相信几乎所有期货投资者都有过一种经历，就是下单前判断地好好的行情，在自己下完单开始，方向就开始反了，比如今天的铁合金和能化品，昨天创新高今天就恨不得跌停，就有很多人开始怀疑自己，我是不是没有投资的运气？难不成交易所为了跟你作对，不惜操纵整个市场就为了赚你的这几个点，一共就多空两个方向，为什么都能每次下相反单？你要知道，分析和交易是你处在两个完全不同的模式。分析只要对市场结构和金融知识有足够的理解，只要市场不出什么黑天鹅，那就基本是不会出错的。而真的操作却是对你对市场走势上的分析分类后的进一步确认，此时已经涉及到实战层面，是需要你的大脑得到一个明确的交易指令的。因此，分析需要的是足够细致的走势分类，以为后市可能出现的多种情况作参考；而交易就是根据市场当下的走势对上述的分类一一排除，同时确认交易指令。当然最重要的就是，分析没有实际金钱的盈亏，即使错了也无伤大雅，因此我们不会有太多的心理负担，就算优柔寡断也不会有太大的影响。而交易需要的性格确是坚定和果断，要的是在下达明确交易指令后，能承担对与错是两个完全不一样的结果，说白了就是一旦错了要付一定责任的，无论是心理上的还是金钱上的。举个例子，诸葛亮适合做军师却不适合做将军，就是这个意思。当然不排除你自身技术本身就不过关，当然会下意识地缺乏自信，犹犹豫豫。低位不敢进，趋势来了不敢追，真的等你终于下定决心后，极有可能当下走势已经结束了。以上所说的一切都有个前提，就是基于你自己对市场有一定的解，否则，什么都不懂的，就算分析对了也是侥幸。如果你觉得你分析市场时是没有问题的，那就审查一下自己的仓位。仓位问题是交易策略的一部分，准确说是资金管理问题。要想不做逆势交易，只要解决好资金管理就可以妥善解决。你即便不懂技术分析你用2%的资金试单，其赚钱的几率比技术分析老手全仓做单要高出百倍。好多期货投资者，就算已经做了好几年期货，但还会沉浸在偏执的指标分析中，殊不知指标是提炼的几项数据编制的，不足以反映行情交易的整体风貌。可是这样的人一直活在他的金叉死叉、上穿下穿的世界里。也许他只能接受单调的事物，他对支撑压力、基本面分析、波浪理论几乎都是一无所知。如果你真的已下单方向就反了，最合理最行之有效的办法就是严格止损，而锁仓、死扛都是不得已而为之的事情，尤其是在仓位太大，行情又不是特别明朗的情况下。做好仓位管理，不要让自己的操作从主动变成被动，当你无法对自己的账户进行主动操作的时候，你就已经处于被动局面只能等待行情给你机会而不是考自己去把握行情的机会了，永远要学会给自己留底牌，不要一上来就王炸。作者来源：秒懂期货原标题：为什么市场总是跟我作对？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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[早盘策略] 铝【市场分析】：沪铝延续大涨。基本面：随着进入传统的铝消费旺季，因限电和铝价高位影响，市场需求并未释放，仅保持刚需部分采购，场内库存较低。氧化铝价格因限电导致价格逐渐走高，将对电解铝价格形成强有力支撑。消息面：受能源危机影响，欧洲铝厂已经出现减停产现象。荷兰铝企吨铝电力成本已达到4500欧元，德国铝企电力成本在4000美元以上，远超铝价。海外铝企的减产将影响LME铝价，或将给国内带来联动效应。库存方面：本周库存有再次小幅下滑，主要原因是市场整体交投较冷。海外方面：关注美国众议院对临时提高债务上限法案进行投票表决，防止黑天鹅事件出现。目前市场仍有分歧，在策略中仍建议以多头思路对待，宏观流动性仍然充裕，叠加能耗双控和限电，铝价不看空。【投资策略】：操作建议： 1、尝试持有铝AL2112多单 2、尝试做备兑测策略，卖出al2112C24600合约 [早盘策略] 贵金属【市场分析】：COMEX黄金期货收跌0.2%报1764.8美元/盎司，连跌两日；COMEX白银期货收跌0.53%报23.225美元/盎司。2年期美债收益率涨3.05个基点报0.438%，10年期美债收益率涨3.25个基点报1.607%，欧债收益率全线上涨，国债收益率走强，令黄金价格承压。数据方面，昨日中国经济三季度“成绩单”发布，第三季度GDP同比增长4.9%，两年平均增长4.9%，9月规模以上工业增加值同比增长3.1%，预期增3.8%，前值增5.3%。中国9月社会消费品零售总额同比增长4.4%，预期增3.4%，两年平均增速为3.8%，数据走弱，但能取得如此成绩实属不易。美国方面，9月工业产出环比意外下滑1.3%，为2月以来首次录得负值，对市场情绪影响较大。消息面，英国央行行长贝利称必须开始行动对抗通胀，防止通胀预期被延长，市场对英国央行加息的预期周一进一步大幅上升，当前定价显示的预期是12月份加息40个基点至0.5%，2022年底前加息115个基点至1.25%。短期金价，将继续在经济缓慢复苏的预期与高企的通胀水平间维持震荡。【投资策略】：震荡 [早盘策略] 焦煤焦炭【市场分析】：【焦煤方面】 现货情况：现货市场以稳定为主，部分煤种有小幅上涨。唐山主焦煤3680元/吨，持平；淮北主焦煤2200元/吨，持平；安泽主焦煤3950元/吨，持平；乌海1/3焦煤3100元/吨，持平；淮南1/3焦煤1970元/吨，持平；邢台1/3焦煤2370元/吨，持平；长治瘦煤3895元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦煤主力收盘价3847元/吨，涨跌幅8.34%，成交量10.32万手，持仓量10.87万手，持仓减少-4269手； 焦煤观点：供应方面，山西受暴雨影响煤矿基本恢复生产，煤炭产量有所提升；但因安全环保以及电煤保供影响，焦煤供应依旧偏紧张；乌海地区要求全市露天开采企夜间禁采，叠加煤票限制，原煤供应依旧受限。同时电煤价格攀高支撑焦煤价格。需求方面，运输逐渐好转，下游企业目前多数处于低库存，采购情绪好转，有补库需求。进口蒙煤数量有一定回升，但市场成交不佳。综合来看，供需端对焦煤价格有支撑。 【焦炭方面】 现货情况：现货市场运行稳定。河北地区焦炭主流价4120元/吨，持平；山东地区焦炭主流价4120元/吨，持平；河南地区焦炭主流价3920元/吨，持平；天津港一级冶金焦平仓价4410元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦炭主力收盘价4343.5元/吨，涨跌幅9%，成交量5.94万手，持仓量8.95万手，持仓增加2867手； 焦炭观点：供应方面，焦企产能利用率小幅下滑，因环保压力，山东、山西地区焦企依旧保持限产，山东严格控制焦炭产量，焦炭供应偏紧张。部分地区运输不畅，焦企出货有一定影响。需求方面，因限电江苏部分钢厂限产，焦炭需求低位维持，钢厂焦炭库存维持中等水平有控制到货现象。综合来看，因限产短期内焦炭供应增量有限；钢厂有限产预期需求一般，焦炭供需双弱，预计持稳运行为主。需要关注钢厂限产政策变化及原料煤价格走势。【投资策略】：焦煤JM2201：观望； 焦炭J2201 ：观望。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：螺纹：上涨乏力，下跌有支撑，供给维持低位，需求尚未明显放量，短期内钢材价格或将震荡偏弱为主。铁矿：能耗双控背景下，钢材产量受限，铁矿需求表现偏弱，另外本周港口库存继续增加，且增幅扩大，整体供应偏宽松。预计铁矿延续弱势。【投资策略】：日内偏空 [早盘策略] 铜【市场分析】：昨日沪铜主力涨3.61%报76270，隔夜夜盘Lme铜跌0.09%，沪铜主力跌0.82%。周一经济数据公布：中国三季度GDP同比增长4.9%，为一年来最低增速；美国9月工业产出月率下滑1.3%，创七个月最大降幅。铜价短时走高，主要有以下三点原因：美国通胀超市场预期；市场对国内跨周期调节有所期待；FOMC缩债利空落地支撑了市场反弹。目前宏观上大逻辑仍为后续经济增长压力较大，需求疲弱将拖累铜价。基本面，矿端供应持续向上修复，库存方面仍处于去库状态，铜现货升水维持强势。整体看，虽然目前基本面有支撑，但宏观不确定性仍较高。铜价已接近区间前高，能否突破存在较大不确定性，未来需要持续关注供需两侧变化的节奏。并且，随着铜价飙涨，获利投机多头有可能部分离场。【投资策略】：多单离场，以观望为主 [早盘策略] 股指【市场分析】：周一（10月18日），沪深两市股指探底回弹，板块分化明显。白酒股大幅杀跌，龙头贵州茅台跌超6%再度逼近1800元关口。沪深300指数期货主力IF2111合约涨跌幅-1.48%至4860点，较现货贴水14.78点。