[早盘策略] 铝【市场分析】：本周因煤价大跌，能源密集型的商品都跟随下跌，沪铝主力合约下跌2900元/吨，AL2112报价为21460元/吨。 基本面：双限政策仍在持续推进，近期四川地区取消电解铝行业优惠电价。受限电影响供应端仍呈现收紧态势，贵州地区再传限电限产消息，预计限电停槽影响产能约19万吨，且新疆等地区或面临新一轮减产。 需求端：随着铝价短期跌幅较大，前期较为谨慎的采购需求可能将打开，较多企业可能选择在此时进行补货，期货市场将迎来较多的买入套保盘。库存方面：本周库存出现累库现象。海外方面：关注美国众议院对临时提高债务上限法案进行投票表决，防止黑天鹅事件出现。目前市场仍有分歧，在策略中仍建议以多头思路对待，宏观流动性仍然充裕，叠加能耗双控和限电，铝价将止跌企稳。【投资策略】：操作建议： 1、尝试持有铝AL2112多单 2、尝试做备兑测策略，卖出al2112C24600合约 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：10月22日，国内玉米现货价稳中有涨，北方港口价格最高涨幅40元/吨、南方港口价格稳中有涨10元/吨。外围方面，美玉米止跌反弹。国内玉米横向震荡，主力C2201跌0.47%报2568。天气有利巴西首茬玉米播种。国内玉米供应偏紧，进口玉米多数流拍，深加工企业开机率上升。天气、农资成本和替代谷物价支撑短期内玉米价格高企，但难改玉米增产定局和终端需求低迷。关注政策、天气和农资成本等情况对玉米行情的影响。【投资策略】：可进行玉米-玉米淀粉跨品种套利 [早盘策略] 焦煤焦炭【市场分析】：【焦煤方面】 现货情况：部分地区煤炭现货受政策影响有下跌情况，焦煤现货部分地区下调。唐山主焦煤3680元/吨，持平；淮北主焦煤2200元/吨，持平；安泽主焦煤4050元/吨，持平；乌海1/3焦煤3150元/吨，持平；淮南1/3焦煤1970元/吨，持平；邢台1/3焦煤2370元/吨，持平；长治瘦煤4060元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦煤主力收盘价2875元/吨，涨跌幅-11.1%，成交量16.46万手，持仓量7.63万手，持仓增加-14275手； 焦煤观点：供应方面，前期停限产煤矿近期基本恢复生产，且多有核增产能煤矿加快手续办理，预计后期煤炭供应会逐步有增量出现。进口蒙煤数量有一定回升，但市场成交不佳；且内蒙有疫情出现，需观察对进口的影响，库存有所回升但市场采购较谨慎。但是，电煤保供导致焦煤供应依旧较为短缺，需求方面，运输逐渐好转，下游企业目前多数处于低库存，采购情绪好转，有补库需求。综合来看，焦煤供需有转好迹象，然期货端受政策影响，参与风险较大。 【焦炭方面】 现货情况：现货市场运行稳定，暂未看到调价情况。河北地区焦炭主流价4120元/吨，持平；山东地区焦炭主流价4120元/吨，持平；河南地区焦炭主流价3920元/吨，持平；天津港一级冶金焦平仓价4410元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦炭主力收盘价3564元/吨，涨跌幅-8.98%，成交量14.84万手，持仓量6.83万手，持仓减少-9133手； 焦炭观点：供应方面，焦企产能利用率小幅下滑，因环保及天然气供应压力，山东、山西地区焦企依旧保持限产，山东严格控制焦炭产量，焦炭供应偏紧张。焦企生产积极性高，出货顺畅。需求方面，因限电政策，钢厂限产范围进一步扩大，且高炉检修增多，焦炭需求低位维持，按需采购为主。综合来看，因限产短期内焦炭供应增量有限；钢厂有限产预期需求一般，焦炭供需双弱。需要关注钢厂限产政策变化及原料煤价格走势。【投资策略】：焦煤JM2201：观望； 焦炭J2201 ：观望。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：铁矿：近日海漂到港资源维持高位，港口供应整体宽松，但下游钢企采购并不积极，港口库存连续四周升库。预计铁矿震荡偏弱为主。螺纹：当前采暖季叠加冬季限产正在有序推进，现阶段供给持保守态度，后期或仍有下降空间。进入十月下旬，终端成交依然没有放量，“旺季行情”失约；在“供需双弱，需求更弱”的现状下，钢价震荡走低的概率更大。 【投资策略】：日内偏空 [早盘策略] 贵金属【市场分析】：9月份美国PPI数据高居不下，美国5年期盈亏平衡通胀率升至3%，通胀持续高涨，基本否定美联储通胀是暂时性的言论，通胀问题正在演化成为一个中长期的问题，继而推动市场形成提前加息的预期，令贵金属承压。短期黄金市场存在一定的分歧点，偏多的观点认为通胀预期持续高涨对黄金价格存在一定的支撑。偏空观点认为通胀高居不下存在上端风险，且就业市场持续恢复，或不久将达到加息条件，此时处于通胀交易末端。我们认为贵金属目前仍保持空头思路。【投资策略】：保守策略：空仓 稳健策略：卖出宽跨式期权策略 激进策略：少量布局空单 [早盘策略] 股指【市场分析】：上周沪深300指数涨跌幅0.64%报4959.73点，成交1.43万亿元。股指期货主力合约IF2111涨跌幅0.52%至4958.8点，最新较现货贴水0.93点。国内政策方面， LPR连续18个月不变；国务院副总理刘鹤表示，金融系统要做好货币政策调节，加大对民营经济、小微企业等的融资支持。国内经济数据方面，第三季度GDP同比增长4.9%，两年平均增长4.9%。受疫情、汛情及一些结构性矛盾影响，三季度经济动能有所减弱，但总体保持恢复态势。海外，IMF小幅下调2021年全球经济增速预期，将亚太区域经济增速预测下调至6.5%；美联储褐皮书调查报告称，经济活动以适度到温和速度增长；美联储主席鲍威尔认为，现在是缩减购债的时机，而不是加息。总体，沪深两市成交金额经历低迷后重回万亿元上方；A股延续震荡，板块分化。【投资策略】：建议期指维持震荡思路对待。可轻仓做多IF2112合约 [早盘策略] PP【市场分析】：因原料价格下跌影响，贸易商持货让利情绪加重，石化去库节奏明显放缓，且出厂价轮番下调，成本端松动明显。下游厂家接货更加谨慎，议价空间加大，终端工厂观望氛围浓厚，询盘为主。预计PP市场价格震荡下行。【投资策略】：后市来看PP2201合约价格跌破了9000的整数关口，下行力度仍旧较大，建议设好止损的前提下，适量空单参与 [早盘策略] 塑料【市场分析】：受国家对能源、化工大宗商品价格管控，打压市场情绪，石化出厂价格下调，市场跟跌明显；随价格下行，终端适量刚需采购，心态维持谨慎，预计PE价格延续弱势下行为主。【投资策略】：预计短期L2201合约上方9500压制较强，短线波动区间在8850-9500，建议投资者适量空单参与 [早盘策略] 原油【市场分析】：欧洲疫情反复对油价形成扰动，但国际市场能源危机仍在持续，国际油市供给依然偏紧；国内政策持续影响黑色商品走势，原油看涨情绪回落，但成品油涨势依旧，预计短期油市震荡偏强。【投资策略】：建议投资者继续偏多思路对待 [早盘策略] 白糖【市场分析】：因能源价格走高，巴西生产更多乙醇而非糖，令ICE原糖自低位反弹。9月份我国进口87万吨食糖，同比增加33万吨，国内新榨季开启，供应将逐渐增加，现货报价基本稳定，但成交量一般，库存高以及进口量大持续利空糖价，短期糖价或震荡偏弱。【投资策略】：SR201持震荡观点 [早盘策略] 油脂【市场分析】：因市场担忧中国和印度将加大对投机活动的监管，抑制不断上行的价格，马棕油大幅下挫，带动植物油市场整体走弱。各机构调查数据显示，十月前20日马棕油产量增幅偏小，而出口降幅减小。国内油脂随外盘波动较大，下游采购谨慎，多随用随采，但是限电以及近期大豆到港量偏少影响到油厂开机率，部分地区提货紧张，基差报价坚挺，对油脂价格产生一定支撑。【投资策略】：y2201，p2201长线持偏多思路 [早盘策略] 铜【市场分析】：上周铜基本面未发生显著改变，铜矿供应持续修复，国内阴极铜产量或继续小幅增加，库存仍处于去库状态，国内外现货升水维持强势。前期有色板块上涨主要动力为全球能源危机预期，上周国家颁布众多措施维持煤炭板块价格正常运行，受市场下跌情绪影响，铜市做多动能减弱。尽管我们认为铜需求趋弱，美联储加息会严重削弱铜上涨的动力，中长期价格有下行压力。但短期内看，能源供应瓶颈问题仍无法完全解决，基于通胀和成本的上涨预期可能仍在，此外，目前铜价已经跌至前期区间上限以下，现货方面仍有支撑。【投资策略】：投资者可尝试轻仓多单或同时卖出看涨期权或持有看涨期权。 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：新疆发改委发布关于做好2021年度新棉收购工作的通知，强调加强棉花市场管理，维护棉花市场秩序。在国家宏观调控的预期下，预计期货市场将谨慎对待。下游方面，纱厂走货按单，一单一议；纺纱即期利润大幅缩减，但纯棉纱工厂成品库存维持于低位，对于市场信心仍有支撑。工业库存下降，纺织用棉需求减弱；部分地区受限电持续影响，化纤类再次上调报价，需求逐步萎缩，市场观望情绪浓厚。需求端仍无明显亮点。综合来看，近期棉价上行动力不足，目前利空因素占据主导。【投资策略】：CF2201合约偏空对待 [早盘策略] 甲醇【市场分析】：甲醇01跟随动力煤走势下挫，盘中有所反弹。交易端市场主要集中在原料动力煤价格高位带来的成本支撑，以及Q4气头限产预期。但近期对于动力煤的保供政策可能预见市场出现政策顶。注意西北煤化工双控减产落地情况，MTO企业检修计划兑现情况，市场预期提前释放较多，多头谨慎。【投资策略】：多单在反抽时止盈止损。 [早盘策略] 尿素【市场分析】：双控限电等因素导致尿素现货价格仍然相对较高，品种8月开始市场逐步有新产能投放落地；工业需求方面， 整体开工利润水平略有提升，虽然动力煤受政策调控影响大跌，但仍然较高的煤炭价格还在压制尿素生产端利润；下游复合肥价格高位稳定，整体来看以高位大幅震荡为主。【投资策略】：关注动力煤联动走势，上游原料品种未稳定前观望为主，多单回抽以止盈止损为主。 [早盘策略] PVC【市场分析】：PVC现货跟随期货情绪下调，01合约跟随动力煤大幅下挫，盘中偶有反弹。原料电石成本端价格坚挺，投放产能集中在4季度，实际兑现有待观察。下游面对金九银十有补库预期，整体社会库存不高，海外出口景气度延续，PVC价格连续大幅下跌概率不大，整体高位震荡为主。风险方面注意政策端保供煤炭缓解上下游供应紧缺的趋势。【投资策略】：下方成本支撑仍在，空单注意止盈了结。 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：豆粕：美豆新作收割进度较快；南美大豆播种顺利，对美豆价格形成压力。不过中国盘面榨利回暖，油厂买船意愿增加，美豆出口销售旺盛。近期美豆走势震荡。国内油厂豆粕库存下滑，现货基差处于高位。此外，四季度为传统需求旺季，玉米-小麦价差的反转，也将有利于豆粕消费的增加。短期豆粕盘面弱于美豆，近期弱势调整为主。【投资策略】：单边01合约谨慎看空，套利关注11-01价差反套机会 [早盘策略] 生猪【市场分析】：生猪价格继续反弹。养殖户在经历长时间亏损后压栏待涨情绪升高，屠宰企业收猪难度有一定的增加。叠加气温下降后，居民猪肉消费增长，对生猪价格也形成一定支撑，预计近期生猪价格走势偏强。但生猪存栏依然在惯性增加阶段，供大于需的局面并未出现根本改变，上方空间有限。此外，考虑到01合约较现货升水较高，且期价日内波动较大，建议观望或轻仓试多。【投资策略】：观望或短线偏多参与 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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[早盘策略] PP【市场分析】：国家调控煤价进一步发酵，波及煤化工产品，PP走势依旧疲弱，下游观望为主，采买意愿不佳，贸易商出货不畅。两油库存高位且去库缓慢，预计PP市场弱势震荡。【投资策略】：后市来看PP2201合约价格短期偏弱，日内波动风险较大，建议投资者离场观望 [早盘策略] 塑料【市场分析】：石化出厂涨跌互现，市场报盘跟随整理，交投气氛谨慎，成交维持刚需，煤炭、原油成本价格高位，“限电”常态化，影响部分下游工厂开工，终端采购心态谨慎，市场信心不足，预计PE行情短期僵持整理。【投资策略】：预计短期L2201合约上方9700压制较强，短线波动区间在9100-9700，建议投资者离场观望，规避风险 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：截至10月21日收盘，螺纹钢2201收4976元/吨，跌8.01%；热卷2201收5268元/吨，跌6.16%；铁矿石2201收650.5元/吨，跌8.7%。10月21日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价5724元/吨，较上个交易日下跌68元/吨。全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价5776元/吨，较上个交易日下跌38元/吨。本周全国主要钢材社会库存1213.09万吨，较上周减少44.08万吨，较上月减少158.99万吨；螺纹钢库存总量589.1万吨。由于对煤焦价格的管控，形成连锁反应，缺少成本支撑；同时近期需求表现低迷，供需矛盾突出，预计短期成材端延续下行趋势。【投资策略】：日内做空为主 [早盘策略] 焦煤焦炭【市场分析】：【焦煤方面】 现货情况：部分地区煤炭现货受政策影响有下跌情况，焦煤现货部分地区下调100元/吨。唐山主焦煤3680元/吨，持平；淮北主焦煤2200元/吨，持平；安泽主焦煤4050元/吨，持平；乌海1/3焦煤3150元/吨，持平；淮南1/3焦煤1970元/吨，持平；邢台1/3焦煤2370元/吨，持平；长治瘦煤4060元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦煤主力收盘价3109元/吨，涨跌幅-11.99%，成交量13.74万手，持仓量9.06万手，持仓增加-5971手； 焦煤观点：供应方面，前期受暴雨等影响的煤矿近期基本恢复生产，且多有核增产能煤矿加快手续办理，预计后期煤炭供应会逐步有增量出现。进口蒙煤数量有一定回升，但市场成交不佳；且内蒙有疫情出现，需观察对进口的影响。但是，冬储即将到来，且电煤保供依旧，需求方面，运输逐渐好转，下游企业目前多数处于低库存，采购情绪好转，有补库需求。综合来看，期货端受政策影响，价格大跌。 【焦炭方面】 现货情况：现货市场运行稳定，暂未看到调价情况。河北地区焦炭主流价4120元/吨，持平；山东地区焦炭主流价4120元/吨，持平；河南地区焦炭主流价3920元/吨，持平；天津港一级冶金焦平仓价4410元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦炭主力收盘价3663.5元/吨，涨跌幅-12%，成交量12.99万手，持仓量7.75万手，持仓减少-1612手； 焦炭观点：供应方面，焦企产能利用率小幅下滑，因环保压力，山东、山西地区焦企依旧保持限产，山东严格控制焦炭产量，焦炭供应偏紧张。部分地区运输不畅，焦企出货有一定影响。需求方面，因限电政策，钢厂限产范围进一步扩大，且高炉检修增多，焦炭需求低位维持，钢厂焦炭库存维持中等水平有控制到货现象。综合来看，因限产短期内焦炭供应增量有限；钢厂有限产预期需求一般，焦炭供需双弱，预计持稳运行为主。需要关注钢厂限产政策变化及原料煤价格走势。 消息上：1.榆林市召开了四季度煤炭保供专题会议，要求今天开始晋陕蒙主要产煤区市场煤价格在现有基础上下调100元/吨。 2.发改委带队赴郑州商品交易所调研，研究今年以来动力煤期货价格走势和依法加强监管、严厉查处资本恶意炒作动力煤期货有关情况。 3.国家能源集团能源保供专题会议要求，煤炭产业带头推动煤炭价格回归合理水平，坚决执行煤炭限价政策，5500大卡港口平仓价不超1800元/吨，并据此倒推核心区外购煤采购指导价格，同时严格兑现落实所有长协合同。【投资策略】：焦煤JM2201：观望； 焦炭J2201 ：观望。 [早盘策略] 贵金属【市场分析】：昨日，COMEX黄金与COMEX白银均小幅下跌。隔夜市场上，由于英国经济数据不及预期，叠加英国央行较为鹰派的发言推动英债利率上行，从而推动欧美主权债收益率走强；美国公布初请失业金人数及成屋销售数据大超预期，推动美债收益率走高，叠加3.5万亿基建计划取得进展，都将限制金价上涨的空间。