[早盘策略] 铜【市场分析】:消息面,5月国内pmi超预期跌至48.8,市场避险情绪有所升温,短期关注周五美国非农数据。昨日为月末最后一天,部分企业受制于资金压力,入市参与度不高,市场交投氛围表现清淡,叠加日内部分进口货源流入,少数货商以求换现积极降价出货,早间现货升水持续走低升230元/吨附近。周度国内主要精铜杆企业周度开工率回升4.33个百分点,录得79.99%。SMM全国主流地区铜库存环比下降2.85万吨至12.35万吨,总库存仅较去年同期的11.99万吨多0.36万吨。据SMM了解进口窗口已经打开,预计下周进口铜清关量会明显增加,周度库存可能会小幅增加。整体来看,铜价或震荡偏弱运行。【投资策略】:操作上建议震荡思路看待。 [早盘策略] 股指【市场分析】:周三,股指IF2306跌0.73%,IH2306跌1.35%。A股5月行情收官,三大指数震荡调整,北向资金累计净流出121.36亿元。公用事业行业当月上涨4.28%,涨幅最大。中国5月官方制造业PMI为48.8%,环比下降0.4个百分点。美联储褐皮书显示,随着就业和通胀略有放缓,美国经济近几周显示出降温迹象。总体,市场对于稳增长政策接续发力的预期升温,后续关注政策性开发性金融工具扩容情况;海外,债务违约风波暂息,美国经济压力仍存。建议投资者可逢低布局,重点关注中特估+AI相关板块。【投资策略】:多看少动,可轻仓多单 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:昨日华东43%蛋白豆粕现货价格3630元/吨,华南36%蛋白菜粕价格3160元/吨。因巴西大豆挤占美豆出口市场,叠加美豆产区播种工作顺利,CBOT大豆难有支撑。随着进口大豆到港逐渐增多,供应有转宽的预期,且下游豆粕需求有限,成交大幅回落,基差和价格仍有下行空间。【投资策略】:持偏弱观点 [早盘策略] 油脂【市场分析】:昨日华东地区一级豆油现货价格为7270元/吨,华南24度棕榈油价格6950元/吨、四级菜油7500元/吨。马来西亚各船运机构数据显示5月马棕油出口量环比下降0.8-1.8%,随着马币贬值,令马棕油对国际买家更有吸引力,但其供应增多仍将压制棕榈油价格,且国内棕榈油与豆、菜油的价差继续缩窄,也令棕榈油的价格优势不再。国内棕榈油库存继续下降,豆菜油累库,随着后续进口大豆大量到港,油脂供应整体宽裕的格局不改,持偏空观点。【投资策略】:持偏空思路 [早盘策略] 工业硅【市场分析】:上月工业硅单边下行,价格已经创新低,昨日工业硅延续弱势格局,在低位保持窄幅震荡。部分地区成本和价格倒挂严重,实际成交价格不断下滑倒逼硅厂停炉缩减供应。业内悲观情绪较为浓厚,对后市信心不强。我们认为工业硅基本面仍然不支持价格反转,供需基本面双弱格局未能有效扭转,库存存在累库压力,工业硅库存仍需通过“低价”方式出清市场去库,因此我们认为在弱复苏预期背景下,工业硅价格低迷难起舞【投资策略】:偏空思路对待 [早盘策略] 不锈钢镍【市场分析】:不锈钢日间继续走低,收跌1.45%至14655元/吨。沪镍日间跌幅不断扩大,收跌4.81%至156100元/吨。宏观海外经济衰退风险持续以及国内5月制造业PMI不及预期同样压制金属价格。5月份,国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为48.8%、54.5%和52.9%,制造业景气度回落。(2)印尼暂停征收镍产品出口税将维持印尼镍铁成本优势及大幅供应,后期不锈钢的成本支撑减弱。 【投资策略】:预计本周继续偏弱运行,谨慎多单 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:5月31日,国内玉米现货价涨跌互现,基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2580元/吨,玉米隔夜主力C2307涨0.3%报2639。外盘方面,CBOT玉米主力跌0.17%报593美分/蒲式耳。国内小麦产区持续降雨,短期利多情绪炒作,长期来看,低价进口玉米和市场弱需求利空,玉米期价承压。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价稳中有跌10-20元/吨,基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报3100元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2307涨0.17%报2941元/吨。近期淀粉随原料玉米价波动,夏季淀粉强消费预期支撑淀粉期价。【投资策略】:建议玉米07合约暂且观望或偏空参与 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨日黑色系震荡运行。消息面,本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2565元/吨,平均钢坯含税成本3363元/吨,周环比下调26元/吨,与5月31日当前普方坯出厂价格3300元/吨相比,钢厂平均亏损63元/吨,周环比减少26元/吨。总体来看,宏观与产业的共振利空仍将压制黑色系的上方空间,但随着跌价对利空进行计价,以下半年价格重心为参考,交易层面已不适合过度追空。综上所述,钢价在未来一周或仍以承压运行、持续探底的节奏为主。【投资策略】:震荡探底思路看待 [早盘策略] PTA乙二醇【市场分析】:周三PTA主力合约收盘5366,跌幅1.69%。PMI数据不及预期,经济弱复苏持续。PX端价格坚挺,成本支撑逻辑仍在。高加工费下PTA装置重启和新增产能预期较高,市场对于PTA供应紧缺炒作存疑,可关注加工费做缩的机会。现货市场商谈一般,个别主流供应商递盘无成交,随着5-9月差快速回落,现货基差跟跌为主。织造现金流略有修复,心态转好,江浙终端加弹、织造、印染开机回升,负荷回升至76%、69.4%、78%附近。市场逐步进入季节性淡季,坯布成品库存回升回升,涤丝原料备货在5-10天不高,织造原料采购局部增加,开工率回升,产销表现尚可。预计09合约短期价格重心或缓慢上行,价格将在5300-5600之间运行。【投资策略】:TA09轻仓试多 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周三郑棉主力合约收15500,跌幅0.23%。PMI数据不及预期,经济弱复苏持续。郑棉震荡,纺企观望氛围浓郁,订单在机生产,纺企纺纱利润尚可。上周棉价下跌已进行大量补库,短期棉花采购积极性不高,中间商棉纱库存高位运行,压力较大,出货缓慢;终端需求一般,订单跟进乏力,市场小单、散单居多。终端服装内需进入淡季,纺企订单尚能维持产销,商家走货按单派出,淡季行情苗头稍显。长期来看减产与抢收预期支撑棉价,近期资金炒作天气热情衰退,预计09合约回调为主,短期价格重心略有下移,价格将在15300-15800之间运行,短期建议投资者轻仓试空。【投资策略】:CF09轻仓试空 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周三,国内猪价上扬,河南外三元出栏均价为14.56元/公斤,较昨日下调0.09元/公斤;07合约收于15195元/吨,较昨日下跌0.88%。由于现阶段产能过剩,叠加仔猪价格居高不下,无法有效去化产能;非瘟影响有限,且南方影响较轻,叠加冻品库存高,整体供给压力较大;由于消费替代以及经济活动还在恢复等因素影响,消费偏弱;虽然近期有二育入场,但规模较小,月底集团场没有出栏压力,缩量挺价,但基本面偏弱,收储逐步被市场消化,压制猪价偏弱。【投资策略】:市场利多消息较多,但基本面偏弱,压制期价偏弱,建议谨慎观望。07合约上方压力17500元/吨上下,下方支撑14500元/吨上下 [早盘策略] 锡【市场分析】:昨日夜盘沪锡07合约收于206150元/吨. 1、缅甸佤邦禁令公布进一步推进方案,市场对其8月可能执行的禁令提高预期,认为市场或将进行阶段性的停产。 2、截止5月28日国内社会锡库存为10702吨,库存下降明显。 3、需求端,英伟达因AI需求带动利润大增,带动海外半导体行业大涨。半导体行业预期的好转,同样带动锡价格预期反转,但实际订单落地并未兑现。 4、国内:有部分资金尝试去交易“强衰退”逻辑,但再次拆分4月经济数据,虽然环比有一定回落,但疫情开放后韧性仍在,国内规模以上工业品库存逐步见底,根据经验PPI或将率先见底,市场或将向弱复苏交易逻辑过渡。 综上:半导体阶段性需求好转叠加缅甸佤邦禁令的进一步确认,沪锡价格得到支撑,接连走出上涨趋势,但持续上涨仍需需求订单落地的确认,对上涨高度维持谨慎观点。【投资策略】:依然持有多07 空06套利组合 [早盘策略] 铝【市场分析】:昨日夜盘沪铝07合约收于18115元/吨,SMM报价AOO铝锭价格为18280元/吨,市场升贴水报价60元/吨。 铝:当前美联储加息政策数据依赖,债务问题仍未落地导致海外宏观定价波动。国内总需求阶段性不足,市场表现过于悲观,有部分资金尝试去交易“强衰退”逻辑,但再次拆分4月经济数据,虽然环比有一定回落,但疫情开放后韧性仍在,国内规模以上工业品库存逐步见底,市场或将向弱复苏交易逻辑过渡。基本面情况,上游利润较好的局面仍将带动国内运行产能的小幅度增加,受制于地产、汽车的疲软,整体需求不足的情况仍将阶段性维持,但并没有持续下滑的风险,受制于上述影响因素,谨防市场交易“成本塌陷”逻辑,等待市场后续经济数据公布,去对“强衰退”逻辑证伪。阶段性市场或将在17500-18000之间震荡。【投资策略】:针对17500-18000区间内判断,做好相应的持仓调整 [早盘策略] PP【市场分析】:国际油价下跌,成本支撑有限。夏季来临,多数下游行业需求逐渐步入淡季,业者对市场信心不足,同时现货低价成交为主,实盘一单一谈,拉丝主流徘徊在6950-7250元/吨。预计PP市场震荡偏弱,反弹机率不大。【投资策略】:预计PP09合约在7000-6800区间波动,建议投资者偏空思路对待 [早盘策略] 塑料【市场分析】:国际油价下跌,成本支撑有限。石化出厂价格稳定为主,市场报盘波动不大,贸易商积极出货,市场成交局面平淡,线性主流7650-7950元/吨。临近月末,贸易商完成计划,市场流通资源较前期相对减少,但供给压力预期偏强,预计PE行情震荡偏弱,反弹概率不大。【投资策略】:预计塑料09合约在7500-7800区间震荡,建议投资者偏空思路对待 [早盘策略] PVC【市场分析】:国内复苏路径处于偏弱现实,化工品种整体作为经济风向标相对表现较弱,PVC作为地产后端情绪联动。09合约继续震荡,收盘5674,。 供应进入检修季后难以进一步放量,检修季过半,新增检修涉及产能不大,预计5-6月煤价先抑后扬; PVC下游开工高位滑落,订单天数小幅走强后也在半月内趋于放缓。当前V基本面偏弱运行,现价下调后下游补库意愿略有修复。本轮V未能正反馈行情,整体V产业库存微幅去库,但无法达到提振行情的边际效果、PVC面临的主要问题还是订单恢复常态化以及市场信心【投资策略】:09震荡磨底,考验去年低点支撑 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 铜【市场分析】:昨日沪铜盘面走高,下游企业遇涨多谨慎观望为主,市场询价氛围较为清淡,难有成交。昨日市场现货货源紧张局面有所缓解,部分持货商以促成交积极下调升水出货,主流平水铜走低至320元/吨附近。周度国内主要精铜杆企业周度开工率回升4.33个百分点,录得79.99%。SMM全国主流地区铜库存环比下降2.85万吨至12.35万吨,总库存仅较去年同期的11.99万吨多0.36万吨。据SMM了解进口窗口已经打开,预计下周进口铜清关量会明显增加,周度库存可能会小幅增加。整体来看,铜价或震荡偏弱运行。【投资策略】:操作上建议震荡思路看待。 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:5月31日,国内玉米现货价涨跌互现,基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2580元/吨,玉米隔夜主力C2307涨0.38%报2629。外盘方面,CBOT玉米主力跌1.66%报594美分/蒲式耳。国内小麦产区持续降雨,短期利多情绪炒作,长期来看,麦芽增加饲用,压制玉米需求,叠加后期新麦规模上市,玉米期价弱势震荡。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价暂稳,基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报3100元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2307涨0.34%报2937元/吨。近期淀粉随原料玉米价波动,夏季淀粉强消费预期支撑淀粉期价。【投资策略】:建议玉米主力合约暂且观望或偏空参与 [早盘策略] 工业硅【市场分析】:昨日工业硅延续弱势格局,在低位保持窄幅震荡。工业硅基本面仍不支持价格反转,供需基本面双弱格局未能有效扭转,硅企盈利下行,行业开工率环比回落。供应端硅价超预期下跌硅企生产不积极,复产延迟。需求端,铝合金龙头开工率基本稳定,小型再生铝厂开工率维持弱势,行业利润水平低刚需采购为主。有机硅中间体DMC低位运行,DMC价格在14000-14800元/吨附近。多晶硅开工率维持高位,库存存在累库压力。业内悲观情绪较为浓厚,对后市信心不强,我们认为或需要低价对市场出清库存进行去库,因此我们认为在弱复苏预期背景下,工业硅延续低价去库的弱势格局。【投资策略】:观望为主,逢高沽空 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:昨日华东43%蛋白豆粕现货价格3680元/吨,华南36%蛋白菜粕价格3170元/吨。因巴西大豆挤占美豆出口市场,叠加美豆产区播种工作顺利,CBOT大豆难有支撑。随着进口大豆到港逐渐增多,供应有转宽的预期,且下游豆粕需求有限,成交大幅回落,基差和价格仍有下行空间。【投资策略】:持偏弱观点 [早盘策略] 油脂【市场分析】:昨日华东地区一级豆油现货价格为7530元/吨,华南24度棕榈油价格7280元/吨、四级菜油7750元/吨。马来西亚各船运机构数据显示5月前25日马棕油出口量持平于上个月,随着马币贬值,令马棕油对国际买家更有吸引力,但其供应增多仍将压制棕榈油价格,且国内棕榈油与豆、菜油的价差继续缩窄,也令棕榈油的价格优势不再。国内棕榈油库存继续下降,豆菜油累库,随着后续进口大豆大量到港,油脂供应整体宽裕的格局不改,持偏空观点。【投资策略】:持偏空思路 [早盘策略] 不锈钢镍【市场分析】:不锈钢日间冲高回落,收涨0.41%至14865元/吨。沪镍日间冲高回落,收涨1.48%至163790元/吨。夜盘不锈钢下跌0.77%,沪镍下跌1.27%。(1)不锈钢持仓方面,单日成交量110862手,日减仓833手,沉淀资金9.27亿元,资金流出922万元。(2)不锈钢产量。5月41家不锈钢厂粗钢产量5月实际产量291.64万吨,同比下降。