来源:期货日报 昨日,纯碱期货大幅上涨,价格创半年来新高,截至收盘,主力2305合约报收于2863元/吨,涨幅2.65%。 纯碱这波上涨行情从去年11月份开启。现货市场方面,据卓创资讯数据,行业整体开工负荷维持高位,多数下游备货已经结束,纯碱厂家执行前期订单为主,市场价格变动不大。华中地区纯碱市场偏强整理,湖北轻碱主流出厂报价在2650—2700元/吨,重碱主流终端价格评估在2850—2930元/吨。华北地区纯碱市场以盘整为主,河北厂家轻碱周边主流出厂价格在2750—2780元/吨。 “强现实是纯碱期货价格上涨的主要原因。”国投安信期货纯碱分析师周小燕表示,目前纯碱产业链呈现低库存状态,厂家库存在30万吨,社会库存也低,下游节前存在补库需求,纯碱订单充足,现货价格出现上涨。另外,浮法玻璃冷修牵制减弱,随着近期浮法玻璃去库涨价,利润改善,冷修预期下降,这也为纯碱价格上涨创造了条件。从上半年供需结构看,纯碱供给增加无法有效释放,而需求端,光伏点火继续增加,浮法玻璃冷修驱动减弱,纯碱市场仍将呈供应偏紧格局。 格林大华期货研究与投资咨询部负责人王凯表示,去年11月以来,国内纯碱企业库存从34.7万吨一路下降至今年1月4日的29.5万吨,降幅高达14.8%,同比下降153.9万吨,并创2021年10月中旬以来新低,对纯碱走势形成较强支撑。 王凯分析指出,近期上游企业维持高开工高利润状态,下游浮法玻璃开工78%左右。随着2022年12月国内防疫政策不断优化,前期受疫情影响最大的消费和地产行业将迎来修复,叠加近期地产利好政策频出对建材产业链形成良好的正反馈,反映到玻璃、纯碱、PVC等品种,近期期货价格迎来修复式反弹。 “新增需求方面,光伏玻璃需求维持正增长态势不变。在2023年上半年纯碱新增供应有限提前下,价格易涨难跌。”王凯说。 周小燕告诉期货日报记者,目前纯碱产业库存低,订单充足,开工端,利润驱动维持90%以上高位,轻碱下游节前放假,需求或季节性回落;重碱方面,光伏点火继续增加,消耗纯碱量增加,浮法玻璃近期产能波动不大,重碱刚性支撑仍在,加之节前备货,需求有支撑。在低库存、下游订单的支撑下,纯碱价格继续上涨,目前沙河重碱价格在2850—2900元/吨。 在申银万国期货化工高级分析师陆甲明看来,纯碱供应偏紧主要原因在于光伏玻璃的新增需求以及纯碱出口恢复。去年下半年光伏玻璃装置落地较多,截至2022年12月光伏玻璃的环比产量从6月的132万吨/月增加至173万吨/月。而2021年1—6月光伏玻璃的月度产量平均约80万吨/月,12月达到173万吨,增幅明显。 “强现实和弱预期的博弈,决定了纯碱不同月份合约价格走势的不同。”周小燕表示,从基本面来看,远兴能源投产速度加快,由之前的下半年点火提前至3月份,5月第一条生产线试车,6月第二条生产线试车,6月底项目一期工程总体投入运行。按产能爬坡期来看,供给压力主要集中在2309合约上,这也是2309合约与2305合约月差大幅扩大的原因。 展望后市,陆甲明表示,目前纯碱供应偏紧,价格仍处于偏强运行的态势。后市需重点关注纯碱的区域供需变化,目前西北地区已经开始累库,后续关注华北和华东的上游库存变化趋势。此外,还需要关注博源项目的进展情况,由于新增产能较大,因此对于修复目前纯碱结构性的供需差意义较大。 周小燕表示,未来纯碱的走势应重点关注远兴能源实际投产情况,另外还需关注光伏玻璃的投产进度。随着远兴能源投产,供给压力释放,纯碱供需格局将从偏紧转为宽松。 王凯认为,春节前纯碱价格或继续维持坚挺,年后主要关注远兴能源天然碱项目投产进度,供应端压力年中较大概率兑现。中长期看,碳达峰中和背景下,光伏市场依然有较大增量空间,来自光伏玻璃方面的需求仍值得期待,建议继续关注光伏玻璃投产进度、浮法玻璃产销、纯碱供应增量、海外需求、煤炭价格走势等因素。 作者来源:新浪财经原标题:期价创半年来新高!纯碱上涨的关键因素是?自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台,所述观点仅代表其个人观点,与‘投资江湖’网站无关,未经许可禁止转载,转载请联系原作者并获许可,部分文章转载可能未获及时授权,还请联系网站处理 。
