日前，上海国际能源交易中心（以下简称上期能源）、郑州商品交易所（以下简称郑商所）和大连商品交易所（以下简称大商所）针对收取交易申报费一事向会员单位发布通知，并征求市场意见，最晚8月6日前反馈，预示着国内期市交易申报费涵盖范围将从目前单一的棕榈油期货扩大至更多品种。2020年11月13日，大商所曾向各会员单位发布通知，就收取棕榈油期货合约的交易申报费向各会员单位征求意见。当时规定申报费收取的适用对象为当日在棕榈油期货合约上成交手数超过600手的达到相应标准的客户和非期货公司会员，做市商做市交易免收申报费。有市场人士告诉期货日报记者，经过大半年的运行，通过棕榈油期货合约收取申报费获取的经验已经非常丰富，为强化监管效能，保障市场稳定运行，此次三大交易所公开向会员单位征求意见，扩容申报费涵盖品种，对于维护期市公平交易、丰富市场交易结构以及保护中小投资者利益等具有积极意义。（一）上期能源在《关于在期货和期权合约对客户信息量收取申报费征求意见的通知》中，明确了上期能源将按照收费公式，对当日在期货和期权合约上进行报单、撤单或询价（仅针对期权）的客户收取申报费。同时，非期货公司会员和境外特殊非经纪参与者参照客户执行，而做市商在做市品种上交易免收申报费。收费公式计算方面，客户在期货和期权某个合约上的申报费=Σ客户在该合约上各档位的信息量 х 相应费率，具体费率标准如下：其中，信息量=报单、撤单、询价等交易指令笔数之和。委托成交比（OTR）=（信息量/有成交的报单笔数）- 1。有成交的报单笔数为0时， 视其为1来计算OTR。上述信息量包括立即全部成交否则自动撤销指令（FOK）和立即成交剩余指令自动撤销指令（FAK）产生的报单和撤单笔数。同时，明确如相关合约有TAS指令的，TAS指令的信息量和标的合约信息量合并计算。（二）郑商所在《关于在PTA期货合约上对客户收取申报费征求意见的通知》中规定，适用对象为PTA期货每日单合约信息量4000笔以上的客户或非期货公司会员，同时，做市商做市交易免收申报费。申报费根据客户或非期货公司会员的报单成交比（Order to Trade Ratio，OTR）所在区间以及信息量分梯度计算，按日收取，收费标准具体如下：郑商所通知规定，若客户或非期货公司会员某日在某合约上有信息量但无成交，则当日在该合约上其报单成交比（OTR）视为大于2。具体细则方面，若PTA期货某笔定单部分或全部成交，则该笔定单计为1笔成交，1笔定单若分多次成交不重复统计；FAK/FOK定单若全部成交仅计1笔报单笔数；若未成交或未全部成交而产生撤单，则计1笔报单笔数和1笔撤单笔数；市价单若全部成交仅计1笔报单笔数；若未成交或未全部成交而产生撤单，则计1笔报单笔数和1笔撤单笔数；组合定单组合定单的各腿合约信息量分别计入各腿合约上；同时规定强平定单均计入信息量；强减定单均不计入信息量。对于同一客户在不同期货公司会员处开有多个交易编码的，或者具有实际控制关系的客户或非期货公司会员，交易所对其报单笔数、撤单笔数、信息量、有成交的定单笔数、OTR等指标合并计算。（三）大商所在《关于对棕榈油、铁矿石期货合约交易收取申报费征求意见的通知》中规定，适用对象为当日在棕榈油、铁矿石期货合约上有下单行为的客户和非期货公司会员，同时做市商做市交易免收申报费。申报费按合约、按日收取，具体收费标准如下：其中，信息量=下单笔数+撤单笔数，委托成交比（OTR）=信息量/有成交下单笔数-1。对于同一客户在不同期货公司会员处开有多个交易编码的，或者具有实际控制关系的客户和非期货公司会员，交易所对其下单笔数、撤单笔数、下单手数、撤单手数等指标合并计算。值得注意的是，上述方案发布实施后，大商所现行的棕榈油申报收费措施同时废止。（四）上述市场人士告诉记者，从三大交易所发布的通知内容来看，此次申报费收取模式出现了明显变化。“最为明显的一个变化就是收费标准从按照下单量更改为报单笔数。”该人士说道。记者查了一下棕榈油期货合约当前的申报费收取模式，大商所当前实施的是棕榈油交易申报费按日收取，当日申报费金额为非期货公司会员或客户当日在棕榈油合约上的总下单手数与其当日收费标准的乘积（申报费＝总下单手数×当日收费标准）。“从三大交易所的征求意见稿也可以看出，每一个期货品种的申报费是否收取都是以4000笔和8000笔作为收取标准，达到一个阈值就按照该档次进行收费。”上述市场人士称。该人士同时表示，此次申报费收取模式的第二个明显特点就是原油、PTA、棕榈油和铁矿石都是国际化品种，都涵盖了境内境外客户群体。对于申报费扩容的背景，或可以从成交量方面来初见端倪。以PTA期货合约看，昨日该品种前20名会员单位合计成交3826529手，其中前5家会员单位成交了1943794手，占全部前20名会员单位成交总量的50.8%，成交量向头部会员单位的集中度越来越高。 作者来源：新浪财经原标题：意义重大！期货市场交易申报费将扩大至原油、铁矿石等更多品种，收取模式面临变化！自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
