[早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：周末国内玉米现货价多数持稳，山东个别深加工企业收购价有10元/吨涨幅。受高价差影响，饲料企业用小麦、稻谷等替代成普遍现象。市场消息面清淡，暂时缺乏更多利好消息。玉米05合约高位震荡，重库存企业建议参与09合约管理跌价风险。【投资策略】：重库存企业建议套保管理跌价风险 [早盘策略] 大豆【市场分析】：南方优质大豆货源渐少，不过节日持粮主体和购粮主体尚未完全恢复交易，市场购销清淡，挺价心理松动，短期大豆价格或维稳运行。目前港口分销豆整体货源较少，美豆需求强劲加上南美降雨耽搁巴西大豆收获进度，提振美豆价格强势运行，国内大豆进口成本高企，支撑分销豆行情。多空并存，短线进口分销豆行情波动或将有限。【投资策略】：豆一多单谨慎持有 [早盘策略] 油脂【市场分析】：巴西大豆主产区预计出现风暴天气，进一步放慢其大豆收获进度及出口步伐，提振美豆价格继续上涨。国内2-3月份进口大豆月均到港量偏少，油厂整体开机率将难免受到影响。目前油脂库存较低，供应面暂仍无压力，油厂积极挺价。预计国内豆油行情整体较强运行走势仍将延续。【投资策略】：Y2105、P2105多单谨慎持有 [早盘策略] 股指【市场分析】：在疫苗普及和海外补库的预期下，美潜在名义增长率将继续抬升，因此美十年期国债收益率也将维持上涨，作为全球无风险利率的锚也将影响中国市场利率的抬升。国内货币政策方面，央行 20 年四季度货币政策执行报告中指出，国内经济增长已达到潜在收 益率（6.5%），通胀风险保持中性并重提“防风险”等词语，可见国内货币政策也将进入边 际收紧周期，目前仍需等待一季度国内各经济数据的全面发布，确定经济复苏力度，结合一起判断股指中后期的趋势。 综合来看，上周市场在出现大幅调整的背景下，股指有望迎来周度反弹。 【投资策略】：1、 跨品种套利，多IC、空IF/IH套利 2、 考虑卖出中长期的看跌期权头寸，收取权利 [早盘策略] 白糖【市场分析】：巴西装船迟滞，以及泰国甘蔗减产造成收榨时间提前，令国际糖价仍有支撑。南方产区部分糖厂开 始收榨，供应压力将逐步缓解，下游经过近两周的补库之后，当前采购意愿逐步转淡，但通胀预计 较强，商品市场做多热情高涨，短线将支撑白糖偏强运行。【投资策略】：SR2105建议多单参与 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：下游多数纺织厂开机率较高，节后补库，订单需求有所加快，纱厂挺价意愿较强。短期春季旺季订单集中，下游承接相对顺畅，对棉价形成一定支撑，但大涨之后或有回调风险。【投资策略】：CF2105建议长线多单参与 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：螺纹：目前终端工地由于民工返乡时间多集中于元宵节后，需求的释放也将逐步好转。此外，目前钢价已经高于电炉峰电成本，因此促使短流程钢厂生产节奏恢复加快。预计钢材价格将继续呈高位震荡趋势运行。铁矿：近期澳洲矿山在飓风过后发运积极，巴西降雨减少后增加发运；需求来看，随着国内钢价上涨，在利润刺激下，钢厂生产积极性增强，部分钢企加大补库力度。预计铁矿石行情将高位整理为主。【投资策略】：观望为主 [早盘策略] PP【市场分析】：月底石化企业停销结算，现货流通货源有限，暂缓市场跌势。目前下游用户抵触高价情绪浓厚，商家接货心态偏谨慎，整体成交难以放量。预计近期PP市场维持区间震荡走势。【投资策略】：PP2105合约短线回落风险增加，预计波动区间在9000-9500，建议投资者观望为主 [早盘策略] 塑料【市场分析】：石化出厂价格趋稳，市场报盘区间整理，商家倒挂寻求出货，询盘清淡，成交不畅；库存有所消耗，石化挺价意向明显，但高价货源下游接盘谨慎，预计短期行情偏强整理。【投资策略】：预计短期L2105合约上方9100压制较强，短线波动区间在8650-9100，建议投资者低吸高抛，谨慎观望 [早盘策略] 原油【市场分析】：疫情持续好转，3月拜登新一轮救助计划预计落地，宏观利好消息持续发酵。然而原油依然处于较高水平运行，短期美国天气扰动结束后，国际油市可能面临OPEC+和美页岩油同时增产的压力，需求端受制于疫情管控措施提升缓慢（航煤需求依然偏弱），预计国际油价高位运行，继续上涨空间有限。【投资策略】：建议投资者持续观望 [早盘策略] 有色金属【市场分析】：拜登新一轮纾困政策获得众议院通过，美联储计划维持宽松政策，海外疫情明显好转；中美最高领导人通话，拜登释放善意，这些宏观因素利好预计还将发酵，经济恢复前景较好。另一方面，智利、秘鲁运输不流畅，供给短期存在一定的干烧，LME铜库存也持续下降，国内库存水平虽然出现小幅增加，但是与往年同期相比，整体累库较低，铜价或仍将维持强势。【投资策略】：由于短期铜价快速上涨，上方风险积聚，建议多单落袋为安，或采用看涨期权多头策略，加强风险管理。 [早盘策略] 生猪【市场分析】：国内部分地区有非洲猪瘟疫情报告，养殖端恐慌性出栏冲击市场，大量中体重猪入市，加上节后消费回落，猪价重心继续下移。长期来看，1月以来抛售，将影响生猪恢复节奏，市场普遍看好后市行情，仔猪价格持续上涨。预计远期生猪价格将继续上行。 【投资策略】：LH2109多单继续持有 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：巴西大豆收获进度及出口步伐缓慢，美豆库存处于低位，南美装运问题暂难缓解，美豆种植天气不确定性，预计美豆仍将高位运行。2-3月国内大豆到港相对偏少，局部油厂3月份或因缺豆停机。此外，巴西大豆运费及升贴水报价快速上涨，抬升大豆进口成本。油厂挺价意愿较强。不过非洲猪瘟反复，水产养殖尚未启动，豆粕需求或受到影响。短期豆粕随外盘震荡运行，下跌空间有限。密切关注南美大豆收割及装船情况。 【投资策略】：观望或短线操作 [早盘策略] 焦煤焦炭【市场分析】：焦煤方面：现货市场价格一定程度偏弱运行，主焦煤及配煤均有下调。国内焦煤生产基本恢复，发运通畅。澳煤进口暂无希望，蒙煤进关处于弱势且短时期增幅有限。库存周环比呈弱势但同比处于高位，拖累煤价。需求端因焦企开工高且新投产产能开始释放，对焦煤价格有一定支撑。综合来看，焦煤价格或呈现震荡走势。 焦炭方面：现货市场第一轮提降100元/吨已落地，第二轮提降有传闻。炼焦利润高企，焦企开工高位稳定，独立焦企库存多有累积，同时贸易商多处于停采状态，钢厂焦炭明显回升开始控制到货；随着焦炭新产能逐步投产，焦炭供需紧张格局预计会逐步缓解，短期内焦炭供应偏宽松。但需要注意3月底的产能淘汰步骤，若步骤较快或带来焦价回升。目前建议焦炭暂时观望。【投资策略】：焦煤JM2105：暂时观望； 焦炭J2105 ：暂时观望。 [早盘策略] 国债【市场分析】：上周五国债期货明显收跌，10年期主力合约跌0.22%。跨月因素造成资金期限错配，隔夜收紧七天持稳；信用债行情整体偏弱。上周央行公开市场一周共有900亿元逆回购到期，累计进行700亿元逆回购，净回笼200亿元。商品市场化工品种表现亮眼，美股冲高回落，长端美债收益率回升。总体，经济复苏预期加上货币政策收紧预期对债市形成抑制。周末，美国1.9万亿新一轮救助计划通过，二十国集团财长和央行行长会议召开，表示将避免过快撤回财政和货币支持政策。后续，继续关注各国经济指标和货币政策动向。【投资策略】：多单轻仓持有，注意控制风险。 [早盘策略] 贵金属【市场分析】：截至2月26日当周，COMEX期金跌2.5%至1733美元/盎司，今年来持续走弱；原油延续上行；美股三大股指回调，纳指调整幅度较大；美元指数持稳；十年期美债收益率升至1.41%。美国众议院通过1.9万亿美元新一轮经济救助计划。二十国集团央行行长和财长会议召开，与会者一致认为，应避免过早撤回财政和货币支持政策。经济数据方面，指标总体向好，经济恢复，但复苏进度缓慢。新的一周，关注各国制造业PMI指标，和美国劳动力市场数据。十年期美债收益率回升，加大贵金属持有成本；经济数据回暖，美国新一轮经济救助计划预计给经济带来更多支撑，改善需求前景的预期，也会抑制贵金属价格。预计黄金白银延续偏弱走势。【投资策略】：建议震荡偏空思路对待。 [早盘策略] 甲醇【市场分析】：甲醇05虽然大跌但仍收回5K。由于气头限产以及前期煤头供应优化的努力，甲醇供应端得到暂时改善，西北主产区持续挺价中。随着海外春检检修，港口总体到期预计略有放缓，但是华南港近期有所累积。目前MTO工厂利润反弹，传统下游乏力；但后期MTO负荷高峰或将告一段落，甲醇下游需求承接将是制约上涨的最大因素。整体来看甲醇现货市场交投氛围稳定，在伊朗限气问题并未兑现之前，未来期价仍存在短期冲高可能性，之后中期回落概率较大。【投资策略】：观察5K附近波动幅度，谨慎为主 [早盘策略] PVC【市场分析】：整体通胀预期延续，PVC生产企业短期暂无销售压力，另外出口积极性增加，短期挺价意向较浓；贸易商紧跟期货盘面，点价盘较多，且贸易商拿货价格高，惜售情绪明显；下游对高价抵触，接货谨慎，但节前备货不多，后期仍有部分刚需存在。此外PVC期货虽有所回落，但下方仍有支撑。PVC市场维持高位震荡整理为主。【投资策略】：观察5日K能否收回，上方表明强势 [早盘策略] 尿素【市场分析】：尿素UR2105大跌跌破箱体。接下来春播需求为主要需求承接，3月下旬前市场处于新产能投放落地的真空期；工业需求方面， 整体开工利润水平略有提升，煤炭价格偏稳对尿素有所带动；当前港口库存下滑，社会库存偏低，但市场绝对价格上行空间有限。预计尿素市场价格将继续在振荡区间1900—2100元/吨徘徊。【投资策略】：1900一带尝试支撑力度 [早盘策略] 花生【市场分析】：油料花生米主流价格在9500-9800元/吨，农户惜售导致现货市场货量不大，对花生价格构成一定支撑。不过下游买家以消化前期库存为主，购销两淡，价格预计震荡为主。【投资策略】：PK2110建议观望 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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[早盘策略] 股指【市场分析】：昨晚美股大跌，纳斯达克跌幅3.55%。在疫苗普及和海外补库的预期下，美潜在名义增长率有继续抬升趋势，因此美十年期国债收益率有继续抬升趋势，作为全球无风险利率的锚 也将影响中国市场利率的抬升，因此A股估值也会进入经济复苏带动的企业利润回升和投资成本增加的博弈中，短期看市场波动会增大，注意控制仓位【投资策略】：1、 跨品种套利，多IC、空IF/IH套利 2、 考虑卖出中长期的看跌期权头寸，收取权利 [早盘策略] 股指【市场分析】：昨晚美股大跌，纳斯达克跌幅3.55%。在疫苗普及和海外补库的预期下，美潜在名义增长率有继续抬升趋势，因此美十年期国债收益率有继续抬升趋势，作为全球无风险利率的锚 也将影响中国市场利率的抬升，因此A股估值也会进入经济复苏带动的企业利润回升和投资成本增加的博弈中，短期看市场波动会增大，注意控制仓位【投资策略】：1、 跨品种套利，多IC、空IF/IH套利 2、 考虑卖出中长期的看跌期权头寸，收取权利 [早盘策略] 生猪【市场分析】：国内部分地区有非洲猪瘟疫情报告，养殖端恐慌性出栏冲击市场，但近期降雪天气影响给生猪调运工作增加难度，加上日来临对终端猪肉需求有所提振，生猪现货价格小幅反弹。长期来看，非洲猪瘟复发，小体重猪提前出栏，将影响生猪恢复节奏，市场普遍看好后市行情，补栏积极性提高，仔猪价格上涨。预计远期生猪价格将继续上行。 【投资策略】：LH2109多单继续持有 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：巴西大豆主产区预计出现风暴天气，将中断当地田间工作，可能进一步放慢其大豆收获进度及出口步伐。短线美豆偏强运行，加上巴西大豆运费及升贴水报价快速上涨，抬升大豆进口成本。巴西大豆装运缓慢也造成2-3月国内大豆到港相对偏少，局部油厂3月份或因缺豆停机，加上节后补库，豆粕库存持续处于低位。但非洲猪瘟疫情加剧，或影响生猪产能恢复节奏。短期豆粕或或仍偏强运行。密切关注南美大豆收割及装船情况。 【投资策略】：豆粕偏强震荡，多单谨慎持有 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：2月25日，国内玉米现货价继续持稳。山东个别深加工企业收购价跌10元/吨，广东港口价跌20元/吨。市场消息面清淡，暂时缺乏更多利好消息。玉米05合约高位震荡，重库存企业建议参与09合约管理跌价风险。有条件投资者可参与多美盘玉米空内盘玉米的套利策略。【投资策略】：重库存企业建议套保管理跌价风险 [早盘策略] 大豆【市场分析】：南方优质大豆货源渐少，不过节日气氛仍浓郁，持粮主体和购粮主体尚未完全恢复交易，市场购销清淡，挺价心理松动，短期大豆价格或维稳运行。目前港口分销豆整体货源较少，美豆需求强劲加上南美降雨耽搁巴西大豆收获进度，提振美豆价格强势运行，国内大豆进口成本高企，支撑分销豆行情。多空并存，短线进口分销豆行情波动或将有限。【投资策略】：豆一多单谨慎持有 [早盘策略] 油脂【市场分析】：巴西产区降雨进一步耽搁大豆收获工作，加上阿根廷产区天气依旧干燥，支撑美豆维持高位。国内油脂现货库存均不多，2、3月份进口大豆月均到港量预计偏低，影响后期油厂开机率，油脂整体并无供应压力，油厂提价意愿较强。