首批MSCI中国A50互联互通ETF获批。MSCI中国A50互联互通指数的股指期货在港交所上市。中国经济三季度“成绩单”发布，主要指标增速有所回落。第三季度GDP同比增长4.9%，两年平均增长4.9%。中国9月规模以上工业增加值同比增长3.1%，预期增3.8%，前值增5.3%。海外，英国央行可能有望进入本世纪以来力度最大的货币紧缩周期。美国9月工业产出及制造业产出数据弱于预期，表明生产商继续受到供应链中断的影响。总体，国内及美国经济指标走弱，国内货币政策仍有操作空间。股市板块分化，或延续震荡走势。【投资策略】：震荡思路对待 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：10月18日，国内玉米现货价稳中有跌，南方港口价格稳中有涨20元/吨，北方港口价格稳中有涨10元/吨。外围方面，美玉米偏弱运行。国内玉米主力C2201跌0.51%报2542。未来一周，美国玉米主产区气温和降水量均偏高。国内玉米供应偏紧，需求端压力略有缓解但利润一般，全球农资成本上涨。天气因素促使短期内玉米价格高企，但难改玉米丰产预期和终端需求低迷。关注政策、天气和农资成本等情况对玉米行情的影响。01合约在2500—线震荡，关注外盘走势。【投资策略】： [早盘策略] 生猪【市场分析】：当前大猪存栏明显降低，出栏体重继续下降。且随着天气转凉，猪肉需求有望季节性好转。不过，生猪存栏依然在惯性增加阶段，且在猪价反弹后，养殖户出栏增加，屠宰库存量依旧庞大且陆续出库，供应压力较大。此外，考虑到01合约较现货升水较高，且期价日内波动较大，建议暂时观望为主。【投资策略】：观望或短线参与 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：产区天气良好，美豆新作已收割进度高于历史同期水平，优良率也出现回升。j加上NOPA报告显示压榨量降至三个月低位，均打压美豆价格走弱。国内方面，在近月大豆到港偏低，部分地区限电停机影响下，豆粕库存下滑，现货基差处于高位。短期豆粕盘面或随美豆走势偏弱，但基差在供应恢复前有望维持强势。【投资策略】：01合约空单继续持有 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：18日郑棉盘面价格宽幅震荡。籽棉收购价格涨跌不一，新疆机采籽棉10.5-11元/公斤，手采籽棉11.6-11.7元/公斤，新花陆续加工、入库公检，市场报价资源增加；受高价影响，新棉交售进度略慢于往年同期水平。储备棉市场因投放品质及可纺性的原因，成交率不足100%；港口方面，棉企挺价意愿较强，市场人民币货源也相对较少，但整体走货情况良好。下游棉纱市场走货平平，接单以小单为主，由于纱企拒接高价棉，整体购买意愿不强，库存保持低位运行。现阶段抢收博弈仍在盘面显现，多空交织，盘面价格波动幅度较大，潜在风险逐步累积，短期内利多因素仍存，投资者可谨慎试多。【投资策略】：CF2201合约建议观望，可谨慎试多 [早盘策略] 白糖【市场分析】：巴西生产进入尾声，榨季生产结束得早，且迎来降水，9月下半月产量小幅下降，但需求减弱，ICE原糖走势偏空。国内市场，9月关税配额外原糖实际到港47.45万吨，下月预报到港25.45万吨，国内新榨季开启，供应将逐渐增加，但糖料及辅料成本增加为白糖提供一定支撑，建议长线多单持有。【投资策略】：SR201持震荡思维 [早盘策略] 油脂【市场分析】：受出口需求改善，CBOT大豆走高。虽然机构数据显示10月前半月马棕油出口环比下降，限制马棕油涨幅。海关数据显示9月中国进口大豆688万吨，大幅低于去年979万吨，因榨利恶化导致亏损，后续进口大豆数量减少以及限电政策仍将为油脂价格提供支撑，油脂预计偏强运行。【投资策略】：y2201，p2201逢低买入 [早盘策略] PP【市场分析】：石化及石油出厂价格多数下调，市场情绪偏空，下游用户抵触高价情绪仍存，对原料采购积极性欠佳，实盘成交有限。但受到原油、煤炭成本支撑，行情继续大幅下行可能性不大，预计短期PP市场价格高位震荡。【投资策略】：后市来看PP2201合约价格日内偏强震荡，预计短期延续高位震荡，警惕高价位波幅加大的风险，前期多单减仓 [早盘策略] 塑料【市场分析】：石化出厂大幅调涨，市场炒作气氛快速升温，现货市场交投降温，终端心态谨慎，逢低刚需采购为主，但受到原油、煤炭成本支撑，行情大幅下行可能性不大。预计国内PE市场维持高位震荡。【投资策略】：预计短期连塑L2201合约上方9800压制较强，短线波动区间在9250-9800，建议低吸高抛谨慎操作 [早盘策略] 原油【市场分析】：国际市场能源危机仍未解除，OPEC+保持稳定增产，市场看涨情绪持续；尽管美国EIA库存数据连续三周上涨，国际油市仍存在一定供给缺口，预计短期油市延续高位震荡。【投资策略】：建议投资者持续观望 [早盘策略] 尿素【市场分析】：双控限电等因素导致尿素整体价格偏高，品种8月开始市场逐步有新产能投放落地；工业需求方面， 整体开工利润水平略有提升，但煤炭价格偏强对尿素压制尿素生产利润；下游复合肥价格高位稳定。预计尿素市场价格将继续在振荡区间2700—2850元/吨徘徊。【投资策略】：多单以5日K为标准取舍 [早盘策略] PVC【市场分析】：PVC节后整体现货维持高位，01合约跟随动力煤反弹。原料电石成本端价格坚挺，投放产能集中在4季度，实际兑现有待观察。下游面对金九银十有补库预期，整体社会库存不高，海外出口景气度延续，PVC价格大幅下跌概率不大，整体高位震荡为主。风险方面注意政策端保供煤炭缓解上下游供应紧缺的趋势。【投资策略】：观察10300一带支撑。 [早盘策略] 甲醇【市场分析】：甲醇01跟随动力煤反弹。交易端市场主要集中在原料动力煤价格高位带来的成本支撑，以及Q4气头限产预期。但近期对于动力煤的保供政策可能预见市场出现政策顶。注意西北煤化工双控减产落地情况，MTO企业检修计划兑现情况，市场预期提前释放较多，多头谨慎。【投资策略】：多单触及5日K了结 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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来源：期货日报 昨日，国内商品期市上演涨停潮，煤炭板块延续强势，甚至已有产业客户表示：上午定标，下午弃标！也有投资者表示，种粮为温饱，现在玉米2500元一吨，还没有一吨煤贵，种粮连“温”都难保了 昨日，能源保供方面也有好消息！国家发改委昨日晚间发文表示，煤炭增产增供取得明显成效。 昨日，国内商品期货大面积飘红，交易氛围十分火热，6个品种主力合约涨停。其中，郑煤、乙二醇、红枣、焦炭、尿素、沪锌涨停，焦煤涨超8%，苹果、生猪、纯碱、沪锡涨超5%，沪铝、沪镍、国际铜、沪铜、郑醇、锰硅、液化石油气、沪铅涨超3%。 动力煤涨停带动煤炭股全线拉升走强，恒源煤电、新集能源、兰花科创等多股涨停，中国神华大涨超7%，上海能源、安源煤业、云煤能源、昊华能源、兖州煤业跟涨。 截至夜盘收盘，煤炭系期货持续领涨盘面。动力煤主力合约涨超8%；焦炭涨超5%；乙二醇涨超4%。 昨日，广东一热电公司的沟通函引热议。该公司表示，10月来全国煤炭价格一路飙涨，几乎一日一价，历史所未曾见，“上午定标，下午即弃标”的现象接连上演，采取各种手段也无法百分百保证燃料充促，存在热电项目断供停炉的可能。 不过，昨天晚间，国家发改委官微发文表示，多措并举推动煤炭增产增供取得明显成效。 为贯彻落实党中央、国务院决策部署，确保今冬明春煤炭供应，近期国家发展改革委会同有关方面多措并举，在保障安全生产的前提下，大力推动具备增产潜力的煤矿尽快释放产能，煤炭增产增供取得明显成效。 煤炭产能加快释放。经严格安全评估，9月份以来允许153座煤矿核增产能2.2亿吨/年，相关煤矿已陆续按核定产能生产，四季度可增产5000万吨以上。将具备安全生产条件的38座建设煤矿列入应急保供煤矿，允许阶段性释放产能，合计产能1亿吨/年。为60余座煤矿办理接续用地手续，确保1.5亿吨/年以上产能稳定释放。积极推动符合条件的临时停产停工煤矿复工复产，加快恢复煤炭市场供应。 煤炭日产量创今年新高。近日全国煤炭日产量达到1150万吨以上，比9月中旬增加150万吨以上，其中晋陕蒙日均产量860万吨，创今年以来新高。随着煤矿核增产能进一步释放、建设煤矿逐步投产、临时停产煤矿复产，煤炭产量有望进一步增长，发电供热和民生用煤需求将得到有效保障。 