1月11日午盘收盘,国内期货主力合约多数上涨,沪锡涨近4%,焦炭涨超3%,苯乙烯(EB)、乙二醇(EG)、纯碱涨超2%。跌幅方面,生猪跌超4%,工业硅跌近2%。 【焦联资讯:1月11日焦炭第二轮提降落地】 今日国内焦炭市场偏弱运行。随着华东、华北主流钢厂对焦炭采购价格提降100-110元/吨,焦炭第二轮提降全面落地执行,截止目前累降200-220元/吨。综合来看,随着钢厂多数钢厂冬储补库接近尾声以及中间投机贸易商离市,产地焦企厂内焦炭库存继续累积,且钢厂利润仍有明显亏损,对焦炭仍有打压意愿,但焦炭第二轮提降落地后,多数焦企陷入亏损,少数焦企有限产预期,预计短期内焦炭市场或弱稳运行。后期需持续关注疫情发展、焦炭库存变化、焦炭供需情况、原料煤价格走势、焦钢利润、下游成材需求等对焦炭市场的影响。 【卓创资讯:供需关系未改,猪价仍或偏弱运行】 供应端来看,规模养殖场普遍反映1-10日生猪月度销售计划完成进度不佳,后续或继续放量销售;而随着南方腌腊结束,大肥猪源滞销,标肥价差收窄甚至倒挂,受此影响,散户大体重猪源出栏迫切程度或继续加深。综合中大型养殖企业及散户的出栏计划,预估11-20日生猪日均出栏数量较12月增幅或超出30%。 需求端来看,生猪日均屠宰数量已经高于往年同期平均水平,而且国内部分区域居民健康及流动性仍不佳,这对猪肉的消费数量仍或产生一定限制。因此,10-20日屠宰企业日均屠宰数量较12月增幅达到30%或存在一定难度。 综上所述,春节之前国内生猪供应增幅仍或继续高于需求增幅,供大于求局势难改,因此预计生猪价格仍或偏弱运行。但由于猪价基本跌破养殖成本线,且屠宰企业存在逢低入库需求,猪价跌幅已有限,节前低位盘整可能性更大。 作者来源:新浪财经原标题:收评:沪锡涨近4%,焦炭涨超3%,生猪跌超4%自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台,所述观点仅代表其个人观点,与‘投资江湖’网站无关,未经许可禁止转载,转载请联系原作者并获许可,部分文章转载可能未获及时授权,还请联系网站处理 。
新年第一周,黄金价格再度“暴走”。截至当地时间周五收盘,伦敦现货黄金报1865美元/盎司,盘中一度触及1870美元/盎司的高点,创下了半年多新高,距离1900美元/盎司的大关越来越近。近期,美国期市对黄金的看涨情绪持续升温。美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示,1月3日当周,COMEX黄金净多头头寸增加5473手合约,至72805手合约,为近七个月多的新高。不久前公开的美国12月非农数据好于市场预期,美联储最新会议纪要亦释放坚持加息的信号。中信建投期货认为,短期内美国经济的显著下滑及远期通胀预期的下降拖累美元走势,侧面推动了金价反弹。此外,地缘政治的不确定因素也推动贵金属持续走强。业内关注一大“趋势性因素”去年四季度以来,国际金价持续攀升。本周,伦敦现货黄金一度上涨至1870美元/盎司,创下了近半年新高。上海山金实业发展有限公司贵金属产业部总经理蒋舒对上海证券报记者表示,2022年四季度后半段,随着美元加息力度放缓,金价出现一轮上扬行情,反映市场对于美联储后续加息缓和的预期正在不断升温。未来,对金价影响最大的仍是一个趋势性因素和一个突发性因素。趋势性因素是全球经济周期运行下的美联储加息进程,突发性因素则是国际地缘政治局势可能紧张。宏观政策方面,近一周市场对于美联储维持高利率、坚决遏制通胀的预期不断“加固”。美国劳工部1月6日公布的数据显示,2022年12月美国失业率环比降至3.5%,非农业部门新增就业人数为22.3万,好于市场普遍预期。分析人士认为,去年12月美国非农新增就业人数有所放缓,但仍好于市场预期,表明美联储为遏制通胀而采取的激进加息举措并未在劳动力市场产生明显效果,这或推动美联储在2023年继续上调联邦基金利率水平以便为通胀降温。不久前公布的美联储会议纪要也释放“鹰派”信号。美联储公布的2022年12月货币政策会议纪要显示,其短期内不降息。美联储官员重申降低通胀的决心,警告市场不要低估其将在一段时间内维持高利率的意愿。美联储愿意冒着失业率上升和经济增长放缓的风险,将通胀率拉回2%的长期目标。近期,市场对于全球经济衰退的担忧持续升温。