最近期货市场波动非常剧烈，这一切都要从动力煤的恶意上涨和善意跌停开始说起，国庆之后商品的这一波大涨，主要是缺煤限电导致的，所以动力煤是上涨的领头羊，煤化工相关以及耗电多的工业品都暴涨，其实与需求端无关。只要动力煤不跌，其他相关品种都没有反转，而是高波动率上涨，只是到后期，其他品种不怎么跟动力煤了。当动力煤的恶意炒作上涨影响到社会民生问题了，国家开始进行调控，然后动力煤开始了连续跌停，其他品种跟随动力煤跌停，整个商品市场的情绪瞬间从能源危机过渡到了金融危机似的，商品情绪极其恐慌与悲观，出现了普跌行情。除了动力煤的暴跌之外，随着螺纹的表需数据出来严重不及预期，螺纹钢也很快跌停了。很多时候，我们把铜看做全球宏观的标的品种，把螺纹看做国内宏观的标的品种，螺纹的跌停反应了国内宏观需求层面比较悲观。尤其是国家在调控房地产市场后，与地产相关的品种，无论是前端的螺纹，还是后端的pvc和玻璃，都是非常弱的，基本上也都是一路下跌。所以市场又开始从过去交易供应端偏紧以及成本上升的逻辑，很快切换到了需求端较差的逻辑，盘面开始大跌。然而，纯碱作为市场上的一个明星品种，最近两个交易日很快都封死跌停了，是空头犯了致命性错误？还是多头行情彻底反转？目前市场上还是以偏看多的声音为主，那么纯碱最近的行情除了受到动力煤暴跌带动的市场情绪悲观以及底产相关品种暴跌引发市场转向弱需求之外，还有没有其他自身的原因值得我们去关注？1边际变化首先，从现货价格来看，国庆节后，全国各地纯碱现货价格都在上涨，现在普遍都在3500元/吨以上，基本都是3700-3800元/吨左右。这一点是边际利多的，节后纯碱涨到3600多的时候，也是跟随现货上涨。纯碱现货价格其次，从库存情况来看，纯碱近期出现了边际累库，主要是因为供应端拉闸限电开始逐步得到缓解之后，碱厂开工率开始逐步恢复，供应端开始增加，所以低库存的纯碱库存拐点开始阶段性出现，这个是一个边际偏空的地方。当然，供应端的利空还表现在盘面大跌之后，贸易商的心态变化，开始纷纷抛货出售，这个也会增加市场上的供应。纯碱的库存情况虽然纯碱整体累库比较缓慢，但实际上是有分化的，重碱早于轻碱库存见底，然后开始连续累库，而轻碱库存低位震荡甚至阶段性继续去库，导致纯碱整体库存变化不大，实际上重碱的库存已经出现连续累积了，最近轻碱的库存也见底开始累库了。轻碱和重碱的库存情况最后，从月差角度看，在上涨过程中，SA1/5月差在back结构下不断走反套，这个是不合理不正常的现象，往往预示着近月价格已经见顶或者阶段性见顶，好多品种都是这种表现。例如，pvc01合约，rb01合约等等，都是月差先见顶，然后01合约价格开始暴跌。关于这一点，我之前写过一篇文章做了简单的介绍（请参考：《月差见顶：back结构下上涨的风险提示！》）SA1/5月差率先见顶总体来说，纯碱利空的边际变化主要体现在：第一，供应端开始恢复，开工率上升；第二，库存开始累积，目前累积速度并不算快；第三，月差走坏，盘面暗示着01合约高位可能下跌的风险。2空头陷阱？最近纯碱01合约连续两个跌停，盘口的封单还不少，截止10月22日夜盘，纯碱01合约收在了跌停价2740，封单26830手，持仓258484手，封单/持仓比在10%以上，有可能后面还有一个跌停。当然，首先恭喜做空赚钱的空头，也替做多被套的多头感到有些心痛。现在盘面跌这么深，贴水这么大，究竟是反转了，还是空头给送的一个大礼呢？我们需要静下心来思考一下。我们采取逆向思维进行倒推，纯碱01合约交割的必须是3个月以内生产的纯碱，也就是10月15号之后生产的纯碱，目前全国各地纯碱基本上都在3600-3800元/吨之间，而盘面现在2740元/吨，也就是说，从现在开始到交割的3个月内，只要纯碱现货价格不大跌，那么空头肯定是没货交割的，因为拿货价格远远高过盘面这个价格，要交割的话只能现货贴水好几百块交割，空头不可能去交割的，但是有一种情况例外，那就是未来的三个月内，现货价格暴跌，空头可以拿到便宜货，最终空头去交盘面也有利润。所以，现在最大的问题就是判断未来3个月现货价格会不会崩盘暴跌，只要现货价格能够挺住，那么空头基本不可能交盘面的，都是投机性虚盘，因为交盘面就是巨亏，所以只能通过空单平仓来离场。如果是这样的话，那么盘面可能就是挖了一个黄金坑，等待市场情绪过去，有可能来一个矫枉过正的修复，到时候又涨得让人目瞪口呆。那如何去判断未来3个月现货价格会不会大跌呢？我觉得这个是没办法准确估计的，只能通过一些线索来判断现货维持还是暴跌的一个大概率。我们从上中下游的角度来看一下，现货有没有暴跌的可能性。首先，从碱厂的角度来看，今年纯碱利润那么好，基本上碱厂都是赚得盆满钵满，没有现金流的压力，也没有太多销售指标的压力，基本上都完成了，所以资金上比较宽裕。虽然近期碱厂整体开工率有所提升，基本上增加的开工率每周能够累库2-3万吨，一个月累库12万吨，在需求不变的情况下，到11月中旬也是一个缓慢累库的过程，累库曲线比较平稳，厂家库存压力不是很大，在这种累库压力不是很大，资金又非常充分的情况下，碱厂应该是有一定话语权的，没有大幅降价的动力。纯碱生产利润其次，从贸易商的角度来看，整体对纯碱的大方向是偏乐观的，因为从玻璃和纯碱的角度来看，未来肯定是越来越有利于纯碱，而不利于玻璃，他们估计纯碱价格还会上涨，所以基本上有些碱厂的贸易商订单排到了10月底，也有的排到了11月中旬，确保了碱厂的需求是有所保障的。最后，从玻璃厂的角度来看，由于终端需求不好，玻璃的现货利润在不断收窄，但整体上利润水平还是处于比较高的位置，当下的利润水平比以前期间的利润水平好很多。所以理论上，玻璃厂可以接受纯碱的价格，以及能够维持正常的生产和对纯碱的需求。玻璃生产利润其实玻璃的潜在需求还是有的，作为地产后周期的品种，竣工面积保障了玻璃的需求，但是可能是地产企业缺乏资金，导致这种需求无法释放，所以玻璃一直在累库。后面地产企业的资金问题得到解决之后，然后为了完成保交付的政治任务，对玻璃的需求可能会有一定的带动作用，那个时候玻璃可能会加速去库，价格可能会有所反弹。目前来看，玻璃的需求还是比较弱的，而玻璃的生产又不能随便停下来，所以玻璃近期一直在累库，每次库存周报出来之后是累库的话，盘面都是一个暴击下跌。浮法玻璃库存从玻璃的库存来看，当前的库存才200万吨，比疫情期间的600万吨库存少很多，当下玻璃的利润也比疫情期间的利润好很多，那个时候玻璃厂都能抗住继续生产，何况是现在的库存和利润水平了。所以玻璃企业发生停产检修的可能性不大，也可以确保对纯碱的需求。所以，判断盘面是否是空头陷阱，我们最终找到了一个突破口，那就是看未来3个月现货价格会不会崩盘暴跌，然后我们从产业链上中下游自身的角度去客观分析一下，现货有无暴跌的可能性，基本逻辑如下：第一，上游碱厂虽然累库，但累库速度慢，库存压力不大，同时今年收入乐观，没有销售指标压力和现金流压力，没有大幅降价的动机。第二，中游贸易商对纯碱后市乐观，依然看涨，所以有的订单买到了10月底，也有的订单买到了11月中旬，确保了对纯碱的一个库存转移，环节上游厂家的库存压力。第三，下游玻璃企业利润虽然下滑，但依然是历史高位，库存由于弱需求连续累库但依然远低于疫情期间库存水平，在这种情况下，比以前更能抗，不会轻易停产检修降低需求。因此，从这几个角度来看，我们似乎很难看到未来3个月现货有崩盘暴跌的可能性，盘面似乎是一个空头陷阱。但实际上，现货价格会不会下降，取决于上游碱厂的心态以及行为，如果上游碱厂的理解和我们不一样，其行为上采取做空盘面，那么现货价格一定会大跌。3对手盘思考虽然，上面我们做了一个简单的逻辑分析，认为从常理角度来看，纯碱现货价格是不会大跌的，但是也需要看各方人员是如何参与期货的，如果上游碱厂都在空盘面，那现货铁定是要下跌了，那么问题来了，上游碱厂有没有可能空盘面？我们该如何去对上面的逻辑进行反驳呢？首先，从上游碱厂角度来看，碱厂有可能如何去理解当下的纯碱以及盘面。如果碱厂的考核不是以库存价值作为考核，而是以现金价值作为考核，那么碱厂的主动性行为就是想方设法卖货，目前现货利润这么高，盘面利润也很客观，无论是现货还是期货，我不看库存价值，我就要现金价值，就是拼命甩货卖货，那么就有可能去空盘面或者现货降价销售回笼资金。所以碱厂的目标策略如果是这样的话，那么现货可能就危险了。为什么碱厂要这么干呢？