来源:中华粮网 一、新季上市、价格走低 8月底双台风突袭玉米主产区虽然没有造成大量倒伏,但产生的大范围强降雨仍导致部分地区出现洪涝灾害,灾情让市场对新季玉米供应较为担忧。不过9月份玉米主产区天气情况都较为理想,大部气温较常年同期偏高1~2℃,日照时数接近常年同期或偏多,气候条件利于玉米灌浆成熟和产量形成。并且本年较多的降水让未受灾地区玉米生长情况明显优于去年,各方预估单产好于去年,因此丰产预期不断增强。 目前东北产区和华北黄淮产区南部玉米已开始少量上市,品质表现不错,企业选择较多压价意图明显,现货价格较上月快速回落超过100元/吨。目前基层折干收购价在1.3-1.35元/斤水平,但量较小代表性不强。 二、降雨袭扰、收割不利 本年度玉米生长期本就降雨偏多,虽然确实有利于产量形成,但高温高湿环境也容易造成毒素较多,并且最重要的是收割期过多的降雨不仅会增加机收难度,而且会让玉米籽粒难以快速降水,从而进一步影响其质量,尤其易出现霉变增多的情况。如果说对于东北尚有较多烘干设备,影响相对较小,那么对于通常都是自然晾晒降水的华北黄淮产区而言,持续降水让新季玉米收割和品质都备受挑战。 9月底华北地区持续降雨已经接近一个星期,未来仍有降雨过程,影响当地玉米收割和晾晒,极有可能对当地玉米品质和上量速度造成不利影响,叠加当前饲料和深加工企业都是低库存状态,如果降雨持续则有可能出现一波探底回升走势。 三、消费改善、未来可期 饲料工业协会数据显示8月全国工业饲料产量2878万吨,环比增长6.1%,同比增长5.9%,玉米下游饲料需求依然较为可观。但是由于芽麦、糙米等替代品的使用,8月配合饲料中玉米用量仅为22.8%,同比下降8个百分点。不过考虑到9月份小麦价格已经不具备替代优势,而定向稻拍卖也即将结束,10月份饲料中玉米用量占比预计将明显回升。 而9月玉米深加工产品消费旺季逐步来临,产品走货持续改善,企业开机率持续回升,目前接近55%水平。而四季度至春节前通常都是玉米深加工产品消费旺季,随着原料价格下跌,深加工产品价格竞争优势改善,企业玉米采购需求也将会持续,因此将限制玉米价格回落空间。 综上我们认为,十月玉米集中上市期价格大概率继续下跌,但如果天气原因导致新粮上量不及预期,则存在价格阶段性回升的可能。并且新年度如果宏观消费恢复较为理想,则存在通胀预期叠加玉米消费增长共同带动玉米重回强势的可能。 作者来源:新浪财经原标题:收割期阴雨不断 新季玉米仍然面临考验自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台,所述观点仅代表其个人观点,与‘投资江湖’网站无关,未经许可禁止转载,转载请联系原作者并获许可,部分文章转载可能未获及时授权,还请联系网站处理 。
来源:期货日报 9月至今,沪深300指数短暂反弹后单边回落,从3850点跌至3700点,现货指数当月累跌1.35%,期货季月合约IF2312当月累跌1.5%。市场成交偏弱,单日成交额最高不足8900亿元(9月4日),最低只有5740亿元(9月20日)。当期,北向资金累计净流出280亿元,小于8月净流出额897亿元。从行情走势、波动率、成交金额、资金流向等指标综合考虑,当前股指市场偏弱运行。 长假即将来临,持仓过节还是持币过节?我们从宏观环境、资金面及市场情绪几个角度进行分析。 宏观方面,重点关注经济指标和财政政策。经济指标方面,8月,领先指标制造业PMI继续回升,出口改善,实体信贷持稳和政府债券融资显著多增等因素支撑社融增速回升。同期,CPI同比涨幅为0.1%(前值为-0.3%),其中,食品价格涨幅为-1.7%(与之前持平),非食品价格涨幅为0.5%(前值为0)。1—8月,固定资产投资累计完成额同比涨幅为3.2%(前值为3.4%);房地产开发投资累计同比增幅为-8.8%(前值为-8.5%)。总体上,信贷指标明显回升,物价水平稳定,投资领域恢复尚需时日。后续,积极财政政策将继续发力。一是地方债发行。根据财政部要求,2023年新增地方政府专项债要在9月底之前发行完毕,今年新增专项债限额3.8万亿元,前8个月已经发行约3万亿元,据此估算,9月新增专项债规模在8000亿元左右,再加上国债、特殊再融资债等的发行,预计利率债发行会迎来高峰,对社融总量、银行资金配置等都将产生影响。二是税费政策。据统计,前7个月,全国新增减税降费以及退税缓费已达1.05万亿元,后续预计继续优化完善一批减税降费政策,对实体企业特别是中小企业给予支持。三是稳就业,加大民生保障支出。四是防风险,包括隐性债务风险化解等。 资金方面,关注国债收益率和资金利率的变化趋势。年初至今,10年期国债收益率下降14个基点至2.7%,1年期国债收益率微升3个基点至2.21%;长短端(10期和1年期)利差收窄17个基点至49个基点;收益率曲线呈现牛市平坦化走势。近1个多月,受宏观逆周期调节政策加码、8月经济指标边际向好、资本市场信心逐步恢复等因素影响,国债收益率曲线回升,短端上行幅度更大,长短端利差也从78个基点(8月15日)收窄至49个基点。短端国债收益率上行有几方面原因:一是经济复苏前景向好和市场信心恢复;二是银行间资金面偏紧。后续,存贷款利率或开启新一轮下调,预计国债收益率仍有下行空间,资金面也将回归平稳状态。 情绪方面,9月中旬以来,多家外资机构发声,表示近期陆续出台的资本市场和房地产政策“组合拳”超预期,稳增长方向和决心明确,中国股市已经触底。同时,上市公司陆续实施的回购方案也为市场注入信心。 综上所述,宏观指标改善,但投资等领域仍有待恢复,后续积极财政政策有望继续发力,带动市场预期和投资者情绪进一步好转。9月地方专项债发行规模预计维持高位,对资金面有一定影响,叠加季末因素,市场流动性偏紧。因此,建议长假期间持币过节,待假期归来,流动性充裕及市场风险偏好提升再建仓多单。(作者单位:华安期货) 作者来源:新浪财经原标题:季末流动性偏紧 假期归来建仓期指多单自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台,所述观点仅代表其个人观点,与‘投资江湖’网站无关,未经许可禁止转载,转载请联系原作者并获许可,部分文章转载可能未获及时授权,还请联系网站处理 。
来源:期货日报 美联储9月议息会议维持利率不变,但暗示如果需要采取进一步措施抑制通胀,可能会再次加息。鲍威尔强调,美联储在评估即将公布的数据以及不断变化的前景和风险时将“谨慎行事”,这与他8月在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年度研讨会上的讲话相呼应。另外,美国国会仍在就支出法案进行谈判,但两党分歧巨大,如果美国国会议员不能就从10月1日开始的下一财年的支出法案达成一致,美国政府将在本周末关门。考虑到美国国债和美元的情况,本周多位分析师称金价未来仍有上涨的潜力。 金价在高息环境中充满韧性 周智诚 美联储9月会议和6月会议一样决定暂停加息,这可以看成是一个很“鸽”派的举动,但点阵图、美联储主席和多位委员的发言却很“鹰”派。 美联储9月会议传递了什么信号 9月会议继续重申去年6月声明新增的“坚决承诺将让通胀率回落至2%这一目标”,继续重申若有风险可能妨碍美联储达到通胀目标,如有需要美联储准备适当调整政策立场。会后公布的点阵图显示,提供利率预测的19名联储官员中,有12人预计到今年年底政策利率将处于5.50%—5.75%,说明这12名官员都认为年底前还有一次加息。另外,美联储对明年的展望明显更为“鹰”派,6月的点阵图中,最高频的预期是明年利率水平为4.375%,而本次点阵图显示明年利率水平在4.875%—5.375%。 美联储主席鲍威尔重申,美联储坚决专注于国会赋予的双重使命,即维护物价和劳动力市场稳定。他认为美联储已经非常接近利率目标,在未来,美联储将继续逐次进行决策,如果合适,准备进一步提高利率。部分地方联储的行长同样表达了继续加息的想法。整体来看,要特别注意鲍威尔的发言中,美联储的职责就是维护物价稳定和劳动力市场稳定,即保持低通胀和低失业率,不包括维持经济增速;而美联储主席和各委员在加息上不松口,实际上就是目前的CPI和PCE通胀仍不符合美联储“2%附近”的理想通胀水平。要想达到理想的、合格的通胀水平,过早宣布停止加息显然非常不聪明,这就是当下美联储做出“鸽”派决定却坚决保留“鹰”派想法的原因。 