次美联储释放暂停加息的信号，并未使大宗商品市场立即出现反弹。除了金银价格突破高点以外，原油价格大幅下跌，基本金属市场依旧偏弱运行。一方面，她认为当前美国银行业危机持续发酵，美国债务上限问题尚未解决，市场避险情绪较重。另一方面，在高利率环境下海外经济衰退预期加剧，需求不足将削弱商品的基本面支撑。从后续政策影响角度而言，徐颖表示，随着美联储紧缩货币政策转向，对于大宗商品而言利率压制减弱，而降息周期的开启也意味着长周期美元指数见顶回落，强势美元对大宗商品的压制减少。但她表示，降息也意味着实体经济下行风险已经非常高，需求端是走弱的，对于供需矛盾不突出的品种来说，仍然是会经历下跌行情，而后随着经济逐渐企稳回升，商品价格才会重新上涨。“美联储的货币政策是顺周期的，如果联储的紧缩政策出现转变，即表明美联储预期经济的下行压力较大。而大宗商品的消费与定价也是顺周期的。因此，虽然联储货币政策转变会改善市场流动性，但是初期大宗商品将跟随经济周期回落，等到降息周期开启半年之后，流动性才会作用到消费端，届时大宗商品价格会领先景气周期出现反弹。”罗亮进一步解释道。从后续预期来看，史家亮表示，美联储5月加息25BP后，美国本轮加息周期接近尾声，后续将会根据通胀回落、经济衰退程度以及银行业危机和债务上限问题而择机转向宽松。由于美国经济衰退一致性预期较强，他认为后续风险类大宗商品仍有下跌空间，避险类贵金属商品仍有上涨空间，故金油比和金铜比仍有上涨空间。具体而言，他预计美元指数和美债收益率仍有下行空间，美元指数调整后继续振荡走弱可能性大；同时贵金属偏强表现概率大，预计伦敦金将会不断刷新历史新高；此外在经济衰退预期逐步兑现影响下，原油和铜走势仍有下跌空间，预计原油和铜振荡走弱可能性大。贵金属突破历史高位可能较大周四，国际金价一度升至2072.19美元/盎司高点，距离2020年创下的历史纪录仅一步之遥。吴梓杰说，一方面是因为当前美联储加息已至尾声，利率政策对贵金属价格由利空转向利多；另一方面随着美国经济数据下行以及美国第一共和银行倒闭，市场避险情绪再度高涨，对贵金属价格形成了有力支撑。徐颖认为，近期黄金价格表现强势，主要是由于美国银行业接二连三地爆出风险，银行股大幅下跌，市场开始避险模式交易。与此同时，市场降息预期不断强化，导致美债收益率显著下行，进一步推动黄金价格上涨。但从短期来看，她认为在银行业风险扰动消退后，如果市场修正对美联储的降息预期，需要警惕金价的回调风险，并关注回调买入的机会。不过从长期来看，她预计黄金会开启新的上涨周期并突破历史高点。美国经济在经历滞胀到衰退的过程，随着加息周期步入尾声，叠加地缘政治风险频发的情况下，包括央行在内的投资者不断增持黄金，均对中长期金价构成支撑。史家亮说，当前处于百年未有之大变局，全球政治环境和经济环境均存在较大的不确定性，宏观因素整体为贵金属提供上行动能。具体来看，一是美联储本轮加息周期基本结束，货币政策逐步转向宽松；二是美欧银行业风险仍在蔓延，暂时仍无法排除金融危机出现的可能；三是美国债务上限问题迟迟得不到解决，存在债务违约风险；四是美欧经济衰退或难免，从避险属性利好贵金属；五是全球主要央行大量购入黄金储备，美元、美债偏下行等因素均利好贵金属。总体来看，他认为后市金价仍有上涨空间，或不断刷新历史新高。“我们持续看好贵金属多头配置价值，中长期来看随着美国经济的持续走弱，市场预计美国二季度开始GDP可能出现负增长，经济面临实质性衰退的风险加大。随着美联储加息周期的正式结束以及经济衰退压力的持续增加，市场在避险情绪、宽松预期驱动下，金价预计将会迎来一轮较为强劲的上涨，并有较大概率创下历史新高。”吴梓杰说。 作者来源：新浪财经原标题：大宗商品后市将如何演绎？自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台，所述观点仅代表其个人观点，与‘投资江湖’网站无关，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可，部分文章转载可能未获及时授权，还请联系网站处理 。
笑看风云
来源：期货日报 调油逻辑提振成本价格，从而能够推升芳烃价格，去年二季度芳烃市场的热度之高也正是由这个逻辑主导。然而，今年与去年的步调明显不一。期货日报记者观察到，同为芳烃品种，4月18日以来，PTA和苯乙烯期货盘面已连续出现了9连跌，从走势上来看，两品种的表现远超市场预期。 截至4月28日，PTA2309主力合约收于5620元/吨，较4月17日收盘价下跌372元/吨，跌幅6.2%，EB2306主力合约收于8251元/吨，较4月17日收盘价下跌438元/吨，跌幅5.04%。 “近期芳烃品种PTA、苯乙烯持续阴跌，主要原因在于两方面，一方面由于近期原油大跌，另一方面近期成品油裂差下跌。”一德期货分析师郑邮飞表示，由于欧美的滞涨格局，以及美国的加息预期，需求羸弱，市场对于衰退的预期再起。而原油供应端的OPEC+减产还没有落地，原油近期回补前期缺口后继续下行，对于化工特别是与之相关性相对较强的PTA形成成本塌陷。成品油裂差方面，近期美国汽柴油裂差出现下滑，同时美国汽油库存在4月份去库速率减缓，使得市场对于美国调油需求的预期边际弱化，对于芳烃的支撑走弱。 采访中，记者了解到，美国夏油对于辛烷值的需求支撑起了芳烃调油的逻辑。 但与去年同期相比，今年芳烃市场走势相对偏弱，且去年调油逻辑发生的时间在5月发酵、6月初达到顶峰，今年调油逻辑是在汽油旺季到来之前。 物产中大期货能化组组长谢雯表示，发生这一现象的原因更多是始于路径依赖，去年极端的调油行情使得市场预期今年调油逻辑发生的概率仍较大，调油商提前准备原料运往美国。 在她看来，去年调油逻辑是调油实实在在发生，反映在MX、PX美亚价差大幅拉升；今年的调油带来芳烃美亚价差处于往年同期高位，但当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大。 