主要是因为这轮现货上涨的驱动不同，对于碱厂来说，如果是下游玻璃厂抢购的话，这个时候碱厂是不会去空盘面的，在玻璃厂抢购的情况下，盘面back结构，碱厂可能配合盘面不断推高现货价格，SA1/5月差不断拉大，直接干掉所有基于高利润做空纯碱的空头；然而，此次纯碱的上涨，包括现货价格的暴涨，主要是基于供应端的拉闸限电，导致的阶段性供应偏紧，再加上碱厂库存低位，所以现货大幅提价，但是这种阶段性供应端导致的高利润是不可持续的。所以，当现货价格带动盘面大涨的时候，碱厂知道后面拉闸限电一放松，供应端恢复，开工率上升，这个现货价格绷不住的，就会跌下来，所以可能在3300甚至3400往上就开始主动去空盘面了，提前在盘面锁定了3400的销售价格，哪怕现货出不去，我期货也可以去赚取现金价值，而不是货都在我自己手里，我只有名义上的库存价值。所以，从上游碱厂角度来思考，如果碱厂认为当前价格的上涨时因为供应端阶段性扰动造成的，是不可持续的，虽然他们提高了现货价格，但是也有可能主动在盘面抛空，锁定销售价格，等供应端恢复，供应增加，库存累积，出不动货的时候，现货开始假跌，盘面暴跌，期货端及时兑现了利润。当然，碱厂的销售策略如果看重现金价值，那么就不太有利于挺价。其次，从中游贸易商角度来看，其实大多数贸易商都是韭菜，我从来不认为资本是为产业服务的，期货市场从诞生的那一天起就是用来割韭菜的，相信产融结合，资本为产业服务的贸易商都是韭菜，在这个市场里面投机的个人散户大多数也都是韭菜，这个市场就是割韭菜的，只是散户韭菜肉太少，割不动，需要有更多的产业韭菜进来，一个产业韭菜顶N多个散户韭菜，如果说散户韭菜进期货市场是自投罗网，那么产业韭菜进期货市场是被逼无奈，因为很多产业都开始了基差交易，你不看期货不做期货就没办法玩了。但是，大多数贸易商之前只是做现货贸易倒腾价差，对期货市场并不了解，现货一天可能没那么大波动，但是期货一天能波动非常大。大多数贸易商都是要被淘汰的，剩下来那些就是行业的精英，但精英有时候也会翻车。贸易商有个最大的问题是，手里有货的时候，只有一个想法，怎么赶快把货卖掉；手里有钱的时候，只有一个想法，怎么能赶快拿点货。手里有货就想变成钱，手里有钱就想换成货，有钱也慌，有货也慌。虽然，有的碱厂接到了不少贸易商的订单，有的接到了10月底，也有的接到了11月中旬，但是这些需求在碱厂来看，都不是真正的需求，玻璃厂的需求才是真正的需求，一旦纯碱现货价格开始下跌了，这些订货的贸易商就都不要货了，所以这个需求有点假，碱厂可能根本不认这种需求。甚至，在碱厂眼中，这些贸易商也一样是大韭菜，现在纯现货价格一直涨，贸易商手上的货出完了，手里一把钱没货，开始慌了，托关系找人从上游才能定一点纯碱，这样，贸易商既托关系又求人，高价自己主动去定了一些纯碱，如果后期现货价格大跌了，要么毁约不要货，要么履约把货拿来自己承受亏损，甚至抛到市场上增加供应，造成负反馈。所以，大多数贸易商的行为，可能不能作为正面参考，而应该是作为反面教材的，当然，我没有任何想对各行业贸易商不尊敬，我只讲客观事实，上游，下游，贸易商，资本，整个环节中，贸易商处于生态链最弱势的一环，其实和散户没有什么太多区别，可能区别就是钱比散户多一点，肉比散户更肥一点。当然，贸易商中通过优胜劣汰，剩下来的都是非常牛逼的精英，值得我们去学习。大多数贸易商，尤其是刚上期货品种不久的行业，这些贸易商如果不学习，不进步，很快就会被市场淘汰的。最后，我们从玻璃厂的角度去思考，过去纯碱是过剩的，所以和玻璃厂的博弈当中没有话语权，现在纯碱的供需格局改变了，但是玻璃厂的话语权依然还是很强，虽然玻璃现在利润比以前高一些，但是大趋势在一直下滑，是在一个去利润的阶段，库存还没有累积到自己承受不了，主动去库存的阶段，但是还是要为不断累库，利润侵蚀，甚至不排除后面主动去库存做准备。现在纯碱的价格历史高位了，而玻璃利润和库存情况都是在边际变差，在这种情况下，对纯碱产生比较抵触的心理，不去囤货，都是随采随用。过去玻璃厂的仓库里可能还堆满了不少的纯碱，但现在基本上都没有了，所以现在下游并不是玻璃厂在抢购导致的纯碱现货暴涨，而是玻璃厂在产生抵触情绪下的纯碱价格上涨，这种可能就是不持续的，也可能是盘面SA1/5走反套的原因。所以，对于我们之前认为现货可能不会下跌的判断逻辑，我们反过来，从对手盘角度去看，也都是有可能的，其实最关键的还是碱厂的行为，或者说是碱厂和玻璃厂的行为，二者的关系就像是顶牛，碱厂基于现金流宽松以及库存偏低挺价，玻璃厂基于纯碱价格历史高位自身利润库存较差抵触。这种情况下，纯碱很难流畅上涨，而是震荡格局。但实际情况似乎不是这样，实际情况是，玻璃厂确实是抵触情绪，而碱厂似乎也认为纯碱这个利润不可持续，因为不是玻璃厂抢购强需求造成的，而是供应端拉闸限电导致阶段性供应偏紧加剧造成的，所以不太可能持续，自己就软了一些，甚至不排除，碱厂自己都早早开始空盘面了。所以，对于现货不崩盘的几点自我反驳，我们从对手盘角度去思考一下，总结为：第一，上游碱厂认为阶段性供应扰动带来的现货高利润是不可持续的，有可能趁机高位空盘面。第二，贸易商的订单不一定可靠，有可能取消，而且他们的行为往往是反指。第三，下游玻璃厂对纯碱的抵触情绪强烈，并不是下游抢购导致的纯碱现货上涨。4后市怎么看？盘面这波行情的下跌，又急又快又猛烈，走的可能也不是产业逻辑，更多的是情绪+宏观偏弱，之前市场交易供应端的逻辑，突然在动力煤大跌，恐慌情绪蔓延至下，市场瞬间转为交易需求端的逻辑。从席位上看，很多做产业逻辑的席位，在最近的行情中比较受伤，而做宏观逻辑的券商席位，往往对大的宏观、政策方向把握比较及时，再加上其资金实力也比较雄厚，所以短平快地赚了不少钱，把产业席位上的资金给干晕了。其实，从投研的角度来讲，券商的水平是远胜于期货的，他们对宏观对产业的把握也是比较强的，不会在现货见顶之后才去做空的，而是在现货见顶之前就开始埋伏，据说HZ资金这次是被GD资金给干了，目前HZ资金盘面回撤或者亏损比较大。按照以往的情况来看，在遇到这种情况之后，等待这些空头券商资金年底撤离，产业资金重回主导，借助一定的条件，可能会找几个品种去逼仓，把现在亏得钱给加倍赚回来，所以我们经常会看到，很多品种在距离交割较远的时候，被打出了大贴水，而最后走交割逻辑的时候，又玩起了逼仓，把期货市场中的矫枉过正表面的淋漓尽致。纯碱大的供需格局方向，我认为还是向好的，后面不排除现货价格会下跌，可能一次跌200，跌2-3次，盘面跌到3100-3200附近，盘面01还是贴水的，随着盘面住不下跌，利空逐步释放，做空的盈亏比开始变差了，不建议去追空，相反，即便现货跌几轮，盘面还是有一定的贴水空间，后面看一下纯碱的库存累积情况，以及盘面持仓情况，如果库存累积平缓，盘面增仓回来了，低位还是可以考虑逢低去做多纯碱01的，至少从盈亏比角度来讲是这样的。从当下角度来讲，纯碱短期依然偏弱，悲观情绪比较重，又是第一个跌停的品种，封单量还是不少，封单/持仓占比超过了10%，估计后面还会有一个 大跌，在盘面没有企稳的情况下去抄底，虽然可能有比较好的空间，但是确定性差一些，最好还是等盘面企稳了，波动率降下来了再去看一下，短期先观望，不去碰。最后，我们反思一下近期的行情，对于顶部的风险特征，我们需要警觉：现货价格暴涨，形成super back，下游抵触情绪强烈。高位成交放量，韭菜上钩，下游接最后一棒。月差见顶，波动率放大，相关上市公司股票暴跌。这些基本上都是价格上涨中的风险信号不断叠加，谁也不知道哪个因素会成为压倒骆驼的最后一根稻草，但这些因素在不断增加，盘面做多就需要注意风险，盘面越涨，越要降低仓位，而不是高位重仓追涨。作者来源：交易法门原标题：纯碱暴跌，是机会还是反转？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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文 |黑色建材组曾宁大宗商品研究编辑 | 杨 兰审核 | 浦电路交易员摘要今日钢联数据显示终端需求表现较为疲软，钢材主力合约跌停，铁矿大跌逾8%。在10月13日大宗商品也出现了盘中巨幅波动，可谓是近期大跌的前奏。我们仍然维持当日报告《大宗商品为何大幅波动？》中的观点，10月份之后大宗商品存在局部机会，整体风险大于机会，四季度应防范大宗商品系统性回调的风险。钢材：减产强度难有增量，资金紧张拖累需求钢材价格快速下跌符合我们近期反复强调的逻辑：1、供给端，按照当前减产力度已经可以超额完成工信部年初目标，强度难有增量。2、需求端，地产销售回款紧张抑制赶工动力。3、成本端，前期高盘面利润下，底部没有支撑，近期煤焦价格快速下挫带动钢价回落。