后期随着南美大豆上市压力显现及马来西亚棕油进入传统增产周期，谨慎追高风险。【投资策略】：Y2105、P2105多单谨慎持有 [早盘策略] 白糖【市场分析】：巴西装船迟滞，以及泰国甘蔗减产造成收榨时间提前，令国际糖价仍有支撑。南方产区部分糖厂开始收榨，供应压力将逐步缓解，下游经过近两周的补库之后，当前采购意愿逐步转淡，但通胀预计较强，商品市场做多热情高涨，短线将支撑白糖偏强运行。【投资策略】：SR2105建议多单参与 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：受获利了结资金抛售的影响，ICE棉大跌。节后纺织企业复工迅速，下游生产正在有序恢复，产成品库存处于低位，报价持续上涨，且随着国内金三银四纺织行业旺季即将到来，企业对于后市行情普遍乐观，也令郑棉价格支撑较强。【投资策略】：CF2105长线多单持有 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：螺纹：短流程春节停产企业近日内将陆续执行恢复生产。由于今年受就地过年政策影响，节后复工情况整体或好于预期，需求提前释放。预计钢材价格将呈高位震荡趋势运行。铁矿：铁矿供应近期持续下降，钢厂产量重回高位，随着节后终端需求复苏，在成才利润扩大的情况下，铁矿或有一定上涨空间。【投资策略】：观望为主 [早盘策略] 贵金属【市场分析】：COMEX黄金期货收跌1.6%报1769.1美元/盎司，连跌三日。美债收益率飙升以及好于预期的经济数据削弱了对黄金的需求。国际油价涨跌不一，美油4月合约涨0.4%报63.47美元/桶，创2019年5月以来最高收盘价。美股大幅收跌。道指跌约560点，纳指跌3.52%，标普500指数跌2.45%。纽约尾盘，美元指数涨0.19%报90.2149，非美货币多数下跌。美联储布拉德表示，美国国债收益率上升可能是一个“好迹象”；预计到今年年底，美国失业率将达到4.5%。美国2020年第四季度实际GDP年化环比修正值增4.1%，预期增4.2%，初值增4%。美国1月耐用品订单环比增3.4%，为六个月来最大增幅，预期增1.1%，前值增0.5%。总体经济向好，美债收益率回升。【投资策略】：黄金震荡偏弱。 [早盘策略] 国债【市场分析】：国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.11%。银行间主要利率债收益率震荡略上行1bp左右；银存间隔夜回购利率反弹近20bp，但银行间资金面宽松不改。央行公开市场周四开展200亿元7天期逆回购操作，当日有200亿元逆回购到期，完全对冲到期量。资金面平稳，Shibor涨跌互现。隔夜美债收益率继续走高，或抑制债市情绪。不过资金面宽裕带来一定支撑。【投资策略】：震荡偏多，多单轻仓持有。 [早盘策略] PP【市场分析】：两油库存低位，延缓市场跌势。丙烯单体高位支撑，石化及中油出厂价力挺。但终端需求跟进尚不足，业者谨慎逢高出货，且新增扩能装置陆续放量，市场成交阻力较大。预计短期市场僵持整理，高位或有松动。【投资策略】：PP2105合约短线回落风险增加，预计波动区间在9000-9500，建议投资者空单谨慎持有，严格止损。 [早盘策略] 塑料【市场分析】：石化出厂价格部分上调，市场报盘窄幅整理，终端接盘谨慎，石化库存消耗缓慢，业者心态谨慎观望，预计短期行情高位震荡为主。【投资策略】：预计短期L2105合约下方8600存有短暂支撑，短线波动区间在8600-9100，建议严格止损，关注资金流向，可尝试低吸高抛操作 [早盘策略] 原油【市场分析】：美国原油产量短期骤降引起市场对供应的担忧，美国能源信息署数据显示，截至2月19日当周，原油总产量下降110万桶/日，至970万桶/日。预计国际油价维持高位运行。【投资策略】：建议投资者持续观望 [早盘策略] 有色金属【市场分析】：美联储主席发言表示将维持量化宽松，拜登的新一轮纾困法案实施日程临近，海外疫情明显好转；中美最高领导人通话，拜登释放善意，这些宏观因素利好预计还将发酵，经济恢复前景较好。另一方面，智利、秘鲁运输不流畅，供给短期存在一定的干烧，LME铜库存也持续下降，国内库存水平虽然出现小幅增加，但是与往年同期相比，整体累库较低，铜价或仍将维持强势。【投资策略】：由于沪铜的快速上涨，建议多单止盈。继续看涨可考虑买入看涨期权，加强风险管理 [早盘策略] 焦煤焦炭【市场分析】：焦煤方面：现货市场价格偏弱运行，矿方对后市略显悲观。部分放假煤矿逐步复工，供应复苏，目前煤矿开工率较高位仍有一定程度下降，运输通畅。蒙煤进口恢复，目前看短期完全恢复有难度，澳煤依旧不能通关。因春节多数煤矿正常生产，下游焦企多按需采购，部分煤矿出货不畅，原精煤库存显著增加。中短期内焦煤或呈震荡运行。 焦炭方面：第二轮提降100元/吨已经被提出。但目前炼焦利润仍然高企，焦企开工高位稳定，个别地区焦企焦炭库存有累积；运输正在恢复，发运良好，焦炭库存多维持在低位但少部分有累积。需求方面，成材累库明显，下游钢厂多按需采购，随着焦炭新产能逐步投产，焦炭供需紧张格局预计会逐步缓解，中长期来看，焦炭价格或逐步见顶。【投资策略】：焦煤JM2105：暂时观望； 焦炭J2105 ：暂时观望。 [早盘策略] 花生【市场分析】：油料花生米主流价格在9500-9800元/吨，农户惜售导致现货市场货量不大，对花生价格构成一定支撑。不过下游买家以消化前期库存为主，购销两淡，价格预计震荡为主。【投资策略】：PK2110建议观望 [早盘策略] 尿素【市场分析】：尿素UR2105节后偏强为主。接下来春播需求为主要需求承接，而且市场处于新产能投放落地的真空期；工业需求方面， 整体开工利润水平略有提升，煤炭价格强势对尿素有所带动，短期偏强为主；当前港口库存下滑，社会库存偏低，市场价格稳中有升，上行空间有限。预计尿素市场价格将继续在振荡区间1900—2100元/吨徘徊。【投资策略】：2100附近多单减仓 [早盘策略] 甲醇【市场分析】：甲醇05在向上突破。由于气头限产以及前期煤头供应优化的努力，甲醇供应端得到暂时改善，西北主产区持续挺价中。随着海外春检检修，港口总体到期预计略有放缓，但是华南港近期有所累积。目前MTO工厂利润反弹，传统下游乏力；但后期MTO负荷高峰或将告一段落，甲醇下游需求承接将是制约上涨的最大因素。整体来看甲醇现货市场交投氛围稳定，在伊朗限气问题并未兑现之前，未来期价仍存在短期冲高可能性，之后中期回落概率较大。【投资策略】：逢高逐渐减磅 [早盘策略] PVC【市场分析】：PVC主力合约高位震荡修，供应有紧缺预期，外盘PVC市场报盘再次拉涨，国内市场对节后出口看好，加之05期货再次拉涨，市场参与者信心偏强。 【投资策略】：短线不破5日K逢低做多 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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[早盘策略] 股指【市场分析】：昨日股指大跌。昨日央行开展100亿元逆回购与此前持平，整体货币政策短期操作以维稳为主。疫情方面：中国、美国、英国等主要经济体疫苗接种量持续上升，全球每日新增病例开始逐步降低。国内方面：春节期间电影票房创历史新高，节后服务类消费修复将是重要观察点。综合来看，在海外市场上涨，国内基本面和资金面稳定的前提下，A股有继续上涨的动能。【投资策略】：1、 跨品种套利，多IC、空IF/IH套利 2、 考虑卖出中长期的看跌期权头寸，收取权利 [早盘策略] 贵金属【市场分析】：COMEX黄金期货收跌0.11%报1804美元/盎司，连跌两日。国际油价集体上涨，美油4月合约涨2.89%报63.45美元/桶，创近两年来收盘新高。美国三大股指低开高走。道指收涨逾420点，再创历史新高；纳指涨0.99%，标普500指数涨1.14%。美联储主席鲍威尔称，经济复苏还有很长的路要走，物价上涨迹象并不一定导致持续性高通胀；有信心美联储将成功提高通胀水平，使其平均值达到2%。美国监管机构报告称，由于银行预留大量资金来防范潜在损失，2020年银行行业利润下降36.5%。美国1月新屋销售总数年化92.3万户，预期85.5万户，前值84.2万户。风险资产继续上行，黄金偏弱。【投资策略】：震荡偏弱 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：2月23日，国内玉米现货价持稳。山东个别深加工企业收购价跌20-30元/吨，吉林个别地区收购价涨40元/吨。市场消息面清淡，暂时缺乏更多利好消息。外盘市场上，美玉米维持多头趋势。玉米05合约高位震荡，重库存企业建议参与09合约管理跌价风险。有条件投资者可参与多美盘玉米空内盘玉米的套利策略。【投资策略】：重库存企业建议套保管理跌价风险 [早盘策略] 国债【市场分析】：国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.02%。银行间现券收益率整体延续下行，中短券表现略好。资金面宽松，隔夜回购利率大幅下行近43bp至1.5%附近；国债和农发债一级招标结果向好。央行公开市场周三开展100亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放100亿元。总体风险资产继续上行，债市持稳。【投资策略】：多单轻仓持有 [早盘策略] 大豆【市场分析】：南方优质大豆货源渐少，不过节日气氛仍浓郁，持粮主体和购粮主体尚未完全恢复交易，市场购销清淡，挺价心理松动，短期大豆价格或维稳运行。目前港口分销豆整体货源较少，美豆需求强劲加上南美降雨耽搁巴西大豆收获进度，提振美豆价格强势运行，国内大豆进口成本高企，支撑分销豆行情。多空并存，短线进口分销豆行情波动或将有限。【投资策略】：豆一多单谨慎持有 [早盘策略] 白糖【市场分析】：巴西装船迟滞，以及泰国甘蔗减产造成收榨时间提前，令国际糖价仍有支撑。南方产区部分糖厂开始收榨，供应压力将逐步缓解，节后下游企业顺利复工复产，且有一定补库需求，对现货采购较为积极，短线将支撑白糖偏强运行。【投资策略】：SR2105建议多单参与 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：受需求以及乐观情绪提振，ICE棉继续走高。节后纺织企业复工迅速，下游生产正在有序恢复，纱线库存较低，报价有所上涨，且随着国内金三银四纺织行业旺季即将到来，企业对于后市行情普遍乐观，也令郑棉价格支撑较强。【投资策略】：CF2105长线多单持有 [早盘策略] 油脂【市场分析】：巴西产区降雨进一步耽搁大豆收获工作，加上阿根廷产区天气依旧干燥，支撑美豆维持高位。国内油脂现货库存均不多，2、3月份进口大豆月均到港量预计偏低，影响后期油厂开机率，油脂整体并无供应压力，油厂提价意愿较强。后期随着南美大豆上市压力显现及马来西亚棕油进入传统增产周期，谨慎追高风险。【投资策略】：Y2105、P2105多单谨慎持有 [早盘策略] 生猪【市场分析】：节后消费回落，市场进入季节性疲弱期，加上近期国内部分地区有非洲猪瘟疫情报告，养殖端恐慌性出栏部分小体重猪源冲击市场。现货毛猪走弱，而仔猪价格上涨。长期来看，非洲猪瘟复发，小体重猪提前出栏，将影响生猪恢复节奏，且因疫情冷冻肉进口量下降，远期价格将继续上行。操作上偏多参与。 【投资策略】：LH2109多单继续持有 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：巴西大豆收获进展缓慢，且未来几天仍有降雨，此外巴西的一些城市加强了限制，以阻止疫情的传播，进一步导致巴西大豆收割推迟。多雨天气也影响到物流装卸，并将持续至3月初，巴西大豆运费及升贴水报价快速上涨，抬升大豆进口成本。并造成2-3月国内大豆到港相对偏少，加上节后补库，豆粕库存持续处于低位。但非洲猪瘟疫情加剧，或影响生猪产能恢复节奏。短期豆粕或或仍偏强运行。密切关注南美大豆收割及装船情况。 【投资策略】：豆粕偏强震荡，多单继续持有 [早盘策略] 塑料【市场分析】：市场报价小幅下滑50-100元/吨，终端谨慎观望，成交平淡，贸易商出货套现，终端工厂接货偏弱，预计行情暂时偏弱整理，以消化涨幅为主。【投资策略】：预计短期L2105合约上方9100压制较强，短线波动区间在8650-9100，建议投资者低吸高抛谨慎操作 [早盘策略] PP【市场分析】：石化出厂价格继续上调，现货市场价格涨势放缓。午后部分贸易商让利促成交，市场高价回落。目前两油库存消耗尚可，低于往年水平。另一方面未来新投产装置放量仍需时日，整体供应压力不大。但是目前高位原料严重挤压下游厂家利润，整体接货放缓，预计短期PP市场高位调整为主。【投资策略】：PP2105合约快速上涨，短线回落风险增加，预计波动区间在9000-9500，建议投资者持续观望 [早盘策略] 原油【市场分析】：API数据显示，上周美国原油库存意外增加，市场对灾后美国原油需求仍存忧虑，预计国际油价维持高位运行。【投资策略】：建议投资者持续观望 [早盘策略] 有色金属【市场分析】：美联储主席发言表示将维持量化宽松，拜登的新一轮纾困法案实施日程临近，海外疫情明显好转；中美最高领导人通话，拜登释放善意，这些宏观因素利好预计还将发酵，经济恢复前景较好。另一方面，智利、秘鲁运输不流畅，供给短期存在一定的干烧，LME铜库存也持续下降，国内库存水平虽然出现小幅增加，但是与往年同期相比，整体累库较低，铜价或仍将维持强势。