期货日报
原标题：境外个人可以申请开立期货账户，还可以申请期货投资咨询的从业资格 商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文26日在国新办举行的新闻发布会上表示，《海南跨境服务贸易负面清单》是我国在跨境服务贸易领域发布的第一张负面清单，明确列出针对境外服务提供者的11个门类70项特别管理措施。凡是在清单之外的领域，在海南自由贸易港内，对境内外服务提供者在跨境服务贸易方面一视同仁、平等准入，开放度、透明度、可预见度都大大提高。下一步将探索在自贸试验区以及全国范围内实施跨境服贸负面清单。四方面亮点值得关注王受文表示，此次推出的负面清单有四方面亮点值得关注。在扩大金融业对外开放方面，负面清单一方面坚持金融服务实体经济，有序推进金融改革创新，另一方面进一步扩大对外开放。比如，允许境外个人申请开立证券账户或者期货账户，并且可以申请证券投资咨询从业资格和期货投资咨询的从业资格等。在人才政策方面，负面清单实行了更加开放的政策。比如，取消境外个人参加注册计量师、勘察设计注册工程师、注册消防工程师等10多项职业资格考试方面的限制，为优秀境外人才参与海南自贸港建设提供便利。加快海南贸易自由化便利化进程谈及负面清单对企业和行业的影响，海南省商务厅厅长陈希表示，《海南跨境服务贸易负面清单》是海南自由贸易港政策体系和制度创新的又一重要举措，将加快海南贸易自由化、便利化进程。与其他已经出台的自贸港政策形成叠加效应，推动海南自贸港形成服务贸易发展的新优势，对行业和企业发展都将产生积极推动和促进作用。为防范海南自由贸易港建设中可能存在的风险，海南省副省长倪强表示，去年海南省设立了13个风险防控专项工作组，今年增加了2个，负责统筹协调各专项领域重大风险防控工作，其中包括服务贸易风险防控专项工作组。倪强称，一年多来，专项工作组制定了工作方案，建立了会商机制，从服务贸易中的人员、资金、信息三个要素出发梳理风险点，并相应制定了防控措施。到目前为止，海南全省未发生和出现系统性重大风险。王受文表示，海南自由贸易港作为我国主动开放的重要平台，推出全国首张跨境服贸负面清单，有助于以风险防控为底线，加大开放压力测试力度，发挥先行先试示范作用。“下一步将探索在自贸试验区以及全国范围内实施跨境服贸负面清单。海南的做法会为下一步更大范围的开放探索路径、积累经验，也为我国参与或者影响国际经贸规则打下坚实基础。”“下一步，商务部将积极发挥海南自由贸易港先行先试的作用，及时总结评估《海南跨境服务贸易负面清单》运行情况。在此基础上，研究制定自贸试验区跨境服贸负面清单。”商务部自贸区港司司长唐文弘表示，通过更大范围的试点推动更高水平的制度型开放，为在全国实施跨境服贸负面清单管理制度探好路、打好基础。 作者来源：新浪财经原标题：境外个人可以申请开立期货账户，还可以申请期货投资咨询的从业资格自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
笑看风云
原标题：PTA、动力煤部分合约交易保证金标准调整 来源：期货日报 本报讯（记者 韩乐）郑商所日前发布通知，自2021年7月28日结算时起，PTA期货2109合约的交易保证金标准调整为8%，涨跌停板幅度调整为6%；动力煤期货2109合约的交易保证金标准调整为20%，动力煤期货2110、2111、2112及2201合约的交易保证金标准调整为15%。 此外，自2021年7月27日起，红枣期货合约的涨跌停板幅度调整为6%；红枣期货2109、2112及2201合约的交易手续费标准调整为9元/手，日内平今仓交易手续费标准调整为9元/手。 作者来源：新浪财经原标题：PTA、动力煤部分合约交易保证金标准调整自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
期货日报