国家统计局谈生猪和煤炭 国家统计局于昨日公布了前三季度国民经济运行情况，数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值823131亿元，按可比价格计算，同比增长9.8%，两年平均增长5.2%，比上半年两年平均增速回落0.1个百分点。分季度看，一季度同比增长18.3%，两年平均增长5.0%；二季度同比增长7.9%，两年平均增长5.5%；三季度同比增长4.9%，两年平均增长4.9%。 同日，国家统计局新闻发言人付凌晖在国新办举行的新闻发布会上就当前市场热点问题进行了回应。 针对近期全国多地出现限电限产情况，付凌晖表示，随着相关措施的逐步落地见效，煤炭、电力供应偏紧的状况将会得到缓解，对经济运行的制约也会降低。从9月份情况看，电力生产增速也有所加快。总的看，能源供应偏紧是阶段性的，对经济的影响是可控的。 在回应今年以来PPI涨幅整体呈扩大趋势的问题时，付凌晖表示，从近期看，由于国际能源价格持续上涨，国内部分原材料供应偏紧，PPI有可能还会高位运行。但是从中长期看，随着全球能源供给和海运情况逐步改善，国内相关产品供给增加，PPI有望逐步回稳。还要看到，面对PPI涨幅扩大、企业生产经营困难增加等情况，相关部门积极采取措施保供稳价，效果也会逐步显现。从一些领域来看，三季度，钢铁和有色行业价格涨幅比二季度分别回落了3.3和3.8个百分点。 谈及猪肉价格问题，付凌晖回应表示，今年以来，生猪生产持续恢复，产能持续扩大，相关价格出现了下降。下阶段，随着一些地区肉类腌制的需求持续增加，加上元旦、春节节日消费的提振作用，猪肉消费需求会有所增加。同时，年内中央第二轮的冻猪肉收储即将启动，这些都有利于猪肉价格稳定。 从未来发展看，付凌晖表示，当前生猪生产的规模化养殖在不断提高。这些规模化的企业，对于把握市场的变化以及防范和应对市场波动风险能力较高。同时，在生猪生产领域，国家调控的机制在不断完善，这些都有利于生猪生产的稳定。 黑色系领涨，动力煤、焦炭双双涨停 继上周五高位振荡运行之后，黑色板块在本周一继续迎来飙涨。截至昨日下午收盘，动力煤2201合约涨停，报收1829元/吨；焦炭2201合约涨停，报收4343.5元/吨；焦煤2201合约上涨8.34%，报收3847元/吨。 昨日国家统计局公布的9月份能源生产情况显示，9月份，我国原煤生产略有下降。9月份，生产原煤3.3亿吨，同比下降0.9%，比2019年同期下降1.8%，两年平均下降0.9%，日均产量1114万吨。进口煤炭3288万吨，同比增长76.0%。1—9月份，生产原煤29.3亿吨，同比增长3.7%，比2019年同期增长3.6%，两年平均增长1.8%；进口煤炭23040万吨，同比下降3.6%。 数据还显示，港口煤炭综合交易价格上涨。9月24日，秦皇岛港5500大卡、5000大卡、4500大卡动力煤综合交易价格分别为每吨1079元、980元和857元，比8月27日分别上涨194元、182元和151元。 谈及动力煤强势涨停的原因，大有期货黑色研究员黄科在接受期货日报记者采访时表示，主要是由于在国家加在保供增产力度的情况下，虽然近期国内煤炭产量显著增加，但由于下游需求旺盛，其产量的增长并没有带来中下游环节库存回升，供不应求的局面短期仍然难以扭转，且保供是保障长协煤供应，在一定程度上还会挤压市场煤份额。“从期货端来看，期货盘面对标的是港口现货市场价格，上述情况体现在价格上，就是近期坑口、港口现货价格继续新高，盘面在大幅贴水的情况下，继续大幅上涨向现货靠拢。” 展望后市行情，黄科建议，一是要积极关注保供增产政策的持续性，在长协煤供应得到保障后，如何影响市场煤供应及价格；二是要关注今冬电煤的需求表现，由于经济持续恢复，今年电厂日耗高出往年不少，如果拉尼娜现象导致寒冬出现，那么今年冬天电煤的需求恐有爆发性增长，届时，即便供应端持续发力也未必能抑制价格上行。 双焦方面，昨日焦煤、焦炭双双刷新合约上市以来的新高，整体走势相当强势。对此，方正期货黑色研究员郝潇潇告诉记者，焦煤期价的上涨主要还是供应端的逻辑、在能耗双控、煤矿安监以及环保限产政策下，焦煤供应端仍难以大幅放量，同时部分煤矿企业以保供电煤为主，焦煤产量短期供应仍将偏紧。此外，当前澳煤依旧暂停通关，当前蒙煤日均通通关车辆在450车左右，虽较3—7月份有所增加，但整体通关量依旧偏低。而目前蒙古单日新增确诊人数仍在1500左右，受疫情的影响，短期蒙煤通关量仍难以大幅增加。故在供应端难以明显好转的情况下，现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。 成本端焦煤价格的坚挺也支撑着焦炭的走强。郝潇潇表示，焦炭自身的供需基本面显示，当前焦炭处于供需双弱的局面。 “从供应端来看，目前山西个别焦企有新增限产，华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产，江苏地区焦化企业开工率依旧维持在50%左右，山东地区焦化企业开工率在30%—40%左右，短期焦化企业开工率难以大幅提升。从需求端来看，国家统计局近日数据显示，9月份，中国粗钢产量7375万吨，同比下降21.2%。1—9月份粗钢累计产量为80589万吨，同比增加2%，若要完成全年粗钢压产，则四季度粗钢月度产量为8227万吨。从9月份的粗钢产量来看，已经大幅低于8227万吨的平均值，故后期铁水产量将触底回升，需求端对焦炭有较强的支撑。”郝潇潇说。 整体而言，郝潇潇认为，短期成本端焦煤价格的坚挺，盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘，供应难以大幅增加，需求在逐步改善的情况下，焦炭仍将维持偏强运行。 成本推升尿素涨停 昨日尾盘，尿素期货主力合约价格冲击涨停3230元/吨，收盘封于涨停板，涨幅达8%；远月2205合约报收涨停板2913元/吨，涨幅6%。 “受昨日煤化工板块集体走强的影响，尿素期货也受到情绪带动录得涨停”。光大期货资源品分析师张凌璐对记者表示，近期以来，尿素获得了来自原料端煤炭、天然气价格上涨幅度过大的成本端支撑，期、现货价格都得到大幅提升。 相关数据显示，当前秦皇岛动力煤现货平仓含税价已达到2350元/吨，山西晋城无烟洗中块含税价2400—2500元/吨，煤头企业综合成本达到2370—2510元/吨，部分新型煤气化完全成本达到2500—2800元/吨，更有甚者或超过3000元/吨。 从当前尿素的供应情况来看，张凌璐告诉记者，目前尿素企业开工率71.02%，环比上周上调0.95个百分点，平均日产量也随之回升至15.48万吨。在各地区环保政策趋严、能耗双控政策加码以及限电等因素影响下，行业日产量短期难以出现大幅提升。另外，在供暖季开启之后，煤炭及天然气等原料紧张的情况或导致行业日产量出现超预期的季节性下滑。 从库存来看，目前尿素企业库存总量47.2万吨，环比上周增加88.05%，同比增加17.41%。在张凌璐看来，虽然尿素库存有所累积，但目前绝对水平依旧处于中低水平，本周港口尿素库存下降8.3%至60.25万吨。预计在国家保供稳价及限制出口的政策导向下，前期港口堆积的货源不排除回流国内的可能，从而对国内尿素市场形成一定冲击。 “需求方面整体未出现明显进展，其中农业需求仍未启动，工业需求同样受到环保、能耗双控、限电等因素影响，复合肥行业开机率低位波动，三聚氰胺行业开机率本周下滑8.62个百分点，板材行业维持刚需采购为主。”张凌璐表示，但后期需求端存在化肥淡储、农作物追肥等支撑。 总的来看，张凌璐认为，在当前成本端支撑下，尿素产业企业报价多以上调为主，但不断延迟的农业需求和不温不火的工业需求或对尿素价格持续上涨的承受能力有限，再加上尿素出口受阻，市场将进入供需博弈阶段。后期供暖季开启后供给端或将呈现明显缩量从而进一步支撑尿素价格中枢上移。 需求恢复强于预期，乙二醇延续涨势 作为煤化工板块中的热门品种之一，乙二醇期货主力合约也在昨日午后增仓涨停，报收7432元/吨。 南华期货能化分析师戴一帆告诉记者，现货市场方面，昨日午间乙二醇华东报价为7450元/吨左右。目前而言，乙二醇的上涨逻辑主要为两个方面，一是需求端的恢复强于预期，二是成本端的强力支撑。 具体从需求端来说，戴一帆表示，在今年寒冬预期下，乙二醇的内需订单开始启动，坯布利润扩大，叠加近期海运费下降明显，利好外销的圣诞订单。当前，聚酯负荷为82%，预期下降空间有限，且国庆后聚酯负荷迅速恢复至84%—85%，下游织造负荷从35%提升至52.3%，需求改善明显。可以说，当前聚酯环节的利润修复明显，对于乙二醇的高价有着较强的容忍度。 