国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃不久前表示,今年全球三分之一地区的经济将陷入衰退,新的一年形势比去年更艰难。美国、欧盟等最大经济体的增长率同时放缓。世界黄金协会最新发布的年度展望报告显示,从历史上看,温和的经济衰退以及承压的公司盈利一直是利好黄金的因素。通胀降温背景下美元进一步的走弱将为黄金提供支撑,地缘政治冲突能凸显黄金作为有效尾部风险对冲工具的作用。“2023年中国经济增长有望得到改善并刺激黄金消费需求。长期债券收益率可能会维持较高水平,但历史数据表明这一高位并不会影响黄金表现 。”世界黄金协会认为,不过,经济放缓对大宗商品造成的压力可能会给2023年上半年的黄金表现带来不利影响。央行增持黄金作为一种超越主权的“准货币”,黄金也持续受到央行的青睐。在三年多没有增持黄金后,中国人民银行连续第二个月报告了增持黄金。中国人民银行数据显示,截至2022年12月末,央行黄金储备报6464万盎司,环比上升97万盎司——这是中国央行黄金储备连续第二个月增加。2022年11月,中国央行黄金储备环比上升103万盎司。而在2022年年11月之前,中国央行黄金储备连续三年多保持不变。与此同时,各国央行增持黄金的动向仍十分显著。世界黄金协会最新数据显示,截至2022年10月(当前数据滞后两个月),全球央行黄金储备已提升至1974年11月以来的最高水平,为36782吨。贺利氏发布的2023年贵金属预测报告显示,美联储将在2023年期间对货币政策进行微调。通胀水平可能会继续下降,而美国经济的疲软将成为“货币守护者”的关注重点。如果美联储保持利率稳定或者降息,则给金价提供支撑。而如果黄金反应“过激”,那么欧元金价很有可能再创历史新高。贺利氏预测,黄金价格将维持在1620美元/盎司至1920美元/盎司之间。 作者来源:新浪财经原标题:离1900美元大关越来越近!新年第一周,金价再“暴走”自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台,所述观点仅代表其个人观点,与‘投资江湖’网站无关,未经许可禁止转载,转载请联系原作者并获许可,部分文章转载可能未获及时授权,还请联系网站处理 。
11月22日午盘收盘,国内期货主力合约涨跌不一。硅铁跌超3%,锰硅、沪锌、焦煤、短纤、PTA、菜籽油、苯乙烯跌超2%。涨幅方面,橡胶、低硫燃料油涨超2%。 机构:橡胶非标基差偏弱,多头拉涨谨慎,上方存压制 【资讯】据乘联会11月8日消息,2022年10月我国乘用车市场零售达到184万辆,同比增长7.3%,增长平稳;10月零售环比下降4.3%,这也是自2013年以来首次出现“金九银十”的环比下降特征。1-10月累计零售1671.6万辆,同比增长3%,同比净增48.2万辆,其中购车税优惠政策启动以来的6-10月同比增加156万辆,增量贡献巨大。 【分析】昨日橡胶盘面大幅下跌,夜盘迅速拉涨反弹,属于资金行为。基本面来看,本月底云南产区陆续停割,替代指标进入后供应偏高,预计盘面上方存在压制。橡胶当下依然受天胶持续偏弱的基本面影响,轮胎厂库存依然高位,内需低迷。且基差偏弱,混合胶偏弱非标基差较弱,正套陆续建仓,盘面上方存在套利盘压制。多头当前对于基差偏弱拉涨谨慎,预计涨幅有限。近期内外宏观波动较大,建议暂观望。 作者来源:新浪财经原标题:收评:国内期货主力合约涨跌不一,硅铁跌超3% 橡胶涨超2%自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台,所述观点仅代表其个人观点,与‘投资江湖’网站无关,未经许可禁止转载,转载请联系原作者并获许可,部分文章转载可能未获及时授权,还请联系网站处理 。
