摘要【原油梦回2009年的大牛市？重现100美元的油价？】2月最后一周，原油价格出现反复，前半周继续上行，后半周有所回落，各个机构的市场预期已经出奇的一致了，尤其是包括高盛、美银、摩根、巴克莱等各大投行纷纷上调原油价格的预期，更有机构已经预测未来一段时间油价将会重现100美元的情景，这些机构预测原油市场的大牛市依然没有结束，并且将会持续很长一段时间。 2月最后一周，原油价格出现反复，前半周继续上行，后半周有所回落，各个机构的市场预期已经出奇的一致了，尤其是包括高盛、美银、摩根、巴克莱等各大投行纷纷上调原油价格的预期，更有机构已经预测未来一段时间油价将会重现100美元的情景，这些机构预测原油市场的大牛市依然没有结束，并且将会持续很长一段时间。 高盛表示，由于预期库存减少、边际成本上升以重启上游活动，预计油价将很快回升。将2021年一至四季度的布伦特原油价格预测分别从55、60、65、65美元/桶上调至60、70、75、70美元/桶。高盛分析师表示，油价上涨将受到现货溢价过高的推动，今年仍受到基本面因素的推动，需求好于预期，而供应依然低迷，再次造成了比我们预期更大的供应缺口。今年春季供需缺口将扩大，因为尽管油价上涨，但欧佩克成员国及包括俄罗斯在内的盟国需要更长的时间来平衡产量。 摩根士丹利表示，现在或将迎来2000年以来原油供应最紧张的季度。今年以来，全球油市供应缺口处于280万桶/日的水平，未来或将进入至少是2000年以来石油供应最紧缺的一个季度，预计油市的行动比此前预期的还要更快。目前全球新冠肺炎新增病例数字正在下降，出行数字的下降趋势将要见底，而目前新兴市场经济体的炼厂正在以疫情前的水平运作中。故此上调第三季度布伦特原油价格预期至70美元/桶，第四季度为65美元/桶。 美国银行预计今年的油价上限为70美元，美银分析师在一份报告中写道，油价今年可能会在70美元见顶。将2021年布伦特原油价格预期从此前的50美元上调至60美元。欧佩克将减产措施延长至第一季度，令市场供应减少1.8亿桶。美国得州的寒冷天气干扰将使全球石油库存额外减少5000万桶。在2026年之前，油价平均将在50-70美元/桶之间，不过在此期间，由于全球货币和财政刺激，以及石油基本面改善，油价可能飙升至100美元/桶。主要有三大因素继续支持能源价格复苏：(1)石油供需基本面的改善(2)前所未有的全球财政和货币刺激(3)以中国为首的全球大宗商品进口国持续发力。 巴克莱银行态度相比其他三家稍显悲观，巴克莱预计第二季度OPEC+将增加石油总供应150万桶/日。因OPEC+放松减产政策、更多更具传染性的变种新冠病毒的风险以及较高的看多仓位，近期仍持谨慎态度。将2021年布伦特原油价格预期上调7美元/桶，WTI原油价格预期上调6美元/桶。预计2021年布伦特原油价格为62美元/桶，WTI原油为58美元/桶。 从投行的观点可以看出，大部分投行对于未来油价的预期比较有信心，美银甚至喊出了100美元的目标位，在当前宏观经济刺激不断，供给端相对紧缺的情况下油价确实有继续强势的基础，但如果考虑上基本面，油价想站稳70美元之上仍需要需求端的强力配合。当然如果油价短期乐观程度超乎想象，不再重点考虑其商品属性而更多的反映乐观预期的金融属性，油价短期突破70美元也并不是不可能，毕竟作为经济晴雨表的美国股市已经长时间脱离当前的经济情况，更多的体现未来的经济预期，这就是乐观情绪下的大牛市。 但是短期而言，市场在65-66美元之间徘徊，目前市场表现越发的令人不安。供给端的紧缺程度有所缓解，多头手中供给武器威力大不如从前。美债收益率突然性的攀升，导致美股出现较大幅度的回调，种种迹象都表明近期市场我们应该谨慎对待！尤其我们需要警惕，2020年的3月也是OPEC会议正是油价崩盘的时间点！ 一、供给紧张有所缓解 在中国春节假期期间，油价之所以能够如此迅猛的突破压力位达到一个新的高度，主要原因就在于美国的极端天气导致原油产量大幅下滑，在本期的EIA数据中，美国原油产量大幅下滑110万桶/天，产量降至了近几年以来同期最低值。当然极端天气不仅仅影响到了美国的产量，更影响到了美国的需求，本期的美国炼油输入甚至已经跌至疫情最严重的时期，因此单纯从美国的角度来看似乎原油的产量和需求同步下滑并不会对油价产生较大的影响。 但问题在于，美国的终端需求受到的影响没有那么大，炼厂产能的降低导致美国不得不寻求从其他国家进行进口成品油，尤其是从欧洲地区进口成品油，甚至亚洲销往美国的成品油套利窗口都被一度打开。美国的极端天气使得美国之外的原油需求短期迎来一波小利好，这也使得全球原油供应紧缺在短时间内被放大，原油价格再次受到供给端的推动上行。 不过最新的消息显示，美国因为极端天气断供的原油产量已经恢复了80%以上，缺口的产能也将会在未来一段时间内逐渐恢复，因此不排除未来两周美国原油产量开始回升的可能。美国断供的缺口弥补，市场的供应紧张程度就会大幅缓解。 另一方面，今年价格开局如此强势的原因也在于库存水平上，从美国的角度来看，随着需求的恢复和全球供应端的持续紧缺，今年美国原油库存基本处于下行趋势，目前已经接近五年以来的均值水平。从美国原油库存年增幅上来看，今年的库存表现是近四年以来最好的年份，在以往的年份，美国原油库存年增幅往往处于上行的过程中，但今年整体处于下行的趋势，这也能间接反映当前市场供应偏紧这一事实，那么油价自然也就有了强势的基础。从OECD的库存表现上来看，似乎也是如此，目前OECD库存水平已经下滑至五年均值附近，未来随着供给端持续作用，仍有继续下滑的空间，尤其是在需求端恢复之后。 另外一个供给端的重要事件就是下周的OPEC会议，会前已经有消息称沙特将会放弃执行自愿减产的100万桶，OPEC+将会放松减产50万桶，因此将会有150万桶的原油产能投放到市场。另外伊朗的问题也是值得关注的对象，虽然短期之内伊朗并无解禁的可能，但市场的预期足够影响到短期油价的走势，因此在如此高位之后，供给端的变量值得我们密切关注，毕竟经历了痛苦的2020年，产油国急需大量出口以增加外汇储备 二、2021年的历史参考 我们将2021年开局行情与历史年份进行对比发现，目前的市场分别与2019/2011/2009/2005年比较类似，从年初至今，2021年的布伦特价格涨幅已经超过30%，而2019年价格一鼓作气涨了超过45%，2011年价格涨幅与今年类似。2009/2005年全年基本上都呈现强势格局，全年最大涨幅均超过了60%。 具体来看2019年价格涨幅在四月份超过45%之后，市场在接下来的时间里呈现了宽幅盘整的姿态，具体表现为前半段强势，后面2/3的年份相对弱势，也可以理解为四个月走完了全年的行情，导致后半年表现平平。