成本端方面，戴一帆说，动力煤2201合约在昨日上午涨停，当前秦皇岛动力煤现货平仓含税价已经达到了2600元/吨，虽然按照长协价工厂实际使用的煤炭价格会相对偏低，但按照目前的动力煤价格水平，再考虑到电费提价后的影响，目前煤制乙二醇的成本已经可以达到万元以上。从煤制乙二醇所占市场比例为35%左右可以推算，煤价的大幅上涨对乙二醇形成了很强的成本支撑。 从港口库存来看，据CCF统计，截至10月18日，华东主港MEG港口库存约55.0万吨，环比上周增加2.7万，但这一情况主要是由于近期船货集中到港，属于阶段性累库，总的来说库存绝对水平仍然处于偏低状态。 “总体而言，当前乙二醇供给偏紧，进口端因引水问题变化区间有限，需求逐步好转，订单恢复，库存也处于相对状态，成本支撑依旧强力，预计四季度乙二醇依旧看涨。建议后期继续关注订单恢复情况、装置变动和能耗双控的政策走向。”戴一帆说。 作者来源：新浪财经原标题：疯狂一日！多品种涨停，煤比粮贵？客户上午定标，下午弃标自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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原标题：多头行情引爆，乙二醇连续涨停 来源：牛钱网 随着期货盘面上涨白热化进程的不断升温，各品种迎来了窗口爆发期，在这其中，化工板块成为了当之无愧的领头羊，各品种由于受到上下游连锁传导接力炒作，纷纷暴涨。就今天的期货盘面来看，乙二醇以其超过10％的涨幅拔得头筹，成为当之无愧的明星品种，那么，推导乙二醇价格连续暴涨的主力因素究竟是什么呢？后续来看，乙二醇价格能继续上涨，直破新高吗？截至2021年10月18日周一收盘，乙二醇期货主力2201合约报在7432元，涨幅10.99％。 上游煤价高居不下，乙二醇价格收到强支撑 期货市场煤价表现一直高居不下，这为乙二醇价格提供了较为明显的支撑意味。对于这次煤炭价格的上涨，首先基于国内外煤炭需求疫情后暴增，加上我国煤炭有效供给下降，进口煤相对紧缺，造成其市场严重的供不应求，这是煤价上涨的主要方面。另外随着政府积极维护重点电厂的燃煤需求，现货煤价也迎来了相对程度的大幅上涨。总得来看，煤炭价格短期基本面，技术面均成看多状态，煤炭价格存在相对的上涨逻辑，对乙二醇，甲醇等下游产品均有强促进作用。因此，乙二醇短期预计依旧保持强势。 供应低位持续，短期难以上扬 从乙二醇自身供应面的相关情况来看，其价格受到供应低位托住影响，近段时间下跌较为困难。具体来看，考虑到国产量难以回升，进口量延续低位，相关煤制方面，受煤炭供应偏紧以及煤价大幅上涨影响，煤制乙二醇面临原料供应不足和生产效益差双重困扰，煤制乙二醇开工率将延续低位。相关油制方面，首先恒力、华南多套油制乙二醇装置将自10月份开始检修，油制产量有缩量预期。此外，海外情况表现，8月份海外装置故障重启后低负荷运行，同时10月份部分海外装置将跟进检修，乙二醇进口量维持低位。从整体来看，供应偏紧持续，乙二醇价格受到强支持。 需求良性运转，可期补库行情 乙二醇的需求面情况主要考虑相关下游聚酯方面，就目前聚酯方面的情况来看，短期双控政策对聚酯开工率影响较大，但中期来看往往有助于产业链需求端的恢复。从国庆节后表现来看，聚酯装置检修与重启并行，有关数据显示，目前整体开工维持于81.6%附近，相对于节前提升0.5个百分点。后期需求面情况重点关注双控政策的变化，如果双控情况有所放缓，或存可期待一定的补库行情。因此，综合来看，乙二醇需求中性偏多，后续存在一定的炒作预期。 结合以上观点，短期来看，由于受到上游煤炭价格久局不下带动加上供应低位情况的基本面利好加持，乙二醇价格一度大涨。后续来看，仍有一定的上涨空间，但是短期涨幅过大，积累了大量压力，有很大的冲高回落风险。 ■文章部分数据来源于wind、方正中期期货、期货日报，仅供参考，不代表本平台及所在机构观点，据此入市风险自负。期货市场有风险，投资需谨慎！ 作者来源：新浪财经原标题：多头行情引爆 乙二醇连续涨停自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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这波涨势什么时候是个头？ 周一早盘开盘，动力煤主力合约迅速扩大涨幅，站上1800元/吨，随后一路飞涨，截至发稿已涨停，涨幅11.01%，报1829元/吨。焦炭主力合约炭涨停，涨幅9%，报4343.5元/吨。沪锌主力合约再度触及涨停，涨幅7.99%，报27720元/吨，创2007年10月以来新高，当前涨势有所收窄。 10月18日，正值国家统计局发布前三季度国民经济运行情况。关于煤炭生产情况，国家统计局回应称，前期由于部分产能释放受到一定的影响，煤炭市场供应有所偏紧。对此，中央高度重视，近期相关部门也出台了一系列措施来稳定和增加煤炭的供应和生产，相信下一阶段煤炭供应偏紧的状况会得到逐步改善。 国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖表示，国内电力和煤炭的供应偏紧状况是阶段性的，对经济的影响是可控的。 据国家统计局披露，9月份原煤生产略有下降，为3.3亿吨，同比下降0.9%，比2019年同期下降1.8%，两年平均下降0.9%，日均产量1114万吨。进口煤炭3288万吨，同比增长76.0%。 1—9月份，生产原煤29.3亿吨，同比增长3.7%，比2019年同期增长3.6%，两年平均增长1.8%；进口煤炭23040万吨，同比下降3.6%。 中信期货认为，随着生产端保供增产的效果显现，在电煤端库存达到安全边际后，市场供给弹性也将逐步提升，市场供需环境正在逐步演化，极度紧缺的恐慌也将有所好转；但社会库存现实性低位依旧是影响煤炭市场中期走势的主要因素，煤炭市场将在被动累库存与历史低库存的双重影响下继续呈现高位震荡的格局。 中国煤炭运销协会预计，随着主产区煤炭产能加快释放，预计后期煤炭供应将保持增长，煤炭需求增速将有所回落，煤炭市场供需形势将逐步改善，市场煤价格将高位波动运行。据悉，10月1-13日，协会重点监测煤炭企业日均煤炭产量693万吨，比9月日均增长4.5%，重点企业煤炭产销势头良好，煤炭增产增供效果逐步显现。 上周五，李克强表示，电力等能源是工业化城镇化的动脉，是发展的基石。国家已采取措施促进煤炭、电力增产保供，协调保障电煤运力，重点煤企要履行供煤合同。要保障发电企业合理融资需求，落实完善燃煤电价扩大浮动范围政策，用市场化办法保障能源供应。 央行强调，碳减排支持工具对碳减排重点领域的支持是“做加法”，支持清洁能源等重点领域的投资和建设，从而增加能源总体供给能力，不是“做减法”。对煤电、煤炭企业和项目等应予以合理的信贷支持，不盲目抽贷断贷。 对于锌价的飞涨，光大期货认为，短期内，全球能源价格大幅上涨，海外电价成倍上涨，市场通胀预期快速上升对有色价格形成支撑。但中期来看，随着美联储Taper落地，市场流动性或被动收紧，有色情绪或重归谨慎，锌价持续上涨也较难持续。 国泰君安期货认为，供应端限电影响持续，掣肘精炼锌供应，但第四批储备锌竞价已完成，后续储备锌的投放将会对供应减量进行补充 ；海外方面，供应缩减预期正一步步发酵；需求端呈现旺季不旺状况，限电政策实施和成本压力下消费难以抬头。目前锌供需两端均受限电干扰，呈现供需两弱的格局。 国泰君安期货特别强调，本次锌价冲高主要由海外逻辑引导，国内的供需双弱格局持续，下游对锌价高度的容忍范围或将拖累锌价，亦不排除锌价回调的可能性。 作者来源：新浪财经原标题：动力煤、焦炭双双涨停，沪锌主力创14年新高自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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[早盘策略] 铝【市场分析】：本周沪铝震荡向上势头不减，沪铝主力合约突破24000元/吨。基本面：随着进入传统的铝消费旺季，因限电和铝价高位影响，市场需求并未释放，仅保持刚需部分采购，场内库存较低。氧化铝价格因限电导致价格逐渐走高，将对电解铝价格形成强有力支撑。消息面：受能源危机影响，欧洲铝厂已经出现减停产现象。荷兰铝企吨铝电力成本已达到4500欧元，德国铝企电力成本在4000美元以上，远超铝价。海外铝企的减产将影响LME铝价，或将给国内带来联动效应。库存方面：本周库存有再次小幅下滑，主要原因是市场整体交投较冷。海外方面：关注美国众议院对临时提高债务上限法案进行投票表决，防止黑天鹅事件出现。