郑邮飞告诉记者，今年芳烃调油逻辑与去年在细节与节奏上又有差异，主要体现在去年5—6份的行情是“脉冲式”的，当时市场对于美国高辛烷值调油料的短缺没有提早预期，导致旺季来临后行情一触即发，而经历过去年的大幅波动，随后调油商对于今年已经提早有所准备。 “芳烃的美亚价差一直保持相对高位，给亚洲芳烃流向美国创造套利空间，同时我们从去年四季度至今韩国出口美国芳烃的数量保持相对高位可以一窥究竟。叠加今年4—5月份亚洲芳烃装置的检修预期，今年市场的调油逻辑在3月份就启动，提早并迅速将芳烃估值打上去，PTA价格也在3月中旬开始启动，这明显早于去年。但我们也看到了PXN在3月下旬后就处于高位徘徊的状态，意味着调油逻辑已经在芳烃上提早兑现。”郑邮飞称。 对此，华融融达期货分析师韩冰冰表示，今年和去年芳烃走势存在着节奏的差异，去年5月份是是炒作调油需求的主要时期，而今年市场提前到3月就开始炒作。 据韩冰冰介绍，今年调油逻辑应该不及去年。“去年受俄乌冲突影响，欧美地区成品油供需突然变得紧张，油品裂解利润非常好，调油逻辑兴起。而今年的问题是欧美经济下行压力较大，油品需求面临走弱，从盘面也可以看到，3月份市场因炒作调油需求大幅拉涨，但进入4月以后，油品利润却回落，并拖累形成原油的下跌。”他说。 “去年芳烃调油主要是由于俄乌冲突导致原油的出口受限以及疫情影响下美国炼厂大幅关停引起的辛烷需求无法匹配，从而导致了美亚套利窗口的打开，亚洲芳烃运往美国，原料端紧缺助推PTA价格的大幅走高。今年看工厂对于调油行情有所准备，整体缺量需求将不如去年。”马俊逸称。 在银河期货分析师隋斐看来，二季度美国出行旺季下调油需求被赋予期待，然而有了去年二季度调油需求增加下亚美套利利润可观的经验，部分工厂提前跟美国工厂签订了长约，今年的出口周期有所提前。 从今年韩国运往美国的芳烃出口量观察，整体1—3月出口量已达去年调油季出口总量的65%偏上。同时，据了解，贸易商今年与亚洲PX生产企业签订合同多采用FOB模式，便于其在窗口打开后及时变更流向。 “从辛烷值观察今年调油大概率仍将发生，但是整体对于芳烃价格的提振高度将极大可能不如去年。”马俊逸称。 “4月份以来国际油价波动加剧，近期原油库存低位回升，汽油裂解价差回落，亚洲甲苯调油优势下降，在对未来需求的不确定和经济可能衰退的背景下调油需求出现了不稳定的因素。”隋斐说。 从PTA和苯乙烯的基本面来看，实则呈现边际走弱的迹象。 据隋斐介绍，PTA前期流通货源紧张的局面在恒力石化和嘉通能源两套年产能共500万吨新装置投产和下游消费走弱的影响下逐渐缓解，PTA供需边际相对走弱；苯乙烯供应端在4月淄博俊辰50万吨新装置投产下北方低价货源冲击华东，下游硬胶产品利润不佳，成品库存偏高的局面仍存，苯乙烯主港库存及上游纯苯港口库存攀升，二季度苯乙烯仍面临累库压力。 “目前看调油逻辑边际弱化，但是现在还没有真正进入美国汽油的消费旺季，如果5月下旬开始美国汽油消费走强，预计芳烃估值仍将保持高位，但是在当前衰退预期以及美联储加息背景下，成品油消费的成色或较预期大打折扣，芳烃前期相对原油的价差高点已经看到，调油逻辑再继续大幅发酵的概率降低。”郑邮飞认为，后期芳烃系产品PTA、苯乙烯或将回归自身的供需基本面。 “短期来看，随着主力合约换月，市场的交易重心转向了2309 合约，在距离9月相对较长的时间下市场博弈增大。”隋斐表示，从基本面上来看，短期 PTA 不至于大幅累库，成本端的扰动对 PTA 来说将更加敏感。就苯乙烯而言，目前国内纯苯下游品种中除了苯胺盈利之外其他下游盈利性不佳，纯苯港口库存去库力度减弱，苯乙烯下游同样面临成品库存偏高和利润不佳的局面，二季度苯乙烯仍面临累库压力，短期来看价格向上的驱动或较乏力。 作者来源：新浪财经原标题：遭遇9连跌！PTA和苯乙烯逻辑已变自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台，所述观点仅代表其个人观点，与‘投资江湖’网站无关，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可，部分文章转载可能未获及时授权，还请联系网站处理 。
期货日报
5月5日午盘收盘，国内期货主力合约涨跌互现，农产品期货涨幅居前。棕榈油涨超3%，纸浆、豆一、棉花涨超2%，棉纱、菜油涨近2%。跌幅方面，燃料油、尿素跌近3%，沪镍跌超2%，纯碱、甲醇跌超1%。 BMD马来西亚棕榈油期货大涨 因调查显示4月库存降至11个月低点 据报道，BMD马来西亚棕榈油期货周五大涨，周线料录得升幅，受马来西亚4月库存减少的预期支撑，且竞争植物油价格走高。一交易商表示，棕榈油期货尾随CBOT豆油和大商所棕榈油期货涨势，利多的马来西亚棕榈油局调查报告也提振市场。 机构：兑现原油下挫，燃油大跌 五一假期，国际原油大幅度下挫，燃料油节后第一个交易日大幅度跟跌，兑现原油空头，燃料油主力合约2309收2823元/吨，下跌127，跌幅4.31%。近期虽然国际市场燃料油基本面有转好趋势，中东等地燃料油采购热情回升带动新加坡地区燃料油库存水平下降，但是整体燃油供应仍宽松。国内市场受休渔期和出口相对疲软等影响弱于往年同期。操作建议：偏空思路。 作者来源：新浪财经原标题：收评：农产品期货涨幅居前，棕榈油涨超3%，燃料油、尿素跌近3%自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台，所述观点仅代表其个人观点，与‘投资江湖’网站无关，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可，部分文章转载可能未获及时授权，还请联系网站处理 。
期市收评