在国债期货分析中，基差分析是揭开国债期货隐含期权面纱的最佳切入点，理解国债期货的基差，就意味着对国债期货期权属性有了一个非常好的解析。相比于同是金融期货的股指期货，国债期货基差存在一些明显的差异。首先，股指期货基差的理论值包含持有收益，而国债期货的基差之中除了持有收益之外，还包括国债现货交割选择权的价值，也就是具有选择用哪一只可交割券进行交割的权利。若投资者买入国债现货，同时卖出国债期货，除了购买一份国债现货的持有收益之外，实际上还购买了一份选择权；其次，国债期货基差通常状况下都为正值，而对于股指期货来说，基差通常为负，主要原因是股票现货的持有收益为负（不考虑资本利得）；最后，国债期货的基差由于包含了选择交割券的权利金，因此国债期货基差随着收益率变动呈现出比较明显的期权特征。实际上，根据中金所国债期货的设计模式，期权赋予了国债期货空头潜在的权利。空头交割期权的价值体现在两个方面，第一个就是现在主要讨论的转换期权，空头可以选择对自己有利的国债进行交割。第二个就是时机期权，空头可以选择在交割月份最后交易日之前任一交割日进行交割，即经常提到的空头举手原则。但相比而言，转换期权的价值高于时机期权。因为在实际交易过程中，时机期权的价值可以基本忽略，空头选择是否交割主要取决于现券的持有收益。如果持有收益为正，空头倾向于将现券握在手中，延后交割。反之，空头往往选择越早交割越好。因而在研究过程中，往往转换期权对基差的影响是核心。结合简单的期权知识和基差交易损益分析，可以发现国债期货基差交易有着类似看涨期权的属性。若投资者选择做多基差，如果判断正确，基差真的扩大，则收益可能达到无限大，若判断错误，等期货交割时，基差理论上会收敛至零，所以理论上最大的损失是净基差。反之，若投资者选择做空基差，如果判断正确，基差真的缩小，则理论最大收益是净基差，如果判断错误，基差扩大，亏损则可能无限大。考虑到国债期货存在一篮子可交割券，当不同久期的现券成为最便宜可交割券时，基差也具备不同的期权特征。可以归结为以下几点：第一，低久期的基差类似一个国债现货的看跌期权，随着收益率上升而上升；第二，高久期的基差类似一个国债现货的看涨期权，随着收益率上升而下降；第三，中久期的基差类似一个国债现货的跨式期权，随着收益率上升先下降然后再上升。当收益率高于3%时，高久期国债最有可能成为最便宜可交割券，只要收益率不下行接近3%，那么CTD切换的可能性就比较小，交割选择权的价值比较小。同样，收益率低于3%时，低久期的国债最有可能成为最便宜可交割券，只要收益率不上行接近3%，那么CTD切换的可能性就比较小，交割选择权的价值比较小。交割选择权价值最大的时候，往往是在市场收益率接近3%的时候，此时若市场波动加大，最便宜可交割券最有可能来回切换。利用这一特征，我们也可以根据市场收益率水平，来判断转换期权对基差的影响，从而进行基差交易。具体的应用方法也可以展开来看。在一个投资者判定收益率即将大幅下降的市场上，特别是收益率水平从高于3%下降至3%以下，CTD券最有可能发生转换，由高久期的可交割券切换为低久期的可交割券。而CTD的切换，可能会导致高久期国债的基差随着收益率的大幅下降而扩大，此时可以做多高久期国债的基差；反之，当投资者预期市场收益率大幅上升，尤其是穿越3%临界点时，最便宜可交割券将从低久期国债转换为高久期国债。CTD的切换，会导致低久期国债的基差随着收益率的大幅上升而扩大，此时就可以做多低久期国债的基差。最后，当市场收益率在3%左右频繁波动的时候，收益率方向不明。这时候，可以利用中久期基差的跨式期权特征，直接进行做多基差交易。关于国债期货的套利策略，期现套利的组合方向一般有两个头寸，分别是可交割国债的多头和国债期货空头，一般会到期进行交割或者展期到下一个合约进行交割，之所以特别提到持有到期直到交割，是因为交割机制正是套利成功的基础。套利机制来源在做空期货的同时提前锁定了未来卖出国债现货的价格，如果未来卖出现货的价格比现在买入现货的价格高很多时，就能获得较好的收益。而衡量套利收益率一般用隐含回购利率指标来确定。而我们重点关注的基差套利，实际上是期现套利的变种，而我们所说的转换期权，对正向套利的投资者来说，是正的。正向套利是现货多头和期货空头，转换期权本质上增加了持有交割套利的收益，因此，正向套利的空间往往比隐含回购利率高，反之，反向套利的投资者就需要正确估计转换期权的价值，如果可以卖空现券，就可以进行反向套利。在这个过程中，如果期货的多头收到的交割券不是当初卖空的债券，则有可能受到损失。总结来看，基差的期权特质是投资者在交易过程中不可忽略的一部分，投资者理解好国债期货与其他金融品种的差异性，才能更好地提高交易的胜率。（作者单位：海通期货） 作者来源：新浪财经原标题：提高国债期货交易胜率，你需要掌握这个特征自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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原标题：关于沪深300股指期权，这三点你必须知晓！ 