6月排产将继续小幅增加。今日PMI数据出炉,大宗商品价格难上涨,不锈钢价格难突破。 【投资策略】:预计本周继续偏弱运行,谨慎多单 [早盘策略] 股指【市场分析】:周二5月30日,股指主力合约IF2306涨0.1%,IH2306跌0.54%。A股探底回升,再现V型反转走势,AI+领域热点多,游戏、算力、AIGC强势拉升。A股全天成交9350亿元,环比略增;北向资金尾盘流入多,日内净买入6.49亿元。资金面,交易所国债逆回购多个品种年化利率仍然平稳,并未大幅走高,5月末市场流动性充裕。宏观面,国内,市场对于稳增长政策接续发力的预期升温,后续关注政策性开发性金融工具扩容情况;海外,债务违约风波暂息,美国经济压力仍存。建议投资者可逢低布局,重点关注中特估+AI相关板块。【投资策略】:多看少动,可轻仓多单 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨日黑色系偏弱运行。消息面,5月30日,Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12664.60万吨,环比上周一减少115万吨,47港库存总量13256.60万吨,环比减少140万吨。总体来看,宏观与产业的共振利空仍将压制黑色系的上方空间,但随着跌价对利空进行计价,以下半年价格重心为参考,交易层面已不适合过度追空。综上所述,钢价在未来一周或仍以承压运行、持续探底的节奏为主。 【投资策略】:震荡探底思路看待 [早盘策略] PTA乙二醇【市场分析】:周二PTA主力合约收盘5444,跌幅0.11%。PX端价格坚挺,成本支撑逻辑仍在。高加工费下PTA装置重启和新增产能预期较高,市场对于PTA供应紧缺炒作存疑,可关注加工费做缩的机会。现货市场商谈一般,个别主流供应商递盘无成交,随着5-9月差快速回落,现货基差跟跌为主。织造现金流略有修复,心态转好,江浙终端加弹、织造、印染开机回升,负荷回升至76%、69.4%、78%附近。市场逐步进入季节性淡季,坯布成品库存回升回升,涤丝原料备货在5-10天不高,织造原料采购局部增加,开工率回升,产销表现尚可。预计09合约短期价格重心或缓慢上行,价格将在5300-5600之间运行。【投资策略】:TA09轻仓试多 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周二郑棉主力合约收15505,跌幅0.61%。郑棉震荡,纺企观望氛围浓郁,订单在机生产,纺企纺纱利润尚可。上周棉价下跌已进行大量补库,短期棉花采购积极性不高,中间商棉纱库存高位运行,压力较大,出货缓慢;终端需求一般,订单跟进乏力,市场小单、散单居多。终端服装内需进入淡季,纺企订单尚能维持产销,商家走货按单派出,淡季行情苗头稍显。长期来看减产与抢收预期支撑棉价,近期资金炒作天气热情衰退,预计09合约回调为主,短期价格重心略有下移,价格将在15300-15800之间运行,短期建议投资者轻仓试空。【投资策略】:CF09轻仓试空 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周二,国内猪价上扬,河南外三元出栏均价为14.65元/公斤,较昨日上涨0.06元/公斤;07合约收于15240元/吨,较昨日下跌2.03%。由于现阶段产能过剩,叠加仔猪价格居高不下,无法有效去化产能;非瘟影响有限,且南方影响较轻,叠加冻品库存高,整体供给压力较大;由于消费替代以及经济活动还在恢复等因素影响,消费偏弱;虽然近期有二育入场,但规模较小,月底集团场没有出栏压力,缩量挺价,但基本面偏弱,收储逐步被市场消化,压制猪价偏弱。【投资策略】:市场利多消息较多,但基本面偏弱,压制期价偏弱,建议谨慎观望。07合约上方压力17500元/吨上下,下方支撑14500元/吨上下 [早盘策略] 铝【市场分析】:昨日夜盘沪铝07合约收于17940元/吨,SMM报价AOO铝锭价格为1850元/吨,市场升贴水报价90元/吨。 铝:当前美联储加息政策数据依赖,债务问题仍未落地导致海外宏观定价波动。国内总需求阶段性不足,市场表现过于悲观,有部分资金尝试去交易“强衰退”逻辑,但再次拆分4月经济数据,虽然环比有一定回落,但疫情开放后韧性仍在,国内规模以上工业品库存逐步见底,市场或将向弱复苏交易逻辑过渡。基本面情况,上游利润较好的局面仍将带动国内运行产能的小幅度增加,受制于地产、汽车的疲软,整体需求不足的情况仍将阶段性维持,但并没有持续下滑的风险,受制于上述影响因素,谨防市场交易“成本塌陷”逻辑,等待市场后续经济数据公布,去对“强衰退”逻辑证伪。阶段性市场或将在17500-18000之间震荡。【投资策略】:针对17500-18000区间内判断,做好相应的持仓调整 [早盘策略] 锡【市场分析】:昨日夜盘沪锡07合约收于208200元/吨. 1、缅甸佤邦禁令公布进一步推进方案,市场对其8月可能执行的禁令提高预期 2、截止5月22日国内社会锡库存为11292吨,环比增加13吨,仍维持积极性高位。根据调研企业隐形库存较多。 3、需求端,半导体周期带动的需求企稳仍为观察到实际落地,终端需求疲弱或将延续。 4海外:国内:4月社融数据相对的不及预期和CPI的下滑,让市场对于弱复苏现状再次强化,居民中长期贷款下滑,预示着地产消费的低迷,零售的不及预期,也预示着当前国内经济的弱复苏现状。 综上:需求侧偏弱仍是当下沪锡矛盾的突出点,库存的高位进一步强化上述预期,但缅甸佤邦的禁令进一步发酵给市场带来利多情绪刺激,市场或将进入震荡区间。【投资策略】:依然可以选择多07 空06策略 [早盘策略] PP【市场分析】:国际油价下跌,成本支撑有限。夏季来临,多数下游行业需求逐渐步入淡季,业者对市场信心不足,同时现货低价成交为主,实盘一单一谈,拉丝主流徘徊在6950-7250元/吨。预计PP市场震荡偏弱,反弹机率不大。【投资策略】:预计PP09合约在7000-6800区间波动,建议投资者偏空思路对待 [早盘策略] 塑料【市场分析】:国际油价下跌,成本支撑有限。石化出厂价格稳定为主,市场报盘波动不大,贸易商积极出货,市场成交局面平淡,线性主流7650-7950元/吨。临近月末,贸易商完成计划,市场流通资源较前期相对减少,但供给压力预期偏强,预计PE行情震荡偏弱,反弹概率不大。【投资策略】:预计塑料09合约在7500-7800区间震荡,建议投资者偏空思路对待 [早盘策略] PVC【市场分析】:国内复苏路径处于偏弱现实,化工品种整体作为经济风向标相对表现较弱,PVC作为地产后端情绪联动。09合约继续震荡,收盘5683,。 供应进入检修季后难以进一步放量,检修季过半,新增检修涉及产能不大,预计5-6月煤价先抑后扬; PVC下游开工高位滑落,订单天数小幅走强后也在半月内趋于放缓。当前V基本面偏弱运行,现价下调后下游补库意愿略有修复。本轮V未能正反馈行情,整体V产业库存微幅去库,但无法达到提振行情的边际效果、PVC面临的主要问题还是订单恢复常态化以及市场信心【投资策略】:09震荡磨底,考验去年低点支撑 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 工业硅【市场分析】:昨日工业硅延续弱势格局,在低位保持窄幅震荡。工业硅基本面仍不支持价格反转,供需基本面双弱格局未能有效扭转,硅企盈利下行,行业开工率环比回落。供应端硅价超预期下跌硅企生产不积极,复产延迟。需求端,铝合金龙头开工率基本稳定,小型再生铝厂开工率维持弱势,行业利润水平低刚需采购为主。有机硅中间体DMC低位运行,DMC价格在14000-14800元/吨附近。多晶硅开工率维持高位,库存存在累库压力。业内悲观情绪较为浓厚,对后市信心不强,我们认为或需要低价对市场出清库存进行去库,因此我们认为在弱复苏预期背景下,工业硅延续低价去库的弱势格局。 【投资策略】:观望为主,逢高沽空 [早盘策略] 锡【市场分析】:昨日夜盘沪锡07合约收于209600元/吨,延续上涨趋势。 1、缅甸佤邦禁令公布进一步推进方案,市场对其8月可能执行的禁令提高预期,认为市场或将进行阶段性的停产。 2、截止5月28日国内社会锡库存为10702吨,库存下降明显。 3、需求端,英伟达因AI需求带动利润大增,带动海外半导体行业大涨。半导体行业预期的好转,同样带动锡价格预期反转,但实际订单落地并未兑现。 4、国内:有部分资金尝试去交易“强衰退”逻辑,但再次拆分4月经济数据,虽然环比有一定回落,但疫情开放后韧性仍在,国内规模以上工业品库存逐步见底,根据经验PPI或将率先见底,市场或将向弱复苏交易逻辑过渡。 综上:半导体阶段性需求好转叠加缅甸佤邦禁令的进一步确认,沪锡价格得到支撑,接连走出上涨趋势,但持续上涨仍需需求订单落地的确认,对上涨高度维持谨慎观点。【投资策略】:依然持有多07 空06套利组合 [早盘策略] 铝【市场分析】:昨日夜盘沪铝07合约收于17930元/吨,SMM报价AOO铝锭价格为18360元/吨,市场升贴水报价120元/吨。 铝:当前美联储加息政策数据依赖,债务问题仍未落地导致海外宏观定价波动。国内总需求阶段性不足,市场表现过于悲观,有部分资金尝试去交易“强衰退”逻辑,但再次拆分4月经济数据,虽然环比有一定回落,但疫情开放后韧性仍在,国内规模以上工业品库存逐步见底,市场或将向弱复苏交易逻辑过渡。基本面情况,上游利润较好的局面仍将带动国内运行产能的小幅度增加,受制于地产、汽车的疲软,整体需求不足的情况仍将阶段性维持,但并没有持续下滑的风险,受制于上述影响因素,谨防市场交易“成本塌陷”逻辑,等待市场后续经济数据公布,去对“强衰退”逻辑证伪。阶段性市场或将在17500-18000之间震荡。【投资策略】:针对17500-18000区间内判断,做好相应的持仓调整 [早盘策略] 铜【市场分析】:美国政府达成暂停债务上限的决定后,市场风险情绪有所改善,沪铜盘面反弹至一周高点。昨日日内进口货源未表现过多增量,加之炼厂到货有限,市场现货货源表现紧张,持货商报价上调,随着部分货源开始成交,现货升水持续上扬至升330元/吨附近。周度国内主要精铜杆企业周度开工率回升4.33个百分点,录得79.99%。截至5月19日,SMM全国主流地区铜库存环比下降2.85万吨至12.35万吨,总库存仅较去年同期的11.99万吨多0.36万吨。据SMM了解进口窗口已经打开,预计下周进口铜清关量会明显增加,周度库存可能会小幅增加。整体来看,铜价或震荡偏弱运行。【投资策略】:操作上建议偏弱看待。 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:昨日华东43%蛋白豆粕现货价格3760元/吨,华南36%蛋白菜粕价格3170元/吨。因巴西大豆挤占美豆出口市场,叠加美豆产区播种工作顺利,CBOT大豆难有支撑。随着进口大豆到港逐渐增多,供应有转宽的预期,且下游豆粕需求有限,成交大幅回落,基差和价格仍有下行空间。【投资策略】:持偏弱观点 [早盘策略] 油脂【市场分析】:昨日华东地区一级豆油现货价格为7700元/吨,华南24度棕榈油价格7440元/吨、四级菜油7850元/吨。马来西亚各船运机构数据显示5月前25日马棕油出口量持平于上个月,随着马币贬值,令马棕油对国际买家更有吸引力,但其供应增多仍将压制棕榈油价格,且国内棕榈油与豆、菜油的价差继续缩窄,也令棕榈油的价格优势不再。国内棕榈油库存继续下降,豆菜油累库,随着后续进口大豆大量到港,油脂供应整体宽裕的格局不改,持偏空观点。【投资策略】:持偏空思路 [早盘策略] 不锈钢镍【市场分析】:不锈钢日间震荡运行,收涨0.54%至14815元/吨。沪镍日间震荡运行,收涨0.56%至162140元/吨。近日期货价格受到5月实际产量减产,上月的实际消费需求小幅上涨的影响,社会总库存去库速度加快影响,出现反弹(1)最新数据显示5月41家不锈钢厂粗钢产量5月实际产量291.64万吨,同比下降。6月排产将继续小幅增加。【投资策略】:预计本周继续偏弱运行,谨慎多单 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:5月29日,国内玉米现货价稳中有涨10-30元/吨,基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2580元/吨,玉米隔夜主力C2307跌0.51%报2611。外盘纪念日休市。国内小麦产区持续降雨,市场预期麦芽增加饲用压制玉米需求,叠加后期新麦规模上市,预计玉米期价弱势震荡。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价稳中有涨10-20元/吨,基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报3100元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2307跌1.12%报2913元/吨。近期淀粉随原料玉米价波动,夏季淀粉强消费预期支撑淀粉期价。【投资策略】:建议C2307暂且观望,关注麦价 [早盘策略] 股指【市场分析】:周一IF2306跌0.41%,IH2306跌0.4%。A股三大指数小幅高开后走势分化,上证指数收盘涨0.28%报3221.45点。以中特估为代表的大蓝筹和与人工智能相关的软硬件板块集体拉升,其余板块则表现疲弱,市场分化依旧明显。消息面,深证成指、创业板指、深证100等深市核心指数样本股将于6月12日调整。宏观面有两个积极因素,一是人民币汇率有所企稳,二是政策性开发性金融工具有望扩容。后续可能有新一轮“准财政”工具与专项债配合使用,为下半年稳投资、稳增长蓄足后劲。建议投资者可逢低布局,重点关注中特估+AI相关板块。【投资策略】:多看少动,可轻仓多单 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨日黑色系震荡运行。消息面,5月22日-28日,中国47港铁矿石到港总量2408.9万吨,环比增加117.0万吨;中国45港到港总量2244.1万吨,环比增加74.1万吨。总体来看,宏观与产业的共振利空仍将压制黑色系的上方空间,但随着跌价对利空进行计价,以下半年价格重心为参考,交易层面已不适合过度追空。综上所述,钢价在未来一周或仍以承压运行、持续探底的节奏为主。 【投资策略】:震荡探底思路看待 [早盘策略] PTA乙二醇【市场分析】:周一PTA主力合约收盘5468,涨幅2.24%。PX端价格坚挺,成本支撑逻辑仍在。高加工费下PTA装置重启和新增产能预期较高,市场对于PTA供应紧缺炒作存疑,可关注加工费做缩的机会。现货市场商谈一般,个别主流供应商递盘无成交,随着5-9月差快速回落,现货基差跟跌为主。织造现金流略有修复,心态转好,江浙终端加弹、织造、印染开机回升,负荷回升至76%、69.4%、78%附近。市场逐步进入季节性淡季,坯布成品库存回升回升,涤丝原料备货在5-10天不高,织造原料采购局部增加,开工率回升,产销表现尚可。预计09合约短期价格重心或缓慢上行,价格将在5300-5600之间运行。【投资策略】:TA09轻仓试多 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周一郑棉主力合约收15645,涨幅1.36%。