【投资策略】：建议投资者做多沪铜，可引入期权参与交易，加强风险管理 [早盘策略] 花生【市场分析】：油料花生米主流价格在9500-9800元/吨，农户惜售导致现货市场货量不大，对花生价格构成一定支撑。不过下游买家以消化前期库存为主，购销两淡，价格预计震荡为主。【投资策略】：PK2110建议观望 [早盘策略] 焦煤焦炭【市场分析】：焦煤方面：现货市场价格偏弱运行，矿方对后市略显悲观。部分放假煤矿逐步复工，供应复苏，目前煤矿开工率较高位仍有一定程度下降，运输通畅。蒙煤进口恢复，目前看短期完全恢复有难度，澳煤依旧不能通关。因春节多数煤矿正常生产，下游焦企多按需采购，部分煤矿出货不畅，原精煤库存显著增加。中短期内焦煤或呈震荡运行。 焦炭方面：钢厂提降100，部分焦企已接受。但目前炼焦利润高企，焦企开工高位稳定，个别地区焦企焦炭库存有累积；运输正在恢复，发运良好，焦炭库存多维持在低位但少部分有累积。需求方面，成材累库明显，下游钢厂多按需采购，随着焦炭新产能逐步投产，焦炭供需紧张格局预计会逐步缓解，中长期来看，焦炭价格或逐步见顶。【投资策略】：焦煤JM2105：暂时观望； 焦炭J2105 ：暂时观望。 [早盘策略] 尿素【市场分析】：尿素UR2105节后偏强为主。接下来春播需求为主要需求承接，而且市场处于新产能投放落地的真空期；工业需求方面， 整体开工利润水平略有提升，煤炭价格强势对尿素有所带动，短期偏强为主；当前港口库存下滑，社会库存偏低，市场价格稳中有升，上行空间有限。预计尿素市场价格将继续在振荡区间1900—2100元/吨徘徊。【投资策略】：2100附近多单减仓 [早盘策略] 甲醇【市场分析】：甲醇05在向上突破。由于气头限产以及前期煤头供应优化的努力，甲醇供应端得到暂时改善，西北主产区持续挺价中。随着海外春检检修，港口总体到期预计略有放缓，但是华南港近期有所累积。目前MTO工厂利润反弹，传统下游乏力；但后期MTO负荷高峰或将告一段落，甲醇下游需求承接将是制约上涨的最大因素。整体来看甲醇现货市场交投氛围稳定，在伊朗限气问题并未兑现之前，未来期价仍存在短期冲高可能性，之后中期回落概率较大。【投资策略】：逢高逐渐减磅 [早盘策略] PVC【市场分析】：PVC主力合约继续保持强势，节间原油上涨带动能化系心态向好，社会库存短期库存压力不大；国际市场来看，部分企业3-4月份有装置检修，供应有紧缺预期，外盘PVC市场报盘再次拉涨，国内市场对节后出口看好，加之05期货再次拉涨，市场参与者信心偏强。 【投资策略】：短线不破5日K逢低做多 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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[早盘策略] 股指【市场分析】：昨日股指盘中继续震荡，两市成交量破万亿。昨日央行开展100亿元逆回购与此前持平，整体货币政策短期操作以维稳为主。疫情方面：中国、美国、英国等主要经济体疫苗接种量持续上升，全球每日新增病例开始逐步降低。国内方面：春节期间电影票房创历史新高，节后服务类消费修复将是重要观察点。综合来看，在海外市场上涨，国内基本面和资金面稳定的前提下，A股有继续上涨的动能。【投资策略】：1、 跨品种套利，多IC、空IF/IH套利 2、 考虑卖出中长期的看跌期权头寸，收取权利 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：2月22日，国内玉米现货价持稳。山东个别深加工企业收购价跌10元/吨，吉林个别地区收购价涨80元/吨，深加工企业库存偏低，节后存在补库需求。市场消息面清淡，现货市场依惯性偏多运行，暂时缺乏更多利好支撑。外盘市场上，美玉米维持多头趋势。玉米05合约高位震荡，重库存企业建议参与09合约管理跌价风险。有条件投资者可参与多美盘玉米空内盘玉米的套利策略。【投资策略】：重库存企业建议套保管理跌价风险 [早盘策略] 油脂【市场分析】：巴西产区降雨进一步耽搁大豆收获工作，加上阿根廷产区天气依旧干燥，支撑美豆维持高位。国内油脂现货库存均不多，2、3月份进口大豆月均到港量预计偏低，影响后期油厂开机率，油脂整体并无供应压力，油厂提价意愿较强。后期随着南美大豆上市压力显现及马来西亚棕油进入传统增产周期，谨慎追高风险。 【投资策略】：Y2105、P2105多单谨慎持有 [早盘策略] 大豆【市场分析】：南方优质大豆货源渐少，不过节日气氛仍浓郁，持粮主体和购粮主体尚未完全恢复交易，市场购销清淡，挺价心理松动，短期大豆价格或维稳运行。目前港口分销豆整体货源较少，美豆需求强劲加上南美降雨耽搁巴西大豆收获进度，提振美豆价格强势运行，国内大豆进口成本高企，支撑分销豆行情。多空并存，短线进口分销豆行情波动或将有限。 【投资策略】：豆一多单谨慎持有 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：螺纹：短流程春节停产企业近日内将陆续执行恢复生产。由于今年受就地过年政策影响，节后复工情况整体或好于预期，需求提前释放。预计钢材价格将呈高位震荡趋势运行。铁矿：铁矿供应近期持续下降，钢厂产量重回高位，随着节后终端需求复苏，在成才利润扩大的情况下，铁矿或有一定上涨空间。【投资策略】：观望为主 [早盘策略] 生猪【市场分析】：节后消费回落，市场进入季节性疲弱期，加上近期国内部分地区有非洲猪瘟疫情报告，养殖端恐慌性出栏部分小体重猪源冲击市场。现货毛猪走弱，而仔猪价格上涨。长期来看，非洲猪瘟复发，小体重猪提前出栏，将影响生猪恢复节奏，且因疫情冷冻肉进口量下降，远期价格将继续上行。操作上偏多参与。 【投资策略】：LH2109多单继续持有 [早盘策略] 白糖【市场分析】：受能源价格走高的推动，原糖价格大幅上行，带动进口糖价格走高，目前配额外进口糖价格已超过国产糖，利好国产糖消费。南方产区部分糖厂开始收榨，供应压力将逐步缓解，节后下游企业顺利复工复产，且有一定补库需求，对现货采购较为积极，短线将支撑白糖偏强运行。【投资策略】：SR2105建议多单参与 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：巴西大豆收获进展缓慢，当前收割率仅为15%，为10年来的同期最低水平。此外巴西的一些城市加强了限制，以阻止疫情的传播，进一步导致巴西大豆收割推迟。且多雨天气影响到物流以及巴西出口新作大豆的能力，并将持续至3月初，巴西大豆运费及升贴水报价快速上涨，抬升大豆进口成本。且因巴西大豆装运延迟造成2-3月国内大豆到港相对偏少，加上节后补库，豆粕库存持续处于低位。但非洲猪瘟疫情加剧，或影响生猪产能恢复节奏。短期豆粕或或仍偏强运行。密切关注南美大豆收割及装船情况。 【投资策略】：豆粕偏强震荡，单边谨慎看多 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：节后纺织企业复工迅速，下游生产正在有序恢复，随着国内金三银四纺织行业旺季即将到来，企业对于后市行情普遍乐观，且当前涤纶短纤、锦纶、氨纶等众多纺织原料价格齐涨，也令郑棉价格支撑较强。【投资策略】：CF2105长线多单持有 [早盘策略] 贵金属【市场分析】：COMEX黄金期货收跌0.16%报1805.5美元/盎司。纽约尾盘，美元指数涨0.03%报90.1173，终结三连跌。国际油价全线走低，美油4月合约跌0.81%报61.2美元/桶。美国三大股指涨跌不一，道指涨0.05%，纳指跌0.5%，标普500指数涨0.13%。鲍威尔表示，经济状况距离实现就业和通胀目标还有很长一段路，而且可能需要一段时间才能取得实质性进展；重申将保持利率接近零，直到充分就业和通货膨胀上升到2%。欧元区1月CPI终值同比升0.9%，预期升0.9%，前值升0.9%。国际能源署（IEA）预计到年底前石油需求不会恢复到新冠疫情爆发前水平。总体黄金受关注度下降，延续震荡走势。【投资策略】：震荡思路对待 [早盘策略] 国债【市场分析】：现券期货企稳略走暖，银行间主要利率债收益率小幅下行，中短端表现略好。国债期货震荡略收高，10年期主力合约涨0.06%。税期机构融出谨慎，隔夜利率升至2%附近，但资金仍平稳偏宽。央行公开市场周二开展100亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放100亿元。国资委表示，地方国企债券违约是外部原因、内部原因多重因素叠加结果，将会同央行、证监会共同建立国有企业债券风险预测预警工作机制。隔夜美联储主席发言表示，维持当前宽松举措。总体货币环境宽松支撑债市。【投资策略】：多单持有 [早盘策略] PP【市场分析】：石化出厂价格继续上调，现货市场价格涨势放缓，部分贸易商午后让利促成交，市场高价回落。目前两油库存消耗尚可，低于往年水平。另一方面新装置投产仍需时日，整体供应压力不大。目前高价原料严重挤压下游厂家利润，整体接货放缓，预计短期PP市场高位调整为主。【投资策略】：PP2105合约快速上涨，短线回落风险增加，预计波动区间在9000-9500，建议投资者观望为主，不可盲目做空 [早盘策略] 塑料【市场分析】：石化出厂价格部分上调，市场报盘涨跌不一，终端谨慎观望，成交一般；终端买入意向有限，预计短期行情整理为主，关注贸易商出货情况。【投资策略】：预计短期L2105合约下方8600存有短暂支撑，短线波动区间在8600-9100，建议严格止损，关注资金流向，可尝试低吸高抛操作 [早盘策略] 原油【市场分析】：因油管冻结、电力供应中断，美国受影响的原油生产和炼化产能可能需要二至三周才能恢复，市场利好情绪反弹,提振油价大幅上涨;OPEC+会议沙特、俄罗斯分歧犹在，预计国际油价高位运行。【投资策略】：建议投资者持续观望 [早盘策略] 有色金属【市场分析】：美国刺激方案再度取得进展，海外疫情明显好转，英国将选计划解除限制措施，国内维持0新增，市场流动性充裕，国债收益率上行反应市场预期经济好转；中美最高领导人通话，拜登释放善意，这些宏观因素预计还将发酵，对铜价有所利好。另一方面，智利、秘鲁运输不流畅，供给短期存在一定的干烧，LME铜库存也持续下降，国内库存水平虽然出现小幅增加，但是与往年同期相比，整体累库较低，而下游开工较往年可能提前，需求存在提前启动的预期，铜价或将维持强势。【投资策略】：建议投资者做多沪铜，可引入期权参与交易，加强风险管理 [早盘策略] 花生【市场分析】：油料花生米主流价格在9500-9800元/吨，国内花生油厂陆续开收，但当前市场上流通的花生货源本就不断减少，农户惜售心理较强，对花生价格构成一定支撑。 【投资策略】：PK2110建议逢低做多 [早盘策略] 焦煤焦炭【市场分析】：焦煤方面：现货市场价格偏弱运行，矿方对后市略显悲观。部分放假煤矿逐步复工，供应复苏，目前煤矿开工率较高位仍有一定程度下降，运输通畅。蒙煤进口恢复，目前看短期完全恢复有难度，澳煤依旧不能通关。因春节多数煤矿正常生产，下游焦企多按需采购，部分煤矿出货不畅，原精煤库存显著增加。中短期内焦煤或呈震荡运行。 焦炭方面：钢厂提降100，部分焦企已接受。但目前炼焦利润高企，焦企开工高位稳定，个别地区焦企焦炭库存有累积；运输正在恢复，发运良好，焦炭库存多维持在低位但少部分有累积。需求方面，成材累库明显，下游钢厂多按需采购，随着焦炭新产能逐步投产，焦炭供需紧张格局预计会逐步缓解，中长期来看，焦炭价格或逐步见顶。【投资策略】：焦煤JM2105：暂时观望； 焦炭J2105 ：暂时观望。 [早盘策略] 尿素【市场分析】：尿素UR2105节后偏强为主。接下来春播需求为主要需求承接，而且市场处于新产能投放落地的真空期；工业需求方面， 整体开工利润水平略有提升，煤炭价格强势对尿素有所带动，短期偏强为主；当前港口库存下滑，社会库存偏低，市场价格稳中有升，上行空间有限。预计尿素市场价格将继续在振荡区间1900—2100元/吨徘徊。【投资策略】：2100附近多单减仓 [早盘策略] 甲醇【市场分析】：甲醇05在向上突破。由于气头限产以及前期煤头供应优化的努力，甲醇供应端得到暂时改善，西北主产区持续挺价中。随着海外春检检修，港口总体到期预计略有放缓，但是华南港近期有所累积。目前MTO工厂利润反弹，传统下游乏力；但后期MTO负荷高峰或将告一段落，甲醇下游需求承接将是制约上涨的最大因素。整体来看甲醇现货市场交投氛围稳定，在伊朗限气问题并未兑现之前，未来期价仍存在短期冲高可能性，之后中期回落概率较大。【投资策略】：逢高逐渐减磅 [早盘策略] PVC【市场分析】：PVC主力合约冲击涨停，节间原油上涨带动能化系心态向好，社会库存短期库存压力不大；国际市场来看，部分企业3-4月份有装置检修，供应有紧缺预期，外盘PVC市场报盘再次拉涨，国内市场对节后出口看好，加之05期货再次拉涨，市场参与者信心偏强。 【投资策略】：短线不破5日K逢低做多 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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[早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：2月22日，国内玉米现货价多数持稳。山东部分深加工企业收购价上涨4-20元/吨，深加工企业库存偏低，节后存在补库需求。据天下粮仓调研数据，截止2月19日，主产区农户售粮进度较去年快15个百分点，基层农户余粮不多，粮权集中在中间环节。