11月9日午盘收盘,国内期货主力合约涨跌不一,沪银涨近3%,铁矿、焦炭、国际铜、纯碱、沪金、菜粕、尿素涨超2%;跌幅方面,SC原油跌近4%,生猪、苹果、豆油跌超2%。 【中期选举扰动市场 原油基本面边际转强 近日市场关注美国中期选举态势,整体金融市场表现较为动荡,虽然从政治层面上看,拜登政府仍希望在中期选举期间压低油价从而获得更多选民支持,但美国当前成品油结构性短缺的问题没有任何实质性改善,今年冬天美东地区出现燃料短缺的概率持续增加,原油抛储对解决炼厂产能瓶颈无济于事。此外,年底原油基本面将会边际转强,一方面冬季到来取暖消费增加,另一方面,全球炼厂也逐步从秋检中复工,开工率将会持续提升,虽然当前宏观上的联储加息带来的利空尚未完全消除,但基本面与地缘政治将会支撑油价。 策略:中性偏多,四季度布伦特单边多配、月差正套 【关注生猪超跌机会】 机构表示,生猪行情目前以情绪驱动为主,短期弱势运行。近期生猪价格走势偏弱,新疆生猪外调事件成为情绪端导火索,养殖端出现恐慌抛售行为。然而,各地气温尚未明显下降,消费回升速度较慢,难以承接大量抛售,预计短期现货持续承压,再度进入压力测试阶段,盘面弱预期先行,关注超跌机会。 作者来源:新浪财经原标题:收评:国内期货主力合约涨跌不一,沪银涨近3% SC原油跌近4%自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台,所述观点仅代表其个人观点,与‘投资江湖’网站无关,未经许可禁止转载,转载请联系原作者并获许可,部分文章转载可能未获及时授权,还请联系网站处理 。
螺纹钢:螺纹的价格离60日均线还有一段距离,前期有空单的,可以适当持有。每一笔尽量都要遵守规则。(仅供参考)棉花:棉花价格震荡走低,但是不建议过早做多,不要急着去吃鱼头鱼尾,拿得住单子才最重要。只要有规则有理念,交易机会都是有的。心态稳住,耐心等待。(仅供参考)总结这周的行情,在震荡反复。特别是周五国内上证指数涨了70多点,大有底部的希望,让我们也看到了,几天之前国内大盘下来,市场一片悲观,才隔了几天,3天阳线上涨,大家的情绪又转变了。这种情况,在我过去十多年里,经常有经历。我自己看的多了,反而会看淡很多,我自己的经验是,不要只看1天,几天的波动,一看要一个大局观,对1个品种要有大方向观。格局看远些,其实,我们的思维和准确率会更高,也希望,大家能往这方面多思考。好比,李嘉诚说,他不知道这个项目,未来2个月内会如何,但是他知道十年内,大概率会成功,把时间拉长了看,其实,我们的胜率会更高。商品而言,比如前几天还在跌,这几天反弹,pvc,玻璃,橡胶看着几根阳线,是不要可以抄底了?我的观点是:你的交易系统信号在哪里?如果,没有出现你的信号,那么,就多一些耐心。行情,任何时候都有机会,市场也不缺机会,我们不要有点风吹草动就想着,我要下单了,要想想,我们真正的机会在哪里?是否出现你最有把握的入场信号?市场,最难的地方,就是市场里干扰,诱惑的机会很多,时常,让我们偏离信号之外,随意冲动入场。顺和博士2022.11.4作者来源:顺和博士原标题:棉花,底部多给一些时间(博士周报)自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台,所述观点仅代表其个人观点,与‘投资江湖’网站无关,未经许可禁止转载,转载请联系原作者并获许可,部分文章转载可能未获及时授权,还请联系网站处理 。
2022年11月1日,期市收盘,国内期货主力合约多数上涨。棕榈油、菜粕涨近5%,橡胶涨超4%,沪镍、豆粕、尿素、豆二、20号胶涨超3%,PTA、燃油、铁矿石、焦煤、豆油涨超2%;跌幅方面,生猪、沪锌跌近2%。 世界黄金协会:2022年三季度全球黄金需求强势回升至疫情前水平 11月1日,世界黄金协会最新发布的《全球黄金需求趋势报告》显示,2022年三季度全球黄金需求(不含场外交易)同比大增28%至1,181吨。三季度的强势表现也将今年迄今为止的黄金总需求拉回至疫情前水平。其中,尽管投资需求收缩显著,但消费需求和央行购金还是有力地提升了黄金的整体表现。其中,本季度黄金投资规模同比减少47%,这主要源于ETF投资者为应对激进加息和美元走强的双重挑战,减少了投资规模,致使本季度黄金ETF大幅流出227吨;再加上疲软的场外需求与期货市场的负面情绪,金价表现因此受阻,导致2022年三季度金价环比下跌8%。 11月1日华东港口甲醇市场最新动态 11月1日,华东地区:江苏港口太仓甲醇现货报盘部分2780-2790元/吨附近,11月下卖盘2725元/吨,卖盘2715元/吨;12月下卖盘2635元/吨,卖盘2625元/吨。江苏常州、江阴等地甲醇现货报盘参考稀少,张家港地区现货报盘参考2900元/吨附近,港口现货紧张,成交有限。南通港口主要商家甲醇出库报盘2830元/吨附近,业者多随行为主。浙江宁波港口甲醇主要一手商家表示,今日对外报价2850-2860元/吨附近。(甲醇网) 作者来源:新浪财经原标题:国内期货主力合约多数上涨 棕榈油、菜粕涨近5%自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台,所述观点仅代表其个人观点,与‘投资江湖’网站无关,未经许可禁止转载,转载请联系原作者并获许可,部分文章转载可能未获及时授权,还请联系网站处理 。
