[早盘策略] 工业硅

【市场分析】：昨日下调国内银行存款利率，国内终端消费缓慢复苏；海外美联储的暂停加息，市场仍然消化强劲非农数据带来的影响，市场宏观交易“过度悲观的衰退”进行修正为“轻度衰退”，金银上行后有所回调，国内黑色系也迎来低位反弹。整体上，加息的上方压力解除后，市场迎来一段宽松的窗口期。工业硅方面，昨日工业硅窄幅震荡，供需基本面双弱格局未能有效扭转，硅企盈利下行，行业开工率环比小幅回落。需求端，仍是刚需采购为主，供给端部分地区成本和价格已经出现倒挂现象，倒逼硅厂停炉缩减供应。业内悲观情绪较为浓厚，对后市信心不强，我们认为或需要低价对市场出清库存进行去库，因此我们认为在弱复苏预期背景下，工业硅延续弱势格局。

【投资策略】：低位震荡 

[早盘策略] 铜

【市场分析】：昨日上海市场1#电解铜现货成交价格67210元/吨，较上一交易日上涨510元/吨，市场主流报价好铜升60~升70元/吨，较上一交易日下跌15元/吨。消息面，美国4月非农新增就业253k，高于市场共识185k，单次就业超预期并非意味着劳动力市场需求下行出现逆转，仍需等待本周的CPI及下次的非农数据加以判断。供应端，4月smm国内电解铜产量为97万吨，较预期多1.61万吨，但预计5月会重新回落。需求端，国内主要大中型铜杆企业综合看企业开工率为65.61%，较上周大降13.04个百分点，不少大型铜杆企业均出现减产的现象，这和南网、国网下单量减少有直接关系。目前精废铜杆价差已缩小至385元/吨，对精铜杆的利好将持续保持。当下精铜杆企业的库存多处于正常水平，预计随着假期因素的消除，行业周度开工率有望小幅回升。整体来看，沪铜基本面支撑边际或走弱，铜价预期偏弱。

【投资策略】：单边：CU2306空单参与，关注66500元/吨附近支撑位 期权：买入看跌期权 

[早盘策略] 豆粕菜粕

【市场分析】：昨日华东43%蛋白豆粕现货价格4420元/吨，华南36%蛋白菜粕价格3100元/吨。由于集中上市压力大，巴西大豆升贴水再度走低，而美豆播种工作正常推进，CBOT大豆缺乏利多因素提振。市场消息称海关检验时间延长及检验频率增加，或造成大豆卸货通关时间再度延迟，令近期豆粕价格坚挺，在供应转好前，持偏多思路。

【投资策略】：持偏多观点 

[早盘策略] 油脂

【市场分析】：昨日华东地区一级豆油现货价格为8320元/吨，华南24度棕榈油价格7950元/吨、四级菜油8270元/吨。原油价格走高提振植物油市场。黑海谷物出口协议存在较大变数给植物油供应带来隐患，加拿大菜籽主产区天气干燥导致播种进度偏慢。随着气温转升，近期棕榈油消费旺盛，库存大幅下降，均对价格构成一定支撑。国内除了棕榈油库存下降外，豆油、菜油库存均在累库，供应整体宽裕的格局未改，不具备持续上涨的动力。

【投资策略】：持震荡思路 

[早盘策略] 不锈钢镍

【市场分析】：昨日不锈钢偏强运行，收涨0.88%至15490元/吨。沪镍收涨1.02%至185130元/吨。当前不锈钢出现震荡偏强运行，黑色板块也集体拉升。基本面上（1）上月不锈钢产量小幅下降。Mysteel数据显示4月300系产量不锈钢冷轧产量52.11万吨，环比减少6.43%，同比减少23.35%；五月不锈钢排产却小幅增加。（2）海外需求持续减少。当前全球经济受到欧美高通胀影响需求不足。一季度中国及印尼不锈钢出口表现均不如去年同期。（3）印尼4月粗钢产量出现大幅减少，同比减少14.1%；印尼5月排产将继续减少。 预计本周不锈钢和沪镍在上涨后本轮偏弱运行

【投资策略】： 

[早盘策略] 淀粉玉米

【市场分析】：5月8日，国内玉米现货价稳中有跌10-30元/吨，基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价跌10元/吨报2670，玉米隔夜主力C2307涨0.38%报2624。外盘方面，黑海粮食出口协议不续签预期，导致国际玉米和小麦等粮价上涨。国内进口玉米增加，且饲用替代谷物小麦价跌压制华北等地区玉米需求，但有外盘提振，支撑玉米期价反弹。玉米淀粉方面：国内玉米淀粉现货价稳中有涨10元/吨，基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报3100元/吨，玉米淀粉隔夜主力CS2307涨0.37%报2961元/吨。当前玉米淀粉跟随原料玉米价波动。现货企业持续亏损多数挺价，支撑期价。