商品市场整体氛围好转,棉花期现价格联袂上调。新疆财政厅对各地州市(不含兵团)下达第二批2022年度棉花目标价格补贴,同步拨付棉花质量补贴,将于6月9日前完成相关工作。上周棉价下跌已进行大量补库,短期棉花采购积极性不高,中间商棉纱库存高位运行,出货缓慢,终端需求一般,市场小单、散单居多。目前纱线端纺纱利润持续压缩,终端服装内需进入淡季,纺企订单尚能维持产销,商家走货按单派出,淡季行情苗头稍显。长期来看减产与抢收预期支撑棉价,近期资金炒作天气热情衰退,预计09合约回调为主,短期价格重心略有下移,价格将在15300-15800之间运行,短期建议投资者轻仓试空。【投资策略】:CF09轻仓试空 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周一,国内猪价下调,河南外三元出栏均价为14.5元/公斤,较昨日下调0.12元/公斤;07合约收于15570元/吨,较昨日下跌1.3%。由于现阶段产能过剩,叠加仔猪价格居高不下,无法有效去化产能;非瘟影响有限,且南方影响较轻,叠加冻品库存高,整体供给压力较大;由于消费替代以及经济活动还在恢复等因素影响,消费偏弱;虽然近期有二育入场,但规模较小,月底集团场没有出栏压力,缩量挺价,但基本面偏弱,收储逐步被市场消化,压制猪价反弹。【投资策略】:市场利多消息较多,但基本面偏弱,压制期价反弹幅度,建议谨慎观望。07合约上方压力17500元/吨上下,下方支撑14500元/吨上下 [早盘策略] PP【市场分析】:国际油价下跌,成本支撑有限。夏季来临,多数下游行业需求逐渐步入淡季,业者对市场信心不足,同时现货低价成交为主,实盘一单一谈,拉丝主流徘徊在6950-7250元/吨。预计PP市场震荡偏弱,反弹机率不大。【投资策略】:预计PP09合约在7000-6800区间波动,建议投资者偏空思路对待 [早盘策略] 塑料【市场分析】:国际油价下跌,成本支撑有限。石化出厂价格稳定为主,市场报盘波动不大,贸易商积极出货,市场成交局面平淡,线性主流7650-7950元/吨。临近月末,贸易商完成计划,市场流通资源较前期相对减少,但供给压力预期偏强,预计PE行情震荡偏弱,反弹概率不大。【投资策略】:预计塑料09合约在7500-7800区间震荡,建议投资者偏空思路对待 [早盘策略] PVC【市场分析】:国内复苏路径处于偏弱现实,化工品种整体作为经济风向标相对表现较弱,PVC作为地产后端情绪联动。09合约小幅企稳,收盘5736. 供应进入检修季后难以进一步放量,检修季过半,新增检修涉及产能不大,预计5-6月煤价先抑后扬; PVC下游开工高位滑落,订单天数小幅走强后也在半月内趋于放缓。当前V基本面偏弱运行,现价下调后下游补库意愿略有修复。本轮V未能正反馈行情,整体V产业库存微幅去库,但无法达到提振行情的边际效果、PVC面临的主要问题还是订单恢复常态化以及市场信心【投资策略】:09震荡磨底,考验去年低点支撑 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 锡【市场分析】:周五夜盘沪锡07合约收于201430元/吨,有反弹趋势。 1、缅甸佤邦禁令公布进一步推进方案,市场对其8月可能执行的禁令提高预期 2、截止5月22日国内社会锡库存为11292吨,环比增加13吨,仍维持积极性高位。根据调研企业隐形库存较多。 3、需求端,半导体周期带动的需求企稳仍为观察到实际落地,终端需求疲弱或将延续。 4海外:国内:4月社融数据相对的不及预期和CPI的下滑,让市场对于弱复苏现状再次强化,居民中长期贷款下滑,预示着地产消费的低迷,零售的不及预期,也预示着当前国内经济的弱复苏现状。 综上:需求侧偏弱仍是当下沪锡矛盾的突出点,库存的高位进一步强化上述预期,但缅甸佤邦的禁令进一步发酵给市场带来利多情绪刺激,市场或将进入震荡区间。【投资策略】:依然可以选择多07 空06策略 [早盘策略] 铝【市场分析】:铝:当前美联储大概率暂缓加息,债务问题仍未落地导致海外宏观定价波动。国内总需求阶段性不足,市场表现过于悲观,有部分资金尝试去交易“强衰退”逻辑,但再次拆分4月经济数据,虽然环比有一定回落,但疫情开放后韧性仍在,国内规模以上工业品库存逐步见底,市场或将向弱复苏交易逻辑过渡。基本面情况,上游利润较好的局面仍将带动国内运行产能的小幅度增加,受制于地产、汽车的疲软,整体需求不足的情况仍将阶段性维持,但并没有持续下滑的风险,受制于上述影响因素,谨防市场交易“成本塌陷”逻辑,等待市场后续经济数据公布,去对“强衰退”逻辑证伪。阶段性市场或将在17500-18000之间震荡。 【投资策略】:将震荡区间调整至17500-18300之间,做好相应对冲。 套利:依然可以去尝试多07,空06策略 [早盘策略] 铜【市场分析】:海外,美国5月服务业PMI初值升至13个月高点55.1,近期市场定价美联储未来两月必有一次加息,而本月3日市场认为年底前还会降息三次,制造业PMI初值跌至48.5,为近3个月以来的最低水平。国内4月经济数据普遍偏差,表明内需持续改善的动能或不足,与基建相关的下游指标如沥青开工率等均持续回落。根据各冶炼厂排产情况,SMM预计5月国内电解铜产量为95.35万吨,环比下降1.65万吨降幅1.7%。4月国内铜矿砂及精矿进口量为210.3万吨,受炼厂检修所需的原料减少影响,预计5月份中国铜矿砂及精矿进口量或将下降。周度国内主要精铜杆企业周度开工率回升4.33个百分点,录得79.99%。截至5月19日,SMM全国主流地区铜库存环比下降2.85万吨至12.35万吨,总库存仅较去年同期的11.99万吨多0.36万吨。据SMM了解进口窗口已经打开,预计下周进口铜清关量会明显增加,周度库存可能会小幅增加。整体来看,铜价或将延续下跌行情。【投资策略】:继续空单参与。 [早盘策略] 工业硅【市场分析】:工业硅基本面仍不支持价格反转,供需基本面双弱格局未能有效扭转,硅企盈利下行,行业开工率环比小幅回落。需求端,仍是刚需采购为主,成交较为清淡,供给端部分地区成本和价格已经出现倒挂现象,倒逼硅厂停炉缩减供应,目前价格已经跌破多地区的成本,4-5月减产停炉的矿热炉总数为24台,其中新疆地区炉数最多。业内悲观情绪较为浓厚,对后市信心不强,我们认为或需要低价对市场出清库存进行去库,因此我们认为在弱复苏预期背景下,工业硅延续低价去库的弱势格局。【投资策略】:逢高沽空 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:周五华东43%蛋白豆粕现货价格3910元/吨,华南36%蛋白菜粕价格3220元/吨。因拜登政府与国会共和党的麦卡锡就债务上限的会谈取得明显进展,有望缓解宏观风险,当前巴西大豆挤占美豆出口市场,叠加美豆产区播种工作顺利,CBOT大豆难有支撑。随着进口大豆到港逐渐增多,供应有转宽的预期,且下游豆粕需求有限,成交大幅回落,基差和价格仍有下行空间。【投资策略】:持偏弱观点 [早盘策略] 油脂【市场分析】:周五华东地区一级豆油现货价格为7710元/吨,华南24度棕榈油价格7510元/吨、四级菜油7810元/吨。马来西亚各船运机构数据显示5月前25日马棕油出口量持平于上个月,随着马币贬值,令马棕油对国际买家更优吸引力,但其供应增多仍将压制棕榈油价格。国内豆油、棕榈油库存下降,菜油继续大幅累库,随着后续进口大豆大量到港,油脂供应整体宽裕的格局不改,反弹高度有限。【投资策略】:持偏空思路 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:近日,国内玉米现货价稳中有涨10元/吨,基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2580元/吨,玉米隔夜主力C2307涨0.92%报2624。外盘方面,天气炒作,CBOT玉米主力涨2.41%报605美分/蒲式耳。国内小麦主产区持续多日降雨,市场担忧小麦质量预期涨价,饲用替代品涨价利好玉米需求,预计玉米跟涨,但在终端需求疲弱和预期巴西玉米丰产背景下,玉米期价上行空间有限。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价稳中有涨10-20元/吨,基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报3100元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2307涨0.96%报2943元/吨。近期淀粉随原料玉米价波动,夏季淀粉强消费预期支撑淀粉期价。【投资策略】:建议C2307暂且观望或偏多参与 [早盘策略] 股指【市场分析】:上周五,股指IF2306涨0.4%,IH2306涨0.07%。A股震荡回暖,AI+重回核心主线,万兴科技、寒武纪双双大涨,一度触及涨停。上证指数收涨0.35%,报3212.50点,周跌2.16%。有两个积极因素,一是人民币汇率回升,二是政策性开发性金融工具有望扩容。后续可能有新一轮“准财政”工具与专项债配合使用,为下半年稳投资、稳增长蓄足后劲。海外,美国4月PCE数据超预期上行,交易员加大对美联储继续加息押注。近期A股波动加剧,宏观环境存在较大不确定性。【投资策略】:谨慎操作,短期观望。 [早盘策略] 不锈钢镍【市场分析】:不锈钢方面,近日期货价格受到5月实际产量减产,上月的实际消费需求小幅上涨的影响,社会总库存去库速度加快影响,出现止跌。周五夜盘不锈钢上涨0.41至14795元/吨。但当前宏观层面总体较差,最新规模以上工业企业利润同比继续大幅下降,库存方面,工业企业库存延续去化趋势。大宗商品价格难上涨,市场情绪总体偏悲观,不锈钢价格难突破。【投资策略】:预计本周继续偏弱运行,谨慎多单 [早盘策略] PP【市场分析】:国际油价下跌,成本支撑有限。夏季来临,多数下游行业需求逐渐步入淡季,业者对市场信心不足,同时现货低价成交为主,实盘一单一谈,拉丝主流徘徊在6950-7250元/吨。预计PP市场震荡偏弱,反弹机率不大。【投资策略】:预计PP09合约在7000-6800区间波动,建议投资者偏空思路对待 [早盘策略] 塑料【市场分析】:国际油价下跌,成本支撑有限。石化出厂价格稳定为主,市场报盘波动不大,贸易商积极出货,市场成交局面平淡,线性主流7650-7950元/吨。临近月末,贸易商完成计划,市场流通资源较前期相对减少,但供给压力预期偏强,预计PE行情震荡偏弱,反弹概率不大。【投资策略】:预计塑料09合约在7500-7800区间震荡,建议投资者偏空思路对待 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:同上周所述,短期补库和复产逻辑兑现后放大淡季库存压力,导致盘面反弹后再度酝酿触发负反馈跌价风险;此外煤炭供需的进一步转松亦在成本端拖累钢价重心下移。总体来看,宏观与产业的共振利空仍将压制黑色系的上方空间,但随着跌价对利空进行计价,以下半年价格重心为参考,交易层面已不适合过度追空。综上所述,钢价在未来一周或仍以承压运行、持续探底的节奏为主。【投资策略】:震荡偏弱看待 [早盘策略] PVC【市场分析】:国内复苏路径处于偏弱现实,化工品种整体作为经济风向标相对表现较弱,PVC作为地产后端情绪联动。09合约周末小幅企稳,收盘5755. 供应进入检修季后难以进一步放量,检修季过半,新增检修涉及产能不大,预计5-6月煤价先抑后扬; PVC下游开工高位滑落,订单天数小幅走强后也在半月内趋于放缓。当前V基本面偏弱运行,现价下调后下游补库意愿略有修复。本轮V未能正反馈行情,整体V产业库存微幅去库,但无法达到提振行情的边际效果、PVC面临的主要问题还是订单恢复常态化以及市场信心【投资策略】:09震荡磨底,考验去年低点支撑 [早盘策略] PTA乙二醇【市场分析】:周五PTA主力合约收盘5390,涨幅0.22%。PX端价格坚挺,成本支撑逻辑仍在。高加工费下PTA装置重启和新增产能预期较高,市场对于PTA供应紧缺炒作存疑,可关注加工费做缩的机会。现货市场商谈一般,个别主流供应商递盘无成交,随着5-9月差快速回落,现货基差跟跌为主。织造现金流略有修复,心态转好,江浙终端加弹、织造、印染开机回升,负荷回升至76%、69.4%、78%附近。市场逐步进入季节性淡季,坯布成品库存回升回升,涤丝原料备货在5-10天不高,织造原料采购局部增加,开工率回升,产销表现尚可。预计09合约短期价格重心或缓慢上行,价格将在5300-5600之间运行。【投资策略】:TA09逢低试多 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周五郑棉主力合约收15475,跌幅0.86%。天气炒作失去支撑,市场缺乏炒作热点,棉价短期上行动力不足。贸易企业资源报价有所下调,部分原料库存低位的纺企逢低补库,点价资源成交增量明显。港口外棉清关货源跟涨,棉企挺价意愿较强,市场报价以美棉、巴西棉为主,但指标差异较大,价格也较为混乱,纺企刚需、高品质、小量采购为主。目前纱线端纺纱利润持续压缩,终端服装内需进入淡季,纺企订单尚能维持产销,商家走货按单派出,淡季行情苗头稍显。长期来看减产与抢收预期支撑棉价,近期资金炒作天气热情衰退,预计09合约回调为主,短期价格重心略有下移,价格将在15300-15800之间运行,短期建议投资者轻仓试空。【投资策略】:CF09轻仓试空 [早盘策略] 生猪【市场分析】:上周五,国内猪价下调,河南外三元出栏均价为14.73元/公斤,较昨日下调0.05元/公斤;07合约收于15780元/吨,较昨日上涨0.73%。近期交易所调低保证金叠加收储提振,政策面利好,养殖端预期向好,近期有二育入场,但规模较小,月底集团场没有出栏压力,缩量挺价,但基本面偏弱,供强需弱格局,收储逐步被市场消化,压制猪价反弹。【投资策略】:市场利多消息较多,但基本面偏弱,压制期价反弹幅度,建议谨慎观望。07合约上方压力17500元/吨上下,下方支撑14500元/吨上下 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 股指【市场分析】:周四,IF2306跌0.62%,IH2306跌0.85%。A股三大股指小幅低开后震荡下挫,尾盘AI+主导回升,上证指数收盘跌0.11%报3201.26点。A股全天成交8590亿元,连续2日环比回升;北向资金则加大出货力度,日内净卖出超95亿元再创年内新高。市场近期连日下跌,指数期权波动率升高,建议谨慎观望。重要数据方面,美联储关注的主要通胀指标将于周五公布。【投资策略】:多看少动,谨慎操作。 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:昨日华东43%蛋白豆粕现货价格3950元/吨,华南36%蛋白菜粕价格3230元/吨。美元走强抑制出口,巴西大豆挤占美豆出口市场,叠加美豆产区播种工作顺利,CBOT大豆难有支撑。随着进口大豆到港逐渐增多,供应有转宽的预期,且下游豆粕需求有限,成交大幅回落,基差和价格仍有下行空间。