2011年的价格走势与19年类似，也是在一季度走完了全年的涨幅，导致接下来的三个季度整体维持震荡下行的格局。 但是如果考虑到基本面和宏观市场的情况，今年的价格又和2009年之后的价格有所类似。2009年是经济危机之后开始逐步企稳回升的一年，2008年油价经历了147美元到36美元的巨大跌幅，2020年油价经历了70美元到16美元的巨大跌幅。2009年开始，全球市场开始救市，需求稳步回升，全球的经济刺激也使得大宗商品快速上行，油价在短期之内很快回升，最终用了2年的时间再度回到100美元之上。2020年，全球疫情同样导致需求端的快速下行，随后疫苗的逐渐普及和全球大范围的救市操作，2020年油价也有不俗的表现，如果需求继续恢复，全球放水刺激不停，那么2021年的油价很有可能会重复2010年的行情，这也是美银喊出油价100的关键因素。 对比这两次价格从最低点反弹之后的表现，09年价格用了一年的时间反弹超过100%，随后又用了一年的时间涨幅达到200%以上。2020年低点至今尚没有一年的时间，但涨幅已经接近200%，除了供给端和宏观的双重刺激以外，起点绝对价格的低位也是油价有如此表现的重要原因。如果考虑到需求的逐步恢复，加上宏观经济刺激的不停，那么油价在未来一段时间内仍有可能重复2009年之后出现两年大牛市的可能，因此从长期来看，原油价格的牛市行情或许并未终结。 但是短期来看，美国供给已经大部分恢复，OPEC的供给政策需要等到下周才能真正明朗，但在如此高位之下，OPEC国家还有多大的决心继续减产？从目前已知的消息来看，OPEC在4月份将至少增加150万桶/天的产能，倘若谈判过程中分歧较大，不排除会超过150万桶的可能，短期市场供应端的支撑作用可能会减弱。 宏观层面，周四美债收益率的突然性飙升让市场感觉到一丝寒意，作为回应，道琼斯指数当天大跌500点。从资金的角度而言，美债收益率的大幅飙升对市场起到了抽血的作用，尤其是10年期美债收益率周四一度升破1.6%，2年和10年期美债息差一度扩大到将近142个基点，为2015年11月以来最大息差。 美债收益率的大幅走强反映出市场对于美国通胀预期的乐观，更是体现出未来收紧货币政策的可能性，对于靠着资金推涨起来的大宗商品来说，美元收紧将极大的打压资产价格。一般而言，缓慢回升的美债收益率对于市场的影响并不会很大，但继续飙升之下就会对市场造成一定的恐慌效应，尤其是对近期涨幅巨大的资产来说，因此短期之内我们仍需要关注美债收益率对于原油的打压作用。 对于当前的油价而言，虽然中长期依然看多，但短期价格下行的风险依然比较大，不排除油价在短期徘徊之后与其他大宗商品以及美股同步下跌的可能，因此建议有多单的投资者注意利润保护，持有现货的投资者密切注意库存价值的保护。（文章来源：能源研发中心） 作者来源：东方财富网原标题：原油梦回2009年的大牛市？重现100美元的油价？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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【仔猪供不应求生猪期货能否继续冲破30000元/吨关口？】虽然目前养殖利润较前期有所下降，但同往年相比，仍较为丰厚，所以养殖户补栏情绪高涨，仔猪供不应求。 虽然目前养殖利润较前期有所下降，但同往年相比，仍较为丰厚，所以养殖户补栏情绪高涨，仔猪供不应求。 2月以来，生猪期货价格出现上扬走势，春节开市后最高上摸29805元/吨。近期上涨的主要原因就是春节期间非洲猪瘟反复和其他猪病增多导致母猪存栏折损较多，产能恢复不及预期，投资者做多情绪高涨。LH2109及LH2111持仓量均出现下降，大部分为多头减仓，盘面盈利兑现要增大，生猪期货能否继续冲破30000元/吨关口呢？ 期现走势背离 近期现货价格与期货市场走势背离严重，期货市场冲高，现货市场生猪价格却下跌。截至2月23日，全国生猪平均价格降至27.77元/公斤，河南地区生猪价格在26元/公斤附近。一方面原因是春节过后，猪肉需求季节性下滑，近期不断升高的气温导致市民购买猪肉的热情降低。另一方面，春节期间新疆出现今年以来的第二例非洲猪瘟疫情，第一例出现在广东平远县，而疑似非洲猪瘟在山东、河南多地暴发。近期小猪腹泻等疾病频发均导致养殖户恐慌情绪再度上升，淘汰母猪及小体重猪冲击市场现象再度出现。 数据显示，华北地区90公斤以下的生猪出栏占比20%。在供大于求的情况下，生猪现价预计继续偏弱运行。但是随着生猪价格持续下跌，养殖端抗价惜售心理出现，生猪现货价格下跌幅度有限，预计底部在25—26元/公斤。 仔猪供不应求 各地疑似非洲猪瘟现象不断发生，叠加生猪间各种其他疾病的暴发，部分猪场出现“拔牙”情况。数据显示，同口径下，2021年1月的生猪存栏环比下降1.08%，能繁母猪存栏下降1.26%，甚至有部分机构预测下降程度高达4%—5%。目前没有猪瘟有效疫苗，疫情后续发展仍不乐观，预计能繁母猪及生猪存栏将进一步下滑。目前生猪存栏中，体重占比为50公斤以下的小猪，存栏不升反降，预计将影响4个月后的生猪出栏。母猪的存栏下降，预计将影响四季度后的生猪出栏。 受前期猪瘟影响，市场急于恢复生猪供应，母猪存栏中有超50%的是三元母猪，淘汰率较二元母猪高。现货市场目前淘汰母猪较多，仔猪供应量明显下降，仔猪价格从去年12月开始一路高涨，目前全国仔猪(15公斤)的均价重回100元/公斤以上，且有继续上涨的趋势。从养殖利润看，虽然目前较前期有所下降，但同往年相比，仍较为丰厚，尤其是自繁自养的养殖户，所以养殖户的补栏情绪仍然高涨，仔猪供不应求。外购仔猪进行育肥的养殖户的成本同步飙升，叠加目前饲料价格居高不下，外购仔猪的成本目前约为23—24元/公斤，为下半年生猪价格形成强力支撑。 母猪折损情况并无好转 2月21日，中央一号文件发布，文件中提到：加快构建现代养殖体系，保护生猪基础产能，健全生猪产业平稳有序发展长效机制。在后非瘟时期强调了加强建设现代化养殖，有助于生猪产能的恢复，结合生猪期货的上市，减少了猪周期给市场价格带来的冲击，利于生猪产业长期有效的发展。抛储方面，截至本周，中央投放储备肉共19万吨，特别是在年前猪肉价格反弹时，大量投放储备冻猪肉，缓解市场供应压力。 前期盘面冲高至29800元/吨左右，盘面市场做多情绪高涨，兑现了当前的生猪产能的损失，目前盘面价格在29000元/吨左右盘整。仔猪价格高涨，后市价格预期抬高，现在母猪折损的情况并无明显好转，疫病有抬头趋势，远期盘面价格或继续偏强势运行，前期多单可继续持有，或逢低可布局多单。但考虑到政策调控，生猪价格上涨幅度或有限。