来源：期货日报 沪深300股指期权合约是以沪深300指数为标的物的期权合约，与商品期权和ETF期权不同，沪深300股指期权采用到期自动行权、现金交割的方式。 自动行权 自动行权规则为若行权盈利＞最低盈利金额，则自动行权，卖方投资者将被动履约；若行权盈利＜最低盈利金额，则不行权。 当期权持仓到期时，买方有可能执行自身的权利，那么期权的卖方必须履约。满足下列情况之一的期权买方，交易所会对其进行行权处理。 一是买方提交行权最低盈利金额的，行权条件为合约实值额大于买方提交的行权最低盈利金额和交易所规定的行权（履约）手续费中的较大者；二是买方未提交行权最低盈利金额的，行权条件为合约实值额大于交易所规定的行权（履约）手续费。 不符合上述两点的买方持仓到期时，视为放弃行权。期权买方可以在到期日9：30-15：15向交易所提交行权最低盈利金额。 其中，期权合约实值额为最后交易日的结算价乘以合约乘数。股指期权合约行权盈亏=∑（最后交易日的结算价×买入看涨期权合约行权数量×合约乘数）+∑（最后交易日的结算价×买入看跌期权合约行权数量×合约乘数）-∑（最后交易日的结算价×卖出看涨期权合约行权数量×合约乘数）-∑（最后交易日的结算价×卖出看跌期权合约行权数量×合约乘数） 现金交割的沪深300股指期权在到期日采用自动行权的方式。到期时投资者无需提交行权申请，满足条件的期权合约交易所将自动予以行权。自动行权方式简化了投资者的操作流程，投资者无需担心因忘记行权或错误行权而造成损失，降低了交割时的操作风险。 现金交割规则及优势 期权合约行权时由交易所按照最后交易日的结算价进行现金交割，了结相应持仓。交易所以交割结算价为基准，确定股指期权最后交易日的结算价，划付买卖双方盈亏。股指期权的交割结算价为最后交易日标的指数最后两小时的算数平均价。例如，IO2006-C-4050合约的最后交易日结算价=合约交割结算价-合约行权价格=4094.62-4050=44.62，该合约的期权盈利=交易日结算价×合约乘数=44.62×100=4462元。 现金交割方式简单快捷，期权买卖双方无需准备标的指数的成分股，只要交割时保证账户中的资金充足，就可以顺利完成交割。 股指期权采用现金交割的方式，具有快速便捷、交割风险低的优点，同时有助于标的股票市场的稳定。首先，现金交割仅涉及资金的划转，操作更加便捷，完成交割耗时更短，具有较低的交割风险。例如沪深300股指期权，当日即可完成交割，无隔夜风险和资金成本。其次，现金交割能有效规避大头针风险。现金交割不会产生成分股的交收，因此期权卖方无需担心因无法准确预估买方行权数量，进而无法准确进行对冲，从而带来的单边持仓风险。最后，现金交割有助于标的股票市场的稳定。正如1981年美国监管机构考虑的那样，现金交割使得股指期权买卖双方不再需要在临近交割时购买成分股用于交割，降低因交割原因造成的对股票市场供求的影响，有利于标的股票市场的稳定。 沪深300股指期权行权交割实例 在借鉴了境外成功经验的基础上，我国境内首只股指期权——沪深300股指期权也采用现金交割和自动行权相结合的交割制度，期权买卖双方无需准备标的指数的成分股，只需保证账户中的资金充足。假设，IO2009-C-4000期权的合约交割结算价为4000.03点，行权（履约）手续费为2元/手，李小姐有两个交易编码，两个交易编码下分别有3手净多仓和2手净空仓。 IO2009-C-4000合约的最后交易日结算价为0.03点（最后交易日结算价为合约交割结算价同合约行权价格的差额）。即该合约的实值额（期权盈利）为3元。合约到期日，根据行权规则，同一交易编码下的合约以净持仓参与行权或履约，不同交易编码分别进行行权或履约。 对于交易编码A下的头寸，李小姐可以在到期日的9：30—15：15通过会员向交易所提交行权成本。假设李小姐总的行权成本为3元/手。由于该合约的最低盈利金额（即行权成本）同实值额相同，因此该3手多头头寸将不参与自动行权。 ？如果在到期日，李小姐未通过会员向交易所提交行权最低盈利金额，当该合约的实值额大于行权（履约）手续费时，将会参与自动行权。案例中，该合约的实值额为3元/手，履约手续费为2元/手， 3手多头头寸将参与自动行权。 交易编码B下的头寸为2手空仓，李小姐需备足资金，等待行权配对。假设其中的1手空头头寸被行权，除了支付3元/手的期权亏损之外，还需支付履约成本（假设为3元/手，包含履约手续费2元/手）。 最后交易所将对行权的期权合约进行现金交割并了结相应持仓。（作者单位：安粮期货） 作者来源：新浪财经原标题：关于沪深300股指期权 这三点你必须知晓！