[早盘策略] 铝

【市场分析】：沪铝价格在短暂冲高回落后，重回震荡区间。当前影响因素 1、供给+海外宏观消息进入相对稳定期，对沪铝价格影响较小。 2、本周铝加工厂商下游开工率下滑至65%，根据调研铝棒及下游型材的厂商可以看出，下游生产企业受疫情影响叠加恰逢淡季，开工需求进步走低，临近过年较多企业备货态度都不太积极。 3、截止12.27日，全国电解铝加权平均成本估算为16500元/吨，主要原因是氧化铝价格的走低，成本小幅下探或将给价格下探打开空间。 4、截止12月27日，电解铝社会库存为48.3万吨，环比上涨0.9万吨。 5、随着疫情爆发，一二线城市出现较多的新冠感染者，制造业用工短缺会给供需双方带来较大影响，又因国内上游生产商较为集中，而下游需求商较为分散，较为分散造成集中管理难度较大，因此预期对需求端冲击更强。 综上，在库存低位、供给稳定、成本小幅下探、需求持续低迷的背景下，市场上涨压力较大。疫情的突然冲击，给较多企业带来影响，谨防疫情的持续发酵会给投资者风险偏好带来较大影响，市场出现进一步下滑。

【投资策略】：货交易策略：建议不留敞口，对持有库存进行100%匹配。合约可以依然选择近月合约套保后续移仓的操作。 

[早盘策略] 工业硅

【市场分析】：昨日，工业硅Si2308合约小幅反弹，据SMM报价，工业硅现货昨日止跌企稳，部分小幅下调，其中不通氧553# 方面，昆明下调50元/吨，华东、四川下调100元/吨，黄埔港、天津港下调150元/吨，其中黄埔港报价至18000-18200元/吨，均价报18100元/吨。通氧553# （昆明）及551# （昆明）均下调100元/吨。其他硅产品方面也出现小幅度下跌，多晶硅复投料前一日下跌5元/千克，报价至210-230元/千克，颗粒硅下调5元/千克，报价至190-105元/千克。供应方面，川滇地区开工率有继续走弱趋势，云南德宏州过半数硅企计划月底陆续停产，新疆新产能投产产量维持增加。下游需求方面，下游光伏产业链价格剧烈调整，隆基、中环硅片大降价，产业链进入降价通道，超市场预期，这也施压上游工业硅厂商。另一方面，在国内外需求不景气的当下，叠加产业链各环节年底清库存的关键时期，产业链正迈入价格混战大周期。工业硅成交重心维持偏弱态势，建议以逢高做空为主，生产企业可卖出套保

【投资策略】：以逢高做空为主，生产企业可卖出套 

[早盘策略] 豆粕菜粕

【市场分析】：昨日豆粕现货价格上涨10~50不等。受阿根廷旱情影响，隔夜CBOT大豆继续走高。豆粕库存连增五周，但临近元旦和春节双节，备货将至，此前中下游企业前期库存保持较低水平，预计需求或有好转，价格持偏强观点。

【投资策略】：偏多参与 

[早盘策略] 淀粉玉米

【市场分析】：12月29日，国内玉米现货价稳中涨跌互现，基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2810元/吨，玉米隔夜主力C2303跌0.11%报2814。美盘偏强运行。玉米市场供需双弱，且有成本支撑。关注国内新作售粮进度和终端市场需求变化。玉米淀粉方面：国内玉米淀粉现货价稳中有涨10元/吨，基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报2930元/吨，玉米淀粉隔夜主力CS2301跌0.03%报2939元/吨。玉米淀粉市场需求减弱，但有成本支撑。

【投资策略】：建议C2303逢低买入，也可持看跌期权管理风险 

[早盘策略] 油脂

【市场分析】：昨日豆油现货价格涨跌互现，-30~+60元/吨不等，棕榈油价格下跌20-60。印尼能源和矿产资源部宣布，自2月1日起印尼开始强制执行B35生柴计；印度将精炼棕榈油的无限制进口措施延长至12月31日之后，直至有进一步政策出台，有助于棕榈油出口，且马棕油出口情况在边际改善。近期豆油、棕榈油还在累库，而春节前油厂压榨量预计维持高位，随着本轮疫情冲击的题材逐渐消化，节前备货或令油脂需求抬升，下方空间有限。

【投资策略】：持偏多思路 

[早盘策略] 股指

【市场分析】：周四，IF2301跌0.43%，IH2301跌0.66%。A股维持缩量震荡，连续8天成交额在6000亿元附近徘徊，医药板块再度拉升，多只个股涨超10%。全国财政工作视频会议强调，2023年积极的财政政策要加力提效，要优化组合财政赤字、专项债、贴息等工具，适度扩大财政支出规模。从估值角度看，A股市场具备中长期投资价值。