【投资策略】:持偏弱观点 [早盘策略] 油脂【市场分析】:昨日华东地区一级豆油现货价格为7580元/吨,华南24度棕榈油价格7400元/吨、四级菜油7730元/吨。马来西亚各船运机构数据显示5月前25日马棕油出口量持平于上个月,随着马币贬值,令马棕油对国际买家更优吸引力,但其供应增多仍将压制棕榈油价格。国内豆油、棕榈油库存下降,菜油继续大幅累库,随着后续进口大豆大量到港,油脂供应整体宽裕的格局不改,持偏空观点。【投资策略】:持偏空思路 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:5月25日,国内玉米现货价稳中有跌10-30元/吨,基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2580元/吨,玉米隔夜主力C2307涨1.09%报2593。外盘方面,CBOT玉米主力涨0.68%报591.25美分/蒲式耳。近期国内玉米期价随麦价止跌回升和外盘提振反弹,但在新麦上市以及玉米供需宽松背景下,玉米期价上行空间有限。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价暂稳,基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报3100元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2307涨1.04%报2913元/吨。近期淀粉随原料玉米价波动,企业亏损挺价和夏季淀粉强消费预期支撑淀粉期价。【投资策略】:建议C2307偏空参与或暂且观望 [早盘策略] 铜【市场分析】:隔夜沪铜盘面有所反弹,市场固定升水报于150~170元/吨成交稍显拉锯,持货商继续低价出货意愿不强,但近月BACK结构月差依旧围绕300元/吨窄幅波动,下游接货也有所谨慎。LME注册仓库铜库存不断增加,市场期待已久的国内铜进口和需求反弹尚未实现,LME铜库存再增1,650吨,导致现货铜较三个月期铜贴水加深至每吨66美元,为1990年代初以来最大贴水。SMM预计5月国内电解铜产量将为95.35万吨,环比下降1.65万吨降幅1.7%。下游各类型铜材开工率跌多涨少,其中铜杆行业跌幅最大;铜管景气程度最高,但环比已出现回落。电缆厂订单一般没有旺季的迹象,尤其是来自房地产行业的订单始终处于低位,预计铜材整体开工率将小幅下降。【投资策略】:CU2306继续空单参与 [早盘策略] 不锈钢镍【市场分析】: 不锈钢日间反弹,收涨1.55%至14735元/吨。沪镍日间大幅反弹,收涨3.08%至169080元/吨。(1)据Mysteel统计,2023年4月份国内不锈钢表观消费量214.5万吨,环比增加0.1%;真实消费量230.7万吨,环比增加5.3%。(2)(3)5月钢厂实际出现减产。各大钢厂间生产压力上升后减产力度较大,其中200系冷轧粗钢减产合计约1.2万吨,300系冷轧粗钢减产合计达11.6万吨。当前基本面较好,但受到宏观影响,价格总体偏弱。【投资策略】:预计本周不锈钢和沪镍继续偏弱运行 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨日黑色系继续跳水。消息面,本周钢材总库存量1741.7万吨,环比降52.79万吨。其中,钢厂库存量497.57万吨,环比降13.72万吨,降幅收窄;社会库存量1244.13万吨,环比降39.07万吨。黑色系启动风险行情,短线不轻易言底。【投资策略】:空头思路看待 [早盘策略] PTA乙二醇【市场分析】:周四PTA主力合约收盘5418,涨幅1.16%。PX端价格坚挺,成本支撑逻辑仍在。高加工费下PTA装置重启和新增产能预期较高,市场对于PTA供应紧缺炒作存疑,可关注加工费做缩的机会。现货市场商谈一般,个别主流供应商递盘无成交,随着5-9月差快速回落,现货基差跟跌为主。织造现金流略有修复,心态转好,江浙终端加弹、织造、印染开机回升,负荷回升至76%、69.4%、78%附近。市场逐步进入季节性淡季,坯布成品库存回升回升,涤丝原料备货在5-10天不高,织造原料采购局部增加,开工率回升,产销表现尚可。预计09合约短期价格重心或缓慢上行,价格将在5300-5600之间运行。【投资策略】:TA09轻仓试多 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周四郑棉主力合约收15565,跌幅2.69%。天气炒作失去支撑,市场缺乏炒作热点,棉价短期上行动力不足。贸易企业资源报价有所下调,部分原料库存低位的纺企逢低补库,点价资源成交增量明显。港口外棉清关货源跟涨,棉企挺价意愿较强,市场报价以美棉、巴西棉为主,但指标差异较大,价格也较为混乱,纺企刚需、高品质、小量采购为主。目前纱线端纺纱利润持续压缩,终端服装内需进入淡季,纺企订单尚能维持产销,商家走货按单派出,淡季行情苗头稍显。长期来看减产与抢收预期支撑棉价,近期=资金炒作天气热情衰退,预计09合约回调为主,短期价格重心略有下移,价格将在15300-15800之间运行,短期建议投资者轻仓试空。【投资策略】:CF09轻仓试空 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周四,国内猪价上调,河南外三元出栏均价为14.78元/公斤,较昨日上调0.21元/公斤;07合约收于15690元/吨,较昨日上涨0.67%。近期交易所调低保证金叠加收储提振,政策面利好,养殖端预期向好,但生猪消费偏弱,现阶段处于新一轮猪周期产量恢复期,市场上供应压力仍存,供强需弱格局,压制期价反弹幅度。【投资策略】:市场利多消息较多,但基本面偏弱,压制期价反弹幅度,建议谨慎观望。07合约上方压力17500元/吨上下,下方支撑14500元/吨上下 [早盘策略] 锡【市场分析】:昨日夜盘收于200430元/吨,有反弹趋势。 1、缅甸佤邦禁令公布进一步推进方案,市场对其8月可能执行的禁令提高预期 2、截止5月22日国内社会锡库存为11292吨,环比增加13吨,仍维持积极性高位。根据调研企业隐形库存较多。 3、需求端,半导体周期带动的需求企稳仍为观察到实际落地,终端需求疲弱或将延续。 4海外:国内:4月社融数据相对的不及预期和CPI的下滑,让市场对于弱复苏现状再次强化,居民中长期贷款下滑,预示着地产消费的低迷,零售的不及预期,也预示着当前国内经济的弱复苏现状。 综上:需求侧偏弱仍是当下沪锡矛盾的突出点,库存的高位进一步强化上述预期,但缅甸佤邦的禁令进一步发酵给市场带来利多情绪刺激,市场或将进入震荡区间。【投资策略】:持有偏空的观点,尝试轻仓持有空单 [早盘策略] 铝【市场分析】:昨日夜盘沪铝07价格收于17765元/吨,盘面上看短线有支撑,AOO铝锭报价为18110元/吨,升水均价为140元/吨。 1、海外:仍强调降通胀的重要性,短期仍难看到降息的选项。国内:总需求不足是当前现状,人民币汇率的快速贬值都给当前商品市场带来一定承压。 2、截至5月22日,我的钢铁统计国内电解铝锭社会库存62.5万吨,较上周库存下降2.1万吨,去库速度仍维持。 3、供给和成本端:当前贵州、广西持续复产,4月合计复产43万吨,全国运行产能为4078.4万吨1-4月国内电解铝产量为1326.5万吨,同比增加3.9%,预期5月底运行产能将达到4100万吨/年,供给边际增加的当下并没有改变。成本端,随着5月初预焙阳极价格再次调低,市场成本塌陷的逻辑再次走强。 4、本周铝加工各行业龙头综合开工率为 64.2%,环比下降0.5%,季节性同比明显低于20-21年。时间进入5月,传统金三银四结束,预期需求继续向上修复较难,后期跟随观察相关性指标。 下周行情展望 综上 ,在美联储强调降通胀的预期下,市场不断调低6月不加息预期。当前国内总需求阶段性不足,导致整体工业品价格承压,后续等待进一步组合政策推出。基本面情况,上游利润较好的局面仍将带动国内运行产能的小幅度增加,受制于地产、汽车的疲软,整体需求不足的情况仍将阶段性维持,受制于上述影响因素,谨防市场交易“成本塌陷”逻辑。【投资策略】:建议06合约适度建立空单,考虑到支撑价位18000左右空间 [早盘策略] PVC【市场分析】:国内复苏路径存在转弱预期,整体商品市场面临情绪冲击。PV09收盘5699,小幅企稳。PVC供应进入检修季后难以进一步放量,煤炭短期成本支撑偏弱,预计短期煤价先抑后扬;PVC下游开工进一步提升后高位滑落,订单天数小幅走强后也在月内趋于放缓。 当前V基本面偏弱运行,绝对现价历史低位后或能略有刺激下游补库意愿修复。出口印度方面保障措施落地,短期内影响不大,但整体出口依然偏弱。本轮V未能正反馈行情,社会库存总体高位、PVC面临的主要问题还是订单恢复常态化以及市场信心。 【投资策略】:09合约在5600-5900一带低位震荡磨底 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 工业硅【市场分析】:昨日工业硅延续弱势格局,在低位保持窄幅震荡。宏观面,英国通胀超预期,触发利率上行,叠加债务上限导致的市场风险偏好下行,工业品夜盘大多收跌,债务上限短期所带来的流动性偏好上升,挤压风险资产价格向下。工业硅基本面仍不支持价格反转,当前盘面价格在13550-13920元/吨区间运行,供需基本面双弱格局未能有效扭转,硅企盈利下行,行业开工率环比小幅回落。需求端,仍是刚需采购为主,成交较为清淡,供给端部分地区成本和价格已经出现倒挂现象,倒逼硅厂停炉缩减供应,目前价格已经跌破多地区的成本,4-5月减产停炉的矿热炉总数为24台,其中新疆地区炉数最多。业内悲观情绪较为浓厚,对后市信心不强,我们认为或需要低价对市场出清库存进行去库,因此我们认为在弱复苏预期背景下,工业硅延续低价去库的弱势格局。【投资策略】:逢高轻仓沽空 [早盘策略] 股指【市场分析】:周三IF2306跌1.63%,IH2306跌2.03%。A股延续跌势,价值蓝筹阴跌不止,上证50跌逾1.5%创年内新低。上证指数跌1.28%报3204.75点。个股表现分化明显,两市共计2029只股票上涨,2905只股票下跌,平盘有235只股票。 A股全天成交8047亿元;北向资金午后加速退场,日内净卖出近45亿元。美联储会议纪要显示,美联储官员一致认为通胀过高且下降速度慢于预期,但对6月是否暂停加息存在意见分歧。预计国内政策发力、经济回暖有望延续。需要警惕欧美银行业危机余波及美国浅衰退风险冲击。【投资策略】:建议多看少动,可少量买入看涨期权布局多单。 [早盘策略] 铜【市场分析】:沪铜盘面继续走低,目前已回吐2023年迄今所有涨幅。LME注册仓库铜库存不断增加,也造成拖累。市场期待已久的国内铜进口和需求反弹尚未实现,LME铜库存再增1,650吨,导致现货铜较三个月期铜贴水加深至每吨66美元,为1990年代初以来最大贴水。SMM预计5月国内电解铜产量将为95.35万吨,环比下降1.65万吨降幅1.7%。下游各类型铜材开工率跌多涨少,其中铜杆行业跌幅最大;铜管景气程度最高,但环比已出现回落。电缆厂订单一般没有旺季的迹象,尤其是来自房地产行业的订单始终处于低位,预计铜材整体开工率将小幅下降。【投资策略】:CU2306继续空单参与 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:昨日华东43%蛋白豆粕现货价格3980元/吨,华南36%蛋白菜粕价格3250元/吨。因巴西大豆挤占美豆出口市场,叠加美豆产区播种工作顺利,CBOT大豆难有支撑。随着进口大豆到港逐渐增多,供应有转宽的预期,且下游豆粕需求有限,成交大幅回落,基差和价格仍有下行空间。【投资策略】:持偏弱观点 [早盘策略] 油脂【市场分析】:昨日华东地区一级豆油现货价格为7650元/吨,华南24度棕榈油价格7450元/吨、四级菜油7740元/吨。马来西亚各船运机构数据显示5月前20日马棕油出口环比增加1.6-2.9%,SPPOMA数据显示马棕油产量环比增加18.5%,目前国际油脂市场缺乏利多因素。国内豆油、棕榈油库存下降,菜油继续大幅累库,随着后续进口大豆大量到港,油脂供应整体宽裕的格局不改,持偏空观点。【投资策略】:持偏空思路 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:5月24日,国内玉米现货价稳中有涨10元/吨,基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价涨10元/吨报2580,玉米隔夜主力C2307暂稳报2568。外盘方面,增供预期利空释尽,且新作播种率略低于市场预期 ,CBOT玉米主力涨1.77%报587.75美分/蒲式耳。近期国内玉米期价随陈麦价止跌回升和外盘提振反弹,但在新麦上市以及玉米供需宽松背景下,玉米期价上行空间有限。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价暂稳,基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报3100元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2307涨0.38%报2890元/吨。近期淀粉随原料玉米价波动,企业亏损挺价和夏季淀粉强消费预期支撑淀粉期价。【投资策略】:建议C2307偏空参与或暂且观望 [早盘策略] 不锈钢镍【市场分析】: 不锈钢震荡运行,收跌0.75%至14500元/吨。沪镍日间反弹,收涨0.44%至167070元/吨。(1)期货持仓。不锈钢仓单减少2567吨至44284吨。(2)下游需求。受恐跌情绪的主导,贸易商现货价格下跌速度较快,现货报价多下调100-150元/吨,下游采购意愿不高,市场氛围偏差,以价换量成交依旧不佳。(3)5月钢厂实际出现减产。各大钢厂间生产压力上升后减产力度较大,其中200系冷轧粗钢减产合计约1.2万吨,300系冷轧粗钢减产合计达11.6万吨。 【投资策略】:预计本周不锈钢和沪镍继续偏弱运行 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨日黑色系大幅跳水。消息面,本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2578元/吨,平均钢坯含税成本3389元/吨,周环比下调39元/吨,与5月24日当前普方坯出厂价格3300元/吨相比,钢厂平均亏损89元/吨,环比由盈转亏。黑色系启动风险行情,短线不轻易言底。 【投资策略】:空头思路看待 [早盘策略] PTA乙二醇【市场分析】:周三PTA主力合约收盘5364,涨幅0.9%。PX端价格坚挺,成本支撑逻辑仍在。高加工费下PTA装置重启和新增产能预期较高,市场对于PTA供应紧缺炒作存疑,可关注加工费做缩的机会。现货市场商谈一般,个别主流供应商递盘无成交,随着5-9月差快速回落,现货基差跟跌为主。织造现金流略有修复,心态转好,江浙终端加弹、织造、印染开机回升,负荷回升至76%、69.4%、78%附近。市场逐步进入季节性淡季,坯布成品库存回升回升,涤丝原料备货在5-10天不高,织造原料采购局部增加,开工率回升,产销表现尚可。