来谈下纸浆这个品种,特别是过去几个月,多数板块的商品都在高位回落,而他却一直比较抗跌,那么纸浆现在是否具备做空价值?一,我个人的看法首先,我们国内这个期货纸浆,他的整个产能情况,我们国内目前主要还是依赖加拿大,美国进口的。加拿大是跟着美国的,所以,特别是当下中美贸易关系没有缓和迹象,不排除未来,价格还有高位震荡的空间。我个人,一般不做这种高度依赖进口的品种,比如纸浆,铁矿石,原油,镍(今年3月,青山控股和国外几个镍矿主的博弈,导致镍被拉了几个涨停板)。除非,这些品种达到了绝对的历史高位和低位,成功率比较高了,我才会参与。这里,补充提下,包括了我平时交易时,我对品种的选择。我的系统规则是,高度依赖进口的品种不做,持仓量过小的不做,品种趋势太墨迹的不做,只有这么做减法后,找到你主做的几个品种,跟踪他们,我觉得精力也足够用了。不然,主次不分,每个品种都要抓,容易错失自己本该抓住的大机会。二,纸浆,目前的价格属于中高位这张图,是纸浆在2014-2022的价格走势图,没有2008年之前的数据,我查了下,过去十年,纸浆在2008时,价格最低达到4000多,2011年最高价格达到8000多,所以,总的来说,他是一个4000-8000的区间格局。目前,6800的价格,算是一个中高位。我们做一个信号,不是说,他一跌破60日均线,我就空,或者他一上涨破60日均线,我就多,这里,第1步,首先要确定他在过去十年所处的位置,根据位置,确定主做的一个大方向。第2步,还要确定,这个信号,是不是自己最优的,最好的一个品种选择。机会是越少越好,少更容易专注,更容易过滤,慎重,成功率就更高!从纸浆的角度看,我个人不会急于做空,因为他不是我个人最优的品种选择,未来若能继续冲高到历史绝对高位再做观察。作者来源:顺和博士原标题:纸浆,是否可做空信号?自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台,所述观点仅代表其个人观点,与‘投资江湖’网站无关,未经许可禁止转载,转载请联系原作者并获许可,部分文章转载可能未获及时授权,还请联系网站处理 。
来源:期货日报 今年5月以来,由于印尼加快棕榈油出口、主产区进入季节性增产期以及美联储加息抑制商品需求,棕榈油价格连续4个月下跌,9月份大连棕榈油期货主力2301合约跌幅超过17%。但国庆节后,棕榈油2301合约期价连续两个交易日上涨,大幅反弹超过8%。棕榈油缘何大幅上涨?市场如何看待后市表现? “国庆长假期间,OPEC+超预期减产200万桶/天,外盘原油价格大涨,导致以棕榈油制作生物柴油的利润及其丰厚,刺激了棕榈油生物柴油消费需求。同时,美元指数不断上升,马来西亚货币汇率下降影响盘面上涨。”徽商期货油脂分析师郭文伟告诉期货日报记者,10月份马来西亚天气潮湿可能对产量造成影响,市场担忧马来西亚棕榈油产量迎来拐点。SPPOMA数据显示,10月1—10日马来西亚棕榈油产量环比下降10.42%。节后棕榈油跳空高开,不过马来西亚棕榈油超预期累库及疲软的出口预期、国内不断攀升的库存仍限制其涨幅。 建信期货油脂油料分析师余兰兰分析称,棕榈油扮演着油脂的核心角色,季节性增产进入尾声,从统计规律看,11月份至来年2月产地棕榈油产量将进入减产周期。最新公布的MPOB报告数据显示,截至9月底,马来西亚棕榈油库存为232万吨,环比增加10.54%;产量为177万吨,环比增加2.59%;出口量为142万吨,环比增加9.25%。马来西亚棕榈油产量依然受到劳动力短缺影响,增长缓慢,但出口依然面临来自印尼的竞争压力,最终库存高于市场预期,报告偏空。 “虽然10月份马来西亚棕榈油产量预期见顶,但出口面临印尼激烈竞争,印尼出口专项税(Levy)豁免期延长,而10月马来西亚维持毛棕榈油税率不变,但上调了计算税的参考价,导致实际出口税增长3.2个百分点。在印尼棕榈油出口持续加速的背景下,马来西亚棕榈油出口预计收缩,10月份马来西亚棕榈油库存或延续累积。”郭文伟补充说。 值得一提的是,印度尼西亚棕榈油协会(GAPKI)称,2022年8月印尼棕榈油产量为431万吨,出口为433万吨,库存则降至404万吨。“如果数据为真,印尼棕榈油行业最困难的时期已经过去,棕榈油库存显著下滑几乎恢复至正常水平。”余兰兰表示,印尼自5月以来实施积极的出口政策,棕榈油相对豆油、菜油等其他油脂价格竞争力显著改善,刺激棕榈油出口。同时,印尼对棕榈油出口专项税(Levy)的豁免政策持续到10月底。尽管一些市场参与者似乎仍然心存疑虑,但市场对印尼供应压力利空冲击已经明显钝化,棕榈油价格或已见底,基本面有利的因素正在逐步积累。 西南期货油脂油料分析师黄婷表示,考虑到整个商品周期及需求可能转弱,仍看淡后期棕榈油的表现。从大的周期看,美联储及其他央行为抑制通货膨胀,正处在加息周期,这将影响后期全球经济和商品的需求,抑制原油价格,而油脂在生物燃料上作为原油替代品的价格也会受到抑制。 “从棕榈油对菜油、豆油的价差来看,棕榈油的价格优势明显。”黄婷分析称,截至10月11日收盘,菜油2301合约对棕榈油2301合约的价差在3373元/吨,处于近6年同期最高水平,豆油2301合约对棕榈油2301合约的价差在1542元/吨,同样处于近6年同期最高水平。从替代需求看,棕榈油后期表现可能略强于菜油和豆油。 黄婷认为,从季节性走势看,棕榈油2301合约10月份上涨概率较大,因为近10年中同月份合约有8年是上涨的,涨幅在3%—12.5%,而目前棕榈油涨幅达8.4%,涨幅已经处于历史同期的中高水平。11月份棕榈油2301合约下跌的概率略大,近10年中同月份合约有6年是下跌的。 郭文伟表示,随着国内棕榈油到港恢复以及气温降低,棕榈油替代消费减弱,后期延续累库。在棕榈油即将步入季节性减产的时间点,后市继续向下的空间将会逐渐收缩,而上涨的动力则来自于原油波动导致的生物柴油消费端增长。 “此外,豆油上年度压榨量下滑严重,持续去库,现货供应偏紧的格局持续,这也将支撑棕榈油价格。国内油脂库存缓慢累积,依然支撑基差处于相对高位。预计棕榈油短期可能有所回调,但下方空间有限,长期看多。”余兰兰说 作者来源:新浪财经原标题:两个交易日涨逾8%!棕榈油还有反弹空间吗?自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台,所述观点仅代表其个人观点,与‘投资江湖’网站无关,未经许可禁止转载,转载请联系原作者并获许可,部分文章转载可能未获及时授权,还请联系网站处理 。
9月29日午盘收盘,国内期货主力合约多数上涨,沥青涨超4%,菜粕、低硫燃料油(LU)、甲醇、燃油涨超3%,SC原油、塑料、豆二、尿素、豆粕、聚丙烯(PP)涨超2%;跌幅方面,玻璃跌近2%。 沥青8月需求释放 进口量快速拉涨 国内供应方面来看,2022年8月,炼厂在沥青加工利润由亏转盈以后,国内沥青炼厂开工积极性增加,月度综合产能利用率涨至为1-8月最高水平37.2%,环比增加1.3个百分点。 需求方面来看,2022年8月在炼厂供应增加1.3个百分点的情况下,国内124家沥青商业库存依旧呈去库趋势, 24家炼厂沥青出货量呈增加趋势。截止2022年8月,124家沥青商业库存为168.9万吨,为1-8月库存最低值;24家炼厂月度出货量为153.5万吨,环比增加22.3万吨,增幅17.0%,为1-8月单月出货最高值。从供需面数据来看,8月沥青需求释放,下游需求整体表现较好,带动8月进口量迅速拉升。 9月份,在加工利润稳定的情况下,传统需求旺季, 国内沥青市场有望出现供需双增的局面,预计沥青进口水平维持在25-28万吨上下。 作者来源:新浪财经原标题:收评:沥青涨超4%,菜粕、低硫燃料油、甲醇、燃油涨超3%自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台,所述观点仅代表其个人观点,与‘投资江湖’网站无关,未经许可禁止转载,转载请联系原作者并获许可,部分文章转载可能未获及时授权,还请联系网站处理 。