高息状态引发了多少“黑天鹅” 疫情期间天量放水的美联储显然要为自己的不负责任付出代价。天量放水导致高通胀,控制高通胀必须激进加息,高息状态又对实体经济产生诸多副作用,现在美联储自己制造的“黑天鹅”已经一个又一个出现了。对高通胀非常不满的全美汽车工人正在扩大罢工规模,截至9月25日美国汽车工人联合会对底特律三大汽车制造商的罢工进入第11天,罢工潮进一步扩大;通用和斯泰兰蒂斯旗下的38家零件配送中心加入罢工,目前罢工工厂总数已达41家。高盛首席经济学家Jan Hatzius领导的团队在报告中指出,持续的美国汽车工人联合会罢工导致汽车产量减少,每持续一周,美国GDP季度年化增长率就会减少0.05%—0.10%。 美国两党因为32万亿美元的债务上限在6月斗争了一番,但9月18日美国财政部宣布美国债务总额首次超过了33万亿美元,每个美国公民平均背负约9.7万美元的债务。据圣路易斯联储的数据,美国联邦政府的利息支付在今年二季度已经有史以来第一次超过9000亿美元,三季度可能达到1万亿美元以上。33万亿美元的债务规模意味着美国联邦债务利息支出将超过美国在国防和社会保障上的支出。美国国会预算办公室最新的预测显示,到2030年美国债务将达到50万亿美元,然后呈指数级增长,直到美元最终崩溃。目前美国两党分歧加剧,如果不能在9月30日之前通过临时拨款法案,那么美国政府在10月1日可能又要面临关门窘境。 截至9月9日,经季调后的美国银行存款总额暴跌700亿美元,降至5月以来的最低水平。9月初的一周大型银行的存款流出量超过500亿美元,为7月以来最高水平;小型银行的存款流出量超过150亿美元,为3月以来最高水平。美国的区域性银行危机已经爆发半年时间,但投资者和储户对美国小银行的信心并没有恢复。与此同时,8月美国货基流入量创下同期新高,达到1300亿美元;美国投资者对经济前景和高风险资产的怀疑,使得高收益率的货币基金再次成了“避难所”。货币基金的投资对象一般就是美国国债,在美联储激进升息之后,无风险的国债收益显然好过银行存款利息和不确定性很大的股市,但银行存款如此般流出,就仿佛银行天天失血。未来还会不会有银行坚持不住而倒下,将是美联储维持高息阶段的重大考验。 综合来看,高息状态引发的“黑天鹅”肯定不止三四个,但仅仅是罢工潮扩大、加重政府债务负担、加速银行存款流出和经济衰退预期从“轻度”向更严重变化,就已经让美国政府焦头烂额,美联储也不可能全身而退。有机构预测目前的高息状态将在2023年让美联储亏损1000亿美元以上,仅此就很难让美联储放心地长时间维持高息,2024年降息已经是市场共识。 金银未来还有多大的上行动力 金价在去年四季度触及1614美元/盎司的低点以来,至今年5月创历史高点,其间累计反弹超25%,目前的回撤其实非常有限。更应该引起注意的是,美元在全世界范围内的信任度下滑。9月18日,美国财政部公布的7月国际资本流动报告(TIC)显示,7月,海外总计持有的美债环比增加920亿美元,中国共持有美债8218亿美元,环比减少136亿美元。截至今年2月底,中国连续7个月减持美债,总持仓连续7个月创12年来新低。减持美债的地区中,7月,比利时减持137亿美元,瑞士减持42亿美元。增持美债的地区似乎更看中当下美债在高息状态下的交易低价,低价购入后等到美联储降息、美债价格上升时再抛出,这是典型的债券投机,而不是把美债当成长期资产配置渠道。 另外,7月,中国人民银行增持黄金23吨;8月,增持黄金29吨,这是中国人民银行连续第10个月宣布购入黄金,将黄金储备总量推高至2165吨。自去年11月开始定期公布购金量以来,中国人民银行已累计净购入黄金188吨,巩固了目前为止全球最大官方黄金买家的地位。除了官方,中国民间购金热情同样很高,实物黄金的柜台售价超过600元/克。 综上所述,美联储为遏制通胀的高利率状态还能维持多久存在不确定性,目前市场预期美联储最快在2024年5月开始降息,从现在算起最长还有7个月,其间的风险事件包括:扩大的罢工影响美国GDP增长;美国政府付不起债务利息导致关门;高息状态让经济恶化导致失业率快速上升;美元不再受世界信任,金砖国家之间的的本币支付规模扩大等。有一个出了问题,美元自身价值和信誉会进一步下滑,从而推动金价和银价进一步反弹,并再次创历史新高。(作者单位:冠通期货) 美联储政策影响下,期权交易者如何应对 周立朝 自2022年四季度以来,美国通胀压力下降,美元指数回落,黄金价格走高,其间COMEX黄金期货价格一度触及2040美元/盎司以上;相比之下,由于受到人民币兑美元汇率回落影响,以人民币计价的上期所黄金期价走势强于国际金价,创下该品种的历史新高。经过一轮上涨行情后,当前金价高位振荡,阻力与支撑并存。 当前金价的影响因素 9月美联储暂停加息,当前联邦基金利率目标区间为5.25%—5.5%,是2001年以来的最高水平。此前公布的美国8月CPI同比上升3.7%,前值3.2%;8月核心CPI同比上升4.3%,前值4.7%。在9月的议息会议上,美联储释放偏“鹰”信号,表示仍预计年底前再次加息,明年的降息幅度少于此前的预期。虽然此前美联储的一系列紧缩货币政策对于遏制通胀取得一定成效,但是通胀水平整体下行的同时伴随着较强的黏性,即使美联储停止加息,也很难在短时间内进入到降息周期。此前黄金交易市场对于通胀下行以及美联储暂停加息的预期,通胀下行预期对黄金价格的驱动力边际减弱。 美国制造业PMI景气度呈下降趋势,细项中的新订单景气指数普遍低于荣枯线,供给端趋弱,新订单景气指数从去年8月以来连续低于荣枯线。非制造业PMI数值比较坚挺,其中新订单PMI持续保持偏强势头,当前美国通胀压力集中在消费需求端。美国房地美房价指数与非农私企平均时薪维持升势,美国9月失业率小幅反弹至3.8%,但仍然不改偏低的现状。就业与工资水平整体表现良好支撑需求端,成为支撑近期美国经济的重要因素。供给端走弱刺激市场交易欧美经济体衰退预期,但需求端保持韧性,物价水平的黏性在较大程度上支撑高息预期。 美债收益率可以反映市场对于经济体的风险预期。在常态经济背景下,期限长的美债收益率高于短期美债,但是在经济衰退预期升高时,短期美债收益率会高于长期债券。截至9月21日,2年期与10年期美债收益率分别为5.12%、4.49%。本轮美债收益倒挂从去年7月开始出现,到目前连续存在近15个月,并且还在持续,强度与周期仅次于20世纪70—80年代,市场对于后市美国经济衰退预期居高不下,构成了黄金价格的强支撑。 黄金波动率特征分析 本文选取了2013—2023年黄金价格历史波动率(HV)作为样本。从历史波动率来看,2020年新冠肺炎疫情突发以及欧美国家货币宽松政策的影响,刺激黄金价格波动率攀升,达到近10年最高。从2020年至今,黄金波动率整体呈现重心下移的趋势,截至9月中旬,20日周期、40日周期、60日周期的HV均低于近10年的10%分位,处于极低波动率区域;120日周期的HV接近20%分位,长短周期HV低波共振。金融期权隐含波动率(IV)方面,此前8月主力黄金期权平值附近合约隐波在9.2%—9.5%区间徘徊,接近2020年以来的最低值;到9月中旬,黄金期权隐含波动率低值反弹回升,处于11%—12%区间,但依然处于偏低区域,即期权波动率定价偏低。 “高价+低波”背景下的期权策略 金价高位伴随着偏低波动率,无论是黄金现货投资者还是黄金期货投资者,都可以采用黄金期权工具来满足其在特定背景下的策略需求。 保险策略的优点在于其对冲效果好,相比用黄金期货做对冲,保险策略保留了组合收益空间,当前黄金期权平值附近隐波处在偏低区域,即期权合约价格比较便宜,对于持有黄金现货或者黄金期货多头的投资者而言,买入黄金看跌期权保护多头仓位的对冲成本较低,相当于以一个很便宜的价格给黄金仓位买一份保险。同理,对于持有黄金期货空头仓位的投资者,买入黄金看涨期权可以对冲金价上涨带来的潜在风险。 在低波动率情况下,期权做多波动率策略成本较低,买入跨式、买入宽跨式这些双买策略适合波动率上升的突破式行情,且最大损失有限。当前黄金实际波动率与黄金期权的隐含波动率均处在极低值位置,波动率再度下降空间很小,反而波动率潜在上升空间较大,特别是当后市出现重大宏观事件,将会打破黄金现有的低波振荡局面,出现突破式的升波行情。 