从供给端来看，当前的现实是：随着三季度能耗双控考评通报期结束，部分钢企开始复产，实际粗钢产量回升。预期是：由于9月日均粗钢产量为245万吨，10-12月只要维持250万吨的日均产量就基本可以完成全年压减目标，按当前减产力度延续到年底将超额完成目标，因此四季度整体看减产力度进一步加码空间较为有限，甚至会有阶段性放松，供给端对钢价的支撑减弱。后期重点关注能耗双控、缺煤限电及冬奥会等因素对供给的阶段性影响，钢价运行节奏上则需更注重需求变动。需求端，在地产严监管下，地产销售7月以来持续偏弱，销售回款下降、回款周期延长导致，资金紧张抑制了地产端赶工能力。叠加近期水泥价格高企，延缓了部分房企工程进度，螺纹刚需受限。而由于粗钢减产强度放缓，前期投机需求也明显受到抑制。综合多重因素，钢材现实需求持续表现疲弱。且从预期角度来看，终端需求面临去年4季度海外补库周期和国内地产赶开工所带来的高基数，另一方面今年的冷冬也将抑制北方需求释放，未来需求增速或将再度下行。因此当前现实是钢企复产、需求疲弱；预期为减产强度没有增量，需求增速仍有下行预期。而且较高盘面利润下钢价底部没有支撑，而近期煤焦价格快速下挫导致成本进一步坍塌，叠加电煤价格下挫，缺电对干扰生产的预期缓解。综合多重因素，钢材矛盾集中爆发，钢价承压下跌。风险因素：需求释放超预期，限产执行超预期（上行风险）铁矿：下游需求不及预期，铁矿价格震荡偏弱尽管铁矿近期供应表现疲软，但需求端来看，钢厂限产仍在持续，“2+26”城的采暖季限产要求产量下降30%，江苏、河北再度限产，叠加采暖季、冬奥会因素，铁水产量难以明显放量，铁矿港存未来将持续累库。此外，近期PB粉库存开始明显累库，主流粉矿紧缺问题得到缓解。今日钢联数据钢材表需十分疲软，前期仅靠限产逻辑支撑的钢材利润难再维持，后续有望压缩。钢厂利润的下行，虽然对限产背景下的铁水产量影响不大，但会让钢厂降低对高溢价铁矿品种的接受度，从而进一步缓解铁矿结构性矛盾，更重要的是，钢厂冬储补库的积极性也将受到明显打压。铁矿当前供需宽松格局难以打破，结构性矛盾和补库驱动对价格的支撑也将伴随成材利润压缩而减弱，铁矿上方价格压力也将越来越大，长期以逢高做空为主。风险因素：需求释放超预期，矿山减产超预期（上行风险）作者来源：对冲研投原标题：终端需求不及预期，钢矿何去何从？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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原标题：白天大涨，一夜变天！硅铁、锰硅和橡胶后市注意回调风险 来源：期货日报 周二，硅铁、锰硅在上午双双涨超8%。但晚间风云突变，国家发改委重磅政策相继出台，国内期市热门品种纷纷大跌。 对于昨日铁合金期货高位上涨，物产中大期货黑色高级分析师王海荣认为，这主要是因为能耗双控、缺煤限电影响铁合金供应，同时下游钢招采购周期来临。 “锰硅产量虽连续两周回升，但限电持续影响，总量仍偏低。”王海荣表示，有数据统计全国121家独立锰硅企业产能利用率41.5%，环比增12.1%。北方产区，宁夏停产3天结束，厂家陆续开始恢复生产，每天依旧会有一定时段限电。青海限电预警放松，至19日仍维持四级预警，后续限电情况仍依赖发电状况。内蒙电力供应缺口下，开始征求意见进行煤电联动上涨机制。南方产区，广西近期复产较多，但是否按照工信部文件进行总量控制仍未可知，且电费涨价文件已经收到。贵州限电严重，有厂家反馈已经全停，持续时间等待通知。 锰矿方面，近两周，澳块到港稀少未能有效补充，叠加需求较好，高品矿库存下降，锰矿价格拉涨。下游需求方面，钢材产量边际回升，铁合金需求环比好转。部分南方钢企由于上一轮价格较高未采满，部分钢企有盘面点价及展开新一轮补货的举措。锰硅整体支撑仍偏强。 硅铁方面，据王海荣介绍，各地区限产有所差异，硅铁周度产量偏低。有数据统计显示，全国136家独立硅铁企业产能利用率28.5%，环比降1.8%。“电价成本持续攀升，兰炭价格维持稳定，对硅铁价格有一定支撑。”他提到，钢厂对硅铁需求未有明显减量。铁合金现货库存较低，且仓单逐步消化，自身基本面仍然不错。但是近期大宗商品上涨过快，特别是煤炭系已经引起政策面足够重视，19日发改委依法对煤炭价格实行干预，引起大宗商品普遍回调，因此从情绪和资金面上会对铁合金造成一定的回调风险，但中期取决于能耗双控政策以及缺煤限电是否彻底缓解。 本周二国内沪胶2201合约大幅收涨5.24%至15375元/吨。标胶期货2201合约强势收涨6.60%至12360元/吨，二者均创出近期反弹新高。 宝城期货分析师陈栋认为，推动本轮胶价上涨的因素主要有多个方面。从宏观因素来看，美国国会众议院在10月12日通过一项短期调高联邦政府债务上限的法案，暂时避免政府债务违约风险，市场风险偏好抬升。消息方面，2021年拉尼娜气候属于高发现象，东南亚产胶国时常遭受极端天气袭扰，西南季风盛行给泰国和泰国湾各个产胶国带来多雨天气，甚至出现特大降雨，这导致产胶旺季背景下割胶和运输受阻，从而对天然橡胶生产将产生一定的影响。 同时，近期芯片紧缺问题有所改善。陈栋介绍，9月国内新车产销量环比出现回升。据统计，9月中国汽车产销分别达207.7万辆和206.7万辆，环比分别增长20.4%和14.9%，最黑暗的时刻可能已经过去。国庆节后，国内轮胎开工率有所修复。截至10月15日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.53%，较上周（2021年10月1日-10月7日）开工50.80%走高7.73个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为54.56%，较上周（2021年10月1日-10月7日）开工49.28%走高5.28个百分点。需求出现边际向好。此外，原油价格持续走高推动合成胶价格显著上涨，对天胶升水幅度较大，间接提振天胶价格补涨。 “短期而言，沪胶需求预期有所修复，叠加宏观面风险偏好回暖，提振胶价展开筑底反弹的走势。”陈栋表示，不过从中期角度来看，下游需求缺乏持续改善基础，且供应端压力依然较大，胶市商品属性仍有待改善。同时，宏观面潜在利空风险仍在，预计后市沪胶2201合约仍将振荡筑底的趋势为主。 作者来源：新浪财经原标题：白天大涨，一夜变天！硅铁、锰硅和橡胶后市注意回调风险自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
期货日报
最近一段时间，随着市场行情的变化，玉米价格迎来了小幅的震荡上扬！关于玉米价格，目前有2个利好！2021.10.191）天气逐步放晴，新季玉米收获速度加快。随着华北地区玉米上量的尾声，玉米行情价格逐步明朗，贸易商采购热情再度高涨，基层收购玉米活跃度越来越高。此外，饲料玉米采购也在不断发力，由于今年玉米受灾影响，优质粮源较为紧缺，原来在每年十一月下旬才会出现的饲料采购热潮，如今河南，河北，河南地区已经出现了饲料企业采购新玉米的热潮，而且价格也给得比较诱惑，优质玉米达到了1.38~1.4元/斤。2）玉米采购拍卖双提升。随着新玉米价格行情的逐步稳定，各地中储粮双向竞价销售也在进一步增多。其中拍卖销售为33627万吨，分别为吉林分公司拍卖7115吨，西安分公司拍卖2000吨，成都分公司拍卖7815万吨，河南公司拍卖0.66万吨，内蒙分公司拍卖7278万吨，山东分公司拍卖2783万吨。既然是拍卖投放为啥会是好消息呢？别急，咱们接着往下看，有拍卖，就会有采购，而这次竞价采购总量为43328万吨，分别为兰州分公司采购3155万吨，山东分公司采购17043万吨，江苏分公司采购12032万吨，广州分公司采购2650万吨，成都分公司采购8470万吨。明显可以看出采购数量是大于拍卖数量的，而且好多还是采购拍卖双向操作，那么就给我们释放出来了一个信号，市场玉米轮换工作或许即将要启动了。在多重利好的影响下，玉米价格迎来了久违的反弹上涨。根据市场反馈的数据来看，10月18日，玉米市场跌势减缓，局部地区迎来反弹上涨。其中，临清金玉米每吨上调20元粮企报价为2580元/吨，秦皇岛鹏远公司每吨上涨10元，粮企报价2500元/吨，宝鸡阜丰公司每吨上调60元，粮企报价2480元/吨，抚宁骊华每吨下调30元，粮企报价2460元/吨，东北方面目前跌势已经停止，行情暂时保持企稳。玉米价格要上涨了？2021.10.19玉米价格蠢蠢欲动，最主要还是受市场调控以及新粮上市影响，一直难有太大的好转，特别是去年受资本市场的影响玉米价格一度涨至市场高位，导致新粮玉米价格预期走跌。而随着华北新粮上市的逐步收尾，贸易商采购积极性逐步高涨，叠加各地临储开库收粮的增多，预计短期内玉米价格会有震荡上扬的波动。但是要说出现大涨，我觉得还有点为时尚早一方面，东北新粮还没大量上市，玉米上涨压力仍然较大，届时随着东北潮粮上市的增多，玉米仍有回落的风险。另一方面，明明已经进入新粮玉米交割出售的高峰时期但是市场拍卖还在不断继续，这也侧重地说明了今年玉米市场的与众不同。为了避免资本再次炒作玉米市场，政策调控力度也在不断加大，玉米价格稳定才是重点！因此，就目前来看，短期内玉米价格震荡上扬的概率较大，很难会出现太大的上涨波动。不过考虑到今年生猪产能的全面恢复，玉米供给缺口的进一步加大，以及北方降雨涝害的影响，农民抗价惜售情绪高涨。后期玉米价格总体走势应该是一个先跌后涨的局面，这也符合往年市场行情的一个预期逻辑。而且由于粮源质量分化明显，后期玉米优质优价的情况也会比较显著。 作者来源：新浪财经原标题：跌势减缓，企稳反弹，玉米价格要上涨了？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