【投资策略】：保守策略：空仓; 稳健策略：卖出宽跨式期权策略 激进策略:空单尝试建仓 [早盘策略] 铜【市场分析】：昨日沪铜主力跌1.02%，隔夜内外盘集体跳水，可能的原因在于动力煤等品种大幅回调，悲观情绪传导至有色金属。基本面，矿端供应持续修复，受能源危机影响，精炼铜产量整体趋于偏紧态势，三大交易所及保税区库存仍处于去库状态，现货升水依旧坚挺。市场认为美联储在11月FOMC上宣布taper的概率偏高，叠加全球经济复苏动力减弱，宏观上仍存在拖累铜价的因素。整体看，尽管我们不看好铜价中长期反弹行情，但目前基本面具备抗跌性，库存流出、短期供应偏紧及现货高升水这些积极因素仍在发挥作用，短期内价格有进一步上冲的可能。 【投资策略】：可尝试多单或同时卖出看涨期权，保守型投资者可持有看涨期权 [早盘策略] 油脂【市场分析】：受资金影响，昨夜国内外植物油市场大跌。SPPOMA数据显示10月前20日马棕油产量环比增加1.8%，各船运机构数据则显示同期马棕油出口环比下降7%到14%，而马棕油在不断突破历史高位后出现回调。近期国内油脂价格因涨幅较大，部分地区油厂基差回落，但下游采购谨慎，多随用随采，虽然限电以及后期大豆进口量偏少对油脂价格仍有支撑，但大涨之后或迎来回调，建议多单获利平仓，长线可逢低建多单。【投资策略】：y2201，p2201短线偏空 [早盘策略] 白糖【市场分析】：受资金获利平仓以及主产区天气改善的影响，ICE原糖走弱。9月份我国进口87万吨食糖，同比增加33万吨，国内新榨季开启，供应将逐渐增加，现货报价基本稳定，但成交量一般，库存高以及进口量大持续利空糖价，短期糖价或震荡偏弱。【投资策略】：SR201持震荡观点 [早盘策略] 铝【市场分析】：昨日夜盘沪铝继续大跌，主力合约跌破22000点。主要原因依然是煤炭大跌带动场内资金对电解铝成本支撑端的担忧，造成的情绪上博弈。基本面，受限电影响供应端仍呈现收紧态势，且不排除北方地区冶炼厂受采暖季影响进一步减压产的可能。氧化铝价格因限电导致价格逐渐走高，对成本形成支撑。消息面：海外能源危机并未解决。库存方面：本周库存开始出现累库现象。现货黄金基本持稳，投资者正在权衡一些美联储官员暗示加息并非迫在眉睫的表态。目前看短期继续深跌的可能性不大，价格快速下跌可能有较多的产业资本进场套保，在双限未出现明显改变的前提下，铝价不看空【投资策略】：操作建议： 1、尝试持有铝AL2112多单 2、尝试做备兑测策略，卖出al2112C24600合约 [早盘策略] 股指【市场分析】：本周三，沪深两市震荡整理，成交量接近万亿元，周期股反复活跃，银行、地产、保险和白酒等传统价值板块也顺势崛起。上证指数上涨0.22%，报3594.78点。股指期货主力IF2111合约涨0.53%。央行周四以利率招标方式开展1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。隔夜，油价创两周最大跌幅。人民币兑美元本周再次升破6.4。美国上周初请失业金人数为29万，续创去年3月14日当周以来新低。二十国集团（G20）主席国意大利10月13日在华盛顿主持召开G20财长和央行行长会议。总体A股板块分化，持续震荡。基本面上，经济总体向好，政策空间充足，或支持期指中期向好。【投资策略】：短线维持震荡思路，可轻仓介入或持有IF2112合约多单 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：10月21日，国内玉米现货价稳中有涨，北方港口价格暂稳、南方港口价格最高涨幅20元/吨。外围方面，美玉米偏弱运行。国内玉米横向震荡，主力C2201涨0.23%报2569。美玉米收割进度快于去年同期。国内玉米供应偏紧，玉米进口量增加，深加工企业开机率上升。天气、农资成本和替代谷物价支撑短期内玉米价格高企，但难改玉米增产定局和终端需求低迷。关注政策、天气和农资成本等情况对玉米行情的影响。【投资策略】：01合约偏多参与，可同时卖出看跌期权对冲风险 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：21日郑棉价格冲高回落。在中棉、中纺集团抛出进口棉、国家储备棉轮出工作开展、新棉逐步放量上市的三方供应格局下，企业可选择渠道充足，近期皮棉价格稳中小降。籽棉收购价基本稳定，新疆机采籽棉10.5元/公斤左右，估算皮棉价23000元/吨附近。因现阶段籽棉收购价低于前期，棉农心理也由惜售转为积极交售。由于棉价高企，下游纱企成本陡增，利润严重下滑，纺织用棉需求减弱，需求端仍无明显亮点。近期棉价处于高点，潜在风险累积，投资者需防范高位杀跌风险。【投资策略】：CF2201合约偏空对待 [早盘策略] 生猪【市场分析】：当前大猪存栏明显降低，出栏体重继续下降。且随着天气转凉，猪肉需求有望季节性好转。不过，生猪存栏依然在惯性增加阶段，且在猪价反弹后，养殖户出栏增加，屠宰库存量依旧庞大且陆续出库，供应压力较大。此外，考虑到01合约较现货升水较高，且期价日内波动较大，建议暂时观望为主。【投资策略】：观望或短线偏多参与 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：产区天气良好，美豆新作收割进度高于同期均值。南美产区降水充足，大豆播种顺利，均打压美豆价格。不过国内盘面榨利回暖，油厂买船意愿增加，有利于美豆出口销售。近期美豆走势震荡。因部分地区限电停机影响下，油厂豆粕库存下滑，现货基差处于高位。此外，四季度为传统需求旺季，玉米-小麦价差的反转，也将有利于豆粕消费的增加。短期油强粕弱形势难改，豆粕盘面弱于美豆，但基差在供应恢复前有望维持强势。【投资策略】：单边01合约偏空参与，套利关注11-01价差反套机会 [早盘策略] 原油【市场分析】：EIA数据显示上周原油及成品油库存大幅减少，美国库欣原油库存降幅较大；此外，美页岩油产量增产缓慢，国际油市供给偏紧；欧美疫情激增打压市场看涨热情，预计国际油价震荡偏强。【投资策略】：建议投资者继续维持偏多思路看待 [早盘策略] 尿素【市场分析】：双控限电等因素导致尿素现货价格偏高，品种8月开始市场逐步有新产能投放落地；工业需求方面， 整体开工利润水平略有提升，虽然动力煤受政策调控影响大跌，但仍然较高的煤炭价格还在压制尿素生产端利润；下游复合肥价格高位稳定，整体来看以高位大幅震荡为主。【投资策略】：关注动力煤联动走势，上游原料未开板前观望尿素为主，多单回抽以止盈止损为主。 [早盘策略] PVC【市场分析】：PVC整体现货维持高位，01合约跟随动力煤大幅下挫，盘中偶有反弹。原料电石成本端价格坚挺，投放产能集中在4季度，实际兑现有待观察。下游面对金九银十有补库预期，整体社会库存不高，海外出口景气度延续，PVC价格连续大幅下跌概率不大，整体高位震荡为主。风险方面注意政策端保供煤炭缓解上下游供应紧缺的趋势。【投资策略】：单边多头趋势终结，高位震荡思路为主，空头勿激进下单，下方支撑较多。 [早盘策略] 甲醇【市场分析】：甲醇01跟随动力煤走势下挫后再度低开，盘中有所反弹。交易端市场主要集中在原料动力煤价格高位带来的成本支撑，以及Q4气头限产预期。但近期对于动力煤的保供政策可能预见市场出现政策顶。注意西北煤化工双控减产落地情况，MTO企业检修计划兑现情况，市场预期提前释放较多，多头谨慎。【投资策略】：触及5日K趋势时多单了结止盈止损出场，高位震荡思路下谨慎观察方向 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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[早盘策略] 铝【市场分析】：昨日夜盘沪铝低开后回升，煤炭价格的调整或将对电解铝成本段带来情绪上影响。基本面，受限电影响供应端仍呈现收紧态势，且不排除北方地区冶炼厂受采暖季影响进一步减压产的可能。氧化铝价格因限电导致价格逐渐走高，将对电解铝价格形成强有力支撑。消息面：海外能源危机并未解决。库存方面：本周库存开始出现累库现象。海外方面：关注美国众议院对临时提高债务上限法案进行投票表决，防止黑天鹅事件出现。目前市场仍有分歧，在策略中仍建议以多头思路对待，宏观流动性仍然充裕，叠加能耗双控和限电，铝价不看空。【投资策略】：操作建议： 1、尝试持有铝AL2112多单 2、尝试做备兑测策略，卖出al2112C24600合约 [早盘策略] PP【市场分析】：受政策影响，市场悲观情绪加重，两油出厂价几乎全线下调，施压现货市场，报价大幅回落。下游观望为主，采买意愿不佳，贸易商出货不畅，降价为主。空头氛围偏重，预计PP市场弱势震荡。【投资策略】：后市来看PP2201合约价格短期偏弱，建议投资者离场观望，谨慎参与反弹行情 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：10月20日，国内玉米现货价稳中有涨，北方港口价格暂稳、南方港口价格最高涨幅20元/吨。外围方面，美玉米偏弱运行。国内玉米横向震荡，主力C2201跌0.47%报2568。美玉米制乙醇产量增加；化肥价格上涨影响巴西二茬玉米。国内玉米供应偏紧，需求端压力略有缓解但利润一般。天气、农资成本和替代谷物价支撑短期内玉米价格高企，但难改玉米增产定局和终端需求低迷。关注政策、天气和农资成本等情况对玉米行情的影响。【投资策略】：01合约偏多参与，可同时买入看跌期权对冲风险 [早盘策略] 塑料【市场分析】：受政策面影响,上游能源产品价格大幅下行,石化出厂下调，市场报盘跟跌明显，市场交投欠佳，成交有限,预计PE短期行情弱势为主。【投资策略】：预计短期L2201合约上方9600压制较强，短线波动区间在9050-9600，建议投资者离场观望 [早盘策略] 贵金属【市场分析】：昨日，COMEX黄金期货涨0.69%报1782.8美元/盎司，COMEX白银期货涨2.02%报24.365美元/盎司。受欧洲停产影响，LME基本金属多数上涨，原油受美国原油库存意外下降影响继续冲高，通胀水平并无边际下降迹象。北半球冬季疫情有抬头趋势，新冠疫情新变种Delta+，出现在全球29个地区，英国已现14705例，占总感染人数的10%，目前疫情态势仍需重视。美联储表态继续释放缓和态度安抚市场，美联储理事夸尔斯表示明年通胀可能大幅下降，但上行风险很大，他支持11月会议缩减购债，并在2022年年中结束缩债计划，美联储仍有耐心，等待就业出现更大程度的复苏；美联储梅斯特表示短期内不会加息；支持美联储开始缩减债券购买规模，预计今年美国GDP增速将达到5％-6％。目前市场通胀预期备受关注，防止通胀失控，目前黄金价格还是锚定高企的通胀，特别关注悬而未决的美国3.5万亿的财政刺激计划的推进对金价的边际影响力度。【投资策略】：保守策略：震荡市场保持资金流动性； 稳健策略：继续交易供应链矛盾与通胀的持续性; 激进策略：预期快速复苏，通胀较高，布局经济边际好转速度的加息预期。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：截至10月20日收盘，螺纹钢2201收5304元/吨，跌2.87%；热卷2201收5550元/吨，跌2.49%；铁矿石2201收710元/吨，涨0.5%。10月20日，国家发改委将充分运用《价格法》规定的一切必要手段，研究对煤炭价格进行干预的具体措施，促进煤炭价格回归合理区间，促进煤炭市场回归理性，确保能源安全稳定供应，确保人民群众温暖过冬。最近消息面、政策面影响扰动较大，行业整体来看处于供需双弱的局面。短期钢价或仍处于震荡反复态势。铁矿长期供需宽松格局不改，采暖季限产文件，抑制长期需求。叠加港口库存有累库现象，预计铁矿石继续承压运行。【投资策略】：日内偏空为主 [早盘策略] 铜【市场分析】：昨日沪铜主力跌2.54%报73380，夜盘涨幅1.51%报74750。基本面，当前铜精矿粗炼费维持在62.9美元/吨，矿端供应持续修复；国内精炼铜产量趋于稳定，天然气危机对海外铜冶炼的干扰仍在。Lme铜、沪铜及上海保税区库存仍处于去库状态，在没有大量货源流入的背景下，现货升水依旧坚挺。风险提示：随着11月FOMC会议的临近，市场对于美联储此次会议上宣布taper的预期偏高，预计在会议前后大宗商品存在下行的风险。目前宏观不确定性仍较高，未来需要持续关注供需两侧变化的节奏。【投资策略】：可尝试多单同时卖出看涨期权 [早盘策略] 焦煤焦炭【市场分析】：【焦煤方面】 现货情况：部分地区煤炭现货受政策影响有下跌情况，焦煤现货部分地区下调100元/吨。唐山主焦煤3680元/吨，持平；淮北主焦煤2200元/吨，持平；安泽主焦煤4050元/吨，持平；乌海1/3焦煤3150元/吨，持平；淮南1/3焦煤1970元/吨，持平；邢台1/3焦煤2370元/吨，持平；长治瘦煤4060元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦煤主力收盘价3441.5元/吨，涨跌幅-8.99%，成交量7.28万手，持仓量9.66万手，持仓增加-6531手； 焦煤观点：供应方面，前期受暴雨等影响的煤矿近期基本恢复生产，且多有核增产能煤矿加快手续办理，预计后期煤炭供应会逐步有增量出现。进口蒙煤数量有一定回升，但市场成交不佳；且内蒙有疫情出现，需观察对进口的影响。但是，冬储即将到来，且电煤保供依旧，需求方面，运输逐渐好转，下游企业目前多数处于低库存，采购情绪好转，有补库需求。综合来看，现货供需端对焦煤价格有支撑，但期货端受政策影响，价格大跌。 【焦炭方面】 现货情况：现货市场运行稳定，暂未看到调价情况。河北地区焦炭主流价4120元/吨，持平；山东地区焦炭主流价4120元/吨，持平；河南地区焦炭主流价3920元/吨，持平；天津港一级冶金焦平仓价4410元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦炭主力收盘价4039元/吨，涨跌幅-8.99%，成交量9.09万手，持仓量7.91万手，持仓减少-6714手； 焦炭观点：供应方面，焦企产能利用率小幅下滑，因环保压力，山东、山西地区焦企依旧保持限产，山东严格控制焦炭产量，焦炭供应偏紧张。部分地区运输不畅，焦企出货有一定影响。需求方面，因限电政策，钢厂限产范围进一步扩大，且高炉检修增多，焦炭需求低位维持，钢厂焦炭库存维持中等水平有控制到货现象。综合来看，因限产短期内焦炭供应增量有限；钢厂有限产预期需求一般，焦炭供需双弱，需要关注钢厂限产政策变化及原料煤价格走势。 消息上：1.榆林市召开了四季度煤炭保供专题会议，要求今天开始晋陕蒙主要产煤区市场煤价格在现有基础上下调100元/吨。 2.发改委带队赴郑州商品交易所调研，研究今年以来动力煤期货价格走势和依法加强监管、严厉查处资本恶意炒作动力煤期货有关情况。当前相关部门全力推动煤炭增产增供，郑州商品交易所要认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，高度关注动力煤期货交易价格波动。 3.国务院常务会议提出，全力保障供暖用煤生产和运输，依法打击煤炭市场炒作。【投资策略】：焦煤JM2201：观望； 焦炭J2201 ：观望。 [早盘策略] 原油【市场分析】：EIA数据显示上周原油及成品油库存大幅减少，美国库欣原油库存降幅较大；此外，美页岩油产量增产缓慢，国际油市供给偏紧，预计国际油价震荡偏强。【投资策略】：建议投资者继续维持偏多思路看待 [早盘策略] 股指【市场分析】：周三（10月20日），沪深两市股指全天震荡整理为主，成交额升至1.02万亿元。上证指数微跌。股指期货主力IF2111合约跌0.23%。黑色系商品期货连续两日走低。隔夜外盘，美油触及七年新高，因此前美国政府报告显示原油库存意外下降。 LPR连续18个月不变。10月 1年期LPR报3.85%，5年期以上品种报4.65%。国务院副总理刘鹤表示，金融系统要做好货币政策调节，加大对民营经济、小微企业等的融资支持。海外，美国财政部长耶伦表示，尽管就业步伐放缓，但她仍然预计美国经济“明年”将恢复充分就业。美联储褐皮书调查报告称，经济活动以适度到温和的速度增长。总体A股板块分化，持续震荡。基本面上，经济总体向好，政策空间充足，或支持期指中期向好。【投资策略】：短线维持震荡思路，可轻仓介入IF2112合约多单 [早盘策略] 油脂【市场分析】：全球植物油供应收紧继续支撑油脂市场，美豆，美豆油持续走高。MPOC数据预测今年马棕油产量下降，AmSpec Agri最新数据显示10月前20日马棕油出口环比下降7.8%。海关数据显示9月中国进口大豆688万吨，大幅低于去年979万吨，因榨利恶化导致亏损，后续进口大豆数量减少以及限电政策仍将为油脂价格提供支撑，油脂预计偏强运行。