近期上期所黄金期货价格处在465—475元/克的高位区间振荡,黄金期权盘面上,2312合约距离到期还有2个月,平值附近看涨、看跌期权权利金占名义价值比不足1.7%,虚一档看跌、看涨期权权利金占比不足1.3%。 无论是构建保险策略还是期权双买策略,权利金成本低,在黄金高价与低波共存的行情中比较有利。(作者单位:兴证期货) 分析人士:美债危机恶化看好贵金属配置价值 首席记者 谭亚敏 美东时间9月20日,美联储召开了新一轮的议息会议,发布了决定不加息的决议,将基准利率维持在5.25%—5.5%的目标范围内,且维持其他相关利率水平保持不变。同时,美联储主席鲍威尔暗示年内或仍有一次加息,将在11月的议息会议上公布答案;2024年的降息幅度或比原先预计的更少。 “此次议息会议在维持利率不变的同时传达出两方面信息:一是美联储将谨慎指引后续会议加息。鲍威尔在会议后的记者发布会环节表示联储成员将在决定继续加息方面谨慎行事,不会草率得出结论,同时不会给出降息的具体信号。二是长期更高利率的预期有所强化,利率点阵图显示联储成员预计2024—2025年美国将维持更高的利率水平,未来降息预期大大下降。”中信建投期货研究所负责人夏旗说。 中辉期货资管部投资经理王维芒介绍,超“鹰”派的美联储定调,短期影响了市场情绪,部分程度上或会影响政策的效果。当前美国利率大幅走扩,持续的高利率施压美国企业投资,中小银行被严重挤压,影响工商业和地产投资,抑制了本国消费。短期来看,高利率加重了美国政府的债务负担,推升了美国政府的债务风险,短期美国国会支出法案谈判进展缓慢,美国政府面临再次关门的风险。虽然高利率有助于缓解通胀,但目前高通胀造成的民生问题正在加重,汽车行业罢工或越演愈烈。美国经济“软着陆”或“硬着陆”还是“不着陆”,仍然是不确定的。 在夏旗看来,由于美联储对年底之前利率路径表态谨慎,因此市场影响相对有限。具体来看,近端加息是否结束这一问题没有得到官方确认,而远端降息预期却大大降低,近远端的分化对国债市场形成明显扰动,美国2年期与10年期国债收益率倒挂幅度在会议之后下降超过10BP。与此同时,远端的更高利率整体还是为议息会议结果奠定了“鹰”派基调,美股市场受此影响明显回落,美元则迎来利率端的有力支撑。 关于对年度加息的展望,王维芒告诉期货日报记者,美联储发布的最新一期经济前景预期报告将今年美国GDP增速预期从1%上调至2.1%,全线下调2023—2025年失业率预期,并认为近几个月就业增长放缓但依然强劲;略微上调2023年PCE通胀预期,但下调核心PCE预期;称持续的高能源价格将影响通胀预期,但倾向于忽略短期波动。另外,议息会议决议显示,12位官员预计今年还会再加息一次,7位预计不加息。甚至有官员预测明年还会再加息,利率可能会超过6%。2024年的潜在降息幅度从100BP缩水至50BP,2026年的利率预期为2.9%,高于长期预期。由于美联储对美国经济的预测超意外乐观,包括积极的就业和经济增速调高的预期,为美联储致力于治理通胀提供背书,美联储11月或再加息一次。 不过,夏旗认为,美联储货币政策目标,经济增长与通货膨胀的相对关系是利率路径的决定因素。通胀方面,虽然能源价格回暖影响下美国CPI同比有所上扬,但核心CPI的持续回落证明了内在通胀动力依旧不足,鲍威尔也在9月会议上强调了美联储倾向于忽略能源价格的短期波动进行决策,因此通胀对年内继续加息的支撑作用有限。经济增长方面,虽然消费数据与就业数据仍然维持了一定韧性,但美国工业生产、地产开工销售、PMI等方面数据展现出了回落态势,美国经济在高利率环境中越发疲弱。与此同时,美国商业地产等领域的风险也逐渐暴露,写字楼房地产投资信托基金尤其疲软,进一步抬高利率可能造成有关风险的苗头加速暴露。综合来看,在核心通胀继续回落以及经济增长开始走弱的背景下,美联储继续加息的必要性有限。市场风险的存在与其在四季度的持续暴露,可能成为限制美联储加息的决定性力量,美联储在年内继续加息的概率并不高。 对大宗商品的影响几何?王维芒认为,此次议息会议之后,11月议息会议决议公布之前,在通胀预期抬高的情况之下,加息预期或继续影响非美元资产。美债利率将会在顶部振荡,“紧缩交易”或成为市场的主流,非美元类的资产价格将受到压制。过去4个月,大宗商品市场明显好于其他资产价格,原油是产油国的限产带动了原油价格的上涨,从而引发了一拨“再通涨”交易。当前全球大宗商品多数已经部分计价了海外经济的韧性和再通涨,短期市场缺乏大的交易题材,大宗商品市场有压力。 “大宗商品影响方面,由于会议结果整体上呈现‘鹰’派基调,10年期美债收益率也迎来推升,因此整体对大宗商品形成利空影响。具体来看,受到会议带来的实际收益率抬升影响,贵金属将率先承压。随着高利率维持时间的拉长以及降息预期被打压,全球经济下行预期也将更加显著,为其他大宗商品带来需求端的利空。”夏旗说。 金瑞期货贵金属研究员龚鸣认为,对贵金属而言,加息迟迟未结束,极大限制了贵金属上行的空间,如果年底加息落地贵金属价格短期可能会出现回落,但同时是较好的多头配置时机。从加息、降息周期的角度来看,贵金属在加息尾声到降息前夕的配置价值较好。 以上内容仅供参考,据此入市风险自担 作者来源:新浪财经原标题:金价还有上行动能吗?自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台,所述观点仅代表其个人观点,与‘投资江湖’网站无关,未经许可禁止转载,转载请联系原作者并获许可,部分文章转载可能未获及时授权,还请联系网站处理 。
2023年9月26日,国内期市收盘,国内期货主力合约大面积飘绿。集运指数(欧线)期货跌超9%,盘中一度触及跌停;碳酸锂跌超5%,液化石油气(LPG)、焦炭跌超4%,丁二烯橡胶(BR)、焦煤、烧碱、苯乙烯(EB)跌超3%,对二甲苯(PX)、20号胶(NR)、橡胶跌超2%;涨幅方面,纸浆涨超1%。 作者来源:新浪财经原标题:收评|国内期货主力合约大面积飘绿 集运指数(欧线)期货跌超9%自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台,所述观点仅代表其个人观点,与‘投资江湖’网站无关,未经许可禁止转载,转载请联系原作者并获许可,部分文章转载可能未获及时授权,还请联系网站处理 。
研报正文橡胶:【品种观点】节前国内外产区不规律降水稍有缓和,云南替代指标大部分进入,原料供应有小幅增加预期,收购价格上行驱动不足。海外船货到港规避节假日,双节前后或存集中到港预期,社会库存去库幅度将减弱。双节来临,下游工厂虽有备货行为,为规避资金风险,采购情绪较前期略有回落,无法对胶价形成有利支撑,节前基本面支撑偏弱,胶价存继续下探可能。【利多因素】供应方面,全球天然橡胶主产区降雨量周环比增加至正常水平,未来两周天然橡胶东南亚主产区整体降雨量较上一周期增加,对割胶工作影响增强。需求方面,本周期轮胎样本企业产能利用率存走低预期。下周期是“双节”前的最后一周,部分检修企业将进入收尾阶段,将拖拽样本企业产能利用率走低。从目前调研情况来看,全钢胎检修企业数量多于半钢胎,因此产能利用率降幅将大于半钢胎。【利空因素】库存方面,据相关机构统计,截至 2023 年 9 月 17 日,青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 82.8 万吨,较上期减少 2.21 万吨,环比减少2.6%。保税区库存环比减少 4.31%至 12.57 万吨,一般贸易库存环比减少2.29%至70.22 万吨,青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少1.9个百分点;出库率减少0.7个百分点;一般贸易仓库入库率增加 0.54 个百分点,出库率增加0.7 个百分点。【风险因素】关注美联储加息进展、下游需求变化及国内外主产区天气情况。 作者来源:新浪财经原标题:节前基本面支撑偏弱 橡胶存继续下探可能自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台,所述观点仅代表其个人观点,与‘投资江湖’网站无关,未经许可禁止转载,转载请联系原作者并获许可,部分文章转载可能未获及时授权,还请联系网站处理 。