[早盘策略] 锡【市场分析】： 昨日夜盘收于196230元/吨，维持跌幅趋势 1、缅甸佤邦禁令没有进一步的发酵，市场炒作降稳，预期后续结合其地方财政实际情况， 全面禁止的可能性较小。 2、截止5月22日国内社会锡库存为11292吨，环比增加13吨，仍维持积极性高位。根据调研企业隐形库存较多。 3、需求端，半导体周期带动的需求企稳仍为观察到实际落地，终端需求疲弱或将延续。 4海外：国内：4月社融数据相对的不及预期和CPI的下滑，让市场对于弱复苏现状再次强化，居民中长期贷款下滑，预示着地产消费的低迷，零售的不及预期，也预示着当前国内经济的弱复苏现状。 综上：需求侧偏弱仍是当下沪锡矛盾的突出点，库存的高位进一步强化上述预期，进口的锡锭使供给更加宽松，锡价仍将继续【投资策略】：持有偏空的观点，尝试轻仓持有空单 [早盘策略] 工业硅【市场分析】：工业硅连续多日破前低，盘面价格在13550-13920元/吨区间运行，供需基本面双弱格局未能有效扭转，硅企盈利下行，行业开工率环比小幅回落。需求端，仍是刚需采购为主，成交较为清淡，供给端部分地区成本和价格已经出现倒挂现象，倒逼硅厂停炉缩减供应，目前价格已经跌破多地区的成本，4-5月减产停炉的矿热炉总数为24台，其中新疆地区炉数最多。业内悲观情绪较为浓厚，对后市信心不强，我们认为或需要低价对市场出清库存进行去库，因此我们认为在弱复苏预期背景下，工业硅延续低价去库的弱势格局。【投资策略】：逢高轻仓沽空 [早盘策略] 铜【市场分析】：昨日沪铜盘面走低，持货商延续上周五成交重心报价，但因近期市场流通货源紧张局面改善，加之进口铜流入，现货升水因此持续走低至升200元/吨附近企稳。目前铜价面临的压力未有根本性改变，一方面来自海外衰退担忧，另一方面来自国内消费淡季。基本面，SMM根据各冶炼厂排产情况，预计5月国内电解铜产量为95.35万吨，环比下降1.65万吨降幅1.7%，同比上升16.4%。各类型铜材开工率跌多涨少，其中铜杆行业跌幅最大；铜管景气程度最高，但环比已出现回落。下游电缆厂订单一般没有旺季的迹象，尤其是来自房地产行业的订单始终处于低位，SMM预计铜材整体开工率将小幅下降至74.78%。目前社会库存仍处于去库状态，预期短期底部有支撑。【投资策略】：CU2306空单参与，关注63000元/吨附近支撑线。 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：昨日华东43%蛋白豆粕现货价格4130元/吨，华南36%蛋白菜粕价格3270元/吨。因巴西大豆挤占美豆出口市场，叠加美豆产区播种工作顺利，USDA报告显示截至上周日美豆新作播种进度为66%，去年同期47%，五年均值52%，CBOT大豆难有支撑。随着进口大豆到港逐渐增多，供应有转宽的预期，且下游豆粕需求有限，成交大幅回落，基差和价格仍有下行空间。【投资策略】：持偏弱观点 [早盘策略] 油脂【市场分析】：昨日华东地区一级豆油现货价格为7630元/吨，华南24度棕榈油价格7420元/吨、四级菜油7750元/吨。马来西亚各船运机构数据显示5月前20日马棕油出口环比增加1.6-2.9%，SPPOMA数据显示马棕油产量环比增加18.5%，目前国际油脂市场缺乏利多因素。国内豆油、棕榈油库存下降，菜油继续大幅累库，随着后续进口大豆大量到港，油脂供应整体宽裕的格局不改，持偏空观点。【投资策略】：持偏空思路 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：5月22日，国内玉米现货价稳中有涨10-20元/吨，基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2570，玉米隔夜主力C2307涨0.35%报2572。外盘方面，增供预期利空释尽，CBOT玉米主力涨2.89%报570.5美分/蒲式耳。近期国内玉米期价随陈麦价止跌回升和外盘提振反弹，但在新麦上市以及玉米供需宽松背景下，玉米期价上行空间有限。玉米淀粉方面：国内玉米淀粉现货价稳中有跌10-40元/吨，基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报3100元/吨，玉米淀粉隔夜主力CS2307涨0.1%报2879元/吨。近期淀粉随原料玉米价波动，企业亏损挺价和夏季淀粉强消费预期，预计淀粉期价仍有上行空间。【投资策略】：建议C2307偏空参与或暂且观望 [早盘策略] 不锈钢镍【市场分析】：不锈钢日间收跌0.27%，夜盘下跌0.17%至14825元/吨，沪镍日间反弹，收涨1.81%，夜盘收涨0.25%至166970元/吨。当前不锈钢市场需求较弱，暂时不支持钢厂复产。钢厂利润维持盈利，但有所缩小。后续市场到货将会继续增多，在宏观基本面较弱背景下，未来有累库风险。 【投资策略】：预计本周不锈钢和沪镍继续偏弱运行 [早盘策略] 股指【市场分析】：周一，股指主力合约IF2306涨0.45%，IH2306涨0.78%。A股缩量震荡，大消费全天强势，个股全天涨多跌少。上证指数涨0.39%报3296.47点， A股全天成交7973亿元，环比有所收窄；汇率企稳后外资恢复加仓势头，北向资金净买入41.32亿元。中国5月贷款市场报价利率（LPR）连续第9个月持稳，1年期品种报3.65%，5年期以上为4.3%。预计国内政策发力、经济回暖继续提振A股。需要警惕欧美银行业危机余波及美国浅衰退风险冲击。【投资策略】：建议轻仓多单可持有，或买入看涨期权布局多单。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：昨日黑色系偏弱运行。消息面，5月15日-21日，中国47港铁矿石到港总量2291.9万吨，环比减少279.6万吨；中国45港铁矿石到港总量2170万吨，环比减少232.8万吨。黑色系基本面与上周相比变化不大，由于宏观与产业利空在盘面已计价大半，因此继续看到钢价的深跌需要新的矛盾加以激化。这种矛盾在产业层面的两种可能性分别来自（1）短期补库和复产逻辑兑现后放大淡季库存压力，导致盘面反弹后再度酝酿负反馈跌价风险；或是（2）盘面价格率先启动下行，带动钢厂被动压减铁水，继而通过成本松动放大钢价下沉空间。