【投资策略】：y2201，p2201震荡偏强 [早盘策略] 白糖【市场分析】：主产区印度，泰国，巴西天气改善，ICE原糖持续偏空运行。9月份我国进口87万吨食糖，同比增加33万吨，国内新榨季开启，供应将逐渐增加，而进口糖对国内糖价也无法产生支撑，短期糖价或震荡偏弱。【投资策略】：SR201持震荡观点 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：19日受外围盘面表现平平影响的全天高位盘整。南北疆籽棉收购价涨跌不一。北疆机采棉价格回落至10.5元/公斤附近；南疆机采棉逐步放量，价格稍涨，报价10.5-10.7元/公斤。地产棉方面，籽棉价格9.6-10.6元/公斤，目前轧花厂收购尚未放量。皮棉报价跟随期价走势继续下调，因新棉成本偏高，纺企买兴不强，市场走货表现不佳。下游受限电持续影响，化纤类再次上调报价，需求逐步萎缩，市场观望情绪浓厚。整体来看，现阶段棉价处于高点，潜在风险累积，投资者需防范高位杀跌风险。【投资策略】：CF2201合约偏空对待 [早盘策略] 生猪【市场分析】：当前大猪存栏明显降低，出栏体重继续下降。且随着天气转凉，猪肉需求有望季节性好转。不过，生猪存栏依然在惯性增加阶段，且在猪价反弹后，养殖户出栏增加，屠宰库存量依旧庞大且陆续出库，供应压力较大。此外，考虑到01合约较现货升水较高，且期价日内波动较大，建议暂时观望为主。【投资策略】：观望或短线偏多参与 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：产区天气良好，美豆新作已收割进度60%，高于同期均值。南美产区降水充足，大豆播种顺利，均打压美豆价格。不过国内盘面榨利回暖，油厂买船意愿增加，有利于美豆出口销售。近期美豆走势震荡。因部分地区限电停机影响下，油厂豆粕库存下滑，现货基差处于高位。此外，四季度为传统需求旺季，玉米-小麦价差的反转，也将有利于豆粕消费的增加。短期油强粕弱形势难改，豆粕盘面弱于美豆，但基差在供应恢复前有望维持强势。【投资策略】：单边01合约偏空参与，套利关注11-01价差反套机会 [早盘策略] 尿素【市场分析】：双控限电等因素导致尿素现货价格偏高，品种8月开始市场逐步有新产能投放落地；工业需求方面， 整体开工利润水平略有提升，虽然动力煤受政策调控影响大跌，但仍然较高的煤炭价格还在压制尿素生产端利润；下游复合肥价格高位稳定，整体来看以高位大幅震荡为主。【投资策略】：关注动力煤联动走势，近期观望为主。 [早盘策略] PVC【市场分析】：PVC整体现货维持高位，01合约跟随动力煤大幅下挫次日再度低开后小幅反弹。原料电石成本端价格坚挺，投放产能集中在4季度，实际兑现有待观察。下游面对金九银十有补库预期，整体社会库存不高，海外出口景气度延续，PVC价格大幅下跌概率不大，整体高位震荡为主。风险方面注意政策端保供煤炭缓解上下游供应紧缺的趋势。【投资策略】：单边多头趋势终结，高位震荡思路为主。 [早盘策略] 甲醇【市场分析】：甲醇01跟随动力煤走势下挫后再度低开，盘中小幅反弹。交易端市场主要集中在原料动力煤价格高位带来的成本支撑，以及Q4气头限产预期。但近期对于动力煤的保供政策可能预见市场出现政策顶。注意西北煤化工双控减产落地情况，MTO企业检修计划兑现情况，市场预期提前释放较多，多头谨慎。【投资策略】：触及5日K多单了结止盈止损出场，高位震荡思路下谨慎观察方向 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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[早盘策略] 铝【市场分析】：昨日沪铝出现调整。基本面：随着进入传统的铝消费旺季，因限电和铝价高位影响，市场需求并未释放，仅保持刚需部分采购，场内库存较低。氧化铝价格因限电导致价格逐渐走高，将对电解铝价格形成强有力支撑。消息面：受能源危机影响，欧洲铝厂已经出现减停产现象。荷兰铝企吨铝电力成本已达到4500欧元，德国铝企电力成本在4000美元以上，远超铝价。海外铝企的减产将影响LME铝价，或将给国内带来联动效应。库存方面：本周库存有再次小幅下滑，主要原因是市场整体交投较冷。海外方面：关注美国众议院对临时提高债务上限法案进行投票表决，防止黑天鹅事件出现。目前市场仍有分歧，在策略中仍建议以多头思路对待，宏观流动性仍然充裕，叠加能耗双控和限电，铝价不看空。【投资策略】：操作建议： 1、尝试持有铝AL2112多单 2、尝试做备兑测策略，卖出al2112C24600合约 [早盘策略] 贵金属【市场分析】：昨日，COMEX黄金期货收涨0.21%报1769.4美元/盎司，COMEX白银期货收涨1.92%报23.71美元/盎司；伦敦基本金属多数下跌，能源危机持续发酵，风险偏好刺激油价继续创新高，欧美主权债短端涨跌不一窄幅震荡，长端收益率反弹较为明显，纽约尾盘，美元指数跌0.19%报93.7797，美元走软提振金价。政策面，澳洲联储公布最新10月份会议纪要，显示该行在2024年之前不会加息，但是在未来继续讨论是否在2023年之前持续强调这一政策立场，暗含2022年前可能会改变加息线路图，相较于市场预期偏鸽；美联储贴现利率会议纪要显示，地区联储主席们认为新冠肺炎确诊病例上升带来经济风险，12家地区联储主席均不寻求改变贴现利率，大多数地区联储主席指出，由于劳动力市场吃紧，工资压力很大，地区联储主席们认为大多数行业的经济活动都很稳定；美联储理事沃勒表示，并不希望taper结束后很快加息，之前表示尽快加息是建立在通胀超预期上涨到2%以上的前提条件下，该言论与澳联储纪要一定程度形成共振，给予黄金价格一定支撑。数据方面，受多家庭住宅建设回落的拖累，美国9月份住宅开工数下降1.6%至折合年率156万套，9月份建筑许可下跌7.7%至折合年率159万套。近期通胀高位运行，对金价仍有一定的支撑力度，短期维持黄金震荡走势判断。【投资策略】：震荡 [早盘策略] 焦煤焦炭【市场分析】：【焦煤方面】 现货情况：现货市场以稳定为主，部分煤种有小幅上涨。唐山主焦煤3680元/吨，持平；淮北主焦煤2200元/吨，持平；安泽主焦煤4050元/吨，持平；乌海1/3焦煤3150元/吨，上涨50元/吨；淮南1/3焦煤1970元/吨，持平；邢台1/3焦煤2370元/吨，持平；长治瘦煤3895元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦煤主力收盘价3729元/吨，涨跌幅0.93%，成交量8.71万手，持仓量10.31万手，持仓减少-5617手； 焦煤观点：供应方面，山西受暴雨影响煤矿基本恢复生产，煤炭产量有所提升；但因安全环保以及电煤保供影响，焦煤供应依旧偏紧张；乌海地区要求全市露天开采企夜间禁采，叠加煤票限制，原煤供应依旧受限。同时电煤价格攀高支撑焦煤价格。需求方面，运输逐渐好转，下游企业目前多数处于低库存，采购情绪好转，有补库需求。进口蒙煤数量有一定回升，但市场成交不佳。综合来看，供需端对焦煤价格有支撑。 【焦炭方面】 现货情况：现货市场运行稳定。河北地区焦炭主流价4120元/吨，持平；山东地区焦炭主流价4120元/吨，持平；河南地区焦炭主流价3920元/吨，持平；天津港一级冶金焦平仓价4410元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦炭主力收盘价4402元/吨，涨跌幅4.67%，成交量6.69万手，持仓量8.58万手，持仓减少-3717手； 焦炭观点：供应方面，焦企产能利用率小幅下滑，因环保压力，山东、山西地区焦企依旧保持限产，山东严格控制焦炭产量，焦炭供应偏紧张。部分地区运输不畅，焦企出货有一定影响。需求方面，因限电江苏部分钢厂限产，焦炭需求低位维持，钢厂焦炭库存维持中等水平有控制到货现象。综合来看，因限产短期内焦炭供应增量有限；钢厂有限产预期需求一般，焦炭供需双弱，预计持稳运行为主。需要关注钢厂限产政策变化及原料煤价格走势。 消息上：榆林市召开了四季度煤炭保供专题会议，要求今天开始晋陕蒙主要产煤区市场煤价格在现有基础上下调100元/吨。【投资策略】：焦煤JM2201：观望； 焦炭J2201 ：观望。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：螺纹：上涨乏力，下跌有支撑，供给维持低位，需求尚未明显放量，短期内钢材价格或将震荡偏弱为主。铁矿：能耗双控背景下，钢材产量受限，铁矿需求表现偏弱，另外本周港口库存继续增加，且增幅扩大，整体供应偏宽松。预计铁矿延续弱势。【投资策略】：日内偏空 [早盘策略] 铜【市场分析】：昨日沪铜主力涨0.24%报75810，近期铜价短时走高，主要有以下三点原因：美国通胀超市场预期；市场对国内跨周期调节有所期待；FOMC缩债利空落地支撑了市场反弹。目前宏观上大逻辑仍为后续经济增长压力较大，需求疲弱将拖累铜价。基本面，矿端供应持续向上修复，库存方面仍处于去库状态，铜现货升水维持强势。整体看，虽然目前基本面有支撑，但宏观不确定性仍较高。铜价已接近区间前高，能否突破存在较大不确定性，未来需要持续关注供需两侧变化的节奏。并且，随着铜价飙涨，获利投机多头有可能部分离场。【投资策略】：以观望为主 [早盘策略] 股指【市场分析】：沪深两市缩量反弹，板块多数飘红，全天成交额不足万亿。上证指数收涨0.7%报3593.15点。沪深300指数涨0.98%至4922.72点。股指期货主力if2111合约涨1.13%至4905.8点。国内，监管部门强力出击遏制煤价炒作。IMF发布最新一期《亚太区域经济展望报告》警告，受德尔塔病毒肆虐的影响，IMF将今年亚太区域经济增速预测下调至6.5%。关注能源危机和经济走势。【投资策略】：股指近期震荡思路对待 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：10月19日，国内玉米现货价稳中有涨，南、北方港口价格暂稳。外围方面，美玉米偏弱运行。国内玉米主力C2201跌0.71%报2569。美玉米收割率低于预期。国内玉米供应偏紧，需求端压力略有缓解但利润一般，全球农资成本上涨。天气因素促使短期内玉米价格高企，但难改玉米丰产预期和终端需求低迷。关注政策、天气和农资成本等情况对玉米行情的影响。01合约在2500—线震荡，关注外盘走势。【投资策略】：暂且观望，关注2500一线表现 [早盘策略] 生猪【市场分析】：当前大猪存栏明显降低，出栏体重继续下降。且随着天气转凉，猪肉需求有望季节性好转。不过，生猪存栏依然在惯性增加阶段，且在猪价反弹后，养殖户出栏增加，屠宰库存量依旧庞大且陆续出库，供应压力较大。此外，考虑到01合约较现货升水较高，且期价日内波动较大，建议暂时观望为主。【投资策略】：观望或短线参与 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：19日疆内新棉收购价保持稳定，机采籽棉10.5-10.9元/公斤，手采籽棉11.6-11.7元/公斤，伴随新棉陆续上市，棉农惜售情绪逐步下降，交售升温。新棉陆续入库公检，由于加工成本偏高，市场新棉报价坚挺，现货价格随期价略有下调，但每吨仍在23000元之上。下游整体购销表现不佳，纱线、织布端维持偏弱格局，有价无市凸显，订单后劲不足，企业在低库存的前提下挺价意愿明显。近期籽棉抢收与成本博弈向深演化，近期棉价猛涨格局略有收敛，预计短期内棉价仍将维持宽幅震荡格局，投资者需防范高位杀跌风险。【投资策略】：CF2201合约建议观望 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：产区天气良好，美豆新作已收割进度60%，高于五年均值55%。加上NOPA报告显示压榨量降至三个月低位，均打压美豆价格走弱。国内方面，在近月大豆到港偏低，部分地区限电停机影响下，豆粕库存下滑，现货基差处于高位。短期豆粕盘面或随美豆走势偏弱，但基差在供应恢复前有望维持强势。【投资策略】：01合约空单继续持有 [早盘策略] 白糖【市场分析】：巴西生产进入尾声，且迎来降水，9月下半月产量小幅下降，但需求减弱，ICE原糖走势偏空。国内市场，9月份我国进口87万吨食糖，同比增加33万吨，国内新榨季开启，供应将逐渐增加，但糖料及辅料成本增加为白糖提供一定支撑，建议长线多单持有。【投资策略】：SR201长线多单持有 [早盘策略] 油脂【市场分析】：受出口需求改善，CBOT大豆走高。MPOC数据预测今年马棕油产量下降，马棕油继续上涨。海关数据显示9月中国进口大豆688万吨，大幅低于去年979万吨，因榨利恶化导致亏损，后续进口大豆数量减少以及限电政策仍将为油脂价格提供支撑，油脂预计偏强运行。【投资策略】：y2201，p2201逢低买入 [早盘策略] PP【市场分析】：石化及石油出厂价格多数下调，市场情绪偏空，下游用户抵触高价情绪仍存，对原料采购积极性欠佳，实盘成交有限。但受到原油、煤炭成本支撑，行情继续大幅下行可能性不大，预计短期PP市场价格高位震荡。【投资策略】：后市来看PP2201合约价格日内偏强震荡，预计短期延续高位震荡，警惕高价位波幅加大的风险，前期多单减仓 [早盘策略] 塑料【市场分析】：石化出厂大幅调涨，市场炒作气氛快速升温，现货市场交投降温，终端心态谨慎，逢低刚需采购为主，但受到原油、煤炭成本支撑，行情大幅下行可能性不大。预计国内PE市场维持高位震荡。【投资策略】：预计短期连塑L2201合约上方9800压制较强，短线波动区间在9250-9800，建议低吸高抛谨慎操作 [早盘策略] 原油【市场分析】：国际市场能源危机仍未解除，OPEC+保持稳定增产，市场看涨情绪持续；尽管美国EIA库存数据连续三周上涨，国际油市仍存在一定供给缺口，预计短期油市延续高位震荡。【投资策略】：建议投资者持续观望 [早盘策略] 尿素【市场分析】：双控限电等因素导致尿素整体价格偏高，品种8月开始市场逐步有新产能投放落地；工业需求方面， 整体开工利润水平略有提升，但煤炭价格偏强对尿素压制尿素生产利润；下游复合肥价格高位稳定。预计尿素市场价格将继续在振荡区间2700—2850元/吨徘徊。【投资策略】：多单以5日K为标准取舍 [早盘策略] PVC【市场分析】：PVC节后整体现货维持高位，01合约跟随动力煤反弹。原料电石成本端价格坚挺，投放产能集中在4季度，实际兑现有待观察。下游面对金九银十有补库预期，整体社会库存不高，海外出口景气度延续，PVC价格大幅下跌概率不大，整体高位震荡为主。风险方面注意政策端保供煤炭缓解上下游供应紧缺的趋势。【投资策略】：观察10300一带支撑。 [早盘策略] 甲醇【市场分析】：甲醇01跟随动力煤反弹。交易端市场主要集中在原料动力煤价格高位带来的成本支撑，以及Q4气头限产预期。但近期对于动力煤的保供政策可能预见市场出现政策顶。注意西北煤化工双控减产落地情况，MTO企业检修计划兑现情况，市场预期提前释放较多，多头谨慎。【投资策略】：多单触及5日K了结 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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[早盘策略] 铝【市场分析】：沪铝延续大涨。基本面：随着进入传统的铝消费旺季，因限电和铝价高位影响，市场需求并未释放，仅保持刚需部分采购，场内库存较低。氧化铝价格因限电导致价格逐渐走高，将对电解铝价格形成强有力支撑。消息面：受能源危机影响，欧洲铝厂已经出现减停产现象。荷兰铝企吨铝电力成本已达到4500欧元，德国铝企电力成本在4000美元以上，远超铝价。海外铝企的减产将影响LME铝价，或将给国内带来联动效应。库存方面：本周库存有再次小幅下滑，主要原因是市场整体交投较冷。海外方面：关注美国众议院对临时提高债务上限法案进行投票表决，防止黑天鹅事件出现。目前市场仍有分歧，在策略中仍建议以多头思路对待，宏观流动性仍然充裕，叠加能耗双控和限电，铝价不看空。【投资策略】：操作建议： 1、尝试持有铝AL2112多单 2、尝试做备兑测策略，卖出al2112C24600合约 [早盘策略] 贵金属【市场分析】：COMEX黄金期货收跌0.2%报1764.8美元/盎司，连跌两日；COMEX白银期货收跌0.53%报23.225美元/盎司。2年期美债收益率涨3.05个基点报0.438%，10年期美债收益率涨3.25个基点报1.607%，欧债收益率全线上涨，国债收益率走强，令黄金价格承压。