预计09合约价格将在5100-5500之间运行。【投资策略】:TA09轻仓试多 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周三郑棉主力合约收15725,跌幅2.63%。天气炒作失去支撑,棉价短期上行动力不足。贸易企业资源报价有所下调,部分原料库存低位的纺企逢低补库,点价资源成交增量明显。目前纱线端纺纱利润持续压缩,终端服装内需进入淡季,纺企订单尚能维持产销,商家走货按单派出。目前产业实际运行仍有压力,淡季行情苗头稍显。港口外棉清关货源跟涨,棉企挺价意愿较强,市场报价以美棉、巴西棉为主,但指标差异较大,价格也较为混乱,纺企刚需、高品质、小量采购为主。长期来看减产与抢收预期支撑棉价,近期=资金炒作天气热情衰退,预计09合约回调为主,价格将在15700-16200之间运行,短期建议投资者轻仓试空。【投资策略】:CF09轻仓试空 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周三,国内猪价上调,河南外三元出栏均价为14.57元/公斤,较昨日上调0.21元/公斤;07合约收于15745元/吨,较昨日上涨2.81%。近期交易所调低保证金叠加收储提振,政策面利好,养殖端预期向好,但生猪消费偏弱,现阶段处于新一轮猪周期产量恢复期,市场上供应压力仍存,供强需弱格局,压制期价反弹幅度。【投资策略】:市场利多消息较多,但基本面偏弱,压制期价反弹幅度,建议谨慎观望。07合约上方压力17500元/吨上下,下方支撑14500元/吨上下 [早盘策略] 锡【市场分析】:昨日夜盘收于195090元/吨,趋势转为震荡 1、缅甸佤邦禁令没有进一步的发酵,市场炒作降稳,预期后续结合其地方财政实际情况, 全面禁止的可能性较小。 2、截止5月22日国内社会锡库存为11292吨,环比增加13吨,仍维持积极性高位。根据调研企业隐形库存较多。 3、需求端,半导体周期带动的需求企稳仍为观察到实际落地,终端需求疲弱或将延续。 4海外:国内:4月社融数据相对的不及预期和CPI的下滑,让市场对于弱复苏现状再次强化,居民中长期贷款下滑,预示着地产消费的低迷,零售的不及预期,也预示着当前国内经济的弱复苏现状。 综上:需求侧偏弱仍是当下沪锡矛盾的突出点,库存的高位进一步强化上述预期,进口的锡锭使供给更加宽松,锡价仍将继续【投资策略】:持有偏空的观点,尝试轻仓持有空单 [早盘策略] 铝【市场分析】:昨日夜盘沪铝07价格收于17565元/吨,AOO铝锭报价为18090元/吨,升水均价为140元/吨。 1、海外:仍强调降通胀的重要性,短期仍难看到降息的选项。国内:总需求不足是当前现状,人民币汇率的快速贬值都给当前商品市场带来一定承压。 2、截至5月22日,我的钢铁统计国内电解铝锭社会库存62.5万吨,较上周库存下降2.1万吨,去库速度仍维持。 3、供给和成本端:当前贵州、广西持续复产,4月合计复产43万吨,全国运行产能为4078.4万吨1-4月国内电解铝产量为1326.5万吨,同比增加3.9%,预期5月底运行产能将达到4100万吨/年,供给边际增加的当下并没有改变。成本端,随着5月初预焙阳极价格再次调低,市场成本塌陷的逻辑再次走强。 4、本周铝加工各行业龙头综合开工率为 64.2%,环比下降0.5%,季节性同比明显低于20-21年。时间进入5月,传统金三银四结束,预期需求继续向上修复较难,后期跟随观察相关性指标。 下周行情展望 综上 ,在美联储强调降通胀的预期下,市场不断调低6月不加息预期。当前国内总需求阶段性不足,导致整体工业品价格承压,后续等待进一步组合政策推出。基本面情况,上游利润较好的局面仍将带动国内运行产能的小幅度增加,受制于地产、汽车的疲软,整体需求不足的情况仍将阶段性维持,受制于上述影响因素,谨防市场交易“成本塌陷”逻辑,沪铝当前持续反弹概率极低。【投资策略】:建议06合约适度建立空单,考虑到支撑价位18000左右空间 [早盘策略] PVC【市场分析】:国内复苏路径存在转弱预期,整体商品市场面临情绪冲击。PV09收盘5638,PVC供应进入检修季后难以进一步放量,煤炭短期成本支撑偏弱,预计短期煤价先抑后扬;PVC下游开工进一步提升后高位滑落,订单天数小幅走强后也在月内趋于放缓。 当前V基本面偏弱运行,绝对现价历史低位后或能略有刺激下游补库意愿修复。出口印度方面保障措施落地,短期内影响不大,但整体出口依然偏弱。本轮V未能正反馈行情,社会库存总体高位、PVC面临的主要问题还是订单恢复常态化以及市场信心。 【投资策略】:09合约在5600-5900一带低位震荡磨底 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 铜【市场分析】:沪铜盘面继续走低,上海市场现货成交价格65325元/吨,较上一交易日下跌145元/吨。目前铜价面临的压力未有根本性改变,一方面来自海外衰退担忧,另一方面来自国内消费淡季。基本面,SMM根据各冶炼厂排产情况,预计5月国内电解铜产量为95.35万吨,环比下降1.65万吨降幅1.7%,同比上升16.4%。各类型铜材开工率跌多涨少,其中铜杆行业跌幅最大;铜管景气程度最高,但环比已出现回落。下游电缆厂订单一般没有旺季的迹象,尤其是来自房地产行业的订单始终处于低位,SMM预计铜材整体开工率将小幅下降至74.78%。目前社会库存仍处于去库状态,预期短期底部有支撑。【投资策略】:CU2306空单参与,关注63000元/吨附近支撑线。 [早盘策略] 工业硅【市场分析】:工业硅连续多日破前低,昨日小幅反弹,属于技术性调整,基本面仍不支持价格反转,当前盘面价格在13550-13920元/吨区间运行,供需基本面双弱格局未能有效扭转,硅企盈利下行,行业开工率环比小幅回落。需求端,仍是刚需采购为主,成交较为清淡,供给端部分地区成本和价格已经出现倒挂现象,倒逼硅厂停炉缩减供应,目前价格已经跌破多地区的成本,4-5月减产停炉的矿热炉总数为24台,其中新疆地区炉数最多。业内悲观情绪较为浓厚,对后市信心不强,我们认为或需要低价对市场出清库存进行去库,因此我们认为在弱复苏预期背景下,工业硅延续低价去库的弱势格局。【投资策略】:逢高轻仓沽空 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:昨日华东43%蛋白豆粕现货价格4040元/吨,华南36%蛋白菜粕价格3340元/吨。因巴西大豆挤占美豆出口市场,叠加美豆产区播种工作顺利,USDA报告显示截至上周日美豆新作播种进度为66%,去年同期47%,五年均值52%,CBOT大豆难有支撑。随着进口大豆到港逐渐增多,供应有转宽的预期,且下游豆粕需求有限,成交大幅回落,基差和价格仍有下行空间。【投资策略】:持偏弱观点 [早盘策略] 油脂【市场分析】:昨日华东地区一级豆油现货价格为7620元/吨,华南24度棕榈油价格7400元/吨、四级菜油7690元/吨。马来西亚各船运机构数据显示5月前20日马棕油出口环比增加1.6-2.9%,SPPOMA数据显示马棕油产量环比增加18.5%,目前国际油脂市场缺乏利多因素。国内豆油、棕榈油库存下降,菜油继续大幅累库,随着后续进口大豆大量到港,油脂供应整体宽裕的格局不改,持偏空观点。【投资策略】:持偏空思路 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:5月23日,国内玉米现货价稳中有涨10元/吨,基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2570,玉米隔夜主力C2307跌0.67%报2565。外盘方面,增供预期利空释尽,且新作播种率略低于市场预期 ,CBOT玉米主力涨1.18%报577.75美分/蒲式耳。近期国内玉米期价随陈麦价止跌回升和外盘提振反弹,但在新麦上市以及玉米供需宽松背景下,玉米期价上行空间有限。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价稳中有涨10元/吨,基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报3100元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2307跌0.1%报2878元/吨。近期淀粉随原料玉米价波动,企业亏损挺价和夏季淀粉强消费预期,预计淀粉期价仍有上行空间。【投资策略】:建议C2307偏空参与或暂且观望 [早盘策略] 不锈钢镍【市场分析】:不锈钢日间走低,收跌1.38%至14645元/吨。沪镍日间不断走低,收跌2.43%至162500元/吨。(1)5月钢厂实际出现减产。各大钢厂间生产压力上升后减产力度较大,其中200系冷轧粗钢减产合计约1.2万吨,300系冷轧粗钢减产合计达11.6万吨。(2)库存方面,当前社会库存位置在较低位置,但下游消费仍然乏力,整体看来供应仍可满足市场需求。 【投资策略】:预计本周不锈钢和沪镍继续偏弱运行 [早盘策略] 股指【市场分析】:周二,IF2306跌1.61%,IH2306跌1.72%。A股缩量下挫,中字头、大金融领跌,人工智能概念股深度回调;新冠药物题材逆势走强。全天上证指数跌1.52%报3246.24点,市场成交额不足7700亿元,创逾两个月新低;北向资金实际净卖出近80亿元,创近7个月最大净卖出额。二十届中央审计委员会第一次会议要求,聚焦稳增长稳就业稳物价,加大对稳经济一揽子政策措施落实情况的审计力度。美国5月Markit制造业PMI初值为48.5,不及预期值50,创三个月新低。预计国内政策发力、经济回暖继续提振A股。需要警惕欧美银行业危机余波及美国浅衰退风险冲击。【投资策略】:建议多看少动,可少量买入看涨期权布局多单。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨日黑色系震荡运行。消息面,5月23日,Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12779.15万吨,环比上周一增加37万吨,47港库存总量13396.15万吨,环比增加22万吨。黑色系基本面与上周相比变化不大,由于宏观与产业利空在盘面已计价大半,因此继续看到钢价的深跌需要新的矛盾加以激化。这种矛盾在产业层面的两种可能性分别来自(1)短期补库和复产逻辑兑现后放大淡季库存压力,导致盘面反弹后再度酝酿负反馈跌价风险;或是(2)盘面价格率先启动下行,带动钢厂被动压减铁水,继而通过成本松动放大钢价下沉空间。目前来看前者的概率偏大,但在现实层面仍需时间对该结构加以发酵。综上所述,钢价在未来一周或仍以震荡运行、酝酿矛盾的节奏为主。 【投资策略】:震荡看待 [早盘策略] PTA乙二醇【市场分析】:周二PTA主力合约收盘5326,涨幅0.15%。PX端价格坚挺,成本支撑逻辑仍在。高加工费下PTA装置重启和新增产能预期较高,市场对于PTA供应紧缺炒作存疑,可关注加工费做缩的机会。现货市场商谈一般,个别主流供应商递盘无成交,随着5-9月差快速回落,现货基差跟跌为主。织造现金流略有修复,心态转好,江浙终端加弹、织造、印染开机回升,负荷回升至76%、69.4%、78%附近。市场逐步进入季节性淡季,坯布成品库存回升回升,涤丝原料备货在5-10天不高,织造原料采购局部增加,开工率回升,产销表现尚可。预计09合约价格将在5100-5500之间运行。【投资策略】:TA09轻仓试多 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周二郑棉主力合约收16135,跌幅0.19%,ICE棉价稍有回落。棉企资源报价有所上涨,棉企跟涨意愿较强,价格再度上提,纺企询单问价较多,少量一口价成交。下游纺企根据当前订单情况按需采购,市场成交未有明显增量。目前纱线端纺纱利润持续压缩,终端服装内需进入淡季,纺企订单尚能维持产销,商家走货按单派出。目前产业实际运行仍有压力,淡季行情苗头稍显。港口购销相对较少,进口棉市场较为疲软。长期来看减产与抢收预期支撑棉价,近期受天气影响资金炒作热情较高,但若后期天气状况改善不排除价格出现回调可能,预计09合约高位整理为主,价格将在15700-16200之间运行,短期建议投资者轻仓试空。【投资策略】:CF09轻仓试空 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周二,国内猪价下调,河南外三元出栏均价为14.25元/公斤,较昨日上调0.1元/公斤;07合约收于15310元/吨,较昨日上涨0.23%。近期交易所调低保证金叠加收储提振,政策面利好,但生猪消费偏弱,现阶段处于新一轮猪周期产量恢复期,市场上供应压力仍存,供强需弱格局,压制期价偏弱运行。【投资策略】:市场利多消息较多,但基本面偏弱,压制期价,建议谨慎观望。07合约上方压力17500元/吨上下,下方支撑14500元/吨上下 [早盘策略] 锡【市场分析】: 昨日夜盘收于195350元/吨,维持跌幅趋势 1、缅甸佤邦禁令没有进一步的发酵,市场炒作降稳,预期后续结合其地方财政实际情况, 全面禁止的可能性较小。 2、截止5月22日国内社会锡库存为11292吨,环比增加13吨,仍维持积极性高位。根据调研企业隐形库存较多。 3、需求端,半导体周期带动的需求企稳仍为观察到实际落地,终端需求疲弱或将延续。 4海外:国内:4月社融数据相对的不及预期和CPI的下滑,让市场对于弱复苏现状再次强化,居民中长期贷款下滑,预示着地产消费的低迷,零售的不及预期,也预示着当前国内经济的弱复苏现状。 综上:需求侧偏弱仍是当下沪锡矛盾的突出点,库存的高位进一步强化上述预期,进口的锡锭使供给更加宽松,锡价仍将继续【投资策略】:持有偏空的观点,尝试轻仓持有空单 [早盘策略] 铝【市场分析】:昨日夜盘沪铝07价格收于17935元/吨,AOO铝锭报价为18360元/吨,升水均价为150元/吨。 1、海外:仍强调降通胀的重要性,短期仍难看到降息的选项。国内:总需求不足是当前现状,4月工业增加值、投资、消费环比均出现下滑,其中工业增加值环比再现负值,为2011年来的第四次,主要原因依然是地产、汽车阶段性的疲软所导致,而总需求不足导致国内工业品价格整体承压。后续关注进一步组合政策刺激力度。 2、截至5月19日,SMM统计国内电解铝锭社会库存64.6万吨,较上周库存下降3.8万吨,去库速度仍维持。 3、供给和成本端:当前贵州、广西持续复产,4月合计复产43万吨,全国运行产能为4078.4万吨1-4月国内电解铝产量为1326.5万吨,同比增加3.9%,预期5月底运行产能将达到4100万吨/年,供给边际增加的当下并没有改变。成本端,随着5月初预焙阳极价格再次调低,市场成本塌陷的逻辑再次走强。 4、本周铝加工各行业龙头综合开工率为 64.2%,环比下降0.5%,季节性同比明显低于20-21年。时间进入5月,传统金三银四结束,预期需求继续向上修复较难,后期跟随观察相关性指标。 下周行情展望 综上 ,在美联储强调降通胀的预期下,市场不断调低6月不加息预期。当前国内总需求阶段性不足,导致整体工业品价格承压,后续等待进一步组合政策推出。