目前市场仍有分歧，在策略中仍建议以多头思路对待，宏观流动性仍然充裕，叠加能耗双控和限电，铝价不看空。【投资策略】：操作建议： 1、尝试持有铝AL2112多单 2、尝试做备兑测策略，卖出al2112C24600合约 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：铁矿：供应端澳大利亚和巴西泊位检修增加，预计发运将小幅下降，需求端有高炉在周初检修，铁水产量将会有所下降。整体来看，铁矿石依然是供应过剩的格局，考虑到秋冬环保限产，港口库存持续上升，预计铁矿市场行情震荡偏弱运行。螺纹：节后归来市场终端需求释放节奏波动依旧偏大。短期来看，北方区域因天气转冷施工放缓。南方区域目前仍处于施工季节，预计钢材价格将呈震荡偏强趋势运行。 【投资策略】：铁矿偏空思路，螺纹日内可做多 [早盘策略] 贵金属【市场分析】：本周五公布的美国零售经济数据超预期，反馈美国经济正在从疫情的影响稳步恢复，需求端呈现较强的韧性，当前美联储息会议已经和市场充分沟通taper相关情况，后期taper对后续贵金属的影响权重因子会降低，接下来市场关注的重点从货币政策预期切换到财政政策上，一旦债务上限问题解决，财政发力，贵金属将仍然保持偏空的观点。 但是短期黄金市场仍旧存在一定的分歧点，偏多的观点认为通胀预期持续高涨，并非暂时性的，对黄金价格存在一定的支撑。短期主要关注物流问题、能源问题、供应链瓶颈能否解决，如果短期内无法缓解，那么短期内黄金受到通胀因子影响权重将放大 【投资策略】：震荡 [早盘策略] 焦煤焦炭【市场分析】：【焦煤方面】 现货情况：现货市场以稳定为主，部分煤种有小幅上涨。唐山主焦煤3680元/吨，持平；淮北主焦煤2200元/吨，持平；安泽主焦煤3950元/吨，持平；乌海1/3焦煤3100元/吨，持平；淮南1/3焦煤1970元/吨，持平；邢台1/3焦煤2370元/吨，持平；长治瘦煤3895元/吨，上涨190元/吨； 期货行情：上一交易日焦煤主力收盘价3614元/吨，涨跌幅5.98%，成交量7.9万手，持仓量11.3万手，持仓增加1495手； 焦煤观点：供应方面，山西受暴雨影响煤矿基本恢复生产，煤炭产量有所提升；但因安全环保以及电煤保供影响，焦煤供应依旧偏紧张；乌海地区要求全市露天开采企夜间禁采，叠加煤票限制，原煤供应依旧受限。同时电煤价格攀高支撑焦煤价格。需求方面，运输逐渐好转，下游企业目前多数处于低库存，采购情绪好转，有补库需求。进口蒙煤数量有一定回升，但市场成交不佳。综合来看，供需端对焦煤价格有支撑。 【焦炭方面】 现货情况：现货市场运行稳定。河北地区焦炭主流价4120元/吨，持平；山东地区焦炭主流价4120元/吨，持平；河南地区焦炭主流价3920元/吨，持平；天津港一级冶金焦平仓价4410元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦炭主力收盘价4105.5元/吨，涨跌幅8.08%，成交量6.62万手，持仓量8.66万手，持仓增加7497手； 焦炭观点：供应方面，焦企产能利用率小幅下滑，因环保压力，山东、山西地区焦企依旧保持限产，山东严格控制焦炭产量，焦炭供应偏紧张。部分地区运输不畅，焦企出货有一定影响。需求方面，因限电江苏部分钢厂限产，焦炭需求低位维持，钢厂焦炭库存维持中等水平有控制到货现象。综合来看，因限产短期内焦炭供应增量有限；钢厂有限产预期需求一般，焦炭供需双弱，预计持稳运行为主。需要关注钢厂限产政策变化及原料煤价格走势。【投资策略】：焦煤JM2201：观望； 焦炭J2201 ：观望。 [早盘策略] 股指【市场分析】：上周沪深300指数基本收平报4932.11点，成交1.44万亿元。股指期货主力合约IF2111涨跌幅0.27%至4933点，最新较现货升水0.89点。国内政策方面，中国央行行长易纲表示，中国通胀总体温和，稳健的货币政策将灵活精准、合理适度，支持经济高质量发展；同时，央行正抓紧推进碳减排支持工具设立工作。国内经济数据方面，CPI与PPI剪刀差近一步扩大，社会融资规模低于预期，外贸形势保持向好。海外，美联储会议纪要显示，正在讨论缩减购债规模的具体路径，美国CPI和PPI继续走高，存在通胀压力。IMF小幅下调2021年全球经济增速预期。A股市场，两市成交连续五日低于万亿。上市公司三季度业绩披露收官，化工、钢铁、有色、半导体等行业业绩增幅居前。总体A股延续震荡走势，板块分化。【投资策略】：震荡思路对待 [早盘策略] 铜【市场分析】：上周铜价短时走高，主要有以下三点原因：美国通胀超市场预期；市场对国内跨周期调节有所期待；FOMC缩债利空落地支撑了市场反弹。目前宏观上大逻辑仍为后续经济增长压力较大，需求疲弱将拖累铜价。基本面，矿端供应持续向上修复，库存方面仍处于去库状态，铜现货升水维持强势。整体看，虽然目前基本面有支撑，但宏观不确定性仍较高。铜价已接近区间前高，能否突破存在较大不确定性，未来需要持续关注供需两侧变化的节奏。并且，随着铜价飙涨，获利投机多头有可能部分离场，建议投资者谨慎看多。【投资策略】：建议适当减仓多单，以轻仓押注铜价的突破。 [早盘策略] PP【市场分析】：石化及石油出厂价格多数下调，市场情绪偏空，下游用户抵触高价情绪仍存，对原料采购积极性欠佳，实盘成交有限。但受到原油、煤炭成本支撑，行情继续大幅下行可能性不大，预计短期PP市场价格高位震荡。【投资策略】：后市来看PP2201合约价格日内偏强震荡，预计短期延续高位震荡，警惕高价位波幅加大的风险，前期多单减仓 [早盘策略] 塑料【市场分析】：石化出厂大幅调涨，市场炒作气氛快速升温，现货市场交投降温，终端心态谨慎，逢低刚需采购为主，但受到原油、煤炭成本支撑，行情大幅下行可能性不大。预计国内PE市场维持高位震荡。【投资策略】：预计短期连塑L2201合约上方9800压制较强，短线波动区间在9250-9800，建议低吸高抛谨慎操作 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：10月15日，国内玉米现货价暂稳，南方港口价格稳中有涨10元/吨、北方港口价格暂稳。外围方面，美玉米偏强运行。国内玉米主力C2201涨1.42%报2572。未来一周，美国主产区降水量偏少。国内玉米供应偏紧，进口玉米成交低迷，降雨引质量担忧，需求端压力略有缓解。天气因素促使短期内玉米价格高企，但这些因素难改玉米丰产预期和终端需求低迷。关注政策、天气和农资成本等情况对玉米行情的影响。01合约在2550—线震荡，关注外盘走势。【投资策略】：偏空参与，关注2550一线表现 [早盘策略] 原油【市场分析】：国际市场能源危机仍未解除，OPEC+保持稳定增产，市场看涨情绪持续；尽管美国EIA库存数据连续三周上涨，国际油市仍存在一定供给缺口，预计短期油市延续高位震荡。【投资策略】：建议投资者持续观望 [早盘策略] 尿素【市场分析】：双控限电等因素导致尿素整体价格偏高，品种8月开始市场逐步有新产能投放落地；工业需求方面， 整体开工利润水平略有提升，但煤炭价格偏强对尿素压制尿素生产利润；下游复合肥价格高位稳定。预计尿素市场价格将继续在振荡区间2700—2850元/吨徘徊。【投资策略】：多单逢高减磅 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：15日郑棉再度涨停。目前新棉因成本支撑，棉价重心上移，新疆籽棉交售市场再度升温叠加超预期的减产预期，刺激棉花市场的看涨氛围。农户交售热情升温，轧花厂企业收购数量增加。因新棉成本高企，下游纺企采购意愿不强，补库以储备棉和低价进口棉为主。大部分纺企采取低库存、快进料，快生产、快销售的经营模式，尽可能的减少产品积压，报价随行就市；预计新疆收购博弈还将继续，郑棉维持震荡上涨趋势。【投资策略】：CF2201合约建议观望，逢低可轻仓试多 [早盘策略] PVC【市场分析】：PVC节后整体现货维持高位，01合约继续下跌。原料电石成本端价格坚挺，投放产能集中在4季度，实际兑现有待观察。下游面对金九银十有补库预期，整体社会库存不高，海外出口景气度延续，PVC价格大幅下跌概率不大，整体高位震荡为主。风险方面注意政策端保供煤炭缓解上下游供应紧缺的趋势。【投资策略】：观察10300一带支撑。 [早盘策略] 甲醇【市场分析】：甲醇01高位下跌。交易端市场主要集中在原料动力煤价格高位带来的成本支撑，以及Q4气头限产预期。但近期对于动力煤的保供政策可能预见市场出现政策顶。注意西北煤化工双控减产落地情况，MTO企业检修计划兑现情况，市场预期提前释放较多，多头谨慎。