(作者单位：福能期货) （文章来源：期货日报） 作者来源：东方财富网 原标题：仔猪供不应求生猪期货能否继续冲破30000元/吨关口？ 自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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摘要【农业农村部：生猪存栏恢复超过预期！生猪期价为何还在涨？】昨日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍全面推进乡村振兴加快农业农村现代化有关情况。会上，农业农村部部长唐仁健表示，从去年开始，农业农村部就采取了多项措施来支持恢复生猪的产能，稳定生猪生产和市场供应。（期货日报） 昨日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍全面推进乡村振兴加快农业农村现代化有关情况。会上，农业农村部部长唐仁健表示，从去年开始，农业农村部就采取了多项措施来支持恢复生猪的产能，稳定生猪生产和市场供应。按原来的计划，去年年底生猪存栏要恢复到正常年景，也就是2017年水平的80%，截至去年底，已经恢复到92%以上，超过预期12个百分点。所以最近，尤其在“两节”前后才能感到，在这样的价格水平上，没有像前些时期那么大幅度的增长。现在市场供应供求总体势头是好的。 唐仁健表示，下一步，随着新增的生猪产能陆续兑现为猪肉产量，猪肉市场供应最紧张的时期已经过去，后期供需关系将会越来越宽松。预计今年一季度，也就是3月份前后，将比上年同期增长四成左右。到二季度也就是6月份前后，生猪存栏可以恢复到2017年正常年景的水平。下半年，生猪出栏和猪肉供应将逐步恢复到正常年景水平。 唐仁健指出，今年中央一号文件对这个问题非常重视，要求保护生猪基础产能，健全生猪产业平稳有序发展长效机制。所以，既要立足当前抓恢复，同时也要着眼长远稳生产。农业农村部将密切监测生产发展的动态，抓紧研究稳住和储备产能的具体办法，以确保生猪产业能够平稳的发展。 昨日国内期货市场对通胀的预期情绪加剧，大部分商品期价涨幅较大，生猪期价收盘上涨5.27%。自2月3日以来，生猪主力合约期价(收盘价)在8个交易日内(不含2月3日)上涨了4000元/吨。 生猪存栏恢复超预期，为什么生猪主力合约价格依然不断上涨？未来，国内生猪养殖趋势与生猪期价会仍会呈现背离发展态势吗？ “分析生猪期价未来走势，一定不要以当前的生猪现货市场的状态来硬套。”河南省一家中型生猪养殖企业期货部负责人告诉期货日报记者，春节前后，生猪供应充足，较多品质较差的母猪被淘汰进入肉类市场，加上国储冻猪肉频繁投放，国内生猪与猪肉价格稳中有降，生猪期价也由此走出了一波下跌行情。这既反应了生猪存栏的增加与供应不断增长的发展态势，也有效地引导了产业企业及时出栏，让其对价格下跌风险提前做好了防范。不过，现在市场又出现了新变化：春节前大量出栏让较多养殖户与养殖企业的生猪存栏量下降，同时由于存栏母猪的淘汰，让在未来一定时间的生猪供应数量存在不确定性。此外，非洲猪瘟疫情依然困扰市场，市场对其仍存有较强的警惕心理，生猪期价因此不断拉涨。 据民生期货郑州营业部总经理马振华介绍，春节长假期间，他特意对河南省濮阳市南乐县的几家小型生猪养殖户的养殖情况进行了调研，从调研的综合情况分析，虽然玉米、豆粕等生猪养殖原料价格大幅走高，生猪出栏价下滑，但养殖生猪的利润仍较为可观，养殖户补栏与扩大养殖规模的积极性较高。其中的一位养殖户表示，她家现在生猪存栏为400头，春节前最多存栏近900头，春节前卖了一大半，今年计划继续扩大养殖规模。当前当地生猪出栏价为每斤13.5元，相较春节前18元下跌了许多，这让一头猪的净利润降到500元左右。与此同时，由于玉米和豆粕、麸皮等价格不断上涨，让生猪养殖成本抬高到了每斤10—11元。另外，她家养殖厂附近200—400头和70—80头规模的养殖户也非常希望扩大养殖规模。目前，当地玉米成交价为每斤1.3元，很多养殖户由于春节前囤积的原料较足，原料价格上涨暂时还没有对他们的养殖积极性造成不利影响。 湖北省一家大型生猪养殖企业期货业务负责人表示，去年该企业生猪出栏120万头左右，今年要扩大到200万头。至于如何达到该目标，他表示已提前对能繁母猪、仔猪、生猪存栏结构与数量进行了较为科学的调整，再加上新建养殖厂的投入运行，实现计划目标的概率较高，同时对非洲猪瘟疫情的防控更为严格。 “公司拥有两个养殖厂，一个是生猪养殖厂，一个是能繁母猪养殖厂，在生猪与能繁母猪养殖厂业务上，都是公司总经理在亲自抓，生猪养殖还存在较大风险。一是原料价格不断上涨，二是猪价未来可能会继续下跌，三是周边地区非洲猪瘟疫情防控形势仍较为严峻。”河南省南部地区一家生猪养殖企业业务负责人告诉记者，生猪价格如果能够长期稳定，那么较为可观的养殖润会持续激发出养殖户的积极性。（文章来源：期货日报）作者来源：东方财富网原标题：农业农村部：生猪存栏恢复超过预期！生猪期价为何还在涨？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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摘要【异常天气来袭苹果期货将迎来熊牛转变？】2020年新冠疫情打破了市场的平静，苹果期货价格最低跌至5800元/吨附近，产量、库存、消费、外贸等因素共同促成了高收购价、高入库、低消费格局。（期货日报） 2020年新冠疫情打破了市场的平静，苹果期货价格最低跌至5800元/吨附近，产量、库存、消费、外贸等因素共同促成了高收购价、高入库、低消费格局。 产量充足，供给宽松 2020年国内苹果产量约3848万吨，同比略有减产，春季西北地区发生严重倒春寒，导致陕西、甘肃及西北区域减产。国家统计局数据显示，全国苹果产量呈现逐步增长态势，近十年平均增速为3.4%。由于农业政策扶持，苹果持续扩种，且生产方式由乔化逐渐转为矮化提升了规模效益。目前苹果产业表现出生产季节性过剩、结构性过剩和品种结构滞后等问题，苹果的需求价格弹性表现突出。 库存高企，去库进程缓慢 根据Cofeed数据，我国今年苹果最大入库量1213万吨，创七年来新高，库容比达83.03%。农业农村部数据显示，1月份，我国富士苹果批发交易量13.78万吨，节前交易旺季成交惨淡，同比缩减三成。 春节假期过后，苹果现货价格维持稳定，个别下跌，全国一二级苹果批发均价为7800元/吨。分产区看，山东栖霞80#统货价格2.4—2.6元/斤，陕西洛川75#富士维持2.8—3元/斤，走货数量偏低于去年同期水平，尤其是2020年苹果收购价格相对偏高，目前存储压力仍比较大。 