现货市场依惯性偏多运行，暂时缺乏更多利好支撑。玉米05合约高位震荡，重库存企业建议参与09合约管理跌价风险。【投资策略】：重库存企业建议套保管理跌价风险 [早盘策略] 白糖【市场分析】：南方产区部分糖厂开始收榨，供应压力将逐步缓解，节后下游企业顺利复工复产，且有一定补库需求，对现货采购较为积极，短线将支撑白糖偏强运行，不过下游阶段性补库需求结束后，市场将进入淡季，预计糖价上方空间有限。【投资策略】：SR2105建议多单获利了结 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：由于需求强劲，经济恢复提振市场信心，ICE棉继续上行。节后纺织企业复工迅速，下游生产正在有序恢复，随着国内金三银四纺织行业旺季即将到来，企业对于后市行情普遍乐观，郑棉价格支撑较强。【投资策略】：CF2105长线多单持有 [早盘策略] 股指【市场分析】：市场延续19格局倒挂，指数跌幅较大，个股涨幅较好。央行续作2000亿元MLF，可见维稳货币仍是其当前主要诉求。疫情方面，全球疫苗接种进一步加速，国内完成疫苗接种共计4052万剂次，美国和英国日均接种疫苗已超160万和43万人次，全球日新增确诊人数开始出现拐点。国内方面：春节期间电影票房创历史新高，节后服务类消费修复将是重要观察点。综合来看，在海外市场上涨，国内基本面和资金面稳定的前提下，A股有继续上涨的动能。 【投资策略】：1、 跨品种套利，多IC、空IF/IH套利 2、 考虑卖出中长期的看跌期权头寸，收取权利 [早盘策略] 大豆【市场分析】：南方优质大豆货源渐少，不过节日气氛仍浓郁，持粮主体和购粮主体尚未完全恢复交易，市场购销清淡，挺价心理松动，短期大豆价格或维稳运行。目前港口分销豆整体货源较少，美豆需求强劲加上南美降雨耽搁巴西大豆收获进度，提振美豆价格强势运行，国内大豆进口成本高企，支撑分销豆行情。多空并存，短线进口分销豆行情波动或将有限。 【投资策略】：豆一多单谨慎持有 [早盘策略] 油脂【市场分析】：USDA预计2021年美国大豆播种面积将为9000万英亩，高于市场预期，不过巴西产区降雨进一步耽搁大豆收获工作，加上阿根廷产区天气依旧干燥，限制其回落空间。国内油脂现货库存均不多，2、3月份进口大豆月均到港量预计偏低，影响后期油厂开机率，油脂整体并无供应压力，油厂提价意愿较强。后期随着南美大豆上市压力显现及马来西亚棕油进入传统增产周期，谨慎追高风险。【投资策略】：Y2105、P2105多单谨慎持有 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：螺纹：短流程春节停产企业近日内将陆续执行恢复生产。由于今年受就地过年政策影响，节后复工情况整体或好于预期，需求提前释放。预计钢材价格将呈高位震荡趋势运行。铁矿：铁矿供应近期持续下降，钢厂产量重回高位，随着节后终端需求复苏，在成才利润扩大的情况下，铁矿或有一定上涨空间。【投资策略】：观望为主 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：螺纹：短流程春节停产企业近日内将陆续执行恢复生产。由于今年受就地过年政策影响，节后复工情况整体或好于预期，需求提前释放。预计钢材价格将呈高位震荡趋势运行。铁矿：铁矿供应近期持续下降，钢厂产量重回高位，随着节后终端需求复苏，在成才利润扩大的情况下，铁矿或有一定上涨空间。【投资策略】：观望为主 [早盘策略] 生猪【市场分析】：毛猪价格继续下跌。节后消费回落，市场进入季节性疲弱期，加上近期国内部分地区有非洲猪瘟疫情报告，引发养殖户恐慌出栏。现货毛猪走弱，而仔猪价格上涨。长期来看，非洲猪瘟复发，小体重猪提前出栏，将影响生猪恢复节奏，且因疫情冷冻肉进口量下降，反映延期价格的09期货合约价格节后两个交易日大幅反弹。操作上偏多参与。 【投资策略】：LH2109多单继续持有 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：AgRural数据显示，截至2月18日，巴西2020/2021年度大豆收割率仅为15%，远不及上年度同期的31%，为10年来的同期最低水平。 且多雨天气影响到物流以及巴西出口新作大豆的能力，并将持续至3月初。 巴西大豆收割延迟，给美豆出口留下更多窗口期，压榨和出口需求持续旺盛支撑美豆价格。因巴西大豆装运延迟造成一季度国内大豆到港相对偏少，部分油厂开机计划延迟，加上节后补库，豆粕库存持续处于低位。但非洲猪瘟疫情加剧，或影响生猪产能恢复节奏。短期豆粕或随外盘震荡，追高则仍需谨慎。 【投资策略】：豆粕区间震荡，单边谨慎看多 [早盘策略] 贵金属【市场分析】：COMEX黄金期货收涨1.78%报1809.1美元/盎司。美元震荡走低和通胀担忧推动黄金上涨。纽约尾盘，美元指数跌0.28%报90.0869，连跌三日，创一个月以来新低。国际油价集体上涨，美油4月合约涨4.94%报62.19美元/桶，创13个月以来新高。美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.09%，纳指跌2.46%，标普500指数跌0.77%。国内商品期货夜盘多数上涨，化工类领。美国财长耶伦表示，比特币经常被用于非法融资，其应用效率低下，比特币具有高度投机性，投资者应该当心。美国智库国际金融研究所（IIF）报告显示，2020年新冠肺炎疫情导致全球债务增加24万亿美元，全球债务总额达到创纪录的281万亿美元，为世界生产总值355%。风险资产继续偏强，黄金反弹能否延续有待观察。【投资策略】：震荡思路对待 [早盘策略] 国债【市场分析】：国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.06%，5年期涨0.10%。A股延续节后“八二”行情态势，上证指数收跌1.45%报3642.44点。银行间主要利率债收益率多数上行1bp左右，唯资金偏松支撑短端金融债表现略强，收益率下行2bp左右。央行净回笼，银行间市场主要回购利率有所反弹，但资金供给仍偏松。农业农村部：2020年农民收入增速连续11年快于城镇居民，城乡居民收入差距由上年的2.64：1缩小到2.56：1。股市调整，债市持稳。【投资策略】：多单轻仓持有 [早盘策略] PP【市场分析】：石化出厂价格继续上调，现货市场价格逐步跟进，国内美金PP市场报盘极少，外盘价高，多数商家及生产企业集中转口及出口，暂时缓解国内市场压力。下游对高价抵触，近期仍会维持现有偏强局面。预计PP市场维持高位震荡。【投资策略】：PP2105合约快速上涨，短线回落风险增加，预计波动区间在9000-9500，建议投资者保持观望 [早盘策略] 塑料【市场分析】：石化出厂价格继续推涨，市场报盘顺势上行，终端谨慎观望，高位成交一般，预计短期行情延续坚挺局面。【投资策略】：预计短期L2105合约上方9200压制较强，短线波动区间在8650-9200，建议投资者低吸高抛谨慎操作 [早盘策略] 原油【市场分析】：随着天气转暖，美国油田与炼油厂在寒潮侵袭后逐渐复产，供应过剩的担忧消退，市场对美国寒潮的关注度逐渐下降。当前市场关注点逐渐转向将于3月初举办的OPEC+会议，有消息显示，沙特和俄罗斯目前再次就石油战略产生分歧，预计国际油价高位震荡。【投资策略】：建议投资者保持观望 [早盘策略] 焦煤焦炭【市场分析】：焦煤方面：现货市场价格偏弱运行，矿方对后市略显悲观。部分放假煤矿逐步复工，供应复苏，目前煤矿开工率较高位仍有一定程度下降，运输通畅。蒙煤进口恢复，目前看短期完全恢复有难度，澳煤依旧不能通关。因春节多数煤矿正常生产，下游焦企多按需采购，部分煤矿出货不畅，原精煤库存显著增加。中短期内焦煤或呈震荡运行。 焦炭方面：钢厂提降100，部分焦企已接受。但目前炼焦利润高企，焦企开工高位稳定，个别地区焦企焦炭库存有累积；运输正在恢复，发运良好，焦炭库存多维持在低位但少部分有累积。需求方面，成材累库明显，下游钢厂多按需采购，随着焦炭新产能逐步投产，焦炭供需紧张格局预计会逐步缓解，中长期来看，焦炭价格或逐步见顶。【投资策略】：焦煤JM2105：暂时观望； 焦炭J2105 ：暂时观望。 [早盘策略] 花生【市场分析】：油料花生米主流价格在9500-9800元/吨，国内花生油厂陆续开收，但当前市场上流通的花生货源本就不断减少，农户惜售心理较强，对花生价格构成一定支撑。【投资策略】：PK2110建议逢低做多 [早盘策略] 有色金属【市场分析】：拜登刺激方案取得进展，2月26日美国众议院或将进行表决，3月份有望实施。更为重要的是海外疫情明显好转，英国将选计划解除限制措施，国内维持0新增，市场流动性充裕，国债收益率上行反应市场预期经济好转；中美最高领导人通话，拜登释放善意，这些宏观因素预计还将发酵，对铜价有所利好。另一方面，智利、秘鲁运输不流畅，供给短期存在一定的干烧，LME铜库存也持续下降，国内库存水平虽然出现小幅增加，但是与往年同期相比，整体累库较低，而下游开工较往年可能提前，需求存在提前启动的预期，铜价或将维持强势。【投资策略】：建议投资者做多沪铜，可引入期权参与交易，加强风险管理 [早盘策略] 尿素【市场分析】：尿素UR2105节后偏强为主。接下来春播需求为主要需求承接，而且市场处于新产能投放落地的真空期；工业需求方面， 整体开工利润水平略有提升，煤炭价格强势对尿素有所带动，短期偏强为主；当前港口库存下滑，社会库存偏低，市场价格稳中有升，上行空间有限。预计尿素市场价格将继续在振荡区间1900—2100元/吨徘徊。【投资策略】：2100附近多单减仓 [早盘策略] 甲醇【市场分析】：甲醇05在向上突破。由于气头限产以及前期煤头供应优化的努力，甲醇供应端得到暂时改善，西北主产区持续挺价中。随着海外春检检修，港口总体到期预计略有放缓，但是华南港近期有所累积。目前MTO工厂利润反弹，传统下游乏力；但后期MTO负荷高峰或将告一段落，甲醇下游需求承接将是制约上涨的最大因素。整体来看甲醇现货市场交投氛围稳定，在伊朗限气问题并未兑现之前，未来期价仍存在短期冲高可能性，之后中期回落概率较大。【投资策略】：逢高逐渐减磅 [早盘策略] PVC【市场分析】：PVC主力合约冲击涨停，节间原油上涨带动能化系心态向好，社会库存短期库存压力不大；国际市场来看，部分企业3-4月份有装置检修，供应有紧缺预期，外盘PVC市场报盘再次拉涨，国内市场对节后出口看好，加之05期货再次拉涨，市场参与者信心偏强。 【投资策略】：短线不破5日K逢低做多 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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[早盘策略] 油脂【市场分析】：USDA预计2021年美国大豆播种面积将为9000万英亩，高于市场预期，不过巴西产区降雨进一步耽搁大豆收获工作，加上阿根廷产区天气依旧干燥，限制其回落空间。国内油脂现货库存均不多，2、3月份进口大豆月均到港量预计偏低，影响后期油厂开机率，油脂整体并无供应压力，油厂提价意愿较强。后期随着南美大豆上市压力显现及马来西亚棕油进入传统增产周期，谨慎追高风险。【投资策略】：Y2105、P2105多单谨慎持有 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：周末，山东深加工企业收购价小幅上涨。现货市场仍处于节日氛围，且看涨情绪影响，农户不急于卖粮，市场交投不活跃。阿根廷玉米进入收获季，与上年度相比，预计减产幅度在13%左右。美国农业部发布2020/21年度玉米产量展望，预计较上年度增加7%。玉米05合约继续偏多运行，重库存企业库存保值可参与09合约。【投资策略】：05合约继续偏多参与 [早盘策略] 大豆【市场分析】：南方优质大豆货源渐少，不过节日气氛仍浓郁，持粮主体和购粮主体尚未完全恢复交易，市场购销清淡，挺价心理松动，短期大豆价格或维稳运行。目前港口分销豆整体货源较少，美豆需求强劲加上南美降雨耽搁巴西大豆收获进度，提振美豆价格强势运行，国内大豆进口成本高企，支撑分销豆行情。多空并存，短线进口分销豆行情波动或将有限。【投资策略】：豆一多单谨慎持有 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：USDA农业展望论坛预测，2021年美国棉花实播面积同比小幅下降0.7%，海外疫情出现拐点使消费进入反弹通道，ICE棉仍有上行动力。节后纺织企业复工迅速，下游生产正在有序恢复，随着国内金三银四纺织行业旺季即将到来，企业对于后市行情普遍乐观，郑棉价格支撑较强。【投资策略】：CF2105长线多单持有 [早盘策略] 白糖【市场分析】：巴西新榨季将到来，潜在利空原糖市场。假期过后下游企业库存耗尽有较强的补库需求，白糖市场短线看涨，但补库结束之后将进入需求淡季，且南方糖厂压榨仍处于高峰，预计糖价上方空间有限。【投资策略】：SR2105建议多单获利了结 [早盘策略] 股指【市场分析】：节后交易日，A股风格和年前出现较大差异，权重股下跌，中小盘股票领涨。央行续作2000亿元MLF，可见维稳货币仍是其当前主要诉求。疫情方面，全球疫苗接种进一步加速，国内完成疫苗接种共计4052万剂次，美国和英国日均接种疫苗已超160万和43万人次，全球日新增确诊人数开始出现拐点。国内方面：春节期间电影票房创历史新高，节后服务类消费修复将是重要观察点。 