【投资策略】：多单暂时回避 [早盘策略] 白糖【市场分析】：Unica数据显示9月下半月巴西中南部地区糖产量同比下降19.06%，接下来进入收榨阶段后产量将会加快下降，巴西减产导致供应前景忧虑仍是ICE原糖的支撑。国内市场，糖协数据显示年度结转库存高于去年同期，但今年甜菜糖减产，且糖料及辅料成本均上升带动白糖价格走高，建议长线多单持有。【投资策略】：SR201多单持有 [早盘策略] 油脂【市场分析】：CBOT大豆下跌之后受出口需求支撑反弹。印度将食用油进本进口税降至零，且印尼计划暂停毛棕出口，为国际棕榈油价格带来支撑，不过机构数据显示10月前半月马棕油出口环比下降，预计棕榈油震荡为主。节后国内油脂价格涨幅较大，油厂基差有所下调，补库之后豆油走货放慢，买家采购意愿不强，海关数据显示9月中国进口大豆688万吨，大幅低于去年979万吨，因榨利恶化导致亏损，后续进口大豆数量减少以及限电政策仍将为油脂价格提供支撑，在回调后仍有望上行。【投资策略】：y2201，p2201短线偏空，长线逢低买入 [早盘策略] 生猪【市场分析】：收储高成交消息对市场涨价信心有所提振，猪价略有回升。当前大猪存栏明显降低，出栏体重继续下降。且随着天气转凉，猪肉需求有望季节性好转。不过，生猪存栏依然在惯性增加阶段，且在猪价反弹后，养殖户出栏增加，屠宰库存量依旧庞大且陆续出库，供应压力较大。此外，考虑到01合约较现货升水较高，且期价日内波动较大，建议暂时观望为主。【投资策略】：观望或短线参与 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：SDA供需报告大幅调高美豆新作期末库存,加上产区天气良好，美豆新作已收割进度高于历史同期水平，优良率也出现回升。均打压美豆价格走弱。国内方面，在近月大豆到港偏低，部分地区限电停机影响下，豆粕库存下滑，现货基差处于高位。短期豆粕盘面或随美豆走势偏弱，但基差在供应恢复前有望维持强势。【投资策略】：空单继续持有 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
华安分析
来源：期货日报 随着动力煤期价的继续上行，10月15日，权益类基金年内业绩领跑者建信易盛郑商所能源化工期货ETF，再度以3.39%的收盘涨幅创历史新高，场内价首次“破2”之余，场内净值年度涨幅达102.21%，成为继此前的煤炭ETF之后，又一只实现翻倍的ETF基金。 近期，持续上涨的海运价格似乎出现降温趋势。一家上海的货运公司的高管表示，在过去四天里，将一个40英尺标准集装箱从中国运往美国西海岸的运费从1.5万美元左右降至略高于8000美元，下降近一半，而发往东海岸的运费则从2万多美元跌至不足1.5万美元，下跌了四分之一以上。 10月15日晚间，在港股上市的中国忠旺突然发布公告称，下属公司“严重经营困难”，与此同时，中国忠旺3位独立非执行董事全部辞任。中国忠旺是全球第二大、亚洲最大的工业铝挤压产品研发制造商，其创始人刘忠田一度被称为“亚洲铝王”。 能源化工期货ETF净值再创新高 随着动力煤期价的继续上行，10月15日，权益类基金年内业绩领跑者建信易盛郑商所能源化工期货ETF，再度以3.39%的收盘涨幅创历史新高，场内价首次“破2”之余，场内净值年度涨幅达102.21%，成为继此前的煤炭ETF之后，又一只实现翻倍的ETF基金。而盘后披露的单位净值显示，该基金年内复权单位净值涨幅也已达到98.02%，据翻倍也仅一步之遥。 此前领跑的主动权益类基金陷入回调之际，能源化工ETF凭借着9月1日至今一个半月时间里42.86%的净值增幅，将与全市场权益类基金第二名之间的差距拉大到了近9%。 海运价格出现降温趋势 近期，持续上涨的海运价格似乎出现降温趋势。一家上海的货运公司的高管表示，在过去四天里，将一个40英尺标准集装箱从中国运往美国西海岸的运费从1.5万美元左右降至略高于8000美元，下降近一半，而发往东海岸的运费则从2万多美元跌至不足1.5万美元，下跌了四分之一以上。据FBX数据显示，9月10日，中国/东亚至北美西海岸海运价格为20586美元/FEU（40英尺集装箱），目前已跌至16004美元/FEU；中国/东亚至北美东海岸的海运价格也从9月10日的22173美元/FEU跌至19421美元/FEU。日前，近期中美航线海运价格确实有所回落，这无疑让出口美国的中国外贸企业主“舒一口气”，毕竟前期运费已与货值比肩。 分析人士认为，运价下跌，欧美订单从峰值往下掉，倒逼欧美采购商把订单转向印度东南亚等供应链，国内电力紧张缓解，上游煤炭能源的价格或许将失去持续上涨的动力，“双碳”目标也会完成。 “亚洲铝王”下属公司出现严重经营困难 10月15日晚间，在港股上市的中国忠旺突然发布公告称，下属公司“严重经营困难”，与此同时，中国忠旺3位独立非执行董事全部辞任。 公告显示，2021年10月15日，公司收到下属公司辽阳忠旺精制铝业有限公司、辽宁忠旺集团有限公司的通知，因重大亏损、运营困难，下属公司及其子公司已出现严重经营困难，经多方努力，已无法依靠自身力量解决当前问题。目前，下属公司正积极与有关方沟通，寻求帮助，最大限度保障下属公司及其子公司后续的平稳、有序运营。 与此同时，中国忠旺控股有限公司3位独立非执行董事全部辞任。公司公告显示，董事会宣布，王振华已辞任公司独立非执行董事及审核委员会主席；卢华基已辞任公司独立非执行董事、公司治理委员会主席、审核委员会成员及提名及薪酬委员会成员；史克通已辞任公司独立非执行董事、提名及薪酬委员会主席、审核委员会成员及公司治理委员会成员。 官网资料显示，忠旺集团是全球领先的铝加工产品研发制造商，产品广泛应用于绿色建造、交通运输、机械设备及电力工程等领域，并推动其轻量化发展。公司于1993年成立于中国辽宁省，至今已发展成为全球第二大、亚洲最大的工业铝挤压产品研发制造商。公司主要从事多元化的优质工业铝加工产品的研发、生产及销售，形成了以工业铝挤压、深加工以及铝压延三大核心业务并举的发展格局。 作为忠旺集团创始人，刘忠田白手起家，29岁创办辽宁忠旺有限公司，后来曾一度被称为“亚洲铝王”，2009年忠旺登陆港交所后，刘忠田福布斯身家纪录为258.8亿，超过万达集团王健林，成为东北首富。在2014年至2017年曾连续被福布斯和胡润评为东北首富。 2020年，中国忠旺实现总收益约人民币204亿元，净利润约人民币18.4亿元。值得注意的是，截至目前，中国忠旺仍未发布2021年半年报。今年8月30日，中国忠旺公告称，基于对目前所得的资料和工作进展判断，集团截至2021年6月30日止六个月之财务业绩将无法于2021年8月31日或之前发布。公司股票也自2021年8月30日上午9时暂停买卖，以待刊发内幕消息及中期业绩。 电改实施首日，江苏交易电价上浮19.94% 10月15日是《国家发展改革委关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》（以下称《通知》）实施首日。 据江苏电力交易中心有限公司公布的数据，2021年10月中旬江苏电力市场月内挂牌交易于10月15日11时结束。本次交易共有44家发电企业、69家售电公司及72家一类用户参与月内挂牌交易申报。经过调度部门安全校核，最终成交294笔，成交电量19.98亿千瓦时，成交均价468.97元/兆瓦时。江苏省煤电基准价为391元/兆瓦时，此次成交价据基准价上浮了19.94%。 根据《通知》，燃煤发电市场交易价格浮动幅度范围为上下浮动不超过20%（即浮动范围为：312.8 元/兆瓦时—469.2元/ 兆瓦时）。 首个比特币期货ETF要来了 10月15日，纳斯达克官网显示，已经批准Bitcoin Strategy ETF申请的 ProShares比特币期货ETF上市，将在NYSE Arca交易所交易，代码BITO。不过按照流程，在纳斯达克获批后，还需通过美国证券交易委员会（SEC）的批准。16日，据CoinDesk报道，美国SEC于15日已经批准了该比特币期货ETF。 这是美国批准上市的首个比特币期货ETF，据外媒报道，一切顺利的话将于最早将于下周在NYSE Arca 交易所交易启动交易，管理费为0.95%。 我国粮食应急保障体系初步建立 据新闻联播报道，10月16日是第41个世界粮食日，本周是我国粮食安全宣传周。记者从国家粮食和物资储备局了解到，目前全国已有粮食应急加工企业5500多家、粮食供应网点4万多个、粮食应急配送中心2800多个、粮食应急储运企业3000多家。 同时，我国优质粮食工程也在深入推进。优质粮食工程自2017年实施以来，扶持389个“中国好粮油”行动示范县和1200多个示范企业，直接带动增加优质粮食逾5000万吨。节粮减损等同于粮食增产。近年来，我国积极健全粮食产后服务体系，有效降低各环节损耗，累计为农户建设约1000万套储粮新装具，农户储粮损失由8%降至2%以下，国有粮库粮食储藏周期损失率已降至1%以内。 作者来源：新浪财经原标题：动力煤yyds，能化期货ETF翻倍！运价崩盘，能源逻辑大变天？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