替代水果价格低冲击消费端 农业农村部监测的主要水果产品价格显示，截至去年12月，富士苹果、香蕉、蜜橘批发价格均下调，且柑橘类水果产地的采购价格仍在持续下滑。此外，由于疫情影响，苹果的外贸呈现进口增出口减的态势。疫情虽然催生了多样化的流通渠道，出口转内销加剧了国内苹果市场供应压力。 天气因素给远月合约带来转机 作为农产品期货，苹果生长阶段的天气不容小觑。苹果经历花期、幼果期和膨果期等重要生长阶段，一般在4—5月份开花，9—10月份结果。开花期和结实期，如果温度在-2.2℃至-3.3℃之间，会对产量造成影响。 2月中旬，来自北极的超强冷空气席卷美国，多地出现纪录低温，被称为“世纪寒潮”，而我国河北、湖北、河南多地气温突破2月历史极高值，春季气温冷暖起伏剧烈。当前异常的天气现象，或增添本季苹果花期风险。 细观今年，数九寒冬的时间为2020年12月21日至2021年3月11日，一直到农历正月二十八结束，农谚有云：“二月没九，饿死猪狗”。意思是说，如果“数九寒天”还没有持续到来年农历二月份就结束了，这样可能预示来年的年景不好，有农业歉收可能的风险。这让我们联想到了上一次也就是2018年“二月没九”的情况，受倒春寒天气影响，当时北京4月飞雪，是三十年来首次。那年主产区苹果开花受损致苹果减产千万吨，苹果期货半年左右从7000元/吨上涨至12600元/吨。年年岁岁果相似，岁岁年年价不同。当前苹果基本面依然疲弱，但远月的价格信号和波动趋向需要关注，可能比较有意义。预期能否变成现实，还需跟踪天气因素，一场熊牛转变的盘面或在酝酿当中。(作者单位：新纪元期货) （文章来源：期货日报） 作者来源：东方财富网 原标题：异常天气来袭苹果期货将迎来熊牛转变？ 自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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原标题：本周剑指1万美元？铜价大涨带动大宗商品，短线或需防范风险 得益于市场预期全球经济加速复苏，以铜为代表的大宗商品市场全面走强。周一伦铜自2011年以来首次突破9000美元，亚市盘初一度大涨超4%，伦锌期货创两年新高，伦铝期货刷新2018年以来高点，铁矿石期货逼近1月创下的十年高位。 美国银行上周公布的月度基金经理进行的调查显示，91%的受访者预计2021年经济将走强，这是有史以来机构最看好的时刻。随着衍生品市场多头仓位持续上升，一些分析师嗅到了潜在的回调风险，大幅拉升后继续看多的理由是否充分？ 资金入场，机构矿商齐吹风 2月以来，从高盛到美银再到摩根大通，各大机构都在高呼大宗商品市场牛市已来，因为政府刺激计划已经启动，疫苗接种似乎开始产生效果。这种乐观情绪已经促使对冲基金对大宗商品的看涨押注达到10年来的最高水平。高盛分析师斯诺登(Nicholas Snowdon)认为，以铜为代表的的大宗商品达到新的历史高点只是时间问题，并将未来12个月铜目标价上调至1万美元。 过去的100年里，大宗商品经历了四次超级周期，最近一次是在全球经济经历了12年扩张后于2008年达到顶峰。盛宝银行首席经济学家雅各布森(Steen Jacobsen)在接受第一财经记者采访时表示，大宗商品牛市往往是通胀周期的重要部分，由低利率和宽松货币政策推动的资产热潮仍在升温。他认为，本轮大宗商品的牛市将持续更长的时间，关键驱动力包括绿色转型与提高基础设施，各国都在努力推进脱碳进程和气候保护。 需求面的回暖迹象明显，作为在建筑和制造业中大量使用的重要原材料，铜的价格走势往往是全球经济健康程度的晴雨表。2月18日，世界贸易组织(WTO)发布最新一期全球货物贸易晴雨表读数为103.9，高于该指数基准值100，也高于去年11月的上一期读数100.7，全球商品贸易量已经从去年第三季度的深度下滑中逐步恢复。 全球制造业正在逐步向疫情前水平靠近。欧元区2月制造业PMI初值57.7 ，扩张继续提速，欧洲经济“火车头”德国2月Markit制造业PMI初值升至60.6，出口需求激增推动德国制造业活动达到36个月高点，美国2月Markit制造业PMI初值为58.5，环比小幅回落，依然处于2007年以来高位。在亚太地区，中国制造业PMI已经连续11个月位于临界点以上，日本2月Markit制造业PMI报50.6，为2019年4月以来首次升至50上方，韩国、印度增速有所加快。 看涨预期也受到供应紧张的推动，原因是与大流行有关的矿山关闭和供应链的中断。由于过去几年大宗商品价格疲软，导致行业投资和生产能力处于低谷。以铜为例，标普全球在去年6月就警告行业处于困境和供应风险中。报告指出，1990年至2009年间，全球累计发现224处铜矿。但在过去10年里，只有16处铜矿发现，尽管全球仍有大量未开发的铜矿，但大多数都是规模较小或品位较低的矿区，可供开发的优质资产寥寥无几。 如今包括铜在内的多个品种供应短缺和全球市场流动性充裕带来的顺风正在推动市场热潮，同时考虑到通胀对冲的需求和美元走弱预期，雅各布森认为，新一轮大宗商品超级周期雏形初现。 去年下半年工业金属的强劲反弹令矿企赚得盆满钵满，第一财经记者注意到，2月初以来陆续发布财报的必和必拓、力拓、嘉能可业绩均大幅好于市场预期，他们也继续看好今年大宗商品的走势。 全球市值最大的上市矿业公司必和必拓财报显示，受益于铁矿石和铜价格大幅上升，截至去年12月的企业上半财年基本利润增长了16%，达到60.4亿美元。公司认为，随着主要经济体加速部署疫苗，大宗商品短期需求和价格前景的重大下行风险被有效控制。中国需求复苏强劲，而世界其他地区的需求也在不断改善，保持强劲价格表现的先决条件已经具备。对于铜，必和必拓认为，市场供应受到智利疫情升级带来的短期风险，以及智利矿企年度薪资谈判两大不确定因素影响。长期来看，终端用户需求预计将是稳定的，而电气化大趋势的广泛敞口提供了巨大的商机。 力拓上周公布了2011年以来最好的年度收益，全年基本盈利增长了20%至124亿美元。力拓也积极看好铜价后市，指出全球中期政策方向表明，随着电动汽车的持续崛起、全球潜在的绿色刺激方案以及中国推动碳中和，铜需求前景强劲。 加速拉升后警惕短期风险 在看多市场的同时，盛宝银行认为铜价有两个问题值得关注：一是新能源作为新增需求对实际供需平衡的影响，二是金融属性是否会改变。 第一个问题，随着全球越来越强调低碳排放和可持续能源的使用，光伏和新能源汽车等新增需求对传统供需的改变越来越大。