目前来看前者的概率偏大，但在现实层面仍需时间对该结构加以发酵。综上所述，钢价在未来一周或仍以震荡运行、酝酿矛盾的节奏为主。 【投资策略】：震荡看待 [早盘策略] PTA乙二醇【市场分析】：周一PTA主力合约收盘5244，跌幅2.53%。PX端价格坚挺，成本支撑逻辑仍在。高加工费下PTA装置重启和新增产能预期较高，市场对于PTA供应紧缺炒作存疑，可关注加工费做缩的机会。现货市场商谈一般，个别主流供应商递盘无成交，随着5-9月差快速回落，现货基差跟跌为主。织造现金流略有修复，心态转好，江浙终端加弹、织造、印染开机回升，负荷回升至76%、69.4%、78%附近。市场逐步进入季节性淡季，坯布成品库存回升回升，涤丝原料备货在5-10天不高，织造原料采购局部增加，开工率回升，产销表现尚可。预计09合约价格将在5100-5500之间运行。【投资策略】：TA09逢低试多 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：周一郑棉主力合约收16125，涨幅1.64%，尾盘稍跌。因市场传言ICE棉花处于逼仓行情，叠加近期疆内天气出现降温，新棉预期减产10%，市场多头情绪再次被点燃。贸易企业积极报盘销售棉花，下游因后续订单不足采购棉花相对谨慎，市场成交氛围表现平平。目前纱线端纺纱利润持续压缩，终端服装内需进入淡季，纺企订单尚能维持产销，商家走货按单派出。目前产业实际运行仍有压力，淡季行情苗头稍显。港口购销相对较少，进口棉市场较为疲软。长期来看减产与抢收预期支撑棉价，近期受天气影响资金炒作热情较高，但若后期天气状况改善不排除价格出现回调可能，预计09合约高位整理为主，价格将在15700-16200之间运行，短期建议投资者轻仓试空。【投资策略】：CF09轻仓试空 [早盘策略] 生猪【市场分析】：本周一，国内猪价下调，河南外三元出栏均价为14.15元/公斤，较昨日下跌0.01元/公斤；07合约收于15175元/吨，较昨日下跌2.6%。消息方面，据国家发改委数据，截至5月17日，全国生猪出场价格为14.40元/公斤，较5月10日下跌0.83%；主要批发市场玉米价格为2.78元/公斤，较5月10日下跌1.42%；猪粮比价为5.18，较5月10日上涨0.58%。近期交易所调低保证金叠加收储提振，政策面利好，但生猪消费偏弱，现阶段处于新一轮猪周期产量恢复期，市场上供应压力仍存，供强需弱格局，压制期价偏弱运行。【投资策略】：市场利多消息较多，但基本面偏弱，压制期价，建议谨慎观望。07合约上方压力17500元/吨上下，下方支撑14500元/吨上下 [早盘策略] 铝【市场分析】：昨日夜盘沪铝07价格收于18065元/吨，短期快速下跌后价格出现反弹。AOO铝锭报价为18370元/吨，升水均价为150元/吨。 1、海外：仍强调降通胀的重要性，短期仍难看到降息的选项。国内：总需求不足是当前现状，4月工业增加值、投资、消费环比均出现下滑，其中工业增加值环比再现负值，为2011年来的第四次，主要原因依然是地产、汽车阶段性的疲软所导致，而总需求不足导致国内工业品价格整体承压。后续关注进一步组合政策刺激力度。 2、截至5月19日，SMM统计国内电解铝锭社会库存64.6万吨，较上周库存下降3.8万吨，去库速度仍维持。 3、供给和成本端：当前贵州、广西持续复产，4月合计复产43万吨，全国运行产能为4078.4万吨1-4月国内电解铝产量为1326.5万吨，同比增加3.9%，预期5月底运行产能将达到4100万吨/年，供给边际增加的当下并没有改变。成本端，随着5月初预焙阳极价格再次调低，市场成本塌陷的逻辑再次走强。 4、本周铝加工各行业龙头综合开工率为 64.2%，环比下降0.5%，季节性同比明显低于20-21年。时间进入5月，传统金三银四结束，预期需求继续向上修复较难，后期跟随观察相关性指标。 下周行情展望 综上 ，在美联储强调降通胀的预期下，市场不断调低6月不加息预期。当前国内总需求阶段性不足，导致整体工业品价格承压，后续等待进一步组合政策推出。基本面情况，上游利润较好的局面仍将带动国内运行产能的小幅度增加，受制于地产、汽车的疲软，整体需求不足的情况仍将阶段性维持，受制于上述影响因素，谨防市场交易“成本塌陷”逻辑，沪铝当前持续反弹概率极低。【投资策略】：建议06合约适度建立空单，考虑到支撑价位18000左右空间 [早盘策略] PVC【市场分析】：国内复苏路径存在转弱预期，整体商品市场面临情绪冲击。PV09收盘5682，PVC供应进入检修季后难以进一步放量，煤炭短期成本支撑偏弱，预计短期煤价先抑后扬；PVC下游开工进一步提升后高位滑落，订单天数小幅走强后也在月内趋于放缓。 当前V基本面偏弱运行，绝对现价历史低位后或能略有刺激下游补库意愿修复。出口印度方面保障措施落地，短期内影响不大，但整体出口依然偏弱。本轮V未能正反馈行情，社会库存总体高位、PVC面临的主要问题还是订单恢复常态化以及市场信心。 【投资策略】：09合约在5600-5900一带低位震荡磨底 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
华安分析