自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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郑商函〔2021〕332号各会员单位：根据《郑州商品交易所期货结算细则》第二十七条规定，经研究决定，自2021年7月22日起，红枣期货合约日内平今仓交易手续费标准调整为3元/手。特此通知。郑州商品交易所2021年7月20日 作者来源：新浪财经原标题：【公告与通知】关于调整红枣期货合约交易手续费标准的通知自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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原标题：沪深300股指期权的行权与交割 来源：期货日报 作者：龚悦 沪深300股指期权合约是以沪深300指数为标的物的期权合约，与商品期权和ETF期权不同，沪深300股指期权采用到期自动行权、现金交割的方式。 自动行权 自动行权规则为若行权盈利＞最低盈利金额，则自动行权，卖方投资者将被动履约；若行权盈利＜最低盈利金额，则不行权。 当期权持仓到期时，买方有可能执行自身的权利，那么期权的卖方必须履约。满足下列情况之一的期权买方，交易所会对其进行行权处理。 一是买方提交行权最低盈利金额的，行权条件为合约实值额大于买方提交的行权最低盈利金额和交易所规定的行权（履约）手续费中的较大者； 二是买方未提交行权最低盈利金额的，行权条件为合约实值额大于交易所规定的行权（履约）手续费。 不符合上述两点的买方持仓到期时，视为放弃行权。期权买方可以在到期日9：30-15：15向交易所提交行权最低盈利金额。 其中，期权合约实值额为最后交易日的结算价乘以合约乘数。股指期权合约行权盈亏=∑（最后交易日的结算价×买入看涨期权合约行权数量×合约乘数）+∑（最后交易日的结算价×买入看跌期权合约行权数量×合约乘数）-∑（最后交易日的结算价×卖出看涨期权合约行权数量×合约乘数）-∑（最后交易日的结算价×卖出看跌期权合约行权数量×合约乘数） 现金交割的沪深300股指期权在到期日采用自动行权的方式。到期时投资者无需提交行权申请，满足条件的期权合约交易所将自动予以行权。自动行权方式简化了投资者的操作流程，投资者无需担心因忘记行权或错误行权而造成损失，降低了交割时的操作风险。 现金交割规则及优势 期权合约行权时由交易所按照最后交易日的结算价进行现金交割，了结相应持仓。 交易所以交割结算价为基准，确定股指期权最后交易日的结算价，划付买卖双方盈亏。股指期权的交割结算价为最后交易日标的指数最后两小时的算数平均价。 例如，IO2006-C-4050合约的最后交易日结算价=合约交割结算价-合约行权价格=4094.62-4050=44.62，该合约的期权盈利=交易日结算价×合约乘数=44.62×100=4462元。 现金交割方式简单快捷，期权买卖双方无需准备标的指数的成分股，只要交割时保证账户中的资金充足，就可以顺利完成交割。 股指期权采用现金交割的方式，具有快速便捷、交割风险低的优点，同时有助于标的股票市场的稳定。 首先，现金交割仅涉及资金的划转，操作更加便捷，完成交割耗时更短，具有较低的交割风险。例如沪深300股指期权，当日即可完成交割，无隔夜风险和资金成本。 其次，现金交割能有效规避大头针风险。现金交割不会产生成分股的交收，因此期权卖方无需担心因无法准确预估买方行权数量，进而无法准确进行对冲，从而带来的单边持仓风险。 最后，现金交割有助于标的股票市场的稳定。正如1981年美国监管机构考虑的那样，现金交割使得股指期权买卖双方不再需要在临近交割时购买成分股用于交割，降低因交割原因造成的对股票市场供求的影响，有利于标的股票市场的稳定。 沪深300股指期权行权交割实例 在借鉴了境外成功经验的基础上，我国境内首只股指期权——沪深300股指期权也采用现金交割和自动行权相结合的交割制度，期权买卖双方无需准备标的指数的成分股，只需保证账户中的资金充足。 假设，IO2009-C-4000期权的合约交割结算价为4000.03点，行权（履约）手续费为2元/手，李小姐有两个交易编码，两个交易编码下分别有3手净多仓和2手净空仓。 IO2009-C-4000合约的最后交易日结算价为0.03点（最后交易日结算价为合约交割结算价同合约行权价格的差额）。即该合约的实值额（期权盈利）为3元。 合约到期日，根据行权规则，同一交易编码下的合约以净持仓参与行权或履约，不同交易编码分别进行行权或履约。？ 对于交易编码A下的头寸，李小姐可以在到期日的9：30-15：15通过会员向交易所提交行权成本。假设李小姐总的行权成本为3元/手。由于该合约的最低盈利金额（即行权成本）同实值额相同，因此该3手多头头寸将不参与自动行权。 ？