红桃8
来源：期货日报 昨日，国内商品期市上演涨停潮，煤炭板块延续强势，甚至已有产业客户表示：上午定标，下午弃标！也有投资者表示，种粮为温饱，现在玉米2500元一吨，还没有一吨煤贵，种粮连“温”都难保了 昨日，能源保供方面也有好消息！国家发改委昨日晚间发文表示，煤炭增产增供取得明显成效。 昨日，国内商品期货大面积飘红，交易氛围十分火热，6个品种主力合约涨停。其中，郑煤、乙二醇、红枣、焦炭、尿素、沪锌涨停，焦煤涨超8%，苹果、生猪、纯碱、沪锡涨超5%，沪铝、沪镍、国际铜、沪铜、郑醇、锰硅、液化石油气、沪铅涨超3%。 动力煤涨停带动煤炭股全线拉升走强，恒源煤电、新集能源、兰花科创等多股涨停，中国神华大涨超7%，上海能源、安源煤业、云煤能源、昊华能源、兖州煤业跟涨。 截至夜盘收盘，煤炭系期货持续领涨盘面。动力煤主力合约涨超8%；焦炭涨超5%；乙二醇涨超4%。 昨日，广东一热电公司的沟通函引热议。该公司表示，10月来全国煤炭价格一路飙涨，几乎一日一价，历史所未曾见，“上午定标，下午即弃标”的现象接连上演，采取各种手段也无法百分百保证燃料充促，存在热电项目断供停炉的可能。 不过，昨天晚间，国家发改委官微发文表示，多措并举推动煤炭增产增供取得明显成效。 为贯彻落实党中央、国务院决策部署，确保今冬明春煤炭供应，近期国家发展改革委会同有关方面多措并举，在保障安全生产的前提下，大力推动具备增产潜力的煤矿尽快释放产能，煤炭增产增供取得明显成效。 煤炭产能加快释放。经严格安全评估，9月份以来允许153座煤矿核增产能2.2亿吨/年，相关煤矿已陆续按核定产能生产，四季度可增产5000万吨以上。将具备安全生产条件的38座建设煤矿列入应急保供煤矿，允许阶段性释放产能，合计产能1亿吨/年。为60余座煤矿办理接续用地手续，确保1.5亿吨/年以上产能稳定释放。积极推动符合条件的临时停产停工煤矿复工复产，加快恢复煤炭市场供应。 煤炭日产量创今年新高。近日全国煤炭日产量达到1150万吨以上，比9月中旬增加150万吨以上，其中晋陕蒙日均产量860万吨，创今年以来新高。随着煤矿核增产能进一步释放、建设煤矿逐步投产、临时停产煤矿复产，煤炭产量有望进一步增长，发电供热和民生用煤需求将得到有效保障。 国家统计局谈生猪和煤炭 国家统计局于昨日公布了前三季度国民经济运行情况，数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值823131亿元，按可比价格计算，同比增长9.8%，两年平均增长5.2%，比上半年两年平均增速回落0.1个百分点。分季度看，一季度同比增长18.3%，两年平均增长5.0%；二季度同比增长7.9%，两年平均增长5.5%；三季度同比增长4.9%，两年平均增长4.9%。 同日，国家统计局新闻发言人付凌晖在国新办举行的新闻发布会上就当前市场热点问题进行了回应。 针对近期全国多地出现限电限产情况，付凌晖表示，随着相关措施的逐步落地见效，煤炭、电力供应偏紧的状况将会得到缓解，对经济运行的制约也会降低。从9月份情况看，电力生产增速也有所加快。总的看，能源供应偏紧是阶段性的，对经济的影响是可控的。 在回应今年以来PPI涨幅整体呈扩大趋势的问题时，付凌晖表示，从近期看，由于国际能源价格持续上涨，国内部分原材料供应偏紧，PPI有可能还会高位运行。但是从中长期看，随着全球能源供给和海运情况逐步改善，国内相关产品供给增加，PPI有望逐步回稳。还要看到，面对PPI涨幅扩大、企业生产经营困难增加等情况，相关部门积极采取措施保供稳价，效果也会逐步显现。从一些领域来看，三季度，钢铁和有色行业价格涨幅比二季度分别回落了3.3和3.8个百分点。 谈及猪肉价格问题，付凌晖回应表示，今年以来，生猪生产持续恢复，产能持续扩大，相关价格出现了下降。下阶段，随着一些地区肉类腌制的需求持续增加，加上元旦、春节节日消费的提振作用，猪肉消费需求会有所增加。同时，年内中央第二轮的冻猪肉收储即将启动，这些都有利于猪肉价格稳定。 从未来发展看，付凌晖表示，当前生猪生产的规模化养殖在不断提高。这些规模化的企业，对于把握市场的变化以及防范和应对市场波动风险能力较高。同时，在生猪生产领域，国家调控的机制在不断完善，这些都有利于生猪生产的稳定。 黑色系领涨，动力煤、焦炭双双涨停 继上周五高位振荡运行之后，黑色板块在本周一继续迎来飙涨。截至昨日下午收盘，动力煤2201合约涨停，报收1829元/吨；焦炭2201合约涨停，报收4343.5元/吨；焦煤2201合约上涨8.34%，报收3847元/吨。 昨日国家统计局公布的9月份能源生产情况显示，9月份，我国原煤生产略有下降。9月份，生产原煤3.3亿吨，同比下降0.9%，比2019年同期下降1.8%，两年平均下降0.9%，日均产量1114万吨。进口煤炭3288万吨，同比增长76.0%。1—9月份，生产原煤29.3亿吨，同比增长3.7%，比2019年同期增长3.6%，两年平均增长1.8%；进口煤炭23040万吨，同比下降3.6%。 数据还显示，港口煤炭综合交易价格上涨。9月24日，秦皇岛港5500大卡、5000大卡、4500大卡动力煤综合交易价格分别为每吨1079元、980元和857元，比8月27日分别上涨194元、182元和151元。 谈及动力煤强势涨停的原因，大有期货黑色研究员黄科在接受期货日报记者采访时表示，主要是由于在国家加在保供增产力度的情况下，虽然近期国内煤炭产量显著增加，但由于下游需求旺盛，其产量的增长并没有带来中下游环节库存回升，供不应求的局面短期仍然难以扭转，且保供是保障长协煤供应，在一定程度上还会挤压市场煤份额。“从期货端来看，期货盘面对标的是港口现货市场价格，上述情况体现在价格上，就是近期坑口、港口现货价格继续新高，盘面在大幅贴水的情况下，继续大幅上涨向现货靠拢。” 展望后市行情，黄科建议，一是要积极关注保供增产政策的持续性，在长协煤供应得到保障后，如何影响市场煤供应及价格；二是要关注今冬电煤的需求表现，由于经济持续恢复，今年电厂日耗高出往年不少，如果拉尼娜现象导致寒冬出现，那么今年冬天电煤的需求恐有爆发性增长，届时，即便供应端持续发力也未必能抑制价格上行。 双焦方面，昨日焦煤、焦炭双双刷新合约上市以来的新高，整体走势相当强势。对此，方正期货黑色研究员郝潇潇告诉记者，焦煤期价的上涨主要还是供应端的逻辑、在能耗双控、煤矿安监以及环保限产政策下，焦煤供应端仍难以大幅放量，同时部分煤矿企业以保供电煤为主，焦煤产量短期供应仍将偏紧。此外，当前澳煤依旧暂停通关，当前蒙煤日均通通关车辆在450车左右，虽较3—7月份有所增加，但整体通关量依旧偏低。而目前蒙古单日新增确诊人数仍在1500左右，受疫情的影响，短期蒙煤通关量仍难以大幅增加。故在供应端难以明显好转的情况下，现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。 成本端焦煤价格的坚挺也支撑着焦炭的走强。郝潇潇表示，焦炭自身的供需基本面显示，当前焦炭处于供需双弱的局面。 “从供应端来看，目前山西个别焦企有新增限产，华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产，江苏地区焦化企业开工率依旧维持在50%左右，山东地区焦化企业开工率在30%—40%左右，短期焦化企业开工率难以大幅提升。