期货日报
原标题：2021年期货公司分类结果公布，17家为AA级 本报记者 吴晓璐 10月15日，中国证监会公布2021年期货公司分类结果。结果显示，A类有39家，其中17家为AA级。 证监会介绍，近期，根据《期货公司分类监管规定》（证监会公告〔2019〕5号），经期货公司自评、派出机构初审，由中国证监会有关部门、期货交易所、中国期货市场监控中心、中国期货业协会等单位代表组成的期货公司分类评审委员会复核并审议确定了2021年期货公司分类评价结果。 据悉，期货公司分为A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等5类11个级别，分类级别是以期货公司风险管理能力为基础，结合公司服务实体经济能力、市场竞争力、持续合规状况，对期货公司进行的综合评价。 中国证监会鼓励期货公司在严格遵守法律法规、不断提高风险管理能力及合规水平的前提下，稳健发展，逐步提升服务能力和竞争力。 中国证监会对不同类别的期货公司在监管资源分配、现场检查和非现场检查频率等方面区别对待。期货公司分类结果主要供期货监管部门使用，期货公司不得将分类结果用于广告、宣传、营销等商业目的。 作者来源：新浪财经原标题：2021年期货公司分类结果公布 17家为AA级自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
笑看风云
10月15日，期市收盘，煤炭商品大幅走高，纺织板块多品种涨停。动力煤本周内第三次触及涨停，收涨8%，焦炭、棉花涨超8%，棉花价格创十年新高；乙二醇涨停，焦煤、棉纱、短纤、锰硅涨超5%，尿素涨超4%；跌幅方面，纸浆跌超3%，红枣主力合约跌超2%。 作者来源：新浪财经原标题：收评：大面积上涨！棉花、动力煤、乙二醇封涨停自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
期市收评
文 |李奇霖 奇霖宏观编辑 | 小华审核 | 浦电路交易员近期，通胀成为了市场的核心焦点。部分大宗商品价格频频创下历史新高， 9月动力煤价格涨幅超过了60%，现在已经突破1500元每吨，焦煤涨幅超过30%，ICE布油价格目前也已经超过了83美元每桶。在全球能源危机愈演愈烈的背景下，能源类大宗商品价格像是要涨到天上去。在通胀压力大幅走高的时候，市场开始预期通胀会制约货币政策，叠加现在债券供给放量、美债收益率上行、宽信用预期渐行渐近等，债券市场也迎来了一轮明显的上行，10年国债收益率目前在2.95%左右的水平震荡。同时，在通胀走高、利率上行的时候，股票市场也没有明显的行情。那么后续通胀会怎么演变呢？今天公布的CPI和PPI数据或许能够给我们解答。9月物价数据发布，PPI达到了10.7%，环比上涨了1.2百分点，突破了2008年的记录，创下历史新高。其中，翘尾影响约为1.8个百分点，与上月相同；新涨价影响约为8.9个百分点，比上月扩大1.2个百分点。在大宗商品价格持续上涨的情况下，新涨价因素成为PPI上行的主要推动力。总体来看，分析PPI同比大幅上行有两个点可以关注：第一，目前能源危机席卷全球，各类能源价格持续上行。这也是PPI上行的主要支撑项；第二，在“能耗双控”和“限产限电”的背景下，水泥、有色金属等行业生产受限，推动价格走高。先来看能源类商品，能源类项目可以分为两类。一是煤炭，以动力煤为代表，主要是国内定价，体现在煤炭开采和洗选业上；二是石油和天然气，主要是受海外因素的影响，比如受海外进口天然气价格上行等因素影响，国内燃气生产和供应业价格上涨2.5%。先来看煤炭行业。9月煤炭加工业价格环比上涨18.9%，煤炭开采和洗选业价格环比上涨12.1%，合计影响PPI环比上涨约0.50个百分点，是PPI环比上涨的主要贡献项目。分析商品价格的波动最终还是要落脚到供需上。国内动力煤等商品价格持续上涨，总的来说是在供给弹性偏低的时候，需求又比较旺盛，供不应求之下，价格开始快速上行。在上半年的时候，出于环保等方面的考虑，原煤生产受限，3-7月份，国内原煤当月同比增速几乎都是在负增长的（仅5月同比增长0.6%）。在国内生产受限的时候，受中澳关系恶化的影响，国内停止了澳煤进口，虽然增加了蒙煤等的进口量（因为海外疫情，蒙煤等进口效率也偏低），但是并不能完全替代澳煤的份额。从进口数据上看，1-9月煤及褐煤累计同比下滑了3.6%，1-8月动力煤的进口数量也低于过去三年同期。在供给弹性偏低的时候，国内对动力煤等的需求稳步修复。一来现在已经是十月中旬，北方各个城市逐渐进入冬季，各地开始准备供暖，对冬储煤的需求明显回升。二来在供不应求（1-8月火力发电量同比增长12.6%，动力煤需求高）的情况下，此前动力煤价格持续走高，火电厂储煤动力不足，电厂库存一直位于低位运行。而现在进入了电厂传统补库存的时间，较大的库存缺口也带来了大量的需求。另外，从9月的用电数据上来看，得益于国内经济修复，目前全社会用电量依旧维持韧性，1-9月全社会用电量累计61651亿千瓦时，同比增长12.9%。9月当月全社会用电量同比增长6.8%。短期内，电厂需求不弱。在需求比较旺盛的时候，为了缓解动力煤等大宗商品价格持续上涨，前期的限产政策暂停，各项保供稳价的政策频频出台。比如国常会明确表示“要在保障安全生产的前提下，推动具备增产潜力的煤矿尽快释放产能，加快已核准且基本建成的露天煤矿投产达产，促进停产整改的煤矿依法依规整改、尽早恢复生产。主要产煤省和重点煤企要按要求落实增产增供任务”。在此前的国家能源委员会会议上，李克强总理也再次强调要“从实际出发，纠正有的地方‘一刀切’限电限产或运动式‘减碳’，确保北方群众温暖安全过冬，保障产业链供应链稳定和经济持续平稳发展”。但是从政策放松到各地煤矿增产需要一定时间，叠加山西暴雨影响多座煤矿停产，短期内供给增幅有限。在这样的情况下，动力煤价格等依旧维持高位运行，至少短期来看，动力煤的供需偏紧的矛盾仍然存在，短期大概率还将维持强势运行。接下来我们来看一下石油和天然气。9月石油、煤炭及其他燃料加工业环比上涨3.3%，燃气生产和供应业环比上涨2.5%，涨幅均位居前列。石油和天然气价格上行的背后其实是全球能源危机的一个体现，自9月以来因为供需缺口拉大等，石油、天然气等能源价格迎来了大幅上行，9月至今英国天然气价格涨幅超过70%，布油价格涨幅也达到了16.5%。天然气价格大幅上涨的背后是全球能源结构变化下导致的能源供给不稳定，在天气、地缘政治等的扰动下，天然气等的需求大幅增加，而供给自疫情后恢复偏慢，从而推动价格大幅上行。近十几年来，全球能源结构开始逐渐从化石能源（煤炭等）转为天然气、核能、光能、水能等清洁能源。从数据上也可以看到可再生能源占发电量的比重在2018年的时候就已经超过了的35%。与之对应，煤炭等发电规模下滑。但是相比于传统的化石能源，风力发电、水力发电等更容易受到天气等外部因素的影响，稳定性相对会弱一些。恰逢今年极端天气多发，在异常天气的扰动下，海外风力发电、水力发电等方式受到了明显的影响。这就使得海外各国纷纷转向天然气等清洁能源消费，叠加天气转冷，天然气进入消费旺季，市场对天然气的需求大幅增加。在需求大幅走阔的时候，天然气的供应并没有顺利跟上去。自2020年以来，因为海外疫情多次反复、“碳中和”政策推进，能源企业投资扩产动力不足，天然气的生产并未得到有效修复。从数据上可以看到亚太经合组织天然气产量依旧没有恢复到2019年末的水平。另外，天然气供应可能也和俄罗斯、美国、欧洲的地缘政治相关。欧洲是天然气消耗的大国，但是自身产量不足，对进口的依赖严重（美国和俄罗斯），wind数据显示欧洲进口天然气数量可能是国内产量的3、4倍。而美国、欧洲、俄罗斯彼此之间地缘政治也是这次天然气价格上涨的主要原因。供需矛盾短期恶化叠加地缘政治也就形成了这次的能源危机。石油的逻辑和天然气的有点类似，比如疫情之后供给恢复比较慢，加上美国、欧洲等国家受疫情影响减弱，出行增加，带动石油需求增加，叠加此前库存偏低，因此油价自然会开始上行。总的来说，能源类商品价格回升主要是供给弹性偏低叠加需求上行导致的。讲完能源项目，我们再来看一下因为“能耗双控”等对价格因素造成的影响。