考虑到2021年包括中国、欧洲和美国在内的国家加大新能源投资，如果上述国家的新能源计划能够全部执行到位，那么市场就会看到铜的实际消费会超过供给，形成全球去库的状态。 第二个问题，由于2020年全球通过贸易融资锁住了一部分库存，这部分库存会对金融条件(汇率和利率)的变化比较敏感。从月度价格波动来看，金融属性对铜价的影响会大于实际消费对铜价的影响。所以，投资者需要追踪中国汇率和利率的变化。目前看，二季度会是观察人民币现有升值逻辑能否延续的重要窗口。这也是目前铜价偏强走势是否会发生变化的重要窗口。 衍生品市场的交易狂热值得留意，根据英国大宗商品经纪商Marex Spectron向第一财经记者提供的最新数据，截至上周五，伦敦金属交易所铜净多头头寸达到了总头寸的40%。值得注意的是，在今年1月初，铜净多头寸一度达到2017年9月以来的最高水平——46%，随后铜价在三周内回调超6%。 Hallgarten矿业策略师埃克莱斯顿(Christopher Ecclestone)表示，资金的热情太高了。他指出，在第一次世界大战和西班牙流感之后，由于被压抑的需求释放，欧洲经济在1919年至1921年出现了反弹，但随后经济就陷入二次探底，“毫无疑问，需求会激增，但问题是这种情况会持续下去多久，特别是在价格大幅上涨后。”他说。 德国商业银行认为，近期大宗商品价格的上涨已经“完全脱离现实”，“金属价格目前在很大程度上是由投机驱动的，涨势开始显得有些过头了，”该行大宗商品分析师布里泽曼(Daniel Briesemann)指出，此外从技术角度来看，铜和铝目前是处于严重超买。 RJO Futures高级资产经理卡鲁索(John Caruso)也认为，铜价已经到了多头获利了结的时候。不过，他对铜的需求前景“非常乐观”，考虑到华盛顿的基础设施一揽子计划预期以及中国的经济复苏非常强劲，因此长期需求基本面健康强劲，可能推动未来多年的反弹行情。（文章来源：第一财经） (责任编辑：DF524) 作者来源：东方财富网原标题：本周剑指1万美元？铜价大涨带动大宗商品 短线或需防范风险自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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摘要【罕见！铜价9年首次突破9000美元大关 高盛：将面临历史性短缺】供应短缺刺激铜价上涨，9年来罕见突破9000美元大关。高盛指出，新冠大流行后的经济复苏，还有中国在春节后的复工，持续带动铜需求增长，将促使市场面临历史性短缺，使得铜价有望在2月份创下第11个月的空前涨幅。（FX168） 供应短缺刺激铜价上涨，9年来罕见突破9000美元大关。高盛指出，新冠大流行后的经济复苏，还有中国在春节后的复工，持续带动铜需求增长，将促使市场面临历史性短缺，使得铜价有望在2月份创下第11个月的空前涨幅。 截至截稿前香港时间14时50分，伦敦金属交易所(LME)的现货铜价为每吨8806.50美元。 铜价的复苏标志着本月初的转机，中国工厂的生产比往年更加活跃，价格在农历新年期间也上涨，通胀复苏的预期也对铜价有所帮助。伦敦金属交易所三个月期铜也得益于美元疲软，上周是其连续第三周起涨。上海期货交易所交投最活跃的4月期铜合约，上周更是突破2011年8月以来的最高点。 金信期货有色金属分析师贾铮在上海表示：“市场气氛正在升温，这是在预期全球通货膨胀的新周期。从农历新年假期回来的中国投资者，正在等待美国和欧洲的更多刺激措施。从根本上说，由于旅行限制增加了消费，中国需求超出了预期。” 高盛在上周加强了其看涨的铜价立场，将其12个月铜价目标上调至每吨10500美元。称中国从为期一周的突破中获得的回报，引发了铜价再度上涨。该行也指出，市场正面临10年以来的最大赤字，未来几个月内出现稀缺风险的可能性很高。 伦敦金属交易所已经出现紧缩迹象，因为现货合约的交易价格比期货高。去年中国创纪录的需求激增，也显示出这迹象的特征，也就是市场所谓的退货，表明现货需求在交易所库存不足的情况下，再次超过供应。 铜价的上涨对供应商来说是福音，中国最大生产商江西铜业在香港上市的股票起涨13%，达到2013年以来的最高水平。在澳洲，OZ Minerals Ltd。在过去的12个月中增长了两倍多，并且必和必拓集团(BHP)的股票也闻风起涨。 针对近期铜价走势，高盛也预计三个月内将达到每吨9200美元，六个月内将达到9800美元。但在目前的繁荣时期，这些数字显示为保守的预测。 值得关注的是，在澳证券交易所上市的初级铜股并不多，这意味着任何重大的投资者涌入，都将使得大量资金涌入少数公司，这与黄金行业完全不同。（文章来源：FX168）作者来源：东方财富网原标题：罕见！铜价9年首次突破9000美元大关 高盛：将面临历史性短缺自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
笑看风云
摘要【行情】伦敦金属交易所(LME)期锡升至2011年8月以来的最高水平，至27000美元/吨。 伦敦金属交易所(LME)期锡升至2011年8月以来的最高水平，至27000美元/吨。沪锡主力合约收涨7.93%，报192770元。 机构解读： 沪锡连创上市新高 踏好节奏最关键 春节前，沪锡从17.3万元/吨快速回调到16.2-16.3万元/吨，而节后两个交易日沪锡大幅收复失地，2月19日日间触及涨停，夜盘主力锡价继续大涨5.7%、最高飙至193830元/吨，暂时收在188900元/吨。我们认为锡价强势拉涨由短期与长期基本面因素共同推动： 短期：资金关注度升温与消费前置拉动沪锡大涨 春节休市期间，LME市场正逢第三个星期三集中交割日，伦锡面临挤仓风险，LME三月期锡从2.3万美元/吨涨至2.5万美元/吨。锡价上涨的同时，可以看到伦锡库存从775吨低位持续入库到1385吨，且物流入库集中在马来西亚巴生港。尽管交割卖方积极组织货源，但2月15日LME0-3月锡现货升水暴涨到5240美元、至少1990年以来最高，显示锡现货货源相当紧张。交割结束后，LME0-3月现货升水降低到2237美元/吨，依然处在高位。经验上，当月期货仓单完成交割划转后，现货敞口与期货敞口更加集中，因此后市大概率仍有挤仓拉涨风险。图：LME0-3月锡现货升水与库存资料来源：LME、国投安信期货 与伦锡相比，国内锡市受春节休假影响价格表现不连续，节前回踩16.2-16.3万元/吨一线，主要与下游采购停滞、炼厂节中生产相对连续，而沪锡2102合约提前交割，现货市场在清淡交投下暂难适应17万元/吨高价(月初出现单日大幅贴水)，部分头寸借机入场交割保值有关。