从需求端来看，国家统计局近日数据显示，9月份，中国粗钢产量7375万吨，同比下降21.2%。1—9月份粗钢累计产量为80589万吨，同比增加2%，若要完成全年粗钢压产，则四季度粗钢月度产量为8227万吨。从9月份的粗钢产量来看，已经大幅低于8227万吨的平均值，故后期铁水产量将触底回升，需求端对焦炭有较强的支撑。”郝潇潇说。 整体而言，郝潇潇认为，短期成本端焦煤价格的坚挺，盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘，供应难以大幅增加，需求在逐步改善的情况下，焦炭仍将维持偏强运行。 成本推升尿素涨停 昨日尾盘，尿素期货主力合约价格冲击涨停3230元/吨，收盘封于涨停板，涨幅达8%；远月2205合约报收涨停板2913元/吨，涨幅6%。 “受昨日煤化工板块集体走强的影响，尿素期货也受到情绪带动录得涨停”。光大期货资源品分析师张凌璐对记者表示，近期以来，尿素获得了来自原料端煤炭、天然气价格上涨幅度过大的成本端支撑，期、现货价格都得到大幅提升。 相关数据显示，当前秦皇岛动力煤现货平仓含税价已达到2350元/吨，山西晋城无烟洗中块含税价2400—2500元/吨，煤头企业综合成本达到2370—2510元/吨，部分新型煤气化完全成本达到2500—2800元/吨，更有甚者或超过3000元/吨。 从当前尿素的供应情况来看，张凌璐告诉记者，目前尿素企业开工率71.02%，环比上周上调0.95个百分点，平均日产量也随之回升至15.48万吨。在各地区环保政策趋严、能耗双控政策加码以及限电等因素影响下，行业日产量短期难以出现大幅提升。另外，在供暖季开启之后，煤炭及天然气等原料紧张的情况或导致行业日产量出现超预期的季节性下滑。 从库存来看，目前尿素企业库存总量47.2万吨，环比上周增加88.05%，同比增加17.41%。在张凌璐看来，虽然尿素库存有所累积，但目前绝对水平依旧处于中低水平，本周港口尿素库存下降8.3%至60.25万吨。预计在国家保供稳价及限制出口的政策导向下，前期港口堆积的货源不排除回流国内的可能，从而对国内尿素市场形成一定冲击。 “需求方面整体未出现明显进展，其中农业需求仍未启动，工业需求同样受到环保、能耗双控、限电等因素影响，复合肥行业开机率低位波动，三聚氰胺行业开机率本周下滑8.62个百分点，板材行业维持刚需采购为主。”张凌璐表示，但后期需求端存在化肥淡储、农作物追肥等支撑。 总的来看，张凌璐认为，在当前成本端支撑下，尿素产业企业报价多以上调为主，但不断延迟的农业需求和不温不火的工业需求或对尿素价格持续上涨的承受能力有限，再加上尿素出口受阻，市场将进入供需博弈阶段。后期供暖季开启后供给端或将呈现明显缩量从而进一步支撑尿素价格中枢上移。 需求恢复强于预期，乙二醇延续涨势 作为煤化工板块中的热门品种之一，乙二醇期货主力合约也在昨日午后增仓涨停，报收7432元/吨。 南华期货能化分析师戴一帆告诉记者，现货市场方面，昨日午间乙二醇华东报价为7450元/吨左右。目前而言，乙二醇的上涨逻辑主要为两个方面，一是需求端的恢复强于预期，二是成本端的强力支撑。 具体从需求端来说，戴一帆表示，在今年寒冬预期下，乙二醇的内需订单开始启动，坯布利润扩大，叠加近期海运费下降明显，利好外销的圣诞订单。当前，聚酯负荷为82%，预期下降空间有限，且国庆后聚酯负荷迅速恢复至84%—85%，下游织造负荷从35%提升至52.3%，需求改善明显。可以说，当前聚酯环节的利润修复明显，对于乙二醇的高价有着较强的容忍度。 成本端方面，戴一帆说，动力煤2201合约在昨日上午涨停，当前秦皇岛动力煤现货平仓含税价已经达到了2600元/吨，虽然按照长协价工厂实际使用的煤炭价格会相对偏低，但按照目前的动力煤价格水平，再考虑到电费提价后的影响，目前煤制乙二醇的成本已经可以达到万元以上。从煤制乙二醇所占市场比例为35%左右可以推算，煤价的大幅上涨对乙二醇形成了很强的成本支撑。 从港口库存来看，据CCF统计，截至10月18日，华东主港MEG港口库存约55.0万吨，环比上周增加2.7万，但这一情况主要是由于近期船货集中到港，属于阶段性累库，总的来说库存绝对水平仍然处于偏低状态。 “总体而言，当前乙二醇供给偏紧，进口端因引水问题变化区间有限，需求逐步好转，订单恢复，库存也处于相对状态，成本支撑依旧强力，预计四季度乙二醇依旧看涨。建议后期继续关注订单恢复情况、装置变动和能耗双控的政策走向。”戴一帆说。 作者来源：新浪财经原标题：疯狂一日！多品种涨停，煤比粮贵？客户上午定标，下午弃标自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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来源：牛钱网 近期化工产品都迎来了一轮疯狂的上涨，主要是因为全球的能源危机引发的原油、天然气涨价导致的，而这一切的导火索可能是欧洲的天然气短缺。 经历了去年的寒冬和今年经济的恢复，欧洲天然气库存达到了满负荷的74.7%，历史低位水平，加上今年夏季欧洲水电、风电产量小，碳排放管理措施的推行，加剧了天然气危机。 还有两个“莫须有”的恐慌：1，今冬可能是个寒冬，天然气的需求会增加；2，俄罗斯可能会减少对欧洲的天然气供给（2018年欧洲只有25%的天然气是自产的，俄罗斯出口至欧盟的天然气占欧盟进口量的45%）。短期内很难解决欧洲天然气短缺的问题。 欧洲天然气产量 欧洲天然气库存 纽约天然气期货日线加权 天然气疯长，以天然气为原料的商品也开始拉升，比如尿素和甲醇。天然气的替代品原油也被刺激冲高，石化产品纷纷飙涨。我们看看国内的动力煤是什么情况，为何如此强势，甚至在回调的过程中都顶得住压力。 现货方面： 截止10月8日，CCI5500（中国煤炭指数5500大卡热值）报947，周环比持平，CCI5000报875，周环比持平。产地方面，大同5500报价1570（周+340）；榆林5800报价1519（周+261）；鄂尔多斯报价5500报价1426（周+338）。产地保供的增产煤矿较多，主要保证产地及周边供应，对外量偏少，供应相对紧张。另外国庆期间有部分煤场关停检修，也对供应造成压力。 国际动力煤，纽卡斯尔动力煤现货价1593元/吨，欧洲ARA港动力煤现货价1612元/吨。截至10月8日，广州港印尼煤（Q5500）库提价1855.0元/吨（+250）；广州港澳洲煤（Q5500）库提价1855.0元/吨（+250）。由此可见，外煤价格大涨，对国内动力煤价格有推动作用。 生产情况： 8月份生产原煤33524万吨，同比增速由上月下降3.3%转为增长0.8%，比2019年同期增长0.7%，两年平均增长0.3%，日均产量1081万吨。1-8月份，生产原煤259724万吨，同比增长4.4%，比2019年同期增长4.2%，两年平均增长2.1%。 目前洗煤厂产能利用率不足70%，受到双控的影响较大，今年的产能一直处于近三年较低水平，未来随着保供和能源危机的影响，开工率可能会走高。 需求情况： 8月份，火电同比增长0.3%，以2019年8月份为基期，两年平均增长3.2%，水电下降4.7%，两年平均增长1.9%。火电的产量达到近四年来高点，在供给不弱的情况下，需求更显现出较大的增量。 截止10月7日，六大电厂日耗69.16万吨/天，周环比下降4.28万吨，库存114.8万吨，环比增加20.7万吨。 冬季即将来临，限电行动在开展中，贸易商节前出货意愿增多。进入十月份，煤炭市场供需紧张局势将趋于缓解，但北方供暖即将来临，市场仍有需求。 库存情况： 无论是港口库存还是企业库存，动力煤库存都处于近年来低水平，且从年初以来，库存一直是处于下降状态，说明了供需矛盾的激烈程度。 进口方面： 我国进口煤占国内产量的7%，国内生产和进口中动力煤占比都大约80%左右。进口煤目前有2/3是印尼煤。从下图中可以看出，目前澳煤进口已经躺平，蒙煤因疫情影响也大幅下降，印尼煤进口量增加，弥补部分蒙澳的缺口。 总结： 在能源危机和减碳的背景下，全球原油、天然气和煤炭的价格可能处于较高的水平，这是疫情下生产和需求复苏错配的结果，随着疫情的控制，危机可能会慢慢消失，但今冬的能源供应将受到较大的考验。 我国虽然大力发展新能源，但短期依然以煤炭为主要生产生活能源，一方面是新能源汽车的兴起，用电量增加；减少能源的对外依赖；碳中和的推出和实施。