【投资策略】：多看少动，可轻仓多单。可用股指期权对冲持仓风险。 

[早盘策略] 铜

【市场分析】：年末最后两个交易日，市场贸易活跃度明显走弱；早间开盘可流通现货报价偏少，主流平水铜主以鲁方、韩国等货源为主，由于盘面维持跌势，部分买盘入场拿货，持货商抛货情绪有所转弱，现货贴水企稳，但整体日内成交量有限。预计市场交投氛围将继续维持清淡局面，基差仍以企稳为主。由于目前社会面阳性感染风险，部分下游加工企业计划提前放假停产，市场需求逐渐趋弱，供需两弱局面维持。本周进口货源情况无明显增加，社会面增阳持续对现货市场交易有一定影响，预计呈现小幅累库。

【投资策略】：策略上建议暂时观望 

[早盘策略] 国债

【市场分析】：12月29日周四，国债期货集体收涨，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.04%。当前金融机构受到跨年资金影响，流动性出现短暂紧缺，央行加大投放，当日实现净投放2010亿元，稳定资金市场。预计下周债市会继续启稳，当前回调是入场的好时机。 近期债市的主要影响因素： 1、当前央行加大公开市场投放，缓解资金跨年需求。短端隔夜较宽裕，但7天跨年资金较紧张。 2、经济基本面表现较弱，市场不断修正未来增长预期，“若现实”的预期逐渐形成共识。 3、日本长期国债收益率放开限制，支撑日元走高，当前美元指数下跌。

【投资策略】：债市本周预计保持震荡偏弱，跨品种策略推荐T-2TF做平收益率曲线。 

[早盘策略] 黑色金属

【市场分析】：昨日黑色系震荡运行。消息面，据Mysteel调研了解，明年1月有18座高炉计划复产，涉及产能约7.9万吨/天；有12座高炉计划停检修，涉及产能约3.3万吨/天。若按照目前统计到的停复产计划生产，预计明年1月日均铁水产量225.7万吨/天。Mysteel调研182份下游样本，结果显示，超过90%的下游企业表示不会在节前进行对于来年一季度的提前采购。综合预计，1月份螺纹钢消费量约700万吨出头，占全年比重约3.3%，同比下滑27%。基差方面，RB2305合约基差为28元/吨，HC2305合约基差为148吨。展望后市，盘面交易主线在充分计提预期利好后或重归弱现实主题，但流畅性下跌仍有待利空要素的进一步发酵尤其是原料端铁矿溢价的向下回归。

【投资策略】：震荡偏弱看待，激进投资者可尝试逢高沽空。 

[早盘策略] 棉花棉纱

【市场分析】：周四郑棉市场收阴。国家棉花监测系统调查显示下年度棉农种植意愿降低。市场对于远期边际消费的改善在盘面中得到反应，市场逐步转向contango结构。但短期内对于疫情放开市场消费端负向反馈较多；临近春节，加之近期劳动力因客观原因影响，企业多计划提前放假，备货意愿不强。实际消费改善情况仍有待验证，因此我们仍维持棉花短期偏空观点。

【投资策略】：期货投资策略：CF2305合约逢高轻仓试空；期权投资策略：熊市价差或做空波动率的策略。 

[早盘策略] 生猪

【市场分析】：本周四，国内猪价上涨，河南地区生猪出栏价在17.42元/公斤，较昨日上涨0.4元/公斤。现阶段处于传统旺季，元旦春节双节备货开启，在大幅下跌之后，养殖户开启挺价情绪，叠加饲料成本偏高，价格有所支撑，发改委表态必要时收储，价格有所反弹，但出货窗口时间有限，需求依旧疲软，养殖户开始认价出栏，价格陷入僵持。

【投资策略】：现阶段多空皆有支撑，预计期价维系震荡，近期发改委有表态，关注后续动态 

[早盘策略] PVC

【市场分析】：随着经济会议地产政策连续利好出台，国内政策逐步明朗，整体化工市场从前期过度杀估值中有所反弹，商品氛围转好。PVC回归基本面，高位下跌，随着宏观持续氛围逐渐消退，基本面压力仍在。前期受成本与运输影响压制下V开工环比走弱明显，但12月开始开工逐步恢复。PVC移仓换月逐步完成。V05合约再度反弹，华东5型PVC基差报价V05-50~0。现货报价重心基本持稳，电石法价格环比涨0-20元/吨，乙烯法价格环比持稳，当前华东主流一口成交价处6300元/吨水平。节前市场下游补货意愿淡，市场成交一般，贸易商成交低于日均量值46.15%，环比走强7.22%。周度上游库存小幅累库，环比增加0.03天，绝对量环比增加0.63%。当前宏观向上情绪已入尾声，上游开工负荷存上行空间，下游端暂无明显起色，备货意愿处低位，出口新签单放缓，累库预期局面不改，V基本面压力偏大。

【投资策略】：05多单止盈 

备注： 

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