[早盘策略] 锡【市场分析】：周五夜盘沪锡07合约收于201430元/吨，有反弹趋势。 1、缅甸佤邦禁令公布进一步推进方案，市场对其8月可能执行的禁令提高预期 2、截止5月22日国内社会锡库存为11292吨，环比增加13吨，仍维持积极性高位。根据调研企业隐形库存较多。 3、需求端，半导体周期带动的需求企稳仍为观察到实际落地，终端需求疲弱或将延续。 4海外：国内：4月社融数据相对的不及预期和CPI的下滑，让市场对于弱复苏现状再次强化，居民中长期贷款下滑，预示着地产消费的低迷，零售的不及预期，也预示着当前国内经济的弱复苏现状。 综上：需求侧偏弱仍是当下沪锡矛盾的突出点，库存的高位进一步强化上述预期，但缅甸佤邦的禁令进一步发酵给市场带来利多情绪刺激，市场或将进入震荡区间。【投资策略】：依然可以选择多07 空06策略 [早盘策略] 铝【市场分析】：铝：当前美联储大概率暂缓加息，债务问题仍未落地导致海外宏观定价波动。国内总需求阶段性不足，市场表现过于悲观，有部分资金尝试去交易“强衰退”逻辑，但再次拆分4月经济数据，虽然环比有一定回落，但疫情开放后韧性仍在，国内规模以上工业品库存逐步见底，市场或将向弱复苏交易逻辑过渡。基本面情况，上游利润较好的局面仍将带动国内运行产能的小幅度增加，受制于地产、汽车的疲软，整体需求不足的情况仍将阶段性维持，但并没有持续下滑的风险，受制于上述影响因素，谨防市场交易“成本塌陷”逻辑，等待市场后续经济数据公布，去对“强衰退”逻辑证伪。阶段性市场或将在17500-18000之间震荡。 【投资策略】：将震荡区间调整至17500-18300之间，做好相应对冲。 套利：依然可以去尝试多07，空06策略 [早盘策略] 铜【市场分析】：海外，美国5月服务业PMI初值升至13个月高点55.1，近期市场定价美联储未来两月必有一次加息，而本月3日市场认为年底前还会降息三次，制造业PMI初值跌至48.5，为近3个月以来的最低水平。国内4月经济数据普遍偏差，表明内需持续改善的动能或不足，与基建相关的下游指标如沥青开工率等均持续回落。根据各冶炼厂排产情况，SMM预计5月国内电解铜产量为95.35万吨，环比下降1.65万吨降幅1.7%。4月国内铜矿砂及精矿进口量为210.3万吨，受炼厂检修所需的原料减少影响，预计5月份中国铜矿砂及精矿进口量或将下降。周度国内主要精铜杆企业周度开工率回升4.33个百分点，录得79.99%。截至5月19日，SMM全国主流地区铜库存环比下降2.85万吨至12.35万吨，总库存仅较去年同期的11.99万吨多0.36万吨。据SMM了解进口窗口已经打开，预计下周进口铜清关量会明显增加，周度库存可能会小幅增加。整体来看，铜价或将延续下跌行情。【投资策略】：继续空单参与。 [早盘策略] 工业硅【市场分析】：工业硅基本面仍不支持价格反转，供需基本面双弱格局未能有效扭转，硅企盈利下行，行业开工率环比小幅回落。需求端，仍是刚需采购为主，成交较为清淡，供给端部分地区成本和价格已经出现倒挂现象，倒逼硅厂停炉缩减供应，目前价格已经跌破多地区的成本，4-5月减产停炉的矿热炉总数为24台，其中新疆地区炉数最多。业内悲观情绪较为浓厚，对后市信心不强，我们认为或需要低价对市场出清库存进行去库，因此我们认为在弱复苏预期背景下，工业硅延续低价去库的弱势格局。【投资策略】：逢高沽空 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：周五华东43%蛋白豆粕现货价格3910元/吨，华南36%蛋白菜粕价格3220元/吨。因拜登政府与国会共和党的麦卡锡就债务上限的会谈取得明显进展，有望缓解宏观风险，当前巴西大豆挤占美豆出口市场，叠加美豆产区播种工作顺利，CBOT大豆难有支撑。随着进口大豆到港逐渐增多，供应有转宽的预期，且下游豆粕需求有限，成交大幅回落，基差和价格仍有下行空间。【投资策略】：持偏弱观点 [早盘策略] 油脂【市场分析】：周五华东地区一级豆油现货价格为7710元/吨，华南24度棕榈油价格7510元/吨、四级菜油7810元/吨。马来西亚各船运机构数据显示5月前25日马棕油出口量持平于上个月，随着马币贬值，令马棕油对国际买家更优吸引力，但其供应增多仍将压制棕榈油价格。国内豆油、棕榈油库存下降，菜油继续大幅累库，随着后续进口大豆大量到港，油脂供应整体宽裕的格局不改，反弹高度有限。【投资策略】：持偏空思路 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：近日，国内玉米现货价稳中有涨10元/吨，基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2580元/吨，玉米隔夜主力C2307涨0.92%报2624。外盘方面，天气炒作，CBOT玉米主力涨2.41%报605美分/蒲式耳。国内小麦主产区持续多日降雨，市场担忧小麦质量预期涨价，饲用替代品涨价利好玉米需求，预计玉米跟涨，但在终端需求疲弱和预期巴西玉米丰产背景下，玉米期价上行空间有限。玉米淀粉方面：国内玉米淀粉现货价稳中有涨10-20元/吨，基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报3100元/吨，玉米淀粉隔夜主力CS2307涨0.96%报2943元/吨。近期淀粉随原料玉米价波动，夏季淀粉强消费预期支撑淀粉期价。【投资策略】：建议C2307暂且观望或偏多参与 [早盘策略] 股指【市场分析】：上周五，股指IF2306涨0.4%，IH2306涨0.07%。A股震荡回暖，AI+重回核心主线，万兴科技、寒武纪双双大涨，一度触及涨停。上证指数收涨0.35%，报3212.50点，周跌2.16%。有两个积极因素，一是人民币汇率回升，二是政策性开发性金融工具有望扩容。后续可能有新一轮“准财政”工具与专项债配合使用，为下半年稳投资、稳增长蓄足后劲。海外，美国4月PCE数据超预期上行，交易员加大对美联储继续加息押注。近期A股波动加剧，宏观环境存在较大不确定性。【投资策略】：谨慎操作，短期观望。 [早盘策略] 不锈钢镍【市场分析】：不锈钢方面，近日期货价格受到5月实际产量减产，上月的实际消费需求小幅上涨的影响，社会总库存去库速度加快影响，出现止跌。周五夜盘不锈钢上涨0.41至14795元/吨。但当前宏观层面总体较差，最新规模以上工业企业利润同比继续大幅下降，库存方面，工业企业库存延续去化趋势。大宗商品价格难上涨，市场情绪总体偏悲观，不锈钢价格难突破。【投资策略】：预计本周继续偏弱运行，谨慎多单 [早盘策略] PP【市场分析】：国际油价下跌，成本支撑有限。