美元强劲上扬触及十个月高位,引发市场的广泛忧虑,避险情绪明显占据主导地位,隔夜伦铜价格承压并震荡走弱。最新收盘报价为8149美元/吨,下跌50美元,跌幅达0.60%。成交量方面,伦铜交易量为17176手,增加了1062手,而持仓量为266012手,增加了3012手。晚间沪铜价格则呈现低开低走的疲软态势。主力月2311合约的最新收盘价为67480元/吨,下跌390元,跌幅达0.57%。近期,全球铜库存的持续增长给铜价带来了越来越大的下行压力。截止昨日,伦铜最新库存量报163,900公吨,较上个交易日增加1,000公吨。这一现象反映了全球铜需求的疲软状态,尽管中国经济复苏强度有所改善,但仍然受到房地产市场疲软的拖累。在全球经济一体化的今天,铜市场的需求表现与全球经济密切相关。目前,全球经济增长放缓,导致铜需求量减少,库存不断积累,铜价受到压制。中国作为全球最大的铜消费国,其经济复苏对铜价的影响不言而喻。尽管政策密集出台为房地产市场提供了一定的支持,但仍然未能扭转其下行趋势。这主要是由于中国房地产市场的调整和转型,以及政府对房地产市场的调控政策。房地产市场的疲软表现意味着铜的需求量将进一步减少。此外,目前正处于铜消费的旺季,但消费情况并不理想,升水也较为疲软。这表明铜市场短期内仍将面临较大的下行压力。综上所述,铜价的下跌是趋势,短期内也难以出现明显的反弹。预计铜价将在高位区间反复震荡,今日现铜或出现下跌。建议:对于投资者来说,应该保持谨慎的态度,密切关注市场动态,以避免盲目跟风导致损失。 作者来源:新浪财经原标题:美元强势上扬引发市场忧虑,短期铜价将在高位区间反复震荡自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台,所述观点仅代表其个人观点,与‘投资江湖’网站无关,未经许可禁止转载,转载请联系原作者并获许可,部分文章转载可能未获及时授权,还请联系网站处理 。
铝是一种常见金属,具有良好的导电性、导热性和轻量化等特点,被广泛应用于建筑、交通、电子等领域。近期,铝价走势呈现反复震荡走势,这与国内房地产市场状况及消费需求有密切关系。本文将围绕这两个方面,分析铝价下跌的原因及未来趋势。当前,国内房地产市场依然不景气。虽有政策持续出台扶持,但房价过高和购房者观望情绪等因素影响,房地产销售市场低迷,新开工项目数量减少。作为铝的主要消费领域,建筑行业对铝的需求量大幅下降,导致铝价下跌。除了房地产市场影响外,消费需求持续疲软也是铝价下跌的重要原因。一方面,消费者对高价格货物存在明显的抵触心理,购买意愿减弱;另一方面,贸易商保持谨慎态度,库存积压严重,导致实际货物难以成交。这些因素均对铝价构成压力。对于贸易商和下游市场主体,他们对当前市场状况的判断和应对策略也值得我们关注。在市场不景气的情况下,贸易商为降低风险,采取保守的库存管理策略,避免大量采购高价货物,导致市场需求进一步疲软。此外,下游市场主体如建筑企业等也因订单减少而减少采购,对铝价形成压制。综上所述,铝价下跌主要受到国内房地产市场不景气和消费需求持续疲软的影响。预计在短期内,这一趋势仍将延续。然而,随着国家政策调控的逐步放松和房地产市场的逐步复苏,铝价有望在2023年下半年出现反弹。此外,随着国内经济的稳步发展和国际贸易形势的改善,铝的消费需求也将逐步恢复,为铝价的稳定和增长提供支撑。在投资决策方面,建议投资者关注房地产市场政策调控的松紧程度以及国内外经济形势的变化,以便更准确地判断铝价的走势。同时,鉴于当前消费需求疲软的情况,建议贸易商和下游企业保持适度库存,灵活调整采购策略,以应对市场风险。总之,铝价下跌是由多种因素共同作用的结果。未来铝价的走势将主要取决于国内房地产市场的复苏情况以及消费需求的恢复程度。通过合理分析这些因素,投资者和企业可以更好地把握市场机遇,实现稳健经营和合理投资。 作者来源:新浪财经原标题:铝价下跌:国内房地产市场影响及消费需求分析自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台,所述观点仅代表其个人观点,与‘投资江湖’网站无关,未经许可禁止转载,转载请联系原作者并获许可,部分文章转载可能未获及时授权,还请联系网站处理 。
研报正文因华储交易所计划 9月 27 日拍卖 12.67 万吨糖且拍卖底价偏高影响空头平仓郑糖2401月合约今日震荡走高,不过长假期将至限制期价上升空间。郑糖 2401 月合约今日以 6908 点稍低开,当日最高 6957 点,最低 6887 点,收盘6901 点,张51点,成交量432204 手,持仓量 574594 手-13974 手。消息面1、今日上午现货市场糖价情况:昆明:上午截至发稿昆明市场制糖企业报价维持 7300-7350 元/吨一线(含税,不同库点),与上周五报价一致,另有商家报价 7260-7300 元/吨一线,具体成交情况有待进一步观察。大理祥云:上午截至发稿大理、祥云市场商家报价 7140-7200 元/吨,较上周五报价上调20 元,另有制糖企业报价 7230-7260 元/吨,具体成交情况有待进一步观察。今日上午广西现货市场制糖企业报价维持 7630-7650 元/吨(含税价,提货库点不同),与上周五报价一致,另有商家报价维持 7400-7470 元/吨一线(厂仓自提),具体情况有待进一步观察。今日(9 月 25 日)山东星光糖业有限公司进口加工糖报价:星友牌一级白砂糖报价7880 元/吨,优级绵白糖报价 8030 元/吨,精制幼砂糖报价 8330 元/吨,普通幼砂糖报价 8030 元/吨,价格维持上周五报价不变。2、华储交易所 2023 年第一次竞卖食糖公告为更好保障国内食糖市场供应和价格平稳运行,北京华商储备商品交易所有限责任公司(简称华储交易所)计划公开竞卖食糖。本次竞卖分两场进行,第一场竞卖的是旧榨季生产的 2.67 万吨白砂糖,竞价交易时间为2023 年9月27日9时至 11 时;第二场竞卖的是 2023 年生产的 10 万吨白砂糖,竞价交易时间为 2023 年9 月27 日13 时至17时。旧榨季生产的白砂糖(未标注保质期)竞卖底价为 6500 元/吨;2023 年生产的白砂糖竞卖底价为7300元/吨。3、印度政府要求糖贸易商、零售商和批发商披露库存据外媒 9 月 21 日报道,印度政府要求食糖贸易商、零售商、批发商等每周在食品和公共分配部的门户网站上披露其库存,以打击国内糖价上涨带来的囤积和投机行为。根据政府的说法,该机制是为维持糖市场平衡和公平,旨在确保消费者能够负担得起糖。印度政府表示,8 月底的食糖库存为 830 万吨,预计 2023/24 榨季将于 10 月开始压榨,印度有足够的库存供国内消费,不会出现节日短缺。 作者来源:新浪财经原标题:空头平仓受拍卖底价偏高影响 白糖震荡走高自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台,所述观点仅代表其个人观点,与‘投资江湖’网站无关,未经许可禁止转载,转载请联系原作者并获许可,部分文章转载可能未获及时授权,还请联系网站处理 。