数据方面，昨日中国经济三季度“成绩单”发布，第三季度GDP同比增长4.9%，两年平均增长4.9%，9月规模以上工业增加值同比增长3.1%，预期增3.8%，前值增5.3%。中国9月社会消费品零售总额同比增长4.4%，预期增3.4%，两年平均增速为3.8%，数据走弱，但能取得如此成绩实属不易。美国方面，9月工业产出环比意外下滑1.3%，为2月以来首次录得负值，对市场情绪影响较大。消息面，英国央行行长贝利称必须开始行动对抗通胀，防止通胀预期被延长，市场对英国央行加息的预期周一进一步大幅上升，当前定价显示的预期是12月份加息40个基点至0.5%，2022年底前加息115个基点至1.25%。短期金价，将继续在经济缓慢复苏的预期与高企的通胀水平间维持震荡。【投资策略】：震荡 [早盘策略] 焦煤焦炭【市场分析】：【焦煤方面】 现货情况：现货市场以稳定为主，部分煤种有小幅上涨。唐山主焦煤3680元/吨，持平；淮北主焦煤2200元/吨，持平；安泽主焦煤3950元/吨，持平；乌海1/3焦煤3100元/吨，持平；淮南1/3焦煤1970元/吨，持平；邢台1/3焦煤2370元/吨，持平；长治瘦煤3895元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦煤主力收盘价3847元/吨，涨跌幅8.34%，成交量10.32万手，持仓量10.87万手，持仓减少-4269手； 焦煤观点：供应方面，山西受暴雨影响煤矿基本恢复生产，煤炭产量有所提升；但因安全环保以及电煤保供影响，焦煤供应依旧偏紧张；乌海地区要求全市露天开采企夜间禁采，叠加煤票限制，原煤供应依旧受限。同时电煤价格攀高支撑焦煤价格。需求方面，运输逐渐好转，下游企业目前多数处于低库存，采购情绪好转，有补库需求。进口蒙煤数量有一定回升，但市场成交不佳。综合来看，供需端对焦煤价格有支撑。 【焦炭方面】 现货情况：现货市场运行稳定。河北地区焦炭主流价4120元/吨，持平；山东地区焦炭主流价4120元/吨，持平；河南地区焦炭主流价3920元/吨，持平；天津港一级冶金焦平仓价4410元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦炭主力收盘价4343.5元/吨，涨跌幅9%，成交量5.94万手，持仓量8.95万手，持仓增加2867手； 焦炭观点：供应方面，焦企产能利用率小幅下滑，因环保压力，山东、山西地区焦企依旧保持限产，山东严格控制焦炭产量，焦炭供应偏紧张。部分地区运输不畅，焦企出货有一定影响。需求方面，因限电江苏部分钢厂限产，焦炭需求低位维持，钢厂焦炭库存维持中等水平有控制到货现象。综合来看，因限产短期内焦炭供应增量有限；钢厂有限产预期需求一般，焦炭供需双弱，预计持稳运行为主。需要关注钢厂限产政策变化及原料煤价格走势。【投资策略】：焦煤JM2201：观望； 焦炭J2201 ：观望。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：螺纹：上涨乏力，下跌有支撑，供给维持低位，需求尚未明显放量，短期内钢材价格或将震荡偏弱为主。铁矿：能耗双控背景下，钢材产量受限，铁矿需求表现偏弱，另外本周港口库存继续增加，且增幅扩大，整体供应偏宽松。预计铁矿延续弱势。【投资策略】：日内偏空 [早盘策略] 铜【市场分析】：昨日沪铜主力涨3.61%报76270，隔夜夜盘Lme铜跌0.09%，沪铜主力跌0.82%。周一经济数据公布：中国三季度GDP同比增长4.9%，为一年来最低增速；美国9月工业产出月率下滑1.3%，创七个月最大降幅。铜价短时走高，主要有以下三点原因：美国通胀超市场预期；市场对国内跨周期调节有所期待；FOMC缩债利空落地支撑了市场反弹。目前宏观上大逻辑仍为后续经济增长压力较大，需求疲弱将拖累铜价。基本面，矿端供应持续向上修复，库存方面仍处于去库状态，铜现货升水维持强势。整体看，虽然目前基本面有支撑，但宏观不确定性仍较高。铜价已接近区间前高，能否突破存在较大不确定性，未来需要持续关注供需两侧变化的节奏。并且，随着铜价飙涨，获利投机多头有可能部分离场。【投资策略】：多单离场，以观望为主 [早盘策略] 股指【市场分析】：周一（10月18日），沪深两市股指探底回弹，板块分化明显。白酒股大幅杀跌，龙头贵州茅台跌超6%再度逼近1800元关口。沪深300指数期货主力IF2111合约涨跌幅-1.48%至4860点，较现货贴水14.78点。首批MSCI中国A50互联互通ETF获批。MSCI中国A50互联互通指数的股指期货在港交所上市。中国经济三季度“成绩单”发布，主要指标增速有所回落。第三季度GDP同比增长4.9%，两年平均增长4.9%。中国9月规模以上工业增加值同比增长3.1%，预期增3.8%，前值增5.3%。海外，英国央行可能有望进入本世纪以来力度最大的货币紧缩周期。美国9月工业产出及制造业产出数据弱于预期，表明生产商继续受到供应链中断的影响。总体，国内及美国经济指标走弱，国内货币政策仍有操作空间。股市板块分化，或延续震荡走势。【投资策略】：震荡思路对待 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：10月18日，国内玉米现货价稳中有跌，南方港口价格稳中有涨20元/吨，北方港口价格稳中有涨10元/吨。外围方面，美玉米偏弱运行。国内玉米主力C2201跌0.51%报2542。未来一周，美国玉米主产区气温和降水量均偏高。国内玉米供应偏紧，需求端压力略有缓解但利润一般，全球农资成本上涨。天气因素促使短期内玉米价格高企，但难改玉米丰产预期和终端需求低迷。关注政策、天气和农资成本等情况对玉米行情的影响。01合约在2500—线震荡，关注外盘走势。【投资策略】： [早盘策略] 生猪【市场分析】：当前大猪存栏明显降低，出栏体重继续下降。且随着天气转凉，猪肉需求有望季节性好转。不过，生猪存栏依然在惯性增加阶段，且在猪价反弹后，养殖户出栏增加，屠宰库存量依旧庞大且陆续出库，供应压力较大。此外，考虑到01合约较现货升水较高，且期价日内波动较大，建议暂时观望为主。【投资策略】：观望或短线参与 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：产区天气良好，美豆新作已收割进度高于历史同期水平，优良率也出现回升。j加上NOPA报告显示压榨量降至三个月低位，均打压美豆价格走弱。国内方面，在近月大豆到港偏低，部分地区限电停机影响下，豆粕库存下滑，现货基差处于高位。短期豆粕盘面或随美豆走势偏弱，但基差在供应恢复前有望维持强势。【投资策略】：01合约空单继续持有 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：18日郑棉盘面价格宽幅震荡。籽棉收购价格涨跌不一，新疆机采籽棉10.5-11元/公斤，手采籽棉11.6-11.7元/公斤，新花陆续加工、入库公检，市场报价资源增加；受高价影响，新棉交售进度略慢于往年同期水平。储备棉市场因投放品质及可纺性的原因，成交率不足100%；港口方面，棉企挺价意愿较强，市场人民币货源也相对较少，但整体走货情况良好。下游棉纱市场走货平平，接单以小单为主，由于纱企拒接高价棉，整体购买意愿不强，库存保持低位运行。现阶段抢收博弈仍在盘面显现，多空交织，盘面价格波动幅度较大，潜在风险逐步累积，短期内利多因素仍存，投资者可谨慎试多。【投资策略】：CF2201合约建议观望，可谨慎试多 [早盘策略] 白糖【市场分析】：巴西生产进入尾声，榨季生产结束得早，且迎来降水，9月下半月产量小幅下降，但需求减弱，ICE原糖走势偏空。国内市场，9月关税配额外原糖实际到港47.45万吨，下月预报到港25.45万吨，国内新榨季开启，供应将逐渐增加，但糖料及辅料成本增加为白糖提供一定支撑，建议长线多单持有。【投资策略】：SR201持震荡思维 [早盘策略] 油脂【市场分析】：受出口需求改善，CBOT大豆走高。虽然机构数据显示10月前半月马棕油出口环比下降，限制马棕油涨幅。海关数据显示9月中国进口大豆688万吨，大幅低于去年979万吨，因榨利恶化导致亏损，后续进口大豆数量减少以及限电政策仍将为油脂价格提供支撑，油脂预计偏强运行。【投资策略】：y2201，p2201逢低买入 [早盘策略] PP【市场分析】：石化及石油出厂价格多数下调，市场情绪偏空，下游用户抵触高价情绪仍存，对原料采购积极性欠佳，实盘成交有限。但受到原油、煤炭成本支撑，行情继续大幅下行可能性不大，预计短期PP市场价格高位震荡。【投资策略】：后市来看PP2201合约价格日内偏强震荡，预计短期延续高位震荡，警惕高价位波幅加大的风险，前期多单减仓 [早盘策略] 塑料【市场分析】：石化出厂大幅调涨，市场炒作气氛快速升温，现货市场交投降温，终端心态谨慎，逢低刚需采购为主，但受到原油、煤炭成本支撑，行情大幅下行可能性不大。预计国内PE市场维持高位震荡。【投资策略】：预计短期连塑L2201合约上方9800压制较强，短线波动区间在9250-9800，建议低吸高抛谨慎操作 [早盘策略] 原油【市场分析】：国际市场能源危机仍未解除，OPEC+保持稳定增产，市场看涨情绪持续；尽管美国EIA库存数据连续三周上涨，国际油市仍存在一定供给缺口，预计短期油市延续高位震荡。【投资策略】：建议投资者持续观望 [早盘策略] 尿素【市场分析】：双控限电等因素导致尿素整体价格偏高，品种8月开始市场逐步有新产能投放落地；工业需求方面， 整体开工利润水平略有提升，但煤炭价格偏强对尿素压制尿素生产利润；下游复合肥价格高位稳定。预计尿素市场价格将继续在振荡区间2700—2850元/吨徘徊。【投资策略】：多单以5日K为标准取舍 [早盘策略] PVC【市场分析】：PVC节后整体现货维持高位，01合约跟随动力煤反弹。原料电石成本端价格坚挺，投放产能集中在4季度，实际兑现有待观察。下游面对金九银十有补库预期，整体社会库存不高，海外出口景气度延续，PVC价格大幅下跌概率不大，整体高位震荡为主。风险方面注意政策端保供煤炭缓解上下游供应紧缺的趋势。【投资策略】：观察10300一带支撑。 [早盘策略] 甲醇【市场分析】：甲醇01跟随动力煤反弹。交易端市场主要集中在原料动力煤价格高位带来的成本支撑，以及Q4气头限产预期。但近期对于动力煤的保供政策可能预见市场出现政策顶。注意西北煤化工双控减产落地情况，MTO企业检修计划兑现情况，市场预期提前释放较多，多头谨慎。【投资策略】：多单触及5日K了结 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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[早盘策略] 铝【市场分析】：本周沪铝震荡向上势头不减，沪铝主力合约突破24000元/吨。基本面：随着进入传统的铝消费旺季，因限电和铝价高位影响，市场需求并未释放，仅保持刚需部分采购，场内库存较低。氧化铝价格因限电导致价格逐渐走高，将对电解铝价格形成强有力支撑。消息面：受能源危机影响，欧洲铝厂已经出现减停产现象。荷兰铝企吨铝电力成本已达到4500欧元，德国铝企电力成本在4000美元以上，远超铝价。海外铝企的减产将影响LME铝价，或将给国内带来联动效应。库存方面：本周库存有再次小幅下滑，主要原因是市场整体交投较冷。海外方面：关注美国众议院对临时提高债务上限法案进行投票表决，防止黑天鹅事件出现。目前市场仍有分歧，在策略中仍建议以多头思路对待，宏观流动性仍然充裕，叠加能耗双控和限电，铝价不看空。【投资策略】：操作建议： 1、尝试持有铝AL2112多单 2、尝试做备兑测策略，卖出al2112C24600合约 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：铁矿：供应端澳大利亚和巴西泊位检修增加，预计发运将小幅下降，需求端有高炉在周初检修，铁水产量将会有所下降。整体来看，铁矿石依然是供应过剩的格局，考虑到秋冬环保限产，港口库存持续上升，预计铁矿市场行情震荡偏弱运行。螺纹：节后归来市场终端需求释放节奏波动依旧偏大。短期来看，北方区域因天气转冷施工放缓。南方区域目前仍处于施工季节，预计钢材价格将呈震荡偏强趋势运行。 【投资策略】：铁矿偏空思路，螺纹日内可做多 [早盘策略] 贵金属【市场分析】：本周五公布的美国零售经济数据超预期，反馈美国经济正在从疫情的影响稳步恢复，需求端呈现较强的韧性，当前美联储息会议已经和市场充分沟通taper相关情况，后期taper对后续贵金属的影响权重因子会降低，接下来市场关注的重点从货币政策预期切换到财政政策上，一旦债务上限问题解决，财政发力，贵金属将仍然保持偏空的观点。 但是短期黄金市场仍旧存在一定的分歧点，偏多的观点认为通胀预期持续高涨，并非暂时性的，对黄金价格存在一定的支撑。短期主要关注物流问题、能源问题、供应链瓶颈能否解决，如果短期内无法缓解，那么短期内黄金受到通胀因子影响权重将放大 【投资策略】：震荡 [早盘策略] 焦煤焦炭【市场分析】：【焦煤方面】 现货情况：现货市场以稳定为主，部分煤种有小幅上涨。唐山主焦煤3680元/吨，持平；淮北主焦煤2200元/吨，持平；安泽主焦煤3950元/吨，持平；乌海1/3焦煤3100元/吨，持平；淮南1/3焦煤1970元/吨，持平；邢台1/3焦煤2370元/吨，持平；长治瘦煤3895元/吨，上涨190元/吨； 期货行情：上一交易日焦煤主力收盘价3614元/吨，涨跌幅5.98%，成交量7.9万手，持仓量11.3万手，持仓增加1495手； 焦煤观点：供应方面，山西受暴雨影响煤矿基本恢复生产，煤炭产量有所提升；但因安全环保以及电煤保供影响，焦煤供应依旧偏紧张；乌海地区要求全市露天开采企夜间禁采，叠加煤票限制，原煤供应依旧受限。同时电煤价格攀高支撑焦煤价格。需求方面，运输逐渐好转，下游企业目前多数处于低库存，采购情绪好转，有补库需求。进口蒙煤数量有一定回升，但市场成交不佳。综合来看，供需端对焦煤价格有支撑。 【焦炭方面】 现货情况：现货市场运行稳定。河北地区焦炭主流价4120元/吨，持平；山东地区焦炭主流价4120元/吨，持平；河南地区焦炭主流价3920元/吨，持平；天津港一级冶金焦平仓价4410元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦炭主力收盘价4105.5元/吨，涨跌幅8.08%，成交量6.62万手，持仓量8.66万手，持仓增加7497手； 焦炭观点：供应方面，焦企产能利用率小幅下滑，因环保压力，山东、山西地区焦企依旧保持限产，山东严格控制焦炭产量，焦炭供应偏紧张。部分地区运输不畅，焦企出货有一定影响。需求方面，因限电江苏部分钢厂限产，焦炭需求低位维持，钢厂焦炭库存维持中等水平有控制到货现象。综合来看，因限产短期内焦炭供应增量有限；钢厂有限产预期需求一般，焦炭供需双弱，预计持稳运行为主。需要关注钢厂限产政策变化及原料煤价格走势。【投资策略】：焦煤JM2201：观望； 焦炭J2201 ：观望。 [早盘策略] 股指【市场分析】：上周沪深300指数基本收平报4932.11点，成交1.44万亿元。股指期货主力合约IF2111涨跌幅0.27%至4933点，最新较现货升水0.89点。国内政策方面，中国央行行长易纲表示，中国通胀总体温和，稳健的货币政策将灵活精准、合理适度，支持经济高质量发展；同时，央行正抓紧推进碳减排支持工具设立工作。国内经济数据方面，CPI与PPI剪刀差近一步扩大，社会融资规模低于预期，外贸形势保持向好。海外，美联储会议纪要显示，正在讨论缩减购债规模的具体路径，美国CPI和PPI继续走高，存在通胀压力。IMF小幅下调2021年全球经济增速预期。A股市场，两市成交连续五日低于万亿。上市公司三季度业绩披露收官，化工、钢铁、有色、半导体等行业业绩增幅居前。总体A股延续震荡走势，板块分化。【投资策略】：震荡思路对待 [早盘策略] 铜【市场分析】：上周铜价短时走高，主要有以下三点原因：美国通胀超市场预期；市场对国内跨周期调节有所期待；FOMC缩债利空落地支撑了市场反弹。目前宏观上大逻辑仍为后续经济增长压力较大，需求疲弱将拖累铜价。基本面，矿端供应持续向上修复，库存方面仍处于去库状态，铜现货升水维持强势。整体看，虽然目前基本面有支撑，但宏观不确定性仍较高。铜价已接近区间前高，能否突破存在较大不确定性，未来需要持续关注供需两侧变化的节奏。并且，随着铜价飙涨，获利投机多头有可能部分离场，建议投资者谨慎看多。【投资策略】：建议适当减仓多单，以轻仓押注铜价的突破。 [早盘策略] PP【市场分析】：石化及石油出厂价格多数下调，市场情绪偏空，下游用户抵触高价情绪仍存，对原料采购积极性欠佳，实盘成交有限。但受到原油、煤炭成本支撑，行情继续大幅下行可能性不大，预计短期PP市场价格高位震荡。【投资策略】：后市来看PP2201合约价格日内偏强震荡，预计短期延续高位震荡，警惕高价位波幅加大的风险，前期多单减仓 [早盘策略] 塑料【市场分析】：石化出厂大幅调涨，市场炒作气氛快速升温，现货市场交投降温，终端心态谨慎，逢低刚需采购为主，但受到原油、煤炭成本支撑，行情大幅下行可能性不大。预计国内PE市场维持高位震荡。【投资策略】：预计短期连塑L2201合约上方9800压制较强，短线波动区间在9250-9800，建议低吸高抛谨慎操作 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：10月15日，国内玉米现货价暂稳，南方港口价格稳中有涨10元/吨、北方港口价格暂稳。外围方面，美玉米偏强运行。国内玉米主力C2201涨1.42%报2572。未来一周，美国主产区降水量偏少。国内玉米供应偏紧，进口玉米成交低迷，降雨引质量担忧，需求端压力略有缓解。天气因素促使短期内玉米价格高企，但这些因素难改玉米丰产预期和终端需求低迷。关注政策、天气和农资成本等情况对玉米行情的影响。01合约在2550—线震荡，关注外盘走势。【投资策略】：偏空参与，关注2550一线表现 [早盘策略] 原油【市场分析】：国际市场能源危机仍未解除，OPEC+保持稳定增产，市场看涨情绪持续；尽管美国EIA库存数据连续三周上涨，国际油市仍存在一定供给缺口，预计短期油市延续高位震荡。【投资策略】：建议投资者持续观望 [早盘策略] 尿素【市场分析】：双控限电等因素导致尿素整体价格偏高，品种8月开始市场逐步有新产能投放落地；工业需求方面， 整体开工利润水平略有提升，但煤炭价格偏强对尿素压制尿素生产利润；下游复合肥价格高位稳定。预计尿素市场价格将继续在振荡区间2700—2850元/吨徘徊。【投资策略】：多单逢高减磅 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：15日郑棉再度涨停。目前新棉因成本支撑，棉价重心上移，新疆籽棉交售市场再度升温叠加超预期的减产预期，刺激棉花市场的看涨氛围。农户交售热情升温，轧花厂企业收购数量增加。因新棉成本高企，下游纺企采购意愿不强，补库以储备棉和低价进口棉为主。大部分纺企采取低库存、快进料，快生产、快销售的经营模式，尽可能的减少产品积压，报价随行就市；预计新疆收购博弈还将继续，郑棉维持震荡上涨趋势。【投资策略】：CF2201合约建议观望，逢低可轻仓试多 [早盘策略] PVC【市场分析】：PVC节后整体现货维持高位，01合约继续下跌。原料电石成本端价格坚挺，投放产能集中在4季度，实际兑现有待观察。下游面对金九银十有补库预期，整体社会库存不高，海外出口景气度延续，PVC价格大幅下跌概率不大，整体高位震荡为主。风险方面注意政策端保供煤炭缓解上下游供应紧缺的趋势。【投资策略】：观察10300一带支撑。 [早盘策略] 甲醇【市场分析】：甲醇01高位下跌。交易端市场主要集中在原料动力煤价格高位带来的成本支撑，以及Q4气头限产预期。但近期对于动力煤的保供政策可能预见市场出现政策顶。注意西北煤化工双控减产落地情况，MTO企业检修计划兑现情况，市场预期提前释放较多，多头谨慎。【投资策略】：多单暂时回避 [早盘策略] 白糖【市场分析】：Unica数据显示9月下半月巴西中南部地区糖产量同比下降19.06%，接下来进入收榨阶段后产量将会加快下降，巴西减产导致供应前景忧虑仍是ICE原糖的支撑。国内市场，糖协数据显示年度结转库存高于去年同期，但今年甜菜糖减产，且糖料及辅料成本均上升带动白糖价格走高，建议长线多单持有。【投资策略】：SR201多单持有 [早盘策略] 油脂【市场分析】：CBOT大豆下跌之后受出口需求支撑反弹。印度将食用油进本进口税降至零，且印尼计划暂停毛棕出口，为国际棕榈油价格带来支撑，不过机构数据显示10月前半月马棕油出口环比下降，预计棕榈油震荡为主。节后国内油脂价格涨幅较大，油厂基差有所下调，补库之后豆油走货放慢，买家采购意愿不强，海关数据显示9月中国进口大豆688万吨，大幅低于去年979万吨，因榨利恶化导致亏损，后续进口大豆数量减少以及限电政策仍将为油脂价格提供支撑，在回调后仍有望上行。【投资策略】：y2201，p2201短线偏空，长线逢低买入 [早盘策略] 生猪【市场分析】：收储高成交消息对市场涨价信心有所提振，猪价略有回升。当前大猪存栏明显降低，出栏体重继续下降。且随着天气转凉，猪肉需求有望季节性好转。不过，生猪存栏依然在惯性增加阶段，且在猪价反弹后，养殖户出栏增加，屠宰库存量依旧庞大且陆续出库，供应压力较大。此外，考虑到01合约较现货升水较高，且期价日内波动较大，建议暂时观望为主。【投资策略】：观望或短线参与 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：SDA供需报告大幅调高美豆新作期末库存,加上产区天气良好，美豆新作已收割进度高于历史同期水平，优良率也出现回升。均打压美豆价格走弱。国内方面，在近月大豆到港偏低，部分地区限电停机影响下，豆粕库存下滑，现货基差处于高位。短期豆粕盘面或随美豆走势偏弱，但基差在供应恢复前有望维持强势。【投资策略】：空单继续持有 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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[早盘策略] 贵金属【市场分析】：昨日，COMEX黄金期货涨0.14%报1797.3美元/盎司，COMEX白银期货涨1.68%报23.56美元/盎司；美债与欧债收益率普跌，10年期美债收益率跌2.3个基点报1.517%；纽约尾盘，美元指数跌0.04%报93.98。昨日，美国PPI意外走弱，以及当周初请失业救济金人数低于预期，低于上期，终结利率上行趋势，叠加欧洲央行高层鸽派的言论，欧债与美债收益率隔夜市场明显走弱，推升风险资产走高。国内方面，昨日公布的9月份CPI数据，同比增长0.7%，低于预期0.8%，PPI上涨10.7%，强于预期10.5%，CPI和PPI的剪刀差创1993年以来的新高，市场普遍认为通胀将继续维持高位，且能源价格持续走高预期更是强化了通胀的预期，现在市场已经有通胀恐慌的说法，短期来看，这给予黄金价格一定的支撑，日内维持震荡偏强走势。【投资策略】：震荡偏强 [早盘策略] 股指【市场分析】：沪深股指全天整理为主，题材炒作热点增多，但量能继续缩减，大市成交0.86万亿元。沪深300股指期货主力10合约涨跌幅-0.64%。A股上市公司三季度业绩预告披露收官，化工、钢铁、有色、钢铁、半导体等行业业绩增幅居前。9月CPI同比上涨0.7%，涨幅回落，环比持平；PPI涨幅继续扩大。猪价继续下降，煤炭价格上涨。海外，美国上周上周初请失业金人数为29.3万，为去年3月疫情爆发以来首次低于30万人。德国五大研究所大幅该国下调经济预测。近日股指偏弱震荡。【投资策略】：震荡思路对待，可轻仓建多 [早盘策略] 焦煤焦炭【市场分析】：【焦煤方面】 现货情况：现货市场持稳运行为主，部分高价煤种有所回调。唐山主焦煤3680元/吨，持平；淮北主焦煤2200元/吨，持平；安泽主焦煤3950元/吨，持平；乌海1/3焦煤3100元/吨，持平；淮南1/3焦煤1970元/吨，持平；邢台1/3焦煤2370元/吨，持平；长治瘦煤3705元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦煤主力收盘价3471.5元/吨，涨跌幅-0.22%，成交量7.65万手，持仓量11.15万手，持仓减少-457手； 焦煤观点：供应方面，主产地以优先保供电煤为主，且山西受强降雨影响，有多座煤矿停产，发运也受到一定影响；矿端库存有一定程度增加。同时，叠加冬储到来，焦煤市场供应预计有进一步收紧。需求方面，焦钢企业限产依旧，开工率下滑，对焦煤需求不足。但优质煤供应紧张仍然难改。进口焦煤无特别变化，总体而言，焦煤价格预计走高位震荡行情。 【焦炭方面】 现货情况：现货市场运行稳定，钢厂有提降声音。河北地区焦炭主流价4120元/吨，持平；山东地区焦炭主流价4120元/吨，持平；河南地区焦炭主流价3920元/吨，持平；天津港一级冶金焦平仓价4410元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦炭主力收盘价3858元/吨，涨跌幅1.1%，成交量5.03万手，持仓量7.91万手，持仓减少-629手； 焦炭观点：供应方面，山西部分焦企因暴雨而限产，同时暴雨造成焦煤运输受阻，焦企存煤下降；同时因环保及能耗双控因素影响，焦企开工小幅下降，限产力度有所加大；钢厂对焦炭消耗减少，部分焦企厂内库存回升。需求端，近期钢厂停产检修增多，受政策影响较大，对焦炭多按需采购。综合来看，焦炭供需均有下滑，预计继续跟随焦煤走势。需要关注钢厂限产政策变化及原料煤价格走势。【投资策略】：焦煤JM2201：观望； 焦炭J2201 ：观望。 [早盘策略] 铜【市场分析】：昨日沪铜主力涨3.32%报72480，隔夜夜盘涨2.60%报73680，Lme铜涨2.90%报10000。近期大量资金涌入铜市，铜价短时走高主要可能有几点原因：一、美国CPI环比涨0.4%，超市场预期；二、国内专项债发行规模超预期，市场对跨周期调节有所期待；三、Lme铜库存和国内库存仍处于去库状态，社会库存持续走低，铜现货升水逐渐走强。整体来看，虽然目前基本面对铜价有一定支撑，但宏观仍存在较大不确定性，美联储预计将很快缩减债券购买规模，叠加市场避险情绪增加，未来有色金属上行动力减弱，震荡行情下铜价或波动加剧。【投资策略】：可尝试轻仓多单。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：截至10月14日收盘，螺纹钢2201收5465元/吨，跌0.16%；热卷2201收5666元/吨，涨0.28%；铁矿石2201收736元/吨，跌2.9%。10月14日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价5883元/吨，较上个交易日下跌16元/吨。全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价5849元/吨，较上个交易日上涨5元/吨。江苏等地复产，钢材产量整体有所增加，另外伴随终端赶工加速，消费将维持向好趋势。预计钢材价格或继续震荡运行。【投资策略】：观望为主 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：10月14日，国内玉米现货价稳中有跌，南方港口价格稳中有涨10元/吨、北方港口价格集体上涨10元/吨。外围方面，美玉米偏强运行。天气影响逐渐缓解，国内玉米主力C2201跌1.06%报2527。未来一周，美国主产区降水量偏少。国内玉米供应偏紧，降雨引质量担忧，需求端压力略有缓解。关注政策、天气和农资成本等情况对玉米行情的影响。01合约在2550—线震荡，关注外盘走势。【投资策略】：暂且观望，关注2550一线表现 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：外盘ICE棉因美元走强于全球消费需求下调引发市场担忧而大跌。近期多头资金获利了结离场令棉价回落，同时伴随新棉供应逐渐增加的局面使棉市价格承压。内棉方面，新疆籽棉交售市场价格小幅上涨，带动期货盘面价格升温。机采籽棉价格10.3-10.6元/公斤，手采籽棉价格11.4-11.5元/公斤。由于新棉加工成本偏高，部分轧花厂收购暂缓。现阶段现货价格仍高于期货盘面价格，使得部分纺企套保操作难度加大。下游终端市场后道秋冬产品出货积极，部分纺企订单能维持至11月底，原料库存能维持工厂两个月生产。现阶段市场受新棉抢收以及新疆棉减产传言影响，郑棉仍具有一定的上涨空间。但多空博弈仍在继续，预计郑棉短期内维持宽幅震荡。【投资策略】：CF2201合约建议观望 [早盘策略] 生猪【市场分析】：收储高成交消息对市场涨价信心有所提振，猪价略有回升。且随着天气转凉，猪肉需求有望季节性好转。前期大猪批量出栏，当前大猪存栏明显降低，出栏体重继续下降。不过，生猪存栏依然在惯性增加阶段，屠宰库存量依旧庞大且陆续出库，供应压力较大，限制猪价涨幅。此外，考虑到01合约较现货升水较高，且期价日内波动较大，建议暂时观望为主。【投资策略】：观望或短线参与 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：USDA供需报告大幅调高美豆新作期末库存,加上产区天气良好，美豆新作已收割进度高于历史同期水平，优良率也出现回升。均打压美豆价格走弱。国内方面，在近月大豆到港偏低，部分地区限电停机影响下，豆粕库存下滑，现货基差处于高位。短期豆粕盘面或随美豆走势偏弱，但基差在供应恢复前有望维持强势。 【投资策略】：空单继续持有 [早盘策略] 白糖【市场分析】：Unica数据显示9月下半月巴西中南部地区糖产量同比下降19.06%，接下来进入收榨阶段后产量将会加快下降，巴西减产导致供应前景忧虑仍是ICE原糖的支撑。国内市场，糖协数据显示年度结转库存高于去年同期，但今年甜菜糖减产，且糖料及辅料成本均上升带动白糖价格走高，建议长线多单持有。【投资策略】：SR201多单持有 [早盘策略] 油脂【市场分析】：USDA十月供需报告利空国际大豆市场，CBOT大豆走势偏弱。印度将食用油进本进口税降至零，且印尼计划暂停毛棕出口，为国际棕榈油价格带来支撑。节后国内油脂价格涨幅较大，油厂基差有所下调，补库之后豆油走货放慢，买家采购意愿不强，海关数据显示9月中国进口大豆688万吨，大幅低于去年979万吨，因榨利恶化导致亏损，后续进口大豆数量减少以及限电政策仍将为油脂价格提供支撑，在回调后仍有望上行。【投资策略】：y2201，p2201短线偏空，长线逢低买入 [早盘策略] 铝【市场分析】：昨日铝价延续上涨。国内乘用车9月销量数据出炉，新能源汽车销量达到35.7万辆，同比增长148%，刺激多头仓位对未来铝箔需求的预期向好。供给端国内限电限产及能耗双控仍持续干扰电解铝产能释放，供应将进一步收紧。海外方面：美元指数创逾一年新高，美国2年期国债收益率跃升至逾18个月来最高，投资者抛售美债，认为飙升的能源价格将加剧通胀，并增加美联储比预期更早采取行动的压力。目前市场仍有分歧，在策略中仍建议以多头思路对待，宏观流动性仍然充裕，叠加能耗双控和限电，铝价不看空。【投资策略】：1、尝试持有铝AL2112多单 2、尝试做备兑测策略，卖出al2112C24200合约 [早盘策略] 尿素【市场分析】：双控限电等因素导致尿素整体价格偏高，品种8月开始市场逐步有新产能投放落地；工业需求方面， 整体开工利润水平略有提升，但煤炭价格偏强对尿素压制尿素生产利润；下游复合肥价格高位稳定。预计尿素市场价格将继续在振荡区间2700—2850元/吨徘徊。【投资策略】：01多单暂时回避 [早盘策略] PVC【市场分析】：PVC节后整体现货维持高位，01合约继续下跌。原料电石成本端价格坚挺，投放产能集中在4季度，实际兑现有待观察。下游面对金九银十有补库预期，整体社会库存不高，海外出口景气度延续，PVC价格大幅下跌概率不大，整体高位震荡为主。风险方面注意政策端保供煤炭缓解上下游供应紧缺的趋势。【投资策略】：01多单破5日K，多头回避 [早盘策略] PP【市场分析】：限电对PP供需面存在一定影响，部分石化企业降负运行，下游企业开工同样受限。当前下游观望接货，虽高价成交有压力，但上游原料成本支撑偏强，低价难寻。期现基差继续扩大，加之节后两油库存累积预期，预计 PP市场高位运行。【投资策略】：后市来看PP2201合约价格预计总体偏强走势不改，高位震荡为主。建议设好止损的前提下，逢低做多相机而动，警惕价格冲高后波动加大 [早盘策略] 塑料【市场分析】：石化价格上调，市场商家报盘跟涨。受双控及限电等政策性提振，PE各品种价格大幅走高，终端对高价原料采购态度谨慎，维持刚需为主。节后能耗双控政策或持续加码，叠加北方地区陆续进入采暖季，环保政策或趋严，煤炭供应仍偏紧张，预计节后国内PE市场延续高位运行。