如果在到期日，李小姐未通过会员向交易所提交行权最低盈利金额，当该合约的实值额大于行权（履约）手续费时，将会参与自动行权。案例中，该合约的实值额为3元/手，履约手续费为2元/手， 3手多头头寸将参与自动行权。 交易编码B下的头寸为2手空仓，李小姐需备足资金，等待行权配对。假设其中的1手空头头寸被行权，除了支付3元/手的期权亏损之外，还需支付履约成本（假设为3元/手，包含履约手续费2元/手）。 最后交易所将对行权的期权合约进行现金交割并了结相应持仓。（作者单位：安粮期货） 作者来源：新浪财经原标题：沪深300股指期权的行权与交割自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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原标题：股指期货和股指期权新合约上市通知中金所发〔2021〕36号各会员单位： 沪深300股指期货IF2203合约定于2021年7月19日上市交易，IF2203合约的挂盘基准价为5021.2点。 中证500股指期货IC2203合约定于2021年7月19日上市交易，IC2203合约的挂盘基准价为6690点。 上证50股指期货IH2203合约定于2021年7月19日上市交易，IH2203合约的挂盘基准价为3344.8点。 沪深300股指期权IO2110月份合约定于2021年7月19日上市交易。 特此通知。中国金融期货交易所 2021年7月16日 作者来源：新浪财经原标题：股指期货和股指期权新合约上市通知自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
半生少年
原标题：上期所修订螺纹钢和热轧卷板期货合约 来源：期货日报 作者：王宁 7月9日，上期所发布公告，对《上海期货交易所螺纹钢期货合约》《上海期货交易所热轧卷板期货合约》《上海期货交易所交割细则》《螺纹钢交割商品补充规定》以及《热轧卷板交割商品补充规定》进行修订。上期所相关负责人就市场关心的问题回答了期货日报记者的提问。 该负责人表示，螺纹钢、热轧卷板期货自上市以来，市场运行平稳、交割有序、风险可控，对我国钢铁行业优化产业结构、帮助企业管理价格风险起到了积极的作用。近年来，随着我国钢铁行业供给侧结构性改革取得实效，钢材现货市场环境发生了较大改善，主要包括：一是抗震螺纹市场份额迅速扩大，非抗震螺纹已基本退出华北、华南等地区；二是地条钢被完全清理后，螺纹钢质量显著上升，现货贸易逐步规范，市场普遍采用理论计重替代过磅计重；三是市场逐步应用大于23吨的热轧卷板，部分厚度规格消费量下降。为更好地服务实体经济，进一步提升期货市场的价格发现效率和套期保值功能，上期所顺应螺纹钢和热轧卷板现货市场发展变化，及时优化相应规则。 针对螺纹钢期货，修订内容包括：（1）交割品级去除非抗震HRB400，只保留抗震螺纹HRB400E；（2）交割计重方式由过磅改为按理论重量；（3）调整交割商品公称直径分布要求；（4）将制作仓单的要求由生产日期起的30天入库放宽至45天。 针对热轧卷板期货，修订内容包括：（1）交割规格剔除4.25mm、5.25mm、5.6mm、5.7mm、5.8mm等厚度规格；（2）调整交割商品厚度分布要求；（3）可交割卷重范围由14—31吨/卷调整为23—31吨/卷。 该负责人说，为准确把握行业发展趋势，促进期货市场更好地服务实体经济，上期所贯彻深入细致、审慎稳妥的原则，在实证研究和充分论证的基础上，通过调查问卷、走访调研、召开座谈会等形式，就螺纹钢、热轧卷板期货修订方案的可行性广泛征求生产、消费、流通企业的意见与建议。 从调研情况来看，市场各方积极支持上期所修订螺纹钢、热轧卷板期货相关规则。多数市场参与者认为，修订规则后的螺纹钢和热轧卷板交割规格，贴合现货实际情况，能更好地满足企业的使用要求。同时，螺纹钢期货采取计重方式由过磅改为按理论重量、放松制单时间要求等措施，顺应了现货市场的变化，简化了交割流程，更加方便产业客户参与交割。修订钢材期货合约规则，是上期所更好地服务钢铁及其下游行业管理价格风险的一项重要举措，将进一步提高钢材期货市场的运行质量和功能发挥水平。 据了解，《上海期货交易所螺纹钢期货合约（修订版）》《螺纹钢交割商品补充规定（修订版）》自RB2208合约开始实施，《上海期货交易所热轧卷板期货合约（修订版）》《热轧卷板交割商品补充规定（修订版）》自HC2208合约开始实施。自2022年7月21日起，只允许按照新合约规定的螺纹钢、热轧卷板生成标准仓单，2022年7月21日之前生成的仓单不得用于交割、作为保证金，也不能用于上期标准仓单平台的交易。 