“能耗双控”、“限产”等对价格的影响是双方面的，一来生产受限商品，供给减弱，价格上行；二来生产受限，相应的对上游的需求也会减少，使得相关原材料价格下跌。具体来看，在PPI中降幅最为明显的是黑色金属采矿业。因为上半年产量偏高，而今年又要实现粗钢等的同比零增长，这就使得多地开始压降粗钢等的产量，可以看到8月粗钢同比下滑13.2%，钢材下滑10.1%。而且后续还会是下行的走势。在粗钢等生产下行的时候，市场对铁矿石的需求也在稳步下滑。这就使得铁矿石价格自7月以来就在持续下降，9月铁矿石期货价格下跌13%。在这样的情况下，9月黑色金属矿采选业环比下滑了8.7%，跌幅最大。相应的，钢铁、水泥等行业生产的限制也使得水泥等商品的供给减少，而需求回落的速度又慢于供给回落的速度，这就使得相关商品的价格大幅上涨。从数据上看有色金属冶炼和压延加工业价格上涨2.9%，水泥等非金属矿物制品业价格上涨2.9%，化学原料和化学制品制造业价格上涨2.0%，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.8%，合计影响PPI上涨约0.57个百分点。总的来说，受“能耗双控”政策、相关商品补库存需求回升和全球能源危机等因素的影响，9月PPI创下了历史新高。同时，从目前的运行情况来看，短期内能耗双控、相关商品补库存需求回升等对价格的影响依旧存在。截至10月13日，动力煤当月上涨了18%，布伦特原油上涨了6%，水泥价格指数上涨了7%，南华综合价格指数3%。从这个角度来看，PPI环比还会进一步上行。按照环比均值法来计算的话，只要10月份PPI环比增速是正增长的，那么10月PPI同比增速还会进一步上行，突破11%。看完PPI最后我们简单来看一下CPI。总体来说，9月受疫情影响，居民外出消费受限，叠加猪肉下行等因素影响，9月CPI同比上涨0.7%（前值0.8%），环比持平，前值为0.1%。其中，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅与上月相同。分项来看，食品项特别是猪肉价格的回落是CPI的主要拖累。9月食品价格由上月环比上涨0.8%转为下降0.7%，影响CPI下降约0.12个百分点。食品中，受益于供给充足，猪肉和水产品（水产旺季）价格分别下降5.1%和2.5%，降幅比上月均有扩大。需要关注的依旧是猪肉价格，在经历了前期大幅下行之后，9月末开始，在政策收储，猪肉消费进入旺季的背景下，猪肉价格有所上行，10月生猪期货上涨了7.7%。后续猪肉价格的拖累可能会有所减缓。非食品项方面，我们的确能够看到价格是在向消费端传导的迹象，但是价格传导效率差，下游涨价幅度大幅低于上游价格变动。根据统计局数据，受原材料价格上涨等因素影响，水泥、液化石油气和小汽车价格均有上涨，环比涨幅在0.6%—7.6%之间。另外，受疫情零星反复（中秋旅游出行数据一般）以及暑期结束的影响，居民外出旅游需求减弱，飞机票、旅行社收费和宾馆住宿价格环比分别下降9.9%、3.3%和2.2%。总的来说，9月因为供给偏强、需求偏弱，食品项特别是猪肉价格继续下滑。同时在国内疫情零星反复、结构性失业有待改善的情况下，居民的非食品消费恢复也比较乏力。在缺乏消费支撑的时候，结构性通胀越发明显。而且在预计11月PPI依旧会进一步上行的情况下，我们认为短期内结构性通胀压力还会继续走高。CPI和PPI巨大的缺口反映出上游原材料价格上涨对企业盈利、就业和消费的挤出效应越来越强，这是后续政策层面需要高度警惕和关注的。作者来源：对冲研投原标题：当PPI同比突破了10%......自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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从前面几节期货和期权的概念和基本要素来看，两者在投资、投机、套期保值等方面存在较大差异，投资者可以根据自己的情况来选择使用期货还是期权，或者两者的结合使用。期权和期货的一些区别如表1所示。表1：期权与期货的区别权利和义务：期权的买方享有权利，可以按照合约要素行权也可以不行权，而没有必须行权的义务；卖方则需要承担履约的义务，只要买方提出行权申请，卖方就必须履行，不可以违约，买卖双方的权利义务是不对等的。期货的买卖双方，也就是多空双方的权利和义务是对等的，如果持有到期，多空双方都有交割的义务，当一方的资金、现货不足，则可能会被另一方逼仓。权利金：期权的买方支付给卖方的费用就是权利金，即体现为期权的价格，而期货没有权利金这个概念。保证金制度：期权的买方不需要缴纳保证金，只需要支付权利金，期货的买卖双方，即多空双方都需要缴纳保证金，根据不同的期货品种，保证金比例大概在5-50%之间。风险收益特征：这是期权和期货比较大的区别，期权的买卖方都有一定的风险，常见的说法是，期权买方理论上收益无限，风险有限，但获利概率较小，卖方收益有限，风险无限，但获利概率较大。期货的买卖方风险收益是对等的，买方盈利的金额就是卖方亏损的金额，反之亦然。套期保值的作用和效果：使用期权作为保险，比如买入认沽为现货进行保险，如果现货上涨，那保险端的最大损失只是认沽期权的权利金，亏损有限，如果现货下跌，则认沽较好的发挥了保险的作用。对于持有现货卖出认购来说，则是增强收益，现货上涨，即以较高的价格卖出了标的，获取收益，现货下跌，则也获得了权利金收入，减少了现货上的损失。但使用期货进行套期保值不相同，比如持有现货再买入期货空头，现货上涨，则期货空头亏损，两者盈亏的金额会对等，盈利会锁定；现货下跌，则期货空头盈利，两者盈亏的金额还是会对等，从而就是将现货的价格锁定在这个点位，不受到行情波动的影响。盈亏的特点：买方最大的风险是亏光投入的本金，卖方最大的风险则可能没有上限，买方最大的收益理论上是无限的，在一段行情中，实际上可能会取得数倍数十倍的收益，卖方就单个合约来说，最大的收益就是该合约的价格归零，获取权利金。期货的买卖双方面临对等的风险收益，做对方向可能翻倍甚至更多，不采取风控措施的做错方向可能亏完本金甚至倒欠期货公司的钱。但是，期权由于有时间价值，在震荡行情里，买方获利的机会不多，甚至出现看对方向还亏损的情况，这时，需要一些日内增强，或者买卖结合的策略操作。那么，期权单做方向性交易，比期货好还是差？以方向性的买方来说，期权不会爆仓，也不存在强平的风险，期货会面临频繁止损。如果方向做反，期权最大亏损就是投入的资金，而期货要追加保证金，损失不可预计。期权下单时，就知道自己最大亏损是多少钱，而期货并不能。图1 2018年1-3月50ETF走势以图1中2018年2月份行情为例，有私募机构的投资者在1月底看空50指数，当时他用IH股指期货来做，结果在2月5日指数反弹的双头时股指期货止损。而如果是买入2月份认沽期权，并且坚定信念，则可以收获30倍的利润！ 杠杆灵活。期权的行权价从实值到虚值，杠杆比例从五倍到上百倍，卖方的杠杆率也可以自己似乎用仓位、合约行权价和策略来调整。国内三个期指杠杆大约是2-5倍。精准化投资。一样的仓位，都使用ETF或者股指期货做多指数，应该收益基本一致。而选择不同行权价的期权，收益会有数量级的差别，一轮大行情里，有人赚20%有人赚500%，也有看对方向还亏损的投资者。 技术更值钱。在期权时代，改变了股票时代资金为王的局面，懂技术，准确判断趋势、时间、高度、速度，会事半功倍，取得超额利润。 策略更多样。垂直价差、保险、保护性认沽等各种策略，比期指复杂的多，使用一些策略单可以让持仓更安心。并且，在标的不涨不跌的情况下，用卖方也可以获利。 存在波动率。期权的波动率是一把双刃剑，在标的价格变动的考量下，增加了波动率变化，升波或降波，盈利或亏损，比期货复杂。碰到好的情况，比如波动率上升，一周标的不变，期权还能赚30%，碰上横盘和反弹波动率下降，认购认沽期权都下跌，期权的买方怎么做都会亏钱。然而波动率下降确是卖方的好日子。 有时间价值。期权区分于期货的一个关键因素是他有时间价值的存在，时间价值是对非线性杠杆和最大亏损有限的补偿，买方要获得超额收益并避免过大的亏损，就付出了时间价值，卖方反之。 当然，用期权组合也能合成期货多头和空头，同时用股指期货和期权，也能构建一些基本较难亏损的组合。作者来源：小马白话期权原标题：期货还是期权？还是两者都要（今晚8点讲座）自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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