另一方面通过限电减少需求。可面对全球能源的短缺，限产与保供无论如何博弈，都很难在短期内平衡供需。发电量处于高位，供给一直被动跟涨，以动力煤目前傲视商品的走势，下行之路将变得越来越遥遥无期。 作者来源：新浪财经原标题：最强王者动力煤——能源危机下的佼佼者自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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原标题：供需两弱，豆粕的春天在哪里？ 近半个月USDA季度库存报告、MPOB9月报告、USDA10月供需报告相继公布。季度库存报告美豆旧作结转库存增加及月度供需报告美豆新作供应调升共同印证了美豆乃至全球大豆供应改善；而MPOB9月报告则再次向市场传递了马来棕榈油产量及库存一时半会仍然有故事可讲的现状。 1、美豆供应改善，成本端支撑减弱 USDA季度库存报告显示，截止9月1日，美国当季大豆库存为2.56亿蒲式耳，此前市场预估为1.74亿蒲式耳，9月USDA预估为1.75亿蒲，去年同期为5.24541亿蒲式耳。USDA10月供需报告显示，2021/2022年度美豆单产上调0.9蒲式耳/英亩至51.5蒲式耳/英亩，产量增加0.74亿蒲式耳至44.48亿蒲式耳，旧作结转库存及新季供应增加导致期末库存预期增加1.35亿蒲式耳至3.2亿蒲式耳。 美豆收割持续推进，巴西大豆进入种植季。截至10月10日当周，美国大豆收割率为49%，此前一周34%，去年同期为58%，五年均值为40%。截至10月7日，巴西21/22年大豆已经种植了预期面积的10%，而一周前为4%，去年同期为3%，五年均值为10%。 USDA10月报告对全球大豆供需做出调整，受益于美国、阿根廷、中国大豆结转库存增加，2020/21年度全球大豆旧作结转库存上调408万吨。2021/22年度美豆产量增加、阿根廷大豆产量及压榨量下调，全球大豆期末库存调增568万吨。近期各报告步调颇为一致，旧作结转库存增加及新作供应调升给本就处在季节性供应压力下的美豆再泼一瓢冷水，美豆重心持续下移。 另外，基金做多CBOT大豆期货与期权意愿减弱，市场情绪整体低迷。CFTC的持仓数据显示，截至10月5日的一周，CFTC管理基金在CBOT大豆期货和期权合约的多单为121962手，减少1534手；空单为71807手，增加5121手。其中，美豆期货净多持仓为47145手，大幅低于去年同期。 2、豆粕现货成交清淡，需求提振有限 海关数据显示，9月大豆进口687.6万吨，环比降27.55%，同比降30%；1-9月累计进口7，397.3万吨，同比减少0.7%；进口到港放缓，国内油厂大豆库存高位回落。前期的低利润持续抑制买兴，预计10-12月大豆到港量分别为685、700、810万吨，后期供应压力或进一步缓解。而环保限电导致部分地区油厂停机叠加十一长假，油厂大豆压榨开机率大幅下滑，加之节前部分企业补库，豆粕库存回落至90万吨以下。 生猪养殖继续亏损，禽料需求同样不佳，下游企业整体采购积极性不高，9月国内豆粕现货市场表现一般，月内共成交270万吨，环比降38%；9月主要油厂豆粕提货580多万吨，环比减5%。节后豆粕成交略清淡，提货量下降，一方面下游企业消化库存，采购积极不高；另一方市场谨慎看待四季度养殖，豆粕需求前景仍不太乐观。 3、基本面差异，资金挺油抛粕 前面我们从成本端和需求端详细阐述了豆粕产业链现状，供需两弱持续拖累豆粕期价。而同期的马棕难以放量及加拿大菜籽减产则对油脂市场存在较强的支撑。 9月马棕产量微降、库存下滑再次验证8月马棕产量增加、库存回升是对7月逆周期减产和降库存的修复。目前马棕库存远低于近10年均值210万吨，且从产量的季节性规律看11月份开始进入减产季，留给马来的时间仅有10月份，更何况高频数据显示10月上旬马棕减产近10%。马棕产量难以放量始终是油脂市场绕不开的话题。加拿大统计局预计2021/22年度加拿大油菜籽产量为1280万吨，同比减少34.4%，创2010年以来的最低产量，不仅加拿大国内菜籽压榨量下滑，一些油菜籽客户迫于加菜籽价格高涨而转向其他国家或其他替代植物油进口。 季节性消费提振主消国油脂进口需求，印度9月棕榈油进口量环比涨68%至126万吨，且印度政府再次下调各品种植物油进口税以刺激油脂进口。我国内豆油库存偏低，棕油累库难度较大，菜油库存高位回落；受政策、节日、货源供应等多因素影响油厂大豆压榨开机率下滑，而且四季度为油脂的传统消费旺季，未来一段时间本就不太宽裕的油脂供应或进一步吃紧。基本面差异叠加资金炒作造就油粕冰火两重天的格局，油粕比持续高位运行并创下历年同期新高。 综上所述，综合成本端、需求端、相关商品、资金青睐度等多维度分析，豆粕市场尚未看到明显的有利支撑，且在USDA10月报告后逼近3200整数关口，短期延续弱势调整。 作者来源：新浪财经原标题：供需两弱，豆粕的春天在哪里？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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来源：牛钱网 生猪自上市以来，跌跌不休，近期由于中央3万吨储备肉收储消息释放后，猪肉迎来上市后的首个涨停，盘面止跌企稳，但短期猪肉供应宽松的局面仍在，产能并未得到大幅去化。展望后市，短期生猪受到收储调控影响或会有所反弹，然而供过于求的格局仍在，上方压力较明显，因此猪肉可能维持短期宽幅震荡中长期偏弱的走势。期货盘面看，截至收盘，生猪2201合约报收15410，上涨0.52%，日线级别收阴纺锤线。 1 敬畏猪周期 我国是目前全球最大的猪肉生产和消费大国，但由于猪肉所占肉食比重较大，同时需要从国外进口生猪，生猪价格的研究中，始终避免不了，对于“猪周期”研究。一般3到4年为一个完整的周期，从2006年开始经历了完整的三个周期。 2006年1月到2009年11月为第一轮，关键事件为“蓝耳病”。2009年12月到2014年1月为第二轮周期，关键事件是流行性腹泻。2014年2月-2018年5月为第三轮周期，主要事件为环保驱动的供给侧改革。 第四个周期从2018年7月份开始非洲猪瘟爆发，能繁母猪存栏数量快速下降，2019年非洲猪瘟疫情防控的困难和种猪缺乏，导致我国猪肉产能恢复较慢，供给出现比较紧缺的情况，猪肉价格不断创新高。2019年11月达到41元/千克之后，2020年以来受全球肆虐新冠疫情的影响，整体消费需求明显减弱，进入了第四周期下行的阶段，因此目前在没有特别强的基本面或者政策驱动下，短期可能不会有太像样反弹。 2 生猪现状 现货：近期生猪现货价格持续走低，有些地区跌破10元/公斤，截止10月8日，全国生猪出栏均价10.78元/公斤，环比下降2.3%。生猪2201合约基差-4210，01和03合约价差+320。 能繁母猪存栏：七月份以来，能繁母猪存栏持续走低，因为猪价持续走低，能繁母猪淘汰加快，淘汰的多为落后产能母猪为主，决定未来生猪产能的还是能繁母猪数量，年初以来能繁母猪一直维持上涨，现在增速稍微放缓，根据农业农村部数据显示，6月末全国能繁母猪存栏4564万头，相当于2017年末的102%，生猪存栏4.39亿头，相当于2017年末的99.4%，能繁母猪主要影响之后6-10个月的生猪供应，因此今年最后一季度到明年一二季度，生猪可能会有一个更加集中的供应。 生猪供应：今年二季度，生猪存栏量达 4.39 亿头，同比增加超过 9000 万头，2021 年上半年生猪出栏超 3.37 亿头，同比增长 34.4%，供应总体宽松。截止10月8号生猪出栏均重120.2公斤，环比下降1.79%。 养殖利润：截止9.30日，自繁自养利润为-730元/头，外购仔猪利润为-1092元/吨，养殖利润从今年五六月份以来转为负数，每头亏损逐渐增加。 总体来看，目前生猪饲养的现状是，淘汰产能在进行中，虽然消费需求有所好转，但供应宽松的格局仍然存在，产能的大幅去化可能还需要一定的时间。 3 政策调控 为更好发挥政府猪肉储备调节作用，稳定市场预期，维护猪肉市场平稳运行，10月10日商务部会同国家发展改革委、财政部等部门收储3万吨中央储备猪肉，并布局存储在12个省份，政策对于商品的调控愈加灵活。 4 综合观点 综合来看，目前生猪处于猪周期的下行阶段，能繁母猪产能在去化，但前期较高的积累较高的能繁母猪数量使得四季度至明年上半年的生猪供应不会太少，虽然政策调控维稳猪肉价格，恐难改供需宽松格局。生猪或维持短期区间震荡，中长期偏弱走势。 作者来源：新浪财经原标题：“收储”政策调控 生猪回暖仅为昙花一现？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