沪锡回调后，节前SMM1#锡现货报价集中在16.4-16.6万元/吨，对交割月锡价开始有稳定升水，现货报价持稳显示节前沪锡调整到位。 国内开市后，沪锡迅速跟涨，投机交易及内外反套策略迅速放大短线涨幅。而“就地过节”令市场普遍预计2021年旺季工业品消费将较往年前置，下游订单惯性回暖强，连续两个交易日现货锡价同样跟涨。2月19日上午SMM1#锡现货价格报至178750元/吨，且下游终端无铅焊料、63A焊锡条报价也在上涨。综上，节后锡市快速创高，一方面与资金关注度升温、外盘挤仓有关；另一方面也与国内锡市场现货基本面有关。 长期：对锡的趋势性上涨要有想象空间 锡仍有继续趋势性上涨的空间。与铜、锌等同样重视原生矿产资源的品种相比，2021年在大宗商品普被看好的宏观背景下，锡的基本面矛盾更突出。上游，全球锡矿供应问题大、精炼锡产能长期停滞、精炼锡产量被动依赖矿产供应，而2021年涉锡消费确定反弹。从长远看，电子产品小型化对锡消费的边际冲击已经减弱，2021、2022两年很可能是金融危机后，主流国家大规模升级新型基础设施、建设信息化的关键时期，锡消费增长的持续性转强。近期围绕有色金属终端消费“火爆”的新能源、光伏、碳中和等题材也都利好锡消费，预计2025年以前全球锡年消费量可以达到40万吨。 锡市交投侧重仓位与节奏 锡属于小品种，资金升温易放大短线涨跌波动。回顾去年11月底以来的涨势，锡价上涨有明显的“拉涨-回调-再拉涨”的节奏感，行情持续上涨、大幅突破后再回调的幅度大，市场参与者需要注意仓位风险，合理配置。技术上，沪锡突破18万元、伦锡突破2.5万美元，价格继续拉涨的长期空间已经打开，伦锡下一波段上涨目标指向2.65-2.7万美元，而沪锡大概率再次出现短线持续上涨，并可能测试下一个整数关。 我们建议对锡持长期多头配置思路，不过投资者需要特别警惕高位追涨风险。从国内锡现货市场出发，春节节中及节后上游锡锭供应的稳定性偏强，沪锡上涨节奏需要加大对现货升贴水的关注。上周五夜盘沪锡直接将涨幅放大到18.8-19万元/吨上方，价格回调风险再次加大。(来源：国投安信期货)（文章来源：东方财富研究中心） (责任编辑：DF318) 作者来源：东方财富网原标题：沪锡收涨7.93%！LME期锡升至2011年8月以来的最高水平自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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原标题：【独家】生猪期货向好利多豆粕 春节假期已经结束了，可国内豆粕市场却依然处于春风了无痕，成交没有量的状态。市场的上下游貌似依然没有从春节的假期中恢复状态。上游的油厂只有部分开始开机，中游的贸易商虽然电话开机了，不过纷纷表示卖不动货，下游的养殖场饲料厂库存非常充足，由于近期肆虐的非洲猪瘟以及仔猪肠胃病的问题，并不想大规模的补栏。而本周这几天国内豆粕现货的报价也是跌宕起伏。外盘美国也不消停，开会就开会吧，今天提出一个种植面积上升，大豆产量上升的利空，明天就又开始大喊，21/22年度大豆末期库存依然无法得到显著的恢复的利多。那下面如何把握市场的脉络呢？作者与大家一起来聊一聊。上周我们先从需求端开始的，那么下面我们继续从需求端入手。 我们首先还是从外盘开始了解一下。本周关注的焦点集中在美国农业部在年度农业展望论坛上发布的最新供需预测数据，论坛上预计2021年美国大豆播种面积为9000万英亩，远远高于上年的水平，也高于预期。并且首次预测了下个年度供应预测数据，预计2021/22年度美国大豆期末库存只会略微增加。美国农业部的报告说明需求会消化创纪录的产量，需求增长将带来切切实实的推动。不过大豆市场的涨幅在一定程度上被美国大豆出口需求放慢所抵消。说明中国旺盛的需求将持续对美国大豆供应端造成压力。预估CBOT美豆全年都将维持在高位震荡。这使得国内到港大豆预估成本不会下调。九月前，到港美豆完税价格预估都将在4400-4500元/吨之间。巴西及阿根廷大豆到港成本都在4200-4300元/吨之间。在如此高昂的到港成本下，国内压榨成本将维持在高位。在如此高的生产成本下，油厂是不会轻易下调豆粕出厂报价的。 说完国外，继续来看看国内。在经历了节前的屠宰潮及疫病影响下，目前国内的低体重肥猪、仔猪及能繁母猪受损严重。且目前养殖场开工率较低，在疫情持续影响下，养殖场持续抛售小体重猪，使得生猪存栏始终无法得到有效的上升。且养殖集团及饲料厂库存的前期豆粕备货十分充足，导致近期的豆粕采购成交十分寡淡。不过好的一方面是，目前存栏较低，分别影响 3-4月、5-7月及11月左右生猪出栏情况，导致生猪期货价格不断攀升生猪09合约未来仍有上涨空间。生猪期货的连续上涨给了市场强大的信心与动力。虽然目前仔猪价格高昂，但下游规模养殖户们纷纷做好了大量补栏的计划。3月份是北方的补栏高峰，而恰恰目前国内北方油厂豆粕的库存处于减低的态势。加之3-4月份国内油厂关停机计划增多，国内豆粕产能急剧萎缩。豆粕供应整体偏弱的情况下，豆粕价格必然会得到有效的支撑。我之前的文章一直在说，对豆粕要抱有信心。短线的调整，必然是为了未来的上涨。 综上所述，现在需求弱，但是养殖利润好。马克思说过，一有适当的利润，资本就会非常胆壮起来。只要有10%的利润，它就会到处被人使用；有20%，就会活泼起来；有50%，就会引起积极的冒险；有100%，就会使人不顾一切法律；有300%，就会使人不怕犯罪，甚至不怕绞首的危险。在高昂利润下，下游补栏的积极性与意愿我们就不用多说了。制约市场的就是执行补栏的时机而已。所以说未来的豆粕需求还是可以得到保证的。加之压榨成本摆在那里，轻易豆粕价格不会出现大幅的下跌。未来豆粕价格整体还将维持一个易涨难跌的态势中。（文章来源：中国粮油信息网） (责任编辑：DF134) 作者来源：东方财富网原标题：生猪期货向好 利多豆粕自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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摘要【生猪期货缘何大涨？涨势能否持续？快看机构观点】2月19日，生猪期货不断走高，盘中一度涨逾5%。上市即跌的生猪期货缘何上涨？背后有何逻辑？快看机构最新观点 2月19日，生猪期货不断走高，盘中一度涨逾5%。上市即跌的生猪期货缘何上涨？背后有何逻辑？快看机构最新观点，经小编整理如下： 银河证券指出，2月5日我国生猪均价为30.78元/kg，环比-3.09%。自1月以来我国生猪均价在震荡中维持高位，近期开启下行趋势，主要受三方面因素影响：一是预期节后猪价下跌，节前出栏加速；二是猪肉进口增加；三是中央再次投放储备冻猪肉保障春节供给。