综合来看，在海外市场上涨，国内基本面和资金面稳定的前提下，A股有继续上涨的动能。 【投资策略】：1、 跨品种套利，多IC、空IF/IH套利 2、 考虑卖出中长期的看跌期权头寸，收取权利 [早盘策略] 股指【市场分析】：节后交易日，A股风格和年前出现较大差异，权重股下跌，中小盘股票领涨。央行续作2000亿元MLF，可见维稳货币仍是其当前主要诉求。疫情方面，全球疫苗接种进一步加速，国内完成疫苗接种共计4052万剂次，美国和英国日均接种疫苗已超160万和43万人次，全球日新增确诊人数开始出现拐点。国内方面：春节期间电影票房创历史新高，节后服务类消费修复将是重要观察点。 综合来看，在海外市场上涨，国内基本面和资金面稳定的前提下，A股有继续上涨的动能。 【投资策略】：1、 跨品种套利，多IC、空IF/IH套利 2、 考虑卖出中长期的看跌期权头寸，收取权利 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：螺纹：短流程春节停产企业近日内将陆续执行恢复生产。由于今年受就地过年政策影响，节后复工情况整体或好于预期，需求提前释放。预计钢材价格将呈高位震荡趋势运行。铁矿：铁矿供应近期持续下降，钢厂产量重回高位，随着节后终端需求复苏，在成才利润扩大的情况下，铁矿或有一定上涨空间。【投资策略】：日内做多 [早盘策略] PP【市场分析】：假期炼厂正常生产，炼厂库存有所累积，石化出厂价上调，货源成本支撑增加，不过下游现阶段观望接货为主，实际成交未有明显放量，预计PP价格高位运行。【投资策略】：PP2105合约短线高位运行，谨防冲高回落，预计波动区间在8700-9000。建议投资者谨慎观望 [早盘策略] 塑料【市场分析】：假期两油库存有所累积，虽然下游企业多数仍未回归，但农膜季节性需求预期偏强，叠加国际油价持续走强，预计PE价格偏强震荡。【投资策略】：预计短期L2105合约上方8900压制较强，短线波动区间在8450-8900，建议投资者低吸高抛谨慎操作 [早盘策略] 原油【市场分析】：全球新冠疫情有所缓解，疫苗接种初见成效。假期受美国寒潮影响，页岩油开采受影响，叠加美国持续宽松货币政策带来的市场通胀预期，短期助推油价走强。然而油市基本面改善有限，国际油价已处于相对较高位置，同时OPEC内部已出现增产的声音，预计国际油价继续上涨空间不大，或转为高位震荡。【投资策略】：建议投资者持续观望 [早盘策略] 焦煤焦炭【市场分析】：焦煤方面：现货市场价格偏弱运行，矿方对后市略显悲观。部分放假煤矿逐步复工，供应复苏，目前煤矿开工率较高位仍有一定程度下降，运输通畅。蒙煤进口恢复，目前看短期完全恢复有难度，澳煤依旧不能通关。因春节多数煤矿正常生产，下游焦企多按需采购，部分煤矿出货不畅，原精煤库存显著增加。中短期内焦煤或呈震荡运行。 焦炭方面：节日期间焦炭市场运行稳定。炼焦利润高企，焦企开工高位稳定，个别地区焦企焦炭库存有累积；运输正在恢复，发运良好，焦炭库存多维持在低位。需求方面，成材累库明显，下游钢厂多按需采购，随着焦炭新产能逐步投产，焦炭供需紧张格局预计会逐步缓解，短期内其价格或有进一步上冲可能；中长期来看，焦炭价格或逐步见顶。【投资策略】：焦煤JM2105：暂时观望； 焦炭J2105 ：暂时观望。 [早盘策略] 生猪【市场分析】：毛猪价格继续下跌。节后消费回落，市场进入季节性疲弱期，加上近期国内部分地区有非洲猪瘟疫情报告，引发养殖户恐慌出栏。现货毛猪走弱，而仔猪价格上涨。长期来看，非洲猪瘟复发，小体重猪提前出栏，将影响生猪恢复节奏，且因疫情冷冻肉进口量下降，反映延期价格的09期货合约价格节后两个交易日大幅反弹。操作上偏多参与。【投资策略】：LH2109偏多参与 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：巴西大豆收割延迟，给美豆出口留下更多窗口期，压榨和出口需求持续旺盛支撑美豆价格。因种植利润良好，美国农业部展望论坛预计，2021年美豆种植面积将增至9000万英亩，远高于上年水平。短期美豆价格维持震荡走势。因巴西大豆装运延迟造成一季度国内大豆到港相对偏少，部分油厂开机计划延迟，加上节后补库，豆粕库存持续处于低位。但非洲猪瘟疫情加剧，或影响生猪产能恢复节奏。短期豆粕或随外盘震荡，追高则仍需谨慎。【投资策略】：豆粕区间震荡，单边谨慎看多，套利可择机介入正套 [早盘策略] 国债【市场分析】：周五（2月20日）债市回暖，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.19%，隔夜回购加权利率大幅下行，重回2%以下。1月首次LPR（贷款市场报价利率）出炉，利率较上月持平，连续十个月持平。春节假期以来（2月11日至2月20日），中国央行公开市场有3800亿元逆回购和2000亿元MLF到期；累计进行500亿元逆回购和2000亿元MLF操作，全口径净回笼3300亿元。2月8日，中国央行发布四季度货币政策执行报告指出，当前已不应过度关注央行操作数量，而应当重点关注央行公开市场操作利率、MLF利率等政策利率指标。【投资策略】：震荡偏多，多单轻仓持有。 [早盘策略] 贵金属【市场分析】：国内春节假期期间，COMEX期金连续回落，中国农历新年头两个交易日，黄金跳空低开，与外盘走势基本一致。黄金走弱的原因在于：经济前景向好，金融市场风险偏好回升，带动风险资产上行，黄金遇冷；美元持稳，也抑制以美元标价的黄金价格。ETF持仓指标显示，基金投资热情出现下滑。预计黄金价格继续偏弱运行。风险点在于，疫情存在不确定性，经济和政策都有变数；如果通胀或通胀预期抬升，对于贵金属价格利多。【投资策略】：震荡思路对待。 [早盘策略] 花生【市场分析】：节后花生需求进入淡季，花生油需求也进一步减弱，国内花生油厂多数未开收，内贸市场需求不明显。不过当前市场上流通的花生货源本就不断减少，上货量不大，对花生价格构成一定支撑。【投资策略】：PK2110建议逢低做多 [早盘策略] 有色金属【市场分析】：拜登刺激方案取得进展，2月26日美国众议院或将进行表决，3月份有望实施。更为重要的是海外疫情明显好转，英国将选计划解除限制措施，国内维持0新增，市场流动性充裕，国债收益率上行反应市场预期经济好转；中美最高领导人通话，拜登释放善意，这些宏观因素都对铜价有所利好。另一方面，智利、秘鲁运输不流畅，供给短期存在一定的干烧，LME铜库存也持续下降，国内库存水平虽然出现小幅增加，但是与往年同期相比，整体累库较低，而下游开工较往年可能提前，需求存在提前启动的预期，铜价或将维持强势。【投资策略】：建议投资者做多沪铜，可引入期权参与交易，加强风险管理 [早盘策略] 尿素【市场分析】：尿素UR2105节后大涨。接下来春播需求为主要需求承接，而且市场处于新产能投放落地的真空期；工业需求方面， 整体开工利润水平略有提升，煤炭价格强势对尿素有所带动，短期偏强为主；当前港口库存下滑，社会库存偏低，市场价格稳中有升，上行空间有限。预计尿素市场价格将继续在振荡区间1900—2100元/吨徘徊。【投资策略】：2100附近多单减仓 [早盘策略] 甲醇【市场分析】：甲醇05在60K上下震荡。冬季由于气头限产以及前期煤头供应优化的努力，甲醇供应端得到暂时改善，西北主产区持续挺价中。随着海外秋季检修，港口总体到期预计略有放缓，但是华南港近期有所累积。目前MTO工厂利润反弹，传统下游乏力；但后期MTO负荷高峰或将告一段落，甲醇下游需求承接将是制约上涨的最大因素。整体来看甲醇现货市场交投氛围稳定，在伊朗限气问题并未兑现之前，未来期价仍存在短期冲高可能性，之后中期回落概率较大。【投资策略】：逢高减磅 [早盘策略] PVC【市场分析】：节间原油上涨带动能化系心态向好，社会库存短期库存压力不大；国际市场来看，部分企业3-4月份有装置检修，供应有紧缺预期，外盘PVC市场报盘再次拉涨，国内市场对节后出口看好，加之05期货再次拉涨，市场参与者信心偏强。 【投资策略】：短线逢低做多 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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[早盘策略] 黑色金属【市场分析】：铁矿：春节期间港口因铁矿石到港偏低、天气影响等原因，港口卸货量并未大幅增长，疏港也有大幅下降，因此整体库存小幅增加。春节期间外盘表现强劲，对铁矿会有一定的影响；叠加宏观预期和钢材市场预期较好，节后整体看涨。螺纹：今年春节期间建筑钢材供应整体处于高位，且节后库存总量增幅明显，市场冬储成本整体偏高，下游复工速度有望较往年相比提前，预计钢材品种价格将迎来全面“开门红”。【投资策略】：日内做多 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：2月18日，国内玉米现货价多数持稳，个别地区上涨。吉林个别地区深加工企业收购价最高涨150元/吨，市场节日氛围仍在，交投不活跃。节前主产区售粮进度快，基层余粮不多，观望情绪较重。小麦拍卖价大幅低于玉米现价，替代优势明显，饲料成分中小麦替代比例持续增加。短线玉米继续偏强运行，节后深加工企业有补库需求，后续关注政策面变化。【投资策略】：短线偏强运行，重库存企业注意管理库存跌价风险 [早盘策略] 股指【市场分析】：昨日股指高开后因权重回调而走低，但板块方面多点开花，共有3600只个股收涨。美联储多位官员发表通胀处于合理区间的论调，结合美国财政部长耶伦12日参加了七国集团会议，强调了为推动经济复苏而提供财政支持的重要性，因此货币政策宽松仍将持续。 疫情方面，全球疫苗接种进一步加速，截止2月9日国内完成疫苗接种共计4052万剂次，美国和英国日均接种疫苗已超160万和43万人次，全球日新增确诊人数开始出现拐点。 国内方面：春节期间电影票房创历史新高，节后服务类消费修复将是重要观察点。资金方面：节后4800亿元央行流动性工具到期，可能会使短期利率有冲高现象，但没有持续性。 综合来看，在海外市场上涨，国内基本面和资金面稳定的前提下，A股有继续上涨的动能 【投资策略】：1、 跨品种套利，多IC、空IF/IH套利 2、 考虑卖出中长期的看跌期权头寸，收取权利 [早盘策略] 大豆【市场分析】：南方优质大豆货源渐少，春节期间进口豆到港量减少，也使国产大豆使用份额增加，给大豆市场带来利好。美豆价格强势运行，国内大豆进口成本高企，支撑分销豆行情。市场购销节后尚未恢复，多空并存，短线进口分销豆行情波动或将有限。【投资策略】：豆一多单谨慎持有 [早盘策略] 油脂【市场分析】：巴西大豆收割加快，但仍远落后于往年同期水平，给美豆出口留下更多窗口期，支撑美豆价格。国内春节期间油厂大多停产，且大豆到港相对偏少，豆油库存处于低位。国内油脂供应仍无压力，美豆保持高位运行，成本因素支持下油厂挺价。节后油脂市场进入购销淡季，多空并存下预计区间震荡走势。 【投资策略】：Y2105、P2105多单谨慎持有 [早盘策略] 白糖【市场分析】：此前受印度集装箱短缺以及泰国产量减少的影响，外糖走高，但巴西新榨季即将开始，全球原糖供应将增加，利空原糖市场。受外盘提振，节后郑糖走高。假期过后下游企业库存耗尽有较强的补库需求，白糖市场短线看涨，但补库结束之后将进入需求淡季，预计糖价上方空间有限。【投资策略】：SR2105建议多单获利了结 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：受外盘提振，节后郑棉高开，皮棉现货报价上涨，随着假期结束，下游纺企陆续开机，产成品报价跟随上涨。由于节前纱、布等库存较低，节后将迎来一部分补库需求，棉花需求将好转，郑棉价格支撑较强，建议长线多单持有。【投资策略】：CF2105长线多单持有 [早盘策略] 生猪【市场分析】：近期国内部分地区有非洲猪瘟疫情报告，引发养殖户恐慌出栏。肥猪价格下跌，仔猪价格上涨，市场认为此次非洲猪瘟不容乐观。长期来看，非洲猪瘟复发，小体重猪提前出栏，对后期生猪供应有较大影响，也将影响生猪恢复节奏，且因疫情冷冻肉进口量下降。09合约价格或将出现反弹。 【投资策略】：LH2109或将出现反弹，轻仓试多 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：随着天气转晴，巴西大豆收割加快，但仍远落后于往年同期水平，给美豆出口留下更多窗口期，压榨和出口需求持续旺盛支撑美豆价格。受此影响，美豆播种面积将出现扩张，美国农业部展望论坛预计，2021年美豆种植面积将为9000万英亩，高于2020年的8310万英亩。短期美豆价格维持震荡走势。国内春节期间油厂大多停产，且巴西大豆装运延迟造成一季度国内大豆到港相对偏少，豆粕库存处于低位。但非洲猪瘟疫情加剧，多地生猪出现抛售现象，将影响生猪恢复节奏，节后豆粕消费季节性减少。多空交织，短期豆粕或随外盘震荡，密切关注非洲猪瘟疫情发展。 【投资策略】：豆粕区间震荡，短线操作为主，长线暂时观望，套利可择机介入正套 [早盘策略] 贵金属【市场分析】：周四COMEX黄金期货收涨0.1%报1774.6美元/盎司，结束五日连跌。国际油价全线走低，美油4月合约跌1.44%报60.28美元/桶。美股收跌，道指跌超百点，纳指跌0.72%，标普500指数跌0.44%。科技股遭遇获利回吐盘打击，苹果、特斯拉等股票调整。美国劳工部周四报道，上周首次申请失业保险人数为86.1万，为一个月以来的最高水平，高于市场估计的77.3万。