作者来源：新浪财经原标题：上期所修订螺纹钢和热轧卷板期货合约自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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上周五市场大幅上涨，上证综指盘中突破3600点，重回3月以来箱体上沿附近。在6月22日晚间美联储鸽派表态和人民币汇率升值背景下，北上资金继续流入，上周五北上资金成交净买入额更是达到141亿元，为年内第五。行业方面，非银金融、钢铁、化工、有色板块领涨，通信、公用事业、计算机板块领跌，板块轮动效应依然明显。此外，在上周五个交易日中，无论北上资金流入还是流出，两市成交额始终维持在万亿元之上，说明市场风险偏好较端午节后那周出现明显回升。流动性预期修复带动市场风险偏好提升从3月9日以来的市场表现可以看出，在经济基本面较为稳定的前提下，驱动指数层面振荡中枢逐渐抬升的主要因素在于国内外流动性预期的修复和市场风险偏好的提升。特别是5月中旬以来，指数层面的上涨正是由于市场开始修复国内外没有那么悲观的流动性预期。回顾2月18日至3月9日期间，随着美债收益率的加速上行和国内新发基金规模的边际减缓，抱团品种开始出现瓦解，指数层面出现剧烈波动。市场普遍预期在疫苗接种提速和财政、基建等稳增长政策作用下，二季度美债收益率依然存在上行空间。叠加3月24日召开的央行货币政策委员会2021年第一季度例会通稿删去了“不急转弯”的表述，投资者认为二季度国内信用环境同样面临边际趋紧的压力。事实上，从二季度整体视角来看，国内外流动性预期并不像投资者预想的那么悲观。一方面，美国市场方面，十年期美债收益率自3月末以来逐渐回落，使得市场对短期估值的容忍度提升。尽管6月17日美联储议息会议后，美元指数大幅反弹，美债收益率出现了短端利率显著上行、长端利率快速下行的“熊平”特征。但6月22日晚间鲍威尔鸽派讲话后，美元指数小幅回落，美债收益率的“熊平”现象也得到了缓解。另一方面，国内市场方面，在3月、4月、5月连续三个月DR007均值位于政策利率2.2%之下，6月银行间流动性继续保持稳定，大部分时间位于2.2%以下。6月25日人民银行以利率招标方式开展300亿元逆回购操作，打破了近四个月以来每日100亿元逆回购操作、每日100亿元逆回购到期的操作惯例，“稳货币”政策导向明显。在此背景下，市场利率持续大幅向上偏离政策利率的可能性不大。外资及高风险偏好资金入市推动市场上涨随着投资者对国内外流动性预期的逐渐修复，市场的风险偏好不断提升。从股票市场微观流动性角度来看，做多市场的资金主要来自于以北上资金为代表的外资和以两融资金为代表的A股高风险偏好投资者。从北上资金的角度来看，外资持股占流通A股市值比例与美股走势高度吻合。这是因为外资在做全球市场配置时，更加关注权益资产的总体持仓，而对各个市场的择时关注相对较少。在不发生系统性风险的情况下，外资的流入意愿主要取决于各个市场自身的趋势和赚钱效应。一旦美股发生剧烈调整，外资在收缩风险资产配置的同时也会收缩A股的配置（类似2018年2月、2018年10月、2019年5月和2020年3月）。二季度以来美股市场振荡走高，即使5月12日和6月17日前后美股曾因4月通胀数据超预期和6月美联储议息会议出现短暂调整，但随后便迅速反弹，上周纳斯达克指数更是创出历史新高。此外，在二季度市场调整的过程中VIX指数并未持续走高，说明市场并未出现恐慌情绪。考虑到短期美股出现系统性风险的概率小之又小、加上人民币汇率短线存在被动升值动力，预计北上资金将继续流入。从两融资金的角度来看，5月下旬两融余额就已经突破年初高点，目前依然在持续增加，表明A股市场风险偏好在不断回升。从盘面来看，虽然当前市场板块轮动效应明显、并未形成类似年初机构抱团核心资产似的一致性预期，而高风险偏好资金对于题材股的轮动挖掘，使得两市成交额连续六个交易日维持在万亿元水平之上，有利于整体市场情绪的回暖。图为2年期和10年期美债收益率（%）图为标普500与VIX指数指数短期大概率将维持偏强振荡就短期而言，我们认为在美联储鸽派、拜登1.2万亿美元基建计划达成协议、人民币升值、国内宏观流动性总体无忧、风险偏好提升的背景下，北上资金将继续增加对A股的配置，指数层面大概率将维持偏强振荡，不排除复制2020年6月末至7月初强势走势的可能性，除非以下三点因素发生重大不利改变：一是美股走势。自5月以来，市场对于美联储政策导向和美股走势的关注度持续提升。不少投资者认为，随着美国疫苗的普及和就业的恢复，美联储势必要逐渐收回前期过于宽松的政策导向，而8月的Jackson Hole会议很可能成为美联储发出Taper信号的关键时点。