笑看风云
专注于化工品，三人行必有吾师01甲醇十二年价格趋势图如果把甲醇的价格时间轴拉长来看，近十二年内，甲醇历史上有多次价格站稳3000元，而价格站稳4000只有三次。2008年甲醇现货冲高至5000元，2008年10月金融危机到来。2013年甲醇现货冲高至4150元，2014年美国退出量化宽松。2021年甲醇现货冲高至4100元，天然气与煤炭供应紧张。2008年，全球的经济处于上升时期，甲醇的价格受到需求端的拉动，房地产等行业处于大发展时间，甲醇的最大下游还是与甲醛，以前二甲醚等燃料的需求，那时候，PP还是全国紧缺物资。2013年初，甲醇行情价格低迷，从2009年至2013年是甲醇贸易商的低谷，进口量减少，国内需求低迷，此时大量的贸易商把货转口到韩国，东南亚各国，国内的供应量减少。另一方面，伊朗及马来西亚甲醇装置缺少天然气供应，纷纷关闭，而我们已经开始大量用甲醇生产PP，MTO技术成熟并且开始大发展，这一年是甲醇的价格供不应求。从事甲醇生产的工厂应该印象深刻，在2013年虽然甲醇的价格上升到4150元，中国的甲醇产能十分庞大，产量迅速释放，价格迅速下跌。2021年从美国的天然气紧张，到欧洲天然气库存见低，甚至到中国的煤炭供应紧张，甲醇的价格持续受到高成本的支撑，虽然传统的下游需求MTO生产PP的装置利润再度创历史新低，但是仍然未能阻挡甲醇的价格上涨的步伐。如果说，2008年与2013年甲醇价格上涨是良好的需求拉动，2021年是供应端的矛盾全球开始暴发，欧洲及世界多地的甲醇生产装置仍然面临缺天然气，缺少电力的矛盾，而中国也开始实行双控，煤炭供应紧张。02甲醇与煤炭价格关系甲醇的价格影响因素主要还是自于成本端与需求端，如2008年与2013年的需求端拉动，国内经济向好，房地产行业大发展，同时2013年甲醇下游生产PP装置开始大量扩产，此时，甲醇的的行业利润也是处于比较高的位置。而我们不能忘记的是：甲醇是长期产能过剩，在高利润刺激下，大量的休眠的产能死灰复燃，如沉睡的巨人，一旦机器开起，源源不断的甲醇从工厂流出，牛市持续时间较短。我们看图中红色的线代表甲醇的利润趋势图，在2013年及2017年甲醇的牛市中，甲醇装置持续拥有比较不错的利润。在甲醇装置有非常不错的利润下，MTO的套利活动从2014-2020年是十分有效的，然而2021年注定是不平常的一年，甲醇的利润急剧恶化，也就是说，传统上我们套利的逻辑基础：空高利润甲醇/多低利润PP组合，变成了空低利润甲醇/多低利润的PP，两个行业都是低利润，胜率就降低了。而MTO的装置对于利润的忍受能力远不如甲醇企业，好比《鱿鱼游戏》中的拔河比赛一样，此时，两个行业要进行生死战争，甲醇企业要不断把高成本转嫁到下游的PP企业中，而PP的企业要想转嫁成本，困难可想而知。蛋糕很大的时候，双方尚能合平相处，一旦面临生死存亡，必然是强者生存。整体煤化工的利润都流向了上游，这也是极其脆弱，不可持续的，需求减少只是时间的问题。当所有的行业利润都集中在上游时，整体GDP是会下滑的，股票下跌，企业生产活动减少，失业率上升。而这些，很多年前，满脸胡须的马克思在《资本论》中早有预言，资本主义国家的危机是不可避免的。从历史趋势来看，甲醇的价格与动力煤的相关性并不是很强，在2019年以前，煤炭行业与甲醇行业井水不犯河水，各自享受不错的利润，供需矛盾是占主导，我们从下面两者的价格趋势图也可以看出直接的相关性。而2021年开始，煤炭老大哥横眉冷对，要拿走甲醇企业的蛋糕时，矛盾就产生了，甲醇企业一方面要急于应对煤老大的霸气与强势，另一方面，只好去压榨下游MTO装置的利润。即使，MTO装置企业的利润只剩下一碗粥的时候，甲醇大哥也是狠了狠心，一勺子舀了去，直接把MTO企业逼停了。03甲醇的反向市场结构由于甲醇的价格强势上涨，现货持续紧张，国外装置天然气紧缺，难有缓解，并且气象局说今年可能再来拉尼娜，这美女虽然长得漂亮，但绝对不是善茬，所到之处，寸草不生，今年外盘估计难以指望了。伊朗甲醇装置在四季度会不会缺气停产，现在也可知，但是拉尼娜如果进一步袭击我国，冬季会不会提前限气开始，西南地区的天然气装置会不会提前停车检修，都是变量。甲醇的近月合约大幅走强，港口的库存内流，现货仍然是紧张，传统上我们认为甲醇的最大下游是MTO装置，约占50%的比例。但是目前MTO装置开工率真不高，前期低位在33%，最近恢复到52%，听闻部分装置又要停车。需求确实是减少，会不会有新的需求在增加？这是我们需要实地调研的一个重要内容，尤其是像2017年煤改气引发大量的甲醇做燃料的问题会不会重现？而且现在煤炭的价格也确实比较高，值得去实地研究一下。2017甲醇燃料需求增加，可是引发甲醇的价格上涨到3500元以上的一波大行情，可能，最简单的办法是给甲醇运输公司打个电话详细了解一下，货都送哪儿去了，他们是最清楚不过了。04甲醇供应端是主要矛盾根据某化工研究院的数据来看，在低利润下+限产的情况下，甲醇的开工率的确在下滑，但是华东的港口的库存仍然是中性水平，并不是很低。需求不好是一定的，所以供应与需求都是在减少，煤炭现在是关键。甲醇产能仍然是过剩，只是由于煤炭的缺少或高价格，引发部分停产，那么一旦利润恢复产量会迅速上升，所以，今年的主要矛盾还是在动力煤。总结来看：甲醇目前产业的利润极低，所以，这与前十年的甲醇的供需矛盾是不同的，虽然是产能过剩，但是能够释放的产能受到严格的限制，但是一旦煤炭价格下跌，这些产能仍然会释放。问题是：什么时候产能会释放？可能要到春节后，双控的年度目标结束，第二年考核再开始，而春节后的合约是2105，所以，我们看到资金最近的逻辑是做正套：买现货空期货，买2111空2201，买2201空2105。前面在甲醇港口停电限制卸货时，我们还想到正套的机会，见文章：【液体化工品暴涨】与事件型交易机会，不过也没有想到2201-2205价差涨到500以上，大大超出预期了，经此一役，也算长见识了。今年期货市场上资金面是非常、非常、非常重要的一个因素，资金横冲直撞，远月与近月极度偏离的价差比比皆是，估计量化资金功不可没。我们不能改变市场，但是可以改变自己去适应市场。毕竟，万事万物都在进化中，唯一不变的，就是变化本身。作者来源：老魏一凡原标题：甲醇十二年历史价格图自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
老魏一凡
原标题：动力煤基本面依然坚挺 来源：期货日报 作者：白雪梅 分析师说 今年以来，煤炭供应端受安检、环保、煤管票及澳煤闭关等多重因素影响，国内煤炭产量增量明显减少。国家统计局数据显示，全国原煤产量在2020年3月同比增加9.6%，而2021年3月则同比减少0.2%。虽然前期印尼煤和蒙煤进口持续增加，但是由于煤种结构不同和疫情影响通关进度，导致外部煤炭进口总量不及预期，3—4月动力煤市场出现了淡季不淡情况，并且这种状况一直延续至今。 库存处于历史同期低位 今年6月，为了平稳煤炭市场价格，国家发改委给予市场一定的修正措施。如将向市场有序、分批次投放国家煤炭储备1000万吨，实施产能置换方案和批复用地核增释放产能等，但从批复手续到剥离用地最后实际出煤需要2—3月的周期甚至更长。这期间国内库存降幅同比加快。受增产预期影响，下游港口报价下调，港口报价一周内从1000元/吨跌至910元/吨。但出于买涨不买跌的心理，迎峰度夏期间，下游仍维持刚需采购，港口并未形成累库。 低库存叠加极端天气导致供应持续偏紧。9月后，核增产能不及市场预期且优质煤种紧缺，加上终端消费区域沿海8省存煤可用天数最高仅10.6天左右，市场恐慌情绪加重，动力煤期现价格快速上行至1000元/吨附近。国庆假日期间，北方地区受强降雨影响，产量及运输均受到不同程度地影响，其中强降水对山西煤矿保供影响最大。 调控措施力度逐渐加大 根据山西省应急管理厅消息，此次汛情全省停产煤矿60座、非煤矿山372座。据了解，山西今年核定产能已提高到12亿吨，目前当地煤炭企业已生产8.6亿吨，第四季度待释放3.4亿吨，平均下来1.13亿吨/月。国家统计局最新数据显示，山西省原煤8月产量为10084.9万吨，环比增加3.54%，环比相同情况下推算，9月需产10441.9万吨，10月需产10811.5万吨。