【投资策略】：PE成本支撑偏强，下游开工负荷受限电影响下降，但仍有旺季背景作为支撑，工厂刚需采购仍存，进口窗口有开启风险，建议严格止损，逢低做多 [早盘策略] 原油【市场分析】：欧洲能源危机造成原油供给区域紧张，假期Brent油价冲破80美元/桶关口，叠加OPEC+维持增产步伐，市场看涨情绪高涨；值得注意的是美国EIA库存数据连续增长，国际油市供需平衡逐渐恢复，预计短期油市延续高位震荡，消化前期涨幅为主。【投资策略】：建议投资者持续观望 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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[早盘策略] 贵金属【市场分析】：昨日，COMEX黄金期货涨1.97%报1793.9美元/盎司，COMEX白银期货涨2.63%报23.105美元/盎司；10年期美债收益率跌4.45个基点报1.540%；欧债收益率全线走低；纽约尾盘，美元指数跌0.53%报94.02；国际油价维持在80美元/桶上方震荡。昨晚美国CPI数据公布前市场预期倾向于上方突出表现，这一点在昨日早评中已做相关提醒，公布结果名义CPI上涨至5.4%,核心CPI符合预期，这也带动昨晚夜盘黄金上涨的趋势，9月份CPI数据超预期反映了供应链上的问题仍然较为突出，通胀问题仍然较高，防范通胀上方风险的持续性，美联储一直声称通胀的短暂性对其自身的信用造成一定程度的损害。消息面，美国国会众议院通过一项短期调高联邦政府债务上限的法案，暂时避免政府债务违约风险。普京与宣布将和欧盟在能源上进行对话以稳定市场。短期黄金走势受到通胀影响较大，供应链问题暂时没有缓解迹象，短期押注周五通胀预期继续上扬，日内震荡偏强走势。【投资策略】：日内震荡偏强 [早盘策略] 焦煤焦炭【市场分析】：【焦煤方面】 现货情况：现货市场持稳运行为主，部分高价煤种有所回调。唐山主焦煤3680元/吨，持平；淮北主焦煤2200元/吨，持平；安泽主焦煤3950元/吨，持平；乌海1/3焦煤3100元/吨，下跌10元/吨；淮南1/3焦煤1970元/吨，持平；邢台1/3焦煤2370元/吨，持平；长治瘦煤3705元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦煤主力收盘价3475元/吨，涨跌幅0.59%，成交量12.64万手，持仓量11.2万手，持仓减少-2659手； 焦煤观点：供应方面，主产地以优先保供电煤为主，且山西受强降雨影响，有多座煤矿停产，发运也受到一定影响；矿端库存有一定程度增加。同时，叠加冬储到来，焦煤市场供应预计有进一步收紧。需求方面，焦钢企业限产依旧，开工率下滑，对焦煤需求不足。但优质煤供应紧张仍然难改。进口焦煤无特别变化，总体而言，焦煤价格预计走高位震荡行情。 【焦炭方面】 现货情况：现货市场运行稳定，钢厂有提降声音。河北地区焦炭主流价4120元/吨，持平；山东地区焦炭主流价4120元/吨，持平；河南地区焦炭主流价3920元/吨，持平；天津港一级冶金焦平仓价4410元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦炭主力收盘价3863元/吨，涨跌幅2.66%，成交量8.28万手，持仓量7.98万手，持仓增加1150手； 焦炭观点：供应方面，山西部分焦企因暴雨而限产，同时暴雨造成焦煤运输受阻，焦企存煤下降；同时因环保及能耗双控因素影响，焦企开工小幅下降，限产力度有所加大；钢厂对焦炭消耗减少，部分焦企厂内库存回升。需求端，近期钢厂停产检修增多，受政策影响较大，对焦炭多按需采购。综合来看，焦炭供需均有下滑，预计继续跟随焦煤走势。需要关注钢厂限产政策变化及原料煤价格走势。【投资策略】：焦煤JM2201：观望； 焦炭J2201 ：观望。 [早盘策略] 铜【市场分析】：昨日沪铜主力跌0.30%报70100。目前市场焦点：国际能源价格飙升促使投资者寻求避险资产，美元吸引力增强。美联储副主席克拉里达表示，Taper并非关于FOMC后续加息时间节点的暗示信号，形势可能很快就会保障美联储调整债券购买速度。基本面，昨日Lme铜库存191600吨，减少3650吨，国内库存仍处于去库状态，社会库存持续走低。价格结构方面，铜现货升水逐渐走强。整体来看，美联储预计将很快缩减债券购买规模，叠加市场避险情绪增加，未来有色金属上行动力减弱，而低库存将对价格形成支撑。【投资策略】：建议观望。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：截至10月13日收盘，螺纹钢2201收5421元/吨，跌4.69%；热卷2201收5619元/吨，跌1.73%；铁矿石2201收731元/吨，跌5.92%。10月13日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价5899元/吨，较上个交易日跌77元/吨。全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价5844元/吨，较上个交易日跌36元/吨。海关总署数据显示，9月中国出口钢材492.0万吨，较上月减少13.3万吨，同比增长28.5%；1-9月中国累计出口钢材5302.4万吨，同比增长31.3%。9月中国进口铁矿砂及其精矿9561.1万吨，较上月减少188.1万吨，同比下降11.9%；1-9月中国累计进口铁矿砂及其精矿84195.3万吨，同比下降3.0%。节后市场对限产、限电预期减弱，下游刚需补库为主，短期需求恢复速度将弱于供给恢复，使得价格冲高后回落，【投资策略】：观望为主 [早盘策略] 股指【市场分析】：周三（10月13日）两市股指缩量反弹，创业板表现较好。两市成交金额连续三日低于万亿。沪深300股指期货主力10合约涨跌幅1.48%。中国9月M2同比增8.3%，预期增8.1%，前值增8.2%；9月社会融资规模增量为2.9万亿元，比上年同期少5675亿元，预期3.24万亿元，前值2.96万亿元。今年前三季度，我国外贸进出口总值28.33万亿元，同比增长22.7%；外贸总体向好趋势不变。关注经济走势和近期限电政策对市场影响。【投资策略】：震荡思路对待，可轻仓多单 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：10月13日，国内玉米现货价稳中有跌，南方港口价格稳中有涨10元/吨、北方港口价格集体上涨10元/吨。外围方面，美玉米偏弱运行。国内玉米涨势延续，主力C2201涨0.83%报2558。美玉米优良率高于市场预期，未来一周，美国主产区降水量偏少。国内玉米供应偏紧，降雨引质量担忧，需求端压力略有缓解，天气因素促使短期内玉米价格高企。关注政策、天气和农资成本等情况对玉米行情的影响。01合约在2550—线震荡，关注外盘走势。【投资策略】：暂且观望，关注2550一线表现 [早盘策略] 生猪【市场分析】：收储高成交消息对市场涨价信心有所提振，猪价略有回升。且随着天气转凉，猪肉需求有望季节性好转。且随着前期大猪批量出栏，当前大猪存栏明显降低，出栏体重继续下降。不过，供应端屠宰库存量依旧庞大且陆续出库，供应压力仍然较大，限制猪价涨幅。短期在收储利好提振下，盘面走势较强，但考虑到01合约较现货升水较高，建议暂时观望为主。【投资策略】：观望或短线参与 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：USDA供需报告大幅调高美豆新作单产和产量预估，导致期末库存从上月预估的1.85亿增加至3.2亿蒲。加上产区天气良好，美豆新作已收割完成49%，高于历史同期水平，优良率也不断回升。美豆价格继续下跌。国内方面，在近月大豆到港偏低，部分地区限电停机影响下，豆粕库存下滑，现货基差处于高位。短期豆粕盘面或随美豆走势偏弱，但基差在供应恢复前有望维持强势。【投资策略】：空单继续持有，套利关注11-01反套价差收敛机会 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：USDA十月月报显示，2021/22年度美国棉花产量和期末库存环比减少。美棉产量调减3%至1800万包，原因是得州单产下降。2021/22年度，全球棉花消费量环比调减，产量和期末库存环比调增。受此消息影响，ICE棉高位回落，郑棉在外围棉市表现不佳的带动下出现回落。籽棉收购价格继续平稳回落，但轧花厂收量不足，棉农惜售，全国棉花有价无市，纺企不愿高价接货；储备棉成交率再次低于100%，棉花期现市场有望重回理性。下游采购存在压价现象，工厂限电、限产以挺价保量，不少客户暂停采购等待市场调整。预计新疆收购博弈还将继续，郑棉维持高位震荡趋势，建议投资者理性观望。【投资策略】：CF2201合约建议观望 [早盘策略] 白糖【市场分析】：巴西10月前两周出口糖98.16万吨，同比减少17.18%，巴西减产导致供应前景忧虑仍是ICE原糖的支撑。国内市场，虽然白糖新榨季到来，供应增加，但糖料及辅料成本均上升带动白糖价格走高，短线或随外盘偏空震荡为主。【投资策略】：SR201长线逢低买入 [早盘策略] 油脂【市场分析】：USDA十月供需报告利空国际大豆市场，CBOT大豆走势偏弱。由于节后油脂价格涨幅较大，油厂基差有所下调，但补库之后豆油走货放慢，买家采购意愿不强，海关数据显示9月中国进口大豆688万吨，大幅低于去年979万吨，因榨利恶化导致亏损，后续进口大豆数量减少以及限电政策仍将为油脂价格提供支撑，在回调后仍有望上行。【投资策略】：y2201，p2201短线偏空，长线逢低买入 [早盘策略] 铝【市场分析】：昨日铝价延续上涨。国内乘用车9月销量数据出炉，新能源汽车销量达到35.7万辆，同比增长148%，刺激多头仓位对未来铝箔需求的预期向好。供给端国内限电限产及能耗双控仍持续干扰电解铝产能释放，供应将进一步收紧。海外方面：美元指数创逾一年新高，美国2年期国债收益率跃升至逾18个月来最高，投资者抛售美债，认为飙升的能源价格将加剧通胀，并增加美联储比预期更早采取行动的压力。目前市场仍有分歧，在策略中仍建议以多头思路对待，宏观流动性仍然充裕，叠加能耗双控和限电，铝价不看空。【投资策略】：1、尝试持有铝AL2112多单 2、尝试做备兑测策略，卖出al2112C24200合约 [早盘策略] 甲醇【市场分析】：甲醇01高位闪崩。交易端市场主要集中在原料动力煤价格高位带来的成本支撑，以及Q4气头限产预期。但近期对于动力煤的保供政策可能预见市场出现政策顶。节后注意西北煤化工双控减产落地情况，MTO企业检修计划兑现情况，市场预期提前释放较多，多头谨慎。【投资策略】：多单落袋为主，观察5日K修复情况 [早盘策略] 尿素【市场分析】：双控限电等因素导致尿素整体价格偏高，品种8月开始市场逐步有新产能投放落地；工业需求方面， 整体开工利润水平略有提升，但煤炭价格偏强对尿素压制尿素生产利润；下游复合肥价格高位稳定。预计尿素市场价格将继续在振荡区间2700—2850元/吨徘徊。【投资策略】：01多单暂时回避 [早盘策略] PVC【市场分析】：PVC节后整体现货维持高位，01合约闪崩。原料电石成本端价格坚挺，投放产能集中在4季度，实际兑现有待观察。下游面对金九银十有补库预期，整体社会库存不高，海外出口景气度延续，PVC价格大幅下跌概率不大，整体高位震荡为主。风险方面注意政策端保供煤炭缓解上下游供应紧缺的趋势。【投资策略】：01多单破5日K，多头回避 [早盘策略] PP【市场分析】：限电对PP供需面存在一定影响，部分石化企业降负运行，下游企业开工同样受限。当前下游观望接货，虽高价成交有压力，但上游原料成本支撑偏强，低价难寻。期现基差继续扩大，加之节后两油库存累积预期，预计 PP市场高位运行。【投资策略】：后市来看PP2201合约价格预计总体偏强走势不改，高位震荡为主。建议设好止损的前提下，逢低做多相机而动，警惕价格冲高后波动加大 [早盘策略] 塑料【市场分析】：石化价格上调，市场商家报盘跟涨。受双控及限电等政策性提振，PE各品种价格大幅走高，终端对高价原料采购态度谨慎，维持刚需为主。节后能耗双控政策或持续加码，叠加北方地区陆续进入采暖季，环保政策或趋严，煤炭供应仍偏紧张，预计节后国内PE市场延续高位运行。【投资策略】：PE成本支撑偏强，下游开工负荷受限电影响下降，但仍有旺季背景作为支撑，工厂刚需采购仍存，进口窗口有开启风险，建议严格止损，逢低做多 [早盘策略] 原油【市场分析】：欧洲能源危机造成原油供给区域紧张，假期Brent油价冲破80美元/桶关口，叠加OPEC+维持增产步伐，市场看涨情绪高涨；值得注意的是美国EIA库存数据连续增长，国际油市供需平衡逐渐恢复，预计短期油市延续高位震荡，消化前期涨幅为主。【投资策略】：建议投资者持续观望 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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[早盘策略] 贵金属【市场分析】：昨日，comex黄金期货涨0.26%报1760.2美元/盎司，COMEX白银期货跌0.46%报22.56美元/盎司，美债10年期收益率涨1.41个基点报1.584%，欧债收益率也呈现上行走势，美元指数继续维持强势，涨0.16%报94.52，国际油价维持80美元上方的高位，全球股指昨日普跌。数据方面，美国9月NFIB小型企业信心指数为99.1，不及预期值99.5，不及前值100.1，显示疫情、供应链扭曲、劳动力市场紧张给中小企业带来的负面影响还在持续；美国劳工部JOLTS显示，8月职位空缺数降至1043.9万，低于经济学家预期，7月数据则上修为1110万；最新纽约联储发布调查全美消费者对中短期的通胀预期创八年以来新高。消息面，美联储副主席克拉里达表示，taper的通胀条件已达到但就业尚未达到；博斯蒂克表示，就业数据应该不会阻止减码购债的进程，并且强调供应链问题的持久性。短期来看，美联储的taper政策已被市场充分讨论定价，短期将聚焦能源危机带来的通胀风险，市场担忧海外央行的收紧预期，今晚CPI数据可能会在上方超预期，日内可能对金价一定支撑。短期黄金维持震荡判断。【投资策略】：短期黄金维持震荡判断 [早盘策略] 铝【市场分析】：昨日铝价延续上涨。国内乘用车9月销量数据出炉，新能源汽车销量达到35.7万辆，同比增长148%，刺激多头仓位对未来铝箔需求的预期向好。供给端国内限电限产及能耗双控仍持续干扰电解铝产能释放，供应将进一步收紧。海外方面：美元指数创逾一年新高，美国2年期国债收益率跃升至逾18个月来最高，投资者抛售美债，认为飙升的能源价格将加剧通胀，并增加美联储比预期更早采取行动的压力。目前市场仍有分歧，在策略中仍建议以多头思路对待，宏观流动性仍然充裕，叠加能耗双控和限电，铝价不看空。【投资策略】：1、尝试持有铝AL2112多单 2、尝试做备兑测策略，卖出al2112C24200合约 [早盘策略] 生猪【市场分析】：收储高成交消息对市场涨价信心有所提振，猪价略有回升。且随着天气转凉，猪肉需求有望季节性好转。且随着前期大猪批量出栏，当前大猪存栏明显降低，出栏体重继续下降。不过，供应端屠宰库存量依旧庞大且陆续出库，供应压力仍然较大，限制猪价涨幅。短期在收储利好提振下，盘面走势较强，但考虑到01合约较现货升水较高，建议暂时观望为主。 【投资策略】：观望或短线参与 [早盘策略] 生猪【市场分析】：收储高成交消息对市场涨价信心有所提振，猪价略有回升。且随着天气转凉，猪肉需求有望季节性好转。且随着前期大猪批量出栏，当前大猪存栏明显降低，出栏体重继续下降。不过，供应端屠宰库存量依旧庞大且陆续出库，供应压力仍然较大，限制猪价涨幅。短期在收储利好提振下，盘面走势较强，但考虑到01合约较现货升水较高，建议暂时观望为主。 【投资策略】：观望或短线参与 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：USDA供需报告大幅调高美豆新作单产和产量预估，导致期末库存从上月预估的1.85亿增加至3.2亿蒲。加上产区天气良好，美豆新作已收割完成49%，高于历史同期水平，优良率也不断回升。美豆价格继续下跌。国内方面，在近月大豆到港偏低，部分地区限电停机影响下，豆粕库存下滑，现货基差处于高位。短期豆粕盘面或随美豆走势偏弱，但基差在供应恢复前有望维持强势。【投资策略】：空单继续持有，套利关注11-01反套价差收敛机会 [早盘策略] 焦煤焦炭【市场分析】：【焦煤方面】 现货情况：现货市场持稳运行为主，部分高价煤种有所回调。