我们认为，除非美联储明确释放出Taper信号，否则投资者无需对此过度担忧。就短期而言，在6月22日美联储的鸽派声明以及较低的市场波动率背景下，美股出现系统性风险的概率小之又小，而美股市场的走强有利于北上资金继续增加对A股的配置。二是人民币汇率。6月17日美联储议息会议前后，美元指数跳升使得人民币汇率随之出现被动贬值。上周随着美元指数出现小幅回落、美债收益率的“熊平”现象也得到了缓解，人民币汇率逐渐企稳。就短期而言，在美联储维持鸽派表态的背景下，预计人民币汇率仍将维持强势。三是沪深两市成交额。上周A股风格轮动较快，使得上证50和中证500交替表现，跨品种套利方面IC/IH比价持续振荡。美股方面亦是如此，道琼斯指数和纳斯达克指数轮番表现，表明价值和成长在争夺流动性。目前A股流动性争夺现象较为良性，如果成交额能够维持在当前水平，甚至进一步放大，指数层面短期无虞，但如果后期成交量快速萎缩则容易恶化。操作上，随着上证综指重回3600点以及3月以来箱体上沿等重要技术关口，指数层面出现振荡较为正常。只要上述三点因素并未发生重大不利改变，那么回调即是上车机会。因此，建议投资者密切关注上述三点因素是否发生重大改变，尤其是沪深两市成交额的变动情况。若成交额能够持续维持在当前水平，则指数层面有望维持偏强振荡。考虑到中报季临近和人民币汇率升值影响，上证50指数短线性价比增强，部分题材股可能由于流动性因素而出现回落。在此背景下，单边层面以布局IF、IH多单为主，多IC空IH跨品种套利策略暂时平仓离场。若成交额能够持续进一步放大，市场极有可能复制类似2020年6月末至7月初强势走势。在此背景下，期指三品种均可布局多单。若成交额不能持续维持在当前水平，甚至出现缩量，期指单边多单立刻平仓离场，继续布局多IC空IH跨品种套利。（期货投资咨询证编号：Z0013351）本文内容仅供参考，据此入市风险自担作者来源：期货日报原标题：股指可逢低买入吗？自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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来源：小西说市期货是可以买入、卖出的双向交易。所以存在这样一种情况：同时持有一个合约的相同数量的买单跟卖单。此情况称为对锁。针对对锁单，四大期货交易所在保证金方面有不同的优惠政策。大连商品交易所：盘中同合约双向开仓不进行保证金优惠，盘后结算时交易所自动认定对锁单，对形成对锁的单子仅收取保证金较大的一边。举例：持仓1手铁矿石2009多单需要11000元；此时若要卖开1手铁矿石2009，则挂单时需要有足够的可用资金（11000元左右），且成交之后盘中仍按照2手铁矿石收取保证金（22000元左右），当日结算后交易所自动认定为对锁单，自动调整为收取保证金较多的一边。即盘中要有2手的保证金才能完成对锁。郑州商品交易所：对锁挂单要要占用保证金，成交后，对锁单实时进行保证金优惠，仅收取保证金较大一边。举例：小王持有1手2009白糖多单，保证金5000元左右。若要卖开1手2009白糖合约，完成对锁，则卖开时需要有足够的可用资金（5千元左右），成交之后盘中实时有对锁保证金优惠，仅收取保证金较大一边（5千左右）。盘中进行对锁挂单也需要有2手的保证金（1万元）。上海期货交易所：对锁挂单时就仅收取大边保证金。简单来说：持仓保证金较大一边时，只要有足够支付手续费的可用资金，可以直接挂对锁单，不另外收取保证金；持仓保证金较少一边时，需有足够手续费和两边保证金之差的可用资金，成交后实时进行保证金优惠，仅收取数额较多的保证金。举例：小王持有1手2009螺纹多单（大边），若要卖开1手2009螺纹合约，则新挂单时可用资金大于手续费即可。中国金融交易所：同上期所。值得一提的是：因为对锁单同时持仓多空两个方向，价格的变化必定导致一个合约盈利另一个合约亏损，且盈利亏损金额一致，所以对锁实际效果等同于平仓。实际应用中，常有客户因为持仓有较大亏损时才进行锁仓，但往往造成迷失方向选择，不知该解锁那一边，还不如最初平掉亏损仓位，择机再进场。另外是可以利用锁仓效果等同平仓的原理来规避交易所日内交易加收手续费的品种，比如股指期货合约，锁仓可大幅度降低平仓端手续费。作者来源：华安期货原标题：服务 | 期货四大交易所对锁单保证金优惠自媒体综合提供的内容均源自自媒体，未经许可禁止转载，转载请联系原作者并获许可。部分文章转载可能未获及时授权，还请联系处理，谢谢。文章观点仅代表作者本人，不代表投资江湖立场。若内容涉及投资建议，仅供参考，勿作为投资依据。
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