【投资策略】：套利投资策略：做多淀粉-玉米主力合约价差继续持有，目前CS2307-C2307合约价差已从套利初的276上涨至337 

[早盘策略] 股指

【市场分析】：周一，股指主力合约IF2305涨1%，IH2305合约涨1.2%。A股银行股行情再度爆发，中国银行、中信银行、西安银行涨停，邮储银行、农业银行股价盘中创新高，上证指数大幅收涨1.81%报3395点，创10个月新高。A股全日成交1.14万亿元，连续22日突破万亿。北向资金净买入20.49亿元。多家银行近日下调存款利率，有助于缓解负债端压力，也有助于居民储蓄转化为消费。美联储发布高级贷款专员意见调查，调查结果显示，第一季度商业和工业贷款标准收紧，需求减弱，延续了最近银行业压力出现之前的趋势。预计国内政策发力、经济回暖继续提振A股。需要警惕欧美银行业危机余波及美国浅衰退风险冲击。同时关注市场量能变化。

【投资策略】：多单轻仓持有，可买入看涨期权布局多单。 

[早盘策略] 黑色金属

【市场分析】：昨日黑色系大涨。消息面，据Mysteel调研，5月建筑企业计划钢材采购量691.76万吨，预计环比4月份实际钢材采购量增加12%。而4月份实际钢材采购量615.44万吨，较上月调研4月计划钢材采购量少4%，反应下游企业预估值较实际情况偏乐观一些。产业层面，尽管黑色产业链的供需格局通过跌价去库以及多家钢厂的自律性停产检修得到部分修复，但在淡季需求总量滑坡和成本塌缩面前仍难言见底。黑色系短线或有反弹，中线较大概率仍以空头行情为主。

【投资策略】：震荡思路对待 

[早盘策略] 生猪

【市场分析】：本周一，国内猪价上涨，河南外三元出栏均价为14.51元/公斤，较昨日上涨0.01元/公斤；07合约收于16060元/吨，较昨日下跌0.65%。消息方面，据国家发改委数据，截至5月3日，全国生猪出场价格为14.65元/公斤，较4月26日下跌0.95%；主要批发市场玉米价格为2.84元/公斤，较4月26日持平；猪粮比价为5.16，较4月26日下跌0.96%。收储提振行情，但生猪消费偏弱，市场上供应压力仍存，压制反弹幅度，预计猪价呈现震荡。

【投资策略】：收储提振，但基本面偏弱，猪价预计震荡走势。07合约上方压力17500元/吨上下，下方支撑14500元/吨上下 

[早盘策略] PTA乙二醇

【市场分析】：周一PTA主力合约收盘5468，涨幅2.09%。受油价上涨作用带动下，PTA价格止跌反弹；PX端价格坚挺，成本支撑逻辑仍在。高加工费下PTA装置重启和新增产能预期较高，市场对于PTA供应紧缺炒作存疑，可关注加工费做缩的机会。下游新订单情况表现有所回落，织机库存回升，原料上涨较多下游跟涨困难，利润受到挤压。高价下采购意愿一般，产销表现一般。目前织造出现一定压力，开机率下降。同时，由于五一随出行人流量增加，部分地区感染人数小幅增加，或给消费端带来一定的负反馈。预计PTA短期内或将呈现弱势格局，利润或继续将向下游传递。预计09合约价格将在5300-5600之间运行。

【投资策略】：TA09轻仓试空 

[早盘策略] 棉花棉纱

【市场分析】：周一郑棉主力合约收15920，涨幅0.41%，但收于阴线。虽然新疆部分区域仍出现霜冻蓝色预警，但未来几日气温将逐渐回升，对于天气炒作预期力度或将减弱。目前纱线端纺纱利润有所压缩，终端服装内需有所回落，纺企订单尚能维持产销，秋冬订单尚未完全启动，商家走货按单派出。目前产业实际运行仍有压力，终端消费需求未出现明显改善信号。同时，由于五一随出行人流量增加，部分地区感染人数小幅增加，或给消费端带来一定的负反馈。长期来看减产与抢收预期支撑棉价，但前期多头获利了结离场棉价阶段性回调的可能性，预计09合约价格将在15600-16100之间运行，短期建议投资者轻仓试空。