预计春节前猪肉价格将以稳中有降为主，春节后猪肉消费下降，21Q2猪肉价格压力或加剧。我们建议持续跟踪猪价走势及头部企业成本、出栏量变化。 专业人士分析指出，从昨天监测的26个省份的生猪价格行情表看到，我国多地的生猪价格迎来反弹，其中上涨的地区有9个省份，下跌的地区有12个省份，保持平稳的有5个省份。总体来看，生猪价格依然保持下跌的态势，但部分地区的反弹，也是拉开了2021年的猪价大幕。 财信证券分析师也指出，展望2021年，随着生猪生产不断恢复，生猪价格将呈现下行趋势，但考虑到非瘟疫情、进口猪肉投放存在不确定性，以及行业养殖成本较高，全年生猪价格将保持相对高位运行。 搜猪网首席分析师冯永辉指出，在春节前，猪肉价格连着下跌一个月，这是比较罕见的，其中有非洲猪瘟疫情所导致的抛售因素。一般来说，每年春节后猪肉需求相对较差，猪价下降的概率会大一些。但这次抛售出栏量比较大且很集中，有可能导致春节过后可供出栏的大体重肥猪数量下降，使得价格存在上涨的可能性，但整体而言，猪价下跌的概率会更大一些。 广州期货刘宇晖分析认为，生猪期货上市首月较为平稳，现货价格短期冲高后逐步回落，终端需求在旺季对价格边际反应仍较为敏感，且替代品消费亦好转，牛羊肉价格亦逐步攀升，价格上行后白条猪销售放缓，春节临近养殖端出栏意愿增强，屠宰端压价收猪提高利润。目前国内非洲猪瘟的发生以散点为主，多地中小型散养户重新尝试投产，12月下半月全国非洲猪瘟疫情影响区域无明显扩散，整体较上半月稳定，受疫情影响最为严重的是养殖大省河南省及湖南省，影响区域达10%，受疫情影响最轻的依旧是山西、陕西以及新疆省。料后市短期内生猪期货主力合约大概率将呈震荡调整的走势。 国信期货表示，春节期间国内非瘟疫情仍在发酵，农业农村部2月12日发布新疆出现非瘟疫情一起，而山东、河北等地母猪淘汰加快，屠宰场少有休假，亦侧面印证疫病风险较大。国内能繁母猪存栏12、1月连续下降，对应于10个月之后的生猪出栏减少，对未来价格预期形成提振。 卓创资讯分析表示，市场小体重生猪供应量或仍然不减，短线生猪价格或小涨后快速回落。饲料成本仍然将高位运行，对生猪养殖利润无较明显的利好支撑。预计未来一个月生猪养殖利润仍有下降可能，最低值或降至1516.59元/头，较当前下降17.9%。当问题中猪、小体重猪逐步处理完毕后，原本应在一季度末或二季度出栏的部分生猪已被提前出栏，或造成供应缺口出现，届时盈利或再度反弹。（文章来源：东方财富研究中心）作者来源：东方财富网原标题：生猪期货缘何大涨？涨势能否持续？快看机构观点自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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摘要【铁矿石再度“崛起” 基本面究竟如何？】近期铁矿石价格波动幅度较大，呈现探底回升走势。港口方面，2月7日青岛港PB粉报价1090元/湿吨，较月初下跌0.5%，同比上涨74.4%。港口现货及远期成交不佳，2月第一周铁矿石日均成交量87万吨，远期日均成交88万吨，钢厂春节前补库力度不及预期。（期货日报） 近期铁矿石价格波动幅度较大，呈现探底回升走势。港口方面，2月7日青岛港PB粉报价1090元/湿吨，较月初下跌0.5%，同比上涨74.4%。港口现货及远期成交不佳，2月第一周铁矿石日均成交量87万吨，远期日均成交88万吨，钢厂春节前补库力度不及预期。 从基本面来看，供应端，1月最后一周，我国45港到港总量2580.8万吨，环比增加143.9万吨；北方六港到港总量1303.5万吨，环比增加168.3万吨。我国26港到港总量2477.8万吨，环比增加143.1万吨。到货量回升，处于历史同期偏高水平。发货方面，新口径澳大利亚巴西铁矿发运总量2469.2万吨，环比增加492.0万吨；澳大利亚发货总量1704.7万吨，环比增加302.4万吨；其中，澳大利亚发往我国的量为1313.4万吨，环比增加117.5万吨；巴西发货总量764.5万吨，环比增加189.6万吨。全球发运总量3175.3万吨，环比增加551.2万吨。澳巴铁矿石发货量阶段性有所恢复，后期仍不排除极端天气登陆影响铁矿石发运。从铁矿石全球供应量来看，2月将环比减量800万—1000万吨，供应阶段性短缺问题依然存在。 需求端，2月5日当周，根据调研，247家钢厂高炉开工率为83.20%，环比上周增加1.17个百分点，同比去年同期增加1.95个百分点；高炉炼铁产能利用率90.94%，环比增加0.41个百分点，同比增加6.68个百分点；钢厂盈利率75.76%，环比下降3.90个百分点，同比下降17.32个百分点；日均铁水产量242.06万吨，环比增加1.1万吨，同比增加17.79万吨；日均疏港量328.01万吨，增加23.94万吨。高炉方面，周度开工率、产能利用率由降转增，港口铁矿石日均疏港量明显增加，再创历史新高。钢厂炼铁需求好转，生产积极性有所提高。图为铁矿石仓单主力基差走势 库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为12519.40万吨，较上周增加18.69万吨；钢厂进口铁矿石库存总量12435.93万吨，环比增加140.13万吨。港口库存连续4周表现为增加，港口卸货效率提高，流通中的铁矿石量有所增加，但在港船数仍表现为偏高，需持续关注。 从基本面数据表现来看，外矿供应阶段性有所恢复，后期仍不排除澳巴方面飓风等极端天气登陆对铁矿石发运造成的影响。国内方面，由于在港船数仍然可观，外矿仍在持续到货，短期供应表现相对充裕。需求方面，近期钢厂生产积极性有所好转，对铁矿石的冬储已接近尾声，多为将港口库存转化为钢厂库存，按需补库为主。2月全球铁矿石供应环比将有800万—1000万吨的减量，需求环比减量930万吨，整体表现为供需双降。紧平衡状态下，铁矿石价格振荡偏弱运行，后市关注下游需求启动情况以及极端天气下外矿到货的不确定性。(作者单位：中辉期货)（文章来源：期货日报）作者来源：东方财富网原标题：铁矿石再度“崛起” 基本面究竟如何？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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【短纤期价创上市以来新高！工厂超卖、下游订单好 现货面有这些利多“背书”】受成本端提振影响，2月以来聚酯板块整体上涨，PTA期货主力合约重心抬升100元/吨左右，乙二醇期货主力合约高位盘整，一度冲高至4805元/吨的一年内新高附近，短纤期货主力合约大幅上涨，从1月底收盘的6600元/吨附近顺利突破7000元/吨关口。