实际上这是商品异象怪谈的第五期。之所以换名字,是因为后台不少留言对此系列文章褒贬不一。里面的原因在于该系列文章虽有意义,但内容的续作总体缺乏新颖,单调无力;重复着那几个要素来回分析验证,拾“己”牙慧。也有不少读者建议我重拾旧章,继续往期货理论更深处专研深究。我一直不敢松懈,深恐辜负光阴。无论是期货研究,产业分析,或者是交易体系,交易哲学。这些内容都处于长期的思考及探究之中,我们应当徐徐图之。虽步履维艰,但不足为惧。当然,日常的更新依旧是为了佐证和补充,遇到困难则解决,发现问题则改正。目前已经在研究总结的几大块内容:基差、价差,结构量化跟踪,期现结合,期现财税,库存分析,合约设计,交割研究等等等等。今天我们来研究油脂(P,Y,OI)一、现象先说几组现象,如下图:(图片来源:博易大师)如上图,“菜油-棕榈”的套利走势惊人。01合约价差从2600的位置一路高歌到3600。同样的,“豆油-棕榈”的价差走势也开始崭露头角,如下图:(图片来源:博易大师)这和年初棕榈油与豆油价格倒挂形成了鲜明对比。同时,我们再来看各个品种的正套曲线:(图片来源:博易大师)棕榈油的9/1正套曲线走势很好的记录了棕榈油从辉煌的宝座下落的过程,1/5及其后面的合约,在新的矛盾点爆发前,终将重复上图的情形。然而豆油的情况却并不相同,给人一种继续挣扎的感觉。无论是09,抑或是01,都似乎还怀有重归Back的决心:(图片来源:博易大师)那么我们再来看看菜籽油,菜籽油则表现得更加明显,属于加强版的豆油。我们通过两组正套曲线就可以得知,如下图:(图片来源:博易大师)我们选取的都是9/1及5/1正套曲线,从正套曲线中我们可以发现以下几个事实:【1】 强弱关系:菜油>豆油>棕榈油【2】 故事层面:菜油>豆油>棕榈油并由此衍生出来的一系列譬如稳定性,波动率,预期变化,针对策略等情况。然而,以上现实情况并非今天的重点。二、一个月前的分析我们在一个月前就判断出上述情况是大概率会发生的,同时也开始积极布局。譬如OI1/5正套,P/Y反套,OI/P正套,甚至OI单边多头。实际上这些内容,在此前便能通过我们此前的一系列分析工具便能得到。所以在此也祭出我们的“交易法门”。基本如下:商品期货的移仓换月研究“奇异型”期限结构的研究与运用期现回归的研究与运用商品期货的仓单研究商品期货“预期与现实”的研究首先我们界定三大油脂一个大环境,在5月份经历了高位的下跌后,无论是外部环境还是油脂内部格局,都无法重新回到之前的高位,尤其是棕榈油;原因在于5月份后市场主讲宏观故事,微观事件回归到第二性;且棕榈油的逼仓中,政策因素过大;价格下来后发现这个故事讲不通了。此前有多疯狂,现今就有多悲惨。这一点显而易见,所以不做过多的阐述。(原因在于,任何品种的分析,都要基于该品种或者该行业所面临的具体情况,在这个既定的情况下去分析。避免出现大趋势为下做多,大趋势为上做空的窘境。)在此前提下,我们对三大品种逐一分析,第一是仓单,这也是最容易获取的信息;针对仓单而言最基本的解读就是低仓单品种要格外注意,因为低仓单意味着库存水平偏低,我们把仓单简单的理解为可直接变现的现货库存即可;同时仓单的大幅增减也是需要格外注意的,以及仓单和产品季节性的配对,这也是值得我们去分析的;当然,上述内容在此前仓单的文章中都有涉及及解读,可翻阅;我们直接上三大油脂的仓单现状:(来源:宗迹数据;https://zongji.com.cn/)首先我们看豆油。豆油仓单数量具有明显的季节性,于每年的3月底集中注销。所以仓单也是在每年的3月底数量最低,并在后面跟随市场变化而变化。通过豆油的仓单图,我们可以简单的定义豆油的仓单情况为中性,也即无过大的仓单压力,亦无库存极低带来的搅动问题。其次我们再来分析菜籽油。相对于豆油,显而易见的是菜籽油具有明显的低库存搅动问题。也就是低仓单的现状,代表着菜籽油低库存的问题,而低库存的内涵就多了。换句话说,多头可以在特定的时点下充分利用低库存进行故事的讲解,从而实现市场对手盘的收割。最后是棕榈油因为仓单注销及注册较为频繁,通过其仓单难以判别出其基本现状。在仓单研究的文章中,我们也并未将棕榈油归类到适合仓单分析的品种范围之内。在已有的数据下。第二我们研究基差及现货价格,关于基差的研究文章,也写了好几个月,中途修修改改、增增减减的内容很多,也不知道什么时候能发出,也当徐徐图之吧。