【投资策略】：CF09轻仓试空 

[早盘策略] 锡

【市场分析】：昨日夜盘，沪锡06合约收盘为212600元/吨 1、缅甸佤邦禁令没有进一步的发酵，市场炒作降稳，预期后续结合其地方财政实际情况， 全面禁止的可能性较小。 2、截止5月4日国内社会锡库存为10885吨，环比增加347吨，仍维持积极性高位。根据调研企业隐形库存较多。 3、需求端，电子消费板块为仍持低位，目前观察不到回暖迹象。 4、海外：美4月非农新增就业25.3W人，高于预期18.5W人，导致市场对于经济衰退预期减弱以及货币政策宽松的降低，叠加美银行不断暴雷的当下，海外宏观定价仍处于摇摆期。 国内：四月底中央政治局会议定调当前国内经济：“国内经济好转主要是恢复性的，内生动力还不强”等判断，因此关注后续的进一步的政策支持。 综上：当前市场对缅甸佤邦减产消息反应逐渐冷却，后续持续关注落地情况，需求侧偏弱仍是当下沪锡矛盾的突出点，在现实偏弱和宏观风险集聚的当下，沪锡有进一步走低的可能。

【投资策略】：多07，空06的套利策略 

[早盘策略] 铝

【市场分析】：昨日06合约收于18410元/吨，SMM AOO铝昨日现货价格为18470元/吨，升贴水报价30元/吨。 1、宏观：海外：美4月非农新增就业25.3W人，高于预期18.5W人，导致市场对于经济衰退预期减弱以及货币政策宽松的降低，叠加美银行不断暴雷的当下，海外宏观定价仍处于摇摆期。 国内：四月底中央政治局会议定调当前国内经济：“国内经济好转主要是恢复性的，内生动力还不强”等判断，因此关注后续的进一步的政策支持。 2、 钢联统计国内电解铝锭社会库存 78.3万吨，较上周四库存量下降 1.5万吨。 3、供给和成本端：国内供给保持稳定，整体利润可观的当下，供给仍将维持高开工的现状，关注5月预焙阳极可能再次调降对成本端带来的影响。 4、本周铝加工各行业龙头综合开工率为 63.8%，环比下跌1.7个百分点，高于22年数据，低于20-21年数据。边际需求修复暂缓，季节性开工仍不及往年，随着时间进入5月，传统金三银四结束，预期需求继续向上修复较难，后期跟随观察相关性指标。 综上 ，随着4月非农数据的再次走强，海外宏观定价再次限于摇摆区间。国内情况：政治局会议定调，当前国内经济好转主要是恢复性的，内生动力还不强，关注后续的支持政策力度。当前需求端的分歧仍是制约行情持续上涨的主要因素，本周下游龙头企业开工开始出现下滑，关注后续开工情况，预期偏弱消费将持续。供给端：关注西南地区水电带动的复产，但因生产利润可观，预期供给仍将维持高位。随着海外宏观风险的摇摆，以及需求偏弱的当下行业生产端利润较好的现状，市场可能走“成本塌陷”的逻辑。

【投资策略】：继续做多07，空06的套利策略 

[早盘策略] PP

【市场分析】：国际原油价格上涨，石化及中油企业出厂价格主稳，局部下调，现货市场报盘大稳小动，实盘成交难以放量；下游新订单跟进不畅，工厂采买维持刚需。预计短期PP市场震荡偏弱。

【投资策略】：预计短期PP09合约上方7400压制较强，短线波动区间在7400-7000. 

[早盘策略] 塑料

【市场分析】：美国经济软着陆概率大增，市场反弹情绪高涨。但供需面持续偏弱，石化出厂价格继续下调，市场报盘窄幅整理，交投气氛一般，线性主流8080-8300元/吨。随农地膜需求陆续结束，下游需求转弱，刚需采购谨慎，预计短期PE行情震荡偏弱为主。

【投资策略】：预计短期连塑主力L2309合约上方8050压制较强，短线波动区间在7750-8050。 

[早盘策略] PVC

【市场分析】：国内复苏路径有亮点但基础仍不牢靠，海外原油近期波动较大。PVC09收盘5987，华东SG5现货主流5920元，供应进入检修季给予PVC底部支撑，煤炭成本支撑偏弱，预计短期煤价先抑后扬；PVC下游开工进一步提升后高位滑落，订单天数小幅走强后也趋于放缓。下游前期逢低备货投机成交放量，PVC需求端高价情绪抵触。本轮V未完全进入正反馈行情。PVC面临的主要问题还是订单恢复常态化以及市场信心。

【投资策略】：09合约轻仓逢低做多 

备注： 

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