夏季来临，多数下游行业需求逐渐步入淡季，业者对市场信心不足，同时现货低价成交为主，实盘一单一谈，拉丝主流徘徊在6950-7250元/吨。预计PP市场震荡偏弱，反弹机率不大。【投资策略】：预计PP09合约在7000-6800区间波动，建议投资者偏空思路对待 [早盘策略] 塑料【市场分析】：国际油价下跌，成本支撑有限。石化出厂价格稳定为主，市场报盘波动不大，贸易商积极出货，市场成交局面平淡，线性主流7650-7950元/吨。临近月末，贸易商完成计划，市场流通资源较前期相对减少，但供给压力预期偏强，预计PE行情震荡偏弱，反弹概率不大。【投资策略】：预计塑料09合约在7500-7800区间震荡，建议投资者偏空思路对待 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：同上周所述，短期补库和复产逻辑兑现后放大淡季库存压力，导致盘面反弹后再度酝酿触发负反馈跌价风险；此外煤炭供需的进一步转松亦在成本端拖累钢价重心下移。总体来看，宏观与产业的共振利空仍将压制黑色系的上方空间，但随着跌价对利空进行计价，以下半年价格重心为参考，交易层面已不适合过度追空。综上所述，钢价在未来一周或仍以承压运行、持续探底的节奏为主。【投资策略】：震荡偏弱看待 [早盘策略] PVC【市场分析】：国内复苏路径处于偏弱现实，化工品种整体作为经济风向标相对表现较弱，PVC作为地产后端情绪联动。09合约周末小幅企稳，收盘5755. 供应进入检修季后难以进一步放量，检修季过半，新增检修涉及产能不大，预计5-6月煤价先抑后扬； PVC下游开工高位滑落，订单天数小幅走强后也在半月内趋于放缓。当前V基本面偏弱运行，现价下调后下游补库意愿略有修复。本轮V未能正反馈行情，整体V产业库存微幅去库，但无法达到提振行情的边际效果、PVC面临的主要问题还是订单恢复常态化以及市场信心【投资策略】：09震荡磨底，考验去年低点支撑 [早盘策略] PTA乙二醇【市场分析】：周五PTA主力合约收盘5390，涨幅0.22%。PX端价格坚挺，成本支撑逻辑仍在。高加工费下PTA装置重启和新增产能预期较高，市场对于PTA供应紧缺炒作存疑，可关注加工费做缩的机会。现货市场商谈一般，个别主流供应商递盘无成交，随着5-9月差快速回落，现货基差跟跌为主。织造现金流略有修复，心态转好，江浙终端加弹、织造、印染开机回升，负荷回升至76%、69.4%、78%附近。市场逐步进入季节性淡季，坯布成品库存回升回升，涤丝原料备货在5-10天不高，织造原料采购局部增加，开工率回升，产销表现尚可。预计09合约短期价格重心或缓慢上行，价格将在5300-5600之间运行。【投资策略】：TA09逢低试多 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：周五郑棉主力合约收15475，跌幅0.86%。天气炒作失去支撑，市场缺乏炒作热点，棉价短期上行动力不足。贸易企业资源报价有所下调，部分原料库存低位的纺企逢低补库，点价资源成交增量明显。港口外棉清关货源跟涨，棉企挺价意愿较强，市场报价以美棉、巴西棉为主，但指标差异较大，价格也较为混乱，纺企刚需、高品质、小量采购为主。目前纱线端纺纱利润持续压缩，终端服装内需进入淡季，纺企订单尚能维持产销，商家走货按单派出，淡季行情苗头稍显。长期来看减产与抢收预期支撑棉价，近期资金炒作天气热情衰退，预计09合约回调为主，短期价格重心略有下移，价格将在15300-15800之间运行，短期建议投资者轻仓试空。【投资策略】：CF09轻仓试空 [早盘策略] 生猪【市场分析】：上周五，国内猪价下调，河南外三元出栏均价为14.73元/公斤，较昨日下调0.05元/公斤；07合约收于15780元/吨，较昨日上涨0.73%。近期交易所调低保证金叠加收储提振，政策面利好，养殖端预期向好，近期有二育入场，但规模较小，月底集团场没有出栏压力，缩量挺价，但基本面偏弱，供强需弱格局，收储逐步被市场消化，压制猪价反弹。【投资策略】：市场利多消息较多，但基本面偏弱，压制期价反弹幅度，建议谨慎观望。07合约上方压力17500元/吨上下，下方支撑14500元/吨上下 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
华安分析
2008年进入期货市场，2013年第七届大赛重量组亚军，2014年第八届大赛重量组季军，2015年第九届大赛基金组季军，2016年第十届大赛重量组冠军、基金组季军，长期稳定盈利奖第一名。2017年第十一届大赛轻量组冠军、长期稳定盈利奖第一名。不知情者，看了轻量级组第一名“战斧”的账户，心里暗暗不服，初始入金不过3万多元，最终利润是17万元，这能代表实力吗？不会是个新手吧？殊不知，“战斧”就是“江洋大盗”张晓良，自8月初参赛全程无回撤，已经是实力证明。此外，他身后粉丝众多，阳光暖男形象深入人心，可他心中只有交易，最近还在朋友圈晒出：做不好，对不住实盘大赛的奖杯。处女座的张晓良，常常拿自己的星座来调侃。且看他的账户，资金曲线完美，一个十足的处女座风格。虽然他的性格温和内敛，可一旦到了盘面上，却是“厮杀”的做派，一枪扫过、尸横遍野，如此的霸道而又冒进！诚然，盘面上的枪林弹雨中，他也会时常受伤，尽管有时日内浮亏惨烈，可到了收盘却往往能扳回并实现盈利，这大概就是内功深厚、内心强大的典范了。“缩小资金量，在盘面上感到还是有机会的，熟悉的交易系统自然也熟悉它每个时点解决问题的方式，而如果贸然选择另一个陌生的领域，重头再来的成本是相当高的，这也不符合我的性格。”他如此回答，“不是第一次了，感到盈利突然变得困难，遇到问题不能焦虑和恐惧，要耐心解决问题，有些问题可能熬一熬也就过去了”。即便学会了很多的策略、方法去解决盘面上的难题，有时候也会过不去心理的关。人性，本身就有盲目自大的一面，换句话说，人们总是高估自己的能力，并且总会认为自己是对的，放在盘面上看，在不知道对手是谁的情况下，人性又被无限的放大，有时人在丛林中就这样轻易的就迷失了。