根据各交易所放假和休市安排的公告,2023年中秋国庆放假和休市安排通知如下:9月28日(星期四)晚上不进行夜盘交易9月29日(星期五)至10月6日(星期五)休市10月7日(星期六)、10月8日(星期日)为周末休市10月9日(星期一)起照常开市,当日所有合约集合竞价时间为上午08:55-09:00,当晚恢复夜盘交易。鉴于假期休市期间国内外经济金融形势仍然复杂多变,为了防范假期风险,根据各家交易所相关通知的精神,自2023年9月26日(星期二)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时,我司交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下:中金所本次不调整。如遇上述涨跌停板幅度、交易保证金水平与现行执行的涨跌停板幅度、交易保证金水平不同时,则按两者中幅度大、水平高的执行。2023年9月28日为9月份最后交易日,各交易所2310合约即将进入交割月,其中上期所、能源中心2310合约持仓进入交割月需满足该品种交割单位整数倍要求;郑商所、大商所、广期所2310合约自然人持仓不得进入交割月;2310合约有交割需求且符合交割资质的客户,需将持仓调整为该品种的交割单位整数倍。合约临近交割期可能出现成交不活跃、价格波动加剧、强制配对等情况,一旦强制进入交割流程,因不符合交割资质而导致违约,按交易所规则将予以交割货款总额20%的资金处罚。为防范相关风险,请投资者做好交割月持仓管理,谨慎持仓。2023年10月9日(星期一)恢复交易后,自第一个未出现单边市的交易日结算时起,烧碱期货合约的交易保证金标准仍为12%,涨跌停板幅度仍为10%,其他品种交易保证金及涨跌幅比例按照各家交易所通知进行恢复。再次提醒尊敬的投资者,请您提前做好持仓管理,控制风险,谨慎运作,理性交易并及时登录中国期货市场监控中心网站了解账户资金状况,关注行情变化及公司网站上相关公告。特此通知!作者来源:华安期货原标题:华安期货关于做好2023年中秋国庆假期市场风险控制工作的通知自媒体综合提供的内容均源自自媒体,未经许可禁止转载,转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权,还请联系处理,谢谢。文章观点仅代表作者本人,不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议,仅供参考,勿作为投资依据。
观点:十年期美债收益率延续上行,国内市场延续震荡9月25日,沪指跌0.54%,报3115.61点,深成指跌0.57%,报10120.62点,创业板指跌0.4%,报2005.26点。减肥药概念股大涨,化学制药、医疗服务、中药板块涨幅居前,多元金融、房地产、证券板块跌幅居前。北向资金净卖出80.39亿元。隔夜外盘,10年期美债收益率周一收于4.541%,高于上周五的4.438%,创下2007年以来的最高水平。同时,9月30日是美国2023财年的最后一天,美国国会需在这一天前通过预算拨款法案,涵盖下一财年的可自由支配支出和联邦机构资金。如果届时未能通过预算拨款法案或临时拨款法案,那么美国政府就会面临停摆。双重压力下美股承压运行。国内方面,美联储利率决议落地、房企债务风险爆发担忧减弱、国内8月经济数据显示边际好转、房地产政策再度放开,利空因素落地,叠加估值水平相对偏低、基本面边际好转预期,对市场形成支撑。但市场信心修复缓慢,叠加长假效应,短期市场震荡反复的可能性较大。投资策略:节前震荡思路应对。观点:美元指数突破内年新高,贵金属持续承压隔夜美十债利率顺势上行,突破4.5%关键位置,美元指数突破年内新高,贵金属价格持续承压调整,CMX黄金价格跌破1940美元/盎司关口,CMX白银价格大幅下挫,回到23.5美元/盎司下方运行。日内将公布美国7月S&P/CS20座大城市房价指数、美国9月谘商会消费者信心指数和美国8月新屋销售数据,关注数据对贵金属价格带来的扰动。短期来看,在能源价格持续上涨的背景下,美联储释放鹰派信号抑制通胀预期的抬升,就业市场在6-7月加速趋冷后8月迎来一些反复,叠加欧元区经济在能源价格冲击下有望进入衰退,驱动美元指数持续上涨,综合推动美债利率创出本轮加息周期以来新高,给贵金属价格带来短期调整压力。中期来看,当前美国利率已经处于非常高的水平,并且美债长短端价差深度倒挂维持较长时间,给利率敏感部门制造业、房地产等已经带来显著冲击,对于利率相对不敏感的部门来说,当前正处于存量债务到期的关口,新的融资成本飙升必然带来融资主体行为的变化,这一影响通常滞后几个月后再发酵,因此,我们判断在高利率的冲击下美国经济难以实现软着陆,经济衰退只会迟到但不会缺席,而在经济衰退前夕,名义利率下降幅度会远远快于通胀预期下行速度,实际利率的大幅回落将驱动贵金属价格迎来最后的疯狂上涨。综合来看,我们对于贵金属走势短期相对偏悲观,但中长期我们仍然维持高度乐观,短期在实际利率趋势上行的驱动下,CMX黄金价格有望回调至1750-1850美元/盎司区间,白银因工业需求旺盛,库存降至中性水平,且累计涨幅不大,预计价格调整空间相对较小,CMX白银价格可调整至20.5-21.5美元/盎司区间布局中长线做多机会。国内贵金属因人民币趋势贬值推动维持较高的溢价,并且这一溢价已经触及历史震荡区间上沿,若人民币不再加速贬值,内外盘贵金属价格走势或将保持一致,外盘贵金属的调整将带动内盘跟随。投资策略:人民币贬值对贵金属的推动或减弱,外盘贵金属面临调整压力,建议反弹短空沪金;沪银价格高位震荡,建议采取低买高卖的思路操作,也可参与空黄金多白银套利。观点:节前备货力度偏弱,钢材继续承压运行钢材日内继续大幅下挫,夜盘仍偏承压。宏观方面,美联储鹰派发言导致降息前景不明,欧元区PMI显示衰退风险,海外传导的压力仍偏大;国内方面,宏观数据显示消费修复速度偏慢,制造业仍在主动去库,原料备货意愿不强。产业来看,高炉铁水产量小幅增加;电炉大面积亏损,供应无增加空间;需求方面,节前刚需补库谨慎,市场成交偏弱。综合来看,亏损并未开始引发减产,建材库存去化优于板材,但整体需求不佳,市场继续担忧板材增产和库存高企引爆成材压力。节前交易逻辑:1、亏损减产幅度是否引发阶段性负反馈;2、节前补库是否持续;3、旺季成交能否有所好转。策略方面,单边低位多单谨慎持有,01卷螺差收窄继续持有,关注螺纹1-5正套30以内做多机会。铁矿日内下挫收长阴线,日线顶部压力显现。海外发运再度回落,其中澳洲发运降幅偏大,控发运情况明显,巴西发运仍然保持高位稳健。高炉铁水产量高位保持刚性,北方秋冬季环保限产再发文,但市场普遍预期整体限产力度有限,由于钢厂亏损面继续扩大,目前已处于负反馈边缘,等待验证后续减产力度。尽管成本压力较大,但铁矿资源偏紧和长假临近仍然激发了钢厂的补库意愿,钢厂对生矿和烧结矿的持续补库力度均超此前预期,预计节前还有小幅补库空间。目前铁矿冲高逻辑从刚需转向主动补库,但考虑到负反馈临近,对原料端仍有一定压制,所以十一前后核心逻辑在于负反馈能否形成,节前轻仓谨慎观望。观点:新增专项债发行进入冲刺阶段,夜盘双焦大幅回调25日双焦小幅回调,夜盘回调幅度加大。焦炭方面,首轮提涨落地,二轮提涨开启,焦企亏损有所缓解,除中西部地区焦企因亏损有所限产外,整体供应端保持高位。需求端上周铁水248万吨,钢厂开工高位,日耗增加,对焦炭采购需求较强。炼焦煤方面,产地安全检查形势依然严峻,产地供应短期紧张格局未有明显改善;进口蒙煤甘其毛都口岸日通车数在1000车左右,保持高位;澳煤上涨后,进口利润倒挂,进口窗口难以打开。需求端,焦企利润修复后对原料煤采购积极,焦煤线上竞拍近期多有溢价成交现象。短期炼焦煤供应端仍有一定干扰,下游高铁水维持,钢焦企业减产不明显,对原料需求支撑较强,产业面驱动继续偏多,加之宏观氛围偏好,在钢厂真正减产前维持偏多思路。但临近长假,多头注意控制风险。策略前期多单逐步减仓止盈,关注节后终端需求兑现情况。昨日,玻璃主力01合约收盘价1691元/吨(以收盘价看,较上一交易日-51元/吨,或-2.93%),夜盘小幅震荡下行。现货方面,沙河安全报价1872元/吨(较上一交易日+0元/吨)。产销高位略有转弱,主力01小幅转弱。供需方面:浮法玻璃在产日熔量为16.96万吨,环比-0.24%。浮法玻璃熔量118.51吨,环比+0.09%,同比+1.64%。浮法玻璃开工率为81.36%,环比+0.05%,产能利用率为82.8%,环比+0.08%。9月至今冷修2条产线(共2000吨),点火、复产4条产线(2500吨)。库存方面:全国浮法玻璃样本企业总库存4164.2万重箱,环比-0.06%,同比-43.9%。折库存天数17.5天,较上期-0.1天。利润方面:煤制气制浮法玻璃利润225元/吨(-21);天然气制浮法玻璃利润233元/吨(-3);以石油焦制浮法玻璃利润541元/吨(+3)。行业利润有所回落仍处于高位。宏观情绪:地产刺激政策有所增加。策略:近期玻璃产销仍在高位,整体变化不大,下游需求以刚需为主,短期小幅去库,在绝对库存偏低的情况下,厂家仍有一定挺价意愿,下游补库后,后期观察需求的兑现力度与持续性,十一节前主力减仓,注意控制跨节风险。工业硅昨日,工业硅主力11合约日内震荡,收盘价14530元/吨(以收盘价对比,-70元/吨;-0.48%)。现货参考价格15567元/吨(+125元/吨)。近期现货市场成交有所好转,大厂上调销售价格,同时西南地区丰水期进入中后期,电价或有上涨动力。