美国1月新屋开工年化总数为158万户，预期165.8万户，前值166.9万户。最近美国国债收益率的上涨，通货膨胀预期也有所抬升。关注1.9万亿美元一揽子计划落实的进度。欧洲央行会议纪要称，有理由对2021年复苏前景持谨慎乐观态度；在欧元区，限制性更强、持续时间更长的封锁令短期增长前景承压。总体，黄金受关注度下降。【投资策略】：偏弱震荡，观望。 [早盘策略] 国债【市场分析】：牛年首个交易日，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.35%，创近三个月新低；银行间主要利率债收益率大幅上行3-5bp。银行间市场资金收敛，隔夜回购利率上行近50bp，与七天期明显倒挂。少数网红信用债波动较大。能源股及能化类商品上涨。A股跳空高开，冲高后出现回落调整。央行公告称，春节后现金逐步回笼，2月18日开展2000亿元MLF操作（含对当日MLF到期的续做）和200亿元逆回购操作；当日净回笼2600亿元。资金面收敛，债市股市均承压。关注货币政策动向。【投资策略】：多单轻仓持有。 [早盘策略] PP【市场分析】：美国极寒天气，美国多数聚烯烃装置因不可抗力停车，供应偏紧助推动市场报盘走高。各地生产企业报盘纷纷上调，但终端企业多数尚未开启，制约市场涨势，预计近期走势偏强震荡。【投资策略】：PP2105合约短线偏强，谨防冲高回落，预计波动区间在8400-8800，建议投资者暂时观望 [早盘策略] 塑料【市场分析】：石化出厂价格大幅上调，市场报盘较节前大涨，交投气氛一般，季节性需求预期偏强，但实盘成交有限，预计短期行情偏强震荡。【投资策略】：预计短期L2105合约下方8300存有短暂支撑，短线波动区间在8300-8700，建议严格止损，关注资金流向，可尝试低吸高抛操作 [早盘策略] 原油【市场分析】：美国德克萨斯州的严寒天气导致全州大量油田停产，异常寒冷天气预计将在未来数日甚至数周拖累美国原油产量，预计国际油价保持强势走势。【投资策略】：建议投资者持续观望 [早盘策略] 有色金属【市场分析】：拜登刺激方案取得进展，2月26日美国众议院或将进行表决。更为重要的是海外疫情明显好转，英国将选计划解除限制措施，国内春节假期期间并未发生疫情反复的情况，宏观经济好转预期进一步增强，市场流动性充裕，原油价格也不断上涨，这些宏观因素都对铜价有所利好。另一方面，智利、秘鲁运输不流畅，供给短期存在一定的干烧，LME铜库存也持续下降，而需求端在”碳中和“和”新能源“的预期下有向好预期，预计铜价将维持上行通道。【投资策略】：建议投资者做多沪铜，加强风险管理 [早盘策略] 尿素【市场分析】：尿素UR2105节后大涨。接下来春播需求为主要需求承接，而且市场处于新产能投放落地的真空期；工业需求方面， 整体开工利润水平略有提升，煤炭价格强势对尿素有所带动，短期偏强为主；当前港口库存下滑，社会库存偏低，市场价格稳中有升，上行空间有限。预计尿素市场价格将继续在振荡区间1900—2100元/吨徘徊。【投资策略】：2100附近多单减仓 [早盘策略] 花生【市场分析】：节后花生需求进入淡季，花生油需求也进一步减弱，国内花生油厂多数未开收，内贸市场需求不明显。不过当前市场上流通的花生货源本就不断减少，上货量不大，对花生价格构成一定支撑。【投资策略】：PK2110建议逢低做多 [早盘策略] 甲醇【市场分析】：甲醇05在60K上下震荡。冬季由于气头限产以及前期煤头供应优化的努力，甲醇供应端得到暂时改善，西北主产区持续挺价中。随着海外秋季检修，港口总体到期预计略有放缓，但是华南港近期有所累积。目前MTO工厂利润反弹，传统下游乏力；但后期MTO负荷高峰或将告一段落，甲醇下游需求承接将是制约上涨的最大因素。整体来看甲醇现货市场交投氛围稳定，在伊朗限气问题并未兑现之前，未来期价仍存在短期冲高可能性，之后中期回落概率较大。【投资策略】：逢高减磅 [早盘策略] PVC【市场分析】：节间原油上涨带动能化系心态向好，社会库存短期库存压力不大；国际市场来看，部分企业 3-4月份有装置检修，供应有紧缺预期，外盘PVC市场报盘再次拉涨，国内市场对节后出口看好，加之05期货再次拉涨，市场参与者信心偏强。 【投资策略】：短线逢低做多 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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[早盘策略] 油脂【市场分析】：巴西大豆收割加快，但仍远落后于往年同期水平，给美豆出口留下更多窗口期，支撑美豆价格。国内春节期间油厂大多停产，且大豆到港相对偏少，豆油库存处于低位。国内油脂供应仍无压力，美豆保持高位运行，成本因素支持下油厂挺价。节后油脂市场进入购销淡季，多空并存下预计区间震荡走势。 【投资策略】：Y2105、P2105多单谨慎持有 [早盘策略] 大豆【市场分析】：南方优质大豆货源渐少，春节期间进口豆到港量减少，也使国产大豆使用份额增加，给大豆市场带来利好。美豆价格强势运行，国内大豆进口成本高企，支撑分销豆行情。市场购销节后尚未恢复，多空并存，短线进口分销豆行情波动或将有限。 【投资策略】：豆一多单谨慎持有 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：春节长假期间，国内期现货市场休市。外围方面，受美国宽财政政策预期推动，股市及原油、金属市场涨幅明显，农产品走势靠后，美玉米小跌。美国农业部2月11日出口报告显示，对外出口维持高位，将继续支撑CBOT玉米价格。国内关注非洲猪瘟疫情情况。预计玉米市场维持外强内弱格局，有条件企业可尝试多美盘玉米空国内玉米策略。【投资策略】：重库存企业买入看跌期权管理跌价风险 [早盘策略] 股指【市场分析】：春节期间海外主要股指频创新高，美联储多位官员发表通胀处于合理区间的论调，结合美国财政部长耶伦12日参加了七国集团会议，强调了为推动经济复苏而提供财政支持的重要性，因此货币政策宽松仍将持续。 疫情方面，全球疫苗接种进一步加速，截止2月9日国内完成疫苗接种共计4052万剂次，美国和英国日均接种疫苗已超160万和43万人次，全球日新增确诊人数开始出现拐点。 国内方面：春节期间电影票房创历史新高，节后服务类消费修复将是重要观察点。资金方面：节后4800亿元央行流动性工具到期，可能会使短期利率有冲高现象，但没有持续性。 综合来看，在海外市场上涨，国内基本面和资金面稳定的前提下，A股有继续上涨的动能 【投资策略】：1、 跨品种套利，多IC、空IF/IH套利 2、 考虑卖出中长期的看跌期权头寸，收取权利 [早盘策略] 国债【市场分析】：中国春节假期期间，国际市场风险资产普遍上行。各国货币政策延续宽松基调。假期之后，预计流动性总体宽裕。债市有一定支撑。【投资策略】：偏多思路对待。 [早盘策略] 贵金属【市场分析】：COMEX黄金期货连跌五日，最新报1775.1美元/盎司，创近八个月以来新低。国际油价上涨，美油4月合约最新收报61.72美元/桶。美股延续强势。美元指数持稳，最新报90.9146，连涨两日。美联储会议纪要重申仍需保持宽松政策。美国白宫推出新医保政策用以应对疫情冲击。美国1月零售销售环比增长5.3%，预期增长1%，前值由下降0.7%下修至下降1%。欧元区去年四季度GDP修正值同比降5%，预期降5.1%，初值降5.1%。总体风险资产上行，黄金承压。【投资策略】：震荡偏弱，观望为主。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：铁矿：春节期间港口因铁矿石到港偏低、天气影响等原因，港口卸货量并未大幅增长，疏港也有大幅下降，因此整体库存小幅增加。春节期间外盘表现强劲，对铁矿会有一定的影响；叠加宏观预期和钢材市场预期较好，节后整体看涨。螺纹：今年春节期间建筑钢材供应整体处于高位，且节后库存总量增幅明显，但国内外宏观并无重大利空影响。另外，市场冬储成本整体偏高，下游复工速度有望较往年相比提前，商家心态整体偏乐观，预计钢材品种价格将迎来全面“开门红”。【投资策略】：日内做多 [早盘策略] PP【市场分析】：春节期间装置检修较少，两油库存预计累积高位，且海国龙油、东明石化等装置存投产预期，整体看供应面压力较大，预计节后归来市场弱势整理为主。【投资策略】：PP2105合约短线回落，预计波动区间在8100-8400，建议高抛低吸，谨慎操作 [早盘策略] 甲醇【市场分析】：甲醇05在60K上下震荡。冬季由于气头限产以及前期煤头供应优化的努力，甲醇供应端得到暂时改善，西北主产区持续挺价中。随着海外秋季检修，港口总体到期预计略有放缓，但是华南港近期有所累积。目前MTO工厂利润反弹，传统下游乏力；但后期MTO负荷高峰或将告一段落，甲醇下游需求承接将是制约上涨的最大因素。整体来看甲醇现货市场交投氛围稳定，在伊朗限气问题并未兑现之前，未来期价仍存在短期冲高可能性，之后中期回落概率较大。【投资策略】：逢高减磅 [早盘策略] PVC【市场分析】：节间原油上涨带动能化系心态向好，社会库存短期库存压力不大；国际市场来看，部分企业 3-4月份有装置检修，供应有紧缺预期，外盘PVC市场报盘再次拉涨，国内市场对节后出口看好，加之05期货再次拉涨，市场参与者信心偏强。 【投资策略】：短线逢低做多 [早盘策略] 塑料【市场分析】：假期炼厂正常生产，两油库存有所累积，但进口资源供应紧张，支撑PE市场价格维持坚挺。国际油价持续回升，同时农膜季节性需求预期偏强，预计PE价格偏强震荡。【投资策略】：预计短期L2105合约下方7850存有短暂支撑，短线波动区间在7850-8100，建议严格止损，关注资金流向，可尝试低吸高抛操作 [早盘策略] 原油【市场分析】：全球新冠疫情有所缓解，疫苗接种初见成效。市场乐观情绪渐浓，通胀预期大幅上升，海外国债收益率持续回升，流动性拐点或将提前到来。极寒天气下全球原油产量有所下滑，推动国际油价持续上涨，预计国际油价偏强运行。【投资策略】：建议投资者持续观望 [早盘策略] 有色金属【市场分析】：拜登刺激方案取得进展，2月26日美国众议院或将进行表决。更为重要的是海外疫情明显好转，英国将选计划解除限制措施，国内春节假期期间并未发生疫情反复的情况，宏观经济好转预期进一步增强，市场流动性充裕，原油价格也不断上涨，这些宏观因素都对铜价有所利好。另一方面，智利、秘鲁运输不流畅，供给短期存在一定的干烧，LME铜库存也持续下降，而需求端在”碳中和“和”新能源“的预期下有向好预期。假期外盘铜价也有明显上涨，预计节后铜价将维持上行通道。【投资策略】：建议投资者做多沪铜，加强风险管理 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：当前阿根廷大豆涨势良好，优良率为92.8%。此外，随着天气转晴，巴西大豆收割加快，但仍远落后于往年同期水平，给美豆出口留下更多窗口期，美豆新作已完成年度出口目标的97%，压榨和出口需求持续旺盛支撑美豆价格。国内春节期间油厂大多停产，且巴西大豆装运延迟造成一季度国内大豆到港相对偏少，豆粕库存处于低位。但非洲猪瘟疫情加剧，多地生猪出现抛售现象，将影响生猪恢复节奏，节后豆粕消费季节性减少。多空交织，短期豆粕或随外盘震荡，密切关注非洲猪瘟疫情发展。【投资策略】：豆粕短线偏弱震荡，观望或短线偏空参与 [早盘策略] 生猪【市场分析】：近期国内部分地区有非洲猪瘟疫情报告，引发养殖户恐慌出栏。肥猪价格下跌，仔猪价格上涨，市场认为此次非洲猪瘟不容乐观。长期来看，非洲猪瘟复发，小体重猪提前出栏，对后期生猪供应有较大影响，也将影响生猪恢复节奏，且因疫情冷冻肉进口量下降。09合约价格或将出现反弹。 【投资策略】：LH2109或将出现反弹，轻仓试多 [早盘策略] 花生【市场分析】：节后花生需求进入淡季，花生油需求也进一步减弱，但节日期间外盘植物油市场价格大幅上涨，且当前市场上流通的花生货源本就不断减少，或对花生价格构成一定支撑。【投资策略】：PK2110逢低偏多参与 [早盘策略] 白糖【市场分析】：春节期间，由于物流受到影响，港口水运发货时间较久，而下游库存在假期期间基本耗尽，节后存在较强的补库需求，国内白糖现货价格预计将坚挺。由于广西收榨时间提前，假期加工糖厂多停机，产量减少，对市场形成支撑。【投资策略】：SR2105合约逢低建立多单 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：ICE棉在春节期间大幅走高，NCC调查结果显示美棉种植意向下滑5.2%，周度报告显示美棉出口需求保持强劲，均推动ICE棉走高。节后预计棉纺产业将顺利复工复产，纱线、布库存本就处于低位，叠加“金三银四”将到来，棉花需求预计将有起色，且节日期间外棉走高对郑棉形成一定支撑，郑棉建议长线多单持有。【投资策略】：CF2105长线多单持有 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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[早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：2月9日，国内玉米现货价持稳，部分深加工企业放假停收。节前购销活动逐渐停滞，消息面清淡，预计玉米呈现震荡走势。外围市场上，美玉米多头趋势强劲。今日为春节前最后一个交易日，建议投资者清仓离场，关注猪瘟疫情变化。