唐山主焦煤3680元/吨，持平；淮北主焦煤2200元/吨，持平；安泽主焦煤3950元/吨，下跌150元/吨；乌海1/3焦煤3110元/吨，持平；淮南1/3焦煤1970元/吨，持平；邢台1/3焦煤2370元/吨，持平；长治瘦煤3700元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦煤主力收盘价3465.5元/吨，涨跌幅5.02%，成交量7.09万手，持仓量11.46万手，持仓增加248手； 焦煤观点：供应方面，主产地以优先保供电煤为主，山西受强降雨影响停产煤矿开始恢复生产，但发运还受到一定影响；矿端库存有一定程度增加。同时，叠加冬储到来，焦煤市场供应预计有进一步收紧。需求方面，焦钢企业限产依旧，开工率下滑，对焦煤需求不足。但优质煤供应紧张仍然难改。进口焦煤无特别变化，总体而言，焦煤价格预计走高位震荡行情。 【焦炭方面】 现货情况：现货市场运行稳定，钢厂有提降声音。河北地区焦炭主流价4120元/吨，持平；山东地区焦炭主流价4120元/吨，持平；河南地区焦炭主流价3920元/吨，持平；天津港一级冶金焦平仓价4410元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦炭主力收盘价3779元/吨，涨跌幅4.46%，成交量4.36万手，持仓量7.86万手，持仓增加944手； 焦炭观点：供应方面，山西部分焦企因暴雨而限产，同时暴雨造成焦煤运输受阻，焦企存煤下降；同时因环保及能耗双控因素影响，焦企开工小幅下降，限产力度有所加大；钢厂对焦炭消耗减少，部分焦企厂内库存回升。需求端，近期钢厂停产检修增多，受政策影响较大，对焦炭多按需采购。综合来看，焦炭供需均有下滑，预计继续跟随焦煤走势。需要关注钢厂限产政策变化及原料煤价格走势。【投资策略】：焦煤JM2201：观望； 焦炭J2201 ：观望。 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：截至10月12日收盘，螺纹钢2201收5562元/吨，跌4.24%；热卷2201收5624元/吨，跌3.62%；铁矿石2201收769.5元/吨，跌0.19%。10月12日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价5976元/吨，较上个交易日下跌59元/吨。全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价5880元/吨，较上个交易日下跌43元/吨。据中钢协最新数据显示，9月下旬重点钢企粗钢日产176.88万吨，环比下降11.18%、同比下降19.18%；钢材库存量1195.44万吨，比上一旬减少134.80万吨，下降10.13%。目前需求进入季节性旺季，由于限产限电有缓解情况，供应量有所回升；预计钢材价格或将延续弱势。【投资策略】：观望为主 [早盘策略] 铜【市场分析】：昨日沪铜主力涨0.17%报69680，隔夜夜盘跌0.70%报69820元/吨，LME铜跌0.81%报9454.0美元/吨。目前市场焦点：国际能源价格飙升促使投资者寻求避险资产，美元吸引力增强。美联储副主席克拉里达表示，Taper并非关于FOMC后续加息时间节点的暗示信号，形势可能很快就会保障美联储调整债券购买速度。基本面，昨日Lme铜库存195250吨，减少2400吨，国内库存仍处于去库状态，社会库存持续走低。价格结构方面，铜现货升水逐渐走强。整体来看，美联储预计将很快缩减债券购买规模，叠加市场避险情绪增加，未来有色金属上行动力减弱，而低库存将对价格形成支撑。【投资策略】：建议观望 [早盘策略] 股指【市场分析】：沪深两市低开低走，上证指数午后一度跌超2%。北向资金尾盘加速流出，全天净卖出13.79亿元。沪深300股指期货主力10合约涨跌幅-1.26%。央行10月12日开展100亿元7天期逆回购操作，当日有1000亿元逆回购到期，因此单日净回笼900亿元。IMF发布最新《世界经济展望》报告，将2021年全球经济增速预期小幅下调0.1个百分点至5.9%。韩国央行维持基准利率0.75%不变。总体A股市场情绪偏弱，关注流动性及限电相关政策。【投资策略】：震荡思路对待 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：周二郑棉期价宽幅波动，多空双方拉锯明显。新疆部分地区籽棉收购价格持续降温，北疆地区机采棉收购均价集中在10.5-10.8元/公斤，南疆地区机采棉收购均价在10.3-10.5元/公斤左右。轧花厂收量不佳，农民惜售情绪高涨。市场棉花投放资源逐步增多，新棉上市放量，叠加轧花厂、纺企抗拒高价棉花，国储棉轮出工作成交率低于100%，棉花现货报价下调。下游棉纱市场询盘问价居多，实际成交较少，纺纱盘面即期利润不佳。外盘ICE棉仍维持多头趋势，上涨通道打开，目前市场静待月度供需报告中，预计短期内郑棉价格维持宽幅高频震荡形式。【投资策略】：CF2201合约建议观望 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：10月12日，国内玉米现货价稳中有涨，南方港口价格稳中有涨10元/吨、北方港口价格暂稳。外围方面，美玉米偏弱运行。国内玉米涨势延续，主力C2201涨0.55%报2537。未来一周，美国主产区降水量偏少。国内玉米供应偏紧，降雨引质量担忧，需求端压力略有缓解，天气因素促使短期内玉米价格高企。关注政策、天气和农资成本等情况对玉米行情的影响。01合约在2500—线震荡，关注外盘走势。【投资策略】：暂且观望，关注2500一线表现 [早盘策略] 白糖【市场分析】：巴西10月前两周出口糖98.16万吨，同比减少17.18%，巴西减产导致供应前景忧虑仍是ICE原糖的支撑。国内市场，虽然白糖新榨季到来，供应增加，但糖料及辅料成本均上升带动白糖价格走高，且内外价差倒挂令进口糖处于亏损状态，国产糖市场需求较好，建议多单持有。【投资策略】：SR201多单持有 [早盘策略] 油脂【市场分析】：USDA供需报告显示美豆新作单产预估为51.5蒲/英亩，总产为44.48亿蒲，均超过市场预估，CBOT大豆大幅下跌。由于节后油脂价格涨幅较大，油厂基差有所下调，而买家意愿较谨慎，但限电带来的开机率下降仍为油价提供一定支撑，不过随着USDA供需报告的公布预计震荡为主。【投资策略】：y2201，p2201多单持有 [早盘策略] 甲醇【市场分析】：甲醇交易端市场主要集中在原料动力煤价格高位带来的成本支撑，以及Q4气头限产预期。但近期对于动力煤的保供政策可能预见市场出现政策顶。节后注意西北煤化工双控减产落地情况，MTO企业检修计划兑现情况，市场预期提前释放较多，多头谨慎。【投资策略】：多单落袋为主 [早盘策略] 尿素【市场分析】：双控限电等因素导致尿素整体价格偏高，品种8月开始市场逐步有新产能投放落地；工业需求方面， 整体开工利润水平略有提升，但煤炭价格偏强对尿素压制尿素生产利润；下游复合肥价格高位稳定。预计尿素市场价格将继续在振荡区间2700—2850元/吨徘徊。【投资策略】：01多单不破5日K持有 [早盘策略] PVC【市场分析】：PVC节后整体现货维持高位，原料电石成本端价格坚挺，投放产能集中在4季度，实际兑现有待观察。下游面对金九银十有补库预期，整体社会库存不高，海外出口景气度延续，PVC价格大幅下跌概率不大，整体高位震荡为主。风险方面注意政策端保供煤炭缓解上下游供应紧缺的趋势。【投资策略】：01多单不破5日K持有 [早盘策略] PP【市场分析】：限电对PP供需面存在一定影响，部分石化企业降负运行，下游企业开工同样受限。当前下游观望接货，虽高价成交有压力，但上游原料成本支撑偏强，低价难寻。期现基差继续扩大，加之节后两油库存累积预期，预计 PP市场高位运行。【投资策略】：后市来看PP2201合约价格预计总体偏强走势不改，高位震荡为主。建议设好止损的前提下，逢低做多相机而动，警惕价格冲高后波动加大 [早盘策略] 塑料【市场分析】：石化价格上调，市场商家报盘跟涨。受双控及限电等政策性提振，PE各品种价格大幅走高，终端对高价原料采购态度谨慎，维持刚需为主。节后能耗双控政策或持续加码，叠加北方地区陆续进入采暖季，环保政策或趋严，煤炭供应仍偏紧张，预计节后国内PE市场延续高位运行。【投资策略】：PE成本支撑偏强，下游开工负荷受限电影响下降，但仍有旺季背景作为支撑，工厂刚需采购仍存，进口窗口有开启风险，建议严格止损，逢低做多 [早盘策略] 原油【市场分析】：欧洲能源危机造成原油供给区域紧张，假期Brent油价冲破80美元/桶关口，叠加OPEC+维持增产步伐，市场看涨情绪高涨；值得注意的是美国EIA库存数据连续增长，国际油市供需平衡逐渐恢复，预计短期油市延续高位震荡，消化前期涨幅为主。【投资策略】：建议投资者持续观望 [早盘策略] PVC【市场分析】：PVC节后整体现货维持高位，原料电石成本端价格坚挺，投放产能集中在4季度，实际兑现有待观察。下游面对金九银十有补库预期，整体社会库存不高，海外出口景气度延续，PVC价格大幅下跌概率不大，整体高位震荡为主。风险方面注意政策端保供煤炭缓解上下游供应紧缺的趋势。【投资策略】：01多单不破5日线继续持有 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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[早盘策略] 股指【市场分析】：周一上证指数震荡，收平。沪深300股指期货主力10合约涨跌幅为-0.06%。首批上市公司三季报出炉，整体业绩亮眼。李克强主持召开国家能源委员会会议强调，保障能源稳定供应和安全，推动绿色低碳转型。国务院常务会议最近审议通过“十四五”新型基础设施建设规划。专项债发行持续提速，流动性缺口隐现，四季度有降准可能。关注政策动向和近期全球能源危机。【投资策略】：震荡思路对待 [早盘策略] 铝【市场分析】：昨日沪铝上涨。基本面：随着进入传统的铝消费旺季，下游铝材需求截止目前未观察到明显升温，受原料价格高位影响，下游终端客户对于价格上涨持怀疑态度，需求并未释放，仅保持刚需部分采购，场内库存较低。氧化铝价格因限电导致价格逐渐走高，将对电解铝价格形成强有力支撑。消息面：国内广东地区10月1日起工业电价调整，尖峰电价在峰段电价上浮25%；河南地区拟从11月起执行分时电价。库存方面：本周库存有再次小幅下滑，主要原因是市场整体交投较冷。海外方面：关注美国众议院对临时提高债务上限法案进行投票表决，防止黑天鹅事件出现。目前市场仍有分歧，在策略中仍建议以多头思路对待，宏观流动性仍然充裕，叠加能耗双控和限电，铝价不看空。【投资策略】：1、尝试持有铝AL2111多单 2、尝试做备兑测策略，卖出al2110C23200合约 [早盘策略] 贵金属【市场分析】：昨日，COMEX黄金期货收跌0.19%报1754美元/盎司，COMEX白银期货收跌0.51%报22.59美元/盎司，黄金延续弱非农之后的下跌走势；国际油价集体上涨，美油11月合约涨1.44%报80.49美元/桶，布油12月合约涨1.49%报83.62美元/桶，油价上涨至7年以来高位，主要系能源危机持续发酵，提振了原油需求。纽约尾盘，美元指数涨0.28%报94.3669，10年期美债收益率报1.570%，欧债收益率全线上涨。目前来看，美国经济复苏趋缓，通胀高企，近期市场对于通胀是否暂时性的讨论日益激烈，从市场表现来看，我们认为通胀具有坚实的基础并有持续走高的可能性，持续进行通胀交易，短期来看，美债收益率与通胀都有维持高位并上行的趋势，短期金价仍维持震荡的观点。【投资策略】：短期金价仍维持震荡的观点 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：截至10月11日收盘，螺纹钢2201收5808元/吨，涨0.75%；热卷2201收5833元/吨，涨0.29%；铁矿石2201收797.5元/吨，涨6.48%。10月11日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价6035元/吨，较上个交易日下跌4元/吨。全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价5923元/吨，较上个交易日下跌10元/吨。受纠正“一刀切”停限产影响，部分区域限电有所放松，边际产量有回升情况；钢材短期需求进入旺季，支撑现货价格偏强。高炉复产刺激铁矿需求增加，但在限电和采暖季限产抑制下，铁水增长空间有限，长期处于供需宽松格局。【投资策略】：日内偏多 [早盘策略] 焦煤焦炭【市场分析】：【焦煤方面】 现货情况：现货市场持稳运行为主，部分高价煤种有所回调。唐山主焦煤3680元/吨，持平；淮北主焦煤2200元/吨，持平；安泽主焦煤4100元/吨，持平；乌海1/3焦煤3110元/吨，持平；淮南1/3焦煤1970元/吨，持平；邢台1/3焦煤2370元/吨，持平；长治瘦煤3700元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦煤主力收盘价3409元/吨，涨跌幅6.3%，成交量7.91万手，持仓量11.44万手，持仓增加4107手； 焦煤观点：供应方面，主产地以优先保供电煤为主，且山西受强降雨影响，有多座煤矿停产，发运也受到一定影响；矿端库存有一定程度增加。同时，叠加冬储到来，焦煤市场供应预计有进一步收紧。需求方面，焦钢企业限产依旧，开工率下滑，对焦煤需求不足。但优质煤供应紧张仍然难改。进口焦煤无特别变化，总体而言，焦煤价格预计走高位震荡行情。 【焦炭方面】 现货情况：现货市场运行稳定，钢厂有提降声音。河北地区焦炭主流价4120元/吨，持平；山东地区焦炭主流价4120元/吨，持平；河南地区焦炭主流价3920元/吨，持平；天津港一级冶金焦平仓价4410元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦炭主力收盘价3716元/吨，涨跌幅5.03%，成交量5.11万手，持仓量7.77万手，持仓增加1660手； 焦炭观点：供应方面，山西部分焦企因暴雨而限产，同时暴雨造成焦煤运输受阻，焦企存煤下降；同时因环保及能耗双控因素影响，焦企开工小幅下降，限产力度有所加大；钢厂对焦炭消耗减少，部分焦企厂内库存回升。需求端，近期钢厂停产检修增多，受政策影响较大，对焦炭多按需采购。综合来看，焦炭供需均有下滑，预计继续跟随焦煤走势。需要关注钢厂限产政策变化及原料煤价格走势。【投资策略】：焦煤JM2201：观望； 焦炭J2201 ：观望。 [早盘策略] 铜【市场分析】：昨日沪铜主力涨1.43%报70260。宏观面，近期市场对美联储流动性收紧的预期加强，铜价压力或进一步加大。国内9月官方制造业PMI数据下落至荣枯线以下，后续经济增长压力较大。在对整体经济复苏的悲观情绪下，海外机构下调对于铜价预期。基本面，矿端供应持续向上修复，国内能耗双控并未导致精炼铜产量出现大跌。库存方面仍处于去库状态，社会库存持续走低。价格结构方面，铜现货升水逐渐走强。整体来看，未来铜消费出现超预期的情况概率较低，但目前低库存给予了铜价一定的抗跌保护，后续铜价或延续震荡行情。【投资策略】：建议观望。 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：10月11日，国内玉米现货价涨跌不一，南方港口价格暂稳、北方港口价格稳中有涨20元/吨。外围方面，美玉米偏强运行。国内玉米大涨，主力C2201涨2.21%报2544。未来一周，美国主产区降水量偏少。国内玉米供应偏紧，多地降雨推迟新粮收割上市且引质量担忧，小麦价格上涨提振玉米饲用需求，同时种植成本支撑玉米价格。关注政策、天气和农资成本等情况对玉米行情的影响。01合约在2500—线震荡，关注外盘走势。【投资策略】：暂且观望，关注2500一线表现 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：近期新棉价格出现止涨回调势头，衣分40%机采籽棉报10.3-11元/公斤，较国庆期间每公斤下降1元左右，但棉农挺价惜售情绪较强，轧花厂收量不足。11日主流地区新疆棉报价出现不同程度下调，但报价仍维持在22000元/吨之上，期现倒挂明显，纺厂套保难度大。中棉、中纺加大市场人民币货源进口棉投放量，纺企青睐中纺货源，成交较好。棉纱市场有价无市，纺企低库存运行抵御风险。目前新棉抢收仍支撑棉价高位运行，现阶段宽幅高频震荡形式明显，投资者需轻仓抵御风险。