基本面方面:工业硅产量83430吨,环比+1.48%;总库存132240吨,环比-7.81%;行业平均成本新疆地区13676元/吨,四川地区13842元/吨;综合毛利新疆地区1952元/吨,四川地区1328元/吨;短期行业生产利润小幅改善。短期去库速度加快,总库存持续回落,下游采购心态有所改善,近期期价随之持续反弹,后期关注原料及电价变动情况。策略:近期现货销售情况改善,企业上调售价,贸易商前期悲观情绪有所缓和,库存一定程度去化。后期关注丰水期过后电价提升情况。4有色金属观点:美元续创新高,铜价承压运行铜昨日铜价承压震荡运行,价格贴近67500一线,美元指数续创新高站上106,现货升水重心抬高,成交尚可。美联储议息会议落地,美国经济韧性,通胀粘性,以及高利率预期均得到上调,致使鲍威尔表态比较鹰派,美元仍在高位偏强震荡,美债收益率新高和美股回落压制风险偏好。国内在能源价格高企,人民币汇率偏弱尚未形成经济复苏强预期交易,更多需要关注政策逐步放松的地产市场回暖状况,旺季预期支撑与预期差交易将继续形成博弈态势,目前来看预期差交易占据上风。基本面方面,供给约束力较弱;下游铜材开工率尚未有旺季特征,铜价下跌的补库效应有所体现,但同比来看节前补库力度偏弱;从现货交易来看,期限结构维持在150-200,升水略有企稳回升于100元附近,国内铜价仍相对表现更强,存在一定支撑,但海外方面对铜价则显示支撑不足,深度贴水叠加持续交仓仍在继续,LME铜库存已经超出近两年同期水平。节前铜价或震荡反复,关注节后期限结构和现货交投情况,预计铜价运行重心下移。铝美元强势,商品价格受压制,沪铝高位震荡。受国外宏观影响,美元强势上涨,商品氛围偏悲观。国内周一公布的铝社会库存稍有去库,对铝价支撑较大。现货成交方面,华东地区贸易商交投积极,但铝价高企,畏高接货情绪偏弱,成交相对一般,升水有所收窄;中原地区成交偏弱,但库存水平较低,截至周一巩义地区铝锭库存4.3万吨,较上周四去库0.5万吨,低库存对升水产生一定支撑。整体来看,沪铝维持BACK结构,近月合约月差较大,铝现货升水高位震荡运行。本周临近国庆长假,下游补库入场增加但目前国内铝海外补充货源也呈现宽松状态,持货商变现需求驱动或加大出货力度,预计周中现货升水承压回落。预计沪铝短期高位震荡,警惕节前效应对沪铝价格影响。锌隔夜锌价走势偏震荡。海外,美联储上调美国经济预测,美国经济韧性持续凸显,欧洲、日本、韩国等经济体韧性略弱,总体上海外消费未出现快速滑坡,表现为温和回落态势;国内弱复苏延续,8月经济数据边际回暖,但基础仍不牢靠,尤其地产数据延续下行趋势,基建投资韧性延续,但亦无太大的边际亮点,汽车、家电消费表现较强,整个锌终端的拖累项仍在地产。近期逆周期调节政策推出较多,尤其地产政策密集推出,不过对于落地后的长期效果市场仍有所疑虑。供给端,据smm统计,8月国内精炼锌产出为52.65万吨,受预期外检修影响,产量不及预期,随着检修结束,预计9月份产量能够重回55万吨以上高位。总体而言,前期的低位锌价使得一些高成本矿山相继出现减停产,海外经济的韧性及国内的政策预期使得锌过剩预期有所削弱,锌现货阶段性紧缺放大了这种情绪,不过长远来看,需求增速仍是落后于供给的,过剩趋势较难逆转,将明显限制锌价上方空间,节前下游备货,天津地区现货仍偏紧,支撑期货盘面价格,预计节前锌价延续高位震荡。5化工品种原油隔夜油价反弹后回落,由于基本面缺乏进一步的利空,油价短期仍在高位区间波动。市场焦点仍集中在俄罗斯出口方面,欧盟统计局周一发布的数据显示,随着成员国进一步减少对俄罗斯供应的依赖,欧盟第二季度能源进口继续呈下降趋势。欧盟统计局表示,俄罗斯是欧盟最大的石油供应国,在2022年第二季度的市场份额为15.9%,今年第二季度的份额降至2.7%,仅为第十二大石油供应国。挪威、哈萨克斯坦、美国和沙特阿拉伯的同期市场份额有所增加。供应端,持续减产对供应的缩减仍在支撑油价,但短期价格走高后,更多反应边际量变化。调查显示,8月份,欧佩克及其减产同盟国原油日产量增长12万桶,密切关注产量每月的边际变化。需求方面,短期美国汽油需求和馏分油需求增加,市场禁令将至少持续一个月左右,直到收获季节结束。然后,预计欧洲某国将解除禁令,以利用裂解价差增强(原油与成品油之间的价差)获利。策略:短期原油市场在宏观压力和供应支撑下波动,俄罗斯出口禁令的消息提振下油价反弹,原油市场难有基本面较大的利空及负反馈,更多的需要警惕宏观层面带来的压力。操作上原油存在技术性回调需求,基本面短期难以大跌,建议卖SC看涨期权。PTA原油高位整理,PTA供应小幅收窄,聚酯需求延续弱势,预计短期PTA区间震荡。现货方面,供应商货源稳定,买家零星刚需补货,日内基差微升,现货价格下探。9月25日PTA现货价格收跌62至6200元/吨,现货均基差收涨5至2401+25。9月-10月主港交割01升水20、25、26、30附近成交,个单平水略低,交投刚需。加工费方面,PX收1122.67美元/吨,PTA加工费至120.68元/吨。9月25日,PTA开工84.50%,聚酯开工86.21%。截至9月21日,江浙地区化纤织造综合开工率为65.59%,较上周开工下降0.23%。部分织造生产基地开工负荷小幅下降,内贸外贸订单多以小单为主。下周来看,国庆将至,部分工厂存放假考虑,多在1-3天附近,开工负荷存下降预期。综合来看,原油供应仍偏紧,高位支撑存在,但亚洲PX检修基本结束,PTA检修力度不足,聚酯因亚运影响减产,终端无实际好转,供需累库。策略:短期供需延续弱势,但加工费低位下深跌受限,预计短期PTA区间震荡为主,关注成本支撑及计划外装置检修。MEG乙二醇成本高位运行,形成一定支撑,但供需结构缺少持续利好,预计短期乙二醇整理为主。现货方面,张家港现货价格在4160附近开盘,盘中商谈重心下移,午后短暂反弹后再度下跌,下午收盘时现货商谈降至4105附近。9月25日张家港乙二醇收盘价格下跌52至4127元/吨,华南市场收盘送到价格下跌20至4250元/吨。基差方面,有所走强,日内在0-132至01-128区间。9月25日国内乙二醇总开工58.51%(平稳),一体化58.75%(平稳),煤化工58.04%(平稳)。截至9月25日,华东主港地区MEG港口库存总量108.8吨,较9月21日增加3.98万吨。港口实际到港量偏多,下游降负采购积极性下降,本周华东主港库存出现累积。聚酯开工86.21%,截至9月21日,江浙地区化纤织造综合开工率为65.59%,较上周开工下降0.23%。部分织造生产基地开工负荷小幅下降,内贸外贸订单多以小单为主。下周来看,国庆将至,部分工厂存放假考虑,多在1-3天附近,开工负荷存下降预期。综合来看,成本支撑力度偏强,9月底开始,部分装置有集中检修计划,进口量下降,总供应压力减少,但需求亦有下滑预期,且乙二醇低估值有所修复,乙二醇短期高位震荡。策略:乙二醇成本高位运行,形成一定支撑,供应有所缩量,但需求下滑,供需结构缺少持续利好,预计短期乙二醇整理为主。PVC昨日PVC期货偏弱震荡,市场点价成交为主,部分低价成交尚可,下游采购积极性表现一般,低价刚需补货,PVC生产企业出厂价格普遍下调,目前山东出厂6090-6110元/吨;内蒙出厂5850-5930元/吨;河南出厂6000-6150元/吨;山西出厂6000-6020元/吨;河北出厂6050-6150元/吨。华东乙烯法部分送到报价6550-6750元/吨。供应端:部分电石厂成本压力下出现降负荷现象,下游到货不均衡,但整体仍显充裕。本PVC新增检修减少且部分存量装置恢复,预计开工将继续提升。临近国庆假期,部分PVC生产企业积极销售假期货源,短期生产端压力不大。华东/华南库存在出口单交付下仍有小幅去化。成本端:周末至今乌海、宁夏电石出厂价上涨共计100元/吨,主要因原料兰炭持续涨价后电石厂亏损较多,短期电石货源仍显宽松但考虑到电石厂承受能力,预计电石价格逐步企稳。目前外采电石PVC企业延续亏损态势,近期烧碱价格上行使得氯碱企业综合处于盈利,烧碱利润依旧在补充PVC部分。需求端:下游国庆假期仍会放假,目前整体节前备货积极性不高,如果现货价格回落,会有一定补货积极性,另外国内当前出口接单依然无改善迹象,整体看国庆节前需求难有明显好转。