【投资策略】：清仓离场 [早盘策略] 油脂【市场分析】：巴西大豆收割进度缓慢支撑美豆价格，美豆预计高位震荡。国内年关将至，食用油节前备货已近尾声，拖累国内现货走势。不过国内油脂供应仍无压力，商业库存仍处于较低位置。美豆保持高位运行，成本因素支持下油厂挺价。多空因素交织，短期国内行情难有大的波动，整体料暂将维持区间震荡走势。 【投资策略】：Y2105、P2105多单持有 [早盘策略] 大豆【市场分析】：南方优质大豆货源渐少，出现阶段性供应紧张的局面。进口分销豆货源紧张，使国产大豆使用份额增加，均给大豆市场带来利好。美豆出口需求强劲加上南美降雨耽搁巴西大豆收获进度，提振美豆价格强势运行，国内大豆进口成本高企，支撑分销豆行情。春节临近，市场购销逐渐转淡。多空并存，短线进口分销豆行情波动或将有限。 【投资策略】：豆一多单谨慎持有 [早盘策略] 白糖【市场分析】：春节临近，现货市场厂家多已离市过节，部分糖厂因物流停运而停止提货，现货交投基本停滞，白糖需求难有明显提升，建议投资者轻仓过节。【投资策略】：SR2105建议观望 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：USDA二月供需报告上调美棉出口预估，下调期末库存，利多ICE棉。节前皮棉销售基本结束，纺企陆续进入放假状态，现货市场持稳，纱线、坯布成交下滑，当前下游原料以及产成品库存不高。整体来看，市场进入假期模式，建议轻仓过节。【投资策略】：CF2105长线多单持有 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：USDA月度供需报告将2020/21年度美豆出口预估上调2000万，因此期末库存进一步降至1.2亿蒲式耳，库存消费比则降至2.6%的历史低位。国内方面，春节临近，豆粕成交转淡，库存略有上升，但仍处于同期低位，部分油厂无现货可售。此外，因巴西大豆收割及装船明显延迟，2、3月份月均大豆到港量较低，且春节期间油厂大多有停产计划，挺价意愿强烈，基差处于高位。但近期部分省份非洲猪瘟疫情已所增加，可能将影响生猪恢复节奏，节后豆粕消费季节性减少，限制价格上涨空间。短线豆粕随外盘偏强震荡。 【投资策略】：短线偏多参与，临近长假，注意控制仓位 [早盘策略] 生猪【市场分析】： 近期国内部分地区有非洲猪瘟疫情报告，引发养殖户恐慌出栏。同时，屠宰场陆续停工放假，生猪收购活动停滞，现货毛猪价偏弱震荡。但长期来看，非洲猪瘟复发，小体重猪提前出栏，对后期生猪供应有较大影响，也将影响生猪恢复节奏，且因疫情冷冻肉进口量下降。09合约价格或将出现反弹。 【投资策略】：LH2109或将出现反弹，轻仓试多 [早盘策略] PP【市场分析】：节前石化库存维持低位，石化出厂价格挺价为主。临近春节假期，下周厂家多数停工放假，业者逐步离市，成交鲜有。春节期间装置检修较少，两油库存预计累积高位，且海国龙油、东明石化等装置存投产预期，整体看供应面压力较大，预计节后归来市场弱势整理为主。【投资策略】：PP2105合约短线回落，预计波动区间在8100-8400，建议投资者高抛低吸，谨慎操作 [早盘策略] 塑料【市场分析】：石化出厂价格日内部分上调，临近春节，市场交投热度降低；场内节日氛围浓厚，商家陆续离市，成交有限，预计节前行情窄幅整理维持。【投资策略】：预计短期L2105合约下方7850存有短暂支撑，短线波动区间在7850-8100，建议严格止损，关注资金流向，可尝试低吸高抛操作 [早盘策略] 原油【市场分析】：由于OPEC+对油市复苏持乐观态度，加之市场对美国通过财政刺激计划也抱有乐观预期，市场利好情绪对油价的提振仍在持续，预计国际油价震荡偏强。【投资策略】：建议投资者持续观望 [早盘策略] 有色金属【市场分析】：拜登刺激方案取得进展，市场预期改善，市场对于经济复苏信心增强，国内流动性趋紧预期也有所改观，宏观氛围向好。产业端随着春节假期临近，下游逐步进入春节休假模式，使得铜价进一步承压。但国内经济相对良好，电解铜现货库存继续下降，南美也因疫情使得铜矿供应遭受冲击，供应仍有偏紧预期，且新能源行业的增长有望增加铜需求，铜总体向好趋势不变。【投资策略】：建议投资者空仓或者轻仓多单过节，或可买入看涨期权，加强风险管理 [早盘策略] 花生【市场分析】：随着春节临近，多数企业停机放假，需求减少，市场购销平淡，不过目前现货市场货源不多，农户整体惜售，花生价格有支撑。总体来看，近期国内花生价格趋稳为主。【投资策略】：PK2110建议观望 [早盘策略] 甲醇【市场分析】：甲醇05在60K上下震荡。冬季由于气头限产以及前期煤头供应优化的努力，甲醇供应端得到暂时改善，西北主产区持续挺价中。随着海外秋季检修，港口总体到期预计略有放缓，但是华南港近期有所累积。目前MTO工厂利润反弹，传统下游乏力；但后期MTO负荷高峰或将告一段落，甲醇下游需求承接将是制约上涨的最大因素。整体来看甲醇现货市场交投氛围稳定，在伊朗限气问题并未兑现之前，未来期价仍存在短期冲高可能性，之后中期回落概率较大。【投资策略】：逢高减仓 [早盘策略] 尿素【市场分析】：尿素UR2105高位震荡。目前冬储为主要需求承接，而且市场处于新产能投放落地的真空期；工业需求方面， 整体开工利润水平略有提升，煤炭价格强势对尿素有所带动，短期偏强为主；当前港口库存下滑，社会库存偏低，市场价格稳中有升，但上行空间较为有限。预计尿素市场价格将继续在振荡区间1900—2050元/吨徘徊。【投资策略】：节前逢低短线试多 [早盘策略] PVC【市场分析】：临近春节假期，为应对不可抗力外部影响，多数企业采取应对措施，预售较好，短期库存压力不大；国际市场来看，部分企业 3-4月份有装置检修，供应有紧缺预期，外盘PVC市场报盘再次拉涨，国内市场对节后出口看好，加之05期货再次拉涨，市场参与者信心偏强。但下游春节假期停工放假，接单者寥寥无几。因此下周PVC市场震荡整理为主 。 【投资策略】：短线观望 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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[早盘策略] 股指【市场分析】：临近春节，市场大概率将维持平稳。上周央行净投放960亿元，资金面紧缺问题有所缓解，下周有2800亿元逆回购到期，关注央行进一步操作。 疫情方面：全国区域性疫情再次得到良好控制，本地新增确诊病例下降到个位数。1月PMI为51.3，环比下降0.9个百分点，预示着经济复苏的减缓。 展望年前行情，疫情在防控常态化机制下，大范围的爆发概率极小。但疫情对经济复苏的压制仍在，因此货币政策将在一定时间内维持稳定，以帮助经济复苏。因此，随着货币政策不存在转向预期，节前维持震荡。 【投资策略】：1、 跨品种套利，多IC、空IF/IH套利 2、 考虑卖出中长期的看跌期权头寸，收取权利 [早盘策略] 生猪【市场分析】：近期国内部分地区有非洲猪瘟疫情报告，引发养殖户恐慌出栏。同时，屠宰场陆续停工放假，生猪收购活动停滞，现货毛猪价偏弱震荡。但长期来看，非洲猪瘟复发，小体重猪提前出栏，对后期生猪供应有较大影响，也将影响生猪恢复节奏，且因疫情冷冻肉进口量下降。09合约价格或将出现反弹。【投资策略】：LH2109或将出现反弹，轻仓试多 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：市场预计USDA供需报告可能将进一步调低美豆库存，且巴西降雨过多，大豆收获受阻，有利于美豆出口，提振美豆价格上涨。国内方面，春节临近，豆粕成交转淡，库存略有上升，但仍处于同期低位，部分油厂无现货可售。此外，因巴西大豆收割及装船明显延迟，2、3月份月均大豆到港量较低，且春节期间油厂大多有停产计划，挺价意愿强烈，基差处于高位。但随着禽畜集中出栏将使得节后消费季节性减少，限制豆粕上涨空间。短线豆粕随外盘偏强震荡。 【投资策略】：M2105偏强震荡，观望或短线偏多操作 [早盘策略] 白糖【市场分析】：北方部分糖厂在2月初停止办理提货，南方产区则受疫情影响，对提货司机和车辆有一定限制，导致现货流通速度变慢，局部销区维持供应偏紧张的局面，整体来看备货基本结束，白糖需求难有明显提升，多空交织，郑糖下方空间有限。【投资策略】：SR2105多单参与 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：关注今晚USDA二月供需报告。节前皮棉销售基本结束，纺企陆续进入放假状态，纱线、坯布成交下滑，当前下游原料以及产成品库存不高。郑棉上周经历大涨后，由于春节放假因素令棉花现货价格承压，预计有回调空间。【投资策略】：CF2105建议观望 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：2月8日，国内玉米现货价持稳，部分深加工企业放假停收。节前购销活动逐渐停滞，预计玉米呈现震荡走势。外围市场上，受出口强劲及库存收紧影响，美国玉米价格再度创新高，多头趋势强劲，将增加中国进口成本。玉米长线继续看多，短线2700-2800区间震荡，重库存企业注意对冲风险。【投资策略】：玉米05合约逢低轻仓多单参与；重库存企业考虑买入期权对冲风险 [早盘策略] 大豆【市场分析】：南方优质大豆货源渐少，出现阶段性供应紧张的局面。进口分销豆货源紧张，使国产大豆使用份额增加，均给大豆市场带来利好。美豆出口需求强劲加上南美降雨耽搁巴西大豆收获进度，提振美豆价格强势运行，国内大豆进口成本高企，支撑分销豆行情。春节临近，市场购销逐渐转淡。多空并存，短线进口分销豆行情波动或将有限。 【投资策略】：豆一多单谨慎持有 [早盘策略] 油脂【市场分析】：巴西大豆收割进度缓慢支撑美豆价格，美豆预计高位震荡。国内年关将至，食用油节前备货已近尾声，拖累国内现货走势。不过国内油脂供应仍无压力，商业库存仍处于较低位置。美豆保持高位运行，成本因素支持下油厂挺价。多空因素交织，短期国内行情难有大的波动，整体料暂将维持区间震荡走势。 【投资策略】：Y2105、P2105多单持有 [早盘策略] 贵金属【市场分析】：COMEX黄金期货收涨1.05%报1832美元/盎司，连涨两日。国际油价集体上涨，美油3月合约涨2.2%报58.1美元/桶，连涨六日，创一年以来新高。纽约尾盘，美元指数跌0.03%报90.9682，非美货币多数上涨。美国三大股指齐创收盘新高。市场预期美国大规模刺激措施将推出。欧元区2月Sentix投资者信心指数为-0.2，预期1.9，前值1.3。美国名义10年期美国国债与10年期通胀保值国债利差一度走阔至2.21%，该指标反映通胀预期。关注美国物价指标、疫情动态和大规模刺激政策。【投资策略】：震荡思路对待 [早盘策略] 国债【市场分析】：国债期货震荡小幅收涨，10年期主力合约涨0.07%。市场流动性预期仍偏谨慎，现券震荡走弱。银行间主要利率债收益率上行2-3bp；资金面平衡中略显宽松，银行间主要回购利率多数下行。央行发布《2020年第四季度中国货币政策执行报告》称，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。央行表示，牢牢坚持“房子是用来住的、不是用来炒”的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济手段。节前流动性总体平稳，债市有支撑。【投资策略】：多单轻仓持有 [早盘策略] PP【市场分析】：节日气氛渐浓，中间商退市增多；两油出厂调整意向不大，现货报盘整理；临近春节，市场交投热度缩减明显，场内成交有限。预计近期PP市场窄幅盘整。【投资策略】：PP2105合约短线震荡，预计波动区间在8200-8400，建议投资者多单止赢 [早盘策略] 塑料【市场分析】：石化出厂价格继续上调，临近春节，市场陆续出台放假通知，整体需求萎靡；场内节日氛围浓厚，商家陆续离市，成交几无，预计节前行情整理为主。【投资策略】：预计短期L2105合约上方8200压制较强，短线波动区间在7850-8200，建议低吸高抛谨慎操作 [早盘策略] 原油【市场分析】：市场乐观情绪仍推涨油价，原油反弹至近一年来较高水平;沙特阿拉伯此前承诺2月和3月额外减产100万桶/日，投资者预期全球原油供求形势正在收紧，预计国际油价震荡偏强。【投资策略】：建议投资者持续观望 [早盘策略] 花生【市场分析】：随着春节临近，多数企业停机放假，需求减少，市场购销平淡，不过目前现货市场货源不多，农户整体惜售，花生价格有支撑。总体来看，近期国内花生价格趋稳为主。【投资策略】：PK2110建议观望 [早盘策略] 有色金属【市场分析】：拜登刺激方案取得进展，市场预期改善，市场对于经济复苏信心增强，国内流动性趋紧预期也有所改观，宏观氛围向好。产业端随着春节假期临近，下游逐步进入春节休假模式，使得铜价进一步承压。但国内经济相对良好，电解铜现货库存继续下降，南美也因疫情使得铜矿供应遭受冲击，供应仍有偏紧预期，且新能源行业的增长有望增加铜需求，铜总体向好趋势不变，但短期内市场活跃度降低可能使得铜价或以震荡为主。 【投资策略】：节前仅剩三个交易日，建议投资者空仓或者轻仓多单过节，或可买入看涨期权，加强风险管理。 [早盘策略] 焦煤焦炭【市场分析】：焦煤方面：现货市场平稳运行。生产端，各地煤矿号召就地过年，产量同比有微幅增加，但增量不大。库存端，社会库存小幅上涨，但同比来看仍旧处于弱势低位，提供焦煤底部支撑。进口煤方面，澳煤依旧未能放松，蒙煤供应小幅恢复。