基本面情况,上游利润较好的局面仍将带动国内运行产能的小幅度增加,受制于地产、汽车的疲软,整体需求不足的情况仍将阶段性维持,受制于上述影响因素,谨防市场交易“成本塌陷”逻辑,沪铝当前持续反弹概率极低。【投资策略】:建议06合约适度建立空单,考虑到支撑价位18000左右空间 [早盘策略] PVC【市场分析】:国内复苏路径存在转弱预期,整体商品市场面临情绪冲击。PV09收盘5658,PVC供应进入检修季后难以进一步放量,煤炭短期成本支撑偏弱,预计短期煤价先抑后扬;PVC下游开工进一步提升后高位滑落,订单天数小幅走强后也在月内趋于放缓。 当前V基本面偏弱运行,绝对现价历史低位后或能略有刺激下游补库意愿修复。出口印度方面保障措施落地,短期内影响不大,但整体出口依然偏弱。本轮V未能正反馈行情,社会库存总体高位、PVC面临的主要问题还是订单恢复常态化以及市场信心。 【投资策略】:09合约在5600-5900一带低位震荡磨底 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 锡【市场分析】: 昨日夜盘收于196230元/吨,维持跌幅趋势 1、缅甸佤邦禁令没有进一步的发酵,市场炒作降稳,预期后续结合其地方财政实际情况, 全面禁止的可能性较小。 2、截止5月22日国内社会锡库存为11292吨,环比增加13吨,仍维持积极性高位。根据调研企业隐形库存较多。 3、需求端,半导体周期带动的需求企稳仍为观察到实际落地,终端需求疲弱或将延续。 4海外:国内:4月社融数据相对的不及预期和CPI的下滑,让市场对于弱复苏现状再次强化,居民中长期贷款下滑,预示着地产消费的低迷,零售的不及预期,也预示着当前国内经济的弱复苏现状。 综上:需求侧偏弱仍是当下沪锡矛盾的突出点,库存的高位进一步强化上述预期,进口的锡锭使供给更加宽松,锡价仍将继续【投资策略】:持有偏空的观点,尝试轻仓持有空单 [早盘策略] 工业硅【市场分析】:工业硅连续多日破前低,盘面价格在13550-13920元/吨区间运行,供需基本面双弱格局未能有效扭转,硅企盈利下行,行业开工率环比小幅回落。需求端,仍是刚需采购为主,成交较为清淡,供给端部分地区成本和价格已经出现倒挂现象,倒逼硅厂停炉缩减供应,目前价格已经跌破多地区的成本,4-5月减产停炉的矿热炉总数为24台,其中新疆地区炉数最多。业内悲观情绪较为浓厚,对后市信心不强,我们认为或需要低价对市场出清库存进行去库,因此我们认为在弱复苏预期背景下,工业硅延续低价去库的弱势格局。【投资策略】:逢高轻仓沽空 [早盘策略] 铜【市场分析】:昨日沪铜盘面走低,持货商延续上周五成交重心报价,但因近期市场流通货源紧张局面改善,加之进口铜流入,现货升水因此持续走低至升200元/吨附近企稳。目前铜价面临的压力未有根本性改变,一方面来自海外衰退担忧,另一方面来自国内消费淡季。基本面,SMM根据各冶炼厂排产情况,预计5月国内电解铜产量为95.35万吨,环比下降1.65万吨降幅1.7%,同比上升16.4%。各类型铜材开工率跌多涨少,其中铜杆行业跌幅最大;铜管景气程度最高,但环比已出现回落。下游电缆厂订单一般没有旺季的迹象,尤其是来自房地产行业的订单始终处于低位,SMM预计铜材整体开工率将小幅下降至74.78%。目前社会库存仍处于去库状态,预期短期底部有支撑。【投资策略】:CU2306空单参与,关注63000元/吨附近支撑线。 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:昨日华东43%蛋白豆粕现货价格4130元/吨,华南36%蛋白菜粕价格3270元/吨。因巴西大豆挤占美豆出口市场,叠加美豆产区播种工作顺利,USDA报告显示截至上周日美豆新作播种进度为66%,去年同期47%,五年均值52%,CBOT大豆难有支撑。随着进口大豆到港逐渐增多,供应有转宽的预期,且下游豆粕需求有限,成交大幅回落,基差和价格仍有下行空间。【投资策略】:持偏弱观点 [早盘策略] 油脂【市场分析】:昨日华东地区一级豆油现货价格为7630元/吨,华南24度棕榈油价格7420元/吨、四级菜油7750元/吨。马来西亚各船运机构数据显示5月前20日马棕油出口环比增加1.6-2.9%,SPPOMA数据显示马棕油产量环比增加18.5%,目前国际油脂市场缺乏利多因素。国内豆油、棕榈油库存下降,菜油继续大幅累库,随着后续进口大豆大量到港,油脂供应整体宽裕的格局不改,持偏空观点。【投资策略】:持偏空思路 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:5月22日,国内玉米现货价稳中有涨10-20元/吨,基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2570,玉米隔夜主力C2307涨0.35%报2572。外盘方面,增供预期利空释尽,CBOT玉米主力涨2.89%报570.5美分/蒲式耳。近期国内玉米期价随陈麦价止跌回升和外盘提振反弹,但在新麦上市以及玉米供需宽松背景下,玉米期价上行空间有限。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价稳中有跌10-40元/吨,基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报3100元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2307涨0.1%报2879元/吨。近期淀粉随原料玉米价波动,企业亏损挺价和夏季淀粉强消费预期,预计淀粉期价仍有上行空间。【投资策略】:建议C2307偏空参与或暂且观望 [早盘策略] 不锈钢镍【市场分析】:不锈钢日间收跌0.27%,夜盘下跌0.17%至14825元/吨,沪镍日间反弹,收涨1.81%,夜盘收涨0.25%至166970元/吨。当前不锈钢市场需求较弱,暂时不支持钢厂复产。钢厂利润维持盈利,但有所缩小。后续市场到货将会继续增多,在宏观基本面较弱背景下,未来有累库风险。 【投资策略】:预计本周不锈钢和沪镍继续偏弱运行 [早盘策略] 股指【市场分析】:周一,股指主力合约IF2306涨0.45%,IH2306涨0.78%。A股缩量震荡,大消费全天强势,个股全天涨多跌少。上证指数涨0.39%报3296.47点, A股全天成交7973亿元,环比有所收窄;汇率企稳后外资恢复加仓势头,北向资金净买入41.32亿元。中国5月贷款市场报价利率(LPR)连续第9个月持稳,1年期品种报3.65%,5年期以上为4.3%。预计国内政策发力、经济回暖继续提振A股。需要警惕欧美银行业危机余波及美国浅衰退风险冲击。【投资策略】:建议轻仓多单可持有,或买入看涨期权布局多单。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨日黑色系偏弱运行。消息面,5月15日-21日,中国47港铁矿石到港总量2291.9万吨,环比减少279.6万吨;中国45港铁矿石到港总量2170万吨,环比减少232.8万吨。黑色系基本面与上周相比变化不大,由于宏观与产业利空在盘面已计价大半,因此继续看到钢价的深跌需要新的矛盾加以激化。这种矛盾在产业层面的两种可能性分别来自(1)短期补库和复产逻辑兑现后放大淡季库存压力,导致盘面反弹后再度酝酿负反馈跌价风险;或是(2)盘面价格率先启动下行,带动钢厂被动压减铁水,继而通过成本松动放大钢价下沉空间。目前来看前者的概率偏大,但在现实层面仍需时间对该结构加以发酵。综上所述,钢价在未来一周或仍以震荡运行、酝酿矛盾的节奏为主。 【投资策略】:震荡看待 [早盘策略] PTA乙二醇【市场分析】:周一PTA主力合约收盘5244,跌幅2.53%。PX端价格坚挺,成本支撑逻辑仍在。高加工费下PTA装置重启和新增产能预期较高,市场对于PTA供应紧缺炒作存疑,可关注加工费做缩的机会。现货市场商谈一般,个别主流供应商递盘无成交,随着5-9月差快速回落,现货基差跟跌为主。织造现金流略有修复,心态转好,江浙终端加弹、织造、印染开机回升,负荷回升至76%、69.4%、78%附近。市场逐步进入季节性淡季,坯布成品库存回升回升,涤丝原料备货在5-10天不高,织造原料采购局部增加,开工率回升,产销表现尚可。预计09合约价格将在5100-5500之间运行。【投资策略】:TA09逢低试多 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周一郑棉主力合约收16125,涨幅1.64%,尾盘稍跌。因市场传言ICE棉花处于逼仓行情,叠加近期疆内天气出现降温,新棉预期减产10%,市场多头情绪再次被点燃。贸易企业积极报盘销售棉花,下游因后续订单不足采购棉花相对谨慎,市场成交氛围表现平平。目前纱线端纺纱利润持续压缩,终端服装内需进入淡季,纺企订单尚能维持产销,商家走货按单派出。目前产业实际运行仍有压力,淡季行情苗头稍显。港口购销相对较少,进口棉市场较为疲软。长期来看减产与抢收预期支撑棉价,近期受天气影响资金炒作热情较高,但若后期天气状况改善不排除价格出现回调可能,预计09合约高位整理为主,价格将在15700-16200之间运行,短期建议投资者轻仓试空。【投资策略】:CF09轻仓试空 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周一,国内猪价下调,河南外三元出栏均价为14.15元/公斤,较昨日下跌0.01元/公斤;07合约收于15175元/吨,较昨日下跌2.6%。消息方面,据国家发改委数据,截至5月17日,全国生猪出场价格为14.40元/公斤,较5月10日下跌0.83%;主要批发市场玉米价格为2.78元/公斤,较5月10日下跌1.42%;猪粮比价为5.18,较5月10日上涨0.58%。近期交易所调低保证金叠加收储提振,政策面利好,但生猪消费偏弱,现阶段处于新一轮猪周期产量恢复期,市场上供应压力仍存,供强需弱格局,压制期价偏弱运行。【投资策略】:市场利多消息较多,但基本面偏弱,压制期价,建议谨慎观望。07合约上方压力17500元/吨上下,下方支撑14500元/吨上下 [早盘策略] 铝【市场分析】:昨日夜盘沪铝07价格收于18065元/吨,短期快速下跌后价格出现反弹。AOO铝锭报价为18370元/吨,升水均价为150元/吨。 1、海外:仍强调降通胀的重要性,短期仍难看到降息的选项。国内:总需求不足是当前现状,4月工业增加值、投资、消费环比均出现下滑,其中工业增加值环比再现负值,为2011年来的第四次,主要原因依然是地产、汽车阶段性的疲软所导致,而总需求不足导致国内工业品价格整体承压。后续关注进一步组合政策刺激力度。 2、截至5月19日,SMM统计国内电解铝锭社会库存64.6万吨,较上周库存下降3.8万吨,去库速度仍维持。 3、供给和成本端:当前贵州、广西持续复产,4月合计复产43万吨,全国运行产能为4078.4万吨1-4月国内电解铝产量为1326.5万吨,同比增加3.9%,预期5月底运行产能将达到4100万吨/年,供给边际增加的当下并没有改变。成本端,随着5月初预焙阳极价格再次调低,市场成本塌陷的逻辑再次走强。 4、本周铝加工各行业龙头综合开工率为 64.2%,环比下降0.5%,季节性同比明显低于20-21年。时间进入5月,传统金三银四结束,预期需求继续向上修复较难,后期跟随观察相关性指标。 下周行情展望 综上 ,在美联储强调降通胀的预期下,市场不断调低6月不加息预期。当前国内总需求阶段性不足,导致整体工业品价格承压,后续等待进一步组合政策推出。基本面情况,上游利润较好的局面仍将带动国内运行产能的小幅度增加,受制于地产、汽车的疲软,整体需求不足的情况仍将阶段性维持,受制于上述影响因素,谨防市场交易“成本塌陷”逻辑,沪铝当前持续反弹概率极低。【投资策略】:建议06合约适度建立空单,考虑到支撑价位18000左右空间 [早盘策略] PVC【市场分析】:国内复苏路径存在转弱预期,整体商品市场面临情绪冲击。PV09收盘5682,PVC供应进入检修季后难以进一步放量,煤炭短期成本支撑偏弱,预计短期煤价先抑后扬;PVC下游开工进一步提升后高位滑落,订单天数小幅走强后也在月内趋于放缓。 当前V基本面偏弱运行,绝对现价历史低位后或能略有刺激下游补库意愿修复。出口印度方面保障措施落地,短期内影响不大,但整体出口依然偏弱。本轮V未能正反馈行情,社会库存总体高位、PVC面临的主要问题还是订单恢复常态化以及市场信心。 【投资策略】:09合约在5600-5900一带低位震荡磨底 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:近日,国内玉米现货价稳中有涨10元/吨,基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价跌10元/吨报2570,玉米隔夜主力C2307涨1.26%报2574。外盘方面,黑海出口协议再续签两个月以及新作增产预期,预期增供利空,CBOT玉米主力跌0.55%报554.25美分/蒲式耳。近期国内玉米期价随陈麦价止跌企稳和猪收储行情提振反弹,但在新麦上市以及玉米供需宽松背景下,玉米期价仍维持弱势震荡。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价涨跌互现,基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报3100元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2307涨0.1.37%报2886元/吨。近期淀粉随原料玉米价跌弱势,但有企业挺价和夏季淀粉强消费预期,预计淀粉期价仍有上行空间。【投资策略】:建议C2307偏空参与或暂且观望 [早盘策略] 工业硅【市场分析】:工业硅连续多日破前低,供需基本面双弱格局未能有效扭转,硅企盈利下行,行业开工率环比小幅回落。需求端,仍是刚需采购为主,成交较为清淡,供给端部分地区成本和价格已经出现倒挂现象,倒逼硅厂停炉缩减供应。业内悲观情绪较为浓厚,对后市信心不强,我们认为或需要低价对市场出清库存进行去库,因此我们认为在弱复苏预期背景下,工业硅延续低价去库的弱势格局。【投资策略】:操作建议:轻仓沽空 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:周五华东43%蛋白豆粕现货价格4240元/吨,华南36%蛋白菜粕价格3290元/吨。因巴西大豆挤占美豆出口市场,叠加美豆产区播种工作顺利,经济担前景担忧,CBOT大豆下跌。北方港口陆续通关,后续将有大量进口大豆到港,供应有转宽的预期,基差和价格也有下行空间。【投资策略】:持震荡观点 [早盘策略] 油脂【市场分析】:周五华东地区一级豆油现货价格为7800元/吨,华南24度棕榈油价格7550元/吨、四级菜油8100元/吨。俄罗斯同意将黑海谷物出口协议延长两个月,缓解植物油供应预期,马来西亚各船运机构数据显示5月上半月马棕油出口环比增加3.95-5.17%,目前国际油脂市场缺乏指引因素。国内豆油、棕榈油库存下降,菜油继续大幅累库,随着后续进口大豆大量到港,油脂供应整体宽裕的格局不改,持偏空观点。