策略:短期供应有所增加,节前下游需求或难有明显好转,基本面略有转弱,但电石逐步企稳且煤炭原油高位给予下方支撑,整体来说基本面驱动不大,短期PVC仍是跟随宏观商品氛围波动,节前可逐步控制仓位。昨日纯碱盘面震荡收跌,或是受到周末关于进口碱到港传闻影响,现货市场走势相对稳定,临近月底,新价格未出,昨日主要区域重碱价格:东北送到3300-3400,华北送到3300-3400,华东送到3200-3300,华中送到3050-3250,华南送到3600-3700,西南送到3400-3600,西北出厂3000-3050。供给端:周末宁夏日盛、江苏华昌恢复开工、青海昆仑及中源化学二期短停降负,短期开工变化不大,整体来看随着集中检修结束及新产能出量增加,行业供给继续提升。目前碱厂订单波动不大,个别接收国庆节订单,目前执行订单为主,个别轻碱库存增加但大部分库存绝对量尚处于低位。需求端:纯碱需求相对稳定,目前市场轻碱下游表现弱,重碱也随着产量的提升,货源紧张程度有缓和,整体来看,由于市场预期偏弱,下游按需采购为主,关注本周下游节前采购计划。昨日全国玻璃均价2066元/吨,环比-4元/吨。华北成交一般,价格平稳。华东价格持稳,下游加工厂节前补库节奏放缓。华中个别价格重心下行,多数持稳,场内对后市信心一般。华南为刺激出货,少数出台价格优惠政策,下游采购趋于谨慎。策略:在远兴出料增加及集中检修结束下,纯碱弱预期格局正逐步落到现实,累库降价等指标正逐步显现。只是目前碱厂库存绝对量低位且待发订单尚可,节前重碱价格预计维持相对稳定,轻碱或会提前反应,国庆节后累库幅度或更加明显,届时现货降价预期增强,然而盘面整体仍处贴水状态,近月合约走交割逻辑,短期走势会较为反复,而远月合约悲观预期下预计有所回调,只是前期多已反应现货下跌预期,估值水平并不高,下跌道路也不会很顺畅。由于假期时间较长,建议轻仓过节。观点:印度降雨改善原糖大跌,郑糖震荡调整思路近期内外糖价走势分化,对于原糖而言,厄尔尼诺对于北半球白糖产量的影响成为市场交易的主要逻辑。随着北半球印度和泰国同比降雨量下降,两国产量和出口政策方面的炒作愈演愈烈,推升原糖一度创出新高。不过昨日印度政府官员表示9月份印度降雨改善后印度不缺糖,导致原糖大幅下挫。国内方面,供需形势同样紧张,即将见底的工业库存、依旧严重倒挂的进口利润、消费旺季之下,新旧作交替期内的可能断供风险,终于迎来了国储糖的入。周五北京华商储备商品交易所有限责任公司发布公告,计划公开竞卖食糖,竞卖数量为12.67万吨。从公告情况来看,竞拍量为12.67万吨,和之前传的40万吨量级差距较大,一级糖的竞拍底价7300元/吨,基本和偏贵的陈糖现货价格平水。总体来看抛储数量不及预期,竞拍价格高于预期,预期差对盘面形成支撑。策略:结合当前国际国内市场供需格局和政策导向,糖价整体仍将延续多头格局。国内第一阶段抛储政策落地,数量和价格均不及预期,在前期盘面已经大幅下跌的情况下,形成利空出尽后的支撑,但在印度官方口径反复之下,原糖大负回调又将对国内盘面形成压制,郑糖预计震荡调整为主,节前观望为宜。观点:近期鸡蛋价格稳中偏弱,近月合约跟随现货下调9月下旬鸡蛋需求转淡趋势不变,蛋价强势格局难以维持。贸易环节风控下各环节库存保持低位。蛋价下跌后商超及农贸市场接货,产区内销略加快,市场看空情绪缓和。贸易商拿货偏谨慎,以清库存为主南方销区到货量增加,走货基本正常。产销环节比较谨慎,生产环节挺价情绪下滑,不过中秋及国庆双节提升线下消费,或支撑蛋价,预计近期鸡蛋价格稳中偏弱。需要警惕终端消费进入疲软状态,所以之前的低位多单,需要逢高减仓,新仓节前观望。观点:美玉米走升,国内玉米震荡偏弱隔夜玉米走低。国外,美玉米生长报告显示截至9月24日玉米优良率53%高于预期,不过收割率仅15低于预期,从而玉米上市压力减弱;叠加美玉米出口检验66万吨符合预期,从而玉米盘面收高。国内供应方面,东北新季玉米少量上市,新陈玉米价格分化,且整体偏弱;华北玉米上市逐渐增多,但受天气影响,华北深加工门前到车辆减少,玉米价格保持坚挺;进口玉米到港增加,使得南港玉米库存大幅增多;另外定向稻谷持续投放且成交活跃,从而对玉米盘面形成压制。总的来说,短期美玉米基本面转多,玉米盘面震荡走升;国内新季玉米上市逐步增加,但下游消费尚未有明显提升,受天气影响下,东北与华北玉米走势分化,短期玉米或震荡回落。观点:美豆震荡收涨,国内豆粕维持震荡隔夜豆粕震荡走低。成本端,美豆市场多空交织,美豆油暴跌拖累美豆盘面持续走低,而美豆生长、收获与出口则给盘面提供支撑;其中截至9月21日当周美豆出口检验量48万吨高于上一期且符合预期,受近期产区降雨偏少影响,截至9月24日当周美豆优良率再次跌至50%低于预期,同时美豆收割率仅12%低于预期,从而美豆走低后反弹。国内,近期进口大豆到港偏少,大豆压榨利润持续走低拖累油厂开机率回落,豆粕价格持续下跌且远月压榨利润倒挂使豆粕成交疲软,临近双节油厂豆粕提货增加,由于上周豆粕提货偏低从而油厂豆粕库存再次走高。总的来说,多空交织,美豆震荡收涨;国内豆粕供需均有提升,油厂豆粕再次累库表明去库节奏混乱,短期豆粕或震荡。观点:马棕多空交织,国内棕榈油保持震荡隔夜棕榈油继续反弹。产地,油脂盘面多空交织,其中美豆油继续大幅走弱,而高频数据显示9月1-25日马棕产量与出口均有大幅增加,从而马棕盘面整体保持震荡。国内,近期国内棕榈油到港增加,临近双节棕榈油下游消费提升,国内棕榈油及三大油脂库存均有回落,油脂盘面整体震荡。总的来说,多空交织,马棕表现震荡;国内棕榈油及三大油脂总库存出现回落,短期棕榈油或震荡偏强。观点:节前备货开启,短时现货走强节庆备货逐步启动,部分地区价格走强但不稳定。就前期数据而言后续供需并无明显缺口,但部分时段可能在体重错配下出现短时走强。二育今年难以形成一致性预期,若无特殊需求支撑价格偏弱震荡。今年多轮的强预期向弱现实转化消费难以成为价格上行动力,节后走势建议谨慎对待。考虑到今年双节假期较长建议轻仓过节,进一步观察二育和体重修复进程再考虑进场。近月做多需配合供给实际现货走强节奏;沽空建议等待强预期注入后形成后高位进场。 作者来源:新浪财经原标题:产业早报 | 美元指数突破内年新高,今日期市走势如何0926自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台,所述观点仅代表其个人观点,与‘投资江湖’网站无关,未经许可禁止转载,转载请联系原作者并获许可,部分文章转载可能未获及时授权,还请联系网站处理 。
[早盘策略] 工业硅【市场分析】:工业硅主力11合约收盘14530,涨幅0.31%,涨45,单日减仓2125手;现货市场报价涨势放缓,节前备货基本已结束,短期现货维持紧缺。今日华东通氧553#硅价格在15200-15400元/吨,华东421#硅价格在15900-16200元/吨。合盛延续挺价操作,上调200元/吨,截止目前共上调800元/吨。当前,工业硅期货面临大量仓单,压制向上动能,叠加商品市场整体向下回调的影响,工业硅盘面价格触及前期15000的压力位开始回调,近日多单止盈观望为主,预计本周震荡偏弱【投资策略】:震荡偏弱 [早盘策略] 股指【市场分析】:A股三大指数集体收跌,上证指数跌0.54%报3115.61点。市场全天成交7187.6亿元;北向资金单边净卖出超80亿元。金融、地产、建筑等传统价值蓝筹表现疲弱。央行公开市场单日净投放1350亿元。消息面,华为秋季全场景新品发布会引关注。中秋节和国庆节假期有望迎来大众出游高峰期,或带动消费继续回暖。随着逆周期政策效果逐步显现,经济恢复向好,A股有望受提振。【投资策略】:考虑逢低布局多单,也可以通过卖出看跌期权操作来低位建仓。建议国庆节前轻仓。 [早盘策略] 铜【市场分析】:库存方面,Lme铜库存增加至162,900吨,达2022年5月以来的最高水平,现货铜较三个月期铜的贴水收报每吨64美元。国内总体库存累库不明显,截至9月25日, Mysteel调研数据显示国内市场电解铜库存暂别累积状态,目前落至7.98万吨。最近铜价回落,叠加假期将近下游补货需求增加,现货市场成交转好,且市场到货相对有限,国内库存出现下降。价差方面,精废杆平均价差持续收窄至588元/吨,持续利好精铜杆消费。整体来看,海外宏观可能在短期继续打压铜价,但国内有备货需求且基本面不差。