在聚酯板块期货品种中，短纤涨幅尤为明显，创出上市以来的新高。（期货日报） 受成本端提振影响，2月以来聚酯板块整体上涨，PTA期货主力合约重心抬升100元/吨左右，乙二醇期货主力合约高位盘整，一度冲高至4805元/吨的一年内新高附近，短纤期货主力合约大幅上涨，从1月底收盘的6600元/吨附近顺利突破7000元/吨关口。在聚酯板块期货品种中，短纤涨幅尤为明显，创出上市以来的新高。 从现货市场来看，节前聚酯普遍开启涨价模式。尽管春节假期临近，但基于涤纶短纤良好的供需面现状以及较强的原料支撑，短纤上演节前“狂欢”，聚酯市场好一番“热闹”。 聚酯市场活跃度要好于往年同期 今年春节前聚酯市场活跃度要好于往年同期，长丝、短纤工厂库存明显低于往年同期水平。 据隆众资讯分析师相红姣介绍，目前长丝POY工厂库存多在8—9天，短纤工厂权益库存更是持续负值，部分工厂甚至超卖40—50天。且进入2月份，聚酯工厂价格也多有明显上涨。截至2月9日，涤纶长丝POY150D/48F主流价格在6375元/吨，2月累计上涨425元/吨，涨幅7.14%；涤纶短纤半光本白1.56*38主流价格在6840元/吨，2月累计上涨630元/吨，涨幅10.14%。 近期工厂持续超卖，1月底中间商、下游工厂的集中备货更加剧的工厂的紧张趋势。“目前主流短纤大厂超卖天数40—50天，也就是说即便整个2月份没有销售，工厂的压力也不会增加多少。与此同时，下游订单也表现良好，多数涤纱工厂订单可接到3月中下旬，整体来看市场表现相对乐观。”相红姣称。 期货日报记者在采访中了解到，在成本支撑坚挺、库存低位、下游订单良好的背景下，涤纶长丝、短纤出现了一波持续性上涨行情。 “自去年12月中旬开始，聚酯原料PTA和乙二醇价格显著上升，一方面，原油价格显著上涨；另一方面，聚酯原料现货偏紧，导致基差走强。”大地期货分析师蒋硕朋表示，目前聚酯库存压力不大，甚至短纤始终维持负库存，长丝POY、瓶片、切片保持盈利，短纤利润持续走高。此外，市场对于年后终端市场需求复苏存在较高预期，带动了节前下游厂家及贸易商囤货氛围。 短纤供需面向好成为主要驱动力 涤纶短纤此波行情的大幅上涨看似突然，但实则在情理之中，自身供需基本面的表现是促成此轮涨势的主要驱动力。 在国投安信期货分析师庞春艳看来，聚酯产业链的所有品种中，短纤近两年的供需面相对较好。“棉型短纤新增压力不大，作为疫情相关产品，对再生产品的替代等因素导致消费较好，下半年订单集中爆发导致短纤库存骤降后，一直维持欠货销售的状态，因此短纤高开工、低负荷的局面令价格弹性较大。”庞春艳认为，近期国际油价上涨令市场对节后的行情乐观，节前备货适度增加，导致短纤价格表现偏强。 据相红姣介绍，春节前后，下游纺纱及水刺无纺布行业自身订单良好。往年春节假期纱厂开工率几乎是一降到底，但今年因为订单良好，少部分纱厂甚至过年不停工，也有的纱厂只放3天假，需求支撑良好，业内人士普遍看好节后预期。“在产业链上下游预期一致的情况下，出现了节前的集中备货行情，也推动了这波行情的大涨。” 从需求端来看，目前市场对上半年订单预期相对乐观，贸易商和织厂的囤货行为增加(纱厂原料备货27.6天，去年同期为10天左右)。 但目前的情况是，下游除了部分家纺订单节后接单尚可之外，大部分服装类订单接单并不理想。 据广发期货分析师张晓珍介绍，1月下旬江浙加弹开始批量放假，开机呈现快速下滑态势，而同期的棉纱和人棉纱开工却依然稳定。2月份的第一周，江浙加弹多数已经放假完毕，而棉纱和人棉纱则刚刚开始，有很多还要等到节前最后一周。纯涤纱的情况介于二者之间，1月初河北因疫情影响而提早放假，1月下旬也有一波返乡小高峰，但是开工下滑速度相对平稳，整体开工高于往年。“在产品库存偏低的推动下，纺纱效益大幅改善，纯棉纱、人棉纱乃至纯涤纱工厂的积极性提高，比化纤长丝类企业的积极性还要高。” “对于这波涨势，我们认为涨势比预期的略有提前。”相红姣表示，尽管今年纱厂开工率及订单情况要好于往年同期，加工费空间也表现较好，但因对节后预期的一致看好，目前纱厂原料备货也多可备至3月中下旬，所以行情存在一定的透支风险。 不过，即便存在春节期间短暂的需求“真空期”，但由于短纤厂超卖较多，供需逻辑短期内还是会相对乐观。 原油走势及终端需求决定节后上涨持续性 在蒋硕朋看来，短期聚酯上涨的持续性主要取决于两方面：一方面要看春节期间外盘原油表现及节后PTA、MEG价格上涨的延续性；另一方面要看节后终端需求的恢复情况，这对节后聚酯的上涨至关重要。 “目前原油仍受去库周期和需求端长期恢复影响，预计仍存在支撑，整体处于上涨趋势，但需注意春节期间价格大幅波动风险。聚酯原料方面，目前PTA价格仍受成本端PX提振，加工差处于低位，现货端仍然偏紧，但一季度新投产规模偏大，未来仍然是成本端与供需过剩间的博弈。”蒋硕朋表示，节前下游的大规模备货，主要基于对节后需求恢复的良好预期，透支了部分节后需求，若节后下游订单跟不上，需求恢复不及预期，将会是节后主要的风险因素。 在庞春艳看来，聚酯市场现有的乐观情绪主要来自国际油价上涨带来的整个产业链产品重心的抬升，以及市场对疫情的好转预期。“春节长假将至，假期国际油价的表现对节后市场有重要的引导作用，如果国际油价继续上涨，节后多头气氛延续的可能性比较大，但如果假期国际油价出现调整，也将影响节后市场的心态。” 目前国际油价仍在加速上涨，市场多看好化工板块，节前市场情绪有望维持。但是节前的这波上涨把节后的预期打的比较足，目前短纤现货利润在950元/吨附近，而下游纯涤纱现金流压缩至200元/吨附近。“虽然短纤工厂库存不高，但库存大多集中在贸易环节和下游纱厂，且春节期间短纤工厂检修不多，春节期间可能会有所累库。”张晓珍表示，如果节后出现复工推迟、终端订单不及预期等情况，都可能会产生预期差。 基于当前乐观的基本面来看，短纤价格仍然易涨难跌。“节后市场还需关注原生短纤与再生短纤的价差持续拉大后对市场的影响，国际油价的波动也将对节后行情带来一定的不确定性。但基于短纤供需面预期仍向好，即便国际油价出现回调，短纤也会比其他聚酯品种要相对抗跌。”相红姣如是说。（文章来源：期货日报）作者来源：东方财富网原标题：短纤期价创上市以来新高！工厂超卖、下游订单好 现货面有这些利多“背书”自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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