【投资策略】:持偏空思路 [早盘策略] 股指【市场分析】:上周股指震荡盘整,上证指数周涨0.34%。宏观方面,G7公报称,将密切关注银行业的发展,并“随时准备采取适当行动”来维护金融稳定。 IMF在刚发布的《亚太地区经济展望》报告中上调今年中国经济增速至5.2%。央行发布一季度货币 政策执行报告指出,我国经济运行有望持续整体好转,其中二季度在低基数影响下增速可能明显回升。预计国内政策发力、经济回暖继续提振A股。需要警惕欧美银行业危机余波及美国浅衰退风险冲击。【投资策略】:建议轻仓多单可持有,或买入看涨期权布局多单。 [早盘策略] 铜【市场分析】:上周沪铜盘面反弹约1%,主因美国联邦债务上限的谈判降低了其违约风险,但目前铜价面临的压力未有根本性改变,一方面来自海外衰退担忧,另一方面来自国内消费淡季。海外,5月密歇根大学消费者信心指数初值57.7,低于市场预期63。4月零售销售额环比增长0.4%,连续三个月未能达到预期。国内,4月多项经济数据不达预期,金属密集型制造业萎缩。基本面,SMM根据各冶炼厂排产情况,预计5月国内电解铜产量为95.35万吨,环比下降1.65万吨降幅1.7%,同比上升16.4%。各类型铜材开工率跌多涨少,其中铜杆行业跌幅最大;铜管景气程度最高,但环比已出现回落。下游电缆厂订单一般没有旺季的迹象,尤其是来自房地产行业的订单始终处于低位,SMM预计铜材整体开工率将小幅下降至74.78%。目前社会库存仍处于去库状态,预期短期底部有支撑。 【投资策略】:CU2306空单参与,关注63000元/吨附近支撑线。 [早盘策略] 铝【市场分析】:1、海外:仍强调降通胀的重要性,短期仍难看到降息的选项。国内:总需求不足是当前现状,4月工业增加值、投资、消费环比均出现下滑,其中工业增加值环比再现负值,为2011年来的第四次,主要原因依然是地产、汽车阶段性的疲软所导致,而总需求不足导致国内工业品价格整体承压。后续关注进一步组合政策刺激力度。 2、截至5月19日,SMM统计国内电解铝锭社会库存68.4万吨,较上周一库存下降5.0万吨,去库速度仍维持。 3、供给和成本端:当前贵州、广西持续复产,4月合计复产43万吨,全国运行产能为4078.4万吨1-4月国内电解铝产量为1326.5万吨,同比增加3.9%,预期5月底运行产能将达到4100万吨/年,供给边际增加的当下并没有改变。成本端,随着5月初预焙阳极价格再次调低,市场成本塌陷的逻辑再次走强。 4、本周铝加工各行业龙头综合开工率为 64.2%,环比下降0.5%,季节性同比明显低于20-21年。时间进入5月,传统金三银四结束,预期需求继续向上修复较难,后期跟随观察相关性指标。 下周行情展望 综上 ,在美联储强调降通胀的预期下,市场不断调低6月不加息预期。当前国内总需求阶段性不足,导致整体工业品价格承压,后续等待进一步组合政策推出。基本面情况,上游利润较好的局面仍将带动国内运行产能的小幅度增加,受制于地产、汽车的疲软,整体需求不足的情况仍将阶段性维持,受制于上述影响因素,谨防市场交易“成本塌陷”逻辑,沪铝当前持续反弹概率极低。【投资策略】:建议06合约适度建立空单,考虑到支撑价位18000左右空间 [早盘策略] 不锈钢镍【市场分析】:不锈钢方面,期货价格受到宏观经济增速不及预期影响,上周出现大跌行情。虽然钢厂去库节奏平稳,市场基本面有所改善。但当前宏观层面总体较差,大宗商品价格难上涨,市场情绪总体偏悲观。仓库数据,地区性市场不锈钢库存资源呈现下降态势,其中降量主要体现在400系热轧资源,而200系及300系则以到货为主。钢厂利润维持盈利,但有所缩小。后续市场到货将会继续增多,在宏观基本面较弱背景下,未来有累库风险。 【投资策略】:预计本周不锈钢和沪镍继续偏弱运行 [早盘策略] PP【市场分析】:经济衰退交易持续,工业品价格下挫。两油出厂个别下调,对现货市场指引有限,拉丝主流徘徊在7150-7400元/吨。现货报盘窄幅整理;下游订单情况改善不明显,商家采购意愿偏低,成交谨慎。预计短期PP市场低位震荡。【投资策略】:建议投资者偏空思路对待 [早盘策略] 塑料【市场分析】:石化出厂价格下调,市场报盘弱势整理,交投气氛一般,线性主流7800-8150元/吨。终端需求不足,采购坚持刚需,预计短期行情震荡偏弱。【投资策略】:短期塑料L09合约上方8150压制较强,短线波动区间在7900-8150,建议偏空思路对待 [早盘策略] PVC【市场分析】:国内复苏路径存在转弱预期,整体商品市场面临情绪冲击。PV09收盘5782,PVC供应进入检修季后难以进一步放量,煤炭短期成本支撑偏弱,预计短期煤价先抑后扬;PVC下游开工进一步提升后高位滑落,订单天数小幅走强后也在月内趋于放缓。 当前V基本面偏弱运行,绝对现价历史低位后或能略有刺激下游补库意愿修复。出口印度方面保障措施落地,短期内影响不大,但整体出口依然偏弱。本轮V未能正反馈行情,社会库存总体高位、PVC面临的主要问题还是订单恢复常态化以及市场信心。 【投资策略】:09合约在5700-5900一带低位震荡磨底 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:黑色系基本面与上周相比变化不大,由于宏观与产业利空在盘面已计价大半,因此继续看到钢价的深跌需要新的矛盾加以激化。这种矛盾在产业层面的两种可能性分别来自(1)短期补库和复产逻辑兑现后放大淡季库存压力,导致盘面反弹后再度酝酿负反馈跌价风险;或是(2)盘面价格率先启动下行,带动钢厂被动压减铁水,继而通过成本松动放大钢价下沉空间。目前来看前者的概率偏大,但在现实层面仍需时间对该结构加以发酵。综上所述,钢价在未来一周或仍以震荡运行、酝酿矛盾的节奏为主。【投资策略】:震荡看待 [早盘策略] PTA乙二醇【市场分析】:周五PTA主力合约收盘5392,涨幅1.81%。PTA价格触底反弹。PX端价格坚挺,成本支撑逻辑仍在。高加工费下PTA装置重启和新增产能预期较高,市场对于PTA供应紧缺炒作存疑,可关注加工费做缩的机会。现货市场商谈一般,个别主流供应商递盘无成交,随着5-9月差快速回落,现货基差跟跌为主。织造现金流略有修复,心态转好,江浙终端加弹、织造、印染开机回升,负荷回升至76%、69.4%、78%附近。市场逐步进入季节性淡季,坯布成品库存回升回升,涤丝原料备货在5-10天不高,织造原料采购局部增加,开工率回升,产销表现尚可。预计09合约价格将在5100-5500之间运行。【投资策略】:TA09轻仓试多 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周五郑棉主力合约收15995,涨幅1.2%,午后主力合约拉升。未来三天,北疆西部北部、天山山区、南疆西部山区等地局地出现短时强降水、雷暴大风、冰雹等强对流天气可能性较大,但难以形成持续性炒作动力。贸易企业积极报盘销售棉花,下游因后续订单不足采购棉花相对谨慎,市场成交氛围表现平平。目前纱线端纺纱利润持续压缩,终端服装内需进入淡季,纺企订单尚能维持产销,商家走货按单派出。目前产业实际运行仍有压力,淡季行情苗头稍显。近期棉市行情弱稳,现货供应宽松。港口购销相对较少,进口棉市场较为疲软。长期来看减产与抢收预期支撑棉价,但由于缺乏明显利多因素,预计09合约高位整理为主,价格将在15600-15900之间运行,短期建议投资者轻仓试空。【投资策略】:CF09轻仓试空 [早盘策略] 生猪【市场分析】:上周五,国内猪价上涨,河南外三元出栏均价为14.27元/公斤,较昨日上涨0.24元/公斤;07合约收于15470元/吨,较昨日下跌0.99%。近期市场发酵集团场下半年缩量叠加收储提振,猪价有所反弹,但生猪消费偏弱,市场上供应压力仍存,压制期价偏弱运行。【投资策略】:市场利多消息较多,期价有所反弹,但基本面偏弱,压制期价,建议谨慎观望。07合约上方压力17500元/吨上下,下方支撑14500元/吨上下 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 工业硅【市场分析】:昨日工业硅继续下挫收跌。宏观方面,美据CME“美联储观察”6月维持利率不变的概率为73.3%,加息25个基点的概率为26.7%。现货方面,据SMM信息,昆明地区厂家报价普遍高于期现商,在15500~15800附近,个别硅企在16000元/吨的价格,硅企与期现商货源的421#硅价差在600~800元/吨,市场报价较为混乱,下游及贸易商采购谨慎维持观望,市场询单和成交都较为清淡。工业硅连续多日破前低,供需基本面双弱格局未能有效扭转,硅企盈利下行,行业开工率环比小幅回落。需求端,仍是刚需采购为主,成交较为清淡,供给端部分地区成本和价格已经出现倒挂现象,倒逼硅厂停炉缩减供应。业内悲观情绪较为浓厚,对后市信心不强,我们认为或需要低价对市场出清库存进行去库,因此我们认为在弱复苏预期背景下,工业硅延续低价去库的弱势格局。操【投资策略】:逢高轻仓沽空 [早盘策略] 股指【市场分析】:周四股指主力合约小幅波动。A股全天走势分化,AI+全天强势,大消费、外资重仓股杀跌。截至收盘,上证指数涨0.4%报3297.32点。市场成交额放量至8823亿元,北向资金净卖出18.36亿元。国家金融监督管理总局正式揭牌。5月18日人民币对美元汇率延续短期调整势头。当前,一大批重大交通项目有序推进,多路资金为交通投资提供保障。预计国内政策发力、经济回暖继续提振A股。需要警惕欧美银行业危机余波及国内内生需求偏弱的潜在冲击。同时关注市场量能变化。【投资策略】:多单轻仓持有,控制风险,可买入看涨期权布局多单。 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:昨日华东43%蛋白豆粕现货价格4220元/吨,华南36%蛋白菜粕价格3360元/吨。因巴西大豆挤占美豆出口市场,叠加美豆产区播种工作顺利,国际大豆市场利多难觅,CBOT大豆下跌。进口大豆通关不畅令豆粕现货价格坚挺,上周油厂豆粕库存继续下降,后续将有大量进口大豆到港,供应有转宽的预期,基差和价格也有下行空间。【投资策略】:持震荡观点 [早盘策略] 油脂【市场分析】:昨日华东地区一级豆油现货价格为7780元/吨,华南24度棕榈油价格7510元/吨、四级菜油7990元/吨。俄罗斯同意将黑海谷物出口协议延长两个月,缓解植物油供应预期,马来西亚各船运机构数据显示5月上半月马棕油出口环比增加3.95-5.17%,目前国际油脂市场缺乏指引因素。国内豆油、棕榈油库存下降,菜油继续大幅累库,随着后续进口大豆大量到港,油脂供应整体宽裕的格局不改,持偏空观点。【投资策略】:持偏空思路 [早盘策略] 铜【市场分析】:近期铜价反弹主因美国联邦债务上限的谈判降低了其本来已经较低的违约风险,但沪铜面临的压力未有根本性改变。海外,美国5月密歇根大学消费者信心指数初值57.7,低于市场预期的63。4月零售销售额环比增长0.4%,连续三个月未能达到预期。国内,多项宏观经济数据偏弱,金属密集型制造业在4月份萎缩。供应,SMM根据各冶炼厂排产情况,预计5月国内电解铜产量为95.35万吨,环比下降1.65万吨降幅1.7%,同比上升16.4%。需求,5月是电解铜传统消费淡季,据SMM调研,下游线缆及漆包线新增订单不多,部分精铜杆企业面临较大的成品库存压力,目前国内主要精铜杆企业开工率连续下滑至65.61%,上周铜价下滑带动下游补库,全国主流地区库存15.2万吨,环比下降1.61万吨。【投资策略】:逢高建空单。 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:5月18日,国内玉米现货价涨跌互现,基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价跌10元/吨报2570,玉米隔夜主力C2307涨0.12%报2543。外盘方面,黑海出口协议再续签两个月以及新作增产预期,预期增供利空,CBOT玉米主力跌1.34%报554美分/蒲式耳。近期国内玉米期价随陈麦价止跌企稳和猪收储行情提振反弹,但在新麦上市以及玉米供需宽松背景下,玉米期价仍维持弱势震荡。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价暂稳,基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报3100元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2307跌0.47%报2840元/吨。近期淀粉随原料玉米价跌弱势,但有企业挺价和夏季淀粉强消费预期,预计淀粉期价仍有上行空间。【投资策略】:单边建议C2307偏空参与或持有虚值看跌期权;采购商按需采购 [早盘策略] 不锈钢镍【市场分析】:昨日不锈钢日盘收涨0.30%至14955元/吨,夜盘收跌-0.97%,至14870。(1)持仓量上。不锈钢前20名期货公司多单持仓7.06万手,空单持仓6.61万手,多空比1.07。净持仓为4476手,相较上日减少212手。(2)仓库数据。本周地区性市场不锈钢库存资源呈现下降态势,其中降量主要体现在400系热轧资源,而200系及300系则以到货为主。(3)钢厂利润维持盈利,但有所缩小。后续市场到货将会继续增多,在宏观基本面较弱背景下,未来有累库风险。 【投资策略】:预计本周不锈钢和沪镍继续偏弱运行 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨日黑色系偏弱运行。消息面,本周钢材总库存量1794.49万吨,环比降77.99万吨。其中,钢厂库存量511.29万吨,环比降30.94万吨;社会库存量1283.2万吨,环比降47.05万吨。。尽管从成本(螺纹高炉即时成本在3300元/吨左右)、板材供需(热卷、钢坯累库)、以及钢厂的供给收缩程度(铁水产量在即时利润好转的情况下或维持相对高位)来看,钢矿价格仍有下沉空间;但宏观与产业利空在盘面也已计价大半,因此继续看到钢价的深跌需要新的利空矛盾加以激化。而钢价的上行动能在预期缺乏明确炒作题材的弱现实下也更适合视作利空修复后的反弹(中短期补库题材),尚不宜定义成趋势反转。综上所述,钢价在未来一周或仍以区间运行、震荡筑底的节奏为主。【投资策略】:区间思路对待 [早盘策略] PTA乙二醇【市场分析】:周四PTA主力合约收盘5352,涨幅2.37%。PTA价格触底反弹。PX端价格坚挺,成本支撑逻辑仍在。高加工费下PTA装置重启和新增产能预期较高,市场对于PTA供应紧缺炒作存疑,可关注加工费做缩的机会。现货市场商谈一般,个别主流供应商递盘无成交,随着5-9月差快速回落,现货基差跟跌为主。织造现金流略有修复,心态转好,江浙终端加弹、织造、印染开机回升,负荷回升至76%、69.4%、78%附近。市场逐步进入季节性淡季,坯布成品库存回升回升,涤丝原料备货在5-10天不高,织造原料采购局部增加,开工率回升,产销表现尚可。预计09合约价格将在5100-5500之间运行。【投资策略】:TA09轻仓试多 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周四郑棉主力合约收15855,涨幅0.57%,四月整体经济数据略有回落,市场炒作热情不高。