【投资策略】：CF2201合约逢低轻仓试多 [早盘策略] 生猪【市场分析】：收储高成交消息对市场涨价信心有所提振，猪价略有回升。且随着天气转凉，猪肉需求有望季节性好转。且随着前期大猪批量出栏，当前大猪存栏明显降低，出栏体重继续下降。不过，供应端屠宰库存量依旧庞大且陆续出库，供应压力仍然较大，限制猪价涨幅。短期在收储利好提振下，盘面走势较强，但考虑到01合约较现货升水较高，建议暂时观望为主。【投资策略】：观望或短线参与 [早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：美豆产区天气条件良好，有利于秋粮收获，收割进度高于历史同期水平；南美新作播种启动，进展顺利。近期美豆偏弱震荡，关注晚间USDA将发布月度供需报告，市场预估美豆库存将调高。国内方面，在近月大豆到港偏低，部分地区限电停机影响下，豆粕库存下滑，现货基差处于高位。短期豆粕盘面或随美豆走势偏弱，但基差在供应恢复前有望维持强势。【投资策略】：单边偏空参与，套利关注11-01反套价差收敛机会 [早盘策略] 白糖【市场分析】：巴西中南部地区9月下半月的食糖产量同比下降23.3%，巴西减产导致供应前景忧虑仍是ICE原糖的支撑。国内市场，虽然白糖新榨季到来，供应增加，但糖料及辅料成本均上升带动白糖价格走高，且内外价差倒挂令进口糖处于亏损状态，国产糖市场需求较好，建议多单持有。【投资策略】：SR201多单持有 [早盘策略] 油脂【市场分析】：关注今晚USDA十月供需报告。MPOB月报显示9月马棕油产量下降，而出口大增，且库存环比下降6.99%，降幅超过预期，报告利多棕油。由于节后油脂价格涨幅较大，油厂基差有所下调，而买家意愿较谨慎，但限电带来的开机率下降仍为油价提供一定支撑，建议多单继续持有。【投资策略】：y2201，p2201多单持有 [早盘策略] 甲醇【市场分析】：甲醇交易端市场主要集中在原料动力煤价格高位带来的成本支撑，以及Q4气头限产预期。但近期对于动力煤的保供政策可能预见市场出现政策顶。节后注意西北煤化工双控减产落地情况，MTO企业检修计划兑现情况，市场预期提前释放较多，多头谨慎。【投资策略】：多单落袋为主 [早盘策略] 尿素【市场分析】：双控限电等因素导致尿素整体价格偏高，品种8月开始市场逐步有新产能投放落地；工业需求方面， 整体开工利润水平略有提升，但煤炭价格偏强对尿素压制尿素生产利润；下游复合肥价格高位稳定。预计尿素市场价格将继续在振荡区间2700—2850元/吨徘徊。【投资策略】：01多单不破5日K持有 [早盘策略] PVC【市场分析】：PVC节后整体现货维持高位，原料电石成本端价格坚挺，投放产能集中在4季度，实际兑现有待观察。下游面对金九银十有补库预期，整体社会库存不高，海外出口景气度延续，PVC价格大幅下跌概率不大，整体高位震荡为主。风险方面注意政策端保供煤炭缓解上下游供应紧缺的趋势。【投资策略】：01多单不破5日K持有 [早盘策略] PP【市场分析】：限电对PP供需面存在一定影响，部分石化企业降负运行，下游企业开工同样受限。当前下游观望接货，虽高价成交有压力，但上游原料成本支撑偏强，低价难寻。期现基差继续扩大，加之节后两油库存累积预期，预计 PP市场高位运行。【投资策略】：后市来看PP2201合约价格预计总体偏强走势不改，高位震荡为主。建议设好止损的前提下，逢低做多相机而动，警惕价格冲高后波动加大 [早盘策略] 塑料【市场分析】：石化价格上调，市场商家报盘跟涨。受双控及限电等政策性提振，PE各品种价格大幅走高，终端对高价原料采购态度谨慎，维持刚需为主。节后能耗双控政策或持续加码，叠加北方地区陆续进入采暖季，环保政策或趋严，煤炭供应仍偏紧张，预计节后国内PE市场延续高位运行。【投资策略】：PE成本支撑偏强，下游开工负荷受限电影响下降，但仍有旺季背景作为支撑，工厂刚需采购仍存，进口窗口有开启风险，建议严格止损，逢低做多 [早盘策略] 原油【市场分析】：欧洲能源危机造成原油供给区域紧张，假期Brent油价冲破80美元/桶关口，叠加OPEC+维持增产步伐，市场看涨情绪高涨；值得注意的是美国EIA库存数据连续增长，国际油市供需平衡逐渐恢复，预计短期油市延续高位震荡，消化前期涨幅为主。【投资策略】：建议投资者持续观望 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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[早盘策略] 豆粕菜粕【市场分析】：USDA季度报告数据高于市场平均预期，且产区天气条件良好，有利于秋粮收获，新作收割进度高于历史同期水平。近期美豆走势偏弱。国庆期间豆粕成交清淡，但在近月大豆到港偏低，部分地区限电停机的提振下，现货基差处于高位。短期豆粕盘面或随美豆走低，但基差在供应恢复前有望维持强势。【投资策略】：单边偏空参与，套利关注11-01反套价差收敛机会 [早盘策略] 生猪【市场分析】：国庆期间猪价总体偏弱，屠宰企业库存量依旧庞大且陆续出库，供应压力仍然较大。此外，受饲料原料涨价、限电等多因素影响，畜禽饲料价格普涨，养殖户亏损进一步加大，因前两年大部分盈利用于扩产，不少养殖户的资金早已出现问题，目前市场上淘汰能繁母猪的情况加剧。不过，第二轮首批猪肉收储将启动，近日猪价有企稳迹象，预计以震荡为主。【投资策略】：观望或短线参与 [早盘策略] 黑色金属【市场分析】：铁矿：随着降能耗、限产的常态化，需求有回暖迹象，目前供应仍有增量，需求仍在恢复，矿价进一步上升的空间有限，预计矿价震荡运行。螺纹：进入10月后，钢企限产、减产现象还会延续，供给端难以明显恢复，节后市场开始正常运转后，消费将会出现好转。预计钢材价格将呈震荡偏强趋势运行。【投资策略】：日内偏多 [早盘策略] 铝【市场分析】：节后首个交易日，沪铝上涨。基本面：随着进入传统的铝消费旺季，下游铝材需求截止目前未观察到明显升温，受原料价格高位影响，下游终端客户对于价格上涨持怀疑态度，需求并未释放，仅保持刚需部分采购，场内库存较低。氧化铝价格因限电导致价格逐渐走高，将对电解铝价格形成强有力支撑。消息面：国内广东地区10月1日起工业电价调整，尖峰电价在峰段电价上浮25%；河南地区拟从11月起执行分时电价。库存方面：本周库存有再次小幅下滑，主要原因是市场整体交投较冷。海外方面：关注美国众议院对临时提高债务上限法案进行投票表决，防止黑天鹅事件出现。目前市场仍有分歧，在策略中仍建议以多头思路对待，宏观流动性仍然充裕，叠加能耗双控和限电，铝价不看空。【投资策略】：1、尝试持有铝AL2111多单 2、尝试做备兑测策略，卖出al2110C23200合约 [早盘策略] 焦煤焦炭【市场分析】：【焦煤方面】 现货情况：现货市场持稳运行为主，部分高价煤种有所回调。唐山主焦煤3680元/吨，持平；淮北主焦煤2200元/吨，持平；安泽主焦煤4100元/吨，持平；乌海1/3焦煤3110元/吨，持平；淮南1/3焦煤1970元/吨，持平；邢台1/3焦煤2370元/吨，持平；长治瘦煤3700元/吨，上涨50元/吨； 期货行情：上一交易日焦煤主力收盘价3157元/吨，涨跌幅0.57%，成交量7.43万手，持仓量11.03万手，持仓减少-2928手； 焦煤观点：供应方面，主产地以优先保供电煤为主，且山西受强降雨影响，有多座煤矿停产，发运也受到一定影响；矿端库存有一定程度增加。同时，叠加冬储到来，焦煤市场供应预计有进一步收紧。需求方面，焦钢企业限产依旧，开工率下滑，对焦煤需求不足。但优质煤供应紧张仍然难改。进口焦煤无特别变化，总体而言，焦煤价格预计走高位震荡行情。 【焦炭方面】 现货情况：现货市场运行稳定，钢厂有提降声音。河北地区焦炭主流价4120元/吨，持平；山东地区焦炭主流价4120元/吨，持平；河南地区焦炭主流价3920元/吨，持平；天津港一级冶金焦平仓价4410元/吨，持平； 期货行情：上一交易日焦炭主力收盘价3505元/吨，涨跌幅1.93%，成交量4.2万手，持仓量7.6万手，持仓增加187手； 焦炭观点：供应方面，山西部分焦企因暴雨而限产，同时暴雨造成焦煤运输受阻，焦企存煤下降；同时因环保及能耗双控因素影响，焦企开工小幅下降，限产力度有所加大；钢厂对焦炭消耗减少，部分焦企厂内库存回升。需求端，近期钢厂停产检修增多，受政策影响较大，对焦炭多按需采购。综合来看，焦炭供需均有下滑，预计继续跟随焦煤走势。需要关注钢厂限产政策变化及原料煤价格走势。【投资策略】：焦煤JM2201：观望； 焦炭J2201 ：观望。 [早盘策略] 股指【市场分析】：国庆长假后第一个交易日（10月8日），沪深300指数小涨，涨跌幅1.31%报4929.94点，成交0.34万亿元。股指期货主力合约IF2110涨跌幅1.34%至4931.2点，最新较现货升水1.26点，成交7.54万手。经济数据方面，9月中国制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，为2020年3月以来首次降至临界点以下，显示制造业景气水平有所回落。政策方面，银保监会发布通知称，保障煤电、煤炭、钢铁、有色金属等生产企业合理融资需求。海外，能源价格普涨，需要警惕通胀风险；美国制造业向好；新冠特效药加速上市或利好经济。新的一周，将有9月物价和金融指标公布。因领先指标回落及煤电市场冲击，经济存在隐忧，或推动货币及财政政策发力。总体，A股延续震荡走势，板块分化。【投资策略】：震荡思路对待 [早盘策略] 贵金属【市场分析】：尽管本月非农数据低于市场预期和前值，但是10年期美债收益率还是在短暂跳水后拉升并维持在1.6%以上的高位。这一方面是由于工资增长再度推升通胀预期，如果通胀没有下降的预期，可能也会引发美联储提前加息对抗通胀的预期；另一方面也是因为美国债务上限临时提升约4800亿美元的协议在美国参议院获得通过。后续来看，当前Taper或已不是决定美债利率走势的核心因素，无论美联储选择在11月还是12月宣布Taper，美债收益率维持高位并缓慢上行仍是大概率事件，所以贵金属中长期来看，还是维持看空的观点。 短期，9月的非农数据爆冷多少都增加了美联储行动的不确定性，仍需警惕Taper靴子正式落地前的市场波动，短期金价维持震荡偏空观点。 【投资策略】：短期金价维持震荡偏空观点 [早盘策略] 甲醇【市场分析】：甲醇交易端市场主要集中在原料动力煤价格高位带来的成本支撑，以及Q4气头限产预期。但近期对于动力煤的保供政策可能预见市场出现政策顶。节后注意西北煤化工双控减产落地情况，MTO企业检修计划兑现情况，市场预期提前释放较多，多头谨慎。【投资策略】：多单落袋为主 [早盘策略] 尿素【市场分析】：双控限电等因素导致尿素整体价格偏高，品种8月开始市场逐步有新产能投放落地；工业需求方面， 整体开工利润水平略有提升，但煤炭价格偏强对尿素压制尿素生产利润；下游复合肥价格高位稳定。预计尿素市场价格将继续在振荡区间2700—2850元/吨徘徊。【投资策略】：01多单不破5日K持有 [早盘策略] PVC【市场分析】：PVC节后整体现货维持高位，原料电石成本端价格坚挺，投放产能集中在4季度，实际兑现有待观察。下游面对金九银十有补库预期，整体社会库存不高，海外出口景气度延续，PVC价格大幅下跌概率不大，整体高位震荡为主。风险方面注意政策端保供煤炭缓解上下游供应紧缺的趋势。【投资策略】：01多单不破5日K持有 [早盘策略] 铜【市场分析】：宏观面，近期市场对美联储流动性收紧的预期加强，铜价压力或进一步加大。国内9月官方制造业PMI数据下落至荣枯线以下，后续经济增长压力较大。在对整体经济复苏的悲观情绪下，海外机构下调对于铜价预期。基本面，矿端供应持续向上修复，国内能耗双控并未导致精炼铜产量出现大跌。库存方面仍处于去库状态，社会库存持续走低。价格结构方面，铜现货升水逐渐走强。整体来看，未来铜消费出现超预期的情况概率较低，但目前低库存给予了铜价一定的抗跌保护，后续铜价或延续震荡行情。【投资策略】：建议投资者暂时观望。 [早盘策略] 淀粉玉米【市场分析】：10月08日，国内玉米现货价稳中有降，南方港口价格暂稳、北方港口价格悉数下跌10元/吨。外围方面，美玉米偏强运行。国内玉米主力C2201跌0.28%报2490。未来一周，美国主产区气温和降水量均偏高。国内华北、山东等地降雨连连，延迟新粮收割进度且引质量担忧，限电限产政策影响玉米深加工开机率，近期有多家饲料厂宣布涨价提振玉米需求。关注政策、天气和新粮上市进度等情况对玉米行情的影响。01合约在2500—线震荡，关注外盘走势。【投资策略】：暂且观望，关注2500一线表现 [早盘策略] PP【市场分析】：限电对PP供需面存在一定影响，部分石化企业降负运行，下游企业开工同样受限。当前下游观望接货，虽高价成交有压力，但上游原料成本支撑偏强，低价难寻。期现基差继续扩大，加之节后两油库存累积预期，预计 PP市场高位运行。【投资策略】：后市来看PP2201合约价格预计总体偏强走势不改，高位震荡为主。建议设好止损的前提下，逢低做多相机而动，警惕价格冲高后波动加大 [早盘策略] 塑料【市场分析】：石化价格上调，市场商家报盘跟涨。受双控及限电等政策性提振，PE各品种价格大幅走高，终端对高价原料采购态度谨慎，维持刚需为主。节后能耗双控政策或持续加码，叠加北方地区陆续进入采暖季，环保政策或趋严，煤炭供应仍偏紧张，预计节后国内PE市场延续高位运行。【投资策略】：PE成本支撑偏强，下游开工负荷受限电影响下降，但仍有旺季背景作为支撑，工厂刚需采购仍存，进口窗口有开启风险，建议严格止损，逢低做多 [早盘策略] 原油【市场分析】：欧洲能源危机造成原油供给区域紧张，假期Brent油价冲破80美元/桶关口，叠加OPEC+维持增产步伐，市场看涨情绪高涨；值得注意的是美国EIA库存数据连续增长，国际油市供需平衡逐渐恢复，预计短期油市延续高位震荡，消化前期涨幅为主。【投资策略】：建议投资者持续观望 [早盘策略] 棉花棉纱【市场分析】：节后首个交易日郑棉价格开盘涨停。南北疆地区已经陆续开秤，北疆地区机采棉收购价10.7-11.3元/公斤左右，最高收购价达到11.5-11.6元/公斤，手摘棉收购价也普遍达到了11元/公斤以上。南疆地区手摘棉收购价集中在11.2-11.9元/公斤。若按照11元/公斤的价格、衣分41%换算，皮棉单价将突破24000元/吨。新棉成本高企，受棉花价格暴涨推动下，纺企棉纱价格跟涨，纺企纺纱盘面即期利润为负值。全国纯棉32s环锭纺均价29086元/吨，部分纺企暂停报价，看涨氛围浓郁，高价买货心理不强，观望情绪明显，高价买货心理不强。短期来看，当前新棉开秤价格领涨市场，多头力量相对强势；但长期而言，国家保价稳供政策保持不变，因疫情影响的终端消费需求仍未出现实质性改变，投资者需关注潜在风险因素，避免盲目追高。【投资策略】：CF2201合约逢低轻仓试多 [早盘策略] 白糖【市场分析】：巴西减产导致供应前景忧虑仍是ICE原糖的支撑，不过有机构预测亚洲和欧洲糖产量有望提高，将部分弥补全球产需缺口，ICE糖震荡为主。国内市场，因9月开榨糖厂比去年大幅减少，叠加外盘的提振，对郑糖有支撑，但由于新榨季到来，供应将明显增加，白糖多单谨慎持有。【投资策略】：SR201建议观望 [早盘策略] 油脂【市场分析】：因全球能源供应的担忧影响，植物油价格拉高，且马棕油因九月出口需求强劲，仍有一定上行动力。而节后下游有补库需求，现货报价较坚挺，且部分油厂因限电影响开机率，油脂支撑仍然较强，关注MPOB月报以及USDA十月供需报告。【投资策略】：y2201，p2201逢低做多 [早盘策略] PVC【市场分析】：PVC节后整体现货维持高位，原料电石成本端价格坚挺，投放产能集中在4季度，实际兑现有待观察。下游面对金九银十有补库预期，整体社会库存不高，海外出口景气度延续，PVC价格大幅下跌概率不大，整体高位震荡为主。风险方面注意政策端保供煤炭缓解上下游供应紧缺的趋势。【投资策略】：01多单不破5日线继续持有 [早盘策略] 尿素【市场分析】：双控限电等因素导致尿素整体价格偏高，品种8月开始市场逐步有新产能投放落地；工业需求方面， 整体开工利润水平略有提升，但煤炭价格偏强对尿素压制尿素生产利润；下游复合肥价格高位稳定。预计尿素市场价格将继续在振荡区间2700—2850元/吨徘徊。【投资策略】：01不破5日K多单继续持有 备注： 咨询电话：0551-62839762 公司网址：http://www.haqh.com 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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