【投资策略】:预计持续向下的空间较小。 [早盘策略] 焦煤焦炭【市场分析】:上周,焦煤收跌3.15%至1786元/吨,焦炭收跌2.98%至2421.5元/吨。消息面,据贵州省盘州市人民政府网站消息,9月24日,盘州市盘关镇山脚树煤发生一起事故,初步判断为运输胶带着火,造成16人被困,经初步核实,16人已无生命体征。焦煤方面,国内近期煤矿安全事故多发,安全检查趋严,前期停产的煤矿虽然陆续恢复,但整体产量没有明显增加,焦煤市场短期供需矛盾仍存。下游焦企开工维持一定高位,对焦煤消耗较大,且线上竞拍溢价成交较多,支撑焦煤价格继续高位运行。焦炭方面,焦炭首轮提涨落地,焦企利润虽得到一定修复,但部分焦企仍在亏损,有减产现象,焦炭供应有所收紧。需求方面,铁水产量高位运行,焦炭刚需韧性较强。此外,临近国庆长假,钢厂有较强补库需求,且入炉煤成本不断上升,对焦炭价格形成较强支撑。但从炼焦及钢厂利润来看,当下的钢价支撑不了双焦的持续上涨,节后若成材需求不及预期,焦煤将首当其冲。 【投资策略】:高位宽幅震荡,多单适当止盈减仓 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:昨日华东43%蛋白豆粕现货价格4560元/吨,华南36%蛋白菜粕价格3650元/吨。美豆最新收割率12%,高于五年均值,在天气适宜的情况下,收获工作还将加快,集中供应压力利空CBOT大豆。国内豆粕库存继续下降,油厂开机率偏低,双节备货还在继续,豆粕价格下方空间有限。【投资策略】:偏多思路 [早盘策略] 油脂【市场分析】:昨日华东地区一级豆油现货价格为8470元/吨,华南24度棕榈油价格7230元/吨,三级菜油8910元/吨。各船运机构数据显示,马来西亚9月前25日棕榈油出口量环比大增15.2-17.5%。印度正在进行排灯节备货,棕榈油出口需求有望转好,对价格产生支撑。9-10月我国进口大豆到港量低,且部分油厂有停机检修计划,豆油下方空间有限。【投资策略】:反弹思路 [早盘策略] PP【市场分析】:节前市场情绪偏弱,场内业者信心有限,石化及中油企业出厂价格部分下调,现货报盘震荡下行,节前部分下游厂家刚需备货,成交存在商谈空间,拉丝主流徘徊在7800-8000元/吨。预计短期PP市场震荡偏弱。【投资策略】:建议投资者偏空思路看待 [早盘策略] 塑料【市场分析】:节前市场情绪偏弱,石化出厂价部分下调,市场报盘窄幅下跌,终端询盘一般,成交刚需为主,线性主流8270-8850元/吨。双节临近,商家操作较为谨慎,适量补仓后转为观望,预计节前行情区间震荡。预计短期PE行情窄幅整理。【投资策略】:建议投资者震荡思路看待 [早盘策略] 不锈钢镍【市场分析】:不锈钢日间偏弱运行,收跌0.56%至15065元/吨,夜盘跌0.46%至15035元/吨。沪镍日间偏强震荡,收涨0.84%至158160元/吨,夜盘跌0.23%至156960元/吨。不锈钢现货价格部分下调。其中304冷热轧部分市场跌50-100元/吨,201冷轧部分市场跌50-100元/吨,430价格暂稳。当前市场下跌,盛阳钢厂开启新一轮检修,预计未来检修停产将会继续增加。全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存呈现增量,各个系别都有不同程度的增加。全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存107.21万吨,周环比上升5.69%。 【投资策略】:预期未来不锈钢价格转为震荡偏弱势区间运行 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨日黑色系承压运行。消息面,9月25日,Mysteel统计40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3933元/吨,环比上周五下降10元/吨。平均利润为-122元/吨,谷电利润为-21元/吨,环比上周五下降2元/吨。宏观层面包含降准以及各类经济数据的改善有利于商品市场多头氛围,产业层面铁水居高不下导致成本支撑较强,因而市场整体氛围偏多。单从成材供需来看,除热卷仍面临一定的累库压力外,其余品种去库速度良好,供需较为健康;但考虑到盘面仓单压力有增无减,终端需求的总量恢复力度亦预计有限,当前并不对成材价格抱有过度乐观的估计。总体而言,对成材价格仍持有区间看待的观点,节前市场波动放大,期现可考虑逢基差低位介入正套。 【投资策略】:区间看待 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周一郑棉01合约收173205,涨幅0.35%。当前棉花采摘即将开始,抢收预期仍在。储备棉纺企竞拍热度降温,轮出接连出现流拍,成交率走低。由于下游纺旺季订单成色不足,原料补库需求释放有限,棉花市场交投略显平淡。港口保税美金、清关人民币外棉价格较新疆棉优势稍大,纺企买货进口棉积极性稍有提高;部分高指标即期到港货源询单问价也较好,纺企自带配额买货较多。轧花厂产能过剩问题客观存在,抢收预期或将延迟棉市牛熊转变的节奏,不排除市场在抢收预期中出现“最后的疯狂”。下游市场普遍悲观,整体情况不容乐观,个别纺企老客户订单走货尚可,多数纺企走货平平,积极寻求新单,且新单报价视市场情况而定,多一单一价。服装行业整体需求不景气,金九银十局面暂未显现,花、纱价格运行依然出现背离,证明上下游价格传导不畅。由于留给消费复苏时间有限,难以和抢收形成价格共振,棉价大幅突破高位犹如无根之木,无源之水。目前处于牛熊转变的关键节点,投资者需谨慎对待,做好风控。CF01预计将在16700-17300之间运行,谨慎偏弱。【投资策略】:CF01谨慎偏弱 [早盘策略] 鸡蛋【市场分析】:9月25日,国内褐壳蛋现价为4.8-5.7元/斤,较9月24日褐壳蛋价稳中有跌0.03-0.2元/斤;粉壳蛋现价为4.67-6.1元/斤,较9月24日粉壳蛋价稳中有跌0.05-0.2元/斤。销区北京蛋价和广东蛋价下跌,上海蛋价暂稳。鸡蛋期货主力JD2311跌1.71%报4545元/500千克。中秋备货接近尾声,市场对鸡蛋需求减少,主力合约蛋价弱势。关注饲料价格和替代品猪价变动对蛋价影响。【投资策略】:套利策略:腊月支撑鸡蛋及其替代品猪消费等,提振远月蛋价,建议做空JD2311-JD2312价差套利继续持有 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周一,国内猪价上涨,河南外三元出栏均价为16.72元/公斤,较昨日上涨0.46元/公斤;11合约收于16775元/吨,较昨日上涨0.27%。按照惯例,为备战中秋,食品厂已经开始备货冻品,叠加屠企回笼资金,冻品去库,消费获得部分支撑;但肥标价差缩小,二育积极性减弱;现阶段仍处于供给恢复期,冻品库存依旧高企,前期二育会导致供应后移,且加大供应量,非瘟后消费替代增加,叠加经济仍在恢复,消费依旧偏弱;政策方面,CPI环比转增,通缩压力缓解,猪粮比连续几周在三级预警线附近,交易所政策利好,政策端压力缓解;总体来看,近期会受到双节备货以及天气转凉支撑,价格获得部分支撑;下半年是传统旺季,行情虽好于上半年,但基本面依旧偏弱,空间受限【投资策略】:当前处于季节性旺季,价格获得部分支撑,但基本面偏弱,上涨受限,目前来看双节备货不及预期,上涨乏力 [早盘策略] PVC【市场分析】:国内经济数据逐步验证年内触底周期。宏观事件落地较多,美联储鹰派发言打压大宗商品情绪,尿素、纯碱、PVC等房地产相关产业链的品种情绪上有所影响。节前静待空头释放完毕。 PVC生产企业开工负荷环比周内继续攀升,整体开工负荷率77.37%,环比提升0.46%,近月来连续两周在76%之上,造成一定压力;订单天数环比维持不变,同比提升明显。动力煤淡季维持较高位置,同时煤化工近期需求较好,成本支撑尚可。能源价格横在这里,使得绝对价格上下空间都不大。 建议上游节前适度让价出货,保存目前PVC端较大利润。贸易商期现正套逢高做空PVC端利润。备货需求端可暂时观望。【投资策略】:01等待十月K第一笔多单进场 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。