国庆假日期间国家发改委及能源局出台相关文件，由陕蒙地区保供其余各省份用煤缺口，保障前期用煤合同。鄂尔多斯229座煤矿日产量230万吨以上，历年日产峰值230万—240万吨，后续产量释放还需持续关注。10月8日国务院常务会议将市场交易电价上下浮动范围分别不超过10%、15%，调整为原则上均不超过20%，调控措施力度逐渐加大给市场情绪降温。 关注后期政策及天气变化 一方面，增产保供需持续关注政策落地情况，72个煤矿建议核增9835万吨产量是否完成将在未来3个月内得以印证。虽然近期澳煤进口传言频发，但卸港不等于通关，是否会同2020年东北地区新发放进口额度一样具有较大的不确定性。近日，主产区各地开始加大保供力度，内蒙古产量明显提升，如果后续核增产能持续增加，那么预计10月中下旬市场供需矛盾将短暂缓解，港口报价增幅缩小至高位振荡，在发运利润可观的情况下，贸易商出货积极；另一方面，中国气象局称未来三个月冷气流加强可能进入新一次拉尼娜状态甚至在冬季形成拉尼娜现象。基于历史情况来看，基建用电11月将逐渐下降，但今冬明春南方地区居民用电逐步开启，电力消耗量将出现明显上升。强现实基础上，现货和期货均不存在大幅下跌的动力，供需错配和煤种结构性短缺将再次带来12月的动力煤上涨行情。 综上所述，动力煤供应整体趋紧，后疫情时代需求表现强劲，结构性供需矛盾不断加深。动力煤缺口回补困难，价格不断突破历史高点，后市或仍维持高位振荡上行，但需关注政策及天气变化等因素的扰动。 作者来源：新浪财经原标题：动力煤基本面依然坚挺自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
我是搬砖工
原标题：3万吨收储来袭，生猪期货上市来首次涨停！“否极泰来”还是“昙花一现”？ 来源：期货日报 昨日，生猪期货上市以来首次涨停。有行业人士称，“高老庄的女婿，厚积薄发，否极泰来，还是回光返照？” 也有行业人士称，“好消息：肉价比菜还便宜！坏消息：菜价比猪肉还要贵！不过，周一的生猪期货突然涨停，后期还能吃到便宜的猪肉吗？” 在国家收储的影响下，前期“跌跌不休”的生猪期货看涨情绪被点燃。昨日，生猪期货主力合约2201强势运行并收于涨停板，涨幅达7.98%报15285元/吨。值得一提的是，这是生猪期货上市后首次涨停。 受此影响，A股猪肉板块快速拉升，鹏都农牧涨停，傲农生物、天邦股份、牧原股份、巨星农牧、正邦科技等涨幅居前。 有投资者表示，还吃得上14000元/吨的“猪猪”吗？ 收储政策点燃看涨热情 收储政策有力提振市场信心。 据了解，为更好发挥政府猪肉储备调节作用，稳定市场预期，维护猪肉市场平稳运行，10月10日商务部会同国家发展改革委、财政部等部门收储3万吨中央储备猪肉，并布局存储在12个省份。 “此次国家3万吨储备肉收储全部成交，无流拍。收储量折合40万头250斤标猪，成交价为9.9—10元/斤，折合毛猪价格7.3—7.5/斤左右，该成交价格指引生猪期货主力合约2201突破15000元/吨整数关口。”光大期货农产品研究总监王娜介绍说。 事实上，第二轮猪肉收储的持续周期及收储力度预期高涨，多个省市也宣布加大猪肉储备力度，进一步提振了市场情绪。此外，王娜表示，猪粮比价再次跌破5：1，市场对于国家相关政策的扶持有较大期望值。 除此之外，生猪市场现货价格的小幅回暖同样也给盘面注入一些上行动能。“近期连续低价刺激养殖户惜售，同时8—9月份大量抛售情况下，10月份出栏计划下调，连同收储舆论，近几日东北、河南及西北地区生猪现货价格连续上涨，尤其东北地区出栏均价较节前上涨近3%，某种程度上带动其他地区短期调涨情绪。”方正中期期货分析师霍雅文说。 据卓创资讯监测数据显示，截至10月9日，国内猪肉市场均价14.80元/公斤，同比下跌62.71%，环比上涨0.37%。 “生猪现货方面，国庆后逆势走强，主要原因为前期出栏增多导致短期可出栏大猪减少，其中生猪出栏平均体重由前期135kg跌至120kg左右，提前预支了半个月到1个月的出栏，进而导致当前合适出栏体重生猪量减少，推动现货价格上涨。在现货强势下，叠加冬季消费好转预期，期货出现强势反弹。”一德期货生鲜品事业部分析师侯晓瑞表示。 受此影响，生猪期货主力合约2201强势涨停。值得一提的是，这也是生猪期货上市以来首次涨停。 在五矿期货农产品分析师王俊看来，近期生猪走势偏强，昨日出现上市以来首次涨停，主要原因有三方面，一是前期市场情绪过于悲观，空头大举介入，盘面增仓下跌至相对低位后，空头势能无以为继，盘面有内在的反弹需要；其次国庆节期间现货先跌后涨，受上游抗价和下游消费略微回暖共同影响，现货有初步企稳的迹象，现货情绪传导至盘面，加之各地淘汰母猪的现象有所增加，引发了盘面空头的大举平仓；第三是政府部门持续收储稳定猪价的心理提振。 A股市场方面，受猪价或将企稳回升消息影响，A股猪肉板块午后回暖，截至收盘，鹏都农牧涨停，傲农生物、巨星农牧、天邦股份等股拉升上涨。 Wind数据显示，昨日猪产业指数上涨1.95%，近一个月以来录得不小的涨幅，9月以来涨幅超17%。 供过于求仍是当前生猪供需主基调 不过，在母猪产能去化进程略显缓慢的背景下，生猪的供应压力仍然存在，多数市场人士预计真正的拐点可能出现在明年二季度。 “在8—9月份透支性销售影响下，四季度的生猪出栏计划将有所下降，同时近期市场上的大猪出栏量减少，大猪价格存在一定支撑，后期生猪价格或将随着出栏计划的下调出现上涨。尽管如此，当前生猪基本面情况仍然是供强需弱，上半年国内母猪高存栏水平已经为下半年生猪供应上量奠定了基础，四季度生猪价格将继续维持弱势，近期走势可以认为是阶段性反弹。”霍雅文说。 据霍雅文介绍，具体来看，三季度能繁母猪存栏表现为落后母猪持续去化，低效三元母猪淘汰量大，妊娠母猪屠宰现象再现，后备母猪群减量，转入初产母猪数量较预期减少，因此9月份能繁母猪存栏环比减少约1.6%，预计四季度能繁母猪产能将持续去化。 “不过按照官方公布能繁母猪存栏数据计算本年度生猪出栏量，仍然表现为较明显的供应压力，如果按照当前的母猪产能去化进度，不考虑其他影响因素，预计供应压力拐点将在明年二季度左右。”霍雅文说。 王俊表示，目前母猪产能的去化刚刚开始，从官方公布的能繁母猪数据看，7、8月份母猪存栏连续两月环比减少，但幅度均在1%以内，另外，母猪淘汰虽有增加，但主要是效率偏低的三元母猪出栏，二元母猪存栏仍处于增加的态势。 在侯晓瑞看来，随着当前现货市场的再次好转，母猪去化进程或将放缓，预计猪价在2022年中前会出现二次触底，2022年5月后毛猪供应压力或开始逐步缓解。 另外，需要注意的是，据饲料工业协会统计数据显示，2021年1—8月，全国工业饲料总产量19212万吨，同比增长19.1%。其中，猪饲料产量8409万吨，同比增长62.6%。 对此，王俊表示，猪饲料环比增加的态势依旧十分明显，主要考虑两个方面，一是存栏供应上还在增加，另外肥猪偏多、出栏体重偏大，都会导致猪饲料的消费居高不下；预计从9月开始，大体重猪存栏将进一步减少，但生猪存栏环比增加的态势仍将延续，因此预计9月份猪饲料产量仍将有所增加，但环比的势头将有所放缓。由此看，未来4—5个月内生猪供应的压力依旧偏大。 在霍雅文看来，二季度以来断奶仔猪供应量环比持续增加，四季度标猪供应压力仍大，整体表现为环比趋增，同比增幅收窄。但由于生猪在9—10月集中提前出栏，未来11—12月的供应压力会被提前释放，因此11—12月份需求如果有积极性带动的话，价格将小幅回暖。 毫无疑问，目前生猪供需主基调仍然为供过于求，上半年母猪高存栏决定了四季度商品猪产能的大量释放。 “进入四季度以后预计需求将缓慢提升，尤其接近年底有腌腊以及春节备货等额外需求的拉动，但供应的压力也不可小觑，一方面从生猪存栏和大集团的出栏计划看，出栏量能够充分保障，另外当前生猪体重仍处偏高位置，且冻肉出库压力偏大。”王俊表示，预计现货未来将以稳为主，临近年底有小幅走高的空间。 在侯晓瑞看来，四季度生猪供应仍然是逐步增长的趋势，消费也有季节性回暖预期，但可能还是处于供应增量大于需求的情况，短期猪价上方压力还是比较明显。期货方面，后市需关注基差回归。 作者来源：新浪财经原标题：3万吨收储来袭，生猪期货上市来首次涨停！“否极泰来”还是“昙花一现”？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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