未来一段时间,新疆棉区气温持续上升,棉花重播、补种工作有序开展,出苗率及生长速度逐渐向好,短期内供应端驱动力缺乏。贸易企业积极报盘销售棉花,下游因后续订单不足采购棉花相对谨慎,市场成交氛围表现平平。目前纱线端纺纱利润持续压缩,终端服装内需进入淡季,纺企订单尚能维持产销,商家走货按单派出。目前产业实际运行仍有压力,淡季行情苗头稍显。近期棉市行情弱稳,现货供应宽松。港口购销相对较少,进口棉市场较为疲软。长期来看减产与抢收预期支撑棉价,但由于缺乏明显利多因素,预计09合约高位整理为主,价格将在15600-15900之间运行,短期建议投资者轻仓试空。【投资策略】:CF09轻仓试空 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周四,国内猪价下跌,河南外三元出栏均价为14.03元/公斤,较昨日下跌0.18元/公斤;07合约收于15690元/吨,较昨日上涨0.19%。近期市场发酵集团场下半年缩量叠加收储提振,猪价有所反弹,但生猪消费偏弱,市场上供应压力仍存,压制期价偏弱运行。【投资策略】:市场利多消息较多,期价有所反弹,但基本面偏弱,压制期价,建议谨慎观望。07合约上方压力17500元/吨上下,下方支撑14500元/吨上下 [早盘策略] 铝【市场分析】:昨日沪铝06合约收于18405元/吨,昨日AOO铝锭现货报价为18600元/吨,升贴水均价报价150元/吨。 1、本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比前一周上升0.9个百分点至64.7%,整体表现平平,分版块开工率涨跌不一。 2、截至5月15日,SMM统计国内电解铝锭社会库存68.4万吨,较上周一库存下降5.0万吨,去库速度仍维持。 3、供给和成本端:当前贵州、广西持续复产,4月合计复产43万吨,全国运行产能为4078.4万吨1-4月国内电解铝产量为1326.5万吨,同比增加3.9%,预期5月底运行产能将达到4100万吨/年,供给边际增加的当下并没有改变。成本端,随着5月初预焙阳极价格再次调低,市场成本塌陷的逻辑再次走强。 4、宏观层面: 国内:4月社融数据相对的不及预期和CPI的下滑,让市场对于弱复苏现状再次强化,居民中长期贷款下滑,预示着地产消费的低迷,零售的不及预期,也预示着当前国内经济的弱复苏现状。 综上 ,国内社融数据不及预期和CPI下滑,再次强化经济弱复苏的现状,可见市场当前点价焦点集中在“需求偏弱的基本面端”,本周下游龙头企业开工整体保持平稳,关注后续开工情况,预期偏弱消费将持续。供给端:因利润空间较好,市场供给有持续增加预期。随着海外宏观风险的摇摆,以及需求偏弱的当下行业生产端利润较好的现状,市场可能走“成本塌陷”的逻辑。但随着库存的持续走低,以及整体工业品价格的反弹都给沪铝带来一定利好,当前阶段谨慎对待反弹空间。【投资策略】:多07,空06的套利策略 [早盘策略] 锡【市场分析】:昨日夜盘收于196150元/吨,维持跌幅趋势 1、缅甸佤邦禁令没有进一步的发酵,市场炒作降稳,预期后续结合其地方财政实际情况, 全面禁止的可能性较小。 2、截止5月12日国内社会锡库存为10985吨,环比增加110吨,仍维持积极性高位。根据调研企业隐形库存较多。 3、需求端,半导体周期带动的需求企稳仍为观察到实际落地,终端需求疲弱或将延续。 4海外:国内:4月社融数据相对的不及预期和CPI的下滑,让市场对于弱复苏现状再次强化,居民中长期贷款下滑,预示着地产消费的低迷,零售的不及预期,也预示着当前国内经济的弱复苏现状。 综上:需求侧偏弱仍是当下沪锡矛盾的突出点,库存的高位进一步强化上述预期,进口的锡锭使供给更加宽松,锡价仍将继续【投资策略】:市场单边仍建议持有空单,套利策略建议多07,空06策略 [早盘策略] PVC【市场分析】:国内复苏路径存在转弱预期,整体商品市场面临情绪冲击。PV09收盘5910,PVC供应进入检修季后难以进一步放量,煤炭短期成本支撑偏弱,预计短期煤价先抑后扬;PVC下游开工进一步提升后高位滑落,订单天数小幅走强后也在半月内趋于放缓。 当前V基本面偏弱运行,现价下调后下游补库意愿略有修复。本轮V未能正反馈行情,社会库存总体高位、PVC面临的主要问题还是订单恢复常态化以及市场信心。 【投资策略】:09去年前低与当前价位区间内寻求支撑 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
[早盘策略] 股指【市场分析】:A股指数层面窄幅震荡,权重股普遍延续回调,AI上游端资金回流,全天超3500股上涨。收盘上证指数跌0.21%报3284.23点。今年一季度宏观杠杆率上升8.6个百分点,从2022年末的273.2%上升至281.8%。4月70城房价环比上涨城市个数减少,环比整体涨幅回落。结合最新公布的经济数据,经济运行延续恢复向好态势。预计国内政策发力、经济回暖继续提振A股。需要警惕欧美银行业危机余波及国内内生需求偏弱的潜在冲击。同时关注市场量能变化。【投资策略】:多单轻仓持有,控制风险,可买入看涨期权布局多单。 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】:5月17日,国内玉米现货价稳中有涨10元/吨,基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2580元/吨,玉米隔夜主力C2307涨0.24%报2539。外盘方面,CBOT玉米主力跌3.44%报561.25美分/蒲式耳。国内玉米在供需宽松背景下,期价跟随外盘行情弱势震荡。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价涨跌互现,基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报3100元/吨,玉米淀粉隔夜主力CS2307跌0.21%报2866元/吨。当前玉米淀粉跟随原料玉米价波动。【投资策略】:建议C2307偏空参与或暂且观望 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】:昨日华东43%蛋白豆粕现货价格4220元/吨,华南36%蛋白菜粕价格3290元/吨。因巴西大豆挤占美豆出口市场,叠加美豆产区播种工作顺利,国际大豆市场利多难觅,CBOT大豆下跌。进口大豆通关不畅令豆粕现货价格坚挺,上周油厂豆粕库存继续下降,后续将有大量进口大豆到港,供应有转宽的预期,基差和价格也有下行空间。【投资策略】:持震荡观点 [早盘策略] 油脂【市场分析】:昨日华东地区一级豆油现货价格为7800元/吨,华南24度棕榈油价格7590元/吨、四级菜油8040元/吨。马来西亚各船运机构数据显示5月上半月马棕油出口环比增加3.95-5.17%,SPPOMA数据显示5月上半月马棕油产量环比增加16.72%。目前国际油脂市场缺乏指引因素。国内豆油、棕榈油库存下降,菜油继续大幅累库,随着后续进口大豆大量到港,油脂供应整体宽裕的格局不改,持偏空观点。【投资策略】:持偏空思路 [早盘策略] 不锈钢镍【市场分析】:昨日不锈钢日间小幅收跌0.03%,夜盘不锈钢小幅收涨0.8%至15030/吨。沪镍日盘震荡收跌1.04%,夜盘收涨1.42%至166790元/吨。当前不锈钢和沪镍在近期经历大跌之后,开始出现小幅企稳回补。宏观上(1)近期宏观数据如社零、工业增加值等增速下滑,同比仍然增长,反映经济向好。(2)原料端:国内投产及海外进口双增涨,精炼镍市场供应增加,镍价长期走弱的趋势不变,对于不锈钢价格支撑较弱。(3)钢厂利润维持盈利,但5月排产继续扩大,后续市场到货将会继续增多,在宏观基本面较弱背景下,未来有累库风险。 【投资策略】:预计本周不锈钢和沪镍继续偏弱运行 [早盘策略] 铜【市场分析】:宏观上,中国4月规模以上工业增加值和社会消费品零售总额不及预期,房地产投资和商品房销售下滑,金属密集型制造业在4月份萎缩。现货市场,市场主流报价好铜升260~升280元/吨,较上一交易日上涨60元/吨;平水铜升180~升220元/吨,较上一交易日上涨65元/吨。短期在交交割仓单未表现流出前,现货流通偏紧局势难改,现货升水或将表现坚挺。供应,SMM根据各冶炼厂排产情况,预计5月国内电解铜产量为95.35万吨,环比下降1.65万吨降幅1.7%,同比上升16.4%。需求,5月是电解铜传统消费淡季,据SMM调研,下游线缆及漆包线新增订单不多,部分精铜杆企业面临较大的成品库存压力,目前国内主要精铜杆企业开工率连续下滑至65.61%,上周铜价下滑带动下游补库,全国主流地区库存15.2万吨,环比下降1.61万吨。 【投资策略】:逢高建空单。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】:昨日黑色系偏强运行。消息面,本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2618元/吨,平均钢坯含税成本3428元/吨,周环比下调66元/吨,与5月17日当前普方坯出厂价格3460元/吨相比,钢厂平均盈利32元/吨,周环比增加36元/吨。尽管从成本(螺纹高炉即时成本在3300元/吨左右)、板材供需(热卷、钢坯累库)、以及钢厂的供给收缩程度(铁水产量在即时利润好转的情况下或维持相对高位)来看,钢矿价格仍有下沉空间;但宏观与产业利空在盘面也已计价大半,因此继续看到钢价的深跌需要新的利空矛盾加以激化。而钢价的上行动能在预期缺乏明确炒作题材的弱现实下也更适合视作利空修复后的反弹(中短期补库题材),尚不宜定义成趋势反转。综上所述,钢价在未来一周或仍以区间运行、震荡筑底的节奏为主。【投资策略】:区间思路对待 [早盘策略] PTA乙二醇【市场分析】:周三PTA主力合约收盘5254,涨幅0.34%。PX端价格坚挺,成本支撑逻辑仍在。高加工费下PTA装置重启和新增产能预期较高,市场对于PTA供应紧缺炒作存疑,可关注加工费做缩的机会。现货市场商谈一般,个别主流供应商递盘无成交,随着5-9月差快速回落,现货基差跟跌为主。下游新订单情况表现有所回落,织机库存回升,原料上涨较多下游跟涨困难,利润受到挤压。高价下采购意愿一般,产销表现一般。目前织造出现一定压力,开机率下降。部分地区二阳人数小幅增加,或给消费端带来一定的负反馈。预计PTA短期内或将呈现弱势格局,利润或继续将向下游传递。预计09合约价格将在5000-5400之间运行。【投资策略】:TA09轻仓试空 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】:周三郑棉主力合约收15720,跌幅0.44%,四月整体经济数据略有回落,市场炒作热情不高。未来一段时间,新疆棉区气温持续上升,棉花重播、补种工作有序开展,出苗率及生长速度逐渐向好,短期内供应端驱动力缺乏。目前纱线端纺纱利润持续压缩,终端服装内需进入淡季,纺企订单尚能维持产销,商家走货按单派出。目前产业实际运行仍有压力,淡季行情苗头稍显。近期棉市行情弱稳,现货供应宽松。港口购销相对较少,进口棉市场较为疲软。长期来看减产与抢收预期支撑棉价,但由于缺乏明显利多因素,预计09合约高位整理为主,价格将在15500-15900之间运行,短期建议投资者轻仓试空。【投资策略】:CF09轻仓试空 [早盘策略] 生猪【市场分析】:本周三,国内猪价下跌,河南外三元出栏均价为14.21元/公斤,较昨日下跌0.19元/公斤;07合约收于15600元/吨,较昨日下跌2.07%。近期市场发酵集团场下半年缩量叠加收储提振,猪价有所反弹,但生猪消费偏弱,市场上供应压力仍存,压制期价偏弱运行。【投资策略】:市场利多消息较多,期价有所反弹,但基本面偏弱,压制期价,建议谨慎观望。07合约上方压力17500元/吨上下,下方支撑14500元/吨上下 [早盘策略] 铝【市场分析】:昨日沪铝06合约收于18470元/吨,昨日AOO铝锭现货报价为18390元/吨,升贴水均价报价120元/吨。市场的连续反弹削弱了悲观情绪。 1、本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比前一周上升0.9个百分点至64.7%,整体表现平平,分版块开工率涨跌不一。 2、截至5月15日,SMM统计国内电解铝锭社会库存68.4万吨,较上周一库存下降5.0万吨,去库速度仍维持。 3、供给和成本端:当前贵州、广西持续复产,4月合计复产43万吨,全国运行产能为4078.4万吨1-4月国内电解铝产量为1326.5万吨,同比增加3.9%,预期5月底运行产能将达到4100万吨/年,供给边际增加的当下并没有改变。成本端,随着5月初预焙阳极价格再次调低,市场成本塌陷的逻辑再次走强。 4、宏观层面: 国内:4月社融数据相对的不及预期和CPI的下滑,让市场对于弱复苏现状再次强化,居民中长期贷款下滑,预示着地产消费的低迷,零售的不及预期,也预示着当前国内经济的弱复苏现状。 综上 ,国内社融数据不及预期和CPI下滑,再次强化经济弱复苏的现状,可见市场当前点价焦点集中在“需求偏弱的基本面端”,本周下游龙头企业开工整体保持平稳,关注后续开工情况,预期偏弱消费将持续。供给端:因利润空间较好,市场供给有持续增加预期。随着海外宏观风险的摇摆,以及需求偏弱的当下行业生产端利润较好的现状,市场可能走“成本塌陷”的逻辑。但随着库存的持续走低,以及整体工业品价格的反弹都给沪铝带来一定利好,当前阶段谨慎对待反弹空间。【投资策略】:多07,空06的套利策略 [早盘策略] 锡【市场分析】:昨日夜盘收于199170元/吨,维持跌幅趋势 1、缅甸佤邦禁令没有进一步的发酵,市场炒作降稳,预期后续结合其地方财政实际情况, 全面禁止的可能性较小。 2、截止5月12日国内社会锡库存为10985吨,环比增加110吨,仍维持积极性高位。根据调研企业隐形库存较多。 3、需求端,半导体周期带动的需求企稳仍为观察到实际落地,终端需求疲弱或将延续。 4海外:国内:4月社融数据相对的不及预期和CPI的下滑,让市场对于弱复苏现状再次强化,居民中长期贷款下滑,预示着地产消费的低迷,零售的不及预期,也预示着当前国内经济的弱复苏现状。 综上:需求侧偏弱仍是当下沪锡矛盾的突出点,库存的高位进一步强化上述预期,进口的锡锭使供给更加宽松,锡价仍将继续【投资策略】:市场单边仍建议持有空单,套利策略建议多07,空06策略 [早盘策略] PVC【市场分析】:国内复苏路径存在转弱预期,整体商品市场面临情绪冲击。PV09收盘5858,PVC供应进入检修季后难以进一步放量,煤炭短期成本支撑偏弱,预计短期煤价先抑后扬;PVC下游开工进一步提升后高位滑落,订单天数小幅走强后也在半月内趋于放缓。 当前V基本面偏弱运行,现价下调后下游补库意愿略有修复。本轮V未能正反馈行情,社会库存总体高位、PVC面临的主要问题还是订单恢复常态化以及市场信心。 【投资策略】:09去年前低与当前价位区间内寻求支撑 备注: 咨询电话:0551-62839762 公司网址:http://www.haqh.com 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。