需求端，焦化利润高，焦企保持开工高位，伴随焦企新投产产能释放，优质焦煤价格较为强势；同时疫情好转、运输管控放松，叠加假日供应保证，下游采购节奏有所放缓。总体来看，焦煤或走震荡。目前焦煤05合约一个月波动率接近40%，历史同期20%-30%之间。 焦炭方面：现货市场累计提涨1000元/吨。供应端，高利润下焦企开工微幅增加，开工维持高位，新投产产能逐步释放产量。库存方面，社会库存转增，但总体仍旧处于低位，给予焦价一定支撑。下游需求方面，钢厂利润微薄且成材库存累积，高炉停产检修增加；随着运输条件的改善，钢厂库存回升情况较好，交投因需求后劲不足和焦炭供应缺口形成分化，总体看焦炭或走入宽幅震荡。目前焦炭05合约一个月波动率接近40%，历史同期15%-25%之间。【投资策略】：焦煤JM2105：暂时观望； 焦炭J2105 ：暂时观望。 [早盘策略] 甲醇【市场分析】：甲醇05在60K上下震荡。冬季由于气头限产以及前期煤头供应优化的努力，甲醇供应端得到暂时改善，西北主产区持续挺价中。随着海外秋季检修，港口总体到期预计略有放缓，但是华南港近期有所累积。目前MTO工厂利润反弹，传统下游乏力；但后期MTO负荷高峰或将告一段落，甲醇下游需求承接将是制约上涨的最大因素。整体来看甲醇现货市场交投氛围稳定，在伊朗限气问题并未兑现之前，未来期价仍存在短期冲高可能性，之后中期回落概率较大。【投资策略】：逢高减仓 [早盘策略] 尿素【市场分析】：尿素UR2105高位震荡。目前冬储为主要需求承接，而且市场处于新产能投放落地的真空期；工业需求方面， 整体开工利润水平略有提升，煤炭价格强势对尿素有所带动，短期偏强为主；当前港口库存下滑，社会库存偏低，市场价格稳中有升，但上行空间较为有限。预计尿素市场价格将继续在振荡区间1900—2050元/吨徘徊。【投资策略】：节前逢低短线试多 [早盘策略] PVC【市场分析】：临近春节假期，为应对不可抗力外部影响，多数企业采取应对措施，预售较好，短期库存压力不大；国际市场来看，部分企业 3-4月份有装置检修，供应有紧缺预期，外盘PVC市场报盘再次拉涨，国内市场对节后出口看好，加之05期货再次拉涨，市场参与者信心偏强。但下游春节假期停工放假，接单者寥寥无几。因此下周PVC市场震荡整理为主 。 【投资策略】：短线观望 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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[早盘策略] 股指【市场分析】：临近春节的最后三个交易日，市场大概率将维持平稳。上周央行净投放960亿元，资金面紧缺问题有所缓解，下周有2800亿元逆回购到期，关注央行进一步操作。 疫情方面：全国区域性疫情再次得到良好控制，本地新增确诊病例下降到个位数。1月PMI为51.3，环比下降0.9个百分点，预示着经济复苏的减缓。 展望年前行情，疫情在防控常态化机制下，大范围的爆发概率极小。但疫情对经济复苏的压制仍在，因此货币政策将在一定时间内维持稳定，以帮助经济复苏。因此，随着货币政策不存在转向预期，节前维持震荡。 【投资策略】：1、 跨品种套利，多IC、空IF/IH套利 2、 考虑卖出中长期的看跌期权头寸，收取权利 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：周末，国内玉米现货价持稳，部分深加工企业放假停收。节前购销活动逐渐停滞，预计玉米呈现震荡走势。国内冬小麦主产区旱情较重，预计对小麦产量产生影响。外围市场上，美国玉米价格高位震荡，继续受到出口及南美减产预期的强力支撑。玉米长线继续看多，重库存企业注意对冲风险，关注上方2900一线压力。【投资策略】：玉米05合约逢低轻仓多单参与；重库存企业考虑买入期权对冲风险 [早盘策略] 油脂【市场分析】：巴西大豆收割进度缓慢支撑美豆价格，美豆预计高位震荡。国内年关将至，食用油节前备货已近尾声，拖累国内现货走势。不过国内油脂供应仍无压力，商业库存仍处于较低位置。美豆保持高位运行，成本因素支持下油厂挺价。多空因素交织，短期国内行情难有大的波动，整体料暂将维持区间震荡走势。 【投资策略】：Y2105、P2105多单持有 [早盘策略] 大豆【市场分析】：南方优质大豆货源渐少，出现阶段性供应紧张的局面。进口分销豆货源紧张，使国产大豆使用份额增加，均给大豆市场带来利好。美豆出口需求强劲加上南美降雨耽搁巴西大豆收获进度，提振美豆价格强势运行，国内大豆进口成本高企，支撑分销豆行情。春节临近，市场购销逐渐转淡。多空并存，短线进口分销豆行情波动或将有限。 【投资策略】：豆一多单谨慎持有 [早盘策略] 生猪【市场分析】：近期国内部分地区有非洲猪瘟疫情报告，引发养殖户恐慌出栏。同时，屠宰场陆续停工放假，生猪收购活动停滞，预计现货毛猪价将继续偏弱走势。长期来看，商品猪存栏积极恢复，但仍有相当一部分为三元母猪，繁育能力仍需时日恢复，且因疫情冷冻肉进口量下降。期价09合约价格偏低，下方空间有限，操作上暂时观望为宜。【投资策略】：猪价窄幅震荡，短期观望为主 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：市场预计USDA供需报告可能将进一步调低美豆库存，且巴西降雨过多，大豆收获受阻，有利于美豆出口，提振美豆价格上涨。国内方面，春节临近，下游提货积极，豆粕库存继续下降，部分油厂无现货可售，挺价意愿强烈，基差处于高位。但随着备货期进入尾声，且禽畜集中出栏将使得节后消费季节性减少，限制豆粕上涨空间。短线豆粕随外盘偏强震荡。 【投资策略】：M2105偏强震荡，观望或短线偏多操作 [早盘策略] 有色金属【市场分析】：拜登刺激方案取得进展，市场预期改善，市场对于经济复苏信心增强，国内流动性趋紧预期也有所改观，宏观氛围向好。产业端随着春节假期临近，下游逐步进入春节休假模式，使得铜价进一步承压。但国内经济相对良好，电解铜现货库存继续下降，南美也因疫情使得铜矿供应遭受冲击，供应仍有偏紧预期，且新能源行业的增长有望增加铜需求，铜总体向好趋势不变，但短期内市场活跃度降低可能使得铜价或以震荡为主。 【投资策略】：节前仅剩三个交易日，建议投资者空仓或者轻仓多单过节，或可买入看涨期权，加强风险管理。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：螺纹：因春节来临，钢厂停产比例进一步上升，钢材供应还有进一步降产空间。现货市场来看，全国各区域市场基本处于休市状态，仅少量未停工工地存在备货需求，成交寥寥。预计螺纹整体呈现盘整态势运行。铁矿：钢厂方面，补库基本完成，大部分观望为主，预计铁矿石延续震荡格局，参考波动区间950-1100元/吨。【投资策略】：观望为主 [早盘策略] PP【市场分析】：市场节日氛围渐浓，下游厂家多数离市，物流基本停滞，贸易商观望出货，以预售为主。后市报盘主要受业者心态影响，继续预售年后资源，单边指引有限，预计近期PP市场窄幅盘整。【投资策略】：PP走势较PE偏弱，建议投资者持续观望，谨防国际油价回落带来化工品调整风险 [早盘策略] 塑料【市场分析】：石化出厂价格部分上调，部分商家高报，市场交投气氛冷清，成交寥寥；春节前夕，需求清淡，市场报盘稀少，多数已休市，预计短期行情窄幅整理为主。【投资策略】：预计短期L2105合约上方8200压制较强，短线波动区间在7950-8200，建议投资者多单可逢高获利，落袋为安 [早盘策略] 原油【市场分析】：美债收益率持续回升，美元指数五连阳以及国际油价再创年内新高。市场宏观情绪再次好涨，在疫情新增人数下滑的背景下，市场预期疫请即将迎来拐点，同时各国的经济刺激计划也将取得不错成效，原油消费增长预期提升，预计国际油价震荡偏强。【投资策略】：建议投资者持续观望 [早盘策略] 焦煤焦炭【市场分析】：焦煤方面：现货市场平稳运行。生产端，各地煤矿号召就地过年，产量同比有微幅增加，但增量不大。库存端，社会库存小幅上涨，但同比来看仍旧处于弱势低位，提供焦煤底部支撑。进口煤方面，澳煤依旧未能放松，蒙煤供应小幅恢复。需求端，焦化利润高，焦企保持开工高位，伴随焦企新投产产能释放，优质焦煤价格较为强势；同时疫情好转、运输管控放松，叠加假日供应保证，下游采购节奏有所放缓。总体来看，焦煤或走震荡。目前焦煤05合约一个月波动率接近40%，历史同期20%-30%之间。 焦炭方面：现货市场累计提涨1000元/吨。供应端，高利润下焦企开工微幅增加，开工维持高位，新投产产能逐步释放产量。库存方面，社会库存转增，但总体仍旧处于低位，给予焦价一定支撑。下游需求方面，钢厂利润微薄且成材库存累积，高炉停产检修增加；随着运输条件的改善，钢厂库存回升情况较好，交投因需求后劲不足和焦炭供应缺口形成分化，总体看焦炭或走入宽幅震荡。目前焦炭05合约一个月波动率接近40%，历史同期15%-25%之间。【投资策略】：焦煤JM2105：暂时观望； 焦炭J2105 ：暂时观望。 [早盘策略] 甲醇【市场分析】：甲醇05在60K上下震荡。冬季由于气头限产以及前期煤头供应优化的努力，甲醇供应端得到暂时改善，西北主产区持续挺价中。随着海外秋季检修，港口总体到期预计略有放缓，但是华南港近期有所累积。目前MTO工厂利润反弹，传统下游乏力；但后期MTO负荷高峰或将告一段落，甲醇下游需求承接将是制约上涨的最大因素。整体来看甲醇现货市场交投氛围稳定，在伊朗限气问题并未兑现之前，未来期价仍存在短期冲高可能性，之后中期回落概率较大。【投资策略】：逢高减仓 [早盘策略] 尿素【市场分析】：尿素UR2105高位震荡。目前冬储为主要需求承接，而且市场处于新产能投放落地的真空期；工业需求方面， 整体开工利润水平略有提升，煤炭价格强势对尿素有所带动，短期偏强为主；当前港口库存下滑，社会库存偏低，市场价格稳中有升，但上行空间较为有限。预计尿素市场价格将继续在振荡区间1900—2050元/吨徘徊。【投资策略】：节前逢低短线试多 [早盘策略] 尿素【市场分析】：尿素UR2105高位震荡。目前冬储为主要需求承接，而且市场处于新产能投放落地的真空期；工业需求方面， 整体开工利润水平略有提升，煤炭价格强势对尿素有所带动，短期偏强为主；当前港口库存下滑，社会库存偏低，市场价格稳中有升，但上行空间较为有限。预计尿素市场价格将继续在振荡区间1900—2050元/吨徘徊。【投资策略】：节前逢低短线试多 [早盘策略] 国债【市场分析】：截至2月5日当周，国债期货继续走弱，T2103合约跌0.45%至97.235，连跌两周。央行货币政策边际收紧，以及临近春节假期资金面出现波动，令债市出现调整。当前整体全球经济逐步回归正常化，疫苗研发和接种有进展，带动金融市场风险偏好较高。不过疫情依然存在诸多不确定性，对于宽松货币政策退出的担忧也令市场出现 预期分化。预计避险和配置需求继续支撑债市。【投资策略】：多单轻仓持有。 [早盘策略] 贵金属【市场分析】：截至2月5日当周，COMEX期金跌1.9%至1815.2美元/盎司；原油和美股继续上扬；10年期美债收益率继续缓步回升；美元指数近期持稳。经济数据方面，美国，当周初请失业金人数连续三周下降，制造业PMI指标向好。中国，1月财新制造业PMI回落，但连续九个月处于扩张区间。货币政策方面，英国和澳洲央行维持基准利率不变，维持货币宽松基调。中国央行表示2021年货币政策合理适度，保持货币政策的连续性、稳定性和可持续性。美联储表示当前货币政策处于良好位置。疫情是最大的不确定性。新的一周，关注中国、美国物价指标。当前整体经济需求预期改善，金融市场风险偏好回升。预计风险资产受益，黄金或继续震荡。【投资策略】：震荡思路对待，春节假期空仓为宜。 [早盘策略] 白糖【市场分析】：随着春节临近，现货成交将越发清淡。北方部分糖厂在2月初停止办理提货，南方产区则受疫情影响，对提货司机和车辆有一定限制，导致现货流通速度变慢，局部销区维持供应偏紧张的局面，整体来看备货逐步结束，白糖需求难有明显提升，多空交织，郑糖下方空间有限。【投资策略】：SR2101建议观望 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：节前皮棉销售基本结束，纺企陆续进入放假状态，纱线、坯布成交下滑，当前下游原料以及产成品库存不高。受中美贸易关系趋缓以及外盘提振影响，郑棉于上周末大涨，但由于春节放假因素令棉花现货价格承压，预计有回调空间。【投资策略】：CF2105长线多单持有 [早盘策略] 花生【市场分析】：当前油料花生仁价格多在9500-9800元/吨，临近春节，油厂入市收购积极性降低，终端备货也结束，而目前现货市场货源不多，农户整体惜售，花生价格有支撑。总体来看，近期国内花生价格趋稳为主。【投资策略】：PK2110建议观望 [早盘策略] PVC【市场分析】：临近春节假期，为应对不可抗力外部影响，多数企业采取应对措施，预售较好，短期库存压力不大；国际市场来看，部分企业 3-4月份有装置检修，供应有紧缺预期，外盘PVC市场报盘再次拉涨，国内市场对节后出口看好，加之05期货再次拉涨，市场参与者信心偏强。但下游春节假期停工放假，接单者寥寥无几。因此下周PVC市场震荡整理为主 。 【投资策略】：短线观望 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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