(来源:宗迹数据;https://zongji.com.cn/)从基差的维度上来分析(图为[现货-主力合约]进行基差数据的统计),三大油脂只是延续了仓单带来的结论。同时也能看出菜籽油、豆油依旧保持着中规中矩的Back结构,而棕榈油则已经呈现出Flat Contango结构或者Flat Back结构的样式。与此同时,我们再对现货价格进行查询验证,如下图:(来源:宗迹数据;https://zongji.com.cn/)在此,我们最后提出一点:现货价格与近月价格的对比我们称之为“连续基差”(C.Basis),这里便不赘述,我们会在基差的文章中详细展开讲解。随着期货到期,近月约在临近每个连续合约的摘牌,连续基差在(除去交割成本等杂项后)理论上应该收敛于0。我们从油脂2209合约到期就可以看的出来,棕榈油的09到期前,连续基差是缓慢收敛的,这也就代表了价格逐渐趋于合理,同时缓慢的基差收敛也意味着期货价差并不会有太大的变动,也就意味着棕榈油的故事已经接近尾声。我们用连续基差再来分析菜籽油与豆油,发现基差的收敛只是在最后几个交易日瞬间完成。并趋于零。这代表了市场上对于菜籽油与豆油的矛盾相对突出,尤其是菜籽油——连续基差不到最后几天并不收敛,这也代表了菜籽油期现两个市场中存在暂时不可调和的矛盾,结合我们上述所分析的,就能理解及推演将来大概率可能会发生的故事。详见下图:(来源:宗迹数据;https://zongji.com.cn/)通过以上内容,我们就可以判断三大油脂的格局及演变。首先能确定的是棕榈油是最没有故事性可讲的,上面的多头要么是此前被套的,要么是待宰的羔羊;前面多头多威猛,目前空头就有多狂傲。其次是豆油,豆油处于一种不上不下的尴尬局面,多也不是空也不是,是豆粕的附庸,也是菜籽油的附庸,多空进退两难。最后菜籽油则是一股清流,容易被拿出台面上来回翻炒,今天说没货,明天说断粮,毕竟库存摆在那,只是缺少爆发点。由此我们就可以很容易得出我们可以尝试的策略,最优选择肯定是跨品种套利,选择OI/P的正套,P/Y的反套,总之原则就是拿棕榈油作为空配即可;其次也可以选择跨期,最理想的是OI11/01正套,如果对OI11的风险偏好低,可以选择OI01/05的正套。甚至市场情绪来了,OI单边也是可以接上的。最后就是选择期权进行操作了,三大油脂都有场内期权,这也是一个可操作的方案。三、后记上述内容解读完,本文也接近尾声。由于我们选出品种及策略的时间正好是月初,对09合约的到期也做了全面的归纳。这也是为什么我们一直提到的:别错过了对活跃合约到期及即将到期时候的观测,因为此时就是区别基本面王者及弱鸡的最佳时期。同样的,本次分析也有问题。主要问题在于,第一过于重视基本面的研判而忽视了宏观层面,一个月以来市场还是宏观故事讲得多,菜籽油也只是在最后几天爆发。如果宏观再差点,上述策略都要面临亏损的局面。第二产业端分析不研究,只看了油脂,而没有看粕类,实际上这段时间以来油脂一直是粕类的附庸,这一点从两者涨幅就很清晰;如果分析了粕类,两者比较更大可能会选择粕类进行交易。最后就是文章中虽然没有介绍其他的考量维度,但实际上在选择品种及制定策略的过程之中,我们还是参考了很多其他不同的角度去分析,只是因为有些不好叙述或者是过于简单没有归纳,上述内容要素为典型代表。本文写于09/27-09/28。最后,本文仅作为复盘。名词解释:[1]正套曲线:指代正向套利的曲线;用近月减去远月所构成的价差图。[2]低库存搅动:指代低现货库存给期货市场带来的一系列波动。[3]基差:某一特定商品于某一特定的时间和地点的现货价格与期货价格之差;现货价格减去期货价格。[4]连续基差(C.Basis):为现货与连续合约之差,连续合约通常是离现货最近的合约;临近每个连续合约的摘牌,连续基差在(除去交割成本等杂项后)理论上应该收敛于0。作者来源:资本小论原标题:论三大油脂自媒体账号提供的内容均源自其原创作平台,所述观点仅代表其个人观点,与‘投资江湖’网站无关,未经许可禁止转载,转载请联系原作者并获许可,部分文章转载可能未获及时授权,还请联系网站处理 。
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