“你有没有想过，有一天会和交易说分手？”他点了点头：“没有绝望过，但想过实在熬不过，就得学会放下。”这是他的态度，当今社会越来越推崇“Less is more”这种极简主义的生活方式，很符合张晓良的心意。回忆起来，他也颇多感慨：做交易很大一部分是依赖天分的。生活中的努力，是能够通过辛勤的耕耘、挥洒的汗水取得一份硕果，但交易成功概率太小，做这一行要特别专注、能忍孤独，而且热爱交易却不能贪财，更重要的是接受亏损，“市场为大，任何时候我们都得从亏损中找出自己的原因，分析原因并且适应市场的要求”。投资界很早就流传一句话，接受必然的亏损，就是实现长期盈利的开始。在“海盗”看来，接受就是能够“放得下”，抛开“处女座式”的完美主义，抛开必须盈利的执念，“亏损时，我们得接受，就像呼吸空气一样自然”。最后，他还聊起了自己的畅想，也许有天能抛下曾经带给他金钱、荣耀的事业，毕竟谁也无法苛求盘面与市场，人们也不能总苛求自己。“回家看孩子，也是一种选择。”此刻，他又说笑了。 作者来源：新浪财经原标题：接受必然的亏损，就是实现长期盈利的开始自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台，所述观点仅代表其个人观点，与‘投资江湖’网站无关，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可，部分文章转载可能未获及时授权，还请联系网站处理 。
我是搬砖工
5月4日午盘收盘，国内期货主力合约涨跌互现。苹果、沪银涨超3%，沪镍、沪金、棉花涨超2%。跌幅方面，SC原油、低硫燃料油（LU）跌超5%，PTA、燃料油、焦煤、液化石油气（LPG）跌超4%，沥青、生猪、纯碱跌超3%。 美国如期加息，系统性风险打压原油价格 机构分析指出，美联储主席鲍威尔在降息问题上依旧不松口，华尔街对货币政策激进紧缩可能暂停的兴奋没能保住大盘涨势，美国地区银行股盘后普跌，PacWest考虑战略选项的消息引发股价暴跌50%。原油市场仍处于危机模式，连续两日大跌，累计跌幅近10%，对此OPEC+国家也没有立即行动的计划，俄罗斯总理表示需要进一步观察市场，认为下跌有可能是暂时的。从供需面看，俄罗斯3-4月未按照此前商定的额度减产，是比较利空的一点，原油月差、成品油的裂解价差延续跌势。美国地区性银行股价仍在暴跌，美国债务违约风险也未全部解除，投资者离场观望为宜。 近期产区雨雪天气较多，或影响新季苹果生长 ①当前山西进入坐果至幼果期；陕西南部进入坐果至幼果期，其余产区逐步进入坐果期；甘肃天水产区进入坐果至幼果期；平凉市南部进入坐果期，北部山地处于初花期；山东产区处于花期至坐果期。近期产区天气变化频繁，19日山东蓬莱、栖霞产区7-8级大风天气，或影响授粉；21日至23日西部产区连续雨雪天气，温度接近零度，对处于花期的产区或有影响，局部产区零度以下的低温或对刚做住的幼果有影响；较低的温度或影响后期苹果质量，近期需重点关注天气情况。 ②近期产区出库增加，整体上呈现价格平稳运行，当前不少货源已转移至客商手中，客商调货价格较高，近期产区出库加快明显。销区大果价格偏弱，小果、好货价格稳定偏强，近期苹果销售占据天时、地利，走货速度加快。当前各产区逐步进入花期至幼果期，据天气预报显示，近期产区雨雪天气较多，或影响新季苹果生长，需动态持续关注。 作者来源：新浪财经原标题：收评：SC原油、低硫燃料油跌超5%，苹果、沪银涨超3%自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台，所述观点仅代表其个人观点，与‘投资江湖’网站无关，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可，部分文章转载可能未获及时授权，还请联系网站处理 。
期市收评
近日，国内橡胶主产区天气引人关注。昨日，云南省西双版纳傣族自治州勐腊县气象台继续发布高温橙色预警信号：预计午后到傍晚，县城、勐仑、关累、勐伴、勐捧、勐满等低海拔坝区将出现37℃以上的高温天气。请有关单位和人员注意采取防暑降温措施。同日，沪胶盘中涨超3%，主力合约RU2309一度突破12100元/吨。据悉，云南省西双版纳傣族自治州勐腊县胶园面积占全国的13%，天然橡胶产量占全国的23%，为全国种植橡胶“第一县”，在国内天然橡胶安全供应方面的地位举足轻重。橡胶“第一县”橙色高温预警，会对产区造成什么样的影响？据光大期货橡胶分析师朱金涛介绍，从供应端来看，云南橡胶主产区天气影响因素仍在，前期物候干旱影响橡胶树开割进度，“五一”期间主产区小幅降雨让干旱情况有所缓解，已有零星地区试割，价格水平偏低位，干胶厂收购价格在9800—10400元/吨。虽然周一午时云南省西双版纳地区多市县气象台发布高温橙色预警信号，但据中国天气网预报，云南西双版纳地区未来一周（5月8—15日）有小到中雨，将会对缓解高温天气有一定裨益。古国，5月中旬后高温天气再度来袭，炎热天气叠加降水稀少，橡胶胶水产出或再度受阻，关注产区实际降雨强度以及连续性对干旱的缓解情况。相比之下，海南地区物候条件良好，降水充足，预计5月中下旬全面开割后胶水将继续上量。昨日，有消息称“云西主产区高温天气引发多头交易热情”。对此，山金期货高级能化分析师朱美侠表示，橡胶上涨更多是受国内商品整体氛围的影响。周一股市、商品集体大涨，橡胶也跟随上涨。事实上，多头资金4月就已经开始进场交易云南主产区高温降雨少的问题，但干旱减产问题已经是“老生常谈”了，实际影响有限。云南产区干旱问题只能给予胶价底部支撑，5月份泰国东北部进入开割初期，随着泰国、越南开割季的到来，全球原料供应将逐步上量。“今年厄尔尼诺的预期俨然成为大宗农产品在供应端最大的交易话题。近期天然橡胶主产国泰国持续高温少雨，在泰国传统节日宋干节后，原料供应环比增长显著弱于往年。”东海期货高级分析师冯冰告诉期货日报记者，今年泰国胶水和杯胶的价差从最高的12.6泰铢/公斤大幅收窄至近期的3泰铢/公斤，而往年这个价差始终保持在8泰铢/公斤以上。由于今年乳胶需求持续下滑，用于生产乳胶的胶水价格大幅走弱，乳胶的实际成交量较低。从胶农的角度看，当下的原料价差使胶农将胶水凝成杯胶的意愿走强。受访人士均表示，沪胶开启大幅上行行情，需求转好是必须条件。从消费情况来看，近期国内轮胎开工率回落较大。山东半钢开工率下跌1.84%至69.11%；全钢开工率下跌13.04%至50.51%。ANRPC最新发布的2023年3月报告预测，2023年全球天胶消费量将同比下降0.4%至1491.2万吨，较前月的预测值下滑0.2%。其中，中国增速下调0.5%至2.6%。一季度，国内汽车产销分别完成621万辆和607.6万辆，同比分别下降4.3%和6.7%。短期下游需求或依旧疲软。朱金涛表示，“五一”假期出行超出预期，乘用车当周日均销量自4月下旬以来同比增加明显，半钢胎替换市场提振作用显现。假期后轮胎厂商按计划复工，轮胎开工率回升，但轮胎成品库存累库速度增加，继续补库意向减弱，终端需求传导受阻，或倒逼开工负荷恢复调整至不及假期前的状态。据隆众资讯统计，截至4月底，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量72万吨，较上期增加1.68万吨，环比增幅2.38%。朱美侠提示，接下来二季度到港货源依旧不少，国内社会库存将持续维持高位的概率偏大。而高位的库存是当前价格低位的主要原因，除非下游及终端市场有明显的改善，胶价或将迎来一波修复，否则持续低位宽幅振荡的概率偏大。 在冯冰看来，近期沪胶的反弹皆来自于供应端的炒作，先有干旱，后有揽储，反观目前的需求情况与未来的预期平平无奇。无论“一代天胶”将走向何方，供应端的博弈大概率使天胶行情再次跌宕起伏。朱金涛认为，整体来看，国内主产区高温干旱继续干扰云南地区胶水放量，轮胎开工率假期后反弹预期提振价格，但受制于终端消费低迷，轮胎库存消耗压力较大，天胶库存维持高位，天然橡胶价格偏弱振荡为主。未来需关注物候条件对橡胶开割时间的影响。 作者来源：新浪财经原标题：橡胶“第一县”持续高温预警，实际影响如何？自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台，所述观点仅代表其个人观点，与‘投资江湖’网站无关，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可，部分文章转载可能未获及时授权，还请联系网站处理 。
笑看风云
财联社5月4日讯（编辑 赵昊）当地时间周三（5月3日），北京时间周四（5月4日）凌晨，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点。 这是美联储今年的第三次加息，也是去年启动本轮加息进程以来的第十次加息。在此次加息之后，美联储本轮已经累计将利率调高了500个基点，联邦基金利率目标区间已升至5%-5.25%，是2001年3月以来的最高水平。 FOMC声明写道，美国第一季度经济活动以温和的速度扩张。另外，近几个月就业岗位增长强劲，失业率也一直保持在低水平。同时，通货膨胀率仍然很高。 FOMC重申，美国银行系统是健全且有弹性的。声明写道，家庭和企业的信贷条件收紧，可能会对经济活动、招聘和通货膨胀产生影响。但这些影响的程度仍然不确定，委员会仍然高度关注通胀风险。 声明指出，FOMC寻求在较长时期内实现最大就业和2%的通胀率。而为了支持这些目标，委员会一致投票决定将联邦基金利率的目标范围提高到5%-5.25%，自2023年5月4日起生效。 FOMC将密切关注收到的信息，并评估其对货币政策的影响。在考虑未来的货币政策时，委员会将会关注货币紧缩政策的累计效应、对经济和通胀的滞后性、以及经济和金融事件的后续发展。 此外，FOMC将会如先前计划所述地“缩表”——继续减少持有的国债、机构债务以及抵押贷款支持证券（MBS）：每个月缩减600亿美元的美国国债和350亿美元的MBS。 声明最后称，如果出现了可能阻碍FOMC实现目标的风险，委员会将准备酌情调整货币政策的立场。劳动力市场的状况、通货膨胀压力、通货膨胀预期以及金融和国际形势变化都在观察信息之列。 机构观点 媒体分析指出，与3月决议相比，5月决议声明删除了“委员会预计一些额外的政策收紧可能是合适的”的措辞，意味着本次加息可能是本轮紧缩行动的最后一步。 “美联储传声筒”Nick Timiraos最新评论称，FOMC声明的措辞与官员们2006年结束加息时的措辞大致相似，没有明确承诺会通过保持收紧倾向来暂停加息。 三菱日联美国宏观策略主管George Goncalves称，这份声明与美联储在2006年的声明一致，当时该行将联邦基金利率推高至5.25%的峰值。 Goncalves表示，“他们从来没有直截了当地说‘我们结束（加息）了’，但在我看来，这已经非常接近了。” CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall指出，“对我来说，本次决议的关键是改变了一个词，说他们认为他们将确定未来是否有必要加息，而上次他们说的是他们预计将有必要进一步加息。” Stovall表示，用“正在决定”（determining）一词代替“预期”（anticipating），基本上是告诉市场，美联储现在处于暂停（加息）状态。 作者来源：新浪财经原标题：连续第10次加息！美联储如期将利率上调25个基点 但这次有所不同……自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台，所述观点仅代表其个人观点，与‘投资江湖’网站无关，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可，部分文章转载可能未获及时授权，还请联系网站处理 。
期货日报
